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五大交易所争夺股指期货试点权  
  来源:深圳特区报   日期:2005年12月06日
     

  
  

　　两市权证持续火爆打开股指期货想像空间
　　五大交易所竞相争夺试点权
　　业内专家估计，相关产品或因市场各方存在分歧短期尚难推出
　　期货与证券，目前被业内人士戏称为“已经边缘化和正在边缘化的行业”。不过，在日前召开的首届中国（深圳）国际期货大会上，大连、郑州、上海三地的商品期货交易所的负责人与深圳和上海两家证交所在股指期货上互不相让的态度，再次引起外界的关注。
　　股指期货相争起于上海
　　国内期货业在上世纪90年代中期达到鼎盛时期。在“3·27”国债事件爆发后，监管机关大力整顿，令期货业跌入长达10年的低谷。而中航油和国储铜事件的相继爆发，更起到雪上加霜的效果。因此，无论是证交所还是期交所的高管，每次表态要推出股指期货，都在市场引起轩然大波。
　　不过，中国经济在全球地位的上升，以及全球商品定价权之争的日趋激烈，将期货市场的价格发现和避险功能，前所未有地凸显出来。在这种背景下，相关交易所对股指期货设立的表态，已不像几年前那样忐忑不安了。2004年11月下旬，上证所正式宣布重新启动股指期货开发后，上期所的动作也明显加快，并调整了推出衍生品种的重点次序，将股指期货作为重点予以强化，抢在9月向申请股指期货交易。11月1日，上期所在国内率先推出了为期三个月的股指期货模拟交易大赛，在与上证所的争夺中先造出了声势。而上证所则紧张地开展指数合约的设计工作，据称已经将股指期货的申请上报。
　　对此，上证所理事长耿亮表态说，中国金融衍生品市场的发展虽处起步阶段，但上证所已对国内资本市场推出金融衍生品交易的可行性和方案设计进行了深入论证，并将循序渐进推进金融衍生产品的创新进程。上期所总经理姜洋表现得咄咄逼人，并宣布将重点形成金融期货、金属和能源三大系列产品，对金融衍生品的设立表现得势在必得。
　　争食股指期货蛋糕
　　看着上证所和上期所一对一的拼抢，国内其他股票和期货交易所也不甘示弱。大连商品交易所总经理朱玉辰表示：“中国有5个交易所，还有可能成立一个新的交易所。我个人感觉哪家交易所都能干、都想干，给我干，我保证干好。所以就两个办法，一个办法就是大家都干，给投资者提供最好的产品。第二个办法，抓阄。”大商所计划明年初推出大豆指数，在商品期货上先突破。这个指数可以做期货、期权，为日后的股票期货先试水。
　　郑商所总经理王献立表示：“不管到哪个交易所上，金融期货推出就是我们金融市场的胜利。预测3年后或者5年、10年后，我们三家商品期货交易所都会有金融期货品种。”
　　在股指期货竞争中稍显落后的深交所，在成功实现中小板全面股改后，也将一部分精力集中到股指期货研究方面。总经理张育军在期货大会期间表示，深交所已经开发了成体系的指数，对股指期货的研究形成了自己的特色。他很策略地提到，深交所与上证所成立了共同的指数公司，共同开发指数产品。他特别强调要用市场化的方式推进股指期货的“落户”，采取多元化主体的格局，探索金融衍生品的创新。
　　竞聘上岗还是抓阄决定
　　鉴于股指期货等衍生品对交易环境的高标准要求，几乎可以肯定的是，股指期货不可能在所有交易所展开。有人甚至猜测可能为平衡各方利益，在西部某一城市设立金融衍生品交易所。不过，从全球金融资本市场聚集的趋势和中国金融业的现状分析，这一猜想能够成真的可能性不大。从中国主席尚福林的讲话看，也仅能听到“适时推出股指期货等金融衍生产品”的表态，至于最终花落谁家，目前不得而知。
　　尽管事无定论，但从宝钢权证上市火爆交易上得到启示，证交所和期交所都意识到金融衍生品是证券期货业新的奶酪。能否在权证的实践上得到监管机关和市场的认可，关系到未来能否拿到股指期货等系列金融衍生品“准生证”。因此上证所紧急查处操纵宝钢权证的行为，深交所则严厉警告不得操纵，希望吓阻疯狂的短线客。对于投资者颇多怨言的权证创设制度，深交所借鉴上证所的实践，创新了创设机制，希望更透明地推进权证交易，在市场获得好口碑。
　　权证试水探路股指期货
　　在切身利益的驱动下，市场各方为股指期货的面市摇旗呐喊。然而，中国发展中的资本市场，能否承受这一创新呢？
　　期货业最喜欢引用的一个事实是，1982年股指期货诞生后，全球金融衍生品的发展呈几何“爆炸”之势。目前全球最大的股票交易所纽交所的成交额，尚不及芝加哥商业交易所的1／40。不过，鉴于期货市场曾经出现的巨大风险，短时间内推出股指期货似乎并不现实。而在观察期间，交易所也在抓紧时间表现自己的优势。深交所除了今日推出第一个衍生工具———超过20亿规模的三只权证、计划年底推出的ETF产品、中小板ETF，以及即将推出的G板指数外，还计划在股票指数期货上做一番研究。
　　深交所股指期货工作组副组长傅德伟表示，股指期货主要给机构投资者提供风险管理和对冲工具，股票期货则是为中小投资者提供投资工具、风险管理和资产管理工具。目前可做期权的股票，都可以发股票期权。据深交所统计，目前深市十几只、沪市二十几只股票符合发行条件，也是深交所研究的股票期权标的。据深交所内部人士分析，由于各方对股指期货等衍生品交易的放开存在不同意见，估计短期内不会推出相关产品。如果交易所在试水权证交易时出现风险控制问题，将加剧市场对金融衍生品交易风险的担忧，不利于股指期货的早日推出。（记者　王轲真）  
　

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扩容浇不灭逐利热情 巨额资金疯抢深市三权证  
来源: 深圳特区报   日期:2005年12月06日
     

  
  

　　市场大规模扩容浇不灭投资者逐利热情
　　巨额资金昨疯抢深市三权证
　　专业人士呼吁，大量资金分流令A股更趋疲弱应引起有关部门重视　　
　　深市3只权证产品昨天集体上市，并全部从开盘起就一直封在涨停板上。在3只新权证的成交量明显还没有放出来的情况下，市场上的6只权证的成交量仍超过了70亿元，与两市股票的成交量几乎只有一肩之差。与此同时，沪市综指连续3个交易日收在1100点下方，昨日跌幅进一步放大到1.38%。业内认为，权证产品对大盘的抽资作用日渐明显。
　　昨天，深交所集中上市3只新权证：钢钒认沽权证、万科认沽权证和鞍钢认购权证，上市总份额达到24.86亿。由此，市场上的权证份额迅速增至55.62亿份。尽管3只新权证上市总份额颇为可观，但上市首日依然毫无悬念地死死封住涨停，盘口出现明显的惜售心理，3只权证成交相加仅2亿元，最被市场所看好的鞍钢认购权证只成交了500多万元。
　　与此同时，上周五因为深交所3只权证即将上市的消息而全线大跌的宝钢认购权证及武钢蝶式权证，昨天几乎全部收复失地，尤其是武钢认购权证，全天大涨22个百分点，成交量放大到34亿元，为其上市以来的天量。业内认为，与武钢权证上市首日的情况相似，紧盯权证的市场资金由于难以买到上市首日的3只新权证，只好转而继续炒作3只旧权证。
　　从资金流向上来看，6只权证成交总量已达72亿元，远远超过沪市或者深市的股票成交量。剔除权证的交易量之后，两市股票的成交量只有93亿元，已经是少有的地量。分析人士认为，权证产品的火爆使其进一步吸引市场游资，并使大盘失血的现象更为严重，股票与权证已经是冰火两重天。尽管管理层采取了种种措施，如允许券商创设权证，深交所让3只权证批发上市等，但是权证对资金的吸引力在于它交易方式上的优势，在两市A股因为股改等因素难以吸引场外资金加入的情况下，将会形成权证的雪球滚得越大、对主板的资金抽离就越多的局面。深圳海询投资顾问有限公司董事长黄义敏提出，大量热钱流向权证板块，不但不能激活A股市场，反令大盘进一步边缘化，更趋疲弱，这应该引起有关部门的重视。他分析预计，万科认沽权证难有第二个涨停，新钢钒认沽权证出现第二个涨停的可能性较大，而鞍钢认购权证则有三个涨停板的可能。
　　在昨天上市的3只新权证中，万科权证和新钢钒权证都是认沽权证，只有鞍钢权证是认购权证。分析人士认为，鞍钢认购权证的规模只有1.13亿份，是最小的一只，流动性最差，相较而言，券商创设成本最高，被爆炒的可能性最大。受券商创设鞍钢认购权证时需要买入同等数量的G鞍钢正股的预期影响，上周五，G鞍钢复牌首日仅下跌10%，按复权价涨了近12%。昨天，G鞍钢继续上扬2.18%。市场人士猜测，G鞍钢的强劲走势中，不排除有券商与游资博弈的可能：针对券商想为权证的创设作准备、买入G鞍钢正股的情况，游资可能会积极拉升G鞍钢，既可提高券商创设权证的成本，又进一步提升鞍钢认购权证的内在价值。
　　有券商分析意见认为，券商创设权证的政策实际上加剧了市场的资金紧张状况。由于券商在创设武钢权证上已消耗了近30亿元的巨资，受制于资金紧张，深市权证上市后券商将很难创设足够的权证。
　　与此同时，昨天还有消息称，上证50ETF权证初步定在12月19日正式推出，国泰君安将成为50ETF权证的试点券商。在交易机制上，可能会采用“竞价交易＋坐市商”的复合制度。光大证券等券商正在申请的宝钢备兑权证也在准备之中，也有可能在本月内上市。(记者 王欣)

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中小板指数面世三天下跌百点 估值过高是根源  
来源:深圳商报  日期:2005年12月06日
     

  
  

　　中小板指数面世三天下跌百点
　　具有准蓝筹特征的中小板股票存在一定机会
　　在大盘下跌1.38％的背景下，周一中小板指数暴跌4.21％，指数收报1335.84点。从12月1日中小板指数正式启动以来，3个交易日累计下跌了103.16点，跌幅达到7.17％。周一交易过程中，中小板凸显以下三个看点：第一，成交维持日常水平。周一中小板成交6.27亿元，与最近20日的成交水平一致。第二，普跌。50家中小板股票无一上涨，仅苏宁电器平盘报收。第三，未见跌停股票，但跌幅在5％以上的股票达到23只。
　　估值过高是根本原因
　　从表面上看，扩容的担忧似乎是中小板暴跌的原因；但从根本上看，估值过高才是真正的原因。股改期间的暴涨使得目前中小板估值面临过高的窘境。对比来看，当前中小板市盈率约两倍于主板市场，三倍于G股板块。从中小板与主板市场净资产收益对比的情况来看，二者估值水平不应当有太高的差距。2005年1至9月，中小板公司加权平均净资产收益率为8.11％，两市1380家上市公司对应指标值为7.268％。简单来看，中小板的盈利能力仅略高于主板，这样的水平不支持其估值远超主板。
　　目前该如何应对
　　首先，对持有中小板股票的投资者而言，应当警惕中小板过高估值带来的负面影响，可以考虑适当减持或者全部卖出。其次，对于关注该板块的投资者而言，目前可能仍不是好时机。因为直到现在，其投资吸引力仍然远远低于市场平均水平和G股板块，其平均市盈率仍然为市场的2倍、G股的3倍。所以，理性的投资者应当考虑更加具有长期投资吸引力的品种进行投资，而不是相反。最后，出于长期投资的考虑，极少数具有准蓝筹特征的中小板公司股票存在一定的机会。
　　此外，中小板暴跌对于权证的疯狂炒作也具有显著的启示。香港最新的研究报告显示，在2002年1月后发行到2005年8月底前到期的衍生权证中，只有45％的衍生权证在到期时处于价内，其余的55％在到期时均变成“废纸一张”。任何非理性的状态最终都要实现价值的回归，中小板是这样，权证未来也会是这样。
□ 徐辉 　  中证投资

尖尖小荷

中小板集体暴跌 投资者谨慎观望

　　国金投资

　　从这个周末的消息面来看，实质性的消息不多，主要的消息如下：尚福林在基金会议上提到要大力发展机构投资者，促金融发展；全面股改第十二批公司出炉；19家公司，沪市12家，深市7家；谢百三：武钢创设权证的合法性值得质疑；关注：深市三权证开盘价及涨跌幅参考价；万科(资讯 行情 论坛)HRP1(资讯 行情 论坛)根据保荐机构测算，经华润股份有限公司确认，本次上市的认沽权证周一开盘参考价为0.389元，当日权证涨停价格为0.867元，当日权证跌停价格为0.001元。 钢钒PGP1(资讯 行情 论坛)经保荐机构测算，认沽权证发行人“攀枝花钢铁有限责任公司”确认，公司认沽权证上市交易的开盘参考价为1.526元。当日涨停价格为1.947元，当日跌停价格为1.105元。 鞍钢JTC1(资讯 行情 论坛) 上市首日开盘参考价格为每份认购权证人民币1.093元。首日认购权证涨幅价格为1.608元；跌幅价格为0.578元。不多的消息面使得今日大盘出现了大幅下跌的走势。

　　从大盘今日的情况来看，今日深圳综合指数(资讯 行情 论坛)已经领先于其他指数创出了近期的新低，显示出，市场弱势明显。从近期的几个低位来看，一个很明显的特点就是深圳综指最弱，已经创出了新低，而成分指数相对较强，离前期低位还有一段距离。从今日的盘面来看，也是这样，在上午大盘已经下跌的走势，中石化和银行等蓝筹股还是处于上涨的走势之中，明显要强于大盘。从以上情况来看，我们觉得大盘短期可能还会继续面临下跌的压力，不过，从整个历史走势来看，离底部应该不远了。

　　热点方面，今日市场的热点比较少，而且，热点的表现也不理想。银行股在早上还是出现了上涨的走势，不过到了下午，就基本上是出现了小幅下跌的走势，另外，中国石化(资讯 行情 论坛)也是一样，这显示出整个市场虽然有护盘的板块，不过，显得有点力不从心。在中小板指(资讯 行情 论坛)数推出之后，出现了连续大幅下挫的走势，三天时间从1436点下跌到了1334点，三天时间下跌了100多点，显示，前期市场对于整个中小板的炒做已经有点过热。短期中小板的整体快速下跌成了整个市场下跌的动力，不过，经过了短期的快速杀跌之后，中小板指数短期的继续大幅杀跌动力估计不足，投资者也不必太担忧。今日新上市的三个深圳的权证和以前的权证一样，封在了涨停的价格，在大盘不好的情况下，权证市场继续出现火爆的走势。另外，封闭式基金也成为近期市场的一个亮点，从封闭式基金的大幅上涨来看，整个大盘的下跌空间应该有限。

　　从以上的盘面情况来看，我们还是继续坚持以前的观点，大盘整体下跌空间有限，关注蓝筹股板块的动向，年底的业绩浪虽然说可能比较小，但是，应该会有。

尖尖小荷

(一)高层动态

　　深圳特区报《朱从玖：资本市场面临六大困扰》“上海证券交易所总经理朱从玖在近日举行的一个论坛上说，中国资本市场目前面临国民经济骨干企业不在本土市场上市、已上市公司的再融资功能弱化、社会资金运用效率不高、投资者与上市公司之间信任度不足、机构投资者的影响力有待进一步加大、基金销售局面困难等六大困扰。朱从玖认为，解决上述困境须从以下几个方面入手：首先是开发对资本市场的长期投资需求，以改变目前短期行为充斥市场、投机氛围主导市场，使市场找不到未来价值的状况；其次，要切实解决公司治理中的基础性问题，主要是滥用权力和欺诈。解决这一问题的两条重要措施是加强违规惩处和推进经营者的激励；三是中介机构要具备中介能力；四是要深化产品之间的联系，这需要建立基准市场和基础产品；五是制度体系要有弹性。 ”

　　简评：由上看，管理层很关注“国民经济骨干企业不在本土市场上市”、“已上市公司的再融资功能弱化”等关键词。说白了含有扩容的暗示。未来如果一方面总体业绩衰退、另一方面重启扩容尤其是超级大盘股的扩容，则股指经过或者不经过反弹，还有探低的过程。

　　(二)供求关系/筹码供应

　　深圳商报《资产证券化产品有望本月面世》“筹备了七年的资产证券化终于进入到了实际操作阶段。作为今年最重要的金融创新之一，建行30亿元房贷证券最快将在本月中旬在银行间债市上市交易，而国开行也即将签署《资产支持证券承销团协议》。12月1日，建设银行发布公告，中国建设银行股份公司作为发起机构，将通过中信信托投资有限责任公司发行约30亿元的个人住房抵押贷款支持证券——‘建元2005年个人住房抵押贷款支持证券’。”

　　简评：上述“资产证券化产品”的推出、加上权证的不断出现，以及未来可能的中小板扩容和主板扩容，还将分流老股的资金。

　　(三)业绩动态

　　深圳特区报《两公司预告业绩》“(600320、900947)振华港机(资讯 行情 论坛)、振华B股(资讯 行情 论坛)预计公司2005年度净利润将大幅增长，预计增长幅度将在100%以上。(000887)?ST飞彩(资讯 行情 论坛)则称，由于公司生产恢复时间较短，主营业务的恢复对本年度损益的影响很小，预计公司2005年度全年仍会亏损。”

　　简评：目前预赢预增股当中难以出黑马，原因之一在于不少预赢预增股，多是处于历史中高位或者相对的短线中高位。但是跨年度选股的过程中、可能的跨年度下跌探低过程中，还是要注重对于预赢预增股的跟踪和精选。否则股票的机会就更少了。

　　(四)购并/回购/重组动态

　　深圳商报《上海家化(资讯 行情 论坛)回购非流通股》“上海家化公司股东大会通过了股份回购的决议：公司以人民币每股4.43元的价格，向公司非流通股股东上实日化控股有限公司、上海工业投资(集团)有限公司和福建恒安集团有限公司协议回购其持有的公司全部股份，合计10244.8万股。本次回购一旦完成，公司将依法注销上述所回购的股份，届时公司总股本由27000万股减少至16755.2万股。”--简评：方案很好，有助于降低市赢率，但眼前该股处于调整中。

　　深圳特区报《ST烟发(资讯 行情 论坛)第一大股东将易主》“公司第三大股东--园城实业集团有限公司(原持有公司2400万股社会法人股)成为公司第一大股东。”--简评：该股处于调整中。

　　深圳特区报《白猫股份(资讯 行情 论坛)发布澄清公告》“有媒体报道称‘李嘉诚旗下公司收购上海白猫有限公司’，前述媒体报道内容与公司无关。”--简评：该股处于下跌通道。尚未走出。

    简评：年关岁末，重组购并很多。其中只有能够带来实质性成长的重组和购并，才能带来该股的转势可能性。这是挖掘重组股的着眼点。（执业证券分析师叶剑

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近期发布指引 权证创设准备到上市交易需4天  
来源:第一财经日报   日期:2005年12月06日
     

  
  

　　权证创设准备到上市交易需4天
　　深圳证券交易所对深市权证的创设细则已经基本制定完毕，并将于近期发布《权证创设及注销业务办理指引》（下称《指引》）。 　
　　《第一财经日报》从有关方面了解到，部分券商已经在昨天下午收到该《指引》，并会在今天开始，正式办理权证创设开户手续。 　
　　该《指引》明确了认沽或认购权证的整个创设、注销的完整流程，使得创设人和投资者对深市权证的创设机制有了较为清晰的认识。 　
　　根据拟发布的《指引》，创设人在T-1日（T日为权证创设或注销日）之前应提交相应的履约担保品。创设认沽权证的，创设人在向结算公司提交了担保资金后（履约担保资金按一般企业活期存款利率计息），创设认购权证的，创设人需通过结算公司将担保证券划入行权专用证券账户。结算公司在T日10：30前向深交所提供证明。 　
　　在提供了相应的担保后，权证从创设到上市交易还要经过三天办理完成相应程序。创设人应在T日10：30前向深交所提交创设申请，13：30前，深交所将批复意见以及核准的权证创设的数量通知结算公司。在当日收市后，创设人需公告其创设权证情况，而在T＋1日收市后，结算公司将向创设人出具相关证券登记证明。T＋2日，创设人新创设权证到账，创设的权证可以开始进行交易。 　
　　而权证的注销程序也需要三天时间来完成。创设人在T-1日11：30前向结算公司提交申请，办理拟注销权证的冻结手续。结算公司在T日10：30前通知交易所。创设人在T日向深交所提出注销申请。13：30前，深交所会将审核确认后的结果通知结算公司。T日收市后，结算公司按“先创设先注销”的顺序注销申请人创设的权证。深交所将通知创设人权证注销结果，并提示创设人于收到通知当日在巨潮网站发布公告。T 1日，创设人公告权证注销的信息。权证注销后，行权履约担保证券可以交易。

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全球股市年底“牛”气十足  
来源:深圳商报   日期:2005年12月06日
     

  
  

　　由于投资者看好经济发展前景以及多数上市企业业绩优良，全球股市在年底时呈现良好发展势头，几大股指都攀上近几年来的最高位。在过去两周内，美国纳斯达克综合指数和标准普尔500种股票指数都涨到2001年6月以来的最高点。12月2日，东京证券交易所日经指数也创下5年多来的新高。同一天，巴黎股市CAC40指数和法兰克福股市DAX指数也攀升至2002年以来的最高点。分析人士认为，公司业绩优良以及投资者普遍看好经济前景是推动全球股市走强的主要原因。但他们也指出，各大股指距离2000年“网络泡沫”高峰时期的最高纪录还有一定差距。法国有价证券分析师戈蒂耶认为，2005年世界经济增长将达到一个较高水平，这是推动股市走高的重要因素。另外，目前有许多公司的股价与其经营业绩相比显然是被低估了，这些公司的股票正在吸引广大投资者的目光。  
　 新华社

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高兴得很

深圳新兰德

高兴得很

海通研究所早报

高兴得很

安邦资讯

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申万晨会信息速递20051206

高兴得很

Wind资讯每日财经导读  

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1 〖股市〗

    1.1 投机资金暴炒权证冷落A股

    权证的扩容并没有降低市场炒作热情。昨天鞍钢、钢钒、万科3只权证"打包"上市，依然被巨大买盘牢牢封死在涨停。与此同时，市场原有的宝钢认购、武钢认购、武钢认沽等3只权证价格也是全线上扬，武钢认购权证价格更是大涨22.36%，成交金额达到34.29亿元，创上市以来的成交新高。早盘权证交易量一度超过沪深股市交易总量。与权证火爆相对应的是，A股的表现越发让投资人"寒心"。上证综指昨天报收于1079.20点，大跌1.38%；新鲜登场的中小企业板指数昨天跌幅更是高达4.21%。自亮相以来，中小企业板指数连续下跌，总体跌幅已经超过7%。72.36亿元，这是权证市场昨天的总成交金额；与这个成交金额相对应的是，昨天沪市A股的成交金额为51.65亿元，深市A股的成交金额只有41.92亿元。现在挂牌的权证总数只有6只，而沪市有交易行为的A股总量为822只，深市总量为530只。这样计算的话，昨天单张权证的平均成交金额为12.06亿元，深市单只A股的平均成交金额为0.08亿元，沪市单只A股的平均成交金额更是只有0.06亿元。单张权证的平均交易金额是股票平均交易金额的150倍，资金由股市向权证的倾斜不言而喻。事实也正是如此，随着权证炒作的不断升温，股市里的3元股、2元股股价近期是大幅回落。昨天上证综指大跌1.38%，以大盘蓝筹股为样本的上证50跌幅却只有0.75%。

    1.2 ST中西等六公司股改方案过关 获高票通过

    昨日，ST中西、隧道股份、浦东建设、唐钢股份、凤竹纺织、金马集团分别召开股东大会，审议表决各自公司股改方案。结果显示，六家公司的股改方案均获得高票通过。其中，ST中西的“纯重组式对价”方案，获得全体投票股东99.4%的支持，参与投票的流通股股东中有96.3%投了赞成票。隧道股份股改方案最终以全体投票股东96.6791％的赞同率、投票流通股股东80.2069％的赞成率顺利通过。浦东建设非流通股股东和流通股股东对股改方案表决的赞同率分别为100％和78.8942％，全体股东赞同率为97.4738％。唐钢股份股改方案获得的全体投票股东赞同率为98.9％，其中，参与投票的流通股股东赞成率达到91.2％。凤竹纺织股改方案的全体投票股东赞成率也高达97.11％，其中83.18%参与表决的流通股股东投了赞成票。金马集团股改方案获得99.06％的参与表决股东的赞成，其中，97.29％的参与表决的流通股股东投了赞成票。

    1.3 BP携手新疆新能源进军太阳能发电

    　英国石油巨擘BP集团的全资子公司BP太阳能与中国新疆新能源股份有限公司日前签署一项合资协议，将通过建立合资企业在中国开展太阳能光伏产品和系统的生产和营销。特变电工持有新疆新能源公司52％的股份，特变电工董事长张新表示，新组建的合资企业“碧辟新能源有限公司”将设在陕西省西安市，注册资本超过1000万美元。新疆新能源与BP太阳能分别持股51％和49％。特变电工11月17日曾发表公告称，合资公司将以新疆新能源公司的两家控股子公司西安佳阳新能源有限公司及西安普瑞新能源有限公司为基础，新疆新能源公司拟将其持有的佳阳公司45.57％股权转让给BP太阳能。

    1.4 国泰君安再度创设武钢认购权证1000万份

    相比于近几日武钢认沽权证的冷清，武钢认购权证的创设显得相当活跃。今日，又有1000万零800份武钢认购权证上市。这批认购权证的创设方是目前在权证市场上十分活跃的国泰君安证券。至此，武钢认购权证的创设份数已达到6.573亿份。

   

2 〖宏观〗

    2.1 油电水气煤地明年推进价格改革 不会集中涨价

    国家发展改革委副主任张平4日在“全国物价局长会议”上表示，明年将在石油价格、电价、水价、天然气价格、煤炭价格及土地价格等六大方面积极稳妥地推进价格改革。张平表示，明年将进一步理顺成品油价格关系，综合考虑国际市场油价变动等情况，合理安排国内成品油价格。今年以来，根据国际油价变动，我国已经先后六次调整国内成品油价格，保证了国内市场的供应。张平说，明年将深化电价改革，实施新的输配电价管理办法，调整销售电价分类结构。推进水价改革，扩大水资源费征收范围；合理调整水利工程和城市供水价格；加大污水处理收费制度的实施力度。改进天然气价格管理，简化天然气出厂价格分类，建立天然气与可替代能源价格挂钩调整的机制。此外，还要促进煤炭价格市场化，推动土地价格改革。张平说，明年疏导价格矛盾将做到“适度、稳妥、择重、衔接”，不会集中出台涨价措施，调价方案将既考虑民众承受能力，亦考虑社会承受能力。 据悉，影响明年中国市场价格波动的因素依然较多，其中包括粮食价格下行压力增大；原油价格上涨将带动其他产品价格上扬，进而增加企业生产成本；贸易摩擦增多，出口难度加大，对国内市场价格造成一定压力等。中国经济今年在高增长的同时，保持了低通胀。预计全年国内生产总值增长同比增长9.4%，居民消费价格总水平同比上涨不超过2%。今年物价走势平稳，也为明年资源价格改革创造了宽松环境。

    2.2 中国经济增长将不再过度依赖投资

    近日闭幕的中央经济工作会议释放出重要信号：中国决心在从明年开始的新五年规划期间提高消费对经济增长的贡献率，改变一直以来过度依赖投资马车的增长模式，以推动中国经济在"重要战略机遇期"实现平稳较快的发展。此次中央经济工作会议强调，要实现经济平稳较快增长，关键是要努力扩大国内需求。"要努力调整投资消费关系，把增加居民消费特别是农民消费作为扩大消费需求的重点，不断拓宽消费领域和改善消费环境。"

    2.3 G7希望中国汇率更灵活 表态较9月会议略显强硬

    为期两天的西方七国集团财长会议4日在伦敦落幕。尽管推动多哈回合贸易谈判成为本次会议一大新议题，但对全球经济走势、能源价格和人民币汇率等老问题的关注度依旧如故。在人民币汇率问题上，G7此次表态比上次的9月会议时略显强硬，称中国若采取更灵活汇率，将改善全球经济和国际金融体系的机能和稳定性。

    2.4 曹远征预测：2007年中国石油消费一半靠进口

    中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征12月1日在中国经济50人论坛上表示，中国能源状况存在总量、结构和效率等三大问题，为确保能源安全，中国应该调整能源结构，注重节能和环保，提高科技创新能力，积极利用外部条件。1993年，中国石油出现净进口，进口量占石油消费量的0.45%；2004年，中国石油进口量已占石油消费量33.3%。曹远征预测这一数字到2007年将增加到50%。

    2.5 六部委联手检查国有产权转让 产权交易机构规范情况纳入今年检查范围

    　　国务院国资委、财政部、发改委、监察部、工商总局和等六部委日前联合发出通知，决定对企业国有产权转让进行联合检查。与去年四部委联合组织的同类检查相比，产权交易机构的规范操作情况被新纳入到今年的检查中来。这份名为《关于做好企业国有产权转让监督检查工作的通知》明确，检查产权交易机构的规范操作情况包括:是否存在将企业国有产权拆细后连续交易行为；交易的要件及标准审查把关情况；交易活动中遵守国家相关法律法规的情况；交易中出现纠纷的调处情况；交易信息的统计报告情况等。此外，今年的检查行动还有两大变化:一是国家发改委和也参与到此次检查中来。有关人士称，证券监管部门参与此次检查，是因为检查包括企业转让国有产权涉及上市公司实际控制权变更的问题；二是各部委不再组织检查组到地方进行联合抽查，而是由各级国资监管机构牵头，会同地方财政、发改、监察、工商、证券监管等部门共同组织进行。有关人士表示，今后这种方式将延续下去。

    2.6 明年经济工作有三大目标

    11月29日至12月1日，中共中央、国务院召开的中央经济工作会议在北京举行。中金公司首席经济学家哈继铭认为，2005年的中央经济工作会议为明年中国经济提出了"持续较快增长"、"提高效率"、"促进公平"这3大主要目标。在这三者发生冲突的时候，中国政府将更注重"经济(就业)增长"与"公平"这两个目标，因为这两者关乎社会的稳定，具有更重要的政治意义，尽管有时向"增长"与"公平"方面倾斜的政策将延缓"效益"的提高，或为其实现增添困难。

    2.7 央行加大票据发行力度 最高发行量达300亿元

    央行将于今日在银行间市场发行2005年第一百二十期票据，期限为1年，最高发行量达300亿元，次日为缴款日和起息日。央行加大票据发行力度值得关注。在上周的公开市场操作中，央行按照近期的调控思路，三期票据发行利率和一期正回购招标利率再次大幅抬升，但在数量上有所控制，上周的全部票据发行量降到了500亿。然而这似乎让前期被约束的债券二级市场有了“喘息的机会”，上周五上证国债指数出现反弹迹象，到了昨日，反弹力度有所加大，最终以0.17％的幅度报收，前期下跌的中期债券是反弹主力军。市场人士分析，这在一定程度上促使央行再次加大票据发行力度，将本次一年期票据发行量从上周的250亿调高到300亿。另外，今日票据发行利率如何变化也是市场关注的焦点。

   

3 〖产业〗

    3.1 马凯直陈重工业产能严重过剩

    　　国家发改委主任马凯日前在“全国发展和改革工作会议”上直陈当前我国一些行业产能过剩已相当严重，这将成为明年我国经济发展面临的一个重大挑战。马凯说，当前产能严重过剩的矛盾没有解决，一些地方和企业还在继续上新项目，同时，有些行业尽管目前产需基本平衡，但潜在的产能过剩不容忽视。具体看，钢铁行业目前生产能力已大于市场需求1.2亿吨，还有在建能力7000万吨、拟建能力8000万吨；电解铝行业目前产能已经高达1030万吨，闲置能力就有260万吨；铁合金行业现在生产能力2213万吨，企业开工率仅有40％左右；电石行业现有生产能力1600万吨，有一半能力放空；焦炭行业产能超出需求1亿吨，目前还有在建和拟建能力各3000万吨；汽车行业目前产能已经过剩200万辆，在建能力220万辆，正在酝酿和筹划的新上能力高达800万辆。此外，水泥、电力、煤炭、纺织行业也潜在着产能过剩的问题。而这些行业在总量过剩的同时，企业组织结构、技术结构和产品结构不合理的矛盾也很突出。马凯表示，部分行业产能过剩的不良后果主要表现在产品价格大幅回落和企业效益大幅下滑。不过，马凯指出，产能过剩问题有两重性，因为只有在供给能力大于市场需求较多的情况下，市场竞争加剧、市场约束增强，企业才会有调整结构的意愿和压力，市场也才有条件淘汰一部分落后的生产能力。力争通过市场机制和宏观调控的双重作用，明年将在促进产能过剩行业控制总量、优化结构上迈出实质性步伐。

    3.2 中铝再次提价氧化铝幅度12% 再上涨空间不大

    　继10月份大幅调高国内氧化铝价格后，占据中国氧化铝市场需求量一半份额的国内铝业老大——中铝集团昨天再次提价。媒体获悉，中铝集团将把其氧化铝价格再次上调12%，达5200元/吨。不过，业内专家表示，随着国内外氧化铝价格不断高企及下游电解铝企业的被整改，今后国内氧化铝价格上升空间已不大。目前，国家正在酝酿在明年6月将原铝的出口税调高一倍至10%，有可能在2006年1月把铝产品的出口退税率从11%降到6%，以控制本已不足的铝资源的出口。同时，国内有氧化铝进口权的20家电解铝企业正准备联合进行氧化铝进口谈判，并委托中国五矿集团或中国铝业公司牵头，统一签订价格合理的长期进口合同，这将有利于氧化铝价格的下降。2002年底时国内氧化铝价格曾为1800元／吨，由于国际氧化铝价格一路攀升、下游电解铝行业对氧化铝需求不断上升，今年10月份中铝集团曾把氧化铝价格由4330元/吨上调7.6%，至4660元/吨，现在不到两个月又提价，潘家柱告诉记者，中铝集团主要是为平衡不断上涨的国际氧化铝价格，“事实上，中铝提价后，国内氧化铝价格还是比国际低不少。”目前，中国进口氧化铝的港口交货价为每吨6000元。

    3.3 刘明康：鼓励国有银行同外资银行股权合作

    银监会主席刘明康在昨日举行的新闻发布会上圈点银行业改革开放，并鼓励国有银行同外资银行实行股权合作。他强调，25%的股权比例只是划分中、外资属性的标准，而非外资入股中资银行比例的上限。 刘明康说：“规定单个金融机构投资的比例不超过20％，多个金融机构不超过25％，并不是比例的上限。这个比例代表如果超过25%，这家金融机构会被被当作外资金融机构进行管理，它的运行、经营范围、服务对象和服务领域都会发生变化。” 刘明康认为，国有银行有没有被贱卖，关键看战略投资者入股中资银行的价格是否高于账面净值。建行以1.15的溢价向战略投资者出售股权，不存在贱卖问题。刘明康还重申了境外战略投资者入股中资银行的五个标准，包括投资人要有丰富的银行业管理背景；投资占股比例不低于5％；股权持有期至少为三年；外方必须派出董事，参与董事会的管理工作和决策工作；战略投资的商业银行不得超过两家。

    3.4 银监会四措施扩大银行业开放 人民币业务地域扩大

    我国将采取四项措施扩大银行业对外开放。银监会昨日宣布，允许外资金融机构将经营人民币业务的地域扩大到汕头和宁波，并提前向外资金融机构开放哈尔滨、长春、兰州、银川、南宁。至此，开放人民币业务的城市从18个增加到25个。旨在扩大银行业开放的其他措施还包括，适当降低外资银行经营人民币业务营运资金的要求。将外国银行分行对各类客户（包括居民个人）人民币业务营运资金最高一档由目前的5亿元人民币降低为4亿元。将外资独资、合资银行在华分行对各类客户人民币业务营运资金由目前的3亿元降低为2亿元。银监会还将积极研究对中、西部和东北地区外资银行经营人民币业务实行更加优惠的准入政策，继续支持外资银行在以上地区设立机构。按照《中华人民共和国外资金融机构管理条例》规定，银监会在2006年将适时调整外资金融机构从中国境内吸收外汇存款的比例。

    3.5 06年春运铁路旅客发送量预增3.1％

    中国铁道部透露，2006年全国铁路春运方案已经出台。2006年铁路春运自1月14日起至2月22日止，为期40天，节前15天，节后25天。铁道部表示，春运期间，预计全国铁路旅客发送量将达1.439亿人次，同比增加429万人次，增长3.1%；日均发送旅客360万人次，同比增加11万人次。其中，直通旅客发送量将达6375万人次，同比增加416万人次，增长7.0%，日均159万人次，同比增加10万人次；管内旅客发送量为8015万人次，同比增加13万人次，基本持平。

    3.6 发改委对2400种药品分批降价

    中国国家发展和改革委员会副主任张平4日透露，将继续分批降低政府管理的药品价格。张平在全国物价局长会议上要求，努力解决群众"看病贵、药价高"问题。要完善药品的政府定价方法及相关配套措施，对部分政府管理的药品进行出厂价核定试点，提高政府定价的科学性和时效性。对市场调节价药品和医疗器械价格依法进行必要的干预。据透露，国家发展和改革委员会重新修订了政府定价药品目录，将政府管理药品的品种从1500种增加到2400种，增强了政府监管药品价格的能力。张平还表示，当前，群众对教育、医疗、住房等价格问题反映强烈，各级价格主管部门要把解决这些问题作为明年的工作重点。

    3.7 空客A320有望从中国"飞"向世界

    为全面提升中国航空工业与欧洲空中客车公司的工业合作水平，在温家宝总理访法之际，中国国家发展和改革委员会与欧洲空中客车公司于12月4日在法国图卢兹正式签署加强工业合作谅解备忘录。在过去多年成功合作的基础上，此次双方签署的谅解备忘录将使合作迈上新的台阶。按照签署的谅解备忘录，中国航天工业企业将与空客公司共同研究在中国设立A320系列飞机总装线的可行性，空客公司将进一步显著扩大在中国的工业转包种类与份额，进一步支持中国航空工业参加A350项目的设计合作。同时，也要加强双边的航空科学、技术和产业交流、培训与合作。国家发展改革委副主任张晓强在谅解备忘录的签字仪式上表示，空中客车公司积极加强与中国航空工业合作，是一项具有战略意义的选择，标志空客公司与中国的工业合作迈出了重要的一步。

    3.8 明年煤炭供需矛盾基本解决

    中国国家发展和改革委员会的消息称，2006年中国煤炭需求增长将放缓。发改委表示，2006年全国煤炭供应有望满足需求，预计供应和需求均为22亿吨。国家发改委称，2006年中国煤炭需求增长有望放缓，原因是电力、冶金、化工和建筑材料等行业的增长将可能放缓。不过，国家发改委表示，明年局部地区仍可能出现煤炭供应短缺的现象。国家发改委表示，2005年煤炭产量预计将突破21亿吨。

    3.9 农行正在准备改革重组

    刘明康表示，作为四大国有商业银行的重要成员之一，农行改革重组正在准备工作之中，并将遵循国有商业银行改革重组的步伐和过程来进行这项工作，但由于农行改革必须和整个中国农村金融改革放在一起来考虑，因此，就给改革带来了复杂性和具体性，其改革方案的产生还需要一些时间。刘明康说，农行的改革也将遵循国有商业银行改革重组的步伐和过程来进行这项工作，比如财务重组，剥离不良资产，考虑吸收合格的境内外战略投资者，以此来增强自己的"造血"功能和完善自己的管理和经营等等。

    3.10 银监会积极支持金融混业试点

    刘明康表示，银监会不反对金融业综合经营，并且积极支持这方面的试点工作，但要始终保持着清醒的头脑进行审慎的监管，强调信息披露和透明度建设，强调科学的和健康的防火墙制度。刘明康说，在中国，实际上已经有了金融控股公司，如光大、中信，它们有保险公司，有商业银行，也有基金公司等等。中国有很多商业银行，特别是大型商业银行，已经获准设立保险公司、基金公司和其他的金融机构。但是不管怎样综合经营，它们都是独立的法人，之间必须有科学、严格的防火墙。银监会对综合经营不持反对态度，但是抱着一个科学、审慎的态度来对待这件事情。刘明康指出，跨行业设立子公司，并且跨行业进行管理，本身需要跨行业的专门技术和技能，在这方面来不得好大喜功，必须要有丰富的经验、专门的技术和知识，才能更好地在董事会里发挥作用，引领健康发展的道路。刘明康还警告说，交叉销售可能是一个比较有效的途径，但是对全能银行要非常小心。

    3.11 中航油获1.3亿美元注资

    继债权重组成功之后，昨日，中国航油(新加坡)股份有限公司(简称中航油)又取得了一项重要阶段性成果。公司宣布，分别与其控股公司中国航油集团公司、英国石油公司(简称BP)新加坡公司和新加坡淡马锡控股私人有限公司子公司ARANDA签订协议，总计获得1.3亿美元的注资，占公司重组方案确定后扩大股本的59．1％，其中，集团公司、BP和ARANDA将分别向中航油注资7577万美元、4400万美元和1023万美元。中航油集团公司和英国石油公司拟分别向中航油注入营业资产，该资产能够为中航油业务提供协作和补充效益，以加强中航油的资产基础、盈利能力和盈利前景。中航油集团公司和BP还签订了股东协议，以明确相互之间作为中航油股东的权利和义务，BP将任命2名董事。此外，中航油和BP附属公司BP新加坡公司签订了一项业务合作协议，BP还将应中航油要求提供各种培训和风险管理服务。此次股权重组完成后，中航油集团公司将仍然保持控股股东地位(持股51％)，BP和ARANDA分别持有20％和4．65％的股权。小股东持有14．35％的股权，债权人持有10％的股份。中航油债务重组特别工作组组长顾炎飞表示，BP和ARANDA参与股权重组意味着他们对中航油生存能力的肯定。

   

4 〖港股〗

    4.1 加息忧虑拖累港股

    受对美国可能继续加息的忧虑拖累，港股周一小幅收低。恒生指数下挫41.56点，报15158.82点，跌幅0.27%；国企股指数微涨5.04点，报5110.64点，涨幅0.09%。由于美国上周五公布的非农就业数据表现强劲，令市场对美联储加息的预期上升，道琼斯指数当天小跌。香港股市继续跟随美国股市的走势。分析师表示，港股疲软应与最近劲扬之后的获利回吐有关，短期调整后仍有望蓄势再涨。

   

5 〖全球经济〗

    5.1 欧元区升息预示：2006世界将进入加息周期

    12月1日，欧洲央行宣布加息25个基点至2.25%，这是欧洲央行5年来首次加息，同时也为该央行2年来首次调整利率。欧洲央行上一次调整利率是在2003年6月，欧洲央行当时将利率下调到2%的历史低点。在当前欧元区复苏步伐加快的背景下，欧洲央行的此次加息实乃大胆之举。欧洲央行的前一次加息周期还是欧元区处于高科技经济的一片繁荣景象时，加息决定没有遇到任何障碍，但这次的加息决定却是在一片反对声中出台的。 对于此次加息的原因，经济学家刘凤元指出：“本次欧元区加息的主要原因是物价调和指数(HICP)连续10个月高于欧元区通货膨胀控制目标2%，并且诱发通货膨胀的主因——原油价格仍然处于高位，因此，为了维护欧洲央行通货膨胀目标政策的严肃性，5年来他们第一次加息。” 刘凤元表示，考虑到日本明年可能结束零利率政策，全球经济明年将进入一个新的加息周期，全球经济增长也会随之进入一个平稳增长时期。刘凤元同时指出，欧盟是中国的第一大贸易伙伴，欧元区的加息对中国出口是一个利好，有利于缓解因为人民币升值带来的负面影响。欧洲央行的此次加息关系到与美国经济规模相当的欧元区经济能否健康发展，而作为全球重要的贸易伙伴，欧洲的经济状况对全球经济也至关重要。

    5.2 G7会议关注全球贸易问题

    为期两天的G7会议于本月2－3日在伦敦举行，与会的G7财长就全球经济、贸易和香港世贸会议等问题进行了讨论。中国、印度和巴西三国的财长应邀参加了会议。在会上，格林斯潘警告世界经济调整可能面临困难，而英国和美国财政部高官纷纷表示，希望七国财长会议优先讨论全球贸易问题，为达成全球贸易协议铺平道路，并希望香港世贸组织会议取得重大进展。

    5.3 一周50万美国人破产 房产泡沫或破

    今年以来，利率调高、油价上涨、飓风、加上房价不再像以前那样大幅上扬，不擅长储蓄的美国人本来已捉襟见肘了。所以，在就破产法案截止日10月17日的前几天，大批美国人涌向法庭申请破产。根据统计数字，仅仅在10月17日前一周,就有超过50万人宣布破产，相当于去年全年的三分之一。过去一再有人警告，美国个人负债率屡攀新高，目前看来，实际情况比想象中还要恐怖得多。美国居民全国负债已经超过了8万亿美元,最新数字是8.084万亿美元，负债的大量增加主要来自于房价上涨带动的贷款额度增加，这正在形成一种危机。

   

6 〖全球股市〗

    6.1 美国股市收盘下跌 但Guidant逆市上扬

    美国股市周一收盘下跌。Guidant股价因并购交易前景而出现上涨，而道琼斯指数成份股沃尔玛连锁公司成为整体表现疲软的零售类股中的一员。Guidant上涨6.16美元，至67.98美元，涨幅10%；波士顿科学下跌98美分，至26.35美元，跌幅3.6%。波士顿科学提出以比强生出价高出14%的价格收购Guidant，由此可能引起一场竞购战。道琼斯指数成份股强生下跌16美分，至61.05美元。沃尔玛连锁公司下跌83美分，至47.14美元，跌幅1.7%。该公司预计12月份国内市场同店销售额将增长2%-4%，其11月份的增幅为4.3%。道琼斯工业股票平均价格指数跌42.50点，至10835.01点，跌幅0.39%。那斯达克综合指数跌15.73点，至2257.64，跌幅0.69%。标准普尔500指数跌2.99点，至1262.09点，跌幅0.24%。

    6.2 欧洲股市收盘下跌

    欧洲股市周一收盘走低，矿产及电信类股领跌。德国DAX30指数下跌0.8%，至5266点；法国CAC40指数跌0.3%，至4650点；英国富时100指数跌0.3%，至5510点。矿业公司必和必拓对资源类股构成压力，因此前《澳大利亚金融评论报》的一篇报导称，该公司可能会冲销其2.5亿美元（合1.44亿英镑）的Typhoon油气平台资产。必和必拓股票在伦敦市场跌1.4%，Rio Tinto和Anglo American的股价也同样下跌。电信类股也面临压力，因此前有消息称，NTL可能出价14亿美元竞购英国移动运营商Virgin Mobile。法国电信跌1.6%，德国电信跌1.8%，英国电信跌0.7%，但Virgin涨幅超过10%。

    6.3 亚太股市周一收盘涨跌互见

    亚太股市周一收盘涨跌互见。东京股市收盘走高，第三季度资本支出数据表现强劲提振法努克和东芝机械等机械制造商类股上扬，并推动日经指数再创5年新高。日经指数收盘上涨129.71点，至15551.31点，涨幅0.8%，创2000年10月10日来最高收盘点位。该指数上周五上涨291.10点。包括东京证交所一部所有股票在内的东证指数上涨13.85点，至1597.57点，涨幅0.9%，为2000年10月来最高收盘水平。台湾证交所加权指数涨至近4个月来的高点，旅游及建筑类股领涨。散户投资者在上周末举行的三合一选举过后重返市场。台湾证交所加权指数涨119.36点，至6348.31点，涨幅1.9%，为8月12日涨至6350.90点以来的最高收盘水平。新加坡股市收盘基本持平，因为市场缺乏华尔街股市的指引，且市场投资兴趣因年末假期即将来临而减弱。海峡时报指数收盘涨0.09点，至2332.61点，盘中大部分时间徘徊于前收盘点位下方。澳大利亚股市收盘持平，基准S&P/ASX 200指数收盘上涨1.1点，至4624.6点。

    6.4 步GM后尘 福特考虑关厂5家

    美国第二大汽车制造商福特将成为继通用汽车公司（GM）宣布关厂12家后又一家打算关厂的北美汽车业巨头。虽然福特汽车代号为"前进之路"的重组计划还在制定过程中，并且还会进行修改，但该公司可能会关闭5家工厂：位于圣路易斯、亚特兰大和圣保罗的装配厂，位于加拿大安大略省温莎市的一家发动机零部件工厂，及位于墨西哥库奥蒂特兰市的一家卡车装配厂。据悉，这5家工厂共雇用约7500名工人，占福特汽车在北美工人总数的6％。

    6.5 越南医生称"达菲"治不了禽流感

    到目前为止，瑞士罗氏制药公司生产的"达菲"被认为是应对禽流感病毒最有效的药物，为防止禽流感在人群中传播，世界许多国家不惜以高价争相定购并储备这种药物。据悉，一位已参与治疗几十位禽流感患者的越南医生日前说，"达菲"对医治禽流感患者毫无作用。 "达菲不是治疗禽流感的"。阮同文医生是河内热带病治疗中心加护病房的负责人，她治疗过41名感染了H5N1型禽流感病毒的患者。阮同文没有批评政府储备"达菲"的做法，但说医生必须指出其疗效的局限性：只在患病初期有用。

   

7 〖原油〗

    7.1 原油上涨 因东北部和中西部地区遭遇寒冷天气

    石油价格周一攀升，并短暂升越每桶60美元，受美国东北和中西部地区遭遇寒冷天气的推动。纽约商交所一月原油期货合约曾一度升至每桶60.80美元的高点，最后收于59.91美元，当日上涨59美分。该合约自上周触及5个月低点55.40美元以来已上涨了8%以上。石油产品期货收盘涨跌互见，一月汽油期货下跌2.16美分，至每加仑1.5898美元；一月取暖油期货上涨1.76美分，至每加仑1.7896美元。周一原油期货上涨的原因是冷锋进入美国东北和中西部地区。寒冷天气提振了这些地区对冬季用燃油的需求，引发了人们对冬季供应吃紧的担忧。中西部和东北部地区分别是美国重要的天然气和取暖油市场。分析师们称，近期的政府数据显示美国经济增长强劲，曾因飓风卡特里娜的影响而骤降的石油需求大幅回升，强劲的经济数据使能源市场中新出现的看涨情绪升温。

   

8 〖有色金属〗

    8.1 期铜对近期涨势进行整固

    伦敦金属交易所(LME)期铜周一收盘变动不大，在温和交投中展开盘整。三个月期铜收报每吨4392美元，高于上周五综合交易收盘价4384美元。消息面上，智利生产粗铜的Hernan Videla Lira铜厂工人与公司解决了纠纷并结束罢工；中国将于12月7日第四次拍卖2万吨铜，旨在打压铜价，但迄今似乎尚未见效，但到2007年随着中国国内铜供过于求，市场预期中国国储局料将成为最大买家之一。三个月期铝上涨35美元报2225美元，接近1989年5月所创2235美元的高位；三个月期锌升25美元，报1797美元；三个月期铅创下合约新高1108美元，上一交易日则报1070美元；三个月期镍升250美元，至13350/375美元；三个月期锡收报6815/820美元，前一交易日报6660美元，全球最大的炼锡厂之一--秘鲁Funsur的工人周一开始无限期罢工，令生产陷入停顿。

   

9 〖黄金〗

    9.1 美国COMEX2月黄金周二收盘至1983年2月来新高

    周一美国市场黄金期货升至23年新高，原因是在通胀担忧和投资者在投资多样化中增加了对商品的投资，金价猛烈上涨。在金价上涨推动下，所有的贵金属期货都创下了记录高点。白银升至18年新高，而铂价扩大升势至1000美元上方，钯价升至了19月高点。COMEX2月黄金收盘时上涨至512.60美元，这也是自从该基准期货自从1983年2月来最高，此前交易区间为506.80-512.90美元。1983年2月价格最高为514美元，而历史最高纪录在1980年出现，为870美元。交易员和分析师都相当看好金价，因为金价再次创下新的高点。

   

10 〖外汇〗

    10.1 美元兑主要货币走软 但兑日圆上涨

    美元周一大范围走低，不过兑日圆上扬。投资者继续在美元近月来强劲上涨后选择获利回吐。但日圆兑美元和欧元受新压力的影响而下跌。此前周末的七大工业国(G7)财长会议传出消息，各国政府方面并未对日圆走软表示担忧。欧元兑日圆创出142.70日圆的历史新高，由此推动欧元兑美元也走高。亚洲汇市中，美元兑日圆创下121.40日圆的32个月新高，不过随后在纽约交易时段回吐了大部分涨幅。周一尾盘，欧元兑1.1787美元，高于上周五尾盘的1.1716美元。美元兑120.81日圆，上周五尾盘为120.50日圆。美元兑1.3077瑞士法郎，上周五为1.3170瑞士法郎。英镑兑1.7423美元，上周五为1.7344美元。欧元兑142.43日圆，上周五为141.15日圆。

高兴得很

ST中西等六公司股改方案过关  

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    昨日，ST中西、隧道股份、浦东建设、唐钢股份、凤竹纺织、金马集团分别召开股东大会，审议表决各自公司股改方案。结果显示，六家公司的股改方案均获得高票通过。

    其中，ST中西的“纯重组式对价”方案，获得全体投票股东99.4％的支持，参与投票的流通股股东中有96.3％投了赞成票。

    隧道股份股改方案最终以全体投票股东96.6791％的赞同率、投票流通股股东80.2069％的赞成率顺利通过。浦东建设非流通股股东和流通股股东对股改方案表决的赞同率分别为100％和78.8942％，全体股东赞同率为97.4738％。

    唐钢股份股改方案获得的全体投票股东赞同率为98.9％，其中，参与投票的流通股股东赞成率达到91.2％。

    凤竹纺织股改方案的全体投票股东赞成率也高达97.11％，其中83.18％参与表决的流通股股东投了赞成票。

    金马集团股改方案获得99.06％的参与表决股东的赞成，其中，97.29％的参与表决的流通股股东投了赞成票。

高兴得很

买单蜂拥而入 机构伺机出逃　深市权证激情不输沪市  

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    昨日，深市首批权证钢钒PGP1、万科HRP1、鞍钢JTC1开盘涨停，三只权证总成交2.08亿元，抛盘极其稀少，而收盘封在涨停板的买单却高达4.758亿份，投资者热情显然十分高涨。与此相对应的是，不少机构大户伺机出逃，使权证走势略显“虚火”。

    4.75亿份涨停买单

    数据显示，钢钒PGP1、万科HRP1、鞍钢JTC1的收盘价分别为1.947、0.867和1.608元，涨幅为27.59％、122.88％和47.12％。从盘面上看，三只权证收盘均有巨量买单封在涨停板上，其中鞍钢JTC1的买盘最为汹涌，涨停板上的买单达2.05亿份，为其发行量的1.81倍。相比三只权证总成交2.08亿元，卖盘显得严重不足，市场惜售心理非常明显。

    对于深市三只权证的首日表现，市场人士表示并不意外。联合证券金融工程研究员杨戈认为，这主要是由于股改权证的特殊性质所致。因为权证作为对价免费支付给流通股股东，没有任何成本；同时，作为对价的一部分，流通股股东希望通过权证上涨提高对价水平，因此大多不愿意卖出。在买盘较大的情况下，供需平衡被打破，涨停也就在所难免。

    也有市场人士指出，三只权证开盘涨停也有沪市权证的比价效应的作用。目前，沪市权证相对理论价位均有较高溢价，深市权证自然随之水涨船高。加之目前深市尚未有新创设的权证推出，投机资金因此也不会放过这一炒作的机会。有市场人士预计，如果市场依然惜售，供需格局不改，三只权证可能继续走强。

    交易信息透出隐忧

    涨停背后，对于目前价格的分歧也悄然出现。专家认为，权证火爆背后也隐藏着较大的风险。

    一个关键的问题是，究竟是哪些资金在积极买入？昨日深交所公布的信息显示，万科HRP1买入最大的三家营业部是西北证券石嘴山大武口营业部、光大证券深圳新园路营业部和方正证券杭州平海路营业部。此外，银河证券广州东风西路营业部分别是鞍钢JTC1和钢钒PGP1的第一大和第二大买入席位，国元证券上海斜土路营业部也分别在鞍钢JTC1和钢钒PGP1的前五大买入席位中现身。值得注意的是，钢钒PGP1和鞍钢JTC1前五位买入席位包揽了两只权证总成交的84.61％和69.9％。有市场人士分析，机构席位较少在买入席位中露面，表明买入资金主要是游资，另外也有一些跟风的散户资金，它们的最大特点就是具有较强的投机性；而买单集中在少数营业部，也显示出投机资金炒作的一些特点。

    与游资和散户资金积极追捧相比，机构投资者表现出了截然相反的态度，昨日他们充当了深市权证的主要卖家。交易信息显示，万科HRP1的5家最大卖方营业部中，4家为机构专用席位，其中一家为保险机构席位，合计卖出4038万元左右。鞍钢JTC1和钢钒PGP1的前五位卖方席位均有两家是机构专用席位。长城证券分析师张勇认为，机构纷纷选择出货，表明他们认为目前价位已经具有较高的风险，同时也可能有出于防止创设扩容风险的考虑。

    券商创设欲望强烈

    “按照目前的价位，无论哪一只深市权证创设都将有利可图，因此券商也将会有积极性。其中，鞍钢JTC1的创设风险最小，钢钒PGP1的风险次之。”联合证券杨戈分析。记者从几家券商处了解到，他们对于创设的态度也非常积极，并已经在与深交所进行沟通。

    此前，深交所已经就权证创设事项推出了一系列的制度安排，券商创设权证似乎已经没有什么程序上的障碍，而只是一个时间问题。市场人士指出，创设扩容正在逼近，其带来的风险也需要特别关注。

    杨戈认为，深市权证创设推出后，必然会对价格具有抑制作用。从武钢权证来看，在创设推出之后，其认沽权证围绕1.10元小幅波动，且波动率较前期大幅降低。武钢认购权证也有类似表现，只是因为创设需要买入正股，创设数量有限，因此创设对于权证价格的平抑作用较认沽权证稍弱。他认为，创设的这一作用也会在深市再现。

    市场人士也指出，与沪市相比，深市权证创设对于价格的抑制作用可能会较为温和。因为每一只权证的创设总量是限定的，这样市场就会有一个明确的扩容预期。此外，新创设权证实施T＋2制度，给投资者提供了一个反映时间，这样将会避免价格的剧烈波动。

高兴得很

发改委专家称2006年国家将全面提高人民收入  

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    一年一度的中央经济工作会议牵引着上至学者官员，下至普通百姓新一年的视觉中心。

    国家发改委一位刚参加了今年中央经济工作会议的专家告诉《第一财经日报》，2006年国家将进一步全面提高老百姓的收入，涉及面相当广泛，凡属“吃皇粮”者皆有份。

    中国国际金融有限公司研究部首席经济学家哈继铭博士和分析员范维维在分析文章中指出，2006年中央政府的三个目标中，排在首位的是“保持经济平稳快速增长”，这也是中央经济工作会议所确定的八大任务中的第一要务。

    无独有偶，12月3日召开的全国改革与发展工作会议也将这一点列到了“第一”的位置。

    “2006年是‘十一五’的开局之年，(一定要)巩固和发展经济平稳较快发展的好势头，为‘十一五’规划的顺利实施开好局、起好步。”国家发改委主任马凯还在报告中指明了明年的宏观政策走向，即“坚持实施稳健的财政政策与货币政策”。

    “这与我们先前的预期一致。”不过，在哈继铭和范维维看来，具体实施过程中，财政政策将较今年更为积极并向消费倾斜(2006年财政预算赤字为GDP的2%)，货币政策将略有收紧(广义货币增速目标为16%)，这种财政货币政策组合的结果是政府在教育、医疗、社保方面的支出将增加。

    发改委那位专家就明确指出，2006年国家将进一步全面提高老百姓的收入，涉及面相当广泛，凡属“吃皇粮”者皆有份。

    具体来说，既包括增加城市低收入者的低保金，提高离退休人员工资，再次提高农民现有的补贴水平等。其中，多年没动的公务员工资也有可能在2006年实现“攀升”。此外，这位专家还表示，将在明年开始推广的9年义务教育、新的个人所得税起征标准，这些都是间接提高人民收入的举措。

    此前，很多学者把内需不足归咎于人民收入增加不快。因此，2006年国家很可能会在人民收入上大做文章。不过，上述专家表示，这些举措不可能在一年内一蹴而就，今后还会“慢慢来”。

    从某种程度上说，扩大内需也是当前的经济大背景使然。由于前期过度投资所带来的产能过剩，这些过剩的产能已经在2005年开始释放，并显示出它的重创力。按照中国宏观经济学会秘书长王建的观点，过剩产能在2006年将更加明显，2007年将全面爆发。从这个意义上说，能否引导、消化掉这些过剩的产能将成为未来考验中国经济的重要砝码。

    在哈继铭和范维维看来，“扩大内需被政府认为是实现经济平稳较快增长的关键。这将是中国经济的主要政策方向。”

高兴得很

业务扩张与价值投资　银泰举牌百大一石二鸟？  

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    日前,百大集团(600865)遭遇竞争对手举牌——中国银泰投资有限公司控股的浙江银泰百货有限公司、杭州奥特莱斯商业发展有限公司,分别通过二级市场买入和协议受让法人股的方式合计持有百大集团股份1716万股,占百大集团全部股份的6.36％。有业内人士分析认为,银泰此举目的有二:一是欲与百大集团强强联合,对抗杭州其他百货商场,进而称霸杭城百货业,实现其业务扩张；二是银泰看中百大集团未来,特别是股改之后的投资价值,可实现资产增值。

    杭城百货业竞争惨烈

    延安路是杭州市的主干道之一,也是商场最为集中的一条路。杭州目前有两个规模较大的商业中心,分别在延安路南北两头。北是武林商圈,以杭州大厦、杭州百大、银泰百货为中心,南为湖滨商圈或南山路商圈,以杭州解百(600814)为龙头。杭州城百货业的竞争素来以这四家商场为中坚力量。

    今年11月16日,银泰百货店庆“满400送300”活动,挑起与杭州大厦、杭州百大、杭州解百之间空前激烈的战火。而银泰当天超过7500万元的日营业额也刷新了全国百货商场的日营业额记录。杭州解百、杭州大厦,以及刚刚结束店庆活动的杭州百大也紧随其后,纷纷打出“满就送”的招牌。“将满就送进行到底”成了商场广告上的口号。杭州四大商场之间“混战”空前。

    银泰意在一统天下

    有关业内人士给记者分析,商场之间激烈竞争的结果,就是毛利率的一再降低。中国银泰此时举牌百大集团,最终不仅可以与百大强强联合,共同对抗同一商圈内的杭州大厦,而且还可以稳定商场的利润率。一位接近中国银泰高层的人士透露,中国银泰的野心还不止于此,据说还将涉足杭州大厦和杭州解百,试图一统杭城百货业天下。按几家商场的销售收入来看,目前杭州大厦、银泰百货、杭州百大一年的总和在50亿元左右,而整合之后,其销售收入将有可能达到80亿元,甚至100亿元,利润率也可以保持在10％左右。

    对于掌管四大商场之后是否会形成垄断经营的疑惑，这位人士给予否认。他说，四大商场定位各有不同，杭州大厦定位于白领等高端客户，银泰百货主要针对20岁左右的时尚人群，杭州百大的目标客户群将是工薪阶层，而杭州解百则以休闲为主。一统杭城百货业，不仅可以避免愈演愈烈的恶性竞争，还能继续扩大销售额。

    中国银泰实际控制人、中国银泰董事长兼总裁沈国军曾向媒体表示，将在全国各主要城市与当地的百货店合作，主要是进行资本、股权层面的合作；明后年是百货发展的好时机，银泰百货的连锁店将出现在每个重要城市。也有媒体猜测，对沈国军来说，自己买地皮建商场的速度显然已经太慢了，他更愿意用资本层面的运作加快发展步伐。

    股改凸显投资价值

    百大集团、杭州大厦、银泰百货所处的市中心黄金地段，以及杭州解百所处的西湖边可谓寸土寸金。以杭州解百为例，其10万平方米的商场面积，按西湖边平均每平方米3万元的售价计算，即可达30亿元。10月21日，被誉为杭州“西湖地王”的浙江大学湖滨校区地块开发权，被香港嘉里集团以24.6亿元的高标获得，而这一地块距离百大集团仅百米之距。这些虽在百大集团和杭州解百的财务报表上丝毫也显示不出来，但在百大集团、杭州解百完成股改后，这些价值将会进一步提升。有分析人士认为，中国银泰此时收购百大集团，不仅能在百货业竞争中占据有利地位，单从投资来看也是极为划算的。除了商业上的业务扩张之外，百大集团地块未来的升值前景也是中国银泰所看中的。

    从收购ST甬华联到更名银泰股份，从收购科学城到举牌百大集团，资本运作一直是银泰实际控制人——建行出身的沈国军的强项。据有关媒体报道，不久前，美国华平创投基金已经正式和银泰合作，银泰将吸纳超过8000万美元外资，这也是该机构在国内单笔投资中最大的一笔。而现在百货业已被沈国军看中，用资本来运作百货，引入国外基金，百货业到国外上市对他来说也许并不遥远。

    银泰举牌百大集团，是扩张？还是投资？亦或两者兼而有之？本报将对此继续关注。

    近期被收购零售公司一览


    上市公司        收购方   收购方案
    永乐电器    摩根士丹利   收购其20％股权,收购总价高达5000万美元,成为公司
                             的第三大股东,收购溢价超过50％
    南京新百      金鹰国际   斥资约5亿元在二级市场连续举牌南京新百,最终拥有
                             后者5652万股(占公司股权24.55％),收购均价约在8
                             元以上
    南京中商      江苏地华   在二级市场六次举牌南京中商,共购得公司1476.92万
                             股流通股,占公司总股本的10.29％。耗资约5600万元,
                             交易价格在6.45－8.72元之间
    乐购超市         TESCO   斥资20亿美元收购其50％股权,其收购金额正等同于
                             同年乐购的销售收入40亿美元的一半
    成商集团      茂业集团   投资3.8亿元,收购迪康拥有的成商65.75％股权,每股
                             收购价2.85元,高于成商账面每股1.78元净资产
    益民百货   荷兰HAL公司   2.14亿元收购其78％股权,转让价格是公司销售收入
                             的3倍,是公司净资产的11倍

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　2005年成长型中小企业发展报告出炉



　　由中国企业评价协会、国家发展改革委中小企业司、国家统计局工业交通统计司、国家工商总局个体私营经济监管司、中华全国工商业联合会经济部、民建中央企业委员会、中国民营科技实业家协会和深圳证券交易所国际策划部组成的《中小企业发展问题研究》联合课题组，运用“成长型中小企业评价方法”———GEP评估法，对2004年我国273263家非公有制工业中小企业的整体发展状况进行了综合评估，推出了《2005年成长型中小企业发展报告》，该报告于12月1日在深圳正式发布。

　　据了解，这是一项针对2004年我国全部中小工业企业的研究报告。报告中指出，我国中小企业近年来取得空前发展，总体数量显著增加，获利能力明显增强。调查表明，从2001年到2004年的短短三年间，中小企业的各项指标均实现了大跨度提高。其中，新增企业10万余家，增长了61.05%；总资产规模也上升近六成，而工业增加值、产品销售收入及利税总额均翻了一番；尤其值得一提的是，2004年中小工业企业创造的利润是2001年的近2.5倍，年均增长达34.4%。

　　中小企业是我国国民经济的重要力量，其数量已占全国企业总量的99.3%，我国GDP的55.6%、工业新增产值的74.7%、社会销售额的58.9%、税收的46.2%以及出口总额的62.3%均是由中小企业创造的，而且，全国75%左右的城镇就业岗位也是由中小企业提供的。

　　监测结果显示，截至2004年底，我国共有中小型工业企业27.33万家，其中，成长型企业为16958家，占全部中小企业的比重仅占6.2%，而资产总额比重和销售收入比重均高达10%。报告特别指出，2004年我国全部中小型企业中，亏损企业有57691家，亏损面为21.1%，亏损额高达1416.57亿元；盈亏相抵后的实际利润总额为6426.52亿元，其中成长型企业的利润总额为787.57亿元，所占比重高达12.3%。2004年成长型中小企业的资产占全部工业企业的比重仅为6.1%，但其销售收入、实现利润和就业人数的比重却分别达到了6.5%、6.6%和8.2%。显然，成长型中小企业是中小企业的主要生力军。

　　据介绍，所谓成长型中小企业是指在较长时期内(如5年以上)，具有持续挖掘未利用资源的能力，不同程度地表现出整体扩张的态势，未来发展预期良好的中小企业。

　　为方便比较研究，更好地把脉我国中小企业发展的问题所在，提出富有针对性的意见和建议，课题组按照成长性指数截取16958家成长型企业的前500家为新的样本，从规模分布、地区分布、行业及所有制分布等四个方面进行了综合分析。

　　成长型中小企业主要集中于广东、江苏、浙江、山东、上海、福建和河北七个省份，而这七个省份全部为沿海地区，其成长型中小企业数量占到了全部成长型中小企业的61.81%，其中，仅广东一省就占到了全部成长型中小企业的14.77%，而西藏、青海、宁夏、海南、新疆、甘肃、吉林、内蒙古、贵州、江西、黑龙江、陕西、重庆、广西14个省份的成长型中小企业总数也仅仅占14.05%。500家最具成长性中小企业的省份分布则更加不平衡，它们主要集中在浙江、江苏、山东、广东、上海、福建5省一市，其所占比例为全部500家企业的68%，仅浙江一省就占21%。

　　记者:胡嘉莉

【来源：中华工商时报】

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　昨日大盘跳空低开，而且开盘价即是当天的最高价。开盘后，大盘一路震荡下跌，市场走势疲弱不堪。最终上证指数报收中阴线，日跌幅1.38％，市场成交量基本与前一交易日持平。

　　个股方面，A股和B股均呈现普跌格局，跌幅超过5%的A股近250只。除了权证被继续爆炒外，近期走强的封闭式基金周一的表现相当抢眼，基金指数日涨幅在2％左右。封闭式基金的上涨除折价率高企外，主要的原因是市场关于“深交所拟推出封闭式基金T+0试点”的传言。有消息称，上海证券交易所正在进行封转开的课题研讨，深圳证券交易所希望能推出封闭式基金的T+0试点。消息指出，基金部知情人士向记者证实了此事。他认为，封闭式基金的解决办法要综合考虑市场的承受能力、持有人态度等多方面的因素。“基金公司是解决问题的主力，而则对其合法性、合规性进行监管”。考虑到封闭式基金目前的折价率仍高，投资者可适量介入。

　　目前大盘的中期趋势依旧疲弱。我们在10月份、11月份和12月份的“股票月度投资组合”中给投资者的投资建议是：“上证指数在1223点见顶之后已由前期的强势状态转为目前的弱势格局。目前，市场已进入第四季度，年末不确定因素较多（这些因素包括新老划断和再融资预期、基金等机构的持仓结构调整等），因此，市场中线依然难以走强。弱市中的首要任务是回避市场的系统性风险，因此，本栏坚持建议投资者把仓位控制在半仓以下，谨慎操作”。

　　在早前的评论中我们指出，短线走势上，市场目前在1067点－1120点区域进行震荡整理，预计大盘最终形成向下突破趋势的可能性较大。周一上证指数明显地形成向下破位走势，股指已跌破由10月28日低点1067点和11月16日低点1075点的连线组成的支撑线，深圳综合指数更是创出近1个多月以来的新低，破位形态更为明显。现在已基本确认，市场维持了1个多月的阶段性平衡整理格局终被打破，后市大盘将继续探底。

　　我们以为，大盘的中、短期重要支撑位在1020点附近，预计此区域展开的反弹行情才具有较好的可操作性。待大盘探至此区域后，投资者再考虑做反弹行情。目前的策略应是继续谨慎观望或逢高减磅。刘开忠
【来源：长江证券】

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　　在创新品种成为焦点的情况下,A股市场短期成为边缘化.但是从中长期的方向看,权证未来最终方向是向下.所以近期只不过是短期的昙花美丽,除非未来正股大幅上涨,权证的价值才会保持.但如这样投资A股未来则更会赚钱.所以目前抛掉A股买权证是盲目的冲动.由于中外投资机构均认为股改除权后的中国股市已有投资价值，且预期股改后将迎来一轮牛市行情。所以尽管市场还潜在一些利空，目前大盘走势上也有一些弱势特征，但很难改变1000点是底部的局面.就算明年不是大牛市的开始,但一轮级别较大的中级行情在所难免.可以说第四季度的一些盘面震荡，正是场外资金吸筹的良机。因此具体实战上就不要斤斤计较大盘的底部点位在哪里，最重要的是寻找一些具备大牛股潜力的低价品种分批布局，一旦大盘结束调整向上，再建仓就会显得手忙脚乱，一有逼空就只有胡乱追高。寻找跨年度大牛股要注意选择符合大机构（投资基金和QFII）胃口的品种，他们注重个股的成长性会长线运作！如前期的宝钛股份、贵州茅台等。重点关注趋势震荡向上、周K线形态上已经形成上升通道的品种如三峡水利（600116)。

　　市场上真正的长线大牛股，是很少出现涨停板的，被大机构底部发现的价值股往往是独立性的慢牛，三峡水利目前的慢牛走势显示筹码正不显山露水地被机构偷偷啃食。从各大基金三季度的报告中也看到，在对未来基金资金运作展望中均提出将根据十一五规划，在行业配置上加大对能源环保类的关注，个股以基本面研究为核心，选择未来业绩能有较高增长，在全流通的背景下都具有国际估值吸引力的公司进行重点配置。三峡水利2003年每股收益是-1。29元，2004年每股收益是0。06元，而今年第三季度是每股0。18元。如此跳跃式的业绩增长，完全符合大机构择股的标准之一。今年三季度的每股0。18元相比去年的每股0。06元，年底有可能会出业绩预增300%以上的利好公告。另从公司网站更可看到公司未来爆炸性发展的战略.公司提出目前任务总指标：两年打基础，三年再扩股，本届达到年销售收入、利税翻番；力争实现三个“10亿”的经济目标，即公司总资产增加10亿、年销售收入达到10亿、资本市场融资10亿。而目前山峡水利主营收入才3亿左右,预示着将要3倍的增长。公司这样有信心地提出目标,应该说是得益于其节能环保能源行业的诱人前景：中国节能投资公司收购大股东重庆市水利电力产业集团而成为公司实际控制人，中国节能作为目前国家节约能源与环境保护领域唯一一家国家级投资公司，是由国资委直接领导的大型中央企业，注册资本52亿元，先后投资及引导投资的重大节能项目金额高达700多亿元，是我国规模最大实力最强的节能环保产业集团。尽管目前公司大股东仍在展开股权重组，但公司借助中国节能已经介入节能与环保领域，前期曾收购四川源田现代节水有限责任公司86.39%的股权，还运用清华大学的流化床燃烧技术将沱口电厂2×65吨煤粉炉改为混烧城市生活垃圾的循环流化床锅炉，该循环再生利用的项目被国家经贸委批准为节能技改项目，高价的煤相比污染环境的垃圾，公司不但节约了成本还造福了一方，大大提高了公司的业绩，是一只不折不扣的符合十一五规划的节能环保股。而近期发改委又在酝酿新一轮对水、电、气等资源的提价，这对公司业绩进一步大幅增长无疑是锦上添花！因此基本面符合大机构资金的投资胃口，具备中线大牛股的潜质。目前被市场拖累所形成的下跌正是分批介入的良机，可重点关注。(向进)
【来源：越声理财】