《1月16日周一相关新闻及晨会报告》欢迎跟帖！！！

天地一号

　G同仁堂(600085 )

　　公司是医药行业的龙头企业，受国家政策重点扶持。2004年9月16日发布的《医保目录》中，公司合计拥有143个医保药品，本次新增33种产品，公司受益较大。公司控股股东中国北京同仁堂集团被国务院国资委列为2004年全国十家重大典型企业之一，是北京市唯一一家、中华老字号唯一一家进入国家级重点典型的企业。随着该股在14元附近企稳，已有更具战略眼光的机构投资者逢低买入。随着G股填权行情全面展开，该股后市存在较大投资机会，建议中线关注。 （浙江利捷）

　　公司属于典型的中药企业，主导产品乌鸡白凤丸系列、六味地黄丸系列优势明显。目前，公司通过扩大生产规模，二线产品收入增长，整体毛利率提升。预测公司2005、2006年每股盈利为0.98元、1.25元，成长性突出。 二级市场上看，该股实施G股复牌后，短线连续下挫，超跌严重。目前该股底部逐步抬高，有望实现价值再发现。

　　（国泰君安）

　　石岘纸业(600462 )

　　公司是国内生产高档胶印新闻纸和文化纸龙头企业，独特的主营业务使其具备深厚的传媒文化底蕴。在公司10大股东中，有吉林传媒巨头吉林日报社、延边日报社、长春报业集团，可见公司与传媒行业的关系密切。从盘面看，该股周五底部放量突破均线压制，主力介入迹象较为明显。短线有望继续开拓上升空间，建议积极关注。

　　（中关村证券）

　　公司具有潜在重组题材。公司股权结构特殊，按照权益测算，三大金融资产管理公司占公司权益超过实际控股股东延边州国有资产经营总公司。三大金融资产管理公司的主要职责是集中管理处置从商业银行收购的不良贷款，目的是防范、化解金融风险，促进国企扭亏脱困和改制发展。目前造纸行业正处在集中度上升阶段，在适当时机转让其所持公司股权应在预期之中。 （广州运财行）

　　中线看好

　　G宝钢（600019 ）

　　公司2005年前三季度每股盈利为0.60元，净利润较上年同期增长46%。虽然钢铁市场未来将会有一段时间的调整期，但宝钢生产销售的高等级、高附加值产品会继续保持较高的市场需要。二级市场上，股改完成后，公司股价持续下跌，最大缩水幅度一度超过20％，投资价值凸现。近期该股随大盘止跌回稳，有再度走强迹象，可关注。

　　短线出击

　　湖北宜化（000422 ）

　　公司是我国最大的合成氨和氮肥生产企业之一，也是国内最大的季戊四醇生产企业，综合实力为国内领先，主营业务业绩增长稳定，盈利能力较强。公司2005年前三季度每股收益0.44元，净利润较上年同期增长18.88%。二级市场上，目前随着大盘升温，该股股价小幅攀升，未来的股改方案也给市场带来一定想象空间，短线可关注。

　　（怀新投资 陈长远）

　　中线看好

　　G华立 （000607 ）

　　公司是目前全球最大的青蒿素供应商之一、国内最大的紫衫醇供应商和国内唯一合法的工业用大麻种植业者，形成青蒿素产业、工业用大麻和紫衫醇三大稀缺性植物资源产业并进的医药产业格局。去年底，公司青蒿素扩建项目完工并投产，这将极大地提升公司业绩，可中线关注。

　　短线出击

　　武钢JTB1（580001 ）

　　该权证走势上形成三重底形态，且底部正呈现逐步提高。在短线各项技术指标严重超卖的情况下，后市存在迫切反弹要求。在大盘进入震荡调整期的时候，其有望成为游资出击的目标，可短线关注。

　　（民生证券 韩毅）

　　中线看好

　　新华制药（000756 ）

　　公司是中国及亚洲地区最大的解热镇痛类药物生产与出口基地，也是国内抗感染类、心脑血管类、中枢神经类等多类药物重要生产企业，年产化学原料药2万吨，片剂60亿片，针剂2亿支。技术上看，该股在半年线之下构筑双底形态，并形成明显上升通道走势。其强势突破半年线压力之后，有望出现加速拉升。

　　短线出击

　　G凤竹（600493 ）

　　公司被评为“2005年中国最具生命力十大民营企业”之一。公司上市募集资金投资的2万吨织造项目逐步投产和2万吨染整项目已基本完工，这成为推动业绩增长的动力。同时，产业链的整合将有助于提高公司的成本优势和抗风险能力，进一步提升公司竞争力。纺织品出口税的取消也对提升公司业绩有正面影响。技术上看，量价配合理想，攻击形态明显，有望展开填权行情。

　　（武汉新兰德 朱汉东）

　　中线看好

　　长城股份（000569 ）

　　公司已成为我国重点军工配套服务企业，在国家“十五”军工新材料研制任务中承担多个项目，并成为神舟号和新型运载火箭重要特种钢材料的提供商。随着公司资产重组工作落实，攀钢集团成为第一大股东，为公司提供强大的技术、资金支持，公司前景值得看好。从二级市场看，该股已经走出逐步盘升的慢牛行情。KDJ技术指标金叉向上发散状态，上攻行情一触即发。后市有望加速上扬，投资者可重点关注。

　　（民安证券 谭锡文）

　　短线出击

　　三峡新材（600293 ）

　　公司拥有硅矿和石膏矿，生产浮法玻璃和新型石膏建材具有原料优势。目前公司平板玻璃销量占湖北省市场的43％，模型石膏粉、建筑石膏粉、食用石膏粉的产销量分别占全国市场的17.4％、2.6%和27％。公司还引进国际最先进的真空磁控溅射镀膜技术，生产太阳能控制膜玻璃、低辐射膜玻璃，年产镀膜玻璃100万平方米。从盘面看，目前2.6元的三峡新材存在短线爆发机会，建议关注。

　　（银河证券 曹远刚）

　　中线看好

　　G铜峰（600237 ）

　　公司是国内电子元器件行业的龙头企业，主营薄膜电容器及其相关材料的研究、开发、生产、销售和科技成果转让等。公司也是我国唯一“电工三膜”研究、开发和生产基地，属于国家重点高新技术企业。巨大的行业优势将给公司带来较好的盈利预期，可关注。

　　（三元顾问）

　　短线出击

　　G特发(000070 )

　　公司是全国最早进入光通信领域的厂商之一，“特发光缆”及“特发吉光”品牌在业界享有盛名，规模位居全国前10位，市场占有率达到5%。从走势看，该股周二复牌后，在狭小的区间内显著放量，周五依托均线支撑稳步强攻，一举突破短期整理形态的高点。日线指标由低位开始拐头上行，显示震荡填权的可能性相当大。建议短线反复时适量积极介入。

　　（北京首证）

　　中线看好

　　西安饮食（000721 ）

　　公司旗下众多百年历史的老店、大店、名店、特色店和“中华老字号”均处于西安市黄金繁华地段，估值空间极大。公司注重品牌效应，以品牌特色为依托，大力发展连锁经营。2005年上半年，公司共开办连锁店、合作联营店4个，连同原有连锁经营企业，全公司连锁经营企业总数已达16个。连锁经营企业的适度发展，有效延伸餐饮经营的扩张领域，扩大市场占有份额。在我国居民储蓄余额不断上升的背景下，餐饮类上市公司中长期增长潜力巨大，公司因而具备极大的投资价值。

　　（中方信富）

　　短线出击

　　咸阳偏转（000697 ）

　　公司不仅具有电视行业龙头企业的地位，更有大举进军网络行业的震撼题材。获电信颁发的ISP、ICP和IDC资格牌照后，已形成网络电话、网络游戏、视频点播、电子商务等多业齐头并进的良好势头。此外，公司还具有新能源概念，子公司咸阳威力克能源有限公司是一家从事锂离子电池、锂锰动力电池等清洁能源技术产业化的高科技公司。近期该股低部温和放量，阶段性底部形态日益清晰。一旦启动，极具短线爆发力，可重点关注。

　　（湘财证券）

　　中线看好

　　G双星（000599 ）

　　公司通过控股、吸收合并方式入主青岛华青工业集团，正式进入轮胎制造业务。目前公司轮胎生产能力突破1000万套，扩张规模为业内罕见。公司成长性突出，2005年前三季度实现主营业务收入增长41%，并预计今年将实现净利润增长100%以上。二级市场上，自去年12月份股改复牌以来，该股连续小阳拉升，主力稳扎稳打。作为轮胎行业低价超跌龙头，其后市补涨要求突出，积极关注。

　　短线出击

　　G中富（000659 ）

　　公司作为我国最大的饮料包装龙头企业，是中国乃至东南亚最大的PET 饮料包装生产基地，拥有多项自主开发的国内首创、国际领先的新工艺和新产品，行业垄断优势突出。公司碳酸饮料瓶在我国饮料工业高速发展的助推下，业绩保持25%以上的年增长速度，利润惊人。2005年三季度显示，申万巴黎、华宝兴业等基金入主该股。二级市场上，该股股改复牌后稳步上行，量能也呈温和放大态势。短期随着市场氛围的不断高涨，该股放量突破，呈现加速拉升态势，可重点关注。

　　（宁波海顺）

　　中线看好

　　武汉中商 (000785 )

　　公司参股烽火网络是国内电信行业的重要网络设备供应商，国内FTTH的主力推动商和CWDM的领导厂商，国内市场占有率高达30%以上，行业垄断优势明显。从走势上看，该股前期调整已经极为充分，近期涨幅严重滞后于大盘，后市值得期待。

　　短线出击

　　ST纵横（600862 )

　　公司投入巨资控股江苏省纵横同创软件公司90%的股份，先后为当地政府、医疗系统开发管理软件。另外，公司即将入主公司的中山路桥是江苏省有良好发展前景、实力雄厚的大型民营企业，具有很强的行业整合能力和市场开拓能力，值得关注。

　　（渤海投资）

　　中线看好

　　南风化工（000737 ）

　　公司与清华大学合作的纳米粉体产业化工程中心是世界上最大的碳纳米管生产基地，而公司主导产品元明粉在国内外市场具有明显垄断地位。二级市场上，该股底部持续密集放量，主力吸纳迹象明显。其近期价升量增的走势，预示着加速拉升行情有望展开，可重点关注。

　　短线出击

　　南京高科（600064 ）

　　公司大举介入平板显示器领域，受让南京LG同创彩色显示系统公司25%的股权。公司还参股南京华日液晶显示技术公司、南京新华日液晶显示公司等。从盘面看，近期该股价升量增，主力吸筹迹象较为突出，有望走出加速上升的走势，可重点关注。

　　（广州博信 周建新）

　　中线看好

　　G中基（000972 ）

　　公司是番茄酱加工企业，获得第二批农业产业化国家重点龙头企业资格。目前经营状况良好，产品供不应求。借助股权分置改革，公司有望迎来新的历史发展机遇。从二级市场走势看，该股近期小幅回调之后，再次出现向上放量形态，突破要求强烈，建议投资者密切关注。

　　短线出击

　　三峡水利（600116 ）

　　公司主要从事水力发电、城乡电网改造建设业务，属当前国家鼓励发展的产业。中国节能投资公司通过控股三峡水利母公司，从而间接控股公司。重组和新能源业务将为公司基本面带来想象空间。二级市场看，该股自2001年以来一路下跌，去年上半年见到历史最低点，之后强势反弹。反弹之后的横盘显示资金对该股前景极其看好，近期突破可确认为有效突破。待回抽确认后，该股有望继续上攻。 （青岛安信）

　　中线看好

　　白云山A（000522 ）

　　公司作为我国著名的大型中医药企业，是全国最大的板蓝根生产基地，销量占全国市场的60%左右。同时公司生产的复方丹参片也在全国市场名列前茅。公司业绩大幅提升，进入快速增长时期。从盘面看，该股近日小幅盘升，成功突破年线压力。由于主力介入较深，该股后市仍有上升空间，可关注。

　　短线出击

　　G海博（600708 ）

　　公司具有牌照增值概念。公司在汽车租赁市场迅速树立“海博出租”品牌，目前出租车牌照市场交易价格在33万元/张，远远高于其帐面价值。公司拥有出租车数量3870辆，市价牌照价值13.5亿元，隐含每股资产3元。从这个角度看，重估后公司每股净资产为4.8元。同时，该股前10大股东中包含社保基金与银行基金，表明公司未来增长性得到认可，可重点关注。 （杭州新希望）

　　中线看好

　　天利高新(600339 )

　　公司是新疆地区最大的综合性石油化工企业，获得自治区优秀高新技术企业称号。其3万吨/年甲乙酮、3万吨/年甲基叔丁基醚装置和5万吨/年仲丁醇装置是目前国内甲乙酮生产能力最大、技术最先进的装置，区域垄断优势明显。技术上看，该股探出2.18元低位之后形成通道上行走势。在股指远离年线之后，目前股价仍位于半年线下方，滞涨态势严重。后市有望向上突破，展开中级扬升行情，值得关注。

　　（中银国际 王越）

　　短线出击

　　G实发展（600748 ）

　　作为上海实业集团唯一的房地产上市公司，公司拥有丰富的土地储备，具备较大的想象空间。2005年1到9月，公司净利润同比增长167.19%，成长性相当突出。公司预测2005年全年累计净利润与上年同期相比增长50％以上。值得关注的是，2006年1月5日公司转让6150万浦发银行股权，将为之带来约2.31亿元的转让收益。二级市场看，该股前期涨幅有限，短期呈多方形态。后市有望以其优异基本面被踏空资金选中，大幅攻击，建议重点关注。 （金通证券 陈泳潮）

　　中线看好

　　金果实业（000722 ）

　　公司借助与新任大股东湖南省经济建设投资公司的资产置换，持有湖南电子信息产业集团有限公司（简称“HEC”）40.04％的股权。HEC主要从事电子信息产业的科研开发等，目前重点发展的领域之一是高精度匀胶铬版，该产品可满足生产高集成度高分辨率超大规模集成电路和高分辨平板显示器件等光掩膜材料的需要，市场前景非常可观。二级市场中，该股收盘价为3.23元，跌破其3.94元的每股净资产，后市存在强烈的价值回归要求，投资者可重点关注。

　　短线出击

　　G浪奇（000523 ）

　　公司最大亮点是与马来西亚公司合作实施MES项目。该项目被称为日化产业的一场革命，具有环保特点。项目建成后，预计将为公司增加年收入20亿元，利税3亿元。此外，公司已经预告2005年利润增长幅度将达到100-350%，属于投资价值极高的品种。二级市场上，该股投资价值突出。近期连续调整后，随时有可能产生补涨行情，可关注。

　　（第一证券 楼栋）

　　中线看好

　　亚盛集团（600108 ）

　　公司投入巨资完成诸如滴水灌溉等多项科技含量极高的工程，并在严重缺水的甘肃地区大力推广，为公司带来垄断性经营的利润。公司同时向甘肃省榆中县规划国土资源局征用15000亩土地，用于建设“高科技植物基因工程及规模化种苗克隆中心”及“甘肃亚盛科学院”、“高科技新型环保工业开发区”等高科技农业示范园区，一举进入生物基因工程领域。从盘面看，近日该股温和上扬，量能随之放大。此时该股已经向上脱离底部平台，大反攻机会来临。后市有望加速上扬，建议投资者积极关注。

　　短线出击

　　.htmlG凯诺（600398 ）

　　公司更名为“凯诺科技”后，增加通讯网络产品的研制，开发、毛纺新技术、新产品、新材料的研究、开发和销售。公司还是一家新材料龙头企业，高科技塑料材料、网络护套材料、光缆项目等产品的科技含量相当高。作为绩优成长的高科技企业，公司股价只有4.59元左右，逼近每股净资产，价值明显被严重低估。二级市场上，该股出现巨大跌幅，做空动能释放充分。目前该股稳步走高，股价脱离底部区间，成交量随之放大，主力上攻意图显露。后市该股有望即将加速上扬，建议投资者积极关注。 （广东科德）

尖尖小荷

1月19日，上市公司年报披露正式拉开帷幕。从去年以来国内上市公司盈利变化情况来看，2005年上市公司业绩整体下滑已经在所难免。

　　在近年经济高速增长过程中，产能过剩、竞争压力加剧、宏观调控及供需情况变化，使部分行业利润出现明显回落。去年10月份我国工业企业亏损额及亏损面均创13年以来的新高。

　　从上市公司方面来看，2004年下半年以来上市公司盈利增速已经连续5个季度出现下滑。2005年三季度末，上市公司加权每股收益较2004年同期下降8.46%，从4季度国内经济运行情况来看，上市公司全年业绩难以出现太大改观。

　　截至1月11日，两市陆续有426家A股公司发布了2005年全年业绩预测，从预测分类情况来看情况亦会不乐观。426家公司中续亏公司家数为66家，由2004年盈利转为亏损的公司家数为110家，利润预减家数为71家，10家预告业绩不确定公司中有7家已经在3季度末出现亏损。由此计算，在426家公司中业绩预亏预减公司数量已经达到六成左右。

　　对比2003年、2004年上市公司亏损的A股133家和172家的数字，目前预亏上市公司家数已经超过2003年、2004年。而从2005年三季度季报业绩亏损的A股公司数量达到234家的情况来看，今年上市公司亏损面扩大已成定局。

　　从176家业绩预亏及71家业绩预减公司的所属行业来看，制造业、批发零售行业、信息技术业上市公司较为集中，从具体公司来看，水泥、汽车、化工、科技等板块上市公司数量明显集中。

　　从2005年三季度各行业净利润同比增长情况来看，采掘、食品饮料、房地产行业净利润同比增幅均超过20%，金融行业为17.5%，有色金属板块增幅约为15%。

　　目前来看，虽然资源类公司发布业绩预告的数量不多，但由于4季度资源类价格快速上涨，因此全年业绩有望由此得以提升；房地产行业2005年整体业绩仍将出现高速上升，但行业政策方面仍然存在较大的不确定性；金融行业中的银行类公司业绩仍将保持稳定增长。

　　目前市场中个股估值的基础主要来自于公司的业绩水平。天相分析系统显示，自12月6日指数展开上攻至本周三(1月11日)，绩优板块的涨幅达到15.65%，而同期亏损板块的涨幅仅为5.43%。而在2005年1月-4月年报公布期间，沪综指下跌8.47%，深成指上涨2.90%，同期绩优板块上涨3.24%，而亏损板块的下跌幅度高达23.2%。

　　因此在1月19日年报披露正式拉开帷幕后，业绩应该成为投资者需要考虑的重要因素。

尖尖小荷

本报记者 朱金福 上海报道

　　随着《新股发行和再融资管理办法》(以下简称《办法》)制定进程的推进，再融资和新股发行的消息正在成为市场热点话题。从“意见稿”透露出的信息来看，新《办法》虽未能达到市场预期的开放程度，但相较以前的新股发行和再融资制度，市场化程度已有明显提高。

　　高科技企业上市开闸

　　据了解，对于新股发行和再融资，新《办法》与旧规则不同点在于，原有的无形资产在净资产中所占比例不高于20%的规定在新《办法》中将被取消。

　　一位券商投行部董事直言，20%无形资产比例限制的放开，意味着很多高科技企业将在A股市场获得上市的机会。

　　他表示，目前国内高科技企业在A股市场上市，其中一个比较大的问题就是公司规模和资产结构。高科技企业属于技术密集型企业，核心资产是技术，这些无形资产在净资产的比重中要远远高于20%。不计算无形资产，这些企业在规模上达不到的要求。按照以前的标准，这些高科技企业无法在A股上市。

　　而现在，由于公司法的修改，规定由原来的“以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的百分之二十，国家对采用高新技术成果有特别规定的除外”变成了“全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的百分之三十”，也就是说，无形资产在净资产中所占比例最高可以达到70%。

　　上海隆瑞投资执行董事尹中余表示，事实证明，一些此前在国内不符合上市要求的高科技企业，在海外上市后却有非常好的表现。《办法》中对无形资产比例限制放开，说明对于上市公司的业绩关注将从静态向动态转变，更加关注企业的持续盈利能力。

　　再融资条件放宽

　　与新股上市相比，再融资的放宽更加让人关注。

　　在上市公司再融资的政策调整方面，据记者了解，新《办法》的配股条件将从“近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%”放宽到“连续3年赢利”。而增发的条件将从“近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10%”放宽到“近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%”。而原有规定中关于“距前一次公开发行股票的时间不少于十二个月”的条件也将取消。

　　G宏盛的董秘李树郁对记者表示：“发行程序也可能有所变动，但具体有哪些变化，现在还没有看到正式的意见稿，所以不好说。我们的增发已经上报，会随时根据新的要求补充材料。”

　　有投行人士表示，国内上市公司再融资条件的逐步放宽是必然的结果。海外的再融资几乎没有条件限制，只要上市公司没有欺骗行为，投资者接受，可以随时再融资。现在A股再融资虽还没有完全开放，但已经是往市场化的方向前进了。

　　此外，尹中余也非常关注定向增发的放开。据悉，新的《办法》中，定向增发将对国内外公司完全开放，而且对上市公司的要求也很简单。尹中余表示，定向增发开放后，一些业绩较差的上市公司可以通过定向增发融资，引进战略投资者，改善经营状况。此外，可以通过定向增发，实现国外盛行的反收购，让优质的公司更易进入上市公司，提高上市公司的质量。

　　预期差距

　　虽然进展明显，但就此前市场层面的期待而言，新的《办法》与市场的预期仍有一定差距。

　　比如，市场普遍期望新股发行中3年连续盈利的条件会被取消，因为新的《证券法》中已经取消了对连续3年连续盈利的要求。

　　而在再融资方面，由于新《公司法》删除了公司再融资发行新股的限制性条件，授权董事会对发行新股作出决议，并由有关部门审批。因此市场曾期望在新《办法》中再融资条件会完全放开。尹中余表示，新《办法》的市场化程度并没有新《公司法》、《证券法》高。其中需要审核的硬指标虽有所降低，但一些软指标加多了，这可能使得审批程序更加繁琐。从这个角度看，新《办法》总体上对于新股发行和再融资的审核在一定程度上有所强化。

goodluck333888

　　原高管疑借旗下企业股权转让之机套取上市公司资金，导致ST丰华目前陷入系列法律纠纷。

　　叶增茂向记者提供的证据显示，2003年5月12日签署的《济南润嘉出资转让协议书》中“叶增茂”的签名涉嫌伪造。

　　对于ST丰华5200万“股转债”纠纷，ST丰华董秘曲刚表示，目前他们很难找到济南润嘉的负责人。一切以法院的判决为准。

　　元月上旬，因不服上海市第一中级人民法院判决济南润嘉投资有限公司(简称“济南润嘉”)返还ST丰华5216.92万元借款，作为济南润嘉主要股东之一的叶增茂，就此正式向有关部门提起申诉。

　　事因始于2005年9月2日ST丰华的胜诉。上海市第一中级人民法院有关此案的《民事判决书》显示：济南润嘉(当时名为北京汉骐投资有限公司，以下统称“济南润嘉”)于2000年以出让北京红狮涂料有限公司股权的名义，向ST丰华借款5216.92万元，汉骐集团(北京汉骐的母公司)书面承诺对上述借款负连带责任，并出具了还款计划，但至今未予兑现。

　　法院判决，被告济南润嘉应于本判决生效之日起十日内返回ST丰华5216.92万元。

　　但叶增茂告诉本报记者，济南润嘉和ST丰华在此案中为股权转让关系，而非单纯借款行为。并且济南润嘉从没有收到过ST丰华的5216.92万元，欠款一说是不成立的。

　　“我不知道济南润嘉会不会申诉，法院判决我们是胜诉的，这能说明一切。一切以我们的公告为准。”ST丰华董事长李杰告诉记者。

　　5200万欠款由来

　　2000年10月28日，ST丰华公告称，根据公司第三届董事会第一次会议决定，增持济南润嘉持有北京红狮10%股权，涉及金额为5216.92万元。

　　不过，由于同期ST丰华已经持有北京红狮80%股权，上述股权变更实际被北京市工商局的一纸文书破碎。

　　据“京工商发(1998)33号”文件第三条规定：“除法律、行政法规另有规定外，有限责任公司股东的出资额一般不得超过公司注册资本的80%”。

　　随后发生的事情是，ST丰华增持北京红狮10%股权一事，因不能完成工商变更登记暂时搁浅。但ST丰华并未死心，其曲线增持计划仍在实施。

　　2000年11月11日，北京市天驰律师事务所律师刘延岭出具的《关于上海丰华圆珠笔有限公司受让北京红狮涂料有限公司股权的法律意见书》显示，丰华圆珠和济南润嘉已在上海签署了《股权增持协议》。该协议规定，汉骐集团将红狮涂料10%的股权以评估价格5216.92万元转让给丰华圆珠，转让价款在协议生效后6个月内支付。

　　据知情人士介绍，上述合同同样因政策限制未能成行，但在此前后，ST丰华已向汉骐集团支付了一笔5216.92万元的款项。

　　需明示的是，彼时ST丰华、丰华圆珠、济南润嘉的法定代表人均系王延涛。到2002年年中，王自称身患癌症，感慨“人都在死亡边缘了，一切还有什么意义”，只身前往美国就医，撂下了一个茫然无措的丰华和一个错综复杂的汉骐———两者利益格局在经历短暂的失控后，便进入了一场重划势力的混战。

　　就上述股权转让而言，权责不明确一直被视为诟病。其中，关于所涉的北京红狮10%股权，到底是来源于汉骐集团还是济南润嘉，ST丰华的公告并没有明确说明，这也直接导致了上述5216.92万元已付款项横生迷局。

　　事实上，2002年6月29日，上海浦栋律师事务所律师唐勇强出具的一份《法律意见书》称，关于转让北京红狮10%股权的议案中，涉及到公司将所持有的北京红狮10%股权转让给丰华圆珠的表述，因未对股权的权属作明确区分，有失妥当。对该10%股权是否指公司所持有北京红狮80%股份中的一部分应作明确表述。

　　是股权还是债权？

　　到2004年年底，此转让事宜发生戏剧性变化。ST丰华在2004年12月22日发布的公告中称，济南润嘉于2000年以出让北京红狮股权的名义向上市公司借款5216.92万元，汉骐集团书面承诺对上述借款负连带责任，并出具了还款计划，但至今未予兑现。

　　2005年7月27日，ST丰华的半年度报告显示，公司原第一大股东汉骐集团的关联企业济南润嘉，于2000年以出让北京红狮10%股权的名义，向上市公司收取股权转让款5216.92万元，后因政策限制，转让协议无法履行而终止。

　　两份自相矛盾的公告，提供给公众的只是一个模糊的概念。

　　2005年9月，由上海市第一中级人民法院出具的《民事判决书》，确认此笔款项为“借款”，汉骐集团承担连带责任，责成被告济南润嘉在判决生效之日起十日内返回ST丰华5216.92万元。

　　“过去的事情我们不了解，但我们现在有充足的证据，证明济南润嘉欠丰华的钱。”ST丰华董事长李杰表示，法院对此事的定性，最能说明问题。

　　但济南润嘉的股东叶增茂坚持认为，ST丰华并未付款给济南润嘉。“我都不明白，原来是股权受让关系，不知道怎么就变成了欠款？如果是借款，丰华到底有没有把钱借给济南润嘉，这是需要证据支撑的。”

　　本报记者调查获悉，ST丰华在2005年7月起诉济南润嘉时，向法院提交了13份相关证据，其中有ST丰华和原北京汉骐的借款文书，有汉骐集团的还款协定，还有将资金划到汉骐集团的银行票据。但没有将资金汇到济南润嘉的证明。

　　“按这些证据和一此当事人反映，当时那笔款项应该是支付给了汉骐集团，而非济南润嘉。”一位知情者透露。

　　在其看来，此事为汉骐集团与原来ST丰华高层造成的遗留历史问题，但如今叶增茂的申诉必然与现任ST丰华高层打交道，其复杂程度可想而知。

　　不争的事实是，汉骐集团属王延涛一手操控，而济南润嘉除80%的股权归王延涛亲属明传涛和妻子孙照萍等人外，还有20%的股权归叶增茂。

　　叶增茂表示，根据ST丰华的解释，如果是政策限制终止了转让协议，那么丰华应当撤销当初的股权受让合同。“但我没有看到他们撤销，这只是他们单方面的行为。”

　　另一个经多方确定的事实是，自2003年年中开始，明传涛、孙照萍已销声匿迹于事外。明当时还担任济南润嘉法定代表人，也是此次股权转让的主要参与者。

　　股权变更涉嫌伪造？

　　叶增茂如何持有北京红狮股权的？故事还得从济南润嘉的诞生说起。

　　济南润嘉前身为北京汉骐投资有限公司，成立于1996年，注册地为北京经济技术开发区宏达北路7号。

　　注册资金人民币3000万元，法定代表人王延涛。

　　济南润嘉主营业务为投资管理、企业投资和管理咨询；技术开发、咨询等相关业务。成立初期，王延涛持股85%，叶增茂、孙照萍、马卫东分别持股5%.知情人士透露说，大约是2000年底，济南润嘉的4个自然人原始股东，将各自的股权分别转让给汉骐集团和上海天力经济文化发展公司(简称“上海天力”)法定代表人张德志。

　　2000年12月12日签署的济南润嘉《公司章程》显示，公司股东分别为汉骐集团和上海天力，双方各持股80%和20%.同年12月20日，上海天力以600万元将所持济南润嘉股权全部转让给叶增茂。正是此次股权转让，为日后ST丰华和叶增茂之间的积怨埋下了伏笔。

　　记者获得的一份2003年5月12日签署的《济南润嘉出资转让协议书》显示，甲方汉骐集团将其持有济南润嘉80%的股权，分别转给乙方孙照萍(10%)、王云起(40%)、明传涛(30%)；叶增茂持有济南润嘉股额600万元人民币，占注册资本的20%，也全部转让给孙照萍。

　　转让后，叶不再是济南润嘉的股东，不再享有股东的权利和义务。

　　“这个协议书是完全在我不知情的情况下签订的。”

　　叶增茂告诉记者，2003年5月正是“非典”期间，他当时身处苏州，没有签署协议的时间。

　　根据山东维坊市公安局出具的鉴定，上述股权转让合同中关于叶增茂的签名系伪造。在此过程中，该公司还从北京迁址至济南，公司名也由“北京汉骐”变更为“济南润嘉”。

　　记者多方查证，明传涛和王延涛有亲属关系，而孙照萍系明传涛的妻子。有人士认为，济南润嘉的真正控制权仍在王延涛手上。此次股权转让虽然失败，但王已成功套现5200多万元，并以重病之由退居海外。

　　知情人士向记者透露说，表面上看各股东之间意在争夺济南润嘉的股权，但真正的用意是该公司所持北京红狮的股权。换而言之，上海天力转给叶增茂北京汉骐20%的股权，叶应该得到北京红狮4%的股权，按北京红狮1998年的净资产来算，折合人民币约1600万元。

　　知情人士透露说，叶增茂申诉的目的，是捍卫自己在北京红狮的股权地位，即4%的北京红狮股权。根据法院的判决，一旦济南润嘉返还ST丰华5216万元的欠款，叶的权益显然无法得到保障。

　　红狮10%股权之谜

　　另一个疑点是，既然ST丰华因政策限制未能获得北京红狮上述10%的股权，那该笔资产已置身何方？

　　北京红狮董事长孙莲英对记者表示，济南润嘉持有北京红狮20%的股权，其中10%股权明传涛持有。另外10%股权，由于济南润嘉欠款被一家企业委托司法拍卖，时间大约发生在2000年。

　　孙莲英介绍，当时济南润嘉想做投行业务，曾承诺为上海水产集团提供借壳上市的机会。双方签署协议之后，水产集团支付了济南润嘉1700万元费用。后来由于济南润嘉违约，委托拍卖公司将公司所持北京红狮10%的股权进行拍卖，用于抵偿1700万元欠账。

　　有公开资料显示，济南润嘉将持有的北京红狮10%股权进行拍卖。该资料在拍卖告知一栏显示缓拍，亦未标明起拍价格。

　　如果孙莲英的说法成立，再印证上市公司公告，那么ST丰华增持北京红狮10%的股权，应为明传涛持有的北京红狮的那笔10%的股权。

　　据媒体报道，2003年5月12日，汉骐集团又将已于2002年12月13日注销的北京汉骐所持有的价值8000多万元的股权，无偿转给了三个自然人，使北京红狮原国有资产的产权性质和归属发生变化。

　　事实上，此笔价值8000多万元的股权，应为济南润嘉所持有的北京红狮20%股权所对应的价值。根据1998年的评估价值，北京红狮的净资产为4.06亿，故济南润嘉的对应价值则是8000万元。按前述同日签订的合同，无偿受让的三个自然人，正是王延涛的亲属——孙照萍、明传涛和王云起。

　　知情人士解释，在此交易过程中，上海天力和叶增茂均只是汉骐集团掌门人王延涛的棋子。即王延涛假道将济南润嘉的股权转给叶增茂，然后背其转给三名亲属。

　　按常理，如果没有私下交易的话，北京红狮20%的股权应该被明传涛、孙照萍、王云起和叶增茂分别持有。

　　但王延涛假手明传涛等人从ST丰华手中套现5200余万元后，即玩起失踪游戏。

　　“关于此事，我们以法院的判决为准，在这件事情上我们不想过多发表看法。”

　　ST丰华董秘曲刚告诉记者，目前他们很难找到济南润嘉的负责人。

　　同样陷入尴尬的还有叶增茂。在ST丰华此次胜诉背景下，如果叶增茂的济南润嘉股东身份得到法律上的认可，那么他将可能为此支付ST丰华5216万元的欠款所对应价值。 (周颖/新京报)

goodluck333888

　　僵持仍在继续，看不到任何妥协。时至今日，三毛派神两派董事互相顶牛已近一月，但围绕东海广场“真假转让”仍是莫衷一是，各执一词。

　　由于互不让步，本应在公司所在地兰州召开的三毛派神董事会会议，被迫在上海和兰州两地以通讯方式召开。虽然此次董事会会议，两派董事在局部达成了一定共识，但基本问题仍是互不妥协。而且，董事会会议还对高管进行了调整，三毛集团进一步加强了对上市公司的控制，新任的总经理即是来自三毛集团。

　　东海广场问题各执一词

　　据三毛派神董事会秘书宋晓梅介绍，本月11号召开的董事会会议，是在上海与兰州两地以电话通讯的方式召开的。会上，开开方面的五名董事(江玉森、黄佳康、夏健、徐耀庭、董敏华)及三毛方面的四名董事(罗钟杰、陈锦华、欧阳锦、王珂)就东海广场项目问题发表了各自的意见，但没有达成共识。

　　在此次董事会会议上，开开方董事对于东海广场项目的首度表态引人注目。但令人吃惊的是，开开方董事不仅否认了毕纳高已经转让东海广场项目，甚至否认了毕纳高曾接手东海广场项目。

　　据悉，开开方董事江玉森(董事长)、黄佳康、夏健、徐耀庭、董敏华发表意见称：毕纳高公司成立的初衷，是为了开发东海广场一、二期在建工程项目。可以肯定的是，毕纳高公司与出让方上海安联投资发展公司签订了转让该项目的协议书，但后来因张晨事件的影响，造成该项目转让协议无法履行，上海安联投资发展公司已退回毕纳高公司项目转让首付款1.8亿元，协议书也已由毕纳高公司交回上海安联投资发展公司，毕纳高公司现在没有协议书的原件及复印件。

　　“开开实业、毕纳高公司因此不存在转让东海广场项目的行为。”开开方董事表示，毕纳高公司与上海安联投资发展公司签订的转让协议书的时间，以及毕纳高公司付给上海安联投资发展公司的首付款1.8亿元的时间，经核实后将予以公告。

　　开开方董事还称，三毛派神在2004年9月29日曾公告称“上海南京西路甲级写字楼一、二期项目投资主体原是上海一家投资发展公司，该公司与上海开开集团有限公司签署了协议书，同意将该项目转让给上海开开集团有限公司投资的房地产公司，为此，上海开开集团有限公司拟将该项目转让给增资扩股后的毕纳高”，公告中所述“上海南京西路甲级写字楼一、二期项目”其实是指东海广场项目，所称“投资主体原是上海一家投资发展公司”是指上海安联投资发展公司。但公告中所述的“该公司与上海开开集团有限公司签署了协议书，同意将该项目转让给上海开开集团有限公司投资的房地产公司。为此，上海开开集团有限公司拟将该项目转让给增资扩股后的毕纳高。”表述有错，实际是上海安联投资发展有限公司与毕纳高公司签署了协议书，其房地产公司是指毕纳高公司。

　　对于开开方董事江玉森、黄佳康、夏健、徐耀庭、董敏华对毕纳高股权及东海广场项目的意见，三毛方董事罗钟杰、陈锦华、欧阳锦、王珂持不同意见，认为公司投资增资毕纳高公司，是因为该公司开发东海广场项目。

　　三毛方董事坚持认为，三毛派神2004年10月29日第一次临时股东大会审议通过向毕纳高增资5000万元，受让开开股份持有的7000万元股份。而且，三毛派神对毕纳高增资5000万元已在工商局作了变更登记，但对三毛派神受让开开股份持有的毕纳高7000万元出资额对应的股权，开开股份未在工商局作变更注册登记，因此，三毛派神暂将该款项计入“其他应收款”项目，未做投资处理。

　　三毛方董事还强调，这样因此形成了开开股份对三毛派神的资金占用7000万元。开开股份已承诺于2005年12月31日前归还上述款项，所以三毛派神未对该款项计提坏账准备。但截至2006年1月10日开开股份尚未归还。

　　目前，上海万隆众天会计师事务所有限公司注册会计师胡宏、陈敏，对毕纳高公司出具的2004年8月31日的审计报告中存货———房地产开发，金额为东海广场开发成本1.33亿元；但上海沪中会计师事务所有限公司注册会计师李捷、陈乐孺给毕纳高公司出具的2004年12月31日审计报告中，预付账款中预付上海安联投资发展公司1.8亿元，存货及存货跌价准备———东海广场一期项目595万元。各方董事均表示，不一致的情况董事会将在核实后再予以公告。

　　分歧虽大，但已有共识

　　虽然在东海广场项目上，三毛派神的两派董事仍有较大的分歧，但双方董事还是在一些问题上，达成了一致意见，统一了对外口径。

　　两派董事一致表示，目前三毛派神没有以公司的名义向媒体提供有关情况，公司生产经营处于正常状态。有关媒体报道，大客户撤单50万米面料，影响公司边际利润1000万元的报道不符合实际情况，公司没有发生上述情况。对于有关媒体报道公司总经理蒋卫东涉嫌转移资金，事实情况是公司部分外贸业务由公司控股的上海驰寰贸易有限公司负责实施，该公司目前占用三毛派神部分货款。另外，张晨事件发生后，蒋卫东为该公司拨付资金200余万元，但这些行为不属于涉嫌转移资金。

　　对于“张晨事件”给三毛派神造成的影响，双方董事表示，从2005年1月起，公司陆续通过调查，披露了因张晨操作的转口贸易、关联交易、委托加工等项业务，给公司造成的巨大损失。2005年4月公司在2004年度报告中已相应计提了部分坏账准备。截止到目前，诉讼事项仍在进行中，公司目前的生产经营正常进行。

　　此外，双方董事还称，目前公司的诉讼事项主要有822万美元的信用证案，3800万元、4500万元、9000万元的抵押担保案，到现在为止还未判决，对公司业绩的影响还无法确定。

　　三毛集团控制公司局面？

　　据记者了解，三毛派神的职工在获悉东海广场项目转让问题后，围堵了工厂，贴出了大幅标语，拒绝公司主要高管(开开方董事及其他高管)进入公司工作。在这种情况下，二股东三毛集团出面采取了紧急措施，临时指定了新的生产经营负责人，稳定了公司生产经营。

　　“二股东三毛集团目前控制着三毛派神的气候。”一位熟知三毛派神的人士如是说，“开开方的人员目前已没有一人在兰州，主要生产经营工作都是由三毛集团来主持，而且当地政府对三毛集团也表示支持。”

　　日前，三毛派神的一份高管人员任免公告，也印证了这位人士的判断。据称，三毛派神已同意原总经理蒋卫东辞去总经理职务，并免去金明喜财务总监职务，同时聘任现任公司人事行政总监朱胜利担任总经理职务。而此次被免职的原财务总监金明喜，因涉嫌“张晨”信用证诈骗案，已被司法机关取保候审。

　　根据公告，新当选的总经理是三毛集团“老臣”，历任三毛集团人劳部部长，三毛派神人力资源部部长、总经理办公室主任，2004年6月17日起任三毛派神人事行政总监。

　　三毛派神昨日收盘价2.68元，涨1.52%。 (记者袁立波/证券时报)

goodluck333888

　　全面股权分置改革第18批沪市上市公司名单:

　　 　　　　　　　　　　　　　　　

　　*ST多 佳　　　　尚未公布方案　　

　　海螺水泥　　　　尚未公布方案　　　　

　　大恒科技　　　　每10股获2.9股对价　　

　　全柴动力　　　　每10股获3股对价　　　

　　广电信息　　　　尚未公布方案　　 　　

　　湖南海利　　　　每10股获2.8股对价　　

　　亿利科技　　　　每10股获2.6股对价　　

　　华资实业　　　　每10股获2.8股对价　　

　　宇通客车　　　　尚未公布方案　　 　　

　　华东电脑　　　　每10股获3股对价　　　

　　合肥三洋　　　　每10股获2.2股对价　　

　　裕丰股份　　　　每10股获2.2股对价　　

　　用友软件　　　　每10股获4.5股对价　　

　　马钢股份　　　　每10股获3股对价　　　

　　百联股份　　　　每10股获2.8股对价　

　　全面股权分置改革第18批深市上市公司名单:

　　 吉林化纤　　　　 尚未未公布方案

　　浪潮信息　　　　每10股获2.8股对价　 　

　　云南铜业 　　每10股获2.6股对价　 　

　　深 天 马　　　　每10股获3股对价　　 　

　　皖能电力　　　　每10股获3股对价　　 　

　　罗 牛 山　　　　每10股获2.36股对价　　

　　飞 亚 达　　　　每10股获3股对价　　 　

　　旭飞投资　　　　每10股获5.17股对价　　

　　深 南 光　　　　每10股获2.6股对价　

goodluck333888

★最新动态及公告★:01-13刊登关于公司第一大股东股权被冻结的公告
2006-01-13刊登关于公司第一大股东股权被冻结的公告
　　旭飞投资关于公司第一大股东股权被冻结的公告
　　深圳市罗湖区人民法院于2005年12月16日下达了《民事裁定书》，裁定如下
：
　　一、冻结厦门鑫旺经济开发有限公司名下的好时光（已更名旭飞投资）股份
公司法人股11540000股及其红股、转增股、配股中的69627股；
　　二、冻结时间从2005年12月16日起至2006年12月15日止；
　　三、查封期间不得出售、转让、抵押等；
　　四、余下股份轮候冻结。
　　公司第一大股东厦门鑫旺经济开发有限公司共持有公司11,549,255股法人股
，占公司总股本的14.57%。截止2005年12月31日，该公司持有的公司股份中11,47
9,628股法人股因股东间诉讼已被福建省高级人民法院进行了财产保全查封。
　　上述《民事裁定书》表明，深圳市罗湖区人民法院执行查封冻结了该公司持
有的公司69,627股法人股，并轮侯冻结余下股份11,470,373股。
　　截止2005年12月31日，因为以上的诉讼，厦门鑫旺经济开发公司持有公司的
11,549,255股法人股已全部被冻结。

zhaojh165

谢谢楼主提供分享。

mal33

thanks

唾手可得

24家公司跻身第18批股改　股改公司家数明显反弹  
(2006-01-16 07:54:39)



　　本报记者　　李宇　　周松林　报道
　　24家公司今日公告进入股改程序，其中，沪市15家，深市9家。此前的第15批为38家，第16批为19家，第17批为13家，可见第18批股改家数明显反弹。
　　沪市公布方案的公司平均对价为10送2.89股，较前几批有所增长，深市公布方案公司的平均对价为10送2.73股，较上一批有所降低。
　　沪市15家公司分别是宇通客车、*ST多佳、华资实业、全柴动力、亿利科技、大恒科技、裕丰实业、海螺水泥、用友软件、百联股份、广电信息、湖南海利、马钢股份、华东电脑和合肥三洋。其中，海螺水泥、马钢股份均为含H股公司。深市9家公司是飞亚达、深南光、深天马、旭飞投资、皖能电力、罗牛山、云南铜业、浪潮信息和吉林化纤。飞亚达为含B股公司。
　　沪市公司仍以国有控股企业为主。15家公司中，国有控股企业有9家，其中，央属企业1家，地方国资管辖企业8家；属于135家重点地方国企的公司有4家。市值方面，市值超过80亿的有马钢股份、海螺水泥；超过40亿的有百联股份、用友软件、广电信息。15家公司中，海螺水泥、百联股份、广电信息、马钢股份为上证180指数公司，马钢股份同时为上证50指数公司。
　　沪市公司初步对价水平略有提高。据统计，于今日公告方案的公司对价水平最高为每10股送4.5股，最低为每10股送2.2股，平均对价为每10股送2.89股，与前几批公司对价水平相比略有提高。
　　深市9家公司中，国有控股企业有5家，占55.6％。9家公司总市值为148亿元，占深市总市值的1.5％。
　　从地区分布来看，24家公司分布在14个省市区，其中，安徽5家，上海3家，深圳3家，北京、内蒙古各2家，河北、河南、湖北、湖南、福建、海南、云南、山东、吉林各1家。
　　股改方案表
　　
　　  简称              对价水平
　　飞亚达Ａ １０送３股
　　深南光Ａ １０送２．６股
　　深天马Ａ １０送３股
　　          公司以资本公积金向全体流通
　　          股股东转增股本，流通股股东
　　旭飞投资  每持有１０股流通股将获得５．１７
　　          股的转增股份，相当于流通股
　　          股东每１０股获得２．５股的对价。
　　皖能电力  １０送３．０股
　　          罗牛山向全体流通股股东每１０
　　 罗牛山   股转增７．５股的转增股份，相当
　　          于每１０股流通股获送２．３６股。
　　云南铜业  １０送２．６股
　　浪潮信息  １０送２．８股
　　华资实业  １０送２．８０股
　　全柴动力  １０送３股
　　亿利科技  １０送２．６股
　　大恒科技  １０送２．９股
　　裕丰股份  １０送２．２股
　　用友软件  １０送４．５股
　　百联股份  １０送２．８股
　　湖南海利  １０送２．８股
　　马钢股份  １０送３股
　　华东电脑  １０送３股
　　合肥三洋  １０送２．２股
　　

唾手可得

把握历史性发展机遇　——全国证券期货监管工作会议述评之一  
(2006-01-16 07:54:39)



　　本报记者　　闻召林　　夏丽华
　　一个时代终结了。一个全新的市场正在向我们走来。
　　新年前后，许多几年来很少关心股市的人们，又开始研究来自资本市场的种种信息。个中原由，一方面是因为二级市场持续向好，但更重要的是，近年来资本市场的内外部环境已完成了一个由量变到质变的过程。
　　刚刚结束的全国证券期货监管工作会更是传递出同样的信息:资本市场的内外部环境正处于多年来的“最景气”时期，市场发展面临着难得的历史性机遇。
　　内部环境的变化有两大标志:一是制约市场改革与发展的两个“瓶颈”分别得到突破，二是资本市场的三大主体发生了或正在发生着质变。
　　在“国九条”的改革框架下，市场基础性制度建设迅速推进。股权分置改革在2005年取得突破，目前，改革正平稳推进。股改不是万能的，但是股改突破了制约市场其他各项改革的最大“瓶颈”，打开了资本市场后续制度变革的空间。与此同时，新修订的《证券法》、《公司法》的出台，从“基本法”层面突破了制约市场创新的最大“瓶颈”，打开了资本市场创新发展的空间。
　　根据监管工作会议精神，今年将在保持市场稳定的前提下，尽快完成重点企业股改，年内基本完成股改；尽快推出包括股票首次公开发行上市、股票公开发行非上市、证券融资、证券衍生品管理等方面的配套规章，构建适应多种投融资需求和风险管理要求的资本市场体系，为市场创新发展准备条件。
　　在两大“瓶颈”取得突破的同时，券商、机构投资者和上市公司等三大市场主体也在经历着“化蛹为蝶”式的蜕变。
　　2005年，监管部门稳妥地处置了12家高危券商，对14家高风险券商采取了现场监控，对南方等8家券商进行了重组。目前，行业风险底数基本摸清，客户保证金第三方存款、委托理财等基础制度在不断完善，证券投资者保护基金公司已经开业。今年，监管部门将着力拓宽证券机构融资渠道，推广券商集合理财试点，支持优质券商开展定向资产管理业务，年内基本完成券商综合治理的目标可望实现。
　　机构投资者持续壮大，多元化机构投资者格局正在形成。基金公司2005年新募集基金971亿元，年底总规模已达4741亿份，同比增长43.4％。商业银行设立基金公司试点启动，保险资金、社保基金、企业年金以及QFII投资的相关制度安排，在2005年已经取得进展，今年将会得到更多的突破。
　　全面提高上市公司质量的工程业已启动。去年有关部门共清理大股东资金占用约100亿元，处置高风险上市公司36家，对“格林柯尔系”、“鸿仪系”等20多个系别涉及的多家上市公司逐一排查，及时防范和揭示了风险。全年有11家上市公司实现平稳退市。更重要的是，国务院去年还批转了《关于提高上市公司质量的意见》，今年，集中解决上市公司资金占用和违规担保、开展上市公司高管股权激励试点等，将成为监管层和各级政府的一项工作重点。
　　与内部环境的变化相呼应，资本市场的外部环境也在发生根本性的变化。
　　首先，全社会已经清醒地认识到，一个经济大国的资本市场不可能完全“外包”；一个经济强国的定价权与资源配置的主动权，更不可能拱手相让于外人。细心的人们注意到，党的十六大提出要推动资本市场改革和发展，十六届三中全会又进一步提出要大力发展资本市场；“国九条”阐述了发展资本市场的主要任务，“十一五”规划中更是提出要积极发展股票、债券等资本市场，建立多层次市场体系，提高直接融资比重。来自最高决策层面的这一系列变化，充分体现了资本市场生存的大环境已经今非昔比。
　　其次，社会各方共同推进市场发展的良好氛围正在形成，政策环境步入历史最“景气”时期。2005年，从股改到券商综合治理，再到提高上市公司质量，相关部门和各级地方政府密切配合、全力支持。没有这些强势主体的配合与支持，社会资源就难以调动，以上每一项工作恐怕都不会有今天的成果。
　　此外，资本市场还有一个最有利的外部环境，那就是国民经济持续保持平稳、较快发展势头。今年又是“十一五”开局之年，也是我国加入WTO过渡期的最后一年，金融改革要深化，国资管理体制要改革，劳动和社会保障体制等各项重大改革要进一步推进。这些改革客观上都需要一个高效稳定、功能健全的资本市场。
　　历史将中国资本市场推到了舞台的中央，在一场伟大的博弈中扮演起重要的角色。这对于刚刚摆脱边缘化危机的资本市场来说，是一个难得的历史性机遇。但是，机遇总是稍纵即逝的，大机遇同时又意味着大挑战。中国资本市场能不能抓住这一难得的机遇，就要看2006年这关键的一跃能否成功地抵达彼岸。

高兴得很

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高兴得很

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乾坤有序

美的电器（000527）投资评级：买入，期限： 中线
    总股本63036万股，流通股37902万股。三季报每股收益0.5007元。主营空调等家电的生产和
销售。预计今年全年业绩增长29%，每股收益可达到0.68元,2006年和2007年业绩将继续持续稳定
地增长，PE预计分别为0.80元、0.92元。目前05动态PE仅8倍多，PB仅1.2倍，价值仍属于被严重
低估状态。由于目前股价尚含股改对价的权利，一旦股改实施，估值优势将会更加突出。近期有
增量资金介入建仓迹象，后市有望继续震荡上行。可在5.65-5.7元一线增持。

G中金（000060）投资评级：买入，期限：短线
    已流通盘26230万股,三季报每股收益0.4758元。公司下属韶关冶炼厂因排放含镉废水被责令
全面停产的利空导致股价在前期出现大幅回落，但我们当时就果断指出，回落是介入良机。由于
2006年锌价走势预期乐观，且公司具有无与伦比的资源优势，凡口矿品味高、远景储量大，采选
回收率高，具有丰富的银、镉、镓、铟等稀贵金属，是国内最优的铅锌矿，因此相信公司复产后
业绩不会受到太大影响，停产对2006年业绩可能造成的影响十分有限。我们的看法在很短的时间
内就得到了验证。公司股价在06年伊始短短几天内上涨了25％，已快速收复了实地并创出新高。
当前的价格整固后仍有进一步上涨的空间，可在7.35－7.4元一线增持。

航天机电（600151）投资评级：买入，期限：短线
    总股本46784万股，流通A股14144万股，2005年前三季每股收益0.077元。作为太阳能光伏发
电的领头羊之一，该股去年下半年曾有一波相当惊人的涨幅,其后股价一直在6元一线强势整固至
今，已充分消化了前期获利筹码。公司目前有几个有利因素：首先，影响05年业绩的不利因素在
06年已不复存在，而太阳能电池等新能源、新材料业务将在06年有快速增长，公司总体业绩将在
06年出现大幅增长；第二，目前公司尚未进行股改，一旦实施对价送股，PE和 PE都将大幅降低。
近几个交易日该股出现独立于其他新能源股的走强迹象，正是市场对上述利好预期的体现。周三
推荐后已上涨8.8%，后市有继续上涨挑战去年高点的机会，可在7.15－7.2元增持。

乾坤有序

盘中特征：
    周五大盘走出了冲高振荡调整的走势。上证综指报收于1221.45点,下跌0.42％；深成指收盘
3045.57点，下跌1.25％；两市成交量223亿元，和上一交易日相比略有放大。申万行业风格指数
涨跌互现，其中电子元器件、有色金属以及低价、微利、小盘股指数涨幅居前，说明市场热点已
有所转换，前期涨势不强或受零落的板块开始补涨。

后市研判：
    短线可能宽幅振荡，但中线仍可谨慎看好。
    元旦后，股市走出了超出市场预期的强劲上涨走势，连续拉了五根阳线。五连阳表明短期的
做多能量得到了较为充分的释放，在后续做多动力跟不上以及获利盘兑现的双重因素影响下，大
幅振荡是必然的结果。我们可以回顾一下03年到05年的情况，每次上证指数出现五连阳都是在一
轮上涨行情的相对高位，而其后股指一般都有一个宽幅振荡和整固的过程。估计这次也是这样。
    上证50指数和深成指先于大盘调整，表明前期引领股指的大盘蓝筹股由于累积涨幅较大开始
成为介入者抛售的对象。从申万行业、风格指数可以看到，金融服务、房地产指数以及大盘股、
绩优股指数都出现了横向整理的现象，也证明了这些。近日股指在1223点附近仍保持较高的活跃
度，主要是G股、科技股和中小板股票在支持。在这种情形下，大盘的振荡反复恐难避免。
    恢复融资是市场最担心的、不利于行情延续的因素，近日尚福林主席在讲话中谈到，恢复融
资先G股再融资，再恢复IPO，但新老划断尚无时间表。既然领导有这样的讲话,2月份新老划断的
可能很小。估计要到2季度。因此股市的中期趋势仍可谨慎看好。

操作策略：                                                                 
    累积获利大者适度减磅，转入补涨板块。

乾坤有序

周五两市冲高回落，成交量较昨日略有增加，个股涨跌互现，前期活跃的银行股普遍回落，
G股走势仍然活跃，部分科技股走势强劲，用友软件、华微电子等持续走强，天通股份连续涨停，
从整体来看，市场热点将围绕股改、业绩增长等方面展开，其中最引人注目的是股改股的大幅抢
权，后期股改题材仍是市场值得挖掘的重点题材之一。
    投资者也要注意到的是由于整体G股板块上升较快，市盈率快速上升,迅速接近其长期合理估
值上限的14倍。因此，G股整体继续走强的机会并不大，随着G股的不断增多,后期G股分化的现象
将十分明显，那些有业绩支持，成长性较好且估值水平偏低的品种将会持续走强，今日G中金、G
长力表现出色，后市仍值得关注。
    对于科技股的活跃，投资者应全面的分析，对那些行业基本面转暖、有资金持续介入的品种
投资者可重点关注。随着年报即将来临，业绩及成长性成为投资者关注的主要因素，那些业绩预
报有大幅增长同时未来几年仍有较强增长率的公司将会脱颖而出，如海螺型材等股票值得投资人
重点关注。

尖尖小荷

在上周涨跌幅超过7%的股票中，国信证券、国泰君安、中信建投、中信证券、国海证券出现的频率较高，其中国信证券出现频率最高，相当引人注目。同时，不少证券公司非营业部席位的亮相也明显增多，如东方证券客户资产管理部、中信建投证券总公司交易部、长江证券自营总部、申银万国证券投资总部等，表明券商资产管理资金和自营资金仍然较为活跃，中信建投证券总公司交易部则是当中最为活跃的交易席位，值得密切关注。

　　前期国内基金、券商等主力机构的抢筹举动到目前为止已大为收敛，并开始出现换筹和减仓动作。从上周的统计数据来看，部分前期热炒的基金、券商重仓股已经出现减仓，而增仓的多为未充分热炒而业绩优良的相对低价股票。从沪深主力资金增减仓排名统计表前十名来看，上周减仓股票的金额明显大于增仓股票的金额，减仓金额约为增仓金额的1.64倍，表明主力机构资金开始出现兑现淡出、谨慎操作的动向。而从沪深散户资金增减仓排名统计表前十名来看，上周也出现减仓举动，减仓金额约为增仓金额的1.48倍。

　　从盘面特征看，上周一线蓝筹指标股出现了明显的调整走势，但有色金属股、科技股以及前期持续低迷的网络传媒股的补涨拉升行情表明，资金主力动向开始出现转换，这当然也在很大程度上消化了一线蓝筹指标股的减仓压力，从而使得指数在上周的走势依然强劲。

　　通过对上周资金动向的分析，可以得到以下结论：1、券商、基金的资金仍然相当活跃，其资金动向对大盘后期走势仍将起到重要的风向标作用；2、无论是从主力资金，还是散户资金的角度来看，上周开始出现一定的减仓迹象。尽管大盘仍然继续出现上涨的走势，但极有可能存在刻意拉抬、虚涨指数的成分。3、上周虽出现的减仓行为并未过度和失控，但基金、券商自身的仓位调整以及基金、券商之间的换手和仓位调整消化了减仓对市场带来的下跌压力，因此在盘面表现并不十分明显，同时也表明基金、券商的减仓和换筹只是暂时行为。

花落问旁人

开利证券研究0116

尖尖小荷

“两会之后再融资开闸，IPO发行最迟在下半年，发审委委员们正在等召开发审会的通知。”某知情人士向本报记者透露。

　　在大致知晓了“新老划断”推出的时间后，业内人士把更为关切的目光投向了正在制定中的，将对IPO发行、再融资及上市产生重大方向性指引的《公开发行股票管理办法》、《上市公司证券发行管理办法》及《股票上市规则》。

　　据上述人士介绍，沪深交易所已修改完毕《股票上市规则》，目前该规则已被递交至，待通过主席办公会议后正式发布。制定的《上市公司证券发行管理办法》已在业内小范围征求意见。

　　而《公开发行股票管理办法》还在按照《证券法》进行相关修订，“公开发行非上市的股票”条款将出现在新办法中。预计草稿将在3、4月份出炉。

　　在股改接近结束临界点时，新股发行和上市公司制度可以用八字概括“与国际化渐行渐近”。

　　多层次市场臻于完善

　　据悉，《公开发行股票管理办法》(IPO发行管理办法)修订的复杂度，远远超过此前征求意见《上市公司证券发行管理办法》。

　　其重要的一个变化是有关部门将重新划分与理清“发行和上市”之间的关系。

　　“在即将出台的IPO发行管理办法中，将把证券分为首次公开发行上市的证券和首次公开发行非上市的证券，”上述知情人士透露，“发行门槛会降低，上市门槛将抬高，上市审核权将交给交易所。”

　　这意味着未来首发结束的股票未必在交易所市场上市，而是即将开辟的另一层次的场外交易市场。一些首次发行结束但不符合交易所上市规则的证券可以在这个场外市场中挂牌交易。

　　该人士介绍，这项规则的修改是为了落实与配套新《证券法》第十条法规，即建立多层次的证券市场。

　　新《证券法》第十条内容为：“公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。有下列情形之一的，为公开发行：(一)向不特定对象发行证券；(二)向累计超过二百人的特定对象发行证券；(三)法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。”

　　“向不特定对象公开发行证券，是此前我们通常意义上的IPO发行；向累计超过二百人的特定对象公开发行证券，就是指那些首次公开发行但不在交易所上市的证券。”这位人士解释。

　　其实，管理层建立多层次的证券市场想法由来已久。

　　在2006《财经》年会上，中国主席尚福林表示：“要积极推动市场创新，分步建设创业板市场，完善代办股份转让系统，适时建立新的交易平台和交易方式，逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。”

　　目前，有关此举的试点是中关村高科技园的数家非上市公司股份进入代办股份转让系统(即“三板市场”)挂牌交易。该试点已得到国务院的批准。

　　“代办股份转让系统，有望成为‘公开发行非上市证券’交易的‘场外柜台交易网络’前身。”该知情人士认为。

　　IPO四项改革

　　“本次IPO制度的重新修订，虽然不涉及新股发行制度的彻底变革，譬如保留了发审委制度，与国际通用的备案登记制度尚有距离，但新股发行的某些方式上已与国际市场逐渐靠近，发行门槛降低。”申银万国有关人士认为。

　　据一位贴近人士透露，今后IPO将呈现四大亮点：跨市场市值配售新股重新改为资金申购；取消保荐人对公司的一年辅导期；引入向外资战略投资者定向发行股票以及A+H模式有望集中推出。

　　“跨市场按市值配售新股只是2004年管理层为了防止股市进一步下跌而出台的具有调控性、阶段性的措施。”该人士称。目的是将囤积在一级市场中有限的一部分资金逼入二级市场，并且增强二级市场投资者持股信心。

　　而目前股市的现状与当时恰恰相反。

　　“A股市场的基础性问题——股权分置问题将近成功，一些与两法配套的制度逐步推出。股市本身处于几年来的底部，成交量平稳放大，QFII、保险等长线资金陆续进入股市。”申万人士分析，此时结束有中国特色的按市值配售方式，恢复国际通行的实有资金申购模式自然成章。

　　取消保荐人对拟上市公司发行前的一年辅导期也是发行方式向国际接轨的体现之一。

　　“对于企业而言，选择在国内市场上市还是海外上市，最关键的因素是发行的难易程度，而不是融资成本。”上交所有关人士认为。难易程度体现在上市时间的长短、审核程序的复杂度等。原先上市前的一年发行辅导期，在某种程度上拖延了拟上市公司最合适的发行及上市时间。

　　新股发行管理办法中引入“向外资战略投资者定向发行股票”的规则是根据日前五部委颁布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》而制定的具体条款。

　　而“A+H”模式也有望在IPO发行管理办法中得到体现。

　　据悉，内地股改的基本完成是A股和H股同时发行上市的前提条件。

　　“如果工行发行时间定在今年下半年，那么工行的发行方式很可能采用A+H方式。”一位投行总经理向记者表示。

　　交易所严把上市大关

　　“与提高发行效率、降低审核复杂度的新发行制度相比，交易所第五次修订的交易规则实则是提高了有关要求。”上述贴近人士告诉记者。

　　据悉，《股票上市规则》将在主席办公会议通过后正式发布。

　　其修订涉及上市公司的内容主要体现在五个方面：

　　第一，增加了交易所对证券上市、暂停和终止上市的审核权。交易所将设立上市审核委员会。上市委员会有权独立地作出专业判断，决定公开发行后的公司是否能在交易所上市。

　　规则要求：“首次公开发行结束后，发行人必须具备最近三年无重大违法行为，财务报告无虚假，且股本总额不少于3000万人民币，且公开发行股份达到股份总数25%(总股本3亿，10%以上)等五大条件才可申请上市。”

　　第二，完善了上市公司治理结构的有关规定。增加了上市公司董事、监事和高级管理人员买卖本公司股票的公告制度。股东大会会议通知时限缩短。允许董事、监事和高级管理人员在任职期间适量转让所持本公司股份(每年不超过所持股份总数的25%)，允许公司以把股份奖励给本公司职工为目的而收购本公司股份。

　　第三，进一步规范了公司对外担保、投资和重大资产处置行为。

　　第四，《证券法》中规定的定期报告确认制度、相关信息披露义务人制度在新《股票上市规则》中都有所体现，同时明确了回购股份在具体操作中的信息披露制度。

　　第五，改革了上市公司收购制度，相应简化了要约收购的停牌制度。  

21世纪经济报道