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乾坤有序

神光【2005年12月02日 星期五】（机构版）


神光大势预测：

基本观点：周一股指再度受制于均线系统，冲高无功而返，成交量反而萎缩，显示

多头仍然缺乏信心。

周四大盘围绕1100点展开小幅震荡，成交量再次出现萎缩。盘中股指一度在科技股

、新能源等板块的带动下快速冲高，但市场跟风效应并不明显，技术上股指继续受

到5、10日短线均线的压制。由于下周一有三只权证上市交易，周五盘中将产生一

定抽资效应，再加上周五复牌的含权证的G股将成为市场焦点，但该群体当日又不

带指数，因此我们预计短线大盘仍有继续调整的可能。神光3+2预测系统显示，周

四大盘收1098点，继续处于生命线关键点的下方，显示行情比较弱。另外，周五及

下周一大盘生命线关键点都比较高，行情收上的机会比较小，未来生命线的低点在

下周三前后，这提示短线大盘仍有调整的要求，目前下档较为有力的支撑在1080点

一带。
操作策略：从盘面看，投资者参与热情并不高，对于向上缺乏信心，操作上继续保

持谨慎策略，等待放量。
神光热点分析：
神光热点预测系统显示，周四大盘股热点指数有所走强。事实上，周四早盘大盘股

一度带动股指上冲均线系统。但是无奈，并没有能够有效激发投资者的参与热情。

不过从大盘指标股的走势看，中国联通，中国石化，G长电等的技术形态都比较理

想，仍然有上冲的动力。它们的走势值得继续关注，对大盘以及人气的带动也值得

关注。另外，一些钢铁大盘股，如G武钢、G新钢钒因为权证因素，而受到市场注目

，即将复牌的鞍钢新轧的机会也值得关注。这些大盘股的炒作可能影响短线资金流

向，使得资金更多的关注大盘股的机会。中国联通，中国石化，鞍钢新轧等大盘股

的机会应该重视。


神光个股雷达：

操作原则：
1、买入价格在建议买入价格的+/-0.05%之间，不追高买股。
2、严格执行止赢止损纪律。
3、会员可根据自身资金量，操作风格，来决定仓位和具体个股的配置。可以将该

栏目看作一个“股票池”。


招商银行（600036）：周四该股继续小幅上行，成交量进一步放大，技术形态良好

，显示短线仍有冲高能力，在冲高过程中注意获利了结。6.6元以上可把握机会了

结。
江南重工（600072）：该股周四继续缩量整理，但从技术上看，预计短期内有回补

跳空缺口的要求，成交量也有望出现一定放大，技术形态将有所修复。暂时持股，

等反弹后换股。

神光信息点评：
【中小板指数首日高开低走】
深交所在成立十五周年纪念日之际推出首个全流通指数—中小板指数。该指数首日

表现为高开低走的走势。
神光点评：中小板独立指数的推出，使得中小板的独立性进一步加强。深交所也将

在明年进一步发展该指数的ETF产品，以进一步活跃中小板市场。中小板指数的发

布，标志着中小板向今后的创业板更迈进了一步，中小板将有望采取更多不同于主

板的交易制度，带来更多活力。另外，深交所已经表示将在一两个领域率先推出

T+0，市场猜测中小板率先实施的可能性较大。


神光观点：

要点：权证吸引了投资者的目光，但是权证的高风险性也使投资者望而却步。今日

的神光观点继续分析与权证有关的低风险品种，期望能够给会员带来短期收益。

【舍鱼而求熊掌，G鞍钢无风险收益就在眼前！】
权证的出现，给股市带来新了的机会。而含权证G股的表现更值得关注。最近G武钢

表现相当活跃，一方面是因为券商创设认购权证买股票的结果，另一方面则是市场

对于认沽权证的预期。认沽权证的行权价格为3.13元，高于目前股价9%。假设到行

权期股价还处于这个位置附近，那么持有认沽权证的投资者可以现价买进G武钢，

在3.13元卖给上市公司大股东。于是，一些风险厌恶的投资者于是先买进G武钢，

并期待在不久的将来，会有相当多的人也买进股票，再去认沽行权。这样他们就可

以享受到坐轿的乐趣，而且股价与行权价之间的差额收益就成了先买入正股的投资

者无风险收益了！作为一个有心人，如果你觉得权证市场风险比较大，无法参与，

还不如舍去这条大鱼，老老实实追求预期收益不菲的正股。
然而，对于大多数人来说，由于第一时间没有抓住G武钢上涨的机会，现在可能因

为股价上涨上去而不愿意买入。眼前，就有一个机会，值得大家好好关注，那就是

G鞍钢（000898）二级市场正股的投资机会！
有人会问，为什么关注正股，而不去关注鞍钢的权证呢？其实道理很简单，鞍钢认

购权证规模只有1.131亿份。12月5日上市后连续涨停不可避免，显然相当多的投资

者是买不进的。但是，由于认购权证和正股价格存在正相关关系，因此权证预期上

涨，二级市场股价也会有所动作。更何况已有G武钢股价先例的情况下，G鞍钢正股

的机会反而更加突出。
数据显示，鞍钢新轧股改停牌收盘4.61元，按照10送2.5股除权计算，则理论上的

除权价格在3.69元（该于认购权证的行权价3.60元）。但是我们必须关注一个现象

，G新钢钒复牌后先跌再涨，G武钢复牌后出现上涨加速，含权证的G股复牌后的上

涨力度越来越大。主要原因是投资者对于权证的预期开始加强。今后投资者对于一

只G股的定价，将很少出现复牌后股价低于理论除权价的情况。
以G鞍钢为例，我们认为该股复牌后股价将不会低于3.69元，而会出现大涨！复牌

当日收盘价格应当包含送出权证的价值！但如果G鞍钢开盘后股价真的低于3.69元

，投资者应该大胆介入！道理很简单了，由于市场投机成份存在，鞍钢权证上市后

连续涨停将成为必然，权证价格一路上涨，券商怎么可以错过创设权证高位卖出的

机会呢？！
券商买股票，股价自然会上涨，如果你第一时间买不进连续涨停的鞍钢权证JTC1（

030001），为什么不先买股票呢？！
所以，在12月5日鞍钢权证上市之前，也就是12月2日，G鞍钢也要复牌了。有心的

投资者应当作好准备……
当然，大家最关心的是什么样的价格参与G鞍钢比较合适。前文已经分析，G鞍钢（

000898）自动除权后的价格应当包含权证理论价格。如果以自然除权价3.688来算

，权证理论价在0.590元，那么12月2日G鞍钢的收盘价至少可以达到4元一带。如果

G鞍钢复牌当日股价低于4元，操作上投资者依然可以主动出击。
另外，由于G鞍钢和鞍钢权证JTC1（030001）存在水涨船高的关系，鞍钢的股价上

涨，权证的内在价值会上升，二级市场券证价格波动会更大，券商创设权证的热情

会加大，正股的价格也存在反复上涨的机会！
最后，我们要带给投资者两组数据，一组是鞍钢权证为什么将会受到市场强烈炒作

，因为他规模小，行权价低！第二组是为什么G鞍钢的正股有机会，因为在3、4季

度国内机构对钢铁股评级偏淡的时候，有3家QFII新买入了7000余万股的正股参与

股改并全部投了赞成票！（研究员C12）

表1：鞍钢权证JTC1（030001）基本情况
权证名称 代码 标的证券 发行数量 权证类型

存续期限 行权比例 行权价格（元）
鞍钢JTC1 030001 G鞍钢 1.131亿份 欧式认购权证 366天

1：1 3.60

表2：2005年3季度以来QFII对鞍钢新轧的持仓变动
机构名称 20050930持股数(万) 20051111持股数(万) 4季度持

股变动(万)
德意志银行 3658.85 退出前10大流通股 -3658.85
瑞士银行 1757.93 3809.72 +2051.79
花旗 未进前10大流通股 2134.02 +2134.02
莱曼兄弟 未进前10大流通股 1145.30 +1145.30

乾坤有序

神光100激进版A3 （1202）
伯乐相马：

沪市：海信电器（600060）、航天信息（600271）、哈空调（600202）、生益科技（600183）、维维股份（600300）、歌华有线（600037）


深市：沈阳机床（000410）、西飞国际（000768）、华东科技（000727）、航天电器（002025）、华立控股（000607）、超声电子（000823）、中兴通讯（000063）


操作建议：

股票追踪：

深科技A(000021)：有企稳迹象，因大盘整体走弱较弱，近期选择卖点卖出。（成本8.82元，仓位15%；成本8.07元，仓位20%）。


新推荐：

鞍钢新轧（000898）：下周一该股权证上市，周五其正股复牌，考虑到权证是近期热点，我们将密切关注，有操作机会我们将短信提示。

乾坤有序

北京操盘手研究与操作每日实录（12.2）

http://www.zhicheng.com 日期：2005-12-1 20:05:38 　　　9991实用生活网

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北京操盘手研究与操作每日实录（12.2）

12月01日：深市3只权证下周一集中上市，加大热钱观望气氛；热钱流出A股炒权证，可A股顶住压力不跌的现象要引起高度重视


━━北京操盘手



　　最近市场的最大热点和焦点都集中在权证上，今天沪市3只权证合计成交62亿，而沪、深两市股票合计成交量才74亿，也就是说，沪市3只权证的成交量已接近两市1300多只股票的合计成交量，权证对资金、特别是对热钱的分流影响可见之大。

　　权证创设制度的推出，沉重打击了热钱对权证的疯狂炒作，并使部分热钱高位套牢在武钢认沽权证上。特别是权证创设制度无限扩大了权证规模，使权证炒作空间大幅减小。这种背景下，部分热钱正准备回流A股。

　　可是，深交所今天突然宣布：深市3只权证下周一集中挂牌："钢钒PGP1"、"万科HRP1"、"鞍钢JTC1"，总计24.86亿份。深市还没有推出权证创设制度，深市下周一集中上市的3只权证，暂时还没有受到创设制度的负面影响，深市权证就可能存在较大机会。预计下周一深市3只权证上市后，又会连续拉出几个涨停板。

　　本想回流A股的热钱，这下子又找到新的投机机会，即深市下周一集中上市的3只权证。这种情况下，本想回流A股的热钱，暂时就不会回流A股，最起码还会等待两天，准备对下周一集中上市的深市3只权证进行炒作。

　　权证的最大风险就是制度风险，即权证创设制度风险。当前，沪市3只权证中，只有武钢实行创设制度，所以武钢这几天的波动幅度大幅减小，未来机会也会大幅减小。宝钢还没有实行创设制度，所以宝钢在大跌2天后，这2天又连续大涨。深市下周一上市的3只权证都还没有实行创设制度。宝钢及深市权证实不实行创设制度、何时实行创设制度，目前都具有不确定性。可以肯定的是，只要实行创设制度，宝钢权证肯定大跌，深市权证上涨空间也会大打折扣。

　　所以，宝钢权证和深市权证都具有隔夜风险。操作上，对于宝钢权证和深市权证最好当天进出，不留过夜。只做一日情，不做一夜情，否则就会吃不了兜着走。

　　热钱把注意力都集中到权证上，只会冷落A股，所以，A股这几天比较沉闷，今天涨停板也没了。估计在权证火爆中，A股将继续维持盘局，跌不下去，也涨不到哪里去。

　　中小板在昨天整体大涨后，今天整体回调，这很正常。目前A股热点缺乏连续性，基本上都是涨一天，调一天，不会连续上涨。中小板极有可能率先实行T＋0，中小板因T＋0预期而发动一波行情仍然值得期待。

　　从战略大方向分析，国家不可能让权证剥夺A股的主导地位，不可能让权证将A股边缘化。一旦有这个不利趋向，国家一定会打击权证的过分炒作的，比如对所有权证全部放开实行创设制度等。

　　一个极好的现象是：这几天热钱大量流出A股炒权证，A股资金大量失血，可是A股却顶住压力不跌。这表明A股的承受力越来越强，战略底部越来越牢。一旦热钱在权证上赚不到钱的时候，就会回流A股。一旦热钱回流A股，A股随时都可能产生一轮波段行情。

　　所以，不喜欢炒权证的稳健型投资者，近期可利用热钱对A股的空档期，加速建仓A股。

高兴得很

中国电信业融入全球电信业转型的大潮中  

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    在技术升级与业务需求的推动下全球电信业已由复苏迈入增长轨道,这一增长不同于IT

    泡沫时代的高速增长,而更体现为一种温和的增长,与此同时,由业务转型推动的网络转型正席卷全球——三网合一、固网移动融合成为通信技术发展和网络演进的趋势。

    毫无疑问,中国电信业也已融入全球电信业转型与演进的大潮中。移动运营商将进行移动网络的演进以完善增值、数据业务,而固网运营商将通过获取3G 牌照、NGN固网改造从而转型成为全业务运营商。转型前的踯躅致使2005 年电信投资出现总量下降以及结构调整,但随着3G 及NGN 网络建设的正式启动,2006－2008 年电信投资将恢复增长。

    运营商的转型与演进将重构设备商的竞争格局。从业务层面上说,把握住新技术演进方向的设备商将成为下一轮竞争中的胜出者。未来3－5 年,正是全球电信运营商网络转型并部署实践的期间,我们认为中国主流设备商如中兴、华为将有望在此演进中得以跃升,其坚实支撑来自与业务演进切合的产品储备。尽管全球电信业新一轮网络转型将为中国设备商铸就突破机遇,但这注定只是少数设备商的舞台,其他通讯设备上市公司虽然也有复苏迹象但受益将甚为有限。建议投资者关注中兴通讯(000063),南京熊猫(600775)、大唐电信(600198)、烽火通信(600498)。