杂谈

夕阳武士㊣

杂谈

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：夕阳武士㊣ 浏览：136843 回复：119

以后不打算开主贴了

一些有关技术资料都集中这个主贴里

没事干就来这里慢慢看



十二大生存法则



法则一：牢记你是来赚钱的，不是给券商打工的。所以没有充分理由，禁止交易，以免让券商揩油。

法则二：牢记你流寇的身份，所以绝不可以视股如妻，白头偕老。否则先翘辫子的一定是你的资金帐户。

法则三：牢记交易场上，刀刀见血。不是你刺庄，就是庄杀你！刀不快时，腿要快。

法则四：牢记流寇本色。严禁抄袭主力正规军的阵地战，消耗战。而与股市硬拼老命。有类似想法时，需静思先贤黄巢，李自成，洪秀全之事迹数小时。直至端正态度。

法则五：牢记风雨飘摇，大势向淡之时，应振臂急呼“风紧，扯呼！”而后远遁山野。枫叶之红，柳色之青。绝对都比大盘养眼！

法则六：牢记胜不骄，败不馁。倘能遇见股市之先烈，虽其断腿断脚，亦当恭敬听其诉说悲壮家史，以作前车之鉴。

法则七：牢记股市不相信眼泪，也不相信任何人！不管是一国总理还是豁嘴股评。他说他的，我听我的。

法则八：牢记股市乃无赖聚集，是非频出之地，决不可以倾家之资，投入其中。

法则九：牢记宁愿错过而不做错。不必懊悔一时机会失去，在股市上钱是赚不完的，却可以亏完。

法则十：牢记不因涨而极端看多，亦不因跌而极端看空。

法则十一：牢记在大势真正跨入牛途之前，切不可劝亲戚，朋友炒股，否则罪孽深重。

法则十二：牢记以上法则，并深入学习先贤李自成等人的事迹。

[ Last edited by 夕阳武士㊣ on 2005-8-1 at 22:20 ]

夕阳武士㊣

和辛弃疾

----悠悠马

醉里挑灯看盘，
梦里股票翻番。
八百次杀进杀出，
曲指却赔钱。
炒股发财难。

心若平静止水，
笑看华山论剑，
了却美金一船梦，
赢得美人垂青。
可伶百发生。

夕阳武士㊣

炒股3字经 zt   
  



注意，背得滚瓜烂熟的人也天天赔

计划篇

第1条 成功的密码是：简单的动作，不断的正确重复
第2条 操盘的精髓是：谈笑间用兵，强于紧张中求胜
第3条 没有计划不要上班，没有计划不要下单
第4条 顺势是最好的计划，逆势是最坏的神话
第5条 你不理财财不理你，你不用功迟早破功
第6条 懂得对作才能作对，不懂对作就会乱作
第7条 谈笑间可以作波段，紧张中只能玩短线
第8条 盘前要有交易计划，盘中不要听人比划
第9条 沙盘推演事前排练，知己知彼百战不厌
第10条 搜足资料市市如料，按表操课无所不克

两极篇

第11条 强不再强防转弱，弱不再弱会转强
第12条 不要企图猜头部，不要意图摸底部
第13条 假突破防真跌破，假跌破防真突破
第14条 利用恐惧回补买，利用贪婪卖出空
第15条 高档观察强势股，没有强股会转弱
第16条 低档观察弱势股，没有弱股会转强
第17条 涨幅满足是利空，跌幅满足是利多
第18条 量缩涨潮会见底，暴量退潮易见顶
第19条 赢家常套在低档，一旦反转开始赚
第20条 输家常套在高档，一旦反转开始赔

涨跌篇

第21条 趋势不容易改变，一旦改变，短期不容易再改变
第22条 低点不再屡创前高是涨，高点不再屡破前低是跌
第23条 上涨常态不须预设压力，下跌常态不要预设支撑
第24条 涨升是为了之后的跌挫，跌挫是为了之后的涨升
第25条 上涨常态找变态卖空点，下跌常态找变态买补点
第26条 涨升过程一定注意气势，跌挫过程不管有无本质
第27条 上涨常态只买强不买弱，下跌常态只空弱不空强
第28条 多头空头是一体的两面，如男孩女孩要平等看待
第29条 涨就是涨顺势看涨说涨，跌就是跌顺势看跌说跌
第30条 涨跌趋势都是我们朋友，懂得顺势就能成为好友
量价篇

第31条 每根K线都有意义，每根K线都是伏笔
第32条 量能比股价先苏醒，也同时比股价先行
第33条 涨升中的量大量小，是由空方来作决定
第34条 跌挫中的量大量小，是由多方来作决定
第35条 多空的胜负虽在价，但决定却是在于量
第36条 天量如果不是天亮，就要小心天气变凉
第37条 地量可以视为地粮，你可把握机会乘凉
第38条 量能是股价的精神，股价是量能的表情
第39条 高档量退潮防大跌，低档量涨潮预备涨
第40条 量大作多套牢居多，量小作空轧空伺候

时机篇

第41条 市场并没有新鲜事，只是不断地在重复
第42条 股市赢家一定会等，市场输家乃败在急
第43条 看对行情绝不缺席，看错行情修心养息
第44条 聪明的人懂得休息，愚笨的人川流不息
第45条 低档你我都可投资，高档大家只能投机
第46条 强势股不会永远强，弱势股不会永远弱
第47条 利用停损停利机制，避开风险反向操作
第48条 利空出尽反向买补，利多出尽反向卖空
第49条 均线纠缠三角尾端，都是大好大坏前兆
第50条 股市所有金银财宝，统统隐藏在转折里

买卖篇

第51条 不要用分析的角度操盘，而要以操盘的角度分析
第52条 拒绝未符合条件的旨令，只作主轴方向的多空单
第53条 拒绝大盘掌控我的多空，只作自己风险利润主宰
第54条 如果你莫名其妙赚到钱，迟早也会莫名其妙赔光
第55条 在线型最好时卖出多单，在线型最差时注意买讯
第56条 要善用涨升过程的回档，因非跌挫即是加码时机
第57条 要善用跌挫过程的反弹，因非涨升即是加空时机
第58条 线下只抢短主轴在作空，线上只短空主轴在作多
第59条 赚钱才加码赔钱不摊平，正确的动作不断的重复
第60条 买前不预测买后不预期，只按表操课不必带感情

赚赔篇

第61条 如果是在涨势，作多一定会赚
第62条 如果作多不赚，就不是在涨势
第63条 如果是在跌势，作空一定会赚
第64条 如果作空不赚，就不是在跌势
第65条 赚钱才有波段，赔钱当机立断
第66条 赚钱才能加码，赔钱不可摊平
第67条 赚钱才是顺势，赔钱乃因逆势
第68条 赚钱的人有胆，赔钱的人会寒
第69条 向赚钱者取经，向赔钱者取财
第70条 先看可赔多少，再算可赚多少

避险篇

第71条 不必害怕投资风险，只怕风险未被控制
第72条 只要我能避开风险，我就一定能赚到钱
第73条 在你想要赚钱之前，先估可以赔多少钱
第74条 亏损本就无法避免，作一个懂输的赢家
第75条 不可动用生活费用，不可超过自己能力
第76条 不可让获利变亏损，不可放任亏损继续
第77条 不可摊平亏损单子，遵守分批进场原则
第78条 遵守分散风险原则，遵守停损停利原则
第79条 空间停损控制纵轴，时间停损掌握横轴
第80条 拨获利到另一户头，画自己资金K线图

灵活篇

第81条 即使赢不了也绝不要赔，即使赔钱了也尽量要少
第82条 抢银行的人最懂得停损，想抢短线者最好学抢匪
第83条 来到停利点时你不要贪，出现停损点时你不要憨
第84条 小停损常常只是挨耳光，大停损通常可能断手脚
第85条 当你不怕输你就不会输，当你只想赢你就不会赢
第86条 如果你不遵守交通规则，迟早会死在交通意外中
第87条 大家都相信时就不会准，大家都不信它时就很准
第88条 留一点空间给别人去赚，也留点空间给别人去套
第89条 赢家打胜仗常常在进攻，输家打败仗常常在进贡
第90条 如果你有慧根你就会跟，因为市场它永远是对的

检讨篇

第91条 逆势操作有谁能赚，顺势操作不赚也难
第92条 赢钱是一种习惯，输钱也是种习惯
第93条 你的态度将决定，你的深度和广度
第94条 如果你还没成功，表示还没失败够
第95条 失败是宝贵经验，成功却常有陷阱
第96条 挫折是一种转折，危机是一种转机
第97条 莫名的成功同时，也是在预约失败
第98条 彻底的检讨同时，乃是在预约成功
第99条 想从股市拿多少，就看你付出多少
第100条 乌龟要赢过兔子，一定要提早出发

结束扯淡篇

莫道股市太无情，自古富贵险中生。 历经磨难脱凡骨，方得慧眼辩多空。
技术分析须过硬，图表形态要认清。 浪形比例细研判，周期之处是谷峰。
大浪小浪多变化，其中结构总相同。 浪中套浪孰主次，周线月线泾渭明。
五浪完成周期至，市场必将转身行。 顺势而为莫胆怯，切忌贪心作调整。
莫要担心追顶底，顶底只在恐慌中。 自信轻敌兵家忌，提防主力设陷阱。
大势之后走盘局，放量之时出行情。 技术只作拼杀用，纪律才可保安宁。
不明之时早抽身，得机而动是贤明。 资金管理不可乱，进退自如好抽身。

夕阳武士㊣

坐庄分析 （转贴） 佳文共赏




　　股市坐庄有两个要点，第一，庄家要下场直接参与竞局，也就是这样才能赢；第二，庄家还得有办法控制局面的发展，让自己稳操胜券。

　　因此,庄家要把仓位分成两部分，一部分用于建仓，这部分资金的作用是直接参与竞局；另一部分用于控制股价。而股市中必须用一部分资金控盘，而且控盘这部分资金风险较大，一圈庄做下来，这部分资金获利很低甚至可能会赔，庄家赚钱主要还是要靠建仓资金。

　　控盘是有成本的，所以，要做庄必须进行成本核算，看控盘所投入的成本和建仓资金的获利相比如何，如果控盘成本超出了获利，则这个庄就不能再做下去了。一般来说，坐庄是必赢的，控盘成本肯定比获利少。因为做庄控盘虽然没有超越于市场之外的手段无成本的控制局面，但股市存在一些规律可以为庄家所利用，可以保证控盘成本比建仓获利要低。

　　控盘的依据是股价的运行具有非线形，快速集中大量的买卖可以使股价迅速涨跌，而缓慢的买卖即使量已经很大，对股价的影响仍然很小。只要市场的这种性质继续存在下去，庄家就可以利用这一点来获利。股价之所以会有这种运动规律，是因为市场上存在大量对行情缺乏分析判断能力的盲目操作的股民，他们是坐庄成功的基础。随着股民总体素质的提高，坐庄的难度会越来越大，但做庄仍然是必赢的，原因在于做庄掌握着主动权，市场大众在信息上永远处于劣势，所以在对行情的分析判断上总是处于被动地位，这是导致其群体表现被动的客观原因。这个因素永远存在，所以，市场永远会有这种被动性可以被庄家利用。

坐庄前的决策

　　庄家的坐庄路线

　　坐庄的基本原理是利用市场运动的某些规律性，人为控制股价使自己获利。怎样控制股价达到获利的目的呢？不同的庄家有不同的路线。最简单最原始也最容易理解的一种路线是低吸高抛，具体的说就是在低位吸到货然后拉到高位出掉。坐庄过程分为建仓、拉抬、出货三个阶段，庄家发现一只有上涨潜力的股票，就设法在低价位开始吸货，待吸到足够多的货后，开始拉抬，拉抬到一定位置把货出掉，中间的一段空间就是庄家的获利。

　　这种坐庄路线的主要缺点是做多不做空，只在行情的上升段控盘，在行情的下跌过程不控盘，没有把行情的全过程控制在手里，所以随着出货完成做庄即告结束，每次坐庄都只是一次性操作。这一次做完了下一次要做什么还得去重新发现市场机会，找到机会还要和其他庄家竞争，避免被别人抢先做上去。这么大的坐庄资金，总是处于这种状态，有一种不稳定感。究其原因在于只管被动的等待市场提供机会，而没有主动的创造机会。

　　所以，更积极的坐庄思路是不仅要做多，而且要做空，主动的创造市场机会。按照这种思路，一轮完整的坐庄过程实际上是从打压开始的。第一阶段，庄家利用大盘下跌和个股利空打压股价，为未来的上涨制造空间；第二阶段是吸货，吸的都是别人的割肉盘，又叫扎空；然后是拉抬和出货。出货以后寻找时机开始打压，进行新一轮做庄；如此循环往复，不断的从股市上榨取利润。这是做长庄的思路，如果把前面一种庄比做打猎，这类长庄则好比养鸡，每一轮炒做都可以赚到一笔钱，就象养着鸡下蛋一样。打猎运气好时可以打到一只大狗熊，足够吃上一冬，但运气不好时也可能跑了很多路费了很多力气但什么也没打到；养鸡每次只捡一个蛋，但相对来说比较稳定。

　　坐庄的思路

　　以上的坐庄路线设计得很理想，但还太主观，不一定能成功。因为做多时有出不去的风险，做空时有打下价格但接不回来的风险，要想坐庄成功还要考虑一些更本质的问题。

　　两种坐庄路线有没有什么共同的本质性的东西呢？比较两种思路，做长庄既做多又做空，是一种更老道的手法。分析一下长庄的思路，发现做长庄的特点是不怕涨也不怕跌，就怕看不明白，因为涨的时候庄家可以做多赚钱，跌的时候庄家可以借机打压，为以后做多创造条件，只要看明白了，不管是利多还是利空都可以利用。所以，这种坐庄思路成功的关键是看准市场方向。庄家看准市场方向不同于散户的预测行情走势，庄家可以主动地推动股价，他要考虑的是怎样推对方向，推对了方向就可以引起市场大众的追随，做为启动者就可以获利。所以，这种庄家的基本思路是把握市场上的做多和做空潜力，做市场的先导，推动股价运动，释放市场能量。

　　再会过头来看低吸高抛路线，其实也是释放市场能量，寻找做庄股票的过程就是在寻找谁有上涨潜力，拉抬和成功出货是释放这一市场能量。不过这种思路只想着怎样释放市场的多头能量，而不考虑怎样释放空头能量和怎样蓄积新的多头能量，所以不够完整。可见，不管是长庄还是一次性庄，做庄成功的关键都是正确的释放市场能量，前面的两种不同操作路线可以看成是利用不同类型的市场能量的方法。

　　低吸高抛思路适用于定价过低的绩优股，做价值发现。这种股有一个长期利好作为背景，市场情绪波动和其它各种小的利空因素可以忽略，庄家可以大量收集，锁定大量筹码，使得股价不太受市场因素干扰，庄家可以按自己的主观意图拉抬和出货。要想这样做庄需要有资金实力，因为要想做大幅度的拉抬必须锁定相当多的筹码，没有钱是做不了的，而且这样的股票别的庄家也在打主意，没有一定的实力是抢不过人家的。

　　做长庄的思路适合于股价在合理价值区域内的股票，这种股票可涨可跌，庄家不能持仓太重，筹码锁定少，所以股价受大盘影响比较大，庄家必须顺势而为，利用人气震荡股价获利。所以，长庄股震荡行情，最主要利用的市场能量是人气，也就是市场大众情绪的起伏波动。市场情绪的起伏是有一定节奏的，而行情的一般规律是，人气旺时、市场情绪高涨时买盘强、股价高、市场承接力大；人气弱、市场情绪低落时买盘弱，股价低。庄家利用这种规律反复的调动和打击市场情绪，在市场情绪的起伏波动中实现高抛低吸。这是做长庄的最基本的手法。长庄庄家的市场作用是通过摸顶和探底探索股价的合理价值区间，这也是一种价值发现。

　　前面讨论的是一般原则，具体到每一只股上，其业绩和人气特点都不一样，相应的在炒做上各个不同。如同样的业绩，但行业不同、经营者的经营作风不同、与庄家配合的程度不同，都会使其炒做有不同特点。整个市场人气循环一般来说是差不多的，但不同股票也会有微小的差别，这是由于很多投资人都习惯于做自己熟悉的几只股票，如西藏人偏爱西藏明珠，内蒙人对伊利股份会多看一眼；还有的人在一只股上赚过钱，以后总喜欢多看一眼这只股，对其走势越来越熟悉，一有机会就做一把；还有的大户和一些庄家有联系，庄家在一只股上长驻，则他们也在这些股上长驻。所以，每只股票上的投资群体都不等同于市场散户总体，每只股上的参与者在行为上都有一些与散户总体不同之处。这种差异是比较细微的，但操盘的庄家可以感觉到，这会对走势有细微的影响。

　　低价绩优和人气循环是市场上两种最常见最一般的市场能量，除此之外，还有其它形式的市场能量，如题材消息等，题材和消息也可以看成是一种类似绩优的市场能量，但不象真正的低价绩优那么稳定，故从炒做手法上虽然类似于低吸高抛的一次性炒做，但只能短炒。

　　怎么炒垃圾股

　　股票的炒做特点决定于股票的性质。垃圾股和绩优股相比，垃圾股进货容易出货难，炒做垃圾股的主要矛盾是出货；而绩优股出货较易进货难，炒做的主要矛盾是进货。第二，绩优股在高位能站稳，而垃圾股在低位才是其合理位置，在高位不容易站稳，只能凭一时的冲力暂时冲上高位。这些性质决定了垃圾股的炒做必须是快进、快炒、急拉猛抬、快速派发。垃圾股平时没有长庄驻守，因为垃圾股没有长期投资价值，随时可以跌一轮，庄家不宜老拿着垃圾股不放；而且庄家在炒做垃圾股时一般是要尽量少收集，只要能炒的起来，能少收集一些尽量少收集一些，所以也不需要预先建仓；另外，垃圾股有容易收集的特点，随时开始收集都不晚，庄家也没有必要早早的抢着收集。行情一旦展开，庄家觉得有机可乘，随时可以调入资金开始快速收集。而且必须快速收集，因为，炒垃圾股必须借势，大势一旦变坏，就要马上撤出来，给他的炒做时间是较短的，必须快速收集。由于垃圾股在高位站不稳，炒高全凭一鼓作气冲上去；也由于庄家不能收集太多的筹码，控盘能力不够，所以，要靠急拉猛抬，造成上升的冲力，带动起跟风者，借这种冲力，把股价炒上去。 炒上去后不能向绩优股那样在高位站稳从容出货，所以，一定要快速出货。垃圾股出货就是一个比到底庄家的手快还是散户的反应快的比赛，庄家要抢在散户看出自己出货动作之前把大部分货出掉。第一种办法是少建仓，快速拉起来一点就立刻跑掉，仓位少，出的快，涨幅不大。如果投入资金较多，建仓较多，出货变得复杂，就要做复杂的计划。在上升途中，就要开始出货，在顶部能出多少就出多少，出不了就向下砸盘出货，这样把追涨盘和抄底盘全部杀掉。由于要做好砸盘出货的准备，所以，在拉升时一定要拉出较高的空间，但庄家自己从一开始就没有打算要这么多获利，在拉抬过程中要增加持股成本，在顶部逃不掉时就要杀跌出货，杀跌要损失空间，里外里一算，庄家在中间能拼出总幅度的三分之一的获利来就满意了。

　　垃圾股炒做大量消耗空间资源，但庄家自己的获利则不太高。为什么有的庄家喜欢炒垃圾股呢？炒垃圾股的好处就是快，由于减少了收集和收集后等待机会的时间，炒做过程紧凑，收集、拉抬、派发一气喝成。如果以收集10天，拉抬10天，派发10天计算，庄家可以在六周内完成完整的一轮炒做，如果庄家手快，时间还可以更短。所以，如果以单位时间资金产生的利润率来计算，炒垃圾股是较高的。所以，炒垃圾股是一种短炒行为，就算投入资金较多，开的空间较大也还是要短炒。短炒的特点是愿意牺牲利润换取时间，以追求最大利润率。

　　垃圾股的炒做最适合于利用短期贷款炒做的人。贷款利息按时间计，所以，要速战速决，不能拖时间；一轮炒做的利润率一定要高于贷款的利率，坐庄才有钱可挣，所以，要追求高利润率；由于贷款炒做是借鸡生蛋，只要能获利出来，还上贷款利息剩多少钱都是赚的，所以，并不在乎利润低。

怎样炒绩优股

　　典型的绩优股炒做与典型的垃圾股炒做正好相反。绩优股的特点是庄家建仓难，但拉抬容易，拉高后只要不主动砸盘，大势也没有出现暴跌，则可以在高位长时间站稳，可以从容出货。所以，绩优股炒做的主要矛盾是建仓。

　　绩优股炒做是做价值发现，市场给出一个不合理的低价位是犯了错误，庄家只要抓住这个错误，把它兑现成自己的获利就可以了。建仓过程就是抓住市场错误，这是炒做成功的关键，所以是炒做的主要矛盾。与此对比的是垃圾股的炒做，要想炒做成功要指望炒上去以后有人会犯错误，肯在高位接自己的棒，所以其炒做的主要矛盾在出货。从博弈的较度看，股市竞局要想取胜依赖于对手的错误，对手犯不犯错误和能不能抓住其错误是取胜的关键，是主要矛盾所在。炒绩优股是抓住市场已犯的错误，炒垃圾股是期待市场在未来会犯错误，炒绩优股比较稳健。

垃圾股炒做的基本思路是诱使市场犯错误，绩优股炒做的基本思路是抓住市场的错误充分利用。所以，在炒做思路上绩优股炒做要充分发掘股票的潜力，充分利用上涨空间转化成获利，而垃圾股则要浪费空间，换取散户犯错误。

这些特点决定了绩优股的炒做特点，大资金、做长庄、大量收集、稳步拉抬、平稳出货。

对一只有巨大上升潜力的股票来说，如果可能，庄家不妨把股票全都收过来，然后拉到合理价位再慢慢出货。实际上虽然不可能把全部股票收到自己手中，但也应尽量多收一些，所以要有大资金。在收集过程中，庄家为了充分利用空间，要低价位收集，所以庄家最怕惊动市场，在自己完成收集前把价格炒上去，牺牲了庄家宝贵的空间资源。一般的做法是隐蔽、长时间吸筹，而比较积极的做法是利用市场下跌逆势吸筹，或主动打压制造恐慌性抛盘，借机吸筹等等。反正庄家要利用一切可能的办法，在低位完成吸筹，完成了这一步，则绩优股的炒做已经完成了一半了。

只要在低位吸到了足够的筹码，则绩优股以后的炒做是很简单的。因为庄家锁定筹码后卖压减少，盘子变轻，较容易拉抬。庄家在拉抬初期买入的股票也成了仓位的一部分被锁定，所以越涨越轻。在达到通吃的股上，庄家不必刻意拉抬，锁定仓位不动，股价会自己向上走，盘面上会出现很短的小阴小阳，行情没有震荡的向上飘，一直到庄家的出货位，庄家出货才会引发震荡。

绩优股的出货动作只要不太快，是不会引起暴跌的，庄家一般没必要牺牲空间砸盘出货，所以，典型的出货手法是缓慢平稳出货。

大部分股票处于典型的绩优股和典型的垃圾股之间，而或者偏向于绩优股或者更接近垃圾股。理解了两极，可以帮助理解一般股票的炒做。

怎么炒小盘股和大盘股

度量一门股票盘子的大小有两个标准，第一是股票流通盘的大小，第二是股票流通市值的多少。从炒做规模上考虑，一门股票盘子大小不仅决定于流通盘的多少，也决定于股价，比较合理的度量一门股票盘子大小的指标应该是该股的流通市值，也就是股价乘以流通盘。比如，一只流通盘2亿的股票，股价3元，令一只流通盘4千万的股票，股价20元，哪一个盘子更大？哪一个炒起来占用的资金多？当然是后者，前者流通市值为6亿，而后者流通市值为8亿。如果以庄家炒做需要备下总流通市值70%的资金计算，则做前一只股的庄需要4.2亿元，后一只股票需要5.6亿元。所以做盘子大的股票要求庄家更有实力。

以总流通市值计算盘子大小，则股票盘子大小是变化的。比如，前面那只股票，如果价格有3元涨到了6元，则6亿元的盘子变成了12亿，盘子变大。如果有一个庄家有4.2亿元，他先以3亿元在3元附近收集了1亿股，占总盘子的50%，还剩下1.2亿元，按当时股价相当于流通盘的20%，占外面未锁定流通盘的40%。庄家把这部分资金用于控盘，也就是用1.2亿元控3亿元的未锁定盘子。如果以控盘资金和未锁定盘子的比例作为度量控盘能力的指标，则此时的控盘能力为40%。以后庄家一路把股价拉上去，假设在拉抬过程中他进进出出，一路不赔不赚，到股价6元时他还有1.2亿元的控盘资金。此时外面未锁定的流通市值已上升到6亿元，庄家的控盘资金占未锁定市值比例下降到20%，庄家控盘能力下降。

可见，在拉抬过程中庄家的控盘能力是逐渐下降的，这也是限制了庄家炒做目标位的一个因素。如果有钱，哪个庄家不知道炒的越高越好呢？就算炒上去呆不住，出货时再回吐很大一段空间也还是拉高一些开出更大的空间更划算。但拉多高是要受庄家实力限制的，如果庄家实力不足，控盘资金少，则随着上涨，当控盘能力下降到一定程度后就不敢再往上炒了。所以，要炒多高的上限决定于庄家有多少控盘资金，控盘资金充裕炒的高，控盘资金不足炒的低。

随着拉抬庄家的控盘能力下降，这时庄家可以利用临时贷款补充控盘能力，或者卖掉一部分建仓股票补充控盘能力。此时，留下的未锁定筹码越多则为了补充控盘能力需要借的钱或卖的股票就越多。极端情况是绝对绩优股的通吃炒做和垃圾股的短炒。前者锁定筹码极多，外面留下的市值很少，即使股价翻上几倍，也不用补充太多资金就可以维持控盘能力，稍微卖掉几张股票就可以保持控盘能力了，这就成了边上涨边出货，边出货边增加控盘能力打开上涨空间。所以，边上涨边出货不仅是一种出货手法，有时还是炒做所必须的。垃圾股短炒把大量的市值留在外面，随着上涨，庄家无法通过卖股票维持控盘能力，只有通过贷款，但大量短期代款风险很大，所以，这种庄家炒做时上涨空间的上限是一开始就决定了的，缺乏进一步向上打开上涨空间的能力。所以，通吃手法炒做往往可以把股价炒的很高，经常以翻几倍计；而垃圾股的上涨空间则有限，涨个百分之几十就差不多了。

下面讨论流通盘的作用，股票流通盘的大小对股票走势的特性有影响。比如，在股票同样市值下，高价小盘股和低价大盘股的股性还是有区别的。

在业绩相同的情况下，流通盘小的股票会比盘子大的股票定价高。这是因为，股价由市场供求关系决定，股票的供应量就是股票的数量，股票的需求量就是市场上想买这只股的资金量。针对一只股票，每个投资人都有一个自己愿意接受的价位，也就是说愿意在这个位置上持有该股票。设想把每个价位上愿意持有的人数和资金量进行统计，则可以形成一个柱状图，愿意在高价持有的一般只是少数人，大部分人对一个适中的价位可以接受，还有人只愿意接受极低的价格。市场价格的决定机制是这样的，从出价最高的人开始向下数，一直到需要等于供应量，这个价格就是市场价。市场的交易过程就是在找到这个价格。所以，在需求量分布相同的情况下，小盘股的价格会高于大盘股的价格。在同一个市场上，同样一群投资人，对于业绩相同的股票，需求量分布应该是相似的，但大盘股的供应量比小盘股大，可以有更多的人持有，所以价格自然比小盘股偏低。股票的价格是不断变化的，反映出需求量分布也在不断变化，人们心中对一只股的价格定位也在变化。但供应量的差异是稳定持久起作用的因素，所以，从长期看大盘股的总体价格定位要比小盘股低。

统计学中的大数定理告诉我们，大群体的统计特性经常会呈正态分布，人们的一般经验也是如此。如果假设人们对一只股票的心理价位呈正态分布，那么可以有一个推论：大中型盘子的的股票价格定位上的差异不太明显，盘子对价格定位影响最显著的是盘子很小的股票。比如，5千万流通盘和1亿流通盘的股票，在价格定位上的差异不太大，而1千万流通股和5千万流通股的股票，则会有显著差距，并且盘子越小随着流通盘变化价格落差越大。这种现象的原因在于，正态分布条件下，大部分人的心理定价集中在中间区域，中型盘子的股票，定价已经接近这个中间区域了，此时每下降一个价位就会增加很多潜在买盘，所以，以后盘子就算再大上很多，也不会也价格也不会下降太多；相反，小盘股只有少部分人能持有，股价定位在正态分布的尖端，这个区域，愿意持有的人分布稀疏，价格下降好大一段才能引出足够的持有者，所以，小盘股到中盘股一段，盘子增长的绝对值虽然不大，但股价定位的落差则相当大。换一个说法，从心理定位最高的人数起，按正太分布假定，数到前一万人可能价格已经下来了十几元钱，再数到5万人，价格可能只下来2、3元，原因在于向上分布稀疏，下面分布集中。

正态分布假定的另一个推论是，小盘股容易震荡，而大盘股不容易震荡。价格的变化是买卖力量变化推动的结果，小盘股在高位定价，参与者分布稀疏，价格上下波动的阻力小，涨跌速度快；买卖力量的一点点变化在价格上都必须有较大的调整才能重新达到平衡，造成波动幅度大。总的说就是容易形成剧烈震荡。

盘子越小，上述现象越明显，如邮票盘子比股票小，所以涨跌更剧烈，价格脱离普通人心理定位更远。极端情况是艺术品拍卖市场，名家作品只有一件，无法复制，盘子小到了极限，价格决定于出价最高的一个愿意出多少钱，其价格自然也远远脱离一般人的心理定位，而且容易剧烈涨跌。

正态分布假定的又一个推论是，超级大盘股的定价会明显的偏低。这也是由于正态分布尖端人数较少所致。如果盘子大到供应量超过市场心理定价人数最多的峰位，则进一步增加需求量必须在价格上出让较大的空间，与小盘股的道理一样。不过，随着价格降低，会有大量原来对这只股不关心的人参与进来，使参与者的本底变大，所以定价偏离的情况不会象小盘股那么明显。

什么叫小盘股什么叫大盘股呢？可以这样估算。中国有2千万股民，近1千只股票，如果平均每人关心10只股票，那么，平均每只股票有20万人关心。统计学中，如果统计样本成正态分布，那么大约70%的样本处于分布峰值加减方差的区间内，高于方差的样本数量约16%，近似的可取15%。可以以此为界，股票少到只有顶端不到15%的人参与的为小盘股。则20万的15%为3万，以中国股市大多数股民一般平均每人每只股票持股不到1000股计算，为3千万股。所以，标准的中型盘子为3千万股左右，可以粗略的估计为2-5千万，2千万以下为小盘股，5千万以上为大盘股。类似的，超级大盘股的标准应为可以供应85%以上的人，20万的85%为17万，估算为1.7亿股，放宽一些为2亿股以上，即中国股市上2亿以上的盘子为超级大盘股，定价会明显偏低。当然，以后随着中国股市的发展，以上估算用到的参数会发生变化，小盘股大盘股和超级大盘股的概念也会发生变化。

同样业绩下，流通盘小限制了参与交易者的范围。对两只业绩相同的股票，大盘股定价低，使需求分布中心理定价偏低的人也能买到，小盘股定价高，只有愿意接受较高价位的人才能买到。这使得参与者的群体会略有不同，影响股票走势特性。

同样市值下，盘小价高的股票，参与者范围受限制。股市交易是以“手”为基本单位的，股价越高，每手的价钱也越贵，这会限制参与者的范围。极端情况，如美国股市上巴菲特控制的柏克夏公司，股价高到上万美圆，只有富人才买得起。中国股市上，也有很多散户不喜欢买20元以上较贵的股票，而喜欢10元以下的股票，因为资金少，买贵的股票买的太少。

盘子大小还影响股票的流动性，同样市值的股票，盘子大，“手”多，每单位的价钱低，相当于在流通时颗粒细，流动性就更好；单位价钱高而盘子小，则分成的颗粒大而少，流动性下降。一般而言，流动性大，参与者多，会增加坐庄控盘的难度，减少走势中的人为痕迹，走势越自然越稳定；流动性小则人为影响大，越容易出现忽涨忽跌和跳跃性走势。所以，大盘股容易走成弧形反转，而小盘股容易走成V形反转；大盘股在分析其走势时应该多考虑群体心理动力学的影响，而小盘股应该多考虑人为因素的影响。

小盘股控盘容易，大盘股控盘难。所谓控盘是说庄家持有一笔资金以短炒的方式进进出出，其买卖保持平衡，只通过把握买卖节奏影响和控制股价。所以，控盘难度大小决定于留在外面的未锁定筹码的绝对规模，未锁定筹码多，则参与者人数多，人多则想法多，控盘困难，这和任何活动都是人越多越不好组织是一个道理。通过锁定筹码减少外面筹码的规模可以使盘子变得容易控制一些，但大盘股上即使这样做了之后留在外面的股票仍会很多，不好控制。比如，对一只1亿股的盘子，庄家已经锁定了70%的筹码，但外面仍有3千万股未锁定。另一只天生只有1千万的盘子，即使不锁定筹码，外面的筹码规模也比前者少，控盘难度比前者锁定70%后还低。如果这只股也锁定70%，则外面只剩下3百万股，如果按平均每个人10手计算，则只有3000人参与，如果每天有10%的人参与交易，则只有300人，相当好控制了。而前一只股票要达到同样的程度需要锁定97%的筹码，这显然是不可能的。

大盘股由于盘子不好控制，所以，只能炒；小盘股可以实现绝对控盘，适合做。炒就是短炒，不锁定太多筹码，也不炒到太高，随着人气，拉起来就放手，一波一波有节奏的炒，类似于垃圾股的炒法。做就是做价值发现，低位收集大量筹码锁定，实现绝对控盘，拉到较高位置出货。所以，小盘绩优股可以用通吃的手法炒做，而大盘绩优股，即使业绩再好，即使最终可以走成长期上升通道，也只能是一波一波炒上去的，分析其走势可以明显看出庄家进出的节奏，感觉到盘子震荡的力量，而不可能没有力度的往上飘。所以，盘小和绩优是连在一起的，在同样业绩的情况下，盘小的因素会使走势偏向于更典型的绩优股，而盘大因素会使走势偏向于垃圾股。

庄家锁定大量筹码，市场上流通筹码变少，中大盘股可以暂时变成小盘股。如果有一个资金较少的机构或资金较多的大户，这时可以短期的做一把庄。不过这种“小盘股”只是市场瞬间形成的，情况稍微一变就不成了。而且这种股背后如果有一个大庄家锁定了大量筹码，则好比“螳螂捕蝉黄雀在后”，大庄家随时可能出手管你。所以，只有在庄家无法出手的时候才能这样做，只有在超跌的时候才有这种机会。当超跌到CYS低于-20，即短线客已经亏损20%的时候，此时筹码都被锁定在上面，不怕庄家继续打压，他打压也不会有人跟着杀跌，他打出去的筹码反倒可能收不回来。此时，临时小庄突然出手帮他控盘，从他口里抢几只小虾，他也没有办法。

怎样分配坐庄资金

庄家的坐庄资金可以分为两部分，一块用来建仓，在底部打进货，拉高后出去，中间一段空间是其净获利，庄家赚钱主要靠这部分资金；另一块用来拉抬和应付各种突发性事件，可称做控盘资金。

这两块资金的作用不同，使用方法也不同。建仓资金一般需要提前进，建仓后还要等待时机，由于从建仓到完成拉抬中间时间长短不确定，要看市场状况而定，所以，这部分资金要以自有资金为主，建了仓不管捂多长时间都没关系。庄家拉抬要等到天时、地利、人和配合才行，要等待寻找时机，机会出现，果断动手。一旦启动，一般在十几天之内就可以完成拉抬，以后就开始出货了，一个月内拉抬资金就可以出来了。拉抬资金只是短期使用，可以在拉抬时临时借来，拉抬完成就可以还了。控盘资金的另一部分是用来应付突发性危机的，就象打仗要保留预备队一样，这笔钱平时是不能轻易动的，只有在出现危机时才能动用；庄家手里如果没有这笔资金就会很不安全，一旦出现意外无法应付，可能使整个炒做失败，带来重大损失，所以，这笔资金一定是庄家自有的，可称为预备资金。

拉抬资金和预备资金统称控盘资金，控盘资金以持币为主，建仓资金以持股为主；控盘资金以短线操作为主，建仓资金以中长线操作为主；控盘资金长空短多，建仓资金做长多。两笔资金如庄家的两个拳头，相互配合，有章法地打击市场大众。

庄家在坐庄时要根据情况决定如何分配这两笔资金。一般而言，越有长期投资价值的公司，庄家建仓越多，投资价值变小，庄家建仓也相应变小。庄家建仓多，锁定筹码多，外面流通筹码少，则盘子好控制，分配在控盘上的资金可以少一些；庄家建仓少则盘子不好控制，相应的控盘资金必须多一些。两个极端情况是绝对绩优股的通吃炒做和垃圾股不打底仓的快进快出。前者庄家把几乎全部资金都用来建仓，只留很少的资金控盘就够了，因为反正外面的筹码已经很少，已不需要控盘了；后者则几乎全部资金用做控盘，不打底仓，靠一拉一砸中间拼一个缝获利。

影响庄家资金分配的另一个因素是庄家的资金背景，庄家是否有方便的融资渠道做后盾。如果有条件融资，庄家就可以多一些拉抬资金，拉抬可以猛一些，但持续时间短；如果没有条件融资，则庄家只能靠自有资金炒做，庄家可能会多分一些资金用做建仓，而拉抬资金就会不宽裕。这种股上涨时显得力不从心，要使用技巧，借助大势，一点一点往上拉。但由于是自有资金，可以长期持续的拉抬，形成慢牛走势。

还有一类超级庄家，资金多到必须同时做几只股票，这时，他们可以“分散建仓，集中拉抬，轮番炒做”。先分别在几只股票上建好仓，然后以一笔拉抬资金，一个一个拉上去再撤出来，形成轮番炒做。这笔拉抬资金和总的建仓量比起来是比较少的，所以资金利用率比较高。如果是小庄留这么少比例的拉抬资金就会感觉力不从心，但对超级庄家来说，这笔资金的绝对值并不少，他可以集中使用，对其中任何一门股来说，拉抬资金都足够充裕，炒做起来如同大力士，身大力猛，三下五除二就把盘子拎到了高空，然后把拉抬资金一撤，换手又去炒别的了。拉抬资金撤出时难免会引起一些震荡，但庄家不在乎这一点空间损失，因为拉抬时已经打出富裕来了。拉抬资金撤出后建仓资金再慢慢出。这样在一轮行情中，一笔拉抬资金可以拉起几只股票。这种庄家做起来就颇有些组织战役的味道了，先做谁，后做谁，由谁来启动拉抬，由谁来跟进，由谁来掩护撤退等等。这种拉抬必然比较快，因为拉起来以后还要撤出来去拉下一只。跟上这种有实力的庄家是最好的。

庄家资金分配和股价走势有什么关系

庄家如何分配资金决定了股价的走势。筹码锁定多的股票，庄家不利用短期波动挣钱，所以没有短线的暴涨暴跌，盘面上没有力度的小阴小阳没有震荡的走，盘子显的发飘。庄家不打底仓的股票，由于把全部资金用做短线炒做，故拉抬资金充裕，涨得迅猛有声势；但“飘风不终朝，骤雨不终日”，来得快去的也快，经过一段长时间再看，则涨涨跌跌在原地没动。到是前一类短线涨跌并不迅猛的股票，一段时间下来，可以累积相当大的涨幅。

大部分股票处于中间。庄家的最终目的还是要把价格炒上去，但由于控盘能力受限，所以不能直接拉抬，而要采取一些技巧调动市场力量，借力使力，才能以少量的资金把盘子拉上去。所以有时盘面上会出现相当标准的技术形态，这是在号召大家跟着抬轿。

庄家建仓量不同也决定了股票最终的目标位，前面曾经讨论过，随着股价上涨，未锁定流通市值变大，控盘困难增大，限制了庄家炒做的最高目标位。如果锁定筹码多，庄家可以向上打开较大空间，目标位可以高一些；如果建仓少，则目标必须低一些。那种建仓较少目标位也较低的庄家，靠建仓仓位获利受限，而控盘上分配了大量资金不能白白操作不获利。这种股票就会成震荡向上的走势，庄家不仅要挣大钱还要利用每一次震荡挣钱。

总的看，庄家仓位情况和走势关系是这样的，庄家锁定的筹码多，则短线波动少，上涨平稳，以中长线趋势为主，上涨空间大；庄家建仓减少，则上涨过程中短线震荡成分增加，中长线上升趋势趋缓，边震荡边上升；庄家仓位更少，则以短线震荡为主，长期看来根本不上涨。对不同性质的庄家要采取不同的策略对付。

坐庄过程

怎样打压

1、为什么在下跌之前经常出现拔高

观察大盘和个股走势常常发现在见顶之前出现一次快速拔高的动作，然后开始一路下跌。在指南针证券技术分析体系中把这种走势称为疯牛行情，疯牛出现往往预示一轮行情的结束，为什么会出现这种情况呢？

疯牛走势之后一般很快出现下跌，价格在顶部呆的时间很短，对散户来说，这是一个不错的获利机会，但对大资金来说，是不能指望在这个价位上出太多的货的。所以庄家指望把货全出在这个位置是不现实的，把仓位都留到这个时候是危险的，因为，涨的过程中拉抬是需要花钱的，如果在顶部没有充分出货，就只好在下跌过程中出货，而一下跌买盘会变少，还可能出现其他人跟庄家抢着出货，出货变得更困难，这样对庄家来说是很不利的。

再进一步观察，很多庄家股票在拔高前会先出现一段横盘或上涨趋缓的走势，细致观察可以看出庄家在这一过程中已经有出货迹象。所以，庄家在最后拔高之前已经出了相当多的仓位，到拔高时仓位所剩不多，拔高不拔高其实庄家都已经收回了大部分利润。所以，拔高在获利方面的作用不是重要的。

其实，此时拔高更主要的目的是为了打压，所谓“千拉万抬只为出”，出货是坐庄的中心问题，只要有钱谁都能买股票，谁都能把价格拉上去，但会进不会出是挣不到钱的，所以，出货才是坐庄最见水平的地方。比较稳妥的做法是在涨到头之前，还留有相当大的上涨空间时就出去，这就是为什么在拔高之前庄家已经开始出货的原因。庄家理想的出货是在出去以后，价格仍然跌不下来，这样庄家可以走的比较从容。留下一定的上涨空间就可以有这个效果，因为买股票是认为未来还能涨，既然还有获利空间，大家拿了股票认为未来一定能涨，就不会急于抛出，这样就不会下跌，使庄家可以从容出货。但当庄家的货出的差不多时就不是这样了，股价跌不下来，则庄家不能重新建仓炒做，而且留下的空间多了，对庄家来说是资源没有充分利用，庄家也不甘心。所以，庄家的这一次拔高有两个目的，第一是为了利用这个空间在高位上把一部分货出个好价钱；第二是为以后的打压做准备。这时，由于庄家前期已经出了一部分货，控盘能力下降，而且处于高位，价格是不稳定的，不可能稳扎稳打的一步一步推进。庄家此时以出货为目的，拔高时也要尽量节省资金，所以此时的上涨常常是快速的拔高。快速的上涨可以引发冲动的跟风盘，拉起来比较省力。而且，由于持续的时间短，就算当时的成交量比较大，但总的看花的前仍然比较少。由于高位难稳，所以，要快拉快出，在高位不知道什么地方停下来突然开始下跌。拔高也是打压的准备工作，因为在留有余地的价位出货之后，价格跌不下来，这时就算价格已经偏高，但只有下跌的势能，没有动能，有下跌的潜力，但不一定能转化成实际的下跌，而且价格可能长时间维持在高价位下不来。怎样打压行情呢？关键是制造下跌动能。就是先让价格涨到头，达到其极限，达到一个明显的高位，让市场上人人都认为这个价格不合理，然后物极必反，下跌的动能就可以出现，价格就可以很容易的被打压下去了。

所以，做庄高手不仅要“进的来出的去”，还要“拉的起来打的下去”。真的把价格玩弄于股掌之上，把股市变成一台压钱的机器，一圈一圈，周而复始，永无休止的从中压出钱来。

所以，拔高走势，既是为了做价格赚钱，也是为了启动打压。所谓“意在剑先”，动作上还是在向上拉，但意识上已经开始向下动作了。进而可以理解在什么情况下需要拔高。

启动下跌的另一种方法是用圆弧顶缓慢启动，利用在顶部的时间的延长，逐渐让人失去信心，卖盘逐渐的越来越多，在图形长形成圆弧顶走势。逐渐形成正反馈效应，最终在某一个时刻超过临界点，开始快速下跌。

用哪种方法启动下跌要根据市场情况而定，另一方面也看庄家的爱好。反正只要自己心里有数，到行情走到时就容易及时反应过来，不至于吃大亏。

2、为什么鸡犬升天行情到头

每轮行情的开始往往是由绩优股起动的，因为这时候市场人气不旺，大众尚在犹疑观望中，此时，垃圾股庄家除非有特别的利好，否则一般是不敢出来炒做的，需要一批真正有号召力的股票出来把行情带动起来。堪当此任的是绩优股或有题材的股票。

行情展开后，各路庄家都开始活跃起来，纷纷出来拉抬自己手中的股票，市场一片繁荣，此时垃圾股也借大势开始拉抬，共同形成了大盘的上涨。

绩优股炒起来可以在高位站住，即使已经炒的价格较高，庄家已经完成了出货，但持股人一般总是抱着希望，只要行情还没有开始暴跌，绩优股一般是不会出现杀跌现象的。也就是说，虽然具备了下跌的势能，但还不具备下跌动能，不能转化为一轮真正的下跌。如果没有启动力量，它会长时间维持在高位。

要把下跌势能转化为动能需要有人来启动下跌，适合担当起此任务的是垃圾股。因为垃圾股在高位站不稳，把垃圾股炒上去相当于把大石头高高举起来，这时侯行情就走到尾声了。高高炒起的垃圾股是“牛市杀手”，这一刀杀下来，牛就给宰了。垃圾股庄家凌厉的杀跌出货如同大石头砸下来，带动大盘下跌，殃及绩优股，把下跌势能充分释放出来，展开一轮熊市。

所以，熊市要由垃圾股起动，而牛市要由好股票启动。

怎样派发

1．盘中出货的手法

第一种手法是上涨出货。在人气最旺的时候，庄家预先在上档埋好单，然后借助大势向好人气旺盛，一路带着散户向上吃。追涨热情不足时，庄家就亲自出马，大笔吃掉几个卖单，向上打通一段，等散户的热情被激发起来了，庄家就停手，让散户去吃。这样始终维持股价上涨，但实际上庄家买的少卖的多，在悄悄出货。这是在上涨中出货。

第二个手法是冲高回落出货。在开市后快速拉起来，这时由于盘中埋单少、阻力小、花的成本低，以后一个上午都维持在高位，中间可以制造几次向上突破的假象，做出蓄势待涨的姿态，这样在拉高和高位盘整阶段，都会有追涨盘。到下午的后半盘，开始打埋下的单子，一路向下吃，把盘中一天埋下的买单都给打掉，来不及撤单的散户都被派发了。

第三个手法是下压出货。在人气更弱的情况下，靠上涨激发追涨盘成本又高效果又不好，庄家不再做冲高盘整诱人追涨，而是开盘后小幅上拉，乃至不拉，仅通过控制开盘造成一个上涨，留出出货空间，然后就一路出货。盘中下档出现了一些买单，庄家就给货，下方买单打没了就停停手，做出要反弹的样子，等下方积累了一些买单后再打下去。如此，一个价位一个价位的下压，充分利用每一段空间出货；而且控制下跌速度，稳定散户，不诱发恐慌性杀跌盘，这样散户的卖单仍以埋单卖出为主，庄家就有条件抢先出货。庄家在盘中基本上不做反弹，让犹豫不决填的较高的卖单都无法成交，而一路下压把所有的买单都打掉。

第四种方法是打压出货。当人气更稀薄时，庄家不再被动的等下方出现买单，而要在盘中制造快速下跌，然后制弹，诱使抄底盘介入；然后股价掉头向下，把抄底盘吃掉。只有打的足够深足够快才能引发抄底，但这样一来牺牲的价格比较多，而且会诱发恐慌性抛盘，使人气受到较大损失，以后承接力更弱，很难再出货了。所以，这是一种杀鸡取卵式的办法，庄家一般是不愿采用的。

庄家盘中采用什么方法出货，要观察市场人气状况，根据人气强弱不同和自己出货的决心，而采取不同的手法。从日K线上看，第一种方法形成阳线；第二种方法形成带上影线的阳线或阴线；第三第四种方法都形成阴线，但长度不同。

2．派发的战略思路

1）高位次高位横盘派法

这是一种最简单的派发方法，不需要什么操盘技巧，适用于有业绩支撑可以在高位站稳的股票。完成拉抬后，股价站稳在高位，庄家从容出货。随着时间的推移，市场会慢慢承认这个股价，庄家不必刻意制造买盘，反正每天总会有几个人进行交易，庄家来一个给一个耐心派发，日积月累，慢慢把货出完。

股价在高位站不住时，拉高后下跌一段，在次高位上站稳，由于有过一个高点，次高位比较容易被人们接受，价格容易稳住。然后长期横盘，在这个位置慢慢把货出掉。

高位和次高位横盘出货，都是股价在高位从新定位，带有价值发现的色彩，所以出货手法上也最简单最温和。当股价上涨的炒做成分比较多时，股价在高位难以站稳，必然在短时间内完成出货，于是有了各种出货手法。

2）凌厉出货

这是出货手法的另一个极端，也是一种技巧性不太强，基本思路简单明了的方法。与长期横盘出货正好相反，其基本思路就是快，以迅雷不及掩耳的手段，让市场大众反应不过来，在人们还在犹豫措愕中快速完成出货，打市场一个措手不及。

怎样达到这一目的呢？第一庄家仓位要比较轻；第二拉抬要有声势，用持续猛烈的拉抬激起追涨盘，同时把卖盘给吓住，让人一卖就错，谁也不敢再卖；第三是需要有消息配合，用消息配合拉抬把追涨盘激出来把卖盘吓住。然后，经常在消息兑现的那一天，上涨突然停止，庄家义无返顾地全线出货，抛盘汹涌而出，把一日内的追涨盘抄底盘全部打掉，在日K线上往往形成一根光头光脚的大阴线。由于市场大众还在惯性追涨，买盘很多，庄家一律通给，所以，这一天的成交量往往很大，而且由于散户通过技术分析决定操作，反应终究要慢一步，大部分来不及跟着杀出，所以这一天庄家的出货效率极高。此种出货手法关键就在这一天。庄家在这一天内可以完成大部分仓位的出货，以后是继续掼压出货还是制弹庄家可以根据具体情况相机决定了。

这种派发手法极为凶悍、野蛮，是一种很原始的方法，因为它不凭借高级的技巧，只是凭借庄家控盘的优势，和散户通过看盘分析庄家动态天生会慢一拍的劣势。碰上这种庄家，就是精于技术分析的散户高手也没有办法，因为跟庄操作是庄出才出，而判断庄出是要时间的，这种手法抢的就是这一点点时间。所以，谁也不可能抢到第一出货点，被派发的人往往刚一买完就明白错了，但T+1规则卖不出去了。就差那么几分钟，庄家赢的就是这几分钟，散户水平再高也没办法。

好在实行涨跌停板制度后每日跌幅受限，庄家掼压出货最多也只有20%的出货空间，限制了这种方法的使用。

3）震荡出货

这是一种很自然的出货手法，庄家持仓比较高不可能在短时间内凌厉杀出时可以采用这种方法，这种方法需要有大盘人气配合。庄家拉抬到一定位置，看人气旺盛，就借机开始出货。庄家出货，盘中卖压增高，必然会造成下跌。股价下跌到某一支撑位时，庄家就会出来护盘，因为再往下跌破支撑位人气就会受到较大影响。为了保住出货价格，也为了保住已经出现衰势的人气，庄家必须制造快速有力的拉抬，才能恢复散户的信心。同时快速有力的拉抬可以节省成本。出货和护盘动作交替就形成了震荡走势。

此时，股价虽然总体上不再上涨，但由于震荡剧烈，所以短线机会相当多。没有经验的股民看到股价暴跌之后又很快止住，而且出现有力的上涨，迅速回到前期高位乃至突破，会感到危险不大，希望还能再创新高。前期被扎空的股民这时还包有希望，希望能给自己一个机会在这轮行情中赚到钱，看到如此快速的拉抬以为机会又来了，于是疯狂杀入。因此，庄家得以暂时维持住人气、稳住卖盘、实现出货。

震荡出货的震荡周期如果达到几天或十几天，就会在日K线上形成经典的顶部形态，如头肩顶和M头等；如果震荡周期在三天以内，则会形成高位快速震荡的行情。高位快速震荡反应出市场心态躁动，行情在顶部维持的时间更短。如果股价以十几天的周期震荡两次，第二次是一个大的护盘动作把股价打到前期高点，就会形成M头；如果人气较旺，在顶部维持时间长，可以出现三次震荡，分别把股价打到前期高点，这样就会形成头肩顶或三重头。

判断庄家是否在震荡中出货的一个有用的线索是熊长牛短形态。庄家在一定区间内反复出货和护盘，由于出的多进的少，所以在走势上很容易形成熊长牛短的走势。下跌的时候速度较慢时间较长，这是庄家谨慎出货造成的，为的是利用有限的空间尽量多出一些货；上涨的时候迅猛时间短，这样拉抬可以节约成本。

另一个线索是看成交量和K线振幅。庄家大规模出货必然造成大成交量和股价的大幅度下跌，庄家护盘只能控制股价不跌破某个价位，但盘中的大幅震荡是不可避免的。所以，如果持续出现带量震荡幅度较大的K线，则表明庄家在出货了。

震荡出货比较容易识别，很多掌握技术分析的人都可以逃掉。

4）整理形态出货

这是高位震荡出货的变形。庄家把高位的震荡出货形态做的象整理形态，让人以为他还要继续向上拉抬，持股者不急于出货耐心等待，自以为看明白的人继续建仓，等待突破。而实际上，这个形态是庄家凭借盘中的控盘技巧精心做出来的，每一天庄家其实都是出多进少，但利用市场人气和自己的控盘技巧，维持住股价不跌，且控制着盘子走出整理形态，这种假整理形态与真的整理形态很难区别。庄家仓位减少到一定程度，有时还真的做一次向上突破，再利用追涨盘把最后一批货出掉。这种出货手法技巧性强，是一种较温和的出货手法。由于在顶部停留的时间相对较长，技术分析高手有机会从容判断离场。

长期横盘出货法派给的是市场上最迟钝的一群人，人数有限，故要经过相当长的时间才能完成出货。凌厉出货法是谁也逃不掉，通通派发，出货速度快，杀伤面最大。顶部形态和整理形态出货是最常见的出货手法，技术分析高手有可能逃掉，杀伤面小一些。

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一个公认的事实是不管在什么地方，美国还是中国，在做股票的人群中，真正能长期稳定赚钱的总是极少数。长期的统计表明，90％以上做股票的人都是亏损的。为什么会产生这样的情况呢？为什么做股票赚钱对大多数人来说是那么困难呢？作为一个股市投资者，又怎样能够成为一个稳定赢利的胜者呢？
从统计数字上看，大多数人在股市不赚钱? 这应该是大多数人不应该贸然进入股市的很好理由?但实际上就算越来越多的人在进入到股市里?但他们也没有做好相应的准备。
投资股市可以是全世界最好的行当，不用说世界金融界大亨巴非特、索罗斯那样的例子?几乎每个人都听说过类似的故事?即有人在股市投资中获得常人难以想像的巨大收入。而且做好股票投资?你可以完全依靠自己的能力过上优越的生活?不需要像做一般工作，往往要依靠人际关系往上爬。你可以生活在任何你喜欢的地方?不需要像其他人那样朝九晚五地赶去上班，等等。
但做股票也可以是全世界最糟糕的事情，许多人进入股市时，没有正确的心理状态，也没有得到恰当的训练，始终无法在股市中稳定赚钱，甚至赔掉了多年辛苦工作积累的资金，对他们来说，做股票很可能就是最糟糕的行当。
从我十年的美国华尔街职业操盘经历中，可以总结出，如果一个人要成为一个成功的投资者，一般来说，要经历三个阶段。令人遗憾的是大多数人总是停留在第一、二阶段，他们始终没有进入真正能使人成为股市胜者的第三阶段。
第一个阶段：希望轻松发财的阶段。
一个新手进入股票市场，往往受到周围环境、新闻媒体或者朋友交流影响，开始对股票感兴趣开始的。股市的一大危险在于想开始做股票非常容易，拿点钱开个帐户就行了。有一条许多人没有意识到的是，新闻中总是报道那些比较极端的例子，只有比较刺激的故事才能吸引更多的读者。而朋友间聊天时，大家也喜欢谈论比较刺激的话题，“某某人刚在股市赚了几百万！”， “某某人从两千块起家，三年成了千万富翁！”等等，等等。实际上?在我们开始一项新的探索和事业时?最需要的是用冷静的头脑?仔细地分析和评估各方面的有利和不利因素?得出比较客观、全面的结论? 以比较正确的心态指导自己。而这一点却恰恰是大多数刚开始进入股市的人都没有做到的一个重要准备。
我曾经在拉斯维加斯工作过一段时间，那是全美国也是全世界最大的赌城，虽然我很不喜欢赌博，但偶尔也陪来访的朋友去游玩一下。那些奢华无比的大赌场里，你只要一进去，就可以听到满耳朵吃角子老虎机伴着音乐往外吐钱的声音，仿佛许多人都在赢钱，给你潜意识里带来无名的兴奋，诱惑大家赶快把钱扔到机器里去一试手气。而事实上?赢钱的只是极少数? 大多数人都把带来的钱永远留在赌场里。
许多人进入股市的初始过程其实与此类似的?他们往往只是看到和想到那些比较成功的事例。这就很容易导致新手初入股市时，许多人往往会认为炒股票赚钱很容易，自己也能很快赚一笔，甚至发大财。这个阶段的人提出的最典型问题是：我该买什么股票，他们往往认为只要抓到“大牛股”， 发财的梦想很快就会实现。许多人进入股市往往是听朋友说某某人做股票发了几百万，或是新闻里报道索罗斯炒外汇一天就赚了十亿美元之类的故事。在这样的外界刺激和影响下，他们也就很想创造自己的传奇和成功故事，在股市里面实现自己的发财梦想。而在这一阶段能真正赚钱的人极少，有的靠一时运气赚了一笔，但很少人有经得起时间考验的。股市中的各种风险就像拉斯维加斯的老虎机一样是不留情面的，最后绝大多数人是把手上的钱赔掉。
许多人在开始时只是指望着自己会很快赚一大笔钱，但从没设想一下?如果出现不顺利的情况自己应该如何面对。许多人往往还没学到什么真正有用的投资技能?就已经赔掉了自己相当数量的投资资本。如果你赔掉50％的资本? 你就必须获利100％才能恢复到原有资金数额? 那不是一件容易的事，因为即使对于许多专业的投资经理来说，如果能够稳定达到一年的投资回报率20％以上就是很不错的业绩了。
第二个阶段? 寻找一个神奇的操作方法。
第二个阶段的人往往有了一些股市操作的经验，大多是赔了不少钱，付出了沉重的代价明白了这个道理：靠道听途说买热门股票恐怕不行。于是就产生了要寻找一个方法，成功的有效手段，百战百胜的操作方式。这一阶段的人问的典型问题是：我该怎么做，我该采用什么样的操做系统来进行投资，什么样的系统可以保证我在股市赚钱。有些人是直接从这个阶段开始的，他们比较聪明，没有在一开始时盲目听信别人，他们知道和多数散户一样去做往往会吃亏，所以只要有一个好的系统才能开始投资。
不幸的是，这一阶段的人依然是大多数都赚不到钱。有许多研究分析的结果显示，同样使用一个操作系统，每个操盘手得到的结果会是截然不同的。这也是为什么各类股票书籍到处都是，其中也不乏各方名师的经验之谈，但真正能学到他们成功要诀者却是凤毛麟角。绝大多数人看了许多书，学了不少所谓“秘诀”、“高招”，最后往往还是不能达到长期稳定地从股市赚钱的效果。
在这一阶段，有些人有了电脑之后，开始寻找各种神奇的股票软件，市面上针对这种心理的广告也层出不穷，。归根结底，靠一个所谓能使自己“发财”的神奇系统是很难成功的。
第三阶段，领悟股市成功真正要诀的阶段。这是成为一个稳定赢利的成功投资者必须走过的历程。
当然，如果能够进入第三阶段，一个投资者成功的概率就大大增加了，但大多数人从来没有意识到自己需要达到这个层次。这第三阶段，投资者终于认识到自己本身才是投资成功最关键的因素，操盘方法或系统不能赚到钱，投资者本身才是赚钱最重要的因素，再好的方法要靠人去执行。
只有真正意识到股市的成功不是取决于外在因素?而是取决于内在因素一个人才能最终走上成功的道路。再奇妙的方法也得靠人去执行，操作系统本身并不能赚钱，操盘手才是是否赚钱的决定因素。
在这个阶段，如果投资者从自己的内在——包括心理控制、分析、执行能力等方面不断提高的话，往往能够最终成为一个成功的投资者，在股市中比较长久地获得赢利。
大多数人始终停留在第一、二阶段，在还没有进入第三阶段前就赔完了自己的投资资本，成为了股市失败者的一员。
实际上我们也都知道失败了并不意味你没有了成功的机会。假如你已经失败了许多次，这并不见得是坏事许多最后获得成功的著名投资者在早期往往都经历过各种失败。我们可以从中吸取一条重要的教训那就是不要在容易犯错的初学阶段投入太多的资金不要还没学到本事就把资本赔完了 并且要在正确的指导下坚持不懈地努力学习和钻研 达到最终成功的目标。
我自己就是经历了上面说的三个阶段。我觉得幸运的是我没有在第一、二阶段被淘汰，也没有失去信心，坚持了下来，最后终于成为了一个还算不错的职业操盘手。以我切身的体会我感受到，如果一个新进入股市的投资者能够吸取其他人的经验教训，向已经成功的高手学习，就不需要像我那样在黑暗中摸索，就会大大提高成功的概率。
成为一个专业操盘手之后，我开始越来越强烈地感到：如果我都能从一个对股票一窍不通的外行，变成为一个美国专业操盘公司里业绩优良的操盘手，其他人也应该学会怎么做，并且可能比我做的更好。
当我们明白了自己本身才是决定我们最终成功的关键因素之后，我们还要有一个比较正确的方式、行动计划去提高自己的自身素养和能力。想要在股市获得成功，你需要像一流投资者一样去思考，采用和他们一样的思维方式，学习他们的心理控制技能，采用和他们一样的投资思维程序?学习他们的资金管理技能。

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确定股市趋势的方法-SAR


本栏目此前曾介绍了美国22种主流选股方法，但何时买卖股票仍然是一个问题。解决的方法是用技术分析，因此本栏目将逐步介绍一些简单并且行之有效的的方法。投资股市首要任务是确定股市的方向。本周介绍J. Welles Wilder的抛物线停止和逆转，简称为SAR方法 (Parabolic Stopand Reversal)。1978年，Wilder在其「NewConceptsin Technical Trading System」一书介绍了多个技术分析方法，SAR，ADX，DMI和RSI。其中RSI被投资人广泛运用来确定股票超买超卖。
SAR计算价格反转点来确定股市的趋势变化。见附图，SAR方法计算出日线图的反转点，每天一个方点。如果画在价格图的上方，表示股票为下降趋势；方点在价格线下方，表示股票为上升趋势，而跳跃点则为趋势的趋势之逆转点，也就是买卖点。

Wilder所定义的停止和逆转SAR方法和计算较繁复，但其基本观念却是非常简单，即趋势是投资的朋友。SAR技术分析计算出投资人顺应股市的买卖点，当股市趋势逆转时，则由多转空或者由空转多。SAR的计算是根据股票的价格变化和成交量而决定的，计算出股价的加速因素（Acceleration Factor）和加速极限（Acceleration Limit）。Wilder在书中建议分别用0.02和0.20，并且建议SAR方法和DMI(Directional Movement Index)同时运用来确定大趋势。

虽然SAR的实际计算比较复杂，但在电脑高度发达的今天，很多投资软体公司已经将此方法编写成软体，可以用计算机完成。提供服务的公司有二类，即网路服务StockCharts和TradeStation，投资人每月支付一定的订阅费即可在其网站上得到资讯，不需要安装任何软体和数据接驳，使用简单，但只能在网上使用，长期费用也较高。另一类是独立软体 (如AmiBroker)，加上数据接驳的离网软体，投资者可以利用现有的数据接驳 (Data Feed)如TC2005，进行离网分析，优点是费用低，可以离网分析，参数设立有一定的灵活性和作长期历史数据分析，缺点是软体设置有一定难度和每天要作数据下载。无论投资人使用何种方法，只要输入正确的加速因素和加速极限二个参数，即0.02 和0.2，按原作的意思加速极限不能超出0.2，就可得出类似于附图的结果。笔者曾介绍过如何运用机构投资人出入场来确定股市的趋势，而SAR方法配合DMI方法来确定股市的趋势就更量化和简便了。(刘虹俊)（投资指南）

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罗杰斯演讲全录
一、《POLITICAL, SOCIAL, AND ECONOMIC OBSERVATIONS FROM A 3-YEAR GINNESS WORLD RECORD, 245000 KILOMETER DRIVE THROUGH 116 COUNTRIES DURING THE TURN OF THE MILLENNIUM》
（环游世界、女儿）
感谢各位！
我曾经两次环游世界，在游历世界的过程中学到很多东西，愿意和大家谈谈自己的经历。这次的旅行总计行程24万5千公里，游历116个国家，我到过中国、韩国、西伯利亚等亚洲国家，以及中东、澳洲、南美、中美洲和拉丁美洲，最后回到纽约，还作为唯一有此经历的对冲基金经理获得吉尼斯世界记录。在近一次环游全球以后，我有了一个女儿，以前我没有过孩子，她给我带来了很多乐趣，如果在座的各位还没有子女的话，我建议大家努力，象我一样享受天伦之乐！（播放两分钟周游世界时拍摄的录相）。希望有着周游世界的梦想的人能够实现你们的梦想，希望在路上见到大家。我在旅行途中见到的一些事情可能会有深远的影响。
中国的崛起
中国将成为21世纪最具影响力的国家。你可能不一定相信中国上升的动力。实际上，在中国开放之后，创业精神得到释放。中国是一个有着悠久历史的国度，有时辉煌，有时却陷入灾难，中国现在又将上升，大家都公认中国会统治这个世纪。目前中国的储蓄率和投资占收入的比重是35%，而美国只有2%，最好的时候过去属于美国，而现在属于中国，所以我会让我的女儿学中文，让保姆和她讲中文。但没有什么事情是一路上升的，19世纪的美国经历了十五次经济危机和一次内战，1907年的美国的整个经济几乎破产，但现在的美国还是最强大的。日本是另一个成功的例子，但也没办法避免成长中的倒退，1966年的日本金融体系崩溃，也没有阻止他成为世界上最富有的国家。经济上升的进程会有很多问题，我们可以把它作为机会，而不是失望的理由。
未来二十年会有几个大变化
一个是美圆地位的变化。美圆作为全球用于储备和交易的主流货币已经有六十年的时间，到今天存在很多问题，现在美国欠世界其他国家总共8万亿美圆，就是个大问题。现在美国的中央银行在有意识的贬低美圆，美联储执行的政策（当然也是美国政府的）是一个非常糟糕的政策，不管从长期还是中期看都对国家不利，我是美国人，非常痛恨这一点。美联储的老板和美国政府的老板都不聪明，因为他们控制着印钞机，可以随便印美圆。怎么想并不重要，重要的是作为国际投资者，应当重视美圆在国际上变化的事实，并据此计划你们未来的生活。我的女儿有个银行帐户，不是在美国，是在瑞士，这是我为她将来做的计划。1980、1990年代，欧美经济有个非常长期的成长，但在未来10到15年时间里却会来回震荡，如果想通过买入某些股票，然后长期持有以获取很大的收益，这已不太可能。
但世界上也存在大牛市，如资源类的股票。资源类股票在上个世纪的八、九十年代经历了大熊市，在未来会有很大的上升。这是最简单的经济学，近35年来没有新发现大的油田，目前产能趋于下降，北海油田是这样，阿拉斯加已经过了顶峰、墨西哥也到顶了，油田和储量会逐渐消失，矿产也会用掉，未来25里石油供应会不断下降，而需求会不断上升，中国、欧洲、北美在未来25年里对能源的成长性需求，会导致世界能源供需结构的严重失衡。这样的事情在历史上发生过多次，资源类股票经历多次长期熊市和长期牛市交替。我在这次旅行之前，建立了一个资源类的指数基金，它由一揽子的资源类股票组成，不需要管理，因为只是指数而已，现在它涨了161%，你能看到，（投资于大趋势获利）这个已不是梦，它已经开始了。很多人认为这只是短期的，是由中国引起的，认为不能持久，但我认为这是长期的失衡。如果想成为成功的投资者，必须理解资源的基本面。
第三个重要的事实。目前在美国有2.7亿人口，而亚洲有37亿人，这个事实会影响全世界。在亚洲，女人少于男人，这是个真实的事情，总有一天有人会为此后悔。韩国男女比例失衡，印度人找不到老婆。中国男女比例是117比100，这种情况在亚洲持续好多年了，这会产生深远的影响。毛主席说“女人能顶半边天”，现在女人完成了75%的工作，亚洲女性的地位在上升。一千年前的欧洲也出现过这种情况，女人非常重要，男女结婚都是男方家庭来付费。现在在亚洲发生的事情会影响政治、经济、教育、公司内部等方面，离婚率也会上升。这会产生很多投资机会，也会带来社会问题。当你的女儿从14岁变成24岁时，最好对她好一点，不好的话可能就没你的事了。现在已经有投资方法来投资于这种趋势，如果你发现有什么好的机会，不要在这里讲，请私下和我讲。
二、自由问答
问：请问您对在中国投资的看法？
罗杰斯：中国正在经历一次挫折，中国政府也许想让经济放缓，我经常和政府的意见不一致，但这次我认为中国政府是对的，并相信放缓经济也会取得成功。我有中国的股票，但现在不会再买新的股票，未来一两年里会产生很多机会，我和女儿会买股票，但现在还不知道买什么。我已经讲过资源类股票的机会了，我女儿没有股票，但有金、铅和其它的矿产。中国未来二十年会成为一个非常大的资源类市场，如果我找到机会，我会全力投入。相信中国的旅游业也会具有很好的成长性，很多人还没有看过全中国，更不用说出国旅游，在过去的100年里，中国人要旅游是不太容易的，但这种情况正在改变，现在出国可以携带6万美金。另外在很多领域可以投资，但目前还未找到具体的投资方法。
问：您的看法是基于什么形成的？
罗杰斯：首先基于历史，了解历史如何走到了今天。我对中国充满信心的原因是我相信和了解中国的过去。我一生成功投资的经验，是用历史分析的方法来发现变化，当一个好的趋势来的时候，找到非常便宜的投资品种，然后长期持有。另外我对短期交易并不善长，肯定不如在座的每个人，也许是世界上最差的短期交易员。我的经验是找到发生变化的趋势，这种变化趋势往往会持续数年。方才讲到的资源，我了解过去持续的熊市，但我并不知道那是低点，如果我的看法正确，我认为上升趋势将会持续10至15年。我现在看到中国的变化也会持续相当多年，可能过程中会有调整和重组，但最终你会和中国一起成长。
问：你好象不喜欢格林斯潘，最近美圆反弹是不是与他最近被任命继续担任美联储主席有关？
罗杰斯：格林斯潘，我不是不喜欢，而是认为他不够聪明，我们是好朋友，但他不够聪明。在大选年，政客是不希望改变这种任命的，格林斯潘有非常好的公共关系，媒体形象很好，但就他一辈子事业上的道路是不成功的，这也是为什么政客很喜欢他的原因。
美圆在过去几周是有非常强的回弹，但任何货币不可能一直上涨或一直下降。去年初时，所有的人都看空美圆，在一边交易的情况下，肯定会回弹的。我刚才讲的是长期趋势，而不是短期。
问：诺贝尔奖得主，蒙代儿一直非常反对人民币会贬值，你怎么看？
罗杰斯：怎么想并不重要，但投资者要正面事实。中国加入WTO时对于人民币浮动幅度放宽的承诺，具体我不是很清楚，好象是2007年。2008年举办奥运会，来自全世界的人进入中国，却不能兑换货币，这种情况可能谁多不想发生。到2010年的世博会，人民币还不能自由兑换，也是大家不想看到的。从来没有一个不能自由兑换货币的国家能称得上是伟大的国家。在未来的五到六年，实现人民币的自由兑换，这对中国是很好的事情。问题是上升还是下降，所有的人认为会升值，但当所有的人认为对的时候，我就要怀疑，现在中国是贸易赤字。人民币一旦自由兑换，我就会买入人民币，而不管它上升还是下降。人民币会成为世界上重要的货币。
问：20内人民币会不会升值2倍、3倍甚至4倍，会有什么结果？什么货币会取代美圆？
罗杰斯：人民币会是非常强势的货币，我说的是短期涨跌不定，但长期讲肯定上升。日圆已经上涨了500%，从它浮动开始，涨了4-5倍，日本的贸易还是顺差。就是人民币上涨，中国还会是有竞争力的。
还有一个问题想谈一谈。如果我对美元的看法正确，哪种货币会取代美圆，欧圆我很喜欢，但欧圆有许多缺陷，搀杂了许多政治问题。欧圆和日圆都不能替代美圆。人民币可能取代美圆，中国有很大的市场，是个债权过而不是债务国。虽然现在这样说很可笑，因为人民币现在还不可以自由兑换。强调一点，这不是我的预测。世界上没有任何纸币可以作为一个非常好的货币。因为世界上的政客都是通过贬值货币来拉选票的。唯一的例外是新加坡，但如果其他国家的货币都贬值，新加坡也会面临很大的问题。所以没有一个健康的货币。
（问：会不会是黄金？）
我女儿有一些黄金，但它不是一种很好的金属，与其它金属不同，世界上有最大量的黄金存货。如果世界上存在一个很大的经济危机，黄金会很好，其它原材料价格上涨，黄金也会上涨。
问：如果没有很好的一种货币，是否可选择一揽子货币或资源？
罗杰斯：这是一个很好的观点。我喜欢原材料，因为原材料供求严重失衡，加上没有好的货币，就使原材料更具吸引力 。另外一个有吸引力但不是关键的一点是战争。战争对很多人来讲并不是好事，但未来几年会有很多战争，它唯一好的效果是会令原材料价格上涨。但是，就算没有战争，也有好的货币，我也要投资原材料。
问：中国的投资机会？
罗杰斯：我不知道，我不知道哪只股票降得最多，见底后就有投资机会，但不知道是下降15%还是35%是见底的时机，但是希望接近底部时能够看得出来，从而进行购买。我前面讲的原材料、男女比例失衡和旅游，有些是劳动密集型，但有些是资本密集型。如果中国持续25年的成长，会创造巨大的财富，出现非常大的投资机会。在教育领域，在健身领域（女人更会懂得保护自己），离婚率会更高，但我不知道如何投资离婚。可口可乐、丰田是世界级的消费品牌，未来有些世界级的品牌会在中国产生。
问：如何评价澳大利亚、阿根廷和印度？
罗杰斯：澳大利亚是资源密集型的国家，其面积与美国大陆48个州一样大，但只有1800万人，有很多的自然资源，我拥有一些澳大利亚的股票和其他投资。
阿根廷也有很多资源，我在阿根廷没有投资，那里的政客比美国还差，相信阿根廷会有下一轮的下降，要等待2-3年，看他的债务问题、劳工问题的解决情况。
印度有10亿人口，是世界第二大国。对此人们时常产生乐观的情绪，认为拥有10亿人口的国家总有成功的例子。但我认为作为投资者，这是个非常差的地方。因为他们没有在印度开车走过，对印度不了解。
现在印度人很恨我，因为我在印度跟他们讲，应该离开。印度人的沙文主义和民族主义已经达到非常可怕的地步，我让他们把钱投资到中国，你很难想象他们有多么恨我。印度人非常嫉妒在中国发生的事情。1947年，印度还是个很伟大的国家，但情况发生了变化。当1979年邓小平领导中国改革的时候，印度的经济水平比中国高得多。我跟他们讲你们转来转去都这么多年了，他们非常生气。
在印度国家最重要的主干道上，卡车司机只能开20公里/小时，世界上最好的公路在中国，中国的卡车司机至少能开60-70公里/小时。印度的IT为人称道，但在孟买、新德里和其他城市，我要用不同的手机，就是在坦桑尼亚我也只要用一部手机。90年代初，印度说要开放，因为全世界社会主义国家都在做，印度讲我们也来私有化，从91年到现在只私有化了一个公司，是一个面包房。只有60%的印度孩子到12岁还在上学，教育质量非常差，这是无法与中国相比的。印度是个伟大的国家，其文化、美食、旅游景点都值得称道。但印度实际上不是一个国家，他有不同语言、不同信仰和文化的地区拼凑在一起。我还可以讲出很多不投资于印度的理由。
问：原材料的供需失蘅是不是也是个短期的问题，从“长期”来看，空间技术会解决材料问题，通过基因技术也可以用粮食来解决能源问题？
罗杰斯：未来太阳能、风能会变得很好。如果油价涨到100-150美圆，你说的情况会发生。当价格上涨，人们会开始寻找替代品，这也是牛市向熊市转化的原因。当石油上涨到150美圆时，人们会在故宫下面找石油，当棉花涨到3美圆是，你可能看到会在天安门广场种棉花。但事实上很难发生这样的事情，在欧美，人们都在用石油能源用于开车、取暖，这要持续非常长的时间。在上世纪60年代，石油技术领域发生了非常大的进步，但到今天石油价格还是涨了15倍，技术要转变为生产力需要很长的时间。我再解释一下为什么牛市会非常长。例如，你需要先找到铅矿，通过融资获得资金，进行建设，将开采的铅矿运出来，然后再建造冶炼厂进行加工。经过这样的一个漫长的过程，供给再次失衡，才会进入熊市。而在这之前，我可以先获取十年的利润。
问：房地产泡沫破灭将会带来什么样的影响？
罗杰斯：世界上很多地方存在泡沫，英国的已经破了，澳大利亚的也正在破灭，美国部分地区也出现了这个现象。随着利率的增长，泡沫确实会存在。我对美国的房地产并不很乐观。如果我买第二处房产，不会选择马萨诸塞州，因为美国的金融业可能不会再象过去那样景气。如果在中国买房，也不会选择上海，因为上海作为金融中心，短期内可能会遭遇困难。我会在中国的西部某个城市投资房地产，那里的人们可能因为未来收入的上升而是促使地产上涨。
问：美国八、九十年代出现了您和索罗斯这样的投资大师，但被动投资也有取得了成功的例子，请问您对此有何看法？
罗杰斯：很多研究机构认为80％的被动式投资优于主动式，我建议大部分人最好选择被动式。但在有好的投资项目和好的投资管理者时，也可选择主动式。但关键是在早期找到这样的优秀投资管理人，当大家都知道他是好的投资管理者时，就为时已晚了。我的原材料指数基金收益是其他主动投资的3倍。美国的ETFs提供了更加便宜更加方便的交易方式，因此是更好的选择。但如果你能找到好的项目，可以做主动投资，如若不然，选择被动式投资。
问：在80年代，市场印证了您的判断，价格从800狂泻到100，现在又涨到300，对黄金价格您如何判断？
罗杰斯：我和我女儿都有黄金投资，黄金是不错的投资，但有更好的机会，如橙汁、咖啡豆等。我持有黄金的时候，黄金价格还会上升，但到800也许需要10年的时间。
问：请问您对投资对象贵或便宜的判断依据是什么？
罗杰斯：原材料和股票完全不一样，股票有很多指标如P/E及历史数据等。而对于原材料，我认为应该有供求平衡的价格。现在采油成本低于40美元，问题是没有足够的油，世界消费的原油大于生产，储藏量也在下降。如果油价达到100美元，风力发电等已经具有竞争力了。150美圆时，空间技术、用氢氧发电等新技术也会有竞争力。但在人们减少使用石油资源、在新技术及替代品进入前，价格仍然会上涨。
问：过去20年美国长期利息下降，近期有加息的意向，您认为这对世界经济将会有什么影响？
罗杰斯：美国是个巨大的债务国，1946年利率为低点，1981年利率达到高点，美国利率还将创新高，投资者应当避免购买美国的股票和资产，避免开立美国帐户。
问：中国存在国有股的问题，请问您不投资是不是因为这些非流通股的存在？近期的中国股市下跌是否您的言论引起的？
罗杰斯：我不希望市场做我所说的。成功的投资者应当做出自己的决定，而不是人云亦云。市场比我更大，也更聪明。就算市场一两天内对我注意了一下，也会很快将我遗忘。政府应当尽快解决国有股的问题。其他国家的市场也曾有过不能交易的股票，一旦卖掉这些股票之后，市场就会上升。中国是个伟大的国家，不需要搞出复杂而疯狂的A、B、H股、QFII这些花样。中国越快地对所有人都开放市场，结果就能够越好。中国会有挫折，这是一个原因。现在的系统对官僚来说是天堂，对其他人来说却是恶梦。
问：目前的中国政府有很强的控制力，中央银行的决策并不独立，您对此如何看？
罗杰斯：中国政府对央行有很强的控制力，任何国家开始时中央政府的控制力都非常强，但他们都在发展过程中发现必须有一个独立的中央银行，例如英国用了300年的时间来建立独立的中央银行。中国中央银行的独立，从历史上看终究会发生，不一定在2008年或者2010年，但会朝这个方向发展。

xjm_1972

炒股发财难。
可伶百发生

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长跑与投资的相似之处


清晨，你通常会看见我身穿T恤衫和运动短裤出门，在人行道上跑上六到十英里，有时还会更长一点。

这似乎与投资和专栏写作风牛马不相及，不过在我看来，它们却紧密相连。在晨跑时，我往往会思考股市动向，琢磨一下写作思路，勾勒出下篇专栏的框架。

一路上，我常常感到跑步和投资之间有太多相似之处。下面先列举一些我在跑到八、九英里时冒出的一些念头吧，那时正是我跑得筋疲力尽、气喘吁吁的时候。

未雨绸缪

跑步是我们全家人的爱好。我的两个孩子都是学校越野长跑队的队员；我的妹妹特利(Tory)参加过两次马拉松赛跑；在今年4月，我的妻子卡罗林(Carolyn)和她的姐姐安妮(Anne)将参加纽约市的半程马拉松赛跑。

堪称楷模的是我父亲，去年年届七旬的他完成第一次马拉松长跑。我希望将来当自己年过七旬的时候也能这么活跃。我现在在为退休后三十年的生活努力攒钱，希望我能活得这么长，以尽情享受生活。

为了这个目标，我经常锻炼身体、注重饮食健康、积极存钱、合理投资。当然，这样做也难保万无一失。如果老天不眷顾我，所有的积蓄和锻炼可能也不会给我带来多少回报。不过，我想这么做还是值得的。

毕竟，我很乐意留些钱财给子孙。此外，我也知道许多人讨厌锻炼身体，特别是跑步，但我真的很喜欢跑步。

当别人问我为什么无论严寒酷暑都坚持跑步时，我总是回答说：我只有两种方法对付专栏写作的压力，要么拼命喝酒，要么经常跑步。因此，跑步似乎是明智之举。

持之以恒

不错，我想下次跑得更快。然而最重要的是，我希望还能跑三十年。投资也是同样道理：关键是你在今后二十、三十或四十年的投资回报。你必须把目光放得长远些，而不要仅仅关注短期回报。

从长远来看，重要的是持之以恒。如果你想跑得快些，你就得日复一日，年复一年地跑下去，这样坚持下去才有效果。

这也是为什么受伤会是一件十分严重的事情。要想进入状态，你可能得连续跑上几个月，不过一旦受伤，只消几周的时间，你的良好状况就会悄悄溜走。

投资也是如此。年复一年地创造、积累财富才能变得富有。随著时间的推移，定期的储蓄和不断创造的财富会积少成多。

当然，让上述努力毁于一旦也是很容易的事。几个月不攒钱就够糟糕的了，而重大投资损失无疑更是致命性的。

如果你敢于冒险，把赌注压在了热门股票和受大家热烈追捧的共同基金上。这一策略会让你连续六年获得15%的年投资回报。但是在第七年，好运没了，你蒙受了40%的重大损失。

猜猜会怎样？别人只要采取非常保守的策略，仅仅追求4.8%的年投资回报，也能在这七年内达到同样的投资效果。

那么，你如何确保稳定的投资收益呢？这与跑步的道理是一样的，你得采取多种策略。

对于跑步，你可以把登山、长途慢跑和快跑结合起来，偶尔再去游泳或是在跑步机上活动，每周也许还会休息一两天。对于投资，这意味著投资组合多样化，大型股、小型股、外国股票和债券都不放过。

跑步者和投资者都会说，这都是纸上谈兵。投资者难免不追捧热门股，腿痒的时候难免不跑步。

的确，当我腿部感到疼痛的时候，理智告诉我应当休息几天。但我心里很想出去跑几圈，证明自己还行，这点伤不算什么。不用说，情绪战胜了理智，于是腿伤花了更长的时间才得以治愈。

适可而止

从小到大，我们所受的教育让我们认为努力工作就会获得回报。如果跑5英里是有益的，那么跑10英里就更好了。如果花两个小时研究价值线投资理论是值得的，那么花上4个小时就更好了。

但实际上，无论是跑步还是投资，你都不能过度。

如果你运动过量，你就会受伤。如果你过于频繁地买卖股票，高额的交易成本和纳税负担就会随之而来，而且还有更多的风险。这些成本和风险可能会让你头痛不已。

几年前，我终于意识到自己没那么聪明，并不比其他投资者高明，跑得也不够快，不可能在像样的比赛中摘取冠军。虽然我的天资不足，但有时候谨慎行事就足矣。

事实上，几乎每年我都能在跑步比赛中获奖。我的诀窍是：寻找那些在偏远地区举行的、不知名且没有奖金的比赛，真正跑得快的选手自然不会参加这种比赛。赢得这种比赛的胜利虽说不是什么辉煌成就，但它们确实给我这个膝盖有伤的中年人带来了小小的喜悦。

同样，我也痛苦地意识到我绝不成为下一个沃伦·巴菲特(Warren Buffett)，因此我采取了自己所知道的唯一的致胜之道，那就是买入追踪大盘的指数基金。

无可否认，我的指数基金从未在哪一年取得过骄人业绩，但它们无疑会带来良好的长期回报。

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关于美元的误区和事实

显示美元最终可能“硬著陆”的迹象再次充斥人们的耳目。报刊杂志的编读往来和一些投资银行的信息通讯提醒说，大量资金正放弃持有美元和美元资产，这导致美国市场利率升高，并有可能引发新一轮衰退，而这种情况反过来也将损害亚洲和欧洲的出口业。

这些警世真言中有许多是围绕这样一种想当然的说法发挥而来的，那就是：美元之所以至今仍未崩溃，主要原因是亚洲国家央行，特别是中国和日本的央行，一直在购买美元资产以保护他们的出口业。如果他们停止行动，美元将随之应声落地。

这些担忧不禁使人想起上世纪八十年代中期美元升至历史高位时市场上传播的类似的警告。这些说法一半来自现实，一半纯属想当然。

现实情况一目了然。目前，美国的商品和服务贸易逆差额相当于国内生产总值的5.3%。很明显，这个水平不可能无限制地扩大。美元兑某些主要货币的汇率已发生大幅下跌，特别是兑欧元。最近三年时间里，美元兑欧元和兑日圆汇率分别下降了34%和22%。如果美元进一步下降，可能会促使投资者不愿再持有美元资产。

同时，尽管美国财政部部长斯诺(John Snow)有时在口头上也表示支持强势美元，但实际看来他似乎更希望美元进一步走低，只要这种变动步伐平缓。斯诺先生唯一的不满是，中国仍未让人民币加入到配合美元下跌的行动中来。

不过，正如美国联邦储备委员会(Federal Reserve)主席格林斯潘(Chairman Alan)和其他人所强调的那样，只要美元的下跌步伐不至于太突然，美国经济就能进行相应的调整而不会受到大的冲击，就像八十年代那样。既然如此，那么为什么还有人那样大惊小怪呢？这背后的部分原因在于，一系列虚幻的误区夸大了风险。且让我们来逐一解剖：

误区之一：美元正在快速下跌，现在很疲软

实际情况是：产生这种错觉的原因是，人们只看到欧元和日圆汇率近期的变动。但实际上，欧元区和日本的对美贸易仅占美国贸易总量的30%。如果我们考虑到美国的所有贸易伙伴国的情况，并对价格变化作出调整，那么得出的结论就会完全不同。

自1973 年以来的30多年里，美元的实际贸易加权汇率大部分时间都在1973-2004年平均水平的上下10%的区间波动。比较明显的例外是在1985年初，当时，美元汇率较上述长期均值高出30%。距离现在最近的一次高峰是2002年1月，美元较均值高15%。在经历3年的下调后，美元目前仅较均值低3%。这实在算不上是自由落体式的直线下降。

误区之二：中国和日本是美国贸易逆差直线飙升的罪魁祸首

实际情况是：2004年，美国贸易逆差中有25%来自中国，略低于1997年时的比例；仅有12%来自日本，远低于1997年时的30%和1991时的65%。虽然美国与中国的贸易逆差在不断上升，但它从根本上还是因为美国与全世界的总体贸易逆差在大幅增加。

误区之三：全靠中国央行和日本央行购买美元才维持著美元不至于崩溃。一旦它们不买怎么办？

实际情况是：已经有过这种“试验”了。2004年4月，日本停止了它在2003年末和2004年初进行的大规模干预行为，但外汇市场并未因此有什么触动。

流入美国的资本大部分还是来自民间投资者而不是央行。在截至2004年12月的一年时间里（其中包括日本实施大规模干预的几个月），世界各国央行购买的美元资产仅占美国资本净流入总额（以证券净买入额计算）的26%。其余四分之三均来自民间。

其中，日本央行停止干预后，即2004年5月至12月期间，来自中国官方和民间的资本流入仅占美国同期资本净流入总额的7%，而来自日本的仍高达23%。

无论如何，如果亚洲国家央行选择抛售美元，那就会搬起石头砸自己的脚。抛售将导致美元疲软，也就意味著日圆、韩圆等亚洲国家的货币相对走强，其出口商品价格也将相对升高，这将损害它们在国际市场的竞争力。（中国是个例外，目前人民币汇率与美元挂钩。）

误区之四：焦虑的民间投资者已开始放弃持有美元资产

实际情况是：如果单独某个月的数据被视为一种趋势的代表，就会得出这样的结论。当去年10月的数字显示外资对美国证券的净买入量下降30%的时候，媒体上就有人开始大惊小怪了。但11月份的数字很快就反弹回来，甚至比10月份之前的数字还高。类似的情况2003年也发生过。当年9月份的数字锐减90%，但在接下来的几个月里却反弹到接近历史纪录的高位。

考察资金净流入水平应该参考美国需要的资本流入额度，这里也就是美国的经常项目赤字。目前，美国的月度经常项目赤字为550亿美元，而在截至去年11月的3个月中，外资对美国证券的月均净购买额为630亿美元，足以满足弥补赤字的需求。

的确，上述净买入量数字比日本央行大肆干预时的750-800亿美元是显著降低了。但问题是，除非资本流入减少，否则美元汇率和美国的贸易赤字不会有所改变。另外，现在的净流入规模超过了2003年年中之前任一时期。（顺便提醒一下：这里的净买入额仅包括政府债券、企业股票和债券，不含外国在美国的直接投资或银行贷款。）

当然，为持续投资美国资产，外国投资者肯定希望获得较高的回报率。但这一点同样也是回调过程必不可少的一环。

误区之五：美国国债有半数被日本和中国所持。如果它们抛售这些国债，美国利率或许会飙升

实际情况是：中、日两国所持美国国债只是占外国人所持美国国债的半数。而外国人所持美国国债只占美国国债总量的20%，也就是说，中、日两国所持美国国债只占美国国债总量的10%。

美国的利率水平不论何时都是由所有市场化债券的供求关系决定的，包括企业债券、消费信贷等等，而不仅仅取决于国债市场。所以，外国人持有的那部分债券在整个美国债券市场的重要性能有多大呢？外资在美国债市的投资几乎全部是美国国债。但国债在美国总体债券市场的比例只有30%。也就是说，外资所持美国债券仅占美国债市总规模的6%。中、日两国合计的份额是6%的一半。

因此，即使来自中、日两国的资本流入大幅放缓，联邦储备委员会将有能力抵消这种变化对美国利率的影响。考虑到联储目前正处在加息周期，因此，即使中、日对美资金流入缓慢降低，美国也决不会面临世界末日。

上述这些因素意味著美国贸易逆差不会无限制地扩大。缓慢的调整是必要的。在调整过程中势必会产生某些压力，特别是如果美国的预算赤字难以得到有效控制的话。但是，这种压力距离美元崩溃并进而导致美国陷入经济大衰退还远得很呢。

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从直觉交易者到系统交易者

　　一个初入期市的交易者往往靠自己的直觉交易，但这种直觉又常常是一种错觉，是直觉的低级形式，他们不可能靠这种直觉获利；一个经历长期失败的交易者能够通过使用机械式的交易系统来规范自己的交易行为，从而转化为一个系统交易者，这是进步的表现，是一个失败的交易者走向成功的重要的一步；不可否认，直觉（灵感）是存在的，它是交易的高级形式，属于艺术范畴，交易大师眼中的期货交易永远是技术和直觉的完美结合，同时也是科学和艺术的结晶。

　　记得初入期市的时候，我常和身旁的一位同行讨论行情，但几乎每一次我们的观点都不一致，他看涨时我就看跌，我看跌时他偏看涨。起初我很不明白，同为技术交易者，为何对行情的看法有如此大的差异？后来才明白，我是趋势交易者，关心的是一段时期价格的变化，而他却是一位短线交易者，关心的却是当天或明天价格的变化。还因为我是趋势交易者，操作手法必然是追涨杀跌型的，他是短线交易者，操作手法必然是高抛低吸型的，我们的操作手法正好相反，所以对行情的看法也必然相反。后来，我不再同他讨论行情，而是找了一位交易类型和风格同自己相似的交易者一起讨论行情，这样我们的观点也就在大多数时候一致了。

　　没有人单纯靠技术交易，每个人都依照自己的信念系统交易，每个交易者都是一套独立的交易系统。只不过不同交易者，其交易系统有好有坏：好的交易系统是经过实践证明了的能够长期稳定赢利的体系，它是完整的，连贯的，前后一致的；差的交易系统是不完整的，间断的，前后矛盾的，因而不可能稳定地赢利。有位交易者去年听了某专家的建议做空大豆，后来大豆连续大涨，那位专家也就没了踪影，这位交易者不知所措，因为那位专家很有名气，所以他一直持有空单，最后空单被强平，损失惨重。我们且不论那位专家的水平如何，就交易者自身而言，他只是接受了专家的建议，而没有获得那位专家的交易系统，因此建仓后出了问题也不知道该怎么办，这才是他失败的根源。

　　胜任的交易者应该建立起自己完备的，连贯的，适合于自己的交易系统。不同的交易者拥有自己不同的交易系统，有的人喜欢用K线，有的人喜欢用形态，有的人喜欢用波浪理论等等。就拿K线来说，有的人喜欢用日线，有的人喜欢用60分钟图，有的人喜欢用30分钟图甚至5分钟图表来交易。再比如说，有人告诉你某种商品可以买了，并不代表商品价格就会有多大涨幅，你得弄清楚他说的是在什么交易系统下的买入信号，5分钟？10分钟？30分钟？还是日线？前者代表行情的级别较小，后者才代表有大级别的行情，而且预期风险和收益也是不一样的。

　　交易系统应该是连贯和前后一致的，这一点不仅指交易系统本身的连贯性和一致性，还指交易主体——交易者，要始终坚持自己的交易系统。如果你以日线图的信号入市，就应该以日线图的信号出场；如果你以30分钟图的信号开仓，也应该以30分钟图的信号平仓；但大多数交易者在根据某个交易信号入市后，往往被自身情绪和主观愿望所困扰，过早或过晚地平仓，而没有坚持自己的交易系统，当然交易业绩也就不太理想了。

　　我把交易者分为直觉交易者和系统交易者，前者是指靠自己信念系统交易的人，后者是指拥有机械交易系统的人，但这个机械的交易系统必须是经过统计学或实践证明了的，能够长期稳定赢利的系统。一个初入期市的交易者一般是一个直觉交易者，他们依靠自己对市场的体验交易，由于他对市场的理解和实践经验有限，他们的这种直觉往往是一种错觉。比如说，在上涨趋势中，一个新手看见某商品连续大涨就会迫不急待地想去做空，被套了还要加仓，这于他们在日常生活中低买高卖的理念有关；还有些交易者看见以前K线中出现了某种看涨形态，后来商品价格也的确上涨了，便以为出现这种形态都会看涨。其实，他的这种看法是对以前的认知体系所产生的一种依赖性。但历史不会简单重复，“这一次”不等同于“上一次”，以往的经验不能完全成为判断现在的依据。

　　对于初入期市的新手而言，最大的不幸是他的直觉往往导致了他的错误。在去年的铜的大牛市中，某交易者看对了方向却没赚到钱，为什么呢？原来他一直持有铜的多单，但铜价一上涨，他总认价格涨得太快太猛要调整了，于是先平了仓想等价格跌下来再买，哪知这次铜价一涨就没回头，一直涨到了三万点，气得这位仁兄捶胸顿足、后悔不迭。

　　交易中最大的敌人不是市场而是交易者自己，我们每一次失败的经历都说明：不是市场太聪明，而是我们太自作聪明，太自以为是，我们在交易中总是被自己的主观情绪、欲望所击败。为了避免我们被主观情绪所困扰，我们可以使用机械式的交易系统来规范我们的交易活动，但即使有了交易系统，但交易是否成功还是决定于人本身，在于交易者能否始终坚持自己的交易体系。一套成功的交易系统交给不同的人操作，却会产生截然不同的结果，这是因为人本身的因素在交易中起着决定性作用。同时应该指出的是，一个初级的交易者在利用自己的直觉进行了一段不太理想的交易后，便懂得自己的交易行为需要某种形式的规范，有意愿转变成为一个系统交易者，这是一个巨大的转变，是一个失败的交易者转化为一个成功的交易者的重要的一步。

　　对交易者而言，我们一切的技术分析、资金管理、风险收益比等参数的测定都是在我们大脑的左半球完成，而一切直觉、灵感却来源于大脑的右半球。如果说期货交易是一门艺术，那么艺术灵感的产生便来自于右脑，右脑具有无穷的潜能。据最新研究表明，启动灵感的地方称为“扣带前回”（ACC），ACC在大脑中处于一个被称为“认知”与“情绪”交互作用的界面，该区的上部和下部与人的认知活动和情绪活动密切相关，因此直觉（灵感）的产生是逻辑思考与情感思维激烈冲突的结果。直觉（灵感）属于艺术范畴，直觉交易也是一门艺术，交易大师在大家不敢买时买入，在大众一致看好时卖出，从当时的技术分析、交易系统的层面来看是不可理喻的——这就是直觉，这就是灵感，说不清也道不明，只能解释为对市场的深刻理解和领悟，是交易的高级形式。

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再转一篇关于breakout的文章 (图)   
  








A breakout is almost self-explanatory. It is the dramatic movement of a stock market trade moving out of its normal trading area. It also has the element of a significant percentage increase in its normal daily trading range. This is usually accompanied by a massive increase in volume. A breakout is usually the result of an unexpected event or surprise result of a company's operations. This can be affected by both internal as well as external factors. A prime example was Invision Technologies, the company that manufactures the luggage scanning machines at airports. 9/11 brought this company to the forefront. The huge move, an extremely large white candle in that stock price, far above its trading range for the prior six months, immediately revealed a definite change of investor sentiment towards this company. Breakouts, revealed using Candlestick analysis, immediately identify the stock market trades that have huge percentage gains potential.

Other breakouts are usually caused by new fundamental potentials within a company's product potential. Whatever causes the new investor sentiment in a stock, the resulting candle or candles provide the information needed that would indicate the upside strength of a new move in a stock price. Dynamic Materials Corp., BOOM, is a good illustration of a breakout. Note in the November chart, after trading for four years between $3 and $4 dollars a share, a news item created a new investor perspective on this company. The fact that the white candle, that broke this stock out, closed near the high end of the trading range was an indication that upon this stock doubling in price in one day, investors still felt confident to stay in the stock and not take profits yet.

Very rarely is a breakout on strong volume and a huge percentage price move going to immediately fizzle and move back down to the previous normal trading area. However, not all breakouts immediately go up. But an inordinately large percentage do eventually move to much higher ground after the initial breakout. For those investors that have been following the stock picks over the past few years, AVII is one of our long-term holds. That "hold" recommendation was based on the promising future potential of this company’s products. But when will that potential become evident?

Seven trading days ago, an announcement about receiving patents created a breakout in AVII. A stock that trades approximately 100,000 to 300,000 shares per day moved up over 100% on over 40 million shares traded. This was a dramatic change of ownership in the stock. The Bearish Harami the following day indicated that there would be some pullback action. Friday’s chart, as can be seen below, formed a Bullish Engulfing signal right at the base of the bullish candle that formed the breakout. The last six days of trading have seen an average of 5 million shares traded each day. The Bullish Engulfing signal reveals that the profit-taking selling may have stopped.

The breakout tells us something. There is now a new dynamic in this stock. As with most breakouts, the stock trend has an extremely high probability of moving higher, the first target testing the breakout candle high at approximately $4.20. However, over the longer-term, meaning six weeks and greater, the upside potential could be higher. This is not a specific stock recommendation but it provides some educational background on breakout situations. AVII fits into that category.

令东来

顶      成功就在坚持的一瞬间

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浅谈牛市陷阱   
  



If i am a pro, i should understand the psychology of small fries who are hoping that the breakout resistance (nasdaq) will be final cheering.

so i am thinking differently to the mass, one word: trap.

the trap usually refers to breakout with false volume. I would not buy at this level for nasdaq breakout all new high without volume. and most of stupid mass always trade one long side (i have no offend to you all). I prefer to trade short side now and prepare to loss tons of money.

if i am a pro, i should understand the emotion of small fries who are so greedy and so fearful. when i told them the holiday always gifts there, they must be a listener. how stupid they are.

if i am a pro, i must use the holiday season tricks to dump all of my shares and go short. why not? the earthqick there, us and world economy will be slow down for sure next year and US all stocks are overvalue.

If i am a pro, i must know who knows money. of course, most of small fries lose underwares. but even if that, they will get a new underware to prepare to lose again untill naked.

if i am a pro, i know now every indicators from macro to micro, are traps to small fries. i will take all advantage to short them.

if i am a pro, i know these 7 trading days is a very good chance to load short positions. why not?

enjoy christmas stock gift and prepare to buy a new underware for me.

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短线炒股几个观点(ZT)   
  



第一，相对强弱
强者越强，弱者越弱！股票市场同样遵循这个道理。买比市场强的股票，卖空比市
场弱的股票，在大趋势涨的情 况下，买入多于卖空，在大趋势跌的情况下，卖空多
于买入。

这也就是职业和非职业之间的区别：非职业喜欢买 跌得多的股票，越跌越买，职业
正好相反。当然，招无定式，也有专买这种暴跌的股票的主，逆趋势而买，利用超
卖的反弹，那什么时候才算是超卖 呢？一般来说，股票跌得越惨越好，最好是惨不
忍睹，那 就行了．什么叫惨不忍睹，比如这个股票，大跌三天，每天都是大跌，而
且，三天能跌掉 如２０％，要是更多的话，那就更好了．但 是记住，这是抢反弹，
所以，抢了就要跑，最多放上一天，就足够了．别指望著他能弹多 高，不然就有人
来宰你．但记住做股票关键是大势．不要和大势对著干．大势上，找超卖的股票做
多，大势下，找超买的股票做空．这样，你就可以顺水推舟，将风险降为最小．

如何判断比市场强的股票？就把你的股票和指数比较，当指数往下跌的时候，你的
股票不怎么跌，这就叫强势股。所以要是你判断市场要涨了，就买强势股, 因为这
个就算错了，它也不会跌很多。

第二，大势和投机
对daytrading 或一些比较 短线交易，只需要知道大势在这段时间是上升还是下降
就行了。最怕就是已经感觉到市场会怎么走了。为什么呢？因为在 这个时候，就
已经有了先入为主，因此，在交易的时候，判断就不会客观了。有一句非常好的话，
就是 “我只相信事实”。判断是判断，事实就是事实。很多时候，事实是不同于判
断的， 这个时候，我们就要学会接受事实，而不是死要面子不愿认错。

第三，了解自己要做的股票
记得Jesse Livermore就说过要对自己做的股票了解的透透的，最好就象 了解自己
的女朋友一样去了解他，从外到内，再从内到外！

怎么了解呢？对基本面的了解就免了，除非你想抱著股票到头发白。很多时候，你
想去了解基本面，但是你很难了解得清楚，要是一知半解，还不如不要了解，要是
真得要 破产，我觉得在很早之前就会有预兆，你老人家就跟著跑得了。要是真的碰
到倒酶的情况 ，那就只能烧香拜佛了。

股票背后的MM的性格都会对股票的行为有影响。要了解要做的股票 的每天平均和最
大涨落幅度，以及和板块和市场指数的关系。避免有消息和新闻的股票，因为它们
动的比较快。

第四，风险和收益
进入一只 股票的前提就是潜在收益要大于潜在风险，量化后，将比例列为3:1。具
体策略就是，在一只股票接近主要支撑位的位置上买, 他的止损会在这 个支撑位的
下方一点，这个就是他的潜在风险，假如股票上方阻力位与这个入点差距是潜在风
险的三倍或是更大的话，就会进入。但是 能够坚持做到的很少。为什么？很多时候，
在做决定的时候，感情代替了理 智。因为自己觉得这支股票有100%的可能在下一时
刻要涨，然后就忘记风险和收益的毅然 决然的杀了进去。

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股市杂谈
  



　一、捡到金子的不幸人

从前有一天，一位年轻人走在路上，一低头，看到一块金子，欣喜若狂。以后他每天走路，都往地上看，斗转星移，年轻人成了老者，金子再也没出现过，但他由于长年累月低头走路，成了一个驼背。捡到金子本来是一件幸事，由于他没有正确对待，反而成了不幸。

有些投资股票的朋友也会犯同样错误。他们有人听说自己公司可能被收购，于是押上一笔，结果真得赚了。从这往后，他们天天期盼再有内部消息，可这种机会再也不来了。利用内部消息交易是违法的，各个公司都对可能影响股市的消息严密控制，得到这种消息就象看到哈雷彗星一样，一辈子碰不到一、两次。

没有内部消息，不代表股市上就没有机会了。靠长期工作的积蓄，要比捡的金子的价值高得多。

要从股市上获得较大收益，不是靠偶然机遇，而是要靠采用正确投资法，细水长流，持之以恒。这个道理很容易理解，一个暴饮暴食的人，是不会有好身体的。投资也是一样，许多朋友平时不买股票，去了一次聚会，从朋友那里听了很多股票的诀窍，回来后一下投资很多。结果收益并不好，又再也不投资了。这与暴饮暴食无异，是不好的习惯。

　　　　　　　　　　　　　　　二、聪明反被聪明误

父母都渴望生个聪明娃娃，以自己小孩的聪明为傲，大约在一九七八年，大陆有一个少年叫宁柏，那时只有十一岁，就会写诗，开中医药方，把中学的数理化课本都自学了。这位神童的故事在人民日报上报导后，轰动一时，中国科技大学派了两位老师专程去宁柏家，对他进行面试，把他破格录取为科大学生，为此还办了一个少年班，专门在全国收罗这些“神童”。

科大少年班在八十年代后名满天下，可媒体却再也不提当日中国第一神童的事了。因为当年的第一神童长成了一个凡人。宁柏当初由于盛名之累，没有敢考研究生，虽然那时科大学生考研的成功率是很高的。

这是一个聪明误的故事，如果没有盛名之累，宁柏心理压力没那么重，也不至于落到不敢考研究生的程度。许多人天资聪颖，他们虽从来没有过象宁柏一样的名声，可也被聪明耽误了。

在投资股市的人中，这种例子比比皆是，许多很聪明的人，在股市上赚不到钱，这里面其实是有原因的。股市是大众参与的一项活动，一个股票只有得到大众认同了，才会涨起来，如果只有你独具慧眼，大众却看不到你所看到的东西，你选的股票就涨不起来，你的“慧眼”就不能给你带来回报。如果你能够说服大众接受你的观点，那你选的股票才有可能涨起来，可除了华尔街的分析师外，一般人都缺少与投资大众交流的管道。所以很多聪明人只好以“众人皆醉我独醒”自慰了。

可不可以利用你的聪明赚钱呢？当然可以，方法是不要把自己当成是聪明人，以凡人的思维去看股市，这就是“大智若愚。”

　　　　　　　　　　　　　　　　　三、玉石辨

中国虽然人爱玉，但却不以识玉著称。这从和氏璧的遭遇可以看出。大约在两千多年前的楚国，卞和在荆山上看到有凤凰栖息于一块石头上，他认定这是一块宝石，于是带去献给国王。国王让御用工匠鉴定，工匠说这是一块普通的石头，国王大怒，认为卞和有欺君之罪，下令砍掉卞和的一只脚。

这个国王几年后死了，新国王上任，卞和听说后，又上朝廷献宝，新国王又让御用工匠鉴定，工匠还是说，这是一块普通的石头，新国王也勃然大怒，命令手下人砍掉卞和剩下的另一只脚。

又过了若干年，新国王也死了，新新国王上任，卞和又让人用车推他到宫中去献宝。新新国王想，这个人两只脚都被砍掉了，还这么执著，可能这真是一块宝玉，既然工匠从外面看不出来，就让他们打开来看。工匠把石头剖开后，发现里面果然是精伦无比的美玉。

等到后人认得这块玉时，不惜为它牺牲生命，甚至为它而发动战争。可当初如果没有卞和的执著，稀世宝物也只能如同瓦砾，被人弃之如敝履了。

由此可以推想，中国有很多珍宝，因为国人缺少眼光，而被埋没了。

中国人爱炒股的人很多，有眼光的很少，能够管理好基金的人更是凤毛麟角。为什么呢，很多人喜欢看外表，而不去探究实质。所以金玉其外，败絮其中的东西在中国人社区里容易大行其道，内部美的东西反而受冷落。

比如说，有朋友跟我说，某人可以成为很好的基金经理，因为他当初买了几万股的某公司的股票，那时股价只有几毛钱，后来股价飙升到四十几块，他成了百万富翁。我反问这位朋友，如果一个人买彩票中奖了，你会把自己的钱都去给他买彩票吗？你会觉得他下次能够中奖的概率更大吗？

很多中国人可能会觉得买彩票中过奖的人再中的概率会更大，但这没有任何科学根据。从数学上来说，中过奖的人再中的概率与其他人是一样的。如果一个人从股票上赚的钱是从一个股票上赚来的，那只能说明他运气。这个业绩能否重复如同买彩票能否再次中奖一样。如果他的钱是从多个股票上赚来的，说明他的业绩是可重复的，这才能证明他有管理基金的能力。

　　　　　　　　　　　　　　　　四、草船借箭说神机

“三国演义”中智慧人物诸葛亮擅长神机妙算，一个代表性的故事是草船借箭。当时曹操已基本平定北方，挥师南下。孙权从父、兄手中接下江东，拜周瑜为三军统帅，凭借长江这个天堑作为防线御敌。

两军在长江两岸摆开阵势。刘备派诸葛亮去孙权处协助抗曹。周瑜因为器量狭小，故意给诸葛亮出难题，限他十日内造十万支箭。诸葛亮表示三日可完工。第三日晨，长江上是大雾弥漫，诸葛亮指挥二十只船，每只船上放了二十个稻草人，他们把船驶到北岸靠曹营的地方，擂起了战鼓。曹军看不清对方有多少人，只好放箭以求退敌。

待到大雾将散之前，诸葛亮命令撤退，一清点稻草人身上中的箭，果然有十万多，诸葛亮漂亮地完成了任务。

诸葛亮的神机，其核心就是天气预报，能够准确的预测三天以后有大雾。在当时，没什么人懂得天气预报的，所以能够有这种本领的人被认为是神人，这种知识也被当成了神机，甚至被夸张成神鬼不测之机。今天的人都知道，当年的神机就是今天科学的一个分支气象学。随著科学的发展和电脑处理速度的提高，原本不可思议的事也成了可能。无独有偶，就象当年诸葛亮被认为是神人一样，今日西方的媒体也把在股市上成功的投资者称为是巫师。比如林奇（ＰｅｔｅｒＬｙｎｃｈ），他曾是富达（Ｆｉｄｅｌｉｔｙ）投资公司的麦哲伦基金（ＭｅｇｅｌｌａｎＦｕｎｄ）的管理人。在他任职的十三年中，基金平均每年的回报率达到百分之三十以上。如果你在他初任经理时投入一元钱，等到他退休时这一元钱就变成了二十七元钱。所以他这样的人被称为股市上的男巫（ＷｉｚａｒｄｏｆｔｈｅＭａｒｋｅｔ）。因为对大众来说，股市就象天气一样捉摸不定。谁能预测股市，谁就被认为有神力。

诸葛亮不是神，他只是较早会使用科学知识而已，股市上的巫师也不是超人，他们只是善于利用科学的方法而己。

　　　　　　　　　　　　　　　　　五、鬼打墙

在原始森林或者戈壁滩上行走，有“鬼打墙”现象。就是你会不自觉地兜起圈来，怎么也走不出去。在金庸的小说“白马啸西风”中，有一段相关的描写。“大戈壁中有鬼，走进了大戈壁的，没一个人能活着出来。不，就是变成了鬼也不能出来。走进了大戈壁，就会不住地大兜圈子，在沙漠中不住地走着走着，突然之间，在沙漠中发现了一行足迹。那人当然大喜若狂，以为找到了道路，跟着足迹而行，但走到后来，他终于会发觉，这足迹原来就是自己留下的，他走来走去，只是在兜圈子。”

为什么会有“鬼打墙”这样的现象呢？其实并没有什么鬼，如果你蒙上双眼试图走直线，是做不到的，总要或左或右偏向一边，因为人的两条腿跨出的步子长短有微小的差别，如果走一小段路，你走的路线将是一条圆弧线，如果继续走下去，人就会转圈子。因此在漆黑或大雾笼罩的荒野行走，就会发生“鬼打墙”的现象。为什么我们平时走路不会鬼打墙呢？

平时我们走路，两条腿是听大脑调遣的，大脑根据眼睛得到的信息自动对方向进行校正，所以人想往哪里走就往哪里走。

在股市上也有“鬼打墙”现象。有人不管用什么方法，都免不了亏钱。听华尔街的分析师亏，不听也亏。按照新闻炒股亏，不听新闻也亏，买长亏，卖空也亏。似乎真的有个鬼缠著你，不让你走出亏钱的泥沼。

这是为什么呢？以扔硬币为例，你可以押头朝上，也可以押尾朝上，因为每次硬币头朝上或尾朝上的概率都是百分之五十，不管你押头朝上，还是尾朝上，都不会赢钱。如果你每玩一次要付费用，那不管你押头或押尾，你都会亏钱。

投资与这个结果很类似，表面上看，股市总得往上涨，但扣掉交易费用，加上公司高层主管的内线交易，对于一个普通的投资者来说，他赢钱的概率常常是少于一半，所以不管怎样都亏钱。

　　　　　　　　　　　　　　　　六、股市如虎

几年前，魔术师罗意（ＲｏｙＨｏｒｎ）在拉斯维加斯做表演时，不幸被虎咬伤，生命垂危，引起了全美人士的关注，也让大家对虎的猛性有了进一步的认识。

罗意与这一只虎同台表演，已有十几年了，可虎毕竟不是狗，十几年的感情，它怒了照样可以伤你，甚至置你于死地。

虽然虎是那么凶猛，可人们还是爱虎，罗意被送上救护车时说的一句话是，“不要伤害它。”

股市也象是虎一样，很多有十多年投资经验的大师都会失手，老虎管理基金就是这样一个例子。老虎管理的创始人叫朱尼罗伯逊（ＪｕｌｉａｎＲｏｂｅｒｓｏｎ），他原是凯德（ＫｉｄｄｅｒＰｅａｂｏｄｙ）公司的基金管理人。一九八六年时，当时四十几岁的他决定出来创业，成立了老虎管理对冲基金，管理八百多万美元的资金。在这以后的十多年中，这家基金平均每年的回报率是百分之三十，所管理的资金也上升到最高峰的两百二十亿美元，成为历史上最大的对冲基金。

对冲基金对外界来说很神秘。这里作一个简单的介绍，与共同基金不一样的是，它同时持有长仓和卖空。当股市往上涨时，它持空的股票会亏钱，可长仓的股票会赚钱，而且赚的可能会比在持空的股票上亏的钱更多。所以总的是赚钱的。当股市下滑时，长仓的股票会亏钱，可卖空的那些股票会赚钱，而且可能比长仓那部分亏的钱还要多，所以总的也是赚钱的。从理论上讲，不管股市上涨或下跌，它都可以赚到钱，这叫做市场中性策略。共同基金不能卖空，所以它在熊市基本会亏钱。

可就是这样一个传奇人物，在一九九九年时也被股市这只老虎咬伤了。在股市一片大好的情况下，老虎基金的回报率却是下跌百分之二十。到了二零零零年，情况依然不如意，投资者纷纷撤资，朱尼罗伯逊宣布关闭公司。

投资要有赔钱的心理准备，不能承受风险的人应远离股市。

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为什么创新总在硅谷?—专访微软全球副总裁李开复
环球企业家

“中国公司有机会做首先面对中国市场，接下来面对世界市场的工作。以传统企业促进IT，通过外包帮助训练大型软件开发。跳跃式的发展，才能造就中国的世界级软件企业。”

人们往往因为李开复的另一副面孔忘记他本来的那一副。身为微软中国研究院创始人、自然互动部全球副总裁，李开复在国内更像一个校园活动家：他在中国各高校举办过200场以上演讲；过去4个月间，李开复利用业余时间，有信必复回答了国内学生超过1500封电子邮件；他的个人网站“李开复的中国学生网站”预计在开办的第一年会有50万读者。

但在微软内部，李是比尔·盖茨七个最高层的智囊之一，这是华人在全球头号软件公司里的最高职位。先后供职于IT历史上的三个创新重镇苹果电脑、硅图电脑（SGI）、微软的他，无疑亦是华人在IT领域见识最广，阅历最丰富者。这让他有足够的资格向中国的软件同行传授“创新之道”——一个他在中国很少涉及的话题。

10月29日晚9点，李开复接受了本刊的独家专访。行色匆忙的他在北京驻足仅不足三天时间，为了这一访谈，他甚至取消了与某位部长晤面。“中国应以自己世界工厂的身份自豪，但仍应努力把握科技发展的潮流”，李开复如是说。

GE :你在苹果电脑工作过六年，苹果是大家公认的杰出的创新型企业，就你个人的经验，你认为苹果在创新方面的DNA是什么？

李开复：苹果的一切创意都是以用户为中心的。在考虑客户的需求时，如果觉得一个功能十分有必要，那是不能考虑成本的。苹果当初为了实现一个很简单的功能，通过软件指令将软盘弹出驱动器，每台电脑要增加五美元的成本。但苹果认为这对于用户是一个很重要的功能，就不会舍弃它。

　　一个方法就是将目标用户按“角色”（persona）分类，比如消费类产品的角色分成年轻的、年老的、喜欢技术的、不懂技术的……每个研究人员做功能的时候一定要想清楚，是针对哪个角色的，是什么情境（Scenario）下的功用。

　　比如我当初率领小组做QuickTime VR，技术本身不用说，我们要准确找到用户是谁。这个技术能够将一个环境虚拟显示出来，那我们就把这个技术提供给旅游景点，或《星际迷航》（Star Trek），制作一个飞船里的模拟现实的视频。

GE :微软的动作虽然常常慢人一步，但它往往笑到最后，有什么秘密？

李开复：关于微软的特点，如果让我从中选出三个最重要的，我想是以人为本、自我批评和愿意应对最困难的挑战。

　　在信息社会最能干的软件工程师比普通的员工可以多做5000倍的工作。在最高层次的信息公司，能干的程序员甚至比李开复更重要。以人为本就是尽所能去挖掘最优秀的人，愿意去雇比你更优秀的人，甚至有一天你雇的人会成为你的老板，或者你看到一个比你优秀的人你会自动让贤。很多公司喜欢把以人为本当成一个标题来讲，但是很难做到。

　　鲍尔默和盖茨每次开完会以后总是说：我们可以做得更好。鲍尔默见过朱总理后出来跟我说，还是不能很理解，又问我很多关于中国的知识。盖茨每次演讲以后总是问身边的人：我怎么可以做得更好，你教我。

　　大家都希望每个产品成功，但科研还是要鼓励失败。更重要的是看到自己失败的时候可以承认，就可以做得更好。如果只是为了面子问题不承认失败，执着地做没有意义的事情，就不仅浪费了自己的时间，发表论文做成产品反而误导了别的用户。

　　愿意应对最困难的挑战。微软投资七年时间做Windows NT，很多人在第二、三年的时候怀疑这个系统的价值。但比尔（指盖茨）当时就预测到未来的计算机都要上网，需要更稳定的操作系统，于是坚持下来，到今天成为了一个相当成功的产品。

　　这三点是微软跟任何公司比都发挥到了极点的特点。

GE :您认为微软的管理中有什么值得借鉴的？

李开复：微软在创新型组织方面，是企业界里做得最好的。

　　创新和管理是复杂的，不同的。创新需要有放权的、信任的环境，可以无限期做风险很大的工作；产品是需要有限期的满足顾客要求的工作。两者文化差别很大。

　　微软的管理方式在于产品部门可以全权处理升级产品的销售，同时给研究部门以足够的空间做研究工作。但是微软的机制要求研究人员不能只发表论文，做书呆子，也要扮演技术推销员的角色，最后两者慢慢合作。

　　重点是两个部门要分开管理，如果产品部门归研究人员管，那么产品推入市场便遥遥无期，如果研究人员归产品部门管，那就别想创新。要分开管理，并且有共同目标。微软基本上以员工为主进行管理，做到人力的协调。人才在市场部门、研究部门和产品部门之间可以互相调换，这样有利于培养一些全才的人物。

GE :那效率和创新之间的矛盾怎么协调？

李开复：产品部门和研究部门之间不止是协调，而是要达到一种协议（Service liable agreement）。就像和约一样，目标公开透明，要承诺什么时间把什么样的工作完成，作不到就达不到评估，没有人希望自己失败。

　　关于项目的自由选取，我们希望每个员工做自己感兴趣的工作，但是每个工作该花多少时间去做，是公司上下一致决定的。微软不会像google一样，由员工自己根据兴趣去参与项目，而是由部门负责人安排好。

GE :对于中国软件企业的发展，有没有比较具体的建议？

李开复：微软也是从最基本的操作系统做起的，比如BASIC语言，DOS系统也是从外面买来的再加一些补丁。刚刚开始的时候要愿意做最低层次的工作，会有一些利润，有一些基础，慢慢就有能力，一项技术可以多次使用，得到一个经济规模（Economic scale）以后，就会觉得有能力做科研的投入。

　　不要不愿意接最基础的工作。印度公司也从测试外包做起，到工具外包，到部件（Component）外包，慢慢到系统集成和解决方案。比如说做电子商务，先帮英国做解决方案，再帮法国做的时候成本下降了，但是价格没变，利润就升高了，慢慢就成了电子商务的平台。微软也是一样的做法发展起来的。

　　不要有宁为鸡首，不为牛后的思想。印度最大的四个软件公司今年有差不多十三、四万的员工，再过三年就有20万的员工，市值是500亿美金，都远远超过中国同行。中国的公司起码比印度多一倍，但是印度的公司少而且大，所以才有规模效益。中国人的观念总是宁可做30人公司的老板，宁可不赚钱，也不愿意做2000人公司的经理。这样会造成有效资源的分散。我建议行业内适当做一些整合，建议中国小公司的老总不要为了面子影响整个产业的更好发展。

GE :：走像印度一样的外包道路是中国软件业的唯一选择吗？

李开复：外包的路必须要走，但是还要有别的路。中国软件业的目标是做很蓬勃的软件企业，不但要做中国而且要发展到做全世界的软件。中国需要成熟的软件开发能力，还需要一定的满足国内外不同业务以及产品需求的能力，还有提供解决方案的能力，开拓新市场的能力，开发测试的基础能力。

　　怎样获得这些不同的能力？可以找自己的传统企业，比如说工厂，以信息化促进工业化。每个工厂都需要靠信息化得到效率。而中国有世界工厂的优势。

　　中国有商业规划、市场计划。而国外的用户是靠外包训练了最大的软件项目，最多的软件人才。印度公司最大的障碍从来不是需求，美国和欧洲有无限的需求。外包有很大的扩张能力。这不是说外包是多好的工作，外包是训练人才的一个过程。

　　对于中国来说，可以开发一些自己的跳跃式的软件需求。美国今天在互联网这么成功，就是Internet的框架由国防部设置得非常成功。中国现在已经有3 亿手机存在，有这么大的手机网，存在着很大的软件商机。还有网络游戏，或者未来的数字电视等，都可以在技术框架之上开发很多优秀的应用软件。

　　中国市场最大，中国公司有机会做首先面对中国市场，接下来未来面对世界市场的工作。以传统企业促进IT，另外外包帮助训练大型软件开发。跳跃式软件的发展，可以促进中国做成世界级的软件企业。

GE :以前中国的外包业务发展不顺利，总是说印度人做得好是因为他们英语好。您认为呢？

李开复：我觉得这是一个借口。印度人不止英语好，而且英语好还有不同层次的工作的产生。大家理解英语在于跟美国沟通的外包上。

　　其实印度还有BPO（Business path outsource）数据方面的整合、挖掘和输入，他们的电话中心（Call center）也很有名。关键是在印度的电话中心CC、BPO都能吸引一批相当于中国的中专或高职生把他当作人生的起步，一步步往上做。这些人对于商业流程和技术方面更为理解，有更新能力（Update ability）。

　　一方面英语是重要的，另一方面也是因为印度接受低层次的工作人员，这样使得他们有坚实的基础。所以中国公司也要接受基础的工作。虽然印度的GDP跟中国差很多，人口众多，比如说印度有7亿35岁以下的人。但是专注于培养专业软件人员的优秀学校也很多，还吸引了很多“海龟”，比如印度经管学院、软件学院。他们的优势是把教育办好，可以把人口众多的劣势转换为优势。从他们的例子可以看出来，教育是核心的，重大的。

GE :现在中国经济已经成为全球关注的焦点，但关于它的争议也越来越多。你怎么评价中国的发展模式？

李开复：中国今天是一个很成功的世界工厂，在美国买一件IT产品，在很大程度上都是由中国生产的。但是90％的产品利润是由美国，或者科技的创始人获得。中国只能获得10%的利润。中国必须要有自己的知识产权，有自己科技的领军人物，有自己成功的创新企业。如果要获得70%或80%的利润，只有把握像生物的、纳米的尖端科技等。

　　这些科技的发展速度是很快的，三百年前我们可以通过过去的世界预测未来的世界，也就是说知识是一步步累积的，现在经过工业革命、信息革命和医学革命，知识发展不是累积的而是指数的。每一年的发明可能超过前十年的，每十年的发明超过前百年的，也就是说谁能拥有最先进的科技谁就是这个领域的主导者，他可以通过新的科技创造新的产品，得到新的财富，再把财富投入新的科技，科技是一个很重要的环节。

　　但是如果你问比尔盖茨：你宁可是要公司全部的科技，还是要公司全部的人才？他会告诉你人才比科技更重要。科技是死的，今天最新的创新5年以后就过时了，但是人才却可以永远继续的创新。与其说科技最重要不如说人才最重要，惟有人才能创造最好的科技；与其说人才最重要不如说教育最重要，因为教育才能创造最好的人才。所以未来发展的核心方向应该是：把握自己的科技，培养最好的人，让教育能够进一步提高。（本刊实习生姚对此文有贡献）

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炒股的三个原则，摘自“专业投机原理”   
  



原则一：市场原则
拟定交易决策时，你必须绝对相信自己的正确性，但你还必须接受一项事实：市场
可以证明你为错误。换言之，在被证明为错误前，你绝对正确。买进或卖空时，你
都必须扪心自问：“在哪一个价位上，市场将证明我为错误？”一旦你决定这项价
格，市场又触及此价位时，没有任何理由可以阻止你出场。这是最根本的法则：迅
速认赔。在金融市场中发生重大亏损，最通常的理由便是因为人们违背这项法则。
虽然无数书籍不断强调这项法则，并以各种不同的方式解释，但人们仍然会犯相同
的错误，这显示人类的天性实在非常难以捉摸。

原则二：鳄鱼原则
这源自于鳄鱼的吞噬方式：猎物愈试图挣扎，鳄鱼的收获便愈多。假定一只鳄鱼咬
住你的脚；它咬着你的脚并等待你挣扎。如果你用手臂试图挣脱你的脚，则它的嘴
巴一张一合便同时咬住你的脚与手臂。你愈挣扎，便陷的愈深。所以，万一鳄鱼咬
住你的脚，务必记住：你唯一的机会便是牺牲一只脚。若以市场的语言表达，这项
原则是：当你知道自己犯错时，立即了结出场！不可再找借口、期待、祷告或采取
其他任何动作，赶紧离场，不可试图调整头寸，避险或其他无谓的措施；赶紧认赔
出场。

原则三：经营原则
人们在市场中发生亏损，其中最容易犯的错误，那便是把过多的风险资本投入到单
一的头寸-----孤注一掷。经营的哲学应该是：保障资本，一致性获利能力以及追求
卓越的报酬。

夕阳武士㊣

炒股需学周线(ZT)   
  



但凡参与股票投资的人多少都知道K线图是表示股票运行趋势最直观的图表，任何技术分析、图表分析都是建立在K线图基础之上的。 可就这么一份图，有的人能够看图识字，按图索骥，成功地逃顶抄底，挣大钱赔小钱。有的人却偏偏要买在顶部，卖在底部，要被套割肉，挣小钱赔大钱。问题在哪呢牽对K线研究不深可能是一方面的原因，但根本的错误原因可能也就出在这日K线图上。报刊杂志给广大股民提供的是日K线图，我们每天盯盘看的也是个股的日K线图，那么机构庄家要骗你也就在日K线图上骗你了。 既然我们常看的日K线会骗我们，反过来也就是说，机构庄家玩的肯定不是日K线了，他们至少应该玩周K线牎因此，周K线是我们必须学会并掌握的基本知识，机构庄家可以在日K线中骗一部分人，但要想在周K线中骗人，难度是非常大的，不论个股还是大盘，周K线的提示作用都是非常重大的，学会周K线，首先可以保证不赔大钱，不被深套。 单从K线知识讲，小阴小阳的K线表示的含义是多空双方力量均等，行情处于牛皮状态，这时我们应持股或持币观望。当股票在中高位置的第一根中大阴线出现后，你的幻想就应该丢掉，K线出中大阴就是告诉我们后市肯定还会有低点出现，我们就应坚决卖出股票，最迟也一定要在周五收盘前卖出股票，持币观望，虽然卖不在最高点，但可以保住利润或少赔出场。当某些股票在低位出现中大阳线时，则后市可能还有高点出现，我们也可最迟在周五买进，或者在该股回调走稳后买进，期待未来股票上涨时利润的形成。当然，如果你有很强的预测能力、判断能力，完全可以在周一或周二就卖掉可能周线收中大阴线的股票。同时，也可在周一或周二就买进周线可能收中大阳线的股票。这样的话，就能够保证你把损失降到最低限度，把利润提升到最大幅度。 我们可以翻开近期沪市大盘的周K线回忆一下，在7月中旬，沪市大盘就收出了中大的破位周阴线，已经告诉我们，大盘要创新低了，随后发生了暴跌。跑的机会并不少，但人们不知道要掉到哪，加上有许多判断底部区间的股评在麻痹人们的思想，结果大盘跌到了如此低位还不知能否止跌。如果当时我们按周K线的提示先跑出来持币观望的话，损失也就不会如此惨重。就目前市况而言，周K线实体缩小，呈等待大盘决定运行方向的状态，但不出大阳不足以反转，如再创新低出中大实体的周阴线，那时就要看谁的腿快了。 亡羊补牢，犹未为晚。当我们把股票操作的原则定位在周K线收阴收阳的预期上时，你就不会被股票的日K线图所欺骗了，相对而言，逃顶与抄底也就变得容易得多了。但是，要学习周K线的操作法则，你就必须坚决地相信周K线给我们做出的提示。如果再结合上图表分析，通过周K线图的组合分析，就能给我们提示出更多深层次的股票运行规律。学会周K线，你可能很快达到重个股轻大盘的高手境界。 还有一句话要说，空头市场不言底，持币等待

老手abc

谢谢，多学习。