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尖尖小荷

深圳证券交易所日前已经完成中小企业板包括上市准入、监管、退市、交易与市场监察在内的各项业务创新的谋篇布局,五大制度创新即将全面启动。
　　在昨日举行的"第四届中小企业融资论坛"中,深交所副总经理周明表示,推动中小板制度创新的条件已经完全成熟。中小板全面完成了股权分置改革,独立的中小企业板指数也已正式推出,中小板率先成为了与国际接轨的全流通市场,并由此进入一个全新的历史时期。
　　周明指出,深交所将在深入研究新的市场环境和运行机制的基础上,从以下五个方面进行中小企业板的制度创新:
　　第一,推进上市准入制度创新。一是研究制定中小企业的上市条件、审核办法与审核程序,探索建立公开、透明的中小企业板上市核准体系。二是研究强化中小企业板保荐制度的具体措施,有效落实保荐机构和保荐代表人的责任,切实发挥保荐人严把上市公司"入门关"的作用。三是优化上市各环节的流程,探索将预路演提前到公司获得正式核准前进行,缩短发行上市周期。四是研究支持具有较强自主创新能力的科技型企业快速上市融资的措施。
　　第二,强化监管制度创新,继续实行从严监管。一是对上市公司在虚假披露、报表粉饰、利益输送、内幕交易等方面可能出现的新的违规行为和手段进行前瞻性研究,制定有效监管措施,同时针对全流通后的大股东股份出售问题,设计科学合理的股份禁售制度及监管对策,规范大股东的套现行为。二是适应上市公司运行机制的变化,研究强化投资者权益保护的措施,制定《中小企业板投资者权益保护指引》。三是研究改进公司上市环节的信息披露。四是以完善上市公司内部审计制度为突破口,指导上市公司规范有效地开展内部审计工作。五是在进一步完善诚信档案建设的基础上,研究建立上市公司综合诚信状况的评价机制。
　　第三,积极创新,完善上市公司"优胜劣汰"机制。深交所近期计划重点推进以下几项创新:一是在中小企业板建立小额融资机制,简化小额融资的审批程序,缩短审核周期。二是积极研究推动业绩优良、运作规范的上市公司实施股权激励、定向增发和并购重组等的具体措施。三是针对现行退市制度存在的数量指标单一和非数量指标操作性较差的问题,研究制定《中小企业板终止上市特别规定》,在退市标准中充实能够更好地反映公司财务质量的指标,探索引入大股东资金占用等反映公司规范运作状况的指标和交易价格等市场指标。
　　第四,推进交易制度创新,提高市场运行效率和稳定性。一是在不改变现有限价申报交易方式的基础上,丰富委托方式。二是引入收盘开放式集合竞价。三是进一步扩大交易公开信息覆盖范围,丰富盘后交易公开信息内容,研究在中小企业板块分别按买入、卖出金额选取公开信息披露名单,并同时披露相关会员营业部或席位的名称及其买入、卖出金额。四是完善有效竞价范围设置。
　　第五,继续完善市场监察制度,打击违法违规行为,维护交易公平。完善庄股风险评价体系等制度性建设,防止在中小企业板形成"庄股"现象。同时,要进一步完善异常波动停牌制度,探索建立交易所主动停牌机制。(实习记者 王丽娜)  
　 上海证券报

尖尖小荷

深交所在推进多层次证券市场建设方面不遗余力 PHOTOTEX图
　　昨日，由国家发改委、科技部、深圳证券交易所和深圳市政府主办的“第四届中小企业融资论坛”在深圳召开。中国副主席范福春透露，中小板将择机恢复企业融资，科技部副部长马颂德则表示，在中小板基础上设立科技型中小企业上市融资“绿色通道”的条件已成熟，通过“绿色通道”，可满足大批成熟阶段科技型中小企业的规模化融资需要。
　　中国副主席范福春表示，将择机恢复中小企业板的融资功能。范福春称，要充分利用中小企业板完成股权分置改革的有利条件，加大中小企业板制度创新力度，促进资本市场与风险投资的良性互动。对改革进展较快的地区和公司实行政策倾斜，择机恢复中小企业板的融资功能。
　　范福春要求深交所加快中小企业板的发展，抓紧创业板的筹备工作，推进多层次市场建设。
　　与此同时，科技部副部长马颂德在论坛上表示，在中小板基础上设立科技型中小企业上市融资“绿色通道”的条件已成熟，通过“绿色通道”，可满足大批成熟阶段科技型中小企业的规模化融资需要。
　　现在可考虑在“绿色通道”方面推出四条便利措施：适当缩短或取消中小企业上市之前为期一年的辅导期；适当放宽保荐家数限制，加快中小企业批量上市的步伐；企业在通过发行部初审以后，必要时可以组织专场发审会；企业股票发行和上市适当分开等。
　　马颂德说，拟定“绿色通道”政策，是因为我国目前已经积累了比较丰富的优质科技型中小企业资源。马颂德表示，加强科技与金融的合作，是发展高新技术产业的必由之路。他透露，“十一五”期间，我国高新技术产业需要从股票市场和银行贷款中筹集1800亿元～2400亿元左右的资金投入。
　　本次论坛举行期间，有关方面还签署了“科技型中小企业成长路线图计划”合作协议和落实“科技型中小企业成长路线图计划”合作备忘录。（雷蕾）  
　 东方早报

高兴得很

美国经济三季度强劲增长  

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    美国商务部周三在关于第三季度国内生产总值(GDP)的第二份报告中称,美国7-9月份的GDP经季节因素调整后折合成年率为增长4.3%。

    修正后的GDP增长率不仅高于上月公布的3.8%的初步数据,而且还高于第二季度的3.3%及第一季度的3.8%。这是2004年第一季度以来最强劲增幅,住宅投资、企业投资以及消费者支出均高于预期。这一数据表明,美国经济并未受到加息和飓风灾害的影响。报告还显示,虽然从总体上看美国个人住房市场仍然活跃,但许多地区个人住房市场活动趋缓,而商业房地产市场则出现活动增强迹象。在上述强劲数据公布之前,消费者信心与住宅市场数据在相对疲弱后均有所回升。许多经济学家认为,当前看来,尽管联邦公开市场委员会11月份的会议纪要较为温和,但美国联邦储备委员会在利率到达4.5%之后,继续加息的可能加大了。

尖尖小荷

新一轮“监管风暴”正在袭向国内券商。北京证券的一位工作人员透露，从上周开始，他们就开始了交给的任务，清查交易异常的违规账户。
　　券商自营业务一直是管理层明令重点监管的对象，但最终下重手的处罚并不多。过去两年里，大量破产券商中，自营账户出问题是头号致命原因。
　　据记者调查，这项工作是在券商中大面积展开的，最终目的就是要彻底解决一直困扰券商的老大难“自营业务”问题。一家综合类券商的营业部工作人员透露：“我们的自营账户已经被‘冻结’。”
　　这次让很多券商有些紧张的调查，源自上周下发的《加强券商自营业务监管》通知。通知要求，证券公司需设立专门的自营业务部门，非自营业务部门和分支机构不得以任何形式开展自营业务。据知情人士透露，那些违规自营账户将被迫只得进行“单向卖出指令”，而不得买入股票。
　　近几年，股市长熊让自营盘成为券商最头疼的问题。对于众多问题券商而言，自营盘危机一旦浮出就可能导致资金链的断裂。
　　据统计，今年公布半年报的48家券商净利润总和为－15.56亿元，自营总收入为－12.84亿元。很明显，自营业务的巨亏是券商全行业亏损的主要“责任人”。

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欧洲央行5年来首次加息 欧元区告别60年来超低利率  

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    如市场所料,昨日北京时间20:45分,欧洲央行行长、法国人特里谢宣布,将欧元区基准的再融资利率提高25基点,至2.25％。这是欧洲央行5年多以来首次加息,也是该行在28个月之后首次调整利率。自此,欧元区告别了60年以来的超低利率。

    欧元反弹仅持续10分钟

    最新的举措也证实了特里谢上个月有关当局已准备"微幅上调"利率的表态。欧洲央行上次加息还是在2000年10月,而最近的一次利率调整则是在2003年6月,当时当局宣布将利率下调至2％。

    欧洲央行同时宣布将欧元区存款利率及边际贷款利率分别上调25基点,至1.25％及3.25％。

    鉴于市场早已消化了加息的消息,金融市场昨日在欧洲央行的决定宣布之后基本未作出太大反应。

    欧洲汇市上,欧元对美元汇价在得知加息消息后一度反弹至1.1755,但上涨行情仅仅持续了从20:50-21:00(北京时间)的10分钟左右,欧元随后再度回复近日的低迷,并一度跌破1.1720。分析人士指出,尽管欧美之间的息差拉大令欧元承压不小,但此次意料中的小幅加息尚不足以重塑市场对于欧元的信心。

    股市方面,欧洲三大股市基本未理会加息消息,在钢铁工程集团蒂森克虏伯盈利好于预期以及受电信部门表现强劲的提振下,欧洲股市开盘后便一路上涨,欧洲央行的加息决定丝毫没有打断各大股指的上行趋势。截至北京时间昨日21:31,伦敦富时100指数升0.73％,报5462.8点；法兰克福DAX指数涨0.80％,报5235.22点；巴黎CAC40指数更是大涨1.19％,报4621.80点。

    浅尝辄止还是没完没了?

    从本质上讲,欧元及欧洲股市未受加息消息影响,也是因为市场对于央行的持续加息预期较弱。不管是从官方的表态还是民间的呼声来看,欧洲央行此次加息都不可能是新一轮紧缩政策的开始,而更像是当局为表明反通胀立场的象征性举动。

    从11月18日发表有关讲"微幅上调"利率的言论以来,62岁的特里谢便遭到了从政府官员到民间经济学家的围攻。

    欧元集团主席容克便是特里谢的批评者中首当其冲的一个。这位现任卢森堡首相本周早些时候表示,欧洲央行应该将关注重点放在当前仍然"相当脆弱的"欧洲经济上,而不该急于加息。法国财长布雷顿近日也表示,欧元区"根本就不存在"通胀,欧洲央行考虑加息是没有任何依据的。

    而从央行的角度来看,加息也并非毫无道理。在油价今年大幅飙升的情况下,欧元区的通胀的确出现了升温迹象。在昨日宣布加息后的新闻发布会上,欧洲央行向上修正了明后两年的通胀预期。央行预计,2006年和2007年的CPI增速分别为1.6％-2.6％及1.4％-2.6％,而央行设定的通胀上限仅为2％。

    然而,出于安抚市场的考虑,欧洲央行和特里谢本人也多次表示,当局在未来一年中不会采取连续的加息举措,以免经济增长受到影响。

    特里谢11月21日在布鲁塞尔表示:"认为我们即将启动一轮连续加息的想法是欠考虑的。"而在昨日的新闻发布会上,央行再次重申"持续加息不是我们的目标"。

    与此同时,包括花旗集团经济学家于尔根·米歇尔在内的投行人士也认为,欧洲央行更可能采取一种渐进而温和的货币政策,因为加息会推高欧元汇价,而这对于欧元区的出口不利。

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港交所再破两项纪录  

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    内地企业今年在港首发融资已逾1390亿港元

    继中国建设银行和领汇房地产信托投资基金等世界级的"资本航母"相继落户香江之后,香港交易所昨日再次传来喜讯。据港交所主席李业广透露,香港市场今年的总成交额及首发上市(IPO)融资额双双再创历史新高,而在其中,内地企业扮演了越来越重要的角色。

    荣膺全球第四大融资市场

    截至11月30日,香港证券市场今年的总成交额已达到41395亿元,超过了去年创纪录的39740亿港元的年度成交总额,李业广昨日在为"香港经济峰会2006"致开幕辞时表示。这就意味着港交所今年将铁定再创一项年成交总额的新纪录,而在这当中,内地企业股份的成交总额占同期港股总成交额的比重达到了45%左右,可见内地企业对于香港证券市场的重要性。

    而在融资方面,李业广今年截至上周五,香港股市的总集资额达2900多亿港元,已超越去年的总集资额。如果单计算IPO融资,则今年的集资额已达1700亿港元,创出有史以来的最高纪录,其中82%的IPO都来自内地企业,约为1394亿港元。今年6月份神华能源、交通银行和中国远洋先后在港上市,一共筹集资金518亿港元。而10月份的建设银行上市,更是以超过715亿港元的集资额打破了香港证券市场有史以来单一IPO集资额的最高纪录,也是自2001年6月以来全球最大的集资活动。

    李业广还特别提到,以上四家企业都选择了只在香港上市,并未涉足其他海外市场,"足以显示香港这个中国国际金融中心的市场深度,绝对可媲美世界上任何一个主要市场"。

    李业广还透露,根据国际证券交易所联会的数字,在未包括领汇房地产基金上市集资的今年前10个月,香港证券市场已在全球集资市场中位列第四,已超越东京交易所,仅次于纽约、伦敦及多伦多。记者从港交所网站相关文件中获得的数据显示,今年前9个月,香港市场的集资总额为240亿美元,同期纽交所、东京交易所及伦敦交易所的集资额分别为318亿美元、299亿美元和194亿美元。今年前11个月,香港市场的集资总额为356亿美元。

    期待更多内地"巨无霸"

    正如李业广在讲话中反复提到的,香港市场近年来的飞速发展与内地企业的贡献密不可分,反过来,无论是从融资还是从改善公司治理等方面而言,内地企业都从香港市场收获颇丰。

    截至昨日,共有327家内地企业在港上市,市值占港股约8万亿港元总市值的39％。李业广更提到,自1993年至今,内地企业透过香港市场以不同形式筹集的资金已超过1万亿港元。

    李业广指出,在完备的市场架构下,相信香港证券市场未来的发展潜力仍然十分庞大。他预期会有更多超大型内地企业来港集资,其中包括除建行之外的内地其他国有商业银行,其中李业广特别提到了市值可与建设银行相当的中国银行,以及市值可能更胜建设银行的工商银行。此外,多家汽车制造企业和铁路等也可能登陆港股。

    当然,在筹集资金以外,李业广还特别强调,内地企业在香港上市其实有更深层意义。他指出,透过在港上市,内地企业可以利用香港这个国际平台来加速企业体制改革。内地企业选择来港上市,就必须接受市场力量的监督和通过国际投资者严格的评审。

    根据香港交易所2004年进行的现货及衍生产品市场交易调查,国际投资者占香港市场的成交额近四成,当中超过75%来自欧洲大陆、英国及美国。

怀玉

汇聚内参20051202

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QFII审批加速 上月所批投资额度为9月份近30倍  

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    国家外汇管理局日前批准花旗环球金融有限公司增加QFII投资额度1.5亿美元。加上此前已获得的4亿美元额度，花旗QFII额度增至5.5亿美元。而29家QFII共获得54.95亿美元的投资额度。

    进入11月以来，外汇局审批QFII额度的速度明显加快。根据外汇局网站公布的信息统计，11月共批了8笔QFII额度，总额达14.45亿美元，平均以每周2笔3.6亿美元的速度放行。此前，在国务院批准将QFII试点额度由40亿美元提高到100亿美元后，外汇局仅在9月审批了一笔5000万美元的额度。

    在投资额度迅速增加的同时，QFII大幅增仓，仓位达到90%。据统计，截至10月底，QFII累计投入人民币315亿元(约38亿美元)，投资于证券资产的达285亿元，占总资产比例约为90%。这一情况与去年仅3成资金投入证券资产有根本不同。

    花旗环球金融有限公司是全球股票市场上首屈一指的机构经纪商。截至今年9月末，其在A股市场共持有58家上市公司的股票，位居QFII之首。它拥有海螺水泥18.21%的流通股，燕京啤酒、鞍钢新轧、山东黄金以及G龙盛、G丰原等也在其股票池中。

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四央企老帅空降诚通董事会 试点央企董事会改革  

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    最近动作频频的中国诚通控股集团公司(下称“诚通”)，昨日再次走在央企前列。

    昨天上午，4名央企“老帅”空降诚通，出任诚通外部董事，组建了新一届由9名董事组成的董事会。

    这4位“老帅”分别是十届全国人大财经委员会委员、国家开发投资公司原总经理王文泽，中国乐凯胶片集团公司原总经理杜昌焘，上海金盛人寿保险有限公司董事长、五矿集团公司原副总裁林锡忠，新兴铸管集团有限公司原董事长范英俊。

    至此，作为国有独资公司董事会第一批试点企业，诚通新一届董事会组建完成，试点工作正式启动。

    诚通董事会的5名内部董事包括董事长、党委书记马正武，总经理洪水坤，党委副书记李耀强，董事张国通，职工董事张国良。

    新修订的《公司法》规定董事人数可以达到13人。“明年1月1日新《公司法》开始施行后，国资委将增加诚通集团外部董事人数，使外部董事超过半数。”国资委副主任王勇在昨天表示。

    诚通集团是中国最大的仓储物流企业，旗下拥有中国诚通发展有限公司(0217.HK)和中储发展股份有限公司(600787.SH)两家上市公司。在巨头林立的中央企业中，论资产规模，诚通算不上大个头，但在经营模式的探索中却屡次尝鲜。今年6月，国资委确定诚通为国有资产经营试点两家企业之一，诚通先后接收了中国普天的8家困难企业，托管了中国寰岛集团，并在近日对中国华源集团实施重组。

    “资产经营公司试点是诚通的发展机遇，但新的董事会也将面临压力和考验。”一位参会的央企负责人说。

    王勇特别指出，诚通这4名外部董事有丰富的国企领导岗位工作经验，包括投资决策、资产重组、财务管理等专业经验。“选派他们主要是考虑诚通集团主营业务的发展和资产经营公司的定位。”

    按照国资委的要求，明年诚通集团外部董事超过半数之后，经营层的业绩考核、薪酬、选聘经理人员都将由董事会全权负责。国资委还将专门下发文件把股东会的部分职能授予董事会行使。

    诚通集团是继宝钢和神华集团之后第3家成立规范的国有独资公司董事会的央企，其他试点企业还有：中国高新投资集团公司、中国医药集团总公司、国旅集团公司、铁通集团有限公司、冶金建设集团公司、中国房地产开发集团公司、中国农业发展集团总公司、新兴铸管集团有限公司，后4家为第二批试点企业。

    中国铁通集团有限公司的外部董事将在今天到位，中国国旅集团公司也将在12月6日到位。

    在已经到位的外部董事中，不少是“老帅”复出：宝钢外部董事吴耀文、杨贤足分别是中石油原副总经理和中国联通原总经理，神华外部董事包括中国电信原总经理周德强、武钢集团原总经理刘本仁和国家电力公司原总经理谢松林。据了解，诚通原总裁罗树清也将出任国旅外部董事。

尖尖小荷

周五操盘必读

　　(一)宏观经济政策

　　中广网《胡锦涛提出明年经济工作八项任务》“中共中央、国务院召开的中央经济工作会议11月29日至12月1日在北京举行。会议提出了明年经济工作的主要任务：一、稳定宏观经济政策，保持经济平稳较快增长的良好势头。要实现经济平稳较快增长，关键是要努力扩大国内需求，坚持实施稳健的财政政策和货币政策，继续加强和改善宏观调控。要努力调整投资消费关系，把增加居民消费特别是农民消费作为扩大消费需求的重点，不断拓宽消费领域和改善消费环境。”“二、扎实推进社会主义新农村建设，进一步做好三农工作。”“三、全面增强自主创新能力，不断推进产业结构调整。”“四、大力节约能源资源，加快建设资源节约型、环境友好型社会。”“五、继续推动东中西良性互动，促进区域经济协调发展。”“六、加快推进体制改革，完善落实科学发展观的体制保障。”“七、积极实施互利共赢的开放战略，进一步提高对外开放水平。”“八、着力解决人民群众最关心、最直接、最现实的利益问题，推动和谐社会建设。”

　　简评：由上看，消费类行业、农业、科技创新、循环经济等题材，可能出现，可以挖掘。这是2006年度的重要思路之一。毕竟不同宏观经济政策之下，受益的行业不同。

　　(二)高层言论

　　四川金融投资报《主席尚福林说资本市场发展正面临三大机遇》“中国主席尚福林昨日说，当前我国资本市场的发展正面临前所未有的大好形势，这为整个证券业的发展提供了良好的机遇。尚福林说，这些机遇主要表现在三个方面：一是党中央、国务院对大力发展资本市场高度重视，二是随着各项改革和发展工作的深入，资本市场已经具备了实现重要发展突破的条件。随着国务院批转的《关于提高上市公司质量的意见》落实工作全面铺开，我国上市公司的整体质量将会得到进一步提升；随着股权分置改革的有序开展，多年来困扰市场发展的重大历史遗留问题将得到解决。三是我国经济的持续快速增长，为资本市场的发展提供了良好条件。”

　　简评：上述政策性、引导性言论预兆了：明年市场还有“曲折中的光明”、“熊股中的牛股”，关键看如果把握局部机会和明年的波段性中级反弹行情。

　　(三)供求关系/筹码供应/创业板中小板动态

　　华西都市报《深交所：适时推出创业板》“昨天，第四届中小企业融资论坛在深圳召开，深交所理事长陈东征表示，在做大做强中小企业板的前提下，适时推出创业板。科学技术部副部长马颂德说，按照有关部门拟定的‘最近一年净资产和总收入均超过3000万元，连续两年以上盈利’的中小板上市标准，有4015家企业达到了这个标准，其中有2197家企业基本符合现有的发行上市条件。 ”

　　东方早报《中小板将设“绿色通道”择机发新股》“昨日，由国家发改委、科技部、深圳证券交易所和深圳市政府主办的‘第四届中小企业融资论坛’在深圳召开。中国副主席范福春透露，中小板将择机恢复企业融资，科技部副部长马颂德则表示，在中小板基础上设立科技型中小企业上市融资‘绿色通道’的条件已成熟，通过‘绿色通道’，可满足大批成熟阶段科技型中小企业的规模化融资需要。”

　　简评：中小板股改完就圈钱，预兆了其他股票股改之后扩容必然重启。市场能否承受扩容的压力，还需观察。但是，“扩容重启＋权证扩容＋平均业绩衰退”，是否等于股指下挫，不能完全排除。有意在股市赢利者需要注意：股指跌深了才有较大反弹。

　　(四)权证市场动态

　　东方早报《防无限贬值 深市权证创设要封顶》“昨晚，深交所发布《关于证券公司创设权证有关事项的通知》(下称《通知》)，与此前上证所的权证创设制度不同的是，深交所对创设权证的数量实施‘封顶’，即权证总数不得超过正股的总股本。”“对于每日可创设权证的数量，权证首次发行量在6亿份以内的，当日可创设的权证数量不超过3亿份；首次发行量在6亿份以上的，当日可创设的权证数量不超过首次发行量的50%。”“深市权证创设隔日才可卖出。”

　　简评：上述措施，是为了保护投资人的利益。但是，权证市场由“创设”看必然还会不断扩容、从而挤占股票市场的投资、投机资金。(执业证券分析师 叶剑）

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深市推出权证创设规则 新创设权证T+2才能卖出  

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    每日创设数量有限制 新创设权证 T＋2才能卖出

    深圳消息 深圳证券交易所今日发布了《关于证券公司创设权证有关事项的通知》,在三大权证上市前夕明确创设有关事宜。

    首先,深交所对每日可创设权证数量做了限制。深交所规定,权证首次发行量在6亿份以内的,当日可创设的权证数量不超过3亿份；权证首次发行量在6亿份以上的,当日可创设的权证数量不超过首次发行量的50％。

    其次,创设权证的总量也有了限制。深交所规定,创设在外的权证与同标的证券的同种权证之和乘以行权比例不超过无限售条件标的证券的100％。

    第三,投资者对创设有了更多的反应时间。深交所规定,T日新创设的权证当日即在网上予以公告,T＋2日才能卖出。这给了中小投资者较为宽裕的时间来决定如何处置手中的权证。

    第四,异地创设人进行创设更方便。深交所规定,创设人应当指定两名专业人员为联络人,授权其负责与深交所和结算公司的联络,代表创设人办理与权证创设相关的业务。

    第五,权证创设的确定顺序更为公平合理。深交所规定,不同日期创设的权证按照日期先后排列创设顺序。同日创设的权证,创设数量大的视为先创设,创设数量相同的通过抽签决定创设顺序。

    第六,加强了权证创设的信息披露。权证创设人在创设和注销当日即在网上予以公告。此外,深交所于每一交易日收市后在深交所网站和巨潮网上按权证品种分别披露权证创设和注销情况、交易情况以及次一交易日可创设的权证数量。

高兴得很

中小板五大制度创新即将启动  

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    深圳消息 深圳证券交易所日前已经完成中小企业板包括上市准入、监管、退市、交易与市场监察在内的各项业务创新的谋篇布局,五大制度创新即将全面启动。

    在昨日举行的"第四届中小企业融资论坛"中,深交所副总经理周明表示,推动中小板制度创新的条件已经完全成熟。中小板全面完成了股权分置改革,独立的中小企业板指数也已正式推出,中小板率先成为了与国际接轨的全流通市场,并由此进入一个全新的历史时期。

    周明指出,深交所将在深入研究新的市场环境和运行机制的基础上,从以下五个方面进行中小企业板的制度创新:

    第一,推进上市准入制度创新。一是研究制定中小企业的上市条件、审核办法与审核程序,探索建立公开、透明的中小企业板上市核准体系。二是研究强化中小企业板保荐制度的具体措施,有效落实保荐机构和保荐代表人的责任,切实发挥保荐人严把上市公司"入门关"的作用。三是优化上市各环节的流程,探索将预路演提前到公司获得正式核准前进行,缩短发行上市周期。四是研究支持具有较强自主创新能力的科技型企业快速上市融资的措施。

    第二,强化监管制度创新,继续实行从严监管。一是对上市公司在虚假披露、报表粉饰、利益输送、内幕交易等方面可能出现的新的违规行为和手段进行前瞻性研究,制定有效监管措施,同时针对全流通后的大股东股份出售问题,设计科学合理的股份禁售制度及监管对策,规范大股东的套现行为。二是适应上市公司运行机制的变化,研究强化投资者权益保护的措施,制定《中小企业板投资者权益保护指引》。三是研究改进公司上市环节的信息披露。四是以完善上市公司内部审计制度为突破口,指导上市公司规范有效地开展内部审计工作。五是在进一步完善诚信档案建设的基础上,研究建立上市公司综合诚信状况的评价机制。

    第三,积极创新,完善上市公司"优胜劣汰"机制。深交所近期计划重点推进以下几项创新:一是在中小企业板建立小额融资机制,简化小额融资的审批程序,缩短审核周期。二是积极研究推动业绩优良、运作规范的上市公司实施股权激励、定向增发和并购重组等的具体措施。三是针对现行退市制度存在的数量指标单一和非数量指标操作性较差的问题,研究制定《中小企业板终止上市特别规定》,在退市标准中充实能够更好地反映公司财务质量的指标,探索引入大股东资金占用等反映公司规范运作状况的指标和交易价格等市场指标。

    第四,推进交易制度创新,提高市场运行效率和稳定性。一是在不改变现有限价申报交易方式的基础上,丰富委托方式。二是引入收盘开放式集合竞价。三是进一步扩大交易公开信息覆盖范围,丰富盘后交易公开信息内容,研究在中小企业板块分别按买入、卖出金额选取公开信息披露名单,并同时披露相关会员营业部或席位的名称及其买入、卖出金额。四是完善有效竞价范围设置。

    第五,继续完善市场监察制度,打击违法违规行为,维护交易公平。完善庄股风险评价体系等制度性建设,防止在中小企业板形成"庄股"现象。同时,要进一步完善异常波动停牌制度,探索建立交易所主动停牌机制。

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(一)宏观经济政策

　　中广网《胡锦涛提出明年经济工作八项任务》“中共中央、国务院召开的中央经济工作会议11月29日至12月1日在北京举行。会议提出了明年经济工作的主要任务：一、稳定宏观经济政策，保持经济平稳较快增长的良好势头。要实现经济平稳较快增长，关键是要努力扩大国内需求，坚持实施稳健的财政政策和货币政策，继续加强和改善宏观调控。要努力调整投资消费关系，把增加居民消费特别是农民消费作为扩大消费需求的重点，不断拓宽消费领域和改善消费环境。”“二、扎实推进社会主义新农村建设，进一步做好三农工作。”“三、全面增强自主创新能力，不断推进产业结构调整。”“四、大力节约能源资源，加快建设资源节约型、环境友好型社会。”“五、继续推动东中西良性互动，促进区域经济协调发展。”“六、加快推进体制改革，完善落实科学发展观的体制保障。”“七、积极实施互利共赢的开放战略，进一步提高对外开放水平。”“八、着力解决人民群众最关心、最直接、最现实的利益问题，推动和谐社会建设。”

　　简评：由上看，消费类行业、农业、科技创新、循环经济等题材，可能出现，可以挖掘。这是2006年度的重要思路之一。毕竟不同宏观经济政策之下，受益的行业不同。

　　(二)高层言论

　　四川金融投资报《主席尚福林说资本市场发展正面临三大机遇》“中国主席尚福林昨日说，当前我国资本市场的发展正面临前所未有的大好形势，这为整个证券业的发展提供了良好的机遇。尚福林说，这些机遇主要表现在三个方面：一是党中央、国务院对大力发展资本市场高度重视，二是随着各项改革和发展工作的深入，资本市场已经具备了实现重要发展突破的条件。随着国务院批转的《关于提高上市公司质量的意见》落实工作全面铺开，我国上市公司的整体质量将会得到进一步提升；随着股权分置改革的有序开展，多年来困扰市场发展的重大历史遗留问题将得到解决。三是我国经济的持续快速增长，为资本市场的发展提供了良好条件。”

　　简评：上述政策性、引导性言论预兆了：明年市场还有“曲折中的光明”、“熊股中的牛股”，关键看如果把握局部机会和明年的波段性中级反弹行情。

　　(三)供求关系/筹码供应/创业板中小板动态

　　华西都市报《深交所：适时推出创业板》“昨天，第四届中小企业融资论坛在深圳召开，深交所理事长陈东征表示，在做大做强中小企业板的前提下，适时推出创业板。科学技术部副部长马颂德说，按照有关部门拟定的‘最近一年净资产和总收入均超过3000万元，连续两年以上盈利’的中小板上市标准，有4015家企业达到了这个标准，其中有2197家企业基本符合现有的发行上市条件。 ”

　　东方早报《中小板将设“绿色通道”择机发新股》“昨日，由国家发改委、科技部、深圳证券交易所和深圳市政府主办的‘第四届中小企业融资论坛’在深圳召开。中国副主席范福春透露，中小板将择机恢复企业融资，科技部副部长马颂德则表示，在中小板基础上设立科技型中小企业上市融资‘绿色通道’的条件已成熟，通过‘绿色通道’，可满足大批成熟阶段科技型中小企业的规模化融资需要。”

　　简评：中小板股改完就圈钱，预兆了其他股票股改之后扩容必然重启。市场能否承受扩容的压力，还需观察。但是，“扩容重启＋权证扩容＋平均业绩衰退”，是否等于股指下挫，不能完全排除。有意在股市赢利者需要注意：股指跌深了才有较大反弹。

　　(四)权证市场动态

　　东方早报《防无限贬值 深市权证创设要封顶》“昨晚，深交所发布《关于证券公司创设权证有关事项的通知》(下称《通知》)，与此前上证所的权证创设制度不同的是，深交所对创设权证的数量实施‘封顶’，即权证总数不得超过正股的总股本。”“对于每日可创设权证的数量，权证首次发行量在6亿份以内的，当日可创设的权证数量不超过3亿份；首次发行量在6亿份以上的，当日可创设的权证数量不超过首次发行量的50%。”“深市权证创设隔日才可卖出。”

　　简评：上述措施，是为了保护投资人的利益。但是，权证市场由“创设”看必然还会不断扩容、从而挤占股票市场的投资、投机资金。

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