2005年07月26日周二相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

2005年07月26日周二相关新闻及晨会报告跟帖！

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青百

中共中央召开会议研究当前经济形势和经济工作  


　　下半年继续加强和改善宏观调控
　　今年10月将召开十六届五中全会,研究关于制定"十一五"规划的建议
　　中共中央政治局25日召开会议,决定今年10月在北京召开中国第十六届中央委员会第五次全体会议,主要议程是,中共中央政治局向中央委员会报告工作,研究关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议。会议还讨论研究了当前经济形势和经济工作。中共中央总书记胡锦涛主持会议。
　　会议指出,"十一五"时期是全面建设小康社会的关键时期,研究和提出关于制定国民经济和社会发展"十一五"规划的建议,对于做好"十一五"规划纲要的编制工作,指导全党全国在今后5年紧紧抓住重要战略机遇期,深化体制改革,提高开放水平,推动国民经济持续快速协调健康发展和社会全面进步,具有十分重要的意义。
　　会议强调,制定"十一五"规划建议要坚持以邓小平理论和"三个代表"重要思想为指导,坚持以科学发展观统领经济社会发展全局,坚持发展是硬道理的战略思想,坚持抓好发展这个党执政兴国的第一要务,坚持以经济建设为中心,深入分析国内外发展大势,围绕实现好、维护好、发展好最广大人民根本利益和推动社会主义经济建设、政治建设、文化建设、社会建设全面发展的根本要求,立足科学发展,着力自主创新,完善体制机制,促进社会和谐,明确未来我国经济社会发展的指导方针,提出符合我国国情、顺应时代要求、反映人民意愿的发展目标和总体部署。
　　会议认为,今年以来,全党全国围绕全面建设小康社会的宏伟目标,积极落实科学发展观,继续落实加强和改善宏观调控的一系列政策措施,更加注重有针对性地解决经济运行中的突出矛盾和问题,更加注重推进结构调整和增长方式转变,更加注重深化改革,重点领域经济体制改革取得进展,宏观调控的成效进一步显现,国民经济保持了平稳较快增长。
　　会议强调,下半年改革发展任务很重,各地区各部门要继续贯彻落实党的十六大和十六届三中、四中全会精神,继续落实科学发展观,按照稳定政策、分类指导、调整结构、深化改革、协调发展的原则,继续加强和改善宏观调控,坚持稳健的财政政策和货币政策,保持宏观经济政策的连续性和稳定性。更好地实行区别对待、有保有压,加快推进结构调整,着力转变增长方式,积极稳妥推进重点领域、关键环节的改革。更加关注人民生活,切实维护社会稳定,认真对待经济社会生活中出现的新情况新问题,继续推动我国经济社会又快又好地向前发展。
　　会议要求,各地区各部门要认真贯彻落实中央的方针政策和工作部署,深入基层,深入实际,深入调查,加强对影响我国经济社会发展的全局性、战略性、长远性问题的研究,扎实工作,开拓创新,努力实现全年经济社会发展的预期目标,为"十一五"规划开好局奠定坚实的基础。  
　 上海证券报 新华社

高兴得很

深圳新兰德

青百

吉林敖东方案获通过 紫江企业方案获商务部批准  


　　紫江企业股改方案获商务部批准 股票今日复牌
　　郑州煤电对价提高至每10股支付3.8股
　　第二批试点公司方案表决开门红,率先进入表决程序的吉林敖东股权分置改革方案昨日顺利通过股东大会表决。
　　吉林敖东是第二批42家股改公司中首家进行表决的公司。在昨天的临时股东大会上,两类参会股东同意票为209826949票,占参加会议有效表决权股份总数的91.8911%,其中流通股股东同意票为47274949票,占参加表决的流通股股东有效表决权的71.8563%。现场参加表决的非流通股股东4人,占公司非流通股股份的100%,参加现场投票的流通股股东及股东代表共5人,代表股份321196股,占公司流通股股份的0.1709%；通过网络投票的流通股股东5128人,代表股份65469790股,占公司流通股股份的34.8346%,占公司总股份的18.6791%。
　　公司称,目前正按程序积极办理复牌交易工作,预计在本周内完成债权人的三次公告及向登记公司申请办理股权分置改革相关变更登记等工作,股票预计在8月初复牌。
　　另据了解,紫江企业股改方案已获商务部批准,方案于29日正式实施。公司股票今日复牌。此外,控股股东紫江集团及紫江企业的实际控制人沈雯同时提出了增持或购入社会公众股的计划。
　　郑州煤电修改股权分置改革方案,非流通股东将对价由每10股支付3.3股调整为每10股支付3.8股,并追加持股承诺。(记者 高文力 田露)  
　 上海证券报

青百

21家试点陆续停牌 股权登记临界点抢权还是弃权  


　　截至今日，第二批股改试点中共有21家公司在股权登记日之后停牌，而在股权登记日的当天，涨跌互现的格局凸显市场投资者在面对试点公司方案即将表决的心态。
　　德鼎投资资深分析师朱澄宇表示，对于股改公司而言，在正式方案公布之后，市场投资者无论是对方案赞同与否，还存在买卖个股做短差的机会，但作为股权登记日这个临界点，对方案支持还是反对以及是否参与得到对价，此时市场投资者就必须考虑清楚。
　　他指出，股权登记日这一天往往能够看出市场对于是否参与股改试点的心态，当天买入的无疑是对方案表示支持以及对表决结果充满信心的，反之亦然。
　　21家公司当中，在股权登记日当天上涨的有11家，超过50%，其中涨幅最大的是凯诺科技(600398.SH)，当天上涨6.27%，其次分别是苏宁电器(002024.SZ)、金发科技(600143.SH)以及长江电力(600900.SH)，涨幅分别为4.88%、4.83%和2.70%。
　　值得注意的是，这四家公司当天的涨幅也正是自公布正式方案后复牌以来的最大涨幅，同时也均创出了各自复牌后的阶段新高。朱澄宇认为，这几家公司在经过了复牌后的短期震荡之后，近阶段呈现出逐级走高的态势，这说明市场在逐渐理解对价方案的同时，也对自然除权后走势以及公司未来发展持乐观态度：“在股权登记日当天决定买进而形成的股价上涨，更能说明问题。”
　　长江电力无疑是最被市场关注的公司。虽然在对价方案出台后，备受市场质疑，但其强劲的走势却让整个市场注目。自7月5日复牌后，股价连续走高，截至股权登记日(21日)收盘，涨幅已经接近7%，而同期沪指却下跌2.21%。
　　北京首放分析师孟庆来对《第一财经日报》表示，长江电力以及二批试点另外一只大盘蓝筹股宝钢股份(600019.SH)的强势，与基金第二季度增仓关系明显。
　　21家公司中，下跌的个股占到了9只，其中跌幅最大的是浙江龙盛(600352.SH)，下跌4.73%，其次是中化国际(600500.SH)、七匹狼(002029.SZ)和宝胜股份(600973.SH)，分别下跌3.23%、2.55%和2%。
　　朱澄宇表示：“与抢权情况类似的是，下跌这部分个股也存在弃权的行为。”巧合的是，浙江龙盛下跌的幅度也正是该股复牌以来的最大跌幅。该股在6月29日复牌首日涨停之后，次日就放量下跌达到近5%，量能也创出了阶段新高，随后就在5元上下震荡，而最近两个交易日再度放量，弃权迹象明显。
　　朱澄宇指出，42家第二批试点公司中目前还有21家也将陆续进行股权登记，到时部分个股必然还将出现分化走势。他同时也认为，并不能完全以当时是否抢权来判断方案优劣，这更多的是市场当时心态的反映。(记者 李晶)
　　
　 第一财经日报

青百

极度防守＝市场见底? 基金看好股票缩到15只  


　　二季度基金看好的股票由50只缩减到15只
　　极度防守＝市场见底？
　　周一大盘平盘报收，市场仍在消化汇率改革的影响。地产股依然被资金追捧，金地集团、万科、金融街等优质地产股继续顽强上涨。但影响弱化的势头也较为明显，部分升值收益股如招商地产、中国石化等冲高回落说明了这一点。
　　周一盘中还值得一提的是，基金重仓股驰宏锌锗出现跌停，振华港机下跌超过5％。在目前局面下，基金仍然在继续进行大规模的结构调整，正所谓“极度防守”。那么，“极度防守”是否意味市场见底呢？以下我们通过分析基金二季度投资行为来剖析这一问题。
　　基金持股更加集中
　　日前，所有基金公布了二季度组合，基金战术上采取了极度防守的策略，持有股票更加集中，手段上以二线蓝筹换一线蓝筹，股票仓位是上升了，但股票市值却下来了近百亿。
　　基金公布二季度组合后，有投资者以“极度防守”来评价基金二季度的投资行为。其一，“进一退二”行为盛行。以一线蓝筹股和二线蓝筹股来划分目前市场蓝筹股的话，基金二季度采用的是“进一退二”；其二，核心股票进一步收缩，留下的是二线非周期股票，二线蓝筹股中的周期类股票被清理，而非周期性股票则被留下来了；其三，从行业看，五大非周期行业成为新宠，包括食品饮料、电力煤气及水业、交通运输、社会服务业以及金融保险业；其四，对市场未来运行的看法依然谨慎，部分基金在三季度策略里称50％是合理仓位，可见其谨慎到了一定程度。
　　基金经理对个体企业利润下滑的担忧，逐步向全体周期性股票蔓延，钢铁、航运、煤炭、集装箱等行业成为新的牺牲品，最终持仓只剩下两类品种：一是二线蓝筹股中的非周期品种，二是一线蓝筹股。
　　回顾近些年基金的持仓行为，大体可以分为以下三个阶段：第一阶段是大规模的分散投资，这主要是在2003年以前，一只基金甚至可能在一个年度里涉及500只股票。第二阶段是“二八时代”的集中投资阶段。2003年之后，基金投资进入分散投资和集中投资并存阶段，此时“股票池”的概念开始出现，200只左右的股票被基金研究。由于此时股票大体在1000只左右，于是“二八”现象出现了。第三阶段是50只股票的新核心资产投资阶段。2004年“9·14行情”之后，基金的投资进一步收缩，大体只有50只股票被主要基金关注，这就是所谓的“新核心资产”股票，目前基金的投资就是在这50只股票的基础上进一步细化的投资。通过增减仓的情况显示，基金青睐的股票再度由50只左右，缩减至15只左右了。
　　三大因素导致基金“极度防守”
　　究竟是何种原因导致基金陷入“极度防守”状态呢？有公募基金本身的制度因素、有宏观面因素、有市场面因素，也有股改、汇改因素等，应该说是多种因素的聚合，导致基金陷入“极度防守”状态。
　　首先，考核令基金短视。从目前公募基金的激励机制看，其非常看重短期收益。一家基金公司研究总监道出其中艰辛，“大底当前，战术做空没意义，长期战略应该买入，这我们知道，可现在基金业绩排名那么激烈，年度排名落后要下岗，季度排名落后要减薪，考核让我们不得不短视。其他家减仓，我们就得跟着减，要不在买盘匮乏的情况下，我们根本扛不住。”
　　其次，增速放缓引发担忧。宏观经济增速放缓，企业盈利可能出现为期一年，甚至更长时间的下滑，这是多数基金经理在报告中涉及的负面因素。
　　第三，“进一退二”的本意是为了锁定二线蓝筹股的利润。不过，仅仅是极少数基金做到了这一点，更多的基金成为了跟风者，多数基金是在5月下旬考虑这件事的，而正式运作还是在6月份。此外，股改、汇改因素也导致了基金进行进一步的持仓结构调整。
　　是否意味市场见底
　　对于基金的行为，我们可以说其理性，也可以说其极度非理性，或者说，个体的极度理性造成了集体的整体非理性。事实上，在一季度大规模购进已经走高的二线蓝筹股，就不能不说是基金整体的非理性。那么，基金“极度防守”对市场而言意味什么？在多头不死、跌势不止的市场中，“极度防守”是否意味市场见底？
　　我们认为，应当考虑三个问题：其一，低位大规模卖出部分优势企业股票，对还是错？事实上，在6月份基金停止大幅抛售后，这些优势企业股票停止了下行步伐，而部分QFII则加入到了买股的队伍中。其二，基金“极度防守”是否意味蓝筹股见底了？当大多数蓝筹股股价被基金“抛”下来后，蓝筹股反而可能见底了。其三，在汇改、股改的大背景下，基金“极度防守”是否表明大盘正开始酝酿中长期的大底？在我们看来，股改令A股改变价值格局，由高估走向低估；而汇改又将令A股改变资金格局，由资金极度匮乏走向逐步充盈。股改和汇改是否合力促成A股的市场拐点呢？我们拭目以待。
□ 徐辉 　 深圳特区报 中证投资

青百

银行系基金遭质疑 50亿规模靠什么来支撑？  


　　专家考问：５０亿发行规模靠什么来支撑？
　　从今天起，首只银行系基金——工银瑞信核心价值股票型证券投资基金正式发行。但工银瑞信刚一露面，质疑之声就接连不断，业内专家指出，在目前基金销售一直低迷不振的市况下，工银瑞信５０亿份的发行目标如何实现值得怀疑。
　　据统计，２００５年上半年，新成立的６只股票型基金的总规模为５３．１６亿份，平均成立规模为８．８６亿份；７只偏股型基金的成立总规模为６９．１９亿份，平均成立规模为９．８８亿份。一位基金研究专家指出，在这种低迷的市场背景下，银行系基金的首发规模如果在２０亿以内，是正常的；如果再多，其营销手段就值得怀疑。
　　工银瑞信５０亿份发行规模的底气何来？工行负责基金销售的有关人士对媒体表示，底气来自银行庞大的客户服务队伍、大量的金融存量资产及银行对基金公司的支持。但数据显示，目前银行代销的、以股票为主要投资标的的基金的规模已经从以往的占“绝大多数”降低到了现在的“少数”。例如，日前成立的国联安德盛安心基金，规模为４．０９亿份，银行销售的总量就不足１亿份。专家指出，银行的这种销售业绩预示着：除非有非市场化的方法，否则银行系基金的销售量就难以达到其他基金的数十倍。
　　业内有一种猜测，银行已经开始保留销售实力，意在集中精力销售“自己的”基金上。专家指出，如果这种猜测成立，那么说明银行的销售渠道存在着巨大的道德风险。“银行渠道凭什么只重视自己基金的销售？自己的基金难道就是最好的基金吗？”
　　基金专家提醒投资者，千万不要因为基金有银行背景就兴奋。就目前的情况来看，第一，银行系基金的强大之处仅在于有众多销售网点，但网点数量的优势并不等于实际销售量的优势；第二，银行系基金暂时没有产品上的优势和业绩上的优势。（记者 张培娟）
　 北京现代商报

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万国测评

青百

公司完成股改后 新股发行望一年后恢复★
北京娱乐信报
    中国研究中心主任李青原日前在京表示，资本市场新老划断、新股上市等工作不可能等到近1400家上市公司全部完成股权分置改革之后再进行。一个标志性的界限，即占总市值近60%-70%的200至300家上市公司完成股权分置改革后，上述工作即可启动。

    她个人认为，这200-300家上市公司的股权分置改革在一年的时间段内完成较为适当。

    李青原还透露，为第一、二批股权分置改革试点出台的相关政策指引亦带有试行的性质，在两批试点结束后，将总结经验并出台一个更为稳定规范的操作规程指引，以指导下一步的股权分置改革工作，这个指引将放到交易所层面执行，将不再过细地参与改革的具体工作。包括股权激励机制等试点过程中引致各方关注的热点问题，相信在该指引中会有明确规定。

    另外，李青原还强调，不能以当前的股市价格来判断股权分置改革的成败，应运用各种有效手段，为股权分置改革创造宽松环境，推动改革尽快进行。

    关键词

    新老划断

    所谓新老划断，就是指对首次公开发行的公司，不再区分上市和暂不上市的流通股份，对存量上市公司分步来解决股权分置的问题。实行新老划断之后，首次发行即为全流通发行，同时解决了股权分置问题的公司可以进行再融资。7月10日，为了推动证券市场稳定发展，中国会同国务院有关部门研究拟定了一系列政策措施中强调，在股权分置改革实施新老划断前暂停新股发行，今后发行股票的上市公司，一律实行股权分置改革后的新机制。

青百

凯诺非流通股东5年不减持  


　　25日起凯诺科技进入流通股东网络投票程序，近日凯诺发布公告催促流通股东行使投票权利。凯诺科技的最新对价方案为非流通股股东向流通股股东每10股送3股，其非流通股股东承诺减持股份的最低价将由原先6．04元提高到10元。值得关注的是，其持股5％以上的非流通股股东还承诺，五年内不减持所持公司股份，第六年减持比例不超过5％，第七年减持比例不超过10％。这是迄今为止，非流通股股东所做出的期限最长的不减持承诺。
　　凯诺科技董事会秘书赵志强接受采访时称，最重要的还是大股东对公司的长远发展具有较大信心，才做出这样的承诺。赵对记者表示，流通股东的每一票都有价值，凯诺科技渴望得到全体流通股东的关注。
　　根据担任保荐机构的德邦证券计算，第二批股改企业中，凯诺非流通股东支付的对价幅度实际可排名第二。修改后的凯诺科技股权分置改革方案中，非流通股股东向流通股股东共计支付股份3672万股，占其股权分置改革前持股数量的32．14％，即非流通股股东支付的对价幅度为32．14％。在已经公告股权分置改革方案的试点公司中，凯诺科技非流通股股东支付的对价幅度仅低于物华股份，排名第二。（张珍）
　 中华工商时报

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神光预测每日传真机构版

gdsm

今日三大证券报标题新闻



www.cnfol.com  2005年07月26日 08:02  港澳资讯   







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　　●中共中央政治局召开会议讨论研究当前经济形势和经济工作

　　

　　下半年继续加强和改善宏观调控；今年10月将召开十六届五中全会，研究关于制定“十一五”规划的建议

　　

　　●证券法修订草案有望下月二审，三审年内完成

　　

　　二审稿主要的变化是，更加充分考虑与《公司法》的协调、衔接。《公司法》有关证券方面的条文将移入《证券法》；

　　

　　将进一步明确证券衍生品种发行和交易的管理办法，由国务院依照《证券法》原则制定；

　　

　　将增加“禁止各种传播媒介对上市公司的单支股票进行评价、推介”的规定。

　　

　　●上半年全国工业实现利润增长19.1％

　　

　　●周小川表示，大力发展外汇市场及金融产品

　　

　　●上证所理事长耿亮表示，上证所力争年内推上证50ETF权证，8月中旬将推出上证180ETF

　　

　　●紫江企业股改方案终于获商务部批准，大股东和实际控制人承诺增持，公司股票今日复牌

　　

　　郑州煤电、新和成提高对价支付水平

　　

　　吉林敖东股改方案顺利通过

　　

　　●17种纺织品出口关税8月1日起停止征收

　　

　　●国家四部门联合叫停32个违规电站项目

　　

　　●长债带动交易所债市创新高

　　

　　●昨日汇市人民币略有升值，1美元兑人民币8.1097元，上一交易日为8.1111元

青百

中央"两个坚持"坚挺房地产调控  


　　既要抑制楼市价格过快上涨又要避免投资增长过猛回落
　　就当前各方议论颇多的房地产业发展问题，国家统计局新闻发言人本月20日提出，要坚定不移地贯彻中央出台的房地产调控方针和政策，同样也要坚定不移地促进房地产业的健康发展。这两个“坚定不移”虽然只是再次强调了对房地产业进行宏观调控政策的必要性，但由于有我国上半年经济形势分析做基础，所以颇具说服力，应当说是对近期有关宏观调控与房地产业发展问题的各种议论做出的一个权威解答。
　　统计显示，上半年我国房地产开发投资同比增长23．5％，虽比去年同期回落5．2个百分点，但仍是个不慢的增速。第二季度商品房平均销售价格涨幅虽比一季度回落2．4个百分点，但仍比上年同期上涨了10．1％。近日来自上海、北京、深圳、沈阳、海南等地的统计数据也显示，尽管各地的具体数字不尽相同，但在房地产投资额、商品房销售面积和平均房价上，都表现为增幅回落、增长依旧。这种发展态势提供给我们的一个基本信息是，中央一系列宏观调控政策措施对抑制一些地方房地产投资和房价过快上涨的势头效应明显，也符合促进房地产业健康发展的预期目标。
　　从上半年的统计来看，宏观调控政策对房地产市场的最大影响是促使投资和房价增幅回落。尽管当前的房地产市场上观望气氛浓厚，但房价并没有明显下降，连长三角几个房价坐火箭般涨上去的城市，高价房也没有降价的迹象。上海市统计局局长潘建新在近日举行的新闻发布会上表示，价格过快上涨的势头得到抑制，符合宏观政策的预期要求。房地产宏观政策真正实施是从6月份开始的，会有几个月的调整、观望期，如何变化尚难做出准确判断。这种说法应当说是实事求是的。
　　然而，早在建设部等七部委稳定房价的意见公布不过一个月，就有一些人旁敲侧击地指责宏观调控政策，抛出了“房价大跌”、“楼市崩盘”论，并编造出“上海市政府准备救市”的谣传。上海市政府辟谣后，又有人干脆把矛头直指宏观调控政策，声称“通过直接的行政干预迫使市场的活力下降，不但不能扼制投机和炒作，甚至还可能引发更大的问题。”联系到房价调控前很长时间内，对我国房地产市场到底有没有泡沫，一直存在两种截然不同的观点，与房地产开发建设关系密切的一些人士坚决否认“泡沫说”。这些现象表明，牵涉利益格局调整的宏观调控，实施起来难度相当大，尤其是针对近年来制造富翁最多的房地产行业进行调控，必然遭遇许多阻力，一些既得利益者会千方百计地试图吓阻调控政策的落实。
　　实际上，尽管一些地方的房价上涨势头得到了抑制，房地产市场观望气氛浓厚，但房地产投资、商品房销售仍在增长。我国的经济运行继续朝着宏观调控的预期方向发展，总体上仍然处于较快的增长期，经济平稳较快发展的基本面不会改变。当前的房地产调控，既要抑制房价的过快增长，挤掉泡沫，也要注意不使房地产投资增长回落过猛，努力促进房地产市场的健康发展。（记者 张建高）  
　 中华工商时报

gdsm

纺织服装]8月1日起我国将停止征收17种纺织品出口关税



www.cnfol.com  2005年07月26日 08:01  财政部网   

　　8月1日起我国将停止征收17种纺织品出口关税

　　

　　经国务院批准，国务院关税税则委员会于7月21日作出决定：自2005年8月1日起，对目前仍在征收出口关税、2005年7月20日起受到欧盟进口数量限制的17种纺织品停止征收出口关税。经过此次调整，目前尚有51种纺织品仍继续征收出口关税。(来源：财政部网站)

　　

　　2005年8月1日起停止征收出口关税的纺织品

　　

　　序号 税则号列 商品名称

　　

　　1 61021000 毛制针织或钩编女式大衣、防风衣

　　

　　2 61022000 棉制针织或钩编女式大衣、防风衣

　　

　　3 61023000 化纤制针织或钩编女式大衣等

　　

　　4 61044100 毛制针织或钩编连衣裙

　　

　　5 61044200 棉制针织或钩编连衣裙

　　

　　6 61044300 合纤制针织或钩编连衣裙

　　

　　7 61044400 人纤制针织或钩编连衣裙

　　

　　8 61101100 羊毛制针织或钩编套头衫等

　　

　　9 62034100 毛制男式长裤、工装裤等

　　

　　10 62044100 毛制连衣裙

　　

　　11 62044200 棉制连衣裙

　　

　　12 62044300 合纤制女式连衣裙

　　

　　13 62044400 人纤制女式连衣裙

　　

　　14 62046100 毛制女式长裤、工装裤等

　　

　　15 62062000 毛制女衬衫

　　

　　16 62063000 棉制女衬衫

　　

　　17 62064000 化纤制女衬衫

青百

昨日外汇市场人民币汇率全线走高  


　　人民币对欧元升值1.32%
　　昨天是汇率改革后的第二个交易日,全国银行间外汇市场美元对人民币汇率报收于8.1097元,与前一交易日相比,人民币兑美元汇率略微上浮了0.017%,但人民币对欧元升幅达到1.32%。
　　在昨天的银行间外汇市场上,美元对人民币汇率的开盘价为8.1101,其间最高达到8.1104元,最低为8.1089元。
　　当日闭市后,央行公告了当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价,作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。其中,1美元兑人民币8.1097元,1欧元兑人民币9.8822元,100日元兑人民币为7.2421元,1港元兑人民币1.0425元。与前一交易日相比,人民币对美元、欧元、日元、港币的汇率均出现了微幅上升。其中,人民币兑欧元汇率的升幅较大,达到1.32%。人民币兑日元和港币的汇率升幅分别为0.96%和0.51%。
　　上周六,央行推出《关于银行间外汇市场交易汇价和外汇指定银行挂牌汇价管理有关事项的通知》,规定美元对人民币的交易价仍在央行公布的美元交易中间价上下0.3%的幅度内浮动,非美元货币对人民币的交易价则放宽至1.5%。 （记者 秦宏）
　 上海证券报

青百

上证所力争年内推上证50ETF权证

上海证券报网络版

　　8月中旬将推出上证180ETF

　　上海证券交易所理事长耿亮昨在沪表示，上证所将配合股权分置改革试点，在近期推出宝钢权证和长江电力权证。在此基础上，上证所力争在年内推出上证50ETF权证。

　　耿亮是在资本世界，精彩未来--上证所市场创新推动会上作上述表示的。耿亮在讲话中详细介绍了上证所围绕产品创新、交易方式创新和服务创新所做的大量工作。他说，在新产品方面，去年上证所推出了上证50ETF，取得了极大成功。今年8月中旬，上证所将推出上证180ETF，由华安基金公司发行；同时，上证所将配合股权分置改革试点，在近期推出宝钢权证和长江电力权证。在此基础上，上证所将力争在年内推出上证50ETF权证。在新交易方式方面，上证所最近推出了债券大宗交易双边报价系统。新系统在交易价格、规模和信息披露等方面进一步放开，这些改进赋予了交易平台新的功能。而在新服务方面，上证基金通为基金提供了发行、申购和赎回服务，不仅为基金发行开辟了一条新的发行渠道，还解决了证券行业没有基金发行平台的尴尬。上证所希望通过努力，让所有的在售和已售基金都能到上证所来挂牌。

　　耿亮还说，今年是中国资本市场发展非常关键的一年，主要有两项重要工作：一是搞好股权分置改革，解决这个困扰中国资本市场发展最根本的制度性问题。二是保持市场稳定。中国资本市场需要通过市场创新来注入新的活力，希望上证所这一次举办全国八城市创新推动会，能够有力地推动市场创新。

　　业内人士指出，上证所将上证50ETF权证作为自己权证创新的一个重要目标，是非常有远见的。同样是权证产品，但由于选择的标的不同，其产品的特点和抗风险能力也会有所区别。以ETF为标的的权证产品，比起以股票为标的的权证产品，标的的流通市值和流通量比起单只股票要大得多，从而大大减少了权证价格被人为操纵的可能性，也增加了权证风险的可控性。值得关注的是，鉴于权证产品提供了一种方向性的投资策略，具有做空避险的功能，因此，把上证50ETF而不是单只股票作为标的，显然更有利于投资者对标的的价格做出方向性判断，从而更好地发挥权证的价格发现和风险管理的功能，也使权证真正成为一种风险管理和资源配置的有效工具。

　　昨天在上海举行的首场推介会盛况空前，共有来自证券公司、基金管理公司、保险公司和财务公司的代表1200多人与会。

　　中国上海监管局副局长严旭在会上表示，上海证监局将按照的统一部署，为上证所产品创新做好服务工作。同时，积极推动辖区内证券经营机构、上市公司参与上证所的系列创新活动，鼓励证券经营机构利用交易所产品创新的机遇，探索新的盈利模式，引导上市公司和保荐机构在设计股权分置改革方案时考虑用权证等创新工具，支持基金公司积极参与创新产品设计和交易，共同完善以市场为主导的创新机制。

　　据悉，在上海举行的首场推介会之后，上证所有关领导和专业人员将联合有关证券公司、基金公司的专家分别赴广州、青岛、长沙、北京、沈阳、成都、兰州等城市，举办系列巡回推介会。

　　作者：记者 张炜

gdsm

股改“靓女先嫁”有望延续

http://gp.stock.163.com　2005-07-26 07:31:33　来源: 证券时报　　　网友评论 18 条

　　　　日前，中国研究中心主任李青原表示，只要占总市值60%以上的两、三百家上市公司顺利进行了股改，改革就应视为成功完成。而结合第一、二批试点公司的基本面，以及有关部门的积极态度来看，股权分置改革“靓女先嫁”的现象有望得以延续。









　　“靓女先嫁”效应初现



　　目前，深沪两市共有46家上市公司先后加入了股改的队伍，从这些公司的基本面来看，不仅行业分布广泛，代表性强，而且整体质地明显超出了市场的平均水平。



　　统计显示，46家试点公司2004年加权平均每股收益为0.519元，加权平均净资产收益率15.7%，明显高出同期深沪两市0.241元和9.005%的平均水平。今年一季报数据同样显示，试点公司加权平均每股收益为0.137元，加权平均净资产收益率4%，而同期深沪两市平均数据仅有0.072元和2.64%。



　　即使剔除加权平均算法中的总股本因素，试点公司的优势依然十分明显。数据显示，一季度末，29家试点公司每股收益高于市场平均水平，其中，< a href=http://quote.stock.163.com/gp/000937.htm>G金牛、韶钢松山、宝钢股份、中化国际、G三一、金发科技6家公司更是超过了0.20元。如果以去年年报的数据来衡量，试点公司的表现更为突出，共有37家公司每股收益超过了0.30元，占试点公司总数的八成以上，而苏宁电器更是高达1.95元，此外，< a href=http://quote.stock.163.com/gp/600031.htm>G金牛、韶钢松山两家公司也在1元以上。



　　由此可见，尽管管理层并未就本次股改的试点公司制定业绩方面的明确界限，但从实际操作的结果来看，“靓女先嫁”的原则已初步形成，绩优公司试点的积极性得以充分体现。



　　优质公司股改先行



　　第二批试点之后，股权分置改革工作也将全面铺开。由于股权分置改革的进程被认为是当前制约股市运行的关键因素，因此，业内人士曾普遍担心股改久拖不决，令市场长期受制约。不过，近期的种种迹象显示，上述担心大可不必，而且优质公司有望继续在股改中保持领先地位。



　　上周六，中国研究中心主任李青原就股权分置改革发表讲话时指出，股改过程不会像有些人预期的那样拖上10年8年，只要占总市值60%的两、三百家上市公司顺利进行了股改，改革就应该视为成功完成。



　　以昨日的收盘价计算，目前深沪两市总市值为3.22万亿元，前200家上市公司总市值合计2.13万亿元，占到了市场的2/3以上，而排名前50家公司总市值就高达1.43亿元，占市场的44.29%。从某种意义上说，这50家公司对整个股改进程将起到至关重要的作用。



　　资料显示，在第一、二批试点中，总市值排名前50位的公司就有宝钢股份、长江电力、上港集箱、中信证券、东方明珠、广州控股等6家之多，股改试点成效显著。



　　李青原还指出，股权分置改革需要调动各方面的积极性，运用各种有效手段，为改革创造宽松的环境，以尽快完成改革。实际上，围绕股权分置改革，、国资委及各地政府部门近期也明显加大了配合力度，全力保障股改的顺利推进。



　　仅以第二批试点中的“破净”公司为例，3家公司不仅都成功突破了净资产的红线，而且，股改方案也是各有特色，充分显示市场及有关管理部门的智慧与支持。其中，在农产品方案中，深圳市国资委还以政府信用为担保，让投资者吃下了定心丸。



　　据了解，目前各地政府及国资部门也已积极行动起来，以大盘蓝筹股为代表的优质公司有望在股改中获得更多的支持。而随着上市公司国有资产保值增值的市场化考核和管理办法、非流通股股东支付对价的会计处理规定的出台，优质公司股改的动力也将得到极大的增强。

tonghaichuan

申银万国信息速递20050726

gdsm

二季度基金看好的股票由50只缩减到15只

http://gp.stock.163.com　2005-07-26 08:24:03　来源: 深圳特区报　　　网友评论 1 条

　　

　　二季度基金看好的股票由50只缩减到15只



　　极度防守＝市场见底？



　　周一大盘平盘报收，市场仍在消化汇率改革的影响。地产股依然被资金追捧，金地集团、万科、金融街等优质地产股继续顽强上涨。但影响弱化的势头也较为明显，部分升值收益股如招商地产、中国石化等冲高回落说明了这一点。









　　周一盘中还值得一提的是，基金重仓股驰宏锌锗出现跌停，振华港机下跌超过5％。在目前局面下，基金仍然在继续进行大规模的结构调整，正所谓“极度防守”。那么，“极度防守”是否意味市场见底呢？以下我们通过分析基金二季度投资行为来剖析这一问题。



　　基金持股更加集中



　　日前，所有基金公布了二季度组合，基金战术上采取了极度防守的策略，持有股票更加集中，手段上以二线蓝筹换一线蓝筹，股票仓位是上升了，但股票市值却下来了近百亿。



　　基金公布二季度组合后，有投资者以“极度防守”来评价基金二季度的投资行为。其一，“进一退二”行为盛行。以一线蓝筹股和二线蓝筹股来划分目前市场蓝筹股的话，基金二季度采用的是“进一退二”；其二，核心股票进一步收缩，留下的是二线非周期股票，二线蓝筹股中的周期类股票被清理，而非周期性股票则被留下来了；其三，从行业看，五大非周期行业成为新宠，包括食品饮料、电力煤气及水业、交通运输、社会服务业以及金融保险业；其四，对市场未来运行的看法依然谨慎，部分基金在三季度策略里称50％是合理仓位，可见其谨慎到了一定程度。



　　基金经理对个体企业利润下滑的担忧，逐步向全体周期性股票蔓延，钢铁、航运、煤炭、集装箱等行业成为新的牺牲品，最终持仓只剩下两类品种：一是二线蓝筹股中的非周期品种，二是一线蓝筹股。



　　回顾近些年基金的持仓行为，大体可以分为以下三个阶段：第一阶段是大规模的分散投资，这主要是在2003年以前，一只基金甚至可能在一个年度里涉及500只股票。第二阶段是“二八时代”的集中投资阶段。2003年之后，基金投资进入分散投资和集中投资并存阶段，此时“股票池”的概念开始出现，200只左右的股票被基金研究。由于此时股票大体在1000只左右，于是“二八”现象出现了。第三阶段是50只股票的新核心资产投资阶段。2004年“9·14行情”之后，基金的投资进一步收缩，大体只有50只股票被主要基金关注，这就是所谓的“新核心资产”股票，目前基金的投资就是在这50只股票的基础上进一步细化的投资。通过增减仓的情况显示，基金青睐的股票再度由50只左右，缩减至15只左右了。



　　三大因素导致基金“极度防守”



　　究竟是何种原因导致基金陷入“极度防守”状态呢？有公募基金本身的制度因素、有宏观面因素、有市场面因素，也有股改、汇改因素等，应该说是多种因素的聚合，导致基金陷入“极度防守”状态。



　　首先，考核令基金短视。从目前公募基金的激励机制看，其非常看重短期收益。一家基金公司研究总监道出其中艰辛，“大底当前，战术做空没意义，长期战略应该买入，这我们知道，可现在基金业绩排名那么激烈，年度排名落后要下岗，季度排名落后要减薪，考核让我们不得不短视。其他家减仓，我们就得跟着减，要不在买盘匮乏的情况下，我们根本扛不住。”



　　其次，增速放缓引发担忧。宏观经济增速放缓，企业盈利可能出现为期一年，甚至更长时间的下滑，这是多数基金经理在报告中涉及的负面因素。



　　第三，“进一退二”的本意是为了锁定二线蓝筹股的利润。不过，仅仅是极少数基金做到了这一点，更多的基金成为了跟风者，多数基金是在5月下旬考虑这件事的，而正式运作还是在6月份。此外，股改、汇改因素也导致了基金进行进一步的持仓结构调整。



　　是否意味市场见底



　　对于基金的行为，我们可以说其理性，也可以说其极度非理性，或者说，个体的极度理性造成了集体的整体非理性。事实上，在一季度大规模购进已经走高的二线蓝筹股，就不能不说是基金整体的非理性。那么，基金“极度防守”对市场而言意味什么？在多头不死、跌势不止的市场中，“极度防守”是否意味市场见底？



　　我们认为，应当考虑三个问题：其一，低位大规模卖出部分优势企业股票，对还是错？事实上，在6月份基金停止大幅抛售后，这些优势企业股票停止了下行步伐，而部分QFII则加入到了买股的队伍中。其二，基金“极度防守”是否意味蓝筹股见底了？当大多数蓝筹股股价被基金“抛”下来后，蓝筹股反而可能见底了。其三，在汇改、股改的大背景下，基金“极度防守”是否表明大盘正开始酝酿中长期的大底？在我们看来，股改令A股改变价值格局，由高估走向低估；而汇改又将令A股改变资金格局，由资金极度匮乏走向逐步充盈。股改和汇改是否合力促成A股的市场拐点呢？我们拭目以待。

tonghaichuan

光大资讯 2005年07月26日