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金元证券分析报告（1207）



权证并未彻底熄火 股指向上困难重重             冉兰      


　　周二两市大盘呈现温和反弹的走势格局，两市股指低开之后逐波振荡回升，显示出市场存在一定的抵抗下跌力量。与之相映成趣的是权证市场的火爆场面有所降温，深市三大权证在周二表现不一，并一定程度影响了沪市权证市场的炒作，整个权证品种的振荡回落，表明投机性资金有间歇性退潮迹象。而股指与权证表现出来的跷跷板效应，也反应了场内资金有限的窘境，因此对于短期的反弹，我们仍然不能抱有过于乐观的态度。

　　从技术层面上看，虽然今日两市股指都收出了实体阳线，但两市的成交配合方面仍然没有突出的表现，表明这一根反弹阳线还不足以扭转股指回调的趋势，是一根抵抗下跌型的反弹阳线；而均线系统的发散向下，也表明目前股指向上的困难重重。因此在性质判断上，周二的股指回升不过是一个弱反弹，大盘不排除有进一步下探的可能，技术上抢反弹的意义不大。

　　消息面上有关权证的新闻无疑成为近期市场关注的焦点：在深市三大权证上市之后，深交所表示暂不会有权证被创设，而新钢钒的负责人也短期不创设，各方对创设制度的谨慎反映出市场对权证的谨慎心态，而对创设制度是否存在漏洞也颇多疑虑。在笔者看来，既然目前市场对于权证的扩容以及创设制度表现出谨慎，那么权证市场的供需关系极度扭曲状况短期内就不会改变，场内外投机性资金有可能以逼空买入的方式继续搅局权证市场，管理层通过创设来稳定权证市场的初衷短期内恐怕很难得到有效发挥。而权证品种尽管今日的炒作有所收敛，但从资金动向来看，更像是一次小憩，而不是彻底的休息。

　　另一条值得关注的消息就是银监会主席刘明康在新闻发布会上关于中国银行业改革的讲话，刘主席纵论银行业热点，自然引发市场对银行业发展以及银行股走势的预期。盘面上看，浦发银行、招商银行、华夏银行等银行板块均表现出整体上扬的走势，但尾盘回落留下的长上影，显示短期市场对银行股的炒作准备不足，虚火太旺。

　　另外，热点方面开始呈现小板块各自作战各自活跃的状态，秦丰农业、永安林业等农业股的持续活跃反映出部分资金对于基本面政策变化的敏感，但并不涉及公司基本面的巨大改观，可操作性不强；宝商集团、武汉中百等商业股的炒作体现出市场对于其重组并购的预期，而对于并购题材由于涉及公司基本面的巨大变化，建议投资者深入把握；另外还有以深深宝、深深房为代表的深圳本地股、国能集团、兖州煤业等能源股都有活跃迹象。不过整体来看，各热点的表现力度不强，说明目前市场尚未形成合力，做多力量还需累积。

　　综合来看，鉴于目前市场依然靠场内存量资金主导行情的特点，我们认为：短期股指形成大幅上扬的可能性不大，周二的小反弹恐难改变市场的弱势格局。热点方面表现依然较为散乱，但逐渐活跃的迹象值得关注。权证市场虽然有所振荡，但由于目前决定权证市场活跃力度的主要在于供需关系而非内在价值，因此其短期仍然存在较大的博弈机会，适合风险偏好型资金择机短炒。

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国金投资分析报告（1207）



资金流向上证50样本股


    全天消息面上，银监会主席刘明康昨天在国务院新闻发布会上关于“鼓励国有银行与外资银行股权合作”的一段讲话成为今日的头条消息。其中强调25%不是外资入股中资银行比例的上限，只是超过25，这家金融机构就会被当作外资金融机构来监管，经营范围服务对象和领域都有所区别。建行以1.15的溢价向战略投资者出售不是贱卖；农行正准备改革重组，但正在考虑逐渐收回对工行、中行、建行重组过程中享受的优惠政策。消息面显示，政府支持国内银行重组过程中外资银行的参与。此外，关于金融期货的消息近期在各证券网站中也多次被刊登，焦点则主要集中在上证50成分指数推出股指期货和50指数的权证产品，而近期大盘股在极度缩量的市场中出现了较好的表现也是与这些类似的利好消息有直接的联系。

    市场方面，昨天的恐慌下跌，在今天盘面没有得到持续，早盘低开后稍作回探，指数在中石化、银行板块等一些指标股的拉升下展开反弹，不过权证的火暴，使市场资金面依然缺紧，大部分个股反弹成交量明显不支持持续性上涨，总体来看，由于指标股目前底部形态较为明确，也确实有朦胧的利好支持一些中线资金驻守在这个板块之内，但从建仓的策略上看，除了银行、石化等少部分机构分歧比较小的板块一些部分资金建仓的迹象，其他一部分品种进场的资金也不是很多。预计在指标股护盘和成交量无法放大的矛盾中，市场短线的选择依然还是震荡或者进一步夯实底部。

    从盘面表现来看，热点方面不是很多，处于涨幅前列的个股还是比较零乱，不过，沪市四大指标股均出现上涨，尤其是中国联通和中国石化这两个个股处于强势横盘阶段，后市还有较大的上涨机会；此外，金融板块受刘明康鼓励外资机构介入消息影响，华夏银行、招商银行等今日再度表现出色，目前而言，上证50指数中的权重股总体表现好于其他个股，显示出市场对50ETF权证存在较为积极的预期。

    另外，权证上，今天上海市场的三只权证都出现了下跌，而深市鞍钢权证继续收于涨停，但随着万科权证涨停的打开，权证有一定降温的迹象，尤其是在键入63后，我们无法查找深市这三只权证，这和上海市场有所区别，是不是管理层的有意安排，如果后市权证券的炒作能得以缓解，对后市大盘走稳反弹比较有利。在关注A股的同时，投资者也可以以权证的走势来当作市场的反向指标。

    总体上，目前A股市场的资金流向主要流入上证50的一些中大盘股，尤其是一些还没有作过股改或者已做过股改，但价值明显被低估的部分品种。在具体操作中，建议逢低介入蓝筹股，中线持有。



G明珠：手机电视逐步进入市场

    公司于2005 年11 月25 日发布公告，隆重推出手机电视。与上海文广的合资公司注册资本为2 亿元，东方明珠占51%。经初步测算，该项目静态投资回收期为3.5 年，动态投资回收期为3.8 年。计划2006 年将力争实现上海地区室外95%和室内80%的DMB 信号覆盖率，总投资约1.3 亿元。项目盈利主要来自两个方面：内容收费和广告收费。由于此项技术在国外也才刚刚兴起，因此，目前市场反应平静。我们认为，手机电视作为一项新兴的服务，是公司一个很好的业务拓展机会，但明年实现盈利是不现实的。

    公司股价在成为G股之后，表现总体强于大盘，近期走势虽然受制于年线的压力，但目前调整已基本在箱体震荡的底部区域，建议现价可逢低买入。

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银华投资分析报告（1207）



周二大盘综述            李平


全日大盘触底1074点成功(11月16日低点附近)展开反弹，金融股、大盘指标股强力护盘指数迅速回升。预计明日大盘仍将机续反弹。

本日深圳本地股、资源类股表现较强，个股行情与前期相比稍微有所活跃，有利于短线指数盘稳回升。两市合计五只股票涨停，相反多数权证品种于今日盘中冲高后大幅震荡，权证短线可能有转入暂时休整的迹象。若此，则有望迎接部分游资重新转入主板市场，只是从今日盘中两市主板依旧处于低迷的成交情况来看，这种资金回流主板的信号并不明显，还仅仅限于等待、观望期。同时强势股补跌现象于今日盘中并未完全停止，例如不少新能源股居跌幅前列，表明场内空头能量仍有进一步释放的余地。而今日大盘虽然反弹，但5日均线附近的阻力仍相当明显，尽管个股普跌的现象得到了初步遏制，但总体而言，板块热点缺乏鲜明的持续领涨示范效应。日K线处于阶段性箱底边缘位置反弹，从而使得多头力量暂作回旋，但如果市场自身并不具备持续的板块赚钱效应与具备号召力的炒作题材，则场外资金入市的参与态度仍不会积极，反弹空间不会大。


操作上，投资者可重点关注深圳重组板块和金融板块。如，深深宝(000019)、深中冠(000018)和招商银行(600036)等。

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君之创*咨询报告（1207）



大资金战略性建仓蓝筹  

  
经过前市的振荡上升后，午后大盘振荡调整，量能也逐渐萎缩。

早盘股指的振荡上行已消耗了多方一定的能量，午后大盘开盘只冲高一点后就振荡回落，呈现单边调整走势。午后大盘最高上摸到1089点，已达到昨日阴线实体的三分之二，这说明今日能量有所增强，但由于昨日股指刚击穿三角型下轨，1090点附近应存在一定抛压。

在上攻1090点附近受阻后，股指回落到1084点附近展开振荡。1084点是998～1223点的0.382技术位。早盘股指上攻到1084点附近就出现振荡，显示这一技术位对大盘具有一定意义，在技术位突破后，将转化为支撑。

今日以招商银行为首的大盘蓝筹股整体走强，成为市场的主要做多动能。目前已接近年底，经过两个多月的调整，目前正是中长线资金进行战略性建仓的大好时机。近期大盘蓝筹股持续活跃，大资金潜入迹象明显，这也意味着大盘的调整空间已相对有限。

预计短线大盘将在1084点附近获得支撑后，再次向1090点附近发起进攻，操作上建议关注蓝筹股。



新设基金涌入权重股

　　午后，股指虽然仍面临成交量的不足，但大盘却在权重股再度活跃的带动下出现了止跌回升的走势，而股指在最低下探到998点至1223点之间23.6％的技术点位1074点后，获得明显的支撑，开始震荡走高。

　　从今日盘面看，率先启动的银行股板块在龙头股招商银行的带动下全面走强，盘中招商银行最高涨幅达到3％以上，而G宝钢和中国石化也在巨量买盘的推动下上扬，这些权重股的再次强势表现极大的提高了市场的信心；显然由于蓝筹股股价偏低受到新成立的基金以及QIFF资金建仓的推动下走高，预计在未来的行情中蓝筹股仍将是市场的核心热点，所以建议投资者可积极的关注。同时，随着权证市场的不断扩容，抄做热情大幅下降，使得部分短线资金开始回流到正股市场中。

　　短期内大盘仍然受到上方多重短期均线的压制，但股指在蓝筹股的维护下已经止跌，如成交量能有效配合，股指将有望收复失地。


大资金悄悄进场


今日大盘低开高走，以次高点收盘，日K线收出阳线，昨日阴线被收复大半。

在昨日收出中阴线后，今日股指惯性低开后振荡上行，盘中最高上摸到1089点，超过昨日阴线实体的三分之二，说明目前市场多空力量相比并不悬殊；早盘股指小幅下探到1074点就迅速回升，显示998～1223点的三分之一技术位1073点附近存在较强的承接力；目前大盘仍处在短期的下降趋势中，5日均线对股指形成压制，今日大盘虽上涨，但量能配合不理想，大盘短线的下跌趋势仍未改变。

今日除鞍钢权证继续涨停外，钢钒、万科权证涨停打开，宝钢和武钢权证也冲高回落。6只权证全天的总成交额已达102亿，远超过沪深两市A、B股85亿的成交量，权证市场的投机气氛仍非常高涨，但从权证的总体涨幅看，热炒有退潮迹象。从目前的市场环境来看，权证的过度投机风气得不到抑止，短期大盘得“失血”状况难以改观。

今日以招商银行为首的大盘蓝筹股整体强势上攻，成为大盘回升的主要力量，中长线资金进场迹象明显。目前已接近年底，经过两个多月的调整，目前正是中长线资金进行战略性建仓的大好时机。近期大盘蓝筹股持续活跃，大资金潜入迹象明显，这也意味着大盘的调整空间已相对有限。

预计短线大盘将继续调整，目前已经是进行战略性建仓的好实际，操作上可关注底部放量的个股。


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战略建仓好时机 关注底部绩优个股   


  周二大盘低开高走，以次高点收盘，日K线收出带上下影线的阳线，周一中阴线被收复大半，量能与周一基本持平。

    周二早盘股指在小幅下探到1074点后就迅速回升，显示在998～1223点的三分之一技术位1073点附近市场存在较强的承接力；周二大盘虽以8点的阳线报收，但量能配合不理想，目前大盘仍处在短期的下降趋势中，5日均线对股指形成压制，下跌趋势仍未改变；在周一收出中阴线后，周二股指惯性低开后振荡上行，盘中最高上摸到1089点，超过周一阴线实体的三分之二，说明目前市场多空力量相比并不悬殊，后市大盘的调整空间也比较有限。

    周二除鞍钢权证继续涨停外，钢钒权证涨停打开，宝钢和万科权证高开低走，武钢权证也高开后冲高回落。6只权证全天的总成交额已高达102亿，远超过沪深两市A、B股85亿的成交量，权证市场的投机气氛仍非常高涨，但从6只权证的总体表现看，热炒有退潮迹象。

    由于近期权证市场迅速扩容，且目前6只权证的价格远高于其价值，权证市场面临巨大压力，这也注定了权证市场在经历创立之初的冲动后，终将会步入理性回归之路，权证市场近期蕴积的巨大风险也将得到逐步释放。但从目前权证的高额成交量来看，权证市场过度投机的状况在短时间内还难以改变；而如果权证的过度投机风气得不到明显的抑止，则大盘的“失血”状况将难以改观，这也制约的近期市场的回暖。

    以招商银行为首的大盘蓝筹股整体强势上攻，成为周二大盘回升的主要力量。目前已接近年底，经过两个多月的调整后，大盘再次回到千点附近，中长线资金战略性建仓的大好时机再次来临。近期大盘蓝筹股的持续活跃，表明中长线大资金已悄悄入场，这也意味着大盘正在构筑阶段性底部。

    预计短线大盘将继续调整，再次考验技术位1073点附近的支撑。目前已是战略性建仓的好时机，操作上可关注底部放量的绩优个股。

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天勤证券分析报告（1207）



QFII在反复增仓 封闭式基金缘何走强           邓汉学      


    市场预期令人遐想,T+0的想象是封闭式基金强势重要的外在因素。2005年前封闭式基金交易量一直呈萎缩状态，流通性较差。近期某证交所高层在谈话中表示要在流通性差的板块实施T+0交易的尝试，这为封闭式基金实行T+0提供了想象空间。由于整个封闭式基金数量有限，自成板块，又处于严重折价交易状态，在制度方面实行创新试点无疑比较容易。如果像权证那样实施T+0并放开涨跌停板限制，必然会吸引大量人气，从而有望缩小折价率，使其市价尽快接近甚至超过净资产值。由于权证方案引发憧憬,日前就有分析称，基金封转开也可以借助推出认沽权证的形式来实现，从而引发市场憧憬。封闭式基金认沽权证是指基金公司发行的免费提供投资者交易的定期或者实时执行的以基金价格交换基金净值的权利，因此，该认沽权证的内在价值就是基金净值与基金价格之差。持有人免费获得权证后，持有基金的折价损失迅速被权证的价值弥补；这样认沽权证方案能够使封闭式基金可能遭遇的买出时的后延。如果封闭式基金认沽权证的方案能够采纳，那么对封闭式基金投资者，特别是大盘封闭式基金投资者将是重大利好，将会引发一场波澜壮阔的封闭式基金波段行情。　　

    另一方面QFII反复增仓带来启示。近期美元兑人民币一度突破了8.00元大关，说明人民币已经进入了持续性升值的轨道。在房地产市场走势不明、债券市场由牛转熊、年终A股交易清淡的背景下，高折价率下的封闭式基金成为QFII以及预期人民币升值的外国资本首选投资标的。2005年上半年QFII就对封闭式基金进行了大量增持，至6月末QFII持有的封闭式基金达到17.11亿份，相比2004年末增长了11.78亿份，成为在2005年上半年增持封闭式基金份额最多的机构。QFII反复增仓改善了封闭式基金资金供求关系，引导市场对封闭式基金价值重估的重新认识，对激活封闭式基金交易有着牵引作用。高折价率+年终分红预期良好。封闭式基金大多严重折价交易，目前54只封闭式基金平均折价率达到28.90%，小盘基金折价率稍微小一点，而中盘、大盘基金折价率基本都在40%～45%左右。截至上周五，折价率最高的是基金同盛达46.49%，折价率最低的是剩余期限不到1年的基金兴业，为7.61%，可见，基金兴业不断降低的折价率为其他高折价率的基金提供了市价的追赶空间。这也正如我们之前的文章所言，市场正悄然转变，我们也应转化投资思路，抓紧这样的机会！


中色股份：有色金属价格飙升的受益者               邓汉学   

    推荐理由：公司主要业务是国际承包工程业务，该项业务主要是通过推销我国有色金属行业技术，带动国内成套机械设备和技术劳务，为公司创造较好的经济效益。近年来公司承包的几大项目，比如伊朗阿拉克铝厂项目、蒙古图木尔廷-敖包锌矿项目、澳大利亚奥多嘉电解铝项目等让公司获得了丰厚利润回报，并且其国际竞争力也日渐提高。由于国际有色金属价格不断创出新高，因为，公司业绩有望出现大的增长。

    从二级市场走势上看，该股股价在前期上涨后，随大盘进入回调阶段。近日股价在年线附近蓄势，后市有望随着金属价格上涨的刺激而走高。

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宁波海顺分析报告（1207）



均线排列再度空头 弱势反弹并未改变           汪礼建   

    周二大盘出现了震荡反弹的走势，但股指未能突破5天均线的压制。由于指标股的奋力护盘，股指得以收出一条小阳线，成交量扣除权证之后为52.56亿元，仍然保持在不高的水平附近。

    从盘面来看，三大权证的炒作力度有所减弱，都出现不同程度的回落。其中中国石化、中国联通、G宝钢为首的指标股，招商银行、深发展为首的金融股等一批权重股都有明显的护盘动作，这是股指能够产生反弹的重要力量和基础。从热点情况看，深深宝领衔的深圳本地股，秦丰农业领衔的农业股，及四环药业领衔的医药股等也均大幅走强，当然二线蓝筹股如振华港机、兖州煤业、吉恩镍业等相继反弹走高，也对大盘反弹产生一定的作用。从跌幅板情况来看，G金山、航天机电、力诺太阳等新能源个股调整力度依然较大，一些没有业绩支撑的品种也是市场投资者抛弃的对象，ST板块再度成为市场跌幅较大的品种。从走势上来看，在周一收出中阴线之后，股指偏离了5天线，出现震荡反弹也不足为奇。虽然周二股指出现了反弹走势并收出小阳线，但仍然没有能够突破5天均线的压制，市场的反弹仍然是非常明显的弱势反弹。从目前的均线系统来看，5天线依次和10天线、20天线形成死叉，10天线也和20天线形成死叉，短期均线系统已经再度成为空头排列的方式，这种状况没有改变前，将对后市起到助跌的作用。

    因此，虽然周二出现了弱势反弹的走势，但并没有能够改变整体向下调整的趋势，既然股指已经选择了向下调整的方向，短期里应该还将会延续震荡调整的格局。


300指数：权重股带动股指反弹       汪礼建      


    周二股指以858.11点低开之后微幅下探至855.72点，受到前一周低点的支撑产生反弹，股指翻红并冲高至867.19点，此后震荡徘徊，收于次高点866.08点，日线为一条小阳线，成交量47.37亿元。从盘面来看，权重股的突出表现是引发股指产生反弹的重要原因，在权重前25的个股中，除停牌之外，仅有宁沪高速、贵州茅台两只个股绿盘报收，其它个股均以红盘收市，其中四大权重股中国石化、G宝钢、华能国际和招商银行涨幅都在1.5％以上。从涨幅板情况来看，华侨城A、招商地产等部分地产股继续表现强势，兖州煤业、G西煤、G郑煤电等煤炭股也开始有所反弹，华夏银行、深发展、招商银行等银行股全线红盘向上，都成了市场反弹的主要力量。当然超跌股在上海科技的带动下也有所表现，为股指的反弹也做出了一定的贡献。跌幅板上，个股零星飘落，并没有明显的板块，其中中科三环、乐凯胶片、万向钱潮、G万科A和G同仁堂跌幅名列前五，它们的跌幅也都不大，从而不可能对股指反弹构成威胁。从股指的走势情况来看，经过周一的快速调整之后，周二出现了弱势反弹的走势，但整体上仍然没有改变调整的趋势，预计后市略有冲高之后仍有继续调整探底的要求，建议投资者在操作上，仍然以多看少动为主，抄底还需再耐心等待时机。


南方摩托：国企战略重组引爆拉升

    又到年底重组时，低价重组题材非凡活跃。伴随股改，以及大的经济环境的转型，这一年多来，沪深两市上市公司掀起了一场最为震撼的重组风波，深圳本地股重组粉墨登场、上海市政府不甘落后，也掀起本地小盘股重组风波，国企战略重组走马上场，并以中石油的大整合拉开序幕，随即中石化也跃跃试欲，竞相居上。当前，最受市场关注的是000738南方摩托的成功重组，其新的大股东株航动力的入主，将给公司带来新的活力，扭转其连年亏损的命运。株航动力直接隶属于中航第二集团公司，其极有可能将航空发动机等方面资产注入南方摩托，届时该上市公司将转型为军工背景。近两年来，由于神五、神六的成功发射，国防投入的不断增加和军品订单的持续火爆，使得军工背景上市公司受到市场各路资金深入关注，南方摩托借此一举成名，成为低价军工概念首选龙头。

　　重大重组让野鸡变凤凰

　　一个月前，即2005年11月5日，沪深股市迎来今年下半年来低价国企战略重组最为成功的一幕。南方摩托发布公告，收购人株航公司承诺并保证：本次非流通股协议转让，应当与南方摩托股权分置改革组合运作，承诺人将在本报告书刊登之日起90天内通过保荐机构向证券交易所提交正式的股权分置改革方案，并委托董事会召开相关股东会议。一石激起千层浪，南方摩托随后的几天中，表现非凡。11月7日，南方摩托股票以涨停开盘，并以涨停报收。接下来的三个交易日里南方摩托依旧牛气十足，均是开盘不久便封住涨停。在连续4个涨停后，南方摩托股价最高已经达到2.69元。从11月1日该股启动时算起，7个交易日后其涨幅已经高达53.3%。重组一直是二级市场想象无限的题材概念，南方摩托即将变成一只凤凰的梦想开始腾飞。

　　转型军工背景带来良机

　　在国家对株航公司的投资中，计划安排3亿元左右的资金用于军民通用型航空动力项目，待该部分项目转为固定资产后，再注入南方摩托。也就是说，南方摩托的短期(现有资产整合力争盈利)、中期(注入航空零部件转包业务)、长期(注入军民通用型航空动力项目)的发展目标清晰可见，所以，公司目前的估值体系已不能建立在以摩托车等传统机械制造业的基础之上，而是建立在军工航天产业的基础之上。

　　由于上述基本面预期的存在，股价将还会有进一步拓展空间的能力。但值得提出的是，由于目前二级市场走势的趋势尚未完全明朗，而南方摩托固然未来估值的乐观预期强烈，但由于当前估值缺乏吸引力，所以，一旦市场震荡，该股的股价也会震荡。这些情况都是正常反映。特别是短期四个涨停的获利筹码的进一步消化，主力资金才将再次逆市做多该股。

　　扭亏盈利凸现投资价值

　　有关资料显示，株航动力的航空动力产品主要包括：用作中型运输机动力的涡桨6发动机，用作轻型直升机动力的涡轴8系列涡轮轴发动机，用作小型运输机、农用机动力的HS6系列产品，用作陆用、海上的燃气轮机动力涡桨6G1、涡桨6G4系列产品，用作基础教练机动力的WS11航空发动机等。2004年，株航动力完成军品销售收入51122万元，产品毛利率超过25%，实现毛利1亿多元。

　　此次株航动力入主南方摩托是为适应国家对军工企业结构调整的要求，为确保军品科研生产任务而实施的重要步骤，“军民分立”后，株航动力将直接隶属于中航第二集团公司。如果株航动力相关资产能够注入南方摩托，将极大地提高上市公司现有的盈利能力。如果考虑到由于钢材等原材料价格的大幅回落和资产夯实带来的费用降低，明年南方摩托将顺利扭亏，实现业绩的爆发腾飞。

　　二级市场上，由于该股近年来业绩连续报亏，戴帽在即，因此股价调整也相当充分。该股从当年15元天价历时多载，调整至今年7月最低1.30元附近，股价调整到无以复加的地步，做空动能完全释放。7月底以来，该股开始走出阶段性反弹行情，至11月中旬拉出的四个涨停，该股已创下2.69元短期新高。随着短期该股在2元上方震荡整理完毕，再度拉升在即。可重点关注。

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上海天力赢家快讯（1207）



一、每日大盘分析

周二大盘呈现震荡反弹的走势，早盘沪市跳低2点以1077点开市，开市后在银行股以及大盘股的带动下一路走高，前市三波拉升到达1089高点，午后大盘震荡回落，但尾盘再度上翘，当日沪市收出一根略带下影线的中阳线，成交126亿元，量能继续放大。
周刊里我们告诉过投资者C5-1-5里的变盘时间位在12月6日和12月15日，今日就是12月6日，是1119点下跌以来的第7个交易日，我们看到大盘在这个敏感时间点收出了中阳，光从K线形态上我们还无法判断这根阳线是否已见底，但是有一点可以确定，那就是这里的下跌是C5-1里的最后一跌，我们分析了一下上证50的表现后认为后市的调整空间很小，虽然我们在周刊里给出1030-1067的见底区域，但估计底部落在1067附近的可能最大，因为上证50有提前反应的作用，目前来看上证50指数已初步显现企稳迹象。如果短期大盘继续下跌，则将到达1067点前期低位，发生这种情况的话，那将是很好的低吸点，操作上我们建议投资者持股，短期继续下跌的话，应考虑在1067附近作第一次增仓打算，后市股指将迎来C5-2中级反弹行情。

二、操作策略
热点展望：传闻上证50ETF权证将发行，一旦该消息属实，则上证50的样本股将会大涨，事实上上证50的样本股已开始活跃，比如中国联通、华夏银行等。后市这批大盘股将是推动大盘展开C5-2反弹的中流砥柱。此外我们在周刊里推荐的农业股今日再度大涨，永安林业再以涨停报收，我们认为短期能抗跌的板块就将是未来的领涨板块。
仓位控制：建议仓位保持30%-50%。积极关注近阶段抗跌的品种，板块方面建议关注农业股、中铝系个股。

三、焦点论坛
刘明康：鼓励国有银行同外资银行股权合作
银监会主席刘明康在昨日举行的新闻发布会上圈点银行业改革开放，并鼓励国有银行同外资银行实行股权合作。他强调，25%的股权比例只是划分中、外资属性的标准，而非外资入股中资银行比例的上限。 刘明康说：“规定单个金融机构投资的比例不超过20％，多个金融机构不超过25％，并不是比例的上限。这个比例代表如果超过25%，这家金融机构会被被当作外资金融机构进行管理，它的运行、经营范围、服务对象和服务领域都会发生变化。”
点评：之前德意志银行的入主华夏和GE的参股深发展已为外资争食中国金融肥肉添上了浓装淡抹的一笔，而今，政策的放宽必将带来新一轮的快速发展。商业银行引进境外战略投资者，这不仅有利于增强银行资本实力，改善资本结构，还有利于借鉴国际先进管理经验、技术和方法，促进管理模式和经营理念与国际先进银行接轨，优化公司治理结构。
近期银行股的持续走强除了与这一消息有密切关系外，人民币的升值预期也是个不可忽视的原因，另外，大部分的银行股都具有发行权证的条件，在权证喧宾夺主时，其正股也同时受到主流资金的青睐。显然，银行股的中线投资价值已悄然而至，值得重点关注，个股方面，可关注G民生，华夏银行，招商银行等。

四、模拟赛
A、逍遥派
【持仓情况】
证券代码    股票名称    买入价    买入数量    最新价    市值（元）    保护价    目标价
000923    河北宣工    2.33    56400    2.45    138180    2.4    2.58－2.62
                           
【组合收益】
报告日总资产：444840元             组合仓位：30%
股票市值：138180元                   现金余额：306660元
同期上证收益率：--17.63%           收 益 率：334.5%
【今日操作回顾】
确认在2.33买入000923 河北宣工 3成仓位
【明日操作计划及理由】
000923 河北宣工 保护价2。4 目标价 2.58－2.62 3成仓位
B：熊谷组
【持仓情况】
证券代码    股票名称    买入价    买入数量    最新价    市值（元）    保护价    目标价
                           
【组合收益】
报告日总资产：437945元           组合仓位：0
股票市值：   0元             现金余额：437945元
同期上证收益率：--17.63%             收 益 率：337.9%
【今日操作回顾】
无
【明日操作计划及理由】
计划在9.0—9.25元买入600432吉恩镍业，3成

五、中线潜力股跟踪（已结总利润=40.46%）
股票代码    股票名称    推荐理由    买入价    仓位    止损/止盈价    目标价    涨幅    走势跟踪
000517    甬成功    超跌活跃科技                        已结利润26.9%
000930    丰原生化    环保题材，底部放量                        已结利润17.3%
600550    天威保变    环保题材，前景广阔                        已结利润60%
600058    五矿发展    基金增仓品种，低估                        已结利润63.8%
600754    锦江酒店    资产重估业绩增长                        已结利润7%
600489    中金黄金    资产收购业绩增长                        已结利润5.5%
000792    盐湖钾肥    行业景气，业绩增长    11.7    20％        12.87    －11.97％    筹码稳定，等待契机
                              
注：1、我们将结合大盘走势、板块动向及最新研究，调整中线股的止损、止盈位。随着价格上涨，部分股票的止损位提高，能较好的保护利润。
2、请投资者自己选择，将中线资产仓位控制在40%左右

六、每日一招

“长阳重炮”+“旭日东升”
在连续的缩量调整之后出现缩量的长阴线,然后依托均线以长阳做吞并线将阴线一举收复,并伴随巨大的成交量(超过5%换手)支持是强烈的反转走势,有短线连涨的能力。

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股海观潮每日传真（1207）



股指小幅反弹 市场信心有待恢复

  周二大盘终于在三连阴后止跌反弹。上证指数以1077.58点跳空开盘，略微下探企稳后，在石化、金融等权重板块重新走强的带动下，大盘发起一波反弹，最终股指报收于1087点，上涨8.60点。但成交量仍然比较有限。

消息面上，上海证券交易所总经理朱从玖在近日举行的一个论坛上说，中国资本市场目前面临国民经济骨干企业不在本土市场上市、已上市公司的再融资功能弱化、社会资金运用效率不高、投资者与上市公司之间信任度不足、机构投资者的影响力有待进一步加大、基金销售局面困难等六大困扰。朱从玖认为，解决上述困境须从以下几个方面入手：首先是开发对资本市场的长期投资需求；其次，要切实解决公司治理中的基础性问题；三是中介机构要具备中介能力；四是要深化产品之间的联系；五是制度体系要有弹性。另外，筹备了七年的资产证券化终于进入到了实际操作阶段。作为今年最重要的金融创新之一，建行30亿元房贷证券最快将在本月中旬在银行间债市上市交易，而国开行也即将签署《资产证券承销团协议》。上述“资产证券化产品”的推出、加上权证的不断出现，以及未来可能的中小板扩容和主板扩容，还将可能分流股市的资金。

相对利好的消息是在深市三个权证上市之际，深交所表示暂时还不会有深市权证被创设，理由是"深交所对于创设问题态度慎重"。新钢钒有关负责人表示，公司已和交易所沟通，钢钒权证短期内不会被创设。两者异口同声事关创设制度有重大缺陷；六部委日前联合发出通知，决定对企业国有产权转让进行联合检查。据悉，证券监管部门参与此次检查，是因为检查包括企业转让国有产权涉及上市公司实际控制权变更的问题。股改对价的支付和高管股权激励都会使股权问题变得敏感。深交所权证暂停创设从某种意义上减轻了权证炒做的压力。

  今日虽然鞍钢权证继续涨停，但钢钒权证、万科权证则表现相对较弱，尤其是在临近尾盘时，宝钢权证、武钢权证出现一波明显的跳水迹象。主板市场依旧波澜不惊，指标股护盘行为明显，中国石化、中国联通等大盘股携量冲高，以深发展为首的金融板块集体走强。而有色金属类个股表现突出，鑫新股份、金瑞矿业、贵研铂业等涨幅也居前，板块效应较为明显。此外，中集集团、兖州煤业等部分蓝筹股也小幅反弹。昨日走势强劲的永安林业、华侨城等则仍位居涨幅榜前，深圳本地股在深深宝涨停的带动下也有所走强。市场的活跃程度有所提升。

总体来看，我们判断目前市场仍处于不稳定的震荡过程中，上去没动力，下来没空间。今天的反弹也只能看作是超跌后的一个护盘行为，反弹行情还不能确立。广大的投资者只有耐心等待真正的机会才会在未来的市场格局中有所收获，而关注市场变化的主要方面就是在疲弱的市道里关注个股方面有价值的信息部分。

wqzyjs

神光大势预测传真（1207）



神光大势预测传真（1207）


大势预测:

1、基本面分析：就在深市三个权证上市之际，深交所表示暂时还不会有深市权证被创设，理由是深交所对于创设问题态度慎重。我们认为这样谨慎的态度更不利于扭转权证交易现状，市场交易行为由供求决定的，权证投机降温一定是大批量的权证上市才会出现。银监会主席刘明康指出，鼓励国有银行同外资银行实行股权合作。他指出25%的股权比例并不是外资进入中资银行的门槛，而只是一个衡量银行股权形式的问题。这就意味着，未来外资银行继续进入中资银行的步伐会加大，外资对中资银行的并购将在二级市场上得到预期。

2、市场面分析：近期市场对于上证50ETF权证的预期比较积极，这也使得包括50ETF、50成份股在内的交易所基金及个股纷纷走高。银监会关于中外资银行合资的发言刺激了银行股短线走高，二级市场上已经有外资介入的华夏银行、浦发银行、深发展等短线走高，正是对该信息的充分预期。以G宝钢、G长电为代表的大盘含权证个股放量走高，如果类似个股也可以创设认购权证的话，那么目前买进正股进行创设，二级市场行权的风险是不大的。

3、技术面分析：周二大盘终于出现像样的反弹，技术上大盘也收复了周一大半失地，沪市成交52亿与前一交易日持平，该成交量与6只权证80余亿相比，市场整体失血现象不言而语。从盘中看，两市成份股涨幅在前，但绝对涨幅大的个股主要集中在一些小市值个股身上。我们认为，由于股指周二反弹后再次接近短期均线的阻力位，如果成交量不能迅速放大，则行情上行必然面临较大阻力。神光3+2预测系统显示，周二大盘在生命线之下出现反弹，符合我们近期预期。周三大盘生命线关键点1074点，股指收上的机会比较大，提示三行情可继续看好，周四、周五大盘生命线关键点逐渐上升到1087点和1100点，而该位置正好是短期均线压力位，提示大盘反弹空间比较有限。

神光观点 成份股正为行情转折做准备

周二大盘终于出现像样的反弹，技术上大盘也收复了周一大跌失地的2/3，沪市成交52亿与前一交易日持平，该成交量与6只权证80余亿相比，市场整体失血现象不言而语。从盘中看，两市成份股涨幅在前，但绝对涨幅大的个股主要集中在一些小市值个股身上。我们认为，由于股指周二反弹后再次接近短期均线的阻力位，如果成交量不能迅速放大，则行情上行必然面临较大阻力。

周二市场的亮点比较清楚，那就是以上证50成份股为代表的指标股出现了小幅上涨，这也使得股指出现温和反弹。这其中我们注意到有几点值得投资者关注：

第一，近期市场对于上证50ETF权证的预期比较积极。这也使得包括50ETF、50成份股在内的交易所基金及个股纷纷走高。当然，市场的预期并不代表制度创新的真正开始，所以对于50成份股乃至深圳100成份过的预期不宜过高。
第二，周二引领大盘上涨的成份股以银行股最为突出。周一国务院新闻发布会上，银监会主席刘明康关于国内银行与外资合作进行发言。他指出25%的股权比例并不是外资进入中资银行的门槛，而只是一个衡量银行股权形式的问题。这就意味着，未来外资银行继续进入中资银行的步伐会加大，二级市场上已经有外资介入的华夏银行、浦发银行、深发展等短线走高，正是对该信息的充分预期。
第三，以G宝钢、G长电为代表的大盘含权证个股放量走高。给我们带来新的提示，如果类似个股也可以创设认购权证的话，那么目前买进正股进行创设，则二级市场行权的风险是不大的。如果创新类券商果真这么操作，既可以为自身创造出无风险收益的机会，又可以通过推动大盘指标股价格上涨而稳定大盘，甚至推动大盘上涨。
上述市场热点在我们的热点预测系统中也给出提示，本周以来以成份股为代表绩优股板块指数要强于科技股，也强于绩差的超跌股板块指数表现。热点如此转化也提示出市场正在为行情真正转折创造条件。

但是从目前看，我们认为行情真正转折的时机还不成熟。因为大批量有活力的资金并没有大规模撤出权证市场。我们认为，什么时候个股成交金额高于权证成交，则行情的主流热点才可能真正形成，在此之前，包括成份股在内的热点的局部波动，依然只是为将来行情做准备。

神光3+2预测系统显示，周二大盘在生命线之下出现反弹，符合我们周一在本栏目的预期，既本周大盘先抑后扬。周三大盘生命线关键点1074点，股指收上的机会比较大，提示三行情可继续看好，周四、周五大盘生命线关键点逐渐上升到1087点和1100点，而该位置正好是短期均线压力位，提示大盘反弹空间比较有限。需要提示的是，如果短期内大盘成交量放大到80亿之上，且股指有一次中阳出现，则震荡盘跌的趋势会得到扭转。

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  本主题由 深水区域 于 2005-12-6 20:02 设置高亮   
   
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北京首证分析报告（1207）







回升基础正成熟 短期均线处仍存反复


    两市周二惯性低开后均呈现明显的探低回升态势，尾市强势整固并收于较高点，涨跌家数之比对多方十分有利，成交额则达到187亿元，较前大幅增加一成多。

    市场之所以出现探低回升之势，关键就在于大盘蓝筹龙头板块出现整体劲升，不仅中国石化、中国联通、G宝钢，G长电、华能国际和中集集团、深发展等超级航母大多强于股指，而且二线蓝筹龙头表现也相当活跃，如华夏银行、招商银行等五大银行股全线回升，并带动两市的金融板块整体呈现企稳回升走势，兖州煤业则始终活跃在涨幅榜第一屏中，机构重仓绩优股如振华港机、盐田港等也相继出现在涨幅榜前列，这无疑对股指和人气都产生了非常积极的作用，并进一步表明只有蓝筹板块整体回升，市场才会形成持续的震荡上攻势头。

    盘面观察可发现，两市大多数个股已经出现企稳回升迹象，说明市场回升的基础和条件正在逐渐成熟，但由于两市至今尚未形成统一的热点板块，盘面整体因此便显得较为凌乱。例如，在秦丰农业、永安林业等延续强势上攻的同时，涨幅前列既可发现两市许多本地股的身影，深深宝的涨停对这一群体的示范和带动作用较为明显，深中冠、深深房、深天地、深南光、招商地产、深宝恒、深深房、深达声和上工申贝等纷纷做出积极响应，地产板块及纺织服装板块中的二纺机、上海三毛等受此影响也有所表现；矿产、资源类个股也出现大面积回升，如金瑞矿业、山东黄金、吉恩镍业、关铝股份等，而能源电力板块中的部分个股更是开足马力，国电电力、国阳新能、漳泽电力等皆有不俗的表现，国能集团尾市还突然发力涨停，两市的商业旅游类个股如兰州民百、福州东百、长百集团、津劝业和武汉中百、宝商集团、华天酒店等也纷纷出现在涨幅榜前列；值得注意的是，近期较为平静的科技板块已出现暗流涌动迹象，数码网络、创智科技、思达高科、科苑集团和上海科技、亿利科技、华阳科技、青鸟天桥等盘中均曾出现在涨幅榜最前列，它们一旦成为近日市场的亮点，两市形成持续的震荡回升的可能也会大大增加。

    同时可发现，两市的六只权证出现了较明显的分化甚至可以说是“泾渭分明”现象，即沪市的三只权证无一例外地出现回调走势，而深市的三只新权证则继续上扬，这是市场的一种选择，但由于它们仍然吸引了百亿元以上的资金驻足，所以近日很可能仍会有所表现，这在较大程度上也表明两市短期的反复尚难以完全避免。

    以股指运行看，尽管两市在蓝筹板块带动下出现企稳回升，但股指目前仍明显受制于缓缓下行的短期均线，而综指周一还在分时走势图上留有一个很小的下降缺口，且真实的成交额或流向对股指有影响的个股依然十分有限，近日继续上行的有效空间便会受到较大限制，也就是说，两市综指近日围绕短期均线很可能仍将有一番较为激烈的争夺。


G西煤：头肩初显 有望强攻            季凌云   

    G西煤(000983)：公司是我国目前最大的冶炼精煤生产基地和优质动力煤生产基地，拥有大股东无偿赋予的世界最好品质的稀缺焦煤资源。公司现有四个矿井可采储量约为13.32亿吨，可开采期限将近100年。而且公司已经开始开发总储量400亿吨的兴县矿区，连接该矿的铁路预计今年四季度开工建设，该矿区的矿井全部达产后,差不多等于再造一个西山煤电。正是因为拥有这种稀缺资源的优势，所以公司大股东在股改中明确表明了不愿意减持任何股份的意愿。最终经过协商确定的2010年12月31日前不减持的承诺，也是目前参与股权分置改革的公司中，所做的最长期限不减持的承诺。

　　众所周知，对于煤炭类公司来讲，拥有越多的资源，公司的未来经营业绩就越有保障。值得一提的是，公司投资的古交电厂一期近期已经顺利投产。该厂是全国最大的生态电厂,是国家大力倡导的循环经济的典范。电厂建成并投产后，燃煤均质系数达到0.9以上，脱硫效率高达93%，除尘效率高达99.57%，排污量大大降低，实现了清洁生产。同时,古交电厂采用了具备国际一流水平的30万kw机组直接空冷技术, 并在全国首家使用了冷却循环水系统技术, 极大提升了电厂对城市污水,工业废水的使用处理能力，为公司的环保产业写下了浓重的一笔。而且随着大股东优质资产的陆续置入，公司在煤电、煤化工行业还将有着广阔的发展前景。

　　走势上看，该股于十月下旬实施股改运作后出现了下调态势，但是总体调整幅度十分有限，高低点落差仅有15％。而且该股创出股改低点后，日K线以四连阳的态势迅速摆脱了底部，成交量是渐次放大，盘口上显示主动性买盘十分踊跃，有新多资金介入的迹象。今日盘面观察，该股受到基金重仓股全面走强的影响，股价在平稳放大的成交量的配合下稳步向上。而该股在形态上恰好构筑了一个小型头肩底，当前股价收在了颈线位之上，技术形态已是蓄势待发，投资者可积极关注

wqzyjs

浙江利捷分析报告（1207）







权证退潮 蓝筹复苏制弹机会
         

    大盘在周二终于出现反弹，最大的做多动能来自于蓝筹股的企稳，中国石化、中国联通、G宝钢等主要个股均出现护盘资金的刻意拉起。从当前点位运行情况来看，沪指已经连续多个交易日在千一下方盘整，成交量连续萎缩，而蓝筹股也时不时给予一定的护盘。无疑已经证明当前位置已经是相对的低风险区域，毕竟一旦连续回落，股指直逼千点将成必然。但无论是管理层还是基金等主流机构都不愿意看到千点的推倒重来，于是上证50为主的蓝筹品种营造了周一的人工反弹。


    从周二表现强势的品种当中，我们可以清晰地看到金融、石化、钢铁止跌的迹象。而前期持续活跃的权证却在周二出现分化，除鞍钢权证连续涨停之后，其他品种全部打开涨停板，由此引发了资金的分流。但即使如此，蓝筹股却仍保持坚挺，一方面是刻意护盘之外，另一方面的原因就在于以上证50ETF为标的物的权证品种也将产生，由此使得近期此类蓝筹品种相对活跃，T+0的范围正在进一步扩大，从最初的宝钢权证独苗，到今日的六大权证品种，以及未来的上证50ETF的权证品种，甚至于可能出现的G股、中小板实行T+0。正是这种扩容，使得沪市三大权证纷纷以绿盘报收，宝钢权证大跌9%，深市的万科权证也一度跌至前一交易日的收盘价下方。热炒之后，权证正在逐渐回归理性。

    权证炒作的退潮将使得股市有望迎来反弹机会，蓝筹品种的周二止跌预示着主流资金开始酝酿做多。而G宝钢、G民生等主流板块中的G股品种率先拉升也为G股的活跃创造气氛。对于G股板块而言，在本轮调整中，其整体跌幅相当严重，同时投资价值也已经非常突出，后市G股有望成为大盘反弹的突破品种。建议关注G星湖（600866），该股在股价超级低迷之际却成功推行了股改，而主力资金也正是看其巨大的低估价值才疯狂介入，股改之后自然的除权使其股创出了历史新低。目前虽然仍处于低位，但成交量却悄然放大，不足2元的股价使该股具备了超级魅力，随着主流板块护盘的开始，该股的价值即将面临重估，一旦盘中出现放量走势，后市必将面临着巨大的飚升空间，投资者可密切关注。


G星湖：基因芯片龙头即将超级爆发               林铭   


    石化、钢铁、银行三大权重股奋力拉升护盘，指数在巨大的推动力下再度止跌起稳。虽然这种政策性护盘一再发生，但投资者一定要明白一个道理，任何付出的代价都是不是永远无偿的，政策上的先知先觉必然是护盘资金的最后筹码。今日G宝钢和G民生的大力拉升必须引起投资者的高度关注，他们的连续上扬不仅带动了板块的相关个股，还将引发G股板块的全线潮涌。有鉴于此，在行业有一定代表性的G股诸如G星湖（600866），基因芯片的龙头地位使该股具备了喷发的一切条件。



　　投资亮点之一：基因芯片 前途远大

　　公司与上海“博德”合作成立的上海博星基因芯片公司是国内唯一大规模生产和供应商业化基因芯片产品的专业公司。上海“博德”是中国最早致力于大规模基因克隆、基因测序、基因功能研究和基因药物开发的高新技术企业，已申请了2000多项基于人类基因的药物发明专利，成为世界上这类专利申请逾千项的少数几家企业之一。公司的多种基因芯片已广泛应用于基因表达谱研究、疾病诊断、商品检验、药物筛选和分子生物学研究等领域。博星公司已经批量投产了四大系列基因芯片产品，诊断芯片系列的研发工作也进展顺利，首批地中海贫血、G6PD检测、HLA特征谱诊断芯片和用于转基因商品检测的商检芯片系列在本年内即可推出，产品的不断扩充和销售无疑将为星湖科技带来了不菲的收益，作为生产高科技药物的星湖科技在未来几年内也有望全面转向基因药物，在基因产业方面想象空间相当大。

　　投资亮点之二：项目投产 世界第二

　　公司投资3.52亿元年产3万吨赖氨酸项目已于今年1月份竣工投产，该项目投产后，预计每年将新增销售收入4亿元以上，而公司2004年的主营业务收入也不过4.57亿元，这也就意味着2005年的业绩增幅将超过100%。赖氨酸产品作为利用生物工程发酵生产的新型饲料添加剂，属于技术密集型、高科技、高附加值的产品，该产品近几年来在世界市场迅速兴起，成为当今世界上第二大氨基酸产业，在饲料、饲养业应用广泛。我国作为农、牧业大国，随着国家鼓励和支持农业的政策实施以及人们生活水平的提高，肉制品行业将迎来较快的发展速度，因而对赖氨酸的需求量也将迅猛增长，预计每年的增长速度达10%以上。广东省是一个饲料大省，总需求量位居全国的前列，该公司产品推向市场，具有优越的地理优势、便利的供货条件和优良的企业商誉，可满足华南地区的市场需求，产品替代进口。

　　投资亮点之三：技术创新 做大做强

　　十多年来，公司先后投入近十亿元开展技术创新，并与全国16所高等院校和科研机构深入合作，走上了产学研相结合、科技与效益相结合的研发道路。强大的研发力量实现了产业链的延伸和升级，构筑起具有广阔市场前景、具有行业竞争优势和盈利能力的产品群。如今，星湖科技已经先后开发了肌苷、脯氨酸、利巴韦林、I加G、氨基酸、肌苷酸、鸟苷酸、呈味核苷酸、腺苷和ATP等多个拥有自主技术优势的新产品。星湖科技之所以能够在市场经济大潮中勇立潮头，正是得益于每年坚持不懈的投入大量资金进行技术改造，不断的将现有产品做强、做大，将各产品逐渐培养成行业的“霸主”：公司近年先后投资6000多万元，分别完成了年产2500吨I加G扩产技改工程和年产2300吨肌苷扩产技改工程，进一步扩大了两个主营产品的生产规模，使公司成为国内规模最大也是唯一生产I加G的企业，成为全球规模最大的生产肌苷的企业之一。

　　投资亮点之四：不足2元 疯狂飚升

　　从二级市场走势分析，该股在股价超级低迷之际却成功推行了股改，而主力资金也正是看其巨大的低估价值才疯狂介入，股改之后自然的除权使该股创出了历史新低1.73元，这不能不说是个千载难逢的机会。目前虽然仍处于低位，但成交量却悄然放大，不足2元的股价使股改之后的G星湖具备了超级魅力，更何况其基本面的改善也必将被有效挖掘。随着主流板块护盘的开始，该股的价值即将面临重估，一旦盘中出现放量走势，后市必将面临着巨大的飚升空间，投资者可密切关注。

乾坤有序

盘中特征：
    周二沪深股市呈现震荡反弹，但成交量持续萎缩。从盘口看，权证交易热火朝天，虽然多数
品种高开低走，但全天交易金额历史性地突破百亿，达到101.8亿元,而同一天股票交易只有85亿
元，沦为市场配角。个股方面，中国石化、中国联通、浦发银行等权重股震荡反弹，对指数反弹
起到主要的支撑作用。最终沪市综指收盘报1087.79点，上涨8.59点，深成指收盘报2659.01点，
上涨15.09点，两市共成交85亿元，减少7亿元。

后市研判：
    根据目前行情，短线股票交易仍将保持弱势调整，年末向上机会不大，而权证交易将继续夺
人眼球，成为多空搏杀地主要阵地。
    首先从股票交易看，虽然周二出现反弹，但护盘痕迹明显，内生性动力不足。因为周一沪市
收盘1079点是本轮调整以来的最低收盘指数，如果短期内不能回稳，则可能出现持续破位的情况。
同时从盘口看，权重股的反弹担当了大盘企稳的主要角色，给人以机构护盘稳定大局的感觉，但
从市场反响看，成交量不增反降，表明投资者对此非常谨慎，年末关头不敢轻易出手做多，因此
后市大盘仍以弱势盘整为主，难有出色表现。尤其是随着年末的临近，股指可能还有一次急跌探
底的过程。
    其次从权证市场看，尽管交易价格明显高估，但短线资金投机性炒作热情不减，周二成交量
更是超过百亿，硬生生地把沪深股市逼到了配角的位置。从目前看，权证、股票强弱分化、泾渭
分明，而且有强者恒强、加剧分化的趋势。由于股票市场短期机会不明，因此权证市场仍将继续
火爆，投资者可把握其中的交易性机会。

操作策略：
    控制主板市场系统性风险，保持谨慎和低调，适当关注权证市场交易性机会，以“短平快”
策略为主。

乾坤有序

周二沪深两市温和反弹，成交与前日基本持平。从热点表现分析，周二热点较为凌乱，并未
有突出的可圈可点之处。可以说，个股的普遍小涨共同推动了大盘的阳线收盘。尽管沪深两市仅
5家涨停，但沪市有540多家个股上涨，深市有460多家上涨，个股多数呈现企稳的姿态。另外,今
日银监会主席刘明康圈点银行业的新闻成为报刊头条，外资加大入股中资银行比例的前景诱人，
因此银行板块的回暖使市场增色不少。还有，涨幅前列出现了盐田港、兖州煤业、振华港业、东
阿阿胶等蓝筹个股的身影。
    最为有兴趣的，恐怕是近日的权证市场。今日权证交易的振幅和成交量均有较为明显的变化。
周二宝钢认购单边调整，下跌9.05％收盘，武钢认购、认沽两权证均小跌报收，武钢认购成交达
到38.6亿元，认沽成交高达25亿元以上，实在令人感慨权证市场对资金的吸引力之大。鞍钢权证
成为当日唯一继续封涨板的权证。万科权证放量21.96亿元也是十分惊人。创设制度下,市场的投
机氛围有所压制，可以说股票目前没有好的操作机会，不如观望。权证的短线交易和投机机会，
仍是资金的追逐点。
    反观当前市场运行的特点，一是追捧价值理念的投资风格并未发生根本变化，二是机构理念
的趋同性和资金集中投资抱团取暖的特性依然存在。而目前的市场投资理念、估值标准和股价定
价体系基本已成为机构之间相互博弈的结果。因此，我们认为，在行业周期性调整到位或者行业
拐点出现的上市公司，很容易被落入机构的视线。对于中线投资者，应关注行业特征稳定基本面
好，机构争议小，估值仍有空间的个股，进行选择后少量参与，建立半仓以下的仓位。但是，规
避市场绩差公司的风险，仍是应该特别提示投资者重视，年底这类个股的风险不容忽视

乾坤有序

时代新材（600458）：投资评级：买入，期限：中线
    公司是铁路减振细分市场龙头,市场占有率超过50%。预期未来两年弹性元件业务国内、出口
市场年均增长幅度均不低于40%。其次，由于原材料价格趋降以及规模效应,预计弹性元件业务毛
利率触底回升,并提升公司整体毛利率水平。非铁路业务预期平稳。预计05-07年净利润复合增长
率75.25%，从走势上分析，中线走强较为明显，后市有望继续震荡向上，建议4.25元买入。

G鞍钢（000898）：投资评级：买入，期限：短线
    公司做为复牌G股上市后上涨明显，由于认购权证仅有1.13亿份，盘子较小,被市场大幅炒作
的可能性大，如果创设就要买入正股，因此由于需求增大，其正股近日的机会将非常大，连续两
日上涨表明新增资金涌跃入场，后市仍有望进一步上扬，建议继续逢低在4.1元以下介入。

宝钢JTB1（580000）：投资评级：卖出：期限：短线
    总份额3.88亿份。前期经过较为疯狂的炒作，创下上市后新高2.11元，在武钢权证上市后创
设机制形成，使得权证扩容非常迅猛，以前权证炒作的市场环境发生了根本变化，权证向其理论
价值回归的速度明显加快，从走势上看，宝钢权证跌破均线形成短期头部，后市有望进一步回落，
建议现价卖出

乾坤有序

1、宁波韵升（600366）: 世界龙头公司，公司八音盒现在全球第一，分别占据了60％国内市场盒、90％国际市场。“大智慧概念题材：显示公司在06年另一个重点推广产品是缝纫机伺服电机产品。与缝纫机用的传统合电机相比，伺服电机的节能效果明显，其能耗比相当于前者的50％以下，一年所节省电费几乎就是一个缝纫机价格，可见该产品的节能效果之强。在目前的能源紧张情况下，伺服电机将是下一阶段行业发展的一个重点，该公司已经率先进入该领域，明年该项目有望对亨博证券投资网公司构成积极影响。公司积极变化已经逐步引起市场关注，该股周二复牌后复权上涨2.28％，这与近期绝大部分股改品种复权大跌形成鲜明对比，大智慧龙虎看盘显示周二该股大单买入占到35％，小单卖出24％，大资金主动买盘占到60％，显示大资金活跃明显，股权后该股保持良好上升通道，后市保持中线关注。
2、兰州民百（600738）：业绩具有增长潜力的低价商业股，公司在浙江红楼旅游集团入主后业绩出现大幅提升，虽然前几年公司经营状况欠佳，但公司所属三大卖场均位于兰州市繁华商业区，开发潜力大。因此新股东正是亨博证券投资网看好了公司这一点，公司目前通过资产置换已经大举介入利润丰厚的江浙旅游业并且进军杭州房地产领域。该股绝对价格低廉，在商业股最近频繁走强的背景下值得关注。
3、华帝股份（002035）：短线有资金入主的三农品种，近期中央工作会议显示，三农问题被列为明年三大重点，而公司大举进入的以沼气灶、太阳能热水器为核心的环保产业和新能源产业，符合三农政策的发展！随着我国“西气东输”工程、农业部倡导的环保沼气工程的快速发展，给作为灶具、热水器等厨卫产品龙头的企业直接受益。 沼气灶、太阳能热水器为解决农村能源问题提供很好发展途径，在明年三农问题中，该股值得中线关注。值得注意一个现象是：该股上周换手达到56％，本周两天换手13％，7个交易日累计换手接近70％值得我们注意。
4、霞客环保（002015）：主业为废弃聚酯物的综合处理等，产业符合国家倡导的循环经济政策，公司已形成了废弃聚酯处理--有色纤维--有色纱线个3万吨以上的配套产业链。该股经过连续3天的调整，周二小幅收高，大智慧龙虎看盘显示其大单买入占到42%，有主力回补迹象，作为中小企业板中的循环经济第一股，短线止跌启稳，周二大单买入占到42％，可逢低积极关注。
5、数码网络（000578）：业绩预盈个股，公司已经形成了光电产业、网上证券与建材三大主业。瓜皮帽还是携手世界电子产品巨头韩国亨博证券投资网日进集团签订了九江“3T”国际光电工业园项目合作协议，该高科技项目总投资5亿元人民币、主要产品为21世纪最热门的光电子产品——多媒体投影机和数字背投电视。该股受到半年线支撑，短线已调整到位，可继续短线该股反弹机会。

乾坤有序

50ETF权证呼之欲出 如何把握其中套利机会？

　　只要先人一步才能战胜市场，早在上周权证疯狂，A股有被边缘化危险的时候，我们已经大声疾呼，50ETF权证应该被创设，翻翻近日的媒体，我们已经发现，不少专家和学者已经呼吁，有关部门也已经透露，50ETF权证已经是呼之欲出！
　　在《50ETF应该被创设》一文中，我们已经指出，A股的边缘化必须要引起各方的关注，因为它关乎到股市的生存，关呼到股改，面对权证的疯狂，权证的成交还大于A股这种不正常不合理的现象，我们告诫大家一定要理智，因为大家都知道如同废纸的权证，其炒作是疯子赚疯子的钱，最终会引火自焚，可能会有人认为只要不接最后一棒，只要订好止损位就可以，但关键炒权证犹如赌博的疯狂，这正如身处赌场赢了想赢多点，输了想扳回，没有多少理性可言，能够克制自己已非常人，因此套用股民老张的一句常话：“权证不是人炒的”。所以我们仍是告诫投资者，如果你是常人那仍是建议远离权证，除非它理论上还有一定的价值。
　　权证近日已经被口诛笔伐的多了-----“权证已经要了A股的命”，为了避免A股市场的边缘化，如何理性引渡权证的市场资金回流是关键，事实证明，单靠个股的增发权证增加权证的供给已经行不通，而且引起很大的争议，甚至存在着非法的成份，我们上周已经指出，同一市场为什么权证可以T+0，为什么A股不可以T+0，这显然对A股投资者不公平，另外为什么创新类券商享有特权能够增设权证，进行无风险套利，这样对其它投资基金、保险基金、社保基金和个人投资者显然是不公平的，因为他们没有这个无风险套利的特权，而最近更有学者指出，权证是作为上市公司股改给流通股东的对价，而券商没有参与对价却享受无风险收益的套利显然是不合理也不合法，起码以A股为标的增发权证应征得该公司的股东大会通过，现在看来个股创设权证已经行不通，对市场有害无利，同时从法律角度来看在新的证券法实施之前，即1月一日这前，A股实施T+0存在着一定的法律障碍，权证和基金虽然说不公平，但可以打法律的擦边球，而要打击权证过度投机行为，关掉权证和取消T+0都不可行，否则有朝令夕改之疑，因此较为现实和可行的是，上证50ETF发行权证或创设，因为50ETF是交易所基金，不是以单只个股为标的，排除了武钢权证创设的障碍，同时作为一蓝子股票的基金，如果以它作为权证标的，ETF的流通市值和流通量相比单个股票要大得多，因此，被操纵的可能性要小得多。另外，由于ETF是指数的复制品，因此市场接受程度较高，以此为标的的权证也会得到更多投资者的认同。更值得注意的是上证50指数股大多数是大盘绩优蓝筹股，一旦50ETF发行权证，随着申购和买卖的人越多以及基金公司和发行商为了创设的必要必然增持50指数股，从而可以培育市场的价值投资理念，引导资金的回流从而激活大盘，因此作为投资者当前最重要的是认识50ETF，认识上证50成份股，把握未来套利的机会，同时随着50ETF权证的推出，也即是为未来股指期货奠定了基础，因为50ETF它具有较大的套利实质，可以说随着市场的成熟，我国已经开始成为机构博弈的市场，ETF无疑是投资者参与机构博弈的较佳工具。因为ETF是一蓝子股票的基金，一般投资者由于资金较小，即使不想将鸡蛋放在一个蓝子里却难以达到，但ETF即提供了这种机会，是散户也买得起的基金，正因如此自上证50ETF去年12月30日成立以来，其魅力已得到充分体现，上证50ETF成立时是同期成立的股票型基金中规模最大的。而今年三季度，社保基金积极申购上证50ETF，令其规模一度突破100亿份。因此某券商资深人士预言“未来得ETF者得天下”。而权证借股改出笼后，ETF成为券商发行权证的理想标的。有分析师预期，发行ETF认购权证将促使ETF规模进一步扩大，上证50ETF权证，将成为首只不具股改概念的权证品种，由于是认购权证，设立权证的券商，如国泰君安等，势必从二级市场购入50ETF，业内认为，如果ETF权证受市场欢迎，将带动上证50指数标的股的价格上涨，这对整个大盘的上行是有利的。那么投资者应该如何抓紧这个套利机会呢？首先全面学习ETF的知识，有条件的机构和个人，可以根据ETF的价格和净值进行套利，一般散户投资者则可以逢低吸纳ETF以及利用成份股低买高抛来套利。由于一般投资者没有信息的优势，个别上市公司的风险难以预知，买入ETF则可以相对避免这种风险，同时ETF比封闭式基金和开方式基金更具优势的是，它既可买卖又可申购和赎回，没有封闭式基金的折价的弊端，同时手续费比两者更便宜，一旦上证50ETF创设权证，由于短期只是创设认购权证，因而势必推动上证50ETF和上证50成份股的上扬，如果对股票没有什么感觉的投资者可以逢低吸纳上证50ETF，同时也可重点关注上证50成份股中极具潜力的个股，因为通常来看成份股中一些个别有潜力的个股的涨幅肯定大于ETF，其中G中化(600500中原高速(6600020重点留意。事实证明要化解权证的疯狂，引导度资金回流，单靠个股发权证创设已经行不通，而G中化(600500前市盈率更只是4倍左右，而且大股东增持严重被套，因为根据该公司的公告，10月12日收盘后，公司增持6663.28万股，占公司总股本的5.30%。该公司承诺该类股票半年内不出售，根据图形分析，其增持平均成本应在4.50元以上，目前价位被套约20%，因此以当前价位介入,如此低的市盈率不但极具中长线投资价值，也因远远低于大股东成本，与公司利益和风险共担。
　　为了大家把握好这次ETF套利要机会下面为大家普及一下ETF的知识
　　ETF全攻略什么叫ETF?
　　ETFs是Exchange Traded Funds的缩写，有多种译法，国内称交易所交易基金，新加坡称挂牌基金，香港称之为交易所买卖基金。ETFs是一种介乎开放式基金与封闭式基金之间的基金，是基金与股票的混合新产品。ETFs与封闭式基金一样可以在交易所买卖，ETFs又象股票一样可以卖空和进行保证金交易，ETFs还象开放式基金一样可以申购和赎回。由于同时存在二级市场交易和申购、赎回机制，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金份额净值之间存在差价时进行套利交易。
　　1993年，美国证交所推出标准普尔存托凭证（SPDR），首次导入ETFs的概念。虽然ETFs出现的时间不到10年，但ETFs的发展势头极为迅猛，深受机构投资者和个人投资者的欢迎，以致于共同基金深感受到ETFs的威胁。
　　近年来，ETF在欧美基金市场上掀起了一股被动式管理的新浪潮，大有超越主动式管理基金的态势。总体来说，被动式管理拥有低周转率、低费用、分散风险、波动性低等优点，而主动型管理则着重基金经理人的选时与选股功力。可以说，从短期看，主动型基金有机会超越指数，但被动型基金则在长期绩效上占了上风。
　　50ETF的优势是什么?
　　ETF的二级市场交易类似股票，投资者可以通过任何一个证券公司以现金方式买卖ETF份额。ETF二级市场交易的最小单位是一手(一手指100份，约100元)，资金门槛低，小额资金即可参与。上证50ETF的二级市场交易费用远低于传统指数基金的申购赎回费用，频繁买卖的成本低；二级市场交易类似股票，交易日内价格波动较大(而不像传统开放式指数基金每天只有一个成交价格--基金份额净值)，方便投资者通过波段操作获得收益。也就是说，ETF的收益源于指数的波动，而不一定是单边的上涨。普通的投资者其实可以将上证50ETF看成是一只指数股票，不过，遗憾的是，要进行“T+0”，资金必须在100万元以上，中小投资者无缘“T+0”。
　　买卖上证50ETF的操作非常简单，就跟买卖封闭式基金一样，例如你要购买10000份上证50ETF，你只需要输入代码510050、数量10000、价格比如0.735元，就可以了，按规定佣金不超过成交金额的0.3%。
　　上证50ETF如何套利由于50ETF既可以在一级市场上用一篮子股票进行申购和赎回，又可以在二级市场上直接买卖。在一级市场上50ETF实际上以一篮子股票的价格来标价，即50ETF的净值；在二级市场上50ETF的价格是50ETF基金的市场交易价格，即50ETF的市值。
　　实际操作中，ETF实现套利有两种方式，当ETF溢价交易时，即二级市场价格高于其净值交易的时候，ETF的一级市场参与者可以通过买入与基金当日公布的一揽子股票构成相同的组合，在一级市场申购上证50ETF，然后在交易所卖出相应份额的上证50ETF。这样，如果不考虑交易费用，投资者在股票市场购入股票的成本应该等于ETF的单位净值，由于ETF在二级市场是溢价交易的，投资者就可以获取其中的差价。
　　而当ETF折价交易时，即二级市场价格低于其净值交易的时候，套利交易者可以通过相反的操作获取套利收益。即ETF的一级市场参与者可以在二级市场买入上证50ETF，同时在一级市场赎回相同数量的ETF(得到的是代表ETF的组合股票)，并在二级市场卖出赎回的股票。如果不考虑交易费用和流动性成本，那么投资者在二级市场卖出所赎回的股票的价值应该等于其基金净值，由于ETF是折价进行交易的，因此套利者可以从中获利。

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