《12月19日周一相关新闻及晨会报告》欢迎跟帖！！！

尖尖小荷

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来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：尖尖小荷 浏览：7436 回复：70

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尖尖小荷

北京中关村科技园区的一些企业有望成为首批试点单位进入三板市场挂牌交易，此举意味着中国多层次资本市场体系建设迈出了重要的一步
　　深圳证券交易所即将迎来一批新客人。
　　《财经时报》独家获悉，北京中关村科技园区的一些企业有望成为首批试点单位进入代办股份转让系统(俗称三板市场)挂牌交易。
　　此前，业界一致认为，广东、四川等定向募集公司较多的地区，其下辖企业更有可能率先入围。
　　最新的进展显然令他们大跌眼镜。
　　《财经时报》辗转得知，目前相关企业赴三板挂牌的准备工作正在紧锣密鼓进行之中，一些券商和相关企业已频繁接触。
　　坊间甚至传言，第一家公司将于不久挂牌。
　　12月15日，深交所曾专门就此召开内部工作会议，详细讨论新企业奔赴三板的有关事宜。但具体内容目前尚不清楚。
　　按照常规，股票市场做出如此重大的改革推进，必将先期出台相关细则，然后方能实施。此外，中央证券登记结算公司也需做出相应准备，以为将来投资者之间的过户等搭建平台。目前看来，这方面的准备工作似乎并不充分。
　　若中关村园区企业此役成功，将为沉寂良久的三板市场打上一针兴奋剂。此举，更意味着中国多层次资本市场体系建设迈出了重要一步。
　　名花有主
　　自从中国证券业协会推出非公开发行公司股份进入代办股份转让系统代理报价过户的试点准备工作以来，市场人士颇多瞩目，纷纷揣测首批试点到底花落谁家。
　　近日，《财经时报》获悉，北京中关村科技园区的一些企业有望成为首批试点进入三板市场挂牌交易。
　　据中关村管委会有关人士透露，在北京市政府的斡旋下，该项目已上报国务院，目前处于等待批复阶段，且“应该问题不大”。此前，其他省市的企业也曾想争食，但纷纷铩羽而归。
　　中关村管委会这位人士告诉记者，此事由中国牵头、中国证券业协会协办、中关村管委会、深交所配合执行。
　　由于这一项目是自上而下地展开，到现在为止，参与各方仍缺乏有效沟通。
　　“我们不太清楚，下边的企业也不知道去三板挂牌是怎么回事。但一些原则性的东西定下来了，那就是试点企业只允许挂牌交易，不能进行融资。其性质相当于产权交易所的柜台交易。”
　　柜台交易，是指在证券交易所以外进行的各种证券交易活动，市场参与各方由众多企业、证券公司、投资公司以及普通投资者组成，是一个分散且无固定交易场所的无形市场，主要采用协商定价方式成交。
　　深交所的工作人员证实了上述人士的一些说法，“早就让我们的交易系统做好准备。但谁来挂牌？何时挂牌？交易方式等具体问题上现在还不知道，我们也无权透露。”
　　中国证券业协会的相关人士认为北京企业确有可能率先登录三板，但推出时间尚未确定。“因为这关系到建立多层次资本市场体系的战略部署”。
　　抢占先机
　　事实上，北京中关村科技园区能在此次竞争中拔得头筹有更深层次的背景。
　　今年6月17日，国务院总理温家宝视察中关村后，8月3日，国务院专门印发了《关于支持做强北京中关村科技园区若干政策措施的会议纪要》，确定了8条具体的政策措施(简称“国八条”)。
　　“国八条”第四条明确提出，要抓紧实施“中关村非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行交易”的试点。
　　随后不久，中国证券业协会也提出将非公开发行公司股份进入代办股份转让系统代理报价过户的试点列入工作计划。
　　与此同时，北京市市长办公会议讨论通过了《关于进一步做强中关村科技园区的若干意见》，形成了落实“国八条”的二十三条“意见”。
　　北京率先入围，尽在情理当中。
　　大势所趋
　　在股份制专家、首都经贸大学刘纪鹏教授看来，种种迹象已经显示，2006年三板市场开闸放水已成定局，多层次资本市场体系轮廓初现。
　　中国主席尚福林最近在不同场合多次指出，今后一段时期，要积极推动市场创新，逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。
　　12月12日，中国银监会主席刘明康在2005《财经》年会上表示，目前中小企业发展仍面临严重困难，融资难问题已经成为制约小企业发展的重要瓶颈。解决这个问题主要是要依靠进一步创新和完善二板市场、充分培育和发展风险投资基金，通过做好做全资本市场来支持小企业的发展。
　　他们的轮番表态给了市场很大的想像空间，令众多中小企业对未来的创业板产生憧憬。
　　但部分业内人士也有不同看法。一位不愿透露姓名的专家认为，当前主板市场的股权分置改革尚未完成，诸多历史遗留问题有待解决，市场信心极为脆弱，此时推出柜台交易，无异于本末倒置，其后果不堪设想。
　　在安邦咨询看来，目前不仅日本和德国退出了创业板市场，创立已经5年之久的中国香港创业板市场也深陷困境，从中国内地的市场监管、制度建设等各方面的规范上来看，创业板成功的前景实在很难让人乐观。
　　刘纪鹏盛赞
　　在刘纪鹏看来，试点工作从明年开始并非纸上谈兵。这是因为，新的《公司法》从2006年1月1日起实施。
　　新《公司法》将以往股份公司的发行审核与上市审核分离。今后，股份公司发起人超过200人，或小于200人但有公开募集行为的均视为公开发行，而且公开发行满一年后即可办理转让，统一归管理。
　　这就意味着，相当一批公司和历史遗留公司具备上柜交易转让的条件，从而也使得三板市场在柜台交易中扮演重要角色。
　　在他看来，虽然目前三板的发展方向尚无定论，但未来的三板市场肯定不会只是“垃圾桶”，它一定会具备“孵化器”和升板的功能，也只有这样才能称其为多层次资本市场体系的一部分。
　　刘纪鹏指出，随着新《公司法》的登台亮相，明年三板市场开闸放水已成定局，由香港、上海、深圳三地交易所组成的多层次资本市场轮廓已经初步形成。（记者 焦强）
　 财经时报

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对业内人士来说，赵丹阳这个名字绝不陌生。他所管理的三只均冠以“赤子之心”之名的基金为其赢得了赫赫声名。成立于2003年的赤子之心香港基金，迄今为止分红十次，收益超过105％；成立于2004年的赤子之心工行信托基金和成立于2005年的赤子之心招行信托基金，迄今为止分别取得了34%和12%的收益。日前，一身轻松的赤子之心中国成长基金（香港）总经理赵丹阳再度来到杭州，并接受了都市快报记者的专访。
　　现金是最好的行业
　　“收益稳定，仓位很轻。”赵丹阳的轻松自于从8月份开始的果断减仓，这使其手中的两个A股基金规避了近期的下跌。他觉得在市场的关键时段，只要手里有充足的现金，就有底气捕捉市场机会。
　　当国内股市在1000点的敏感点位时，赵丹阳曾坚持看多，而且当时这份坚持也给了他更多回报。但今年8月份起他开始一步一步地修正自己的观点。他说：“一个成熟的资产管理人一定要学会提前把脉大势的变化。”
　　赵丹阳认为加息周期已经到来，过去因原材料牛市而引发的全球通胀将受到利率手段的遏制，过剩的资本将会逐渐消失。过去数年，持有非现金资产比现金更合算的局面将会发生变化，钱会变得比过去几年值钱。而一个资产管理人只有手持现金，才能在经济发展的冷暖之间寻找到最佳投资机会。
　　A股具备投资价值
　　从原先的坚定唱多变成了审慎看多，赵丹阳对A股的信心依然十足。他分别比较美国、香港、国内股市指数后，认为A股泡沫已经得到释放，14.5倍市盈率属于偏低水平，具备较大的投资价值。
　　赵丹阳说，历史有时候是极具可比性的。对比全球股市，中国经济从2003年表现出的运行特征，与美国和日本在1973年第一次原油危机前后的经济特征有很多相似之处。而美日股市经历了1973年至1974年的下跌后，进入了长达15年的大牛市。15年间，道指由577点上涨到2709点，日经指数从3513点上涨到38915点。因此，对于中国股市有理由保持乐观的期待。
　　目前，赵丹阳仍然坚信GDP的增长最终会反映到股市上，大牛市终将出现，可是，对此轮牛市出现的时间，他开始进一步斟酌，并预计在明年下半年会出现经济“软着陆”，而股市最低点可能反应在上半年，随后将迎来一个上升期。“如果有足够多值得信赖的好公司，在未来的3至5年内，牛市肯定会来。”
　　选股方法发生改变
　　“宏观经济变化将导致选好企业时的难度更大，要求调研得更仔细。’赵表示，“以前我选择上市公司时，第一重视企业(包括品牌和价格)，第二是重视企业内部治理结构，但现在，我会首先重视公司内部治理，第二才是企业本身。”
　　赵丹阳不喜欢热闹，基本不看行情，把大量时间精力花在去企业实地考察上，从各个方面对公司进行全面的了解。“很多细节，包括生活中的点点滴滴可以看出来。”投资同仁堂的时候，赵丹阳除了请教医生对同仁堂的评价，每月都会去药店一趟，看六味地黄丸瓶底的出厂日期，计算它的流通速度；买高速公路股票的时候，他就去数车流量，虽然得到的可能是大概的数字，但是却是真实的第一手资料，可以回避很多上市公司虚假的东西。
　　赵说其最大愿望是寻找中国最优秀的上市公司进行投资。“每个行业变化不可怕，每个行业都会逐渐出现本行业的龙头企业，只要存在值得研究的公司。我们自下而上选择好公司，并通过研究公司来体会行业的变化。”赤子之心将主动选择那些资产负债率低、现金流比较好的股票长期持有。据称，赤子之心已经找到10多家可以投资且值得长期持有的好公司。“但是现在还不会买，因为不够便宜，我们仍在等待好时机。”  
□ 邹箭峰 　 都市快报

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年末岁尾，笔者来到郑州出差，发现中州大地生机盎然，证券公司人们依然谈笑风生，对未来充满憧憬与希望。是的，中国正经历着几千年来最大的盛世，各地经济繁荣，发展很快，因此，长期看好中国股市、债市无疑是正确的。
　　冷静想来，中国股权分置改革实际上是整个改革开放的一部分，半年多来，它有成绩，有进展，有困难，有阻力，至今还在艰难前进。
　　股改有成绩，困难在后头。现在，股改在政府的全力支持下，已顽强地向前进展了25%左右，成绩是大的，但问题不少。首批G股的财富效应正在淡化，居民入市资金寥寥，目前股民总市值仍低于改制前；“承诺”、权证等方案被市场否定，呆板的10∶3送股方案将成为常态；第三，改革进入“相持阶段”，老大难公司不断出现；“新老划断”日益临近，“没有时间安排”仍令人忐忑不安。
　　阶段性经济冷却步步加深。中国经济远景极好，但却是一高一低地螺旋式上升的。现在，阶段性经济冷却正在步步加深，京城一些学者还在为“通缩”、“通胀”争个不休。其实，即使CPI、PPI轻度上升，经济却正在步步冷却，有关上市公司必受影响。目前，发改委已用四措施调整产能过剩产业，其措施主要是提高入市准入条件，淘汰落后，鼓励兼并。但应注意长期来看是大利空。产能过剩是很严重的影响，1988年的抢购风导致彩电、冰箱产能过剩，至今，那次过剩对行业影响还很大。故切切注意。
　　人民币爬山影响渐显。人民币汇率变动又加快了，近日出现1∶8.074的高位，比今年7月份前的1∶8.28升了2.5%左右，这个速度是在政府强力干预下发生的，其实还是很快的。升值已经成了一个长期趋势。在这种情况下，外资进入投资已有所下降，外贸出口企业举步维艰，并影响到就业率，强化经济冷却的力度。但这也是无奈的，经济规律不可抗拒。
　　但人民币升值对股市、债市、房市是利多。它促使更多外商，外国投行看好中国股市、债市、房市，会有更多外资进入QFII行列。此外，它使人民币进入加息周期的幻觉彻底破灭，极有利于长期债券走好。
　　灵活机动，寻找战机。股市处于大变革中，利多利空夹杂在一起，形成合力，在1100点一带纠缠，战机还是经常有的，但要牢记毛主席的战略：在敌强我弱（资金少）的情况下，一定要打短线，打胜一仗就跑，没机会就走，不行就买点长期国债。我相信，2009年左右，中国会有一个大牛市。
□ 谢百三 　 四川金融投资报

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中国昨日发布《关于证券公司借入次级债务有关问题的通知》。《通知》明确,券商因委托理财形成的债务可转为次级债务,并按一定比例计入净资本。业内人士认为,此举将为证券公司进行债务重组,调整资产负债结构,增强抗风险能力创造有利条件。股市资金压力也将因此减小。
　　中国在此前下发的《关于推动证券公司自查整改、合规经营和创新发展的通知》中规定,鼓励证券公司向股东借入或将现有机构债务转为清偿顺序在其他债务之后的次级债。昨日发布的《通知》就券商借入次级债的有关问题作出了进一步规范。
　　券商借入的次级债,是指证券公司向股东或其他符合条件的次级债务机构投资者定向借入的、期限在3年以上(含3年)、清偿顺序列于证券公司一般负债之后,先于证券公司股权资本清算而受偿的定期债务。《通知》规定,经公司注册地证监局同意并报机构部核准后,券商可将借入的次级债务按一定比例计入净资本。其中,以现金方式借入的次级债务,到期期限在5、4、3、2、1年以上的,原则上分别按100%、90%、70%、50%、20%比例计入净资本；以委托理财机构债务转成的次级债务,应首先将受托资产并入自营资产,在全额扣除已亏损部分并足额提取跌价准备后的净值基础上,按照上述到期期限,原则上分别按90%、70%、50%、30%、15%比例计入净资本。
　　《通知》规定,符合条件的次级债务机构投资者,是指依法设立的、经审计的净资产在2000万元以上(含2000万元)的法人或投资组织。此外,券商借入次级债应当与债权人签订次级债务合同。合同应当约定:次级债务列于证券公司一般负债之后清偿,先于证券公司股权资本清算而受偿；证券公司到期归还次级债务前,应当取得公司已到期一般负债债权人的同意；当净资本低于规定标准时,证券公司不得归还到期的次级债务；次级债务的金额、期限、利率；次级债务本息的偿付安排等。
　　对于券商借入次级债务以及次级债务可计入净资本的规定给券商带来的影响,西南证券北京投行部执行董事谢玮评价说,净资本是一个风险考核指标,用来衡量金融机构的流动性风险,与实际的财产转移和财务处理并无直接关系,"即便转为次级债并计入净资产,这部分债务仍然是需要归还的"。《通知》的意义在于,一些存在到期债务的券商,可以通过"债转次级债"处理将债务时间延长,通过"次级债计入净资本"提升资本充足率,从而极大降低了流动性风险,为持续经营和增强还债能力提供保证。"在资本充足率和债务情况得到改善的情况下,券商寻求重组和吸引投资的条件都更充分,从而为改善经营活动提供了必要保证,在经营活动得到改善的基础上,券商还债的能力也就有可能提高。否则,现有的债务归还的可能性事实上已经不大,对双方而言也都不是好事。"但谢玮强调,委托理财债务转为次级债,必须要经债务双方认可。
　　一些业内人士在接受采访时还认为,券商为缓解委托理财到期压力而抛售股票,导致股市"失血"的现象也将因此大大减少。 （记者 周翀）  
　 上海证券报

高兴得很

海通每日市场分析

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首份美式权证23日上市 白云机场或被连续创设



白云机场日前发布认沽权证上市公告书，该公司配合股权分置改革派发的认沽权证自12月23日起在上证所上市，上市数量为2.4亿份。其交易代码为“580998”，简称为“机场JTP1”；行权代码为“582998”，行权简称为“AS061222”。该权证的一级交易商为银河证券和广发证券。
　　机场JTP1属于美式认沽权证，存续期为一年。权证上市满3个月后的第一个交易日至到期日之间的任何一个交易日都可以行权，行权价格为7元，行权比例为1：1，结算方式为股票给付。
　　白云机场特别提示：“权证上市后，如果其他机构以白云机场A股股票为标的证券发行备兑权证，或其他机构按照交易所有关规则创设权证，可能会对权证的交易价格产生影响。”据此，机场JTP1是沪市第二只可能被连续创设的权证。

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基金对于A股支持已达瓶颈 股票型基金规模"滞胀"



中国基金业的委托管理资产已经突破了5000亿元,但股票型基金规模一直难以有效突破1600亿元,出现明显的滞胀现象。这是记者昨天从2005 中国国际金融论坛上了解到的最新信息。
　　银河证券的首席基金研究员胡立峰在论坛上认为,基金管理资产的结构性失衡,隐含着中国基金业对于A股市场的支持已经达到"瓶颈"。基金未来对于A股市场长线资金的注入将非常有限。
　　根据胡立峰提出的数据,尽管截至11月底,中国基金业的委托管理资产总规模的达到了5000亿,但这5000亿存在严重的结构性失衡。截至2005年6月30日的统计显示,合计4261.95亿元的基金资产中,只有53.32%(2272亿元)是可以投资股票的资产,有1.75%(74.61亿元)是债券方向投资的资产,42.3%(1802.98亿元)属于货币市场投资方向的资产,另有2.63%投向保本资产。其中,股票型基金更是在2005年上半年遭遇了净赎回151.33亿元,但该数字被货币基金的同期高达907亿元的净申购所掩盖。
　　而即使是上述的2272亿元也并不能全部投入股票市场。根据统计,基金实际持有的股票市值已经连续4个季度徘徊于1600亿元上下。胡立峰认为,2005年基金持有的股票市值比例滞胀,表明中国基金业对A股市场的支持已经到达"瓶颈"阶段。他进一步预计2006年基金业的资金动员能力将进一步下降,长线资金注入有限。
　　另外,如果不考虑初次发行进入的资金,基金日常申购赎回的资金始终处于"净流出"状态。这个状况对于偏股票型基金表现尤其明显。根据胡立峰的统计,2001年,偏股票基金的资金净流入是0.0019亿元,2002年为净流出70.7亿元,2003年为净流出250.24亿元,2004年为净流出194亿元,而2005年的上半年已经净流出了151.32亿元。总体流出规模正在放大。
　　他认为,股票方向开放式基金年年都是资金溢出,牛市中如此,熊市中也如此,进进出出的资金流量合计高达2769.43亿元。这表明基金投资人以短线心态波段运作是投资者的主流选择。这种资金持续溢出的"漏斗效应"值得市场思考和关注。

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等待正式文件出台 券商热盼上证50ETF备兑权证



　尽管上证50ETF备兑权证还没有推出的时间表，但是，种种迹象表明——券商热盼上证50ETF备兑权证
　　在业内盛传上证50ETF备兑权证将于近期推出，并由某家创新试点类券商率先发行的时候，记者从有关权威方面了解到，截至目前，上证50ETF备兑权证的推出尚无时间表。“一切都还没有最终的定论。”上海证券交易所新产品开发小组组长陈支左如是表示。
　　而被传最有可能率先发行上证50ETF权证的国泰君安证券，其新产品开发部总经理章飚日前也表示：“国泰君安还没有接到来自上交所方面的任何通知。”
　　尽管如此，多家创新类券商仍然在为此积极筹备，期待在创新中争抢先机。
　　等待正式文件出台
　　据了解，有不少创新试点类券商目前都在积极备战权证新产品。然而，在交易所没有出台券商申请发行备兑权证的正式文件要求之前，券商们的准备都还处于积极筹备阶段。
　　一位创新类试点券商的权证小组成员告诉记者：“根据交易所关于权证业务的规定，券商发行备兑权证，得在交易所出台了正式的文件要求之后，才能提出符合规则的发行申请，由交易所审批。目前没有正式文件出来，关于上证50ETF权证即将推出的传言当然是不可信的。”
　　有权证产品研究员表示，在推出新的权证产品前，交易所方面要完善法规、调试交易系统等，并且要考虑到发行方式、流通量提供者、避险问题(包含抵押担保问题)及结算方式等多方面的问题，这个过程什么时候结束目前还难以确定。
　　来自海通证券、国泰君安及光大证券的消息表明，券商虽然提交了发行上证50ETF的申请，但具体什么时候发行还是得等交易所的通知。一些证券公司提交发行备兑权证的申请，主要目的在于让交易所以及市场了解自己在权证发行方面已进行了充分的准备，希望在允许发行之后能够尽可能率先在市场上推出。海通证券一位负责权证产品的研究员表示，“权证的申请和发行，我们都会遵照交易所的规则和安排来进行。从维护交易所公信力角度看，交易所会给予各发行人足够的缓冲期进行调整。”
　　券商备战权证新产品
　　虽然上证50ETF权证的推出还没有定论，但是创新试点类券商在发行新权证产品方面的准备工作却一直没有停顿过。
　　据了解，海通证券已完成了发行50ETF权证的相关技术准备工作，只要等相关部门的相关具体法规出台就可以进行实施操作。一位不愿透露姓名的人士认为，以海通证券的稳健作风，其在权证业务上如果没有做好周密、细致的准备，是不会提交申请的。
　　国泰君安在推出上证50ETF权证方面也做了大量的准备工作。据国泰君安新产品开发部的相关人员透露，国泰君安已经完成了关于50ETF权证的两次实盘测试。第一期从2005年3月至6月，由部门内部员工自愿参与；第二期从2005年6月至9月，国泰君安70家营业部共498名员工参加了测试。该人士进一步透露，国泰君安的两期测试都包括三个产品：上证50ETF认购权证、认沽权证及一种挂钩产品，测试收到了良好的效果，特别是第二期，交易情况与国外成熟权证市场基本一致。
　　光大证券方面也透露，正在积极进行备兑权证的准备工作。光大证券相关负责人表示，由于细则还没出台，现在还不便透露具体进展情况。
　　海通证券权证小组研究员杜远芳认为，目前的权证市场由于存在一定的供需不平衡因素，权证的价格波动性很大。如果能够成功推出50ETF权证，并尽力维护好权证市场，应该能提高投资者资金的使用效率，让投资者以较低的成本进行避险运作。
　　投资者教育宜先行
　　作为一个新的产品，在推出前势必要让投资者充分了解其产品特征和风险性。上海证券交易所副总经理刘啸东认为，有关方面在进行产品创新的同时，对投资者进行产品的知识普及和风险提示是极为重要的一件事情。
　　记者了解到，相对于权证交易的火爆和新产品研发的快马加鞭，投资者对以权证和权证创设为代表的创新产品的认识还不足以支撑其投资热情。有的券商营业部甚至出现了投资者在签署了《权证风险揭示书》后，才向有关人员询问权证交易有什么风险。
　　不少业内人士认为，上证50ETF权证，作为第一个真正意义上的备兑权证，其推出对目前的权证市场和证券市场都可能产生重要的影响。由于已经上市的几只权证都是股改过程中产生的，它们本身的一些特点使得市场价格与理论的合理价格相差比较大，投资者也容易产生一些误解，而上证50ETF权证不存在股改背景，价值决定相对容易，有利于改善投资者对于权证的片面理解。
　　据了解，海通证券、光大证券、东方证券和国泰君安等券商，都在投资者教育方面有相应的计划。海通证券战略规划部相关人员表示，会通过座谈会、建立专门的网站、编辑材料发放、和发表文章等多种方式帮助投资者提高对权证等新产品的认识。

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发布次级债通知 券商再次迎来利好



中国昨日发布《关于证券公司借入次级债务有关问题的通知》。《通知》明确,券商因委托理财形成的债务可转为次级债务,并按一定比例计入净资本。业内人士认为,此举将为证券公司进行债务重组,调整资产负债结构,增强抗风险能力创造有利条件。股市资金压力也将因此减小。
　　中国在此前下发的《关于推动证券公司自查整改、合规经营和创新发展的通知》中规定,鼓励证券公司向股东借入或将现有机构债务转为清偿顺序在其他债务之后的次级债。昨日发布的《通知》就券商借入次级债的有关问题作出了进一步规范。
　　券商借入的次级债,是指证券公司向股东或其他符合条件的次级债务机构投资者定向借入的、期限在3年以上(含3年)、清偿顺序列于证券公司一般负债之后,先于证券公司股权资本清算而受偿的定期债务。《通知》规定,经公司注册地证监局同意并报机构部核准后,券商可将借入的次级债务按一定比例计入净资本。其中,以现金方式借入的次级债务,到期期限在5、4、3、2、1年以上的,原则上分别按100%、90%、70%、50%、20%比例计入净资本；以委托理财机构债务转成的次级债务,应首先将受托资产并入自营资产,在全额扣除已亏损部分并足额提取跌价准备后的净值基础上,按照上述到期期限,原则上分别按90%、70%、50%、30%、15%比例计入净资本。
　　《通知》规定,符合条件的次级债务机构投资者,是指依法设立的、经审计的净资产在2000万元以上(含2000万元)的法人或投资组织。此外,券商借入次级债应当与债权人签订次级债务合同。合同应当约定:次级债务列于证券公司一般负债之后清偿,先于证券公司股权资本清算而受偿；证券公司到期归还次级债务前,应当取得公司已到期一般负债债权人的同意；当净资本低于规定标准时,证券公司不得归还到期的次级债务；次级债务的金额、期限、利率；次级债务本息的偿付安排等。
　　对于券商借入次级债务以及次级债务可计入净资本的规定给券商带来的影响,西南证券北京投行部执行董事谢玮评价说,净资本是一个风险考核指标,用来衡量金融机构的流动性风险,与实际的财产转移和财务处理并无直接关系,"即便转为次级债并计入净资产,这部分债务仍然是需要归还的"。《通知》的意义在于,一些存在到期债务的券商,可以通过"债转次级债"处理将债务时间延长,通过"次级债计入净资本"提升资本充足率,从而极大降低了流动性风险,为持续经营和增强还债能力提供保证。"在资本充足率和债务情况得到改善的情况下,券商寻求重组和吸引投资的条件都更充分,从而为改善经营活动提供了必要保证,在经营活动得到改善的基础上,券商还债的能力也就有可能提高。否则,现有的债务归还的可能性事实上已经不大,对双方而言也都不是好事。"但谢玮强调,委托理财债务转为次级债,必须要经债务双方认可。
　　一些业内人士在接受采访时还认为,券商为缓解委托理财到期压力而抛售股票,导致股市"失血"的现象也将因此大大减少。

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中金在线市况分析（1219）



　　大盘将面临反复的整固过程

　　今日两市大盘继续小幅上扬。最终上证综指是以1127.51点报收，上涨了3.95点，沪市全体成交金额为59.72亿元。深成指收于2801.64点，上涨了23.73点，深市全天成交金额为42.28亿元。今日两市成交量均比上昨日小幅萎缩。


　　消息面：中国证券业协会副会长兼秘书长聂庆平表示，当前中国证券市场处于一个低谷，但长期仍然是一个蓬勃发展的市场。他认为有四大因素可以看多中国证券市场，首先是经济增长的因素、第二是财富管理的因素、第三是外资因素、最后一个是制度的因素。中国股市长期看多，这一点无庸质疑，但现在的问题是中国股市何时能真正走出低谷，实现实际形式上的转折，这个问题管理层现在也回答不了；国家发改委主任马凯近日表示，目前，钢铁、电解铝、铁合金、焦炭、电石、汽车、铜冶炼行业产能过剩问题突出，水泥、电力、煤炭、纺织行业也潜在着产能过剩的问题。马凯指出，明年要力争在促进产能过剩行业控制总量、优化结构上迈出实质性步伐。对处于管理层重点宏观调控下的产业相关股，即使是基金出了仓，股价到了低位，最好还是少碰，因为距离它们再度启动尚需时日；上证所上市部已配合中国上市公司监管部，对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第二号------年度报告的内容与格式》中关于"管理层讨论与分析"的披露要求进行了修订，目前修订工作基本完成。多数公司历来"偷工减料"的"管理层讨论与分析"内容今年将大大细化。加强信息披露对投资者而言绝对是好事，但上市公司执行的效果如何还有待观察。

　　盘面观察，今天涨幅较大的个股，除了前几天经常出现的超跌股外，深圳本地股又出现集体活跃，深房、深达声、深圳华强、深华新居两市涨幅前列，另外，大盘指标股明显转强，如中国联通不时出现大笔买单，上海机场、深能源A等纷纷上扬，钢铁股中，G宝钢、G武钢、G新钢钒联袂走强，这也是三只受钢铁业滑坡危害最小的三只钢铁股，电子信息板块如G铜峰、深华新、飞乐音响、博闻科技、联创光电、华微电子等走势活跃。菲达环保、G韵升、G天威等节能环保题材板块和新能源板块个股也持续表现强势，成为大盘持续涨升的热点。三爱富、*ST金荔、*ST恒立等个股位居跌幅榜前列。


　　综合分析，今日股指继续在半年线附近反弹整理，而市场成交量较前两个交易日有明显的萎缩，由于目前的点位距离下方的60日均线支撑以及半年线的支撑相当接近，因而盘中震荡非常有限，总体而言，市场内生性的做多能量正在释放，大盘有望进一步巩固反弹成果。

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上海拔筹股益友投资周刊（1219）



如何摆脱投资的误区
本周消息面非常的平静，大盘正如我们上周所料走出了创近期新高的行情，现在肯定有人会问：密码线是怎么知道大盘要创新高的？要回答这个问题真是太简单了，在上次998---1223的行情中，我们公开教了大家“MACD拒绝死*要创新高”的技巧，结果抓到了无数个连续大涨的股票，最为典型的是8月25日的000979科苑集团，短短3周获得了30%的收益。关于这个技巧请大家看本人曾经公开发表的【邦德嘉技巧：捕捉快马】。

本周大盘大涨，我们接到了许多电话，对我们底部推荐000541佛山照明表示惊奇的非常多，在这里，我们提醒大家一个“投资的问题”记得在2004年11月26日，当600631百联集团重新上市的时候，本人公开在金融界以《百联模式与中小股东利益》为题，告诉大家去通过各种关系收集不被人注意的“还没有上市的二级市场法人股”多么超前的眼光，当初您如果能够相信我，那么今天的全流通您将获得意外的收入；几年的熊市使大家蒙受了莫大的损失，许多高科技企业都在海外上市，在不断创造神奇的暴富神话，在上海等大城市，有先前眼光的投资者已经将目光转向了原始股市场，我们为大家推荐了600475华光股份，看准的就是尚德科技在美上市题材，我们也为大家推荐过000725京东方，也是因为它是海外冠杰科技的第一大股东；二级市场的利润虽然有，但是要想弥补几年的损失已经很难很难，我们建议大家到股市拿出一部分资金，进行分散投资，选择还没有上市的优质民企进行资，也许等到它上市的时候，意外的收获能够弥补股市中的所有损失，其中我们推荐的【上海利顿生物】和【成都中城网络】就是正确的投资选择。

关于如何能够抓到000541佛山照明的底部，我们在星期四的解盘中已经为大家分析的非常清楚，请大家仔细研究，争取抓到第二个000541佛山照明。
下周如何操作？

本周四大盘正好到了我们在星期三预测的密码线1134点开始了一轮强势调整，同时也按照我们认为1122点必须守住才能继续上攻的要求进行中。密码线的观点继续不变“只要能够突破1130点的周收盘，不排除创新高的可能”；
大盘进行强势运行中，密码线认为：在没有学会技术分析之前，千万别炒股；因为“牛市的熊股更害怕”“牛市的熊股更难解套”；

上海的支撑1122和1100点，阻力1135和1175点；
深圳的支撑2750和2730点，阻力2850和2950点。

下周变盘日21日；关注000541佛山照明和002017东信和平

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四方力道分析报告（1219）






比铜更耀眼的“锌”

　　在今年有色金属的涨幅榜中，锌以45.8％的涨幅超过目前最为大家瞩目的铜近10个点，而且创出自身16年的新高。
今年以来，锌和铜显然是有色金属中最为耀眼的明星。截至2005年12月7日，LME当月期锌价和铜价分别比年初时上涨了45.8％和36.2％。尤其是金属锌，11月份以来短短40天价格即上涨达19.0％，涨幅远超过同期的其它有色金属品种。目前，LME当月期锌价为1827.5美元/吨。这也创出了自1989年以来16年的新高。1989年时，锌价曾达到过2，130美元/吨的历史高点。

补涨因素和供需缺口
　　自2003年的本轮有色金属上升周期以来，锌价在前期的表现明显弱于其它有色金属。这同1995～1998年周期时非常相似。由于交易所库存较高，加上隐性库存的困扰，截至2004年底，锌价成为涨幅最少的有色金属之一。
　　但自2004年以来，在全球经济强劲复苏的带动下，建筑、交通等领域用锌量呈上升趋势，当年全球精锌消费大幅增长6.7％，并出现了32万吨的供需缺口。今年以来，由于矿山产量增长缓慢，供需缺口被进一步拉大。目前LME锌库存已降至不到43万吨，比年初减少了20万吨。

　　目前，由于锌消费仍可望保持稳定增长，全球主要研究机构均预测未来两年锌市场仍将面临供需缺口。国际铅锌研究小组(I　L　Z　R　G　)对2005年和2006年全球精锌供需平衡预测分别为缺口29.2万吨和缺口43万吨。另外，澳大利亚金属研究机构AME也预测，由于矿山关闭较多，2005年和2006年全球锌矿产量的净增幅将仅有1％左右。而且这种状况只有在2007年随着玻利维亚的SanCristobal矿投产才可能大为缓解。AME同时预测，与其它有色金属不同，锌价在2006～2007年间将会稳步走高。
近期先后有多家冶炼厂宣布或由于罢工(包括TeckCominco位于加拿大的Trail冶炼厂)或由于关闭(如德国Sudamin集团的MHD冶炼厂)而减少产量，这也增加了锌供应量进一步减少的可能性，并将继续改善行业基本面。

锌可能是下一个铜
　　考虑到矿山品位下降、事故、罢工等因素，从原材料供应的增加导致精锌产量上升花费的时间可能会长于预期，这同今年以来的全球铜供应相似。同时，在主要有色金属中，锌的可回收性最低，因此一旦供应出现短缺，难以靠再生锌来弥补供需缺口。另外，目前主要研究机构普遍预测2006～2007年间全球精锌消费年均增长3.5％以下，这低于1995～2004年间4.2％的平均增长率。即使如此，2006～2007年间的供需缺口也将超过60万吨。

　　我们认为，随着中国镀锌板新增产能在未来两年里集中释放，中国精锌消费的增长很可能会超出市场的预期。我们的分析表明，如果未来两年全球锌消费年均增速在4％以上，则2005～2007年间全球的供需缺口可能在100万吨左右，这会使得库存降至2周以下的极低水平，这也将会是历史低点。而一旦供应的增长低于预期，则锌市场将会同今年来的铜市场一样紧张。
　　这使得我们非常看好未来锌价的走势，价格的上涨可望持续到2007年。但由于目前全球锌库存仅略低于历史平均水平，尚未达到危险的地步，我们认为除非有投资资金大举进入，否则2006年锌价出现剧烈拉升的可能性较小。而随着供应的增长持续低于预期，2007年时锌价很可能会创出历史新高。
关注拥有矿山资源的优势企业
　　我不认为冶炼企业能从高锌价中受益太多。主要原因，一是由于以中国为主的锌冶炼产能扩张过快，使得冶炼加工费无法提高，这样冶炼企业将难以分享锌价上涨的好处；二是新发现矿山一般至少需要5年以上才能投产，而冶炼产能1～2年即可完成，且进入门槛较低。上游瓶颈的持续时间更长。

　　我们建议关注其中自有资源比例高，储量丰富，且生产成本较低的上游矿山企业。这包括:G中金(000060)、宏达股份(600331)、驰宏锌锗(600497)。

10大资源龙头股点评
　　从市场局部来看，资金的流向出现了一些新的动态，这反映在目前的盘面热点中。涨幅榜上的个股看上去很杂乱，似乎很难总结出规律，但是仔细看市场中每个行业板块的整体表现，传统行业热点有回归的迹象。
金融与蓝筹股的意义
　　从短线角度，指数的反弹与银行股的走强有很大的关联。华夏银行（600015）、G民生（600016）、招商银行（600036）甚至浦发银行（600000）、深发展（000001）在上周都有不错的表现。而中国石化（600028）与中国联通（600050）的反弹则有效的带动了股指上涨。这类个股在目前有着指数工具上的意义。
　　而上数个股在周一1100点上方行情中走势基本上以小幅调整为主，使它们的指数工具特点表现的更加明显——在大盘需要的时候有所表现，在短线危机暂时解除时回归平静。这个特点也是今后一段时间此类个股走势上的特点，投资者对大盘的调整没有必要太害怕，当重新面临箱体破位考验时仍可关注此类股票。
　　然而指数工具仅仅是目前特定情况下的短线使命，从中长线角度，蓝筹股，特别是金融股，仍将是一个市场的核心资产。所谓市场核心资产，并不是一个机构重仓股的概念，而是一个市场中主要金融资产的构成部分，肩负着市场的核心定价功能，这种功能是其它热点所不能代替的。如果我们判断在一千点上方不远的股改中的股市不会面临再一次崩溃，那么核心资产的热点回归就是必然的。
传统能源股不可忽视
　　最近市场当中炒作很热的概念是新能源和循环经济，有代表性的G天威（600550）一度受到了市场的热捧，概念相似的G丰源（000930）除权后也流露出放量走强的迹象。于是分析人士将很多注意力用在发掘同类概念股票上。
　　对于这种概念的炒作我们要注意它们出现的背景，它的背景有国内外的综合因素。中国经济的高速增长极大的加快了能源与资源的消耗速度，而国际市场中能源与矿产资源价格近年来也一路走高。经济增长的资源与环境成本急居上升也迫使我们去寻找改变增长方式的路径，但这并不意味着传统能源股的没落，恰恰相反，在一定始期内，传统能源的需求仍然存大着较大的缺口，其盈利能力还是有很强的保证，这一点在接近年报时非常重要。
近期盘中开滦股份（600997）、G西煤（000983）、神火股份（000933）、G金牛（000937）、上海能源（600508）等煤炭行业相关个股都有短线企稳反弹的走势，市场资金正在从概念回归于传统。而中原油气（000956）已经运行出独立扬升的行情，中国石化（600028）除了股改的变数之外，目前的定位并不高。从政策角度看，国家对传统能源行业进行限产整顿，对于这些行业中的股干大型企业也是一种保护措施。我想这是一个在来年能持续关注的热点。

垄断的利润来源
　　上一年度所有央企的利润61%来自于七家大型企业，而这些大型企业都是有垄断经营和资源优势的大型集团。目前看来有一个问题就是A股市场的投资者并没有分享到这种垄断利润的好处。但是就目前的市场经营环境来看，垄断市场资源仍然是稳定经营业绩的最好保证，至少在整体市场估值水平较低的情况下，此类公司不会成为最有潜力的公司，但是却是投资角度最为稳妥的公司。
　　市场有一类资源概念股，包含能源、电力、公共设施、矿产等。从某种角度来说，都有全局或局部的垄断性质。近期有一些个股的走强看上去都与场外偶然事件有关，比如山东铝业的走强的私有化概念，而铜业个股的走强与期货市场的动荡。但是换一个角度来看，凡事都有经济上的动因存在。山东铝业（600205）、G铜都（000630）、山东黄金（600547）等个股。已经形成了强势以后一段时间还有望延续。

　　对此我们不必猜测有哪些机构在哪些股票上建仓，也不必过多的纠缠于基金在买什么股票，QFII又在买什么股票？而是去关心市场的利润走向，利润的走向意味着未来资金的流向。

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上海红狐大盘分析（1219）






       在上周举行的2005中国国际金融论坛上，先后有中国人民银行、 证 监会、国资委，三个部门出来表态， 由于管理层街道了高层的最新指示，管理层屡屡出来积极为股改看多，中国公布《上市公司股权激励规范意见》征求意见稿，向社会公开征求意见，截止日期为11月22日。据悉，《规范意见》的修改工作已于两周前结束，并报国务院有关部门批准，有望于近期出台。　权威人士透露，正式出台的《规范意见》较征求意见稿没有实质性改动，只是对有些条款做了技术性处理，对独立董事不在股权激励范围之内作了明确规定。 周末 的时候中国证券业协会副会长兼秘书长聂庆平表示，当前中国证券市场处于一个低谷，但长期仍然是一个看多的市场，是一个蓬勃发展的市场。他认为有四大因素可以看多中国证券市场。


      上周的盘面来看， 由于政策面一直在主导做多， 而作为国家队的市场主力代表基金当然不会 放过这个给管理层呼应的机会， 600009600002 等出现拉升， 以 600028.600050为代表的大盘权重 指标股票对于股 指 的贡献不小， 但是由于普通投资者对于他们的上涨作用已经非常明了， 所以就跟风不足， 小阴小阳 护 盘，盘中G 来股票活跃，如600073.600210等，由于由温 家宝总理主持、历时近三年打造的《中国生产力发展研究》报告昨日出炉，报告指出，能源危机在未来中国经济发展中尤为突出。以石油、矿产资源类、 新能源和新材料为代表的概念题材类股票表现突出， 如600550.600482.600497.600336等， 整个盘面来看， 低 价股票比较活跃，深圳本地股票活跃 00029 000042 .000007 等等总体来看热点散乱！

      技术上我们看到，由于政策做多，再次攻击到1130一带，从筹码分布来看在1100-1130 一带堆积了大量的筹码，前期的头肩顶和前期的双底 的重合位置1130 一带技术点位压力也比较大，加上上方 受制于1783 和1223 的大的下降趋势线 的压力，正好碰到77天线，1130的点位就显得极为重要，从周线看，当前股指受到20周均线的阻力，月线看5月和10月均线对股指也构成了一定阻力，股 指 上周四攻击到1783和1223 的连线后， 由于没有成交量配合，就开始出现了围绕120 天线调整的动作，综合来看下周在1130 一带压力还是比大的，继续关注1130 的压力！！ 又到周末继续关注消息面为好！

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凯凯专家·顾问群（1219）



　　大盘股已经在牛市的起跑线上腾飞


　　本周沪深两市大盘振荡走高，深市大盘的走势要强于沪市大盘。上证指数在本周三成功地向上突破了半年线1120点之后，连续三个交易日在半年线上方整固，并且该半年线的位置也是上证指数在周K线图上5周、10周、5个月、10个月交汇的重要区域，故本周大盘站上1120点上方收盘，其在技术分析上意义重大。从本周个股的表现上来看，周初以中国石化为首的石化股以及以浦发银行为首的银行股表现不俗，其后钢铁股、汽车股（如G上汽（600104））、地产股（如G万科）以及象中国联通等等一线大盘蓝筹股都有主力在悄悄进场的明显特征，而对于目前沪深两市1000多家上市公司而言，那些有先知先觉主力关照的个股早已提前于大盘进入了牛市上升周期之中。如浦发银行（600000），对于浦发银行而言，其股价自今年6月初最低探至6.41元开始进入中长线不断上升的牛市周期之中，至本周四最高9.46元已经创出14个月以来的新高，这样的走势绝不能仅仅用反弹来看待了。另一只从今年年中便转入上升周期的中国石化（600028），股价自6月初3.20元至本周四最高4.52元，亦实现41％以上。而在上周末本栏的分析报告《牢牢把握住春节之前的大升浪》中，我们建议除了重点关注浦发银行与中国石化以外的另一只大盘股中国联通（600050），本周走势亦开始悄悄转强，周五股价又创出近两个月的新高（2.80元），其自10月份底部2.43元回升以来，亦有15％以上的升幅了。所以，我们如果站在一个高度上来看市场的话，尽管目前指数仍处在1100点位置反复夯实构筑大底的历史特殊阶段，但是自今年年中（6、7月份）以来，业绩优良的大盘蓝筹股、绩优股则纷纷开始提前于大盘而率先进入大牛市，并使有先知先觉的对这类个股抄底的投资者赢在了大牛市的起跑线上。另一方面，我们看到，进入12月份以来，沪深两市中那些价值被严重低估的G股板块，也纷纷开始由点至面地复苏起来。由于今年年中以来大盘由998点开始企稳并回升的主要内在动因是股改行情，所以，G股板块开始走强则将会令目前的行情的发展更为稳健与饱满。我们认为，2005年年底至春节这段时期内，有大主力大资金关照的一线大蓝筹股以及有潜力的价值严重被低估的G股板块有望成为市场中持续走牛并令市场中热钱不断追捧的主战场，这两大主流是我们赢在大牛市起跑线上的主要狙击对象。


　　成交量方面，股票市场的魅力就在于不断的变化，目前较为低迷的成交量正好说明大底总是少数人能赚钱的，而大成交量之下日益亢奋的投资者反而会使中长线的趋势短命。试想下，如果目前大多数投资者都认为1100点有望成为大底并大规模进场，股票市场中难道会有“活雷锋”而帮大多数有底仓的投资者抬轿？所以，本周的低成交量一直是困惑大多数投资者的焦点，但是，大盘却悄悄地向上突破了！特别是当大多数投资者处在麻木矛盾心态之即，浦发银行连连创出14个月的股价新高，中石化、中联通双双进入第3主升浪，使很多投资者失去了最好的抄底机会，当然，随着指数进一步向上发展，成交量仍然需要一定的配合，特别是下周初，大盘向上突破本周四的最高点1134点的时候，成交量应该会有一个放大的过程，其中大盘股的表现仍然十分关键！

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12月16日：从心理面分析当前大盘。临近年底，多数投资者都很谨慎：想做空的，前期高位已出货，现在又找不到明显的杀跌理由，致使现在抛盘有限；想做多的，也不敢大肆拉高做多，致使现在涨幅有限；新增资金战略性建底仓行为，推动部分蓝筹股逐渐走强，最终造成当前大盘无量上涨━━北京操盘手



　　今天上午第二个半小时，两市大盘快速回落下跌，但是，很快趋稳后又开始逐步反弹盘升，最终以小阳收盘。不过，今天的小阳线并没有将昨天的长长上影线全部消灭，并没有出现“大阳包上影”的强势上攻形态。

　　最近9个交易日，大盘已不知不觉从1079点涨至今天的1127点，但是，成交量始终没有有效放大，过去指数这样涨，成交量早就放大到100亿以上，可这次，始终不见100亿以上的成交量放出，昨天最大成交量也才79亿。另一方面，始终没有出现超级强势热点，这一点也与历轮行情启动之初有典型区别。

　　不管本轮行情有多少违背常理之处，但指数却实实在在地从1079点涨至1127点，上涨近50点。究竟是什么原因造成当前这种无量上涨局面呢？笔者试从多、空双方的心理面做一个初步分析。

　　对于空方：想出货、要出货的投资者，早在9月份的1200点高位已经出货。也就是说，想出货的早就出货了。短期来说，现在又找不到明显的做空理由，最起码没有明显的利空打击。尽管大家对新老划断心存疑虑，但是，新老划断已推迟到明年二季度，最起码现在这几天没有新老划断的压力，所以，新老划断没有成为短期大幅杀跌做空理由。尽管业绩预亏预警因素是每年年底的最大利空，但是，现在多数都已在第三季季报中披露，而且现在这几天并没有成批公司预亏预警，所以，预亏预警没有成为短期做空理由。近期没有明显的做空理由，或者说没有明显的做空借口，最终反应在盘面就是每天跌幅榜上的个股最大跌幅十分有限。尽管昨天大盘冲高回落下跌收阴，尽管昨天3／4的个股都下跌，但是，跌幅榜上的个股最大跌幅十分有限，最大跌幅也仅－4％左右。今天个股最大跌幅也仅在－3至－4％左右。

　　对于多方：两方面担心使多方不具备大规模做多的条件，不敢大肆拉高做多。（1）新老划断的疑虑。尽管已有机构分析新老划断不会对大盘造成影响，但是，毕竟很多投资者还是对新老划断很担心，很多投资者都想利用新老划断进行最后的大规模抄底建仓，谁能否定新老划断就完全不是很好的抄底机会呢？（2）年末行情的担心。历年年末最后几天，大盘走势都以下跌居多，谁能准确保证今年年末这最后几天就一定例外呢？此外，如果现在多方大肆拉高做多，极有可能引发空方的逢高出货，而进行高抛低吸的波段操作。所以，现在个股即便上涨，也都是小幅上涨，涨停板数量大幅减少，一天天还没有涨停板。

　　以上主要是存量资金的多、空双方心态。想做空的，前期高位已出货，现在又找不到明显的杀跌理由，致使现在抛盘有限；想做多的，也不敢大肆拉高做多，致使现在涨幅有限。多方双方的谨慎心态，找不到对手盘，致使现在成交量始终不能有效放大。

　　但是，对于增量资金来说，心态与存量资金又有不同。

　　首先我们来分析，现在有没有增量资金。（1）QFII。11月份，放进近15亿美元的QFII，折合人民币120亿元。（2）新成立基金。9月份后，新成立10余家新基金，包括3只银行系基金，合计募资197亿元。所以，QFII和新基金构成当前最重要的增量资金，合计317亿元。

　　对于巨额增量资金来说，不可能都等新老划断时再开始大规模建仓吧！万一新老划断时大盘不跌怎么办？岂不有踏空风险。因此，即使再保守，最起码现在也应开始建一定的底仓。如果上述QFII和新基金建30％的底仓，也相当于有100亿资金近期要买货，这笔入市建仓资金也不少啊。

　　当然，增量资金战略性建底仓，一方面要考虑成本问题，必定尽可能降低建仓成本。另一方面也要防止拉高后存量资金借机高位出货做波段。所以，增量资金战略性建底仓也很谨慎。反应在盘面，就是走一步看一步，每天都建点仓，但每天建仓量都不大。每天大盘回调后，发现抛盘不大，就继续买进，但拉高后就减缓、甚至停止建仓，再次等待回调机会。近期每天大盘分时图上，每次上午回调下跌，跌幅都不深，下跌后很快就趋稳再次上涨，就是这种心态和操盘手法的典型反应。

　　从近期盘面观察，大盘蓝筹股，比如：银行板块、中石化、联通、万科等，一定是大资金的战略性建仓行为。

　　那么这种无量上涨的大盘格局究竟能走多远呢？这主要取决于三方面因素：（1）增量资金能不能跟上。如果这批以QFII和新基金为主的增量资金战略性建底仓完成，而又没有新的增量资金接上，则大盘就可能进入调整。（2）利空的消化程度。如果今年年底，没有成批的公司预亏预警，没有明显的资金年终结算压力，则大盘短期就难于找到明显的做空理由。（3）基本面消息。无论是对多方，还是对空方，这都十分重要。有重大利空，空方就可能借题发挥砸盘；有重大利好，大盘就可能再上一个台阶。

　　操作上，近期可以谨慎做多，与增量资金战略性建底仓一样，走一步看一步，赚一点是一点。



本文摘自“北京操盘手研究与操作每日实录”

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银河证券分析报告（1219）



今周大盘继续保持强势，在股指站上半年线之后，市场信心更加振奋！以中国石化、中国联通等为首的蓝筹权重指标股近期一直做多，沪指不知不觉已冲破半年线，向1150点迈进，看来大盘要重回千点已经无望，等待抄大底的游资开始迫不及待了，因为12月通常都是建仓机会，如果这个底抄不到，节后大盘很可能呼啸而去，这该如何是好？近期盘面特点是量能越萎缩大盘就越能上涨，众多技术分析派感到迷茫，严重的量价背离，到底反映了什么？这反映了人们坚定的信念，反正最悲观也就是重回千点，那又何必在1100点底部割肉，让游资来抄底呢？大不了套多个把月，每年节后都有大行情，现在建仓还来不及，更何况是斩仓割肉？由于抛盘轻，大盘不用量就上去了。行情总是在绝望中产生，犹豫中前进，疯狂中结束，现在无疑是处于犹豫阶段，是跨年度行情的第1波攻击浪，后面还有第3波主升浪和第5波的尾声浪。盘面显示绝大部分的时间里没有一只股票涨停，而且个股涨幅普遍较小，这是牛市第1浪的特征，因为大部分人“熊怕了”，还在犹犹豫豫，左右观望，羊群心态是中外大部分投资者的共同特点，人性的弱点中外皆如是。

    行情又来了，场外游资焦急得很呢！游资怕踏空，但又不想冲进基金重仓股为基仓抬轿，他们自然会瞄准那些超跌低价股，历史经验表明，在行情初期，经过连续跌停之后的低价股反弹力度往往是最大的，近期在浮躁的踏空游资追捧下，那些严重超跌的低价股将上演“旱地拨葱”，场外游资决不会放过任何一只底部股。无锡尚德太阳能电力有限公司在美国上市，首日收盘于21.20美元，董事长施正荣身家暴升到14.4亿美元，3年前施正荣以200万美元入股，3年后增值720倍，创下世间奇迹。全球光伏产业比IT产业发展更快，对光电转换材料单晶硅、多晶硅需求殷切，在无锡尚德这次大约3亿美元的融资中，其中1亿美元将用于购买硅材料，行内有说法叫“拥硅者为王”，谁有了硅，谁就占据了制高点。

    施正荣拿着大把美元要在国内“抢”硅，那谁将受益呢？目前国内最大的硅石、石英石基地在“大漠孤烟直，长河落日圆”的宁夏石嘴山市，硅石储量高达42.8亿吨，而区内从事单晶硅、多晶硅生产开发的G英力特和母公司英力特集团，以及东方钽业母公司宁夏东方有色金属集团将与俄罗斯联手打造世界一流硅产业基地，中俄双方已签订了《中国宁夏－俄罗斯多晶硅技术合作框架协议》，将引进俄方“改良西门子法”高纯度多晶硅生产线，在宁夏石嘴山市形成以单晶硅(多晶硅)棒、片产品，太阳能电池板等8大项目为主要内容的硅生态科技产业基地。

    宁夏石嘴山市硅石储量高达42.8亿吨，周围有4家总生产能力为6万吨的优质工业硅生产企业和近3万吨液氯生产能力的企业，保证了原材料的供应，G英力特是其中主要的液氯生产企业，公司经营范围已包括单晶硅、多晶硅生产开发。今年5月，宁夏自治区科技厅对宁夏发展硅产业进行了深入分析和研究，提出把“石嘴山市硅产业建成世界一流的国家级硅光伏产业基地”的构想。11月，俄罗斯国家稀有金属工业研究设计院叶留金院长抵达宁夏，与英力特集团、宁夏东方有色金属集团公司等企业进行了深入的技术交流与洽谈，与宁夏自治区科技厅、石嘴山市政府签订了《中国宁夏－俄罗斯多晶硅技术合作框架协议》。据悉，该基地占地5平方公里，建设8大世界一流的高技术硅产业项目，总投资70亿元，年销售收入100亿元，利润15亿元，而G英力特将是建设主力之一。国家发改委已表示，2005 年至2010 年，政府将投入100亿元用于太阳能项目，其中该资金的65%将投向光电转换(即太阳能电池)，“拥硅者为王”，难怪无锡尚德和G天威火速扑向上游的硅材料领域。G英力特利用当地硅原料优势和本身的化工产业优势，参与单晶硅、多晶硅生产开发，打造世界级硅产业基地，在光伏材料领域追赶无锡尚德和G天威，将成为太阳能产业又一匹即将崛起的黑马，现时3元多的底部区域值得多加关注。

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金美林·投资参考（1219）



一、市场指南：大盘指标股表现出色 对股指有较强支撑

本周大盘冲高后小幅回落整理。周初股指连续震荡走高，周三的一根中阳线使沪综指一举突破了半年线的压制。而后由于热点以及量能都不能有效配合，大盘呈现横盘震荡的态势。终盘股指报收于1127点，周成交322亿元，较上一交易周小幅放大。

本周消息面有以下几点值得关注。首先，主席指出，股权分置改革正在按照预期的目标积极稳妥地推进；恢复新股发行没有亨博证券投资网时间安排；推动市场大力发展的力量正在集聚，我国资本市场已经具备了实现重要发展突破的基础。其次，财政部、国家税务总局正式发布关于合格境外机构投资者营业税政策的通知。对合格境外机构投资者委托境内公司在中国从事证券买卖业务取得的差价收入，免征营业税。除了税收优惠政策之外，近期还有报道称QFII外汇资金的锁定期有可能从1年降为3个月等。再次，中国颁布了《会员制证券投资咨询业务管理暂行规定》，规定将于2006年1月1日起执行。《规定》围绕保护投资者合法权益，相应制定了一系列规范措施，进一步保护了投资者的利益。上述消息，显示管理层还在推出利多措施维护市场。

二级市场方面，本周大盘震荡走高，沪综指向上突破半年线的压制，成交量较上周小幅放大。从盘口来看，由于时至年底，而且日K线又处于半年线的敏感位置，因此投资者在操作上极为谨慎，追涨意愿相对不足。大盘向上突破的动力，主要来自蓝筹指标股的上涨。市场主力对大盘股进行了轮番的拉升。从中国石化，到浦发银行，到深发展，再到中国联通，动辄几十万甚至上百万的买单，决非一般散户所为。主力的刻意拉升，传递了实力资金护盘的信号。大盘的走势完全依赖指标股的表现，几乎达到了一荣俱荣，一损俱损的地步。因此沪综指能否站稳于半年线之上，大盘股的走势至关重要。其他热点方面，总体呈现快速轮动的局面。小市值股票以及超跌反弹概念股得到了短线资金的追捧。不过这些股票大都业绩不佳，涨跌速度都较快，投资者难以把握。G板块整体保持强势。虽然实行T+0交易的说法被否定，但即将出台的G股指数以及整体市盈率相对较低等多重因素仍将刺激该板块反复走强。权证开始步入跌势，六大权证中有四家出现下跌，而且跌幅较大，成交量也呈萎缩态势。权证市场整体走弱。下周五白云机场2.4亿的认沽权证又将上市，这对权证市场形成扩容打击，有利于部分活跃资金向A股市场转移。综合来看，本周大盘震荡走高，沪综指突破了半年线的压制。虽然盘中其他热点较为散乱，但大盘指标股表现出色，对股指形成了较强的支撑。预计后市大盘继续走高。


二、操作建议：

1、仓位：60%

2、关注：低价超跌股


三、热点分析：

二级市场方面，本周大盘震荡走高，沪综指向上突破半年线的压制，成交量较上周小幅放大。从盘口来看，由于时至年底，而且日K线又处于半年线的敏感位置，因此投资者在操作上极为谨慎，追涨意愿相对不足。大盘向上突破的动力，主要来自蓝筹指标股的上涨。市场主力对大盘股进行了轮番的拉升。从中国石化，到浦发银行，到深发展，再到中国联通，动辄几十万甚至上百万的买单，决非一般散户所为。主力的刻意拉升，传递了实力资金护盘的信号。大盘的走势完全依赖指标股的表现，几乎达到了一荣俱荣，一损俱损的地步。因此沪综指能否站稳于半年线之上，大盘股的走势至关重要。其他热点方面，总体呈现快速轮动的局面。小市值股票以及超跌反弹概念股得到了短线资金的追捧。不过这些股票大都业绩不佳，涨跌速度都较快，投资者难以把握。G板块整体保持强势。虽然实行T+0交易的说法被否定，但即将出台的G股指数以及整体市盈率相对较低等多重因素仍将刺激该板块反复走强。权证开始步入跌势，六大权证中有四家出现下跌，而且跌幅较大，成交量也呈萎缩态势。权证市场整体走弱。下周五白云机场2.4亿的认沽权证又将上市，这对权证市场形成扩容打击，有利于部分活跃资金向A股市场转移。综合来看，本周大盘震荡走高，沪综指突破了半年线的压制。虽然盘中其他热点较为散乱，但大盘指标股表现出色，对股指形成了较强的支撑。预计后市大盘继续走高。


四、股海淘金：友好集团 生物基因龙头 望重组爆发

友好集团（600778）公司与国家人类基因组南方研究中心共同投资组建了上海申友生物技术有限责任公司，其中公司出资5100万元现金，占总股本56.7%，处于绝对控股地位。据有关资料介绍，合作方国家人类基因组南方研究中心是在国家物质部和上海市人民政府支持下由国家科技部生物工程开发中心，上海市科委和中科院上海分院等10家单位组建的高水平人类基因组研究机构，行使对我国人类基因组计划进行管理、协调、服务等职能，在基因诊断、药物基因组学、模式动物研究方面具有较大的优势和其他有利条件。申友公司致力于科技成果产业化，拟在人类疾病的基因诊断、药物基因组学开发及模式动物研究方面进行开发与生产，是我国真正意义上的生物基因产业化龙头企业，发展空间极为广阔。与此同时，友好集团还参股了昆仑生物有限责任公司和威仕达生物有限公司，而金牛集团的入主也将置入转基因生物制药项目，这一切将使促使公司成为该行业的龙头企业，给投资者带来丰富的想象空间。)

　　友好集团（600778）公司的股权转让方案已经得到国务院国资委和的同意批复，新的大股东金牛投资即将入主，资产重组将进入实质操作阶段。据了解，金牛投资拥有7亿多净资产，从事投资控股，并涉及多个产业。冯立社与其儿子占有其中近80％的股份，此外股东还包括金新证券和盖瑞乳业。据称其掌控的公司，除了金牛投资以外，还有乌鲁木齐昆仑集团和新疆天际煤炭公司等。董事长冯立社曾公开表示，金牛投资将会把盈利能力最强的一块业务——煤炭项目注入上市公司，其未来的“钱景”极为广阔。

　　公司还投资2千万元与乌鲁木齐有线电视台组建的乌鲁木齐有线广播电视网络传输有限公司，是全新疆规模最大的有线电视网络公司，而乌鲁木齐作为新疆首府，信息化建设走在西部前列，同时市内广大企业获取信息的途径主要依靠互联网，友好集团介入宽带网的建设，有着广阔的发展前景。

　　二级市场上，该股股价近年来大幅下跌80％左右，直到2元附近才获得有效支撑，目前股价仍低于每股净资产，超跌状况相当突出。该股在底部多次出现放量阳线，预示抄底资金正在有序介入。目前该股缩量回探低点支撑，后市有望出现强势反弹行情，建议投资者重点关注。

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运财行*分析报告（1219）



问：本来按照技术上的分析，今天大盘应该会出现调整的态势，为什么大盘还会强势依旧呢？  

    答：今天大盘当回调到半年线时是买入的极好机会，由于大盘强势如火，指标股功不可没，从中国联通、中国石化近一个月来的强势走势来，他们明显是受到主力资金的强势介入。同时，板块的轮动和持续性也是大盘频频走好的支撑，如能源板块。  

    问： 那按你这样说未来大盘进一步向上突破是否还得靠板块来支撑？  

    答： 这是当然的，在当前增量资金不足的情况上，只有人气板块的启动才能够极大地恢复市场做多的人气，促使大盘向前期年线1150点进发。新能源板块，作为2005年最火爆的板块，有望取代科技股，因此，后市可重点关注此类板块。  

    问： 你可以推荐一只能源板块中的好股票吗？  

    答： 从G天威和广聚能源启动来看，他们走强之前都是底部特征明显，前期资金介入度较深。如股价却仍趴在底部的，符合市场当前热点的咸阳偏转（000697）。公司与深圳康佳能源科技公司合资建立的咸阳威力克能源有限公司，是一家从事锂离子电池、锂锰动力电池等清洁环保能源技术产业化的高科技公司。锂锰动力电池具有放电功率强、安全稳定、无污染等特点，是替代镍氢、铅酸等传统电池的最佳环保新能源产品。该项目计划年产500万只绿色环保锂锰电池，预计产值超过3亿元，令公司具有成为我国新能源行业领跑者的潜力。二级市场上，咸阳偏转（000697）探底回升，低位成交量快速放大，增量资金进场迹象显著，在新能源题材支持下，该股有望企稳展开快速反弹，建议可积极关注。  

    问：今天盘面上，我发现G铜峰、驰宏锌业买盘涌跃，是否是资源价格上涨对二级市场的刺激呢？  

    答： 这位朋友说得不错，我们也注意到了，因此才会向大家推荐坐拥2.43亿钾资源的冠农股份（600251），公司对新疆罗布泊钾盐科技开发公司增资扩股，建设年产１２０万吨钾肥项目，成为我国最大的硫酸钾生产基地，有效缓解我国钾肥资源严重紧缺状况，未来规模有望达到３００万吨钾盐的年生产能力，总投资规模达80亿人民币。罗布泊钾资源储量为２．４３亿吨，占全国的５１．６％，潜在经济价值超过５０００亿元人民币，公司未来业绩想象空间极其广阔。二级市场上，冠农股份（600251）4元多股价与盐湖钾肥高达10多元的股价相比相差一倍，比价优势明显。技术上看，该股短线严重超跌，有望展开报复性反弹行情，建议重点关注。

本周市场热点围绕新能源、矿产资源类个股百花齐放，在指标股有力护盘、增量资金积极入场下，有效激发市场作多人气，大盘周线收阳。我们注意到，在全球能源、矿产资源价格普涨的背景下，国内资源类上市公司投资价值明显低估，四年熊市极大地打压了该类板块价值中枢，一些资源类上市公司已是跌无可跌，在大盘构筑阶段底部过程中受到主力追捧轮番走强也在情理之中。



    我国是矿产资源大国，同时也是资源消耗大国。国际市场矿产资源价格的涨跌，对国内市场来说是牵一发动全身。近期国际市场铜价创出16年新高，全球铁矿石爆涨引发目前全球铁矿石谈判正酣，国际需求增长导致铅、锌、铝、黄金等多种主要金属矿产价格大涨，对资源类个股走高形成直接利好。超额利润迅速向资源上游企业集中，二级市场上我们也看到了资源类个股上演的一出又一出好戏。山东黄金强势挑战新高，而受到铝涨价的影响，中铝或将整合资源“私有化”旗下公司的消息，刺激山东铝业、兰州铝业、焦作万方短线涨幅均高达30%以上，而本周该板块的涨幅冠军驰宏锌锗5个交易日涨幅即达10%，未来有望再度掀起主力做多垄断资源上市公司的热情。我们发现冠农股份（600251）就是这样一只潜力股。


    80亿钾盐带来高额利润

    前期公司与国家开发投资公司共同对新疆罗布泊钾盐科技开发公司增资扩股，国投公司将为该公司一次性注入３．５８亿真金白银，建设年产１２０万吨钾肥项目，成为我国最大的硫酸钾生产基地，有效缓解我国钾肥资源严重紧缺状况，未来规模有望达到３００万吨钾盐的年生产能力，总投资规模达80亿人民币。罗布泊钾资源储量为２．４３亿吨，占全国的５１．６％，潜在经济价值超过５０００亿元人民币。

    冠农股份公司开发的120万吨钾肥项目，一举超过盐湖钾肥105万吨的年生产规模。目前公司年产２万吨硫酸钾工业试验厂已投料试车成功，一期工程４０万吨钾肥生产线即将建成投产，目前硫酸钾市场价格高达每吨2300元，产品毛利率保持在70%左右（盐湖钾肥2005年中期产品毛利率高达71.55%），有望为公司带来数亿元的巨额利润，想象空间极其广阔。冠农股份（600251）4元多股价与盐湖钾肥高达10多元的股价相比相差一倍，比价优势明显。技术上看，该股短线自10月13日创出近期新高6.35元，到12月6日回调打出新低4.23元，阶段累计最大跌幅高达30%以上，盘小股性活跃的特点历来受到主力青睐，后市有望展开报复性反弹行情，建议重点关注。

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叶滔投资最新资讯（1219）



盘后分析：回抽确认 涨升可期        香港叶滔国际投资公司 罗桐


    昨日的放量上影线有两种可能的结果，一是大幅下跌，宣告突破攻势为假突破，大盘将再度回到箱体内运行，另一种则是守住半年线，作为对昨日突破后的回抽确认，我们昨日指出回调不能跌破半年线和5日均线，今日大盘刚好在5日均线、60天均线和半年线的交汇点止跌回升，表明突破属有效的。

    在今日之前，尽管大盘稳步盘升，却缺少爆发力强的板块冲锋陷阵，缺乏领涨热点使行情显得过于绵软，相当多个股更是涨跌幅度极为有限，股指的盘升主要靠指标股的轮番上扬来抬升。不过今日这种情况有了改变，深圳本地股异军突起整体大涨，这种极具人气效应的热点的出现使多空形势明显向多方转变，事实上，此前多方曾启动网络科技股但并没起到应有的效果。只有这种领涨板块的出现才说明市场做多欲望强烈，大盘涨升动力才强。

    另一方面，越来越多的板块加入做多阵营，继前期的石化、铝业、金融股率先走强之外，汽车、钢铁、工程机械、中小板、新能源、G股板块等也不断活跃。当然，周期性行业股的走强能否持续有待进一步观察，据官方人士称，钢铁、电解铝、铁合金、电石、焦炭、汽车等行业产能严重过剩，水泥、电力、煤炭、纺织等行业存在潜在产能过剩，显示周期性行业前景不容乐观，也不排除是机构拉抬重仓股营造年底做帐行情。

    深成指继前几日连拉七阳后，今日升幅再度领先，成指拉着综指走的格局较为明显，上证指数的走势相对较为温和，这也是由缺乏领涨热点造成，在回抽半年线获确认后，后市大盘能否在深圳本地股领涨的情况下走出强势上攻行情值得关注。从周线看大盘已突破了连续六周的箱体，后市有望进一步向上拓展空间。
    个股关注：
    德豪润达（002005）：放量劲升，展开填权行情。
    G梅林（600073）：主力资金吸纳，有望大幅上扬。


市场热点          香港叶滔国际投资公司 易南

    今日大盘温和上冲，稳收于近期平台上方不远。大盘G及有色金属板块趋强。银行汽车、机场、科技、地产、钢铁等板块反击未止！中小企业板及个别基金成为热点。
    个股关注：中国高科（600730）。


操盘谋士         孤舟如叶独“车”泊      香港叶滔国际投资公司 未也

    典型控盘庄股金宇车城（000803）K线图形极为怪诞而独特：如山水之画，如森林倒影，如都市林立，如海市蜃楼！底处如切线般平整，拉升如惊鸿般飞度……每天“稀落不平”的成交量，经常出现每天为一手的成交纪录，在11月23日，甚至创造了中国股市个股单一零成交纪录！（97年12月大盘受消息影响跳空无成交历史与此无比性！）庄家的处境不言而喻。如此将公司控盘，股票将失去原有的流通性！散户成为隔岸的“观火者”！
    个股关注：金宇车城（000803）观望。



叶滔每日一股：
今日重点推介(12月16日)鑫科材料600255：有望再次拉升，短线关注。


九强九弱    香港叶滔国际投资公司 易南

九强
上海机场600009    上冲
天利高新600339    到位
驰宏锌锗600497    双顶
*ST星源000005     上行
深华新000010      平台
深中冠A000018     上攻
深天地A000023     突升
邯郸钢铁600001    反击
德豪润达002005    拉升

九弱
三爱富600636      巨阴
*ST花雕600659     下行
ST陈香600735      顶边
*ST金荔600762     筑底
鑫科材料600255    蓄势
*ST黑龙600187     弱波
深赛格000058      下冲
永安林业000663    回落
*ST长岭000561     下行


沪深股市异动原因            香港叶滔国际投资公司 李正

沪市异动个股分析
升幅前五名：
G澳柯玛：增量资金介入，中线好股。
驰宏锌锗：稀缺资源题材，持股。
G都市：对敲拉高，长庄运作。
G铜峰：板块联动拉升。
G梅林：增量资金入场，回调关注。
跌幅前五名：
三爱富：利空打击，调整为主。
ST花雕：成交清淡，观望。
ST陈香：重组进展不顺，暂不介入。
ST金荔：弱势未变，仍要调整。
鑫科材料：洗盘。
成交额前五名：
中国联通：阻力增大，有消化过程。
招商银行：洗盘中，暂宜观望。
G长电：弱势未变，调整为主。
G宝钢：有资金开始护盘，持股。
G武钢：调整到位，仍将反弹。

深市异动个股分析
升幅前五名：
德豪润达：洗盘完成，卷土重来。
深深房A：股改预期，看好。
南方摩托：突破上行，主力做多坚决。
深华新：板块联动拉升。
深圳华强：板块联动，继续看涨。
跌幅前五名：
G深机场：抛压大，还要消化。
深赛格：强势洗盘，后市有反弹。
永安林业：出货。
ST长岭：量能不足，观望。
ST炎黄：有破位迹象，注意风险。
成交额前五名：
G丰原：获利资金有所回吐。
G万科A：压力增大，后市有消化过程。
中集集团：出货。
华侨城A：股改题材，小心诱多。
G深机场A：出货。


12月16日虎榜个股主力持仓成本

据传，G澳柯玛(600336)主力平均持仓成本3.94元
据传，驰宏锌锗(600497) 主力平均持仓成本10.34元
据传，G都市(600837) 主力平均持仓成本5.76元
据传，G铜峰(600237) 主力平均持仓成本4.01元
据传，G梅林(600073) 主力平均持仓成本7.82元
据传，德豪润达(002005) 主力平均持仓成本6.54元
据传，深深房(000029) 主力平均持仓成本4.35元
据传，南方摩托(000738) 主力平均持仓成本2.35元
据传，深华新(000010) 主力平均持仓成本3.02元
据传，深圳华强(000062) 主力平均持仓成本4.61元

（注：本数据是通过综合计算出来的，只是作为股市操作参考，据此入市，风险自担！！）

12月16日传闻及参考

据传，G新钢钒(000629)截至昨日，控股股东攀枝花钢铁有限责任公司根据股改方案中的承诺，从二级市场上增持公司股份数额占总股本的5％，使用增持资金2.879亿元。

据传，建发股份（600153）开始加大其在物流行业的投资额度。该公司日前决定与厦门象屿集团有限公司各出资1亿元人民币，共同成立厦门现代码头有限公司。

据传，由“北大高科”重组更名为“国农科技”的深圳中国农大科技股份有限公司（000004）近日公告称，该公司以1887.61万元收购实际控制人———北京中农大科技企业孵化器有限公司持有的北京国农置业有限公司65.67%的股权，由此转型为房地产企业。

据传，近日，华平集团向大唐电信（600198）出示了持有大唐电信（控股）有限公司股权证明，表明大唐电信失去大唐微电子31.71％权益一事，已无可挽回。对此，大唐电信表明了对此事的异议

据传，成商集团(600828)深圳茂业商厦有限公司因协议收购四川迪康产业控股集团股份有限公司持有的公司65.75%的社会法人股已触发要约收购义务，茂业商厦根据有关规定，履行要约收购义务，向成商集团除迪康集团以外的全体股东发出全面收购要约。