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德鼎投资分析报告（1208）



千一狙击手


　　周三沪深股市强势反弹，直逼1100，新能源股一马当先，但威风似乎难比从前。大盘指标股如中石化、宝钢、中联通等也继续受到主力的护盘。

　　权证方面，深圳三家权证，走势怪异，震荡走弱。市场分歧开始加大。但整体而言，权证板块短期仍是短线活跃资金关注的首选，但短线震荡调整的压力正在同步加大。

　　其它个股方面，比较平淡，只是个股跌幅开始收敛而已。

　　从走势来看：短线投机资金仍然青睐交易灵活的权证，但权证板块在大幅上涨后，短线调整压力也开始加大，部分50成份股最近走势确实较强，短线有一定的资金流入迹象，短线大盘确实受到影响而有所回升，但这些资金的性质及后市的动向仍有待观察。

　　短期来看，市场经过一轮普跌后，短线做空动力有所减弱，但权证分流市场资金的现象可能还在继续。大盘短线有反弹的要求，但无奈市场观望仍占据上风。1100点构成了短线压力，如果交易额始终还是难以放出，短线上升空间将大打折扣！这一点在操作上须引起重视。操作上，目前可以适当对一些调整较充分的超跌股短线关注，否则仍宜多看少动，持仓观望。但是仓位较重的投资者可以在反弹时，注意逢高适当减磅


中国石化H股大涨需要引起重视              德鼎投资  


    周三沪市收于1099点，上涨11点，成交50亿元，比上一交易日的52亿元略有减少（均不包括权证交易）。由于大盘权重股的相对走好，使得50股指的走势相对好与综合股指，从50股指的K线图上看，似有底部逐渐抬高并创新高的架势，综合股指则相对弱一些，但也收复了12月2日以来的两根阴线。只是由于大盘量能的萎缩，使得投资者没有方向，不敢做多。再看深市综合股指，本周一向下破位后，周二、三两天多方又再度顽强反弹，收复了近期的低点，这样周一的下跌有向下假诱空的嫌疑。不过由于深市综合股指目前仍然受到5天线的压制，反弹相对无力，因此其是不是向下假突破，目前仍然有待进一步关注，如果真的是向下突破，那么沪市的走势也将难以好转。

    大盘技术面，周三市场突破5天线后，在10、20、30天线附近遇到了一定的阻力，尾盘在中国石化的带动下，才小幅突破了以上均线系统。周四这些均线系统是不是能够产生支撑作用，对投资者的影响较大。MACD黄白两线发生缠绕，周四如果大盘再度上扬的话，指标将有望重新金叉。BOLL指标显示，大盘已经站上了中轨，周四如果能够在中上轨之间展开整理的话，表明的大盘开始走好。KDJ指标目前刚刚金叉，由于D值位置不低，金叉的力度需谨慎对待。RSI指标有突破50的趋势，目前大盘正处于强弱分水岭。EXPMA指标显示，大盘刚刚突破白线的阻拦，多方下一阶段的任务是挑战黄线。大盘短线60分钟K线图上，大盘目前略微突破120小时均线，对应的KDJ指标越过50，开始向80发起挑战，周四需要适当警惕。

    操作策略方面，很显然中国石化A股明显受到H股的影响，其H股今天大涨6.29%（盘中高点3.825港币已经创出历史新高），15点时候其H股的涨幅为3.50%，15点至16点，中国石化H股出现了进一步的放量上涨，因此周四中国石化A股应该会受到激励，从而推动整个大盘向上，届时如果市场有量的话，不排除整个大盘被击活。所以短线投资者明天一早应做好准备，大盘有获利机会，注意把握。

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兴安证券分析报告（1208）



蓝筹纷纷上涨 成交量是大盘运行关键        昭春      


    周三，沪深两市大盘沿续了前一交易日的反弹，呈现温和上涨的格局。沪市大盘更是离1100点不到一个点。但值得注意的是，成交量并没有伴随股指的上扬而出现放大迹象，主要是权证依然分流市场存量资金，这对后市股指的运行增添了不确定性，后市股指需要量能的补充，否则短期大盘的反弹将会演变成技术性的回抽。尽管权证两涨四跌，但依然成为市场最主要关注的对象，分流了市场中部分资金导致整个正股市场资金供给稍显欠缺，但这一点被大盘指标的上涨加以了弥补。

    具有代表性的大盘蓝筹股纷纷放量上涨，并且有些板块已经形成了明显的上升通道，表明已经有资金提前布局，那么未来市场也将因此具备进一步上涨能力。在对大盘指标股引领市场方面我们较为乐观的同时，对后市唯一担心的就是成交量是否能够有效的放大，尽管权证分流了市场的资金，但市场的疲弱并不是完全由于权证的火爆导致的。因此，我们认为后市大盘蓝筹股能延续强势格局，同时成交量能有效放大，则市场将进入新的上升通道中。否则，仍将以弱势调整为主。


南宁糖业：缩量筑底 孕育反弹    兴安证券   昭春

    流通股本9164万股，最新每股收益0.0036元，每股净资产3.47元。公司是一家机制糖、机制纸、酒精以及蔗渣浆生产的企业，由于地处广西南宁，且所属行业又是国家重点支持发展产业，因此长期以来享受国家多项优惠政策。目前公司已具备了日榨甘蔗2万吨、年生产机制糖40万吨、机制纸3万吨、商品蔗渣浆4万吨、食用酒精2万吨的生产能力公司在甘蔗加工上的完整产业链以及下游产业的逐步涉足，使得公司长远发展充满动力。此外，公司还有一个重要的利润增长点就是“舒雅”妇女卫生巾和婴儿纸尿裤项目，该项目是引进国际先进设备和技术，预计05年将正式投产，未来盈利前景也非常乐观。考虑到近来，国际糖价处于稳中有升趋势，因此公司未来发展有望继续看好。

    二级市场上，该股近来围绕半年线呈现反复争夺的态势，阶段性底部迹象比较明显。由于量能萎缩异常明显，因此显示出主力严重的惜售情节。就技术而言，短线指标KDJ再次发出底部金叉信号，因此后市股指存在连续反弹的可能，操作上建议短线关注。

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华泰证券分析报告（1208）



年关附近一向是资金趋紧的时段        华泰证券  庄虔华


　　年关附近一向是资金趋紧的时段，而权证的爆炒更令捉襟见肘的资金面雪上加霜。目前沪市权证的成交金额已超过沪深两市股票成交金额总和的三分之二，导致股票市场的边缘化。

　　权证的火暴是当前市况下的多种因素造成的。从基金的价值投资角度看，宏观经济前景的隐忧对当前的投资价值判断构成直接的压制，短期内，可供基金操作的空间不大，因此，周期股、蓝筹股很难有好的持续性，价值投资机会严重缺失。从游资投机的角度看，前期股改因素促成下的低价股、重组股、绩差股等概念投机，已暂告一个段落，多数处于兑现套利的状态，对后续资金已失去了吸引力，这时推出权证自然会受到游资的集中关注。而从近期盘中的成交情况看，冲击权证的主要是场内资金，这就是从股票市场撤出的游资，这无疑会分流股票资金。昨日长城电工、新都酒店、超声电子等个股继续跳水，说明游资仍在撤出。

　　作为投机为主的权证，其操作纯粹是一种搏傻游戏，最终结局是大多数投资者的亏损，投机者之所以乐此不疲，既与当前弱势下投资机会很少、而权证数量有限有关，也是国内投资者偏好投机的反映。随着权证数量的不断增加和权证投资经验的丰富，以及股市的逐步回暖，权证的爆炒行为将逐步得到改善，尽而成为投资品种的有益补充。



潜江制药：资产优良 并购极品    华泰证券   金志明

    在近期比较低迷的市场中并购题材的股票尤其是成为难得的亮点，百大集团一个月逆市上涨超过20%，而中石化、中铝旗下的A股上市公司因并购消息而常有表现，如焦作万方、山东铝业、兰州铝业等。在股权分置改革的背景下，并购题材有望成为证券市场持续的亮点，对有并购潜力的个股的挖掘将成为投资人获取超常利润的有利武器。

    具有那些特点的公司才能成为潜在的并购对象呢？应该具备以下几个特点：

    1、行业内有一定的地位，最好是细分行业的龙头。
    2、股权结构分散，第一大股东或一致行动人的合计持股比例在35%以内。
    3、公司治理结构良好，资产质量干净，现金流充沛，没有违规担保等事项。

    对比以上的条件我们发现，潜江制药就是一个难得的具备成为被并购潜质的极品。首先，该股是国内眼药第一股，作为国家眼用药生产基地，在规模、品种、市场等方面居于领先地位。虽然正大福瑞达等企业上升势头很猛，而公司目前的业绩由于受到产品更新的影响出现下降，但在新股募集资金陆续达产和家大营销力度，很快将迎来新的快速发展阶段。而控股新疆新特药50% 的股权使得该公司的医院网络资源充分为公司所利用，成为公司新的利润增长点；其次，该股的股权结构比较分散，第一大股东东盛集团持股比例只有29.51%，按照10：3的股改送股比例，东盛集团的持股比例将降至21%附近，而流通股比例将达到64%左右，易于二级市场举牌；最后，公司的治理结构良好，难得的是公司没有对外担保，而且公司资产的流动性良好。在三季报中我们发现在14.7亿总资产中流动性资产10.4亿，比例高达71%，而货币资金就有1.12亿元，对觊觎该公司股权的投资者无疑具有极高的吸引力。

    二级市场上该股从上市时最高的36.88元一路跌至目前的3.66元，刚好是最高时的十分之一，流通市值不足2亿元。该股的净资产为4.37元，如果考虑股改因素，净资产的折价率高达36%（按10；3比例送股），俨然就是一个高折价的小盘基金。虽然成交与大盘一样低迷，但还是有明显的主力收集的迹象，只是盘子小，收集比较困难。一旦主力拉高建仓或被资本大鳄相中，必然会有火暴行情上演。


基金为什么难以给出明确做多理由      华泰证券    庄虔华


　　今日以中石化为代表的大盘股全面反弹，50板块中仅有6家下跌，同时，权证、封闭式基金出现回调，似乎有资金向股票回流。

　　从经济面看，产能过剩所导致的周期紧缩仍对大盘形成较大压制。最近一轮行业景气导致钢铁业生产能力的迅速扩大，过剩的产品将在未来几年内逐步释放，供大于求的矛盾短期内难以缓解，价格下滑的压力依然存在，而铁矿石等基础原材料却呈现价格刚性，从而进一步压缩了钢铁业的盈利空间，目前有部分钢材品种已跌破平均成本，行业前景极为严峻。水泥行业的投资扩张也非常迅速，由于介入壁垒相对较低，行业竞争充分，大量新增生产能力需要相应的时间加以释放，估计价格将在低位运行一段时间。与此同时，来自资源类产品价格的压力依然存在，国际油价虽有回落，但由于世界经济运行基本平稳，且冬季来临油品需求增大，故而油价回落的空间不会很深。国内煤炭价格的下跌空间也受到制约，一方面，近两年火电投资的扩张和油价的高位运行，在未来数年内会对煤炭价格构成较好支撑，另一方面，随着政府对煤矿安全整顿力度的加大，煤炭产量的增加将会减缓，因此煤炭价格的走势将比较坚挺。此外，从国家明年对于水、电、气等公用事业品的价格改革思路看，主要是通过价格手段节约资源、保护环境，因此价格上涨将是大趋势，这对工业产品的成本无疑会产生额外的压力。

　　对这种成本上升和供给过剩的担忧，使基金难以给出明确的做多理由。因此，今日大盘股的反弹估计另有原因。一方面，在大盘再次探低1000点之际，投资者普遍对政策存在支持预期，近期传闻的50ETF权证和T+0等政策，可能是直接的刺激因素。另一方面，当前较低的估值水平，也使机构敢于承接一些筹码。不过，这些因素的作用均是阶段性的，行情的持续发展还要看经济走向。

　　今日收盘，沪指收于1099.61点，涨11.82点，深成指2676.85点，涨17.83点。



新股次新股的抛盘仍未减弱     华泰证券   董柏明


　　大盘今天基本是低开平走，而后出现反弹，目前短线反弹走势转强。近两天大盘回调势头比较明显，短线破位，市场再次进入下探的轨道。大盘最低跌倒1074点，获得支撑后已经连续两根阳线，反弹力度较强。从趋势上看，大盘的变数较多，目前热钱集中于权证交易，对股票形成了压力，前期破位跳水的蓝筹股今天有所反弹，新股次新股的抛盘仍未减弱。大盘需要反弹来改变弱势。短线反弹后个股的机会增多，投资者可适时把握机会。


原水股份：驻底迹象明显      华泰证券   郝国梅

    原水股份（600649）：公用事业股，主营原水、自来水供应等，公司2005年前三季度实现每股收益0.1839元。公司主营业务稳定，业绩一直不错，在行业具有垄断优势。该股技术上驻底迹象十分明显，可以适当关注。


万科A：估值、增长双优势    华泰证券   庄虔华  

    万科A（000002）目前的估值水平在国内地产股中是比较低的，与国外地产股相比也具有明显优势，以 05三季报和12月7日推算的市盈率只有11倍，香港地产股的平均市盈率水平在15倍，美国、印度等国则达到20-30倍的水平。万科A的经营优势也很突出，在宏观调控最严厉的6-9月份，公司销售收入仍保持了较大幅度的增长，显示了公司凭借品牌、规模、管理、市场等方面优势抵抗风险的能力。万科A的估值优势还表现在A股对其B股28％的大幅贴水上，而目前含B股公司的A股对B股的平均溢价水平高达100%以上，内在的估值纠正动力是很明显的。可以说，万科A是为数不多的估值、增长双优势股。

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万联证券分析报告（1208）



今日大盘在权证滞涨调整的背景下出现了一定的活跃，尾盘震荡走高，中石化尾盘出现大买单推动股指快速逼近1100点，但成交量依然较为低迷。今日中国石化、华夏银行、中国联通、G长电为代表的权重指标股整体表现稳定。深成指近一个多月来已形成三重底走势，正反复构筑阶段性底部可能性较大，短期大盘能否进一步走强仍需看成交量能否放大和权重指标股的表现。

    权证品种今日出现明显分化，流通份额最小的宝钢权证和鞍钢权证走势较为活跃，而万科权证等却大幅回落。六大权证昨日成交创记录地超过了100亿元，而今日它们普遍有所震荡调整，这就促进了一部分介入其中的短线资金开始向A股市场转移，进而推动A股市场形成了新的活跃热点。

    G天威的大涨对新能源题材股起到了极大的刺激作用，风帆股份、航天机电、力诺太阳相继出现上扬走势，而航天动力的涨停也是一定程度上对航天晨光、航天通信等航天军工股起到了刺激作用。航天军工、石化、新能源以及3G板块整体涨幅居前。在权证大幅调整下，一些前期的热门题材板块开始走强。可关注：皇台酒业（000995），今年10月中下旬曾连续大幅拉升，现已跌回原位在半年线上回稳。

    预期上证50ETF权证可能将推出，如果消息属实，这将对50成份股，特别是其中权重股的走势起到积极影响。蓝筹股近期明显走稳，如本栏近两日建议关注的绩优篮筹股山东铝业今日向上突破，涨5%，形成较为漂亮的上升趋势。目前股指处于1000~1100点低位区，篮筹股的动向仍需密切关注，可关注蓄势已久的绩优篮筹股南钢股份（600282）、包钢股份（600010）。


马钢股份：上证50成分股 准ETF权证概念      万联证券    张锐  

    在权证吸引所有投资者眼球的时候，有媒体透露，某券商研究所认为应择机推出上证50ETF权证。而从11月16日探低733点以来，上证50指数近20多个交易日的走势明显强于大盘.由于上证50目前拥有极强的投资价值，动态市盈率只有12倍，如果考虑到尚未股改含权因素的存在， 06年，上证50的静态市盈率可能会落在10倍市盈率附近，从而强化了上证50指数成份股的投资机会。再结合上证50ETF权证如果推出则会给市场带来新的投资机会，因为权证的创设制度使得上证50成份股的筹码价值迅速提升，如此就使得上证50指数走强于沪综指，也就使得上证50成份股成为资金的关注对象。上证50ETF权证，将成为首只不具股改概念的权证品种，由于是认购权证，设立权证的券商，势必从二级市场购入50ETF，上证50ETF的二级市场表现必将受到影响。上证50中很多个股已经提前做出了反映，而马钢股份(600808)作为上证50概念、准权证概念目前整体位置相对偏低可以重点关注。
   
    马钢股份（600808）：国企大盘低价股，公司股权结构比较简单，国有股在总股本中所占的比例高达63.24%。由于总市值较高，对指数的影响力较大，并且目前流通盘仅占总股本9.3%，对指数具有一定的杠杆作用。公司是我国最大的钢铁生产商之一，也是亚洲最大的车轮箍生产企业，拥有国内最先进的热轧H型钢生产线和我国最大的车轮轮箍生产线，及高速线材、棒材等15条国际标准的生产线，规模优势和技术优势突出。公司下属的车轮轮箍分公司获得由俄罗斯联邦铁路运输许可证登记局签发的进入俄罗斯市场的许可证，标志着马钢车轮产品出口独联体国家市场的工作取得实质性突破，车轮产品出口范围得到了进一步的拓展。

    作为一只绩优蓝筹股，公司在澳大利亚设立全资子公司马钢(澳大利亚)有限公司，由该公司与澳大利亚必和必拓铁矿(津布巴)公司及武汉钢铁(集团)公司、江苏沙钢集团公司、唐山钢铁股份有限公司三家中国企业分别在澳大利亚设立的子公司、伊藤忠澳大利亚矿产与能源公司、三井铁矿公司共同投资组建澳大利亚威拉拉铁矿合营企业；此举确保了今后25年公司每年可以获得约250万吨铁矿石。集团公司正在筹建年产钢500万吨的精品基地。据称，总投资为180亿元，工程将于明年进入全面建设，力争2007年建成投产，届时马钢年销售收入将可达到400亿，板带比可上升到61.76%。前景广阔，公司产品先后被三峡水利、西电东送、西气东输、海上石油平台等数十项国家重点工程采用。公司还打赢了美国“反倾销”官司，出口美国的H型钢被裁定为0%关税税率，公司可不受约束地将其钢材出口到美国。近期公司与世界领先的工业气体和真空技术及输配服务的供应商英国的BOC公司签署合作协议,双方将各出资2.34亿元成立马钢比欧西气体有限责任公司,从事气态和液态形式的空气产品的生产和销售。工程将于2005年一季度开工,预计将于2007年投产。该项目主要负责向马钢股份新区生产供应重要的工业气体原料,以满足马钢股份日益增长的产能需求。公司旗下马钢嘉华矿渣微粉项目全面竣工投产。这填补了马钢依靠科技使工业废渣变废为宝,生产出绿色环保产品的空白。矿渣微粉项目是马钢“十五”非钢产业发展的一个重点,它不仅符合国家的产业政策,也是近年来国内外钢铁企业多元化经营的一个重要方向。项目生产线引进德国莱歇公司矿渣磨工艺,生产中实行DCS中央控制,年生产能力为60万吨。矿渣微粉是一种新型高强度混凝土掺和料,其原料是冶金行业的高炉炉渣,用矿渣微粉作为混凝土掺入料不仅可等量取代水泥,降低混凝土成本,又充分利用了高炉炉渣,为国家节约了大量不能再生的宝贵资源,因而是新型环保产品,市场前景看好。走势上该股已经形成了大的圆弧底形态，而且近日均线系统底部金叉，短期内该股有脱离底部之势，建议投资者可密切关注。

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海证券分析报告（1208）



　　周三沪深股市在没有消息面刺激的情况下，又一次以阳线报收，且两市的涨幅均超过了周二。其中上证综合指数报收1099.61点，涨11.82点，涨幅为1.08％。

　　表面来看，股市的反弹有权证降温的直接原因，但市场积蓄了巨大的上涨动能更是今天股市得以上涨的内在原因。由于沪深股市连续下跌，多数股票都已经显现了明显的投资价值，中小投资者惧怕跌势继续延续，可以不敢买，但一些大资本早已对目前的市场虎视眈眈，他们的目标并不是买股票，他们想趁市场低迷时买公司。如果不是上市公司，或者如果不是在中国这样倒霉的股市上市，许多公司的股价肯定不会落到目前这种无人问津的境遇，股价低于公司的真实投资价值已经是比比皆是，这就为大资本的收购提供了市场条件。

　　从最近百大集团被举牌、南京中商被举牌公司增持的现象来看，一场购并大戏即将在中国股市上演，这也是股市面临转折的重要标志。从收购目标的选择标准来看，百大集团、南京中商都可以成为收购的目标公司，但它们并不是最好的收购目标。经过四年的大熊市，沪深股市已经有许多公司进入了大资本的收购视线，后市我们宜选择一些股本不大、公众股比例较大，市净率较低，有经营优势的股票进行战略投资，等待场外实力资本的举牌。


宏源证券：有望展现人气龙头风采        东海证券  李晓武

    又到了千一点关口，就在这个关口，多空双方僵持了一个多月，那么这次能否打破大盘盘久必跌的魔咒呢？市场人气龙头诞生至关重要，或许宏源证券（000562）正好是这即将来到的火焰。

    股份转让，受益颇佳

    2005年12月，宏源证券公布关于转让武汉祥龙电业股份有限公司股份的公告。公告中表明：根据国家的有关规定，宏源证券拟将持有的“武汉祥龙电业股份有限公司”8120万股国有法人股，转让价格为每股2.93元，转让价共计23791.6万元。”通过本次转让公司产生利润为2436万元，当然也为公司扭转前期亏损带来希望，毕竟它手中还有两张王牌2458.72万股的新大洲和569.6万股的大地基础，它们又能为公司带来多大的收益呢？

    创新券商，带来机遇

    作为国内最先上市的券商，今年来通过资产运作宏源证券已经先后将华夏证券和浙江信托收入囊中，一举成为国内数一数二的大券商。目前公司所处的证券行业又成为了国家重点扶持行业，国家先后出台了多项政策扶持优质券商措施，如早前的创新试点券商，鼓励优质券商创新。创新券商可以拿创新的方案由监管部门审批后执行，创新的范围也从产品创新到经营创新，组织创新到制度创新，相当宽泛，从创设权证就可以看出创新券商的优势。在这样的形势下，000562宏源证券面临重大机遇，公司第一大股东中国信达资产管理公司资本实力雄厚，在国内资本市场中地位较高，在收购华夏证券优质资产后一举成为全国性的大券商行列，如此背景下公司成为成为下一批创新试点的券商的可能极大。

    对外开放 带来机遇

    作为WTO条款之一，我国将于07年之前进一步开放国内金融行业，届时作为金融行业支柱之一的券商将成为世界眼球之一，从目前合资基金公司设立和国外大投行对国内券商的青睐来看，本土券商将遇上一个巨大的发展空间，而宏源证券作为已经上市的国内大券商成为他们的目标应该在情理之中。二级市场上，该股目前技术形态逐渐恢复，技术指标调整到位，拉升在即。

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广州万隆分析报告（1208）



三重底雏形初现 关注确定增长的行业
     

    周三深沪大盘在上日探底反弹的基础上进一步展开反弹，其中上证综合指数早盘以1087.74点开盘随即在中国石化等指标股和以G天威为代表的新能源板块活跃的推动快速反弹，但受到1100点整数的心理关口的影响以及成交量的制约，股指快速冲高后再度回落整理；午盘随着航天军工板块、中铝系个股等的走强，上证综合指数再度向1100点关口发起冲击，最高冲高至1100.05点，虽然最终未能有效收复千一关口，但从尾盘放量推动的现象来看，市场参与反弹的意愿有所增强，从而使得上证综合指数在技术形态上出现“三重底”的轮廓。深成指走势类似，在上日止跌反弹的基础上延续小幅反弹的走势，最终以接近全天高位收盘，预示后市大盘仍有进一步反弹的潜力。

    从盘面情况看，中国石化、G宝钢等指标股继续反弹，尤其是中国石化的良好表现对于推动大盘止跌回升、稳定市场信心起到积极的作用；同时注意到，航天军工板块、新能源、中铝系个股以及部分重组题材股表现较为活跃。涨幅榜方面，航天动力、桂林集琦、小天鹅涨停，西藏发展、TCL集团、吉林炭素、航天科技、焦作万方、西藏药业、G天威、美都控股、浪潮软件等位居涨幅前列。另外ST个股整体表现活跃，不少ST个股涨停，包括*ST棱光、ST烟发、ST江纸等。跌幅榜方面，深纺织、G鞍钢、合金投资、华光陶瓷、同达创业、G华海等以及今日新加入G族的G唐三友、G铜峰、G亚通等位居跌幅前列。

    我们近期反复强调，进入四季度以来包括基金在内的各类机构加大调仓的力度，近期机构调仓换股的密集阶段。而且，基金等机构投资者的操作理念也由崇尚价值向价值成长过渡，选股的标准已不仅仅局限在上市公司今年的业绩和净利润增长情况，而且也开始关注2006年甚至未来几年的净利润增长情况，也就是十分注重行业和公司的成长性。从目前所掌握的信息来看，有确定性增长趋势的行业主要有两类：一是航天军工板块，在明年乃至未来的二至三年内，依然保持着快速稳定的增长态势。二是受益于“十一五”规划或者说受益于经济增长方式转型的上市公司。从今天的市场热点表现来看，除了基金重仓的大盘蓝筹指标股表现较好之外，航天军工以及新能源板块再度成为推动大盘延续反弹的主要动力，比如航天动力、G天威、航天晨光、中国卫星、力诺太阳、哈飞股份、航天通信、小天鹅等等。

    其中，小天鹅的涨停以及G天威等太阳能题材股再度活跃值得大家的密切关注。随着中国《可再生能源法》的正式实施和国内相关配套政策的相继出台，太阳能电力对发展循环经济的巨大贡献将迅速显现。在能源紧缺的今天，太阳能发电的作用不仅仅是解决用电上的难题，更重要的是它可以提供无限储量的清洁能源，保护我们赖以生存的环境。值得注意的是，正在全球路演的无锡尚德(SUNTEC　H)拟以11－13美元的价格在纽交所发行2638万股ADS，其中，2000万股为新发，638万股为老股东出售。如以13美元的发行价格计算，尚德的发行市值为18.85亿美元，公司创始人施正荣的身价则高达8.84亿美元。继互联网之后，财富故事将再一次在光伏行业上演。无锡尚德是我国最大的太阳能电池片生产商，原有10、15、25兆瓦的三条生产线，合计50兆瓦，今年9月又有两条35兆瓦的生产线投产，目前的总产能达到120兆瓦，全球排名第6。无锡尚德的IPO成功将标志着中国光伏产业元年的开始。如果说2005年是光伏行情的预演，那么2006年将是价值的再挖掘。因此笔者建议投资者继续重点跟踪节能和新能源题材品种。

    周三，上证综合指数以1087.74点开盘，最高1100.05点，最低1087.74点，收盘1099.61点，上涨11.82点，涨幅1.09%，成交50.40亿；深成指开盘2657.81点，最高2679.85点，最低2652.95点，收盘2676.85点，上涨17.83点，涨幅0.67%，成交30.91亿。


如何成功抢占“上证50”的最高点？         黄永耀

    只有领先一步才能战胜市场，早在上周我们已经建议大家重点关注上证50ETF和上证50成份股，而近日证50ETF和上证50成份股的走势远强于大盘并集体放量表明我们的观点得到了市场的认同，50ETF发权证是众望所归也希望是大势所趋，因为事实证明了要抑制权证过度疯狂和投机行为，个别A股的创设已经行不通也存在着法律障碍，而上证50ETF和上证50成份股的走强反而能够引导资金回流并倡导价值投资理念，从武钢权证的创设从而令武钢大幅飙升来看，一旦50ETF推出权证，50成份股无疑面临重大机遇，因而如何如何抢占“上证50”的最高点就成为了投资者创造利润最大化的关键，正因如此，我们昨天已经提早为大家普及了ETF的知识及教大家利用ETF的特征来套利，今天我们再为大家分析50ETF和上证50成份股的操作策略。

    上证50ETF由于综合了开方式基金和封闭式基金的优势，且手续费更便宜，克服了散户信息不灵的弊端，避免了个别上市公司的不确定风险，因而受到广大中小投资者的欢迎，其在国际上的发展趋势大有超越对冲基金，但要注意当50ETF价格超过其净值时，买50ETF不如买50指数股中较有潜力的成份股，因为从总体来看，成份股中的个别黑马的走势绝对是远远大于ETF，同时ETF的价格大于净值时有条件的机构就可能出现套利，前两天我们推介ETF时，其价格还低于净值，所以买入ETF无疑有较大的套利空间，但今天收盘后经过连续两天较大幅度的上升，其价格已经有可能大于净值，所以如果投资者有能力在50成份股中选择有潜力的个股，从最大收益化而言，有望能赚取比50ETF更大的收益，当然缺乏选股能力的投资者，继续持有和逢低吸引ETF也是一种极佳的选择，因为50ETF其上升趋势只是刚刚开始。

    那么，如果要选择上证50成份股又该选择哪些呢？首先我们要深刻认识到，50成份股大部份是大盘绩优蓝筹股，我们虽然看好上证50的走势，但是它们不可能象低价小盘股那样，单日大幅飙升，它们的走势是稳健、慢牛、反复盘升，介入的投资者应该期望，赚取的是稳定长远的大收益，当然要鼓舞人气，50成份股之中也期望要有一只龙头或黑马出现，那么50成份股之中有那些个股会成为跑赢50指数的大黑马呢？建议重点流通盘偏小价值被严重低估的成份股。其中G上电（600021）就极具潜力，因为它是50指数股中难得的一只小盘绩优且QFII大举增仓的50成份股，无疑最容易成为黑马跑出。其前三季度每股收益高达0.1657元，目前股价只有3元多，其价值无疑明显被估，目前的流通A股只有3.1亿，它在50指数股中只能够属于一只小盘股，加上它作为上海的电力蓝筹，符合国家的产业政策，容易得到社保和QFII等实力机构认同。事实上分析其前十大流通股东也是QFII、社保基金和保险资金高度云集，因此该股有望成为50指数股中的黑马或龙头。此外，近两天我们为大家推介的50成份股如G中化(600500)、中原高速(600020)也可继续重点留意。除了50成份股外，两市中一些价值被严重低估的个股，如两市中市盈率最低的济南钢铁(600022)也可以作为中线布局建仓的对象。


G上电：QFII大举增仓的小盘50成份股         广州万隆  黄永耀  

    近日我们反复强调重点关注上证50ETF和上证50成份股终于得到市场的认同，证明了上证50ETF发权证是众望所归，从武钢权证的创设引发武钢A的飙升来看，一旦50ETF发权证50成份股将面临重大机遇，因而50指数成份股中的G上电（600021）作为50指数股中难得的一只小盘绩优且QFII大举增仓的50成份股无疑最容易成为黑马跑出。因为其前三季度每股收益高达0.1657元，目前股价只有3元多，其价值无疑明显被估，加之其目前的流通A股只有31亿，在50指数股中只能够属于一只小盘股，它作为上海的电力蓝筹，符合国家的产业政策，容易得到社保和QFII等实力机构认同。事实上分析其前十大流通股东也是QFII、社保基金和保险资金高度云集，因此该股有望成为50指数股中的黑马或龙头。

    公司是上海市最大的发电企业之一，大股东中电投在国内电力集团中具有雄厚实力，公司地处我国电力紧缺的上海、江浙重点地区，拥有四家全资电厂，是上海最大的独立发电企业之一，上海电网一直供不应求，这为公司发展提供了有利的条件。上海电力今年喜讯不断，国家提升超发电价的基准，从而为该公司业绩稳步回升提供了保证。目前公司拥有权益装机容量为2865万千瓦，约占上海地区总装机容量的29%，其电力产品全部供应上海电网，并且处于供不应求状况，局部市场垄断特征十分明显。此外，公司所募资金投产项目：90万千瓦超临界机组和燃气轮机联合循环机组均已达到国际先进水平，建成投入生产后，将新增装机容量95万千瓦。这样以来，不仅提高了公司的整体装机容量，而且还优化了企业的电源结构，从而帮助公司发电机组的技术含量大大提高。未来随着上海国际化大都市进程的不断深化，电力需求势必将呈现出增长态势，而煤电联动政策的实施，又为企业成本控制带来了新的希望。

    而在公司完成股改之后，经过公司的对价与自然除权，目前该股的价格不足4元钱，是目前两市难得的低价蓝筹股。而从公司的最新前十大股东之中，我们注意到包括香港上海汇丰银行，渣打银行等QFII均重仓该股，同时包括社保112组合，社报002组合等机构投资者在今年三季度也是增仓该股，如此多的机构蜂拥而入，说明公司的内在价值正得到机构的青睐。由于该股是上证50成份股，而以50ETF为标的的权证即将推出，必然为50成份股带来新的投资机会。

    而G上电（600021）又是50成份股中流通盘偏小的一只，目前股改对价之后流通盘也只有3.168亿，一旦被大资金完成建仓，会否走出如夕日中海发展、中信证券那样的逼空行情，无疑值得留意。


从小天鹅涨停看光伏产业的市场机会

    周三市场的焦点再度集中于前期表现突出航天军工板块、新能源题材品种等，航天动力、小天鹅涨停，G天威、力诺太阳、航天晨光、中国卫星、哈飞股份等大幅反弹；此外中国石化、G宝钢等大盘指标股的连续反弹以及中铝系等重组题材股的活跃也引起市场的广泛关注，上述热点的走强成为推动周三大盘延续上日反弹的主要推动力。其中，参股无锡尚德的小天鹅早盘的快速涨停值得大家积极关注，该股的快速涨停相应带动了太阳能题材股重新活跃，也令人联想到国内的光伏产业的发展。

    将光能转变为电能的光伏技术是一项非常重要的技术。相对而言，目前这项技术的发展还处在初期阶段，到2030年之后将会有很稳定和很高的增长率，会成为可行的电力供应者。在未来的十几年里，虽然传统能源仍将是主要的能源，但可再生能源的使用将不断增加并发挥越来越重要的作用。光伏发电、风能、生物质能、太阳能、水电和地热能将以补充的形式配合供应需求。由于光伏发电具有节约成本的优势，因此，被认为是太阳光照充分时期供应电力的首选。随着中国《可再生能源法》的正式实施和国内相关配套政策的相继出台，太阳能电力对发展循环经济的巨大贡献将迅速显现。在能源紧缺的今天，太阳能发电的作用不仅仅是解决用电上的难题，更重要的是它可以提供无限储量的清洁能源，保护我们赖以生存的环境。

    我国太阳能资源非常丰富，理论储量达每年１７０００亿吨标准煤。太阳能资源开发利用的潜力非常广阔。我国地处北半球，南北距离和东西距离都在５０００公里以上。在我国广阔的土地上，有着丰富的太阳能资源。大多数地区年平均日辐射量在每平方米４千瓦时以上，西藏日辐射量最高达每平米７千瓦时。年日照时数大于２０００小时。我国光伏产业正以每年30%的速度增长，国内光伏电池生产能力已达100MW。在国家各部委立项支持下，目前我国实验室光伏电池的效率已达21%，可商业化光伏组件效率达14－15%，一般商业化电池效率10－13%。作为21世纪最有潜力的能源，太阳能产业的发展潜力相当巨大。太阳能产业是新兴的朝阳行业，再加上良好的政策环境、行业本身的特性，使得太阳能产业具有较高的投资价值和发展潜力。

    太阳能的利用从行业面看主要涉及太阳灶、太阳能发电、太阳能电池等，包括太阳能热水器、上游硅材料、电池片及组片生产等。相关的上市公司包括力诺太阳、G 天威、岷江水电、乐山电力、航天机电、特变电工、交大南洋、风帆股份、杉杉股份、G申能、安泰科技、小天鹅、维科精华、金晶科技、南玻A等等，更多资料请浏览万隆理财网免费注册获取。值得注意的是，正在全球路演的无锡尚德(SUNTEC H)拟以11－13美元的价格在纽交所发行2638万股ADS，如以13美元的发行价格计算，尚德的发行市值为18.85亿美元，公司创始人施正荣的身价则高达8.84亿美元。继互联网之后，财富故事即将再一次在光伏行业上演。而无锡尚德是我国最大的太阳能电池片生产商，原有10、15、25兆瓦的三条生产线，合计50兆瓦，今年9月又有两条35兆瓦的生产线投产，目前的总产能达到120兆瓦，全球排名第6。无锡尚德的IPO成功将标志着中国光伏产业元年的开始。如果说2005年是光伏产业行情的预演，那么2006年甚至未来几年将是光伏产业价值的再挖掘。

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天勤证券分析报告（1208）



火电行业再显新机      邓汉学      


    我们看到在需求放缓、供给增加的态势下，06年煤炭整体价格平稳甚至小幅下跌成为共识;8月份以来，季节性因素和政策调控造成煤炭价格持续反弹，全国煤炭平均价格指数超过上半年高点，但从06年的供需状况看，06年整体煤炭价格平稳并小幅下降是大家目前较一致的看法。另一方面从国际看，2006年亚太煤炭消费能力同2005年相比不会发生太大变化，但前几年主要供应国的新煤矿建设将在2006年下半年陆续投产，供大于求局面即将出现，这从澳煤近期跌幅巨大可见。再从国内看：前三季度需求增速显著放缓，四大高耗煤行业电力、冶金、建材、化工用煤增速分别从04年的16％、41%、82％和28％回落到13％、27％、7％、12％，预计06年将继续回落。4季度煤价反弹超出预期，但目前电厂用煤库存尚有15天，一般观点认为06年优质动力煤价仍将平稳甚至上升，劣质煤价将可能大幅下跌。　　

    同时“煤炭价格全面放开”是否意味着电煤价格继续上涨？发改委主任马凯近日表示，推进资源型产品价格改革过程中，全面实现煤炭价格市场化是重点工作之一，市场预计06年全国煤炭订货会可能在煤炭价格市场化方面有所突破，市场化的冲击显然在于电煤。2005年国家对重点电煤价格作8％的涨幅限制，实际情况最终供需双方的协议价涨幅都在10％以上，这说明电煤已经部分市场化，但尽管如此目前电煤合同内外的平均价差仍高达10－20％。这是否意味着一旦放开电煤均价涨幅势必在10％以上？我们认为煤电双方的博弈的均衡价格实际上是合同价与市场价的加权均价，在认为06年煤价整体平稳的大假设下电煤均价的涨幅不可能涨到市场价的水平。目前火电行业的毛利已经相当微薄，对于煤价的敏感度更高，电煤价格一旦再次上涨10％，火电行业业绩的恶化程度还在05年一季度之上。我们认为电力行业的行业属性决定了政府不会坐视该行业全行业亏损的发生，按照我们的逻辑就是要么电煤价格全面放开，电价亦随之相应联动，要么发改委继续对今年的电煤合同价格予以适当干预，待06年煤炭行业供需过渡到比较平稳甚至供略大于需的状态再行放开，我们倾向于后者。



五粮液：短期有望反弹 建议关注           邓汉学   

    推荐理由：公司主营白酒的制造和销售，是国内酒类著名品牌，产品具有定价权，在市场销售中有极强的垄断优势。2005年三季度每股收益0.284元，随着高价白酒比重增加，公司部分主要高价产品毛利率有望得到进一步的提升，该公司上市以来主营收入和利润长期保持稳定增长。目前市场中能形成百年品牌的公司极少，未来仍有潜力。

    从二级市场走势上看，该股前期主动出现了一定幅度的调整，近日提前大盘企稳。后市有望率先展开反弹。

乾坤有序

武钢JTP1（580999）投资评级：卖出，期限：短线
    在经历了上市初期的疯狂之后，由于连续创设机制造成了权证供应量的急剧增加，武钢JTP1
的价格也从最高1.86元以上大幅回落,但目前1元左右的价位券商仍有创设权证获取无风险利润的
空间。从走势形态分析，在前几个交易日走出三角形整理后周三价格有向下突破迹象。建议卖出。

G中金（000060）投资评级：买入，期限：中线
    已流通盘26230万股，三季报每股收益0.4758元。中国镀锌板快速增长催生锌价牛市,05、06
年国内镀锌板产量有望连续实现100%增长，锌供需缺口将迅速放大，随着报告库存降低，锌价将
进入主升段。公司核心竞争力是无与伦比的资源优势。凡口矿品味高、远景储量大，采选回收率
高，具有丰富的银、镉、镓、铟等稀贵金属，是国内最优的铅锌矿。对价除权后股价属严重低估
状态，充分整理后有望再度价值回归。6.05-6.1元一线介入。

G天奇（002009）投资评级：买入，期限：短线
    总股本5755万，已流通3325万股。三季报每股收益0.3556元。主营智能自动化物流系统等。
公司是国内规模最大的工业自动化系统集成供应商之一，在行业内具有较强竞争力，直接服务的
客户包括一汽、上汽、广本等。近年来公司业绩保持较高成长性，在国内汽车行业高速扩张的推
动下，未来发展前景可继续看好。从走势看，股改除权后有填权走强趋势，复权走势为向上突破
中期波动箱体后的回调整理。 8.10-8.15元一线可增持。

乾坤有序

盘中特征：
    周三股指温和反弹，终盘沪深两市分别收于1099.61点和2676.85点，涨幅为1.08%和0.67%，
千余只股票上涨，其中航天动力等3只涨停,近10只ST股票升幅达5%。有色金属和交运设备行业以
1.43%的升幅并列当日涨幅之首。从申万风格指数看，配股指数涨1.75%，名列榜首，亏损股指数
涨1.42%居亚军，亏损股之所以能有如此表现，主要是前几个交易日领跌,超跌之后短线反弹。大
盘股指数由于近期较抗跌，因此在股指反弹之日仅保持同步。活跃股指数反弹0.17%,显示个股行
情的持续活跃度较低。

后市研判：
    近期上证指数半年线（1119点）附近有阻力。行情显示“欲跌又涨，欲涨又跌”的拉锯整理
格局。
    首先，上证50指数顽强抵抗。最近一段时间大盘股尤其是上证50成份股顽强抵御，从盘中的
领先指标中一目了然。12月7日与6日一样，50成份股中有38只上涨，山东铝业由于有大购并题材，
终盘以4.77%的升幅位居之一，福建高速近期也在筑底。大盘股抗跌有几个因素：第一,前期本身
超跌，如指数权重影响最大的中国联通于10月19日就抵达了2.43点,这样的价格就是6月初的最低
价，故地重游后有反弹的机会。根据申万大盘股指数，6月初探低727点，该指数目前探至750点，
多数股价调整相对充分。12月7日弹767.54点，如果能消化771点的压力，后势对多方有利。其次，
上证50ETF的作用，市场传闻可能研究开发ETF权证，目前具体事项不明，但权证题材较有诱惑力，
上证50成份股受追捧。
    其次，亏损股和微利股超跌反弹。周三亏损股板块和微利股板块表现不俗，甚至有十来只ST
股票封住涨停。这两个板块曾在2005年7月下旬至9月中旬是市场的主流活跃品种，曾几何时，没
有业绩支撑的炒作难以为继，目前在走下坡路，这是大盘内部隐患。在年报披露前后市场更注重
业绩，2005年第三季度出现2002年以来的首次业绩负增长，人们对于四季度业绩的不无担忧。时
值年末，某些有重组预期的品种可能有炒作的机会。

操作策略：                                                                 
    适量低吸50成份股。

乾坤有序

周三市场继续上演权证交易金额超A股交易金额的一幕，随着权证品种的增多,并没有发生活
跃程度下降趋势，相反在权证交易上的选择增多使得权证交易在本周屡屡接近甚至超过A股市场，
后者在临近岁末的阶段性“边缘化”有增无减。
    在近期有限的涨幅热点中，“十一五”概念似乎有重新崛起的迹象,其间G天威的领军作用不
可忽视。当然，仅有概念也是缺乏说服力的，而新能源概念或者航天板块在成长性方面能否从年
底的数据中体现出来也是备受疑问，因此，这些品种基本维持在平台上的反复走势也只是说明该
板块更接近于在A股市场中扮演类似“权证”的角色,只有交易的活跃而可能离其实际价值相差挺
远。
    值得注意的是，大盘权重股在本周纷纷创下一个月以来新高，自6月份以来,权重股就成为力
挽指数的中流砥柱，可以看到，权重股不断在回升但指数仍是在箱体内盘整，由此说明其它多数
品种其实是在不断的重心下移。
    而在临近岁末，更需要提醒投资者的是恰当的回避绩差股风险，近期我们已经注意到有典型
的绩差股跳水现象的发生，从上周的长春高新到本周的新华光，还有一批诸如四环生物、深中冠、
福建水泥等的例子不胜枚举。特别来说，前期反弹幅度超过100％的一些绩差股尤为危险,时间推
移使得中期业绩披露风险转为了短期警示公告风险，技术上高成交破平台、破均线的阴线就是征
兆的开始。

乾坤有序

1、太极实业（600667）：潜在的尚德太阳能上市概念股，周三小天鹅涨停主要是由于其大股东参股的无锡尚德太阳能将在14日赴美国上市，这也是首家在海外上市的太阳能企业。而太极实业的第二大股东是无锡国联旗下的新中亚投资公司，而无锡国联也是无锡尚德太阳能的主要股东之中，所以太极实业的尚德上市题材与小天鹅相比毫不逊色，而且该股也是少数几家业绩盈利的1元股，该股短期走势值得关注。
2、华光股份（600475）：公司第一大股东无锡国联环保能源集团是公司第三大股东无锡高风险投资股份有限公司的股东，而无锡高风险投资公司参股无锡尚德，故该股和太极实业、小天鹅都是三家无锡尚德概念股。其还是3季度基金增仓预增品种，值得留意是，三季报披露公司围绕国家环保能源政策，正在通过技术引进和自主开发，加大对垃圾焚烧锅炉、余热锅炉、生物质燃料锅炉的技术开发力度，而这些锅炉正是目前市场急需的循环经济和新能源的发电设备，故该股有望成为未来循环、节能经济的受益者。短线有望借助无锡尚德题材而活跃。
3、宁波韵升（600366）: 节能环保题材，最近经济工作会议表明未来节能环保将是中央三大工作重点之一，而该公司在06年另一个重点推广产品是具有典型节能题材的缝纫机伺服电机产品，与缝纫机用的传统合电机相比，伺服电机的节能效果明显，其能耗比相当于前者的50％以下，一年所节省电费几乎就是一个缝纫机价格，可见该产品的节能效果之强。在目前的能源紧张情况下，伺服电机将是下一阶段行业发展的一个重点，该公司已率先进入该领域，明年该项目有望对公司构成积极影响。大智慧龙虎看盘显示，该股周二股改复牌当日大单买入占到35％，显示大资金主动买入明显，保持中线重点关注。
4、长百集团（600856）：低价商业股，公司在大股东变更后业绩出现大幅增长，今年前三季度净利润是去年全年的1.5倍，公司通过资产置换后，已发展成为连锁酒店业务、物业出租业务及现代物流业为一体的新型商业企业。另外，公司的生物基因产业也引人注目，参股的长生基因是我国最早组建的生物基因工程药品生产企业之一，承担了国家科技部认定国家级火炬计划重点项目--基因工程药品的开发与研究，是我国目前生产基因工程药品品种最多、剂型最多、技术水平最高的厂家之一。
5、新大陆（000997）：绩优网络科技股，公司最大的优势项目是电子回执项目。电子回执处于快速推广阶段，新大陆在移动订票、积分兑换券、VIP用户、电子折扣券各方面的推广都已经被用户有所接触，因此市场应用前景相当广阔。另外公司还具有网络游戏、税控机等多重题材，该股加入G股一族后单边回落，短线在7元整数关附近获得支撑，作为科技股板块中唯数不多的基金重仓股，有望走出稳步反弹行情。
6、兰州民百（600738）：江浙机构收购的又一个目标。最近商业股的收购全部来自于江浙等经济发达的民营资本，如雨润收购南京中商、银泰收购百大集团，而远在西部的兰州民百也已被浙江红楼集团收购，作为第一大股东的浙江红楼集团目前持有公司28.75%的股权，由于该股绝对价格较低且第一大股东持股比例不高，很可能会成为各路资本窥视的对象，特别是公司的主要商业网点都处于兰州市最繁华的地区，可再开发潜力巨大。该股的股本结构与已举牌的百大集团、南京中商、南京新百相类似，流通股占到总股本的56%，该股短线蓄势待发，可保持重点关注。
7、航天机电（600151）：上海太阳能龙头企业，公司旗下太阳能公司引入上海能源龙头申能集团后有望加速在太阳能领域发展，目前上海已将太阳能产业列为六大重点发展产业，无疑给公司带来巨大发展机遇，公司有望成为上海市快速发展太阳能的旗舰企业。该股近期一直保持箱体整理，主力振荡吸筹迹象明显，短线该股多项指标调整到位，另外一家太阳能龙头企业无锡尚德以高价在美国上市，与国内太阳能存在比价效应。

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soros330

Ｇ公司急赶再融资头班车 投资者再度用脚投票  
来源:广州日报  日期:2005年12月08日
     

  
  
　　●昨日G鞍钢发布公告称，董事会已通过了公司增发29.7亿股、融资上百亿元的再融资预案  

　　●据相关部门的不完全统计，目前已经完成股改的G股公司中，有近40家提出了再融资的方案  
  
　　●G股公司再融资方案的纷纷出炉，与即将实行的G股新政策不无关系  

　　在各方许诺的诸多优惠政策尚未见效之前，市场最先看到的仍是G股大规模再融资和扩容。昨日，刚完成股改的G鞍钢发布公告称，董事会已通过了公司增发29.7亿股、融资上百亿元的再融资预案，这是又一家即将在二级市场进行再融资的G股一族。而据相关部门的不完全统计，目前已经完成股改的G股公司中，有近40家提出了再融资的方案。据了解，G股公司再融资方案的纷纷出炉，与即将实行的G股新政策不无关系。  

　　G鞍钢拟融资122亿  

　　昨天，G鞍钢的一纸公告，给刚热乎了几天的股价泼了一盆冷水。公司称，董事会已通过了公司增发29.7亿股的方案。记者粗略算了一下，按照G鞍钢昨日的收盘价每股4.13元来计算，G鞍钢这次增发的融资规模大约为122亿元之巨。而从公司现有的股本结构来看，公司有流通A股94248.212万股，公司总股本296298.570万股，也就是说，公司此次增发数量已经超过了公司总股本，相当于流通股增量扩容13倍之多。  

　　G公司求“钱”若渴  

　　根据规定，未通过股改的公司不能在二级市场进行再融资活动，因此自今年5月份股改工作启动以来，上市公司再融资行为一度处于停滞状态，今年已经有23家上市公司的再融资计划被搁浅。  

　　目前，很多上市公司求“钱”若渴与股市再融资停止形成尖锐矛盾。一些今年融资方案有效期即将结束的公司来说，更是无比着急。一些资金紧张的公司只得另找融资渠道，而发行短期融资债成为多数公司的选择。这也造成了沪深两市短债发行有史以来最密集和总的规模最大的一段时期。上海电力发行了两期共15亿元的短期融资券，G上港发行了20亿元融资券。  

　　G公司抢推再融资方案  

　　近日，一则消息悄悄地在券商营业部传开：G股新政策将自今年底开始试运行，G股板块再融资将全面启动。与此同时，据相关部门统计，截至11月，两市有84家公司有再融资计划，一些公司为了尽快实施再融资，不得不加快股改进程。而截至本周，再融资的G股公司就有近40家，占了再融资公司的一半。  

　　事实上，通过股改关的G股公司，纷纷推出再融资方案，与争上再融资“头班车”不无关系。当前，市场大部分公司再融资方案的有效期在明年上半年到期，到时，可能出现融资集中爆发的局面。如果不提前安排，可能到时赶不上再融资“头班车”。  

　　投资者再度“用脚投票”  

　　昨天，G股板块整体下跌。特别是G鞍钢的走势，吸引了众多投资者的注意。昨天，该股一改前两天的强势，逆市下跌1.90%，收于4.13元。看来，投资者目前对再融资活动还有抵触情绪，只能“用脚投票”。  

　　市场分析人士认为，如果广大投资者看不到股权分置改革完毕后公司治理结构有明显的改善，如果上市公司再融资还是由大股东说了算，市场对再融资的反感显然难以从根本上得到改观。(记者 李成/广州日报)

soros330

QFII高位狂卖权证 暴涨行情催生丰厚利润  
来源:每日经济新闻   日期:2005年12月08日
     

  
  

　　在权证暴涨行情中赚得盆满钵满的合格境外机构投资者（QFII）近日在高位抛售，利润非常丰厚。深交所最新公告显示，虽然德意志银行、摩根士丹利、瑞士银行等3家机构在本周一持有鞍钢权证的比例分别在5%以上，但截至至12月7日（周三），鞍钢权证持有人中已经没有超过5%的，说明QFII昨日抛出了不少鞍钢权证。
　　昨日，鞍钢权证连续第三天上涨，开盘2.35元，收报2.37元，上涨10.82%，成交7.38亿元。鞍钢权证前一天还牢牢封于涨停板，仅成交3819万元。昨日是该权证第一天放出巨量，说明众QFII主要抛出价位在昨日开盘价以上。
　　经测算，众QFII不但在鞍钢权证上斩获颇丰，还在万科权证和宝钢权证等其他权证上也都有不菲的获利。其中瑞士银行获利最多，估计在亿元以上。
　　权证带来的暴利令券商的创设热情不减。昨日，国泰君安、国元证券和东海证券分别创设了300万份、400万份和1950万份武钢认购权证，国元证券还创设了1000万份武钢认沽权证。受券商连续创设影响，武钢认购权证和认沽权证昨日分别下跌3.01%和3.61%。（祁和忠）

soros330

游资改炒权证 ST股票无重组价值将被持续抛售  
来源:每日经济新闻   日期:2005年12月08日
     

  
  

　　分析人士认为，大部分戴帽公司无重组价值，将被持续抛售
　　昨日，有16家ST类个股因股价连续三个交易日跌停发布警示公告。市场分析人士认为，年关将至及权证T+0交易规模对游资的吸引，使得ST类个股将出现大面积持续下跌。
　　今年7月到9月，ST板块随大盘出现大幅飙升行情，当时大智慧ST指数从370点左右一直涨到630点，涨幅高达70%。但是，自9月份大盘开始调整以来，ST板块整体回落，截至昨日相关股指的跌幅超过25%，特别是上周，ST指数下跌了近10%，远高于上证指数同期1.85%的跌幅。
　　重组式股改引发热炒
　　前期ST类个股大涨与股改有很大的关系，股改全面推进后，五部委联合下发的指导意见指出，对于绩差公司，鼓励注入优质资产、承担债务等作为对价解决股权分置问题。
　　8月份，苏宁环球集团率先宣布在收购*ST吉纸控股权后，以将经营性资产注入*ST吉纸的方式支付对价，重组后公司主业转为房地产业务，每股净资产升至1元以上。随后，ST中西、*ST酒花等均宣布以重组方式支付对价，公司也都出现脱胎换骨的变化。这些案例显然为绩差公司股改提供了模板，在对新一轮重组热潮的期待中，市场开始狂炒ST类股票。
　　成功案例不多
　　疯狂过后，市场渐渐恢复理性。股改全面推进4个月以来，只有8只ST类股票宣布进入股改程序，占总数的8%。部分重组成功的公司经营已恢复正常，但更多的ST公司的情况却不太乐观。
　　统计显示，在两市112只ST类股票中，有60%的公司三季度仍然亏损。特别31只继续亏损的*ST公司尤其令人担心，其中*ST精密、*ST国瓷和*ST圣方等均已公告称，预计2005年度仍将亏损。
　　年关将至，绩差股下跌是一条惯例，而股改年的这次下跌与以往有所不同。齐鲁证券分析师顾国荣认为，从目前来看，重组仅在部分大中型国有企业中进行，更多的ST公司无力回天。近期有消息称，对于那些不能重组又难以股改的公司可能会放弃，使投资者降低了对ST公司起死回生的预期。
　　游资被权证吸引
　　益邦投资分析师顾晔表示，权证火爆也使同为投机品种的ST类个股受到抛售。参与ST类个股炒作的资金一般是游资，但现在这类资金却盯上了权证，因为权证T+0的交易规则使其流动性更强、投机价值更高。炒作权证对这类资金的分流作用对ST类个股影响很大，从目前情况看，大部分ST类个股价值回归的路还很长。 （刘俊）

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沪深权证火爆远超香港 ６权证即掀交易奇观  
来源:上海证券报   日期:2005年12月08日
     

  
  

　　6权证即掀交易奇观谨防被投机所涮
　　继前日沪深两市权证放量突破百亿元成交之后,昨日两市交易的6只权证全天成交仍高达80.6亿元,其成交的火爆程度已经远远超过作为全球权证交易中心的香港市场。
　　据东吴证券江帆介绍,香港1307只权证的日均成交金额约为34亿港元,约占港股200亿港元成交总额的17%,香港市场上权证最大的单日成交额也只不过66亿港元。就以12月7日来说,香港市场的1307家权证中,共有608家为零成交,而成交金额小于500万港元的权证有1161家,成交金额最大的是恒生德银六零六B,共成交2.26亿港元。从周成交来看,香港权证市场上周成交了187.2亿港元,而仅有三只交易品种的上海权证市场上周成交了282.4亿元。
　　沪深两市权证的火爆还表现在上市首日的疯狂以及此后价格的大幅度波动上,连续涨停、双双涨停的"奇观"不时出现。除此之外,沪深两市权证换手率也奇高。以宝钢权证为例,截至昨天,宝钢认购权证共成交911.88亿元,日均成交12.49亿元,日均换手率为151.69%。
　　从偏离值和溢价率来看,目前沪深权证的风险不言而喻。就拿这几天表现最牛的鞍钢权证来看,其昨天收盘价为2.365元,与其开盘时的理论参考价1.093元已偏离达116.37%；同时溢价率也创新高,达到51.78%。鞍钢上市公司及其保荐人中信证券均认为其投资风险已经很大,提请投资者注意投资风险。
　　还有一个奇特的现象是,一些买入金额最大的营业部同时又是卖出金额最大的营业部,华鑫证券的一交易主管认为,这种现象说明了诸多投机资金热衷于T+0交易,他们一般不拿权证过夜,仅仅是把权证当成一种投机工具。江帆也认为,目前权证火爆固然有"物以稀为贵"的因素,但投资者无视风险进行投机炒作是关键因素。（记者 许少业）  
　

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神秘资金再度护盘？尾盘拉升中石化显王者风范  
来源: 证券日报   日期:2005年12月08日
     

  
  

　　昨日，大盘指标股的联手强攻使市场关注的目光重新移回到了Ａ股，沪指第三次下探１０７０点后形成二连阳形态，留下了极大的想象空间。
　　根据昨天盘面观察，中国石化、中国联通、Ｇ长电、Ｇ宝钢、招商银行等５大指标股虽然较上个交易日均有不同程度的上涨，但中国石化尾盘出现了上万手的买单拉升，最终上涨２．１２％，４．３３元的收盘一举突破了１１月１８日的高点。中国石化与众不同的表现，我们似乎重新看到了往日力挺大盘，一呼百应的王者风范。
　　神秘资金再度出手护盘？
　　自大盘探明９９８点以来，在所有权重指标股当中，让人印象最深的当属中国石化，其在这５个月的时间里，由于“中国第一权重股”的特殊地位，屡屡被充当神秘资金的护盘工具。有分析人士认为，目前，上证综指已经第三次下探逼近平台下轨，中国石化带领众权重指标股联袂上涨，不排除又是神秘资金出于稳定市场目的的护盘所为。
　　权证趋于平静资金回流？
　　从昨日市场表现看，虽然权证的交易依然活跃，但走势出现明显分化，而且流通份额最小的宝钢权证和鞍钢权证走势相对活跃，流通份额最大的万科权证出现大幅杀跌，说明权证的炒作虽然余温犹存，但由于目前权证创设中仍有相当多的不确定因素，因此权证的放量滞涨，表明部分资金开始回流，转而关注市场中长线的一些机会， 因此指标股启动的目的究竟是护盘还是另有所谋，值得重视。
　　万千宠爱于一身？
　　有分析人士指出，中国石化目前处在一个非常有利的地位。比如说国际原油价格的高企，国家对炼油企业的大幅补贴，这些对其业绩的稳定甚至增长都会有至关重要的作用。另外，其朦胧的并购概念，不单使得中国石化自身，连中石化系的齐鲁石化、扬子石化、上海石化等都有远远强于大盘的表现。而最重要的是，由于中国石化和其系下公司尚未进行股改，其出台的方案是单纯的送股还是送股加上权证，仍然是一个说不清的谜。所以，中国石化在这种集万千宠爱于一身的特殊情况下，给无论是护盘资金还是其他资金的参与都增加了几分底气。
　　Ｈ股与Ａ股产生联动？
　　中国石化Ａ股明显受到Ｈ股的影响，其Ｈ股昨天大涨６．２９％，盘中高点３．８２５港币已经创出历史新高，１５点时其Ｈ股的涨幅为３．５０％，１５点至１６点，中国石化Ｈ股出现了进一步的放量上涨。因此有人认为，昨日中国石化Ａ股应该受到了Ｈ股的激励，从而推动整个大盘向上，届时如果市场有量配合的话，不排除有可能带领整个指标股群激活大盘。
　　６月６日 沪指盘中跌破千点，中石化率先企稳收红，将沪指挽回千点以上
　　６月８日 中石化涨停，沪指大涨８５点，大盘摆脱危局
　　７月１２日 沪指盘中最低探至１００４点，又逼近千点大关，中石化拔地而起收出长阳，沪指收盘上涨３５点
　　７月２２日 中石化上涨近６％，成交１．３４亿股，沪指向上突破，开始了延续两个月的上涨
　　１０月３１日 中石化上涨逾３％，此后１６个交易日收出１２根阳线，使９月下旬以来持续调整的沪指止跌回升 （张晓峰）

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权证创设数量陡降九成 券商创设权证热退烧  
来源:上海证券报   日期:2005年12月08日
     

  
  

　　券商创设权证的热情似乎正在减弱。本周以来,权证创设数量陡然从上周的日均1.513亿份降至1777万份,降幅接近90%。
　　一些业内人士认为,本周权证创设数量的急剧下降,除了资金因素外,与券商对权证这一新生事物的态度逐步走向理性有很大关系。
　　可动用资金量有限
　　国信证券金融工程首席分析师葛新元表示,在前一阶段武钢认沽和认购权证的创设里,各创新类券商的资金投入已经比较大了,目前手中可投入的资金不会太多,这自然会影响到本周武钢权证的创设量。
　　数据显示,截至上周末,武钢认购和认沽权证的创设流通数量分别达到6.473亿份和10.93亿份。按照这一数量,葛新元估计,券商累计投入的资金量应达到50多亿元。
　　"该创设的开始几天都创设了,如果今后几天深市三权证未有创设的话,权证创设的数量可能会维持目前这样一个格局",另一家创新类券商的有关人士向记者表示。
　　新规定给创设热降温
　　随着深市三权证的上市,许多券商逐渐把注意力集中到创设三只新权证上,这可能也是目前权证创设波澜不惊的另一原因。
　　葛新元称,今后还会有一些权证上市,券商可创设的品种在逐渐增加。"这里面也存在一个资金使用的问题,一些券商可能会抱着等待观望的态度,在各标的里面选择一个比较合适的品种"。但他同时认为,即便今后深市权证开始创设,也不大可能再出现创设武钢权证那样的火爆局面了。
　　海通证券资深衍生品研究员杨海成则表示,目前权证市场的效率比较低,权证的价格主要是由供求关系来决定的。以武钢认沽权证目前的价位,创设的利润率已经非常低了,这自然影响到券商的创设热情。"没有其它品种的话,券商可能也会继续去创设。但如果有更好的品种,券商自然要做总体上的考虑。"在目前的6个权证中,杨海成认为,鞍钢权证的吸引力相对要大些。
　　而深圳证券交易所在《关于证券公司创设权证有关事项的通知》中规定,权证首次发行量在6亿份以内的,当日可创设的权证数量不超过3亿份；权证首次发行量在6亿份以上的,当日可创设的权证数量不超过首次发行量的50％。创设在外的权证与同标的证券的同种权证之和乘以行权比例不超过无限售条件标的证券的100％。深交所对创设数量的限制,也给未来可能出现的狂热打了预防针。
　　理性投资控制风险
　　更重要的是,经过前一阶段的实践,券商对权证这一新生事物有了更深入的了解,理性投资,控制风险,已成为许多券商的共识。
　　葛新元指出,有些券商最初创设权证时存在着高抛低吸的想法,即创设之后在高位卖掉,把资金回笼,然后等到价格跌下来再买回来。但从武钢权证看,这些券商在自己满意的高位抛出的机会并不太多,而价格的理性回归又没有出现。"目前武钢权证在一个比较高的位置维持震荡走势,创设券商要想实现预期的盈利,需要等待的时间会比较长。既然早几天创设与晚几天创设相比,并不存在特别的优势,那他们在规划上自然要重新考虑"。
　　许多业内人士也表达了类似的观点。他们认为,券商现在在权证投资上有了一定的经验,从控制风险的角度考虑,不会一下子在一只品种上积压太多的资金,必然要对风险进行一定的分散。他们强调,创设权证的利润高低与风险水平目前已经基本成正比了。认沽权证的创设比较简单,可能的利润就低些；而创设认购权证的风险相对较大,可能的利润会高一点。不同的券商会有不同的选择。(记者 李剑锋)