招商银行——长期跟踪

股市潜规则

招商银行：蓝筹龙头 逆市飞扬

www.eastmoney.com   2007-06-22 16:56   庄斌   恒泰证券
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    今日再现惨烈市况，两市指数虽然跌幅在3％左右，但个股跌幅明显加大，两市将近200只个股跌停！这是自前次530大盘大跌后反弹以来跌幅最大的一次。我们认为造成今日大跌主要是多重因素的共同影响导致的：1.周末加息预期的影响。自5月份CPI公布后，市场便始终笼罩在加息预期之下。因此，每逢周五就会有部分资金选择离场来躲避加息风险。2.从技术上来说当前的走势是对前期猛烈反弹的一次回抽确认过程。且昨日深圳的跳空缺口尚未完全回补，今日已经将缺口彻底回补。3.由于前期5.30惨烈的跌幅，导致了现在投资者持股心态的不稳定，一旦出现破位走势往往引来众多不计成本的杀跌盘。

    今年2月底大盘曾经出现了那波第二次杀跌，随后市场就在犹豫观望中进入了小阳慢牛阶段。我们预计现在的指数将于当时的走势类似，但是会出现更多的波动，而波幅会慢慢收窄，最后再出现突破形态。

    其实今日尾盘是较好的建仓时机，正如上周五本栏的观点一样，由于本次大跌更多的是处于心理层面以及技术层面上的要求进行的调整，那么一旦周末未出现宏观政策上的利空，周一有望再次出现高开高走的走势。而周末真如预期出现加息，那么今日百点的长阴也已经将此利空彻底消化，周一亦有望出现低开高走！在如今的市况下优质大盘蓝筹股自然成为了较好的避险之处，本栏今日为投资者推荐一只蓝筹龙头――招商银行（600036），安全系数较高的大盘蓝筹！

    一、基本面良好的大盘蓝筹

    作为金融蓝筹的典型代表,招商银行业绩呈现持续快速增长的势头,截至2006年年底,公司本外币各项存款为7737亿元,同比增长21.9%;本外币各项贷款为5657亿元, 同比增长19.8%.总体来看,公司的资产规模增长并不是太快,但是利润增长却高达87.69%,远远高于资产规模的增长速度。目前,公司资产质量有所提高,不良贷款余额120亿元, 不良贷款比率为2.12%,比年初下降0.46个百分点.贷款损失准备计提比较充分, 准备金覆盖率达到135.61%,同比提高24.57个百分点.该行2006年的资本充足率为11.40%,比年初提高2.39个百分点,其中核心资本充足率9.58%,比年初提高4.01个百分点.该行的资产质量以及拨备覆盖率都稳步提高,经营前景看好。

    二、个人贷款出佳绩

    07年3月初,公司个人贷款余额突破1000亿元,仅次于工,农,中,建四大商业银行, 这标志着中国股份制商业银行的战略转型迈出了新的一步。个人贷款业务是国际先进商业银行的主要收益来源,也是国内商业银行向零售银行战略转型的重点.在发达国家的商业银行业务中, 个人贷款在贷款总额中的份额通常都在50%以上。招商银行个人贷款业务自1999年开始,在2004年末达到500亿元后,仅用2年时间就突破了1000亿元大关。个人贷款的年均增长速度为全国平均速度的2倍。去年的增长尤其快，个贷的增量占了全国增量的12%。在发达国家的商业银行业务中，个人贷款在贷款总额中的份额通常都在50%以上。

    三、股指期货带来投资机会

    中金所即将推出的沪深300指数期货, 招商银行所占权重排名第一,这对股指期货的影响力将是最大的。而近期在众多新基金上马的前提下，基金在配置资产时不可能不选择招行。因此在股指期货即将面市和新基金不断推出的情况下,招行势必成为机构首选的配置品种。

    二级市场上,该股今日逆市收阳，强势形态表露无疑，后市有望成为大盘风险避风港，投资者可逢低关注。

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[快讯]招商银行、招行转债、昆明机床公布重大事项


2007年06月21日 20:23:14 中财网
★中财网讯：(600036、110036)招商银行、招行转债公布A股2006年度利润分配方案实施的提示公告：招商银行股份有限公司2006年度股东大会通过了2006年度利润分配方案。根据有关规定，公司将于2007年6月28日在有关媒体上刊登A股利润分配方案的实施公告：，并同时刊登关于招行CMP1(招商银行认沽权证)行权价格变更的提示公告：。同时，公司可转债转股招行转股(190036)将于2007年6月27日至股权登记日期间暂停转股，股权登记日后的第一个交易日起恢复转股，在转股暂停交易期间，公司可转债停止转股。为此，公司特别提醒欲享受公司2006年度利润分配的可转债投资者，请务必在2006年6月26日之前的正常交易日进行转股。根据招行转债募集说明书发行条款及相关规定，公司实施2006年度利润分配后，将不对当期转股价格进行调整。

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中国平安连夺粤百强企业及服务百强双魁

2007-06-22 14:32

　　日前，“2007广东省企业100强”暨“广东省服务行业100强”颁奖典礼在广州举行。中国平安保险（集团）股份有限公司连夺双魁，居广东百强企业及服务行业百强之首。
　　据悉，“广东省企业100强” 由广东省企业联合会、广东省企业家协会、广东省企业100强专家评价委员会联合组织。本年度评选过程中，凡在广东省境内注册、2006年完成销售收入（或营业收入）达到10亿元及以上的企业，都有资格申报参加排序，共有400多家企业申报评选。在获奖企业中，中国平安保险（集团）股份有限公司以879亿的营业收入名列榜首，其次获奖的前五名还包括广州汽车工业集团（732亿）、美的集团（517亿 余）、中国移动广东有限公司（约 482亿）、广州本田（约340亿）。

　　此外，今年的评选还首次增加了“2007广东省服务行业100强”排行，中国平安、招商银行、广铁集团、中国国际海运集装箱集团、广东省广新外贸集团分别名列前五位。

　　成立于1988年的中国平安，在短短的19年间，已经发展为业务全面拓展到寿险、产险、健康险、养老保险、证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多个金融领域的金融控股集团，共拥有21万多名销售人员及5万多名正式雇员，亚太地区各级各类分支机构及营销服务部门三千多个，个人客户和公司客户分别超过3800万名及200万名。

　　平安在今年三月份成功发行A股之后，其2006年业绩显示了惊人的营业和利润增长。按国内会计准则计，平安集团实现净利润59.86亿元，较2005年增长79.3%。总资产达到人民币4,417.91亿元，股东权益增至人民币366.68亿元。来自保险业务的总收入为人民币817.13亿元，较2005年增长21.3%。根据按业务分布的税后利润，2006年平安来自人寿保险及财产保险两类业务的税后利润就达54亿多。

　　平安的实力获得了国内外广泛认可。今年4月，中国平安凭着过往优异的业绩，进入《福布斯》全球上市公司500强，名列总排行第440位；在全球114家上榜保险公司中位居第36；在44家上榜中国企业中排名第11，并位居非国有企业第一名。


（编辑：温爱霞）   
  
作者：　来源：佛山日报

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零售银行销售机遇价值尚未最大化


http://www.jrj.com　 2007年06月21日 22:22  中华工商时报  

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　　调查报告建议多方加强基础服务建设　　
　　博思艾伦咨询公司（B oo z A llen H am ilton）日前发布报告称，大多数零售银行都未能满足消费者的需求，未能将渠道的经营业绩发挥到最大。零售银行若想充分利用销售机遇来创造价值的话，就必须重视当前的一些基础服务建设等问题。　　

　　以上结论是博思艾伦咨询公司对17个国家的100家银行进行广泛调查，通过消费者调研和银行暗访，在充分研究消费者对银行服务的真实需求和银行目前的业绩状况基础上得出的。　　

　　支行网点VS网上银行　　

　　据博思艾伦的研究报告显示，越来越多的普通消费者喜欢在支行网点办理业务，而富裕阶层客户则引领了网上银行消费的潮流。正因为如此，两者之间的博弈似乎也日渐明显。　　

　　从全球来看，虽然技术在不断进步，但许多消费者依然希望在支行网点完成大部分的交易业务但是相比而言，支行的重要性在不断下降。在完成较为简单的交易（如信用卡）时，超过一半的人选用支行以外的其他渠道，其中21％使用网上银行、16％使用电话银行。　　

　　使用网上银行的人越来越多，且受欢迎程度超过电话银行，这一现象在简单金融产品和交易方面尤为突出。生活富裕、时间紧张的中、高收入阶层是网上银行和电话银行业务使用的带头者，而他们中希望使用网上银行的人比希望使用支行网点的人要多出三成。　　

　　对此，博思艾伦咨询公司副总裁A lan G em e s认为：“在支行网点重要性日益下降时，银行却无法发挥出网上银行和流动性销售团队等主要增长渠道的巨大潜力，其原因就在于这些渠道无法满足消费者的需求和期望。”　　

　　而在支行网点和网上银行的服务方面，博思艾伦认为，全球零售银行业的表现出色；但电话银行和流动性销售团队在业绩方面则不尽如人意。行业最佳的银行（能提供近乎完美的服务）和其他银行之间的服务水平存在巨大的差异。研究发现：为富裕的中高收入阶层提供差异化的产品和服务是消费者对各种销售渠道的普遍要求。　　

　　“随着富裕阶层客户数量的不断增加、新的市场机会将不断涌现；银行应该抓住机遇，为这部分客户提供贵宾级服务。最优秀的银行正在为富裕阶层客户提供周到的服务，这包括：在支行网点设立专门的服务区域并配备专门的客户经理、有别于普通客户的电话银行服务、专门的网上银行和服务于细分客户群的移动销售团队。?A lan G em e s说。　　

　　中外银行各有千秋　　

　　对于当前全球银行的总体表现，博思艾伦研究报告认为，其中，总体表现最优的银行是香港的汇丰银行、瑞士的瑞弗森银行和瑞士银行。　　

　　“因为，汇丰银行在支行网点和流动性销售团队方面做得最好。花旗银行英国分行的呼叫中心服务在行业内傲视群雄。韩国友利银行的网上银行服务进入了前三名。英国的H BOS银行在多渠道整合领域最为出色。”　　

　　在零售银行领域，中国香港的银行表现最为出色，在五大领域中有三大领域居于领先地位（支行网点、电话银行和流动性销售团队）。瑞士的银行紧随其后，在支行网点和电话银行方面表现出色。但博思艾伦认为，中国在电话银行方面表现出色；而在支行网点、网上银行和多渠道整合方面，还有待进一步改进和完善的余地。　　

　　据调查显示，虽然电话银行和网上银行的发展非常迅速，但在中国，支行网点依旧是最为重要的销售和服务渠道。其中，89％的顾客选择在支行网点办理现金和存款业务，而78％则会在支行网点申请按揭贷款。然而，相对于其他销售渠道而言，支行网点的重要性在下降。网上银行的用户正在不断增加，其受欢迎程度超过了电话银行，这种现象在简单的产品和交易过程中尤为突出。　　

　　重视基础服务建设　　

　　虽然零售银行在一定程度上表现得较为出色，但是仍然存在很多亟待解决的问题。博思艾伦认为，如果零售银行要充分利用销售机遇来创造价值的话，就必须重视当前的一些基础服务建设等问题，大概可以从五个方面来分析。　　

　　首先，根据调查报告显示，目前对消费者而言，客户隐私、员工对产品的了解、问询处理效率是评判支行网点优劣最重要的标准。虽然这些标准看似很基础，但银行必须每天都坚持做到。研究发现，39％银行的大堂询问台在保持有人和提供真正有用的帮助方面得分很低。“因此，银行依然需要重视基础服务、巩固支行网点。”　　

　　其次，博思艾伦认为，电话银行的业绩有待提高。因为消费者对电话银行最重要、最迫切的要求就是能直接与客服人员通话。但研究发现，有48％的银行在转接人工服务的过程中等候时间过长，43％的银行客服人员无法充分了解客户的现有信息。　　

　　除了以上的两个问题外，在改善网上银行产品的细分化程度，充分把握网上银行的增长机遇方面也显得尤为重要，博思艾伦认为，安全性是使用网上银行的客户主要考虑的问题，全球的银行在这方面都做得很好。然而，渠道还必须进一步发展和完善，以把握富裕阶层的巨大市场。研究发现：在为富裕阶层客户专门设计的网站设施方面，72％的银行得分很低。　　

　　同时，完善流动性销售团队的服务质量，推动新渠道的不断扩张也是重要问题之一。在全球，很少有银行提供流动性销售团队服务；即便有，服务的水平也不尽如人意。　　

　　此外，博思艾伦表示，跨渠道整合的业绩还有待提高。由于消费者是从全局角度选择交易渠道，尤其是针对某些产品来说，他们希望在多种渠道中随意切换，期间不希望多次重复同样的话。虽然大多数银行已经统一了各种渠道的客户界面，但当客户改变交易渠道时，银行却无法提供保留客户信息的功能。（见习记者 童芬芬）

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招商银行副行长唐志宏先生致辞http://www.sina.com.cn 2007年06月23日 14:11 新浪财经
　　南方都市报首届“金葵花·南都财金论坛启动仪式暨中国资本市场高端峰会”6月23日召开。新浪财经视频直播本次会议。以下为招商银行( 24.17,0.36,1.51%)副行长唐志宏先生致辞。

　　招商银行副行长唐志宏：大家上午好！今天我们在这里举办金葵花·南都财金论坛启动仪式暨中国资本市场高端峰会，作为联合主办方，招商银行欢迎大家的到来，也感谢大家对招商银行一贯的支持！

　　大家可能都知道一本书，或者看过一本书叫《世界是平的》，这本书告诉了我们近20多年来，世界上最重要的两个变化，一个是经济体系的全球化，一个是生产的信息化。和世界的整个变化相联系在一起，中国20多年来也产生了非常巨大的变化，就是改革开放。在改革开放中，中国不仅继续推动着工业革命，并且从上世纪的90年代开始，推动了一场非常深刻的金融革命。

　　他给我们带来了什么变化？使得我们社会的财富急剧的增加，使社会财富能够自由流动，使社会财富资本化，使得我们能够赢得更多的财富，并且在财富的流动和财富的资本化的过程中创造更多的财富。所以，我们看到了广大客户金融需求的巨大变化。广大客户到银行再也不仅仅是存款和取款，而是要求银行，要求整个中国金融业提供能使自己的财富流动起来，能使自己的财富创造更多的财富的资本化的产品。所以大家看到，近几年银行除了过去大家所熟悉的储蓄所以外，还卖理财产品，卖基金，同时也在卖保险。为什么？这是由于中国经济发展和改革，使广大的人民群众的财富产生了急剧的增长，并且使他有了创造新的财富更好的机制，就是资本化，资本市场的出现。作为招商银行，当然愿意在这种变化之中无论是作为推动者还是参与者，都能够贡献出自己的一份力量。所以早在四年前，招商银行就推出了自己的服务，就是为了帮助大家赢得财富，创造财富。当南方都市报要举办财金论坛的时候，招商银行非常高兴作为联合主办方，和南方都市报为大家举行连续几十期的论坛。

　　我们都知道，财富、财富的资本化，在资本化中创造更多的财富，对中国的百姓来讲，虽然不是太久远的事情，但是确确实实我们经验不丰富。如何培育出这样的市场，如何在市场中我们既能赢得财富，又能防范风险，如何在赢得财富的过程中创造一个成熟的市场，培育出成熟的投资者。无论作为投资者，还是作为资本市场的参与者，我们都有责任来完成这一历史的使命。所以招商银行非常高兴举办这个论坛，并且一直支持这个论坛，希望这个论坛能够为大家分析资本市场的热点，分析资本市场的风险，分析政策变动的走向，分析投资的技巧，使得大家能够赢得财富。

　　招商银行愿意和大家一起，在我们的经济发展和变革之中，分享财富，也愿意和大家在分享财富的过程中分享大家的喜怒哀乐，谢谢大家！

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上市公司价值百强出炉 招行、苏宁名列各板之冠
  
2007年06月25日 05:36:07 中财网

　　"２００６年度中国上市公司价值百强暨首届中小板公司三十强评选"结果上周五揭晓，其中，招商银行、烟台万华和中国石化荣登上市公司价值百强榜前三名，而首届中小板公司三十强的前三名则由苏宁电器、獐子岛和苏泊尔获得。??
　　据了解，由证券时报与中联集团联合发起的此项评选，旨在通过此次活动，揭示出那些财务表现优异、治理水平较高、拥有一流管理团队、品牌、战略进而拥有持续增长能力的优秀上市公司，并借此引导市场各方主体对上市公司价值的全面认识。??
　　依据机构投资者的专业评分及评审委员会委员的投票，这次活动同时评出了２００６年度上市公司主板及中小板十佳管理团队。其中主板管理团队前三位分别为万科、招商银行和青岛啤酒，中小板管理团队前三名则由苏宁电器、栋梁新材和中捷股份获得。

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招商银行股东大会通过利润分配方案

2007年06月25日 06:19
　　证券时报

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　　证券时报记者 林 根
　　本报讯  招商银行今日发布公告称，公司2006年度股东大会通过了2006年度利润分配方案。
　　根据有关规定，该公司将于6月28日在有关媒体上刊登A股利润分配方案的实施公告，并同时刊登关于招行CMP1（招商银行认沽权证）行权价格变更的提示公告。同时，招行可转债转股“招行转股”将于6月27日至股权登记日期间暂停转股，股权登记日后的第一个交易日起恢复转股，在转股暂停交易期间，该公司可转债停止转股。根据“招行转债”募集说明书发行条款及相关规定，招行实施2006年度利润分配后，将不对当期转股价格进行调整。

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银行业平稳增长 前景依然向好

中国证券报2007年6月25日


　　□华泰证券 刘晓昶
　　

　　人民币升值和资金充裕将继续造好股市，银行股受益于国内经济快速成长、消费升级和人民币升值，业绩稳定增长，加上新税法对银行股形成的政策性利好，可维持“增持”评级。近期值得重点推荐的上市银行有招商银行、浦发银行、民生银行、中国银行。

　　上市银行业绩表现优异

　　2007年以来我国货币供应继续保持宽松势头。5月末，广义货币供应量（M2）余额为36.97万亿元，同比增长16.74%；狭义货币供应量（M1）余额为13.03万亿元，同比增长19.28%；流通中现金（M0）余额为2.67万亿元，同比增长13.91%。在存贷款方面，人民币各项贷款快速增长，存款增速则逐步减缓。1-5月人民币贷款增加2.09万亿元，同比多增3115亿元。总体来看，07年以来信贷投放呈反弹态势；与一季度相比，二季度中4、5月份的贷款投放增速维持高位。

　　为了应对国际收支顺差矛盾和贷款扩张压力较大等问题，央行于2007年1月、2月、4月、6月四次上调存款准备金率各0.5个百分点，还分别于3月、5月两次提高存贷款基准利率。最近一次加息，存款利率提升幅度高于贷款利率提升幅度，银行存贷利差略有缩小；持续提高存款准备金率也对商业银行业绩产生一定的负面影响，但总体来看，这两项措施对银行业的负面影响有限。

　　从已经公布的一季度数据来看， 商业银行业维持高位景气，上市银行均取得了良好的业绩。几乎所有上市银行净利润增速均超过20%，招商银行和深发展的净利润增速甚至超过50%，民生银行净利润增速也达到46.63%。总体上看，一季度我国银行业资产负债规模继续保持良好的增长势头，银行业总资产达到45.93万亿元，比上年同期增长17.2%，总负债达到43.54万亿元，比上年同期增长16.3%。其中，股份制商业银行资产增长速度比国有商业银行更快。同时，商业银行不良贷款余额和不良贷款比率继续保持“双降”势头。今年一季度末，国有商业银行不良贷款余额为1.06万亿，占全部银行业不良贷款余额的85.18%，不良贷款率为8.20%；股份制商业银行不良贷款余额较少，为0.10万亿，占全部银行业不良贷款余额的8.06%，不良贷款率为2.78%。

　　资金面充裕 调控预期犹存

　　预计2007年下半年我国经济将继续保持平稳增长，受人民币持续升值预期的影响，国内资金面依然相当充裕。而国内资本市场的高速发展将继续分流部分居民储蓄存款。

　　2006年以来众多商业银行经历了上市和再融资，资本金得到有效补充，因此可以预期07年商业银行信贷投放的冲动将更加强烈。同时根据最新数据显示，07年5月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.4%，这是CPI指数连续三个月同比涨幅达到3%以上。CPI指数的走高和信贷投放的过快增长很有可能引发央行进一步采取有效措施（例如定向发行央行票据、提高存款准备金率等）。因此未来央行再次采用提高存款准备金率、提高存贷款基准利率进行调控的预期依然存在。

　　值得关注的是，2008年1月1日起新企业所得税法开始实施，这将使国内商业银行实际所得税率大幅下降，从而产生较大的正面影响。目前外资银行大多缴纳15%的所得税，而内资银行大多缴纳33%的所得税。在实际操作中，由于许多内资银行计税工资无法税前抵扣，导致这些商业银行的实际税率更是超过33%，达到35-40%左右。测算显示，目前上市银行的平均实际税率约为38.27%，新税法实施将使上市银行税率下降13.27个百分点左右，使上市银行净利润平均提高22.42%。

　　投资策略

　　预计未来1-2年我国宏观经济依然保持平稳较快增长，并伴随可容忍的适度通货膨胀（通胀率不超过5%），国际外围资金持续流入，国内市场资金充裕，间或出现加息与提高存款准备金率等调控措施。

　　商业银行各类存款保持基本平稳，贷款投放增速维持15%左右，中间业务收入占比逐步提高，对净利润的贡献趋于明显，商业银行净利润总体保持稳定增长。

　　未来人民币升值和资金充裕将继续造好股市，银行股受益于国内经济快速成长、消费升级和人民币升值，业绩稳定增长，加上新税法对银行股形成的政策性利好，因此维持“增持”评级。近期值得重点推荐的上市银行有：招商银行、浦发银行、民生银行、中国银行。

　　招商银行：公司各项指标均衡，贷款结构合理，房贷风险较小。中间业务较有特色，未来发展潜力较大。H 股发行大大增厚公司每股净资产，支持公司未来几年的规模扩张和盈利增长，也提升了公司价值。该公司品牌形象良好，盈利能力较强，2006年净利润比上年同期增长80.84%，每股收益约0.48元；2007年一季度继续保持71.93%的净利润增长。

　　浦发银行：06年下半年公开增发4.399亿股有效补充了公司的资本金，有助于公司各项业务的发展。长期来看，公司的盈利和风险控制能力较强。公司与花旗的合作进展值得关注。公司06年净利润达到33.5亿元，比上年同期增长31.0%，每股收益0.77元。该股前期估值略有低估，经补涨后，目前估值基本合理。

　　民生银行：公司具有灵活的经营机制、合理的激励机制和优秀的管理水平。目前公司定向增发已经尘埃落定，增发增厚了公司每股净资产，有利于提升公司投资价值。公司2006年净利润比上年同期增长43%，每股收益0.38元，预计未来仍将保持较快增长。

　　中国银行：不仅在资产规模、品牌等方面具有优势，还具有国际化的独特优势和多元化的收入来源优势。2006年净利润比上年同期增长52.38%，每股收益0.165元。前期调整较为充分，目前估值偏低，有补涨空间。

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价值百强风采

2007年06月25日 06:19
　　证券时报
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　　招商银行（600036）
　　高速增长
　　2007年第一季度
　　每股收益（元）   0.1674
　　每股净资产（元）   3.9
　　主营业务收入（万）  780600
　　招商银行主要从事存、贷款，债券投及信用卡业务，是我国第一家由企业法人持股的股份制商业银行。公司连续被境外媒体授予“中国本土最佳商业银行”等荣誉。招行凭借其优质的客户服务、业绩导向的企业文化氛围、以及多样灵活的零售型产品，在国内的零售业务领域有着明显的竞争优势。公司近年来中间业务快速发展，招行国际标准双币信用卡发卡量率先突破1000万张，成为国内信用卡行业发展的里程碑。作为目前中国最佳零售银行之一，招商银行的盈利能力和管理水平都处于行业领先地位，未来高速增长确切。公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.68、0.97、1.22元，综合投资评级为买入。
　　

    烟台万华(600309)
　　产能扩张
　　每股收益（元）   0.2695
　　每股净资产（元）   2.39
　　主营业务收入（万）    172787.8249
　　烟台万华主要从事聚氨酯及其助剂、异氰酸酯(MDI)及衍生产品的开发、生产、销售，是国内唯一拥有MDI生产自主知识产权的企业，也是世界第五大MDI企业、亚洲第一大生产商。在氨纶等下游需求拉动下，国内MDI需求增速仍然较快，而国内建筑保温市场的启动则有望为MDI打开一个潜在的巨大市场。公司现有MDI产能近30万吨/年，07年产能将达到40万吨/年。随着产能的不断扩张，公司竞争实力将进一步增强。公司07-09年综合每股盈利预测分别为1.09、1.45、1.68元，综合投资评级为买入。
　  

  　中国石化(600028)
　　垄断优势
　　每股收益（元）   0.224
　　每股净资产（元）   3.198
　　主营业务收入（万）   27825000
　　中国石化主要从事石油和天然气勘探开采、石油炼制、化工、成品油销售等业务，是中国最大的石油产品和主要石化产品生产商和供应商，也是中国第二大原油生产商。公司充分受益于国内快速增长却高度垄断的成品油市场格局。目前公司炼油能力排名世界第三位，乙烯产能排名世界第四位，成品油销售网络不断完善、自营加油站数量达到2.8万座、排名世界第三位，中国石化已成为世界级规模的一体化能源化工公司。公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.78、0.92、0.90元，综合投资评级为买入。
　

  　海螺水泥(600585)
　 　规模优势
　　每股收益（元）   0.1693
　　每股净资产（元）   5.82
　　主营业务收入（万）  356524.583
　　海螺水泥主要从事生产和销售各种高标号水泥及其所需的商品熟料，是中国最大的水泥生产商和供应商。公司近年来业绩持续快速增长，06年实现净利润同比增长251%。销量增长及价格回升是业绩大幅增长的主要推动力，而成本下降则提升了公司产品的综合毛利率。公司在水泥行业具有多年成功经验，已经形成了一定壁垒。海螺的规模优势、管理优势决定了在行业低谷的时候其能最大程度的平抑行业周期性风险，而在行业复苏的过程中，又能最大程度享受行业复苏的盛宴。公司07-09年综合每股盈利预测分别为1.59、2.13、2.48元，综合投资评级为买入。
　

  　大秦铁路(601006)
　　背景强大
　　每股收益（元）   0.1222
　　每股净资产（元）   2.84
　　主营业务收入（万）   449940.4773
　　大秦铁路主营铁路客货运输，以及铁路运输设备、设施、配件制造、安装、维修。公司是担负我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业。作为我国第一家同时拥有基础设施及运输业务的铁路上市公司，大秦铁路产业链完整且具有垄断性。公司目前主要经营大秦线、丰沙大、北同蒲等铁路线路的资产和相关运输业务，其中大秦线是我国煤炭运输大动脉，按国家规划至2010年大秦线煤炭运输量将达到4亿吨。铁路煤炭运输的集中化将进一步提升大秦铁路的战略地位。同时，公司在铁路行业体制改革中扮演重要作用，将成为铁道部重要资本运作平台。公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.43、0.54、0.63元,综合投资评级为买入。
　

   　万科A(000002)
　　地产龙头
　　每股收益（元）   0.1401
　　每股净资产（元）   3.58
　　主营业务收入（万）  411413.8824
　　万科A主营商品住宅开发与销售，物业管理，是国内规模最大的房地产类上市公司，连续三年获中国房地产百强开发企业第一名。作为房地产行业龙头，公司拥有明显的品牌优势、市场影响力和稳定持续的盈利能力，近3年净利润复合增长率超过57%。公司“3＋X”全国化项目布局进展态势良好，很好地契合了内地房地产行业区域性强的行业特征。由于万科坚持以普通住宅开发为主，受行业调控影响小、抗风险能力较强。近年公司在建项目和项目储备快速增加，将充分地享受到行业集中度提高的成果。公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.50、0.74、0.96元,综合投资评级为买入。
　

  　中海发展(600026)
　　大胆扩张
　　每股收益（元）   0.3154
　　每股净资产（元）   4.08
　　主营业务收入（万）   273761.0916
　　中海发展是我国沿海最大的散货和油轮运输企业，主营业务包括沿海油运、远洋油运、沿海煤运三大类。在确保和扩大国内沿海运输市场份额的前提下，公司采取积极而又稳妥的发展战略，抓住中国经济发展对大宗能源和原材料的运输需求大幅增长的发展机遇。向国际原油和铁矿石运输领域进军，拓展新的利润增长点。为削弱所面临的行业周期性风险，公司已在明确发展的煤炭、石油、铁矿石三大领域与户主签订了非常稳定的长期量、价运输协议，这确保了新增运力的运输收益，是其大胆扩张的最大资本。未来几年，公司将发展成为国内唯一的在国内沿海散货、国际干散货、国内油运、国际油运全面发展的综合运输商。公司07-09年综合每股盈利预测分别为1.13、1.27、1.42元，综合投资评级为买入。
　


  　中集集团(000039)
　　综合实力
　　每股收益（元）   0.2609
　　每股净资产（元）  507251
　　主营业务收入（万）   1020459.762
　　中集集团是一家经历中国经济与世界经济波动的公司，20 多年来正在从一个集装箱产品的龙头企业成长为世界物流装备产业的龙头，目前其集装箱产销量位居世界第一、国际市场份额超过50%。公司历史经验表明：只要中集集团进入一个相关的领域，便可以利用自身的规模、成本和管理优势，成为这一行业的主流供应商。当前，公司主营业务正从集装箱干箱向综合物流装备制造商的转型，其主营业务结构将在07 年发生重大转变———其非干式集装箱业务的销售收入有望超过50%，逐步实现中集集团从“周期型公司”到“非周期型公司”转型。公司07-09年综合每股盈利预测分别为1.22、1.40、1.39元，综合投资评级为买入。
　

  　江铃汽车(000550)
　　外资合作
　　每股收益（元）   0.1619
　　每股净资产（元）   3.67
　　主营业务收入（万）  178487.0435
　　江铃汽车主要产品为JMC 系列轻卡和匹卡以及福特品牌全顺系列商用车。出色的成本控制和稳健的财务政策使得公司拥有优异的财务指标。江铃汽车的全顺商用车近两年来一直保持超过30%的销售增长，并且取代竞争对手南京依维柯成为市场同类柴油商用车销量第一的厂商。公司将于07下半年推出全顺第5代产品V348，其发动机的性能全面提升、同时舒适度大为改善，未来定位将会拓展至商务车领域以及城市中短途旅游用轻客，预计V348的面世将会成为公司未来的业绩增长点。公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.77、0.86、1.09元，综合投资评级为买入。
　

   　鞍钢股份(000898)
　　潜力巨大
　　每股收益（元）   0.4035
　　每股净资产（元）   5048
　　主营业务收入（万）   1601700
　　鞍钢股份作为国内的三大钢铁龙头之一，其最大的竞争优势在于“成本+技术+规模” 三方面的完美结合。其一，集团拥有大量低成本铁矿资源，公司铁矿石的85%由母公司供应，并享有10%的市场价格折扣；其二，公司产品结构日益多元化、高端化；其三，06至08 年公司处于一轮产能高速扩张期，未来两年产能将增加50%，并且增加的产能都是具有高附加值的高端产品。在国内资本市场及钢铁行业持续景气运行、企业新增产能不断释放、生产成本低廉等方面的支撑下，公司拥有成为国内未来钢铁巨头之一的潜质，也是鞍本集团今后资产整合运作的最佳平台。公司07-09年综合每股盈利预测分别为1.50、1.77、2.12元，综合投资评级为买入。
　

  　海油工程(600583)
　　垄断地位
　　每股收益（元）   0.0793
　　每股净资产（元）   3.85
　　主营业务收入（万）   90540.4244
　　海油工程是国内唯一一家集海洋石油工程设计、建造、安装及维修为一体的公司，其组块和导管架建造安装业务国内市场占有率达80％以上，海底管线铺设业务国内市场占有率达90％以上，在国内海上石油工程领域占据垄断地位。
　　2007至2008年公司进入新一轮的投资高峰期、每年资本支出在20-30亿元，2009年公司将进入跨跃式增长阶段。公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.99、1.28、1.69元，综合投资评级为买入。
　


  　江西铜业(600362)
　　资源优势
　　每股收益（元）   0.2888
　　每股净资产（元）   4.59
　　主营业务收入（万）   790846.3186
　　江西铜业年产铜精矿15万吨、约占国内总产量的四分之一，是中国最大的铜矿生产企业，也是拥有铜矿资源最多的企业。同时，公司的贵溪冶炼厂精铜冶炼产能超过40万吨，是国内最大的精铜冶炼厂、规模优势十分明显。公司定向增发项目完成后，铜储量从795.8万吨增加到948.9万吨，金从212吨增加到274吨，下游的铜加工产能将提高到37万吨。公司的资源优势更加突出，产业链进一步完善，将有效减弱铜价波动对于业绩的影响。公司07-09年综合每股盈利预测分别为1.59、1.49、1.12元,综合投资评级为观望。
　

   　振华港机(600320)
　　技术创新
　　每股收益（元）   0.1468
　　每股净资产（元）   2.01
　　主营业务收入（万）   452236.5408
　　振华港机是全球最具竞争力的港机集装箱起重机制造商，主导产品岸边集装箱起重机全球市场份额70%，主要客户包括马士基、和记黄埔等著名码头公司，产品遍布全球主要港口。
　　公司竞争优势显著，生产制造能力强，具有自主技术创新能力，持续推出新产品的能力强。公司积极开拓新业务，海上浮吊和大型钢结构将成发展重点，将形成新的利润增长点。公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.66、0.83、1.11元，综合投资评级为买入。
　

  　宝钢股份(600019)
　　钢铁龙头
　　每股收益（元）   0.2099
　　每股净资产（元）   4085
　　主营业务收入（万）   4297510.632
　　宝钢股份是国内规模最大和最具竞争力的钢铁上市公司,具有冷轧汽车板、家电板、管线钢、油井管、造船板等高端产品的技术，这些产品的国内市场占有率分别为51.7％、36.8％、28.8％、17.9%、9.7%。公司不锈钢系列的毛利率已经达到14-16%，同时成功开发出铁素体不锈钢及双相钢，产品系列得到较大拓展，特钢系列等战略产品销售比例占国内比例大幅提升至52%。公司产品结构进一步优化,抗风险能力逐渐增强。作为大型钢铁龙头企业,公司未来将在行业整合中占据主导地位、受益良多。公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.93、1.10、1.24元，综合投资评级为买入。
　

   　安徽合力(600761)
　　成本优势
　　每股收益（元）   0.2038
　　每股净资产（元）   4.99
　　主营业务收入（万）   74568.8594
　　安徽合力是中国最大的叉车生产企业，其一体化的生产方式使公司具有明显的成本优势。叉车是机械各子行业中最具长期成长性的子行业、对经济周期的敏感度不高，公司业绩受经济周期波动的影响不明显。同时，公司较强的研发能力，将使其继续保持其在中国的叉车行业的领先地位，并可以与全球领先企业进行有力竞争。目前开发生产的新重型机械包括大吨位叉车、集装箱搬运车和大吨位装载机，经过市场开拓后必将成为公司新的盈利驱动源。公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.87、1.14、1.48元，综合投资评级为买入。
　

   　伊利股份(600887)
　　行业领先
　　每股收益（元）   0.2108
　　每股净资产（元）   5.35
　　主营业务收入（万）   390538.0983
　　伊利股份主营液态奶、奶粉及奶制品、冷饮产品三大类业务，2006年主营收入达到163.39亿元，行业排名继续位列中国第一。2006 年公司完成了“织网计划”———率先完成了“纵贯南北、辐射东西”的战略布局，成为第一家真正有能力同时覆盖全国市场的乳品企业。公司目前正处于规模扩张的关键时期、预计将在09 年前后结束，届时伊利将进入利润大规模释放的阶段，目前的投入将奠定伊利未来的行业地位、与二线品牌的竞争优势将进一步拉开。同时，作为乳品行业2008奥运唯一赞助企业，奥运所带来的国际影响力将助推伊利实现从国内品牌向世界品牌的过渡。公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.78、0.96、1.15元,综合投资评级为买入。
　

  　贵州茅台(600159)
　　强势定价
　　每股收益（元）   0.568
　　每股净资产（元）   6.17
　　主营业务收入（万）   158753.8096
　　贵州茅台主营高度茅台酒、低度茅台酒，在高端白酒行业居绝对龙头地位，属于有强势定价权的世界级奢侈品牌。随着人均GDP 跨过1000 美元大关，中国的奢侈品市场正以20%以上的速度扩张。和国际奢侈品牌相比，茅台无论是盈利能力还是价格定位上都毫不逊色，而定价权则更为强势。目前公司新建产能的释放也仅能保证2011-2015 年之间10%-15%的销量增长，远低于目前50%的供需缺口和每年20%-30%的需求增长，茅台酒07年的市场短缺状况将超过06年同期，长期提价空间巨大。公司07-09年综合每股盈利预测分别为2.14、2.97、3.83元，综合投资评级为买入。
　

   　五粮液(000858)
　　战略清晰
　　每股收益（元）   0.2745
　　每股净资产（元）   3.324
　　主营业务收入（万）   300985.2592
　　五粮液是我国最大的白酒企业，目前白酒生产能力已达到45万吨/年、是全球最大的酿酒生产基地。公司营销战略是强势运作中、高价位品牌，增强企业盈利能力。在“五粮液”的珍藏型、精品型、豪华型、饮用型四个层面产品中，侧重加强五粮液珍藏型、精品型、豪华型的营销，增大其销售量和市场占有率，维护五粮液高端定位形象，进一步巩固和彰显其第一品牌地位。随着两税合并的通过，未来新所得税率的调整对公司业绩影响正面。如果2007年公司能够实现白酒类资产的收购，其整体价值又将得到一次提升。公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.45、0.62、0.81元，综合投资评级为买入。
　

  　民生银行
　　外延发展
　　每股收益（元）   0.1087
　　每股净资产（元）   2.01
　　主营业务收入（万）   491549
　　与其他银行相比，民生银行以“民营且股权结构分散”著称。公司机制灵活、积极进取、资产质量良好、拨备覆盖率较高，是一家综合素质良好的股份制银行。目前其资产负债结构调整、业务转型保持良好发展态势，加息、税收制度改革以及员工收入税前抵扣等因素仍将进一步提升其盈利增长率。随着网点建设的初具规模，民生银行资产和贷款增长逐步回落，未来收购活动很可能成为民生的外延式发展的重要手段，收购一定程度上将缓解民生内涵式超常规增长告一段落后面临的成长瓶颈。公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.40、0.56、0.78元，综合投资评级为买入。
　


   　中金岭南(000060)
　　产品涨价
　　每股收益（元）   0.4154
　　每股净资产（元）   5.15
　　主营业务收入（万）   184732.9251
　　中金岭南拥有国内第一大铅锌精矿生产企业凡口铅锌矿和国内第三大铅锌冶炼企业韶关冶炼厂。锌、铅价格上涨是公司近几年来利润增长的主要动力。2007 年全球锌市场将依然存在供求缺口，这将支持2007 年锌平均价格仍然维持在历史高位、并高于2006 年。公司未来的发展战略将是外延式和内生型并举，在产能稳定提高的同时，提高冶炼效率和技术。在2008年底完成凡口矿技改项目后，公司的自产矿将从原有15万吨金属量提升至18万吨金属量。另外，公司仍在积极地开拓新的矿产资源，以保障未来在冶炼产能提升的同时自给率的稳定。公司07-08年综合每股盈利预测分别为1.96、1.91元，综合投资评级为买入。

股市潜规则

百强公司：资本市场的中流砥柱

2007年06月25日 06:19
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　　证券时报记者彭松
　　2006年度中国上市公司价值百强榜单今日出炉。经过多个环节的层层筛选，最终是榜单中的100家优秀蓝筹公司从千多家企业中脱颖而出。从百强榜单来看，入选公司通常在各自行业中拥有非常突出的竞争优势，拥有良好的品牌和管理团队，在财务绩效、公司治理等方面都有良好表现，堪称是整个资本市场的中流砥柱。
　　百强公司绩效优异
　　对财务绩效的考量，是本次公司价值评选中的重要组成部分。上市公司的财务绩效数据，是上市公司各方面资源、能力运用的直接结果。这些数据，是上市公司内在价值的重要体现，也是预期未来的重要基础。
　　评选结果显示，获奖公司的经营绩效非常优异。以最为反映企业股本盈利能力的净资产收益率来看，价值百强公司2006年度加权平均净资产收益率就达到16.6％。而在反映经营效率的各项周转率指标方面，在反映企业持续增长的主营业务收入、主营业务利润三年增长率等指标方面，百强公司也显著超出市场平均水平。
　　金元证券深圳理财中心总经理冉兰分析说，优秀的上市公司都有一定的共性，如，他们一般都专著于其特定优势行业，拥有突出的核心竞争能力，因而也能持续的获得超出平均水平的回报，在百强公司身上，这一特点就体现得相当充分。
　　得益中国经济成长
　　优秀公司的产生和发展，离不开中国经济的持续高速增长。在能源、石化、房地产、金融服务、有色金属、消费品等近年来因中国经济高速增长而快速发展的行业中，就涌现出了一大批优秀的上市公司。而在各个具体行业中经历激烈竞争成长起来的行业龙头企业，则获得了最为丰厚的收益，这些龙头企业是本次价值百强公司的主体部分。
　　在房地产行业，有万科这样的全国性地产龙头企业、有商业地产领先企业金融街、特定区域地产龙头企业栖霞建设等，他们都是因为实现了持续多年的快速发展而入选了价值百强。
　　随着中国经济发展，对金融服务的需求正迅猛增长，众多金融服务行业的上市公司也获得了绝佳的发展机遇。工商银行、中国银行、招商银行、中信证券等公司，因为其拥有的突出竞争优势，将在未来的快速成长中获得更大的收益。
　　受惠于消费升级的大趋势，在诸如食品饮料等行业，许多已经拥有了强有力品牌、广泛的销售网络的上市公司，如贵州茅台、青岛啤酒、张裕、伊利股份等，也迎来了最好的时光，入选价值百强也在情理之中。
　　而煤炭采掘、有色金属等行业同样正值好年景，这些资源行业中拥有很强内生能力的公司，如兰花科创、山东黄金、云铝股份等，也因为持续给投资者带来较高回报获选。
　　机构认可度高
　　本次入选的价值百强上市公司，得到众多投资者特别是机构投资者的青睐。对2006年年报持股数据统计显示，本次百强公司的机构持股比例合计达到了38.92％，远超机构持股量在市场流通市值中的比例。
　　此外，价值百强公司也给投资者带来了良好的投资回报。统计显示，百强公司在2006年以流通市值加权的平均区间涨幅达到164％，明显超出大盘同期涨幅。而在市场出现大幅波动时，价值百强公司也体现出更强的抗跌性。今年5月29日至6月21日，上证指数从4335点下跌，反弹至4230点，区间跌幅约2.4％，而价值百强公司整体则还上涨了7.07％，逆市中更显出百强蓝筹公司的投资价值。

股市潜规则

从恒升国企指数
看上证指数

在上周末境内指数以大幅度下挫收盘后，香港上市的招商银行出现放量上涨，收盘于２４.４０港元，超过了A股的人民币２４.１７元。H股反超A股价格的现象，我们已经很久没有看到了。 　　招商银行并不是个别现象。两周以来，当境内指数宽幅震荡痛苦挣扎的时候，香港的各类股票指数纷纷加速创出历史新高。两周以来，恒生国企指数上涨幅度为１３％，摩根中国指数涨幅更大一些。如果与香港国企指数保持同步上涨，那么本周上证指数的收盘点位应该是４４５２点。 　　香港股市上涨的核心是内地在港上市公司表现卓越。与恒升指数、国企指数等大幅度上涨形成反差的是，香港本地上市公司的表现平平，颇具代表性的长江实业、汇丰控股、恒生银行、合记黄埔、九龙仓等都没有出现上涨，因此，本轮香港股市上涨的本质还是对中国内地资产的追捧。 　　刺激香港股市上涨的直接原因是资金流向，这与银监会和证监会先后推出的QDII有关。我们相信，在外汇储备增长在很长时间内难以平衡的情况下，这种制度安排并不是“庆祝回归十年”的象征性礼物，而是代表了政策的方向。另外一个实质性的原因是，为了增加供给平抑内地股市的快速上涨，红筹股的回归已经拉开了序幕。这对很多红筹股股东（存量发行的除外）形成了实质性的利好——股东权益会大幅度增加。 　　基于上述因素，我们还认为，目前内地公司在香港股价的大幅度上涨确实是受到了“事件冲击”因素的影响，因此，本轮上涨能否持续，还必须从估值角度观察。以中国石化为例，目前其H股的动态市盈率基本为10倍多，这与埃克森美孚、雪佛龙、西方石油等能源公司20年以来的估值情况相比其实是偏低的。他们的市盈率水平低的时候是10来倍，高的时候都曾经超过30倍，20年的平均水平大致在15倍。 　　基于我国经济长增长周期远未结束、人民币升值预期依然强烈等基本面因素，加之以H股为代表的内地在港上市公司估值水平偏低，我们相信，它们的上涨过程依然没有结束。 　　说了这么多对香港股市的看法，目的还是要回归到对A股的分析。 　　过去的一周，资金流向政策的推进对A股形成了利空（当然还有其他的或有利空因素），对H股形成了利好。但辩证地来看又不是这么绝对，因为如果H股的涨势能够持续下去，他们又能够形成对相应A股股价的支撑。比如，如果招商银行的H股价格能够继续上扬，那么其A股价格就没有理由下跌。一旦招商银行的价格维持上涨，那么其他银行股的价格也就会上涨。鉴于金融股在指数中的权重地位，那么上证指数也不会出现过大的跌幅。 　　相反的观点也可能认为，招商银行并不代表两个市场的比价关系和估值水平，因此香港有继续上涨的理由，内地具备下跌的动力，毕竟还有大批股票的A股溢价水平还是相当高的。溢价率数据确实如此，但我们也有理由指出，A股溢价是有道理的：其一是人民币存在继续升值的预期，而港币是保持与美元的固定汇率制度，因此汇兑损益是必须要考虑的；其二，股票估值的重要基础是无风险利率水平，由此出发我们看到了更大的差异。上周末Hibor 港元12月为4.29286%，人民币的Shibor12月为3.4286%，港币的利率水平比人民币高出了25%，以此评价用港币标价的同一种股票的价格理论上应该比用人民币标价的股票市盈率低25%是合理的。而目前溢价率低于这一水平的除招商银行以外，还有宁沪高速、海螺水泥、鞍钢、马钢、工商银行、兖州煤业、皖通高速、广深铁路、中国银行等10家。 　　仅仅根据上述情况来判断A股市场不会下跌是幼稚的，但仅仅就资金流向因素所产生的市场影响，还是应该有一个更为全面、具体的分析。 　　Observation 　　■ 首席观察

中国证券报 20070625

股市潜规则

國企金融指數倒升1%，國壽<2628.HK>招行<3968.HK>財險<2328.HK>創新高
2007年6月25日   10:28:32 a.m. HKT, AAFN

  
內地股市今早續跌1%-2.7%，上證及深綜報4048及13457，分別1%及2%。此外，已連升6天屢創新高的國企指數，今早跟隨大市低開後，最低見12146拒絕再下，現造12295，倒升55點；國企金融指數低開後，最低見13947，其後急速回升再創新高，現造14201，倒升159點或1.1%。

國企金融股以財險<2328.HK>升幅最大，最高見$6.83，屢創上市新高，現造$4.87，升5.4%。此外，國壽<2628.HK>A股逆市急升45至345.21元，H股今早低開後也倒升，最高見$29.5，現造$29.3，倒升1.2%。

至於招行<3968.HK>也無懼人行不排除再加息，A股今早急升4.5%至25.25元；H股也倒升，最高見$25.25新高，現造$25.1，倒升$2.9。(sz)

阿斯達克財經新聞組

gllsh

上周末Hibor 港元12月为4.29286%，人民币的Shibor12月为3.4286%，港币的利率水平比人民币高出了25%，以此评价用港币标价的同一种股票的价格理论上应该比用人民币标价的股票市盈率低25%是合理的。而目前溢价率低于这一水平的除招商银行以外，还有宁沪高速、海螺水泥、鞍钢、马钢、工商银行、兖州煤业、皖通高速、广深铁路、中国银行等10家。

股市潜规则

招商银行：业绩快速增长逆势创新高 关注

www.eastmoney.com   2007-06-25 16:09   周国飞   浙江利捷
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  注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。
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　　受到政策面潜在加息的影响，周一大盘再度震荡走低，沪指快速跌破4000点整数关。但随着大盘的连续大跌，相应的调整空间已经不大。考虑中国远洋上市在即，蓝筹股快速回落必将吸引主流资金的逢低关注，因此，我们认为短线大盘止跌反弹的概念正在增大。从周一盘面表现来看，银行股相对抗跌，其中表现最为抢眼的莫过于招商银行（600036），在面对指数大跌150点的背景之下，该股逆势创出新高，后市可关注。

　　一、银行蓝筹 业绩快速增长

    近年来，招商银行业绩呈现持续快速增长的势头，一季报显示，每股收益达到0.1674元，净利润同比增长超过70%。而截至2006年年底，公司本外币各项存款为7737亿元，同比增长21.9%；本外币各项贷款为5657亿元， 同比增长19.8%。总体来看，公司的资产规模增长并不是太快，但是利润增长却高达87.69%，远远高于资产规模的增长速度。目前，公司资产质量有所提高，不良贷款余额120亿元， 不良贷款比率为2.12%，比年初下降0.46个百分点.贷款损失准备计提比较充分， 准备金覆盖率达到135.61%，同比提高24.57个百分点.该行2006年的资本充足率为11.40%，比年初提高2.39个百分点，其中核心资本充足率9.58%，比年初提高4.01个百分点。该行的资产质量以及拨备覆盖率都稳步提高，经营前景看好，对比国内其他银行，招行显示出一定的成长优势。

　　二、个人信贷 提升盈利水平

　　07年3月初，公司个人贷款余额突破1000亿元，仅次于工，农，中，建四大商业银行， 这标志着中国股份制商业银行的战略转型迈出了新的一步。个人贷款业务是国际先进商业银行的主要收益来源，也是国内商业银行向零售银行战略转型的重点.在发达国家的商业银行业务中， 个人贷款在贷款总额中的份额通常都在50%以上。招商银行个人贷款业务自1999年开始，在2004年末达到500亿元后，仅用2年时间就突破了1000亿元大关。个人贷款的年均增长速度为全国平均速度的2倍。去年的增长尤其快，个贷的增量占了全国增量的12%。在发达国家的商业银行业务中，个人贷款在贷款总额中的份额通常都在50%以上。随着此项业务的展开，有望大大提升盈利水平。

　　三、金融股权 受益市场牛市

    根据公告，中国证监会同意公司受让中国电力财务有限公司、中国华能财务有限责任公司、中远财务有限责任公司及招商证券分别持有的招商基金管理有限公司的10％、10％、10％及3.4%的股权。上述股权转让尚待相关国有资产管理部门批准。股权转让完成后，公司持有招商基金全部股权的33.4%。而由于去年以来证券市场的牛市仍在进一步持续，两市日成交量连续保持在2000亿元的水平之上，招行受让招商基金的股权，将进一步受益于牛市行情的展开。

　　四、逆势上行 后市仍有空间

    该股是沪深300指数的重要权重品种，面对可能推出的股指期货，该股具备很强的战略建仓价值，也正是如此，该股受到基金、保资等主流机构的重仓持有。二级市场走势上，该股近期保持了稳步的上升行情，即使在近两个交易日大盘连续暴跌的背景之下，该股却是逆势收阳，并创出历史新高。目前A股价格与H股相差不大，在逐渐向上突破之后，该股仍将存在着一定的上升空间，可逢低适当关注。

manbuzou

学习了，谢谢

股市潜规则

招商银行：金融蓝筹的典型代表 http://www.sina.com.cn 2007年06月25日 17:16 新浪财经


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　　容维

　　作为金融蓝筹的典型代表,招商银行( 24.96,0.79,3.27%)业绩呈现持续快速增长的势头，截至2006年年底，公司本外币各项存款为7737亿元，同比增长21.9%；本外币各项贷款为5657亿元，同比增长19.8%。总体来看，公司的资产规模增长并不是太快，但是利润增长却高达87.69%，远远高于资产规模的增长速度。目前，公司资产质量有所提高，不良贷款余额120亿元，不良贷款比率为2.12%，比年初下降0.46个百分点。贷款损失准备计提比较充分，准备金覆盖率达到135.61%，同比提高24.57个百分点。该行2006年的资本充足率为11.40%，比年初提高2.39个百分点，其中核心资本充足率9.58%，比年初提高4.01个百分点。该行的资产质量以及拨备覆盖率都稳步提高，经营前景看好。07年3月初，公司个人贷款余额突破1000亿元，仅次于工、农、中、建四大商业银行，这标志着中国股份制商业银行的战略转型迈出了新的一步。个人贷款业务是国际先进商业银行的主要收益来源，也是国内商业银行向零售银行战略转型的重点。在发达国家的商业银行业务中，个人贷款在贷款总额中的份额通常都在50%以上。招商银行个人贷款业务自1999年开始，在2004年末达到500亿元后，仅用2年时间就突破了1000亿元大关。个人贷款的年均增长速度为全国平均速度的2倍。去年的增长尤其快，个贷的增量占了全国增量的12%。在发达国家的商业银行业务中，个人贷款在贷款总额中的份额通常都在50%以上。中金所即将推出的沪深300( 3877.590,-173.84,-4.29%)指数期货，招商银行所占权重排名第一，这对股指期货的影响力将是最大的。而近期在众多新基金上马的前提下，基金在配置资产时不可能不选择招行。因此在股指期货即将面市和新基金不断推出的情况下，招行势必成为机构首选的配置品种。

　　二级市场上，该股今日逆市上涨，强势形态表露无疑，后市有望成为大盘风险避风港，投资者可逢低关注。

股市潜规则

白韌: 大市調整後，招行<3968.HK>可上試26-27元

2007年6月26日   11:27:03 a.m. HKT, AAFN

  
早上11時27分，恆生指數現報21863，升40點，總成交額296億元，現訪中銀國際副總裁白韌先生。

阿斯達克﹕招行<3968.HK>近日跟隨內地金融股股價全面上升後，今日股價跌逾3%，最低見23.45元。請分析該股前景。

白﹕認為招行前景為正面發展。該行在中小型銀行發展潛力高，而且非利息業務收入表現突出。當中，信用卡及個人理財業務於內地的市場佔有率甚高，去年盈利表現較其他內地銀行理想，亦令股價上升。雖然市場認為該行估值過高，但本人認為估值算是合理。

阿斯達克﹕請分析該股股價未來走勢。

白﹕相信在7月1日回歸10年慶典後，港股或會進入調整期，而調整幅度不會過大，投資者可於22-23元水平買入，股價有機會上試至26-27元。


阿斯達克財經新聞組