股东

江苏常熟老李

基本面选股的思路


　　庄股横行的时代已经终结，机构的力量正日益强大，基金、QFII、券商、保险资金等机构逐渐主导市场，价值投资越来越被机构所认同，我们发现中长期走牛的股票有一些共同特征，而这些特征的背后，实际上是各路机构投资理念的雷同，翻阅基金们的年报等数据，我们可以看到基金选股的程序、模型，虽然在具体的行业上有差异，但是在衡量个股上普遍采取了较为成熟的财务模型。


　　指南针公司坚持价值投机的理念，和价值投资有区别，但是首先是基于公司的投资价值，在投资价值的基础上结合公司强大的技术分析能力再进行买卖的技术操作。推广价值投资的理念，就要为用户发掘上市公司本身的投资价值，为用户指出公司的亮点和缺陷，参考机构常用的数据、模型，对公司基本面进行综合的分析，做到以机构的角度看公司，再决定投资策略。发掘竞争力强的公司，我们可以保持常年跟踪；同时又能在基本面上发现可能被炒作的概念，比如高送转、会计报表变更带来巨额收益等，指导短期操作。


　　基本面能支持中长期走牛的公司，一般具备以下条件：

　　第一，公司、利润持续增长，盈利能力高且稳定，资产质量优良。
　　第二，细分行业龙头，在所在行业有垄断优势。
　　我们认为，收入是公司成长的基础，只有收入保持稳定增长，市场份额持续提高，公司未来的发展才有保证；盈利能力高且稳定，预示着公司市场竞争力强，对上下游的控制力强；资产质量对公司未来发展提供支撑，即使公司短期遭遇利润下降，如果资产质量较好，对于业务转型、业务重组等都比较容易；细分行业龙头则说明公司的垄断力，垄断力又直接决定了公司的利润，在行业研究的基础上，找出看好行业的龙头股，将为投资带来超额回报。

江苏常熟老李

原帖由 he_lc 于 2006-8-29 21:49 发表
老李有没有兴趣我们家乡的牛肉面啊
哈哈，比羊肉面牛气多啦
来兰州的话我请你吃

谢谢  牛肉面我也喜欢 但是我们这里的都不正宗
据我所知 兰州牛肉面除了牛肉面外 还有4碟冷盘 对吗？

江苏常熟老李

060831

he_lc

今晚已经看了三遍了，忍不住又回来顶一下才觉着踏实

he_lc

上证指数要确立升势的话，还需要一根大阳线支持
不知我这样理解对不对

he_lc

[ 本帖最后由 he_lc 于 2006-9-1 00:30 编辑 ]

richwood

老李哥，税官．
对国旅尾盘异动的量怎么样．兄弟觉得有点意思．

江苏常熟老李

原帖由 richwood 于 2006-9-1 16:11 发表
老李哥，税官．
对国旅尾盘异动的量怎么样．兄弟觉得有点意思．

问问大华总版

江苏常熟老李

060901

江苏常熟老李

长期牛股的共同特征


　　概念的炒作虽然能带来短期暴利，但是一般情况下都很难持久，一旦操作失误，可能就很难安全脱身，越是实质性概念的炒作，最终涨幅偏大的就越可能是有基本面支持的行业龙头股，而且对于有基本面支持的股票，即使技术上看错，也不会永无翻身之日，比如每逢两会炒作的农业股，从基本面上看，北大荒是行业的龙头，即使炒作农业股时不小心被套，也不用过于担心，现在它已经接近历史新高，而非常活跃的秦丰农业却在历史最低价格徘徊。基于基本面的价值投资正日益深入人心，经统计，中长期涨幅较大的股票大多是以机构为主导力量、基本面非常优秀的公司。


　　通过公司正在开发中的价值分析模型，我初步对2003年6月至目前市场涨幅前五十名的公司进行了统计，由于中小板上市时间短，暂且扣除，有个别公司虽然在前五十名里，但是他的数据没有提取到，无法进行分析，也暂时扣除，选取了40家上市公司。统计发现，公司销售收入连续三年以上增加的公司占到了36家，营业利润（经过模型调整后的）连续三年增加的占到了35家，经营利润率三年来逐步提高的占23家，三年平均净资产收益率（经模型调整后的）低于10%的只有4家，并且发现，经营利润率没有连续增加的公司一般是净资产收益率或经营利润率本身就比较高。也就是说，表现好的公司，大多数是有持续发展能力，有较好的成长性，而且获利能力比较高，反映了上市公司对市场的控制度比较强。

江苏常熟老李

杨新宇 后悔最小化原则


　　有个问题很容易糊弄人，如果对未来走势看不明白，那这时候是应该空仓还是半仓？答案是应该空仓。考虑一下期货就明白了。如果您明确的判断要上涨，那就应该做多，明确判断要下跌就应该做空，看不明白应该空仓。股票由于只能做单边，所以明确判断下跌也要空仓，看不明白也要空仓，只有看明白要涨才能持股。


　　半仓的想法和一种"后悔最小化原则"有关。后悔最小化原则是说，不管看多看空都有可能错，仓位管理要调控在使后悔的期望最小的状态。按照后悔最小化原则，最基本的仓位是半仓，如果认为涨的概率更大一点就仓位多点，如果认为跌的概率更大一点就仓位少点，仓位比例基本上是和判断涨跌的比例保持相同。比如，在行情看不明白的时候有人主张保持半仓，这样涨了手里有股票，跌了手里有钱，涨也不怕跌也不怕。怕什么？怕万一涨了或跌了后悔，所以，这种心理主导下的操作就是在应用后悔最小化原则。


　　后悔最小化原则是错误的，后悔是人们常见的心理弱点，后悔最小化则是象这种心理弱点投降的操作方法。投资应该追求机会最大化，以获利为目标，而不是以少后悔为目标。按照收益最大化原则，应该看不明白就空仓，不是50%仓位。总的说，后悔最小化原则更容易产生部分仓位的情况，而按照收益最大化原则则更倾向于满仓进出，即使也有部分仓位的情况波动也比后悔最小化原则大。

杨博士
2006年9月1日星期五

江苏常熟老李

杨新宇 分仓的原理


　　以前关于仓位管理的分析基于这样一个模型，比如有一个对你特别有利的规则，比如对了1赔2，错了只输1。但你每次都把全部资金压上，最后还是会输光。这个问题我在《股市博弈论》中分析过，结论是应该压25%。这个模型在理论上比较有说服力，所以很久以来我在考虑仓位管理问题时一直以这个模型为参考。但在实战中又模模糊糊觉得这个模型还有些问题。第一个问题是必须知道概率才能计算合理仓位，而实际操作中常常不知道概率，给应用造成了困难。第二个问题是用这种方法计算出的仓位常常比较高，轻易就达到了100%以上，让人不知该怎么处理，同时也对其可靠性产生了怀疑。在前段时间讨论仓位管理时，我把仓位管理的第一原则弱化成了"上涨把握大时仓位大些，上涨把握小时仓位小些"。这是一个很虚的表述，什么叫大什么叫小？在没有标准的情况下只能凭经验了。凭经验给出仓位比例可以避免上面两个问题，和模型算出的结果就不一样了。如果说经验是对的，那就是模型错了。该怎么改呢？当时没有想明白，只能靠经验。

　　最近把这个问题想的比较清楚了，关键问题在于，股市操作是一个连续过程，不是押完一次等结果出来了再押下一把，而是在这次押下去结果没出来之前，还有无数次机会。就算这一局肯定能赢，可以100%下注，也不能这么下。如果预期下一局机会更好，那么应该放过这次机会，留着钱等下一局。如果没有很大把握下一局更好，可以少下点，同时也为下一局也留点。只有非常明确现在就是最好机会，后面不会有更好机会了，才可以满仓。可见，问题由现在这一局本身能不能赢，下多少注赢得最多，变成了未来一段时间里是不是有更好的下注机会。于是问题转化了，不是这一局本身值得下多少仓位，而是怎样通过控制仓位把钱下在最有利的局上。很多局本身都是值得做的，甚至值得下100%仓位，但考虑到还有更好的机会，则可能根本不值得做。

　　考虑选股更容易理解这个问题。每个人的钱都是有限的，最终只能挑一些最好的股票做。在1000多支股票中，肯定要找最好的几支。不是看涨的只有少数几支，而是选其中最好的几支。如果水平高，则最好的几支数量少，如果水平低，则一批股票都属于最好的，分不出来，只能都买或随机买。所以，选股的逻辑很简单。1，看跌的股票的不做。2，看不明白的股票不做。3，看多的股票中挑最好的做。4，如果最好的不是一支是几支就分仓。5，如果最好的有很多，那最好能提高水平，扩展信息，精确到几支。如果不行，则随机选几支。6，原则上只有平均或一买一不买两种状态，一轻一重是一种中间状态，应该经过分析变得更明确，要不就是平均，要不就是一买一不买。

　　选时可以看成对未来一段时间的时机进行筛选，要判断和未来一段时间相比，眼前的机会是不是最好的机会。是就现在买入，不是就等待，说不清楚就分散进入。但选时和选股又不一样，选股是平等的挑选，而选时机是当下和未来比，必须以预测为基础。而且在分仓时能落实到操作的只有现在，选股则是分成多少支都可以同时买。


　　选股好比是一堆苹果，可以随便掂量，比比谁好挑出来买。更难一点的好比把一堆苹果排好队，一个一个拿。拿起来可以决定要不要或要几分之一，但不管做什么决定都不能反悔。这需要把手中这个和后面那些比较，由于不能同时拿在手里比较，比较难度变大。而且只给一次机会，不得反悔，难度要比随便选大得多。更难一些的情况是苹果放在一个半透明的箱子里，只能模模糊糊的看到影子，越往后的越不清晰。在出口处，一个苹果露了出来，要决定要不要，不要就拿走了。用现在清楚的苹果和箱子里看不清楚的苹果比，难度更大了。

　　选时机要问现在和未来一段时间相比，是不是最好的时机？如果是，那现在满仓，如果不是那就等待把握更大的时机出现。那什么情况下应该部分仓位呢？有一种情况，就是现在机会把握不太大，但后面还有没有更好的机会也不一定，不抓现在这一个怕以后也没有更好机会。或者现在把握不大，或许等涨起来一点把握变大，但价格也高了，综合权衡现在未必就比未来差。这种情况是一种分仓思路。如果看得明白，眼前是最好的机会，则现在满仓。如果认为以后还有更好的机会，则可以空仓，这两种是基本状态。分仓是在不确定的情况下，现在的机会已经是很好的了，对未来是否有更好机会看不明白，这时可以分仓。分仓是预测一下未来可能出现多少和现在差不多的机会，把全部仓位平均分在这些机会中，然后买入现在要进的一份。


　　是否到时候真的要执行分仓买入的计划呢？不一定。现在的计划是根据现在的信息判断的，但随着时间推移，市场情况在变，对未来的预测也在变，真到了预定的时间点上，判断可能全不一样了。所以，能执行的只是当时的那一笔，未来的分仓计划不是用来执行的，而是作为当时一笔的参考，决定了当时该进多少仓位。而且也不是当时增加多少仓位，而是当时应该有多少仓位。这样就通过分仓原理定出了每个时刻的合理仓位。然后可以根据每个时刻的合理仓位决定仓位增减。


　　如果认为现在机会非常难得，预测未来出现这么好的机会的可能性很小，则分仓可以少点，现在进的仓位相对多点。如果不是非常难得，未来还有可能出现很多类似机会，则分仓可以多点，现在要进的仓位少点。极端情况是机会非常好，未来不可能有更好的了，那就满仓。或者机会很一般，未来会有无数类似的机会，那就很低仓位，几乎为0。如果已有仓位比现在应该进的仓位低，则增持。如果已有仓位比现有仓位多，则减持。


　　如果预测未来类似机会很多，那说明预测的精度比较低。与其下一个很小仓位，不如再深入研究，提高精度。如果提高的结果发现未来肯定有更好的机会，那就降到0了，或者未来类似机会数量减少到一定程度，那就可以提高仓位了。预测精度不达到一定程度不应该操作。水平越高，无法区分的最好一批机会越少，仓位中间值越少，越接近"全或无"操作。


　　这样从分仓角度设定的仓位，一般来说可以有1/2仓位、1/3仓位、1/5仓位，但70%仓位、2/3仓位等等就有点问题，这种仓位意味着认为现在基本上是最好的，未来出现更好的可能性不大，但不能完全排除，所以现在重些未来轻些。这种情况可以理解，但最好能再明确一下。按照预测精度不达到一定程度不操作的原则，1/5仓位以下就不应该出现了，与其给这么小仓位，不如提高精度。实际有用的只有分1、2、3、4、5个仓，再加上现在仓位可以重些，可以有2/3、3/4仓位，只有简单几个等级。


　　时间分仓的时间长度与操作周期有关，长线操作则中间机会多，短线操作中间机会少，如果是短到一两天的操作，则只有二三天的中间机会。所以，长线仓位会出现较多的中间值，也会出现比较低的仓位。短线操作则没有多少中间值，要不就满仓，要不就空仓。

杨博士
2006年8月31日星期四

chenyoung

600358里面有鱼在扑腾，有鱼就有水，有水有生机。
死海之所以死是因为没有鱼
好票啊




“软文”：建构还是颠覆

      在最新修订版的《现代汉语词典》里，我们也找不到诠释“软文”含义的词条，这至少说明了“软文”一词是近年来新出现的语汇，其内涵与外延具有较强的不确定性。

　　在西方传播界，倒是有所谓Ａｄｖｅｒｔｏｒｉａｌ的传播方式，可以与“软文”类比——从字面看：Ａｄｖｅｒｔｏｒｉａｌ（付费文章）＝Ａｄｖｅｒｔｉｓｅｍｅｎｔ（广告）＋Ｅｄｉｔｏｒｉａｌ（社论／专文），比较贴近“软文”的概念实质。当然，国外Ａｄｖｅｒｔｏｒｉａｌ多指篇幅较大的付费文章，还是与国内的短篇幅软文有所区别；而且国外媒体通常会在刊登Ａｄｖｅｒｔｏｒｉａｌ的版面上注明“Ａｄｖｅｒｔｉｓｅｍｅｎｔ”，国内多数媒体则没有这个习惯——但大致上还是可以把软文和Ａｄｖｅｒｔｏｒｉａｌ对应起来的。所以，有证据表明，软文这种媒体传播合作方式并非中国首创。

　　困惑

　　软文可以塑造企业形象、介绍产品特色、发布销售信息、评述业界风云、探讨市场趋势、摹拟用户体验……尽管在媒体上刊登软文与发布广告都是为达到宣介企业或产品的目的，但软文与广告在传播内容、宣传效果以及媒体处理方式等多方面终究还是有很大的区别，再加上有别于广告直接向受众作“真情告白”的“硬方式”，软文之“软性”更多地体现在其“润物细无声”的特点上。

　　对厂商而言，“软文”具有广告所不具备的某些优势，例如发布成本低、承载信息量大；对于媒体来说，广告和软文（这里取较宽泛的解释，包括公关公司提供的新闻、深度文章和短文等等）也各有其作用与价值，很多情况下，媒体甚至可以根据软文捕捉到有价值的新闻线索；至于读者，则可从软文中找到有关产品、服务、应用、价格等对自己有用的信息。

　　然而，有一类软文明显不受欢迎——那种只重信息“发布”而不重信息效果的软文——对此，媒体受众的态度往往倾向于排斥和拒绝。平面媒体所发放的读者调查表中，类似于“你最不喜欢的文章”之类问题的答案大抵比较集中——那种笔墨华丽却无多少实质内容的拙劣文章总是很难逃得过群众雪亮的眼睛。

　　受众不喜欢那种口沫四溅、青筋毕露的软文，于是问题随之产生：应该如何评估软性文章对受众的影响？会不会出现某种令信息发布者始料未及的情况，即本想通过软文建构品牌或产品的知名度与美誉度，结果却适得其反（颠覆）？再进一步说，对于媒体、厂商乃至受众均有价值的软文通常具备何种特征？

　　软文不是广告，但它又与广告有着千丝万缕的联系——种种迹象表明，1959年大卫·奥格威策划的劳斯莱斯广告很可能是软文的滥觞：这则广告的长篇文案至今看来仍可算软文的经典范例——有一个足以勾起大多数读者好奇心的标题；从各个角度突出了劳斯莱斯轿车的优势，内容充实，言之有物；语言朴素而大众化。更重要的，大卫·奥格威通过这则广告的创意，发现了此前一直为传播界所忽略的受众特征，即“受众永远想知道有关产品的更多信息”。

　　广告所能够传达的信息永远是有限的，厂商不可能把所有希望传递给消费者的资料一股脑儿塞入广告中，因此软文的作用应当体现于广告以外的信息补充。

　　优秀软文的特征

　　有价值的软文具有以下一些特征：

　　首先是独立。我国已经有比较完备的广告法规，那么，软文是否亦受到广告相关法规的约束呢？似乎还很少有人提及这个问题。这也是广告中很少出现“第一”、“最佳”之类的字眼，而在软文中上述信息却俯拾皆是的原因。然而，物极必反——我们不能要求王婆卖瓜时不去自卖自夸，但假如软文的内容仅仅停留在“夸耀”的层次便容易招致媒体和读者的反感——软文对于企业、品牌、产品、服务等主体的宣介应当以一种人们所喜闻乐见的形式出现。

　　这就要求撰文者思想独立，超越厂商所提供的产品资料，甚至超越媒体一直关注的“兴奋点”，如此才能捕捉到点亮独特创见的思维火花。撰文者的“独立”固然不同于记者的“独立”，是一种带有倾向性的“独立”，但如果不强调这一点，那么软文很有可能成为媒体和受众都不喜欢的“信息垃圾”。必须在撰文时“左右逢源”——既想着帮厂商达到目的，也想到替媒体和读者创造价值：例如对于涉及到厂商的业界热点，撰文者发掘到了为大多数人所忽略的新颖途径，这样既完成了对客户的承诺，又为媒体朋友创造了新闻点，同时还能最大程度地吸引读者的注意力。有价值的软文可以为读者提供可靠的参照意见，呈现于读者面前的厂商信息只有经过撰文者的“精细加工”，软文作为广告有益补充的作用才能得以充分发挥，媒体才将不再受到读者诘难，厂商亦将如愿以偿地达到自己的目的。

　　对于软文来说，创意同样重要。撰文者应成为媒体和厂商的“智囊”，而不是“发稿机器”。智囊产生创意，发稿机器制造垃圾。具体来说，绝不能把软文等同于产品说明书的“诗意化”版本。人们时常可以看到那种直接贩卖产品的软文，但却看不到此类文章对于媒体、厂商和受众有太大意义——似乎软文的作者只是把厂商提供的信息“翻译”成文字更雅驯的东西，仅此而已。于是，对于媒体来说，无论收费与否，发布此类文章都是颇令人头痛的事，原因在于此类文章的司马昭之心，路人皆知，再愚钝的读者也能够嗅出字里行间的交易味道，甚而至于对媒体的客观与公正产生某种质疑；对厂商来说亦是吃力不讨好，可能花了钱但根本不能收到任何实效——除非恰好有需要，否则读者通常不会理睬这种比电线杆小广告高明不了多少的所谓软文。

　　因此软文的创意是非常重要的。创意包含文章角度的选取、观点的确立和思路的安排等。取决于创意，有价值的软文往往能够以最恰当的方式突出厂商希望传播的信息，同时还不会让媒体感觉左右为难。

　　第三个特征是服务精神的体现。媒体和厂商为读者和用户服务，而公关公司则为媒体和厂商服务。然而，有些公关公司却把媒体看作是服务于自己的赚钱工具——他们在组织文章时总是不会去想媒体的真实需求，不管采用什么方式，只要把文章发出去就可以了。专业的做法则力求在为企业客户服务的同时也能够兼顾到读者的利益。

　　在软文中向读者提供有用的咨询或服务不失为两全之策，以这种办法写成的软文可以“比单纯讲产品本身”的软文“多招75％的读者”（这原本是大卫·奥格威谈广告文案创作时的观点，用于解析软文创作途径倒也适合）。另一方面还可以在软文中向媒体提供服务——有时媒体记者会把公关公司提交的软文作为自己撰稿时的背景资料——这样，记者可以写出更具分量的报道，而客户的利益也得到了有效的保障。归根结底，软文制造者必须以受众需求为本，并深入了解媒体的特点，在与媒体充分沟通、合作的基础上撰写软文——此处所说的“服务”最终是落实到为受众的服务，反过来，厂商也能从中获得双赢的成果。

　　总的来说，有价值的软文可以帮助媒体和厂商建构价值，而无价值的软文只能颠覆受众对媒体和厂商的信任基础。（本文由西岸奥美北京信息咨询服务有限公司提供）

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-9-16 23:58 编辑 ]

he_lc

请教个很简单的问题
在哪里能看到股票的历史财务数据
最近想学习一些基本分析,却没有历史数据复盘,比较郁闷

yyyyuwei

流行出季报跌停。。。。。。

bndlwjl

580003.580001

bndlwjl

580001和580003,谁能接过580002的大旗?

chenyoung

原帖由 bndlwjl 于 2006-9-3 19:19 发表
580001和580003,谁能接过580002的大旗?

暂时不玩，感觉机会不是太好。
580001大跌、急跌才有机会，我的看法。

我酷我酷

600550没想到后来如此强啊。

he_lc

600550以后的盘整之路怕是很长啊