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北京操盘手研究与操作每日实录（1208）



12月07日：指标股强力做多，大盘化险为夷。四大因素支持新能源板块再启一波行情，新能源板块当前定价严重偏低━━北京操盘手

　　以中石化为首的主要指标股今天继续强力做多，中石化、宝钢、招行、华能等涨幅均超过＋1％，特别是中石化自昨天上涨＋1.9％后，今天再次上涨＋2.2％。中石化已创出近3个月新高，招行、联通已创下2个多月新高。

　　主要指标股的强力做多，使大盘化险为夷，沪综指再次回到1100点附近，有效避免了一次箱体破位。

　　中石化强力做多，是有原因的，主要有：（1）成品油定价机制改革即将出台，最大可能是在元旦前后就出台，这对中石化是绝对重大利好。（2）中石化股改方案即将出台，中石化股改将与旗下众多上市子公司一体解决，而要顺利完成中石化系的股改，就必须尽可能多让利，让流通股东多受益。有这两个重大利好为背景，强力做多中石化，无论是QFII和新基金自发所为，还是国家资金护盘所为，未来都不用担心被套风险。

　　更重要的是，由于中石化的权重极大，只要中石化持续走强，大盘就不会有任何风险，并且大盘也会跟着持续走好。

　　权证今天下午大跳水，权证的机会在减小。权证今天成交量81亿，比昨天的102亿大幅萎缩。而A股在尾市却出现放量抢盘上涨，不排除部分热钱在权证机会减少后，重新回流A股的可能，这一点应密切关注。

　　总体来说，当前A股风险不大，继续维持箱体振荡的可能性最大。

　　今天市场的最大热点在新能源板块，笔者认为四大因素支持新能源板块再启一波行情：

　　第一、无锡尚德太阳能公司在美国高市盈率上市。这则消息前几天就有传闻，今天《中证报》进行了详细报道。无锡尚德计划12月14日（下周三）在美上市，发行价11－13美元，按06年预测业绩计算，发行动态市盈率高达19－24倍。无锡尚德在美高市盈率上市，有两大看点。

　　（1）继互联网后，在光伏行业创下又一财富神话。公司创始人施正荣的身价一下升至8.84亿美元，（这还只是按发行价计算的，如果考虑上市后再上涨，身价就更高了），超过今年8月份百度在美上市后李彦宏的身价。施正荣8.84亿美元的身价可列福布斯2004中国富豪榜第4名。中国网络股在美国创造一个又一个财富神话，但是，国内股市却没有任何表现，主要因为国内没有真正的网络股。而新能源行业就不一定，就拿太阳能来说，无锡尚德与天威英利完全具有可比性，中国太阳能公司在美国上市创造财富神话，完全也可以在国内股市创造财富神话。

　　（2）为国内新能源股确定定价基础。我们先来看太阳能：

　　无锡尚德：是我国最大的太阳能电池片生产商，原有10、15、25兆瓦的三条生产线，合计50兆瓦，今年9月又有两条35兆瓦的生产线投产，目前的总产能达到120兆瓦，全球排名第6。

　　天威英利：今年二期扩产后，将达到硅片70MW、电池片60MW、太阳能电池组件100MW的生产能力。

　　尚德在电池片方面，产能比英利略多，但是，尚德在上游没有硅片生产能力，还需部分从英利买硅片。英利包括完整的太阳能产业链，优势更大。所以，无锡尚德与天威保变在定价标准上，完全具有可比性。无锡尚德按06年业绩计算，动态市盈率19－24倍。而天威预计06年业绩在0.80元左右，天威今天收盘股价11.83元，动态市盈率刚15倍。如果按尚德19－24倍动态市盈率定价，天威股价应在15元以上，至少还有＋30％左右的上涨空间。所以，天威目前定价严重偏低。

　　我们再来看燃料乙醇。国内上市公司中生产燃料乙醇的只有丰原生化一家上市公司，在国内不具可比性。在美国上市公司中，有一家ADM公司，燃料乙醇美国市场占有率40％。丰原生化与ADM完全具有可比性。ADM目前股价23.65美元，业绩1.48美元／股，市盈率16倍。并且ADM的市盈率在过去5年一直稳定在14－26倍之间，最近一年稳定在15－16倍之间。丰原生化06年业绩在0.60-1.00元区间，除权后在0.30-0.50元区间，目前股价2.90元，动态市盈率不足10倍。如果丰原达到ADM同样的市盈率，则合理定价至少在4.80元以上，现在还有至少＋50％的上涨空间。

　　以上对新能源的两个子行业太阳能、和燃料乙醇的国内外可比上市公司的比较，我们可以清楚发现，中国内地新能源上市公司的定价严重偏低。在目前股价上，仍然具有很大上涨空间。

　　第二、明年元旦中国首部《可再生资源法》实施，在今年12月底，《可再生资源法》的相关配套法规都将出台，特别是对太阳能发电、风电、生物质发电的电价定价标准，税收优惠政策，国家财政补贴政策等都正式出台和明确。而现在已开始进入12月上旬，本月在《可再生资源法》相关配套法规陆续出台的背景下，新能源板块发动新一轮行情完全可以期待。

　　第三、国际油价重返60美元，并有望展开新一轮上涨行情。8月份国际油价创下70美元的历史天价后，过去3个月一直下跌调整，11月份调至55美元获支撑，这几天再次大涨，目前已重返60美元，并有望展开新一轮上涨行情。所有新能源的发展前景，均取决于国际油价的大涨。国际油价越涨，新能源的发展空间就越大；国际油价越涨，就越有利于新能源股价上涨。

　　第四、中国成品油定价机制改革即将启动。从8月份开始，成品油定价机制改革就提上议事日程，现在05年快完了，仍不见出台，预计明年元旦前后出台的可能性相当大。目前中国的成品油价格严重偏低，只相当于国际油价48美元的水平，而实际当前国际油价已涨至60美元。中国成品油定价机制改革，实际就是成品油新一轮涨价，只要成品油涨价，就会促进社会更多使用新能源，就会对新能源构成实质性利好。

　　所以，笔者认为，在国内新能源股定价严重偏低的背景下，（1）无锡尚德太阳能公司在美国高市盈率上市；（2）明年元旦中国首部《可再生资源法》实施；（3）国际油价重返60美元；（4）中国成品油定价机制改革即将启动，这四大因素完全可以支持新能源板块再启一波行情。

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北京汇正财经资讯（1208）





刘兴刚分析:

今日大盘早市冲高后小幅回落整理，从午市复牌开始虽再度缓步上攻，并创出当日新高，多空于千一一线又将展开激烈的争夺，尾市在中石化等大盘指标股的带领下，快速上拉高收。中国石化、G宝钢、G长电等指标股继续担负稳定大盘的重任，市场仍保持板块轮动的格局。金融、煤炭略有回软，但石化、钢铁、港口、汽车、有色金属等板块却整体趋强。昨日还在调整的新经济产业概念全线崛起，其中新能源板块一马当先，各阶段龙头G天威、航天机电、力诺工业、小天鹅均出现在涨幅榜前列。而中国卫星、航天动力、西飞国际等航天军工概念，及浪潮软件、创智科技等科技股紧随其后，亦展开强劲反弹。权证市场已有退潮的迹象，只有鞍钢权证和宝钢权证因盘子较小保持强劲，其他四只权证则均有不同程度的回落，流通份额最大的万科权证还产生大幅杀跌的走势。

　　板块方面请继续关注低价重组板块，首先，目前进行的股权分置改革，为低价重组股提供了股价腾飞的契机。由于全流通后收购、控股相对容易，所以目前的股权分置改革必将导致上市公司股权重组、兼并的活跃。在当前市场状况下，低价股由于总体的流通市值比较小，在股权分置以及流通股回购的背景下，只需要少量的资金就可以在二级市场上控股一家上市公司，这就为公司的兼并重组提供了契机。其中，一些极具潜质的低价股将是资本巨头的首选，股权分置也将掀开低价重组股炒作的新浪潮。其次，低价重组股可供炒作的题材很多，在股价方面，这类个股的价格之低非以往任何时期可比 ；在业绩方面，重组就是市场最大的预期，注入新资、股权转让等手法使得其业绩变脸，也不过是一年半载的事；题材方面，股权重置、外资并购、行业成长等也是信手拈来，这决定了其很可能成为短线资金青睐的对象。同时，今年国有企业改革将进一步深化，业绩比较差的上市公司的重组进程将会进一步加快，实质性的重组将会使上市公司的业绩大幅改善，给投资者带来巨大的想象空间。而经过深幅调整，近期股价反复的下跌使得风险已经充分的释放，盘中出现了许多超跌的低价股，从技术层面上来看存在强烈的反弹要求；再次，管理层对上市公司重组的一贯支持是该题材长盛不衰的重要基础。过去主要强调证券市场的融资功能，资源配置功能一直未能得到有效发挥，而实现资源配置功能最直接的办法就是上市公司资产重新整合。国企改革的步伐自去年起明显加快，民营企业地位有了实质性提高，民营企业入主、管理层收购和外资并购正构成眼下国有股权转让的“三驾马车”，去年下半年，国有股权转让且转让后股权所有制性质发生变化的上市公司就超过120例，占上市公司总数的10%.很明显，今年国有企业改革将进一步深化，业绩比较差的上市公司的重组进程将会进一步加快，实质性的重组将会使上市公司的业绩大幅改善，给投资者带来巨大的想象空间，比价优势非常突出。

　　今日的行情出现加速下跌的走势，近期也很难出现实质性的利好，临近年底，又到了资金面吃紧的时候，唯一寄希望于大盘出现一次像样的反弹。重组板块个股有望率先表现。

    个股关注：蓝星清洗（000598）：循环经济  空间广阔

    蓝星清洗（000598）公司是国内生产规模最大、技术力量最强、生产设备最先进的工业清洗剂生产企业，拥有年产6万吨的清洗剂生产线，工业清洗剂的生产产量已达到了国内总产量的80%以上，处于行业绝对领先地位。公司还投资数亿元于TDI工程项目，引进的设备涵盖了瑞典国际化工公司大量的国际先进生产技术；还有瑞典LIST公司的高粘度焦油处理设备，其年产3万吨甲苯二异氰酸酯（TDI）也处于国内领先地位，投产后公司业绩将会出现今后的利润空间和产业前景巨大。此外，公司还承接了包括我国“神舟”系列宇宙飞船等各种尖端设备的清洗工程，显示中在高端领域的强大竞争力，未来发展空间广阔。

    公司还拥有先进的水处理技术，其CMF连续微滤设备是全世界独一无二的空气反冲洗自清洗微滤膜系统，适用于高浊度的变化水质，在饮用水行业中已获得美国、日本、欧共体及澳大利亚政府的安全认证。蓝星水处理是\"反渗透水处理设备\"国家标准及行业标准的主要起草单位，并率先入选\"中国百佳环保企业\"，已在净水、废水处理系统以及水质在线监测领域具有卓越成绩和丰富的经验。更值得关注的是，公司还具备\"超滤膜＋反渗透\"海水淡化技术，并在去年成功中标杭州湾新区水厂2000多万元的工程，成为国内水处理设备行业名副其实的技术龙头，循环经济概念相当突出。

    公司目前每股净资产高达2.77元，而目前股价却只有2.40元左右，超跌状况极为突出。更需要指出的是，公司的股权结构极为简单，唯一的法人股股东蓝星集团持有公司43.91％股权，因此具备了高送配股改的可能。同时，公司大股东蓝星集团的实际控制人中国化工集团，是国务院批准组建，仅次于中石油、中石化、中海油的国内石化工业巨头，中化集团未来将发展成为资产超1000亿元、销售收入超1000亿元的世界500强企业。为实现这一目标，中化集团完成了旗下公司500亿资产重组，完全有实力也有必要整合上市公司资产，这带来了巨大的想象空间。

    二级市场上，该股在2元下方见底后展开强势底部整理，期间放量阳线不时出现，预示抄底资金正在积极运作。目前该股缩量回探底部，并形成蓄势拉升态势，后市大幅反弹行情有望出现，建议投资者重点关注。



一、市场综述
　　
　 周三上证指开于1087.74点，低开0.05点；深成指开于2657.81点，低开1.21点。经小幅盘整后，在四大指标股及银行股再度发力及新能源概念大幅反弹的情况下，股指放量冲高，延续前日的反弹走势。但两市成交量也就80个亿左右，护盘特征明显。

　　消息面上，随着本周第十二批股改公司的确定，完成股改和进入股改程序的上市公司总数已达322家，占沪深两市1358家上市公司(不含纯B股公司)的23.7%。 截至本月5日，这322家公司的总市值为8348.53亿元，占两市总市值的28.02%；流通市值为3037.10亿元，占总流通市值的32.68%。

　　我们认为，“占总市值28.02%的公司进入股改程序，表明股改重点推进阶段的进程已经过半。”的说法太乐观了。越往后越难改，最难啃的骨头总在最后。权威人士对股改阶段和进程的最新说法是，50%市值的公司完成股改，标志着股改重点推进阶段的完成，证券市场合理的定价机制将得以形成，新老划断及恢复市场融资功能等工作也都因此而具备了条件，证券市场将从而转入正常状态。看样子进入到正常状态时间仍会延后。

　　盘面上，早市权证市场依旧火热，在鞍钢权证大幅高开10％后继续上攻的带动下，6只权证联袂走升。而主板市场的热点也发生转换，G天威、力诺太阳、小天鹅等昨日走弱的新能源概念集体反弹。大唐电信、TCL集团领衔的3G概念，及航天动力、航天机电领衔的航天军工概念亦重新走强。相反，像鑫新股份、秦丰农业等一些近日的强势股则纷纷回落。中小企业板经过连续下跌终于企稳回升，其中个股大多处于飘红状态，并促进G板块整体转暖。

　　周三在蓝筹股反弹带动下，个股反弹活跃程度有所增强，但是1067点箱底附近能否真正企稳反弹，有两个问题值得投资者重点关注。第一，蓝筹股反弹能否进一步持续，如果不能持续，单靠一些小盘、小市值的投机性品种的反弹，难以吸引、调动场外资金，以及炒作权证的资金回流股票市场。那么，股指持续反弹的可能性将大大降低，逢高卖出只能是唯一的选择。如果蓝筹股能够持续反弹，那么，对于鼓舞投资者信心和人气，带动大盘成交量的放大都将是至关重要的。股指依托1067点箱底有望形成新的反弹。第二，成交量能否持续放大成为检验股指反弹能否延续的重要因素，如果无量则反弹将难以为继，股指向下跌穿1067点将毫无悬念。如果反弹有量，则股指有望依托1067点箱底展开反弹。操作上在股指没有做出明确的方向性选择之前，稳健型投资者可继续休息。

　　预计周四股指冲高回落。　　

    二、潜力股推荐　

　　蓝星清洗（000598）公司是我国工业清洗行业的龙头企业，同时还拥有先进的污水处理技术和海水淡化能力，循环经济概念相当突出。公司股价跌破净资产，唯一的法人股股东蓝星集团持有43.91％股权，因此具备了高送配股改的可能。该股前期探底后放量阳线不时出现，主力运作积极，后市有望大幅反弹，建议重点关注。
随着社会的不断进步和资源的快速消耗，可持续发展能力越来越得到各国的重视，我国更是在近期公布了循环经济试点企业名单，循环经济题材有望得到主力资金的重点青睐。蓝星清洗（000598）公司是我国清洗设备行业的龙头企业，同时还具备污水处理和海水淡化技术，循环经济概念突出，值得投资者重点关注。



　　第一，清洗设备龙头，优势明显。蓝星清洗（000598）公司是国内生产规模最大、技术力量最强、生产设备最先进的工业清洗剂生产企业，拥有年产6万吨的清洗剂生产线，工业清洗剂的生产产量已达到了国内总产量的80%以上，处于行业绝对领先地位。公司还投资数亿元于TDI工程项目，引进的设备涵盖了瑞典国际化工公司大量的国际先进生产技术；还有瑞典LIST公司的高粘度焦油处理设备，其年产3万吨甲苯二异氰酸酯（TDI）也处于国内领先地位，投产后公司业绩将会出现今后的利润空间和产业前景巨大。此外，公司还承接了包括我国“神舟”系列宇宙飞船等各种尖端设备的清洗工程，显示中在高端领域的强大竞争力，未来发展空间广阔。

　　第二，循环经济题材，拥有海水淡化技术。公司还拥有先进的水处理技术，其CMF连续微滤设备是全世界独一无二的空气反冲洗自清洗微滤膜系统，适用于高浊度的变化水质，在饮用水行业中已获得美国、日本、欧共体及澳大利亚政府的安全认证。蓝星水处理是\"反渗透水处理设备\"国家标准及行业标准的主要起草单位，并率先入选\"中国百佳环保企业\"，已在净水、废水处理系统以及水质在线监测领域具有卓越成绩和丰富的经验。更值得关注的是，公司还具备\"超滤膜＋反渗透\"海水淡化技术，并在去年成功中标杭州湾新区水厂2000多万元的工程，成为国内水处理设备行业名副其实的技术龙头，循环经济概念相当突出。

　　第三，跌破净资产，股改潜力较大。公司目前每股净资产高达2.77元，而目前股价却只有2.40元左右，超跌状况极为突出。更需要指出的是，公司的股权结构极为简单，唯一的法人股股东蓝星集团持有公司43.91％股权，因此具备了高送配股改的可能。同时，公司大股东蓝星集团的实际控制人中国化工集团，是国务院批准组建，仅次于中石油、中石化、中海油的国内石化工业巨头，中化集团未来将发展成为资产超1000亿元、销售收入超1000亿元的世界500强企业。为实现这一目标，中化集团完成了旗下公司500亿资产重组，完全有实力也有必要整合上市公司资产，这带来了巨大的想象空间。

　　第四，底部放量，蓄势反攻。二级市场上，该股在2元下方见底后展开强势底部整理，期间放量阳线不时出现，预示抄底资金正在积极运作。目前该股缩量回探底部，并形成蓄势拉升态势，后市大幅反弹行情有望出现，建议投资者重点关注。

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渤海投资分析报告（1208）



低价新能源 市场新龙头横空出世         周延      


    无锡尚德作为我国太阳能领域的绝对龙头，不但开创了中国首家内地民营企业赴美ＩＰＯ直接登陆纽交所之先河，而且初次募集资金４亿美元更是创下内地民营企业在美国证券市场首次融资的最高纪录。与过去盛大、百度等网络企业登陆纳斯达克引起国内网络股热潮一样，Ａ股的清洁能源板块显然同样为之疯狂，丝毫不甘示弱，今日早盘Ｇ天威、力诺太阳、小天鹅Ａ等清洁能源板块的整体上攻显然成为今天两市最大的亮点，同时也预示着清洁能源板块行情再一次卷土重来。
　　
    而从今日的盘面表现来看，Ｇ天威以及力诺太阳等老牌新能源龙头高高在上的股价显然限制了其后市继续大幅度上涨的空间，然而小天鹅Ａ、航天动力强势涨停显示出以其为代表的股价超低价新能源概念股显然吸引了市场更大的炒做热情，而其凭借着极其低廉的股价以及同样炙手可热的概念，将当仁不让的成为后市引领市场的领涨龙头。

    一、新能源：巨大成长空间奠定业绩基石
  
    与当年网络热潮退却后留下了巨大泡沫所不同的是，“新能源经济”所创造的价值不但要远远超越网络经济，更为可贵的是其成长目标显然是坚实可靠的。就太阳能产业而言，到２０１０年，全球太阳能产能将增加４倍、销售收入增长３倍、利润增长３倍。以无锡尚德为例，２００１年成立后仅仅经过３年的时间，就演绎了强劲扩张１２倍，从当初的亏损状态达到了每年盈利接近２０００万美元这样的神话，不能不说是新能源经济大发展带来的空前机遇。

    此外，我国目前大力推广的乙醇汽油早在今年３月率先在５个省同时正式启动，而由此所带来的每年近千万吨的需求量无疑将造就一个庞大的市场。而价格成本更低廉，技术成熟甲醇汽油更是目前被列为国家的“双高一优”项目，其目前的产业规模及发展速度丝毫不弱于太阳能产业，由此可见清洁能源目前突飞猛进的发展势头已经愈演愈烈。

    二、 低价新能源股将当仁不让的成为后市新宠
  
    就目前的新能源板块来讲，以Ｇ天威、力诺太阳为代表的老牌新能源龙头，股价在经过了连续的上涨之后，绝对价格已经高高在上，同时经过连续上涨早已累计了大量获利筹码，大幅度上涨的股价不但提前透支了成长性，而且在目前本以低迷的市道当中，不仅难以吸引增量资金入场，也令场内存量的短线资金望而生畏。而以今天盘中强势涨停的航天动力、小天鹅Ａ为代表的股价仅仅运行在３元一线的超跌新能源股显然为后市市场的操作指明了方向。低价新能源板块不仅具备着与Ｇ天威、无锡尚德同样炙手可热的题材，其低廉的股价更是在目前量能低迷的市道之下市场主力的首选，其拥有的想象空间及炒作空间无疑更为广阔也更具操作性。显然，低价新能源板块完全有实力赶超Ｇ天威等老牌龙头，因此，在目前的市场环境下，低价新能源股无疑将成为主力资金重点狙击的对象。
随着无锡尚德的赴美上市的火爆，场内主力对新能源板块的二次炒作已经开始，新一轮清洁能源的大幅飙升行情已经呼之欲出，而股价在２元－５元一线的低价超跌新能源个股无疑将最有可能成为该行情的领涨龙头，后市应引起足够的重视。

    而目前股价仅有２元出头，同时具备着小盘、超跌、重组、甲醇汽油题材的ＳＴ东碳（６００６９１），早在２００４年已经将８０万吨甲醇项目列入其能源产业的建设计划，该项目的产业规模在全国甲醇汽油项目中名列前茅，不但未来的成长空间极为广阔，更是提供了绝佳的炒作题材，再加上目前仅有２元的超低股价，后市连续上演连续涨停的爆发式飙升行情。


ST东碳：市值最低的新能源黑马                周延   

    继互联网之后，财富故事将再一次在新能源产业上演！我国最大、全球排名第6的太阳能电池片生产商无锡尚德即将登陆美国，这也是纽约证券交易所接纳的首个内地民营企业！按照13美元的发行价计算，尚德的发行市值高达18.85亿美元！如果说2005年是新能源行情的预演，那么2006年将是价值的再挖掘！小天鹅A、G天威二度启动，新能源概念即将上演跨年度行情！提醒投资者重点关注ST东碳（600691）——林风集团入主之后，投建80万吨甲醇项目，年销售成品油将超过20万吨，市值最低的新能源黑马即将脱缰而出！


    亮点一、正宗甲醇概念
    经过实质性资产重组，ST东碳的第一大股东目前已变更为中兆实业，而中兆实业的实际拥有者林风集团是中国著名民营企业集团，实际控制人张涌曾在2003年位居胡润中国内地百富榜第20名。林风集团涉足基础能源、医疗产业、金融投资、数码科技、金刚石制造、房地产开发等领域，拥有总资产近60亿元人民币。以张涌的实力重组ST东碳是绰绰有余的，因此实力强大的林凤集团已经成为公司重生的希望。在大股东的扶持下，公司目前在投资建设多个能源建设项目，其中80万吨甲醇项目也在建设计划之中，年销售成品油约20万吨，这将为公司创造大量新增利润。据我们了解，目前市场上比较有影响的甲醇汽油股，如G天成、明星电力的甲醇产量仅有ST东碳的一半，天富热电的甲醇产量更是仅有20万吨，但这几只股票由于早已被市场充分挖掘，均有过十分强劲的表现，由此可以推测，ST东碳的甲醇概念有望推动该股展开巨大的反弹行情。

    亮点二、国内最大碳石墨材料基地
    公司同时还是国内最大的碳石墨材料及制品生产和科研基地，主营电碳冶金、人造金刚石碳片及高纯石墨，其在国内市场特别是西部市场拥有很高的占有率。公司在经过其实质性资产重组后，业绩正在好转，特别是大股东近几年来将优质资产注入以后，公司的业务已日趋向多元化，尤其是公司的控股子公司自贡东新电碳有限责任公司目前正在向国家有关部门申请1500万元国家军工技改项目投资，一旦获得审批，必将产生巨大的投资收益。

    历来重组出牛股，已是不争的事实。该股在二级市场股性一直十分活跃，从走势上来看，该股前期缩量下跌，投资者惜售心理明显，在本周二收出了单针探底小阳线，表明主力资金已经在迫不及待地酝酿新一轮反攻，投资者可重点关注。


无锡尚德全球路演 新能源股席卷市场                    周延    渤海投资  


    市场在近一段毫无热点的沉寂之后，周三大盘终于在小天鹅、G天威等太阳能龙头股的强势带领下展开了一轮有效的反弹行情，在权证个股走势分化之后，新能源板块王者归来再度上演，吸引了回流资金的追捧，由于该板块在市场上一直具有极强的号召力，比较日容易带动其它热点的活跃，因此可以说新能源概念股对于短线活跃大盘起到了巨大的推动作用。

    今日全国最大的太阳能电池生产商无锡尚德在全球路演，拟以11－13美元的价格在纽交所发行2638万股ADS，如以13美元的发行价格计算，尚德的发行市值为18.85亿美元，公司创始人施正荣的身价则高达8.84亿美元。继互联网后的又一财富神话又将上演。正所谓“牵一发而动全身”，前期百度在纳斯达克上市之后带动了国内A股市场科网股的持续活跃，而作为目前国内最大的太阳能电池片生产商——无锡尚德头顶着国际国内炙手可热的新能源的金光环更加的引人瞩目，加之国内《可再生能源法》以及《十一五规划》等大势所趋下，新能源行业必将在未来的一段时间内进入快速发展的轨道，而相关的涉及新能源的上市公司也持续走强。

    一般而言，新能源是区别于传统能源的新型能源，目前市场主要包括太阳能、风能等可再生能源；也有生物质能、核能、海洋能、氢能以及新型高效电池等，其中太阳能、风能、生物质能使目前市场最为认可的主要新能源品种。随着科学技术的进步与突破，风能和太阳能等可再生能源的利用也获得飞速的发展。

    一、太阳能概念
  
    太阳能的利用从行业面看主要涉及太阳灶、太阳能发电、太阳能电池等，包括太阳能热水器、上游硅材料、电池片及组片生产等。从细分的行业前景来看，太阳能热水器为直接应用到末端，市场前景广阔，但竞争最为激烈，相关的上市公司主要有力诺太阳（600885）、G天威（600660）、岷江水电（600131）；上游硅材料属于国内紧缺，仅少数几家公司生产，垄断性较强，利润丰厚，相关上市公司包括G天威（600660）、力诺太阳（600885）、乐山电力（600644）；太阳能电池及组片生产厂家相对多些，处于产业链的中游，涉及上市公司包括航天机电（600151）、G天威（600660）、特变电工（600089）、岷江水电（600131）、交大南洋（600661）、风帆股份（600482）、杉杉股份（600884）、G申能（600642）等。而这里值得重点提出的是今日涨停的小天鹅（000418）的控股股东参股无锡尚德，这种具有潜在挖掘空间的新能源个股也值得投掷者逐渐重视起来，例如王府井（600859）公司全资子公司深圳市王府井进出口贸易公司与北京太阳能能研究所合资成立北京桑普光电技术有限公司（公司占55%），目前桑普光电已成为北京新能源产业的旗舰企业，使目前国内的太阳能光伏电站的主导者，随着08年北京奥运对太阳能光伏电池的巨大需求将为公司带来广阔的发展空间，投资者近期可对此类上市公司进行重点的关注。

    二、风能概念
  
    风能以其独特的优越性在全世界内得到了飞速发展，其可再生能源，单机容量大，经济性和煤电相差无几，建设周期短，占地少，运行成本低等众多优点使得风能在西能源领域占据了得天独厚的优势，电设备本地化政策将给风电设备制造企业带来千载难逢的发展机遇，相关风电设备上市公司将受益于风电行业的加速发展，其中主要包括长城电工（600192） 公司全资子公司兰州电机有限责任公司正在研制1.3MW 风力发电机组。公司与清华大学合作开发大容量异步风力发电机，已为新疆风能公司、北京万电公司、广东南澳风电场及浙江机电院等提供一批发电机组，产品达到国外先进水平。而同类的上市公司还有湘电股份（600416）。而涉及风力发电概念的如金山股份（600396 ）公司控股两家风力发电公司辽宁康平金山风力发电有限责任公司（占51%）与辽宁彰武金山风力发电有限责任公司（占51%）。是具有实质性的新能源公司，两家风电公司因所属新能源领域而享有税收优惠。2005 年中期分别实现335、295 万元净利润，公司目前正在进行二期扩建的过程中，此外还有凯迪电力（000939）。

    三、生物质能
   
    生物质能主要包括木材和工业废弃物、农业废弃物、城市与工业有机废弃物和动物粪便等。其中以华资实业（600191）为例：公司收购了广东省广前糖业发展有限公司和广东省湛江农垦廉江糖业发展有限公司，两公司甘蔗种植基地高达1.24万公顷，主产酒精、糖等产品，公司因而拥有我国最大的甘蔗种植基地，将成为乙醇汽油的最大受益者之一。此类相关的上市公司还有广东甘化（000576）、华润生化（600893）、丰原生化（000930）、敦煌种业（600354）、北大荒（600598）等。

    四、其他的相关延伸的新能源概念股
  
    除了上诉个股之外， 市场上延伸的新能源概念股仍有较大的挖掘空间，如中核科技（000777）独一无二的核能概念股。其它如地热发电、垃圾发电等环保产业也值得高度关注，典型的上市公司有京能热电（600578）、岁宝热电（600864）等。氢能在二十一世纪有可能在世界能源舞台上成为一种举足轻重的二次能源。当前世界各国都十分重视，投入不少的人力、财力、物力，并且已取得了进展，如果关键的技术瓶颈能够得到突破，氢将成为人类普遍使用的一种最优质、干净的燃料。其中同济科技（600846）与中科院的研究人员合作，研制和生产的国产质子膜汽车燃料核心原料———质子膜，质子膜燃料电池已经同济大学研制成功并投放市场，使我国在质子膜技术新能源创新方面已经达到世界先进水平，同一板块的还有稀土高科（600111）、中炬高新（600872）、春兰股份（600854）、上海汽车（600104）。此外，力元新材（600478）和江苏索普（600746）拥有连续化带状泡沫镍产品，具备了一定的新能源题材。

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汇阳投资分析报告（1208）



阳光资金活跃 大盘突破有望
      


    周三大盘先抑后扬，收出中阳线。上证指数开盘1087点，最高1100点，最低1086点，收盘1099点，上涨11点，成交50亿元；深圳成份指数开盘2657点，最高2679点，最低2652点，收盘2676，上涨17点，成交62亿元。
   
    消息面，市场预期上证50ETF权证可能将推出，如果消息属实，这将对50成份股，特别是其中权重股的走势起到积极影响，蓝筹股近期明显走稳。盘面观察，G天威的大涨对新能源题材股起到了极大的刺激作用，风帆股份、航天机电、力诺太阳相继出现上扬走势，而航天动力的涨停也是一定程度上对航天晨光、航天通信等航天军工股起到了刺激作用。航天军工、石化、新能源以及3G板块整体涨幅居前。今日中国石化、招商银行、中国联通、G上港为代表的权重指标股整体表现稳定。深成指近一个多月来已形成三重底走势，正反复构筑阶段性底部可能性较大，短期大盘进一步走强关键在于权重指标股的表现。

    大盘出现走强的迹象，我们再次强调投资者在底部构筑中要保持耐心；今天走势虽然如我们的预期，但市场的风险与机会永远是并存的，要知道“涨的是风险，跌的是机遇”。由于业绩即将预告，建议大家对垃圾股加以回避，关注的重点在于价值低估的成长股。汇阳投资始终坚持前期观点，许多个股已经极具投资价值，并且大资金已经对这类个股在逢低布局。建议大家重点关注阳光资金介入的价值低估板块和G股板块，相信这种投资方向将给你带来极大的收获。


华北制药：超跌龙头 外资并购                陈勇   



    大盘仍维持盘整格局，指标股大力护盘，蓝筹股也出现筑底迹象。超跌成长股有望成为市场的突破口，今日我们就给大家带来一只具有外资并购，业绩有望成长的超跌行业龙头股华北制药（600812）。



    行业龙头，基因巨子

    公司是国内最大的抗生素生产基地，拳头产品青霉素产量与质量在国内同行业中处于领先水平，粉针制剂产量达22亿支，位居全国第一，下属河北维尔康制药有限公司是国内四大维生素C生产商之一，产量占国内总产量的20％，其技术指标达到国际先进水平，行业龙头优势明显，公司在巩固主营业务的同时，加强科研开发和技术改造，成果丰硕，2003年公司有20多个品种在十几个国家进行新增注册，公司实现出口创汇1.58亿美元，同比增长48.08％，位居同行业首位，国际影响力与日俱增，华药品牌被《福布斯》杂志评为中国最有价值的五大工业品牌之一。另外，公司的基因概念非同一般，投资3亿元建设居世界领先水平的基因工程产业化基地，设备及技术水平超过国际基因巨头，而且基因工程新药储备超过20个，是沪深两市当之无愧的最具震撼性的生物基因龙头。

    外资并购，提升业绩

    外资并购是弱势中最具震撼力的题材，从徐工科技到四川双马无不连续飙升，公司同样具有鲜明的外资并购题材。华药集团已将其持有的5820万股华北制药国有股以3.55元/股的价格转让给荷兰DSM公司，这个价格高于公司的每股净资产1。88元，也高于公司目前的流通股价2。17元，可见外资对公司的未来发展前景充满信心，非常看好。DSM于1902年由荷兰政府成立,在全球范围经营生命科学和营养品、性能材料及工业化学品。在全世界40多个国家拥有250多家机构和生产基地。2003年其全球销售网络销售收入约80亿欧元,为全球500强之一。DSM是世界上最大的抗生素和维生素原料制造商，拥有国际最先进的青霉素生产技术。通过DSM参股并进行战略合作，华北制药有望获得更强的业务开发能力和市场开拓能力，如果DSM将最新的青霉素发酵技术带入华药，公司青霉素及相关产品成本将下降20%，毛利率提高30个百分点；同时资产负债将得到改善，财务负担将全面减轻。更重要的是，与DSM联手，华药的维生素市场地位将明显提高，并消除市场竞争带来的收益波动。

    复合头肩底，启动在即

    股价走势上，该股七月初跌破净资产后，立刻受到大资金的关注，呈现出上涨放量，下跌缩量的建仓特征，底部也逐渐抬高。目前已构筑一大型复合头肩底形态，主力蓄势充分，近期缩量回调后已出现止跌走势，技术指标同时发出金叉买入信号，即将启动，建议投资者重点关注。

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大通证券分析报告（1208）



权证是在抽A股的血？             张亚梁     


　　周三，大盘在10点之前延续上日的升势，此后大部分时间在高位震荡。尾市，在中国石化的拉抬之下，沪综指终于是再次兵临1100点整数关口之下。遗憾的是，当日成交金额依然处于一种萎靡不振的状态。

　　在上日，我们重点分析了上证50指数几只主要成份股联袂走强后面的原因。综合各方面信息，我们更加倾向于判断，上证50ETF权证的即将推出，是这批个股短线走强的主要刺激因素。从今天的盘面来看，5只主要成份股虽然较上日均有不同程度的上涨，但是除中国石化以外几乎都表现出上涨乏力的走势。乏力的根源还是量能放不出来。招商银行、G宝钢、中国联通的量能均较上日出现了较大的萎缩；而G长电虽然量能超过上日，但却收出了一根较长的上影线。唯独只有中国石化今天该股是继续价升量增，上涨2.12%，收盘时还上破了11月18日的高点。那么，如何看待中国石化的单干行为呢？实际上，我们下面要分析的基本上都是一些炒冷饭的东西。

　　"6.6"行情至今，在所有权重指标股当中，该人印象最深的肯定是中国石化莫属，其在这5个月的时间里，由于特殊的权重地位，屡屡被充当了神秘资金的护盘工具。在昨日，我们分析权重指标股联袂上涨时，也提到了市场的一个观点，即在连续下挫后，出于稳定市场目的，又有护盘资金所为。看来，这个观点随着中国石化今天与众不同的表现，又可以增加几分份量了。当然，中国石化目前在其他方面还处在一个非常有利的地位，比如说国际原油价格的高启，国家对炼油企业的大幅补贴，这些对其业绩的稳定甚至增长都会有至关重要的作用。另外，其朦胧之中的私有化概念，使得不单是其自身，连系下的齐鲁石化、扬子石化、上海石化等都有远远强于大盘的表现。而最重要的是，由于中国石化和其系下公司尚未进行股改，其出台的方案是单纯的送股还是送股加上权证，仍然是一个说不清的迷。所以，中国石化在这种集万千宠爱于一身的特殊情况下，给无论是护盘资金还是其他资金的参与都增加了几分底气。但从技术上来分析，其现在的价格离8月份的最高价相差很近，压力是越来越大。而当日的量能虽然比上日有所放大，但是比前几个月还是属于非常低的水平，这也说明持续进入到该股的资金并不充裕。特别是随着其进入股改戴上G帽以后，其朦胧性一旦消失，这张牌还能够打吗？其价格还能维持在目前如此坚挺的价位吗？我们认为其对指数的向上影响将会越来越有限，过去的几个月也已经反复证明了这点。

　　事实上，周三大盘之所以还能有1%以上的涨幅，除了权重指标股上涨外，还要得益于其他个股的普涨。当日，两市上涨个股有1000余家，只有不到200家下跌。在上涨个股中，除了像G天威、航天机电、力诺太阳等新能源以及具有私有化概念的山东铝业（其也有产品提价因素）、兰州铝业、焦作万方等形成的板块活跃之外，绝大部分个股都是属于非常凌乱上涨的。而正是这些个股在上周开始，随着武钢权证的上市，不少出现了大跌。所以，我们更认为这些个股的上涨是由于超跌而引发了技术上的反弹。这又让我们思考一个问题，在目前的弱市市场环境下，参与市场的资金总量即场内存量资金，其实基本上是一个恒定数。而这一块资金又分为中长期资金和短线活跃资金。所谓的中长期资金就是以基金等机构为代表的价值型投资资金；而短线的活跃资金就是属于能够承受较高风险，主要是在低价绩差题材股上运作为主的资金。中长线资金往往只专注于价值型股票，对于其它股票基本是不屑一顾；但是短线活跃资金却是不拘泥于低价绩差题材股，如果当价值型股票也出现了投机机会时，同样也是不会放过的。

　　自从上周武钢2只权证，直至本周深圳3只权证上市扩容以来，权证的交投可以说是极为活跃，昨天和今天两日的总成交金额均超过两市的量。为此，有人感慨："权证是在抽A股的血，A股要被权证边缘化"。对于这种观点，笔者不敢苟同。我们认为，如果真要说是抽血的话，那也仅仅只能说是一种局部的抽血。即权证由于具有T+0这种交易的稀缺性，使得原来长期沉淀在低价绩差题材股的短线活跃资金转移到了其上。其实，资金的逐利道理很简单：无论是炒低价绩差题材股还是炒权证，其实都是在进行毫无价值可言的零和游戏。既然如此，与其炒低价绩差题材股，还不如炒作当日进出方便，绝对价位还低，又有跟风资金的权证了。所以，可以这样认为，当日权证板块的调整又使得部分短线活跃资金回流到了低价绩差题材股中抢反弹了。相比之下，我们更看好权证板块在今冬明春的后续反复投机机会，而不看好低价绩差题材股的反弹，并且认为这些个股将会是未来大盘进一步破位的最大隐患和地雷。

　　当日大盘是越过了5日均线，直接冲击到了10日和30日均线附近。表面上看起来两根阳线都不算小，但一看配合的两根量能就使这样的上涨大打折扣，其中沪市成交50亿，比上日萎缩了3亿，深市成交29亿，萎缩2亿。市场的内虚并没有太大的改观。从上证50指数，也可以看出问题，两根中阳线，但是都是没有得到量能配合，当天的成交金额也是还低于上一日。这一切显示出量能才是决定大盘能否上攻的关键所在，也只有我们上面分析到的如果有中长线的资金迅速聚集到上证50股上或者说短线活跃游资也一起加入进来，那么疲弱的走势才会有改观。我们认为，这次在跌至1074点以后出现的反抽很假。1100点至1120点区间产生的巨大压力带，将是相当长时间难以破解的堡垒。短期来看，大盘惯性也许还能够升那么一点或者几个点，但意义都不大，越往上拓展越有种诱敌深入的假上攻感觉。

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天一证券分析报告（1208）



箱体震荡不改总体弱势格局
     

　　周三两市大盘略有回升，截止收盘沪指高点重返千一关口一线，尽管如此目前的市场形势依然显得十分严峻。一方面股指仍然处于箱体运行状态之中，其间出现的震荡表现均属正常范畴，并不意味着特别的信号出现；另一方面量能没有明显放大，说明A股对投资者的吸引力并不强。

　　之所以周三有所转暖，主要原因在于：其一，沪指1080点一线是前期重要的支撑位所在，也是箱体下轨的所在，从技术层面上分析存在技术性支撑的能力；其二，周三盘中权证表现欠佳，其中几只认沽权证全线下跌，由此使得跷跷板效应向股票一边倾斜。权证的回落与基金、QFII等实力机构的获利了结有关，尤其是深市的几只权证可能性更大；其三，A股市场上权重股，如中国石化、宝钢股份等都出现小幅上扬的走势，由此对股指企稳构成一定的杠杆作用。

　　尽管周二、周三连续两个交易日飘红，但由于市场运行格局没有发生转变，后市大盘难以有太大作为。未来权证仍将是市场的热点，短线投资者可继续关注。其他稳健型投资者可关注有望发行权证的公司。

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国元证券分析报告（1208）



整理格局未变 量能有待放大         屠思强      


　　今日沪、深两市股指开盘后在银行、石化等部分蓝筹指标股上行影响下出现技术性反弹，但由于量能依然匮乏，股指随后出现逐渐走低态势。下午，随着前期连续下跌的绩差个股普遍出现技术性反弹，股指得以再次走高并以当日高点报收。截止收盘，上证指数以1099.61点报收，涨11.82点，沪市成交金额为50亿元；深成指收于2676.85点，涨17.83点，深市成交金额为62亿元。量能方面观察，两市成交继续处于地量水平。

　　消息面来看，基本平静，而权证交易仍是市场各方评论焦点。至于板块、个股方面，今日以招商银行、中国石化、G宝钢等为代表蓝筹指标股全天表现稳健，多出现小幅上行走势，这客观上保证了股指今日得以继续维持反弹走势。在指标股有一定表现的基础上，新能源概念股适时活跃，成为早盘市场为数不多亮点。其中，收盘时涨幅超过7%的个股G天威再次成为领涨品种，受其影响，航天机电、力诺太阳等同类型概念股也先后出现活跃迹象。下午，市场热点逐步趋多，个股桂林集琦、航天动力、小天鹅A先后涨停，而西藏发展、西藏药业、美都控股、TCL集团、*ST棱光等分属不同行业、概念个股也在盘中出现短线拉升走势，收盘时基本都维持在4%涨幅之上，位居两市前列。值得特别注意的是，这些下午才有所表现个股的技术超跌反弹特征明显，至于后市能否可持续上行，还需进一步观察。反观下跌方面，两市做空动能今日明显减弱，仅有129家个股下跌。其中，跌幅超过5%的个股并未出现，而前期表现不错的G鞍钢今日出现较大幅度回落则较为引人注意。权证交易方面，六只品种表现不一，但全天成交金额较昨日出现减少，不知是否意味着权证交易将有所降温。

　　综合来看，今日两市股指延续了昨日弱势反弹走势，沪指短期内有望重回千一关口之上。但总体来看，市场箱体整理格局并未改变，且今日市场热点能否持续也存在不确定性，故在量能无法有效放大的前提下，仍建议投资者静观其变，谨慎为宜。

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西南证券分析报告（1208）



缺乏主流板块 能否持续反弹？      张光宇      


　　周三沪深两市震荡反弹，成交量萎缩。上证指数收盘1099点，上涨11点，成交50亿元；深圳成分股指数收盘2676点，上涨17点，成交30亿元。

　　权威人士预计，明年我国增发长期建设国债的数量将由今年的800亿元降至600亿元，中央财政赤字也可能继续下降，比今年减少50亿元。中央政府投资的重点将包括：改善农村生产生活条件、推进社会主义新农村建设的项目；促进基础教育、公共卫生、科技基础研究等社会事业发展的项目；环境保护与生态建设项目；南水北调等重大基础设施建设项目；涉及广大群众生命财产安全和切身利益、需要抓紧解决的建设项目等。消息面显示，建设国债的降低，显示政府加紧宏观调控，继续执行稳健的财政政策。早盘沪深两市冲高回落，沪指最高至1100点，受压于千点整数关口和20日均线、30日均线等多重阻力，股指试探性反弹，由于成交量持续低迷，不利于后市反弹空间打开。今日沪指日K线收出带1点上影线，1点下影线，12点实体中阳线。从技术上分析，沪指继续小幅反弹，重心上移，短线面临千一关口的强阻力，后市如无成交量配合，向上突破较难，短线延续弱势。

　　个股方面，大盘指标股中国石化、中国联通、长江电力、宝钢股份纷纷放量反弹，对股指反弹贡献较大，从盘中指标股的表现可以显示有资金入场。新能源板块G天威、力诺太阳、G安泰、航天机电等涨幅居前，配合指标股大幅反弹，是市场的热点，此板块后市空间较大，可中线持股。权证出现退潮，有利于资金回归股市。

　　综合大盘和个股情况，伴随着权证热潮的渐冷，权重指标股出现底部反弹迹象，但由于还缺乏主流板块和热点板块，市场能否持续反弹还待观察，在具体操作上短线投资者继续观望，中线投资者可考虑逢低参与蓝筹股。

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天信投资分析报告（1208）



天机线前面临生死抉择

   
    周三大盘走出了震荡向上的走势，做多主力的攻击力度不强。以招商银行为首的金融板以及以中国石化、G宝钢为首的大盘权重股走势仍然很稳健，成为大盘向上的奠基石。而部分超跌科技股则成为市场的热点。权证出现大面积跳水，万科、武钢的认沽跌幅较大，是迫使场内资金重回A股主要原因，早盘我们曾经说过，今日看盘主要看金融板块及权证板块的动向，如金融板块能稳定军心，权证板块的下跌必将引发资金回流导致大盘上扬，事实上，今日的大盘也正是如些运作的。

    用我们卓越的天机分析系统对今日的大盘进行分析，今日的天机线由于今日股指的上扬上升至1099.43点，而今日的收盘点位则在1099.62点。这说明今日的股指开始好转，但真正转强则需明日股指对天机线进行的确认。综合今日的多方主力的运作以权证资金回流的情况上看，突破千一点及站稳天机线的底气仍显不足，预计近日股指有望在天机线附近有所整固。

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容维投资分析报告（1208）



　　本周三，沪深两地B股市场继续呈现涨跌互现的格局。上证B股综合指数上涨0.32%，深证B股综合指数下跌0.37%，两地B股市场都略有回暖迹象，这与A股大盘走暖有关。而上证A股指数虽然涨幅超过1%，但个股爆发力却有限，主要依靠几个大盘指标股在拔高指数。这种情形以前也常出现，而每次指标股总是领先大盘启动，刚开始只涨指数不赚钱，人气起来之后才演变成全盘上涨。这是护盘资金所为，也就是所谓神秘资金，每次护盘后总能见到一段拉升，本次也不会例外。

　　个股方面，粤华包B以6.83%的跌幅成为两地B股市场中跌幅最大的个股，它不仅已快速跌到前期启动低点附近，而且这次反弹本身幅度也不大，这两年一直跌跌不休。目前股价已跌穿每股净资产，业绩也不算太差，这种下跌完全反映了投资者对后市的悲观。若低价股创新低的格局不改变的话，B股很难有根本性转变。

　　短期从A股护盘资金的连续拉指标股的动作来看，B股市场尽管还未感染到气氛，但也不必恐慌，至少近期将有一波上冲的过程，投资者可持股等待。

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陕西巨丰分析报告（1208）



周三大盘延续了昨日的反弹走势再上一步，但量能仍显不足。从近日市况来看，股指下探1074点后在大盘蓝筹股的护盘的作用的带动轻松收复1080点和5日均线失地，而1100点作为一个重要关口，同时加上15、30日均线的压制，我们认为短期股指要想收复并站稳于1100点上攻恐非一时之易事。从盘面上看，中国石化继续扮演了带领大盘反弹的中坚角色，上涨了2.12%，不过由于其逐步进入阻力区域，后市恐怕难以持续维持强势，其他大盘蓝筹虽保持了稳中略升的势头，但也无持续走强的迹象；二线绩优股没能延续昨日全面活跃的态势，今日基本上形成了涨跌互见的局面；以G天威、力诺太阳为代表的新能源概念股盘中虽有表现，但无奈其对市场的号召力有限，未能吸引场外资金的大举介入，相反2元左右的st股表现却相当活跃。因此我们从以上方面分析认为，大盘在热点孕育产生之前，短线蓄势整理的要求是必不可少的。


国电电力(600795)为了进一步保障公司的煤炭供应，使公司在未来的发展中处于更有利地位，公司拟调高对储量丰富的同忻煤矿的投资比例，由40%调整为49%。公司发展前景向好，目前股价低估，关注。

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华林证券分析报告（1208）



蓝筹新能源合力推动大盘上扬             刘明生 张翠英


　　继昨天沪指在指标股、权重股的带动下出现止跌企稳的迹象，今日早盘在招商银行、中国石化、G宝钢等蓝筹股和新能源的合力推动下，沪指最高上摸到1096点后，大盘走出一波振荡上扬行情。

　　投机资金青睐权证直接降低了股票的活跃度。昨日，深沪两市6只权证涨跌各半。其中，沪市3只权证全面下跌，深市除鞍钢认购权证外，万科认沽权证和钢钒认沽权证未能继续涨停，6只权证昨日合计成交金额首次突破百亿元大关，远超过深沪两市所有A股的成交金额。据深圳交易所提供的公开信息显示:所有买入量大的营业部席位几乎同时出现在卖出排行榜名单。这样的现象说明,买入的投资者当天几乎都有卖出行为，权证是一个极具诱惑力的投机行为。

　　个股方面，随着权证炒作的降温，以招商银行、民生动银行为首的银行板块逆势拉升，显示一些持有权证的个股以及准备发行权证的个股都将重新受到市场的关注。银行板块大多具有业绩稳定、资产质量较高的优势，非常适合采取派发权证的方式来支付股改对价，这无疑大大提升了银行股的想象空间；新能源板块在G天威、G渝开发的带动下一度走强，一些小市值的个股中蕴藏了丰富反弹的机会，永安林业，四环药业、秦丰农业连续走强；浪潮软件被快速拉起，带动了浪潮信息、创智科技等微软概念科技股的走强。

　　由于受到宝钢权证极具诱惑力的投机效应，使活跃资金大规模转战权证市场，导致A股市场处于弱势震荡整理之中，虽然市场通过拉抬石化、金融、钢铁板块进行积极护盘，使行情表现出一定的活跃，但在当前投资者信心普遍不足，并且成交量的持续低迷的情况下，单*局部行业板块是难以推动大盘反弹的，若无借助外力的推动，短期内市场的弱市格局较难根本改观.目前市场风险主要来源于持股结构,投资者应积极减持没有实质性重组题材的绩差股、亏损股，在大盘继续震荡探底的过程中逐步增持成长绩优品种

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鑫鼎盛*分析报告（1208）



千一附近压力巨大 箱体整理难以改变             鑫鼎盛  卢镇金


    大盘走势：

　　大盘早市冲高后小幅回落整理，从午市复牌开始虽再度缓步上攻，并创出当日新高，但上方不远是1100点及10日、20日、30日多条均线的交合处，面对巨大的压力，股指上行的步伐显得较为滞重，多空于千一一线又将展开激烈的争夺。

　　热点追踪：

　　今日中国石化、G宝钢、G长电等指标股继续担负稳定大盘的重任，市场仍保持板块轮动的格局。金融、煤炭略有回软，但石化、钢铁、港口、汽车、有色金属等板块却整体趋强。昨日还在调整的新经济产业概念全线崛起，其中新能源板块一马当先，各阶段龙头G天威、航天机电、力诺工业、小天鹅均出现在涨幅榜前列。而中国卫星、航天动力、西飞国际等航天军工概念，及浪潮软件、创智科技等科技股紧随其后，亦展开强劲反弹。权证市场已有退潮的迹象，只有鞍钢权证和宝钢权证因盘子较小保持强劲，其他四只权证则均有不同程度的回落，流通份额最大的万科权证还产生大幅杀跌的走势。

　　从近期的盘面看，大量资金流向权证。使之成为市场的焦点。但大盘在缺乏资金的情况下并没有下跌。蓝筹股又有中线资金运作的迹象，纷纷呈现止跌回升的走势，反而推动大盘逐步反弹。不过，目前还是表现为机构于低位回补的特征，资金进驻的力度并不大，这从依旧维持低水平的成交就可以看出。上方1100点及半年线的压力也并非轻而易举可以突破，因此，箱体整理的局势短线仍难以改变。

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广发证券分析报告（1208）



围绕1100进行强势整固的可能性较大          邸永忠      


　　周三沪深两市继续惯性冲高，受权证炒作资金回流的影响，当日个股行情热点明显较前几日活跃，航天、军工以及医药等板块率先领涨，从而带动股指逐级攀升，上证指数重新逼近1100点关口。然而，就短期技术形态而言，上证指数在1100点附近将受到多重中短期均线的技术压制，短时间内难以一举形成有效向上突破。由于权证炒作尚未完全退潮，游资回流也需一定时日，加之年末资金回笼压力渐增等因素，后续反弹行情能否持续将主要取决于短期资金供给的变化。为此，我们预计近期股指围绕1100点进行强势整固的可能性较大，且持续时间约在5至8个交易日内，建议投资者近期操作仍应以波段炒作为主。



华天酒店：“十一五”消费主题的受益酒店         广发证券  杨敏  

    消费有望拉动经济增长

　　中央经济工作会议将民生问题列为明年经济工作的主要任务之一，提出扩大内需是我国经济发展的长期战略方针和基本立足点。进一步提出要努力调整投资消费关系，把增加居民消费特别是农民消费作为扩大消费需求的重点，不断拓宽消费领域和改善消费环境。由此可见，国家希望利用消费拉动经济增长的意图很明显。而消费最主要是吃、穿、住、行四个方面，华天酒店的主营业务与吃、住、行的密切相关，毫无疑问将会受益于该政策。

　　确立连锁托管经营模式

　　华天酒店（000428）致力于酒店主业的发展，2000年起确立了连锁托管的发展战略，5年时间里先后托管发展了湖南境内五家、北京两家连锁酒店。随着酒店对外连锁扩张和自身不断加强品牌建设，华天品牌知名度在业内得以提升，2005年起华天酒店开始寻求连锁托管模式与国际著名酒店管理公司的托管模式接轨，输出品牌与管理，不对具体托管酒店进行投资，按营业额收取托管费。武汉凯旋门华天大酒店就是这种托管模式发展的第一家酒店。与国际酒店管理公司比较，华天酒店有着很强的餐饮优势，综合托管成本低，民族品牌的管理团队更容易适应当地酒店市场。华天酒店开始改变托管模式，与国际酒店管理公司接轨，以民族品牌的优势，开始在全国中心城市发展酒店连锁托管。这一模式将给华天酒店的业绩，带来稳定的高额利润。

　　股改预期刺激市场炒作

　　另外，公司目前正处于主营业务高速扩展阶段， 1月18日公司与深圳华安财产保险股份有限公司签定了《深圳华安大厦委托管理协议》。这是华天酒店继进入北京地区后，首次进入深圳发展酒店主业。华天酒店流通股份6084万股，只占总股本的35.2%，非流通股份为1.12亿股，比例为64.8％，且全为华天实业控股集团有限公司持有的国有法人股，这样清楚的股权结构及非流通股占总股本的比率与第一批试点4家公司股权结构相似，国有控股的垄断地位也有望使公司率进入股改的名单。股改的良好预期和较小的流通盘无疑会成为市场主力资金关注的焦点。而近期市场中小盘股的炒作日渐升温，也为该股在市场中带来更多的炒作机会和上升空间。

　　强劲反弹将一触即发

　　周线上看，该股自2002年以来，一直处于漫长的下降通道。股价在3.28元探底成功之后，主力开始拉高建仓，近期股价再次回落到前期低点，成交量的出现严重萎缩，显示市场上浮筹已被大量洗净，而KDJ在低位也有形成金叉的趋势。日K线上中，周一无量下跌极有可能是主力制造的空头陷阱。该股周二周三连续收出攻击型上涨阳线，强劲反弹将一触即发。


   广发证券 梦辛  

　　全日大盘进一步延续昨日的反弹回升，指数向上突破5日均线，但目前10日、20日、30日均线均集中在1100点附近，仍与整数心理关口一起，共同具有阻力意义，而今日收盘恰处于该位置，预计明日将有震荡反复，若能进一步形成突破，则再度上看半年线位置。

　　由于几只权证的短期走势开始出现一定程度的涨跌分化，同时今日盘中权证的成交出现萎缩迹象，权证投机热潮有所降温，从而带来了主板个股的活跃。上证50ETF权证可能在近期推出，如果消息属实，这将对50成份股，特别是其中权重股阶段性的走势起到相对积极的影响，基于上述预期，上证50指数成分股近期表现较强，加上今日盘中新能源、军工、科技、重组等不少热门题材板块走势较为积极，随着个股活跃程度的提升，有利于短期行情形成偏暖氛围。但两市成交量放大情况并不理想，市场热点相对分散，仍显示出多空平衡市道下反弹行情的盘面特征。

　　基于投资者针对上市公司业绩下滑、新老划断、全流通、做空机制等方面不确定性因素的担忧，加上年末资金的回笼、对于券商自营盘的清理、基金赎回、券商权证创设等多项影响因素的存在，使得现阶段市场的资金面状况相对吃紧，将在很大程度上压制市场整体的反弹空间。由于现阶段影响大盘运行的变数较多，后市趋势方向相对较为曲折，不过，短线反弹后，市场的个股机会随之增加，投资者可在控制仓位的基础上适时把握个股机会。

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宁波海顺分析报告（1208）







反弹归功于中石化 延续走势还得放量         汪礼建      


    周三大盘并没有受到5天均线的反压受到调整，而是延续了周二的探底反弹继续震荡走高，股指突破5天均线的压制，并在尾市奋力一拉之下，股指冲破了10天线和20天线，也收在千一整数关口附近。日线继续拉出一条小阳线，成交量扣除权证之后为50.40亿元，仍然保持在不高的水平附近。预计后市股指将会有震荡出现，要想继续反弹仅仅维持目前量能水平难度较大。

    从消息面看，深交所为上市公司股改垫付对价的偿还提供了操作指引，规定对于偿还股东的主体资格、所持股份不存在瑕疵的，可采用股份及其他双方认同的方式偿还的方式。这只是股改后续的完善措施，不同于股改的是，交易所在这件事上有的是时间，只不过在这个时候提出这件事，表明在管理层看来股改进程已达到相当成熟的阶段，部分法人股想阻碍股指的进程只能是黄梁美梦了。根据深交所当日披露的超比例持有人名单，截至12月5日(公告前一个交易日)收盘，共有3家赫赫有名的QFII机构持有鞍钢权证的比例，达到或者超过鞍钢权证可流通量的5%。从QFII的投资理念看，定为被动持有，参与炒作的可能性不大。得到这么高的对价应出乎它的意料之外，它也会在考虑到创设的可能下，在“合理”的价位出手；在经过连续创设的情况下，武钢股份在外流通的认购权证总量达到11.31亿份，同时流通的认沽权证则为15.67亿份。目前武钢权证的总量已经超过了武钢目前实际流通股份23.7亿股的数量。这表明在武钢权证的行权日，可能会有数亿份认沽权证面临无法行权的局面，某券商衍生品部的负责人表示，目前离行权日还有一段时间，所以这期间不排除交易所出台新的政策进行引导，以及券商主动回购的做法来纠正这一问题。

    从盘面来看，受权证有关消息的影响，权证炒作已有退潮的迹象，只有鞍钢权证和宝钢权证因盘子较小保持强劲，其他四只权证则均有不同程度的回落，流通份额最大的万科权证还产生大幅杀跌的走势。权证的失宠在一定程度上也影响到主板的走势。盘中中国石化的反弹直接对股指的反弹构成牵引作用，除中石化外的G宝钢、招商银行、华能国际另三大指标股涨幅都强于大盘，它们的共同反弹对股指的反弹是有明显引导作用的。而且盘中石化、钢铁、港口、汽车、有色金属等板块却整体趋强，大批权重板块的整理反弹更是对股指的反弹提供了重要的支持。盘中最为活跃的是周二出现较大幅度调整的新经济产业概念板块，其中新能源板块一马当先，G天威、航天机电、力诺工业新能源概念股位居涨幅榜前列，航天动力、中国卫星、西飞国际等航天概念股也展开强劲反弹。此外，浪潮软件、创智科技为首的科技股和西藏药业、天目药业为首的医药股同样也出现大幅度的上涨，也是盘中活力十足的板块。从跌幅板情况来看，个股跌幅普遍不大，秦丰农业为首的农业股和深纺织为首的深市本地股走势相对偏弱，但好在它们的跌幅都不是很大，从而对股指的反弹没有构成实质性的负面影响。

    从大盘的走势情况来看，股指在跌破前期整理平台之后，出现了震荡反弹的走势，在即将远离千一整数关口的时候，经过连续两天的反弹股指重新又回到千一整数附近，看来市场多头仍然难以舍弃千一整数关口，而空头的力量还不足以强大到使多头无力回击。但是从反弹过程中的成交量来看，市场仍然维持在50亿左右的成交量水平，这样的量能不足以支持股指产生有力度的反弹，而后一步面临千一整数关口和前两周形成的整理平台，量能是否有效放大将成为后市能否继续反弹的重要关键。从热点情况来看，引导本周股指震荡反弹的主要力量是中石化为首的一些权重指标股，一般来说，这批指标股的反弹走势仅仅只能提供护盘的作用，持续性上涨的可能性不是很大，除此以外市场并没有出现持续性的热点，也没有出现可以围绕反复炒作的概念，因而对于后市继续反弹也在一定程度上构成不利影响。因此综合来看，股指经过反弹之后重新面对千一整数关口，短期里可能受权重股的影响出现反复震荡，但是想就此改变股指弱势震荡的特征可能性不大。操作上投资者对于后市的反弹仍然不能够过于乐观。



西宁特钢：低价绩优蓝筹 强势上扬         

    经历一年来的痛苦调整后，周期性行业中最美丽的金花钢铁行业率先迎来复苏，为未来市场提供较多操作机会。持续4年的钢材价格上涨2005年4月份达到顶点，今年钢材价格逐级回落，目前钢材价格已经回落到2003 年钢价水平。建筑钢材和热轧板卷价格已低于成本价格。目前国内钢材价格低于国际市场20～30%。作为影响中国钢铁供求重要变量的宏观政策将逐步趋缓。为此，考虑到中国钢铁行业市盈率已经率先与国际接轨，并有10～15%的折价。如果考虑到中国钢铁工业的成长性，中国钢铁股价值明显低估。关注钢铁行业中低价蓝筹600117西宁特钢，公司是我国西北地区最大的特殊钢生产企业，生产能力为年产优质钢50万吨、优质钢材40万吨，产品包括八大类特殊钢的436个牌号、1438个规格的特殊钢材，有17个产品获得并保持国、部、省级优质产品称号。


　　西北特钢王，拥有垄断优势

　　公司营特殊钢冶炼和压延加工、机械设备制造、来料加工、副产品出售以及、科技咨询服务、技术协作等，公司属于钢铁冶炼加工行业，是我国西北地区最大的特殊钢生产企业，生产能力居国内领先地位，其用户遍及全国，部分产品出口东南亚地区，行业龙头地位突出。因上市公司掌握着铁矿石和焦炭两大钢铁业的资源，所以其发展前景极为广阔。

　　近年来，公司将目前世界上十分先进的“超高功率电炉--炉外精炼--大方坯连铸--高速连轧”四位一体的短流程工艺引进到大西北，进一步增强了公司的核心竞争力。从其最新财务报表来看，前三季度公司主营业务收入等经济指标明显增长，呈现出产销两旺的势头。重点产品铬钼钢、铬不锈钢、铁路渗碳轴承钢等产品产量和价格都出现增长。

　　增资两控股子公司，霸占惊人铁矿石

　　公司控股50%的内蒙古乌拉特后旗双利铁矿产业有限责任公司，主要在内蒙古境内从事铁矿开采，年产铁矿石120万吨左右，以及铁精粉磁选，年生产能力80万吨左右，内蒙古乌拉特后旗已探明的储量有硫铁矿2.13亿吨、共生磁菱铁矿1190万吨、褐铁矿702万吨，据悉目前铁矿选厂工程部分设备与铁矿粗碎系统工程设备已完成招标，2号、3号铁矿正在进行矿体采剥离工程的实施。西宁特钢成立了甘肃省肃北县博伦矿业开发有限责任公司，取得了地质储量为1.3亿吨的甘肃省肃北县大红山铁矿七角井矿区15年开采权。

　　西宁特钢控股43.93%的青海矿冶科技有限责任公司则主要在青海省境内进行铁矿开采及建设选矿厂工作。另外西宁特钢从事煤矿开采及炼焦的子公司青海江仓能源发展有限责任公司现已完成矿山设计、主体设备招标等工作，将在青海省境内建设具有100万吨/年主焦煤开采、70万吨/年精洗煤、50万吨/年冶金焦碳生产能力的煤矿采洗、冶金焦碳冶炼生产线，行业优势十分明显。而国家发布了对钢铁企业的准入门槛，更加有效促进公司的发展。

　　受益青藏铁路贯通，销路广阔

　　公司具有典型西部概念。总投资250亿元的青藏铁路建设，不但受到国家的优惠政策高度支持，而且考虑到铁路铺设和后期维护将使用大量的优质钢材，对公司长期发展相当有利。根据青海省当地的政策，《国家税务总局关于落实西部大开发有关税收政策具体实施意见的通知》的有关规定，公司的主营业务符合当前国家规定鼓励类产业、产品和技术项目，企业?盟跋硎芗醢?5%税率缴纳的优惠政策。西部企业的税收优势和地域特点在很大程度使公司在西部稳做头把交椅，享受到西部开发带来的利润。

　　二级市场上，该股7月底随大盘反弹启动，曾有一波连续大幅拉升，股价从2元附近迅速回到3元上方，主力高举高打，强悍运作，资金大举建仓迹象明显。随后，该股在前期调整至2.50元附近获得再次获得强劲买盘支撑，特别是11月初横盘多日后，股价突然再次强势拉高，大幅上扬。短期该股回调站稳30日线，阶段性上扬行情一触即发，重点关注

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第一创业分析报告（1208）



政策催生牛势 13只农业龙头股点评           楼栋      


　　政策面对证券市场的影响越来越明显，不同板块在宏观调控过程中感受截然不同。在十一五规划逐渐清晰之后，三农建设地位得到再次凸现，农业类个股从而也再次得到了市场资金青睐。永安林业等个股已经提前在市场中得到反映，连续两个涨停后出现了阶段高点，同时也带给整个农业股做多动力。

政策面积极向上

　　从目前政策动向分析，建设新农村已经成为在全面建设小康社会背景下，继落实科学发展观之后的最主要政策方向。针对证券市场而言，科学发展观体现在去年至今的宏观调控上，而建设新农村和节约型农业的提出则直接带给证券市场新的政策方向。

　　从相关表述中可以发现，建设新农村和节约型农业具有非常清晰的思路，而且重点着眼于增加农民收入和大力进行乡村建设，“增加收入、农业建设和发展农村公共事业”等关键词就成为证券市场的着眼点，这必就给相关的板块带来了关注机会。同时，作为重大的经济规划，十一五对农业地位的再度突出，必然促使相关的经济政策产生延续性，农业以及农业股所面临的政策机遇将具有很强持续性，足以保证整个板块稳健运行。

　　板块层次分明

　　农业股板块，为数众多，层次分明，具有很强的可操作性。就目前而言，农业在市场中具有以下三个关注方向，第一，种子蕴育个股。市场中专营种子的个股不多，而且具有很强的地域特征，属于当地农业的龙头公司。登海种业、隆平高科、亚华种业以及丰乐种业等个股属于此类品种，业绩有好有坏，但都无一例外拥有自身的技术优势，有些还是具有世界级的竞争力水平，潜力突出。第二，特色农业，菜篮子概念。生活水平的提高，对菜篮子的要求日益提高，罗牛山、中水渔业等品种就是此类典型，而地处边陲的天香集团、香梨股份以及好当家等特色农业概念也逐渐受到了整个市场的青睐，获得了投资者认同。第三，农业发展概念。一些农业股坐促进当地经济发展中作用突出，目前已经成为当地经济水平提升的火车头，类似国投中鲁、新赛股份以及福成五丰和北大荒等品种就是如此，在建设新农村过程中，这些个股有可能得到更多的资金青睐和政策支援，而这些个股中也有望蕴育出真正的龙头品种，值得给予关注。

　　技术面有反弹要求

　　技术层面上，农业板块分化明显，有登海种业等高价个股，也存在2元附近反复徘徊的低价品种。这说明，板块个股在经历价值挖掘同时，也存在短线资金爆炒的条件，适合不同性质运作。

　　总的来看，农业股正是由于政策角度不断给予的强劲动力，而逐渐提升了正股板块的人气，后市随着大盘的震荡，仍将有不同的农业股脱颖而出，值得持续关注。


亚华种业：清欠解保 转机来临       第一创业    楼栋

    本月是2005年的最后一个交易月。根据历史经验，12月向来是炒作业绩的最佳时段。无论是绩优股还是ST个股，只要业绩方面出现微小波动往往就能在二级市场中掀起大浪。亚华种业（000918）日前正积极采取各项措施清欠大股东资金占用情况，解除违规担保的议案。公司基本面有望借此焕然一新，值得投资者重点关注。

　　亚华种业是一家以种业、乳业为主业，集科研、生产、销售及内外贸易于一体的大型农业高新技术企业集团，是一家是国家农业产业化重点龙头企业、全国种业三强之一、湖南省农业产业化龙头企业、湖南省重点高新技术企业、十强高新技术企业。

　　公司主要产品有“南山”、“宾佳乐”牌乳制品、“中湘”牌系列杂交水稻良种、“银花” 牌杂交棉良种、“亚华”牌系列果蔬。公司种业以超20%的速度增长，连续四年被评为湖南省种子行业唯一的“湖南省消费者信得过单位”，杂交早稻研究继续保持国内优势地位，主要产品“中湘”牌系列杂交水稻种子成为国内知名品牌，“银花”牌湘杂棉种子产销量在长江中下游棉区排名第一，主营棉种湘杂棉3号占据长江中下游地区10%以上市场，湖南棉种市场几乎100%市场。公司乳业实现连续四年以超80%的速度增长，整体实力进入全国十强之列，排名第七位，先后获得“中国农产品市场占有率15强企业”、“中国食品加工百强企业”等荣誉称号；“南山”牌乳制品被称为“南国净土里长出的绿色食品”，8个品种被中国绿色食品发展中心认定为“绿色食品”；“南山”牌奶粉畅销全国近30个省市，2004年进入全国奶粉行业销量五强之列，成功跻身国内乳品第一军团序列；“南山”、“宾佳乐”商标被评为“湖南省著名商标”，两大品牌的婴幼儿配方奶粉为国家质检总局认定的首批“国家免检产品”。亚华的发展也为社会带来了丰厚的回报，连续五年每年实现利税过5000万元，种业、乳业为湖南由农业大省转变为农业强省。

　　该公司基本面最值得投资者注意的是以下两点：其一，11月1日亚华种业(000918)董事会审议通过了关于积极清收大股东资金占用、解除违规担保的议案：公司被第二大股东深圳舟仁的实际控制人鸿仪集团的关联企业深圳安隆达商贸有限公司占用资金约9857万元，与鸿仪集团关联方存在违规担保18067.16万元（均已信息披露）。由董事长牵头，常务副总裁具体负责，到2006年一季度以前要逐一落实完成。其二、亚华种业(000918)董事会审议通过了《关于用公积金弥补公司累计亏损的议案》。因此我们有理由相信公司将摆脱戴帽的可能，从而提升了公司的质量。

　　同时公司还审议通过了《关于变更公司名称的议案》，公司将更名为湖南亚华控股集团股份有限公司。这标志着公司经营范围已经扩大化，摆脱种业单一产业的壮大。经过多年的发展，公司已经形成了以乳业和种业为两大核心的主业格局。到2004年末，乳业占公司主营业务收入的60％，种业占22％。更名后的亚华种业不仅更符合目前的经营现状。同时也能更好地促进各个业务单元的发展，有利于公司品牌价值的提升。

　　从二级市场来看，亚华种业（000918）行情走势呈现终点重回起点状态，股价已经跌无可跌。从形态上看，该股已经完成完整的下跌ABC三浪，一轮新的升势即将展开。投资者可适当逢底布局。

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三元顾问分析报告（1208）



权重股护航新能源热身 多方跃跃欲试           陈林展      


    做多依据：

　　一、权重护盘能源开路，做多力量回归

　　周三大盘承接周二的强势继续上涨，我们发现周三的反弹不同于前期的超跌反弹，反弹的主线由权重股带动，而新能源板块进一步点燃了做多的激情，我们认为，短期内这两条主线仍有很大潜力。一方面，50ETF权证的上市和创设机制的配合，有助于带动了权重股的交投并促进护盘动能进一步体现；另一方面，受到无锡尚德高调上市的影响和明年一月《可再生能源法》的正式施行，新能源板块有望成为贯穿12月行情的主线，其他板块的做多动能有望受此带动。综合来看，我们依旧认为股指在1090点下方有着较强的支撑，在做多动能有所恢复的情况下股指有望重新上行。

　　二、扭转被动局面，技术面有所好转

　　从大盘K线上看，股指在1060至1090点已初步形成了三重底的格局，周二和周三的两天上涨已基本扭转了多头的被动局面，同时股指的技术面形态也有所好转，正如我们周一所分析的，前期1067点的低点是自9月14日高点以来黄金分割的0.618位，技术面的支撑力度有望体现，而从近期的盘口来看，主动性买盘有所增加，经过十一月整一月的盘整，阶段性低点较为扎实，也将为股指后续的上行带来新的想象空间。

　　做空依据：

　　一、做多仍欠坚决，主力边走边看

　　从近期大盘的分时图上，细心的投资者可能发现股指全天的走势经常出现锯齿形的形态，而非平滑曲线，我们认为，这是市场资金做多不坚决造成的，客观上反映了市场的多空分歧依然较为严重，假设后市一致看涨，股指全天的成交绝不可能出现锯齿形的胶着形态，同时从量能上我们也能发现，股指真正上涨的动力相当有限，少数权重品种的上涨抵御了大部分个股的下跌动能，这样的行情只能算是主力"边走边看"的行情，后续的上涨动能仍待深入挖掘。

　　二、权证市场大幅震荡，部分资金开始辙离

　　近期的权证市场正好套用了一句古话：如果你爱他，让他参与权证吧；如果你恨他，也让他参与权证吧。权证市场的大幅震荡加大了市场的风险，虽然有连续涨停的赚钱效应，但大幅回落的风险也时时出现在投资者身边。周二权证市场的成交量首超两市主板，我们认为，这是一个信号，这给了前期参与权证的游资充分借机辙离的出口，后市权证市场的风险正大逐步加大，同时我们并不认为会有很多资金回流股市，参与过权证市场的T+0交易，主板市场的钱似乎来得太慢了，相反权证市场的大幅震荡风险反而会传递给主板市场带来反向作用，投资者应注意这部分的市场风险。

　　一目了然：周三大盘承接周二的强势继续上涨，权重股的做多效应明显，同时受到尚德高调上市的影响，新能源板块全面走强带动大盘，从大盘K线上看，股指技术面有所修复，仍有冲高动能，但考虑到千一上方的压力，周四看平。

　　个股关注：中新药业(600329)：公司近年大力进军生物制药行业，控股子公司天津华立达生物工程有限公司是全球第一家获准生产α-2b喷雾剂的企业，该药可用于预防特定的传染性疾病，发展潜力巨大。与葛兰素史克组建天津中美史可，并持有25%股权。与卢森堡兰花合资组建赛诺公司，主要产品为注射用黄芪多糖，属中药二类新药。携手国际巨头，将为公司带来巨大发展空间。二级市场上，该股在受到前低位置的支撑后已显示企稳态势，后续有反弹动力，可适当关注。


中新药业：概念独特的超跌医药股      三元顾问  徐冠华

    权证的疲软，带来的是炒权证的资金回流A股，沪市股指大涨11个点，两日长阳的态势在目前的市场也算是让人鼓舞，但成交量并未放大，升势是否会被1100点终结仍需观察，盘中我们周二点评的"航天动力"强封涨停，显示市场资金对我们的超跌低价选股思路较为认同。

　　从周三的盘面上看，医药股显然成为盘面最大的热点，西藏药业冲击涨停，天目药业底部长阳，深市的桂林集琦更是封上涨停板，在大盘初显上涨苗头的时候，医药股的板块效应凸现了部分市场资金已经将医药股作为做多动力的突破口，由此，具有超跌低价题材的医药股更值得我们重点关注，个股上可关注中新药业（600329）。

　　首先：攀亲葛兰素史克，成禽流感题材潜力股。世界上还没有一种现有流感疫苗被证明对禽流感具有免疫作用，但瑞士罗氏制药公司生产的"达菲"胶囊和英国葛兰素－史克公司生产的喷雾式药剂"乐感清"被专家认定对禽流感具有一定抑制作用。由于产量有限，价格不菲，全球40多个国家正加紧购买和储存这两种药物，葛兰素史克在天津有两个生产基地，一个是中美史克，在中美史克旗下有很多重要的品牌，比如说康泰克、赛乐特等，另一个是葛兰素史克天津有限公司，新上市的贺维力和文迪雅等都是在这里生产的，而正是这个中美史克与中新药业关系密切，中新药业持有中美史克25%股权，中美史克2004年净利润为21760万元，中新药业获得的投资收益为4835万元、占中新药业当年净利润的75.51%，我们有理由相信，在禽流感给葛兰素史克带来机遇的同时，攀亲葛兰素史克的中新药业也同样将获得该业务的发展机会。

　　其次：中药产业园即将步入大发展时期，业绩有强大增长预期。中新药业旗下中药产业园即将步入大发展时期，2005年年内将安排37个项目，总投资58.8亿元，确保中新药业中药产业园等项目的达产增效，中药产业园区包括研发中心、制剂中心、天津市中药现代化工程技术中心和植物提取中心四个主要功能部分，研发能力居国内同行业领先水平，拥有3700吨/年中药提取物生产规模，将是国内最大的GMP中药提取物生产基地。植物提取中心引进全球领先的设备，结合大孔吸附树脂、膜分离、超临界萃取等技术的应用，可对植物有效部位进行精确分离及单体制备，采用先进的低温浓缩技术、低温干燥技术，提高有效成分含量，实现了生产程控化、输送管道化、检测自动化，形成了3700吨/年中药提取物的生产规模，成为国内最大的GMP中药提取物生产基地，同时它将成为我国植物提取物企业的代表，高水平起步，以优秀优质的产品参与国际植物提取物市场的竞争。

　　最后：核心产品，市场发展空间广大：公司一手抓发展，一手抓稳定，旗下主打产品速效救心丸是我国第一个规模化生产的中药滴丸制剂，是我国具有自主知识产权的、目前仅有的三个国家级机密的中成药之一，其配方、工艺均在保密范围之内。近年出口份额接近30%，获得西方市场的认同，保证了公司业绩稳步发展，从财务上分析，新园区的建设对公司2004年业绩有一定压力，但05年达产国内最大的GMP中药提取物生产基地将给公司业绩增长强有力的支持。

　　二级市场上，公司股价在4.60元附近构建大双底形态，超跌反弹力量一触即发，可逢低关注。

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君之创*咨询报告（1208）



千一下方无大碍

权证热炒出现退潮           君之创咨询    李文琪


    周三大盘振荡上行，盘中最高上摸1100点，日K线收出几乎光头的阳线，成交50亿，量能较周二略有萎缩。

    经过近两个交易日的连续上涨，大盘已将上周五和周一的两根阴线完全收复，再次回到千一整数关附近。近四个交易日，股指探底回升，表明千一下方多空分歧相对较大，而多空实力差距也较小，这也意味着股指后市的调整空间已有限。

   
　　今日大盘振荡上行，盘中最高上摸1100点，日K线收出几乎光头的阳线，成交50亿，量能较昨日略有萎缩。

　　经过两个交易日的上涨，大盘已将上周五和周一的两根阴线完全收复，再次回到千一整数关附近。近几个交易日股指在千一下方振荡，表明千一下方多空分歧相对较大，且多空实力差距相对较小，千一下方应无大碍。


　　目前大盘5、10、20和30日均线都保持下行，且10、20和30日在1099点附近粘合，多个技术位的重合对短期股指形成较大压力；而前期股指在1093点上方做三角形整理，形成一个密集成交区，密集成交区的套牢筹码也对大盘构成压制。昨日和今日股指虽出现上涨，但量能并未有效放大，这显示目前场外资金的进场规模还有限，大盘还暂时缺乏向上突破的动能，多头能量还需后市进一步积蓄。

　　今日以招商银行为首的大盘蓝筹股继续强势表现，成为大盘上攻的主要做多力量。目前已接近年底，股指也处在千点附近，中长线资金战略性建仓的机会再次来临。近期大盘蓝筹股明显强于大盘的走势，可以认为是大资金不断介入的市场反映，这也预示着后市大盘的调整空间较有限，大盘已处于筑底阶段。

　　预计短线大盘将1090～1100点之间振荡，操作上建议关注一些短线品种。

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新希望*分析报告（1208）



三冬火热玄中火 六月霜寒表外阴            凌俊杰      


    市场上，“要把股指稳定在稳定在新水平上”一言终于给市场带来了些许暖意，同时各方面也普遍认为只有这样才能确保股改在重要关口上顺利突破。管理层通过一系列表态向市场放风，同时有推测“神秘救市资金”已经在上证指数1100点以下再次介入。



    “这一切似乎表明稳定市场与快速推进股改之间仿佛是‘鱼与熊掌’的关系，个中的平衡艺术，需要管理层的把握。”消息曹说。

    “可是敢出这样的招是要有底气的，也不知道目前高层手里有多少妙牌等着要出，否则的话主席的前途也只能是‘银行行长’了。”美女庄开着玩笑。

    不过话也说回来，虽然大家无法预测后市管理层将推出哪些利好来稳定指数，但是看看主流机构的表现我们隐约感觉到了事态正在慢慢的变得积极，似乎围绕着“话语权”和“定价权”国内机构与QFII展开了积极的博弈。一位基金经理表示：“QFII趁股市低迷时大肆吸纳，我们也不能坐视不管。近期我们加大了调仓力度，在年末的赎回潮之后，我们将主动出击。”

    “加大调仓力度？这意味着短线市场还有反复啊，可是有什么办法呢，基金还真是缺钱，股改带来的资金紧缺局面也正在扩大，正如我们前不久认为的，四季度资金面紧张是改变不了的事实。”K线无影认为短线反复不可避免。

    市场先生是狂躁抑郁症患者，今天可能欣喜异常，明天可能消沉沮丧。好长时间了，只看见A股的投资者消沉沮丧，却未看见欣喜异常。看看消息说QFII又在进场了，按照理论应该是这样的，吸纳静悄悄的嘛，想想资金面其实今年是与往年不同的，往年是年底结帐资金面抽紧，可是今年的市场是有后续资金的，光三家银行系基金给股市带来的资金就超过150亿元。上投摩根基金说，钱挺宽松的，只是因为临近年底的原因，场外资金建仓才会显得犹豫不决。确实如此，据说今年下半年刚成立的基金，由于担心净值下跌幅度太大，会引发基金持有人的不满，所以仓位大多不超过50%。而那些需要在年底结账的投资机构如保险，由于债市收益率非常高，所以完成考核指标的比例已经较大，因此仓位也不会很重。

    这种情况下，投资者选股就成为了关键，K线无影说：“后市大盘在千一附近将对决，而在人心思涨的心理作用以及政策面支持主板继续做多的背景下，多方取得主动权的可能性非常大，在这种格局下基本面与题材兼备的个股将是投资者最理智的选择，比如（600100）清华同方，该股是科技人气王牌之一，兼具数字电视，网络游戏等诸多实质性题材，同时其基本面也较过硬，股三季报显示新进社保基金002组合持仓78万股，新进传统-普通保险产品-005L-CT001沪持仓53万股，股东人数较上期大幅减少，筹码有集中趋势，走势上看该股股性相当活跃，前期超跌严重，短线做空动能非常有限，主力近期构造的整理平台对后市支撑强劲，后市有望随时爆发。”

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青岛安信分析报告（1208）



30日均线本轮反弹的生死线
      

    周三上证综指振荡上攻，盘中最高1100.05点，最低1086.73点，最终收出光头阳线，成交量温和放大。我们认为30日均线成为本轮反弹的重要阻力位，一但放量突破，反弹看高一线。

    从虚拟市场全息图来看，市场周三做多的中坚力量仍来自于以中石化为首的石化股板块，还有以G天威为首的新能源板块，航天军工板块平均涨幅较大，收盘上涨2.17%。做空的动能主要来自于前期热点封闭式基金板块的小幅回调，以及部分前期涨幅较大的个股的回落调整。权证市场来看，目前与主板市场形成资金跷跷板，大盘的上涨使得部分游资回流主板，权证周三整体呈现小幅冲高后大幅回落的走势，资金流失严重。从市场的演绎来看，石化股板块沉寂了一段时间，经过了较为充分的调整后再次上攻，中石化更是突破了上一波上涨的高点，应当引起广大投资者的充分重视。市场能否突破压力位放量上攻，仍要看前期多方龙头石化股板块。

    从香港市场来看，恒生指数午后大幅反弹，收盘上涨0.95%，恒指成分股涨幅最大的为中海油，收盘上涨4.67%。国企H股指数上涨1.63%。港股中石化午后大涨，收盘上涨5.59%，盘中一度创出3.825港元的历史新高。同系的仪征化纤大涨9.29%。同期国际原油期货突破每桶60美元大关。

    从技术面来看，大盘日线刚好运行到10日均线与30日均线粘合的位置，上方技术压力较大。60分钟K线来看，短线仍有冲高要求。周四早盘依然要看能否放量站稳30日均线，目前位置是本轮反弹的重要压力位，若放量上攻，则反弹看高一线。密切关注石化股板块的消息及动向