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华鼎财经分析报告（1212）



转折之年的大牛市 2006年牛股寻宝图         黄家坚      


    今年是转折之年，既包括制度的转折，也包括市场的转折，虽然市场并未出现大牛市，但大牛股已开始提前冒出头来，涨幅超过200%的牛股并不鲜见，仔细观察今年的牛股可发现几个特点：牛股集中在少数行业、少数个股上，大多数个股都默默无闻，这说明无论多么清淡的行情，依然存在局部的机会、局部的牛市；业绩增长是主线，市场看重的是未来的成长，而不是过去的辉煌，成长型理念初步成为市场的主流选股思路；金融创新成为突围的突破口，权证、回购、私有化等等创新做法创造了巨大的获利机会。这些经验，对我们挖掘未来一年的牛股群具有极大的帮助：笔者认为，按以下的几条线索，应可捕获未来一年的牛股：

    1、高成长公司是大牛股的发源地。成长，几乎是牛股的共同特征，如过去几年的牛股中集集团，股价大幅上涨的几年，几乎伴随的是业绩的同步增长，烟台万华自2000年以来主营业务收入和净利润连续五年保持50%以上的高速增长，5年高成长铸就大牛股；今年涨幅近200%的航天电器，业绩同样保持了200%以上的增长。所以，寻找2006年的大牛股，首先是要将业绩下滑和增长平平的公司剔除，在业绩大幅增长的公司中挑选。实际，业绩增幅低于50%的个股很难有商佳表现，当然，这需要很好的业绩预测能力。宝丽华（000690）管理层保守预测明年的业绩为0.80元/股，而去年仅为0.22元/股，股改除权后仅5元多，可谓成长股的典范。

    2、新兴产业是培育大牛股的温床。传统产业，要出现爆炸性增长经殊为不易，寻觅成长股，需从快速增长的新兴产业中寻找，我们注意到，中国证券报近日报道，太阳能龙头无锡尚德即将在美上市，公司创始人身家近9亿美，太阳能成为互联网之后的又一制造富翁的产业。实际上，今年股市以G天威、航天机电为首的太阳能股已经初露锋芒，我们认为，太阳能、风能、燃料乙醇等新兴产业的潜力远未被市场挖掘，未来一年的牛股可能依然从该行业中诞生，今年的上涨或许仅仅“热身运动”，G天威、G丰原依然可能充当领跑者。

    3、稀缺资源行业将迎来“黄金岁月”。今年对股市来说不是牛股，但对商品来说绝对是牛市，铜价超过4万元/吨，油价创新高，黄金价格如芝麻开花节节高，按美国著名投资家罗杰斯的研究，商品市场尚有15年左右的牛市，这点涨幅只能算是刚起步！有研究报告认为，油价站上100美元、黄金突破1000美元只是时间问题，因此，对拥有稀缺资源的公司大家不妨成为他们的股东，如拥有丰富石油资源的中原油气（000956）、中国黄金第一股山东黄金（600547）等。

    4、政策大力扶持行业将快马加鞭。在“十一五”规划中，对部分行业进行了重点的扶持，例如军工行业定单普遍饱满、节能环保行业重点扶持、装备制造行业加快发展，这都极大地提升了相关上市公司的业绩，累计订单已达到10亿美元的西飞国际（000768）、脱硫环保的龙头股凯迪电力（000939）均值得重点关注。

    5、并购重组将风起云涌。非流通股比例低、具有并购价值的公司可能成为香馍馍。目前两市１３００多家上市公司中，有３０％大股东持股比例低于三成。由于它们将在股改中支付大量的流通对价，控股权面临稀释，从而沦为竞争对手和资本大鳄的盘中餐。４００家上市公司面临恶意收购。因此，大家可特别关注回购、私有化、大股东增持、二级市场标购等消息，这往往是牛股启动的信号。例如，年初华侨城（000069）公告大股东增持流通股，至年末股价已上涨了一倍。

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天一证券分析报告（1212）



多方发力热点悄然兴起 大盘起死回生
   

    本周两市大盘呈现先抑后扬的走势格局，从股指运行轨迹观察，沪指低点曾一度到达1080点大盘调整极限位置，好在后市多方发力才令大盘转危为安，沪指重新越上千一整数关口，后市沪指能否向上突破调整箱体的上轨将是衡量市场强弱的重要风向标。纵观本周市场运行表现以下几方面情况值得投资者注意：

　　其一，权证依然是本周市场的热点所在，尽管交易所启动了创设机制，但投资者的参与热情并未受到太大影响，两市权证的交易总量一度超过A股的交易量，权证的魅力可见一般。我们认为目前两市权证炒作存在较多的非理性的因素，因此很难用理性的思维去评判。对于投资者而言如果想要参与其间必须防范好相应的市场风险。好在目前权证的数量有限，再加之T+0的交易方式较之股票交易更能吸引短线资金的眼球，因此未来一段时间权证仍将是市场的热点。当然由于受到创设、管理层监管等因素的影响，现有的权证想要再茺大幅创出新高的难度较大，有鉴于此我们认为未来权证的机会在于向下拓展空间，向下震荡的空间越大，盘中的机会越多，尤其是连续几个交易日回落便是最好的介入机会。

　　其二，与上周股票全线处于疲软状态不同，本周场内个股出现活跃的迹象，尽管尚属于局部性活跃，但对于聚集市场人气，振奋投资者士气产生较为积极的作用。其中我们发现，石化板块、银行板块、上证50样本股板块等均有不俗的表现。纵观上述板块不难发现，其中蕴含着较多的蓝筹股，由此判断目前已有部分先知先觉的机构资金在低吸低价蓝筹股。与此同时由于部分蓝筹股同时存在派发权证的预期，因此更加加深了资金介入的决心。我们认为后市上述板块，尤其是存在派发权证可能的蓝筹股，诸如中国联通、招商银行等可重点关注。

　　其三，G股大幅贴权的局面得到较大程度的改观，部分G股在经历短暂的震荡调整走势之后，已出现填权的走势，这种由贴权到填权的转变显露出投资者信心在悄然的转暖，一旦这股氛围进一步扩大，有利于大盘企稳。

　　综合上述分析，我们认为随着场内热点的兴起，短线资金参与的品种增加，有利于市场平稳运行，下周投资者应关注股指冲击箱体上轨的结果，操作上关注上面提及的几大热点板块。

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德鼎投资分析报告（1212）





年度总决战

   
　　周五沪深股市经过短暂调整后小幅反弹震荡走高，盘中低价股走势较为活跃，特别是部分基金新增仓的个股如G湘电等表现较为出色，前期大幅下跌的一些超跌股，如思达高科等也出现了较有力度的反弹，但近两日的一些强势股短线表现并不怎样，显示短线超跌反弹的特征。大盘指标股如中石化、宝钢、中联通等一如既往的继续受到主力的护盘，但短线似乎有些激情不足了。

　　权证方面，沪深六家权证，走势明显分化，只有1家上涨，市场分歧进一步加大。整体而言，权证板块短期仍是短线活跃资金关注的首选，但那种单边上涨的走势有所扭转，短线震荡调整的压力正在同步加大。


　　从走势来看：短线游资仍然青睐交易灵活的权证，其中似乎还有部分机构资金的参与。但短线资金操作开始收敛，短线调整压力也开始加大！联系到部分50成份股和基金持仓品种的连续上扬，可能有部分是机构提前保卫05年市值的行为！


　　操作上还不可盲目的乐观，特别是大盘短线在1100点附近上攻动力有所减弱，如果成交量始终还是难以放出，短线上升空间将大打折扣，反弹行情可能会出现一波三折！这一点在操作上须引起重视。短线上方压力区在1110—1120点一带。短线操作上，目前只可以适当对一些调整较充分的超跌股短线关注，否则仍宜多看少动，持仓观望。但是仓位较重的投资者可以在反弹时，注意逢高适当减

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江苏天鼎分析报告（1212）



翻身后贵比黄金 煤炭股有望持续反弹                 秦洪      


    煤炭板块近期出现一定程度的反弹，尤其是G安泰、神火股份、G西煤等个股的走势远强于大盘。就目前信息来看，煤炭股反弹的动力主要有两个。

　　一是行业基本面因素。石油价格的反弹为煤炭价格的走高打开了空间；同时，近期煤矿矿难等因素也使煤炭价格在近期出现了止跌企稳的势头，从而提振了投资者对煤炭股今年年报业绩的预期。

　　二是近期市场主流资金的流向发生了变化，即开始寻找“便宜”的股票。前期由于投资者对周期行业个股过分恐慌，从而使得此类个股的跌幅远远超过未来净利润调整的幅度。打个比方，此类个股未来的净利润降幅可能只有一成，但股价的跌幅超过三成。煤炭板块中的神火股份、G西煤等就属于此类“便宜”股。

　　我们认为，上述两个上涨动力近期有望继续存在。一方面，煤矿矿难出现将更加坚定相关部门关闭小煤矿以及对大中型煤矿进行整顿的信心，从而使得煤炭的供求关系在近段时间内不会出现恶化，有利于煤炭价格的稳定。另一方面，前期的急跌使得煤炭股显现出极强的投资机会。无论是市盈率、市净率还是股息率，即便放在美国这样的成熟资本市场，目前A股市场的煤炭股也是具有投资价值的。此外，煤矿开采权价值的市场化，能更加显现那些低价甚至无偿获得采矿权的煤炭股的价值。而且新近介入到此类个股的资金尚未脱离成本区域，依然有着极强的加仓欲望。所以，此类个股的反弹是有望延续的。

　　当然，煤炭股始终会受到行业周期的影响，而且一些行业分析师也对明年煤炭价格存在分歧，所以我们认为煤炭股属于价值型品种而非成长性品种。因此，在操作中，可以顺应目前市场的强势适当加仓，但不可满仓且长线操作，要随时根据煤炭价格以及市场资金流向的变化调整仓位。

　　其中，应重点关注的对象主要是目前拥有新增产能的上市公司，因为这样的煤炭类上市公司可以通过规模净利润的增长抵消单位煤矿净利润因煤价波动所带来的盈利压力，比如说神火股份、G西煤、兰花科创，以及因股改停牌的国阳新能等个股。

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大摩投资分析报告（1212）



短线资金大举抽离转而投向股票

    周五两市出现久违的强反弹走势。G股指数即将推出的消息，使市场对该板块兴趣增大，早盘优质G股获得追捧，成为大盘走强的中坚力量。午后权证整体加速下挫，短线资金大举抽离转而投向股票，大盘得以放量收出中阳线。近期两市经过充分调整后一举发力收复各短期均线，预计下周仍有冲高潜力，投资者可参与热点炒做。


上海贝岭：准G股迈入主升浪                 雷雳    大摩投资  

    “冬天已经来了，股市的春天还会远吗？”从近期走势看，目前的股市是令人惊喜的暖冬，这预示着未来的股市将是更刺激的火热春天。因此我们有理由再问一句：“G股都暴涨了，准G股上涨的日子还会远吗”从600171上海贝岭近两天走势看，该股在公布10股送3股的对价方案后，复牌当日有一个低开探底，第二天也就是今天就拉出了中阳线，主力做多意图已经非常明显。在该股在5元一线构筑成功历史性大双底后，其科技老龙头再度发威的气息已经扑面而来了。

　　公司为上海本地老牌集成电路行业的龙头，已经投入巨资已建成8英寸0.25微米的集成电路生产线,并且公司还联手大股东华虹集团成立了上海集成电路研发中心。公司的这些投资将巩固公司世界一流水平的集成电路制造企业,对提升企业核心竞争力有较大帮助。同时,公司的第二大股东上海贝尔阿尔卡特公司宣布将向大唐移动投资2.5亿元人民币以促进TD-SCDMA研发和产业发展,共同联手推动TD-SCDMA在中国的商业化进程,因此公司也具有了潜在3G题材。同时，公司还积极进军网络电视领域，为公司的跳跃式发展打下又一个坚实台阶。公司作为两市科技龙头，基本面极为优秀，这是其二级市场股价有望底部飙升的最大资本。

　　此外，还有直接诱因刺激该股上涨。其一，G股指数即将推出，G股有望获得较多的政策关照，最吸引投资者的一点就是T+0交易，一旦G股率先实现T+0交易，将使这一群体受到市场资金的空前关注，活跃度将大幅提升。近期G股整体上涨，正是对相关利好政策的预期。上海贝岭已经公布10送3的股权改革方案，近日就将步入G股行列。主力有可能在此期间暴炒这只准G股，该股5元多的股价值得关注。其二，上证50ETF权证推出在即。上证所副总经理刘啸东12月8日在接受记者采访时透露，上证50ETF权证的相关测试已进行得差不多了，相关交易规则可能于12月19日（上证所开业15周年纪念日）推出。随后权证产品就将创设。而设立权证的券商需要从二级市场购入50ETF股票，因此上证50指标股必将变得非常活跃。上海贝岭作为最重要的上证50指标股，一向有很强的市场号召力，有望成为券商吸筹的重点目标。该股目前5元多的股价正处于历史性底部，一旦受到市场热捧，将爆发反转飙升行情，上涨空间广阔，可择机介入。

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新希望*分析报告（1212）



Ｇ迎来黄金期 两条主线探讨个股行情
   


    本周大盘呈现先抑后扬的走势，在政策利好的推动下，后半周多方改变被动接受行情的做法，先后启动指标股、绩优蓝筹以及G板块，不仅顺利收复1080近乎失守的平台，且顺势向千一进发，并挑战半年线的压力。短期来看，由于热点得到一定的补充，大盘有望维持强势震荡行情，但是鉴于目前的情况发动行情的可能性并不大，短期较大的涨幅仍然面临一定的消化过程，但是不可否认的是个股操作将会再次活跃，尤其是即将推出指数的G板块有望迎来炒作的黄金期。



    从周内的走势来看，由于受到股改后全流通的压力影响及上周延续的悲观气氛，周初指数曾走出了惯性下探的行情，但是指标股的强势以及老牌蓝筹龙头股的强劲反攻有效抵御了空方发动的绩差股的下跌行情，而后半周能源股、商业股及最后横空出世的G股更是有效地接过了上涨的大旗，将多头行情延续下去。从目前盘中这批具有多头迹象的个股来看，其普遍具有两个特征，一是业绩十分优秀处于价值严重低估状态，二是近期经过长时间横盘后得到了中长线资金吸纳和短线资金在技术面上的认可，因此后市来看，个股行情仍然能够震荡持续下去，对大盘能够起到积极的稳定作用，尽管不具备大幅上攻的条件，但至少短线能够强势维持，提供个股的炒作机会。

    就震荡下个股行情的发展方向，从目前的盘面来看，将会分两条主线展开：

    第一条主线是业绩十分优秀的传统蓝筹和二线蓝筹。股改的进行对这些公司来说具有长期利好作用和短期价值的提升作用，唯一必须面对的是全流通压力，但是这种压力将会由于那些面临被边缘化的股票的资金抽离后对这些个股的补充以及后续新生资金的入场而得到有效化解，从而支持这些个股走出短线爆发式行情，可以重点关注。

    第二条主线是G股。指数的推出使得已经进行改革的这些个股有了真正的运行衡量尺度，一方面，处于战略性维护股改健康发展的需要，该指数有保持一定强势的需求，因此重点G股将会得到大资金的关照。而沪深市场历来有逢概念必炒的习惯，再加上G股目前的价位优势和长期横盘这一诱人的技术优势，引发一次大的炒作冲击波合情合理，投资者不妨在前半周予以重点关注，尤其是对那些及价值、技术超跌和维护指数平稳运行有重大作用的个股予以重点关注。


G中远：业绩预增 后市看涨                   凌俊杰   


    周五大盘在指标股、G股、沪深本地股等多个板块的共同推动下，股指再次发力上攻，并一举超越昨日盘中的高点，成交量也急剧放大，重新向半年线亦即整理箱体顶部发起挑战，市场人气有效激发，利于做多的市场环境悄然来临。尤其值得关注的是，在暴炒权证浪潮有效被政策遏制住之后，高层意图明显引导资金流向G板块，在两地市场分别推出G股指数的消息刺激下G板块应声走强，考虑到管理层后市将继续改善G股投资环境引导增量资金做多市场新价值核心G股，建议投资者关注该板块潜力个股，如（600428）G中远，该股全年业绩增长有望超过50%，一旦爆发潜力巨大。



　　航运龙头 成长性突出

　　公司是全球唯一同时拥有半潜船、重吊船、滚装船、汽车专用船、多用途船和杂货船的特种杂货专业船队，目前经营管理各类船型共90艘，141万多载重吨，为世界最大的特种杂货船队之一，尤其在海洋工程运输技术方面，处于世界领先水平。值得关注的是，公司投资295万美元设立的全资香港子公司于05年9月5日正式运营，从05年7月1日起开始的航次由香港子公司直接向GALAXY公司期租四艘重吊船，并代表公司继续加入到荷兰BIG LIFT公司的POOL中经营。公司将充分利用香港的政策优势和区位优势，瞄准国际资本市场上的融资渠道，为公司船队结构调整，大力发展特种船队，开辟海外融资渠道，打造海外新的融资和发展的平台，长远发展前景看好。

　　金融概念 后市价值核心

　　由世界经理人周刊、华尔街电讯和世界金融实验室联合主办的世界经理人年会公布的05年度中国上市公司最佳治理100强和05年中国25家最受尊敬上市公司排行榜中，公司与中国石化、G宝钢共同名列三甲，05年公司拟出资4120万元参股中远财务公司5%股权，预计该项投资未来三年的平均投资回报率为6.26%。中远财务公司作为中远集团控股的财务公司，与商业银行相比，在贷款效率和贷款成本方面具有优势，可为公司在资金信贷、融资租赁、承销企业债券等方面开拓新的渠道。未来我国经济改革工作重心依然围绕金融改革来推进，金融股将在不断改革不开放的过程中受到国内外投资机构的青睐，该股斥资强势介入金融领域，在获得金融概念的同时还将为公司发展增加新的看点。

　　政策刺激 G股走强

　　二级市场上，近期消息面为我们指出了后市的主流热点板块，我们认为G股当前受G股指数即将推出以及或将实行T+0交易等朦胧利好刺激较大，增量资金参与热情较高，赚钱效应将逐步显现，该股全年业绩预期增长超50%，前期却经历了非理性的下跌，价值被严重低估，随着年关将至业绩预增概念股年报行情往往被提前激活，考虑到近期政策面明确支持G板块走强，该股后市机会较大可关注。


圣代即今金雨露 暂时分歧莫踌躇


    消息曹从朋友那里得到了一些珍贵的资料，他随手翻了翻，心情还算不错，他说：“全世界的资金正在紧盯中国市场，我们的股市有希望在静悄悄中全面爆发。”资料数据显示近一个月来，在证券登记机构登记的机构帐户大量增加，这些机构帐户的来头都是相当的不简单，而包括QFII在内的各种海外资金也在通过各种渠道对A股市场进行着战略准备，看了自然叫人兴奋。“当然急功近利的人肯定会疯掉的，尤其那那批一天操作200次权证的人，都把证券市场真的做赌场了。”



    对此我觉得也“情有可原”，毕竟大部分场内投资者对于过去几年的损失仍然耿耿于怀，难以从心理上真正重新认识证券市场的变革，可是以这种心态来面对当前的市场显然只会导致更加严重的亏损。

    “我们应该看到更多积极的变化，”我说，“从最近一周的市场来看，显然又是有‘神秘资金’在悄然维护着市场的短期平衡，其目的仍然是维护稳定，指望其大幅拉升不太可能，但是，有一点值得注意的是，‘神秘资金’其实已经给未来的投资指明了方向，石化、钢铁、金融、能源等一系列关系国计民生的重大行业公司就是未来能够赚到钱的地带，而且也是未来中国股市发展的基石。对此，投资者应该积极应对，坚决回避劣质公司，谨慎持有中性公司，适当参与科技公司，积极投资蓝筹公司，在市场迎来真正的爆发前，作好战略性准备。”

    关于扩容我们用乐观的思维去理解是：“股市健康上涨的根本决定因素在于市场内在的投资价值，要想资本市场稳定在更高的水平，必须提高市场的内在投资价值。做两个方面的事情可以达到这个目的：一个办法是切实改善存量上市公司质量，让不好的变成好的，但这不是短期内能够见效的事情；另一个办法就是增量发行优质新股，让好的越来越多，从而增加市场的整体投资价值。现在看来，后者的实施难度显然更小，而且只有通过优质上市公司的扩容，才能吸引社保基金、企业年金这样的真正的投资资金，才能带来真正大资金的同时扩容，达到在更高水平上稳定市场的目的。”

   下周操作指南：

    说到市场机会我们看到在暴炒权证浪潮有效被政策遏制住之后，高层意图明显引导资金流向G板块，在两地市场分别推出G股指数的消息刺激下G板块应声走强，考虑到管理层后市将继续改善G股投资环境引导增量资金做多市场新价值核心G股，建议投资者关注该板块潜力个股，如（600428）G中远，该股全年业绩预期增长超50%，前期却经历了非理性的下跌，价值被严重低估，随着年关将至业绩预增概念股年报行情往往被提前激活，考虑到近期政策面明确支持G板块走强，该股后市机会较大可关注。

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江南证券分析报告（1212）



1120--1130点 多头致命的压力地带         周海柱      


    一、大盘评述：


　　今日股指呈现震荡反弹走势。早盘沪指以1097点低开，迅速摸低至1094点后展开反弹攻势。沪指在上冲至1100点上方后再度遇到阻力，此后一直在千一关口窄幅拉锯。午后，股指再次启动，出现一路上扬走势，最高一度探至1114点，尾盘最终以1113点报收，日K线上收出略带上下影线的中阳。量能方面，沪市全天共成交63亿元，较上一交易日明显放大。

    二、热点追踪：
　　从盘面看，个股呈普涨态势，蓝筹股及G股板块成为市场领涨核心。热点方面，股权分置概念股再度启动，G铜峰、G湘电、G安泰等个股放量冲击涨停，带动两市G股全线上扬；此外，蓝筹股在经过连续的震荡后终于发力，中国石化、中国联通等为代表的大盘指标股继续上行，G民生、华夏银行为首的金融股则成为二线蓝筹股的先锋。值得注意的是，权证市场在近日出现分化后，今日延续了昨日的调整势头，多数品种跌幅较大，成交量也萎缩至53亿。总体来看，大盘在蓝筹股及G股板块的联动效应下有所走强，短期市场气氛开始回暖，但从量能情况而言，多数场外资金还未动手。

    三、后市预测：
　　股指在周初探低1074点后，走出连续反弹的上升走势，周线上也拉出久违的光头小阳，后市行情似乎出现一丝转机。从技术上分析，大盘的反弹确实使短期技术形态得以修复，本以空头排列的5日、10日均线又转回多方之手，但就整体技术形态而言，股指并未摆脱我们近日一直阐述的平台整理区域。我们认为，股指短期的反弹仍具有相当大的变数，一方面，股指的反弹过程中一直缺乏量能的配合，周五的中阳也只放出60余亿的成交量，表明仍是由于权证市场部分资金的回流，毫无增量资金进场的迹象；另一方面，1120点--1130点区域所形成的箱顶压力依旧沉重，股指若在下周初不能显著放量，势必打击继续做多的信心，那么反弹又将夭折。综上所述，我们认为大盘在短期内将继续冲高，对1120点--1130点区域的多空分水岭展开攻击，但攻击的有效性将由成交量水平决定。在目前的市场环境下，蓝筹股的连续性及股改的不确定性都是投资人必须深虑的问题，毕竟中期弱势的格局不是一朝一夕所导致的，对后市行情的发展还需保持相对谨慎态度。

    四、操作策略：
　　大盘短期仍会有冲高需求，但1120点--1130点仍是多头致命的压力带，投资者还需重点关注。操作上，建议投资者逢反弹仍以减轻仓位为宜，密切关注成交量的变化，短线可继续观察蓝筹股及G股板块的动向。

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汇阳投资分析报告（1212）



进攻号角吹响 迷茫的投资者在等什么
      

    周五大盘单边上扬，收出中阳线。上证指数开盘1097点，最高1114点，最低1094点，收盘1113点，上涨15点，成交63亿元；深圳成份指数开盘2687点，最高2728点，最低2678点，收盘2724，上涨32点，成交43亿元。

    个股方面，大盘指标股中国石化，宝钢股份、中国联通、长江电力均小幅反弹，权重指标股的稳步推进，为股指反弹贡献较大。今日市场的最大亮点是G板块个股全面反弹，G铜峰、G湘电封住涨停，G安泰、G华靖、G亚通涨幅均超过8％。地产股阳光发展发展封住涨停，G东华、深宝恒、G华发、金地集团、招商地产涨幅居前，后市有继续反弹动力。下午银行个股再度发力，引领大盘向纵深推进。老庄股思达高科再次反弹封住涨停，显示市场游资活跃。六家权证继续低迷，武钢和万科权证跌幅较深，他们风险较大，投资者应慎重参与。盘中资金活跃，投资者信心明显得以恢复，大盘走好应可预期。

    大盘昨天出现调整时，我们明确指出调整利于后市，大盘向上突破一触即发，今天的走势再次引证我们的观点。近两周以来，我们为迷茫的投资者明确指出方向，那就是千一以下就是逢低分批布局潜力股的机会。具体投资的方向就是权重蓝筹股和G股，理由就是：随着投资机构的不断壮大，机构博弈时代逐渐来临，加上权重股经过两年的调整，阶段性机会已经来临；另外G股股改除权后，他们股价处于超跌状态，价值明显低估，对大资金的吸引力较大。我们建议大家继续关注价值低估板块和G股板块，相信这种投资方向将给你带来巨大的收益。




上海科技：超跌科技 一飞冲天               陈勇   

    大盘持续回升，随着权证的回落，游资有望回流股市，具有业绩成长潜力的超跌科技股将成为游资的首选，我们就和大家重点分析一只具有自主知识产权的超跌科技龙头股上海科技(600608)。



    芯片龙头，自主知识产权

    公司及控股子公司一共承担了代表我国高新技术领域最高水平的“863计划”的七个项目，这在上市公司中极为罕见，也显示出了科技龙头的风范。特别是在高数高位嵌入式数字信号处理器(DSP)芯片设计项目上，公司更是领跑国内。2004年1月开发出的“汉芯三号”已经达到国际高端的DSP设计水平，也是我国首项实用的、并拥有真正自主知识产权的32位CPU项目，这是我国集成电路设计产业的重大突破，在同类市场占有率具有领先地位，其市场前景极为广阔。目前中国每年进口100亿人民币左右的DSP芯片，预计到2010年中国的集成电路消耗量将达到6000亿人民币，约占全球芯片消耗量的10%，如果国内集成电路生产能满足这个市场30%的要求，其商业潜力接近2000亿人民币，市场空间极为广阔。十一五规划已明确强调要扶持有自主知识产权的企业，鼓励科技创新，而CPU芯片关系到整个国家的信息安全，必然在政府采购，军工等领域受到国家的重点扶持，如果国家象支持金山公司的WPS办公软件那样支持民族芯片企业，公司的业绩有望腾飞。

    另一方面公司的IPTV题材同样不容忽视，公司成功研发了数字电视机顶盒、数字电视业务支撑系统等数字视频产品，同时公司还承担了——高清晰度数字电视（HDTV）SOC平台等三项新的国家“863”项目，其数字电视核心芯片等核心技术在国内具有领先的水平。近日公司又与国际数字视频图像处理领域的佼佼者美国Aurora公司合作组建数字电视芯片公司，这又使得公司的数字电视产业如虎添翼。因此，作为同时拥有多项尖端科技题材的该股，其反复受到机构的追捧是可以预期的，而其股价的历史性转折同样也是可以期待的。

    联手清华，进军新能源
　　
    该股又一具有震撼性而又深藏不露的是其新能源题材。公司网站在2005年4月8日披露，控股子公司南京宽频科技公司和清华大学核能研究院共同承担了国家863项目——小型直接甲醇燃料电池的研究，并合作进行后期的样机定型以及产业化工作。我们知道，氢能燃料电池被称为二十一世纪改变人类生活的重大产品，被德国《经济周刊》评为2004十大最佳科技产品之一。在全球能源危机的背景下，氢燃料电池的研发及推广是具有重大的战略意义的，包括美日等欧美发达国家都在投巨资加紧开发。清华大学核研院从1994年就开始研究质子交换膜燃料电池，在燃料电池的制备、系统等方面的研究设施、常规电化学分析装置和燃料电池测试技术方面已具有相当的规模。1997年，首次完成我国第一台200W一体化质子交换膜燃料电池堆；2001年，参加“奥运指挥车”燃料电池发动机调试；2002年完成科技部重大专项“燃料电池发动机”的第一节电测试，具有实施燃料电池工业化的经验。目前该产品已经完成了原理样机的实验室研制工作，试制出了可供手机工作的初步样机，并且完成了这类电池最关键的部件——耐甲醇渗透的质子交换膜的研制工作，这种膜的性能和制造工艺在国内外处于先进水平，由于小型直接甲醇燃料电池具有结构简单、操作方便、燃料来源丰富、价格便宜、便于携带与储存，燃料储运系统安全可靠等优点，加之其技术含量高、成本低、供电时间长、环保等优点，其生产和应用前景十分广阔，倍受国内外产业界的青睐。因此，与清华核能的合作，不仅使公司具备了炙手可热的新能源题材，而且随着科研成果的产业化速度的加快，公司的新能源产业前景不可估量，并有望成为主力抢筹的第一选择。

    蓄势充分，一飞冲天

    股价走势上，该股经近期缩量回调后正构筑一大双底形态，右底明显高于左底，主力显然不想让投资者以低于自己建仓成本的价格买进股票，在右底持续平台整理，蓄势相当充分，目前股价与多条均线粘合，变盘在即，即将一飞冲天，建议投资者重点关注。

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华夏证券分析报告（1212）



下周初必须继续放量才可能突破盘局           戴清荣      


    周五两市继续反弹，量能略有放大，各指数以阳线报收。上午市场略微回落后便开始反弹，但无量能配合，其后陷入盘中横盘。午市后市场开始活跃，出现连续放量拉升，最终几乎以全日最高点报收。

    纵观本周盘面，市场在周一出现较深幅度回调探至箱底后获得支撑，其后出现连续小幅反弹，全周以小幅上涨报收。在整个反弹过程，蓝筹股对于市场稳定起了决定性作用，尤其是50成分股。在周五市场中其它板块才开始出现明显活跃迹象，如新能源、环保及一些股改后的科技股走势较为强劲。尤其需要说明的是，单独地看G股无疑周五是市场的一大亮点，包括中小板在内的G股板块全线上扬，不排除成为市场新热点的可能。

    从技术上看，沪市综指本周再次回到振荡箱体底部获得支撑，但遗憾的是量能配合不佳。仅从周五的下午走势看，量能方面有出现转机的可能。最终结果如何只能看本周初的表现。如果能够继续放出量能突破箱体顶部，则市场有望结束振荡；反之，市场还暂时难以突破盘局。

    操作上，笔者认为，股改期间市场系统风险不会太大，那些已经进行了充分回调的十一五潜力股尤其是已经股改的个股可以重点关注。如G铜峰、G天成、G许继、G丰原等。

乾坤有序

中色股份（000758）：投资评级：买入，期限：中线操作
    流通盘27360万股，公司主营国际工程承包及劳务合作等，2005年的订单饱满,公司配股资金
投资项目敖包锌矿在三季度竣工投产。目前国内锌矿资源紧张，此项投资给公司带来新的增长动
力。公司持有1.5亿股民生银行股权，计划分三年转让，投资收益达到每股0.8元以上，投资收益
使得业绩锦上添花，目前动态PE15倍左右。上半年在一些持仓机构退出的情况下，新增介入的主
流机构达到2000万股以上，目前合计占流通股本10％左右，其中社保基金选择了增持。该股年内
在大箱体充分整理，年线给予了强劲支撑，建议买入。

如意集团（000626）：投资评级：卖出，期限：短线操作
    流通股5063万股，该股人均持股量达到11000股以上，庄股特征尤为明显。该股自9月下旬的
12元一线开始跳水，虽然目前股价回落在6元附近,但仍蕴涵着基本面和资金面的双重风险。其股
价至今仍在连续阴跌形成的下降通道内运行，走势未有改观。该股后市仍有较大的股价回归空间，
建议卖出。

华光陶瓷（000655）：投资评级：卖出，期限：短线操作
    流通股11955万股，三季度每股收益－0.24元，已是连续第六个季度出现亏损,该股近年来业
绩下滑迅速，公司还预计全年继续亏损，持续性经营面临困难，年底戴上ST帽子几成定局。该股
此前的技术反弹维持了两个月左右，涨幅超过150％，累积的估值风险极高,随后将再度进入股价
的合理回归路，建议卖出。

乾坤有序

盘中特征：
    周五大盘走出了强势反弹的走势。上证综指报收于1113.47点,上涨1.37％；深成指收盘
2724.19点，上涨1.21％；两市成交量107亿元,和上一交易日相比有所放大。受深沪主板G股指数
12月中旬推出影响，G股板块全线上涨。G股个股由于连续下跌和除权效应，价值普遍被低估,G股
指数的推出正好为其价值回归提供催化剂。权证品种5跌1涨，合计成交量57亿元，比周四继续减
小。权证市场开始显出降温的迹象。

后市研判：
    随着股指站上中期均线，多方力量在凝聚。短线股指将再次上试半年线，1120点一线有争夺。
    权证市场的返璞归真有利于市场的关注点转回股市。周五权证品种大部分下跌，成交量和周
四相比也大幅下降。随着百亿巨量的出现以及发展权证市场不同声音的抬头，权证市场回归常态
已是必然之势。权证的火爆对股市确实起到了一定激发的作用,至少A股投资者的情绪受到了感染。
结果虽不象市场预期的那么大罢了，但客观存在。
    大盘蓝筹股的启动，稳定了市场的信心，也为股市的活跃提供了动力。经济工作会议及十一
五规划为股市勾勒出了下一阶段的投资方向。近日股指站上了20日、30日均线，中短期均线系统
首次共同调头，并将形成金叉，半年线也早已走平，技术形态基本转好，将对股指形成支持。但
是成交量始终放不出来，无论是由于权证掣肘还是年底效应的影响，没量说明还有人在犹豫，劲
还没有往一块使。看来多方还要进一步凝聚力量，通过继续造好形态和制造盈利效应来促成市场
达成共识，从而一致步调。短线而言，还需在半年线处有一战。投资者应密切关注成交量的变化，
一旦放出100亿以上大量，可全线跟进。

操作策略：                                                                 
    关注大盘蓝筹股。

乾坤有序

周五两市小幅上涨，成交量较昨日有所放大，G股板块整体走强，权证则有所降温,除鞍钢权
证外其他权证均告下跌，权证对大盘的影响有所减弱。尽管各股有所活跃，但成交量放大仍显不
够，市场整体上仍处于盘整的状态之中。
    G股的活路可能有如下原因：一是有关G股指数的即将推出使得该板块受到关注度提高，二是
G股的估值水平较低，市盈率及市净率水平均达到了绝对低位，三是经过充分调整后G股有再度走
强的需要，从申万股改指数的走势上我们可以看出已经形成明显的双底形态，这一板块的走强将
有一定的持续性。投资者可对其中价值低估的G中金等重点关注。
    至于权证，目前市场争议较多，权证火爆成交量一度超过了正股，投资者开始担心政策调控，
深圳创设的暂停也使得人们比较担心政策的变化会对其造成不利影响，最主要是权证普遍高估，
加之周五投机客纷纷了结，后市走势仍不容乐观，炒作权证的黄金期已过，目前是风险大于收益，
建议投资者适可而止。

乾坤有序

根据我国加入世贸组织所作的承诺，金融业在2006年将进入全面开放时期，将取消外资银行在国内现存的地域范围、客户及经营许可证等方面的非审慎性的限制，中资银行将直面外资行的竞争。但我们认为，国内的金融企业并不是“鱼腩”，虽然2006年国内金融机构面临更为严峻的挑战，但同样也面临诸多发展机遇。在外围宏观经济稳定增长及政府可能进行的财税改革预期下，国内金融类优质上市公司盈利水平仍能保持较快增长，其投资价值并不逊于外资行。
　　机遇胜于挑战
　　“十一五”规划对中国经济的发展模式转变提出了明确的要求，为国内金融业良性发展创造了更为有利的环境。长期以来，我国的经济增长依赖于高资源的投入和规模扩张，实际上是以银行的不良资产为代价。在粗放型的经营方式下，除了能源、土地等高投入外，还有资金的高投入，而产出效率不高。“十一五”将力图改变以前的经济增长方式，可能会通过调节资源价格及其它方式来逼迫企业改进技术，集约经营，以核心竞争力来培育和发展中国的企业，这对银行资产质量的长期稳定是极有利的。
　　金融业是“十一五”发展的重要服务业之一，2006年又进入全面开放时期，为增强国内金融企业的竞争能力，国家有可能在财税方面进行改革与支持，如营业税的下降、中外资税的统一等。根据国内5家上市银行财务数据分析显示，降低营业税1个百分点，对这5家上市银行净利润的提升幅度达到5%以上。
　　2004年以来，国内金融业的外资参股事件不断涌现，2005年更趋频繁，而且参股金额越来越大，如美洲银行和新加坡淡马锡分别出资25亿、14.66亿美元参股中国建设银行；瑞银出资17亿元参股北京证券等。目前已有19家境外金融机构参股国内16家中资银行，投资总额达165亿美元。外资金融机构以战略投资者身份介入国内金融企业，有利于国内银行、证券等金融机构改进治理，提高风险管理水平，缩小同外资金融机构的差距，从而提高我国金融机构的综合竞争力。
　　上市银行稳定成长
　　目前国内上市商业银行中，招商银行、浦发银行、G民生、华夏银行4家银行的资产质量和经营效率处于国内商业银行前列。始于2004年的宏观调控虽然对商业银行资产质量造成负面影响，但由于调控及经济增长波动较缓，从而对银行资产质量影响力度有限。今年三季度在上市公司整体业绩增速显著下滑甚至出现负增长的背景下，银行业的表现相对突出，上述4家上市银行第三季度净利润的环比增长率平均为16.37%，同比增长率平均达到42.15%。
　　与国际银行类上市公司相比，国内5家上市银行估值并不高。目前香港银行股的平均市盈率、市净率分别为13.84倍、2.21倍，美国24家成份股银行的平均市盈率、市净率分别为PE为13.81倍、2倍。以5家银行今年前三季度盈利计算，平均市盈率、市净率分别为15.38倍、2.24倍，如考虑股改保守的对价率(10送2)，股改后的平均市盈率、市净率下降为13.17倍、1.93倍，已略低于境外银行的估值水平。
　　但国内上市银行与境外银行相比，在竞争力上也存在不足之处，主要体现在盈利增长主要来自传统存贷款业务，中间业务收入比例较低，这势必造成商业银行对资本金的过度依赖。“十一五”期间，随着经济增长方式转变，政府将更多地鼓励消费，将促使银行经营战略向零售及中间业务的转变，由此，我们更看好目前在中间业务上已居于领先位置的招商银行及估值极具优势且成长性佳的G民生。
　　证券商：在熊市中挣扎
　　2001年中国A股市场由牛转熊，5年的市场萧条，连续3年的全行业亏损，一批券商接二连三地倒闭。今年前三季度，5家证券、信托类上市公司中有3家亏损，两家微利，证券业处于最寒冷的冬天。但深冬已到，春天还会遥远吗？证券业的整合淘汰掉大量弱者之后，市场集中度将大大提高。而随着企业年金、资产证券化、以及权证等各类金融衍生品的不断出现，以及债券市场的蓬勃发展，证券市场产品和市场层次越来越多元化，证券公司的业务空间被大大拓宽。
　　在管理层“扶优汰劣”的分类监管思路下，优质的证券公司成为扶持的重点。G中信作为首批创新试点类证券公司，2005年政策优势体现得淋漓尽致，如最早获准发行新型集合理财计划、成为第一批获得发行短期融资券资格的4家券商之一、成为仅有的2家获企业年金投资管理人资格的证券公司之一、最早的2家可以创设权证的券商之一……如此显著的政策优势，将逐步转化为管理优势、品牌优势、技术优势和产品优势，确立中信证券在行业类的优势地位。经历了冬季严寒考验，当春天来临之后，必将成为盛开的奇葩。

乾坤有序

主板G股指数将推出的消息成为G股全面走强的催化剂。昨天两市131只G股无一下跌,G铜峰和G湘电更是以涨停报收,两只复牌G股G中远、G重庆港也出现填权走势。受此推动,两市大盘出现强势上扬,上证综指重新收复千一关口,报收于1113.48点。
　　G股全面上涨,权证普遍退潮,大盘放量走强,权证重心下移。周五沪深股市的表现与权证之间形成了强烈的反差。尤其是G股全面上涨,这是股改至今所罕见的。 　
　　G股全面上涨,资金的入场推动无疑是直接的原因。由于权证炒作已经退潮,一些短线活跃资金在G股板块上重新找到了切入点。申银万国证券研究所的观点认为,G股的活跃可能有如下原因：一是有关主板G股指数的即将推出使得该板块受到关注度提高,二是G股的估值水平较低,市盈率及市净率水平均达到了绝对低位,三是经过充分调整后G股有再度走强的需要,从申万股改指数的走势上可以看出已经形成明显的双底形态,这一板块的走强将有一定的持续性。 　
　　G股全面上涨,是否意味着大盘发出转强的信号呢?申银万国的分析师桂浩明认为,目前大盘的反弹,既有技术性的要求,也有内生性的动力。由于主板G股指数的推出有利于研究分析股改对股市表现和估值水平的影响,并且让投资者产生G股板块将获得政策倾斜的种种联想,因此受到资金的追捧也在情理之中。 　
　　令市场关注的是,主板G股指数的推出会不会像中小板指数一样“高开低走”呢?桂浩明认为,G股情况与中小板不同,中小板个股在指数推出前已经有超过40%的涨幅,而G股大多数是贴权走势,而且G股的绝对价格较低,对资金更具有吸引力。因此主板G股指数不太会重蹈覆辙

尖尖小荷

今天,第13批股权分置改革的21家公司粉墨登场,而含B股的公司有5家之多,这是股权分置改革启动以来含B股公司集中亮相次数最多的一批。
　　在进入股改程序的21家公司中,沪市有12家,分别为二纺机、杭萧钢构、辽宁成大、茉织华、ST宁窖、天鸿宝业、浙江东方、凤凰股份、海南椰岛、九发股份、巨化股份、空港股份。其中国有控股企业10家,且皆为地方国有控股企业,属于135家重点地方国企的有4家。
　　深市有9家,分别是深宝安、国风塑业、新希望、招商地产、广州友谊、秦川发展、山东海龙、宗申动力、深物业。
　　在21家公司中,只有10家公司同步公布方案。凤凰股份A股流通股东获付的对价是每10股送3.5股,在10家已经公布方案的公司中最高；深物业则是每10股送3股,与巨化股份、海南椰岛的方案持平。其它6家公司中,除空港股份和广州友谊分别为10送3.2股和2.7股外,均是10送2.5股。
　　而二纺机、茉织华、凤凰股份、招商地产、深物业等5家含B股公司中,也只有凤凰股份和深物业在今天公布了方案。(记者 陈建军 王璐)

尖尖小荷

时针迅速滑向2006年，进入12月份后，股市股价的变动因素中，2005年业绩情况越来越成为影响股价最重要的因素之一。截至本周四，已对2005年全年业绩进行预告的公司共计有389家，占全部上市公司约3成。分析这些已发布业绩预告的公司，可以帮我们找出跨年度的黑马，也可以帮我们规避股市的风险。
　　三成公司发布预告
　　统计显示，截至本周四，已经对2005年全年业绩进行预告的公司共计有389家，占全部上市公司约3成。其中预计扭亏为盈的有48家，预计增长50%以上的有89家，略微增长的有4家，同比继续盈利的1家，将首次出现亏损的102家，继续亏损的62家，预计业绩下滑50%以上的有70家，另外有13家公司的盈亏情况还无法确定。
　　业绩决定股价涨跌
　　市场表现显示，业绩预告的内容成为短期股价表现的决定性因素。例如预计业绩大幅增长的振华港机、华侨城和G天威股价全部强劲上涨。而预计业绩首次出现亏损的贤成实业股价应声下跌，业绩因素对公司股价的影响体现得淋漓尽致。
　　由于下个月开始，上市公司2005年年度报告的披露又将拉开帷幕，业绩问题对股价的左右将更加明显。
　　五大行业预警频发
　　业绩预警公司数量最多的五大行业分别是石油化工塑料业、机械设备仪表业、金属非金属业、信息技术业和医药生物制品业。
　　业绩向好的公司数量较多的是石油化工、机械设备、医药业；而业绩下滑数量最多的行业分别是石油化工、机械设备和金属非金属业。从两种情况的对比可以看出，石油化工行业、机械设备行业的两极分化情况比较严重，而信息技术业和金属非金属行业是业绩下滑最为明显的两个行业。
　　综合来看，随着业绩公布时间的临近，在警示性预告下，公司股价将面临重新定位，相关上市公司的机遇和风险也因此产生。
　　年报机遇一：大基数高增长
　　目前已经预计2005年业绩出现增长(包括扭亏为盈、增长50%以上或者略增)的公司有142家。高增长是市场投资者的最爱，但是高增长也需要区别对待，这种区别主要是看业绩增长是建立在什么样的基础之上。
　　在上一年业绩比较好的基础上取得的高增长，我们通常称为大基数高增长。在大基数上取得高增长的难度明显大于小基数，这种增长的质量更高，可靠性更强。
　　我们从预增公司中按照以下标准选择了部分公司，一是去年每股收益在0.10元以上(没有考虑今年的股本变化)；二是预计业绩同比增长幅度超过100%。对于这些大基数高增长的公司建议重点关注。
　　另外，结合近期股价表现，那些股价处于相对低位的品种更值得关注，如山西三维、G金盘、中海海盛、沈阳机床、云维股份和深长城等。
　　年报机遇二：从巨亏到盈利
　　业绩出现的剧烈变化也通常会给相关公司带来短线的机会，特别是从巨幅亏损到实现盈利的转折，往往会对二级市场股价构成显著刺激。
　　据我们统计，截至目前，去年每股收益亏损超过0.50元，预计今年实现盈利的上市公司有15家，其中公司巨额亏损是因为公司对坏账的计提造成，实际上经营状况较好，在行业中具有显著地位的公司值得重点关注。这些公司在一次性将历史包袱甩掉以后，发展的后劲将更为强大。
　　如四川长虹，作为家电行业的龙头，目前股价仍低于每股净资产20%以上；吉林炭素主导产品石墨电极产品占全国总量的三分之一以上，公司各产品的生产与销售均是同比大幅增长。此外像金果实业、庆丰股份等也可以重点留意。（李东升）  
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６８０亿：“投资者保护基金”规模披露  
作者:吴占宇   来源:上海证券报   日期:2005年12月12日
     

  
  

　　目前任务是对证券公司进行托管清算，拟通过资本市场保值增值

　　北京消息记者从日前召开的“中国养老金投资、监管与资本市场发展研讨会”上获悉，目前证券投资者保护基金的规模共计680亿元，包括财政部一次性拨付的63亿元注册资本金，以及人民银行提供的617亿元贷款额度。

　　中国证券投资者保护基金副董事长芮跃华在这个会上说，“投资者保护基金也需要在资本市场的平台进行保值增值，因此它与资本市场的发展息息相关、相互促进。”芮跃华认为，在资本市场发展中做大做强保护基金，既可优化资本市场的结构，又为资本市场提供了一个稳定发展的机会。

　　“目前一项特别重要的任务就是由证券投资者保护基金作为专业化的平台，对证券公司进行托管清算，这可以有效提高处置效率。”

　　据介绍，保护基金目前有两项主要职责:一是在证券公司存在严重问题、需要进行处罚的时候，对证券公司的交易、结算资金进行缺口弥补或者是个人债权的收购。二是积极参与证券公司风险处置工作。

　　芮跃华说，第一项职责的完成，可以有效维护投资者的利益，保证资本的流动、资金链条不至于因为证券公司的违规操作而中断，从而防止、阻止个别证券公司违规操作带来的风险传递和扩散。

　　而履行第二项职责，主要是指投资者保护基金在参与到证券公司风险处置工作时，直接对证券公司进行托管与清算，可以提高托管的规范化和专业化程度，降低资金成本，提高处置效率。

　　芮跃华分析说，这主要是从过去的经验得出的结论。因为在此之前，都是由一家证券公司负责对另外一家证券公司进行托管与清算，由于商业利益的存在，这种模式将遇到很多困难。“而以保护基金作为专业化的平台来运作，问题就会迎刃而解”。

　　“按照国务院提出的两年内基本化解现有证券公司风险的目标，这项任务现在特别繁重，工作量也比较大，很多风险也非常紧急。”芮跃华说。