中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

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近来看资料，十分反感“中集公司是周期性企业”的提法。
全球物流业喷薄发展，集装箱作为当今世界大宗商品交易最适用的运输载体，何来周期性？
某些行业和某些商品交易的周期性并不完全等同于集装箱制造的“周期性”。
古往今来，商品交易总量和交易利润是随着社会文明的发展，呈现螺旋式上升趋势的，并非箱体内简单的正弦波运动。
天灾、战争、瘟疫、改朝换代等都不能从根本上改变这种趋势。当前集装箱制造企业的利润呈现“脉冲式”变化，更多的是人为因素。
一般地说，集装箱交易的特性也是由“资产专用性、交易的不确定性和交易发生的频率”所组成的。在这些特性中，可控的是资产专用性。
机遇总是留给有准备的人们。当“麦伯良们”开荒时，航运业巨头们的对集装箱制造的态度或许是不屑一顾；如今，南泥湾变成小江南，鬼子却进庄抢粮食了。
正常！市场经济吗。集装箱制造企业间的良性竞争，可以很好地促进这个行业的发展；这种竞争是建立在技术创新、管理、市场占有率、行业标准、质量、环保基础之上的。问题在于：当市场无形之手不能自我修正无序的竞争所造成的产能过剩从而引发对社会资源的伤害时，政府宏观调控之有形之手就应该发挥作用了。
试问：如果全球目前只有100万个TEU的生产能力，你敢说当前的集装箱生产企业是周期性企业吗？
给“专家”们进一言：不要混淆供求关系与周期性这两个不同的概念。
由此我们可知，国家当前进行产业结构调整的积极意义，由此可知“普通运输集装干货箱”项目列为限制类、从而对集装箱行业和中集公司经营构成利好的内涵。

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国家有关部门正在草拟集装箱行业准入标准  



2005年06月30日


      针对近期集装箱行业呈现出的新一轮投资热潮，为规范新建项目准入条件，提高集装箱行业投资质量，防范恶性竞争，国家发改委正在草拟我国集装箱行业准入标准，将在征求各方面意见后公布实施。
      据悉，该准入标准（征求意见稿）规定：应充分发挥我国现有集装箱企业的生产能力，原则上不允许新建企业，确有需要应严格审批；新建企业注册资本应达到2000万美元以上，项目投资总额应达到5000万美元以上，年生产能力应达到15万TEU以上。标准还在环保、职业卫生、能源消耗、资源综合利用等方面提出了明确要求。此前，集装箱制造业已经列入2004年11月发布的《外商投资产业指导目录》中的限制类。

发布处室：工业和高技术产业发展处(市经济动员办公室)

股市潜规则

全景网 2005年12月27日 20:56

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　　编者按：2005年，对于中国证券市场已承载了太多的意义，而对于股民呼叫中心则是一如既往的沟通——变革创新也好、常规发展也好，沟通总是少不了的。沟通之中有精彩，也有无奈，林林总总之中，岂能没有最要表述的事。以下就是深圳证券信息有限公司股民呼叫中心评选出的2005年度在线沟通“十最”。


　　一、人气最旺的在线问答

　　“尊敬的宝钢股份的管理层：　2005年08月29日是一个不幸的日子，宝钢股份的第一大股东宝钢集团的庄严承若变成了一张废纸……”署名吴飞的投资者这一贴子在股民呼叫中心网页挂出后，立即拥有了超强的人气，因为它反映了许许多多投资者的心声——宝钢集团应履行自己的承若，在4.53元的价位上集中竟价买入宝钢股份（600019），而非玩弄法律词语，以一些空洞的承诺唬弄投资者。因此其人气之旺可以想像。
　　但吴飞对宝钢股份质问的人气纪录，还不是最高的，署名为孙为请向明天科技（600091）提出的“神华煤变油与明天科技是否有关？”的问题，出人意料地受人关注。尽管明天科技的澄清证明传闻不真实，但是由此可见“煤变油”题材的炙手可热。股市往往就是这样，最热的往往会伴随着漫天的传闻，真假难辨。不过不要紧，你辨不清传闻的真假时，可以求助于股民呼叫中心。

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　　二、最具诚意的上市公司回复

　　也许是经营环境出现了变化，也许是正经历周期性之痛，总之，中集集团（000039）是今年最为投资者关注的一家上市公司，也是接受投资者提问最多的上市公司。“尊敬的中集集团董事长麦伯良先生……您有并购飞机制造行业的雄心吗？”“最近到处在传中集集团的业绩不行了……能给个详答吗？”……今年10月底的一天，股民呼叫中心就一下接到10位投资者对于中集的提问，问题不仅多而且杂。但是，接到股民呼叫中心咨询函后，中集集团董秘及有关工作人员一如既往地及时给予了认真的答复，其对投资者提问回答的不厌其烦及认真细致，足以显示出其对待广大中小投资者的真诚之心，“最具诚意”当之无愧。

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　　三、最具主动性的上市公司回复

　　9月30日上午约9时左右，王小姐向中原高速（600020）提问：“近日有媒体报道：国家即将开征燃油税……请问是否属实？影响有多大？”当日中午12点半，中原高速即给予了回复，对有关情况作了说明，并提醒投资者“有关报道建议以正规渠道为准并理性分析”。对待投资者的提问，中原高速从不怠慢拖蹋，总是以最快的速度回复，公司董秘及相关工作人员还经常主动上网回答投资者提问，“最具主动性”非其莫属。

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　　四、评价最高的上市公司回复

　　“股东，您好，非常感谢您对本公司的关注，对于您提出的问题，现答复如下：1、东湖花园、西湖花园、甬城金大第、溪林春天等项目预计可以在2005年年底左右竣工并开始……”雅戈尔（600177）对投资者陈东的提问，回答认真、准确并对投资者很有参考价值。股民呼叫中心根据来自研究机构的意见，认为这样回答可获最高等级的评价。同等级的上市公司答复还有：海虹控股（000503）对投资者“webj”提问的答复、深赤湾（000022、200022）对投资者谢二宝提问的答复、北海港（000582）对投资者JACK　的提问等。

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　　五、最清楚细致的上市公司回复

　　6月21日，东阿阿胶（000423）突然破位跳空下跌，这源于媒体的一篇文章，该文提及公司由于销售政策有变，使大量货品积存销售过程中，导致2005年中期业绩下降。投资者郭慧于是向该公司提出上述疑问，希望公司有个明确答复。并说，“我持有该股票已近8年，贵公司一直是一个负责任的公司，希望公司对此有所作为”。东阿阿胶接此函十分重视，特别撰写了一篇3000多字的文章，对公司的经营，特别是市场销售情况进行说明，并对市场疑惑起因进行了层层剖析，回答清楚，剖析细致，堪称之最。

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　　六、最不耐烦的上市公司回复

　　也回答了投资者的提问，也不是一点内容也没有，但是就是懒得多说几句完全可以不费多大劲说的话。在看完全兴股份（600779）对投资者刘先生的提问后，相信你对此种态度会有所感。刘先生在其提问中问及了房地产开发项目何时开始动工、水井坊系列中低档酒如何规划的等问题，结果全兴股份的工作人员电话回复如下：请股民参阅2005-4-6日《证券时报》第11版文章《全兴股份清醒面对“一瓶酒”》。不耐烦之状，莫过如此。

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　　七、最像外交辞令的上市公司回复

　　投资者王建设问燕化高新（000609）三个问题，经股民呼叫中心发出咨询函，不久公司书面作了答复。一句“非常感谢”云云之后，公司的答复如下：“就贵中心提交给我公司的股民关心的三个问题，我公司无应披露而未披露的信息。根据上市公司信息披露的相关规定，我公司会及时的在经深圳证券交易所登记确认后，通过相关指定媒体以正式公告的形式披露公司应予披露的全部信息，请广大投资者予以关注。”对投资者采用这样的词令，倒是显得很客气、谨慎，但拒人千里之外，又何苦来着！

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　　八、最煽情的投资者提问

　　“作为长期跟踪深纺织的一名投资者，眼见看起来还不错的10送4的股改方案被否，我忽然很想问公司三个问题”。12月6日，署名及及及的一位投资者向深纺织（000045、200045）抛出的三个问题，不仅如此，他还附随洋洋洒洒地写了一篇“祭文”。名为祭文，实为一则评论，把锋芒直向了“投票门”之后股改出现的又一问题——庄家操纵投票的行为。有网友将此《深纺织三问暨股改被否祭文》一文贴在全景论坛中，引起了网友的讨论。“深纺织此死是值得好好祭奠的。祭奠不是为了怀念，而是为了警醒。”此文结尾情之所至，理随附之，乃难得的一篇煽情提问之作。

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　　网友讨论

　　九、报表“抠”得最细的投资者提问

　　“请问海虹控股（000503）关于海虹控股持有的NHN股份的成本计算问题……”网名为webjie的投资者，在他的问题中详细询问了转让NHN股权的成本及费用的如何计算、抛出NHN股票收益的计算方法等问题，足可见该投资者不仅具备了一定的财务水平，还对海虹控股的财务报表作了认真细致的研究，“抠”得很细，可称得上一“最”。

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　　十、最让投资者无奈的问题

　　投资者向上市公司提问后，什么最让投资者无奈呢？那就是得不到任何的答复。股民呼叫中心在为投资者服务的过程中，就时常会遇到这样的情况。
　　有的上市公司或者借口董秘不在、或借口忙因而没时间答复等，就是推脱不作答复，个别上市干脆就不理不睬。这样的公司有：北方国际、浙江广厦、铁龙物流、晋西车轴、隆平高科、内蒙华电、宁波韵升、湘火炬Ａ、云维股份、中色股份、上海机场、上海能源。
　　还有的公司，其公开披露的电话、传真根本就是摆设，任你怎么打，也没没人接听。这样的公司有：长春经开、菲菲农业、鲁北化工、太极集团、英力特。

　　面对如此装聋作哑的上市公司，投资者又会有什么办法呢！但是，这些漠视投资者上市公司，又怎能让投资者信任呢！

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　　　　　　　深圳证券信息有限公司股民呼叫中心.2005年年末

股市潜规则

　　也许是经营环境出现了变化，也许是正经历周期性之痛，总之，中集集团（000039）是今年最为投资者关注的一家上市公司，也是接受投资者提问最多的上市公司。“尊敬的中集集团董事长麦伯良先生……您有并购飞机制造行业的雄心吗？”“最近到处在传中集集团的业绩不行了……能给个详答吗？”……今年10月底的一天，股民呼叫中心就一下接到10位投资者对于中集的提问，问题不仅多而且杂。但是，接到股民呼叫中心咨询函后，中集集团董秘及有关工作人员一如既往地及时给予了认真的答复，其对投资者提问回答的不厌其烦及认真细致，足以显示出其对待广大中小投资者的真诚之心，“最具诚意”当之无愧。

股市潜规则

“最具诚意”是这个世道最缺失的东西，而投资中，诚信的考察无处不在，而且是最重要的也是首要的，只有这个前提，一切的研究才具有实际意义

queenie000039

11问中集
作者：米多 2005-12-27 15:50:59


[问题]：我想问中集集团11个问题：1.何时出预警公告；2.预警公告会连续出多少次？3.业绩大幅度下滑，是50%，60%，70%,80%,90%,95%?4.马士基5月投产,目前它是中集最大客户,会对公司有多大影响?5.航运巨头自建集装箱厂,产能将达全球需求量的40%,其他航运巨头会跟上吗?6.中外企业所得税并轨06年会实行吗?7.国家何时对中集这样的产业限制类企业征收污染税和出口税?8.国家何时象韩国那样主动调整经济结构,将耗尽国家精血的集装箱制造行业转移到印度等国?9.公司如何摆脱在半挂车等车辆制造上不能生产车头,底盘等关键件的低技术局面,如何树立雄心壮志,有效的同野鸡店开展竞争?能战胜野鸡店吗?05年国内车辆业务远远完不成计划的原因何在?10.航运巨头自办箱厂的直接原因是他们能够以更低的成本造箱,如果买箱比造箱便宜,他们根本不会自己造.中集如何能够在竞争力上,在造价上超过中海?11.中集10多年来在股票市场融资巨大,而分红比例呢?少有的吝啬!大家想想,如果这是银行的贷款,那它不用说付息,连本钱都没有还清!10多年利息要多少?90年代还是10几20几的高息!到现在有多少了?不要忘了,这些都是股民的贡献!何时能够改变送股游戏的做法?
[答复]： 无

股市潜规则

招商局国际可从中国出口繁荣中获益

www.nugoo.com 　2005-12-28 来源于 牛股财经



    　　急于从中国的出口繁荣中获利的投资者有一个较为简单的选择，他们无需持有各行各业公司的股票，只需拥有一只可作为中国出口导向型经济代表的股票就足矣了。有人说，港口运营商招商局国际有限公司(ChinaMerchantsHoldings(International)Co.Ltd.,简称：招商局国际)的股票正符合这一标准。
　　用于出口的中国产品大多都被装进集装箱，然后在接近制造业中心的港口被装上货轮。作为中国最大的集装箱港口运营商以及世界最大海运集装箱生产商的股东之一，招商局国际的收入和利润也随著中国货物出口量的增长而节节上升。据JP摩根(J.P.Morgan)称，中国去年出口了6,160万个20英尺集装箱的货物，而5年前的出口量只有1,830万个集装箱。

　　几位分析师预计，中国的出口会继续增长，他们认为在香港上市的招商局国际仍具股价上涨空间。

　　JP摩根的ChristieJu说，过去15年中中国的集装箱货运量每年都在增长，招商局国际与其强劲竞争对手中远太平洋有限公司(CoscoPacificLtd.,简称：中远太平洋)及和记黄埔有限公司(HutchisonWhampoaLtd.,简称：和记黄埔)旗下的和记黄埔港口(HutchisonPortHoldings)也因此搭上了顺风船。

　　招商局国际的竞争优势之一是其在中国三大经济区所处的地位。这三大经济区分别是中国南方的珠江三角洲地区、中部沿海的长江三角洲地区以及北方的环渤海地区。ChristieJu说：“我们相信，在中国的港口运营商中，它有著最佳的港口分布。”

　　珠江三角洲地区的深圳港是招商局国际港口业务的支柱。大量发运服装、鞋类和其他轻工产品的深圳港已经成为世界第四大集装箱港。这从中国的鞋类出口上可见一斑：据花旗集团(Citigroup)称，今年前9个月，美国进口的鞋类产品中有四分之三来自中国，而1996年时这一比例仅略微超过50%。

　　招商局国际还持有上海国际港务（集团）有限公司(ShanghaiInternationalPort(Group)Co.Ltd.)30%的股份，后者是上海和长江三角洲地区最大的港口运营商。通过今年6月的股份收购，招商局国际成了上海洋山港一期工程的股东，它也是这一新建集装箱港口的各股东中唯一的上市港口运营商。上海港的集装箱吞吐量居世界第三位，仅次于香港和新加坡，之所以要在大小洋山岛地区兴建大规模的海上港口设施，就是要分流上海港现有码头的货物吞吐量，而全部建成后的洋山港本身就将成为世界最大的集装箱港。

　　在环渤海地区的青岛港和天津港，招商局国际也很活跃。青岛港和天津港分别是中国第三大和第五大集装箱港。虽然中远太平洋在环渤海地区的实力要强于招商局国际，但美林公司(MerrillLynch)的崔巍(DavidCui)提醒说，环渤海地区的各港口正在“疯狂地”增加货物吞吐能力，这使得这一地区的港口运营商更加难以获得良好的投资回报。

　　崔巍说：“我们最看好长江三角洲地区，如果你考察一下供需动态，（就会发现）这里是发展前景最好的地区。”招商局国际在长江三角洲地区的竞争优势尤其明显，中远太平洋在这一地区的实力要小得多。招商局国际是中国各港口运营商中最偏重港口业务的一家。JP摩根估计，招商局国际2004年20.6亿港元利润（合2.657亿美元）中至少有35%来自其在中国的港口业务，而中远太平洋与和记黄埔港口的这一比例分别只有18%和7%左右。

　　招商局国际的这一业务特点既给其带来风险，同时也给它创造了发展机遇。如果美国消费者迫于国内利率不断上扬而减少支出，从而降低了对中国产品的需求，那么严重依赖港口业务的招商局国际也会遭遇池鱼之灾。另一方面，虽然港口运营商的初期投资十分巨大，但后续性费用却一般不大。

　　分析师们说，这使得港口运营可以成为一项高盈利业务。在截至6月30日的今年前6个月，招商局国际的的净利润较去年同期跃升了40%，同期收入跃升了46%。

　　招商局国际面临的一个业务劣势是集装箱销售量目前出现的增速放缓现象。该公司持有世界最大的集装箱生产商中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司(ChinaInternationalMarineContainers(Group)Co.,简称：中集集团)22.5%的股份。据麦格理证券(MacquarieSecuritiesLtd.)的陈志丰(MichaelChan)预测，招商局国际今年29%的利润将来自中集集团。陈志丰说，中集集团今年10月份的销售出人意料的疲弱，他目前预计该公司第四季度的集装箱销售量将比他原来预计的少28%。

　　陈志丰上个月将招商局国际的股票评级降为“弱于大盘”，并将该股的12个月目标价定为13.38港元。该股是香港恒生指数的成份股，上周五收于18.10港元，上涨1.4%。

　　其他分析师的观点则更乐观一些。花旗集团的分析师KevinTan将招商局国际的股票评级定为“买进”，并将该股的12个月目标价定为19.00港元。美林的崔巍也将招商局国际的股票评级定为“买进”，并将该股的12个月目标价定为19.50港元。JP摩根的ChristieJu同样将该股的评级定为“买进”，并给出了20.50港元的12个月目标价。（《华尔街日报》中文网络版供稿并保留版权；未经许可，不得转载摘编。更多资讯，登录《华尔街日报》中文网，网址：http://chinese.wsj.com/）

2000airex

原帖由 queenie000039 于 2005-12-28 10:58 发表
11问中集
作者：米多 2005-12-27 15:50:59


[问题]：我想问中集集团11个问题：1.何时出预警公告；2.预警公告会连续出多少次？3.业绩大幅度下滑，是50%，60%，70%,80%,90%,95%?4.马士基5月投产,目前它是中集 ...

就是大国手的.如果说站在岸上说三道四本来也没什么不可以.可惜的是居心叵测,"要在净资产价格进行保卫战"云云暴露了他的目的

queenie000039

原帖由 2000airex 于 2005-12-28 15:22 发表


就是大国手的.如果说站在岸上说三道四本来也没什么不可以.可惜的是居心叵测,"要在净资产价格进行保卫战"云云暴露了他的目的

尽情地表演吧...他无休止地说,让人看得累...祥林嫂的美称当之无愧.而且越演越烈,可以问鼎世界第一.

queenie000039

QFII获利能力惊人

资本市场也像围城，城内的想出去，城外的想进来。
    近日，随着美国国际集团投资公司和淡马锡富敦投资有限公司两家QFII新增1．5亿美元额度获批准，QFII总投资额度目前已达56．45亿美元。在A股实际市盈率处于11倍之际，QFII大幅增仓A股，目前仓位已达到90％。年关将至，QFII的“金手指”效应得到印证，海螺水泥、G丰原、山东铝业等QFII“新宠”接连创出新高。再联想到12月7日，三大QFII集体撤离鞍钢权证，QFII整体获利达9000万元以上，不到一个月的时间就得到了18．9％的收益。不管是投资还是投机，QFII如此精准的市场判断力令投资者刮目相看。
    资金规模：QFII主导力量渐显
    截至目前，我国已经获得批准的QFII总共有32家，除邓普顿资产管理公司一家没有获得投资额度外，其余31家机构都已获得了投资额度，且总投资额度已经达到了56．45亿美元。其中，11月份外管局一共批准了7家QFII（包括2家新QFII机构）总计14．45亿美元的投资额度，是引入QFII以来投资额度增长最快的一个月，平均以每周2笔3．6亿美元的速度放行。
    其实，QFII进入我国后，表现出异乎寻常的投资热情。早在今年4月份，26家QFII获得39亿美元投资额度，已接近QFII制度试行阶段40亿美元的上限。9月份，国务院批准将QFII试点额度由40亿美元提高到100亿美元。目前，60亿新增QFII投资额度已经用去了1／4。从最新额度排名上看，瑞士银行有限公司稳居首位，最新额度达8亿美元；花旗环球金融有限公司以5．5亿美元位居第二。
    就国内证券投资基金来看，截至12月27日，基金资产总规模达5195．84亿份，基金管理公司数量达到52家，其中开放式基金份额4378．84亿份，封闭式基金份额817亿份，分别比成立时份额增加126．84亿份和123．10亿份。基金业取得了超常规的快速发展。
    就基金总净值看，截至12月27日，基金总净值已达5141．05亿元，与2004年底的3246．29亿元相比，增幅达58．37％，其中开放式基金总净值5141．05亿元，封闭式基金总净值817．00亿元。
    从增速方面看，2005年8月和9月共有7只基金成立，总规模达到125．6亿份，超过了前7个月成立基金的总份额。但今年1－7月新成立的基金缩水严重，总规模减少了三成。
    业内人士预测，明年上半年QFII新增的60亿美元投资额度有望全部进入境内市场，QFII总额度将达到800亿元人民币，相当于偏股开放式基金的50％，其中新增部分相当于偏股开放式基金的30％。鉴于QFII新增资金接近500亿元人民币，远远大于证券投资基金150亿元－200亿元的可动用资金，因此，QFII将成为明年上半年A股市场的主导力量。
    持仓变化：QFII比较乐观
    今年以来QFII并没有像基金那样悲观，增仓股票家数占QFII持有股票总数的比例明显增加，QFII持有的股票总数和实施新增仓的QFII家数也在增多，这说明QFII对未来的投资前景比较乐观。
    从去年年报、今年第一季度季报、半年报、第三季度季报的QFII投资状况看，QFII增持和新进的股票数量一直占有较大比例。特别是第三季度新进的股票数量达到70只，是减持股票的4倍，所持股票总数接近年初时的3倍。
    截至今年三季度，QFII共持有120只A股股票，持股总量为11．2亿股，持仓市值达68．01亿元。而随着股权分置改革的推进，对A股市场的投资力度也在加大中。在QFII持有的120只股票中，有11只股票被4家QFII共同持股，被3家QFII共同持股的也有11只股票。
    从持仓变化来看，QFII增持行为十分明显。期间QFII仅减持A股股票18只，其余则均有不同程度的增持，增持数量超过100万股的个股就达到14只。而国内基金持仓则相对分散。
    就基金持仓变化看，今年三季末140只股票基金持有股票276只，加权平均持股比例为69．47％，剔除新基金尚未完成建仓的因素，比上季134只股票基金67．9％的仓位略有上升。可见今年以来连续三个季度的基金持股比例保持稳定，甚至逐步上升，从第一季度的66．51％到第二季度的67．9％，再到第三季度的69．47％。
    重仓股：投资理念大不同
    从两者重仓股的情况看，基金的裹足不前与QFII的坚决加仓形成了鲜明的对比。
    2005年三季度QFII增仓幅度超过100％的8只股票中（与半年前持仓量相比），G宝钢、中集集团、.htmlG龙盛、海螺水泥等4只股票属于周期性股票。而这些周期性股票正是国内基金三季度极力回避的。在QFII眼中，这些才是真正有核心竞争力和垄断性的公司。
    业内人士认为，内地基金和QFII都在寻求那些增长比较清晰的公司，他们的价值投资理念不仅着眼成长性，还包括上市公司现有资产的价值。具体来看，基金着眼长线选股、短线操作，投资主要以营销为导向；而QFII的组合更具有长期性、进攻性、全面性、均衡性，从长期的角度出发，利用市场调整的机会或行业低谷期逢低买入，更加贴近价值投资大师格雷厄姆与巴菲特的投资风格。
    总之，股权分置改革目前正全速推进，股改提升了深沪A股的投资价值，股市前景良好。QFII积极介入A股市场所带来的投资理念、游戏规则、新业务机会等多方面的间接影响，对于构造一个成熟健康的股市而言，其影响是深远的。  
  -摘自：证券日报

fhc50

可是3月份的评析呀！！

queenie000039

原帖由 fhc50 于 2005-12-28 18:15 发表
可是3月份的评析呀！！

你也是个混混,看看清楚再说话.

queenie000039

从围城内到围城外——看“土鳖”PK“海龟”
http://stock.163.com　2005-12-28 01:25:53　来源: 证券日报(北京)　　　网友评论 0 条

□ 本报记者 赵学毅

资本市场也像围城，城内的想出去，城外的想进来。

近日，随着美国国际集团投资公司和淡马锡富敦投资有限公司两家QFII新增1．5亿美元额度获批准，QFII总投资额度目前已达56．45亿美元。在A股实际市盈率处于11倍之际，QFII大幅增仓A股，目前仓位已达到90％。年关将至，QFII的“金手指”效应得到印证，海螺水泥、G丰原、山东铝业等QFII“新宠”接连创出新高。再联想到12月7日，三大QFII集体撤离鞍钢权证，QFII整体获利达9000万元以上，不到一个月的时间就得到了18．9％的收益。不管是投资还是投机，QFII如此精准的市场判断力令投资者刮目相看。



资金规模：QFII主导力量渐显

截至目前，我国已经获得批准的QFII总共有32家，除邓普顿资产管理公司一家没有获得投资额度外，其余31家机构都已获得了投资额度，且总投资额度已经达到了56．45亿美元。其中，11月份外管局一共批准了7家QFII（包括2家新QFII机构）总计14．45亿美元的投资额度，是引入QFII以来投资额度增长最快的一个月，平均以每周2笔3．6亿美元的速度放行。

其实，QFII进入我国后，表现出异乎寻常的投资热情。早在今年4月份，26家QFII获得39亿美元投资额度，已接近QFII制度试行阶段40亿美元的上限。9月份，国务院批准将QFII试点额度由40亿美元提高到100亿美元。目前，60亿新增QFII投资额度已经用去了1／4。从最新额度排名上看，瑞士银行有限公司稳居首位，最新额度达8亿美元；花旗环球金融有限公司以5．5亿美元位居第二。

就国内证券投资基金来看，截至12月27日，基金资产总规模达5195．84亿份，基金管理公司数量达到52家，其中开放式基金份额4378．84亿份，封闭式基金份额817亿份，分别比成立时份额增加126．84亿份和123．10亿份。基金业取得了超常规的快速发展。

就基金总净值看，截至12月27日，基金总净值已达5141．05亿元，与2004年底的3246．29亿元相比，增幅达58．37％，其中开放式基金总净值5141．05亿元，封闭式基金总净值817．00亿元。

从增速方面看，2005年8月和9月共有7只基金成立，总规模达到125．6亿份，超过了前7个月成立基金的总份额。但今年1－7月新成立的基金缩水严重，总规模减少了三成。

业内人士预测，明年上半年QFII新增的60亿美元投资额度有望全部进入境内市场，QFII总额度将达到800亿元人民币，相当于偏股开放式基金的50％，其中新增部分相当于偏股开放式基金的30％。鉴于QFII新增资金接近500亿元人民币，远远大于证券投资基金150亿元－200亿元的可动用资金，因此，QFII将成为明年上半年A股市场的主导力量。持仓变化：QFII比较乐观

今年以来QFII并没有像基金那样悲观，增仓股票家数占QFII持有股票总数的比例明显增加，QFII持有的股票总数和实施新增仓的QFII家数也在增多，这说明QFII对未来的投资前景比较乐观。

从去年年报、今年第一季度季报、半年报、第三季度季报的QFII投资状况看，QFII增持和新进的股票数量一直占有较大比例。特别是第三季度新进的股票数量达到70只，是减持股票的4倍，所持股票总数接近年初时的3倍。

截至今年三季度，QFII共持有120只A股股票，持股总量为11．2亿股，持仓市值达68．01亿元。而随着股权分置改革的推进，对A股市场的投资力度也在加大中。在QFII持有的120只股票中，有11只股票被4家QFII共同持股，被3家QFII共同持股的也有11只股票。

从持仓变化来看，QFII增持行为十分明显。期间QFII仅减持A股股票18只，其余则均有不同程度的增持，增持数量超过100万股的个股就达到14只。而国内基金持仓则相对分散。

就基金持仓变化看，今年三季末140只股票基金持有股票276只，加权平均持股比例为69．47％，剔除新基金尚未完成建仓的因素，比上季134只股票基金67．9％的仓位略有上升。可见今年以来连续三个季度的基金持股比例保持稳定，甚至逐步上升，从第一季度的66．51％到第二季度的67．9％，再到第三季度的69．47％。

重仓股：投资理念大不同

从两者重仓股的情况看，基金的裹足不前与QFII的坚决加仓形成了鲜明的对比。

2005年三季度QFII增仓幅度超过100％的8只股票中（与半年前持仓量相比），G宝钢、中集集团、.htmlG龙盛、海螺水泥等4只股票属于周期性股票。而这些周期性股票正是国内基金三季度极力回避的。在QFII眼中，这些才是真正有核心竞争力和垄断性的公司。

业内人士认为，内地基金和QFII都在寻求那些增长比较清晰的公司，他们的价值投资理念不仅着眼成长性，还包括上市公司现有资产的价值。具体来看，基金着眼长线选股、短线操作，投资主要以营销为导向；而QFII的组合更具有长期性、进攻性、全面性、均衡性，从长期的角度出发，利用市场调整的机会或行业低谷期逢低买入，更加贴近价值投资大师格雷厄姆与巴菲特的投资风格。

总之，股权分置改革目前正全速推进，股改提升了深沪A股的投资价值，股市前景良好。QFII积极介入A股市场所带来的投资理念、游戏规则、新业务机会等多方面的间接影响，对于构造一个成熟健康的股市而言，其影响是深远的。

Jasmine200888

不知大家是用什么方法在做基本面分析。我基本采用buffett的模型。希望能与大家交流。
附件－：中集估值结果
附件二：中集年度表现

meng-h

招商局深圳暗战和黄
□ 本报特约记者 常欣
http://www.chinabusinesspost.net 总第644期　日期：2005-12-23

　　深圳别名鹏城，之所以叫鹏城，是因为它的形状如同一只展开双翼的大鹏。东边是李嘉诚和黄控股（００１３，HK）的盐田港，西边则是香港招商局集团旗下专事港口航运业务的招商国际（０１４４，hk）盘踞的西部港区。当下，两家在深圳激战正酣，虽然他们刚刚在上海洋山港二期码头的权益战中各有所获，把酒言欢。

　　招商局集中火力

　　东边翅膀的羽毛正越来越丰满。１１月８日，李嘉诚把７０亿元的巨额投资大礼送给了深圳，深圳也回报一份大礼，便是深圳盐田港扩建工程６５％的股权。当日，和黄旗下的和黄港口集团与深圳盐田港集团正式签约，双方将共同出资１１０亿元人民币，建设盐田集装箱码头三期扩建项目，令西边邻居不免紧张。

　　招商国际的控股母公司招商局集团以船起家，有着中国最早的船队，头上又顶着中国第一家民族工商企业的头衔，这都注定了招商局人对港口的特殊感情和历史骄傲感，如果输给和黄，从感情上过不去，更何况港口还是块肥肉。

　　在招商局集团总裁傅育宁“中国领先的公共港口营运商”的指示下，招商国际动作频频。近日，招商局国际发布公告称，以２０.６６亿港元向母公司收购位于深圳蛇口工业区多幅土地，用以扩展其港口业务。

　　据坊间消息透露，此番购得的广大地皮将用来兴建１０多个新的泊位，并用来发展与港口配套的物流园。目前招商国际在深圳盘踞的西部港区，主要由蛇口、赤湾、妈湾三大港区构成，海岸线长１１０００米，集装箱通过能力达１０８０万标箱，泊位总数２２个，在建４个。

　　紧接着，招商国际又作价２８００万美元出售与港口业务关联不大的PPG涂料（香港）有限公司３０％股权，并宣布该笔交易所获９２００万港元收益，用于投资港口及相关业务。

　　出售一个利润过亿公司的股权以投港口，可见招商国际对港口业务情有独钟。官方统计显示，今年中国港口吞吐量达到近５０亿吨，同比增幅１９.９％，集装箱吞吐量将达到７５００万标准箱，同比增幅２１.３％，两项指标连续三年位居世界第一，中国从此由港口大国变成港口强国。“蓝色经济”之风盛行。

　　今年７月，在国家发改委发布了２０１０年中国沿海港口发展规划后不久，招商局集团董事长秦晓随即表现出对港口投资的踌躇满志。

　　根据发改委的沿海港口发展计划，未来５年，国家将投资４０００亿元，重点支持长三角、珠三角及渤海湾三大区域的沿海港口建设。

　　８月１３日，招商国际正式宣布投资４５亿建设青岛前湾国际物流园项目获批，在此前，它已经顺利取得了蛇口港１００％的股权；实现投资２４亿元参与宁波大榭岛集装箱码头、投资２１亿元参与天津码头、增购漳州招商局码头股权持股已达６０％。去年年底在上海港重组过程中，招商国际通过买下新的上海国际港务（集团）股份有限公司３０％股权，成为上海港集团的第二大股东，曲线进入上海洋山深水港。这些投资收购被招商局集团董事长秦晓称为１００亿元布网计划。

　　这其中自然少不了深圳港。拥有泛珠三角９省作为腹地的深圳港今年前１１个月集装箱吞吐量达１４７８.０９万标准箱，同比增幅达１９.２１％，继续稳坐全球港口第四把交椅。

　　李嘉诚加磅

　　比起前三年连续递增３０％的速度，深圳港今年的成长似乎有些慢，不过专业人士仍然看好它的前途，理由是未来地高新技术和高附加值产业占比会增大，进出口额也会相应增大，深圳港仍大有可为。而主管港口工作的深圳市副市长张思平表态：“未来５年，深圳将继续加大港口建设力度，计划投资２９０多亿元，建设各类泊位４４个，届时年货物吞吐量可增８５００万吨，可新增９１０万标准集装箱的吞吐量。”

　　这一切让隔海相望的香港有些坐不住了，高出深圳港两倍的收费标准让货物不断流向深圳港。当了多年世界港口的老大，香港今年的表现也实在令人不满：葵青国际货柜码头及其它港口设施今年前三季的总吞吐量约有１６７２.６万个标箱，较去年同期仅升２.１％。力图亡羊补牢的香港日前开始有降价举动，不过摩根士丹利的报告仍然不客气地指出，深圳港吞吐量将在２０１０年抢去香港的第一席位。

　　这一点，李嘉诚当然会看在眼里，并早就开始了行动。他的和黄一方面收缩在香港的业务，一方面不断在内地布兵。

　　今年６月，和黄以９．２５亿美元（约７４．９亿人民币）的价格，向新加坡港务集团的控股公司Ｐｏｒｔ Ｃａｐｉｔａｌ Ｌｔｄ出售了旗下的香港国际货柜码头ＨＩＴ２０％的股权，以及和黄与中远太平洋集团合资的中远－国际货柜码头Ｃｏｓｃｏ－ＨＩＴ１０％的股权。

　　此后和黄虽然口头仍表示继续看好香港的港口发展，但实际上已经将中心转移至内地，半年内在珠三角连下三城：第一城珠海。和黄与珠海港口集团共同投资１９亿元的两个５万吨级高栏港集装箱码头开工建设并将于２００７年投产。第二城惠州。得到惠州港的原大股东惠州港务集团的１００７８万股的股权转让，从而持有惠州港３３.５９％的股权，与惠州港务集团并列为第一大股东。

　　第三城就是深圳。和黄近日掷下７０亿港元大单开发盐田港集装箱码头扩建工程。这次的扩建工程总面积１３６公顷，岸线长３２９７米，将建设６个集装箱专用泊位，首个泊位可于２００６年下半年投入使用，而全部工程预计２０１０年竣工。

　　１９９３年就染指盐田港并一举获得控股股东地位的和黄，在１２年间一口气建设并经营了盐田港集装箱码头一期、二期、三期工程，而新签下的扩建工程完工后，集装箱码头将拥有集装箱深水泊位１５个，年吞吐能力可达１２００万标箱。

　　治本之策

　　在和黄的高调攻势下，招商国际做的不仅仅是卖涂料和买地皮，它还一直在默默地做着一件更“治本”的事情，那就是争取铜鼓航道工程开工。

　　“总体上说，招商国际的竞争力目前来讲还是逊于盐田港的，其中一个很重要的原因就是招商国际所辖的西部港区的水道必经香港水域，香港水域收费高，自然条件也不是很好，不仅限制了西部港区的发展，还给招商局造成了成本中不小的一块负担。”一位接近招商国际的人士对《财经时报》说。

　　一位业内人士向《财经时报》介绍，招商国际盘踞的深圳西部港区位于珠江口伶仃洋东岸、矾石水道与暗士顿水道交汇处。长期以来，进出深圳西部港口的海轮须经香港马湾水道，由于马湾水道狭窄，水流较急，近岸有明礁、暗礁、旋涡，航道经咸汤门时需９０°急转弯，船舶操纵困难。香港特区政府为了保证通航安全，采用了强制引水限时通航及大型船舶不准夜航等一系列管制措施，使得航道通过能力极为有限，远不能满足深圳西部港区发展需要。而香港方面的收费也加重了西部港区的成本负担。

　　而早在“九五”期间就立项的铜鼓航道工程，曾因环保等问题遭到了一些地方和部门的反对，因此迟迟未能开工。不过坊间消息称，招商国际有望守得云开见月明了，铜鼓航道工程经各方努力，目前已经做好开工前的准备工作。

　　政府主导的平衡术

　　由于港口建设耗资巨大，国家无力承担，中国港口业一直呈现加速向外资开放的态势，而嗅觉灵敏的外资洞悉这一意图，开始了日趋激烈的竞争与角逐。而每一个待建、扩建的项目，就是它们的战场。

　　不过，外资也是把“双刃剑”，外资一旦成为某港控股股东，为了争取邻港分流的货源，可能会在邻港投资；同时，地区港口群落的垄断会造成服务价格的提高，使一些班轮公司或货主望而却步。正是出于这方面的考虑，中国政府在资本金充足的条件下，更热衷于让各方形成抗衡态势，以期更有利于竞争。

　　在珠三角港口群，和黄虽是最早进驻的外资，但深圳仍将另一重要港口——投资达１５０亿元人民币的大铲湾给了香港九龙仓，而被视与位于西部港区招商局国际形成三足鼎立之势。

　　规划中的深圳大铲湾港区集装箱码头共有２０个，分４期建设，预计２００７年底建成营业。所有２０个泊位建成后，预计将可新增集装箱吞吐能力７００万标箱，最终设计能力将达１０００万标箱，接近深圳港现有的吞吐能力。

meng-h

垄断者的“忏悔”
□ 刘洋
http://www.chinabusinesspost.net 总第644期　日期：2005-12-23

　　有人将广源传媒比作成“既得利益者”和“垄断者”，王超对此并没有过多地去辩驳。这位喜欢在冷不丁中开个玩笑的年轻CEO，似乎要比其他行业中的垄断者思考的深刻一些。很随意的聊天中，王超玩弄着手中的电话——这是整个采访过程中最能体现出他真实年龄的暗示，他谈起了“９１１事件”后的美国航空业。

　　“９１１事件”是对美国航空业的一次致命打击，它如同噩梦一般，使得越来越多的美国人开始回避搭乘飞机。美联航空公司、美国西北航空公司等航空公司彼此视若仇敌，互相争夺客户资源，但最终都难以脱离亏损境地。而美国航空公司中最不起眼的西南航空公司却始终得以盈利。

　　王超将美国西南航空公司的成功归结为正确的“敌人观”。西南航空从未将美联航空公司以及美国西北航空公司当作真正的敌人，而是将视线浮出整个航空业，盯在美国人中长途自驾车的传统上。它们用价格优势让越来越多的美国人放弃四五百公里距离左右的自驾车传统，转而选择西南航空的服务上去。这种高瞻远瞩式的 “敌人观”最终让西南航空成功地渡过“９１１事件”后的难关。

　　“行业中出现竞争对手是市场化的必然结果，”对同行是冤家的说法，王超似乎有些不以为然，“真正的威胁来自整个行业以外，做不好的话这一个行业都有可能消失掉。”

　　在围棋黑白世界的搏杀中，力争每一个小理小节的棋手即使暂时赢了一目半子，但却难以保持长久的优势。作为一名业余的棋手，王超就是如此，他习惯把事情想得很远。这就如他所言的“远观山有色”，视线放得太近，便很容易葬送掉全局。

queenie000039

看了新浪论坛大国手的演讲,想象一下大国手的样子,应该是一个眉目慈祥的老太太的满脸皱纹的样貌...因为它太操心啦.它罕见的罗琐及循循诱导,而且是一个一肚子坏水的丑八怪..简称恐龙...因为他的行为根本不象是个正常人所为.天天的造谣污蔑.少见...
曾几何时,此人还在新浪论坛问我要中金的最新报告,当时他说中金的报告非常之好,分析的到位.哈...而现在居然倒打一杷.实在可笑.

alpheus

原帖由 queenie000039 于 2005-12-29 08:49 发表
看了新浪论坛大国手的演讲,想象一下大国手的样子,应该是一个眉目慈祥的老太太的满脸皱纹的样貌...因为它太操心啦.它罕见的罗琐及循循诱导,而且是一个一肚子坏水的丑八怪..简称恐龙...因为他的行为根本不象是个正常 ...

在我看来，他应该是《功夫》中的小龙女在院子里骂街的形象。本来对他很敬重，没想到好好的人怎么会变成这样。人能变成这样，说明他的顺路快走到头了，恐怕未来的十年他会把这十年赚的钱又扔回去。

queenie000039

原帖由 alpheus 于 2005-12-29 10:58 发表

在我看来，他应该是《功夫》中的小龙女在院子里骂街的形象。本来对他很敬重，没想到好好的人怎么会变成这样。人能变成这样，说明他的顺路快走到头了，恐怕未来的十年他会把这十年赚的钱又扔回去。

是的,我原来挺尊重他的.现在,真不知怎么说好?好端端的人何必如此疯狂.看来股市的确需要修身养性.千万别走火入魔啦.

Jasmine200888