第一次买进

qinjiayu

motech的赢利模式比较单一，解决了原料问题以后，业绩的可预见性大大提高，所以我认为基金进一步拉抬也就有了理由。

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一、国外太阳能电池产业发展形势大好

七月六日美国加州议会通过“百万户太阳能住宅”法案，政府将以补助的方式，十年内将目前太阳能电池发电量提高三十倍（相当于十座火力发电厂，约6000-10000MW）。

由于美国未签署京都协议，04年美国太阳能电池安装量仅占全球的9%。加州通过补贴方案，对美国其它州可能产生带动效应，意味着美国太阳能市场即将正式启动。

目前全球市场占有率最高的德国，在去年四月通过再生能源补贴法案之后，太阳能电池安装由03年145MW快速攀升到04年的366MW，增速高达152％，并使得04年全球太阳能电池安装量的增长率由前几年的30％一举冲高到62％。 我们认为加州法案的通过特别是对美国市场的带动将对未来全球太阳能电池安装量的增长率产生质的影响。石油价格的高企、京都协议的生效、G8会议对全球变暖的关注、各国可再生能源路线图计划的制定以及我国《可在生能源法》在06年1月1日的正式实施无不预示着太阳能电池等新能源美好的前景。

04年全球太阳能电池安装分布

二、太阳能电池国际供需形势依然趋紧

里昂证券预计中国的硅料生产能力将由05年的500-800吨扩张到2010年的5000吨，硅锭、硅片的生产能力将在06年翻番达到500MW，电池片的生产能力将由05年的100-200MW扩张至06年的200-400MW，组件的生产能力将由05年的300MW扩张至06年的600MW。

里昂证券认为，中国光伏企业的扩产计划仍难以改变太阳能电池片的国际供需形势，理由非常简单，由于硅料的紧张，中国的光伏企业的开工率将低于50%。里昂证券认为，04年全球太阳能电池的实际需求量高达1800-2000MW，而04年全球的实际产量仅为1200MW，按照未来数年保持30%的需求增长测算，2010年全球太阳能电池的实际需求量将高达6000MW，是04年的4倍以上。与强劲的需求相比，中国企业产能的扩张将难以改变国际太阳能电池的供需形势。

供需形势难以在短期内逆转，且规模过小的后续进入者不一定能够成功，能否获得硅料及融入全球太阳能电池供需产业链是中国企业成功的关键。

三、天威保变，超前的战略打造完整的产业链

天威保变控股51%的天威英利二期扩产成功以后具有70MW硅片生产能力、50MW电池片生产能力、100MW组件生产能力，是全球四家之一、国内唯一具有完整产业链的光伏企业。从规模上来说，天威英利二期工程扩建完工以后，以硅片的生产能力排名，天威英利有望成为全球第七大太阳能电池硅片厂，电池片产能有望进入全球前15位。

更为可贵的是，在硅原料成为整个光伏行业发展瓶颈的情况下，天威保变斥资1.1亿元参股新光硅业，参与硅料生产，突破原材料瓶颈。

新光硅业注册资本3.52亿元人民币，2001年由四川省电力公司下属启明星控股公司控股65％，国家开发投资公司所属高科技创业公司、乐山嘉能电力有限责任公司、乐山电力股份有限公司分别参股成立，是一家专门从事半导体材料生产、研究和开发的公司。该公司生产的半导体硅边角料可作为太阳能电池生产企业的原料硅，如经过工艺流程的修改，可全部用于生产低纯度的太阳能电池用硅料。目前，光伏电池产业的制约瓶颈在上游的硅料和硅片，目前天威保变已经在该产业的硅片生产环节占有了先机，收购了新光硅业的股权，标志着公司涉足进入了光伏电池产业的最上游——硅料的生产，有利于公司在整个太阳能电池产业的快速上升阶段，占有有利的发展先机。本次收购对于公司完善光伏电池整个产业链具有重大意义。另外，该公司2001年1月承接了四川省西部大开发“一号工程”－年产1000吨的我国最大的多晶硅高技术产业化示范项目，总投资11亿元，其中国家投入专项资金1亿元，在2006年年底建成投产。该项目是国家计委批准建设的国内目前唯一一条年产1000吨多晶硅生产线。据业内人士估计，此1000吨多晶硅项目建成投产后，预计年销售收入可达6亿元，利润2亿元。届时将对公司的利润产生积极的影响。

天威保变打造了从硅料到工程安装的完整光伏产业链，战略规划上是超前的，在国际上也是领先的。

四、英利二期扩产顺利，资金瓶颈缓解，盈利能力显现

7月份以来，天威英利二期扩产的15台铸锭炉、3台破锭机、5台多线切割机、1台自动焊接机、层压机已经陆续到厂。由于国外技术工程师进行安装调试，目前部分铸锭炉已经投入生产。剩下的5台铸锭炉将于9月陆续到货，3台自动焊接机将于10月到货，预计9-10月即可完成全部扩产计划。

上半年，天威英利实现收入1.15亿，实现净利润2500万元，而随着7月部分铸锭炉的到厂投产，英利的销售收入迅猛增长，单月实现销售收入4010万元，实现税前利润1052 万元。英利1-7月销售净利率为22%，低于25%的预期，主要由于目前英利将部分硅片销售给台湾茂迪换取电池片。

随着设备的逐步到厂，生产规模的扩大，未来几个月，英利的盈利能力将逐步上升。

英利二期扩产供需投入资金4亿元，目前主要通过自身借款、天威提供担保、委托贷款以及天威增资扩股投入的9000万元解决。在二期投产后，由于销售规模急剧膨胀，预计明年的销售收入将达到15亿元，因此流动资金的缺口非常大。

但由于目前太阳能电池组件供不应求，不愁销路，客户一般必须先期支付10-30%的预付款才能订货。因此，我们认为随着英利二期扩产的成功，收取的预付款的增加以及净利润的增加基本能够解决英利的流动资金问题，英利的资金瓶颈将逐步缓解。

五、创出新高具有坚实的业绩基础

    公司的股改方案为非流通股东向流通股东每10股支付4股对价，总股本不变，同时天威集团承诺，在获得流通权之日起三年内，最低持股比例不低于51%，在限售期内减持价格不低于7.13元。从其股改方案通过复牌后的表现看，天威保变仍然受得了市场的大力追捧，其中有油价持续走高，新能源概念再受关注的原因，更重要的是天威在06年的业绩极有可能达到每股0.76元。目前太阳能电池企业台湾茂迪（6244）、德国SOLARWORLD06年的PE分别为17倍、27倍市盈率,而天威保变与德国SOLARWORLD业务模式更为接近，按保守的20倍市盈率计算，未来股价也应站稳于15元。这也是天威保变走势不断走出新高的最坚实的基础。

qinjiayu

2005年5月 e天下雜誌

靠一個自己做技術、改良機器、洗馬桶的CEO，益通光能在3月興櫃首天，創下單日最高漲幅紀錄，用比全球第一大太陽能電池廠夏普更厲害的技術，帶領台灣另一個金磚產業起飛。

要學如何向太陽借能源，問台南人最知道！

早在100年前的台南安順鹽場，聰明的台南人就知道廢物利用，將已經破掉的瓦罐再打碎成細片，鋪在鹽田底部，讓鹽不會和土混在一起。等到太陽將滷水曬乾，鹽工們只需用鐵器，就能輕鬆把鹽粒從瓦盤上刮下來，不僅結晶較快，品質還比一般鹽田更加精良。如果再把時鐘撥快到西元2005年，雖然當地鹽田已經停產，但是在距離5分鐘車程不到的台南科技工業園區內，卻有另一家科技廠商，繼續傳承了台南人向陽光借來的智慧。它，就是益通光能。

歷經3年多的技術和產能佈局，益通在南台灣烈日的照耀之下，正以一塊塊如黑磚般的太陽能電池，精煉出台灣另一個金磚產業。

3月興櫃創單日最高漲幅紀錄
益通光能是基益集團董事長吳世章在1998年投入量產無污染電動機車後，再度投資佈局的次世代環保事業。翻開現今台灣太陽能電池模組的產業地圖，益通與茂迪這兩家同樣位在台南的太陽能電池模組廠，絕對是最閃耀的兩個新星。而彼此在技術和業績上的相互較勁，也彷彿正在重演多年前晶圓雙雄台積電和聯電的爭霸戲碼。

益通在股票市場上的表現，大有和股王茂迪比價的態勢。繼茂迪股價在《京都議定書》正式生效當天衝破300元大關之後，益通光能也在3月3日在興櫃掛牌價登上興櫃。掛牌當天，益通首筆成交價就直接跳過60元的參考價，從90元開始起跳，股價一路直上248元。高達175％的漲幅，打破興櫃單日最高漲幅的歷史紀錄。近來，益通股價雖已回溫，但仍穩居興櫃市場「百元俱樂部」之列。今年益通預估營收可達11億元，每股盈餘（EPS）高達13元。

外資也相當看好益通的發展潛力。2004年中，港商里昂證券將全球200家太陽能廠商進行一項投資價值的「超級比一比」，最後精選出15家最具投資價值的太陽能廠商。令人驚訝地，台灣太陽能電池龍頭茂迪並不在榜上，反而是益通成為台灣唯一一家入榜的太陽能電池廠。

以自有技術，開創出高於業界水準的產品效率，是益通可以獲得外資獨睞的主因。

比全球第一大廠夏普效率還好
一般單晶太陽能電池只要轉換效率（太陽光能轉換成電能的效率）達到15.5％，就已經達到業界標準。目前，全球太陽能電池第一大廠夏普（Sharp）的平均轉換效率僅16.2％；但成立還不到4年的益通光能，卻已成為目前全球少數能大量出貨，轉換效率高達17％的太陽能電池廠。

在里昂證券這份投資報告中，同時也引述其中一家太陽能大廠其CEO的話指出：「全球真正能從頭到尾瞭解，如何量產出20萬瓦以上太陽能電池技術的人，不到15位！」

這句語出驚人的話說明：與半導體製程相當類似的太陽能電池，雖然步驟沒有半導體複雜，但是太陽能廠一個月產出上百萬片，比晶圓廠超出20倍之上。要全盤掌握日新月異的太陽能量產技術，並不是每位高高在上的CEO光看統計報表就做得到。然而，現年才43歲、出身台南縣楠西鄉的「在地囡仔」益通光能副總經理蔡進耀，就是這樣一位技術操盤手。

德國太陽能大師最後一個「關門弟子」
德國斯圖嘉大學電機博士畢業的蔡進耀，是德國貝克勒獎（有「太陽能界諾貝爾獎」之稱）得主Bloss，生前最後一個「關門弟子」。他的博士論文就是研究太空用的太陽能電池，還曾參與過歐盟跨國性的太陽能研究計畫。在德國5年多的求學生涯，不僅讓蔡進耀滿載著太陽能光電的學識回國，更徹底改變他的環保意識。「以前，我一直以為我老家楠西鄉是全世界最美麗的地方。但是我在德國看到他們的石板路、黑森林，和人民對歷史、環保的重視，那真是一種文化衝擊！」蔡進耀說。

蔡進耀到德國的第一天，當地台灣學長就拿給他兩個塑膠袋，他好奇問這要做什麼用，學長跟他說：「在德國超市買東西要自備塑膠袋，你剛來還沒有，我拿兩個給你。」直到現在，蔡進耀如果到超市沒帶塑膠袋在身上，還會不太習慣。

「任何人去過德國，都會感染到他們對保護環境的熱情！太陽能研究就更不用說了，德國對新能源非常重視，非常多年輕人投入太陽能的研究，」蔡進耀指出。不過，滿懷著環保理想的蔡進耀，在1996年回到台灣之後，面對對太陽能還完全陌生的產業環境，並無法立刻一展長才。蔡進耀先是到成大做博士後研究，後來又到中鋼投資策略部門，除了在中鋼內部從事光電相關的研究，也幫忙創投部門評估光電產業投資標的技術實力。直到後來，遇上了當時已決定投入太陽能電池產業的基益董事長吳世章。兩個都對環保事業充滿熱情的人，當場一拍即合，也不管能不能在短期內獲利，就這樣毅然地開啟益通的創業之路。「那時候，全球做太陽能電池的公司還沒有一家賺錢，我們剛開始投入的時候，也沒想到要賺大錢，」蔡進耀笑著說，「現在能賺錢，算是福報！」

CEO親自做技術，不談管理
儘管公司股價飆升，讓蔡進耀目前的身價已經超過千萬，但過去在中鋼創投部門的經歷，早已把公司股價當成紙上富貴。事實上，蔡進耀和工程師們一起「丟掉管理、拿起技術」，才是益通真正能高速成長的硬道理。

走進蔡進耀的辦公室，裝潢簡單到一看還以為是幾個月前才剛搬進去。原來，他絕大部份的時間都待在工廠生產線上。從2003年底開始，蔡進耀就親身捲起袖子，直接到生產線和工程師一起改善生產製程。

「管理，是已經存活下來企業的奢侈品，」蔡進耀指出，在太陽能電池產業中，技術就是求生存的命根。「而且，一定要CEO願意持續親自下去做，」他說，這個親自學習的過程「真的很苦」。「技術要提升，不能光等下面的人做好，我自己就要跳下去，因為我比他們瞭解更多，」蔡進耀對過去在德國鍛鍊出來的太陽能技術，充滿自信。事實上，益通所擁有的多項自有技術中，絕大多數都是出自蔡進耀之手。

蔡進耀能悟出「親身力行」的管理哲學，一部份要感謝打益通創立以來，就狀況百出的第一條生產線。「那台機台真的是爛到極點，後來連設備商自己都倒了，根本找不到人幫我們維修，」連蔡進耀自己都不禁抱怨。後來，蔡進耀只好和工程師一起自行改良機台，每天親自登記產出的效率數字，半夜機台進行維修時，可以看到蔡進耀蹲在機台旁一起跟著維修，「那時，凌晨1、2點才回家是常有的事，」他說。

「後來想想，幸好機器這麼爛，讓我們可以從實踐中，慢慢磨出很多經驗，」蔡進耀現在已經練就光是觀察作業員作業，就可以馬上一眼找出他哪些動作、步驟做錯了。「養豬養久的人，他一看那隻豬就知道有多重，誤差不到幾公斤，」蔡進耀打趣地比喻。

帶頭洗馬桶，勿忘創業苦
大帥領軍拚技術，在短短5個月的時間內，益通太陽能電池每月的平均轉換效率，已經從2004年3月的14.66％，一路竄升到7月的15.93％。在蔡進耀一本厚厚的記事簿裡，2004年7月28日，是他特別用筆記下的日子。因為這天對於已經埋首在生產線幾個月的益通員工而言，具有劃時代的意義。7月28日前一天晚上10點多才回到家中的蔡進耀，在凌晨3點又接到同事打來的電話：「副總，我們測出來的轉換效率都超過16點多耶！」蔡進耀一聽連自己都不敢相信，連忙從家裡又趕到公司，自己親自再次校正測試，直到早上早班的同事都進公司了，臉上洋溢著笑容的蔡進耀真正確定：「沒有錯，我們真的做到了！」

蔡進耀的親身力行，還不只在生產線上。如果你到益通總部，看到副總正趴在廁所裡洗馬桶，千萬不要驚訝！一直以來，益通內部都有個不成文的規定，每位員工都要排班洗公司廁所，連副總都不例外。「我不希望大家被現在的成功沖昏頭，希望能從做最卑賤的事情，隨時記得吃苦的日子，」蔡進耀說。

退休前為台灣打造綠建築典範
對於環保事業，蔡進耀還有一個夢還沒完成。益通近來著手規劃用2年的時間，要在台南科技工業區內，興建一座國際綠建築最高指標的「鑽石級」新企業總部。除了外牆和遮陽板全部採用太陽能電池板外，建材也以大片玻璃進行自然採光，前後還各設一個生態池。這座台灣少見的大手筆綠建築興建計畫，甚至還引起台灣建築大師姚仁喜的注意，親自跑到台南找蔡進耀詳談。「他很驚訝，台灣竟然有業主願意這樣做！」蔡進耀轉述。目前這項建案，已經確定將由姚仁喜親自操刀設計。

「只要願意去做，老天爺和很多人都願意幫忙。」蔡進耀說，許多人誤會他想用投資人的錢蓋豪華的企業總部；但是對他而言，「益通將來能在台灣留名的不是太陽能電池效率世界第一，而是如果因此在台灣引起綠建築的風行，才是最大貢獻，」他表示。

蔡進耀回憶他剛從德國回國時，每天都很熱心跟別人談環保，當聽到自己老家楠西一條長達7公里、兩旁種滿芒果樹的「綠色隧道」，將面臨被拆除的命運，還寫信給鄉長，說明這些樹是楠西的門面，並分享在德國留學看到的綠色經驗，試圖力挽狂瀾。沒想到過了幾天，鄉長跑來家裡把信拿給蔡進耀的父親看，跟他父親說：「你看，你自己支持說要砍，你兒子卻說不要砍！」蔡進耀嚇了一跳，原來自己父親也支持拆除綠色隧道。「這是台灣教育的問題，我一個人的力量太薄弱了，台灣如果沒有一個真正的綠色典範建築，大家根本無從學習。」

「等這棟綠建築完工後，我就可以安心退休了！」蔡進耀站在目前還是空地的新企業總部預定地前，心裡浮現起讓益通和台灣更加美麗的綠色藍圖。

yyy888289

生益科技(600183)：公司控股的连云港东海硅微粉公司,是目前国内产量最大、品种最全的硅微粉生产企业,也是目前国内发展最快、市场占有率最高的硅微粉生产企业,具有年产2.8万吨的产能,行业垄断优势相当明显。硅微粉主要用于封装IC、太阳能光电转换器以及太阳能电池,是太阳能产业上游最关键的原材料之一。该股已成功在底部构筑了V型底,可积极关注。


大家分析分析600183，有太阳能上游材料硅概念，但不推荐，股本太大，业绩一般

kasini

俺也来.........................................
特变电工：双重题材 加速上扬


    大盘在节前最后一个交易日基本上维持窄幅整理的走势，市场成交量有所萎缩，显示长假前市场气氛较为谨慎。与此相反的是新能源题材股仍延续着近期的强势格局，我们认为整个新能源板块仍有比较大的延续性，后市仍可继续关注。


　　
    此外，中共十六届五中全会将会在节后举行，会议将会研究关于制定“十一五规划”的建议，市场有可能据此而涌现新的热点。从行业基本面来看，国家将在"十一五"期间对31个直辖市、省会城市和计划单列市的电网进行建设和改造，总投资将达2200亿元。此外，根据国家电网公司的规划，为了加强西电东送、全国联网，两年内要建成两条1000千伏特高压交流输变电工程。国家对全国电网改造及特高压电网的规划如此宏大，足以使我们对输变电行业的持续增长保持足够的信心。而更为重要的是--由于特高压产品对设计和试验的技术要求很高，非主流公司都不具备相应能力，因此特高压电网的建设就成为国内少数大公司的盛宴。

　　特变电工（600089)是我国电力设备龙头企业，在我国最新电力设备生产能力排名中名列第二；同时，作为最早涉足太阳能的企业，公司也正在新能源产业中确立优势地位。

　　公司作为我国电力设备龙头，连续拿下电力设备巨额订单。公司曾在参加国家电网公司西北电网首条750KV最高电压等级“官亭—兰州东”示范工程线路投标中，一举中标两大包段，预计2005年10月投运，是我国首条电压等级最高、世界海拔最高的输变电工程，是继三峡之后，又一个具有里程碑意义的输变电工程。由此足证公司在变压器领域的龙头地位无人撼动。同时，公司还与西安交通大学签署科技合作协议书，在国内电气设备研发和生产方面实现了强强合作，其发展后劲极其强劲。

　　公司正在新能源产业领域确立龙头地位。与清华大学企业集团共同组建的新疆新能源公司已经成为国内最大的太阳能硅片、太阳能电池组件及太阳能发电设备的公司之一，具备年产太阳能电池组件30兆瓦的制造能力；与西安交通大学太阳能研究所合作的西安佳阳新能源在己实现年产10兆瓦的太阳电池组件封装能力之后，开始着手实施年产10兆瓦的太阳电池片的二期工程，计划实施年产60兆瓦的太阳电池的三期工程；公司还与沈阳工业大学合作设立特变电工沈阳工大风能有限公司，实施国家“863”兆瓦级风机产业化项目，另外通过新疆新能源间接参股的新疆金风科技是国内最大的风电机组生产商。

    综合以上两个因素，我们相信特变电工（600089）的投资价值已经凸现，而且公司第二季度以基金、社保基金及QFII为主的前十大股东都是以增仓或新建仓为主，足以证明机构对其前景的认同。该股节前连收三阳，创出新高，量能温和放大，强势特征明显，后市有望加速上扬，建议积极关注。

kasini

G海特：业绩持续增长 中线具有潜力

    市场在经过昨日稳步上扬之后，今日在盘中基本维持震荡整理的走势，市场成交量较昨日有所萎缩，个股走势也有所分化。从个股的具体表现来看，ST今日下跌家数比较多，总体有走弱迹象，除此之外，聚友网络等少数品种也处在跌幅前列，与此相反的是新能源题材仍延续着近期的强势格局，丰原生化，G天威创出新高，此外，可以发现含H股的品种在昨日大幅上行的情况下今日北人股份一度接近涨停，洛阳玻璃，吉林化工盘中最大涨幅超过5%，总体来看随着股改预期的逐渐明朗，投资者逐步恢复了信心，个股可以关注G海特。



　　G海特（002023）公司主营航空机载电子，电气，机械设备的维修服务，航空动力设备维修研制与销售等。公司是国内航空维修行业龙头，目前已开发的航空机载设备维修服务涉及电气、电子、机械三大类1015个品种，8247个项目，已成为国内规模最大、实力最强，市场覆盖面最广的专业化航空机载设备维修企业之一。公司主业生产规模大，综合实力强，近年来维修量、销售收入和利润保持了快速增长，在同行业中处于领先地位，其控股子公司取得FAA维修许可证为其后续发展奠定了更为坚实的基础。由于拥有雄厚的维修技术实力，以及良好的客户基础，现已形成独特的“海特高新”企业品牌优势。国务院2002年2月正式通过《民航体制改革方案》，组建以国航、南航、东航为龙头的集团公司，重新配置航空运输资源。这将对航空维修市场格局产生重大影响，有利于整个行业的发展。

　　从二级市场走势上看，该股自股权分置以来明显有增量资金的介入，走势比较稳健，今日的放量大涨一举突破了9.50元的重要压力位，主力对该股未来上涨的信心很足，中线投资者可以密切关注，建议在9.60元左右介入，不追高。止盈位11.10元。止损位9元

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大众公用：预增潜力 节能黑马

    大众公用(600635)是一家以公用事业经营管理和环保与能源设备制造业为主营业务的上市公司。在能源紧缺背景下节能环保已经成为目前众人关注的焦点，其中建筑节能环保成为国家重点鼓励和支持的产业。公司控股的中山市新迪能源与环境设备有限公司是一家技术实力雄厚的新型能源与环保类高科技公司，以"人居环境高科技系统集成"为战略发展方向，采用国际先进热能技术研制开发的"高效相变蓄能"节能环保产业等在未来可持续发展社会经济中将面临巨大的机会。公司控股的中山市新迪能源与环境设备有限公司目前主要的产品有相变蓄热式电锅炉、蓄热式地板采暖、模块化相变蓄热（冷）系统等。这些产品主要是将廉价的电能、太阳能或天然地热（冷）与蓄能技术相结合，利用相变材料储存的潜热能量供暖、供冷、供热水等，从而达到提高能源综合利用效率、绿色环保、经济运行的目的，其蓄能题材是两市独一无二的。公司还充分发展绿色能源科技产品，特别是公司新推出的"高效相变蓄能"电锅炉，具有体积小、节能、热效率高、无污染等优点，是国家今后环保方向及2008年北京奥运会的主导产品，这为公司今后业绩的爆增打下了坚定的基础。该股中报每股收益为0.046元,同比去年三季度的0.033元增长近50%!市场上节能电机股G卧龙和预增股渝开发近期出现狂飙，大众公用(600635)作为兼具业绩预增和节能双重火爆题材，目前仅2元多的股价后市将更具爆发力，重点关注!

kasini

内蒙华电：神秘资金抢购的低价黑马

    五大利好接踵而至，稳定预期才能稳定大局的论调再度成为市场的主基调。在股改的大背景下,增量资金在预期明确，获利机会凸现的情况下,增量资金节后必将再度大举介入。而他们主动攻击必将是尚未大举启动的低价黑马，内蒙华电（600863）就是最典型的例子，该股整体涨幅虽然不大，但大的底部形态已经构筑完毕，这说明神秘资金已经介入，时机一旦成熟，必将爆发惊人的井喷行情。



　　投资亮点之一：股改概念 反弹可期

　　内蒙华电（600863）作为内蒙地区龙头上市公司，参与股改支持股改首当其冲，更何况其重要的自身条件。首先，公司股权结构极为清晰简单，只有国家股和流通股，且其非流通股比例已高达80%，有迫切释放非流通股的要求；其次，通过公司的股东名单列表不难发现，该股为众基金重仓把持，是名符其实的基金重仓股，这种股权结构十分有利于流通股股东的分类表决；再次，公司所在的电力行业属竞争性行业，通过股权分置的解决，实现全流通，使得国有股比例退出有利于完善法人治理结构，还可使国家通过二级市场减持有序退出获得资金；最后，公司每年都保持良好的骄人业绩，是市场公认的优质上市公司。由此可见，内蒙华电进行股权分置改革已经是指日可待了。联想到了二级市场上与股权分置相关的个股的飚涨，股改准概念的内蒙华电尤为值得关注。

　　投资亮点之二：西电东送 前景看好

　　内蒙华电（600863）作为西电东送主力发电企业，发电量在内蒙古西部电网中高居首位。公司最大的优势是拥有在火力发电企业中最低廉的发电成本，比华北地区平均上网电价低50%左右一方面，这是因为公司地处煤炭资源丰富的内蒙古中西部，发电成本低廉，在火力发电企业中处于最低水平，具有极强的竞争优势；公司目前控股电厂中有西电东送项目，包括丰镇、准格尔、蒙达、京达，但均是通过蒙西电网实现东送的，而不是直送华北电网，因此执行的仍然是蒙西网的低电价，约0.242元/千瓦时。2006年开始，公司控股和参股的直接东送项目开始陆续投产，这将在为公司增加盈利的同时，改善公司的利润率水平。2006年控股的上都一期的投产将成为公司当年的主要盈利增长点，在当前煤炭价格下，2006年公司利润将实现34%的增长，EPS为0.116元。2007年直接东送的项目出现投产高峰，直接东送项目权益容量比2006年增长69%，粗略测算，在当前煤炭价格水平下，2007年净利润将同比增长38%，EPS达到0.16元左右。

　　投资亮点之三：收购兼并 规模优势

　　近年来，公司先后收购了蒙华海勃湾发电有限公司60%的权益和国华准格尔发电有限公司30%的权益，同时公司参股的内蒙古大唐托克托发电有限公司一期2*600MW发电机组也已于2003年底投产，发电能力得到了进一步的提高。截止目前，公司控制的在运行发电企业装机总容量为2849MW。而且，公司控股的京达发电有限公司2*300MW发电机组、上都发电有限公司2*600MW发电机组，参股的大唐托克托发电有限公司二期、三期4台2*600MW发电机组、京隆发电有限公司2*600MW发电机组以及包头东华热电有限公司2*330MW供热机组将在最近几年陆续投产发电。可以相当乐观预测，2004年至2008年之间，公司每年均有新的发电机组投产，2006年底之前权益容量将翻一番，2008年底之前权益容量将增至目前的2.6倍，这些均为公司未来业绩的持续增长打下了坚实的基础。

　　投资亮点之四：构筑底部 拉升在即

　　从二级市场走势分析，该股本轮行情的有效涨幅并不大，一直构筑头肩底部，尚未出现巨大的突破性行情。半年报显示，社保基金已经成了该股第一大流通股东。可见该股所蕴藏的投资价值是非常突出的。作为准G股概念股，近期随股指出现了调整震荡走势，但一直有神秘资金不断地低价吸纳，目前季线已经构成了该股强大的底部支撑，短线有望迎来强势突破性的飚升行情，投资者可密切关注。

kasini

顺鑫农业：受益股改 跌无可跌

    在本周大盘一度大幅反弹过程中，以氯碱化工等为代表的准股改股再次大幅上扬，说明股改的赚钱效应仍在延续。在已经公布方案的三批股改股中，有部分个股目前的股价在进行股改送股后的价格已经接近或低于大股东承诺的增持价格，该类个股后市将有较大的机会。最值得关注的是顺鑫农业，该股送股后的自动除权价应是3.38元，而控股股东承诺的增持价为3.36元，不仅该股的下跌空间被封闭，一旦大股东持续增持，将为二级市场股价带来较大的想象空间。



　　四加二战略支撑业绩持续增长

　　公司在2002年提出了切合公司实际的“四加二”发展战略，意在重新整合公司资源，优化资产结构，突出主业，培养和增强主业的竞争优势，强化区域龙头，支撑经营业绩的持续增长。公司“四加二”发展战略的主要内容是，完善四条产业链：一是壮大饮料、饮品产业链；二是完善种猪繁育、肉食品加工产业链；三是构建农副产品物流配送产业链；四是打造旅游观光农业产业链；二是发展两个行业，稳定和拓展白酒、适度发展房地产业。公司“四加二”战略实施，已形成了成熟的白酒产业、成长型的种猪繁育、肉食品加工产业（生猪肉的屠宰及生鲜冷冻肉加工）和饮料产业，新兴的农副产品物流配送产业。这种阶梯型产业群，将会在未来几年支撑公司经营业持续增长。今后几年，公司主营业务收入的增长将继续来自以生鲜猪肉和熟食产品为主的肉类加工产品、白酒产品和果蔬饮料产品，而利润的增长除继续来自白酒产品和果蔬饮料产品外，从05年起，肉类加工产品也将成为公司新的利润增长点。同时，随着公司农副产品物流配送产业链的健全和完善，农副产品物流配送也将成为后续的利润增长点。支撑公司经营持续增长的成熟型、成长型和新兴产业的阶梯型产业格局已经形成，今后几年，公司的白酒产业仍处于稳定期，肉类加工产业和果蔬饮料产业进入快速增长期，农副产品物流配送也将成为后续的利润增长点。因此公司从06年到08年间，经营业绩将保持持续增长。

　　股改后市盈率低于国际平均水平

　　公司目前解决股权份置的对价方案是，非流通股股东向流通股股东支付对价，流通股股东每10股获得3.5股，支付完成后顺鑫农业（000860）的每股净资产、每股收益、股份总数均维持不变。方案实施后，流通股东现在每股应当于1.3股,每股收益相当于增加30%，以05年每股收益0.2388元计算,方案实施后, 流通股东现在每股收益为 0.33元,以目前股价4.56元计算，每股市盈率是13.8倍。这一市盈率低于主要国际成熟市场的肉制品加工业类、酿酒类和饮料类公司（不含酒类）的市盈率水平。考虑到我国相关行业目前仍存在着较大的消费增长空间和产业整合空间，及行业内具有竞争优势的企业良好的成长性，国内具有竞争优势的企业的市盈率应不低于国际成熟市场的市盈率水平。因此，与国际成熟市场比较，实施对价方案后，公司的投资价值仍然被低估。

　　二级市场，该股从2001年初先于大盘下跌以来累计跌幅较大，做空动能已得到比较充分的释放。前期在随大盘反弹过程中成交量持续放大，显示出有资金进场的迹象。从该股的周K线图上看，目前正构筑一个大型的圆弧底形态，近期震荡蓄势充分，后市有望突破上扬。

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上柴股份：军工黑马 股改寻宝佳品


    五部委联合下发文件，含B股、H股公司股改节后破题，沪深本地股、H股板块再次吹响领军号角，中国纺机、白猫股份、北人股份等相关品种动辄涨停的走势说明，股改主线依然是当前行情的主导！



　　股改受益的最大群体在哪里？提醒继续关注上海本地含B股的小盘品种！投资者可寻找那些有望高比例派送，而前期涨幅不大、近期调整充分的个股提前埋伏等待与白猫股份、中国纺机等相似的二度拉升。上柴股份（600841）上海袖珍小盘股，流通股本仅占总股本的4.3%，是寻宝的首选品种，而且具备炙手可热的军工题材，一旦启动很可能出现连续上涨行情。

　　亮点聚焦一、上海本地袖珍小盘，股改寻宝首选品种

　　、国资委为首的五部委联合发表声明，含Ｂ股、H股等公司股权分置改革时机已经成熟，将于国庆节后启动。因此，股改寻宝二级市场上再掀热潮。由于股权分置概念股的魅力主要来自补偿预期，而股价上涨动力大小往往和补偿力度的大小成正比。因此，拥有特殊股权结构的小盘股就被市场作为获得高比例补偿潜力最大的板块而得到市场中游资主力的重点关照。轮胎橡胶、氯碱化工阶段性涨幅超过100%的巨大赚钱效应下，那些流通A股比例偏小，股本结构畸形的小盘股大面积涨停，一飞冲天的走势屡见不鲜。而拿上柴股份（600841）来说，总股本4.8亿，而非流通股仅仅2160万，只占4.3%，作为前期涨幅不大、近期蓄势充分的上海本地袖珍小盘股，上柴股份当属股改寻宝的上佳品种。

　　亮点聚焦二、军工造船题材赶超广船，携手外资提升业绩

　　神州六号发射在即，军工题材股连续飙升。拿军工题材的分支造船概念来讲，沪东重机慢牛上行，广船国际更是连续暴涨。而上柴股份同样是一支具有悠久历史的造船概念股。该公司创建于1947年她开创了中国中等功率高速柴油机制造的先河，为中国的海军建设做出了贡献。另外，上柴股份下属的东风柴油机厂于03年8月份与上海乾农公司、上海伊闽企业公司合资成立了上海东风船舶配套设备有限公司。从这两段描述可见上柴股份与船有很深的渊源。公司还与日本日野自动车株式会社合资组建了上海日野发动机有限公司，生产国内市场紧缺的载重车、大中型客车用大功率发动机，市场前景十分看好。日野自动车株式会社（HINO）是丰田公司控股的企业，是世界上最大的商业用车制造厂之一，与外资大规模的合作必将直接提升公司的业绩。

　　股改正加速推进，寻宝行情再掀热潮！上柴股份就是极为稀有的，仍然处于低位的含Ｂ股上海本地黑马，股改预期下补涨愿望极为强烈，反弹空间巨大。走势上，该股前期股价的大幅下跌为主力的建仓洗盘提供了绝佳机会，近日该股成交再度活跃，被压抑已久的反弹力量开始显露。由于底部换手充分，未来有可能展开强势突破行情，值得投资者重点关注。

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青松建化：区域垄断地位 即将反弹

    近期股改预期的某些不明朗因素在一定程度上制约了主力做多的热情，面临着又一个七天长假的来临，市场回想管理层五一长假惊天动地的明智举措，普遍认为十一期间管理层将根据市场现状，为消除改革不明朗因素做出积极的努力。并且有观察专家认为管理层近期在化解券商危机方面作了较多的大动作并取得不俗的成果，所以大多数专家认为十一期间管理层将会在市场资金的输入方面花费更多的努力，一旦取得积极进展无疑将对市场形成新的利好，后市也毕将走得更加稳定健康，为投资者创造更多的投资机会。鉴于此我们鼓励投资者后市保持乐观态度，积极运作手头资金，在节前的最后一天我们推荐个股：（600425）青松化建供投资者参考。



    产品需求量旺盛 未来业绩有充分保证

    大庆油田今后7年计划年均削减产量约7％，中国高层已经将接替大庆的任务锁定新疆。据悉，仅新疆南部塔里木盆地的石油资源总量就占中国石油资源总量的七分之一，被称为二十一世紀中国石油、天然气的主要接替基地。阿克苏地区是塔里木油气勘探开发的主战场，该地区提出要全力打造“以库车为中心的塔里木石化城”，推动以阿克苏市－库车县－库尔勒市一线为重点的天山南麓经济带的加速形成。而中国水泥网报道，哈萨克斯坦等中亚地区水泥价格近期飙升至100美元，与新疆境内的差价已超过2倍多。从地理环境来看，以哈国现有的经济实力不可能拿出大笔资金来投资建设大水泥厂，这为新疆境内的超大级水泥厂提供了开拓哈国市场最佳良机。而该公司恰恰是新疆境内唯一生产油井水泥的企业，6月28日，青松水泥2500t/d新型干法水泥熟料生产线竣工，一举垄断新疆境内外特种水泥市场，因此以上两个特大工程无疑将给公司带来丰厚利润。

    扩张能力凸显公司成长性

    在南疆地区，公司已先后收购了阿克苏地区拜城水泥厂和库车水泥厂，投资1.5亿元新建了库车1000t/d熟料水泥生产线，实际产量可达1200-1300T/D，加上原有生产线，2005全年库车公司水泥生产可达50万吨，成为南疆地区最大的水泥生产企业,水泥产量占南疆地区水泥市场的份额达25%以上。近年来公司特种水泥产量成几何级递增，最近6月28日，青松水泥2500t/d新型干法水泥熟料生产线竣工，一举垄断新疆境内外特种水泥市场。按照青松建化的目标：到2007年水泥产能达到600万吨以上，实现销售收入10亿元，净利润1亿元；2010年实现销售收入15亿元，净利润1.5亿元，可见公司在一系列的扩张后，产能的扩大有望为公司业绩的增长提供保证。

    调整到位 反弹在即

    二级市场上，该股7月连续拉升，主力拉高建仓迹象相当明显，随后出现两个月时间的调整，股价在半年线附近得到强劲支撑，该股目前已经调整到位，从今天盘中看，前期活跃的个股普遍再次大放异彩，因此主力深度介入的该股也有望展开一波反弹，可重点关注。

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津劝业：商业黑马 引暴节后反击狂潮

    [热点研判]遭遇国庆长假，周五大盘横盘震荡，但新能源、G股、老庄股等题材股却是异常活跃。对于受益于黄金周的商业板块却出现了少有的节前蓄势走势。对比往年，今年商业股在黄金周前并未出现大波浪的反弹行情，从近期资金的流向来看，商业股充分的蓄势却把反击的时间推迟到了节后。津劝业（600821）二元商业股，一旦被主力打起，则势必将引发股指的反击狂潮。



    [区域地位]公司是天津市知名的大型商业企业，主营商业批发和零售，占据着天津市最大的商业中心地带。现在公司已初步形成了以大型超市为主和以购物广场为辅的现代化商业格局。公司拥有5家5000平方米以上大型超市及两家便利店，初步形成百货商场、商贸物业中心、大型超市、便利店等多业态商业格局，区域性商业龙头地位已经基本奠定。

    [经营优势]天津劝业场作为天津零售商业标志性建筑，地理和品牌优势极为明显，天津市政府确定的海河两岸综合开发改造规划更为其创造了巨大的商机，使公司拥有的土地存在着巨大的增值潜力，公司的实际价值面临重估。公司作为国内大型商业企业的代表，同外资商业企业相比具备以下三大优势：本地规模的相对优势，中国的商业零售企业由于在本地已经营多年，其发展不受政策阻碍。与国内供应商的合作优势，由于与国内供应商较为长久的合作关系和对国情的相对熟悉，其在与供应商合作关系的广泛性和持久性方面都明显比外资商企更胜一筹。熟悉消费者习惯的优势，由于国内消费者对超市提供商品种类的要求是丰富而多变的，外资商企都为在中国提供怎样的商品组合问题而大伤脑筋。而这些优势为我国商业上市公司提供了本土化的竞争优势。

    [外资题材]公司以四家大型超市资产9890万元作为投资，与荷兰家乐福合作组建"天津劝业家乐福超市有限公司"，家乐福是世界第二大超市企业，其先进的管理理念和低成本的运营模式不仅为公司发展新的连锁业务提供了借鉴，同时可以为公司提供稳定的收益。而后公司又投入4100万元收购了家福天津国际贸易有限公司35％股权，而后者是家乐福在华北主要的货品采购供应公司，从而拥有了从全球采购配送物流系统到零售超市的完整产业链，强强联手使津劝业市场竞争力大为增强。

    [技术走势]大盘自千点反弹之后，该股也是从2.22元起步，一度最高摸至3.25元，随后受到大盘调整影响，在9月22日出现巨阴下挫，以空间换时间，一步调整到位。接下来的六个交易日，即将在大盘连续走低的情况下，该股也是率先止跌。随着大盘反弹的展开，该股的蓄势也最为充分，受到黄金周的利好配合，该股在节后有望出现大幅补涨行情，值得重点关注。

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太 陽 電 池 發 展 史
太陽電池的發展，最早可追溯自1954年由Bell實驗室所發明出來的，當時研發的動機是希望能提供偏遠地區供電系統的能源，那時太陽電池的效率只有6%。接著從1957年蘇聯發射第一顆人造衛星開始，一直到1969年美國太空人登陸月球，太陽電池的應用可說是充分發揮。雖然當時太陽電池的造價昂貴，但其對人類歷史的貢獻，卻是金錢所不能衡量的。近年來全球的通訊市場蓬勃發展，各大通訊計劃不斷提出，例如Motorola公司的銥(Iridium)計劃，將使用66顆低軌道的衛星(LEO)，Bill Gates 之Teledesic計劃，預計將使用840顆LEO衛星，這些都將促使太陽電池被廣泛地使用在太空中。
人類發展太陽電池的最終目標，就是希望能取代目前傳統的能源。我們都知道太陽的能量是取之不盡用之不竭的，從太陽表面所放射出來的能量，換算成電力約3.8x1023 kW；若太陽光經過一億五千萬公里的距離，穿過大氣層到達地球的表面也約有1.8x1014 kW，這個值大約為全球平均電力的十萬倍大。若我們能夠 "有效的"運用此能源，則不僅能解決消耗性能源的問題，連環保問題也可一併獲得解決。目前太陽電池發展的瓶頸主要有兩項因素：一項為效率，另一項為價格。

在光-電轉換的過程中，事實上，並非所有的入射光譜都能被太陽電池所吸收，並完全轉成電流。有一半左右的光譜因能量太低(小於半導體的能隙)，對電池的輸出沒有貢獻，而再另一半被吸收的光子中，除了產生電子-電洞對所需的能量外，約有一半左右的能量以熱的形式釋放掉，所以單一電池的最高效率約在25%左右，目前實驗室所發出來的效率，幾乎可達到理論值的最高水準。唯因製造過程複雜量產不易，因此價格普遍過高，不符合經濟效益。這也是目前太陽電池發展最大的瓶頸。工業界一直在尋找降低成本的方法，目前所獲的的成果包括：

捨棄傳統的CZ與FZ長晶方式，改用鑄造矽晶錠(Silicon Ingot Casting)的方式。
不用輪盤鋸切割晶錠，改用線鋸的方式切割，如此可節省約30 % 的材料成本。
ASE America 公司所研發出Edge-defined Film-fed Growth(EFG)的拉晶方法，此方法可拉出中空的八角形柱體，利用雷射切割就可得到10x10㎝2的晶片，可節省材料在切割上的損失。
採用薄膜技術，此方法可大量節省製造所需的材料，被認為是最具有低成本潛力的方式。
用薄膜技術製造的主要材料包括：非晶矽(a-Si)，硒化銦銅(Copper Indium Diselenide,CISe2)，碲化鎘(CdTe)，雖然薄膜技術被認為是最具有潛力的方式，但是目前還沒有任何一個量產的技術，能夠達到下列的要求：

沉積薄膜的速率在每分鐘一微米以上。
沉積的溫度在600度C以下。
薄膜的厚度在十微米以下。
成長的晶粒(Grain Size)大小在一微米以下。
少數載子的擴散長度超過十微米。

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宁波海运：布局长三角 规模奔60亿

    大盘在前期经历一轮快速下跌后，“10.1”节前已出现止跌企稳的迹象。国家十六届五中全会即将在10月8日至11日在北京召开的消息，也成为了市场做多预期的一件重大事件。可以预期，节后具有题材支持的公司，将会更易受到市场的关注，成为大盘反弹的焦点。



    预计在十六届五中全会上，研究制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议将会成为会议的重要议题，并成为我国指导规划编制、推动今后一个时期经济社会发展的纲领性文件，因此，该次会议将会对国家的经济发展和布局产生十分积极和正面的影响，也对许多行业的发展提供了支持和促进。

    我们认为，公路建设和运营特别是高速公路建设和运营，或将会成为第十一个五年计划中受益最大的行业之一。9月26日，中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊在人民大会堂会见了来到北京出席第三届欧亚道路运输大会的各国交通部长及代表。黄总理表示，中国政府十分重视交通运输事业的发展，制定了《国家高速公路网规划》等交通运输方面的规划，投入了大量的人力、物力和财力，交通运输事业得到了大发展。目前中国公路总里程达到了187万公里，其中高速公路超过3.4万公里，居世界第二位。

    由于我国高速公路的里程数尚处于高速增长的阶段，根据《国家高速公路网规则》，未来十至二十年内，我国需要建设高速公路4万公里，静态投资约需2万亿人民币，如此庞大的资金需求，给那些拥有资本市场支持的高速公路上市公司规模扩张提供了较大的外在空间。近年来高速公路上市公司二级市场走势良好的大多是因为拥有规模扩张的优势，高速公路项目有着稳定的投资回报，增加一个高速公路项目，就相当于增添一个新的利润增长点，使原先平滑的净利润直线变成了不断增长的净利润曲线，这非常适合风险厌恶性大机构、大基金甚至是QFII的胃口，成为了它们竞相追逐的投资目标。

    如05年6月21日发布了重大事项公告的宁波海运（600798），旗下超大型的高速公路项目投资，有望为公司带来巨大的业绩增长空间，而目前仍未被市场挖掘，节后值得重点关注。公司与宁波市交通投资开发公司共同投资组建宁波海运明州高速公路有限公司，注册资本12亿元人民币，公司出资6.12亿，占总股本的51%。宁波海运将垄断宁波周围的高速公路项目，其中宁波绕城高速公路是公司的在建工程，舟山大桥建成后，该项目就成为了连接上海与舟山的最佳通道，并辐射整个长三角地区，为该地区的经济发展提速，也为公司经营业绩大幅提升奠定了基础。该项目完成后，预计能为公司带来未定10%的年收益，随着计划高速公路项目的开工建设，宁波海运在2008年前后实际控制的资产规模有望达60亿元以上，成为国内高速公路行业的强大竞争者。

    而且，宁波海运还具有高科技创投概念，投资的上海邦联投资有限公司（UNI）是面向中小高科技企业的专业创业风险投资公司，目前投资运作的创业基金规模超过2亿元。该创投公司主要投资于国内电子信息产业，特别是软件、通讯、网络技术、信息服务等领域处于种子期或创业期的公司，现已投资和协助融资的高科技企业已经超过十家，并与相关政府部门和科技企业界建立了良好的关系。未来一旦这些高科技公司实现上市，也将为宁波海运带来巨大资产增值空间。

    二级市场上，宁波海运近日股价KDJ、RSI等指标低位金叉，已提前发出买入信号，一旦节后市场对公司重大高速公路项目深入认可，做多力量开始转强，该股有望向前期高点发起攻击，建议可逢低积极关注。

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太陽電池是一種能量轉換的光電元件，它是經由太陽光照射後，把光的能量轉換成電能，此種光電元件稱為太陽電池(Solar Cell)。從物理學的角度來看，有人稱之為光伏電池(Photovoltaic，簡稱PV)，其中的photo就是光(light)，而voltaic就是電力(electricity)。

太陽電池的種類繁多，若依材料的種類來區分，可分為單晶矽(single crystal silicon)、多晶矽(polycrystal silicon)、非晶矽(amorphous silicon，簡稱a-Si)、Ⅲ-Ⅴ族[包括：砷化鎵(GaAs)、磷化銦(InP) 、磷化鎵銦(InGaP) ]、Ⅱ-Ⅵ族[包括：碲化鎘(CdTe) 、硒化銦銅(CuInSe２)]等。

第一個太陽電池是在1954年由貝爾實驗室所製造出來的，當時研究的動機是希望能替偏遠地區的通訊系統提供電源，不過由於效率太低(只有6%)，而且造價太高(357美元/瓦)，缺乏商業上的價值。就在此時，開創人類歷史的另一項計畫---太空計畫也正在如火如荼地展開中；因為太陽電池具有不可取代的重要性，使得太陽電池得以找到另一片發展的天空。從1957年當時的蘇聯發射第一顆人造衛星開始，太陽電池就肩負著太空飛行任務中一項重要的角色，一直到1969年美國人登陸月球，太陽電池的發展可以說到達一個顛峰的境界。但因為太陽電池造價昂貴，相對地使得太陽電池的應用範圍受到限制。到了1970年代初期，由於中東發生戰爭，石油禁運，使得工業國家的石油供應中斷造成能源危機，迫使人們不得不再度重視將太陽電池應用於電力系統的可行性。1990年以後，人們開始將太陽電池發電與民生用電結合，於是「與市電併聯型太陽電池發電系統」(grid-connected photovoltaic system)開始推廣，此觀念是把太陽電池與建築物的設計整合在一起，並與傳統的電力系統相連結，如此我們就可以從這兩種方式取得電力，除了可以減少尖峰用電的負荷外，剩餘的電力還可儲存或是回售給電力公司。此一發電系統的建立可以舒緩籌建大型發電廠的壓力，避免土地徵收的困難與環境的破壞。近年來，太陽電池不斷有新的結構與製造技術被研發出來，其目的不外乎是希望能降低成本，並提高效率。如此太陽電池才可能全面普及化，成為電力系統的主要來源。

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在1930年代發現，電解質電池照光時電流將會增加，證明了光生電流的現象，一直到1954年第一個矽製的太陽電池終於被製造出來，當時的效率只有6%。

太陽電池的發電原理，可以用一構造最簡單的單晶矽太陽電池來說明。所謂的單晶矽，就是指矽原子與矽原子間按照順序規則的排列。我們知道，矽(Si)的原子序為14，其電子組態為1s2 2s2 2p6 3s2 3p2，其中內層的10個電子(1s2 2s2 2p6 )，被原子核緊密的束縛著，而外層的4個電子(3s2 3p2 )受到原子核的束縛較小，如果得到足夠的能量，則可使其脫離原子核的束縛而成為自由電子，矽原子外層的這四個電子又稱為價電子，而矽的晶體結構是屬於鑽石晶體結構(diamond crystal structure)，每個矽原子與鄰近的四個矽原子形成共價鍵，如果我們在純矽之中摻入三價的雜質原子，例如硼原子(B)，此三價的雜質原子，將取代矽原子的位置，因為硼原子只有三個價電子可與鄰近的矽原子形成共價鍵，所以在硼原子的周圍會產生一個空缺，可供電子填補，此一可填補電子的空缺即稱為電洞。電洞在電學中可視為一可移動且帶正電的載子(carrier)，因為電洞可以接受一個電子，所以摻入的三價雜質原子又稱為受體(acceptor)，而一個摻入三價雜質的半導體，即稱為p型半導體。

同理，如果我們在純矽之中摻入五價的雜質原子，例如磷原子(P)，此五價的雜質原子，將取代矽原子的位置，因為磷原子具有五個價電子，其中的四個價電子分別與鄰近的四個矽原子形成共價鍵，而多出一個自由電子，該電子為一帶負電的載子，因為五價的雜質原子可提供一個自由電子，故稱此五價的雜質原子為施體(donor)，而摻了施體的半導體稱為n型半導體。

一般太陽電池是以摻雜少量硼原子的p型半導體當作基板(substrate)，然後再用高溫熱擴散的方法，把濃度略高於硼的磷摻入p型基板內，如此即可形成一p-n接面，而p-n接面是由帶正電的施體離子與帶負電的受體離子所組成，在該正、負離子所在的區域內，存在著一個內建電位(built-in potential)，此內建的電位，可驅趕在此區域中的可移動載子，故此區域稱之為空乏區(depletion region)。當太陽光照射到一p-n結構的半導體時，光子所提供的能量可能會把半導體中的電子激發出來，產生電子-電洞對，電子與電洞均會受到內建電位的影響，電洞往電場的方向移動，而電子則往相反的方向移動。如果我們用導線將此太陽電池與一負載(load)連接起來，形成一個迴路(loop)，就會有電流流過負載，這就是太陽電池發電的原理。

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看到没,有人比天威还厉害呢!

长城电工：有可能成为下一个G天威

    G天威是近期市场最大的黑马，短短两个多月内涨幅高达160%，在经过前几天惊心动魄的洗盘后又拉出近两个涨停，着实让投资者惊讶和心喜一把。从G天威我们可得看出，电力设备股和环保代表太阳能概念股已经得到了长线资金的青睐，事实上，这也与未来几年内我国将持续缺电和因《京都协议书》的签订而将大力重视环保的现状吻合，因此该类股未来潜力相当大。而通过深入挖掘，我们发现（600192）长城电工有着与G天威同样电力设备概念和太阳能概念，都是主营电力设备后积极向太阳能靠拢，可谓异曲同工，极有可能演变成下一个“G天威”。   



    进军太阳能，神似“G天威”   
    在G天威的带动下，力诺工业和风帆股份随之发力上攻，连续涨停，形成了市场上亮丽的太阳能概念股“三驾马车”。但仔细分析，其实市场忽视了二线太阳能概念股对象，（600192）长城电工才是与G天威最为接近的个股，不但底部启动时形似，而且神似！那就是它们都是由电力设备的基础上进军太阳能的。G天威爆发、理由是其控股51%的英利新能源公司所生产的太阳能发电项目，在2004年下半年开始进入大规模的产业化阶段，给公司带来相当高的收益。而长城电工也不落后，作为西北地区最大制造的电机和发电设备的国家一级企业，其与甘肃省节能中心组建甘肃长城绿阳太阳能公司，并控股95%。据资料显示，该公司从事太阳能、风能的产品开发、生产、销售等，尤其是以利太阳能发电，主营与英利新能源公司类似。而更为值得关注的，据该公司网站显示：在突破了各项关键技术之后，目前利用太阳能发电和取能源的项目已进入最后阶段，不久后就将进入大规模的产业化阶段。因此从基本面来看，长城电工有着与G天威同样受益太阳能子公司的题材，相信市场上股价爆发力不会比后者差。但事实上，长城电工的涨幅甚至还不如股指，真可谓价值严重低估，后市必将凌厉反击。

    新能源新贵，有望后来居上   
    当然，公司的风力发电概念也不可小视，其与清华大学合作开发大容量异步风力发电机，已为新疆风能公司、广东南澳风电厂等提供发电机组，产品达到国外先进水平。由于风能具有无污染、可再生等优点，前景相当看好。

    新生代清洁能源--燃料电池   
    除了拥有太阳能这个与G天威同样的清洁能源概念之外，公司另外还具有一个更震撼力的燃料电池题材环保题材。美国通用汽车公司董事长曾预言：“如果在21世纪只依靠内燃机，没有一个汽车公司能兴旺起来，21世纪是电动汽车的世界。”的确，由于石油危机和环境污染，抛弃内燃机，发展电动汽车已是相当迫切的要求，目前全球大汽车商都在开发研制电动汽车。而电动汽车的新动力源就是“燃料电池”，其是一种清洁的新能源，具有节能、高效、环保的特点，因此从长远上看发展潜力巨大，具有极高的赢利机会。而正是看到这种发展前景，早先长城电工就与中国科学院大连化学物理研究所等八家公司共同投资发起设立“大连新源动力股份有限公司”，从事“质子交换膜燃料电池”的开发生产，并建立了按公司模式运作的国家燃料电池工程中心。该公司依托中科院大连化物所自有知识产权的质子交换膜燃料电池技术，将以批量生产技术及多种燃料电池产品的开发，使其尽快商品化和产业化。可以想象，一旦顺利进入产业化阶段，无疑将给长城电工带来极高的利润回报。  

    二级市场上，长城电工作为一只同样由电力设备业进军太阳产业的个股，在G天威短短两个多月内涨幅高达160%的刺激下，相信不会无动于衷。更何况其还有炙手可热的燃料电池新生代清洁能源概念，相信未来爆发潜力相当大。走势上，近几日该股股价横盘整理，但成交持续放大，资金介入迹象明显，蓄势完成后，补涨爆发的可能性极大，值得特别关注。

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為了介紹太陽能電池的製造技術，我們先由最簡單的流程，即單晶矽太陽電池的製造技術談起。製程部奏則如以下所示：

拉晶：主要的原料為二氧化矽，利用晶種在拉晶爐中成長出一單晶矽碇。
修角：一般微電子產業所用的晶圓(wafer)，是直接把單晶矽碇切片而成，但對於太陽電池而言，通常必須把許多晶片串聯成一方形陣，為了陣列排列的更緊密，大部分都先將單晶矽碇修角成四方形。
切片：用切片機將單晶矽碇切成厚度約0.5毫米的晶圓。
蝕刻及拋光：蝕刻的目的是去除在切片過程中所造成的應力層。拋光的目的是要降低微粒(particle)附著在晶圓上的可能性。
清洗：用去離子水(DI water)把晶圓表面的雜質污染物去除。
擴散：一般太陽電池均採用p型的基板，利用高溫熱擴散的處理，使p型的基板上形成一層薄薄的n型半導體。
網印或蒸鍍：將製作完成的晶圓，用銀膠印刷或是用蒸鍍的方法，在晶圓的表面接出導電電極，如此即可完成一個簡單的太陽電池。
而要如何製造才能提昇太陽電池的轉換效率，一直是學術界努力的目標。主要的做法可從下列幾 個方向著手：

將電極作成手指狀(Finger)，以增加入射光的面積(圖一)。
將表面製成金字塔型的組織(Pyramid Texture)結構，並加入抗反射層，以減少光的反射量。
將金屬電極埋入基板中，以減少串聯電阻。(圖二)
因金屬與矽的接合處，有大量的缺陷，此易造成逆向飽和電流降低效率，因此製成PERL(Passivated-Emitter ,Rear Locally-diffused)，減少實際電極與矽的接觸面積。(圖三)
點接觸式太陽電池(Point Contact Cells) (圖四)，此電池的特點為電極均做在同一面，如此可增加入射光的面積，且易於焊線。
目前實驗室所製造出的太陽電池，其轉換效率幾乎可以達到最佳的水準，只可惜他們的製造過程多半過於複雜，量產不易。


  (圖一) (圖二)  
  
(圖三) (圖四)

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武汉控股：准G股概念 国庆后主流

    准G概念股，第一大股东武汉水务集团单一持股高达71%以上，在未来股改中具有良好的对价预期，随着公司地产项目完成销售，以及隧道，武桥工程的补贴到位，年末业绩有望实现增长。二级市场上，技术指标显示已经有短线调整到位的迹象，节后有望借股改东风再度上攻，投资者可加以重点关注。



　　国庆节后大资金会对哪个板块重点关注呢？我们认为，准G概念板块，随着股改政策的进一步明朗，有望受到大资金的关注。就譬如600168武汉控股：第一大股东武汉水务集团单一持股高达71%以上，在未来股改中具有良好的对价预期，节后有望借股改东风再度上攻，投资者可加以重点关注。

　　半年报揭露增长内幕

　　2005年公司的半年报披露：

　　国家的宏观调控政策，对“都市假日”项目下半年预计销售目标的实现将产生一定的影响。尽管存在上述不利因素，房地产公司将积极采取对策，主要抓好“都市假日”项目的建设工作，确保10月份正式对外销售。根据房地产市场的情况，适时加快“都市经典”三、四组团开发进度，加大土地储备的力度，进一步加强管理，厉行节约成本，从对外加快发展和对内加强管理两方面来确保公司预定经济效应的实现。

　　下半年，公司面临武桥股权问题的尽快解决，投资武汉长江隧道计划的实施，增加计提短期投资跌价准备以及公司股权分置改革等问题。武桥股权问题的解决目前已进入仲裁程序，如果顺利解决，将读公司业绩提升产生一定的影响。公司投资的长江隧道项目正在进行中，按武汉市政策文件的承诺，公司今年将会有一定的投资收入。公司决心全面调动和激发全体员工的积极性，力争全面，完满地完成上述各项工作。

　　以上2段原文表明了，公司“都市假日”项目10月正式对外销售后，将直接提升公司的业绩，为股价的上升提供坚实的业绩基础。而武桥股权问题、长江隧道项目在有关部分的协调配合下，以及资本市场越来越被重视之机，也有可能给公司带来意外的惊喜！值得投资者关注。

　　水价要涨 业绩成长

　　“水价要涨”似乎是一个共识！国家环保总局副局长汪纪戎日前指出，中国水价在未来一两年每立方米将升至5元；《21世纪经济报道》的《城市缺水60亿立方米：水价上涨是硬道理》一文中认为水价涨至每立方米6元才合理；而北京奥运期间，有媒体报道水价有望涨到8元/吨。武汉控股地处武汉，主营业务为自来水的生产和排污工程，具有政府背景而且规模优势和垄断性非常强。目前公司所属宗关水厂和白鹤嘴水厂合计制水能力达到130吨/日，中宗关水厂制水能力105万吨/日，占汉口地区制水能力的72%，占武汉全市供水能力的36%，经过不断技术改造后，该厂目前实际供水80多万吨/日；白鹤嘴水厂制水能力25万吨/日，实际供水10几万吨/日。公司的实际总供水量占汉口地区供水量的92%之多，在水价上涨后，公司业绩有望也随之大幅提升。

　　准G概念板块 增资关照

　　准G概念股，第一大股东武汉水务集团单一持股高达71%以上，在未来股改中具有良好的对价预期。二级市场上，连续6阴洗盘迹象明显，技术指标显示已经有短线调整到位的迹象，节后有望借股改东风再度上攻，投资者可加以重点关注。

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银泰股份：具爆发力的商业地产品种

    虽然最近一个阶段大盘出现了一次快速回落，但出现了一批商业地产类公司却反而持续创出新高，譬如大商股份、银座股份、新世界、广州友谊、重庆百货等。需要引起关注的是，商业地产类板块的崛起绝不是在一夜之间，也不是个别股票的特例。商业地产公司持续创新高正是在全流通这样一种大背景之下，市场价值回归实际价值的一种趋势所向，这种大趋势不会因为大盘的起落涨跌而改变。在这种背景下，最简单也最有效的操作方法，就是寻找到市场价值低于实际价值的商业股，耐心持有直到价值回归到合理水平。本栏在本轮行情中反复跟踪分析了商业地产类公司的投资机会，在10.1长假这个时期，投资者得到一次较长时间的修养与反思，在这种反思之后，投资者会发现真正的稳定赢利还是要靠与这种趋势为伍，持有低估的商业地产公司股票既不用劳心劳力，每天担心大盘的涨跌，又能得到不错的投资回报，这种反思结果可能促发节后商业地产板块进入一轮价值加速回归期。可重点关注具代表性的优质商业地产类公司银泰股份（600683）。



　　银泰股份（600683）：原名“宁波华联”，位于宁波商业最繁华的黄金地段-中山东路与江厦街交会的三江口。半年收益已达0.16元，公告预计第三季度同比增长50%，目前价位4.16元很明显有井喷的内在动力，是最具爆发力的商业地产激情品种。

　　人们往往习惯追逐短线热点，但反复折腾之后才发觉其实收获很小甚至又出现亏损，反观G综超、大商股份、银座股份、新世界、广州友谊、重庆百货等一大批商业地产股虽然一时间表现不是非常明显，但总能保持持续创新高的态势，参与的投资者只要有足够的耐心，就会有不菲的回报。基金类主流投资机构持仓结构进入新一轮调整中，而一个调整的趋势就是增加商业股与资源股品种的持仓头寸。价值回归与价值发现这两条主线在全流通的背景下，主线非常清晰并且这种趋势是不可逆转的，在这种背景下，围绕这两条主线必然会吸引越来越多的资金包括经过持仓结构调整的主流投资基金类投资机构。商业百货类公司作为最典型的非周期性行业，以投资基金为代表的主流机构在逐渐退出周期性行业的同时，正在加速进入商业百货类非周期性行业。基金类公司的介入使得这一板块行情持续性连绵有力。

　　实力雄厚的银泰投资经过资产重组成为新的大股东，银泰投资注册于北京市，主营房地产开发与经营，在地产背景的股东入主之后，银泰股份也开始大力介入北京房地产领域。目前4元多的价格，价值低估程度严重。二级市场上前期出现了明显的机构入场迹象，目前这一次随大盘从4.50元回落到4.16元，又是一次非常不错的吸纳良机。

　　那么到底商业地产回报如何呢？我们从一家上市公司的实例就可见一斑：益民百货本周公告收购淮海中路6处商铺和办公用房的价格（平均约6.64万元/平方米），益民百货的董事长兼总经理陈圣解释说，这是经过中介机构运用收益法进行评估的，评估价值实际上比市场价要低得多。他慨叹道：“要不是益民百货是国有控股企业，哪能收购到那么便宜的商铺啊！”在陈圣的眼里，淮海路上的商铺是一种资源，与房地产价格的起落关系不大。益民百货向一家境外公司出售和转让其持有的上海红星眼镜78%的股权,并购作价的市盈率达到了23倍，市净率更接近11倍，远高于国际同行企业并购的市场估值水平。宁波的商业地产价格虽然比较上海可能有一些差距，但象位于宁波商业最繁华的黄金地段-中山东路与江厦街交会的三江口的银泰百货的商业地产，即便和益民百货收购的淮海路商业地产比较，也不会相差太远。

　　再来看银泰股份在房地产领域的大手笔：公司与宁波城建、宁波地产、萨摩亚瑞达集团、美国凯悦集团等合资组建成立宁波钱湖国际会议中心开发有限公司，并以4.1亿元的总价款拍得度假区内酒店用地26.85万平方米，住宅用地27.98万平方米。

　　公司斥资4367.83万元收购了银泰置地北京国中汽车大厦30%的股权，出资521.83万元收购了银泰雍和房地产公司20%的股权；并以不低于评估值出售面积约4万平方米的“华联2号楼”裙楼，获得了不菲的收益。伴随着奥运会的临近，北京房地产市场再度火爆，而银泰雍和房地产公司开发的“雍和家园”由于地处北京市黄金地段，销售状况良好，目前均价已达每平方米1万元以上，将为其带来中长期丰厚的收益。另外公司在国贸附近的项目已经开始动工，京城CBD标志性的建筑将使公司的业务有里程碑式的发展。