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PHOTON CONSULTING SOLAR ANNUAL 2006
2006-06-09
概述(初稿)
光伏行业正在发生的暴炸性的迅猛增长大大超出了我们先前的预期----生产增长,价格提升和成本下降都大大的超出了所有人的预期.2005年产量增长44%,销售额增长50%而且利润竟然增长了149%!住宅供电系统的价格提升,强力的政府政策支持以及新的销售渠道正在驱使生产在2006-2010年间扩张6倍(年均增长40-50%).最初,.这种迅猛的产量增长
使我们十分担忧会造成价格和利润的同步下跌;然而,10个地域市场的400多位光伏行业的经理和政策的制定者坚定了我们的信念----2006-2010年间需求大大超过供给,价格将保持坚挺,并且利润将继续暴炸性的增长至少3年或以上.
总之,我们相信许多经理和分析师们都大大的低估了光伏行业在市场需求量,产量,价格和利润方面的强劲增长.
本报告极为看好一些此行业的领先者(行业中的优势公司),包括:Conergy, Evergreen, First Solar, GT Solar, Hemlock, M Setek, Motech, PowerLight, Q-Cells, REC, Sharp, SolarWorld, SunPower, Suntech, and Tokuyama.
2010年底前太阳能电池及组件生产将增长6倍
供给: 2010底前10GW. 在重新归纳分析了1000多家太阳能公司最新的资料和信息和400多会谈采访及50多次现场访问后,我们确信:太阳能电池及组件的产量在2010年底前将达至少达到10GW(相对于2005年增长530%),而这大部分仍为多晶硅太阳能电池及组件. 由于高纯度多晶硅产量从2005年的3.2万吨增长到2010年底前的至少8.5万吨,其中至少6-6.5万吨可提供给光伏行业!与此同时,电池的转换效率的提高和损耗的降低会使每W的硅用量降低30%以上,从目前的10.5g/W降到2010年的7g/W.其结果必将导至在2010年前多晶硅太阳能电池及组件的产量至少占8GW或更多! 此外,我们看到非晶硅技术(CdTe, a-Si, CIS, µc-Si)的强劲增涨能填补多晶硅未能满足需求部分的份额. 非晶硅有非常现实的潜力从2005年的0.15GW(9%的市场份额)扩张到2010年的2GW(20%的市场份额).抛开我们的预测,多晶硅与非晶硅之间是此削彼长的关系(注:意即此不削彼不长,晶不削非晶何以长,何需为PV行业的成长担忧,暗函PV终将成为全球占主导地位的大趋势之必然).
需求在2008--2010年间超过产能的供给,早至2008,或许2010年 (注: 我的理解这里的需求与供给是指下述两项因素驱动 的绝对的需求超过已没有原料瓶颈的充份的产能扩张下的绝对供给,也即绝对的超越!!!)
需求大大的超出了产能所能提供的供给,并且需求比供给增长快的多! 目前全球对价格在$.3.50至$4.50/W之间组件的需求大约为5GW.远远大于产量(2006年的产量为2.4GW),这导至组件价格提高了15%及全行业税前30%的平均利润率.
我们预计2008年底前在目前的价格水平上需求会扩张到8GW到10GW,而界时对应的是仅仅5GW的产能! 两个对需求十分重要的驱动力为几乎已显现出在为强劲增长的光伏行业加油. 首先,由于高碳氢化合物的价格转嫁到住宅用户,在很多市场上住宅供电系统的电价正在快速涨升.在很多市场上2008年的住宅供电系统的电价已显现出要比2005年涨升30-40%的趋势; 其次,由于高昂的能源价格,气候的变化和对国家安全的担忧以及光伏行业就业岗位的增加大大的强化了政府从政治层面考量而决策的因素. 在此背景下,我们坚信大幅削减现存的光伏计划几乎是不可能的,同时坚信全球用于光伏行业的政府的政策性支出的现实增长潜力为从2005年的17亿美元增长到2010年150亿. 上述两项因素----住宅供电系统的电价大幅的提高与比产能扩张快的多的政策性支出增长---将使需求在2008--2010年间超过产能的供给,早至2008,也许2010年.(注: 我的理解这里的需求与供给是指那两项因素驱动的绝对的需求超过已没有原料瓶颈的充份的产能扩张下的供给,也即绝对的超越!!!)
经理和分析师们低估了价格和利润
价格和利润: 在此方面趋于一致的太过保守和谨慎. 基于与涵盖了80%以上本行业产量的高层观理人员及涵盖了70%以上本行业融资筹资承销的基金/投行的项目经理们的会晤,我们确信他们趋于一致的太过保守与谨慎.特别是,我们相信大多数商业计划和模型都包含了许多关于数量,价格和利润的假设,而这些假设又低的脱离了现实!由于需求超过了供给,价格将保持坚挺,销售额将会快速地从2005年的124亿美元增长到2006年的188亿美元(增长51%)和2007年的270亿美元(增长44%).于此同时,成本将通过产业链(除多晶硅外)降低7-10%,税前利润率将从2005年的25%继续增至2006年的30%和2007年的35%以上,甚至更多.至2010底,2010年的销售额有至少增长到$700亿美元的现实增长潜力(2005--2010年均增长40%)而利润率至少也会同比快速增长.在过去的3年中,许多商业经理和分析师在光伏行业估值方面始终太过保守和谨慎.我们建议战战略和模型中放入更加强有力的数量,价格,利润数椐.
优势公司正快速奔跑以占椐领导地位
最强劲的冲刺. 主流光伏公司正为获得远高于全行业的成长速度和建立长期稳固的行业优势而在全力冲刺中.在筛选和审视了全行业后,我们寻找甄选出了行业领袖和闪耀成长明星.具有强劲成长性的行业上游公司包扩: REC, Tokuyama and Hemlock. 在产业链中游,Evergreen, Motech, Q-Cells, REC, Sharp, SolarWorld, SunPower and Suntech 显现出会取得暴炸性的成长.Conergy很可能保持着世界顶级的综合全能者.2010年底前,所有这些公司都具有在它们各自的领域占有全球市场超过10%份额的现实潜能.其它具有耀眼成长的公司包扩: Carmanah, First Solar, GT, M Setek, and PowerLight.
本报告把动态的目光投向这些冲刺着,以评估它们在未来的5年中的成长潜力.
Solar Industry Estimates
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Global cell/module production (GW) 1.2 1.65 2.37 3.4 5.0 7.6 10.4
Growth (%) 44% 44% 43% 48% 51% 37%
c-Si cell/module production (GW) 1.1 1.5 2.1 2.7 3.9 6.1 8.4
Non-c-Si (MW) 0.07 0.15 0.28 0.70 1.12 1.50 2.00
Non-c-Si market share (%) 6% 9% 12% 21% 22% 20% 19%
Module global avg. selling price ($/W) $3.25 $3.70 $4.25 $4.50 $4.50 $4.25 $4.00
Inst. system global avg. selling price ($/W) $7.25 $7.53 $8.00 $7.97 $7.79 $7.36 $6.95
(完) |
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发表于 2006-6-12 17:07