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http://www.mfzq.com.cn/Blog/Diary.aspx?cid=1000&tid=537174&data=S&dir=E&key=【 · 原创:中国华尔街 2007-02-27 22:22 】
指数刚刚越过前期高点约50个点的时候，又来了一根大阴线，真的要复制2006年中的全部走势，真的没有技术含量，让人云里雾里。小鸡GG说短线会涨，它偏偏就跌，郁闷中。今天又是天量，早盘还创了新高，既然历史上多次重复天量就不是天价，这个规律已经生效好久了，那么我们只好中线被迫接着看多了。
我们注意到这是十年以来的单日最大跌幅，与2006年7月不太一样的是，今天的这根大阴线的量（请注意，如无特别说明，我们说的指数的量全都是指的成交额）超过了以前任何一个高点附近的量，表明多空厮杀激烈，或者说有很多筹码不计成本的出逃。长久以来的担心终于以自我实现和自我放大的方式爆发了，跌了就不怕了嘛，呵呵。
现在的指数市盈率很好计算。3000么基本上就是30倍，2500么基本上就是25倍。那么，指数合理的市盈率在多少呢？20倍好吗？除了香港，20倍属于主要股市中等偏低的水平，而对于中国这样的市场，20倍恐怕是真的略有一点低了。那么25倍好吗？如果是25倍，那么2500就合理了吗？如果2500合理，呵呵，从3050跌下来，跌幅已经超过3050-2500的一半了........我们不得不再次重复1600-1800点附近的话了，如果你认定2200或者2300是相对稳定和合理的市盈率水平，那么2500和2250是没有任何本质区别的......尽管谁都知道炒作的成份实在是太多，但是显而易见，用市盈率来说明指数有没有投资价值，逻辑上并不完整。
指数一跌，就有很多人出来找各种各样的理由。小鸡GG仔细观察了包括股票市场和商品市场在内的各种市场的波动表现，觉得考察的市场越多，越发现在因素和指数走势之间根本就没有严密的逻辑关系。大背景决定了一个品种的涨涨跌跌，涨多了偏离了背景因素就要跌，跌多了就要涨，任何阶段性的，不足以改变背景条件的因素，都只是品种波动的诱因，而不是内在根本的原因。网上很多分析居然能把今天的下跌列出近十条原因，真的很佩服。但如果用客观的无偏的视角去分析客观因素变化，同样也可以发现非常多的支持另一种观点的因素。当指数处于下跌的过程中，似乎可以在下跌的整个过程中找到各种因素来对应，但是，如果在相同的时间段内，指数是上涨而不是下跌的，也仍然可以找到同样有力甚至看上去更有说服力的利多因素来对上涨的过程进行一一解读。说白了，任何一个事物演化过程中都是正负面因素同时存在的，不论指数涨跌，要回头找原因那肯定是可以解释得很完美的，但就是对预测未来没用，呵呵。
1月份以来指数上下折腾数次，在很多人看空的时候我们仍然认为还会上涨，3000仍有机会突破，结果基本上一一实现。既然前面的我们还对了，那这次也还要坚持。不过，短期内需要小心的是，下跌-赎回的负向循环是否会形成，今天赎回的投资者非常多，比指数在前几次的下跌中的心态更不稳定，可能会对明天造成明显影响，还是要谨慎一点，下跌过程中断言一定会上涨，和上涨过程中断言一定会跌，都是过于武断的。
盘面变化总是无常的，对于多头，我们要说，勿以涨喜，勿以跌悲，对于空头，我们要说，勿以跌喜，勿以涨悲........不是我们不明白，这世界变化快.....还是要强调，不要急于总结自己的正确，也不要急于向市场认错......1月4日那根大十字星已经告诉了我们今年是电梯年，那就要习惯上上下下的享受......
明天上午应有惯性下跌，预计未来3-4个交易日内短线见底，中线需要观察。但是2600-2650一线应该是密切关注的支撑位置。假设一下，指数跌至2600附近以后，再跌个10%就是在2350附近，那么指数市盈率应该在23附近，这个是完全可以接受的，而上涨的空间，我们说就算不到5000而是4000附近，那么也有50%，如果指数再跌10%，那么收益风险比可能达到5：1哦，开心吧？ 封基还是市场的风向标？
昨天已经开始调整了，今天也几乎全线跌停！ 转贴：
我们没有恐慌的理由
今日大盘下跌之猛始料未及，出乎大多数人意料之外。
中午从技术上可以判断大盘下跌大至上已经到位，殊不料下午经历一波反弹后再度向下重挫，特别是基金重仓股杀跌凶猛，如果说上午在杀跌过程中尚不断有买盘进入的话，那么下午买盘明显减少，这说明必有某种非技术面的原因导致机构在杀跌行为上取得一致。
因为，正常而言，在节后首只新基金发行1个小时就被一抢而空的充裕资金形势下，是很难出现基金重仓股集体跌停板的，在中期趋势未变的情况下，你卖我买，有买有卖才是正常现象。
那么是什么原因呢？应该是消息面上的利空传闻导致了这种惨烈杀跌的出现，而这种传言的不确定性引发了慌恐，导致了下午多杀多而股指几乎跌停。利空消息有说股指期货的，有说加息的，有说收资本利得税的，等等不一而足，目前尚不清楚是什么消息导致了这次下跌，而我们判断，正是消息的不确定性本身导致了这次下跌。
不过无论是什么消息，1月末大盘低点2541点已基本探明了本次调整的低位，也就是说本次调整的极限大约就在2500－2600点之间，但大盘不可能以毫不反弹的形式跌到这个位置，因此今日享受了跌停板的朋友，可留意今晚的消息面情况，如无重大利空证实，则可采取以下对策：
1、 明日开盘大幅下跌时不宜立即杀跌，如果这时杀跌容易杀在地板价。
2、 观察下跌后反弹的力度，这时可能有3种情况：
第一：大盘深幅杀跌，没有向样的反弹。如果是种情况，大盘杀跌可能一步到位，持有业绩成长股的可持股不动，忍受住这种阵痛的考验，而且不会忍受太久。
第二：大盘杀跌后反弹，但反弹力度不大，未能站稳20、30日线就掉头向下。这时说明这波回幅可能比较深，应借反弹时出局部份仓位，以便2500－2600点时回补。
第三：利空消息被呈清，大盘大幅反弹向上。这时可以持股观察以后几天的反弹深度再做进一步打算。
总体而言，从技术上看，今日的杀跌并不可怕，在3000点以下的振荡有利于后市的稳健上行，也符合中央稳步发展股市的调子。目前中央要解决流动性过剩这一问题，除了依靠股市之外没有其它办法，我们判断资本利得税之类的传闻基本不可能出台，这不符合胡温建立和谐社会、减税富民的基调。
而严查违规资金更是不可能对股指形成根本影响，众所周知，目前股市的主力资金是居民的储蓄，阳光得不能再阳光了。
加息方面，连续加息对股市影响会比较大，但目前人民币升值背景下，很难实施连续加息。单次加息对股市的影响基本上是比较短暂的。因为0.27、0.54个基点的息，和基金20%以上的利润相比，居民储蓄会选择谁这一目了然。
影响比较大的是股指期货传言在3月份推出，但从发达国家的经验看，并没有证据表明股指期货推出必然造成现货市场下跌。股指的涨跌内在核心是公司的价值和成长性。
2500就是底了，离现在有10%的距离，我们没有恐慌的理由。胡温创建和谐社会，需要股市，这是政治的方向。
至于尚福林离任一事～～，当年邓小平去世之后当天指数下跌8%，第二天上涨9%～～ 寻找确定的利润(将不确定变为确定)——转帖（2007-02-27）
如果三峡英力成功了，则渝三峡要涨到天上去；
如果TDI装置运行一直稳定，则蓝星清洗要涨到天上去；
如果成交量一直维持在目前的水平上，中信证券要涨到100去；
如果乙肝疫苗成功，则重庆啤酒目前的股价只是目标位置的十分之一甚至百分之一；
如果艾滋疫苗成功，则长春高新目前的股价只是目标位置的十分之一甚至百分之一；
如果胸腺呔成功了，西藏药业可以和重庆啤酒的股价完全竞争一下。
以上夸张，但话夸理不夸。
投资的开始多数以假设开始，但能得到一个基于假设的确定的结论，难度颇大。
如果假设是股价表现的充分条件的话，则假设后的推论是股价上涨的必要条件。
所以，换个角度，寻找必要条件。
在假设条件成立，且确定性比较强的品种基本被大资金发掘的当前，换个思路。
实际上，以上这部分，可以总结为：寻找不确定性下的确定性。拗口，但就是这个道理。
开始罗列的几个品种，假设条件基本处于不确定性上，但只要假设条件成立，则必要条件的确定性非常之强。
是充分条件重要呢？还是必要条件重要？或者说，是假设的某种场景重要，还是结果重要？很显然，后者重要。——这个结论，主要适用于价值发现行情充分展开后的当前。
必要条件必然成立的实际意义具体可以解释为：损失是可以计算的；盈利更可以估算。
贴子开始的品种，均属于，下跌空间或许在3成，但上涨空间却绝不只3倍。。
在损失和收益比之下，在优质筹码短缺的目前，需要重新建立一个思维模型。
顶尖的交易员，一定是厌恶风险的。具体来讲，就是需要确定性。然而当你把一句笼统的确定性解构了之后，新的思维角度出现了，这种新的差异，很有可能给你带来巨大的收益。
把确定性解构为充分条件和必要条件两个部分之后，思维的空间就打开了。
简单叙述是：
如果A成立，则B必然出现，且B的确定性非常之强（非哲学意义上的绝对、必然，而是综合市场整体情况，其确定性是相对最强范畴的）。——这种确定性判断，简称之为甲模式。
也有一种类似结构：如果A成立，则B成立，但B的确定性强度弱于本贴分析的范例。这种确定性结构，简称之为乙模式。
试举几例乙模式：
比如一月份的汽车产销量让机构的信心大增，但是否有季节因素导致了一月的数据？目前没有人敢下绝对的结论。但即便如此，长安、上汽仍然已经充分反应了。
这种结构就符合：如果产品合适，则市场反应会很好，但B的确定性受很大的影响，特别是对于大众消费品而言。
对于机构来说，这种B的不完全确定，有时间差来保护，即在季度中报年报之前，已经充分存在与市场大众的信息不对称，操作空间存在。
也正是这种不对称，要求我们寻找甲模式。实际上，对于充分竞争行业的所谓成长性发现，成长性估值，逻辑思路完全如此。一句话概括：B的确定性均不是太强。
试找几例甲模式，并希望找出候选品种：
几个甲模式的成功范例：重庆啤酒、天富热电、普洛康裕。
重庆啤酒的AB逻辑为：如果（A）乙肝疫苗成功，则（B）市场巨大的到根本没有任何风险；
天富热电：如果（A）碳极硅成功，则（B）市场巨大到直接有可能成为世界前列的供应商；
普洛康裕：如果（A）其新技术成功，则（B）在定向治疗药品上市场巨大。。
这三个例子，均符合，A的不确定性比较大，而B的确定性非常大。
想一想，即使A不确定性大，但确定了这种不确定还需要最少一年、最多几年，有B的保证，这时间段似乎完全有巨大发挥的时间与空间了。
类似例子很多，但又和简单的炒概念有完全的不同，需要仔细体会。
具体说按照此思路整理出的今年本人最看好的公司：
000565渝三峡：
股改置入的三峡英利是最大的题材，目前A的状态是——还没试产，且公司建设正处于初期，但B的状态是：提供草甘磷的工业原材料甘氨酸，且生产成本远低于既有的生产工具方式。既然是给草甘磷的上游，综合到天然气价格、油价、草甘磷价格、新生替代品等综合因素判断，B的确定性仍然是非常强的。——提供工业原材料的行业，特别是精细化工行业，这种确定性几乎是行业的最大的优势。
如果A成立了，则B的确定性几乎可以这么描述：年均对每股的盈利影响超过1元，而新材料且有下游发展空间，只要A成立，则增长空间也巨大，30倍的市盈率是一个目前市场热度能接受的水平。按照一般的研究报告，在保守估计甘氨酸价格的谨慎前提下，对08年的每股盈利预测基本均在8毛以上。
A能不能能成立？一年时间才能完全明确其风险的，但即便是某个时点失败了，并不意味着下个月就不能成功，毕竟生产路径已经通过一个6000吨的项目验证过了，惟一的不确定性就是时间。然而这种时间的不确定性，在优质筹码难以寻找的市场阶段，成了一种恩赐。
000598：(蓝星清洗）
目前A的状态是：TDI的装置能否稳定运行？平稳运行能不能把利润隐藏起来？TDI的价格会不会大跌？
B很简单：吨成本不到1万8，年售价均值有望在3万5。
如果B成立了，对每股的盈利影响为：1元。
重点分析A：装置不稳定能在今年将3万扩到5万？新总经理更换，利润隐藏起来有什么好处？TDI价格，在世界产能未来两年均相对紧张的情况下，能跌到哪里去呢？只不过会成为MDI的另一次重现而已。
至于中信证券分析，类同，这里更有专贴分析，不重复了。
世界上有两种选择：一是即使A成立了，还要观察B的确定性；另一种是A成立了，则B的确定性是巨大无比的。个人认为，如果清楚认识到B的确定是巨大的这个结论的时间限制是两年左右，则后一种选择是最优选择。重庆啤酒、天富热电、普洛康裕已经给出了最好的解答。
在机构已经很难找到新好筹码的时候，后一种选择，是操作思路和价值发现的真正前瞻性思维。
有类似发现，望在此贴集中，共同发现——寻找不确定性后的绝对确定性！
[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-2-28 07:45 编辑 ] 寻找不确定性后的绝对确定性！好！ 每日盘中内参（02.27）
【独家情报内参】通威股份振华内参据线报透露该公司与四川巨星集团联合投资建设的年产能5000吨的三氯氢硅装置于2月10日顺利点火开车，并且一次性试生产成功，产品纯度达到了99.45%。公司着力将四川省乐山市打造成中国、亚洲乃至世界一流、最大的多晶硅生产基地，打造从单晶硅、多晶硅到太阳能电池板组件生产的完整的新能源产业链
【涨停先知】沈阳化工振华私募内参透露随着中国蓝星集团通过沈化集团间接控制沈阳化工，沈阳化工的发展通过蓝星的介入正在一步步迈向顶峰;近年来国内丙烯酸酯的需求量每年以30％的速度增长，传统工艺使用的轻质石脑油相比，常压渣油比轻质石脑油的价格低30％左右。项目投产后，公司的烯烃生产成本显著降低，产品将保持供不应求的局面,盈利水平有望大幅提高。
【涨停先知】凌云股份振华内参透露凌云集团股东为中国兵器集团,凌云股份将成为兵器集团进行战略重组的一个平台，通过置入优良资产等方式将公司进一步做大。
【超前布局】同方股份振华内参透露中信建投推荐同方股份后，已引起多家机构关注并介入。对于前期传闻的清华大学的高温气冷反应堆注入，知情人士表示可能性很大。
【超前布局】丰原生化振华内参透露据悉，中根集团已确定出资10亿元收购丰原生化20.7%的股权，收购价格为5元(高于市价10%)，近期将签订收购框架协议并公告。[易方达少量增仓]
【超前布局】吉恩镍业(600432)振华内参透露公司硫酸镍产能和电解镍产能也将大幅扩张。公司硫酸镍的产能有从20000一30000吨提高到50000吨的规划，通过本次定向增发项目的建设，公司电解镍的产能将从1500一2000吨提高到6500一7000吨。 2000吨轻基镍项目进展顺利。该项目现己安装完毕，春节前后投入试生产，该项目的投产将成为公司新的利润增长点。如果2000吨轻基镍项目进展顺利，公司有把产能提高到6000吨的规划。
【超前布局】秦岭水泥振华内参透露秦岭水泥已制定净壳转让的方案。根据该方案，陕西省耀县水泥厂和陕西省耀县水泥厂劳动服务公司分别将各自持有的秦岭水泥的3日74%和16.46%股份转让给重组方;秦岭水泥将配合重组方通过置入优质资产和溢价收购子公司股权等方法来确保盈利。
★★★★湖北迈亚（000971）近日公告签署协议收购大股东持有的3000万长江证券股权，长江证券借壳石炼化方案将实施，短线有连续涨停潜力，可重点关注。
红岭内参提前透露长江证券借壳s石炼化方案出台，之前红岭内参曾提前透露长江证券将借壳石炼化上市，深圳红岭今日内幕关注持有长江证券股权的相关公司：海欣股份（600851）锦江股份（600754）保定天鹅（000687）华工科技（000988）葛洲坝（600068）湖北迈亚（000971）湖北金环（000615）武钢股份（600005）
红岭内参近期提前透露国元证券近期将借壳s京化二(000728)上市，国元证券昨日在银行间市场披露的未经审计2006年年报显示，去年公司净利润达到5.58亿元。参股国元证券的上市公司值得重点关注：皖维高新（600063）皖能电力（000543）
红岭内参近期透露明天系拥有太平洋证券、远东证券、恒泰证券、新时代证券、长财证券5家券商。红岭内参近期透露近期恒泰证券将借壳西水股份上市，拉开明天系金融资产借壳序幕，重点关注：华资实业（600191）恒泰证券第一大股东，明天科技（600091）持长财证券股权，爱使股份（600652）太平洋证券有意借壳。
★华资实业（600191）近期成为恒泰证券第一大股东，恒泰证券将借壳西水股份上市，投资2亿元持有的华夏银行成本在1.67元，目前获得巨额投资收益，近期红岭基金开始建仓，将反复作短波段，可重点关注。
桂东电力(600310)ｓｔ集琦已公告承认借壳，红岭内参近期提前透露持有国海证券14.84%的股份，国海证券近期将借壳ｓｔ集琦上市，短线重点关注。
★★★★★上海普天(600680)红岭内参近期透露红岭基金大量建仓，今年重点运作翻番行情，普天集团TD－SCDMA建网规划10月结束，年底前国家将发放3G牌照。第六届移动通信产业国际论坛及展览将在2007年3月26-28日在北京海淀展览馆率先掀起一股3G热潮。公司参股大唐移动，大唐移动宣布该公司已成功推出商用版本的TD-SCDMA全系列产品和全覆盖解决方案，同时，其升级版的TD-HSDPA商用版本网络产品也将于近期正式对外发布。作为3g龙头将有连续涨停翻番能力，中短线可重仓重点关注。
★★★★★中创信测（600485）中国移动近期有意收购股权，公司拥有6项国家专利，51项计算机软件著作权及6项注册商标专有权，多项产品拥有自主知识产权，在TD-SCDMA项目测试上垄断优势突出。公司收购沃泰丰通信技术有限公司后，实力迅速壮大，3G时代的来临将使公司面临跳跃式发展机遇。目前公司业绩有望呈现连续翻倍增长态势，短线有突破涨停能力可重点关注。
★★★★★红岭内参近期透露第六届移动通信产业国际论坛及展览将在2007年3月26--28日在北京海淀展览馆率先掀起一股3G热潮。★上海普天(600680)公司参股大唐移动，大唐移动宣布该公司已成功推出商用版本的TD-SCDMA全系列产品和全覆盖解决方案,同时,其升级版的TD-HSDPA商用版本网络产品也将于近期正式对外发布。目前TD终端电视标准工作组的核心成员已经有大唐移动、展讯、赛龙和广州市在线,并正在与AVS标准工作组联系,准备将AVS产业联盟也纳入TD终端电视标准工作组的核心成员。通信3G板块重点关注：上海普天(600680)中创信测（600485）大唐电信（600198）中国联通（600050）东方通信（600776）高鸿股份（000851）夏新电子（600057）波导股份（600130）等。
★★★★★网游板块已经开始全面大涨，红岭内参近期提前透露网络游戏将成为红岭基金今年主攻热点之一深圳红岭今日内幕可重点关注：厦门信达（000701）海虹控股（000503）综艺股份（600770）网盛科技（002095）
★★★★★中科英华（600110）红岭内参近期提前透露拥有久游网700万股股权占总股本约16.97%，久游网将于近期在日本大阪证交所创业版上市，久游网上市后700万股价值在6亿元以上，短线重点关注。
★★★★★轻工机械（600605）近期将公告新控股股东弘昌晟注入风能资产，公司主业将转向新能源，同时公司简称也将更改为新能源相关名称，出售资产获利3822万元使每股增加利润0.26元,4月18日公告业绩同比增长10倍以上，短线有连续涨停潜力，可重点关注。
★★★★★光华控股（000546）近期将公告定向增发收购集团公司资产实现地产业务整体上市，短线有连续涨停潜力，可重点关注。河池化工（000953）红岭内参近期透露持有4000万股国海证券,国海证券近期将借壳ST集琦上市,短线重点关注。
内参透露财政部、国家发展改革委、海关总署、国家税务总局日前发布《关于落实国务院加快振兴装备制造业的若干意见有关进口税收政策的通知》。通知指出，对16 个重大技术装备关键领域内的部分关键零部件和国内不能生产的原材料所缴纳的进口关税和进口环节增值税实行先征后退。将对机械装备行业重大利好，建议重点关注各细分产品的龙头企业：如沪东重机、广船国际；三一重工、柳工、安徽合力、中联重科、山推股份、徐工科技；沈阳机床、秦川发展；中集集团、振华港机、大冷股份等。
S石炼化股东大会已同意长江证券借壳操作方案，相关参股长江证券的上市公司短线可予以关注，相关公司及参股数：600754 锦江酒店 15000 000988 华工科技 2360 000971 湖北迈亚 3000000897 津滨发展 5000 600851 海欣股份 23000
宝钢股份（600019）：近期正在考虑海外上市，可能邀请日本最大钢厂新日铁、韩国最大钢厂浦项制铁参股实现交叉持股。前期已提供。
健特生物（000416）：洪资内参认为该股当前的股价严重偏离了其价值，据市场调查其主要产品脑白金和黄金搭档今年销售继续保持稳步的增长，而公司主导产品人血白蛋白、人血静脉注射丙种球蛋白在全国拥有较高的市场占有率，且公司不断加大生物医药市场的开拓。在未来我国医药行业的黄金发展期公司发展潜力十分巨大。其参股的华夏银行为公司06年将带来亿元帐面收入。前期己提供。
新乡化纤（000949）受益于原油价格下降，社保106组合增仓，短线爆发力较强，节前会员已介入。
厦门国贸（600755）近期参股金融类公司走势强劲，公司存在四类金融资产，一、持有95%股权的厦门国贸期货经纪有限公司；二、投资5000万元持有借壳上市的海通证券0.57%的股份；三、投资1798万元持有交通银行872.82万股；其四，公司的前身是“厦门经济特区国际贸易信托公司”具有一定的信托背景。前期已提供。
洪资内参建议投资者关注业绩大幅增长而股价未被大幅炒作过的低价类个股：华联控股、海德股份、亿城股份，博盈投资，青松建化，本钢板材，江西铜业，东信和平，大亚科技，津滨发展等。
洪资内参建议会员在大市向好和整体上市板块轮炒的背景下，市场下一个整体上市板块可重点关注钢铁板块的整合预期。建议会员重点关注：邯郸钢铁及权证，马钢股份以权证，包钢股份以权证。短线操作。
受上海汽车连续涨停的影响，汽车股出现整体二次启动的迹象，洪资内参提醒会员短线可予以关注：一线汽车类的上海汽车、一汽夏利、一汽轿车、一汽四环。客车类的宇通客车、中通客车、安凯客车、金龙汽车。特殊用途类车的星马汽车。
云南铜业（000878）：洪资内参透露大股东在股改时明确承诺在两年内逐步将全部铜矿山资源及其股权注入上市公司，公司的定向增发己获证监会批准，整体上市概念十分强烈，短线可予以关注
三峡水利（600116）：洪资内参透露重庆万州商业银行重组工作己经展开，大股东长城公司将把万州商行重组为三峡银行，引进战略投资者正在有条不紊的进行，并逐步把万州商行由一家地方性商行改制为全国性的商业银行，然后实行上市。公司作为持股14.89%的万州商行二股东股权增值巨大。短线可予以重点关注，前期已推荐。
泰达股份（000652）：洪资内参透露近期泰达股份持股26.94%渤海证券已完成重组工作，正在积极运作借壳上市。渤海证券一旦实现借壳上市，公司的股权将大幅升值。前期已推荐。
创兴科技（600193）：洪资内参调研得知公司在上海拥有大量的土地储备。升值巨大，公司房地产业毛利率高达41.81%，与中华企业，陆家嘴等的毛利率水平基本相当。
罗牛山（000735）：洪资内参前期透露公司调研人员在这家公司遇到多家证券公司的调研员，前期几家机构已开始建仓，洪资基金已介入，该股洪资内参前期已推荐。
锌业股份（000751）：洪资内参透露平安保险高家发行，公司投资287万元参股中国平安保险股份有限公司。短线可重点关注，洪资基金及会员节前已介入。
大同水泥（000673）：洪资内参透露公司近期将公告控股股东以石灰石采矿权抵偿占用资金。
深天健（000090）：洪资内参透露其投资子公司莱宝高科上市，将为公司带来超过10亿元的投资收益，每股价值将增加3.96---6.59元。07年新会计准则实施以后每股净资产至少增加4.00元。这样深天健的净资产己经达到10元以上，其股价面临重估过程.
天津宏峰（000594）：洪资内参透露公司近期将公告定向增发收购中铁罗定铁路公司股权，作为市场内最低价的铁路股可予以重点关注。
洪资内参透露由中国移动主导的国产3G标准TD-SCDMA建设将于近期启动招标，相关3G概念股可予以重点关注：大唐电信，中兴通讯，高鸿股份，东方通信，中创信测。
安泰科技（000969）：洪资内参透露公司近期与东港宏伟等辽宁三大硼铁生产基地签定战略合作协议，成为上述三公司最终用于制造非晶母合金和非晶带材所用的低铝硼铁和低铝硼铁原材料在中国大陆地区的独家销售代理。一方面稳定了自身的原材料供给，另一方面对其它进入者形成一定的制约作用。另公司积极与下游变压器厂商电网公司结成利益联盟，有效的整合了上下游资源，洪资内参预测06、07、08年有望实现EPS0.26元 0.39元 0.77元。
ST庆丰（600576）：洪资内参透露168分析师重点关注的经济型酒店上市公司之一，洪资基金已介入。
中国人寿（601628）：洪资内参透露3月1日平安保险将上市，其较高的市场定位必将拉动人寿的股价上行。洪资基金前期低点建仓。
江泉实业（600212）：洪资内参透露公司近期召开股东大会，审议收购集团公司铁路运营分公司资产。这揭开了大股东向公司注入优质资产的序幕，后期由于大股东持股比例仅为18%，下一步必将通过定向增发加强控股权。并实现集团的整体上市。
铁龙物流（600125）：洪资内参透露公司是国内唯一一家拥有铁路特种集装箱运输市场准入许可的公司，据铁路十一五规划，铁路集装箱市场未来四年年均增长目标在30%以上，鉴于公司的龙头地位未来三年有望保持年均50%的高速增长。
莱茵置业（000558）红岭内参近期透露本周将公告实施定向增发收购莱茵达集团资产逐步实现整体上市，业绩大幅爆增股价有连续涨停潜力，可重点关股票吧
上海普天(600680)红岭内参近期透露红岭基金大量建仓，今年重点运作翻番行情，普天集团TD－SCDMA建网规划10月结束，年底前国家将发放3G牌照。第六届移动通信产业国际论坛及展览将在2007年3月26-28日在北京海淀展览馆率先掀起一股3G热潮。公司参股大唐移动，大唐移动宣布该公司已成功推出商用版本的TD-SCDMA全系列产品和全覆盖解决方案,同时,其升级版的TD-HSDPA商用版本网络产品也将于近期正式对外发布。作为3g龙头将有连续涨停翻番能力，中短线可重仓重点关注。
中创信测（600485）中国移动近期有意收购股权，公司拥有6项国家专利，51项计算机软件著作权及6项注册商标专有权，多项产品拥有自主知识产权，在TD-SCDMA项目测试上垄断优势突出。公司收购沃泰丰通信技术有限公司后，实力迅速壮大，3G时代的来临将使公司面临跳跃式发展机遇。目前公司业绩有望呈现连续翻倍增长态势，短线有突破涨停能力可重点关注。
红岭内参近期透露第六届移动通信产业国际论坛及展览将在2007年3月26--28日在北京海淀展览馆率先掀起一股3G热潮。★上海普天(600680)公司参股大唐移动，大唐移动宣布该公司已成功推出商用版本的TD-SCDMA全系列产品和全覆盖解决方案,同时,其升级版的TD-HSDPA商用版本网络产品也将于近期正式对外发布。目前TD终端电视标准工作组的核心成员已经有大唐移动、展讯、赛龙和广州市在线,并正在与AVS标准工作组联系,准备将AVS产业联盟也纳入TD终端电视标准工作组的核心成员。通信3G板块重点关注：上海普天(600680)中创信测（600485）大唐电信（600198）中国联通（600050）东方通信（600776）高鸿股份（000851）夏新电子（600057）波导股份（600130）等。
网游板块已经开始全面大涨，红岭内参近期提前透露网络游戏将成为红岭基金今年主攻热点之一可重点关注：厦门信达（000701）海虹控股（000503）综艺股份（600770）网盛科技（002095）。
中科英华（600110）红岭内参近期提前透露拥有久游网700万股股权占总股本约16.97%，久游网将于近期在日本大阪证交所创业版上市，久游网上市后700万股价值在6亿元以上，短线重点关注。
s南建材（000906）红岭内参近期透露近期公告启动股改，同时物产国际将结合资产重组注入优质资产，07年底实现扭亏，短线有连续涨停潜力可重点关注。
丰原生化（000930）红岭内参近期透露中粮收购股权后今年将加大资产注入力度,提升巩固生物燃料龙头低位,近期广发基金和多家外资机构已开始中线配置,中线回调时可适当关注。
ｓ爱建（６００６４３）红岭内参前期透露已经开始连续涨停,红岭内参近期透露股改最后的一块红烧肉，拥有大量金融资产大幅升值，其中爱建信托重组近期已获得主管部门批准，近期信托公司将具有参与新股网下配售的资质，另公司3月30日将公告年报业绩同比去年大幅增长几百倍以上，后市有连续涨停潜力，中线可重点关注。
红岭内参提前透露长江证券借壳s石炼化方案出台，之前红岭内参曾提前透露长江证券将借壳石炼化上市，关注持有长江证券股权的相关公司：海欣股份（600851）锦江股份（600754）保定天鹅（000687）华工科技（000988）葛洲坝（600068）湖北迈亚（000971）湖北金环（000615）武钢股份（600005）。
红岭内参近期提前透露国元证券近期将借壳s京化二(000728)上市，国元证券昨日在银行间市场披露的未经审计2006年年报显示，去年公司净利润达到5.58亿元。参股国元证券的上市公司值得重点关注：皖维高新（600063）皖能电力（000543）
华资实业（600191）近期成为恒泰证券第一大股东，恒泰证券将借壳西水股份上市，投资2亿元持有的华夏银行成本在1.67元，目前获得巨额投资收益，近期红岭基金开始建仓，将反复作短波段，可重点关注。
爱使股份（600652）红岭内参近期透露太平洋证券有意借壳，目前正在逐步增持流通股，中短线可重点关注。
红岭内参近期透露明天系拥有太平洋证券、远东证券、恒泰证券、新时代证券、长财证券5家券商。红岭内参近期透露近期恒泰证券将借壳西水股份上市，拉开明天系金融资产借壳序幕，重点关注：华资实业（600191）恒泰证券第一大股东，明天科技（600091）持长财证券股权，爱使股份（600652）太平洋证券有意借壳。
中恒集团(600252)红岭内参近期透露该股出资6000万参股国海证券,国海证券近期将借壳ST集琦上市,近期将发布年报预计同比扭亏公告，华夏基金已开始建仓，短线适当关注。
河池化工（000953）红岭内参近期透露持有4000万股国海证券,国海证券近期将借壳ST集琦上市,短线重点关注。
桂东电力(600310)ｓｔ集琦已公告承认借壳，红岭内参近期提前透露持有国海证券14.84%的股份，国海证券近期将借壳ｓｔ集琦上市，短线重点关注。
长征电器（600112）银河集团将对旗下公司长征电器和银河科技进行资源整合重组，拟以吸收合并方式实现整体上市，短线有连续涨停潜力，可重点关注。永安林业（000663）近期大股东将转让股权，新大陆科技集团等多家中外机构均有意收购，作为国家认可的森林可持续发展试点企业，资源价值重估潜力明显，近期华安基金旗下华安创新与安瑞基金大举增仓配置，短线有连续涨停潜力，可重点关注。
永安林业（000663）近期大股东将转让股权，新大陆科技集团等多家中外机构均有意收购，作为国家认可的森林可持续发展试点企业，资源价值重估潜力明显，近期华安基金旗下华安创新与安瑞基金大举增仓配置，短线有连续涨停潜力，可重点关注。
[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-2-28 08:22 编辑 ] 2.28日早机构推荐个股一览
栋梁新材(002082) 高速成长中的铝加工区域龙头【平安证券】【强烈推荐】
投资要点：1、公司坚持“两条腿”走路的发展战略将促进公司核心竞争力和持续发展能力的全面提升：一方面，作为全国建筑铝型材10强企业之一，公司未来将不遗余力地巩固现有的建筑型材业务，同时不断开发出铝合金门窗、幕墙等新产品，并大力发展国家产业政策鼓励的建筑节能型材，通过丰富产品结构、提高产品附加值来提高产品的盈利能力；另一方面，在短短的6个月内公司已跻身于高精度PS版铝板基专业生产厂家，形成了强劲的新的利润增长点，公司产品结构进一步优化，极大地巩固了公司“浙江省最大的综合性铝加工企业”的地位。
2、以公司05年的净利润为基点计算，公司06～08年的业绩年复合增长率将达到74%，且呈加速成长的趋势。我们保守估计公司07年有望实现净利润8113万元，较06年同比增长139%，每股收益可达到0.98元。08年有望实现净利润11271万元，较07年同比增长38%，每股收益将达到1.35元。
3、我们认为公司的合理股价波动范围在24.62～33.87元之间。考虑到公司的建筑型材主要为国家产业政策鼓励的建筑节能产品、高精PS 版铝板基专业厂家以及区域性综合铝加工企业龙头的地位，公司未来2年的高速成长性，以及与公司同属中小企业板的上市公司07年平均已超过30倍PE的估值，维持对公司“强烈推荐”的投资评级。
4、风险因素。铝型材加工行业竞争比较激烈，加工费存在下调的风险。不过公司是在竞争中成长起来的，因此，这一风险对公司而言，还是有相当的承受能力的。
【最新研究】
益民百货(600824) 商业地产价值突出，专业连锁前景广阔 【国泰君安】【增持】
投资要点：1、公司主业为商业物业租赁和专业店连锁：1）商业物业租赁：公司商业房产出租业务主要包括出租巴黎春天商厦、嘉丽都商厦、金雁坊娱乐总汇、新歌商厦、海兴广场，以及柳林大厦等物业。2）古今内衣：公司现阶段另一个主要盈利来源于全资子公司古今内衣，古今内衣预计06年盈利约6000万元，占公司净利润近一半。3）“小巨人”企业发展战略：公司充分发展“古今内衣”、“红星眼镜”“天宝龙凤”、上海钟表商店、新光数码等“小巨人”企业，发挥品牌和规模优势，积极推进连锁经营，取得了显著的效果。
2、公司发展经营思路比较清晰，商业物业重估价值较高，且全资子公司古今内衣作为女性消费品行业中的优质连锁企业，未来可增长空间巨大。预计公司06年、07年每股收益分别为0.29元（考虑红星眼镜的转让收益）、0.25元。考虑到公司拥有的优质商业资产，和古今内衣、红星眼镜、天宝龙凤等优质专业连锁店，我们给予公司“增持”评级。
3、我们采用自由现金流贴现（DCF）估值法，按照7.20%的资本收益率（WACC），永续增长率3%计算，公司合理静态估值在10.64元。如果采用相对估值法，我们可以按照2007年35倍市盈率计算。综合绝对估值与相对估值，我们给予9元的目标价。
贵研铂业(600459) 镍资源和IPO项目为公司插上腾飞的翅膀 【兴业证券】【推荐】
投资要点：1、2006 年5月，云锡集团下属的元江镍业有限公司以支付资产对价方式进入贵研铂业。由此，公司进入了镍资源的开发利用领域，并成为公司最重要的利润增长点。
2、不锈钢等下游行业的快速扩张导致镍的需求急剧增长。目前全球的镍库存已下降到历史低位，07年仍然存在的供应缺口将使镍价维持高位并有不断创出新高的能力。
3、元江镍业镍精矿含镍产量2007年在2000吨左右，镍精炼厂已经形成1000吨电解镍生产能力，2007年计划生产电解镍700吨左右。未来镍精矿和电镍产能都将扩大到5000吨。
4、我们判断目前元江镍业的完全成本不超过8万元/吨，而目前镍价已高达30万元，可见盈利空间巨大。预计未来2-3年镍价仍将维持高位运行的情况下，只要元江镍业产能逐步得到提升，则利润将会大幅度增长。
5、汽车尾气净化催化剂业务经过最近三年的市场开拓，目前长安、奇瑞、柳汽、华晨等国产汽车公司均成为了公司的客户。2006年实现净利润100多万元，扭转了连续亏损三年的局面，实现了历史性的突破。
6、我们在对镍价保守预测的情况下，预计公司07、08、09三年的EPS分别为1.22元、2.32元和2.13元。
7、我们建议在目前价位可以少量参与，每次下跌均是买入的好机会。给予推荐的投资评级。
上海汽车(600104) 业绩和股价将带来超预期的惊喜 【长江证券】【推荐】
投资要点：1、投资的逻辑推理结论。我们持续推荐上海汽车的主要逻辑推理：在轿车行业转暖，轿车消费需求的新一轮增长周期到来背景下，作为龙头企业，将充分分享甚至超越行业的增长，预期上海汽车旗下主要合资企业及自主品牌企业业绩将超出市场预期，界时业绩和股价均会给投资者带来超预期的惊喜。
2、上海大众盈利增长超预期。我们认为由于营销、成本控制等问题导致上海大众05年大幅亏损，06年在整合营销，大幅削减成本后上海大众成功扭亏为盈，07年在新品牌、新车型、大幅控制成本、提高国产化率带动下盈利增长可能会超出市场预期。随着盈利好转，上海大众给上海汽车的盈利贡献将逐渐增加。
3、上汽汽车自主品牌提升持续发展潜力和盈利能力。虽然公司计划自主品牌07年销量为2.2万辆，但若荣威销量超预期，品牌得到市场认可，则将直接提升公司今后的发展潜力和盈利能力，持股100%的上汽汽车将是公司未来股价催化剂和利润增长点，上海汽车估值将随之相应得到大幅提升。
4、海通用未来盈利仍能保持平稳增长。凭借其齐全的产品系列、本土化改造技术、完善的营销体系，我们认为上海通用未来几年盈利仍能保持平稳增长。虽然已过了盈利增速的高峰期，但这仅只代表其增速在前期达到高峰，并不意味着其不增长或者同比下降，特别是在行业回暖背景下，作为行业龙头的上海通用将分享行业的增长，07年业绩可能超预期增长。
5、重申推荐评级，12个月目标价17.64元。预计07年、08年EPS分别为0.636元和0.767元，12个月目标价17.64元，重申推荐评级。
中海发展(600026) 提升07、08 年度油轮运力 【东方证券】【增持】
投资要点：1、公司今日发布公告，建造两艘4.6万吨级的成品油/原油两用油轮，涉及金额8700万美元，两艘油轮分别于2007年12月及2008年3月建成。公司将以自有资金支付其中的20％，80％由银行借款来支持。
2、中海发展目前的油轮总共69艘，340万载重吨。在本次的两艘油轮，在建油轮数量18艘，总载重吨达到311万吨，但由于在建油轮都是针对国际运输的，而原有运力中有相当一部分为沿海运力，因此在建的海运油轮运力远远超过现有运力。
3、中海发展在建的311万吨油轮中，仅60万吨在2007年、2008年建成，因此本次增加两艘油轮后，使得中海发展的在建油轮载重吨达到320万吨，而07、08年增加的运力增加到近70万吨，有助于公司在国油国运政策中提高市场份额。
4、国际上干散货运输公司的平均市盈率为12倍，油轮公司的约为10倍，但中海发展的干散货和油轮运输合同运价基本都与油价联动，且以长期合同为主，货源充足，成长性良好，理应享有更高的估值，维持增持评级，目标价15.00元，对应07年约16倍动态市盈率。
包钢股份(600010) 期望集团“三步曲”早日实现 【国金证券】【买入】
投资要点：1、包钢股份属于盈利能力稳定的钢企，其稳定的原因在于：1）产品结构以“板、管、型、线”四大类为主，结构较为合理；2）但产品档次大部分以中低档为主，盈利能力并不突出；3）集团矿产及资源优势使得公司生产成本相对偏低；4）但运输成本偏高，所以综合构筑出公司稳定的盈利格局。
2、随着包钢集团钢铁主业整体上市，公司不仅扩大规模，也完善了产品结构。同时我们认为，包钢集团的整体上市只是资本运作的开始，我们提出一个集团“三步曲”构想：即整体上市、与钢铁龙头合作、继续变大变强。由此而给稳定的包钢股份带来新的发展契机。
3、包钢集团整体上市对公司摊薄后EPS 增厚的幅度介于20~30%之间。我们依旧对老的包钢股份进行业绩预测，得出2006~2008年净利润分别为：6.55、9.30、13.57亿元，增长率分别为、-35%、42%、45.9%；未摊薄EPS分别为：0.193、0.274、0.400元。
4、考虑到公司新的发展动力，我们给予公司2008年11~12倍PE定位，同时综合DCF估值结果，我们认为包钢股份12个月的合理股价区间为5.72~6.63元。建议买入。
S长高新(000661) 拐点确立，“金子”待发光 【国信证券】【谨慎推荐】
投资要点：1、拥有中国最盈利的基因工程制药企业。控股子公司金赛药业，是专业化的基因重组人生长激素龙头企业，该公司连续6年盈利60％增长，连续2年名列国内基因工程制药企业利润第一名。2006年销售额约1.8亿元，净利润约7200 万元，每年投入研发费用1000多万元，零负债。产品高达92％的销售毛利率、40％的净利润率，真正显示了基因药物超强盈利能力，堪称国内基因制药产业成功经营的典范。03～08年，金赛药业70％股权所贡献的每股收益远超长春高新整体每股收益，仅金赛药业的股权投资价值已超过长春高新目前总市值。金赛药业可谓被埋没的“金子”。
2、06～07年，业绩拐点确立。随着长春市房地产业复苏，以及经过股改进一步解决公司的历史负担，过往拖累业绩的低效物业和房地产业开始改善和盈利；制药产业也进入稳定成长期。整体业绩在06年扭亏基础上，07年大幅增长，拐点明确。
3、07～09年：大幅增长。预测07～09年实现净利润3000、6500、10200万元，同比增长361％、117％、60％，EPS0.23、0.49、0.78元。
4、风险因素。基础产业的复苏可能低于预期；公司为国有企业，改革和管理效率提升速度缓慢；基于其它资本运作目的，07～08年报表业绩可能低于实际经营情况和我们的预测；公司可能还存在我们暂不了解的其它风险因素，或者说可能存在其它我们暂不了解的业绩拖累因素，使得我们的预测过于乐观；金赛药业未来有可能单独上市。
5、给予“谨慎推荐”投资评级。综合判断，我们认为07年合理股价区间为：13.29~14.7元。
冀东水泥(000401) 区位优势显著，持续成长可期 【联合证券】【增持】
投资要点：1、“十一五”期间，公司主要市场水泥需求持续旺盛，在主战场华北，曹妃甸和天津滨海新区的建设将新增1000万吨以上的水泥年需求，而在东北，即将启动的沈北新区也将使该区域的水泥需求变得更加乐观。
2、河北省“十一五”期间将总共淘汰3500万吨落后水泥产能。由于淘汰力度加大，我们认为华北地区未来三年水泥总产能不会出现大幅增长，需求增长快于供给将有效改善供需失衡的状况，从而使得该地区水泥价格在较长的时期内保持稳中有升的局面。随着曹妃甸和滨海新区基建工程开始进入高峰期，今年二季度开始华北水泥价格可能出现明显上升。
3、在华北大型水泥企业中，冀东离曹妃甸和滨海新区最近，运输成本优势最明显，将成为行业中华北工业重新布局的最大赢家。
4、公司目前有水泥产能1900万吨，到2010年将达到4000－5000万吨，扩张的重点区域是华北、辽宁和西北，发展战略符合目标市场的实际状况。
5、预计公司06－08年水泥和熟料销售分别为1400、1900 和2450万吨，均价分别为216、218和220元/吨，毛利率维持在24.5％－25％的水平，EPS分别为0.21、0.34和0.48元（07 年开始按增发后总股本计算）。
6、考虑了相对于海螺水泥的估值折价，公司合理股价在9.67－10.75 元。
深天健(000090) 2007,开启快速成长新阶段 【联合证券】【增持】
投资要点：1、深盐二通道代建项目的承揽是深天健市政业务转型走出的第一步。截止当前该项目进展顺利，并将从06年开始给公司贡献利润。随着该项目利润的陆续结算，公司市政业务的盈利能力将大幅提高。目前公司正按相关政策积极推进主辅分离的前期准备工作，主辅分离完成后，公司市政业务将彻底转型，从而跨进工程总包和项目管理型企业行列。
2、虽然国家出台了一系列对房地产行业调控的政策，但对深天健房地产业务的影响基本没有。这与公司中档产品的定位，以及拥有建筑施工能力，可以在建筑—房地产产业链当中合理布局自己的利润有很大关系。随着再融资的完成，公司的房地产开发能力将再上层楼，开发速度与结算速度也将提高。在调控与贷款紧缩的形势下，公司优势将进一步突出。
3、莱宝高科成功上市，天健获利丰厚。公司已将该部分股权列为可出售的金融资产。若战略减持，回笼部分资金，将支持房地产主业更快发展。公司拥有30%股权的水务投资公司，发展迅速，也计划上市，有望成为公司投资的第二个莱宝。
4、分别提高07及08年净利润盈利30%及31%。公司股价理定价16元到23元之间，股价仍未反映价值。增持。
太阳纸业(002078) 高速增长的消费类包装纸龙头 【联合证券】【增持】
投资要点：1、我们认为，太阳纸业是中国消费升级和人民币升值趋势的最大受益者。消费升级为公司高档包装纸材料打开了市场空间，人民币升值为公司成本下降奠定了基础，预计公司08-09年业绩将获得爆发式增长。
2、公司拥有冠绝群伦的资本回报率；技术优势和优良的管理水平，使公司运营效率处于行业最高水平，在投入成本及产品价格都大体透明的制造业领域，运营效率决定了投入资本的收益水平。
3、公司有持续盈利增长的潜力；高档食品卡纸的投产为公司产品升级奠定了基础，技术升级和国际纸业的深入合作使公司有望成为中国高端消费类包装纸的垄断性供应商，并伴随中国消费升级的进程持续成长。
4、纸浆价格趋势对公司盈利有积极影响；从汇率和供需双重角度来看，全球浆价已经见顶，在人民币升值和浆价下跌的双重作用下，公司盈利有望大幅增长。
5、预计公司2007-2009年EPS分别为1.23、1.89及2.73元。香港玖龙纸业市值669亿元，07年市盈率33.58倍，理文造纸市值200亿元，07年预测市盈率21.6倍。基于对公司成为中国高档包装纸龙头的充分信心，综合DCF 模型和相对估值法的判断，我们认为，太阳纸业的合理价值为40-42元，08年动态市盈率21-22倍，给予“增持”评级。
长江电力(600900) 关注公司长期投资价值 【银河证券】【推荐】
投资要点：1、公司公布了2006年度业绩快报。快报显示，2006年公司实现主营业务收入69.18亿元，主营业务利润47.67亿元，分别同比下降4.71%和10.63%；公司实现利润总额54.02亿元，净利润36.22亿元，分别同比增长8.63%和8.48%；每股收益为0.442元，基本符合我们的预期。
2、公司主营业务收入和主营业务利润下降的主要原因是发电量同比减少和成本刚性。但是得益于公司短期投资带来的投资收益，公司利润总额和净利润却同比上升。
3、作为国内清洁能源发电的旗帜，公司享受着非常有利的政策环境。无论是在电力调度的宏观层面还是在签署长期购电合同的微观层面，公司在与其他电力企业的竞争中都占据非常有利的地位。
4、2006年10月公司收购了广州控股11%的股权，标志着公司启动了投资收购外部优质发电资产、拓展电力业务的发展战略。即将拉开大幕的“电网920资产出售”为公司提供了一个继续实施这一战略的大舞台。
5、公司正在与大股东长江三峡开发总公司积极商讨、制定未来机组收购计划。我们认为，公司整合不仅会以对双方都有利的方式出现，而且会符合国家对电力行业整合以及对中央企业整合的基本思路。目前，国资委传达出的支持央企整合和期望电网电力央企做大做强的信息，使我们有信心期待整合方案会给公司带来价值创造。
6、考虑到股本增加，预计2006-2008年每股收益摊薄后分别为0.442、0.493和0.583元。我们认为对于这种大型中央直属企业绝对控股的清洁能源旗帜公司应当给予较高的估值水平。我们保持对其“推荐”的投资评级，提高目标价位至14.58元。
沈阳机床(000410) 数控机床销量将保持增长速度【中银国际】【优于大市】
投资要点：1、06年净利润同比增长40%。得益于数控机床销售的强劲增长，06年沈阳机床盈利同比增长40%至1.33亿人民币。但是这一盈利增长比我们估计的1.53亿人民币低13%，主要原因在于实际缴纳所得税高于预期。由于历史欠款，沈阳机床06年的实际税率高达45%(06年，沈阳机床需一次性补交超过3000万人民币的历史遗留的所得税负债)。如果剔除特殊税金支出，沈阳机床的净利润实际上比我们预期高出7%。
2、估值。考虑到历史欠款已经清偿，我们认为07年和08年沈阳机床的实际税率有望分别降至33%和25%。因此，我们将07年和08年盈利预测分别上调7%和10%。基于25倍的08年预期市盈率，我们将沈阳机床目标价格上调至31.76元人民币。我们对沈阳机床维持优于大市评级。
3、产能扩张，优化产品组合。06年，沈阳机床的数控机床销量同比增长43%至23.87亿人民币。该产品销售额占公司机床总销量的比例由05年的39%上升至06年的45%。公司目前正在将生产用机械及设施移至沈阳数控机床工业园，并将计划在此大力扩张公司产能，发展新产品。我们预计，沈阳机床厂的搬迁工程将于07年上半年完成。这就是说，从07年下半年开始沈阳机床的产能将可以开始逐渐增加。我们预计，05年到08年期间，公司数控机床的销量将实现40%的年均符合增长率；在今后几年内，数控机床销量占机床总销量的比例也将有大幅增加。
4、我们相信中国数控机床行业尚处于发展初期阶段。我们预计，随着中国逐步转变为世界加工中心，以及政府对设备制造产业的改造，在今后10-15年里，数控机床销量的增长速度将保持在20-25%。
保利地产(600048) 步入快速增长期 【银河证券】【谨慎推荐】
投资要点：1、今日公司公布2006年报，2006公司销售收入、利润总额和净利润分别比去年同期增长了70.90%、59.74%和61.92%。
2、06年公司借助上市的契机实现了房地产开发业务的快速扩张，迅速成为全国一流的房地产开发公司。2006年房地产新开工面积237.6万平方米，竣工面积87.7 万平方米，同比分别增长165%和46%。实现房地产销售面积123万平方米，销售金额83.65亿元，同比分别增长78%和96%。
3、2006年公司收入地区分布更加合理，广州地区收入占公司总体收入的比重呈下降趋势， 2006年武汉、北京、重庆贡献比例有了较大幅度的上升。基本实现以广州、北京和上海为核心，其他经济中心城市为重点的区域战略，有效抵御房地产的地区风险。
4、继续利用公司的优势，加快土地储备。2006年新增土地储备达311万平方米，目前已经拥有项目储备1000万平米。土地储备中普通住宅占75%，中心城市储备量50%。公司项目集中于普通住宅和中心城市，抵御宏观调控风险能力较强。
5、适应宏观调控下的房地产市场环境，加快公司项目的运作效率和资产的周转速度。2006年公司在存货规模增加84％的情况下，存货周转率仍保持在2005年的水平。
6、根据公司目前的项目储备和2006、2007年的工程及销售进度分析公司未来两年将进入快速增长期，年均增长率在50％以上。预计2007年公司的结算销售收入将达到72.9亿元，净利润达到10.5亿元，每股收益达1.91元。2008年公司的收入有望达到110亿元。
7、公司2007年的每股收益达1.91元，目前动态市盈率达25.57。我们维持对公司“谨慎推荐”的评级。
金牛能源(000937) 06 年业绩出现轻微下降 【银河证券】【谨慎推荐】
投资要点：1、2006 年全年公司实现销售收入369,467.68万元，比2005年同比增长15.12%；利润总额实现65,401.09万元，同比下降16.54%；净利润实现48,332.24万元，同比下降9.29%。实现每股收益0.6142元，同比下降-9.69%。净资产收益率14.85%，同比下降-3.12%。
2、2006年公司每股收益0.61元，2007年2月15日收盘价8.19元，静态市盈率13.4倍，预期由于煤价和产量增长，2007年公司业绩将增长15-20%左右。预计07年每股收益在0.7-0.8元之间，维持对公司“谨慎推荐”评级。
电广传媒(000917) 博弈资产注入已经难有超额收益 【中金公司】【中性】
投资要点：1、电广传媒公布了2006年年报，实现主营业务收入20.3亿元，净利润1940万元，该利润水平好于市场预期，但仍处于微利状态。公司2006年不进行利润分配，也不实施公积金转赠股本。我们下调该股的投资评级到“中性”，主要是因为：1）自推荐以来，公司股价上涨了110%，继续博弈湖南广电集团资产注入难以带来超额收益。2）与歌华有线和广电网络相比，电广传媒作为有线网络公司的估值比价优势并不明显。定向增发将进一步稀释股东价值。3）公司业务结构没有明显改善， 2006年盈利好于预期主要受益于股票投资，但该业务并非公司核心竞争力所在，而酒店等亏损业务的剥离进程仍有相当不确定性。
2、盈利预测和估值：预计2007年-2008年，公司实现主营业务收入24.5亿元和27.6亿元，每股盈利为0.22元和0.28元，对应的动态市盈率为67.8倍和54.9倍。
3、投资机会提示：1）治理结构改善：大股东明确上市公司作为唯一融资平台的定位，加速资产整合和注入进程。2）业务结构改善：亏损资产加速剥离，提升核心业务如内容制作和有线网络经营的竞争力。3）交易性投资机会：公司占股28.7%的拓维数码有望于2007年上市，公司有望录得3亿元以上的投资收益。
【事件点评】
中兴通讯(000063) 获得西班牙电信3G WCDMA 手机签单 【国泰君安】【增持】
事件：2月15日，中兴通讯宣布为西班牙电信提供3G WCDMA手机。中兴通讯在3GSM 展会中推出全球速度最快的HSUPA数据卡MF365。TD-SCDMA招标将于3月启动。
评论：1、中兴通讯为西班牙电信提供3G WCDMA手机。跨国运营商的手机定制业务将成为中兴稳定的增长来源。截至目前，中兴3G手机已经进入沃达丰、和黄、西班牙电信、英国电信、加拿大Telus等全球顶级运营商，保守计算，我们预计07年中兴手机有望超过1200万部，同比增长超过20%。我们观察到，中兴与英国电信、葡萄牙电信等12家跨国运营商的手机测试于05年7-8月展开，而签订合同落定在06年底至07年，因此我们可以预期，05年-06年跨度2年的积累将有望使包括系统设备在内的海外业务在08年-09年逐渐进入小幅回报期。
2、中兴通讯在3GSM展会中推出全球速度最快的HSUPA数据卡MF365。巴塞罗那3GSM展会上，中兴推出全球速度最快的HSUPA数据卡MF365，MF365同时是HSDPA/HSUPA数据卡，上行速率可达到2.0M,下行速率3.6M。HSUPA是继HSDPA后，WCDMA标准的又一次重要演进。此前，中兴通讯已经先后推出了全球首款下行速率3.6M和7.2M的HSDPA数据卡。
3、TD-SCDMA招标将于3月启动。按照中移动“扩大TD－SCDMA技术试验网建设方案”的部署，集中采购工作将于3月6日开始，核心设备采购将于5月底前完成，终端采购将于10月底前完成，网络建设和优化也将在10月底前完成并开始正式放号。从投资规模看，较我们此前预测的100亿元（设备投资）略有提高，预计设备投资约在120-150亿元左右。
4、维持对中兴通讯“增持”评级及53元目标价。
东软股份(600718) 整体上市造就软件外包龙头地位 【平安证券】【强烈推荐】
事件：东软股份发布公告，06年实现销售收入为26.97亿元，实现净利润为7967万元，实现每股收益为0.28元。同时公司公布了整体上市方案，对集团06 年业绩进行了披露，06年整体上市后的东软集团备考净利润为2.45亿元，07年存续的东软集团备考净利润为3.73亿元，对应的每股收益为0.72元。
评论：1、集团软件外包增长速度超出大多数乐观预期。06年8月份，我们即推出报告，通过分业务的测算，估计集团整体上市后可望达到每股收益0.6元以上的水平，并给予“强烈推荐”的评级。当时这个预期是行业内最为乐观的一个预测，但是实际上整体上市的东软集团业务还明显超出了这个水平。
2、对存续公司业绩预测的利润构成分析。我们在07年1月份的快评中对于存续公司的06年至08年业绩构成做了大致的分析。我们预测的06年存续公司的净利润为2.48亿元，目前公布的06年存续公司净利润水平为2.45亿元，基本上一致。
3、东软集团外包收入增长解析。我们判断，06年外包收入中，老客户东芝约、阿尔派贡献的收入规模超过了3亿元人民币；另外有NOLKIA、MOTO、索尼爱立信等三家手机厂商客户，估计总体规模上亿元；2005年起开始合作的新客户SONY、松下在06年也贡献近1亿元的收入；HP估计贡献了1亿元左右的收入。
4、维持投资评级为“强烈推荐”。在整体上市的带动下，东软股份已经很快到达了我们新调高的目标价格35元。考虑到软件外包行业快速的可存续的增长趋势，及公司在行业内的良好竞争地位，我们预期公司在未来三年内净利润将保持40%左右的增长速度。
广州友谊(000987) 任何调整都是介入的机会 【中金公司】【推荐】
事件：广州友谊(000987)今日下跌比较明显。我们和公司进行了沟通，其基本面没有发生任何利空变化，股价的波动应当主要来自大市的影响和短线资金的进出。
评论：1、从基本面向好确定性和估值水平来看，广州友谊都具备必然的上涨动力：1）2006年报：好的成长、好的分红。我们估计，广州友谊2006年净利润增长率至少有37%，有可能达到40%以上。依据公司的股改承诺，2006、2007年分红比率均会达到50%。2）有望明显超出预期的2007年一季报。我们估计，公司2007年一季度净利润增长会在38%以上，明显超出我们对其2007全年31%的净利润增长预测。主要得益于公司在元旦、情人节、春节期间的成功营销。3）管理层具备信心。管理层在春节前刚刚用新一期到位的奖励基金购买了自己公司的股票，购买价格在22-23元左右，与目前价位(22.30元)持平。这表明管理层对公司今后几年的成长和发展具备信心。4）低估值。我们估计2006、2007、2008年，公司每股收益分别为0.55、0.72、0.95元，2007年市盈率只有31x。5）如果公司2007年一季度业绩超出预期，我们将会再次上调对该公司的盈利预测。
2、目前，香港上市的百盛2007年市盈率已达到40x， 金鹰集团的估值（2007年35x）也显著高于广州友谊。从经营基本面来看：1）广州友谊的市场地位、运营能力、成长性好于金鹰集团；2）不同于百盛的中档定位，广州友谊是A股和香港上市的零售股中唯一一家真正意义上的高挡定位百货公司，更能够享受消费升级的拉动。
3、我们重申对广州友谊“推荐”的投资评级。
雅戈尔(600177) 变现部分中信股权凸显地产与服装发展重点 【国信证券】【谨慎推荐】
事件：截至2007 年2 月15 日，公司已累计出售中信证券股权30,121,370 股，目前仍持有中信证券股权153,544,257股，其中无限售条件流通股93,953,630 万股。
点评：1、出售部分中信证券股权锁定收益，充裕的现金流为公司后续运作提供更广阔空间。我们认为，公司出售部分中信证券股权一方面考虑到其最大“小非”，有理有节地减持更有利于公司锁定收益，通过与二级市场的博弈考验公司的可变现价值；另一方面，2006年3季报显示公司帐面现金4.3亿元，本次减持获得的充裕现金流将为公司地产及新成立的投资部门提供更强力的资金支持，为后续在服装产业链纵向整合及品牌拓展与细化提供更有利地位。
2、服装与地产仍是公司发展重点，内销网络价值整合空间巨大。结合我们近期对公司在浙江、北京、上海等地门店的实地考察，公司在衬衣、西服、休闲装等领域的新产品与细化品牌举措，以及在休闲装上的不断投入，我们认为，公司管理层在主导产品上的发展战略仍然是比较清晰的，良好的行业地位与融资环境为公司品牌细化、上下游整合提供了良好的运作空间。
3、维持公司“谨慎推荐”评级，出售中信股权顺应了市场对公司战略发展重心的期盼，提高合理价值至16元。
中信证券(600030) 经纪业务继续助推业绩成长 【天相投顾】【买入】
事件：根据上海证券交易所和深圳证券交易所公布的数据，2007年1月份中信证券、中信建投、中信万通和金通证券的股票交易额同比大幅增长617％。
评论：1、经纪业务继续助推业绩成长。考虑到和2006年1月份相比有春节因素的影响，我们用2007年1月份股票交易额和2006年2月份进行比较，增速达到602％。如果以2007年1月份股票交易额乘以12来估算全年股票交易额，则比2006年全年增长259％。
2、另外，2007年1月份中信证券、中信建投、中信万通和金通证券经纪业务的市场占有率处于较高水平。
3、我们考虑到春节因素和未来市场可能波动的影响，股票交易额增速可能不会像按照1月份估算全年那么快，但是经纪业务无疑是推动中信证券07年业绩高速增长的主要动力。
4、考虑到市场交易活跃和中信证券经纪业务的快速成长，我们调高了中信证券2007－2008年的业绩预测。2007年净利润预计增长91％，2008年净利润预计增长40％。每股收益分别为0.74和1.42元。按照PEG＝1来估值，PE为40倍，我们将中信证券的目标价格调高到57元，投资评级为买入。 最新投资评级(2.28) 最新业绩预测(2.28) 2.27日机构推荐股票数据分析
点评:受累于大盘暴跌，今天机构推荐股票也很少。昨天我们也提到过一个问题。即利润和收入增长很快，但净资产却不增长，从长期来讲，这对公司没有好处，而且如果净资产得不到增长，反过来也会限制利润的增长，在很多行业里这种情况很普遍，比如资源类股票等。除了这种情况，还有一种情况，即净利润增长很快，但主营业务收入却没有相应增长。像上述的中海和美的电器等，这也值得投资者注意。通常这里面有两种可能，一是公司有定价权，可以提高价格，这样利润会比收入增长快，这是好公司，像茅台等；二是公司有其他收入来源，不属于主营业务，这要仔细分析，一般这种收入都不可靠，因为不可能长期持续。 本杰明.格雷厄姆价值理念及相关选股公式,给大家参靠一下：
价值投资之父本杰明.格雷厄姆(Benjamin Graham)无疑是证券界最著名的金融思想家之一，他的投资方法注重股票的内在价值，以
此定位股票的合理价格。当今世界上最成功的投资人士--沃伦.巴菲特坚持认为，任何投资者起步时都应从拜读格雷厄姆--价值投
资理论之父的著作开始。
格雷厄姆方法之核心为内在价值的概念，该价值是由公司的资产、利润、股利和财务的稳健所确定的。他觉得注重此价值将防
止投资者在股市深度的悲观或乐观期间被市场经常的错误判断所误导。我们可以将此法简单归结如下：
1、低市盈率：
市盈率低于同行业上市公司股票的10％
2、财务状况：
流动比率≥150％
长期负债／流动资产≤110％
3、盈利的稳定性：
连续3年盈利
4、分派股利记录
当前支付现金红利
5、利润的增长
最近一年的每股收益大于3年前的每股收益
6、市净率(股价/每股净资产)≤3.5
明确了本杰明.格雷厄姆价值投资策略的核心内容，便可通过分析家机构版公式平台简单量化如下：
SETPROFFIN(00001);{仅调用历年年报数据}
A1:=DYNAINFO(39)<=40;{市盈率低于同行业上市公司股票的10％,默认行业市盈率均值为50}
A2:=PROFFIN(3063,0)>=1.5 AND PROFFIN(3012,0)/PROFFIN(3004 ,0)<=1.1;{财务状况设定:流动比率≥150％,长期负债／流动资
产≤110％}
A3:=PROFFIN(3043,0)>0 AND PROFFIN(3043,1)>0 AND PROFFIN(3043,2)>0; {盈利的稳定性:连续三年盈利}
A4:=PROFFIN(3043,0)>PROFFIN(3043,2);{利润的增长:最近一年的每股收益大于3年前的每股收益}
A5:=PROFFIN(2009 ,0)>0;{分派股利记录:当前支付现金红利}
w:=barslast(date<=1060501);
当日收盘价:=ref(c,w);
A6:=当日收盘价/PROFFIN(3045,0)<=3.5;{市净率(股价/每股净资产)≤3.5}
A1 AND A2 AND A3 AND A4 AND A5 AND A6;
运行上述公式，则可选出附合本杰明.格雷厄姆价值投资之法的股票。 02.28★正华内参投资机会（1）
发表时间：2007-2-28 8:12:38
近期和读者的交流中，我们发现，部分读者将关注本网的主要精力放在所介绍的具体股票上，而忽视投资策略研究、行业趋势分析以及宏观信息------我们认为本网所提示的股票是值得重点关注的（尤其是《内部参考》栏目中的红色的《投资机会》子栏目），但是我们更希望读者认真研读本网的策略、宏观和具体选股方法等信息----长期阅读并理解这些信息可以扎扎实实提高投资人的分析能力，这也是本网开创投资学习服务之宗旨。投资是智慧的搏弈，惟独依靠投资人的辛勤付出并辅以部分内部信息参考，才可能在市场中长期持续稳定的盈利。由于近期市场大幅度起伏，更显示投资策略在分析和操作中的价值，请有意于提高自身投资水平的读者认真阅读市场下跌震荡期间（从1月31日开始到今日）的红色的《投资机会》栏目，体会研究正华网编辑部、与我们沟通的基金经理和机构投研人员在变化市场环境下的选股思路和具体股票。我们建议读者做笔记、划重点，为重要的投资经历多付出一份心血。
一根夸张的K线使节后市场的投资氛围突然从歌舞升平转变为愁云密布，我们不禁感叹牛市的变化无常。昨天下午我们原定与多位基金经理的沟通居然也被各个基金公司的紧急会议干扰，不得以推迟到昨晚才进行。人是情绪化的，投资者更是如此，昨天的市场是最好的反映。包括基金在内的各类资金多杀多，市场一片丢盔卸甲。
多数投资者开始为周二的大跌寻找合理的利空解释，我们听到很多版本，包括（1）港交所计划重启商品期货，4月份推出H股金融期指（2）A股股指期货可能大大提前于市场普遍预期 （3）两会期间，解放军将在台湾海峡举行“非常规军事活动” （4）“有功之臣”证监会主席尚福林将去职 （5）各商业银行接到央行通知，要求彻查国有企业资金流入股票市场问题。我们认为以上各种传闻的可信度很低，即使其中有真的，对市场也仅仅构成事件性的影响。无论市场涨跌，我们关心的重点是决定市场内在价值的经济因素，市场始终按照自身的经济规律演绎，而非依靠各种小道消息。
市场研究的基础是搞清楚各种要素因子孰重孰清，目前我们需要分析影响A股市场的是三个大因素：（1）中国宏观经济（2）流动性问题（3）管理层的政策导向。前两个因素依然值得看多，由于07年中国经济在转型中稳步向上，从而带动上市公司业绩06-08年维持在20%左右增长。同时在人民币升值的背景下，流动性充裕问题将长期存在（上调存款准备金率并不能从根本上解决流动性过剩问题），因此人民币资产将迎来极佳的长线投资机会。而唯一值得揣测的是管理层的调控意图。A股市场通过05-06的股权分置改革，已经恢复了其资本市场融资和优化配置的基本功能。十年前的一幕，1996年人民日报社论《正确认识当前股票市场》直接导致指数4天下跌超过30%；十年后的2007年，政治经济运行框架和管理层认识水平相对1996年已经大大成熟，管理层对于市场的呵护和建设也是积极和有效的，市场上下已经统一的认识是过度的直接政策干涉往往结果适得其反。我们认为未来中国A股市场将逐步走出政策市的困扰，我们将关注政策的动向，但乐观认为并不会出现导致市场反转的政策性利空。
投资策略上，关注暴跌后可能的开放式基金被严重赎回的情况（如此，将导致基金从仓位配置角度被迫在部分重仓品种上杀跌出局，并容易导致“基民赎回--基金减仓--基民再赎回”的恶性循环，但是要清楚该现象也是管理层不愿意看到的）；稳健的读者可以降低仓位，保持的仓位依然需要围绕资产注入、资产重组题材展开，同时耐心等待大盘稳定后介入部分本栏目提示的科技类品种（参考2月15日《投资机会》内容）。
国泰君安研究所市场策略评论：对市场巨幅波动的看法
昨日市场大幅放量下跌，并无实质利空因素。从下跌动力分析，金融股的连续主动做空是始作俑者，进而带动其他基金重仓股、高价股被获利盘砍仓。
至于做日利淡的传言，我们认为宏观调控，央行仍首选数量工具，在刚上调准备金率0.5个点后，2-3月份动用价格工具的可能性不大。值得注意的是数量工具运用的频率加快。
我们虽然对市场长期趋势乐观，但对短期市场走势有如下判断：
第一、市场已经历了比较完整的从行业到风格的轮涨，需要板块切换来奠定再次上行的基础，而板块轮换势必带来宽幅震荡；
第二、相信政府意志的实现。目前看，市场还没有大到或者完善到不受政府观点的影响，在社会各方利益需要妥协寻找新的平衡点时，任何违背管理层意志的剧烈波动都是不可持续的，不论是急速上涨，还是急速的下跌；
第三、今日大跌会引发基金被大幅赎回，因此，明日市场有再次下行的动力，特别是基金重仓股被波及的可能性更大；对于已经轻仓的投资者，大可继续轻仓，对于仍旧重仓的投资者，市场仍存在反抽2900点确认趋势带来的减配机会。
中金公司市场策略评论：市场大幅下跌，可能存在阶段买入机会
本次大跌－8.84％创A股市场10年的最大跌幅，成交金额2007亿元也创A股历史新高。最近一次大跌是在1997年2月18日（由于小平同志去世的政治影响）。
我们和周围的投资者做了一些交流，基本上都是和市场已经有预期的，总结如下：
（1）资金面：（a）盘中传闻老基金遭遇大规模赎回；但最近基金发行火爆，建信基金100亿基金半天就全部认购完毕。（b）QFII 虽然额度已经批准，但尚未正式建仓（中金有30%的市场份额）；（c）加息传闻也不少，但刚刚调整存款准备金；
（2）小非流通：3月份小非＋大非流通金额在500亿左右规模；
（3）政策面：－－由于两会来临，这方面消息颇多
（a）资本利得税有代表提交议案；
（b）尚福林主席两会上有人事变动，但如果变动，在级别上也有提升；
（c）证监会控制基金发行规模和节奏，间接影响了市场新增资金；
我们认为，在07年1Q宏观经济好于预期，RMB加速升值的大背景下，今日大跌更多的是市场在3000点调整时“多杀多”心理影响，这种大幅度调整反而给长期投资者阶段性买入机会。
另外，这两个月市场的宽幅振荡（最低2541点、最高3049点，25％的振幅）可能也给市场更多的风险教育，降低了投资者对07年投资收益率的预期，这其实也是一件好事。
中信证券策略研究组市场研究：调整,点到为止
创记录的一天：周二股市放量下跌，并创出多项历史之最。沪综指下跌8.8%， 深成指下跌9.2%， 均为过去10 年最大单日跌幅。两市成交超过2000 亿，创历史天量。市场下跌股票数超过千家，市值损失超过万亿。
谣言止于智者：对于市场下跌的原因有两大类解释。一类是针对市场的不利传闻，一类是对于市场的种种担忧。但这两者要么传言不实，要么牵强附会，均不应该成为导致周二市场下跌的真实理由。
利空传闻多有不实：周二盛传的两个最大利空包括征收资本利得税和香港发行A50 指数。但我们判断征收资本利得税的可能性较小，特别是当前证券、保险公司均缴纳公司所得税，征收资本利得税会造成双重征税，如果要实施税收扣除，目前技术上也有难度，这个传闻不足为凭。至于香港发行A50 指数权证导致市场做空，也属空穴来风。
市场担忧比较牵强：管理层收紧流动性、市场估值偏高和小非解禁高峰是主要的市场担忧。但这些因素要么早有预期，要么与市场并无实质联系，用来解释本次调整过于牵强。例如，加息和建立对外投资公司等收紧流动性的手段并不直接影响股市，因为历史上流动性与股指并无严格的实证关系。再如，4－5月份虽然面临小非解禁高峰，但人们对此早有预期，且高峰月份的解禁数额也仅相当于1 月份平均的日成交量，市场影响不应高估。
核心投资者并未离场：本周一两市投资者新开户数超过13 万户，新增A 股开户数11万户，均创出历史记录，显示投资者并无离场意愿。周二市场虽然突然下跌（资金流出虽然达到581 亿，为近几个月最大量）但离场资金主要是遭遇赎回的部分老基金和部分私募资金，并因此引发恐慌抛盘。如果没有进一步真实负面消息，做空动能会迅速衰减。
未来判断：当前市场基本面没有发生本质变化，短期波动不足以改变长线牛市格局。今年的产业重整和资产注入等可能继续成为继续推动估值空间和业绩增长的新的新的驱动力。短线来看，我们认为经历恐慌性下跌之后，一旦市场传言得到澄清，短期内A 股市场就会企稳和反弹。建议继续关注业绩真实增长和有实质资产注入的个股。如机械、汽车、电力、钢铁等。
[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-2-28 09:11 编辑 ] 财政部国税总局否认要征“资本利得税”
沪深股市昨日大跌，有观点认为，造成此次下跌的“元凶”，是此前市场传闻政府要对个人炒股投资收益征收“资本利得税”。但昨日上海证券报记者向财政部和国税总局求证此事时，均得到否定答案。
近日市场传闻，由于政府为遏制房地产市场投机行为而开征部分税种的做法已初见成效，因此有可能将类似做法引入股市。国税总局去年底规定，年收入超过12万元的人应该自行申报收入情况，其中投资股市获得的收入也需申报。此举一度被看作是对炒股收入开征资本利得税的前奏曲。
国家税务总局新闻宣传中心有关负责人昨日对记者说，今年初，国家税务总局有关负责人已经明确表示，将对于包括个人的股票转让所得在内的年所得12万元以上的个人要自行申报，理解为将对股票转让所得征收个人所得税是不正确的，目前国税总局不会征收“资本利得税”。
根据个人所得税法规定，个人转让股票所得属于“财产转让所得”应税项目，应按照20%的税率计征个人所得税。但是，为配合我国企业改制和鼓励证券市场的健康发展，经报国务院同意，财政部、国家税务总局规定从1994年起，对股票转让所得暂免征收个人所得税。
“要求高收入者进行自行申报，是落实新修订的个人所得税法实施条例的措施。对年所得12万元以上的纳税人而言，虽然其取得股票转让所得也要自行申报，但仍不征收个人所得税，对股票转让所得自行申报和是否征税是两回事。国税总局的态度目前没有改变。”国税总局的这位负责人如是说。
昨日下午，财政部新闻办的负责人在接受记者求证时也明确表示，目前不会征收“资本利得税”，希望广大投资者不要轻信市场传言。（上海证券报 何鹏） 长江证券：牛市的繁荣机制仍然存在
2007-02-28 08:34:32 来源: 长江证券
虽然我们认为基本面的风险正在积聚，但是还没到释放的时候，在此之前，虚拟经济的繁荣仍将是可以预期的。对消费品、装备业、金融服务的基础配置仍十分重要，除继续看好资产注入外，还要更多的关注成长的长期价值。
长江证券 周金涛 陈文招
对于27日的下跌，我们并不认为这是市场中级调整的开始，而只是牛市震荡中的一个环节，虽然我们认为基本面的风险正在积聚，但是还没到释放的时候，在此之前，虚拟经济的繁荣仍将是可以预期的。
本轮市场繁荣的机制在于，当实体经济领域缺少投资机会或者被政策控制时，流动性的出路就是两个，要么进入虚拟经济即股票市场，要么转化为通货膨胀。流动性转化为通货膨胀，其中间环节在于劳动力价格提高之后收入的增加提升了消费的需求，这种机制会带来利润的反弹，而这些都已经在2006年下半年变成现实。
我们认为目前股票市场繁荣的机制仍旧存在，至少在第一季度结束之前，利润增长与虚拟经济之间的互相推动仍然会是这个市场的基本原理，所以，利润结构应该正在向有利于消费的方向转变，从而食品饮料、医药、旅游、交通运输、汽车、家电、商业零售将是投资的基本选择，这一点在基本面风险释放之前不会改变。
上述机制不可能无限期的延伸，而一种机制在其产生的时候就会自掘坟墓。牛市基础的动摇来源于两点，其一是实体经济的动态无效，也就是固定资产投资的低位运行，固定资产投资的自我收敛将导致经济走向减速，从而这是经济体内部正在积聚的风险所在。所以，当我们观察到典型的投资拉动型行业比如钢铁和水泥出现产量增速下降的时候，也许正是最值得警惕的时候。我们预计这种情况会在二季度以后出现。
另一方面，潜在的通货膨胀所引发的货币政策紧缩可能成为政策的常态，从而在经历了一定的延续过程之后会在一定程度上抑制流动性，这也是我们必须在繁荣出现变局的时候对金融和地产保持警惕的原因。
在我们所言的基本面风险释放之前，实体经济的动态无效将使流动性发挥到极至，从而经济将出现短期的虚拟化现象，也就是我们可能还将经历短暂的资本推动型的上涨，从而其热点可能更多的带有资本推动型的特征，这种可能性存在，但不确定性较大。
习惯牛市，习惯震荡，这是我们1月底对市场趋势做出的基本判断，27日的大跌之后，这种判断仍然是我们的基本出发点，这种判断意味着，我们并不认为这是市场中级调整的开始，而只是牛市震荡中的一个环节，虽然我们认为基本面的风险正在积聚，但是还没到释放的时候，而在此之前，虚拟经济的繁荣仍将是可以预期的。
牛市的本质：消费、价格、利润和流动性
我们曾经在《习惯牛市，习惯震荡》中提出，市场的大幅震荡可能是市场大幅上扬之后的重要特征，但这并不意味着具有盈利和流动性支撑的市场发生逆转，估值风险不能成为市场逆转的理由，我们坚信业绩和流动性才是决定市场走势的根本因素。这种判断至今仍是看待市场的基本逻辑，而我们目前需要进一步分析的，可能是我们对中国的实体经济与虚拟经济互相推动机制的一种看法，而分析这种机制的原因则在于判断股市的中期趋势，从而判断本次调整的性质。
关于流动性的泛滥为何在2006年演化成证券市场的大幅上涨，其间重要的一环在于固定资产投资数据的不断回落，这实际上是繁荣后期实体经济动态无效的体现。当实体经济领域缺少投资机会或者被政策控制时，流动性的出路就是两个，要么进入虚拟经济即股票市场，要么转化为通货膨胀。
关于流动性转化为通货膨胀，其中间环节在于劳动力价格提高之后收入的增加提升了消费的需求，而与此同时，劳动力价格的提升同时提升了成本，这些共同的作用带来了价格的上涨。虽然我们从CPI中看到的只是轻微的通胀，但从钢铁、水泥、消费品价格的上涨中无非都体现了这种繁荣的变局机制。这种机制会带来利润的反弹，而这些都已经在2006年下半年变成现实。
所以，这些都是本轮繁荣的内在机制，也是消费、利润、价格和流动性之间的根本联系。而这种繁荣后期的虚拟经济和实体经济的共同推动机制目前仍在延续，所以，我们仍然认为目前股票市场繁荣的机制仍旧存在，至少在第一季度结束之前，利润增长与虚拟经济之间的互相推动仍然会是这个市场的基本原理，所以，利润结构应该正在向有利于消费的方向转变，从而食品饮料、医药、旅游、交通运输、汽车、家电、商业零售将是投资的基本选择，这一点在基本面风险释放之前不会改变。
正在积聚的风险和虚拟经济的最后繁荣
上述机制不可能无限期的延伸，而一种机制在其产生的时候就会自掘坟墓。牛市基础的动摇来源于两点，其一是实体经济的动态无效，也就是固定资产投资的低位运行，实际上，固定资产投资的自我收敛机制决定了2007年将是固定资产投资的减速之年，而我们测算的固定资产投资虽然一季度可能反弹至19.7%，但随后二季度将回落至18.5%，也就是说固定资产投资的低点还未真正出现，实际上，作为投资拉动型的经济体，固定资产投资的自我收敛将导致经济走向减速，这一点无可置疑，从而这是经济体内部正在积聚的风险所在。所以，当我们观察到典型的投资拉动型行业比如钢铁和水泥出现产量增速下降的时候，也许正是最值得警惕的时候，我们确实对此类行业估值风险需要保持理性。而第二季度之后，这种风险的临界点可能到来。
另一方面，潜在的通货膨胀所引发的货币政策紧缩可能成为政策的常态，从而在经历了一定的延续过程之后会在一定程度上抑制流动性，这也是我们必须在繁荣出现变局的时候对金融和地产保持警惕的原因。
在这样的逻辑分析下，我们可以得出的结论也许并不那么简单，因为实体经济与虚拟经济的关系极其微妙，所以，在我们所言的基本面风险释放之前，实体经济的动态无效将使流动性发挥到极至，从而经济将出现短期的虚拟化现象，也就是我们可能还将经历短暂的资本推动型的上涨，从而其热点可能更多的带有资本推动型的特征，比如有色和石油。当然这种分析是基于成熟经济体的惯常特征，他要受到外生因素的限制，比如战争或者其他，这不在我们的掌控之内。所以通俗而言，我们相信，全球 资本市场的繁荣还没有结束，尽管所面临的波动和风险可能会不断增加。
行为与策略
关于27日下跌的行为原因，我们无法去评价各种传闻的是与非，不过，如果我们不能短期看到3500点以上，我相信会有更多的人愿意在这个位置策略性的先减出一部分资金，因为这样做的踏空的风险不大，而增加自己的反应余地。殊不知这种行为所带来的连锁反应可能超出控制范畴，而当加入了敏感的基金投资者赎回行为之后，这种杀跌行为被不断放大和循环从而可能带来市场的风险膨胀。实际上，如果我们认可基本面分析的逻辑，则行为的错杀早晚会被纠正，只不过我们无法判断行为的力度而已。
上述分析可能说明一点，在我们的框架之下，如果市场深幅调整，保持我们对消费品、装备业、金融服务的基础配置仍在在这个市场中十分重要，因为当市场的估值风险释放之后，唯有这些行业我们能够在第一季度预期业绩的大幅增长，所以，这是真正跌出来的价值。
而从另外的角度看，任何基于短期理由炒作的东西肯定在调整中会失去诱惑力，在这方面，我们除了继续看好资产注入之外，可能还是需要更多的关注成长的长期价值，而不是成长的短期诱惑，这也是我们在看待中小市值品种时的基本策略。 中国股市暴跌引发全球股市重挫
2007-02-28 06:12:02 来源: 网易财经
27日恒生指数受内地股市影响大跌360.08点
受内地股市大跌影响，港股周二再次以大跌收场，恒生指数今早轻微低开后，一路放量下跌，最多时曾跌于460多点，随着A股上证综指由盘中低位略微反弹，以8.8％跌幅收市，对港股的压力暂时舒缓，恒指收盘前跌势有所放缓，但大跌局面已是板上钉钉，恒生指数收盘报20147.87点，跌360.08点或1.76％，成交放大至647.78亿港元。
美国道指重挫416点 创五年最大跌幅
周二美国股市严重跳水，道指一度重挫540点，跌幅为五年以来最为惨重；那指亦下跌了超过100点。造成股市下跌的原因包括中国股市大幅下滑、美国副总统迪克-钱尼在阿富汗险遭刺杀、经济成长忧虑加深等等，这些因素使得投资者们纷纷抛售股票。
受中国股市暴跌影响 美股中国概念股全线下跌
中国概念股出现了少有的全线下跌行情是本次纳斯达克综合指数 ( 行情 论坛 )下挫的原因之一。有业内人士指出，此次美国股市中的中国概念股的大跌与中国国内股市昨天出现的暴跌有关，同时美国副总统切尼在阿富汗险遭刺杀以及投资者对美国经济成长忧虑加深也起了很大作用。(陈柯宇)
日本股市27日收跌 中止连续三天涨势
日本股市日经指数周二收跌0.52%,中止连续三天涨势,三菱地所<8802>等地产股走低,因投资人忧心其股价涨速已超越潜在获利,而日圆走坚,则引发部份出口股卖压涌现.
亚股大跌拖累欧洲股市走低
受中国股市暴跌影响，欧洲股市周二大幅下跌，与亚洲与业务往来的大型矿业类股领跌。泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了2.7%，至371.89点，矿业类股下降了5.1%，表现弱于大盘。
矿业类股给伦敦股市带来压力
受矿业类股大幅走低以及中国股市暴跌影响，伦敦主要股指周二下降了近150个点。英国的金融时报100指数下跌了2.3%，即148.60点，报收6286.10点。矿业类股扭转了近期上涨趋势，该指数成份股中跌幅前十位的股票有七个是矿业类股。
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全球股市遭遇黑色星期二
上海证券报
全球主要股市昨天几乎全线下跌，中国A股跌幅居全球之首。
亚洲各大股指除了越南证交所指数上涨3.4%，以及中国台湾加权指数持平之外，其他全线下跌。摩根士丹利资本国际（MSCI)亚太指数继周一创新高148.51点后，昨天下午6：45报148.10点，下挫0.2%。
日本日经225股价平均指数下挫0.5%。澳大利亚以及韩国股市都是继周一创新高后下跌，澳证标普指数下跌0.83%，韩国KOSPI指数下跌1.05%。
新加坡股市昨天也大幅走低，带动了整个东南亚股市的下滑。海峡时报指数跌75.9点，收报3232.02点，跌幅2.3%，为八个月来最大单日跌幅。
马来西亚股市下挫2.81%，为逾五年来最大单日跌幅。菲律宾股市下滑1.44%，印尼股市亦跌1.12%。
亚洲股市的下跌也拖累了欧洲股市。昨天早盘，大部分欧洲主要股指跌幅都超过1%。 （陈波） 央视证券时间正在播报,基本已定性,无实质性利空,财政部国税总局的澄清报道也属实,昨日的大跌属市场行为,建议今日不要盲目杀跌,以免杀在地板上