中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

xmzlh

Originally posted by oldfats at 2005-8-5 14:37
今天中集走势太有意思了，关门打狗！

这话怎么讲？逼出没耐心的筹码？

中集集团３９

大家好啊，听朋友说这有个中集的专板，我特地来看看．郁闷啊，大盘涨了这么多，他却这么不争气．

goodluck333888

Originally posted by zhang817 at 2005-8-5 14:53


我刚才是理解错了，但我还是不明白为什么大股东要收购。中集长期净资产收益率为20%，现价介入的收益率低于10%，贷款成本不会低于5%，收益率仅为5%，也太低了，他们怎么会干呢？
只有我们这种散户，资金成本在 ...

中集两大股东的回答：
我们用的是自有资金收购。如果增持的数量大，我们可以考虑发行股票或债券融资。但我们估计数量可能不大。

goodluck333888

Originally posted by goodluck333888 at 2005-8-5 11:48
中集两大股东以方案公布上一天的A股收盘价无条件无数量限制收购A股流通股，收购的流通股两大股东平分持有。此收购价每4个月上调10%（即一年上调30%），持续3年。而B股的对价是：一年后可以转成A股。

中集两大股东对本次支付对价的说明：
1.鉴于我们看好中集的未来发展，这几年我们持有中集的收益不错，为了股东利益的最大化，我们希望增持中集。
2.由于招商局货柜工业有限公司的股份已在B股市场上流通，本来不用对其他流通股东支付对价，这次联合支付对价是本着做负责任的大股东和对中集的未来的看好。
3.不要小看收购价每4个月上调10%， 3年后就是现价的90%，希望各位中集股东理性对待和支持。
4.此方案还需各自股东大会通过和中集股东大会的分类表决通过以及有关部门通过才能有效，希望大家注意投资风险。






（当然这不是真正的公告）

[ Last edited by goodluck333888 on 2005-8-5 at 16:29 ]

oldfats

Originally posted by goodluck333888 at 2005-8-5 16:26

中集两大股东对本次支付对价的说明：
1.鉴于我们看好中集的未来发展，这几年我们持有中集的收益不错，为了股东利益的最大化，我们希望增持中集。
2.由于招商局货柜工业有限公司的股份已在B股市场上流通，本来 ...

实际上，现在招商货柜就是第一大股东，中远是第二大股东。

goodluck333888

2005.03.31                       2004.12.31  变化
1.COSCO Container Industries Lim
　 ited(中远集装箱工业有限公司)　 163701456 16.2300　　 境外法人股　
2.招商局货柜工业有限公司　　　　  163701456 16.2300　　 流通B股　   16370 1456
3.FAIR OAKS DEVELOPMENT LIMITED　  65541065　6.5000　　 流通B股　　　6277 2778  +276 8287
  (招商局国际的全资附属公司)
4.PROFIT CROWN ASSETS LIMITED　　  36378101　3.6100　　 流通B股   　 3637 8101
5.中国银行－海富通收益增长证券投
　 资基金　　　　　　　　　　　　　12500000　1.2400　　 流通A股　　　 788 6489
6.GT PRC FUND(景順中國基金)　      12422602　1.2300　　 流通B股　　  1242 2602　
7.NIKKOCITI TB S/A RE:JF CHINA M
  OTHER FD (716000) 　　　　　　　 10495949　1.0400　　 流通B股　　　1049 5949
8.LONG HONOUR INVESTMENTS LIMITED
  (中国远洋运输的全资附属公司)　    9591707　0.9500　　 流通B股　　 　959 1707
9.中国工商银行－南方稳健成长证券
　 投资基金　　　　　　　　　　　　 9020543　0.8900　　 流通A股　　　 825 9751
10.JPMBLSA RE FTIF TEMPLETON CHIN
　 A FUND GTI 5497(JP摩根)　    　　8625871　0.8600　　 流通B股　　　 922 1971  -59 6100
11.FF GREATER CHINA FD GT1 24037　　7499976　0.7400　　 流通B股　　　 800 0040  -50 0064
12.TEMPLETON DRAGON FUND INC.　　　 7253786　0.7200　　 流通B股　　　 777 3186  -51 9400
13.久嘉证券投资基金　　　　　　　　 6860000　0.6800　　 流通A股　　　 665 8159
14.TOYO SECURITIES ASIA LIMITED-A
　 /C CLIENT　　　　　　　　　　　　6580486　0.6500　　 流通B股　　　
15.深圳市国信证券网络有限公司　　　 5600000　0.5600　　 流通A股　　　
16.中国工商银行－天元证券投资基金　 5028685　0.5000　　 流通A股　　　
17.银河－渣打－CITIGROUP GLOBAL M
　 ARKETS LIMITED　　　　　　　　　 4772168　0.4700　　 流通A股　　　
18.全国社保基金一零一组合　　　　　 4719340　0.4700　　 流通A股　　　
19.交通银行－海富通精选证券投资基
　 金　　　　　　　　　　　　　　　 4500044　0.4500　　 流通A股　　　
20.天华证券投资基金　　　　　　　　 4431460　0.4400　　 流通A股　　　
21.云南国际信托投资有限公司　　　　 4247833　0.4200　　 流通A股　　　
───────────────────────────────────

　 股东总户数　　　　　　　　　　　　　　　　　44296                   40947
              A股                              34281                  
              B股                              10015

股东说明：前十名股东之中：第一位与第八位之间存在关联关系及一致行动人关系：Long Honour Investments Limited是中国远洋运输(集团)总公司的全资附属公司；与其他股东不属于《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》规定的一致行动人。第二位与第三位之间存在关联关系及一致行动人关系：招商局货柜工业有限公司和Fair Oaks Development Limited都是招商局国际有限公司的全资附属公司；与其他股东不属于《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》规定的一致行动人。未知其他流通股股东之间是否存在关联关系，也未知其是否属于《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》规定的一致行动人。

[ Last edited by goodluck333888 on 2005-8-5 at 16:58 ]

SHENsun7933

Originally posted by goodluck333888 at 2005-8-5 16:26

中集两大股东对本次支付对价的说明：
1.鉴于我们看好中集的未来发展，这几年我们持有中集的收益不错，为了股东利益的最大化，我们希望增持中集。
2.由于招商局货柜工业有限公司的股份已在B股市场上流通，本来 ...

这个是你制作的方案么？公司刚才告诉我没有方案，不过还可以，大家都提出来

hansonli

Originally posted by goodluck333888 at 2005-8-5 11:48
中集两大股东以方案公布上一天的A股收盘价无条件无数量限制收购A股流通股，收购的流通股两大股东平分持有。此收购价每4个月上调10%（即一年上调30%），持续3年。而B股的对价是：一年后可以转成A股。






...

B股为什么要转为A股? B股不用交红利税, 难道不是比A股投资价值更高? B股比A股价低是正常的吗? 想一想.

goodluck333888

Originally posted by hansonli at 2005-8-5 17:23


B股为什么要转为A股? B股不用交红利税, 难道不是比A股投资价值更高? B股比A股价低是正常的吗? 想一想.

现在上面很想取消B股市场，但又希望不会引起市场的大幅波动，那会不会借这次解决股权分置一起取消呢？会有一个过渡期吧，一年还是多长时间呢？有很多未知数。有传言说：第二批股权分置试点解决后可能有结果。

[ Last edited by goodluck333888 on 2005-8-5 at 17:52 ]

乡村宝马

:*29*:

天涯浪子7311

Originally posted by goodluck333888 at 2005-8-5 16:26

中集两大股东对本次支付对价的说明：
1.鉴于我们看好中集的未来发展，这几年我们持有中集的收益不错，为了股东利益的最大化，我们希望增持中集。
2.由于招商局货柜工业有限公司的股份已在B股市场上流通，本来 ...

如果真有这样的方案,那所有流通股东都举双手赞成!!!知道这样的后果吗?后果就是公布方案后,股票价格直接连续上涨70%以上!!!因为即使定位在目前价格的1.7倍,还是有无数债券基金会无条件买入,三年收益20%仍然远高于金边债券!!!
今天的东方明珠,股改10送4股后,今天当天添权20%以上!!!这就是股改的魅力.我原来就说过因为中集的非流通股比例太少,缺乏补偿预期是导致其股票价格前期下跌的主要因数之一(很多蓝筹股10送2以上,这些是意外的收获,而39缺乏补偿基础)当时很多人反驳我说送股是数字游戏,而片面强调看公司基本面.最终的事实表明,在基本面不变的前提下,送股是实实在在的补偿收益.好在农产品的新方案为中集这样的公司重新创造了补偿预期概念,而且做的好的话,能达到与送股方案媲美的双赢效果.
     高度同意上述方案!!!:*22*::*22*::*22*::*22*:

乡村宝马

行业研究Page 1
行业动态跟踪报告
制造行业

投资评级：中性

机械行业

2005 年8 月5 日

本报告的独到之处


我们预计下半年机械行业将继续处于下降通道之中，全年增速约为25% ，同比

下降7 个百分点。部分景气处于高位的子行业如集装箱、轴承、阀门、电机、通

用仪器仪表等将面临高位回落风险；而前期回落较大的子行业如工程机械则有望

逐步趋稳；造船、铁路运输设备制造业则有望继续保持复苏态势。预计下半年随

着钢价的回落，行业毛利率有望企稳或小幅回升。

..行业“中性”评级，关注优势企业和投资回报率

我们给予行业“中性”投资评级。其中出现明显复苏迹象的铁路运输设备、造船

业给予“谨慎推荐”的评级，而对专用仪器仪表、电子测量、计量器具等则给予

“回避”的评级。在进行公司投资策略时，我们认为重点关注优势企业，而且认

为投资回报比增长更为重要。综合考虑，我们维持沪东重机推荐评级；维持安徽

合力、石油济柴、三一重工的谨慎推荐评级；维持中集集团、振华港机、中联重

科、桂柳工的中性评级。

表4：重点公司投资业绩预测和评级

公司代码公司名称投资评级股价04EPS 05EPS 04PE 05PE

600150 沪东重机推荐9.95 0.328 0.6 30.34 16.58
600761 安徽合力谨慎推荐5.59 0.4 0.48 13.98 11.65
000617 石油济柴谨慎推荐11.5 0.61 0.75 18.85 15.33
600031 三一重工谨慎推荐7.65 0.68 0.75 11.25 10.20
000039 中集集团中性10.09 1.18 1.7 8.55 5.94
600320 振华港机中性6.76 0.296 0.63 22.84 10.73
000157 中联重科中性6.11 0.76 0.66 8.04 9.26
000528 桂柳工中性3.53 0.52 0.4 6.79 8.83


而从投资回报看，市场给予振华港机、沪东重机和石油济柴三家公司的投资回
报率以溢价，给中集、中联等5 家公司的投资回报率以折价。从实际情况看，振华
港机近几年ROIC 不仅小于WACC （约11%），而且小于市场合理回报率（约8%），
另外公司未来并没有更好的产品或投资项目值得期待，因此我们认为市场给予其溢
价存在一定的不合理性，股价有高估之嫌。

重点公司点评和投资评级

沪东重机
目前市场给予沪东重机（600150 ）较高的溢价。我们认为这种溢价是合理的，
主要原因在于受产品价格上涨、毛利率提高和07 后的产能扩张的影响，公司未来
几年业绩将保持快速增长；另外，我国造船行业也出现了明显的复苏迹象，根据我

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧


Page 9

们的绝对估值计算，股价依然偏低，因此我们维持推荐的投资评级。

石油济柴

目前市场也给予公司较高的溢价，主要体现在对公司新产品---气体机市场的良
好期望。我们认为在电力紧张、石油价格大幅上涨和环保压力增大的背景下，气体
机市场面临爆发性的增长机遇，而公司的技术优势和在油田市场的垄断优势也可保
证公司在该领域占据有利地位。因此我们维持谨慎推荐的评级。

三一重工等

去年底我们给予工程机械回避的投资评级，从上半年行业运行状况看，行业走
势符合我们的预期，其最低谷已经在上半年来临（出现负增长）。由于基数较小的
原因，我们预计下半年全行业有望小幅回升，全年增速在10%左右，因此我们提高
行业评级至中性。其中的重点企业中联重科（000157）、桂柳工（000528），我们认
为目前市场反映了其今年业绩下滑的预期，目前股价较为合理，我们维持中性投资
评级，投资机会可能将出现在年底或06 年初；而三一重工（600031）、安徽合力
（600761）两公司05 年业绩仍能保持增长，与市场的预期有所相反，因此我们认

为股价略微偏低，维持前期谨慎推荐评级。

中集集团

人民币升值和周期见顶的预期是前期公司股价大幅下跌的主要原因，公司5 月
份订单量下降也验证了我们对公司下半年业绩可能下滑的担扰。我们认为集装箱采
购商对航运市场的担心导致其采购新箱变得更加谨慎，集装箱运价的下调也将导致
集装箱采购价格和租箱价格面临较大的下调压力，而钢材价格的下跌也为采购商要
求箱价下调提供了依据。为应对挑战，保持公司在该领域的市场优势地位，我们预
计公司可能会在今年下半年或明年下调集装箱售价。即使集装箱销量保持平稳，但
由于箱价的下降，公司未来一段时间内业绩将面临下降的压力。

另外，半挂车业务也面临国内需求不旺的压力，短期内难以提升公司业绩。在
人民币汇率调整和继续升值预期的背景下，我们认为公司的业绩顶峰已经过去，根
据我们的估值计算，我们认为目前股价基本合理，因此我们给予其中性评级。

振华港机

人民币升值的预期也是前期公司股价大幅下跌的主要原因。与中集集团不同的
是，由于景气滞后于航运业和集装箱制造业，我们预计公司06 年业绩仍能保持增
长。我们认为目前市场给予其一定的溢价已经反映了这种增长预期。由于行业特性，
公司一直就存在现金流较差、存货和应收帐款居高不下等方面的财务缺陷，其近几
年ROIC 一直处于较低水平，低于加权平均资本成本WACC，因此在估值时很难给
予其较高的溢价。根据我们的计算，公司11 倍左右的市盈率水平已经基本反映了
公司内在价值，再考虑到人民币升值可能会对公司形成的较大影响，我们给予其中
性评级。




天涯浪子7311

Originally posted by 乡村宝马 at 2005-8-5 19:43
行业研究Page 1
行业动态跟踪报告
制造行业

投资评级：中性

机械行业

2005 年8 月5 日

本报告的独到之处


我们预计下半年机械行业将继续处于下降通道之中，全年增速约为25% ，同比

下降7 个 ...

"成长性好"的600150沪东市赢率16.倍多,中集6倍,前者却是推荐,后者中性?它们的成长性差距有如此大???感觉有点一派胡言的味道.

乡村宝马

机械行业资深分析师：郭亚凌

管理工程硕士，6 年机械、交通行业研究经历，
曾参与过机械部、中国重大课题项目。
谁在抛售中集集团




　　
   
  　　上周三，走势十分稳健的中集集团（000039，前收盘28.19元）突然大跌7.56％，周四继续大跌4.35％，两天累计下跌近12％。一向被认为筹码锁定很好的中集集团在上周四的下跌中成交了2272.6万股，创出2003年12月5日以来的天量。是谁在抛售？

国信席位成交大

  　　公开信息显示，上周四中集集团的成交金额中，国信证券（机构专用席位）、国信证券深圳红岭中路营业部、上海北京东路营业部分别位列成交席位第1、第2和第4位。于是有消息称国信证券在出货，也有的称是基金久嘉在出货，因为基金在国信开立席位的只有基金久嘉，而基金久嘉重仓持有中集集团。

  　　而基金久嘉否认在抛售中集。有趣的是，国信证券的行业研究员郭亚凌在3月4日的年报业绩点评中，调高了对中集集团的投资评级至“谨慎推荐”。更有意思的是，对于郭亚凌的传闻有两个版本：一是大跌当日他正在中集调研；二是他正在外地出差。大跌后他还写了份报告，称中集集团股价下跌是市场行为，和公司基本面无关，仍维持“谨慎增持”的评级。

  　　看来，谁在抛售仍是一个谜。

机构在波段操作？

  　　有市场人士表示，在没有证据证明中集集团的业绩有问题之前，不能武断地得出结论。即使有人在抛售，也并不能证明公司就有问题，因为不能排除有机构利用传言做高抛低吸的波段操作。

    也有分析人士认为，此次中集集团的暴跌，不排除是游资与基金在博弈。如去年11月中集集团大跌时，市场也有类似的传言，但事后证明大跌正好砸出了一个中期低点。

    然而，不管怎么说，投资者对中集集团这样的高价股保持一分警惕是有必要的，毕竟，高位放量不是好事。

oldfats

Originally posted by 天涯浪子7311 at 2005-8-5 19:55

"成长性好"的600150沪东市赢率16.倍多,中集6倍,前者却是推荐,后者中性?它们的成长性差距有如此大???感觉有点一派胡言的味道.

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天涯浪子7311

Originally posted by 乡村宝马 at 2005-8-5 20:12
机械行业资深分析师：郭亚凌

管理工程硕士，6 年机械、交通行业研究经历，
曾参与过机械部、中国重大课题项目。
谁在抛售[url=www.macd.cn/result.php?sn=中集集团]中集集团[/ur ...

几个月前的股评还发呀.失去时效性了

股市潜规则

Originally posted by 天涯浪子7311 at 2005-8-5 20:04

"成长性好"的600150沪东市赢率16.倍多,中集6倍,前者却是推荐,后者中性?它们的成长性差距有如此大???感觉有点一派胡言的味道.

全面正确认识当前中国经济形势  
(2005-08-05 18:41:00)

    新华社电 今年以来，各地各部门认真贯彻加强和改善宏观调控的各项政策措施，中国经济运行继续朝着宏观调控的预期方向发展，总体上保持了良好的发展势头。国家发展和改革委员会有关负责人表示，下半年，中国经济平稳较快发展的基本面不会改变，但必须看到经济运行中还存在一些需要高度关注的情况和问题，特别是在总量调控取得积极成效的情况下，一些结构性问题日益显露。  

    上半年中国国内生产总值同比增长９.５％。经济运行质量和效益进一步提高，规模以上工业企业利润增幅达到１９.１％。投资过快增长势头继续得到抑制，全社会固定资产投资增幅回落３.２个百分点。消费需求增长加快，社会消费品零售总额增速加快１.８个百分点。外贸进口和出口双双超过３０００亿美元。价格涨幅趋缓，居民消费价格总水平上涨２.３％，涨幅回落１.３个百分点。随着供给能力的提高和不合理需求得到有效控制，煤电油运紧张状况比去年有所缓解。

    广大人民群众从改革发展中得到更多实惠。上半年城镇居民人均可支配收入同比实际增长９.５％，农民人均现金收入实际增长１２.５％，增速分别加快０.８个和１.６个百分点。就业再就业工作继续加强。上半年，城镇新增就业５９５万人，完成全年目标的６６％；下岗失业人员再就业２５８万人。劳动者权益得到更好保护，各地陆续提高最低工资标准，有近２２００万城市居民和５００多万农村居民得到最低生活保障救助。

    协调发展出现积极态势。今年各级政府对社会事业领域特别是农村卫生、教育等方面的投入进一步增加。疾病预防控制体系和突发公共卫生事件医疗救治体系建设进展顺利。中央免费教科书资助的贫困学生扩大到３０００万人。西部大开发和东北地区等老工业基地调整改造取得新进展，中部各省也发挥自身优势加快发展，一些资源加工和制造产业向中西部地区加快转移。全社会更加重视土地、淡水、能源、资源等的节约使用和集约利用，循环经济发展在一些地方和企业取得初步成效。

    国务院对今年体制改革工作进行了全面部署，一些多年酝酿的重点领域改革取得进展。

   国有企业股份制和国有资产管理体制改革继续推进，铁路和邮政体制改革开始启动。针对农村税费改革中出现的新矛盾和新问题，开展了以乡镇机构、农村义务教育和县乡财政体制为主要内容的农村综合改革试点工作。出台鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的意见和配套措施，铁路建设和运输等领域向非公资本开放。国有商业银行股份制改造、股权分置试点等改革取得新突破，汇率形成机制改革迈出重要步伐，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。进一步理顺资源价格，启动煤电价格联动机制，水价改革顺利推进。

    在宏观调控引导和市场机制调节的共同作用下，工业结构加快调整，钢铁、有色等产业集中度提高，落后生产能力淘汰步伐加快，高耗能产业过快增长的势头得到遏制。投资结构进一步调整，农林牧渔、运输等行业投资增幅扩大。特别是针对房地产领域存在的突出问题，国家加强市场引导和调控，使群众反映强烈的一些地方房价过快上涨的势头得到初步遏制，上半年全国商品房平均销售价格涨幅比一季度回落２.４个百分点。

    各项支农惠农政策出台早、力度大、落实好，全年可减轻农民农业税负担２１０亿元，有效地调动了农民种粮积极性。夏粮种植面积扭转了连续７年下降的局面，产量比大丰收的去年又增加５１２万吨，早稻可望再获好收成。种植业品种和区域布局进一步优化。

    上半年，中国经济和社会发展取得显著成绩。实践证明，中央关于经济工作的方针政策是正确的，措施是必要、及时的。这不仅有利于全面完成“十五”计划，而且为“十一五”期间的发展创造了良好条件。成绩来之不易，需要倍加珍惜。

    形势越好，越要保持清醒的头脑。必须看到当前经济运行中还存在一些需要高度关注的情况和问题，特别是在总量调控取得积极成效的情况下，一些结构性问题日益显露。

    这些问题主要包括：粮食价格趋降、农资价格上涨和自然灾害偏重，给农业生产和农民增收带来不利影响；投资规模依然偏大，４、５、６月份投资增幅逐月攀升；投资结构仍不合理，一些领域又出现了新的无序建设；房地产市场秩序混乱的问题还没有解决；贸易不平衡和贸易摩擦问题比较突出；工业企业利润增幅回落，企业效益出现明显分化；煤电油运总体形势仍然偏紧。

    这些问题产生的原因，一方面是受国内外经济和市场环境变化等因素影响，但更重要的是由于制约中国经济持续协调发展的一些深层次矛盾和问题还没有得到有效解决。农业综合生产能力低、基础脆弱的状况尚未改变。现行的财税、金融、投资、土地管理制度还不完善，科学的发展观和正确的政绩观在一些地方没有得到很好落实，盲目投资和粗放增长的体制性因素还没有消除。许多企业缺乏自主创新能力，低端产品比重较大，难以适应成本上升和市场需求变化。

    下半年，中国经济平稳较快发展的基本面不会改变，经济发展总体上仍处于较快增长期。只要坚持贯彻中央确定的各项方针政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续严把土地、信贷两个闸门，投资需求过快增长等不健康、不稳定因素也不会出现大的反弹，国民经济能够保持平稳较快增长的良好势头。关键是必须抓住时机，切实加大改革力度，加快推进结构调整，着力转变增长方式，更好地坚持区别对待、有保有压，促进协调发展，努力实现全年经济和社会发展预期目标，为“十一五”规划开好局、起好步奠定坚实的基础。（中证网）

zcywyy

乡村宝马
和那个什么88是一个人吧。

zcywyy

Originally posted by zcywyy at 2005-8-6 10:37
乡村宝马
和那个什么88是一个人吧。

:*25*::*25*:

ali2003

Originally posted by 天涯浪子7311 at 2005-8-5 19:34

如果真有这样的方案,那所有流通股东都举双手赞成!!!知道这样的后果吗?后果就是公布方案后,股票价格直接连续上涨70%以上!!!因为即使定位在目前价格的1.7倍,还是有无数债券基金会无条件买入,三年收益20%仍然远高于 ...

三年收益20%,应该是直接上涨58%,用意你的观点.但这么早抛出这样的消息,即使真有这样的方案,最后也会没有.过早出的消息会让大股东的压力增加过大而放弃,所以面对这样的消息,我认为假的可能大些.