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上海证券交易所关于调整指数样本股的公告  

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    上海证券交易所
  
    上海证券交易所决定，上证180指数、上证50指数和上证红利指数将于2006年第一个交易日调整样本股。其中上证180指数更换18只股票，上证50指数更换5只股票，上证红利指数更换10只股票。调整名单见下表。

                 上证180指数样本调整名单
           剔除样本名单              新进样本名单
    600072        江南重工        600027        华电国际
    600121        G 郑煤电        600169        太原重工
    600126        杭钢股份        600247        G 物  华
    600180        九发股份        600328        兰太实业
    600221        海南航空        600331        宏达股份
    600228        昌九生化        600352        G 龙  盛
    600303        曙光股份        600361        G 综  超
    600357        G 承钒钛        600426        华鲁恒升
    600421        春天股份        600436        片 仔 癀
    600608        上海科技        600482        风帆股份
    600609        金杯汽车        600550        G 天  威
    600640        中卫国脉        600596        新安股份
    600641        中远发展        600627        上电股份
    600710        常林股份        600756        浪潮软件
    600744        华银电力        600825        华联超市
    600816        *ST安 信        600875        东方电机
    600871        仪征化纤        600880        博瑞传播
    600991        长丰汽车        600970        中材国际

                 上证50指数样本调整名单
           剔除样本名单              新进样本名单
    600021        G 上  电        600027        华电国际
    600569        安阳钢铁        600058        五矿发展
    600591        上海航空        600177        雅 戈 尔
    600643        爱建股份        600309        烟台万华
    600812        华北制药        600428        G 中 远

                 上证红利指数样本调整名单
         剔除样本名单                 新进样本名单
    600010        包钢股份        600005        G 武  钢
    600018        G 上  港        600015        华夏银行
    600057        夏新电子        600020        中原高速
    600189        吉林森工        600066        宇通客车
    600223        万杰高科        600300        维维股份
    600500        G 中  化        600475        华光股份
    600600        青岛啤酒        600510        黑 牡 丹
    600635        大众公用        600688        上海石化
    600682        南京新百        600718        东软股份
    600884        杉杉股份        600894        广钢股份

   

上海证券交易所

    二OO五年十二月十二日

soros330

易方达抢跑基金Ｔ＋０ 封闭式基金疯涨的背后  
来源:中国经营报   日期:2005年12月12日
     

  
  

　　编者的话：除了权证火爆外，近期封闭式基金也越走越强。从１１月１日到１２月７日，上证基金指数从７４９．４８点上升到８１３．４８点，涨幅达８．５％；深圳基金指数从６７１．１７点上升到７３８．２８点，涨幅达１０．０％。经过近期的上涨，两市的基金指数已经逼近本轮行情的高点。
　　封闭式基金接近４０％的高折价率，决定了其有价值回归的要求，这应当是基金近期持续上涨的理性需求。此外，消息面上，关于Ｔ＋０、封转开、放开涨跌幅限制的传言，无疑都提高了封闭式基金的炒作预期。
　　易方达抢跑基金T+0
　　在深交所总经理张育军不断呼吁创新的当口，第一只代表深圳市场的ＥＴＦ——深证１００ＥＴＦ终于即将破茧而出。如果获批，深证１００ＥＴＦ将是第一只采用Ｔ＋０交易方式的基金。首推基金T+0
　　记者了解到，深证１００ＥＴＦ由易方达基金管理公司设计及管理，完全复制深证１００指数。作为继上证５０ＥＴＦ之后的第二只基金产品，其各种特性、申赎、交易基本参照上证５０ＥＴＦ。
　　据接近易方达基金公司的人士透露，为增加创新元素，深证１００ＥＴＦ在方案设计上采用了Ｔ＋０的交易方式，而且比上证５０ＥＴＦ增加一个银行发行渠道，除了券商和银证通渠道之外，其基金托管行中国银行也将直接参与发行。目前没有明确的发行规模计划。
　　华安基金公司投资总监王国卫对记者表示，对于ＥＴＦ采用Ｔ＋０交易方式，从基金公司的角度并没有任何技术障碍，主要看交易所的运作平台、登记公司的后台登记等条件是否满足。
　　一位证券公司资深分析师告诉记者，早在产品设计阶段，易方达基金公司就和他们就引入Ｔ＋０交易制度进行过研讨，用Ｔ＋０交易在运作和后台支持上已经没有问题。而且Ｔ＋０的交易方式其实最适合从ＥＴＦ开始做，因为相对而言，ＥＴＦ的操作比股票和其他基金都要简单。
　　“但是Ｔ＋０的方式对投资者影响并不大。”这位分析师说，“现在上证５０ＥＴＦ的操作规则中，超过１００万的大资金已经可以当天套利。由于指数难以操纵，波动一般不会太大，对散户来说，Ｔ＋０可以增加交易量，但除非指数大涨大跌，否则中间套利的机会不多。”
　　易方达基金公司的一位总监告诉记者：“我们对深圳和上海的几个主要指数进行了数据分析，逐个对比市盈率、市净率以及主营业务收入增长，深证１００指数的数据令人满意，而且其实际流动性与上证５０指数接近。”
　　这位总监引用天相投资分析系统的数据指出，深证１００指数以年化标准差衡量的波动性高于大部分其他主要指数，更适合于短线波段操作。
　　ETF陆续登场
　　除了深证１００ＥＴＦ即将推出，华安基金公司与上交所合作的上证１８０ＥＴＦ也已经报到等待批文。不久之后，将会有３只ＥＴＦ产品活跃在市场上。
　　前述易方达基金公司的总监认为，保险、ＱＦＩＩ等大机构需要做资产中长期配置，上海、深圳都要配置一些，而深证１００是深圳的代表指数，所以深圳的ＥＴＦ与上海的ＥＴＦ将是互补关系。
　　这位总监就３个ＥＴＦ的标的指数不同点做了分析：上证５０指数的成份股集中在大盘蓝筹股；而上证１８０指数代表的行业更多，对整个上海市场的代表性更强；而深证１００指数的行业和个股权重比较均匀，更多的具有中小盘股的特点，同时包括一部分蓝筹股，其行业权重与整个深圳市场的行业分布很接近，对深圳Ａ股的代表性强。
　　他还表示，深证１００指数的流通市值约为１８００亿元，而且个股权重分布均匀，没有极为巨大的资本，很难操纵。
　　备兑权证轮廓渐明
　　在饱受高折价率的煎熬之后，封闭式基金逆市而上，打破了长期沉闷的局面。资深人士认为，此轮行情与以封闭式基金为标的备兑权证即将推出有关。
　　引弓待发
　　记者从某保险公司获悉，融通等基金公司已就发行以封闭式基金为标的的备兑权证与其有过沟通，目前，保险公司和基金公司正兵分两路，向各自的监管部门陈述推出该产品的理由。
　　基金部的一位人士证实了此事。他告诉记者：“正在研究融通公司上报的方案，不过目前还没到公布结果的程度。”
　　“交易所基于基金的备兑权证的管理办法制定工作已经接近完成。”深圳交易所一位内部人员说，“深交所在基于基金的备兑权证管理办法中，要求股票型基金在最近２０个交易日基金规模不低于１０亿份，基金资产净值不低于１０亿元；而指数型基金最近２０个交易日基金规模不低于５亿份，最近２０个交易日基金资产净值不低于５亿元。”
　　权证设想
　　“今年９月份，融通基金的相关人士到公司来做沟通，对发行以基金通宝、通乾为标的的备兑权证征求持有人的意见。”中国人寿一位投资经理告诉记者。
　　“他们的初步构想是，以大的保险公司作为发行人，券商充当承销商，保险公司在深圳交易所发行以封闭式基金为标的的认购权证。”上述投资经理介绍说，“由于保险公司手上有充足的标的物，可以在投资者行权时对冲掉。我们充当的角色则相当于宝钢权证中的宝钢集团。”
　　“以基金为标的的权证发行，对该基金将会有重大影响。首先可以活跃该基金的交易，其次使该基金的规模得以扩大。现在封闭式基金绝大多数持有人是大型机构，数千亿元的巨额投入不仅未得到回报，反而‘沉淀’在股市里难以动弹。盘活这部分资金，可以使之成为二级市场中的推动力。”招商证券研究员王海民认为，如果基金权证可以顺利推出，对基金产品的设计将会有深远的影响。
　　财富证券胡琦则认为，封闭式基金权证能起到缩小折价率的效果，而且操作性强，这将会是市场各方都乐见其成的创新。“一方面可以减小投资者的损失，另一方面，封转开的压力也会减小。也就是说，既不会因封转开带来对股市的压力，也不会减少基金管理人的收入，同时投资者也不会因高折价而损失惨重。”
　　胡琦说，在封闭式基金权证未推出前，投资者可将封闭式基金视为一种权证来操作。“如果按照当前的市场价格买入封闭式基金，并且持有到期，等待基金按净值清算（忽略清算成本和流动性成本），等同于持有一份到期，按照０价格行权的认购权证。由此我们也可以对封闭式基金投资价值有更深入的认识。”
　　市场人士认为，如果封闭式基金权证的方案能够采纳，那么对封闭式基金投资者，特别是对大盘封闭式基金投资者是重大利好，将会引发一场波澜壮阔的封闭式基金波段行情。
　　“救生艇计划”驶向内地?
　　封闭式基金再次走出“脉冲”行情，并且形成多年来没有的持续脱离大盘独立走势，ＱＦＩＩ再次进入人们的视线。
　　ＱＦＩＩ对封闭式基金的大幅增持，会否逼出当年在台湾市场上曾经上演的“救生艇”计划，从而迫使封闭式基金集中封转开？
　　连续大幅增持
　　ＱＦＩＩ从今年上半年开始大面积增持封闭式基金。２００５年中期报告显示，ＱＦＩＩ现身于３８家封闭式基金的十大持有人，比２００４年年底时的２６家有显著上升。ＱＦＩＩ投资封闭式基金的份额已经达到１７．１亿份，超过证券公司持有份额，跃身封闭式基金第三大投资主体。这个数字相比２００４年年末增加了２２１．３６％。
　　而ＱＦＩＩ的增持并未结束。某种意义上讲，ＱＦＩＩ已经成为在本次行情的发动者。
　　一位与ＱＦＩＩ有业务往来的知情人士透露，ＱＦＩＩ所代表的客户这些年来一直在寻求封闭式基金的赚钱机会，“这些机会不仅包括封闭式基金转开放，还有修改基金契约、改变基金投资方向都在其考虑范围。”
　　国泰君安李丰表示：“封闭式基金到期之后，只有清盘、转开放、延续契约三种处理方式。有决定权的基金持有人几乎不可能选择延续契约。而为了维持基金的存在，基金公司采用转开放的可能性将非常大。”
　　但李丰认为，ＱＦＩＩ想通过高比例持有封闭式基金，以实现“封转开”或其他目的并非易事。按《基金法》的规定，基金份额持有人大会决定的事项，应当依法报国务院证券监督管理机构核准或者备案。也就是说，即使是基金持有人大会通过的决议，仍需获得监管部门的审批。
　　押宝封转开
　　“ＱＦＩＩ在投资封闭式基金方面有着丰富的经验，”银河证券的基金研究员项雷说，“台湾股市的‘封转开’历程颇有借鉴意义。”
　　项雷介绍，１９９１年台湾允许ＱＦＩＩ入市正值股市低迷时期，封闭式基金出现大比例折价。ＱＦＩＩ入市之后积极增持封闭式基金，并联合当时持有封闭式基金的各大机构发动了封转开的市场造势。１９９５年，台湾监管层不得已通过“救生艇计划”迫使封闭式基金集中转开放。
　　“救生艇计划”规定：自封闭式基金上市日起满两年后，最近２０个营业日集中交易市场平均收盘价低于同期间平均净值的２０％时，应召开持有人大会讨论基金是否维持封闭。
　　而ＱＦＩＩ在台湾的做法是：集中资金投资一到两个封闭式基金，在二级市场上获得目标基金控制权后，依照法规自行召开持有人大会，修改基金契约，转封闭式为开放式，然后按照净值赎回变现，完成套利行为，获得投机利润。
　　最终的结果是，台湾７０％～８０％的封闭式基金被迫封转开。
　　“ＱＦＩＩ在投资国内基金上没有任何比例限制，因此，ＱＦＩＩ想通过高比例持有封闭式基金来影响甚至控制封闭式基金是完全可能的。”项雷说，“对于ＱＦＩＩ而言，能封转开自是锦上添花。即使没有封转开，ＱＦＩＩ也一样可以在二级市场上卖出基金，套利离场。”
　　资料链接
　　ETF
　　交易型开放式指数基金（ＥＴＦ， Ｅｘｃｈａｎｇｅ Ｔｒａｄｅｄ Ｆｕｎｄ）是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。ＥＴＦ管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数（如上证５０指数）包含的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ＥＴＦ交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。
　　ＥＴＦ是一种混合型的特殊基金，它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点，同时集两者的优点于一身。ＥＴＦ可以跟踪某一特定指数（如深证１００指数）。与开放式基金使用现金申购、赎回不同，ＥＴＦ使用一篮子指数成份股申购赎回基金份额；ＥＴＦ可以在交易所上市交易。
　　封闭式基金大涨的几种传闻
　　今年以来，封闭式基金的表现已是几起几落，每次大涨的背后总有“封转开”的传闻流行，虽然传闻归传闻，但一旦推出相关政策，封闭式基金将具有很大的上涨空间。
　　传闻１：Ｔ＋０
　　可信度：★★★ 影响力：★★★★★
　　观点：权证“Ｔ＋０”所带来的火爆程度，对于“死气沉沉”的封闭式基金应该是不错的启发。如果推出这项政策，由于绝对价格只有几毛钱，短期的投机机会将会非常大，高折价率基金肯定有一个巨大的涨幅。
　　传闻２：放宽涨跌幅
　　可信度：★ 影响力：★★★
　　观点：封闭式基金的关键首先需要增加活力，而最明显的应该是“Ｔ＋０”，即使要放宽涨跌幅度也应该放在“Ｔ＋０”之后，因此实施这项政策的可能性较小。不过，如果推出这项举措，对于短线资金还是有一定吸引力，毕竟短线获利空间的想象力增加了。
　　传闻３：封转开
　　可信度：★★★★ 影响力：★★★★
　　观点：随着基金兴业到期时间的临近，无论是封转开，还是到期清盘都必须作出选择。而一旦明确基金到期解决办法，投资者的赚钱效应将起到示范作用，无论大盘还是小盘基金都会有上涨空间。  
□ 贾志奇 罗焱 　

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上证所调整三大成指样本股 比例均达到调整上限  
来源:上海证券报   日期:2005年12月12日
     

  
  

　　根据指数编制规则,上海证券交易今日决定调整上证180指数、上证50指数和上证红利指数样本股(具体调整名单见今日公告),调整将于2006年首个交易日起正式生效。本次调整后,按照目前水平上证180指数市盈率为13.43倍,上证50指数市盈率12.61倍,上证红利指数市盈率9.64倍,分别较市场平均水平低13.80%、19.05%和38.12%。
　　此次上证180指数和上证50指数样本股调整,从调整的公司数量看,比例均达到调整上限10%,分别是18家和5家。上证红利指数此次调整比例为20%,即分别有10只股票被调进和调出。
　　根据具体情况来看,上证180指数、上证50指数和上证红利指数通过本次调整,指数活力进一步增强,指数代表性进一步提高。统计资料显示,本次样本调整后上证180指数的总市值占市场比例达到66.94%,流通市值占市场比例达到57.78%,今年以来的成交金额占比上升至57.48%。上证50指数的总市值占市场比例为47.85%,流通市值占市场比例为36.77%,成交金额占市场比例达到32.86%。上证红利指数的总市值占市场比例为28.74%,流通市值占市场比例为16.28%,成交金额占市场比例达到15.22%。(记者 王璐)

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三成上市公司预告年报业绩 五大行业预警频发  

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    时针迅速滑向2006年,进入12月份后,股市股价的变动因素中,2005年业绩情况越来越成为影响股价最重要的因素之一。截至本周四,已对2005年全年业绩进行预告的公司共计有389家,占全部上市公司约3成。分析这些已发布业绩预告的公司,可以帮我们找出跨年度的黑马,也可以帮我们规避股市的风险。

    三成公司发布预告

    统计显示,截至本周四,已经对2005年全年业绩进行预告的公司共计有389家,占全部上市公司约3成。其中预计扭亏为盈的有48家,预计增长50%以上的有89家,略微增长的有4家,同比继续盈利的1家,将首次出现亏损的102家,继续亏损的62家,预计业绩下滑50%以上的有70家,另外有13家公司的盈亏情况还无法确定。

    业绩决定股价涨跌

    市场表现显示,业绩预告的内容成为短期股价表现的决定性因素。例如预计业绩大幅增长的振华港机、华侨城和G天威股价全部强劲上涨。而预计业绩首次出现亏损的贤成实业股价应声下跌,业绩因素对公司股价的影响体现得淋漓尽致。

    由于下个月开始,上市公司2005年年度报告的披露又将拉开帷幕,业绩问题对股价的左右将更加明显。

    五大行业预警频发

    业绩预警公司数量最多的五大行业分别是石油化工塑料业、机械设备仪表业、金属非金属业、信息技术业和医药生物制品业。

    业绩向好的公司数量较多的是石油化工、机械设备、医药业；而业绩下滑数量最多的行业分别是石油化工、机械设备和金属非金属业。从两种情况的对比可以看出,石油化工行业、机械设备行业的两极分化情况比较严重,而信息技术业和金属非金属行业是业绩下滑最为明显的两个行业。

    综合来看,随着业绩公布时间的临近,在警示性预告下,公司股价将面临重新定位,相关上市公司的机遇和风险也因此产生。

    年报机遇一：大基数高增长

    目前已经预计2005年业绩出现增长(包括扭亏为盈、增长50%以上或者略增)的公司有142家。高增长是市场投资者的最爱,但是高增长也需要区别对待,这种区别主要是看业绩增长是建立在什么样的基础之上。

    在上一年业绩比较好的基础上取得的高增长,我们通常称为大基数高增长。在大基数上取得高增长的难度明显大于小基数,这种增长的质量更高,可靠性更强。

    我们从预增公司中按照以下标准选择了部分公司,一是去年每股收益在0.10元以上(没有考虑今年的股本变化)；二是预计业绩同比增长幅度超过100%。对于这些大基数高增长的公司建议重点关注。

    另外,结合近期股价表现,那些股价处于相对低位的品种更值得关注,如山西三维、G金盘、中海海盛、沈阳机床、云维股份和深长城等。

    年报机遇二：从巨亏到盈利

    业绩出现的剧烈变化也通常会给相关公司带来短线的机会,特别是从巨幅亏损到实现盈利的转折,往往会对二级市场股价构成显著刺激。

    据我们统计,截至目前,去年每股收益亏损超过0.50元,预计今年实现盈利的上市公司有15家,其中公司巨额亏损是因为公司对坏账的计提造成,实际上经营状况较好,在行业中具有显著地位的公司值得重点关注。这些公司在一次性将历史包袱甩掉以后,发展的后劲将更为强大。

    如四川长虹,作为家电行业的龙头,目前股价仍低于每股净资产20%以上；吉林炭素主导产品石墨电极产品占全国总量的三分之一以上,公司各产品的生产与销售均是同比大幅增长。此外像金果实业、庆丰股份等也可以重点留意。

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保险资金投资资产支持证券及权证产品或闪电开闸  
来源:上海证券报   日期:2005年12月12日
     

  
  

　　资产支持证券发行在即,众多机构更是逐利而来。在上周五召开的"建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券产品推荐会"上,商业银行、保险机构、基金公司等纷纷显示出对投资资产支持证券产品的浓厚兴趣。
　　对于保险机构能否投资,一位与会保险人士透露,保监会关于投资资产支持证券、权证等创新产品的指导性意见很可能就在最近几天出台,主要的规定还是侧重于对这类产品的投资比例作出限制。
　　从目前的相关规定来看,只有属于银监会监管的金融机构,包括商业银行、财务公司等在投资资产支持证券方面不存在障碍,而由保监会监管的保险机构以及由监管的货币市场基金等能否投资资产支持证券还存在一定的疑问。尽管如此,但众多保险机构等依然表现出相当大的热情。
　　上述人士同时表示,在相关指导意见出台之前来参会,主要还是抱着学习和做准备的态度。而另一位保险资产管理公司的人士也表示,即使保监会准许保险机构投资,保险机构也未必能真正实现投资,一个很重要的原因是保险资金同基金尤其是货币市场基金相比,在资金成本上劣势很明显,因此在竞投标上未必能胜出。他举例说,在目前市场上,只要投资收益率达到2%,货币市场基金就能投资,而保险资金对收益率的要求比较高,因此,在竞标报价时,货币市场基金就有充分的选择余地。
　　不过,最终有望成为资产支持证券投资主力的还是只有商业银行和基金公司。
　　在会上,一位国有商业银行资金交易部的人士告诉记者,"我们会投一些,国开行的ABS和建行的MBS都会投。"他说,投资MBS相比商业银行自身开展房贷业务而言,主要的好处是风险小,收益稳定,而且还能起到分散投资的作用。
　　一位基金经理也肯定地告诉记者,他们来参会就是奔着投资目的来的,目前初步打算先用偏债型基金试点投资,不过将来扩大投资是必然的。因为从国际上来看,资产支持证券是债券品种中的主要组成部分。(记者 程勇)

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武钢创设权证今上市  

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    2100余万份武钢认购权证和500万份武钢认沽权证将于今日上市。这部分权证是上周五被创设出来。

    武钢认购权证的创设方包括了4家创新类券商。分别是:招商证券,500万份；国元证券,300万6375份；华泰证券,1000万份；国泰君安,300万份。500万份武钢认沽权证则是由海通证券创设的。至此,武钢认购和认沽权证的创设流通量分别达到7.3661亿份和10.63亿份。

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样本股调整牵动百亿资金流向  

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    今天上证所公布了上证180和上证50样本股的调整名单。由于目前以上证180和上证50指数为标的指数基金规模高达140亿份之多,累计净值超过了112亿元。因此本次样本股的调整实际上将左右百亿资金投资新动向。

    华电国际最受青睐

    据华安180指数基金经理刘光华介绍,由于指数基金基本上是完全复制相关指数,因此当指数样本股进行调整时,这些基金的持仓结构也必须随之调整。样本股的调整会对相关个股走势以及指数基金产生影响。

    正面影响最大的个股当是华电国际。统计显示,目前跟踪180指数的华安180和天同180的基金净值约为21.90亿元,跟踪50指数的50ETF和易方达50的基金净值约为90.77亿元。华电国际此次被同时入选上证180和50指数,4只指数基金总共需要买入该股数量高达2400多万股,约占其流通A股的4.29%。

    买入数量较高的还有雅戈尔,4只基金的买入量估计也要达到1780万股,另外烟台万华、中远航运、五矿发展的基金买入量都要达到500万股以上。

    刘光华同时强调,上述买入量都是理论上的买入量,事实上由于基金经理往往会对样本股调整有较早的预判,因此实际的买入量可能没有这么高。以华安180基金为例,该基金属于增强型指数基金,虽然也跟踪180指数,但又适度超越180指数,并根据预测及时调整持仓结构。在本次样本股的调整过程中,华安180已经对此进行了比较准确的预判。因而这次调整对华安180 的影响不大。

    活跃G股晋级样本股

    据申银万国分析师檀向球分析,此次样本股调整主要有两大特点。一是亏损股、微利股大多被剔除出样本股。在上证50成份股中,"出局"的爱建股份、华北制药就是如此,两公司今年前三季度均出现亏损,且已经预告全年将出现亏损。由此可见,上证50与上证180成份股仍然强调业绩的重要性。

    二是一批已完成股改的G股公司因流通市值放大而晋级样本股。刘光华就此分析,一些G股公司虽然大股东持股存在限售期,但股改的实施带来了交易的活跃,而送股部分的上市流通又增加了流通市值,这必然导致市值放大,进而进入180样本股。比如G天威就是这样的典型。相信随着股改公司数量的增多,G股在样本股亮相的机会会更多。

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680亿:投资者保护基金规模披露  

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    目前任务是对证券公司进行托管清算,拟通过资本市场保值增值

    北京消息 记者从日前召开的"中国养老金投资、监管与资本市场发展研讨会"上获悉,目前证券投资者保护基金的规模共计680亿元,包括财政部一次性拨付的63亿元注册资本金,以及人民银行提供的617亿元贷款额度。

    中国证券投资者保护基金副董事长芮跃华在这个会上说,"投资者保护基金也需要在资本市场的平台进行保值增值,因此它与资本市场的发展息息相关、相互促进。"芮跃华认为,在资本市场发展中做大做强保护基金,既可优化资本市场的结构,又为资本市场提供了一个稳定发展的机会。

    "目前一项特别重要的任务就是由证券投资者保护基金作为专业化的平台,对证券公司进行托管清算,这可以有效提高处置效率。"

    据介绍,保护基金目前有两项主要职责:一是在证券公司存在严重问题、需要进行处罚的时候,对证券公司的交易、结算资金进行缺口弥补或者是个人债权的收购。二是积极参与证券公司风险处置工作。

    芮跃华说,第一项职责的完成,可以有效维护投资者的利益,保证资本的流动、资金链条不至于因为证券公司的违规操作而中断,从而防止、阻止个别证券公司违规操作带来的风险传递和扩散。

    而履行第二项职责,主要是指投资者保护基金在参与到证券公司风险处置工作时,直接对证券公司进行托管与清算,可以提高托管的规范化和专业化程度,降低资金成本,提高处置效率。

    芮跃华分析说,这主要是从过去的经验得出的结论。因为在此之前,都是由一家证券公司负责对另外一家证券公司进行托管与清算,由于商业利益的存在,这种模式将遇到很多困难。"而以保护基金作为专业化的平台来运作,问题就会迎刃而解"。

    "按照国务院提出的两年内基本化解现有证券公司风险的目标,这项任务现在特别繁重,工作量也比较大,很多风险也非常紧急。"芮跃华说。

高兴得很

能源价格只会升不会降  

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    北京消息 "未来资源将越来越少,不光在国际上,国内的能源价格也只会上升不会下降。"国家发改委能源研究所高级顾问、研究员周凤起教授在日前召开的"世界经济与中国:促进共同繁荣"国际研讨会上做出上述表示。

    能源价格的上升与中国能源开发利用的现状密切相关。周凤起指出,中国能源开发利用面临着六道坎。

    第一,高耗能产业快速增长。过去15年中,中国在一直强调大力发展的能耗比较低的第三产业方面,基本上原地踏步不动,能耗明显的第二产业却出现大幅增长。

    第二,尽管人均能源消费量低,但能源消费总量很大。中国人均能源消费量只有世界平均值的一半,不及发达国家的十分之一。但是由于人口基数大,如果中国按照发达国家人均能源消费标准来计算,需要的能源将会在现在的基础上翻好几倍。

    第三,能源消费结构过度依赖煤炭。中国现在消费的煤炭量占到全球煤炭消费量的40%。大量消耗煤炭,不仅能源利用效率低,而且会引起比较严重的环境污染等问题。

    第四,能源利用效率低。从百万美元的能耗标准来看,中国的GDP单位能耗比日本高9倍。主要高耗能产品的能耗、单位产品的能耗仍然比国际水平高出25%到60%。

    第五,能源消费引起严重的环境污染。2000年中国二氧化硫的排放量已达2000万吨,2004年则达到2254万吨。目前,全国已经形成六个酸雨区,将近三分之二城市的空气质量不能达到二级标准。

    第六,能源资源不足。中国煤炭消费总量排名世界第一,原油消费总量排名世界第二,天然气消费总量排名世界第四。但从总体上看,中国能源资源非常有限。

soros330

第１３批股改公司粉墨登场 含Ｂ股公司集中亮相  
  来源:上海证券报   日期:2005年12月12日
     

  
  

　　今天,第13批股权分置改革的21家公司粉墨登场,而含B股的公司有5家之多,这是股权分置改革启动以来含B股公司集中亮相次数最多的一批。
　　在进入股改程序的21家公司中,沪市有12家,分别为二纺机、杭萧钢构、辽宁成大、茉织华、ST宁窖、天鸿宝业、浙江东方、凤凰股份、海南椰岛、九发股份、巨化股份、空港股份。其中国有控股企业10家,且皆为地方国有控股企业,属于135家重点地方国企的有4家。
　　深市有9家,分别是深宝安、国风塑业、新希望、招商地产、广州友谊、秦川发展、山东海龙、宗申动力、深物业。
　　在21家公司中,只有10家公司同步公布方案。凤凰股份A股流通股东获付的对价是每10股送3.5股,在10家已经公布方案的公司中最高；深物业则是每10股送3股,与巨化股份、海南椰岛的方案持平。其它6家公司中,除空港股份和广州友谊分别为10送3.2股和2.7股外,均是10送2.5股。
　　而二纺机、茉织华、凤凰股份、招商地产、深物业等5家含B股公司中,也只有凤凰股份和深物业在今天公布了方案。(记者 陈建军 王璐)
　
　  空港股份　       每10股A股流通股获得3.2股

　　凤凰股份　       每10股A股流通股获得3.5股

    海南椰岛         每10股A股流通股获得3.0股

　  辽宁成大         进行股改的提示性公告

　  茉织华           进行股改的提示性公告

　　二纺机  　　     进行股改的提示性公告

    浙江东方         进行股改的提示性公告

　　九发股份         每10股A股流通股获得2.5股

    杭萧钢构　       进行股改的提示性公告

    天鸿宝业　　     进行股改的提示性公告

    巨化股份　　     每10股A股流通股获得3.0股

    ST宁窖           进行股改的提示性公告

    东方财富网讯：

    12月11日来自深圳交易所上市公司公告消息，全面股改第十三批上市公司名单及方案出炉，部分公司名单及方案如下：

    深物业A　　       每10股A股流通股获得3.0股

    宗申动力　　      每10股A股流通股获得2.5股

    招商地产　　      进行股改的提示性公告

    深宝安A 　　      进行股改的提示性公告

    山东海龙　　      每10股A股流通股获得2.5股

    新希望 　　       进行股改的提示性公告

    秦川发展　　      每10股A股流通股获得2.5股

    广州友谊　　      每10股A股流通股获得2.7股

    国风塑业　　      进行股改的提示性公告

高兴得很

含B公司发力第13批股改  

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    今天,第13批股权分置改革的21家公司粉墨登场,而含B股的公司有5家之多,这是股权分置改革启动以来含B股公司集中亮相次数最多的一批。

    在进入股改程序的21家公司中,沪市有12家,分别为二纺机、杭萧钢构、辽宁成大、茉织华、ST宁窖、天鸿宝业、浙江东方、凤凰股份、海南椰岛、九发股份、巨化股份、空港股份。其中国有控股企业10家,且皆为地方国有控股企业,属于135家重点地方国企的有4家。

    深市有9家,分别是深宝安、国风塑业、新希望、招商地产、广州友谊、秦川发展、山东海龙、宗申动力、深物业。

    在21家公司中,只有10家公司同步公布方案。凤凰股份A股流通股东获付的对价是每10股送3.5股,在10家已经公布方案的公司中最高；深物业则是每10股送3股,与巨化股份、海南椰岛的方案持平。其它6家公司中,除空港股份和广州友谊分别为10送3.2股和2.7股外,均是10送2.5股。

    而二纺机、茉织华、凤凰股份、招商地产、深物业等5家含B股公司中,也只有凤凰股份和深物业在今天公布了方案。

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李荣融表示国资委不是股改阻力  
作者: 尚晓阳   来源:中证网  日期:2005年12月12日
     

  
  

    诚通重组华源方案正在编制中

    国资委主任李荣融近日表示，国资委不是股改的阻力，但需要继续研究可行方案。他还透露，诚通重组华源进展顺利。

    他在“2005中国企业领袖年会”上对记者表示，在支持和引导国有大中型上市公司进行股权分置改革方面，国资委很积极，很努力，国资委不是股改的阻力。但是工作中有很多难题，比如有些上市公司国资委持股比例已经很低，还有些是从市场买进的股份，持股成本高。因此，需要继续研究可行方案，各方面依法维护各自的权利，这才是对股市负责。对于市场上明年2月股改完成公司市值超过50%的说法，他表示比较乐观。

    他透露，诚通重组华源的方案正在编制中，进展比较顺利。很多人关心和支持这件事，要拿出一个好方案来。     

    李荣融还表示，国资委将出台中央企业布局和结构调整指导意见，推进国有经济布局结构的战略性调整，推动国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向国有经济具有竞争优势的行业和未来可能形成主导产业的领域集中，向具有较高国际竞争力的大公司、大企业集中。探索以市场化的方式，以资产经营公司为平台，通过资产重组、联合和并购等手段加快推进国有大型企业的调整和重组，优化国有经济的分布，加快培育一批具有自主知识产权、知名品牌和国有竞争力的公司、大企业集团。（中证网）

高兴得很

谢国忠放出房市"崩盘论"  

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    "出口的快速发展引发国内房地产市场的繁荣,这其中有很多的泡沫成分。一旦出口下降,房地产市场将崩盘。"摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠日前在接受记者采访时语出惊人。

    始于2004年的房地产泡沫之争中,谢国忠一直是"房地产市场存在泡沫"的坚定支持者。在日前举行的"世界经济与中国:促进共同繁荣"国际研讨会上,谢国忠再次与记者谈起这一问题。

    谢国忠表示,"目前,中国的房地产泡沫并不仅仅局限在某个地区,而是存在于全国范围内。"

    "然而,各个地区泡沫出现的原因及时间有所不同。"

    谢国忠对记者说,上海的房地产市场受美国货币政策的影响相当大。当美元利率下降时,大量海外资金流向上海炒房产,从而导致上海房地产市场出现大量泡沫。从近段时间来看,美元利率水平不断上升,目前已经升至4%,未来有可能达到5%。这使海外资金开始流出上海房地产市场。

    "目前,上海房地产市场的泡沫已经开始破灭。但是,泡沫正在向北京、深圳等其他地区转移。"谢国忠告诉记者。

    而北京、深圳等其他地区的泡沫主要是由出口的快速增长所引起。中国出口规模的快速上升,致使国内货币供应量迅速增加,大量新增资本不断涌向房地产市场,泡沫随之产生并不断膨胀。

    谢国忠预测,由于受到世界经济增长速度放缓,以及国内出口企业竞争力不强的影响,明年国内出口增速有可能减缓至15%的水平。到了2007年,这一速度还将进一步减慢。总体来看,未来两三年将是出口逐步放缓的过程。

    "国内房地产市场对出口周期的反应存在着一个滞后过程。无论这个过程有多长,出口下降都将引起国内房地产市场泡沫的全面破灭。"谢国忠肯定地说。

wjl2005

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尖尖小荷

(一)、交易制度

　　上证报《G 股板块交易暂不实行T +0》“权威人士昨日向记者表示，主板G股指数推出后，G股板块交易暂时不会实行T+0。未来引入也不会复制10年前的制度。""这位人士称，虽然新证券法已经不再禁止T＋0交易，但管理层不会简单地恢复10年前被禁止的那种T＋0制度。”

　　简评：目前G股走强，并不仅仅是实行T＋0的预期。还有G股指数、以及G股市赢率低等多重原因。目前从叶剑股市主力动态监测软件的搜索结果看，继本栏上周四、五盘前连续提示银行股、煤炭股、炼铝板块等表现突出之后，现可以继续提示：上周五收盘为止，监控到13个板块主力，说明市场内的启动型板块主力明显增多。其中包括：钢铁、公用事业类交通运输设施、煤炭、房地产、科技、以及符合十一五政策的消费类板块、农业板块、新能源和替代能源，等等。预计本周还有震荡上攻的机会。

　　(二)、监管动态

　　深圳特区报《披露虚假财务信息将被立案查处》“日前，深圳证监局在2005年度上市公司年报信息披露工作会议上，公布了一系列监管措施，对上市公司的年报编制与审计工作进行全程同步监管。对会计师事务所的审计执业情况，监管部门将逐一分析打分，评价结果将作为监管措施的重要依据。对上市公司对外披露虚假财务信息的，将严格按照《证券法》赋予的职权，进行立案查处。”

　　简评：上述消息显示：年报期又要来临。注意启动型的大板块主力里面、G股中的预赢预增股。

　　(三)股改动态

　　证券时报《国控企业明年2月完成股改》“国资委主任李荣融日前出席'2005中国企业领袖年会'时表示，国资委将继续支持和引导国有大中型上市公司积极推进股改，在三个月内，也就是明年2月底之前，大部分国有控股上市公司有望完成股改工作。李荣融说，国资委除支持具备条件的国有大型企业通过规范的改制，实现境内外上市外，也将继续支持和引导国有大中型上市公司积极推进股改。”

　　华西都市报《全面股改连续报道》“丰原药业：提高对价流通股每10股多送0.5股。长征电器提高对价，每10股转增1.5518股。深振业A：公司股改方案获深圳国有资产监督管理委员会批复。申达股份调整股改方案，新对价为10送3.3股。上海梅林实施股改方案，12月13日股权登记，12月15日简称改为G梅林。特发信息、南京水运、粤电力，股东大会通过公司的股改方案。泰达股份今天复牌交易，简称变更为G泰达。电广传媒今天复牌交易，简称变更为G电广。国阳新能，公司的股改方案已获国资委批准。”

　　华西都市报《"国字号"领衔第13批股改》“第13批公司今日启动股改程序，沪深两市共有21家公司加盟。在这21家公司中，国有控股企业为17家。本批沪市有12家公司，分别是浙江东方、ST宁窖、巨化股份、九发股份、海南椰岛、天鸿宝业、空港股份、杭萧钢构、茉织华、二纺机、凤凰股份和辽宁成大；深市有9家公司，分别是深宝安、深物业、招商地产、山东海龙、宗申动力、秦川发展、广州友谊、国风塑业和新希望。两市各有5家公司今日公布了具体方案，平均对价水平为10送2.84。已公布方案的10家公司无一例外采用了送股的对价支付方式。其中，超过市场平均水平---10送3股的公司有两家，凤凰股份为10送3.5股，空港股份10送3.2股。秦川发展、山东海龙、宗申动力、九发股份送股比例最低，同为10送2.5股。”

　　简评：到了年关，股改概念股中，跨年度有送转增题材、或者业绩成长题材的行业和个股，是跨年度行情的核心、跑赢大势的希望。这是读者和软件用户需要关注的核心问题。

　　(四)、供求关系/资金供应

　　证券时报《投资者保护基金规模680亿》“中国证券投资者保护基金副董事长芮跃华近日说，按照《证券投资者保护基金管理办法》，投资者保护基金的规模已经达到680亿元，包括财政部一次性拨付的63亿元注册资本金，以及人民银行提供的617亿元贷款额度。芮跃华表示，投资者保护基金和社保基金一样，也需要资本市场的平台进行保值增值，因此它与资本市场的发展息息相关、相互促进，保护基金正面临一个难得的发展机遇。”

　　简评：此一消息的披露，显示管理层还在推出利多措施、维护市场。本周股指如果挑战1122点成功、放量突破该技术位，则三重底成立，可以攻击1169～1188点的区域。但是，1122～1127点阻力区会有震荡。攻击的过程中买入，还要掌握回荡的机会。

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花落问旁人

开利证券研究1212

浦证

天相投顾投资快报1212

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