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德源投资分析报告（1219）



德源投资  


　　市场情况：周五（12月16日）德豪润达、深深房A、南方摩托先后封于涨停板，同时深华新、深达声A、驰宏锌锗、G澳柯玛等也大幅上涨，沪深两市的权证呈二涨四跌的走势，ST板块整体大幅下跌，而三爱富、深赛格、永安林业、＊ST花雕等则大幅下跌，收盘时沪深两市个股涨跌比为1：2，下跌个股占据优势。从两市的板块来看，中小企业板、深圳本地股、航空航天、交通工具、土木工程、G股全流通、食品加工等涨幅居前，而造纸印刷则跌幅居前，热点再次呈全面活跃之势，量能明显萎缩，市场的交投活跃度有所减弱。



　　消息方面：据上海证券交易所上市公司部有关负责人透露,该所上市部已配合中国上市公司监管部,对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第二号------年度报告的内容与格式》中关于"管理层讨论与分析"的披露要求进行了修订,目前修订工作基本完成。

　　在昨日举行的２００５中国国际金融论坛上，中国证券业协会副会长兼秘书长聂庆平表示，当前中国证券市场处于一个低谷，但长期仍然是一个看多的市场，是一个蓬勃发展的市场。他认为有四大因素可以看多中国证券市场。首先是经济增长的因素。第二是财富管理的因素。第三是外资因素。最后一个是制度的因素。

　　综合分析：在G股板块再度走强的带动下，大盘继续呈震荡上涨走势，多空的争夺变得激烈起来，沪指仍然在半年线上方进行着震荡，不过量能明显萎缩，以及板块效应不明显，这也表明目前投资者对市场的分歧仍较大，市场的观望气氛仍然浓厚，而且由于本次行情并没有领涨板块，不能形成龙头效应，这制约了行情继续上升的空间，经过连续两周的上涨技术指标已经处于高位，后市如能出现明显的热点板块（重点关注科技、网络股、新能源），并且量能也能够放大，则股指有望继续向上挑战年线，否则将要向下调整来修复技术指标。

　　沪指预测：预计下周一是先跌后涨的走势，从技术上看，向上在1133点－1145点仍然有一定的阻力，向下调整至1121点－1109点会得到一定的支撑。

    周五沪市收于1127点，上涨3点，成交近60亿元，比上一交易日的接近80亿元的量能，明显萎缩（均不包括权证交易）。大盘周五小幅整理，上下仅9个点，由于5、60天线、半年线都在1120点附近，因此大盘短期内仍有向上小幅攀升的动力，同时空方也不会大举出击。有很多个股仍在极低的价位上，由于没有反弹，因此空方没有进一步打压股价的动力。相反那些涨幅可观的，由于增量资金入市相当坚决，空方已经被击溃，或者正被击溃，如新能源、金融、房地产等板块。最近我们已经强调过，有量能支持的个股最安全，显然新能源、金融、房地产等相当安全。我们所指的安全并不是股价只涨不跌的意思，而是指收益大于损失，同时又时买得进抛地出。



    大盘指标方面，MACD指标仍在上升，但红柱出现滞涨，表明多方又趋谨慎。BOLL指标显示，短期内多方仍有突破上轨的可能，只是如果不放量的话，突破的幅度将十分有限。KDJ指标显示，经过多方的努力，K值重新出现上行，下降的势头被扭转，市场仍属于相对强势。威廉指标下降了一天，今天马上出现反弹，表明市场仍在多方掌控之中，对此我们昨天已经指出。EXPMA指标显示，黄白两线即将金叉。大盘短线60分钟K线图显示，周五回调了一个小时，之后三小时基本上处于逐渐盘升的态势，下方20小时均线提供了一定的支撑，对应的KDJ指标，已经出现企稳痕迹，看来有望在50附近获得支撑并重新金叉。

    操作策略方面，大盘逐渐盘升的态势并没有被破坏，5天线短期内无疑是多方最直接的支撑位，后市如果击破，操作上需要趋向谨慎。操作个股方面，上面提到的几大强势板块可继续跟踪关注。

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和讯信息系列报告（1219）





收市快评:   成功站上半年线 燃起冬季里的一把火


　　经过昨日的冲高回落之后，今日大盘再度恢复强势震荡攀升，在技术指标超买的情况下，市场该调未调，说明指数在站上半年线之后，市场信心与前期相比，确已出现了较大的改观，而从今日盘口特别是从午后的的盘升过程来看，个股活跃情况又有所复苏，如深圳本地股、中小板股、新能源、节能环保概念股等均较为活跃，指标股走势虽已出现明显分化，但整体保持相对稳定，这在一定程度上仍将封闭大盘的短线调整空间。出于年底做市值的需要以及针对来年业绩报表的憧憬，基金重仓股也有不错的表现，有利于大盘指数走好，也将成为短期投资者关注的焦点之一。

　　总体来看，市场做多意愿并未因为昨日小幅回调而明显改变。预计短期内针对前期上涨较多的个股会有一个整理消化的过程，新的热点的交替更换成为确保行情上行的做多动力。短期内的走向仍需要关注成交量与热点板块的动向，由于市场总体成交情况不足，大盘可能在热点轮动过程中以较为曲折的方式进一步展开阶段性反弹。




首席视点:     大盘涨跌与你何干？            首席分析师 文国庆   
  
　　最近我经常接到投资者的电话，问我大盘怎么样了，上半周问大盘能不能突破半年线，下半周问半年线能不能守住。每天这种电话接的多了，特别厌烦。我反复跟大家讲，既然操作目标明确，管好你的股票就行了，成天关注大盘，你累不累呀？
  

　　老实说，我也不知道大盘会怎么走，但我知道目前该怎么做。其实看看这几年大盘与个股的表现差异就知道，以上证指数为代表的"大盘"，与市场的关联度本来就不太大，这几年经过指数计算规则的几次修改，大盘指数早就被糟蹋得面目全非了，谁还知道上证指数代表什么东西。退一步说，即使猜对了上证指数，对于我们的实际操作又有多大用处？

　　目前推动指数上涨的核心因素不是宏观经济，也不是企业利润，又不是资金推动，市场不可能出现普涨齐跌的走势，所以我们也用不着拿上证指数来为自己壮胆。就拿我们一直看好的优质地产股和银行股来说，在大盘指数围绕1100点上下波动的一个多月，普遍都上涨了10-20%，而大盘不过就上涨了1%左右，几乎是原地踏步，更有甚者，一大批个股还迭创新低。如果我们不能有效把握市场运行的基本动力，那么除了每天跟着大盘指数追涨杀跌，能有什么实际收获呢？作为一个用自己的金钱参与博弈的人，重要的不在于判断大盘，而在于如何采取有效的操作策略，这是股评和实战的根本区别。

　　诚如我们上周所言，A股市场的核心动力在于本币升值，而在这一背景下有一批股票应该大幅上涨，另一批股票就该持续下跌，这与政府的股市政策无关，也与企业近期业绩无缘，其本质是在新的货币环境下对资产重新估值的问题。正是基于这种判断，我们在实际操作时没有必要过于在乎大盘，针对个股操作就行了。



龙云视点:    大盘有望进一步巩固反弹成果

　　今日两市大盘继续小幅上扬。最终上证综指是以1127.51点报收，上涨了3.95点，沪市全体成交金额为59.72亿元。深成指收于2801.64点，上涨了23.73点，深市全天成交金额为42.28亿元。今日两市成交量均比上昨日小幅萎缩。

　　消息面分析，昨日“开元”和“建元”两只资产支持证券同时发行，并正式进入银行间债券市场。其发起机构分别是国家开发银行和中国建设银行，发行人分别为中诚信托和中信信托。由于试点项目是国内推出的开创住房抵押贷款证券化先河的重要金融创新业务，因而受到业内人士高度关注。开发银行将第一期证券化产品设计成三档，发行总额为41.7727亿元。其中优先A档为29.2409亿元，加权平均期限为0.67年，固定利率，招标确定的票面利率为2.29%；优先B档为10.0254亿元，加权平均期限为1.15年，浮动利率，招标确定的利差为45BP（以一年期定期存款利率为基准，票面利率为2.7%）；次级档为2.5064亿元，加权平均期限为1.53年，折算的预期收益率为12%。国开行资金局副局长高新国表示，尽管招标确定的发行利率和预期相比略微有所降低，但对最终发行结果比较满意。为保证信贷资产证券化试点工作的成功，开发银行作为发起人，由中诚信托投资有限责任公司作为发行人，从优良的贷款中选取一、二类资产（即正常和关注类资产）进入证券化资产池；并参照国际资产证券化的模式，根据商业银行、证券公司、保险公司等不同投资人不同需求，设计出符合中国证券市场需求的证券产品结构。而开展住房抵押贷款证券化业务的目的不仅在于匹配和优化银行的资产负债结构，提高资本充足率，防范、分散、转移风险，而且在推进信贷资产业务标准化、规范化，提高银行综合经营管理水平等方面发挥不可或缺的积极作用。

　　盘面分析，在节能环保、循环经济以及部分业绩预增的基金重仓股的推动下，大盘于前市回调之后再度企稳，并且一路展开温和上扬。这主要是由于业绩预期良好的个股已经开始逐渐走强，并且主要由基金重仓的预增概念股所构成，如驰宏锌锗、威孚高科和佛山照明都属于此类品种，同时也表明机构投资者的建仓力度再次加大，并且不再局限于金融和石化这两类板块。除此之外，短线资金也较为活跃，因为新能源、节能环保和循环经济都在盘中反复走强，甚至包括权证也在连续调整的多个交易日后今日整体反弹，特别象钢钒权证盘中还出现了涨幅10%以上的大涨。2005年下半年开放基金新发行的品种已进入建仓阶段，其中围绕上证50、上证180等绩优品种为专项投资的基金品种更是占到相当大的比重，再加上上证50ETF备兑权证的即将推出的因素，此类品种为主的基金潜在建仓对象将获得明显的增量资金。从已有的基金重仓股品种看，中线调整幅度较为充分，随着年底基金做市值的可能出现，那些超跌，目前股价较低，同时公司基本面并未出现转坏的重仓品种有望受到逢低盘的介入和适度拉高。从具体个股和板块的表现来看，前期表现较好的焦作万方、永安林业、深赛格短线有所回落，德豪润达下午涨停，而深圳本地股在深深房、深圳华强相继大幅上涨的情况下也出现整体活跃，深达声、深华新、深天地均出现较大幅度上扬。钢铁、循环经济、节能环保以及航天军工等板块全天表现较为稳定，前期推动大盘上涨的石化、银行今日继续表现为整理走势。市场在重新回到半年线上方之后，一方面部分短线接受指标有所超买，部分获利筹码有套现的需求，另一方面，市场在上冲半年线后需要一个回抽确认的过程。投资者从操作上目前可从中长期的市场机会角度挖掘未来市场可能一些热点，如具备并购潜力的商业连锁板块、代表新经济产业的新能源、节能环保板块以及短线可关注前期超跌较为严重的高速公路板块等等。

　　综合分析，今日股指继续在半年线附近反弹整理，而市场成交量较前两个交易日有明显的萎缩，由于目前的点位距离下方的60日均线支撑以及半年线的支撑相当接近，因而盘中震荡非常有限，总体而言，市场内生性的做多能量正在释放，大盘有望进一步巩固反弹成果。



每日人气:   本轮上涨资金为非主要因素           馨月   

　　周五两市大盘强势整理，最终沪指收于1127.51点，上涨3.95点；深成指收于2801.64点，上涨23.73点，两市总计成交101.97亿元，比上一交易日减少16.95亿元。截止17点30分，和讯人气指标台散户多空调查榜显示：目前看多人数共有3088人，看空者524人，看平者183人。

　　仓位调查：今日参与人数共70人，目前持仓20％的有22.85％，50％的有1.42％，70％的8.57％，空仓比例为31.42％，满仓比例35.71％。今日平均持仓率45.5％，持仓率变动：-4.29％。

　　荐股英雄榜：王越推荐的G都市上涨5.19％，王勇推荐G铜峰的上涨5.50%，杭州新希望推荐的G梅林上涨5.27％。

　　机构多空台：机构看多比例为51.79％，看空比例为5.37％，持平比例42.86％。对本周五市场看多的是汇阳投资、广州博信、华泰证券、兴安证券、博星投资等29家机构。

　　个股烽火台：和讯网友推荐股中科英华、万杰高科、北京巴士、福耀玻璃、常林股份、G 网 新等；和讯网友提示风险股有中集集团、苏宁电器、贵州茅台、G 长 电等；在和讯股市沙龙中网友关注的人气股是华夏银行、G 红 星、第一铅笔、龙建股份、G 江 汽、驰宏锌锗等。

　　营业部人气指数：统计显示，一德北京东直门营业部大中散户出场比例最高，平均73.3%，而海通上海岳阳路营业部最低，平均28.6％。

　　综合评论：在当前消息面相对平淡的日子里，大盘强势震荡格局依然，虽然成交量无法放大，但指标股的护盘已开始逐步得到场外一些资金的认同。本轮上涨因素非资金而推动，市场不会出现齐涨共跌的现象，也不会出现放量向上明显信号，而局部热点成为后期的主要操作机会，强势股继续强势，七成股票未来表现差强人意。大盘短期在下周有望寻求突破，关注1130－1144区域市场的变化。

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北京首放掘金报告（1219）



首放实战掘金报告一：板块掘金

价值型认沽权证：天量营造新高反弹    北京首放

本栏上周末点评的小盘科技股长安信息开盘涨停带动下，交大博通、绵阳高新等冲击涨停，成为市场最大亮点；12月13日重点点评的业绩预增股周三也大放光芒，首放点评的飞亚达A最高上涨9%，带动业绩预增股和深宝恒等本地股上涨，成为市场领涨主流。

本周股指继续震荡反弹，在周三并一举攻克收复半年线，市场逐步转强，

周五深圳本地股投机性品种的群起大涨，以及南方摩托在高位再度放量冲击涨停，显示市场炒作氛围有所升温。鉴于下周股指仍将围绕半年线反复震荡蓄势，而权证连续调整7、8个交易日后，内在价值最高的钢钒认沽权证周五放出上市后天量，那么，回否象11月1日宝钢权证在类似连续调整中放出天量后迎来翻番行情一样，天量之后出现新高天价行情呢？

一、部分权重蓝筹短期上攻动能趋弱使股指短期难以摆脱半年线蓄势格局，
而权证连续调整为短期技术性反弹提供了重要机会。
近期股指持续温和走强，有着深刻的政策面背景支撑，比如"国资委主任李荣融称，国资委将继续支持和引导国有大中型上市公司积极推进股改，在三个月内，也就是明年2月底之前，大部分国有控股上市公司有望完成股改工作。"如果真能按步就班实现国资委的计划，则意味着第一，国有控股企业股改全面加速，市场需要稳定的市场与之想呼应，近期蓝筹股反复走强与国有控股企业的股改加速有着某种必然的连续。第二，在明年2月底之前，股指难以大跌，也就意味着明年春季大底出现的时间，有可能将在2月底之后出现，不管怎么样，国有控股企业的股改加速还是为可能出现的跨年度行情提供了契机和条件。
但是，股指具备阶段性震荡走强机会，并不意味着下周乃至短期内股指就
会展开强有力上攻，三方面因素决定短期内大盘仍将围绕半年线震荡。第一，中国石化、G中信、招商银行的权重蓝筹在连续反弹后，面临重要阻力区，短期进一步连续上攻难度增大。而化夏银行、G民生等蓝筹股在连续上涨后，技术面短期强势调整要求增强。第二，除了权证曾有连续涨停的大幅上攻之外，近阶段市场缺乏有号召力的大幅领涨品种。第三，虽然市场持续反弹，再量能始终难以放大，没量股指只能采取进二退一方式震荡上行，在半年线区域反复夯实，更利于股指稳步上行。股指在半年线附近保持强势震荡格局，有利于各类机构进行炒作，而权证近期连续7、8个交易日调整收阴，机构难免有刻意营造短期空头陷阱的嫌疑，为价值型认沽权证强力反弹提供了契机。

二、钢铁行业2006年步入低利润阶段凸显价值型钢铁认沽权证投资价值。
受建筑、机械等行业增速放缓影响，钢铁行业2006年需求将放缓。在价格方面，供大于求的形势压迫多数钢材产品价格下跌，短时期内这一格局难以扭转，市场行情不太乐观；预计明年钢材市场价格仍然处于下跌通道，国内各品种的钢材价格将出现不同幅度的滑落。预计整个钢铁工业四季度将分别实现销售收入和利润4889.30亿元、212.09亿元，销售收入比去年同期仅增加2.33％，但利润却降低37.54%，利润率仅为0.043；预计06年全年分别实现销售收入和利润22539.69亿元、868.89亿元，销售收入将在今年的基础上增长9.58%，而利润却在今年的基础上降低19.71%，全年利润率为0.039。事实上老股民都知道，近两年受行业景气周期影响，过去一向在亏损边缘挣扎的垃圾股马钢，也曾跻身于绩优股行列，不过景气下降轮回，一些钢铁股是否会重新沦落成垃圾股，的确是一个中期悬念。鉴于钢铁行业已经进入低利润阶段，随着业绩的下滑，未来钢铁股的中期调整压力增大，相应钢铁类价值型认估权证内在价值将会大大提高，短期为钢钒认沽权证这样高内在价值的权证品种大幅连续反弹提供强大动力。

   三、狙击“敢死队”爆炒的价值型认沽权证。
权证具备T+0制度交易优势，而且基本不用考虑股改因素对价格走势影响，从成交龙虎榜分析，权证一经推出就成为深圳红岭中路、国泰君安上海江苏路等“敢死队“猛炒的猎物，成功塑造了鞍钢权证、钢钒权证上市后的连续涨停。
实战出击钢钒认沽权证（038001）：同众多权证毫无内在价值，仅仅作为权证交易符号不同，从行权价计算，钢钒权证为4.85元，周五新钢钒的收盘价为3.59元，具有1.26元的内在价值，这还不包括长达一年的存续期所带来的时间价值。相比于其他权证，具有最高的价值，这是炒作权证资金选择的主要原因。而作为目前价格最高的鞍钢权证价格为2.293元，其内在价值只有3.90—3.60=0.30元，所以钢钒权证合理定位应该处于鞍钢权证之上。同时从二级市场看，钢钒权证上市后第二天就慢慢下跌，最大跌幅达到24.4%，周五放出上市以来的天量，成交金额超过8亿元，明显有大资金大规模建仓，走势上与宝钢权证（580000）在10月28日开始连续翻两番上扬行情的开始非常相似，因此，后市钢钒权证——钢钒PGP1（038001）在下周有望持续向上发起攻击，得到热钱的最有力追捧，冲击2.36元上市以来的天价也在情理之中。

风险提示：注意权证具备高风险高收益的特性，尤其适合追求超越10%收益的激进型投资者T+0操作，普通投资者不建议参与；在热钱流入强力炒作的环境下，不积极的进行操作将丧失短线带来的丰厚利润。


首放实战掘金报告二：大势预测

半年线：打造慢牛行情新起点   北京首放

   一、大势研判：目标1120点区域的补缺反弹。

1、下周预测：依托半年线继续震荡蓄势。
① 股指波动范围：1110点-1140点；
②运行方式： 围绕半年线横向运行为主；
③大势关注焦点：关注1130点上方前期密集成交区对股指向上形成的压力，以及10日、30日均线形成的支撑作用。


2、 中短线趋势：股指在蓝筹走强带动下，虽然一再反弹，但制约股指大涨的关键因素——成交量却始终不作配合，显示股指在30日均线和1140点之间仍需要反复震荡，投资者可适当高抛低吸。
二、主力动向分析：1、2元低价股将成机构猛炒的主力反弹军团。
1、多方主力动向剖析：中国联通、沈阳化工等权重及预增蓝筹放量走
强，周五再度成为稳定股指重要力量，同时深圳本地股、G股等热点的活跃，也大大活跃了市场。
2、空方主力动向剖析：年报将至回避绩差股和业绩地雷成为阶段性主要工作之一，对于一些间歇性大幅反弹的绩差股可逢高果断减镑。
三、操作思路：重点参与价值型品种的反弹。
随着市场逐步走强，个股震荡反弹机会增多，在股指围绕半年线反复震荡之时，可抛开股指专心个股挖掘炒作。对于业绩预增股等为代表的价值型品种，可适量中线关注；短线投资高手可关注价值型认沽权证。
四、实战淘金池：狙击“敢死队”爆炒的价值型认沽权证。
权证具备T+0制度交易优势，而且基本不用考虑股改因素对价格走势影响，从成交龙虎榜分析，权证一经推出就成为深圳红岭中路、国泰君安上海江苏路等“敢死队“猛炒的猎物，成功塑造了鞍钢权证、钢钒权证上市后的连续涨停。
实战出击钢钒认沽权证（038001）：同众多权证毫无内在价值，仅仅作为权证交易符号不同，从行权价计算，钢钒权证为4.85元，周五新钢钒的收盘价为3.59元，具有1.26元的内在价值，这还不包括长达一年的存续期所带来的时间价值。相比于其他权证，具有最高的价值，这是炒作权证资金选择的主要原因。而作为目前价格最高的鞍钢权证价格为2.293元，其内在价值只有3.90—3.60=0.30元，所以钢钒权证合理定位应该处于鞍钢权证之上。同时从二级市场看，钢钒权证上市后第二天就慢慢下跌，最大跌幅达到24.4%，周五放出上市以来的天量，成交金额超过8亿元，明显有大资金大规模建仓，走势上与宝钢权证（580000）在10月28日开始连续翻两番上扬行情的开始非常相似，因此，后市钢钒权证——钢钒PGP1（038001）在下周有望持续向上发起攻击，得到热钱的最有力追捧，冲击2.36元上市以来的天价也在情理之中。

风险提示：注意权证具备高风险高收益的特性，尤其适合追求超越10%收益的激进型投资者T+0操作，普通投资者不建议参与；在热钱流入强力炒作的环境下，不积极的进行操作将丧失短线带来的丰厚利润。



北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)（12月16日）

热钱涨停新宠再现权证神话

前瞻性把握市场走势是本栏最大特点，9月中旬首次在市场中提示大盘调整风险，10月份连续指出量能不放大指数将向下探底寻求支撑，11月份的多次点评上扬热点， 12月份连续指出市场的关键，连续在战略上连续提醒投资者近期就是2005年的冬播行情，多次指出蓝筹股就是未来获利的关键，近期的盘面走势完全证明了本栏的前瞻性准确分析。周二点评的深圳本地预增股飞亚达A周三最高涨幅达到涨停，并且带动了整个深圳本地股全线启动，成为本周最具有联动效应的板块，周五该板块继续上扬，深深房达到涨停，深华新、深达声、深天地等快速上扬，本栏对市场热点准确分析和判断又一次得到了完美验证。

顽强的多头，虽然没有量能的支持，集中热点的配合，甚至面临短线获利盘的抛售，上方套牢盘的压力，但指数却拒绝下跌。本周深沪两市缓慢盘升，两个指数双双出现了四阳一阴的k线组合，并且沪指在周四突破了压力重重的半年线压力，成交量也有所放大，不过由于信心的不足，在1130点上方冲高回落，但周五市场仍旧小幅上扬，最终以最高点收盘，表明市场仍处于短期的强势格局，而成交量则有所萎缩，沪市金额不到60亿元，两市相加在百亿元水平，表明市场还没有出现太大的做多动能，从总体来看，虽然市场系统性风险已经大大降低，但是市场底部的形成远非一朝一夕之功，回顾2005年的整体行情，沪指在千一多次跌破又多次收复，说明了千一整数关对多空双方都具有重要的意义，都不会轻易的拱手相让，因此，我们认为，后市大盘仍有继续构筑底部的要求，指数围绕千一盘整是未来一段时间的主基调，而在这过程中，活跃的短线资金将不甘寂寞，会寻找既具有投资价值的品种，回避系统性风险，也会战术性进行投机，以获得充分的利润，如价值性认沽权证，钢钒权证（038001），上市权证中最具内在价值的权证，有望成为唯一一支价格超过正股的权证，周五的放量大涨表明已经有规模性机构大资金战略性建仓，后市有望向上勇创新高，可重点关注。年末强势行情无望，板块轮番启动没有赚钱效应。目前市场出现走势平淡、波动范围变窄的背后存在着两个原因，一是由于绝大多数投资者认为目前是2006年年初春季行情的战略性布局阶段，有很多场外的资金都会寻找合适的目标进行建仓，因此，每当市场出现一定的下跌的时候，就有逢低吸纳的盘面特点，这就是近期屡次收复千一的原因。二是部分资金需要回笼，如券商的自营盘、委托理财资金、还有很多市场中的私募资金等，这造成了每当市场上升的时候，都会存在一定的抛盘压力，如前期活跃的题材股、科技股的抛售压力逐步增强的根本原因就是资金的快速流出。由于这两种因素的影响，市场目前正处于上有压力下有支撑的格局，因此在年末行情中，除非有重大的息面上的变化，一般出现大行情的几率是非常小的。在这样的大环境下，目前指数缩量上扬的格局就在意料之中了，而且盘面中热点极为纷乱，虽然蓝筹股引导了上扬，并且引发了其他板块的上扬，如新能源、银行、深圳本地股等，但很明显持续性不强，而且板块之间的轮动过快，也就带不来赚钱效应，直接造成了市场追涨信心不足，个股不活跃的总体特征，
跷跷板效应明显，资金再度流向权证火爆炒作。宝钢权证上市之后两次强劲炒作刺激了投资者目光，给市场带来了赚钱效应，而武钢、钢钒、鞍钢上市之初的涨停也显示了权证对资金的吸引力，但是连续的权证扩容使这个品种遭遇到了上市之后的冬天，而且可以发现权证板块的走势与指数形成了明显的跷跷板效应，一方面权证连续阴跌，创下了7连阴甚至8连阴的k线组合，成交量也逐步萎缩，另一方面市场缓慢盘升，量能有所增大，从这种现象分析，我们认为，目前活跃在市场的资金在两个市场中来回流动，只要哪边出现机会，那么资金就会流向哪一边。从本周五的行情来看，经过连续的上扬，指标股如航母板块、银行板块、石化板块等出现了明显的调整压力，在这部分板块进入休整之际，指数不可能出现什么机会，反而并不排除向下调整的可能，而经过连续的下跌，权证则吸引了资金的追捧，尤其是新钢钒的认沽权证—钢钒PGP1，换手率达到180%，成交量创出上市以来的最高，涨幅超过10%，明显有资金规模性建仓。因此，从这种现象来分析，我们认为，市场中活跃的资金再一次大幅回流权证市场，凭借T+0的制度优势，将再度掀起一轮权证的火爆行情。

价值性权证成热钱新宠，钢钒PGP1天量即将见天价。虽然资金开始回流权证市场，带来具有诱惑的短线机会，但是作为投资者而言，也不能不区分其中的差别，毕竟经过扩容之后，权证市场中的品种也必将出现分化，对比六只已经上市的权证来看，钢钒认沽权证（038001）： 同众多权证毫无内在价值，仅仅作为权证交易符号不同，从行权价计算，钢钒权证为4.85元，周五新钢钒的收盘价为3.59元，具有1.26元的内在价值，这还不包括长达一年的存续期所带来的时间价值。相比于其他权证，具有最高的价值，这是炒作权证资金选择的主要原因。而作为目前价格最高的鞍钢权证价格为2.293元，其内在价值只有3.90—3.60=0.30元，所以钢钒权证合理定位应该处于鞍钢权证之上。同时从二级市场看，钢钒权证上市后第二天就慢慢下跌，最大跌幅达到24.4%，周五放出上市以来的天量，成交金额超过8亿元，明显有大资金大规模建仓，走势上与宝钢权证（580000）在10月28日开始连续翻两番上扬行情的开始非常相似，因此，后市钢钒权证——钢钒PGP1（038001）在下周有望持续向上发起攻击，得到热钱的最有力追捧，冲击2.36元上市以来的天价也在情理之中。

风险提示：注意权证具备高风险高收益的特性，尤其适合追求超越10%收益的激进型投资者T+0操作，普通投资者不建议参与；在热钱流入强力炒作的环境下，不积极的进行操作将丧失短线带来的丰厚利润。



北京首放实战掘金报告四：实战策略（12月16日）


操作要点

       1，沪指小幅上扬在5日均线支撑，关注1100点的作用以及1130点附近的压力；2，成交量再度萎缩，追涨热情不高，仍属于存量资金运作，上扬延续必须要放量；3，指标股、银行股等出现休整迹象，抑制了指数持续上扬；4，深圳本地股整体走强，带来了赚钱效应，观察其持续性。5，出现近期少见的涨停板个股，稳定了人气；6，板块联动性较强，但持续性不好，总体股票机会不大。

大盘风向        只要没有量能放大，沪指仍将在1100点附近震荡，并且不排除小幅下探的可能。

选股思路        从今天盘面看，前期走强的银行、航母股纷纷技术整理，对指数起到了直接影响，而部分板块有所启动，如水务、深圳本地股等，但轮动性明显，赚钱效应不强，而部分权证则再度受到资金的青睐，尤其是内在价值较高的权证，投资者可从权证的火爆上扬中寻找机会。

板块监测        关注        价值型认沽权证：在钢铁行业进入周期性低迷后，钢铁股的认沽权证则具有相当好的长线价值，并且还因为T+0交易制度的优势，短线很容易受到热钱的大力追捧。

回避         绩差股、亏损股、ST股：继续回避


实战出击
        对比六只已经上市的权证来看，钢钒认沽权证（038001）的价值最高，从行权价计算，钢钒权证为4.85元，周五新钢钒的收盘价为3.59元，具有1.26元的内在价值，这还不包括长达一年的存续期所带来的时间价值，而作为目前价格最高的鞍钢权证价格为2.293元，其内在价值只有3.90—3.60=0.30元，所以钢钒权证合理定位应该处于鞍钢权证之上。同时从二级市场看，钢钒权证上市后第二天就慢慢下跌，最大跌幅达到24.4%，周五放出上市以来的天量，成交金额超过8亿元，明显有大资金大规模建仓，走势上与宝钢权证（580000）在10月28日开始连续翻两番上扬行情的开始非常相似，因此，后市钢钒权证——钢钒PGP1（038001）在下周有望持续向上发起攻击，得到热钱的最有力追捧，冲击2.36元上市以来的天价也在情理之中，投资者可重点关注。

风险提示:        注意权证具备高风险高收益的特性，尤其适合追求超越10%收益的激进型投资者T+0操作，普通投资者不建议参与；在热钱流入强力炒作的环境下，不积极的进行操作将丧失短线带来的丰厚利润。


策略回顾 :       周二点评的深圳本地预增股飞亚达A周三最高涨幅达到涨停，并且带动了整个深圳本地股全线启动，成为本周最具有联动效应的板块，周五该板块继续上扬，深深房达到涨停，深华新、深达声、深天地等快速上扬，本栏对市场热点准确分析和判断又一次得到了完美验证。12月7日推荐的长安汽车连续上扬，涨幅达到6%，黄山旅游涨幅达到9%，外运发展涨幅达到6%，其它个股的涨幅都超过了4%，昨日推荐的首创股份大幅突破，涨幅达到5%，关注本栏的投资者全部获得了稳健收益。

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上证联*分析报告（1219）



　　一、大势研判：上证综指快速突破半年线之后，又摆脱了箱顶的压制，特别是周五回抽确认后逐渐回升，似乎表明年末行情温和展开，后市应谨慎看多


　　由于半年线以及箱顶压制的突破，意味着当前市场无论是技术位还是心理上已经得到了确认，盘中板块热点轮番的活跃，显示近期谨慎的场外资金逐渐寻求年末行情的投资机会，并且新的热点的交替更换成为确保行情上行的做多动力。但是998～1223点的0.618技术位在1137点，暗示着股指上涨不是一帆风顺，而是以震荡反复行情出现，因此，投资者应该认识到此波行情并且做足波段行情。

　　二、多空分析：本周权证炒作出现了持续回落行情，虽然周五出现技术反弹行情，但参与操作仍然风险较大。板块轮动炒作较为明显，煤炭股、深圳本地股、中小板股、新能源、节能环保概念股等均较为活跃，指标股走势虽已出现明显分化，但整体保持相对稳定，这在一定程度上仍将封闭大盘的短线调整空间。出于年底做市值的需要以及针对来年业绩报表的憧憬，基金重仓股也有不错的表现。值得注意的是业绩成长、预增个股得到市场的追捧，表明部分先知先觉的投资者已经进入了战略性建仓，特别是周五中小板的整体走强。

　　三、综合分析：大盘连续缓步上涨之后，多头能量需要重新休整才能有利于后市行情的延续，而周五下探半年线后重新回升走强，表明短线震荡反复暂时可以把它作为一个上升过程之中的强势调整。短期内的走向仍需要关注成交量与热点板块的动向，由于市场总体成交情况不足，大盘可能在热点轮动过程中以较为曲折的方式进一步展开波段行情。根据目前行情特征，投资者应该积极关注有业绩成长、业绩预增的个股机会。

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上证联*分析报告（1219）



　　一、大势研判：上证综指快速突破半年线之后，又摆脱了箱顶的压制，特别是周五回抽确认后逐渐回升，似乎表明年末行情温和展开，后市应谨慎看多


　　由于半年线以及箱顶压制的突破，意味着当前市场无论是技术位还是心理上已经得到了确认，盘中板块热点轮番的活跃，显示近期谨慎的场外资金逐渐寻求年末行情的投资机会，并且新的热点的交替更换成为确保行情上行的做多动力。但是998～1223点的0.618技术位在1137点，暗示着股指上涨不是一帆风顺，而是以震荡反复行情出现，因此，投资者应该认识到此波行情并且做足波段行情。

　　二、多空分析：本周权证炒作出现了持续回落行情，虽然周五出现技术反弹行情，但参与操作仍然风险较大。板块轮动炒作较为明显，煤炭股、深圳本地股、中小板股、新能源、节能环保概念股等均较为活跃，指标股走势虽已出现明显分化，但整体保持相对稳定，这在一定程度上仍将封闭大盘的短线调整空间。出于年底做市值的需要以及针对来年业绩报表的憧憬，基金重仓股也有不错的表现。值得注意的是业绩成长、预增个股得到市场的追捧，表明部分先知先觉的投资者已经进入了战略性建仓，特别是周五中小板的整体走强。

　　三、综合分析：大盘连续缓步上涨之后，多头能量需要重新休整才能有利于后市行情的延续，而周五下探半年线后重新回升走强，表明短线震荡反复暂时可以把它作为一个上升过程之中的强势调整。短期内的走向仍需要关注成交量与热点板块的动向，由于市场总体成交情况不足，大盘可能在热点轮动过程中以较为曲折的方式进一步展开波段行情。根据目前行情特征，投资者应该积极关注有业绩成长、业绩预增的个股机会。

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金通证券分析报告（1219）



陈泳潮分析:
  
    昨日调整后，今日两市继续向上反弹，截至收盘指数报收于1127点，上涨3.95点，成交金额为59亿，同期相比缩减。

    盘口观察，在基金重仓股进入修整之时，游资品种大幅崛起，深圳本地股一马当先，深深房涨停带动了深华新，深圳华强，深达声A，深南电A，深天地A等大幅上涨，历史上深圳本地股一直股性活跃，当然由于短线上涨幅度过大，投资者还是可以多看一下与其相对的上海本地股走势，追高就不要了。此外G股方面，G澳柯玛，G都市，G铜峰，G三一，G华海等品种都有不俗涨幅，由于G股板块有T+0的预期，建议投资者可关注相关潜力品种。

    如600172G旋风，成长性良好的G股。主营金刚石行业，公司是我国金刚石制造行业的龙头企业，在国内市场占有率极高，行业优势极为明显。作为中国最大的超硬材料生产基地，黄河旋风在超硬材料行业内处于中国第一，世界前三强的地位，正在冲击金刚石行业世界第一的位置。此外公司与日本联合材料株式会社共同合资建设金刚石砂轮项目。据悉，日本联合材料株式会社是日本著名企业住友财团的子公司，在金刚石精密制品方面具有世界一流的技术和设备。而这次双方合资兴建的河南联合旋风金刚石砂轮有限公司，项目总投资2000万美元，日方70%，黄河旋风30%，分三期投入。将生产、销售树脂结合剂、金属结合剂、陶瓷结合剂金刚石/CBN砂轮，电镀金刚石/CBN砂轮及滚筒轮修整工具等，许多产品将填补国内空白，将全部用于替代进口，大大提高国内同类产品的水平和档次。一期完成后可实现年销售收入2亿元，利税5500万元，三期全部达产后，预计可实现销售收入10亿元，市场前景非常广阔。

    大盘方面，本周大盘走势四阳一阴，周K线方面收出1.26％的阳线，整体看多方继续占据主动。展望下周由于目前暖冬迹象非常明显，预计指数仍有冲高的潜力，但面对前期1135－1145的平台压力，必须放出成交量，否则有可能进入短线调整。

    大盘之所以出现暖冬现象是有根据的。根据相关数据显示，市盈率指标，全部A股的市盈率为17.2倍，A股市场的市盈率接近港股，上证180指数、沪深300指数的市盈率水平已经低于香港恒生指数15.54倍，也低于日经225指数以及纳斯达克指数、标准普尔指数、道琼斯工业指数的市盈率水平。特别是作为蓝筹大本营的上证50的市盈率为10.88倍。可以说目前的A股点位已经处于历史的绝对底部。资金方面也支持中线市场的走强，06年资金面将较为充裕，从目前状况看，包括基金，券商，QFII，社保，保险，企业年金在内的正规军，明年可以入市的“阳光”资金高达2300亿元，这直接为明年幅度可能更大的波段行情创造了良好的条件，所以对中期走势完全可以乐观。短线，从技术上看，周四的小阴线适当修正了偏高的技术指标，但是如果股指要继续上行的话由于接近前期平台压力位，需要放出成交量了，如果在没有量继续放出的背景下，我们更倾向于短线的修复调整。操作上，由于市场人气已被激活，所以投资者可对题材或者是业绩品种进行操作，但注意不要追高。

    个股推荐——600172 G旋风：公司是金刚石行业的龙头老大，在国内市场占有率名列前茅，行业内垄断优势明显。今年前三季度实现净利润5655.1万元，同比增长31.59%，继续保持着业绩的稳健增长。此外，公司与日本联合材料株式会社共同合资建设金刚石砂轮项目，一期完成后可实现年销售收入2亿元，利税5500万元，三期全部达产后，预计可实现销售收入10亿元，市场前景非常广阔。新项目有望成为公司新的利润增长点，成长性突出。二级市场上看，该股现价仅3元多，市值不到4亿，短期股价贴权严重。  目前，该股连续9个交易日温和上扬，走出坑底，主力作多欲望突显无疑，短期有望随时爆发向上，建议重点关注。

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深圳*新兰德报告（1219）



深圳新兰德     贺文哲   


    周五深沪两市震荡上扬，各股活跃度明显增强，两市上涨1172只，下跌271只，上涨与下跌之比为4.3：1。涨幅超过5%的有20只，其中两只涨停，下跌超过5%的只有2只。两市合计成交102亿，量能并没明显放大，显示出临近年底投资者心态较为谨慎，但在政策的有力呵护下，后市股指有望继续震荡上扬，上证指数第一目标为将在1150点一带，密切关注政策的走向。

    消息面上，有关华安拿到QDII试点资格的消息已在业界流传多日，但记者从多家基金公司处获悉，目前有关先推出QDII管理办法、还是先在个别公司试点，几个监管部门仍在协商中。而另有基金公司总裁对QDII的推出时间作出判断，“即便推出，起码也要在试点半年以后。” 国内一些基金公司有关负责人称，对QDII试点极为慎重，除需要基金部机构一处的决定，还需要副主席桂敏杰的亲自定夺，试点名单无法很快确定。尽管基金积极备战QDII试点，但QDII的正式推出可能要到明年下半年。据透露，目前几个相关监管部门对于先进行试点、还是先推出相关管理办法感到犹豫：没有相关管理办法出台，试点在没有依据的情况下无法向前走；而在没有试点的情况下，先借鉴海外经验、推出管理办法也可能不符合国情。“即便马上推出QDII试点，估计也要等到明年下半年才能正式推出，并且在最初，监管层肯定会限制机构数量和资金数量。”一位基金公司高管如此分析。事实上，推出QDII对于国内基金来说确实较为紧迫，毕竟走出国门寻找更多的投资机会对于国内基金来讲意义重大，不仅有更多的机会来提高基金收益，也可早日参与竞争，并可学习竞争对手的先进方法与思维。同时，推出QDII可缓解巨大的贸易顺差，对于国家经济的健康平稳发展大有益处。不过，目前资本市场正在进行艰巨的股权分制改革，如果贸然推出，势必影响市场信心，从而影响市场走势，最终导致股改更加艰难，因此，推迟QDII是管理层的明智之举。

    从板块动向及市场走势看，深圳本地股异军突起、涨幅较大，像深深房（000029）、深华新（000010）、深南电（000037）、深圳华强（000032）、深达声（000007）、深纺织（000045）、深深宝（000009）、沙河股份（000014）等品种走势强劲，其中深深房更是以涨停报收。仔细分析每次行情，我们总能发现深圳本地股的身影，04年春季行情中，深圳本地股是当之无愧的领涨品种，涨幅远远强于大盘，其中深深房、深深宝等领头羊涨幅更是在60%以上。当然，深圳本地股的走强于深圳市政府大力扶持本地企业做大做强不无关系。目前在股改的关键时刻，深圳市政府又提出明年2月底之前基本完成本地上市公司的股改工作，为本地企业特别是上市公司的发展扫除障碍。政府的大力支持为企业的高速发展提供了源源不断地能量，因而深圳本地股出现大涨，成为市场追捧的品种也在意料之中。另外，周五不少基金重仓持有的品种走势不错，像上海机场（600009）、山东黄金（600547）、赣粤高速（600269）、生益科技（600183）、G华海等品种走势良好，此类股票大多业绩稳定，但前期随着大盘的下跌这些股票也出现了不同程度的下跌，目前随着大盘的转暖，技术上存在着反弹要求。另外，年底临近，机构粉饰报表的意愿较强，也为此类股票的反弹增强了动力。

    沈阳机床（000410）：业绩爆增  公司紧紧围绕“全面提升企业素质，实现企业版本升级；推进工业园区建设，加快企业搬迁改造步伐；开发国际市场，加速推进国际化经营进程”三大重点任务，积极开展各项工作，主要经营指标较去年同期均有大幅度增长，同时，在产量和销售收入高速增长的同时，产品结构进一步改善，产品数控化率较往期有更大幅度的提高。机床工业是装备制造业的基础，随着国家振兴东北老工业基地的政策实施，沈阳机床迎来了极好的历史发展机遇。公司三季报预计，05年业绩将同比增长100-200%。另外，由于沈阳市政府对部分工业企业布局实施调整，公司事业部所属的沈阳第一机床厂加工厂区等将搬迁至“沈阳数控机床产业工业园”，根据搬迁补偿协议，沈阳机床从机床集团获得补偿金以及动力设备和土地使用权款项合计2.52亿元，相当于每股收益增加0.74元。二级市场上，该股走势独立，大资金介入明显，在年报公布前有望走出一波凌厉的上攻行情，建议投资者重点关注。

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广州万隆分析报告（1219）



黄永耀分析:

    今周大盘在市场的犹豫中不断反复盘升，蓝筹股持续反复活跃一统天下，同时  预增股和新能源概念股不断有黑马腾出，从而令大盘有效向上突破。

    近一段时间以来,我们坚持做多的观念，最重要的是政策和资金面向有利于多头方向转变，蓝筹股已经成为了市场的主流和中坚，这很大程度是有赖于政策的扶持和管理层的引导，而且年底炒业绩,以及50ETF即将发行权证，上证180和深证100即将发行ETF，它们的基金管理人的选股理念和选股方向均不约而同以绩优蓝筹股为主。加上不断进来的QFII,日溢壮大的社保基金和保险基金，使得蓝筹股再度成为市场的宠儿，当然,蓝筹股的走势并不象小盘的投机股，它们更大程度是震荡反复盘升，投资者期望的是稳定长远的大收益，相反一些垃圾股我们可以发现除了个别被机构操纵外，今周不少被市场所抛弃，走势远远落后于大盘。即使是被机构所操纵的个股，其参与价值也并不高，正因如此,近期我们提倡的口号是“抛垃圾，买蓝筹”。

    对于下周的走势，我们仍坚持认为大盘仍将会在市场反复犹豫中盘升，蓝筹股仍将是市场的主流，其主要原因是由近期的政策所引导，加上大量的ETF即将发行，因ETF的特点和优势，50ETF和50成份股的杰出表现，它们大量发行之后，毫无疑问蓝筹股将成为机构合力之下扫货的对象，由于上证180ETF是有望最快发行的ETF，所以下周应该将蓝筹股选择的重点放在上证180中的绩优蓝筹股身上，事实上，减除50成份股和个别走势和价位较高的180成份股，真正可选择的个股也只有几十只，因而在众星捧月之下，它们成为黑马跑出的机会极大。可以预言在ETF热潮之下，绩优蓝筹股将脱颖而出，除了蓝筹股这条主线之外，有两大分支也不容忽视，其中一大分支是预增概念股，因为年底炒预增是市场不败的主题，另外太阳能龙头尚德控股登陆美国股市之后惊人的表现，令到新能源概念股在市场上再度受宠，正因如此建议投资者重点关注沪市集近期三大热点于一身的大众公用（600635），因为它是沪市的新能源蓝筹，上证180指数股，而且它的还大规模介入新能源和环保领域，同时它还被投资基金等机构重仓持有，在机构年底做市值的预期下不排除会有出色的表现，再从图形来分析，它形成一个标准的圆弧即将身上突破，故作为几大热点于一身的2元蓝筹股颇具潜力。
太阳能龙头尚德控股登陆美国股市，其21美元之上的股价使得持有尚德控股46.89%的施正荣身家跃升到14.416亿美元，超过了陈天桥。新能源成为超越网络游戏的新力量，创造了新的财富奇迹。这样回归目前A股市场，真正的环保以及新能源概念股，必然成为市场新的亮点。这就是G天威、G丰原等新能源概念股持续走强的根本原因。而大众公用（600635）不但是上海的燃气航母，而它近年来还积极介入污水处理和新能源领域，是市场前景极为广阔，近期市场热炒的大热点，环保和新能源题材，而且它还是一只上证180成份股，由于上证180ETF发行在即，其发行后必然会大规模买入行业前景较佳的180成份股，因而大从公用潜在机会也就极大。此外，该股还具有每年年底炒预增的不败题材。



    公司控股50%的上海大众燃气是国内首家产权多元化的大型城市燃气企业，目前，大众燃气拥有上海浦西地区苏州河以南8个行政区的燃气客户134万户，占据着上海燃气销售市场40%的市场份额，其区域垄断优势极其明显。同时，国家投资数千亿元的“西气东输”工程，更为大众燃气提供了空前的机遇，公司不仅配合“西气东输”工程对燃气管网进行了改造和建设，进一步巩固自己在上海的垄断地位，而且斥资10亿元将燃气业务拓展到上海周边5个中等规模的城市，并向全国延伸，相继并购组建了南昌市燃气有限公司、南通大众燃气有限公司等，发展势头极其迅猛，燃气航母形象已呼之欲出。

    另外公司每年获得的上亿元巨额补贴也格外引人注目。公司近年来在市政建设方面发展相当迅猛，公司投资运营的上海市重大市政建设工程——黄浦江翔殷路越江隧道，位于上海市区北部、内环线与外环线之间，是唯一东西贯穿并跨越浦西和浦东快速道路的重要枢纽，也是连结中环线与沪崇苏越江工程的主要通道，在上海市交通枢纽中具有极为重大的意义。该工程总投资近10亿元，大众公用拥有其25年的经营权，而上海市政府每年将给予公司8700万元的巨额补贴，其25年的总额高达21.75亿元，巨额的收入将使公司业绩稳步快速地增长，其每股收益将提升0.16元/股，而其潜在的业绩预增题材所带来的投资机会，的确不容忽视。

    此外,不久前该公司还以1.22亿元的挂牌价格，受让上海嘉定新城污水处理厂所辖的位于嘉定区嘉罗公路1720号的原水质净化二厂一期工程的全部资产。而其所控股的中山市新迪能源与环境设备有限公司目前主要的产品有相变蓄热式电锅炉、蓄热式地板采暖、模块化相变蓄热（冷）系统等。这些产品主要是将廉价的电能、太阳能或天然地热（冷）与蓄能技术相结合，利用相变材料储存的潜热能量供暖、供冷、供热水等，从而达到提高能源综合利用效率、绿色环保、经济运行的目的，其蓄能题材是两市独一无二的。公司还充分发展绿色能源科技产品，特别是公司新推出的"高效相变蓄能"电锅炉，具有体积小、节能、热效率高、无污染等优点，是国家今后环保方向及2008年北京奥运会的主导产品,这为公司今后业绩的爆增打下了坚定的基础。这样又使其具有市场的大热点环保和新能源，而在K线形态上该股蓄势明显，形成一个标准而又比较漂亮的圆弧底身上突破，从而为后市打开巨大的上升空间。

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博星投资分析报告（1219）



博星周评：强势震荡巩固反弹成果  


　　近期大盘稳步攀高，股指在权重蓝筹股的保驾护航下，科技网络、新能源、本地股等齐上阵，大盘收复半年线及60日均线。不过，在大盘越过半年线处，继续上行的难度也在增大，大盘在半年线处反复震荡。短线来看，近日股指持续上行，积累了一定的获利盘，尤其是股指一举突破了半年线和前期箱顶的双重压力后，并没有持续放大的量能配合，使得上攻动能有所减弱，短线市场仍需反复震荡换手，来孕育新的领涨热点，只要短线蓝筹股不倒，大盘暂无忧。 　　
　　近期大盘在外围资金的推动下市场重心连续逐步上移，权重蓝筹股护盘动作明显，尤其是石化和金融板块持续走强为股指的稳定运行立下了汗马功劳。浦发银行、G民生、深发展等都创出近期新高，增量资金在蓝筹股运作较为明显。而权证市场陷入调整状态，有利于资金面股票市场转移，大盘经过反复的震荡蓄势后，市场多方再度挑战半年线并站在其上方运行。经过近日持续的上攻之后,两市大盘蓝筹板块分歧开始加大，盘中此消彼涨，中国联通、G宝钢、G万科等小幅上扬，但中国石化、中集集团等却冲高回落整理，随着前期领涨的龙头股开始走软，市场震荡开始加剧，个股大面积回落整理，大盘在缺乏持续热点和量能配合下回落震荡，短线围绕半年线反复震荡。目前股指突破1120点前箱体平台，并一举突破了半年线和三重底颈线位的压力后，由于目前市场仍处于较为密集的阻力区内，没有持续热点和量能的配合，多方的进攻步伐显得有些犹豫，市场大幅向上突破的可能性不大，投资者不要一味追涨。
　　技术上分析，沪指在1080?1120点的区间内反复震荡两个多月时间，盘中屡次挑战半年线无果，在平台整理的第三十四个交易日的时间窗口，市场多方再度发力冲关，并站在半年线上方运行。目前中短期均线系统仍呈多头排列，对股指形成明显的支撑，中期的MACD指标的红柱继续放大，显示大盘仍处于强势之中。但量能始终未能有效放大，是制约股指持续上行的重要因素，再加上60日均线以及上升通道上轨压力均在1125点??1130点区域，也正是目前大盘的收盘点位附近，此区域的压力不可忽视。大盘虽然向上突破，但继续大幅上行的难度较大，短线经过一波上行后大盘反复震荡难免。 　　
　　整体来看，短线大盘在向上突破之后，多方能量消耗过大，短期技术指标开始出现超买现象，日K线开始频频收出十字星，加之多重阻力处于该区域，大盘的持续上行行情已暂告一段落，不过，目前5日均线已运行至半年线处，盘中的震荡空间也受到很大限制，而成交量的大幅萎缩预示着大盘将震荡整固，市场需要震荡换手来巩固反弹成果，同时孕育新的领涨热点。  
□ 朱慧玲 　 博星投资
公司实际控股的联通运营公司是中国唯一一家获准运营CDMA业务的公司，公司已成为拥有世界第三大移动电话用户群的电信运营商。二级市场上，该股在上市之初曾有过较好的表现，成为众多基金和机构投资者竞相追捧的对象，今年2月初先于大盘调整以来最大跌幅近30%，近期在2.50元一线反复震荡构筑后，股价开始回稳盘升。公司是至今为止深沪两地上市股票中流通盘最大的股票，并且具有较大的权重，股价波动对指数影响较大，在震荡市道中往往充分了市场的护盘主力。三季度季报显示，易方达50、银丰基金、QFII-花旗银行等均有明显增仓，筹码集中度较高。目前股价已冲破半年线的制约，呈突破上扬态势，后市反弹有望进一步深入，投资者可逢震荡时波段参与。



　　近期大盘挑战半年线，并站在其上方运行，权重蓝筹股为股指冲高立下了汗马功劳。目前大盘反复震荡换手，巩固反弹成果，而权重股仍保持强势震荡，未来大盘若要继续向上拓展空间，权重蓝筹股仍将充当领涨品种，短线投资者仍可继续关注权重蓝筹股走势。

    中国联通（600050），近期资金关照迹象明显，同时融科技、低价、大盘蓝筹股等多重概念于一身，未来有望稳步走高，挑战前期高点。

　　公司实际控股的联通运营公司是中国唯一一家获准运营CDMA业务的公司 ，也是拥有世界第三大移动电话用户群的电信运营商。截至2005年10月，中国联通CDMA网络已覆盖全国所有城市、县城（西藏个别除外）、高速公路及交通干道、省级旅游景点、近海海域、发达乡镇及农村地区以及澳门特别行政区，在广度覆盖和深度覆盖上全面达到与竞争对手“旗鼓相当”的精品网络目标，部分地区实现超越。同时公司的GSM用户达9319.5万户,CDMA用户达3217.3万户，并且 CDMA用户可以享受到基于先进? 腃DMA1X平台的丰富多彩的增值业务，在2.75G的先进网络上得到准3G的享受。另外，文化部批准公司联通筹建“联通网苑”--全国性连锁经营互联网上网服务营业场所，这是国内首家电信运营商获准进军全国网吧市场。目前国内电信行业正在制定重组计划,以期改变目前中国电信、中国网通南北割据，中国移动、中国联通实力悬殊的问题。通过电信重组，联通有望迎来全新的竞争格局。

　　二级市场上，该股在上市之初曾有过较好的表现，成为众多基金和机构投资者竞相追捧的对象，今年2月初先于大盘调整以来最大跌幅近30%，近期在2.50元一线反复震荡构筑后，股价开始回稳盘升。公司是至今为止深沪两地上市股票中流通盘最大的股票，并且具有较大的权重，股价波动对指数影响较大，在震荡市道中往往充分了市场的护盘主力。三季度季报显示，易方达50、银丰基金、QFII-花旗银行等均有明显增仓，筹码集中度较高。目前股价已冲破半年线的制约，呈突破上扬态势，后市反弹有望进一步深入，投资者可逢震荡时波段参与。


　　近期大盘稳步攀高，股指在权重蓝筹股的保驾护航下，科技网络、新能源、本地股等齐上阵，大盘收复半年线及60日均线。不过，在大盘越过半年线处，继续上行的难度也在增大，大盘在半年线处反复震荡。短线来看，近日股指持续上行，积累了一定的获利盘，尤其是股指一举突破了半年线和前期箱顶的双重压力后，并没有持续放大的量能配合，使得上攻动能有所减弱，短线市场仍需反复震荡换手，来孕育新的领涨热点，只要短线蓝筹股不倒，大盘暂无忧。



　　近期大盘在外围资金的推动下市场重心连续逐步上移，权重蓝筹股护盘动作明显，尤其是石化和金融板块持续走强为股指的稳定运行立下了汗马功劳。浦发银行、G民生、深发展等都创出近期新高，增量资金在蓝筹股运作较为明显。而权证市场陷入调整状态，有利于资金面股票市场转移，大盘经过反复的震荡蓄势后，市场多方再度挑战半年线并站在其上方运行。经过近日持续的上攻之后,两市大盘蓝筹板块分歧开始加大，盘中此消彼涨，中国联通、G宝钢、G万科等小幅上扬，但中国石化、中集集团等却冲高回落整理，随着前期领涨的龙头股开始走软，市场震荡开始加剧，个股大面积回落整理，大盘在缺乏持续热点和量能配合下回落震荡，短线围绕半年线反复震荡。目前股指突破1120点前箱体平台，并一举突破了半年线和三重底颈线位的压力后，由于目前市场仍处于较为密集的阻力区内，没有持续热点和量能的配合，多方的进攻步伐显得有些犹豫，市场大幅向上突破的可能性不大，投资者不要一味追涨。

　　技术上分析，沪指在1080?1120点的区间内反复震荡两个多月时间，盘中屡次挑战半年线无果，在平台整理的第三十四个交易日的时间窗口，市场多方再度发力冲关，并站在半年线上方运行。目前中短期均线系统仍呈多头排列，对股指形成明显的支撑，中期的MACD指标的红柱继续放大，显示大盘仍处于强势之中。但量能始终未能有效放大，是制约股指持续上行的重要因素，再加上60日均线以及上升通道上轨压力均在1125点－－1130点区域，也正是目前大盘的收盘点位附近，此区域的压力不可忽视。大盘虽然向上突破，但继续大幅上行的难度较大，短线经过一波上行后大盘反复震荡难免。

　　整体来看，短线大盘在向上突破之后，多方能量消耗过大，短期技术指标开始出现超买现象，日K线开始频频收出十字星，加之多重阻力处于该区域，大盘的持续上行行情已暂告一段落，不过，目前5日均线已运行至半年线处，盘中的震荡空间也受到很大限制，而成交量的大幅萎缩预示着大盘将震荡整固，市场需要震荡换手来巩固反弹成果，同时孕育新的领涨热点。

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金通证券分析报告（1219）



　　在大盘有效止跌之后，有色金属板块凭借其良好的业绩重新受到场内资金的关注，近日山东黄金、内蒙宏峰、G中金、中金黄金等个股都连续走强，整个板块的表现也明显强于大盘，板块整体活跃迹象开始显现。

　　有色金属属于不可再生的稀有资源，在国民经济发展中具有十分重要的地位，属于国家大力扶持的战略性行业之一，此行业不仅关系到国家经济建设，而且在提高战略产品技术，现代产品升级和居民生活质量提高上扮演着重要角色。我国有色金属储量丰富，为相关上市公司的发展及未来国内外客户的需求奠定了良好基础，也为上市公司自身提供了宽松的发展空间和利润保障。伴随着有色金属行业的持续发展，今年上半年，有色金属行业经济效益再次大幅增长，上半年有色金属行业取得了上佳的经济效益，其中有色金属采选业实现收入和利润增幅分别为56.98％和126.12％，销售利润率攀升至18.78％，达到近年来最高水平。一些主要有色金属品种的产量也出现快速增长，其中，氧化铝增长16%、铅增长24%、锌增长5%、锡增长3%、铜增长21%、镍增长14%，铜和氧化铝产量增幅呈现加快势头，除金属锌和锡增幅较小以外，其余大宗金属产量增幅均超过10％。这种增长幅度还是在去年出现大幅增长的基础上实现的，由此可见有色金属行业的优势突出。尤其是黄金、铜、铅、锌、锡等有色金属品种在需求不断增长而供应增长缓慢的因素作用下，仍有望延续上涨势头，生产相关产品的上市公司股票价值突出，后市蕴涵的机会较多。

　　锡业股份 资源概念 垄断优势

　　锡业股份(000960)是国内最大的锡矿采、选、冶炼和锡产品深加工企业，也是唯一的锡产品上市公司。锡业股份的竞争优势在于拥有目前世界上最完整锡产业链,而且还在不断通过"强化两头",即不断强化上游矿产资源整合和下游深加工产品的开发,对这一产业链进行完善和升级。锡业股份拥有世界最为先进的锡采、选、冶技术。锡冶炼回收率稳定居于95%的高水平。其引进的澳斯麦特技术和生产线，目前世界上仅为两家公司掌握并应用，从应用效果来看，锡业股份更胜一筹。

　　作为目前世界第二大、国内第一大锡生产企业，锡业股份近两年实现了业绩的腾飞。每股收益从2003年的0.13元上升到2004年的0.62元。今年前三个季度已实现每股收益0.48元，净资产收益率达到15.47%，毛利率亦同步从12%增至20%以上。三季度业绩报告还显示,公司锡化工、锡材深加工产品分别为公司创造销售收入27948万元和41102万元,占到了公司主营收入的25.13%,远远高于2004年的10.58%,正逐步成为公司新的利润支撑点。而这些深加工产品具有毛利率高(平均接近30%)、对锡价格波动不敏感等特点,对公司抵御国际锡价波动、实现稳定的可持续发展有着重要意义。

　　近年来，锡业股份沿着“资源+高新技术+高附加值”的路线稳步发展。抓住了锡需求量的增长和行业集中度的提高所带来的机遇，由资源型企业积极向深加工高新企业转型，加大了省内外锡资源的整合力度，大力推进了深加工产业，其发展目标将是成为世界第一的锡材、锡化工中心。随着公司完成对个旧、滇西、湖南郴州锡业资源的整合，公司的产业垄断地位得到进一步强化；并伴随着其海外投资建厂步伐的加快，其国际竞争实力也得到进一步提升。根据国际上各大锡业公司生产比较，锡业股份成为世界第一大锡生产企业的目标即将实现。到时候公司将拥有更大的垄断优势和自主定价权，公司的投资价值也将得到提升。 　

　　二级市场上,该股股价仅5元左右，市盈率仅10倍多，股价并不高。而从股东情况分析，该股已被境内外投资机构关注。走势上，近日放量上涨，目前在半年线附近蓄势，预计调整后仍有机会,建议逢回调关注。

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兴安证券分析报告（1219）



　　周五，沪深两市大盘继续无量上行。既中国石化和中国联通等指标股涨势告一段落后，G宝钢和邯郸钢铁等其他指标股则担当了力挺大盘的重任，使股指保持了近期的稳步攀升的趋势。尽管成交量依然没有放大的迹象，但指标股的轮番活跃如果能够维持，市场短期继续冲击新的反弹高点将不会受到过多的阻碍。因此，有必要继续关注大盘指标股下一步动作，至少指标股的动作代表市场新的主导力量。

　　权证在“灭火”了数日后，周五有所回暖。钢钒认沽权证出现了百分之十以上的涨幅，但并没有过多的带动其他权证的跟进，显示出场内游资相对开始谨慎。投机气氛的下降，向市场发出了积极的信号，加上正股市场的连续反弹，部分游资也许正考虑向风险相对较小的市场转移。

　　G股板块在涨幅榜与非G股板块“平分秋色”，显示出目前阶段部分G股已经具备了相当的估值优势，战略性资金的提前运作和企业未来业绩的良好预期，成为资金介入其中的最大理由。而与G股板块形成鲜明对比的是ST板块则出现了联袂的调整走势，一些不具备重置资产优势和重组机会的公司在股改之后面临的不确定性成为市场对其抛售的主要原因。

　　对于后市，我们认为，如果指标股依然能保持目前强势格局，则市场成交量放大与否不会过多影响股指运行。在普遍密集成交区离目前位置尚远的位置，成交量过多的释放不一定有利多头的运作，目前阶段，更多的关注趋势的确立恐怕要比关注资金的短期行为要重要的多。

长江电力（600900）：基本面上，公司是水电行业的龙头企业，同时也是我国电力行业中的旗舰型企业。03年11月，公司首次公开发行所募资金全部用于收购三峡工程首批投产的2＃、3＃、5＃和6＃发电机组，其中包括水轮发电机、辅助机电设备、相关的坝段工程、金结设备以及其他附属设施等，从而在最大程度上实现了资金到位即产生效益的良好态势。由于三峡地区具有丰富的水利资源，所发电能具有成本低、持续性长、环保等优势，因此在入夏以后，国内电力缺口不断扩大以及上网电价一再调高的情况下，公司业绩取得了惊人增幅。截至05年9月底，公司实现主营业务收入53.64亿元，净利润25.74亿元，合计每股收益0.3145元，其良好的成长性让人刮目相看。考虑到2015年之前公司将收购三峡工程余下的22台机组，到时规模将为03年的3.8倍，预计未来十年每股收益的复合增长率将超过10%。04年公司在持续扩充自身装机容量的同时，还斥巨资20亿元参股建行（占其股份总数的1.03%），从而为自身产业资本运作打造了更好的金融平台。

　　二级市场上，该股上市之初既有基金等主力机构大举建仓，走势上也是呈现出少见的逼空行情。在刚刚公布的三季度报表中显示，瑞银更是持仓达4300万股之多，从而股指后市运行带来了更多的相象空间。就趋势而言，该股股改除权以后走势相对平稳，其量能大幅萎缩更加流露出机构长期锁仓的意图。考虑到近来多方轮番启动大盘股吸引人气，而该股经过中线调整已具备了重新启动的技术储备，因此该股后市有望伴随大盘冲击年线一道走出一轮彪悍行情。操作上建议积极关注。

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兴安证券分析报告（1219）



　　周五，沪深两市大盘继续无量上行。既中国石化和中国联通等指标股涨势告一段落后，G宝钢和邯郸钢铁等其他指标股则担当了力挺大盘的重任，使股指保持了近期的稳步攀升的趋势。尽管成交量依然没有放大的迹象，但指标股的轮番活跃如果能够维持，市场短期继续冲击新的反弹高点将不会受到过多的阻碍。因此，有必要继续关注大盘指标股下一步动作，至少指标股的动作代表市场新的主导力量。

　　权证在“灭火”了数日后，周五有所回暖。钢钒认沽权证出现了百分之十以上的涨幅，但并没有过多的带动其他权证的跟进，显示出场内游资相对开始谨慎。投机气氛的下降，向市场发出了积极的信号，加上正股市场的连续反弹，部分游资也许正考虑向风险相对较小的市场转移。

　　G股板块在涨幅榜与非G股板块“平分秋色”，显示出目前阶段部分G股已经具备了相当的估值优势，战略性资金的提前运作和企业未来业绩的良好预期，成为资金介入其中的最大理由。而与G股板块形成鲜明对比的是ST板块则出现了联袂的调整走势，一些不具备重置资产优势和重组机会的公司在股改之后面临的不确定性成为市场对其抛售的主要原因。

　　对于后市，我们认为，如果指标股依然能保持目前强势格局，则市场成交量放大与否不会过多影响股指运行。在普遍密集成交区离目前位置尚远的位置，成交量过多的释放不一定有利多头的运作，目前阶段，更多的关注趋势的确立恐怕要比关注资金的短期行为要重要的多。

长江电力（600900）：基本面上，公司是水电行业的龙头企业，同时也是我国电力行业中的旗舰型企业。03年11月，公司首次公开发行所募资金全部用于收购三峡工程首批投产的2＃、3＃、5＃和6＃发电机组，其中包括水轮发电

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浙江利捷分析报告（1219）



本周大盘出现连续上攻，特别是银行股和中国石化的强劲上涨有效地稳定了大盘的回升格局，权证的创设让投机资金的疯狂难以持续，部分资金撤出权证回流A股市场使得大盘最终站上了半年线，但由于整个市场缺少有效做多资金的情况下，大盘将在1144点附近出现强大压力，我们投资者也不得不防大盘将构造短期头部！


    上海综合指数是以1990年12月19日为100点基准点，到本周五刚好运行了15周年，下周应该是上交所一个非常重要的纪念日，因此这些天大盘出现回升行情也理所应当了，但目前的上升能否演绎成为跨年度的行情最终要看市场游资的态度，实际上在当前的市场中，游资的力量已经完全超过了基金、QFII和券商的力量，同时创新券商的精力完全集中在权证创设上。在没有游资响应的行情，也就难免成为断命行情。

    目前市场上升的动力主要是“年终奖”的因素，QFII希望年度市值好看些，投资基金更加如此，券商也希望年度亏损少一些，而中小投资者希望大盘涨已经盼了好几年了，所以在相对做空动力不大的情况下也就出现无量上涨的良好形态了，一般来说大行情都是在利空因素的刺激下出现的，在目前利好连续不断的情况下，也就缺少了大行情的“诱空能量”。

    技术上，目前上海大盘已经在120日均线上方运行，120日和60日均线都位于1120点附近，而深成指虽然走得比上海强，但还在120日均线2832点下方，下周两市的半年线120日均线还将有激烈的争夺，虽然技术图形上还有利于多方，但由于下周是中期时间周期上的一个敏感期，我们投资者应多关注盘面的能量变化。

    权证本周继续出现回落，创新券商继续注销认沽权证而增加对认购的创设，到本周四收盘，创设人持有的G武钢 认沽权证还有4.48亿，认购权证还有2.22亿，短期权证价格还有调整的可能，也只有进一步调整才能产生机会，投资者要注重权证和股票间的资金流向变化。

    下周走势可能是：上半周有继续上攻的机会，而下半周大盘难免出现反复，特别是周五白云机场的认沽权证上市，对大盘产生何种影响还要继续观察。操作上可继续关注地产股和金融股的走势，个股行情的活跃将为后市带来更多的机会。

大盘在突破半年线并不急于向上收复失地，周四回抽确认，周五震荡整理，旨在为后市大反转积极做多力量。虽然中国石化出现调整，但G宝钢、中国联通等指标股继续捍卫股市。而作为股改产物的G股在周五还是出现异动，G铜峰、G梅林、G新钢钒等均是盘中大涨，G滨能（000695）当前股价仅两元，与权证极为类似，在G股T+0的传闻影响，这样的类权证G股容易受到场内热钱强烈关照，一轮反攻即将低位展开。



　　投资亮点之一 重组成功 能源题材

　　公司具备重大重组题材，经过多次重组，天津市政府把公司作为重点扶持单位，大刀阔斧进行全面改革。公司由此积极进军热电能源产业，成功实现了产业转型。热电能源产业以清洁、干净、无污染等诸多优点，得到政府大力支持，是我国未来实现能源发展战略中的一个重要组成部分。公司有望借此机会获得巨大发展机会。

　　公司与天津津联投资贸易有限公司所属5号热源厂、国华扩建工程及5号热源厂的进行资产置换。资产置换的差额由天津津联投资贸易有限公司以现金补偿。同时，公司斥巨资购买关联企业津滨发展持有的天津国华能源发展(天津)有限公司75%股权。国华能源为热电联产能源生产企业，以供热为主，兼营发电，投资回报稳定，近几年净资产收益率一直稳定在10%左右，成为了公司新的利润增长点。此次重组完成后，公司成功进军热电产业，成为天津开发区热力和热电的龙头生产企业，未来发展极具想象空间。

　　投资亮点之二 区域垄断 经营稳定

　　公司目前的供热市场范围涵盖整个天津开发区33平方公里，是区内唯一从事热电联产的企业，垄断优势明显。值得重点关注的是，公司与天津泰达津联热电有限公司签署了燃煤蒸汽价格调整的补充协议，将燃煤蒸汽价格由原来的98元/吨调整到114.2元/吨，涨幅超过了16%。而天津开发区是目前全国投资环境最好，发展速度最快的开发区之一，市场空间广阔。按照公司目前产能，蒸汽价格的大幅上涨将给公司带来巨额利润增长。而以目前天津开发区30%的发展速度，未来两年开发区对供热需求增长应在20%-25%。这将为公司的市场拓展提供很大的发展空间，也为未来业绩增长提供了保障。 此外，公司在滨海开发区的电力、发电、燃汽、自来水领域垄断优势明确，成长性突出，有望受益环渤海经济圈的崛起。

　　投资亮点之三 冬季效应 年报可期

　　在股改完成之后，公司前三季度每股收益为0.037元，净利润同比增长三成以上。值得指出的是公司热力产品的最终用途是工业生产和冬季采暖，经营随采暖期与非采暖期而季节性变化。当前正处于冬季采暖的高峰期，公司第四季度的业绩将非常值得期待。而由此产生的年报预期也是非常良好，更何况该股股改之后，出现了严重的贴权走势，目前股价离除权位相去甚远，价值回归将是大势所趋。

　　投资亮点之四 类似权证 低位反弹

　　该股当前股价仅两元多，而深市的鞍钢权证价格也达到2.3元左右，两者股价相似。在前期宝钢权证的炒作，巨大的赚钱效应显现，这得益于权证的T+0交易方式。一旦G股实行T+0试点，该股作为类权证题材将受到资金撬动。走势上，该股已经处于历史低点附近，下行空间极为有限，特别是自2.41元附近企稳以来，该股一直保持了良好的上升通道，近期量能逐渐温和放大，显示出主力资金运作力度加大，一旦类权证题材被热钱暴炒，该股将迎来一轮加速上攻的行情，值得逢低关注。

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新希望*分析报告（1219）



大盘连续红了数日，虽然昨天出现点点回调，可是市场的气氛逐渐的活跃起来，操盘手北十弄五号学吴老当年电视台上的讲话说：“股民啊，我是爱你们的，你们可要小心了呀。”他说：“过去十年当中即从1995年到2004年，上证综指十二月份月K线有七年下跌，三年上涨，涨跌幅分别为-13.39%、-11.22%、+4.78%、-8.07%、-4.77%、+0.14%、-5.84%、-5.34%、+7.14%、-5.54%。从这组数据不难看出，大盘在历年十二月份的表现总体上并乐观，大盘下跌概率和下跌幅度都明显超过上涨概率和上涨幅度，空方在十二月的交易中明显占据优势。”

    可是消息曹指责他依然用一层不变的思维去看待市场，他认为：“今年年底与往年是不同的，现在正值股改全面推进的关键时刻，管理层也意识到市场其中变数相当大，因此应当对一切后果作了充分估量的，而最近的盘面更显示了有‘解放军’悄然入场，”他说：“股改后两市市盈率从四十多倍降到了13倍左右，或许若干年后回首，我们如今正在山谷底部哪！”他说，“大盘指数已非常接近底部，只要资者的心态有所变化，股市说不定就这样起来了，而且就目前情况而言，即使指数不涨也可以轻松的赚钱，因为眼下的风险是非常小的。”

    而北十弄五号坚持认为目前小心谨慎的必要性，他说：“空方在目前点位完全有能力反击，其中最直接的武器就是拿业绩说事，前期中信证券不是出了看空2006年的观点，这是中长线的风险，也是年底的主要风险；同时汹涌的扩容预期也会让场外资金 停住脚步，对于大资金来说寻找的是大机会，而等待恰恰是他最常用的武器。”

    说到短线市场的表现他认为“放量才是硬道理”，而基金持仓结构的调整也给市场带来很大的风险，他说：“一大批老牌基金重仓蓝筹股已经出现持续的放量杀跌，如上海机场、贵州茅台、G华海、海正药业等，以往这些股票一直是市场的大众情人，更是众多基金的看家股票，现在大盘横向盘正，而这部分股票却出现持续放量下行，基金减仓迹象非常明显。由此可见，机构投资者对后市的观点并非很乐观，部分优质上市公司股票同样遭到基金的无情抛售。”

    看这分歧，大家都开始思考，多数人认为自１０月底以来，上证综指最高点与最低点之间的点位落差在１０６７—１１２２的狭窄振幅内波动，属近年来所罕见。有市场人士认为，一般情况下，股指在一个狭窄区域反复横向整理，是多空双方力量取得暂时平衡的标志，但对于前期大盘这种振幅极端收敛的情况，就不仅仅意味着多空均衡，而是表明市场正在半年线附近悄然孕育新的转变，而最近连续六七棵阳线，沪指上涨50点后技术上要求整理蓄势。从热点方面看，市场出现了较明显的热点，深圳本地股全线启动，G股板块，还有超跌的蓝筹股表现也相当强劲，新G股更是走出强市行情，主力填权欲望明显，接近年关操作上建议投资者加强对业绩预增股的研究。

    谨慎推荐：（600418）G江气。

    公司连续12年每年以50%的速度在高速成长,从1990年净资产为0发展到现在的26亿多元，公司经营目前已经形成瑞风商务车、轻卡、底盘三分天下的局面，在稳定并巩固瑞风商务车等产品细分市场的领先地位之后,寻求在乘务车领域的突破有望给公司带来更多利润增长点，公司近期公告显示05年全年业绩有望实现50%以上的增长，该股作为业绩预增的G股为QFII等市场增量资金所重点关注对象，而汽车行业因钢铁等原材料价格下滑等因素06年发展环境逐渐向好，近日新G板股强势填权行情上演，该股复牌后走势稳健主力运作迹象显露，除权后反弹空间可观。

周五大盘维持了强势震荡整理行情，指数运行方面上行遇阻压力呈现，依然乐观的是不断趋暖的市场环境致使空方不敢盲目做空，因此盘中抛压并没有出现，只是指数在大涨50点后技术面上存在蓄势整理要求，从热点方面看，市场出现了较明显的热点，深圳本地股全线启动，G股板块，还有超跌的蓝筹股表现也相当强劲，本机构看好的G梅林等新G股更是走出强市行情，主力填权欲望明显，接近年关操作上建议投资者加强对业绩预增股的研究，个股方面可关注新G股（600418）G江汽，该股作为行业龙头连续10多年保持50%以上的速度发展，优秀的基本面博得QFII等增量关注。



    景气回升背景下的操作策略

    明年汽车行业面临的外部环境比０５年将大为改观，首先是重要原材料钢材价格大幅回落，这将大大减轻行业的成本压力。其次，虽然原油价格的持续走高对汽车消费带来阴影，但我们预期油价继续上涨的可能性不大，同时油价上涨对汽车产品需求结构的变化也为不同企业带来了新的机遇。这种格局下，具有良好品牌和竞争实力的企业将获得更多市场份额和利润，因此在投资策略上建议投资者重点关注该板块出现的交易性投资机会，选择低估值公司，把握投资节奏；重点关注重卡行业复苏机会，相关上市均将受益；有股改预期且业绩稳定增长的公司，如江铃汽车、江淮汽车等业绩保持30%以上增幅的公司股票。

    行业龙头 业绩快速增长

    公司在汽车板块中属于绩优成长型，其显著的行业龙头地位又将塑造其蓝筹股的风范，公司年汽车生产能力12万辆，2004年瑞风商务车的市场占有率为22.6%、位居全国第二，轻型载货汽车的市场占有率为10%、名列全国第二，客车底盘的市场占有率为28.87%、位居全国第一，公司连续12年每年以50%的速度在高速成长,从1990年净资产为0发展到现在的26亿多元，公司经营目前已经形成瑞风商务车、轻卡、底盘三分天下的局面，在稳定并巩固瑞风商务车等产品细分市场的领先地位之后,寻求在乘务车领域的突破有望给公司带来更多利润增长点，公司近期公告显示05年全年业绩有望实现50%以上的增长。

    主力运作 强势填权

    二级市场上，该股作为业绩预增的G股为QFII等市场增量资金所重点关注对象，而汽车行业因钢铁等原材料价格下滑等因素06年发展环境逐渐向好，近日新G板股强势填权行情上演，该股复牌后走势稳健主力运作迹象显露，除权后反弹空间可观，可关注。

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港澳资讯分析报告（1219）



上周沪深市场均呈现震荡盘升的市场格局。从周交易情况来看：沪市周成交318.07亿元，比前交易周增加49.20亿元；深市周成交248.15亿元，比前交易周减少26.35亿元。

    本周深沪两市大盘震荡走高，大盘股稳定走强功不可没。从市场走势看，盘面以平稳定态势运行，且个股活跃有增不减，意欲孕育新的领涨热点来换手前期领涨品种，达到巩固反弹成果。在指标股稳住市场的基础上，部分超跌题材股、小市值个股表现十分活跃， G股板块也有多家品种上榜，以G万科为首的地产业类个股表现持续向好。说明市场的主线和辅线是相当清晰的，而两条线也适合投机和投资者不同的偏好，因此，可加大关注力度。操作上，轻大盘重个股，相信大势转好的市场机会将完全体现在个股的轮动当中，特别是近期涨幅不大并连续小阳推升的股票。消息面，辽河油田(000817)和锦州石化(000763)发布公告，中国石油天然气股份有限公司（中石油）整体回购三家上市公司中的两家A股公司的要约收购宣告圆满获得成功。这开创了国内证券市场首次以要约收购实现主动退市之历史先河。中石油收购三家公司的定价依据是公告前6个月算术平均价溢价41%左右，中石油的回购大大提高了三家上市公司的二级市场股价，提升了被收购上市公司的投资价值。市场的低迷使得上市公司的股价出现较大幅度的下跌，这也为大型国有企业收购兼并提供了契机，相信今后大型国有企业通过证券市场收购兼并重组活动仍将大有作为，这将提升上市公司的投资价值，也将提升整个市场的资源配置效率并遏制管理层的逆向选择和道德风险。

    技术上，从日K线图上看，深沪两市大盘经过最近的“七连阳”后，在昨天经过小幅回调消化获利筹码后今天仍然在沿着最近形成的小型上升通道运行。可见大盘得到60日均线的有效支撑后，有望进一步在量价配合有效配合下进一步走高。

    上周沪深市场均承接前交易周的盘升惯性，继续小幅盘升。盘面显示，周一市场中，沪市本地股板块在上柴股份上攻封涨带动下，龙头股份、中卫国脉、上海贝岭、上工申贝和上电股份等个股均较为活跃。超跌股板块在天香集团上攻封涨带动下，天津磁卡、弘业股份和博闻科技等个股也有所表现。次新股板块在北京巴士上攻封涨带动下，贤成实业、迪马股份、海螺水泥、千金药业和航天动力等个股也纷纷居于个股涨幅第一版。其中，千金药业（600479）走势强劲。周二市场中，太阳能板块在岷江水电上攻带动下，风帆股份、航天机电、新华光和力诺太阳等个股均有所表现。其中，岷江水电（600131）虽有回吐要求，但短线仍有机会。沪市本地股板块在G益民上攻带动下，上海机电、G宏盛、上海医药、申达股份和上柴股份等个股均纷纷居于个股涨幅前例。G板块中G澳柯玛、G金山、G宏盛和G湘电等个股也表现不俗。周三市场中，药业板块在海正药业上攻带动下，武汉健民、西芷药业和山东药玻等个股均有所表现。其中，西芷药业（600211）走势强劲。次新股板块在联创光电上攻带动下，如光股份、洪都航空、置信电气和黑牡丹等个股均纷纷居于个股涨幅前例。G股板块中G精工钢、G综超、G同仁堂、G吴中和G士兰微等个股也纷纷居于涨幅第一版。深市中收购板块中焦作万方和徐工科技等个股表现出色。周四市场中，沪市本地股板块在外高桥上攻带动下，轮胎橡胶、兰生股份、开开实业和第一铅笔等个股均有所表现。次新股板块在鑫科材料上攻带动下，升华拜克、首创股份和包钢股份等个股均联动上攻，中小企业板块中恩源电气、德豪润达、航天电器和宁波华翔等个股也是该板块中较为活跃的个股。周五市场中，G板块中G钢峰、G澳柯玛、G梅林、G华海、G韵升和G中铁等个股较为活跃。整体来讲，市场有利于多方，轻仓者可积极参与G股板块。

G华靖（600886）：公司大股东国家开发投资公司是国资委管理的53家中央大型骨干企业之一，目前已在电力、煤炭、化肥、电子、汽车零部件、高科技医药等方面形成了一定规模，并取得了较好的经济效益；大股东雄厚的实力将为公司的长远发展提供有力保证。走势上，该股主力控盘良好，建议后市逢低关注。

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广州博信分析报告（1219）



博信论市 ：下一交易日看涨，下周看涨

    今日股指震荡整理，大盘指标股稳健的走势，较好地稳定了市场的重心；而深圳本地股的全面反弹及G股板块的持续活跃，又有效地激发了市场人气；同时近阶段两市成交量的温和放大，显示了市场做多意愿开始增强，短线大盘有望继续反弹。

    消息面上，本周沪深两市启动第十三批股改，共有21家公司进入股改程序，平均对价和前面12批公司的初始方案基本保持在同一水平线上。不过, 本批公司中进入股改名单但暂未推出股改方案的公司比例有所上升，其中有11家公司的方案延期公布,如此之多的公司延期公布方案后市值得关注。国资委主任李荣融日前表示，国资委将继续支持和引导国有大中型上市公司积极推进股改，在三个月内，也就是明年2月底之前，大部分国有控股上市公司有望完成股改工作。我们认为，李荣融的表态暗示着央企股改计划时间表与各地政府相比时间会更早。因此按目前进度，06年3月底前占总市值60—70%的上市公司完成股改将不会再有悬念，这也将意味着06年3、4 月份将是实行“新老划断”的时间点。此外，白云机场的认沽权证自12月23日起在上证所上市，上市数量为2.4亿份。该权证属于美式认沽权证，权证上市后满3个月后的第一个交易日至到期日之间的任何一个交易日都可以行权，因此权证的价格跟正股价的联系更为密切，投机资金爆炒的空间不大。近阶段权证交易价格虽然出现连续的下跌走势，但价格依然远远高于其理论价值，操作上仍需谨慎对待。

    热点方面，今日深圳本地股异军突起成为市场的亮点，其中深深房强势封住涨停，并带动深华新、深圳华强、深达声等冲上涨幅榜前列，整个深圳本地股板块中短线游资积极介入的态势已是十分明显。今年8月份，国务院国资委已经就深圳国资委下属18家上市公司国有股划转问题进行了批复，此举标志着深圳国资委下属18家上市公司分散国家股全部集中至深圳国资委，深圳本地股大重组全面铺开。而前期四川双马，南方摩托被注入优质资产的重组并购举措，令这两支小盘股走出了凌厉上攻的行情。可以预计，随着深圳市新一轮实质性产业重组大幕的拉开，各种实质性重组题材将会层出不穷，从而使深圳本地股板块再度成为市场关注的焦点。此外，受到沪深主板市场有望于近期分别推出G股指数的消息影响下，G股板块近阶段整体表现活跃，今日G澳柯玛、G梅林和G新钢钒等都纷纷继续大幅上扬。目前两市的G股普遍具有较好的业绩表现，05三季报显示，每股收益超过0.20元的占66%，净利润同比保持增长的超过70%，增幅在50%以上的就有17家，而同期全部A股的这两个比例分别为27.7%和51.8%，可以看出G股的经营水平明显高于市场平均水平。而且股改后的自动除权已经使该板块个股股价远低于估值，投资价值凸现，后市值得重点关注。

    技术面上，今日股指继续震荡反弹，近阶段两市成交量的温和放大显示市场做多意愿开始增强，空方的力量短期已经得到了很大程度的消耗，市场信心也有所恢复。但目前大盘已形成的下降通道仍未扭转，尤其上综指在半年线附近都有较大的压力。同时，两市成交量仍未能有效放大，这表明了资金抄底意愿的不足，也说明目前仍没有增量资金进场抢反弹，市场仍属于存量资金运作。因此目前市场并不具备持续上攻的动能，预计短期股指会走出小幅震荡盘升的走势。

  时至年底，投资者最关注的便是业绩增长，而引爆业绩浪行情的导火索则更是会受到疯狂的追捧，受此影响，深深房周五巨单封住了涨停，并带动了深圳本地股的全面起动，其实，在业绩浪中最具震撼性的，往往是那些股价仍然趴在历史大底但业绩却呈爆炸性增长的个股，中国武夷（000797）便以其逼近净资产的超跌低价及扭亏公告，有望为业绩浪的强力展开助添能量。



    一、房地产巨头 业绩暴增
    公司是全国最大的50家外经企业，连续9年被美国权威杂志《工程新闻记录》评为全球最大225家国际承包商之一，并3次荣获“国际知名承包商”奖牌。近期公司将重心投向国内房地产业，先后在福州、厦门、香港、北京、南京、长春、重庆、武汉等设立房地产公司，其开发的北京武夷花园销售火爆，并取得了可观的收益。同时，该公司还在北京通州拥有大量土地的储备，由于该地段相邻北京CBD区域，升值空间巨大，公司也因此预告05年度将扭亏增长，而周五深圳本地股的全面起动，更表明了房地产预增概念股已受到了主力的青睐，而股价极低的中国武夷比深深房更具优势，因此其股价的爆发已一触即发。

    二、6亿巨款 归还在即
    公司持有惠泉啤酒2895万非流通股份，股改后可增值到1.4亿元，是股改的实实在在受益者。另一方面，公司大股东拖欠公司6亿多元巨资，根据国务院意见精神，大股东占款必须在明年底前归还，而公司大股东也提出了4种清还资金的办法，因此公司06年潜伏着巨大的重组及金融创新利多，公司的发展也有望从此进入到快车道上，其前景值得期待，而公司仅2元多的股价则具备了翻番的能力，并有望受到机构投资者的哄抢。

    三、进军软件 高科技护航
    公司参股了海峡软件园并持股17%。该软件园的另一大股东福建海峡信息技术公司则是专业从事网络安全技术研发、服务的高新技术企业。自主研发的网络安全产品“黑盾—防火墙”、“黑盾—网络入侵检测系统”均已通过测试认证，并作为“数字福建”项目中的重点推荐品牌，已成功参与福建省政务信息网的网络安全建设。公司还参股福建华融电子有限公司，该公司主营业务是为金融行业的电子化开发各种应用软件、电子商务、信息产品，在各大银行的总行及各银行在全国各地的几百家省、市分支机构中广泛应用。因此公司的软件产业朝气蓬勃，其发展前景不可限量。

    四、超跌低价 连续暴涨
    二级市场上，中短线均极度超跌的该股目前所剩仅为零头，而其2.40元的净资产则构成了钢铁防线，由于该股在目前价位已积聚了强大的成交堆积，股价再度下跌困难重重，随着业绩浪的渐趋临近，主力已分批建仓的该股，在业绩大幅扭亏的助推下，其连续向上的井喷行情已经到了临界点，集超跌低价、业绩暴增、股改受益、房地产、软件等诸多题材于一身的该股，值得重点关注。

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北京汇正财经资讯（1219）



　　一、市场综述：立足五日均线 股指稳扎稳打
　　
　　周五深成指和上证指分别以2774.06点和1122.73点开盘，不久后向下触及，最低下探至1118点，然后在指标股的带领下上攻，但人气及热点不明显，两市成交量100亿元左右。

　　消息面上，中国证券业协会副会长聂庆平昨日在2005中国国际金融论坛上表示,尽管目前处于低谷,但从长期看,中国证券市场是一个看多的市场、一个蓬勃发展的市场。聂庆平认为,必须从战略的高度去认识资本市场在中国经济乃至全球经济中的重要作用。而中国的资本市场,现在最需要的是进行市场化的制度创新,只有解决了市场化的制度创新以后,整个资本市场的发展才能够进入到一个新的阶段。

　我们认为，聂庆平从四方面阐述了自己的观点。从长期来看，中国证券市场的前景是值得期待的，但这不等于参与其中的投资者都能挣钱，就如同当前的行情一样，不是某个领导一讲话，行情就能起得来。着眼于未来，参与其中的投资者可能更能挣钱，原因在于行情更复杂、规模更宏大。

　　今天盘面上涨幅较大的个股，除了前几天经常出现的超跌股外，深圳本地股又出现集体活跃，深房、深达声、深圳华强、深华新居两市涨幅前列，另外，出于守卫半年线的需要，大盘指标股明显转强，如中国联通不时出现大笔买单，不过成交量已不如昨天，说明高位推高信心不足，钢铁股中，G宝钢、G武钢、G新钢钒联袂走强，这也是三只受钢铁业滑坡危害最小的三只钢铁股，它们的走强对指数贡献不小。

　　从周五股指表现来看，股指重新站上了半年线，其中主要的功臣就是基金重仓的指标蓝筹股。尤其是其中的深圳本地股板块。从大盘的K线组合看，今天的走势虽有针对半年线的护盘意味半年线的突破并不意味着大盘就此一路高歌，下周大盘仍有回探1110点的可能，投资者仍需保持足够的清醒。成交量及权重股的表现依然是决定行情的关键。因此我们可以把大盘的五日均线作为此次调整的初步目标，如果大盘收盘下破五日均线，我们视为大盘的上升形态初步被破坏，建议投资者暂时出局观望。反之说明大盘短线无忧。尽管大盘会面临一个反复的整固过程。



　　预计下周一股指看涨。

　　二、个股关注：悦达投资（600805）

悦达投资（600805）公司控股42.14%的上海赛达生物公司已经成为生物医药产业寻求新发展的前沿阵地，研制的国家一类新药“注射用重组改构人肿瘤坏死因子”已获国家新药证书，也是世界上第一例获准上市的TNF产品，市场前景极为看好。同时，公司与复旦大学组建的悦达生物致力于病毒（乙型肝炎病毒、丙型肝炎病毒、爱滋病毒等）及细菌等病原微生物基因变异、致病性和机体防御机理的研究。公司不断开发出具有自主知识产权的新技术和新产品以填补我国医药领域的空白，目前拥有的核心技术主要来自医学分子病毒学重点实验室，其开发的乙肝治疗性疫苗被列入国家“863计划”十五重大专项课题并获得“973计划”支持，已进入二期临床实验阶段，并拥有三项国际发明专利，代表了国际上治疗乙型肝炎的最新方法，具有广泛的临床应用前景。目前公司控股的赛达生物已成功在香港创业板上市，成功实现了一次创投孵化器的功能，而其控股的另一家子公司悦达生物也有上市的可能，给公司带来了巨大的想象空间。

公司近年来高起点地介入汽车产业，分享着中国汽车产业火爆增长的巨大蛋糕。公司参股25%的东风悦达起亚汽车公司开发的中高级车“Optima远舰”和经济型轿车“千里马”双双获得“2005年最具性价比车型”大奖，在竞争激烈的同级别轿车市场上名列前茅，呈现供不应求的态势。与此同时，公司还投入25亿元巨资相继收购徐州三环路、京沪高速沂淮江段、陕西西铜公路等多条高等级公路的部分经营权，保证了集团有良好的现金流供应，支撑了公司产业结构的平稳调整，接近65％的毛利率为公司带来稳定的利润。公司参股21%的江苏京沪高速公路有限公司前三季度实现实现主营业务收入16.37亿元，为公司带来了稳定的收益。

二级市场上，该股股价去年以来大幅下跌60％以上，并跌破了净资产，超跌状况相当突出。更值得关注的是，大股东悦达集团的两个机构帐户成为公司第三、第四大流通股东，共同持股超过117万股，预示了大股东的积极态度。此外，公司现金储备超过8亿元，回购能力相当突出，带来巨大想象空间。目前该股成功构筑双底后随均线缓步上扬，蓄势拉升态势已经形成，建议投资者重点关注。 　


　　三、汇正金股：悦达投资（600805） 二元黑马 底部反弹

　　悦达投资（600805）公司在生物科技领域取得巨大成就，研制的国家一类新药“注射用重组改构人肿瘤坏死因子”是世界上第一例获准上市的TNF产品，市场潜力极为看好。公司同时还巨资投入汽车公路领域，接近65％的毛利率有望为公司带来丰厚回报。该股股价跌破净资产，同时大股东重仓持有流通股，大双底构筑完成后有望猛烈反攻，建议重点关注。随着禽流感、口蹄疫等生物灾害在全球的陆续出现，生物科技行业有望得到各国政策扶持，从而迎来快速发展阶段。悦达投资（600805）公司控股的上海赛达生物公司是我国生物医药行业的龙头企业之一，发展前景极为广阔，值得投资者重点关注。

　　第一，生物医药黑马，技术领先。悦达投资（600805）公司控股42.14%的上海赛达生物公司已经成为生物医药产业寻求新发展的前沿阵地，研制的国家一类新药“注射用重组改构人肿瘤坏死因子”已获国家新药证书，也是世界上第一例获准上市的TNF产品，市场前景极为看好。同时，公司与复旦大学组建的悦达生物致力于病毒（乙型肝炎病毒、丙型肝炎病毒、爱滋病毒等）及细菌等病原微生物基因变异、致病性和机体防御机理的研究。公司不断开发出具有自主知识产权的新技术和新产品以填补我国医药领域的空白，目前拥有的核心技术主要来自医学分子病毒学重点实验室，其开发的乙肝治疗性疫苗被列入国家“863计划”十五重大专项课题并获得“973计划”支持，已进入二期临床实验阶段，并拥有三项国际发明专利，代表了国际上治疗乙型肝炎的最新方法，具有广泛的临床应用前景。目前公司控股的赛达生物已成功在香港创业板上市，成功实现了一次创投孵化器的功能，而其控股的另一家子公司悦达生物也有上市的可能，给公司带来了巨大的想象空间。

　　第二，巨资投入汽车公路领域，回报丰厚。公司近年来高起点地介入汽车产业，分享着中国汽车产业火爆增长的巨大蛋糕。公司参股25%的东风悦达起亚汽车公司开发的中高级车“Optima远舰”和经济型轿车“千里马”双双获得“2005年最具性价比车型”大奖，在竞争激烈的同级别轿车市场上名列前茅，呈现供不应求的态势。与此同时，公司还投入25亿元巨资相继收购徐州三环路、京沪高速沂淮江段、陕西西铜公路等多条高等级公路的部分经营权，保证了集团有良好的现金流供应，支撑了公司产业结构的平稳调整，接近65％的毛利率为公司带来稳定的利润。公司参股21%的江苏京沪高速公路有限公司前三季度实现实现主营业务收入16.37亿元，为公司带来了稳定的收益。

　　第三，深藏不露的网络游戏题材。公司第二大股东宏图高科在网络游戏领域实力不凡。宏图高科旗下的宏图嘉腾公司创办了无线应用及信息服务的“点点通”网站，是江苏省内唯一同时为中国移动、中国联通、中国电信提供增值服务内容的SP以及“移动梦网”的主要服务提供商之一，“点点通”代理游戏“王国前传”、“神雕侠侣之雪鱼湖传说”、“神雕侠侣之决战魔炎山”，市场反应良好，其发展潜力巨大。

　　第四，大股东重仓，破净井喷在即。二级市场上，该股股价去年以来大幅下跌60％以上，并跌破了净资产，超跌状况相当突出。更值得关注的是，大股东悦达集团的两个机构帐户成为公司第三、第四大流通股东，共同持股超过117万股，预示了大股东的积极态度。此外，公司现金储备超过8亿元，回购能力相当突出，带来巨大想象空间。目前该股成功构筑双底后随均线缓步上扬，蓄势拉升态势已经形成，建议投资者重点关注。

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国泰君安分析报告（1219）



　　今日消息面：中国证券业协会副会长兼秘书长聂庆平表示，当前中国证券市场处于一个低谷，但长期仍然是一个蓬勃发展的市场。他认为有四大因素可以看多中国证券市场，首先是经济增长的因素、第二是财富管理的因素、第三是外资因素、最后一个是制度的因素。中国股市长期看多，这一点无庸质疑，但现在的问题是中国股市何时能真正走出低谷，实现实际形式上的转折，这个问题管理层现在也回答不了；国家发改委主任马凯近日表示，目前，钢铁、电解铝、铁合金、焦炭、电石、汽车、铜冶炼行业产能过剩问题突出，水泥、电力、煤炭、纺织行业也潜在着产能过剩的问题。马凯指出，明年要力争在促进产能过剩行业控制总量、优化结构上迈出实质性步伐。对处于管理层重点宏观调控下的产业相关股，即使是基金出了仓，股价到了低位，最好还是少碰，因为距离它们再度启动尚需时日；上证所上市部已配合中国上市公司监管部，对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第二号------年度报告的内容与格式》中关于"管理层讨论与分析"的披露要求进行了修订，目前修订工作基本完成。多数公司历来"偷工减料"的"管理层讨论与分析"内容今年将大大细化。加强信息披露对投资者而言绝对是好事，但上市公司执行的效果如何还有待观察。


　　今日上海综合指数开盘1122.74点，最高1127.94点，最低1118.94点，收盘1127.51点，上涨3.95点，涨幅0.35%，成交58.10亿元；深圳成份指数开盘2774.07点，最高2803.65点，最低2770.65点，收盘2801.64点，上涨23.72点，涨幅0.85%，成交42.21亿元。B股指数方面，沪市B股收盘60.00点，上涨0.05点；深市B股收盘1485.01点，上涨11.54点。

　　今日沪指小幅低开后，探底回升后，午后大盘振荡上扬，只是成交量略有萎缩。盘面热点方面，深圳本地股又出现集体活跃，深房、深达声、深圳华强、深华新居两市涨幅前列，另外，大盘指标股明显转强，如中国联通不时出现大笔买单，上海机场、深能源A等纷纷上扬，钢铁股中，G宝钢、G武钢、G新钢钒联袂走强，这也是三只受钢铁业滑坡危害最小的三只钢铁股，电子信息板块如G铜峰、深华新、飞乐音响、博闻科技、联创光电、华微电子等走势活跃。菲达环保、G韵升、G天威等节能环保题材板块和新能源板块个股也持续表现强势，成为大盘持续涨升的热点。三爱富、*ST金荔、*ST恒立等个股位居跌幅榜前列。

　　近期深圳本地股和上海G股的走势都呈现出良好势态，地域板块概念有望随之升温，在“十一五”即将来临的时期，温总理多次视察天津滨海新区的开放开发进度，在继深圳、浦东之后，着实体现了国家对滨海新区的重视。滨海新区巨大的政策牵引力以及加大对基础设施的投入开发力度，有望对滨海新区内的上市公司产生积极的正面影响。就譬如000695滨海能源股改后成为G滨能，公司的定位就是要利用自己在供热和发电上的基础优势，成为为天津开发区乃至整个滨海新区提供强有力的基础能源的保障。目前的供热市场范围涵盖整个天津开发区33平方公里，是区内唯一从事热电联产的企业，垄断优势明显。以目前天津开发区30%的发展速度，未来两年开发区对供热需求增长应在20%-25%，这将为公司的市场拓展提供很大的发展空间。最近天津水价的上涨对公司形成利好，公司也希望凭借自身在滨海开发区的自来水以及电力、发电、燃汽等领域的垄断优势，在环渤海经济圈崛起的过程中，体现自己的价值。从二级市场上看，目前走势平稳，正在积蓄调整后上扬的能量。同样，我们看好000695G滨能也是对整体G股板块的看好，作为低价，小流通市值的G股，潜在的投资价值突出，较容易得到场内外增量资金的关注。

　　我们注意到，下周就是上海证券交易所成立15周年的纪念日了，政策支持证券市场的力度是否会进一步的加大，投资者值得期待。


在“十一五”即将来临的时期，温总理多次视察天津滨海新区的开放开发进度，在继深圳、浦东之后，着实体现了国家对滨海新区的重视。近期深圳本地股和上海G股的走势都呈现出良好势态，000695G滨能作为天津板块中的代表有望受到市场关注。



　　环渤海经济圈受益

　　国家“十一五”发展规划，将开发滨海新区列入成为国家战略布局的重要构成，希望通过重点开发的滨海新区能带动环渤海区域的经济发展，进而能改变我国经济“南快北慢”的局面。作为天津市政府重点扶持的单位，公司的定位就是要利用自己在供热和发电上的基础优势，成为为天津开发区乃至整个滨海新区提供强有力的基础能源的保障。公司目前的供热市场范围涵盖整个天津开发区33平方公里，是区内唯一从事热电联产的企业，垄断优势明显。以目前天津开发区30%的发展速度，未来两年开发区对供热需求增长应在20%-25%，这将为公司的市场拓展提供很大的发展空间。公司目前正积极进行五号热源厂二期工程建设，五号热源厂二期能使公司热电联产的比重逐步加大，生产规模得到较大的升，增加公司的产业实力。为了形成良好的局面，公司还预计在条件成熟时着手投资建设西区热源厂，开发区六号热源厂，改造一号热源厂。这些措施无不表明公司将凭借能源供应能力成为滨海新区建设中的一个关键企业。

　　重组转型 利润稳步增长

　　公司经过重组后，迅速扭转了过去亏损的局面，去年实现净利润1400万元，今年上半年净利润1248万元。成功实现了产业转型，积极进军热电能源产业，成为天津开发区热力和热电的龙头生产企业。今年，公司的燃煤蒸汽价格调整议案得到了天津开发区物价局的同意，公司生产的燃煤蒸汽价格从114.2元/吨调整为132.2元/吨，蒸汽价格的大幅上涨将给公司带来了巨额的利润增长。根据公司今年三季度的业绩报告显示，2005年1-9月，公司实现销售收入21836.13万元，比上年同期增加7112.22万元，实现净利润831.12万元，比上半年同期增加201.51万元。

　　低价人气G股 关注度高

　　最近天津水价的上涨对公司形成利好，公司也希望凭借自身在滨海开发区的自来水以及电力、发电、燃汽等领域的垄断优势，在环渤海经济圈崛起的过程中，体现自己的价值。从二级市场上看，目前走势平稳，正在积蓄调整后上扬的能量。再者，作为流通盘仅1亿，2元多的G股，股改后较易得到资金关注，有望向上填权，适当关注。

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天同证券分析报告（1219）



　　最近两周表现最强悍的多方主力品种一类是G股，譬如德豪润达、G澳柯玛、G都市、G铜峰等品种都是大幅上攻，另一类则是在以往历次行情中每每充当主力军的深圳本地股，尤其是深圳的商业地产类品种爆发力最猛烈。

　　上周G股掀起风潮，上演了“头文字G”的精彩一幕，带动大盘周K收出中阳线，本周再度拉阳，深圳本地股周五和G股一起联袂上攻，成为另一只重要的多方主力。大盘K线组合突破整理平台，新一轮升势呼之欲出。从盘面表现来看，G股作为新多主力树立的旗帜，是多方继续向上攻击新的重要力量，本周深圳本地股在深深房、深华新、深圳华强、深达声等大批深圳本地股的强劲上攻，预示又一批重要的多方主力的加盟。结合这两股作多势力的结合，为我们寻找和挖掘新一轮升浪的龙头品种提供了线索，下周可重点关注深圳本地公司最早实施股改，并且其股改方案最具创新与影响力的深圳G股龙头G农产品（000061）。

　　G农产品（000061）：该公司被认为是首批股权分置改革试点阶段股改方案最具有创新性的公司，也是深圳市第一家实施股改的公司，通过股改以及推行股权激励机制以及产业整合，在国家倡导提升上市公司质量的大背景之中，该股对于整个市场产生了意义深远的影响，在股改公司中地位也颇为机构投资者所关注。同时作为深圳本地最具代表性的商业地产类公司，该股在深圳本地股风起云涌的背景下，该股作为G股+深圳本地股两股多头势力特征的完美结合，最有机会成为引领深圳本地股+G股潮流的全新标志性多头主力品种。

　　如果说，投资股票以最小的风险但能获得最高的回报，这样的机会有吗？从G农产品的股改对价承诺，我们就看到了这样一种可能。也就是说，投资G农产品的投资者，到2006年9月可以完全把手里的股票以4.25元的价格卖给深圳国资委，本周该股的价格为4.35元，这意味着投资者在未来9个月中承受的风险极限为0.10元/股的损失，而这9个月中市场价格的波动再大，风险完全是锁定的，但投资收益则可能十分可观。

　　再来看该公司的股改实施方案：农产品在6月20日停牌进入股改程序，7月14日农产品董事会公告股改方案：一是控股股东深圳国资委承诺在方案在实施之日起第12个月最后5个交易日内，所有流通股股东有权以4.25元/股将持有的流通股出售给深圳国资委。二是其他法人股股东承诺：将其拥有公司股份50%部分，以3.4元-3.66元/股出售给公司管理层，实施管理层股权激励计划。由于其6月17日的收盘价格3.4元低于每股净资产3.65的价格，且深圳国资委承诺价格远高于3.4元，使得流通股股东产生高达26.87%的无风险收益，所以此方案一出，就被市场认为是股改试点公司中创新性最好的一家公司，在7月15日公司复牌后就连续两天涨停。对于公司高管而言，如果整体盈利未能达到标准，预缴的0.8元/股的保证金就将损失，这样管理层所购买股权的成本将是4.2元以上，大股东、管理层和流通股股东所持公司股票的成本将处于同一水平上，这样有利于不同类型的股东形成利益的共同体。

　　作为深圳本地股中最典型的一只商业地产类公司，在今年商业类公司黑马不断狂奔，价值重估热浪不断升温的背景下，该股也具备重大价值重估的机会，也正因为如此，在实施股改中大股东敢于推出高价收购流通股为对价方案。在挖掘沉淀资产的价值方面，公司批发市场周边的土地资产也有潜力。据介绍，公司在全国各地经营批发市场时，通常会取得为数不少的商业用地，部分是直接建设市场，另一部分则是做配套用途。此前，公司许多此类土地资产处在沉淀状态，如果运作起来，既能实现可观的投资回报，又能优化公司的资金状况。据公司方面介绍，除了在深圳有一些商业土地项目正在运作外，公司在南昌、成都、惠州等地，都有着数百亩的商业土地储备。据了解，公司下一步将会采取自主开发或合作开发批发市场配套设施等方式，来提高这些土地资产的使用效率。

　　虽然前期大盘一直向淡，但从该股的表现来看，4.25元这一股改大股东收购对价承诺的价格已经成为其天然的价格底线，即便市场未来发展朝最难堪的趋势发展，该股投资者所承担的风险也十分有限，能以最低的风险去博取更多的收益，这是各类投资者乐于做的，该股以其这一独特的股改对价方案也成为所有G股品种中风险最小，而预期收益最大的品种。近期该股在回探4.25元底线之后构筑出明朗的W底形态，作为G股+深圳本地股改龙头，该品种后期可望脱缰而出，成为引领市场的另一旗帜性黑马。