2005年06月27日周一相关新闻跟帖！

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尚福林专场新闻发布会今日举行 业界盼解四大困惑  


　　股权分置改革千钧一刻。46家公司的试点经验是否足以给市场稳定的预期，各方都在揣测。昨天，中国主席尚福林公开表态：“条件成熟之后，(股权分置改革)马上全面铺开。”今天，尚福林将第一次走进国务院新闻办举行专场新闻发布会，介绍资本市场的改革与发展。
　　接受本报记者采访的基金公司、上市公司、证券公司和权威专家均高度认可股权分置改革启动的意义，但是对于目前对价定价体系比较模糊、含B股H股公司如何改革、何时全面铺开进行“新老划断”、制度安排上如何继续向积极参加改革的上市公司倾斜等四大问题存在困惑。
　　支付对价的基本逻辑尚未完全厘清是业内最大困惑之一。国内一家管理基金数目最多的基金公司的基金经理形象地说：“一边是非流通股股东坐地卖白菜，一边是我们流通股股东漫天要价，大家沿着平行的轨迹运转，就是因为对价定价体系缺乏基本逻辑。”
　　他告诉记者，“虽然整体对价的方式很好，但是需要一个纲领性文件。现在定价标准比较模糊，定价参数不明确，那么还是无法给我们局内资金一个明确的预期，而且外围资金也是不会贸然入市的。”这位基金经理参加过长江电力、宝钢等大盘蓝筹股的试点方案谈判，他深有感触：“支付对价的基本逻辑在于两条原则要厘清。一是量的原则，非流通股份占比例越大，就要付出越多来购买流通权，反之亦然；二是方式的原则，不属于对价性质的，就不应该附加进入到对价方案。”
　　试点上市公司宝钢股份副董事长、总经理艾宝俊26日向本报表示：“确实没有市场标准。基金经理们向我们一共提出了三套对价定价方案，分别以历史成本、现实成本、总增值为基数的定价。”
　　燕京华侨大学校长华生认为：“现在市场最关键的问题就是大盘蓝筹股的对价。第二批试点相比较于第一批试点，对价的数量、力度是退步了。像长江电力向全体股东发权证、承诺提高业绩，这就不是对价。上市公司努力提高业绩难道不是应该的吗？”
　　另外，市场各方希望对含B股、H股的上市公司如何进行股权分置改革能有一个比较明确的预期。一位基金经理说：“我们搞不清楚这些公司会怎么改革，会遇到哪些法律方面的障碍，但是这部分股票恰恰占市场总值的权重很大，大约在30%以上。仅中石化一家就占10%左右。”
　　对于何时全面铺开、实施“新老划断”，越来越多的专家正在形成一致的看法：年内应该“新老划断”。
　　在下一步的制度建设上，多位专家建议对积极参加股权分置改革的上市公司应安排制度倾斜，比如放开再融资申请等。(记者 陆媛)
　 第一财经日报

tonghaichuan

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对价高低决定短期市场走向  

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http://finance.sina.com.cn 2005年06月27日 07:17 京华时报



　　上周市场形成了较为窄幅的波动，大盘围绕1100点上下反复。我们认为，短期来看对价高低已经成为市场短期方向的决定因素。从中长期来看，随着第二批试点的推出，大盘在千点附近的中长期底部已经基本确立。

　　随着上周一第二批试点的启动，试点股票由4家变成42家，由一般股票到市场举足轻重的权重股，可以说，这一次股权分置解决的速度超过了市场的普遍预期。按照这次股权分

置改革的思路，市场的流通股东整体将得到对价，市场的整体市盈率将得到相应的降低，市场的整体估值水平将得到提高。如果按照平均25%的对价水平计算，目前上证综指的1000点也就相当于实际的800点附近的位置。目前市场整体的市盈率水平与国际比较已经基本接轨，如果按照25%的对价计算，则上市公司的整体市盈率水平将下降25%，解决股权分置后的上市公司明显具备了投资价值。这样千点附近实际上也就成为了中期性的一个重要底部和低点。如果下半年市场出现了跌破此支撑位的现象，则将是中线机构投资者建仓投资的好机会。

　　从短期来看，市场的方向则集中于第二批试点的方案好坏，其中宝钢股份、长江电力是最主要的标尺。笔者认为这两家上市公司都是当前中国证券市场最好的上市公司之一，它们对价方案的确定其实就是市场整体方案的一把尺子。这两支股票方案的好坏已不只是代表其自身市盈率将降低多少，而是代表市场整体市盈率将至少降低多少。而且这两支重要蓝筹股的表现也将决定其他大盘蓝筹股的短期方向。我们认为只要对价水平达到20%附近，市场就能正面反映，否则市场还将出现一定的反复。

　　此外，笔者认为对价的大小是把双刃剑，从中挖宝不如选择价值被低估的价值股战略建仓。既然对价的多少要由上市公司和投资者协商议价，那么对价的大小自然反映了双方的共同意愿。对价高，短期显然对流通股东有利，但同时也反映了非流通大股东对于减持的意愿，意愿的强弱从一个侧面也反映了非流通股东对于上市公司未来的预期。所以从这一点来看，对价方案的所谓好坏是相对的，对价高虽然短期有利，但是中期并没有多少优势；而对价低虽然短期内对流通股走势不利，但是这正反映了大股东的信心更好一些。由此笔者认为，寻找或者打探高对价方案并从中挖掘宝贝的做法仅是短期的行为，中长期并没有太大的意义。从中长期角度上讲，支撑股价的根本动力还是在于其内在的价值。

　　和讯信息 李志刚

老阿凡提

涨幅超过7%的前五种证券
名次 证券代码　 证券简称　 涨幅%　 成交量(万股)　 成交金额(万元)　
1　　 600284　　浦东建设　　9.91　　 1018.61　　　　4786.78
    　　　　　　营业部名称　　　　　　　　　　　　 买卖金额(万元)　
1、新疆证券有限责任公司杭州庆春路证券营业部 185.04
2、国信证券有限责任公司深圳红岭中路证券营业部 178.76
3、南方证券股份有限公司青岛馆陶路证券营业部 125.23
4、招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部 118.96
5、国泰君安证券股份有限公司徐州解放南路证券营业部 102.35
2　　 600864　　岁宝热电　 10　　　　 276.77　　　　1442.38
    　　　　　　营业部名称　　　　　　　　　　　　 买卖金额(万元)　
1、爱建证券有限责任公司厦门湖滨一里证券营业部 243.08
2、方正证券有限责任公司杭州平海路证券营业部 74.57
3、国信证券有限责任公司深圳红岭中路证券营业部 70.34
4、光大证券有限责任公司上海河南南路证券营业部 65.22
5、广发华福证券有限责任公司宁德蕉城南路证券营业部 60.78
3　　 600329　　中新药业　　7.82　　　283.19　　　　1588.98
    　　　　　　营业部名称　　　　　　　　　　　　 买卖金额(万元)　
1、第一证券有限公司武汉民权路证券营业部 237.51
2、方正证券有限责任公司杭州平海路证券营业部 90.91
3、国信证券有限责任公司深圳振华路证券营业部 66.21
4、招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部 64.94
5、金信证券有限责任公司温州温迪路证券营业部 52.2
    跌幅超过7%的前五种证券
名次　 证券代码　 证券简称　 涨幅%　 成交量(万股)　 成交金额(万元)　
1　　 600816　　安信信托　　-7.12　　2541.37　　　　6622.18
    　　　　　　营业部名称　　　　　　　　　　　　 买卖金额(万元)　
1、天一证券有限责任公司宁波解放南路证券营业部 430.34
2、天一证券有限责任公司宁波开明街证券营业部 295.61
3、金元证券有限责任公司杭州体育场路证券营业部 277.06
4、光大证券有限责任公司昆明人民中路证券营业部 247.36
5、恒泰证券有限责任公司上海祥德路证券营业部 219.75

●深市：
日涨幅超过7%的前五只证券：

华西村(000936)　　涨幅：10.06%　成交数量：821万股　成交金额： 3023万元
营业部名称　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　交易金额(元)
信泰证券有限责任公司常熟枫林路证券营业部　　　　　　　2611703.72
中信证券股份有限公司深圳湖贝路证券营业部　　　　　　　2064650.20
东海证券有限责任公司常州延陵东路证券营业部　　　　　　1868045.56
华泰证券有限责任公司江阴虹桥北路证券营业部　　　　　　1632425.20
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部　　　　　　　　1278023.00

合金投资(代000633) 涨幅：7.65%　成交数量：1787万股 成交金额： 3201万元
营业部名称　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　交易金额(元)
中关村证券股份有限公司广州滨江东路证券营业部　　　　　3330780.25
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部　　　　　　　　2669018.85
招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部　　　　　　　865108.00
泰阳证券有限责任公司长沙五一东路证券营业部　　　　　　745663.50
光大证券有限责任公司惠州麦地路证券营业部　　　　　　　618764.64

日跌幅超过7%的前五只证券：

思达高科(000676)跌幅：10.07% 成交数量：23万股  成交金额： 114万元
营业部名称　　　　　　　　　　　　　　　　　　　交易金额(元)
中国银河证券有限责任公司北京学院南路证券营业部　1156305.00
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部　　　　　73159.00
华夏证券股份有限公司南京淮海路证券营业部　　　　48118.00
天同证券有限责任公司上海仙霞路证券营业部　　　　47136.00
南京证券有限责任公司南京大钟亭证券营业部　　　　43208.00

长城股份(000569)跌幅：-8.6% 成交数量：503万股　成交金额： 1026万元
营业部名称　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　交易金额(元)
华西证券　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　754080.40
天同证券有限责任公司青岛广州路证券营业部　　　　　　694877.95
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部　　　　　　　545345.10
和兴证券经纪有限责任公司泸州江阳中路证券营业部　　　491342.00
天一证券有限责任公司宁波孝闻街证券营业部　　　　　　359652.00

●深市中小企业板：
日涨幅偏离值达7%的前三只股票：无
日跌幅偏离值达7%的前三只股票：无
日振幅值达15%的前三只股票：无
   
日换手率达20%的前三只股票：
华星化工(002018)换手率：22.88% 成交数量：458万股 成交金额： 3857万元
营业部名称　　　　　　　　　　　　　      买入金额(元)  卖出金额(元)
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部　　　594842.90　　2552017.45
东吴证券有限责任公司吴江中山北路证券营业部　21202.00　　 1869833.32
大通证券股份有限公司新余劳动路证券营业部　　5002.00　　　1687442.80
华泰证券一席　　　　　　　　　　　　　　　　9128.00　　　1405136.00
华泰证券有限责任公司无锡解放西路证券营业部　105118.00　　1111778.19
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的股票：无
连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的股票：无
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达15%的ST股票：无
连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达15%的ST股票：无
连续三个交易日内，日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍，且换手率累计达20%的股票：无
其它异常波动的股票：无

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四大利好撬动大盘 股市将重拾升势

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http://finance.sina.com.cn 2005年06月27日 04:12 四川在线-华西都市报



　　上周一，在大盘命悬一线的情况下，股指骤改“黑色星期一”的惯例上攻30点，今日会否继续演绎“红色星期一”的好戏，继续发起进攻呢？本报股市专家团认为，在利好组合拳的刺激下，今日大盘有望再度上涨。

　　四大利好撬动大盘



　　近日利好接连不断。先是保监会副主席李克穆公开表态，敦促保险资金“适时稳步建仓”，后是财政部、国税局发出补充通知，证券投资基金股息红利免征50%税收。更有市场传闻称，央行货币司上周末调拨资金进入汇金等12个机构专用席位账户。

　　更令人关注的是，今天下午3点30分，国务院新闻办将举行股权分置新闻发布会，尚福林主席将向中外记者介绍中国资本市场改革和发展等方面情况，并就股权分置等焦点问题答记者问。市场猜测，新闻发布会上将有新的重磅利好宣布。由于这是中国证券市场成立以来主席首次通过国务院新闻办公开接受采访，仅从空前的高规格来看，就是一个积极的政策信号。

　　敖东复牌领涨大盘

　　分析人士认为，在基本面暖风频吹的背景下，今天的变盘很可能是向上冲击。从反弹诱因看，除备受关注的股权分置新闻发布会外，第二批试点股中率先公布方案的吉林敖东(资讯 行情 论坛)将于今日复牌，由于其缩股派现方案比较优厚，股价势必受到市场追捧，并将带动试点板块、中小企业板全线上涨，大盘因此可望向上冲击。

　　旗型整理接近尾声

　　技术面看，6月8日大阳线后的调整近似旗形，至上周末调整时间共11个交易日，若发生变盘，时间当在本周一或周二。从KDJ看，J线已经上穿K线、D线，三线粘合后的分离之势正在加大。

　　60日均线拦路老虎

　　大盘要向上冲击，遇到的第一个拦路虎是60日均线，目前，该均线在1132点，正以每天2个点的速度下移，今日将移到1130点一线。

　　大盘冲过60日线后，向上阻力重重。首先是布林线上轨1140点，其次是6#zhPoint#8行情的高点1146点，再向上是半年线1196点。大盘自1783点下跌以来，从没有突破过半年线的压制，因此，大盘越向上走，阻力就越大。

　　本报股市专家团认为，由于新闻发布会将在下午收盘后举行，一些保守人士可能采取观望策略，待消息明朗后再度介入。不排除股指午后冲高后小幅回落，待周二再作冲击的可能性。杨波

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上市公司持股试点企业受关注 投资者又爱又怕  


　　随着雅戈尔(600177.SH)、华联股份(000882.SZ)股价的强势上涨，试点企业中上市公司交叉持股的现象愈发受到市场各方的关注。两只个股因为分别持有中信证券(600030.SH)2亿股法人股和华联综超(600361.SH)4534.37万股法人股，成为市场认定的“试点间接受益者”而走势强劲，其中华联股份在4个交易日中累计上涨15.75%，换手率达到38.16%。
　　走势犹豫、波动幅度明显的如中大股份(600704.SH)、保定天鹅(000687.SZ)等，它们在试点名单公布之前都曾拉出长阳又快速下跌。其余一些似乎未受试点消息的影响，我行我素，仍旧维持原有的走势格局。
　　“由于目前方案仍处于交流阶段，且试点的不确定性将持续到股东大会决议那一刻，在可能性颇多的情形下，持股试点企业的各家上市公司股价表现迥异，也就不足为奇了。”华夏证券资深分析师冯雷如是分析。
　　受到热情对待的试点企业的上市公司股东，市场对其预期相对直接——这些公司存在受益甚至是变现的机会。因此，在试点公司停牌后，买入这类股票欲分享试点带来的收益。
　　然而，试点公司的不确定性还很多：若方案支付的对价过高，非流通股股东将利益受损；若支付的对价过低，方案被否决的可能性增加，此时风险又再度积聚。因此，投资者对于这类试点企业的上市公司股东是“又爱又怕”，矛盾的心理使得这些公司股价波动幅度增大；而风险偏好型的资金推高股价，风险厌恶型的逢高减磅，这也让股价震荡、成交放大。当然，在试点名单公布前股价即“上蹿下跳”的上市公司，不排除有资金操纵的可能。
　　另一些走势波澜不惊的试点企业上市公司股东的股票，主要是因为持股量不高，并无大资金因其持有试点企业的股票而增加关注程度，乐凯胶片(600135.SH)、兖州煤业(600188.SH)即属于这一类型。
　　财富证券资深研究员田冬炜指出，相对而言市场关注程度高的试点企业的上市公司股东，其持股量在同类公司中可谓鹤立鸡群，这些公司受试点的影响也将比较明显。按市值排名，持股量最大的是华能国际(600011.SH)，持有长江电力(600900.SH)1.659亿股国有法人股；紧随其后的是雅戈尔——2亿股中信证券；再就是两面针(600249.SH)持有中信证券5500万股。
　　“当然，试点公司质量、股票的价格高低等多方因素，也是市场综合考虑的指标。”华夏证券分析师杜宇杰认为。
　　另外，持有中小企业板企业非流通股的上市公司，虽然被持股公司不是试点企业，但由于中小板是股权分置改革力度最大的板块，这些公司受到资金关注也在情理之中。中大股份(600704.SH)就是一例，公司除持有569.25万股中化国际(600500.SH)外，还持有2075万股三花股份(002050.SZ)的非流通股。(记者 郝渊侃)
　 第一财经日报

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代  码 股票简称 召开日期                 会议审议内容
600000 浦发银行 20050628  审议在银行间债券市场发行金融债券等议案
600188 兖州煤业 20050628  审议公司2004年度利润分配预案等事项
600333 长春燃气 20050628  审议2004年度利润分配预案等
600595 中孚实业 20050628  审议申请增发A股发行方案的议案
600764 中电广通 20050628  审议公司2004年度利润分配预案等事项
600359 新农开发 20050630  审议2004年度利润分配方案等
000698 沈阳化工 20050630  审议2004年度利润分配预案
000725 京东方Ａ 20050705  审议关于调整原TFT-LCD事业境外上市计划的议案
600488 天药股份 20050715  审议修改公司章程等议案
600331 宏达股份 20050718  审议公司申请发行可转换公司债券的发行方案的议
                          案
000623 吉林敖东 20050725  审议股权分置改革方案等议案
600753 ST冰熊   20050725  审议公司资产出售、置换及赠与的重大资产重组报
                          告等事项

附注：
上海证券交易所网络投票操作说明：
    一、投票要素
    1、投票代码。A股股份对应的投票代码以"738"开头,B股股份对应的投票代码以"938"开头,上证所上市公司深圳市值配售股份对应的投票代码以"363"开头,深交所上市公司上海市值配售股份对应的投票代码以"789"开头。投票代码后三位与该上市公司股票代码的后三位相同。
    2、买卖方向。均为买入。
    3、申报价格。代表股东大会议案,如股东大会有多个待表决的议案,则申报1元代表表决议案一,申报2元代表表决议案二,依此类推。
    4、申报股数。代表表决意见,申报1股代表同意,申报2股代表反对,申报3股代表弃权。
    二、投票规则
    1、股东大会有多个待表决的议案,可以按照任意次序对各议案进行表决申报,表决申报不能撤单。
    2、对同一议案不能多次进行表决申报,多次申报的,以第一次申报为准。
    3、对于股东大会有多项议案,而某一股东仅对其中某项或某几项议案进行网络投票的情况,只要股东对其中一项议案投票,即视为出席股东大会,纳入出席股东大会的股东所持表决权数计算,对于该股东未表决的议案,按照弃权计算。

深圳证券交易所投票注意事项：
　　一、参与投票的准备工作
　　1、于股东大会的股权登记日当日下午收市后持有上述公司股份的投资者方有资格参与上述公司的股东大会网络投票。
　　2、投资者通过互联网投票系统投票，必须采用服务密码或数字证书的方式进行身份认证。申请服务密码的，请登陆网址：http：//www.szse.cn或http：//wltp.cninfo.com.cn的密码服务专区注册，填写相关信息并设置服务密码，该服务密码需要通过交易系统激活成功后的第二日方可使用（也就是说，投资者必须于股东大会召开当日的前一日申请并激活服务密码，方能通过互联网投票系统进行网络投票）。
　　申请数字证书的，可向深圳证券信息公司或其委托的代理发证机构申请。
　　二、投票时间
　　1、投资者通过深交所交易系统进行网络投票的时间为股东大会召开当日的深交所证券交易时间。
　　2、投资者通过互联网投票系统投票的开始时间为股东大会召开日的前一日下午3：00，若当次现场股东大会结束时间早于股东大会召开当日的下午3：00，互联网投票结束时间为股东大会召开当日下午3：00；若当次现场股东大会结束时间晚于股东大会召开当日下午3：00，互联网投票结束时间由现场股东大会主持人根据会议进程至少提前30分钟在互联网投票系统网站上公布。
　　投资者请注意：
　　一、参与投票的准备工作
　　1、于股东大会的股权登记日当日下午收市后持有上述公司股份的投资者方有资格参与上述公司的股东大会网络投票。
　　2、投资者通过互联网投票系统投票，必须采用服务密码或数字证书的方式进行身份认证。申请服务密码的，请登陆网址：http：//www.szse.cn或http：//wltp.cninfo.com.cn的密码服务专区注册，填写相关信息并设置服务密码，该服务密码需要通过交易系统激活成功后的第二日方可使用（也就是说，投资者必须于股东大会召开当日的前一日申请并激活服务密码，方能通过互联网投票系统进行网络投票）。
　　申请数字证书的，可向深圳证券信息公司或其委托的代理发证机构申请。
　　二、投票时间
　　1、投资者通过深交所交易系统进行网络投票的时间为股东大会召开当日的深交所证券交易时间。
　　2、投资者通过互联网投票系统投票的开始时间为股东大会召开日的前一日下午3：00，若当次现场股东大会结束时间早于股东大会召开当日的下午3：00，互联网投票结束时间为股东大会召开当日下午3：00；若当次现场股东大会结束时间晚于股东大会召开当日下午3：00，互联网投票结束时间由现场股东大会主持人根据会议进程至少提前30分钟在互联网投票系统网站上公布。

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表一：
                  第一批股权分置改革试点公司进程提示

进程\日期\公司       三一重工    紫江企业     清华同方    金牛能源  
                     (600031)    (600210)     (600100)    (000937)
三次股东大会催告通知 5月25日     5月16日      5月23日     5月23日  
                     5月31日     6月 2日      6月 3日     6月 6日   
                     6月 3日     6月 6日      6月 7日     6月13日  
股东大会股权登记日   6月 1日     6月 2日      6月 3日     6月 3日  
独立董事征集投票权 6月2日至9日  6月3日至10日 6月6日至 9日 6月 6日至10日
网络投票           6月6日至10日 6月7日至13日 6月6日至10日 6月13日至17日
股票停牌起始日       6月 2日     6月 3日      6月 6日     6月 6日  
股票复牌日         临时股东大会 临时股东大会 临时股东大会 6月22日
                   决议公告日下 决议公告日下 决议公告日下
                    一个交易日   一个交易日   一个交易日
召开股东大会         6月10日     6月13日      6月10日     6月17日
临时股东大会决议公告日 6月13日   6月14日      6月13日     6月21日
股权分置改革对价方案 10股支付的 每10股获得                每10股获
                     3.5股和8元    3股                    得2.5股
                       对价
方案实施股权登记日   6月15日         -                    6月24日
对价支付的股票上市   6月17日         -                    6月28日
流通日
对价支付的现金发放日 6月21日         -                    6月27日
股东大会审议结果      通过         通过       未通过        通过

表二：
       部分第二批股权分置改革试点公司投资者沟通会安排表

代  码 股票名称    时间          活动          地址或网址
002001 新和成   6月24日下午 网上投资者沟通会 http：//gufz.p5w.net
002003 伟星股份 6月24日上午 投资者恳谈会     深圳市东莞深圳营业部
                6月24日下午 网上投资者交流会 http：//gufz.p5w.net
                6月27日下午 公司所在地投资者 浙江省临海市国际大酒店
                            恳谈会
002010 传化股份 6月24日下午 网上交流会       http：//gufz.p5w.net
002014 永新股份 6月24日下午 网上投资者交流会 http：//gufz.p5w.net或
                                          http：//irm.p5w.net/002014/
002021 中捷股份 6月23日下午 网上投资者交流会 http：//gufz.p5w.net
002023 海特高新      -      设计了《意见调查 http：//www.cninfo.com.cn
                            表》，征求有关意
                            见
002024 苏宁电器      -      广泛征求流通股股 http：//www.cnsuning.com
                            东意见
600030 中信证券 6月23日下午 上海投资者交流会 上海市建国宾馆
                6月23日下午 深圳投资者交流会 深圳市上海宾馆
                6月24日下午 成都投资者交流会 成都华夏证券南一环路营业部
                6月24日下午 武汉投资者交流会 武汉市湖北饭店
                6月26日上午 北京投资者交流会 华夏证券东直门南大街营业部
                6月27日下午 青岛投资者交流会 青岛市汇泉王朝大酒店
600079 人福科技      -      广泛征求建议与意 http：//www.humanwell.com.
                            见               cn
600247 物华股份      -      广泛收集意见和建 www.chinawh.com
                            议
600570 恒生电子 6月25日下午 投资者恳谈会     杭州市恒生大厦
600817 宏盛科技      -      广泛听取投资者的 www.norcent.com.cn
                            意见和建设
600973 宝胜科技      -      广泛征求流通股股 http：//www.baoshengcable.
                            东意见           com

表三：
                  第二批股权分置改革试点公司进程提示

股票简称 三次股东 股东大  独立董  股票停  网络投 召开股 股东大 股东大
         大会催告 会股权  事征集  牌起止  票时间 东大会 会决议 会审议
           通知   登记日  投票权    日            日期  公布日  结果
吉林敖东  7月8日 7月12日 7月13日 7月13日 7月18日 7月25日
         7月13日          至22日  至25日  至25日
         7月18日

股票简称     股权分置改革       方案实施    对价支付的    对价支付的
               对价方案        股权登记日 股票上市流通日  现金发放日
吉林敖东  非流通股股东按照1：
          0.6074的比例缩股,流
          通股股东每10股获现
          金2元

多音像

连续12个跌停 思达高科庄家梦断股改试点？  
2005年06月27日 08:33

　　连续12个跌停
　　思达高科：庄家梦断股改试点？
　　与眼下的股改“寻宝热”相比，思达高科（000676）的连续12个跌停不失为两市的另类风景。该公司今日又公告称：目前公司股票市盈率为49倍，高于深沪两市的平均市盈率，提醒投资者注意投资风险。看来，该股极有可能刷新?ST酒花（600090）当年连续14个跌停的纪录。其实，眼下一味探讨思达何时打开跌停，似乎已意义不大。一叶知秋，透过思达“崩塌”来了解股市变迁，或许更有利于我们认清形势，把握未来。
　　“飞流直下三千尺”
　　“6·8”井喷的次日尾盘，一笔120万股的抛单将思达高科打至跌停，宣告这只老庄股“崩塌”的大幕已经拉开。到上周五，连续12个跌停，其股价下跌了71.78％，12.21亿元流通市值灰飞烟灭。这是今年继泰山石油、三木集团等股票之后又一只跳水庄股。
　　思达高科1996年底上市，股价于1999年“5·19”行情开始飙升。以复权价计算，至2002年9月，其股价已经从20元左右涨至近160元，3年时间里涨了8倍。随后一直维持在17－19元之间窄幅波动。截至2005年3月31日，思达高科股东户数仅为3261户，平均持股数高达29975股，筹码高度集中。而在其十大流通股名单中，清一色显示为个人。市场人士指出，这是典型的利用假账户分仓操作的手法，真正的庄家控筹90％以上。
　　此次“跳水”前，思达高科市盈率174倍、市净率12.88倍；上周五，其市盈率和市净率分别为49.1倍和3.64倍。然而，目前深沪A股平均市盈率与市净率分别为18倍和2倍左右；按照眼下市场同类公司的股价进行类比，公司股价在2元左右较为合理，其价值仍然偏高。以长线衡量，思达高科庄家介入的价位大致在15元以下，而目前复权价在27.96元，也表明思达高科庄家仍有获利空间。事实上，最近该股卖单有增无减，上周五封单高达3100多万股，占流通盘逾31％。有市场人士称，不排除思达高科有跌至3元甚至更低才有止住跌停的可能。
　　昔日盈利模式受挫
　　面对思达无量跌停，有股民也许会说：早知现在，何必当初？其实不然，当初庄家控盘是有其目的的，主要有二：一是质押融资；一是参与市值配售。前者倒不难理解，因为思达高科庄家的持股成本不足3亿元，跳水前却拥有逾18亿元的流通市值，按30％的质押率也可“套”到5亿元以上的资金，既划算又能“转嫁风险”。据业内人士介绍，按惯用做法，做庄所需资金往往跟券商有着千丝万缕的联系，而当券商无法自保的时候，为了资金回笼，只得强行“平仓”，这难免会引发庄股“跳水”。另据称，6月30日是部分券商自查和“改过”的最后期限，有业内人士因此表示，思达“崩塌”不排除与券商自查有关。
　　至于市值配售，可谓不算不知道，一算吓一跳。众所周知，长期以来，“新股不败”的神话是深沪股市的一大特色。统计表明，在1999年104只新上市股票中，上市首日涨幅逾100％的有53家，其中隆源实业上市首日升幅更是超过了900％。为了证券市场长期稳定的发展，于2000年2月首次启动新股市值配售。但由于技术原因，在发了34只新股之后，市值配售法不得不于当年底暂停。直至2002年5月底，新股市值配售法才得以重启。
　　其实，思达高科庄家“18亿元”的市值在新股配售中优势不小，相当于每次都能排到18万个号。以2002年先拔头筹的精伦电子来说，只要思达高科庄家于上市首日合理抛出，至少有110万元的进账；再如，对长江电力持股至2004年1月抛出，其参与配售的进账应在1300万元以上；今年上市的中材国际，其进账也应在150万元以上……2000年以来，两市通过市值配售的新股共262只，保守一点，盈利按平均每只100万元计，在这262只新股配售中，思达高科庄家至少已有2.62亿元的进账，估计基本收回了持股成本。而庄家在中签认购中所需的资金不多，通常约为2000万元。这样，只要新股保持不败，长此以往，思达高科庄家便可坐收渔利。事实上，思达高科2000年2月、2002年5月的两次拉升，正是两次市值配售的启动之际，足见庄家对配售新股盈利模式的兴趣。
　　只可惜“花无百日好”。去年8月，“新股破发”让新股一度停发近半年；今年1月，伴随询价制的登台亮相，新股发行得以重启，但仅过几个月，“新股破发”重现股市，管理层又不得不暂停新股发行。“新股不败”神话的消失，市值配售的盈利模式自然也成了鸡肋。其实，此前的2004年9月10日、11月16日以及今年4月11日，思达高科曾出现过3次瞬间跳水，而这3次瞬间跳水都出现在新股频频“破发”之际，庄家已几度蒙生退意。
　　为股改“寻宝热”所动？
　　今年5月，“开弓没回头箭”的股改试点正式启动，围绕对价补偿，市场短炒激情四射，朦胧试点概念、试点启动概念、试点重启概念、试点白马概念、破净回购概念等短炒概念轮番登场。以试点方案被否的清华同方来说，复牌两天内的最大涨停竟高达27％，赶超了三一重工的两个涨停，炒的便是试点重启概念。
　　眼下，第二批试点公司正在与流通股股东博弈，下一批试点公司名单又迫不及待地传开了。试点公司会送多少股对价？谁会是下一个试点公司？“猜股游戏”与“寻宝游戏”混成一片，连死扛价值投资的基金都动了心，何况盈利模式成鸡肋的思达高科庄家呢？对基本收回成本的主力来说，此时大甩卖，收回二、三亿元再投身“寻宝游戏”，当然好过“坐以待毙”。
　　面对股改大潮，其实思达的非流通股东早已按捺不住。该公司在2004年报中提出拟“10配3”，根据的规定：“上市公司再融资必须首先申报股权分置改革方案”。思达高科属民企，法人股21683.67万股，占总股本的68.93％，就算按“10送4”的对价获得流通权，非流通股东手中仍有13010.2万股。要知道，自上市以来，思达非流通股本扩张5.78倍，随后又累计每股派现0.214元（税后），如今非流通股本持股成本几乎为零，若届时能以4元以上（承诺底价）的价格减持，自然划算。当然，如果“10配3”顺利成行，那更是喜上添喜的事。
　　此外，思达高科2004年报显示，其应收账款项合计金额达38332.73万元，占公司净资产的90％；公告显示，截至今年1月18日，思达高科累计对外担保金额达2亿元，占净资产近一半以上。另外，思达高科目前的实际控制人是汪远思，其在证券市场的另一个杰作，就是参与大牛股健特生物的重组。因此，有业内人士猜测，思达高科庄家很可能就是企业实际控制人。果真如此，其“跳水”、再融资及股改等自然更具想像空间了。如果不是，思达高科2亿多的非流通股一旦流通，以跳水前的股价计算，控制近1亿流通股的庄家根本无法接盘，在这样的预期下，主动“跳水”出逃，当然不失为明智之举。
　　诚然，思达高科留给投资者一段激情四射的回忆，也给监管层出了监管难题。但股改大潮让介入该股的庄家铁心撤退，更应引起中小投资者的关注与深思，毕竟市场悄然在转折。(记者 向长富)

高兴得很

保险机构正在持续稳步增仓  

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    记者从几家大型保险公司、保险资产管理公司了解到，保险机构非常看好证券市场未来发展的前景，认为股权分置改革的成功将为市场未来发展打下坚实的制度基础，保险机构根据研究积累，正在积极稳妥地挑选股票建仓。同时，保险机构在基金上的投资也稳步增长。

    多数保险机构认为，随着中国经济的持续快速增长，完成制度变革的证券市场必将迎来更加健康稳定的发展。它们的总体判断是，目前市场1100点上下是一个长期的、战略性的建仓区域。虽然短期市场可能会因各方在股权分置改革试点的博弈而产生一些波动，但对有长期增长潜力的优质上市公司来说，这种波动将提供难得的低成本建仓机会。而从具体策略来看，各公司选择的股票类型、入市时机等有所不同。

    一家大型保险资产管理公司负责人告诉记者，他们公司目前对基金的投资部分稳步增长，股票直接投资部分也持续增仓。另一家保险资产管理公司的总经理也明确表示，他们公司不仅增加了在基金尤其是指数基金上的投资，而且，对于一些占市场强势地位、有长期发展能力和盈利能力的优质公司，公司也在持续稳步买入。

多音像

第三批试点只能是"传言"了  
2005年06月27日

　　第二批试点改革刚刚启动，市场上最近又传出了第三批改革试点的名单。有没有第三批试点呢？昨日，中国主席尚福林在首届中国债券市场论坛上给出了答案：“第二批试点成功后，将全面推进股权分置改革。”言外之意，第三批试点名单的传言只能是“传言”了。
　　根本没有第三批试点
　　股改有望年内解决
　　在昨日的首届中国债券市场论坛上，本来是应该讲关于债市发展的问题，尚福林还是三句话难离本行，一上来就开始介绍股权分置改革的情况：“从第一批股权分置改革试点的效果来看，总体来说还是积极的；第二批试点改革已经启动，第二批试点成功后，将全面推进股权分置改革。”
　　其实，尚福林的“想法”在业内已是公开的秘密。一位证券公司投行部经理向记者表示，“股权分置改革根本没有第三批试点，第二批试点成功后，所有符合条件的上市公司都可以进行改革。除了一些质量特别差的上市公司外，今年内要把股权分置改革搞完。”
　　为配合股权分置改革，尚福林表示，下半年将主要抓两项工作：一是针对上市公司的，“要加强上市公司监管，从国有控股企业入手，解决大股东占用资金问题，加强对上市公司高管的监管，督促上市公司加强分红派息的力度。”二是针对券商的，“要加强对证券公司高管和股东的监管，支持优质证券公司做大做强。”
　　市场预期：全流通后股价必然降低
　　全流通以后，股市将何去何从呢？
　　业内人士普遍认为，全流通实现之后，股市最大的不确定性解除了，公司股票将按照成熟资本市场的评估体系决定价值，价值投资的理念会在中国股市上真正体现出来。但是也有分析人士表达了他们的担忧，“假如股改之前整个市场的价值中枢是１３００点，那么股改全部铺开之后，投资者对股价价值中枢的预期将会降到１０００点甚至以下。”
　　天相投资顾问有限公司林义相认为，股权分置改革试点大面积铺开后，股市外的观望资金才有可能进来，股市才会涨起来。而一位市场人士认为，即便是股改全部完成，股市在今年和明年内也将难有起色。
　　强调发展债市　融资要“两条腿”走路
　　尚福林昨日强调，直接融资应该包括股票和债券融资两种方式。他指出，目前中国资本市场以股票融资为主，债市发展相对落后，出现重股市轻债市的“一条腿长，一条腿短”的现状，严重制约了资本市场的发展。“大力发展公司债券市场，是改善融资微观环境的要求，也是投资者增加投资渠道的要求。要充分利用交易所和银行间市场两个平台，扩大发债规模。”
　　另外，尚福林还表示要培养机构投资者，“逐步扩大银行办基金的范围，完善ＱＦＩＩ试点工作，适当增加ＱＦＩＩ的投资额度，发挥其稳定市场的作用。”
　　国务院于今天举行股权分置新闻发布会，尚福林将介绍中国资本市场改革和发展等方面情况，不知他又会给风云变幻的股市带来怎样的惊喜？（记者 张培娟）
　 北京现代商报

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业绩主导 中报行情帷幕拉开

　　7月1日开始，上市公司2005年中期业绩报告将陆续披露，直到8月31日才结束。近期股指表现平平，但围绕中报业绩的好与坏，个股股价的剧烈演变已经悄然展开。如何规避风险，抓住中报机会，已经是投资者短线能否赢利的关键。
　　股价围胖斜ū?
　　近期，中报预告逐渐增多，而个股复牌后的表现非常激烈：预警股跌停没商量，预增股则强势上涨。
　　昨日，长江精工、锦江投资、捷利股份、大庆华科、闽福发等中期业绩预计大幅增长的个股集体上扬，而周四公布的预增股航天电器近期升幅已达40%，成为弱市中的一个亮点。
　　近期公布的预警股近日公布一个跌一个，如建设机械、仪征化纤、中卫国脉业绩预亏、一汽轿车业绩预警，复牌后股价大跌，而且多数跌停板。
　　鉴于近期预警远比预增股多，显示绩差股的风险非常大，大多数ST股又到了一个风险陡增的时期。因此，投资者要坚决回避这些业绩不好的个股。
　　三方面把握机会
　　炒作中报行情，要把握一个要点：绝对业绩的高低并不是最重要的，最重要的是公司未来的成长性。
　　投资者可在三方面挑选成长性极佳的上市公司。
一是观察上市公司主营业务收入增长率和主营业务利润率增幅。只有这两项指标维持持续的双增长趋势，才能确认公司确实保持着良性的发展态势 ,如(600495 长江精工)技术优势＋品牌优势二是观察公司是否有产能增长潜力,如600683  银泰股份)低价绩优商业股 价值重估。
三是关注基本面出现良性变化的预增个股。如实施了实质性重组的公司(000695 滨海能源 )，业绩开始扭亏或从微利开始增长。
　　从成长性的角度选股，投资人要回避两类绩优公司。一类是行业景气程度下滑的板块或个股，另一类是那些因不确定因素导致业绩增长的个股，这些公司后市的成长性值得怀疑。
　　两类股分别操作
　　对于业绩大幅增长的预增股，分析人士建议要根据两类情况来制定不同的操作策略。
　　不确定性预增股要逢高卖出。这类公司如钢铁股、房地产股等，对于这种预增个股操作上不宜追高，并要注意及时卖出。
　　低价预增股可持续关注。最近几年，每次中报表现最为活跃的就是那些低价预增股，本身因超跌存在强烈的技术反弹要求，同时小流通盘、低价格、小市值的股票占用资金极少。因此，低价预增个股往往具有较强的爆发力，后市将出现反复活跃。

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万国投资分析报告（06.27）


哪些个股将是未来市场的主流？
               
  
    上周点题


    中国石化、中国联通等战略核心蓝筹的放量上涨使大盘重新站上1100点关口，市场对第二批试点公司对价补偿方案的搏弈仍成为左右市场盘局的关键性因素。但从中长线的角度来看，真正能够受到长线主流资金关注的往往都是关系国计民生的核心大盘蓝筹，即使从国际标准和外资购并的角度来看石化、金融等核心战略蓝筹也将是机构投资者争抢的筹码，商业股的持续走强也显示一些具备资产重估增值的个股开始受到主流资金的收集。
    背景分析
    视点之一：尽管因为试点公司对价补偿预期不明确导致市场“劣股驱逐良股”，但真正能够最终被长线主流资金认同的必将是石化、金融等关系国计民生的核心战略蓝筹。
    近期市场的焦点主要集中在第二批试点公司对价补偿方案的搏弈上，由于对对价补偿预期的不明确，导致市场投资理念混乱，甚至出现“劣股驱逐良股”的现象，象华西村因为市场传闻对价补偿可能达到10送8股而出现涨停。但作为战略长线投资者来讲，目前股权分置改革的对价补偿仅仅影响到一家上市公司投资价值的短期因素，对于一家质地差的公司而言，即使对价补偿10送10股，但非流通股东未来减持的意愿仍将非常强烈，中长期走势也难以乐观。因此不能仅仅因为对价的多少就判断一家公司的中长线投资价值，也不能因为对价补偿的搏弈就影响到整个市场的中长期价值标准；当然目前市场中一些核心蓝筹在对价补偿方面的吝啬表现另当别论，因为其突出的代表性对整个市场预期的影响非常大，对价补偿的搏弈还将会在今后一段时期内对市场产生深远影响。

    那么，在合理对价补偿预期下，哪些公司才具备中长线投资价值呢？我们认为机构投资者对市场筹码的控制仍将集中在一些关系国计民生的核心大盘蓝筹上，基金重仓股未来将走出分化行情，其中只有那些具备战略核心地位的大盘蓝筹股才是机构关注的焦点。随着股权分置改革的加速推进，市场的价值投资理念正在发生深刻变化，正在从前期只关注业绩增长转向关注上市公司资产质量，象东阿阿胶近期连续下跌、上周五创下历史新低明显是受到基金减仓的影响，一些周期性行业的二线蓝筹如果仅仅因为业绩因素而被基金持续增仓，那么现在随着股权分置改革的推进，这些缺乏流动性的高市净率个股在未来全流通市场中将面临较大的调整压力，周期性业绩下滑将成为这些个股调整的导火索。相反，一些关系国计民生的核心大盘蓝筹在未来将不断被市场增持，以中国石化为例，象这种关系国计民生的公司未来国家仍将保持绝对控股地位，市场减持压力很小，同时越来越多的机构投资者出于控制市场筹码的要求也将不断配置这些核心蓝筹，使其实际可流通盘相当小；而目前其A股流通市值不到100亿元，总市值也不过3000亿元，但从重置成本法来计算国际巨头要想再造一个中国石化可能需要上千亿美元，更何况象中国石化完整的石化产业链特别是覆盖全国的连锁加油站一旦形成，其排它性原理将使重置成本更高，而象中国石化所拥有的石油战略资源具有不可再生性，甚至无法用重置成本法来计算。同样，象中国联通这种目前流通市值最大的核心蓝筹也将成为机构投资者投资组合必备的筹码，目前公司总市值不过570亿元，流通市值也不过170亿元，但公司去年主营收入就达到707亿元，而作为我国第二大移动通信运营商，未来3G的商用也将使公司具备良好的成长性，无论是从现金流、成长性还是市场地位也都将被长线资金所关注。

    而如果我们能够从国际战略的角度来看，这些核心战略蓝筹都将是机构投资者关注的焦点，这其中银行股已经表现出这方面的潜力。事实上近期以来随着我国商业银行加速股改，外资已经加速对国内银行的渗透，日前在香港发售的交通银行获得国际资本的追捧，获得205倍的超额认购，几乎以询价区间的最高价2.5港元发行，其中汇丰控股独家获得其19.9%股权。目前花旗银行已经是浦发银行的第五大股东，未来还将不断增持。另外，即将发行的建设银行获得美洲银行25亿元战略入股，未来数年内美洲银行还可增持股份最终达19.9%；瑞银也表示有意入股中国银行，打算投资5亿美元购买其股权；同时象新加坡淡马锡也有意入股民生银行的H股发行，而国际金融公司IFC在参股南京市商业银行15%之后又连续入股哈尔滨商业银行中、北京银行等。尽管目前由于外汇管制，外资进入国内金融领域的通道还不畅通，一旦我国金融业全面开放，特别是未来市场全流通，银行股的购并价值将被明显放大。

    因此，短线来看市场的价值投资理念相对混乱，但如果从中长线的角度来看，从未来资产的配置、从对市场筹码的控制，甚至从全球战略资源的控制角度来看，这些关系国计民生的核心战略蓝筹仍将是未来机构投资者关注的焦点，象上周五中国石化、中国联通等放量走强绝非偶然，对蓝筹股的分化行情投资者还应该一分为二的看待。
  
    视点之二：随着市场预期的逐步明朗，市场机会将逐步增多，抓住资产重估这一主线，关注商业股中一些同时具备资产重估增值和业绩增长的超跌潜力品种。
    对于中小投资者的中短线机会来讲，这些核心战略蓝筹的中长期投资价值可能很难体现在盈利的冲动上，但在把握这种投资理念的基础上我们也可以发掘出很多市场机会，比如粤富华与香港和记黄浦合资的珠海国际货柜码头以及与英国石油BP公司合资珠海碧辟化工目前正成为公司重要的利润增长点，通过与两大国际巨头的合资在港口运输和石化等两大上游产业领域占有重要的优势，象这类具备国际巨头合资概念的低价超跌股未来被市场发掘的机会比较大。随着市场预期本周一国务院新闻发布会即将召开，因此大盘在上周五尾盘中国石化、中国联通放量上涨带动下重新站稳1100点，后市大盘仍可能出现震荡反复，其中围绕第二批试点的题材性炒作仍将延续，其中中小板由于预期对价比例较高而成为近期市场短线资金的关注重点，后续仍有可能出现短线行情，并有望带动主板市场上一些类似袖珍小盘次新股的活跃，如滨州活塞等高含金量袖珍小盘行业龙头在比价效应推动下也正在历史底部走强。总体来看，市场机会正在逐步增多。

    而从中线的角度来看，具备资产重估增值和业绩增长的超跌商业股正越来越受到关注。通过大智慧的资金流向与阶段排行分析来看，一些商业股在目前大盘缩量整理中继续保持着震荡走高的强势行情，益民百货上周四再度创下近两年来的新高，另外新世界、百联股份、广州友谊、王府井、武汉中百等商业股仍维持着明显的上升通道。尽管目前不少商业股市净率也不低，但巨大的资产重估潜力成为这些个股被市场所看好的主要原因，由于目前上市的商业公司一般都是当地商业龙头企业，也都处在当地黄金地段，近两年来商业地产增值非常突出，在未来收购兼并行情中这种商业地产的价值重估正越来越受到重视；而这些商业股的连续走强也预示着市场的价值投资主线正在发生深刻改变，一些周期性行业蓝筹股由于业绩因素将逐步淡出机构投资者的视线，相反一些资产具备重估增值的个股将受到中长线资金的持续增持。从商业股来看，其中不乏一些即具备资产重估增值同时又具备业绩大幅增长的品种，象中报业绩预增200%以上的000679大连友谊就是一家低价商业黑马，公司是是大连市的商业旗舰，公司在大力发展连锁经营的同时房地产投资也开始进入回报期，公司开发的“壹品星海”一期等多个楼盘去年下半年开始预售，其中一季度结算房地产收入1.9亿元，毛利率达26.68%，使公司今年一季度净利润同比增长达到231%；季报显示公司一季度末期预收帐款仍高达4.9亿元，这些房产预售款一旦结算将使公司业绩迅猛增长，目前公司预计中期业绩增长超过200%，象这种业绩增长突出的低价商业股有望在商业股持续走强后被不断挖掘出来。目前商业类公司业绩增长的现象还比较普遍，象广州友谊一季度净利润增长就达到126.94%，百联股份净利润也翻了一倍，对商业股的商业地产重估的同时，投资者不妨挖掘一些具备业绩预增潜力的品种。

高兴得很

鞍钢本钢合并七月挂牌 东北8家钢厂有望组建集团  

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    如果不出什么意外，诞生于1905年的本溪钢铁集团将在它成立整整一百周年的时候换上一块崭新的牌子——鞍山钢铁集团。

    “鞍钢和本钢的重组将在今年7月份正式挂牌。”6月22日，在本钢集团陈旧而宽阔的办公室里，本钢集团新闻办主任刘大宏向记者证实了这个消息，“6月10日，我们从辽宁省国资委获得了鞍本合并的相关通知。”与此同时，记者亦从鞍钢获得了相同的信息。

    钢铁业元老级人物原中国钢协会长吴溪淳、原鞍钢总工程师龙春满对重组前景表示乐观，“鞍本合并后，产能将超过宝钢，并有可能成为全球排名第三或第四位的钢铁巨人。”

    挂牌

    鞍本合并后面临的第一个问题是挂什么牌子，是鞍本集团还是鞍钢集团。

    本钢虽然实力上远逊鞍钢，但也是全国十大钢厂之一，论历史比鞍钢成立还要早两年，此次与鞍钢的合并被认为是真正的强强联合，为了体现这层含义，理应叫“鞍本集团”。但鞍钢前总工程师龙春满肯定地说，“新鞍钢在名称上，肯定不会考虑鞍本，而只叫鞍钢集团”。 75岁的龙春满现在是振兴辽宁老工业基地冶金组成员，推动鞍本合并的灵魂人物之一。

    据他介绍，6月8日，辽宁省冶金组召开会议，专门研究鞍本重组问题。最后决定给辽宁省委写报告，中心内容是，不再研究重组的具体内容、通过省委向国务院建议，直接任命鞍钢董事长刘玠作为挂牌后的鞍钢集团的董事长，由他全权负责重组鞍本的一切具体问题，并限期完成。

    龙春满说：“这叫‘先挂牌，后操作’。”

    该报告在6月15日之后完成，龙春满提出的“八统一”作为挂牌后的行动指南，被作为附件一起上呈国务院。“八统一”主要包括规划统一、人事统一、销售统一、采购统一、管理统一等等。本钢的刘大宏主任也证实，鞍本合并的初步设想是挂牌后先设立董事会，然后再慢慢落实。

    即将颁布的《钢铁产业发展政策》是推动鞍本重组进程的重要文件，因为其中重要的一项措施即为提高钢铁产业的集中度，“前十名的产量要占到全国产量的50%以上”。目前中国成规模的钢铁企业有871家，但年产粗钢500万吨以上的只有15家，这15家的产量加起来不到全国产量的44%。而世界排名第一的米塔尔年产粗钢5800万吨，几乎是中国前15家钢厂产量的一半。国资委期望中国能够出现这样的企业。

    此前，在辽宁省内部，鞍钢与本钢的竞争一直都存在。曾在鞍钢工作过的北京兰格钢铁研究中心马中普主任清晰地记得，1997年时，钢材价格已经跌破成本，而本钢为了抢到合同准备将在天津、大连的热轧卷再降40元，本钢降鞍钢也必须降。为了避免这样的恶性竞争，鞍钢主动与本钢联络，达成不降价的协议，中国钢材区域价格协调由此开始。为避免类似状况再度出现，2002年，辽宁省省长薄熙来开始推动鞍本重组，但当时鞍钢提出了其辅助企业18万人的转制、社保问题，鞍山市解决不了，辽宁省也解决不了。

    2003年，辽宁省副省长刘国强提出了折中方案，鞍本主体联合，仍保持由两个资产单位运作，但被鞍钢董事长刘玠拒绝。刘认为，鞍本合并没有问题，但方案鞍钢自己说了不算，要看国资委的态度。

    现在，形势发生了变化。

    方案

    辽宁省政府经济顾问、辽宁社科院经济所所长冯贵盛认为，鞍本重组应该按三个步骤进行，第一是“联邦式”整合，鞍本先挂了牌再细化方案；第二是品牌整合；第三是集团整合。

    但重组的难题时时闪现。

    冯贵盛认为，第一是管理不同，一个是中央企业，一个是省属企业；第二是主辅分离和企业办社会问题，鞍钢基本实现主辅分离，本钢虽然也做了，但效果不大，本钢人心浮动，担心整合后职工下岗；第三是税收问题，本溪煤炭资源枯竭，财政和人员就业压力大，地方政府担心整合后的财税分配格局将发生变化。而以上的种种问题归根结底都必须有国家支持政策，才可以解决上述难题。

    鞍钢前总工程师龙春满说：“没有什么可以向国家要的政策。因为即将出台的产业政策对鞍钢有利，但中央政策也许将对剥离人员的安置资金有一定的倾斜政策。”

    有权威人士透露，对于备受关注的大集体工人安置问题，中央政策已经决定给出解决政策，具体的方案就是税前鞍钢拿出七八个亿，本钢拿出四五个亿，这十二三个亿的资金用来支付改革成本，基本上中央政策、辽宁省和企业三方所负担的比例比较合理，也可以做到让大多数人满意。

    对于税收的分配问题，龙春满说，在主要的税金之中，国税、地税比例与原来比没有区别；差别在于所得税，原来鞍钢的所得税交国家，本钢的交辽宁，如果把这部分属地化，就可以得到解决。

    这种模式早有先例，首钢重组贵州水钢，税收分配没有变化，该交贵州的还是交贵州，对于首钢和贵州来说是双赢。事实上，武汉钢铁兼并鄂城钢铁，包括宝钢重组上海钢厂，也是这么做的。

    “鞍本重组，国家也没有必要改变这样的政策吧？”龙春满这样分析说。

    据悉，对于员工的精简问题，鞍钢方面已经做好了准备，基本上可以自己解决，鞍钢西区的新钢厂，到年底新增加的500万吨产能，需要大量的优秀职工，另一部分精简人员，将由未来的营口新鞍钢消化。

    而本钢方面也对此表示了谨慎的乐观，因为鞍钢本钢合并以后，本钢就可以享受中央企业的政策待遇，这对加快主辅分离有好处。另外，中央企业的国税部分按85%退回企业，而地方企业则退回的很少。

    价值

    现在的问题是，鞍钢合并本钢能否如预期的那样出现“1+1大于2”的效果。

    这次是前诸多业内人士最担心的问题，因为本钢和本溪当地的北钢曾一度合并，但最终还是因为各自为战而宣布失败。

    兰格钢铁的马中普认为出现这种可能的几率微乎其微，因为当时的本钢与北钢的合并只是名义上的，而鞍本不重组则已，一旦重组肯定是实质性的，管理权肯定向鞍钢转移，变成集团式的管理。

    鞍山市政府顾问、鞍山科技大学经济管理学院(原鞍山钢铁学院)院长王忠伟说：“在东北三省，鞍山和鞍钢是计划经济最后的一个堡垒，鞍本重组后，必然会重新核定各自资本，这对彻底剥离企业办社会，彻底厘清产权关系大有好处。这也会让鞍钢和本钢彻底变成一个企业，而不是现在的社会化的角色。你不可能带着医院和学校去重组别人。”

    另一种怀疑的声音是，鞍钢、本钢都搞板材，产品结构雷同，这样合并有什么必要？

    兰格钢铁的马中普认为这种观点过于狭隘，鞍本的合并将大幅度提高企业的生产规模，提高产品的国际竞争力，这是国际钢铁巨头们的并购思路。鞍钢的钢材去年有300多万吨出口，全国第一，在全球钢材市场上也是名牌，合并之后可以把本钢的产品推向国际。

    当事方对此也不感到担心，鞍钢前总工程师龙春满说：“鞍钢的技术投入超过12个亿，技术力量可以双方共享。”

    本钢的刘大宏主任也表示乐观，他说，现在鞍钢和本钢的铁矿石每年有30%以上需要进口，鞍本合并以后可以集中采购，有效地控制原材料市场；另外，鞍钢有600万吨板材，本钢有400万吨，而宝钢不过只有800万吨，鞍本合并以后不但避免了价格竞争，而且可以问鼎板材市场龙头老大的宝座。

    鞍本合并只是第一步，刘玠愿望是一统东北8家普碳钢厂，构建成一个大的鞍钢集团。

    辽宁社科院经济所所长冯贵盛说，河北的钢产量比辽宁产能多一倍，但竞争力和技术水平差距太大，和辽宁比冷轧、热轧技术相差十年以上。辽宁的很多产品的技术水平，达到或者超过世界水平，板带比52%，原料自给率达到75%，很有竞争力。“鞍钢就像印钞票一样，仅第一个季度，税后的利润就达到27个亿。”

    他认为，在鞍本联合的基础上，应该再与新抚钢、北台钢、营口中板及凌钢联合，还可吸收辽阳兴哲集团、辽阳大型钢管、海城东四型钢等较大的民营企业进入集团，力争2010年集团粗钢产量5100万吨，进入全球钢铁企业粗钢排序前3名。

    5月份，辽宁中部城市群政协论坛上，75岁的龙春满读完了长达15页的《科学统领发展做大做强辽宁中部钢铁工业》报告后，丢开了演讲稿，情绪激动地说：“鞍钢新集团成立之后，振兴东北老工业基地和辽宁老工业基地，需要什么钢材，我们就能提供什么钢材！”

    随后，台下响起了热烈而持久的掌声。 （经济观察研究院钢铁行业研究员刘小兵对本文亦有贡献）

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万国智慧股选股池（06.27）



智慧股选股池：

  1、中国玻纤（600176）：公司是中国最大的玻璃纤维生产企业，也是美国玻纤市场的第四大供应商，成为了亚洲第一，世界第五的世界级行业龙头，该公司的控股子公司巨石集团有限公司玻璃纤维产品的产量，销售额，出口创汇和经济效益已连续多年在国内同行业中位居第一，更值得的是，巨石集团有限公司建设生产线新增7万吨的产能稳步提升效益公司预计2005年上半年公司净利润将同比增长50以上，基本面稳定的增长显然吸引了大资金介入，连续的箱体震荡筹码纷纷跌落到上箱体区域，典型的上箱体主动吸筹形态，中线关注。（王荣奎）

  2、大庆华科（000985）：由于大庆属全国最大的石化生产基地之一,长期为公司提供质优价廉的原材料,极大降低运输成本,而且还在高性能石化原材料采购中占得先机。公司在精细化工领域具备较强的产品优势,主导的精制C5石油树脂具有良好的粘性和互溶性能,比C9石油树脂具有更多的优势,目前处于供不应求状态，公司第一季度业绩爆增300%正是原因所在，公司预计2005年上半年净利润同比大幅上升，预计上升幅度为250%-300%，小盘高成长使得主力资金拉高建仓，可短线关注。（王荣奎）

  3、安琪酵母（600298）：消费升级+业绩增长品种。公司是亚洲地区规模最大的专业化酵母公司之一，主导产品高活性干鲜酵母在国内市场占有率达到30%以上，居全国同行业首位，行业龙头地位突出。05年一季度公司完成主营收入同比增长32.51%、净利润同比增长44.50%，显示公司成长性良好。该股短线持续走强，量价配合理想，后市看高一线。（张斌）

  4、开滦股份（600997）该公司拥有全亚洲最大的混合井，主导产品肥煤与炼焦精煤具有典型的高附加值特点。作为肥煤储量丰富的煤炭股，公司所在地唐山是中国北方工业重镇，其背靠的环渤海经济圈拥有强大的工业基础与经济实力，具有得天独厚的区位竞争优势，业绩正处于大幅度增长中，2005年中期业绩已预增。最新一季报季报揭示，前十大流通股东中基金总体仓位继续增加。十大流通股股东合计持股占流通总股本比例由去年中期5.19%，三季度的6.29%，2004年全年的7.29%，连续提升至8.84%。当前原油价格再度屡创新高，全球范围的能源紧张再现，结合该股当前下挫动能已明显衰竭，调整充分，可逢低关注。
（谢峻）

  5、益民百货（600824）：公司自2001年以来先后在上海淮海路、打浦桥等黄金商业地段购入较大规模的产权商铺，这些黄金地段商铺将给公司带来巨额的增值收益。（<简直>王永辉）

  6、双良股份（600481）： 溴化锂中央空调主机是以热能（蒸气、天然气等）为驱动能源实现制冷、供热的节电节能和环保型中央空调产品。值得注意的是，我们能源结构变革却如火如荼，未来用煤发电的比重会不断降低，未来的几十年里，天然气在能源和化学化工原料结构中的比例将大幅度提高,燃气为动能不仅节能而且比煤炭相比更为环保，同时公司具备完整以热能为动力的溴化锂中央空调的知识产权。在“电荒”的大背景下，中央空调买家开始更多地关注中央空调能源的稳定供应和中央空调的运行成本，溴化锂中央空调成为他们又一个理想选择，公司季报显示其中燃气型（天然气）溴化锂中央空调销售增长显著。开始成为行业的领跑者。（<简直>王永辉）

  7、春天股份（600421）：公司拥有两个科研机构，武汉大学春天生物工程研究中心由中国科学院院士、国内外著名的病毒学生物工程专家、博士生导师田波教授任主任，正开发基因工程抗肿瘤和抗艾滋病新药；公司科研中心为省级高新技术企业技术中心，同时中心积极与武汉大学、复旦大学、中科院武汉病毒研究所等高校、科研院所紧密合作，建立了具有春天特色的“协作实验室”。另外，公司拥有的基因工程真核表达技术与缓释制药技术国内领先。该股近期反复活跃，后市反弹空间较大，可关注。（解勇）

  8、大连热电（600719）：公司是东北地区最大的热电联产、集中供热企业集团，其生产规模、产品产量以及经济效益等在大连地区六个独立核算的地方热电厂中稳居首位；供热总面积达1175万平方米，约占大连市城市集中供热建筑面积的35.6%。目前该股底部逐渐抬高，中线走强机会大，可关注。（解勇）

  9、东方集团（600811）：股改受益品种：拥5.4亿非流通股，潜在受 益巨大。公司持有锦州港27.13%的股权（2.56亿法人股），是其第一 大股东，目前锦州港的单位净资产是1.226元，目前股价是4.30元左 右；目前持有民生银行(600016)2.85亿法人股，另外公司还以1.2亿 元参股新华人寿、2亿元参股民族证券等，特别是拥有的巨量上市公 司法人股，随着股权分置问题的解决，这些法人股未来流通将给公司 带来巨额潜在的投资收益。另外有媒体报道家得宝收购旗下东方家园 资金有原来2亿元美金增加到5亿元美金。可将进一步刺激公司股价。（叶柒平）

  10、宁波联合（600051）：公司目前手持2052万股宁波热电、1986万股中科三环、732万股工大首创非流通股，合计投资是3259万元。而目前按照这3家公司的净资产计算，这部分投资帐面价值已经达到了8628万元，帐面增值了5369万元。一旦这些非流通股获得流通权的话将给公司带来巨大的潜在收益。这一题材已在上周受到市场关注，华联股份、岁宝热电、东方集团等个股的强势就是个最好的例子。上周五业绩预增股开始大幅走强，特别是象长江精工、闽福发、大庆华科、捷利股份等业绩将增长几倍的个股表现抢眼。而该股中报业绩预增250%，是这些利润爆增股中绝对价格最低的品种，后市存在巨大的补涨机会。而该股中报业绩预增250%，是这些利润爆增股中绝对价格最低的品种，后市存在巨大的补涨机会。（赵晓斌、叶柒平）

  11、华盛达（600687）：公司收购北京华商达数据系统科技公司95%股权，该公司定位于“企业级数据系统整合专业服务”,力求成为优秀的市场驱动型数据系统整合服务商，是IBM公司重要的合作伙伴。收购完成之后公司实力将得到进一步加强公司数据系统业务发展较快，预计年初至下一报告期期末的累计净利润与去年同期相比将增长50％到100％。横盘整理但筹码却迅速在如此窄的区域密集，“横盘不走是主力”的特征显现，可中线关注。（王荣奎、叶柒平）

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上证综研分析报告（06.27）



积起的人气又熄了 是否意味着该考虑减仓



　　1.如何评价一周市场的情况？



　　瀚民答:周一一度出现了火爆的场面，但此后四个交易日乏善可陈。总的来说，因为42家公司停牌了，市场完全陷入了迷茫之中。可以说，如果42家公司不复牌，这种迷茫气氛会越来越浓厚，这就是本周市场给大家的启示。

　　2.是否注意到了成交量收缩的情况？

　　瀚民答:是的。周五的量是52亿，这跟200亿相比，只有四分之一了。在一般情况下，成交量的大小都是市场资金和人气旺盛与否的重要指标。不是说不能缩量，调整中缩量是自然而然的事情，但成交量收缩得太厉害。如果现在这样50亿左右的成交量持续两周以上，那么好不容易积起的人气就又熄火了，这是非常糟糕的情况。

　　3.缩量那么严重，是否意味着该考虑减仓呢？

　　瀚民答:在42家公司复牌之前，大盘会继续在1100点上下拉锯，所以所谓的减仓只能是逢高派发，而且可以等待突破6月9日高点1146点以后再考虑。我还是坚持真正的压力位在1160点一带的看法，减磅是必要的，但是只能是等拉升的时候再减磅。

　　4.能否描述一下下周的走势？

　　瀚民答:总的来看，市场还是会比较沉闷。二十天均线逐渐会移上来，最终这根均线能否对大盘形成支持，将对中期走势形成强大影响。所以，看盘其实就看指数跟二十天均线的关系。

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运财行·分析报告（06.27）



大盘依然维持在上升三角形中运行  



    问： 周五尾盘好象有放量迹象，是市场怀念“6.24”行情还是大盘具备了突破的动力？



    答： 从技术上看，目前大盘依然维持在上升三角形中运行，尤其是20日均线对大盘形成较强支撑，如果大盘按照上升三角形运行的话，那么后市大盘的走势将继续保持振荡盘升格局。从周五尾盘放量来看，估计与下周一国务院为股市开新闻发布会有关。在证券市场股权分置改革处于关键时刻，该消息将对市场的预期和信心影响巨大，值得大家拭目以待。

    问： 就短期来看你认为哪些超跌股潜力较大？

    答： 分析市场个股表现可以看出，超跌低价股依然充斥整个市场，尤其在当前股指走势不太明朗的情况下，大家还是重点关注超跌低价股，如：华龙集团（600242）就是一只只有2元股价的罕见低价农业重组股。公司是广东省50家农业龙头企业之一，属于国家重点扶持的支农产业，政策倾斜明显。前期广州市福兴经济发展有限公司通过股权拍卖成为了公司第一大股东，而上海吉昊投资发展有限公司通过与公司21家股东签订了股权转让协议，也成为了公司第二大股东，一系列的资本运作，显示了公司重组工作正在积极酝酿中，为公司股价的上涨带来较好的预期。目前华龙集团正以底部红三兵的技术形态展开上攻，量能的温和放大显示大资金的介入迹象，大家不妨重点关注。

    问： 对于第二批试点首份正式方案亮相的吉林敖东（000623），你认为满意吗？

    答： 从吉林敖东股权分置改革的方案来看，我认为吉林敖东的方案还是值得欢迎的。公司公布的方案是：非流通股东按照10：0.6074的比例缩股，同时向全体股东派现，非流通股股东将其应得股利全部支付给流通股股东，流通股股东实际现金所得为每10股派2元。由于其采取缩股计划，方案实施后公司总股本将为28667.90万股，如按照04年净利润为基准，公司每股收益将由0.333元增加到0.407元，每股净资产也将提升到4.29元，相对应的市盈率为17.72倍，比同行也37.08倍的市盈率明显要低。

    问： 目前“对价方案”引起市场高度重视，你有看好的高对价个股吗？

    答： 其实华源制药（600656）可以说是一只高对价的超跌低价股。公司大股东中国华源生命产业公司是国内著名民营企业华源集团的子公司，中国华源生命持有公司法人股6166万股（占总股本的41.%），存在强烈的流通要求，一旦实行股权分置改革，其民营背景更加提高公司在股权分置改革中主动性和积极性。而且其市净率偏高，大股东变现流通的意愿强烈，这就产生了较大的支付“对价”空间，有望实现非流通股东和流通股东二者“双赢”，改革预期空前高涨。此外，公司还间接控股的江山药业是国内四大维生素C生产基地，生产能力居世界前列。随着医药产业转暖，特别是维生素C等原料价格大幅度回升，预计2005年我国医药工业总产值将高达5281亿元，同比增长17.46%，将为公司经营业绩的大幅提升带来丰富的想象空间。目前该股仅2元的股价值得大家关注。  



华源制药：高“对价”源于高成长



    近期股指弱势整理，反观盘中热点我们发现，随着中报行情的即将展开，一些业绩预增个股走势明显活跃。比如已经公布中报预增的长江精工、北京城建等个股，受到市场追捧逆市上扬，走势明显独立于同期固步不前的大盘。从主力资金流向分析，电力、石化等绩优股板块、低价股板块成为大资金建仓首选目标。



    再从近年来的市场反映来看，每次中报行情走势最为强劲的非低价预增股莫属。低价股由于超跌严重，技术上存在较为强烈的反弹要求。同时大多数的低价股业绩一般，一旦出现业绩预增信号，极易吸引主力资金抄底。而那些具备了盘小低价低市值的个股，主力资金可操作性强方便进出，往往是诞生黑马的摇篮。近期中新药业、京新药业等业绩增长的小盘医药股放量大涨，后市将带动更多的低价医药股的走强。我们发现华源制药（600656）正是具备了上述预增题材的低价医药股。

    医药产业龙头，潜在业绩增长

    公司大股东中国华源生命积极进军前景广阔的医药产业，而华源制药成为其“圈药运动”的急先锋。公司间接控股的江山药业是国内四大维生素C生产基地，生产能力居世界前列。随着医药产业转暖，预计2005年我国医药工业总产值将高达5281亿元，同比增长17.46% ，维生素C等原料价格大幅度回升,直接提高了公司的盈利能力。05年一季度公司实现主营业务收入同比增长10%，预计中报公司业绩将有较大幅度的增长，想象空间极其广阔。

    股权改革“对价”空间较大

    公司大股东中国华源生命产业公司是国内著名民营企业华源集团的子公司，中国华源生命持有公司法人股6166万股（占总股本的41.%），存在强烈的流通要求，一旦未来实现试点，其民营背景更加提高公司在股权分置改革中主动性和积极性；而其经营业绩较高的成长空间得到市场广泛认同，由此产生的大幅利润充实了公司的资金流量，支付“对价”空间较为广阔，有望实现非流通股东和流通股东二者“双赢”，这对大家都是只赢不输的好事，试点预期空前高涨。

    低价医药有望反弹

    华源制药（600656）近期该股构筑圆弧底蓄势上攻，技术形态趋好，短线突破上行潜能较大。而且具备潜在业绩增长+股改试点的双重热点题材，流通盘小，股价仅2元多，明显被市场低估。

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广发证券分析报告（06.27）



即将面临方向性选择       王小平



　　本周 大盘三角整理 下周：选择突破方向

　　本周大盘整体呈现先扬后抑的走势。上周末公布了第二批42家股权试点名单，周一大盘早市一度下沉到1073点后，多头趁机在二线绩优制弹，一大批二线绩优品种出现强劲反弹。同时中小板也被市场借机热炒，大盘当日出现近3％的涨幅。但周二以后市场作多激情迅速冷却，只有中小板保持一定强势，其他表现较好的多数是超跌的低价低市值品种。做多资金基本上又呈各自为战的状态。成交量也逐日萎缩，市场观望气氛再起。下跌品种日渐增多，而思达高科本周继续连跌五个停板，累计已经连跌12个跌停板。同时本周一些业绩预期不佳的个股如，东阿阿胶、安信信托都出现过跌停的经历。显示随着上半年的过去，以业绩为标准的股价结构性调整将不期而至。总体观察，本周多空你来我往，形成一个动态平衡。最终，大盘收出一个类十字星。

　　技术解盘：

　　本周大盘收一类十字星，显示出市场观望特征。主要原因是因为42家试点企业到底会有何表现，尤其是长江电力、宝钢股份的试点方案引起市场人士高度关注，其是否会受到市场接受认可，目前显得难以把握。因此表现在盘面上便是振幅渐小的窄幅整理。实际上大盘正是运行在一个上边以1146点－1115点－1106点三点连线和1040点－1064点－1073点三点连线的收敛三角形内。周五已经运行到该三角形的顶端，即将面临方向性选择。不过由于大盘已经运行到三角形的顶端一带，即使突破，无论上下力度都有限。但需要注意的是，如果大盘不带量上突则属于假突破；反之大盘要是带量下突，则应提防也是假突破。但若是缩量下突则谨慎其是真下突。所以，下周需要关注的就是大盘上下量能变化和股指的辨证关系。一般来说，如果，试点公司复牌后受到主力关照而表现较好，大盘上突的概率偏大。但从已经流传的长电、宝钢的方案来看，对流通股东的补偿甚微。若维持其目前方案，反倒会引发较大抛盘。这样大盘反倒会下突。总之，大盘下周走势仍取决于二批试点企业复牌后表现优劣。

　　投资建议：顺势而为。

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金美林·投资参考（06.27）



部分热点蠢蠢欲动 后市仍有望走强     黄旻宏      



    本周大盘冲高回落。受利好消息影响，周一大盘放量飙升，沪综指日涨幅超过30点。由于后续热点及量能都未跟上，大盘随后出现连续缩量调整的行情，多空交投较为沉闷。终盘股指报收于1101点，成交量较上一交易周显著下降。


    消息面上，19日公布了第二批股权分置改革试点上市公司名单，其中涵盖了大型中央企业、地方国企、民营企业和中小板企业等不同类型和层面的企业。其中长江电力、宝钢股份等人气股榜上有名。与首批试点公司相比，第二批试点公司在覆盖面和代表性及方案的多样性方面已大大增强。日前长江电力、宝钢股份的股改预案已经出台，但与市场预期存在一定的差距，相关的基金公司已明确表示出不满情绪。如果几大重点公司的股改试点方案都不理想，势必给市场带来短线的振荡。此外，国资委公布了《关于国有控股上市公司股权分置改革的指导意见》。《意见》包括6大点。国有股股东所持有的股份虽然获得了流通权，但并不意味着这些股份都会马上上市出售，其中为保证控股地位所必需的股份应继续持有。上述措施，对于国企上市公司的股权分置题材，进一步构成刺激。

    二级市场方面，本周大盘冲高回落。周一第二批42家股改股出台的消息令大盘出现了2.7%多的升幅。市场主力再度启动大盘蓝筹股和基金重仓股。中国石化、中国联通以及中海发展等放量飙升，对大盘的走高起到了四两拨千斤的作用。但这种辉煌只维持了一天。由于股改的具体方案尚未出台，长江电力、宝钢股份两大重要公司的分配预案并不理想，因此市场热情迅速冷却。以大盘蓝筹为首的基金重仓股也由主动的拉升变为被动的护盘，在股改方案尚未明朗前，预计主力难有大的作为。在无成交量配合的情况下，盘中热点又趋散乱，部分题材股得到了有限资金的关照。首先，中小企业板表现得相对抢眼。在第二批试点企业中中小板公司占到了10个席位。由于其特殊的股东组成，很可能推出优厚的试点方案，因此市场普遍对其持有良好的预期。该类股票在经过短线宽幅震荡后，后市存在反复走强的机会。其次，受国务院批准浦东进行综合配套改革试点这一利好政策的支撑，浦东板块整体走强。浦东建设、外高桥以及陆家嘴等相关股票的成交量显著放大，主力资金介入明显。另外，科技板块、次新板块以及两市本地股都一度有所表现，但行情的持续性和板块的联动性都较差，难以吸引增量资金的介入。综合来看，本周大盘冲高后窄幅震荡整理。由于第二批股改方案尚未明朗，市场主力不敢贸然行动。但盘中指标股护盘积极，部分热点蠢蠢欲动。在未来政策面向好的情况下，大盘继续走高的可能性较大。  


鲁信高新：3元黑马 底部爆发


    鲁信高新（600783）公司作为国家首批89家股份制试点企业和国家首批机电产品自营出口创汇企业，经过强势资产重组业绩大幅提升，后市有望强劲拉升，投资者可重点关注。


    第 一，中国模具大王，行业第一：公司作为国家首批89家股份制试点企业和国家首批机电产品自营出口创汇企业，始终以创中国磨料磨具行业的“第一品牌”作为经营战略目标。公司通过一系列专利技术、专有装备的应用，多年来始终占据着国内同行业领先地位。公司引进发达国家先进工艺装备，建成了11000吨高品位白刚玉柔性加工联动线，拥有国内最大的3150吨砂轮成型压机，同行业最长的98米砂轮烧成隧道窑实现计算机控制，先进生产工艺配合垄断资源优势，再加上公司雄厚资金技术实力，山东省磨料磨具监督检验分站正是设立于该公司，使得公司主营业务发展如虎添翼。公司的各项研究成果不断填补国内空白，刷新世界工业磨削技术的新概念。公司“泰山”牌砂轮静平衡性能优于国内同类产品的30%-50%左右，部分产品达到日本、德国等发达国家的质量水平，新开发的高档耐磨砂磨料研制成功并投入生产，成为公司新的王牌产品。

    第二，亿元资产强势重组：通过本次资产置换，公司不仅有效解决了原股东欠款等历史包袱，大幅提升了公司资产质量，而且积极参与了盈利能力和发展前景较好的高性能氨纶纤维产业领域，为公司带来了新的主营业务和利润增长点。前期由于山东省高新投与第二大股东淄博市国资局的持股比例非常接近，导致了利益难以平衡，使各方都对四砂重组欠缺积极性。而现在在股权成功转让后，四砂股份将具备实质性重组的充分条件，鲁信控股将对四砂股份进行脱胎换骨式的资产置换，目前盈利的柠檬酸资产将被保留下来，其余资产将全部置换出去，置入鲁信控股现成的盈利资产，尽快恢复其造血功能。

    第三，大股东实力不凡： 2004年1月5日，山东省鲁信投资控股有限公司以行政划转方式受让了公司第二大股东淄博市国有资产管理局5905.29万股国家股（占公司总股本的29.19%），成为新的第二大股东。并且由于第一大股东山东省高新投资实际为其全资子公司，那么合计就共持有59%的股份，很明显鲁信控股实际上已成为了四砂股份的实际控制人。 而且，山东高新投也得到了创投界的认可：2002年度，公司列中国创业投资机构综合排名第六强。在“第三届中国创业投资年度论坛”上公布的zero2ipo-2003年中国创业投资年度排名中，山东高新投被评为2003年中国本土创业投资机构30强第一位。

    从盘口分析，鲁信高新（600783）底部形态明显，该股流通盘仅6489万股，盘小活跃的特性使之成为主力青睐的对象，同时3元多的股价更具备了巨大的上涨空间，近期触底反弹爆发在即，投资者可重点关注。

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北京首放掘金报告（06.27）



首放实战掘金报告一：板块掘金

政策暴风雨掀起类中小板次新井喷浪潮     北京首放



本周股指在1073点和1116点之间窄幅横向波动，呈现典型的等待第二批试点方案明朗之前的耐心蓄势，不过以晶源电子上市13个交易日火暴大涨76.03%为标志，股权改革引发的中小板井喷成为市场最大热点，也成为股权分置改革题材最大的财富示范效应点。实战方面在中小板震荡调整之际，挖掘股价仅仅是中小板二分之一，甚至三分之一的主板类中小板次新股，其上涨的井喷爆发力可能更为强大。

一、股改配套政策不断推出和“国务院将于下周一举行股权分置新闻发

布会”等迹象显示，力挺股改新的政策暴风雨将再度引爆股改题材股走强，股指中期上攻1150点没悬念。本周很多媒体和投资者注意力都集中在长江电力和宝钢等第二批试点公司的方案优劣上，应该看到第一批试点仅仅是一个引子和预热的过程，真正关系真个股改成功与否的关键是第二批试点，其中尤以长江电力和宝钢的试点方案好坏将直接决定本次股权分置试点改革的成败。从战略角度看，有关方面无论如何都要确保长江电力和宝钢试点方案能被市场接受，如有好的方案出台，对其它蓝筹将产生好的示范作用，将大大鼓舞基金持股信心，在扬子石化、上海石化等绩优蓝筹中报业绩浪推动下股指中期上攻1150点毫无悬念。如果一些权重蓝筹试点方案不尽人意，考虑到试点方案推出还有一个讨价还价的过程，即使最坏的方案出台，投资者还有投票行使否决权的机会，

这些企业估计很难承担导致股改失败的严重责任后果。再者，投入中国石化、中国联通等大盘蓝筹的护盘资金，以及得到央行低息贷款的券商资金出于最低安全需要，股指哪怕是假突破，向上攻击1150点仍将没有悬念。

本周在媒体热炒各类试点公司方案优劣之外，有三条看似平淡的消息却

很可能是股改新一轮政策风暴即将来临的强烈信号，其后继动向本栏提醒全国大小职业机构睁大眼睛密切关注。第一，保监会为支持改革试点，对保险机构发出的稳步建仓动员令，如果得到落实等于发出市场处于底部区域的信号。第二，“国资委急召二批试点国企，确定国有股东持股比例”，如果得到落实，宣布二十家国家要绝对控股的公司，其51%股权长期不减持，那么将使市场扩容压力大大减轻，中国石化、中国联通、扬子石化等符合国家绝对控股条件的公司，股价稳定回升将推动股指和股改题材股大涨。第三，国务院将于下周一举行的股权分置新闻会，考虑到第二批试点在整个股权分置改革中的攻坚意义，应该是一个吹风会和打气会，不排除有新的力挺股改政策出台，从而有望给整个股改股炒作注入新的强大井喷动力。在中小板之外，类中小板的低价次新股有望在下周掀起强大井喷风暴。

二、中小板大幅井喷展现出股改题材的强大财富爆发效应，确保股权

分置改革成功深入推进的两大要素，呼唤、需要类中小板次新股尽早诞生股改题材股连续飙升新龙头。鉴于本次行情为股权分置行情的属性，股权试点题材将成为贯穿行情始终的最大炒作主线，晶源电子上市13个交易日大涨76.03%的强烈财富示范效应，将股权分置试点题材的扩散效应魅力展现的淋漓尽致。从股改后G三一股价遭受市场大幅自然除权，使非流通股东支付的对价顷刻化为泡影。再从金牛能源全日放巨量高开低走，机构大肆出货的现象，也为满目炒作试点个股敲响了警钟。

　　如果要确保第二批试点42家公司试点成功，那么，形成宣布试点后的上涨效应或股改后的填权效应就至为重要。有关方面从资金和政策方面为股权分置试点保驾护航已经作了很多工作，但稍有不足的是在资金投入上更多注重对大盘指标股的控制，忽视了投入专门活跃市场资金，对股改题材股的财富示范效应造势不足，导致市场沉闷和活力不足，大大影响了投资者参与股改的热情。从晶源电子大涨76%带动整个中小板现象看，股改题材的财富扩散效应威力很大，一旦有多个类似中小板的股改板块形成较大的财富示范效应，则市场对场外资金将会产生强大的磁吸效应，解决股权分置问题的难度将会大大降低。在中小板强势上攻预热之后，与中小板有着极强联动、可比性的主板低价次新股暴发性启动顺理成章。

三、挖掘具备连续大幅飚升爆发力的晶源电子式次新井喷龙头。晶源电子

只所以能短时间内大涨76%，成为本次行情第一牛股，关键在于42家试点有10家中小板企业，但被投资者严重忽视的是在42家企业中有9家主板的次新股，这实际意味着19家次新股成为42家试点最大的主流，很显然次新内涵是超过中小板的最大股改题材实质，因此，主板类中小板次新股的崛起爆发力可能将非常惊人。实战出击如贵航股份（600523）：同晶源电子一样的次新股潜在股改题材炙手可热，第一大股东持股多达57.46%，典型的股改题材；仅两元多的股价，即使连续井喷涨停也有非常的强的价格优势。另外，实质性的外资并购概念和航空航天背景，未来发展空间极其巨大。历史跌幅达到83%，极度超卖，蕴含着极为强烈的反弹冲动，极容易成为各类踏空资金的入场建仓目标，从而引发连续爆发行情。同时，该股后市强有力的爆炸性向上突破已经迫在眉睫。

风险提示：中期上攻1150点将无悬念，持股意志不坚定的投资者往往会丧失绝好的获利机会，轻易抛售是近期最大的风险。


北京首放实战掘金报告二：下周预测（6月24日）

下周预测：“三角形”面临向上突破       北京首放

上周回顾：

上周我们明确指出本周大盘将反弹后出现震荡，并且幅度有限，实际上本周一反弹后随后出现小幅整理，与我们的观点完全吻合。在个股挖掘方面，本周一我们首次推荐，随后连续推荐的尖峰集团出现持续上涨，一周涨幅高达13.8%，周一介入的投资者都至少获得了将近10%的短线收益，买的到赚的到，即买即赚，再次为大家创造了一次绝好的操作获利机会！


下周预测：“发言”利好预期推动指数尝试反弹新高点

多方发动突破行情的发动机是：

一是“发言”利好预期。今日媒体刊登了6月27日(下周一)下午3：30，国务院将举行新闻发布会的消息，指出中国主席尚福林将出席发布会，期间将介绍中国资本市场改革和发展等方面情况，回答记者提问。这暗示了管理层将有更多利好政策出台，是多方的最有力武器。

二是指标蓝筹股护盘。在长江电力、宝钢集团双双休息之际，中国联通、中国石化两只航母当仁不让的充当了护盘主力军，同时还带动了石化板块的整体启动，如扬子石化等，因此，蓝筹股的再度启动成为多方攻击新高的中坚力量。

三是预增新题材浮出水面。随着中报公布时间的临近，中报业绩浪已经悄然展开，部分个股已经开始提前炒作，起到了活跃市场，激发增量资金进场的信心的作用，因此，新增题材炒作是多方的后备辅助军。


空方坚守阵地的防御盾牌是：

盾牌一：问题股的大肆跳水打击了人气，安信信托的三个跌停更是影响了投资者参与市场的信心。其他的还有思达高科持续12个跌停板。

盾牌二：试点方案不好打乱预期，部分投资者出现悲观论调。由于补偿力度太小，并且还具有变相融资圈钱的意图，市场对股权分置改革的预期产生失望心理，持股心态不稳。

总之，多方凭借三个强大的发动机取得了战术的优势，而空方不能有效阻止集中性的动力，也没有办法制造恐慌情绪，因此，空方难以抵挡多方的尝试进攻，下周大盘将有望在利好政策预期下上行。

机会揭示：

中小板股票和主板次新股出现了联袂上攻走势，增量资金已经开始集中流向与中小板类似的次新股，贵航股份（600523）：该股近期明显有规模性资金介入，连续小阳线表明默默吸纳的买入行为，历史跌幅达到83%，极度超卖，蕴含着极为强烈的反弹冲动，后市强有力的爆炸性向上突破已经迫在眉睫，可重点关注。




北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)（6月24日）

强力狙击上攻1150主力领涨品种         北京首放

平衡将是短暂的，平静的盘面下面则蕴藏着意想不到的行情，本栏在上周点评的尖峰集团表现极为出色，全周连续上扬，最大涨幅达到14%，周一介入的投资者都至少获得了将近10%的短线收益，在周二点评的兴发集团最大涨幅达到10%，买的到赚的到，即买即赚，充分证明了本栏对热点对个股的准确分析和把握。本周行情总体走势波澜不惊，在周一探底反弹阳线之后，连续四个交易日下跌调整，但是跌幅不大，成交量也随着指数的低迷而萎缩，呈现上下两难的格局，而周五更是如此，跌破5日以及10日短期均线后，市场的抛售压力快速减少，正好在本栏昨日指出的1090点下方止跌企稳出现了一轮小幅上扬，但成交量则创出了新低，沪市金额只有52亿元，两市相加不到百亿元，观望气氛再次笼罩市场，短线走势再度陷入相持阶段，但是从中线角度分析，我们认为，由于政策已经非常明确，本轮千点绝地反击的性质与前几次的途中反弹有着很大的本质区别，一个中级大底正在构筑，并且非常可靠，各路资金中长线顾虑基本上已经解除，进场买股的积极性大大增强，因此，在大势转强之后，投资者可以精心选择潜力个股，积极做多。由于中小板联袂走强所引发的赚钱效应将带动小盘次新股成为下周增量资金疯狂涌入的目标，其中贵航股份（600523）价格最低，形态最好，走势也将最为强劲，值得重点关注。


从本周指数走势分析，沪指展开了横向运行，连续四个交易日股指波动的范围都非常窄，同时大盘成交量显著萎缩，显示多空力量对比暂时达到一个阶段性的平衡点。而这种平衡是在周一两大指数双双拉出中阳线之后出现的，就具有了更深一层的含义了。历史告诉我们，平衡存在的时间总是非常短暂的，这种平衡必将在不久的将来被打破，那么打破平衡后的大盘运行方向则无疑具有重大意义。同时，本周大盘走势最大的特征除了指数波动范围异常窄小之外，成交量萎缩也应当引起投资者高度重视，尤其是后三个交易日，大盘成交量持续减小，地量见底价，虽然目前的大盘成交量水平还称不上是历史地量，但两个市场合计成交金额周五已经低于100亿元的水平已经充分说明目前市场做空动力严重不足，投资者惜售心理表露无余。因此，我们认为，因此，经过本周的横向盘整之后，大盘选择向上突破的概率正在加大。

从本周热点分布分析，多方主力已经开始热身，在积极的寻找突破口。多方主力依然启动了大盘蓝筹股，试图以此来拉动大盘指数，龙头品种如中国石化、中国联通等都在调整的时候屡屡进行护盘，成为市场的中流砥柱。同时活跃资金启动中小板股票来激发市场人气，华星化工等等强劲上攻，成功带领中小板股票大幅上扬。与此同时，部分网络科技股、低价超跌股以及家电股都有不错的表现，表明在大盘的低风险区域，投资者参与炒做的积极性正在逐步提高，投资者信心明显增强。可以认为，最近市场运行格局发生了较为明显的变化，板块运行脉络也逐渐清晰，那就是大盘指标股率先企稳，稳定市场重心，然后是其它各路资金纷纷介入不同的板块制造全面开花的热点行情，这是历次大盘底部反弹初期的一个重要的市场特征。历史经验告诉我们，历次大盘反弹初期都要经历个股全面普涨，再过渡到某几个主流板块领涨的阶段。如02年初大盘见底1339点后的反弹行情，以深深房为代表的深圳本地股作为领涨板块，阶段涨幅最大，深深房作为领涨板块的龙头短短30个交易日涨幅超过180%；同样，在03年底大盘见底1307点之后，以上海梅林为首的网络科技股成为反弹行情的领涨急先锋，上海梅林也在两周之内实现了股价翻番。可见，领涨板块和领涨龙头股的涨幅要远远超过同期大盘和其它板块，是获得超额利润的最佳操作目标。

从本周资金流向分析，由于10家中小板企业成为第二批试点，中小板个股出现连续大涨，龙头品种晶源电子上市后在12个交易日内涨幅居然高达70％，吸引各路增量机构资金云集中小板，同时，周末我们注意到，中小板股票和主板次新股出现了联袂上攻走势，增量资金已经开始集中流向与中小板类似的次新股，尤其是次新股中的类中小板个股开始吸引资金的关注，但由于次新股板块成员数量众多，而未来涨幅最大的只能是其中潜力最大的品种，尤其是目前股价还处于历史最低点、价格低廉、技术超跌的品种，无疑具备了高度的投资价值，有望充当反弹初期阶段的领涨龙头。

如贵航股份（600523）：晶源电子只所以能短时间内大涨76%，成为本次行

情第一牛股，关键在于42家试点有10家中小板企业，但被投资者严重忽视的是在42家企业中有9家主板的次新股，这实际意味着19家次新股成为42家试点最大的主流，很显然次新内涵是超过中小板的最大股改题材实质，因此，主板类中小板次新股的崛起爆发力可能将非常惊人。贵航股份（600523）同晶源电子一样的次新股潜在股改题材炙手可热，第一大股东持股多达57.46%，典型的股改题材；仅两元多的股价，即使连续井喷涨停也有非常的强的价格优势。另外，实质性的外资并购概念和航空航天背景，未来发展空间极其巨大。历史跌幅达到83%，极度超卖，蕴含着极为强烈的反弹冲动，极容易成为各类踏空资金的入场建仓目标，从而引发连续爆发行情。同时，该股后市强有力的爆炸性向上突破已经迫在眉睫。



风险提示：在连续利好的堆积下，个股的做多冲动很容易快速爆发，持股意志不坚定的投资者往往会丧失绝好的获利机会，轻易抛售是近期最大的风险。




北京首放实战掘金报告四：  实战策略（6月24日）

操作要点
1，沪指探底上扬，千一下方支撑较强，没有下跌空间，关注1150点的压力；2，量能继续萎缩，市场抛售压力大幅降低，反弹高度需要资金的支持；3，中小板强势不改，带动了活跃资金流向类中小板的次新个股，存在较大的机会；4，指标股再度发力，维持市场信心，蓝筹中的石化板块表现较好；5，业绩预增股开始上演中报业绩浪行情，个股有机会；6，关注下周一尚福林在国务院新闻发布会的讲话，是否有实质性利好政策出台，将有利于反弹的持续展开。

大盘风向   沪指将向上冲击反弹高点，尝试半年线的阻力大小。

买卖仓位   短线仓位保持在40—60%附近，重点关注次新股中的类中小板个股；中线仓位30%不变。

选股思路
由于10家中小板企业成为第二批试点，本周中小板个股出现连续大涨，龙头品种晶源电子上市后在12个交易日内涨幅居然高达70％，吸引各路增量机构资金云集中小板，同时，周末次新股出现了联袂上攻走势，增量资金已经开始集中流向与中小板类似的次新股，尤其是次新股中的类中小板个股开始吸引资金的关注，由于次新股板块成员数量众多，而未来涨幅最大的只能是其中潜力最大的品种，尤其是目前股价还处于历史最低点、价格低廉、技术超跌的品种，无疑具备了高度的投资价值，有望充当反弹初期阶段的领涨龙头。

板块监测
关注 类中小板个股：其中低价次新股潜力最大，爆发力最强。

回避  涨幅较大放量较大的品种：调整压力大。

实战出击   贵航股份（600523）：晶源电子只所以能短时间内大涨76%，成为本次行

情第一牛股，关键在于42家试点有10家中小板企业，但被投资者严重忽视的是在42家企业中有9家主板的次新股，这实际意味着19家次新股成为42家试点最大的主流，很显然次新内涵是超过中小板的最大股改题材实质，因此，主板类中小板次新股的崛起爆发力可能将非常惊人。贵航股份（600523）同晶源电子一样的次新股潜在股改题材炙手可热，第一大股东持股多达57.46%，典型的股改题材；仅两元多的股价，即使连续井喷涨停也有非常的强的价格优势。另外，实质性的外资并购概念和航空航天背景，未来发展空间极其巨大。历史跌幅达到83%，极度超卖，蕴含着极为强烈的反弹冲动，极容易成为各类踏空资金的入场建仓目标，从而引发连续爆发行情。同时，该股后市强有力的爆炸性向上突破已经迫在眉睫。



风险提示
在连续利好的堆积下，个股的做多冲动很容易快速爆发，持股意志不坚定的投资者往往会丧失绝好的获利机会，轻易抛售是近期最大的风险。

策略回顾
本栏在上周点评的尖峰集团表现极为出色，全周连续上扬，最大涨幅达到14%，周一介入的投资者都至少获得了将近10%的短线收益，买的到赚的到，即买即赚，充分证明了本栏对热点对个股的准确分析和把握。本栏在周二点评的兴发集团当日最大涨幅达到10%。昨日大盘风向中指出1090点下方支撑最强，今天沪指在1087点就翻身而上。