中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

SHENsun7933

人民币升值与两个报告
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    2005年07月22日  04:49    香港商报  


千呼万唤始出来，人民币终于在昨日傍晚被宣告轻微升值，其实行动早有先兆，中美双方近期发表的两个报告便是最大的‘贴士’，选择此刻升值可谓是国内外两大要素结合下的成果。

有消息人士早在周三美国的中国军事报告一出台，便放言人民币近期肯定会升值，但记者来不及追访，新闻经已在眼皮下发生了。昨日升值消息一出，消息人士便笑言。‘料不到快成这样子，有太多的迹象，中国亦担心再拖下去，外界再有猜测风声，投机风会对汇率及经济造成不必有的冲击！’

依据中国经济的现状与发展，人民币升值势在必然，但中国选择昨日升值，消息人士认为，首先因为汇率改革必须在中国经济较为平稳的基础上进行，否则会带来消极的甚至不可预测的风险。

7月20日，国家统计局发言人发布报告称，中国二季度经济增长9.5%，而消费物价指数(CPI)则维持在2.3%的低位元，这样的资料将使得中国政府在放松人民币汇率方面获得更大的回旋余地。

早前，央行在18日至19日召开的全国分支行长座谈会上部署了下半年的5项工作，首当其冲的是‘继续执行稳健的货币政策，保持货币信贷稳定增长。’消息人士指出，自去年实施宏观调控，货币政策较为保守。但6月份货币增长速度达15.7%，快于预期，为下半年‘保持货币信贷稳定增长’作了很好的铺垫，不至于因‘大起’而重新‘发热’。新的货币政策将刺激经济运行，这也对冲人民币升值带来的负面影响，保持经济稳健增长。

‘从全球经济环境来看，时机也不错，美元回到了上升轨道，美国联邦储备委员会(Fed)主席格林斯潘20日表示，目前美国经济增长强劲，通货膨胀处于较低水平，为保持这种局面，Fed有必要继续加息。日本等几个大经济体也都处于复苏和继续增长的时期，对中国产品的需求依然强劲，这样的形势，有利于中国采取渐进的方式来进行改革。’

第二个因素是来自欧美，尤其是美国的政治压力。消息人士强调，近一段时间，欧美对中国产品的数量设限以及反倾销调查日趋频繁，而美国一些国会议员提出法案，如果中国不尽快改革汇制就将施加高达27.5%的进口关税制裁。美国国防部自新年以来一直且不断调高嗓门高喊‘中国威胁论’，中美关系面临复杂的局面。

而最大的‘贴士’是华盛顿时间19日，美国最终公布再三推迟的《2005年中国军力报告》。消息人士指出，本来这一鼓吹‘中国军事威胁论’的报告必然不能被中国接受，但是与美国鹰派长期以来的言行相比，这份报告出乎意料的‘温和’，即更多美国国务院的痕迹，赖斯领导的国务院主张同中国接触，而美军方异常强硬，将中国视为具有‘威胁’的‘战略竞争对手’，主张调兵遣将围堵中国。

而7月10日赖斯访华会见温家宝总理时说，美方不认为世界经济是个零和游戏，美方欢迎中国经济强大，认为中国经济的发展有利于世界经济发展。‘赖斯访华以及《军力报告》释放的“善意”是换取人民币升值的“筹码”，也意味着美国经济方面有求于中国，为防止中美关系进一步恶化，中国也有必要进行汇率改革。’消息人士分析。

‘2%的升幅对中国的出口影响甚微，作为改革始端，也堵住了要求人民币升值的美国国会议员的嘴巴。不管是适应中国经济的内在要求，还是改善国际关系，升值时机恰到好处。如果看作是一项政治交易，中国并没有损失。’

而最为有趣的一个细节是，令世界震惊的中海油出价185亿美元竞购美国优尼科石油公司和海尔竞购美国家电企业Maytag的计划都在近几天放弃，人民币突然升值，也使放弃竞购的行为增添更多回味。如果竞购成功，中国企业将多付出数亿人民币。

商报记者木子

queenie000039

基金二季度剔除重仓股前20名（按市值）

2005年07月21日 13:56  上海证券报  


股票代码 证券简称 基金原持股数(万股) 占流通A股比例(％) 基金原持股
市值(万元)
000822 山东海化 3460.89 21.71 26827.01
600688 上海石化 3947.37 5.48 16873.69
600971 恒源煤电 562.64 12.79 11312.71
000068 赛格三星 1760.97 7.83 11295.02
600529 山东药玻 1042.28 14.48 9036.55
600183 生益科技 1101.28 5.69 7631.87
600075 新疆天业 894.75 9.21 7328.01
600289 亿阳信通 595.79 7.45 6458.75
600027 华电国际 1900.99 6.68 6178.2
000036 华联控股 1135.36 4.25 6017.41
000989 九芝堂 883.55 7.15 5875.61
000012 南玻A 674.86 6.3 5439.35
600741 巴士股份 1216.71 3.62 4562.67
000930 丰原生化 723.83 3.55 4523.97
600399 抚顺特钢 547.86 4.57 4426.71
000968 煤气化 613.65 4.09 4375.31
600087 南京水运 709.18 3.87 3318.98
000662 索芙特 265.27 4.91 3278.79
600333 长春燃气 475.41 2.94 3132.95
000956 中原油气 411.15 1.61 3075.37

queenie000039

基金二季报新增重仓股前20名（按市值）

2005年07月21日 13:56  上海证券报   


股票代码 证券简称 基金持股(万股) 占流通A股比例(％) 基金持股市值
(万元)
000625 长安汽车 2475.96 7.07 13328.79
002025 航天电器 626.58 20.32 11232.89
600410 华胜天成 674.16 21.61 10018.05
600489 中金黄金 1335.38 13.35 8760.07
000539 粤电力A 1837.33 4.69 8470.1
600835 上海机电 1627 6.04 7465.28
600330 天通股份 2047.27 12.19 7124.49
000767 漳泽电力 1482.96 6.34 6643.67
600993 马应龙 253.05 14.06 6399.64
000755 山西三维 851.64 6 4854.34
600143 金发科技 379.31 6.48 4467.95
600216 浙江医药 1030.89 7.8 4381.27
600549 厦门钨业 406.51 6.78 3943.17
600631 百联股份 660.03 2.02 3894.18
000912 泸天化 586.06 3.01 3563.26
600438 通威股份 376.71 6.28 3539.63
600592 龙溪股份 458.32 9.17 3524.95
002021 中捷股份 400.87 9.64 3190.75
000758 中色股份 699.9 2.56 3156.56
600754 锦江酒店 375.33 3.82 2706.1

SHENsun7933

富兰克林：有利资金流入亚洲
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    2005年07月22日  04:49    香港商报  


【商报讯】针对人民币升值2%，富兰克林投顾经理罗尤美表示，人民币在大家意料之外的时点升值，且未如预期升值5%，将可避免亚洲货币升值过快，形成出口压力。罗尤美指出，加计此次升值，年底前人民币仍将可望如市场预期，升值幅度达5%；惟此次人民币缓升，除可避免中国出口面临压力，亦可缓和亚洲货币大幅升值，有助资金流入亚洲市场。她强调，投资人若事前掌握人民币升值趋势，已着墨新兴市场，即不须再调整投资组合；此次人民币升值将有利于中国消费能力提升，对供应当地消费，以及原料的国际厂商，均属利多。虽然人民币升值对当地出口多少有影响，但罗尤美认为影响不大，可谓利多大于利空，中国经济成长率仍可望维持市场预期的7%。她说，对于人民币升值，中国只要控制在合理范围，不会生成经济的负面效应，对欧美国家又有交待，此次仅升值2%可以理解。

天涯浪子7311

Originally posted by SHENsun7933 at 2005-7-22 15:46
对华经济利大于弊 专家称中国汇改尚未结束
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    2005年07月22日  04:49    香港商报  


【商报讯】中国政府昨日晚 ...

是的,闸门已经开启,人民币未来升值空间巨大,但会是可控的.渐进式的

SHENsun7933

我觉得是这样的，实际大家并不担心中集本身在结算方面应对汇率调整的能力，因为
中集应对要素变动的能力大家已经看到，最主要是一时认为会影响进出口贸易，从而
影响集装箱需求和价格，这是致命的。
  但我认为人民币调整有两种可能性：一是一步到位，人民币一次升值20-30%；二是
逐步到位，第一次调整3-5%，以后逐步到位。
  如果是第一种方案，中集2005年和2006年都将受到一些影响，但公司不会坐以待
毙，EPS不会低于1.5元，且此后的基础就比较低了，2007年公司将恢复元气，2006年
大家预期的是2007年，所以影响股价半年左右，但进一步下跌的空间已经不大（10%左
右）。
  显然第一种方案实施的难度太大，政府不会用，这是最坏的结果。
  最大可能是第二种方案。如果是这样你可以想象，那么在相当长的一段时间内，都
会预期人民币继续升值，那么，出口不是下降而是增长的；还有就是，既然大家都预
期中国作为世界制造基地这一趋势不会变，那么外商直接投资也会因为人民币升值预
期而提前，（今天投1美元等于8.27人民币，明天变成7.88人民币，你说是不是该赶紧
投），今天的投资就可能成为明天的出口。所以，我认为对贸易影响其实不大。

queenie000039

一眼望去,仿佛掉进了人民币升值的汪洋大海................
:*27*::*27*::*27*::*27*::*27*::*27*:

滚石玩家

大家都是中集的好友,敬佩大家!
提供两点供参考:
1.基金走后,筹码散了,这是调整走势上的致命原因,要重新"集中"非一日之热;
2.盘子偏大,靠国内的小儿科基金难撑门面,极切盼望中集回收股份,巧度难关!

SHENsun7933

要知道最近四大银行要上市，尤其这两年不可能大副升，否则泡沫一旦破灭，坏账导致银行股就发不出去了。

SHENsun7933

德银料人民币两年再升值一成  

7/22/2005 3:20:00 PM


香港 (XFN-ASIA) - 德意志银行表示, 中国昨晚宣布将人民币升值2%, 加强该行的看法, 相信内地政府将继续提高货币弹性, 及对经济表现充满信心, 因此该行将人民币兑美元12个月目标调高至7.7, 24个月内进一步升至7.3, 即较现时再升值一成。德银认为, 汇率改革有助纾缓中国与主要贸易夥伴及发展中国家的紧张关系, 而更富弹性的货币亦有助人行更好处理中国的商业周期。该行又指, 根据新的汇率机制, 理论上人民币兑美元1年内可累积升值近1倍, 不过, 相信人行会作出干预, 以确保每日升值幅度大大低於0.3%。ec/kk

queenie000039

金融界有关机构曾经做过量化测算，人民币升值5至10%，可能将影响纺织业大约100万工人的就业。如果是你说的人民币升20-30%,会是什么状况??????????????????????????

SHENsun7933

车辆与集装箱的比例没有那么机械，那是目标。公司会按照经营情况把握产能节奏，
只要是良性发展，我就有信心。精确的比例我还没有测算，大概也只能粗算。车辆业
务包括维修和零部件供应，也是需要逐渐丰满的。一个公司竞争力的形成需要过程，
我们投资中集应该是一种预期，我预期公司会在车辆领域丰满起来。因为我认同他们
的战略和执行力。大家呢？

queenie000039

1.降低产品国际竞争力而引发失业
　　
　　人民币升值将导致中国产品出口价格大幅提高，中国产品将失去价格竞争力，中国不仅无法成为“世界工厂”，连目前取得的良好的制造业发展态势也将出现衰退制造业衰退的第一个直接影响就是失业率上升，很可能引发系列的经济、社会和政治问题。
　　
　　2.触发“热钱”对金融体系的冲击
　　
　　金融市场不完善，用来对冲风险的金融工具较少；央行没有在灵活汇率下实施货币政策的经验，其能力还有待检验；国内金融机构不良资产巨大，金融体系脆弱。所有这些，都说明我们尚不具备针对人民币汇率波动预期下大量“热钱”对金融体系进行冲击的抵御能力。
　　
　　3.忽略隐性财政赤字对人民币贬值的内在压力
　　
　　由于国内财政的不平衡的现状，包括巨大的银行坏账，社保基金的缺口，政府债券发行累积的国内债务，地方政府的欠帐，还有巨大的创造就业的压力，等等。这些在某种意义上都是隐性财政赤字，动手解决任何一个这类问题，所隐含的都是人民币贬值的内部压力。在解决这些问题之前，贸然对人民币升值，将来会导致人民币更大幅贬值，从而加剧未来汇率的波动。
　　
　　4.迎合投机资本的预期，制造资产泡沫
　　
　　人民币升值，会带来更大的升值预期，减少外商对中国的直接投资，会吸引更多的非直接投资的短期资本的流入，制造更大的外部的不平衡，增加对地产、股市等的投资和投机，甚至会制造虚假繁荣和泡沫，损害地产、股市的“肌体”，误导经济向非理性方向发展。

SHENsun7933

实际商业研究就是这样，为了得出某种结论，会尽量找有利
于自己的结论的论据，在这样的潜意识指导下，很容易一叶障目。我们看中集的时候
他所提的这些因素其实都有考虑，我觉得他的报告对我有很大的帮助，比较详细地提
供了一些行业数据，只是，他对中集的定位和和理解跟我对中集的定位和理解是不同
的，我认为中集能够在行业波动中保持增长，且未来发展空间在于公司管理层的收购
兼并能力和对产业的控制、整合能力，这样的企业国内不多见，我认为中集的定价应
该高于一般制造企业，特别是同行胜狮。
公司目前的跨国并购进展顺利，公司已经不是一个单一干货箱生产企业。
我对世界贸易不悲观，中国产品出口也不能简单按照税率和量的比较，商业交易具有
一定的持续性，大众消费品价格弹性不大，所以，实际的细账不好算，我们只能看大
趋势。

不作垃圾股

呵呵，研究报告不看好中集，基金把货给谁？这个市场上的人都在说假话，试问如果你想卖出一个东西（且不说这个东西好坏，你为什么要卖），你会对买主说这个东西如何如何不好吗？这是一个很简单的道理．这个市场里有３种人的话最不可信，１股评　２基金的研究人员（好象都是博士吧）３自称是高手的人．我不明白大家为什么总说基金傻，基金的平均收益率和散户的平均收益率比比，哪个高（虽然都是赔，基金绝对赔的远少于散户）．

天涯浪子7311

Originally posted by 滚石玩家 at 2005-7-22 15:56
大家都是中集的好友,敬佩大家!
提供两点供参考:
1.基金走后,筹码散了,这是调整走势上的致命原因,要重新"集中"非一日之热;
2.盘子偏大,靠国内的小儿科基金难撑门面,极切盼望中集回收股份,巧度难关!

等第二批股改结束,其余公司的股改将大规模推进.料想39或会推出一个类似"农产品"的方案,并且比农产品更具震撼力!!!那时候股票价格将如下图行进--------------------:lol::lol::lol::lol::lol:

oldfats

Originally posted by 不作垃圾股 at 2005-7-22 16:06
呵呵，研究报告不看好中集，基金把货给谁？这个市场上的人都在说假话，试问如果你想卖出一个东西（且不说这个东西好坏，你为什么要卖），你会对买主说这个东西如何如何不好吗？这是一个很简单的道理．这个市场里有 ...

傻根如果也有基金那么多的钱，做得也比基金经理强!

不作垃圾股

Originally posted by oldfats at 2005-7-22 16:10


傻根如果也有基金那么多的钱，做得也比基金经理强!

哦！呵呵．那么你有那么多的钱，肯定就是巴飞特了，佩服！股市里你这样的＂聪明＂人太多了，可是钱都跑道傻子那去了，真是太奇怪了．

oldfats

Originally posted by 不作垃圾股 at 2005-7-22 16:22



哦！呵呵．那么你有那么多的钱，肯定就是巴飞特了，佩服！股市里你这样的＂聪明＂人太多了，可是钱都跑道傻子那去了，真是太奇怪了．

巴菲特肯定当不了，比基金经理强那是肯定的！至少中集跌成这样，偶们还是大大的盈利啊！不会你也是个“傻子”基金经理吧？那得罪了！！！

[ Last edited by oldfats on 2005-7-22 at 16:43 ]

留平头

Originally posted by SHENsun7933 at 2005-7-22 15:38
平头，如果你到2015年持有39，我们同样可以佩服你！在于你怎么做

真的啊，我是准备持有到那个时候的,所以我不希望39大涨,能每年适应率保持在15倍~20倍就好(将来这样的市赢率我想应该是肯定的),如果市赢率超过了20倍,那时逼着我忍痛割爱的