☆☆☆☆☆ 2005年07月6日实战看盘交流专帖 ☆☆☆☆☆

乐天派。

航空业2005年下半年投资策略报告（图）

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www.eastmoney.com   2005-07-04 09:14       招商证券  


    自上次推荐以来，公司基本面发生了一些变化，我们认为目前股价仍被低估，特撰写本报告，并维持谨慎推荐。（这里简要叙述撰写报告的背景）



    航业内生性需求依旧旺盛 预计2005 年客运和总周转量增长分别达到13%-15%以及 13-14%左右，景气度依旧较高；未来几年行业在经济高水平增长以及交通业尤其是铁路发展滞后的发展下将能够保持在 12%的高速成长。

    航空业三大增长点：国内航线（尤其是枢纽机场地区），旅游业带动的热点景区，港澳（迪斯尼乐园）地区航线以及欧洲航线；枢纽机场（包括上海，北京，广州和深圳）将持续收益。
航空业面临两大主要困难: 油价持续走高以及资源稀缺（包括空域资源，地面基础设施资源以及人力资源）。

    航空公司估值需要新思路：我们建议采用 EV/EBITDA 倍数作为估值主要指标，而各种对 EBITDA 产生影响的因素都可能影响估值水平变化,我们对此进行了敏感性分析.在中性状态下，我们认为南航，东航和上航比较合理的 EV/EBITDA 区间分别为 8.15-8.7，7.5-8 和 10-11 倍左右,根据我们对2005 年运营预测，南航，东航和上航合理股价区间应该在 2.9-3.6，1.5-2和 3.4-4.1 左右，东航目前股价存在一定程度高估；由于板块受累于高油价因素，整体估值水平没有提升空间，维持整体板块公司“中性”投资评级。

    机场估值依旧是指标比较法适用：我国机场在行业增长趋势良好的带动下，如果采用现金流折现法估值，目前的股价在很大程度上是低估的；我们倾向于用行业类比法进行投资，用资产利用效率和利润率两个指标作为估值水平的主要驱动因素进行比较。深圳机场如果在空管问题不能解决的前提下主业资产利用率已经达到高峰，目前能够提升估值水平的因素来自利润率改善；金融资产和跑道资产的进出能够提高整体定价水平。 白云机场改善利用率和利润率的空间都很大，股价应该有适当溢价空间；但短期内成本压力较大，维持“中性”评级。



    投资案件分析

    我们依旧保持对民航内生性发展正处于良好上升势头的看法:经济增长依旧保持较高发展速度以及交通运输业发展的低水平尤其是铁路运输建设的严重滞后将为民航运输提供良好的发展空间.截止 5 月份民航客运和总周转量增长都达到 12%，全年预计客运和总量分别增长 13-15%和 13-14%左右，需求依旧旺盛；未来几年将保持增速 12%左右。

    从全球范围比较来看,我国本土航空市场的发展前景非常优越: 我们确切指出了我国民航未来的核心增长点有三个,包括在机场属地化后国内航权开放带动的枢纽机场地区航空运输的增长,旅游业发展(主要体现在国内热点景区,港澳台等逐步升温地区,以及从 2004 年完全放开国内旅游的欧洲地区)带动效应,以及航空货运业务的巨大潜力,但我们处于货运发展,尤其是高收益的国际货运业务发展时期,却面临收益不高,运力不足以及运力利用率不高的矛盾,货运业务的主要收益都落到外航手中.

    民航发展困难重重：我们提出目前阻碍民航健康发展的主要矛盾在于不断上升的燃油成本以及内在的资源稀缺,包括空域资源,地面基础设施资源,以及人力资源等方面.

    航空股估值需要新思路：长期来看，航空业本身并不创造价值，它更多带来的是社会效应和边际经济效应；航空股票不属于投资品种，是完全的交易品种，类似于一种沽入期权。我们建议采用EV/EBITDA 倍数作为估值主要指标，而各种对 EBITDA 产生影响的因素都可能影响估值水平变化，我们对此进行了敏感性分析，其中客公里收益水平，重组效应，以及人民币升值将能显著提升估值水平.在目前形势下，我们认为南航，东航和上航比较合理的 EV/EBITDA 区间分别为 8.15-8.7，7.5-8和 10-11 倍左右,根据我们对 2005 年运营预测，对应合理股价区间分别为（2.9-3.6），（1.5-2.0）以及(3.4-4.1)，目前东航股价存在一定程度高估；由于板块受累于高油价因素，整体估值水平没有提升空间，维持整体板块公司“中性”投资评级。

    机场估值依旧是指标比较法适用：通过招商模型显示折现价值都超过现在股价很多，长期价值非常明显，但是受到非显性期后的终值影响很大（预测在 2014 年后每年增长 1%，上海机场每股价值仍达到 20 元），我们认为股价仍需要时间去反映实际投资价值；考虑到我国机场仍处于发展的初级阶段，未来容量饱和-投资再建设-利用率降低-容量饱和的运营周期仍将会多次出现，简单的利用同业比较法应该可行，在机场容量饱和期我们降低估值水平，而在使用效率上升期我们提升估值水平。目前三大机场，白云的发展围绕增收减支而行，产能利用率在逐步提高，但我们认为目前股价有点贵，可能需要更长的等待来实现市场的业绩预期，维持“中性-A”；深圳，产能利用空间有限，资产使用效率达到高峰，关注的是通过管理等提高利润率方面，当然利润率提高空间是有限，而未来更重要的催化剂应该来自于货运和迪斯尼因素,维持“谨慎推荐-A”评级；上海已经显示出长期的增长势头，尽管价格高位，我们看重的是它属于市场中少有的具备简单高增长特质的股票，维持“强烈推荐-A”评级，坚持逢低吸纳，长线持有投资策略。

    投资风险分析

    高油价阴影挥之不去，成为行业健康发展的主要矛盾。

    投资建议

    航空在高油价下目前还缺少其他推动因素提升估值水平，维持“中性”评级；后续关注点可能会来自政策面的突破，如航油价格体制改革，建设基金改革等方面。机场始终受益于行业的景气周期，维持“推荐”评级。

喜欢吃带鱼

510050今天居然还没破位。睡觉了。

喜欢吃带鱼

所以说明天早盘不深跌，全天可能有个反弹。

喜欢吃带鱼

分数不好再灌一下哈。

乐天派。

汽车行业2005年下半年投资策略报告

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www.eastmoney.com   2005-07-04 09:09       招商证券  


    最近汽车股走势强于大盘，关于汽车行业是否出现拐点的争论不断，本文主要对此进行论述。另外，针对当前出现的估值混乱状况，我们试图运用 DCF估值，结合相对估值法估算公司合理的价格区间。


   
    汽车行业拐点尚未出现。由于去年底整车厂向经销商大量“压货”，今年一季度经销商消化库存导致汽车的实际销量远远大于名义销量（厂商出货量）。实际上是去年四季度透支了今年一季度的业绩，因此由一季度盈利处于低点而得出拐点到来的结论值得商榷。从钢铁价格、石油价格和汽车价格走势看，行业的毛利率仍趋于下降，尤其是较低的产能利用率仍将制约行业的盈利空间。目前销量的温和增长尚不足以使盈利状况明显改观。

    轿车销售趋好引发轿车股反弹。充分竞争导致轿车企业超额利润迅速滑落，轿车股价跌至接近净资产，近期轿车销售回暖引发轿车股反弹。由于目前我国轿车的产能利用率只有 55％左右，低于 72％的全球平均值，加之旺销的微型轿车利润率较低，6－8 月销售淡季来临，轿车业经济效益正逐渐但仍难以显著好转。估值显示除上海汽车外，其它轿车股价值并没有被低估。

    DCF 提高估值准确度。对于周期性行业，有人认为长期无法预测周期的波动和企业的自由现金流，因此不宜采用 DCF 估值。但由于股价主要反映短期几年较确定的行业和企业运营状况，受长期不确定因素影响很小。如果将长期波动熨平，假设 ROIC（投入资本回报率）接近 WACC（加权平均资本成本），则无论长期增长率和 WACC 如何变动，DCF 估值结果几乎一样。我们认为其适用于汽车等周期性行业，与相对估值法结合使用，将使估值更加准确。




    投资要点

    由于去年底整车厂向经销商大量“压货”，今年一季度经销商消化自身库存导致汽车的实际销量远远大于名义销量（厂商出货量）。换言之，去年四季度透支了今年一季度业绩，因此由一季度盈利处于低点而得出拐点到来的结论值得商榷。从钢铁价格、石油价格和汽车价格走势看，行业的毛利率仍趋于下降，尤其是较低的产能利用率仍将制约行业的盈利空间。目前销量的温和增长尚不足以使盈利状况明显改观。

    商用车业绩波动小于轿车。去年 5 月份轿车降价潮引发持币待购，销量跌入低谷，企业利润大幅缩水。今年前 4 月轿车行业的息税前利润率已经从去年底的 11.5％急跌至 6.6％，向 4.9％的国际平均值靠拢。商用车降价幅度小，加上需求结构不同导致其波动小于轿车。与轿车业今年利润降幅超过 35％相比，商用车龙头企业业绩仍有望保持平稳增长态势。当然由于经济减速，而生产成本难以大幅降低，因此也不能过于乐观。

    充分竞争导致轿车企业超额利润迅速滑落，轿车股价跌至接近净资产，近期轿车销售回暖引发轿车股反弹在情理之中。但由于目前我国轿车的产能利用率只有 55％左右，低于 72％的全球平均值，加之旺销的微型轿车利润率较低，6－8 月销售淡季来临，轿车业经济效益正逐渐但难以显著好转。公司业绩并没超出预期，股价上涨只是反映轿车销量趋稳后，投资者认为业绩预测确定性加大。估值显示除上海汽车外，其它轿车股价值并没有被低估。

    对于周期性行业，有人认为长期无法预测周期的波动和企业的自由现金流，因此不宜采用DCF 估值。但由于股价主要反映短期几年较确定的行业和企业运营状况，受长期不确定因素影响很小，如果将长期波动熨平，假设 ROIC 接近 WACC 时，无论长期增长率和 WACC 如何变动，DCF 估值结果几乎一样。其适用于汽车等周期性行业，与相对估值法结合使用，将使估值更加准确。本期我们首先对宇通客车和江淮汽车进行 DCF 估值，日后将运用于其它重点公司。

    投资建议

    景气度没有明显回升，维持行业“中性”评级。宇通客车（600066）属于“现金牛”公司，业绩持续增长可期，可作为长期投资品种；江淮汽车（600418）费用得到有效控制，今年业绩高增长；
上海汽车（600104）参股的上海通用销量好转，二季度 EPS0.1 元，明显好于一季度的 0.046 元；威孚高科（000581）和福耀玻璃（600660）市场竞争力较强，短期受负面因素影响，长期仍值得关注。维持以上 5 家公司“谨慎推荐－A”评级。

乐天派。

石油化工行业2005年3季度策略报告

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www.eastmoney.com   2005-07-04 07:54       金信证券  


    投资要点：



    在两大乙烯装置投产、油价下跌的背景下，第二季度主要石化产品价格出现了大幅下跌。但 6 月下旬开始，在原油价格大幅反弹的情况下主要石化产品也开始迅速回升，主要石化类上市公司利润率也开始回升。第二季度石化行业景气降低符合预期，但降低幅度却超出了我们的预期。

    由于预期下游消费恢复，我们认为第三、四季度国内石化行业景气逐步回升，但由于目前的高油价、下业承受力脆弱以及国内成品油定价机制的僵化，我们认为石化行业的阶段性顶点已经在 04 年 8～10 月份出现。但如果以年度为单位的话，2005 年是石化行业景气的顶点。

    预期第三、四季度国内石化行业景气逐步回升，我们继续维持“增持”的投资建议，考虑到股权分置解决预期问题，我们建议关注“中国石化”。

    化工

    1 由于出口关税调整、产能增长，我们认为下半年国内尿素价格将会面临一定的压力。因此我们继续坚持“行业景气顶点可能在 2005 年上半年”的结论，但高能源价格有助延缓行业景气降低幅度，建议关注通过产能扩张达到业绩增长的公司，如华鲁恒升。

    2 第二季度 PVC 价格持续降低，氯碱行业景气已经开始降低。我们认为虽然第三季度进入 PVC 消费旺季，但由于国内大批氯碱产能即将投产或达产，PVC 价格依然难以大幅上涨，因此我们继续维持对氯碱行业“持有”的投资建议。

    3 第二季度纯碱价格持续上涨，而原盐价格略有回落，因此第二季度纯碱行业景气再次略有回升。但我们对 05 年下半年及 06 年年纯碱行业前景并不乐观，对行业继续维持“持有”的投资评级。
   
    第二季度石化行业景气继续

    在两大乙烯装置投产、油价下跌的背景下，主要石化产品价格出现了大幅下跌，如扬子石化 EG 价格从 05 年 2 月份的 11000 元/吨下跌到 5 月份7000 元/吨，跌幅达到了 36.36%，石化行业景气在第二季度较第一季度再次环比降低，第二季度石化行业景气降低符合预期，但降低幅度却超出了我们的预期。

    1 两大乙烯联合装置相继投产对石化产品市场形成短期的冲击：上海赛科 90 万吨以及扬子巴斯夫 60 万吨乙烯联合装置相继在 3 月下旬和 5月初投产，和我们上期报告预期的一样，石化产品市场受到了较强的冲击，成为了第二季度石化产品价格下跌的导火索。
    2 4 月下旬国际石油价格下跌也加速了石化产品的价格下跌幅度。
    3 下游用户经营困难：下游纺织服装、塑料制品等行业处境艰难也是主要石化产品价格下跌的原因之一。

    6月下旬开始由于原油价格大幅反弹，主要石化产品价格也开始上涨，石化行业景气在开始逐步回升，主要石化类上市公司利润率也开始回升。

    预期三季度石化景气开始回升，但难越 04 年阶段性高点
    第二季度石油价格没有有效降低，但高油价已经对石化行业景气造成了危害：我们在前期报告中曾经指出“如果油价持续维持在 50 美元/桶以上，将会有损未来一段时间石化行业乙烯化工链的景气”。从目前情况来看，我们认为国内乙烯化工链的景气已经受到了高油价的影响。

    国内成品油定价机制严重影响了石油炼制及销售企业的利润：国家发改委自6月25日零时起将 90＃汽油零售中准价格上调 200 元/吨，0＃柴油零售中准价格上调 150 元/吨。我们认为本次成品油价格上调虽然使得炼油及成品油销售企业的处境得到改善，但目前国内成品油价格（尤其是柴油）依然远低于国际水平（参阅我们同期推出的《发改委调升成品油价格短评》），国内炼油及成品油销售企业依然难以享受国际炼油行业的“高毛利”时代。

    由于预期下游消费恢复，我们认为第三、四季度国内石化行业景气逐步恢复，但由于目前的高油价、下业的脆弱以及国内成品油定价机制的混乱，我们认为石化行业的阶段性顶点已经在 04 年 8～10 月份出现。但如果以年度为单位的话，我们认为 2005 年是石化行业景气的顶点。

    中东石化装置建设进程影响我们对石化行业景气的判断：伊朗 52 万吨的 6 号乙烯联合装置 5 月底才正式投产，预期 110 万吨的 7 号乙烯联合装置将会在 05 年下半年投产，100 万吨的 8号乙烯联合装置将会在 06 年投产。由于 NPC 新上项目较多以及“伊朗核危机”影响了外资投入，这些项目如果推迟将会导致石化行业景气延长。

    选择股票的策略
    由于目前我们对石化行业景气的判断是：预期第三、四季度国内石化行业景气逐步回升，我们继续维持“增持”的投资建议。但由于目前的高油价、下业的脆弱以及国内成品油定价机制的混乱，我们认为石化行业的阶段性顶点已经在 04 年 8～10 月份出现。但如果以年度为单位的话，我们认为 2005 年石化行业景气的顶点。因此第三、四季度石化行业面临一定的投资机会，但我们认为这只是一个阶段性机会。

    石化类上市公司股权分置解决不能预期太高：目前石化类上市公司大部分属于中石化和中石油的子公司，而中石化有对下属子公司进行整合的计划，因此我们认为中石化不会积极参与对子公司的全流通试点，不能对上海石化、扬子石化和齐鲁石化全流通问题解决预期太高，但我们认为中国石化全流通问题应该值得预期。  

    化工行业——个股选择依然是主旋律

    尿素行业——持有

    出口暂定关税政策调整对出口不利：自 2005 年 6 月 1 日起，停止执行260 元/吨的出口暂定税率； 6 月 1 日至 10 月 31 日，按 30%税率计征出口季节性暂定关税，11 月 1 日起至 12 月 31 日，按 15%税率计征出口暂定关税。本次出口关税政策调整将会增加尿素出口企业的费用，但最主要的是抑止出口增加国内供给量，进而导致国内尿素价格面临下滑的压力。

    增值税暂免政策使得相关公司受益：为支持农业发展，经国务院批准，自2005 年 7 月 1 日起，对国内企业生产销售的尿素产品增值税由先征后返50%调整为暂免征收增值税。该政策调整将会直接增加企业的利润总额，如华鲁恒升因此 05 年可以少交 1000 万元左右的增值税。但由于该政策没有对涉及 06 年，因此 06 年该政策能否执行还有很大的不确定性。

    限价范围扩大对现有上市公司影响有限：自 2005 年 7 月 1 日起对尿素生产企业的出厂限价（1500 元／吨±10%）的范围从年产合成氨能力为 30万吨以上扩大为 15 万吨以上。由于现有尿素类上市公司合成氨规模一般都在 30 万吨以上，因此本次限价范围扩大基本不会对现有上市造成影响。

    2005 年尿素产能将会新增 650 万吨左右，增幅在 15%以上，产能增长将会对下半年国内尿素价格形成一定的压力。因此我们继续坚持“行业景气顶点可能在 2005 年上半年”的结论，但高能源价格有助延缓行业景气降低幅度，建议关注通过产能扩张达到业绩增长的公司，如华鲁恒升。

    氯碱行业——持有
    PVC价格持续降低，未来依然看淡：截至到 6 月中旬，第二季度齐鲁石化PVC 出厂均价为 6734.48 元/吨，同比降低 19.03%，环比降低 12.98%。由于国内新建产能陆续投产，我们认为虽然第三季度进入 PVC 消费旺季，但产品价格依然难以大幅上涨，预期平均出厂均依然会低于 7000 元/吨。

    我们继续维持对氯碱行业 “持有”的投资建议。

    纯碱第二季度景气继续回升，预期第三季度——持有

    原盐供给开始好转：由于进入生产旺季，第二季度国内原盐供给紧张的形势略有缓解。1-5 月份我国原盐累计产量为 1345.5 万吨，同比增长19.4% ， 高 于 同 期 纯 碱13.6%、烧碱 19.2%的增长幅度，原盐价格也略有降低。但由于第三季度渤海湾地区将会进入雨季，原盐生产供给可能会再度紧张，原盐价格将会再次略有上涨。

    第二季度纯碱价格持续上涨：4、5 月份国内纯碱均价达到了1740 元/吨，较第一季度略有上涨。而原盐价格略有回落，因此第二季度纯碱行业景气再次略有回升。

    05 年下半年及 06 年年纯碱行业前景并不乐观：浙江玻璃在青海的 90 万吨纯碱生产线将会在 6 月底投入生产，另外山东玻璃 100 万吨纯碱也计划2005 年年底投产，纯碱供大于求的矛盾将会更加突出。

    行业内重点公司简析
    中国石化：买入
    中国石化是国内最大的石油产品（包括汽、柴、煤油等）、石化产品包括中间石化产品、合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶和化肥）生产商和供应商，是国内第二大油气生产商。预期 2005 年公司净利润为 37185.2 百万元左右，同比增长 15.21%，EPS 为 0.429 元；2006 年公司净利润为 33826.6 百万元左右，同比增长-9.03%，EPS 为 0.390 元。

    传化股份：买入
    2004 年国内宏观经济紧缩导致了萧山地区工业用地紧张，影响了公司募集资金项目的建设，随着对杭州华信织染有限公司的收购，公司募集资金项目用地得到了解决。预期 2005 年公司的净利润为 63.0 百万元左右，同比增长 19.88%，EPS 为 0.788 元；2006 年公司的净利润为 75.7 百万元左右，同比增长 20.18%，EPS 为 0.947 元。

    广东榕泰：买入
    广东榕泰是一家化工新材料类上市公司，主要产品包括 ML 材料、仿瓷产品、甲醛和增塑剂（DOP）等。其中 ML 材料属于密胺树脂的改性产品，较密胺树脂成本降低 10%～15%，目前公司 ML 材料在国内同类产品市场中的占有率为 40%以上，与其竞争对手相比公司具有成本低、规模大的优势，但也存在被新开发廉价合成材料替代的风险。2005 年公司业绩增长的主要原因是 ML 销量增长以及新建甲醛、苯酐-DOP 和 AV 抗菌材料项目投产，预期苯酐-DOP 产品和 AV 抗菌材料可以为公司新增毛利 2810 万元左右。预期 2005 年公司的净利润为 78.7 百万元左右，同比增长 44.4%，EPS 为 0.410 元；2006 年公司的净利润为 89.4 百万元左右，同比增长 13.5%，EPS 为 0.465 元。

    浙江龙盛：买入
    浙江龙盛是我国染料行业的龙头企业，主要产品包括分散染料、活性染料和酸性染料，是世界最大的分散染料生产商和出口商。由于分散染料的稳定增长、活性染料的高速增长以及间苯二胺项目的达产，2005 年公司业绩依然可以保持较好的增长势头。由于主要募集资金项目在 2005 年已经发挥了作用，预期 2006 年公司发展趋缓。预期 2005 年公司净利润为 197.3 百万元，同比增长 25.79%，EPS 为0.334 元；2006 年公司净利润可以达到 226.0 百万元，同比增长14.56%，EPS 为 0.383 元（摊薄）。

    华鲁恒升：买入
    华鲁恒升主要产品有尿素和 DMF。随着 30 万吨大氮肥项目投产，公司已经完成了从“中氮”到“大氮”的转变。2005 年公司业绩增长主要来自 30 万吨大氮肥项目投产带来尿素产销量的增长；同时大氮肥项目投产也有利于满足 DMF 装置对原料气的需求，从而带动 DMF 产销量的增长。预期 2005 年公司的净利润为 179.3 百万元左右，同比增长 42.1%，EPS 为 0.716 元；2006 年公司的净利润为 192.8 百万元左右，同比增长 7.6%，EPS 为 0.770 元（摊薄）。

    三友化工：买入
    三友化工是我国纯碱行业龙头企业之一，2004 年公司纯碱产量为143 万吨，占国内总产量的 11.30%，位居第二位。由于所得税抵免、双十项目即将投产以及重质碱预期 2005 年公司净利润为 147.7 百万元，同比增长 31.89%，EPS 为0.424 元；2006 年公司净利润可以达到 151.7 百万元，同比增长2.70%，EPS 为 0.433 元

    澄星股份：买入
    澄星股份主要产品包括磷酸、磷酸氢钙和三聚磷酸钠。目前公司是高露洁公司亚太地区唯一指定供应商（牙膏级磷酸氢钙产品），是可口可乐、百事可乐食品级磷酸定点供应商。公司的主要原料——黄磷是制约公司进一步发展的主要瓶颈。为此，公司未来两年的发展策略是在稳定发展下游精细磷化工的同时逐步加大对上游黄磷原料生产的投入。为此，公司一方面在云南弥勒进行 3 万吨/年黄磷扩建，一方面计划通过子公司在宣威新建 6 万吨/年的磷电一体化项目，预期 2006 年初投产，因此公司业绩增长将会在006 年体现。 预期 2005 年公司的净利润为 127.9 百万元左右，同比增长 27.80%，EPS 为 0.320 元。

    烟台万华：持有
    烟台万华是国内唯一一家规模化生产 MDI 的企业，是全球第六家拥有MDI 自主知识产权生产技术的企业。公司宁波 16 万吨 MDI 工程正在建设之中，预期可以在 2005 年年底投产，该项目投产后，公司 MDI 产能可以达到 26 万吨（实际产能近 30万吨），届时公司将会成为世界第五、亚洲最大的 MDI 生产商。预期 2005 年公司的净利润为 537.3 百万元左右，同比增长 33.2%，EPS 为 0.633 元，2006 年公司的净利润为 621.6 百万元左右，同比增长 15.7%，EPS 为 0.732 元。

    星新材料：持有
    星新材料属于新型化工材料类上市公司，主要产品包括有机硅单体、苯酚/丙酮、双酚 A 和环氧树脂等，是我国最大的有机硅单体和双酚 A生产商。公司持续的规模扩张为公司带来业绩增长的同时也使得公司资产负债率较高（2004 年中期为 67%），同时公司还计划进一步扩张，因此公司可能面临资金紧张的状况，存在进一步发展规划的实施受阻的风险。预期 2005 年公司的净利润为 123.6 百万元左右，同比增长 37.30%，EPS 为 0.515 元。

    川化股份：持有
    川化股份是“气头”类尿素企业，主要产品为尿素、硝酸铵和三聚氰胺等，公司合成氨设计产能为 52 万吨，尿素设计产能为 100 万吨。2005 年公司生产一切恢复正常，预期 2005 年、2006 年公司尿素产量将会分别达到 75.5 万吨和 81.6 万吨左右，这也是公司今后两年业绩得以维持的主要原因。预期 2005 年公司的净利润为 156.1 百万元左右，同比增长 4939.6%，EPS 为 0.332 元；2006 年公司的净利润为 146.4 百万元左右，同比增长-6.2%，EPS 为 0.311 元。

乐天派。

大概看看，也就石化行业有潜力．．．

ddjun

大喊一声：——————还有人吗？

绊马索

Originally posted by ddjun at 2005-7-6 04:51
大喊一声：——————还有人吗？

有

qaz147123

牛牛：


数浪是以日线，还是5分钟线，15分钟线，或其他周期呢？

qaz147123

Originally posted by 乐天派。 at 2005-7-6 00:28
大概看看，也就石化行业有潜力．．．

:*2*:

ddjun

Originally posted by 绊马索 at 2005-7-6 06:17

有

呵呵，灌水王早啊！:o:o

badbowl

Originally posted by ddjun at 2005-7-6 07:11

呵呵，灌水王早啊！:o:o

你也够早啊.先来报道.:o

qq03sj04

早上好

qq03sj04

我倒觉得今天不会再收大的阴线了 ，没准收阳呢   猜的

ddjun

Originally posted by badbowl at 2005-7-6 07:59

你也够早啊.先来报道.:o

是啊，好像今天有钱赚啊！:D:D

jjbx

早上报道
祝大家好运

sxxcdf

人气不旺，班干部都不在

lzblq

一会就都来了

jjbx

再来一贴