2005年1月10日周一看盘说股《茶馆〉，欢迎大家参加

雅铭

　　九成投资者计划告别股市
　　２００４年是让人悲伤绝望的一年。这一年，中国经济实现了９％的超高速增长，Ａ股股价却平均下跌了２２．５％。在参加调查的５６９７人当中，超过九成的投资者亏损，只有不到５％的股民实现了盈利。
　　在大多数投资者眼中，２００５年仍然让人无法期待，近６０％的投资者认为将再创新低（这一预言竞在新年的第一个交易日即告实现）。股市的连绵下跌显然已使投资者感到绝望，６２．１５％的股民认为自己能在２００５年实现盈利的概率不到１０％，８９．５５％的投资者决定在２００５年告别股市。
　　有信息披露，截止２００４年底，深市机构开户总数下降了６．８６％，开户数净减少说明确有机构在２００４年已经离开股市。
　　股市虽低迷至斯，大型国企却正大军压境。根据已公开的资料，有可能在２００５年上市的大盘股包括建设银行、中国银行、交通银行、中石油、华电国际、中煤集团、上海银行等，而计划实行整体上市或类似整体上市的还有宝钢、鞍钢、上汽集团等超级大盘股。１１００亿新股发行（国务院发展研究中心金融研究所预测），中国股市不能承受之重。８５．３３％的投资者认为，中国股市因股权分置问题尚未解决而不具备接纳大盘股上市的条件；只有４．２５％的投资者认为，留住大盘股中国股市才有希望。

雅铭

　　当然，政策建议的分歧并不能掩盖投资者的共同心声：近八成的投资者认为，任由股市下跌并不是解决中国股市系统性风险的根本之法。
　　７５％的投资者认为亏损是监管失误所致
　　如果自２００１年算起，只有３．６７％的投资者在这几年保持盈利。相比之下，４８．６８％的股民亏损超过五成。
　　中国股民的普亏状态能够简单地以“七赔二平一赚”的股市普遍规律来加以解释吗？与海外股市不同的是，伴随着中国股市的巨幅下跌，中国经济却连续十数年保持７％以上的高速增长。有４６０００多人参加投资亏损原因大检讨的结果令人深思。大多数投资者认为，那些曾经或者正在造成股市动荡的事件，如券商基金黑幕、恶庄联手操纵、咨询机构制假“贩”假均不是造成股民亏损的直接原因。有１１．１２％的人“谦虚”地将亏损归罪于自己操作失误，高达７５％的投资者认为是监管失误所致。
　　９８．１１％的投资者认为现行制度不能保护投资者利益
　　已经过去的一年是言必称“国九条”的一年。但市场不同利益群体眼中的“国九条”显然不是一个版本；中小企业看到了二板，券商看到了融资，中小投资者看到的是利益保护。所以在“监管方式”的调查中，投资者齐声呼吁“保护投资者利益”：９８．１１％的人认为现行制度未能保护投资者利益，６９．８％的人认为证监会的主要职能应该是致力于建立“三公”市场环境，保护中小投资者合法权益。（明君）

tangren

证券监管会议：解决股权分置短期内不会启动  
2005年01月10日 08:01:00 中财网


　　范福春提出，化解历史积累风险的同时要努力避免再积聚新的风险
　　全国证券期货监管工作会议1月7日下午在京落下帷幕。中国证监会主席尚福林6日表示，当前资本市场改革和发展正处于一个关键时期，影响市场发展的诸多因素正在发生积极变化。新的一年，证监会将以加强市场基础性制度建设为主线，逐步解决市场存在的深层次问题和结构性矛盾。
　　股权分置一直是市场人士关注的焦点问题，监管层在证券期货监管工作会议提出，解决股权分置不会在短期内启动。在上周五的讨论会上，与会人士一致认为，解决股权分置的结果要么是大利好要么是大利空，没有“中间路线”可以走。而关于如何处理股权分置，仍没有取得一致意见。
　　全国人大财经委副主任委员周正庆对记者说：“70%的股份不能上市流通既不符合资本市场的发展规律，不利于市场的长期稳定发展，也不利于国有资本通过资本市场实施战略重组。因此，应当积极稳妥地解决好股权分置问题。但是鉴于解决这个问题的复杂性，目前还不能提出时间表。”
　　在新股发行制度建设方面，监管层透露，2005年将进一步推动发行方式改革，探索包括资金申购、向合格机构投资者定向配售等多种发行方式，做好修订完善首次公开发行股票规则体系等工作，从根本上完善发行制度。
　　在拓展合规资金进入股市的渠道方面，监管层表示，2005年一方面尽快为保险资金、社保基金、企业年金以及QFII等长期资金投资股市创造有利条件。另一方面，也要积极推进商业银行、保险资产管理公司设立基金管理公司，并着手研究推出基金管理公司开展受托证券投资资产管理业务的可行性。
　　在讨论中，针对屡屡出现的上市公司违规行为，监管层表示，2005年将与高法等方面协调，争取就当前需要解决的一些重要法律问题，出台配套的法律规定和司法解释。
　　中国证监会副主席范福春在1月7日下午总结时强调：“对市场的违法违规行为，要做到及时发现、及时制止、及时查处，把风险消灭在萌芽状态，尽最大努力保护投资者的合法权益，在化解历史积累风险的同时，要努力避免再积聚新的风险。”（闫宏飞）
　 每日经济新闻

烟雨红尘

新的一天，就是嶄新的一頁。

隨著輕聲的回復，帶去新年的祝福，

好運2005。學習快樂。

木一

深圳本地股仍有上冲惯性
深达声开盘后涨停，振业、华新以及亿安科技等个股仍保持较大涨幅，深圳本地股上冲惯性仍存。

木一

弱势不改
沪深两市股指依然是弱势格局，成交量仍处于地量状态；个股上到此时两市各有一只股票涨停，亚星客车、深声达。

雅铭

新年的第一个交易日,沪深股市长阴破位，
市场也终于跌破了1259点，
市场也创下近期6年的新低。
主要的做空力量来自于蓝筹板块，
几乎每天都有基金重仓的股票领跌大盘,煤炭股、有色金属股、银行股、电力股、钢铁股等几乎无一幸免。
这种做空能量很大程度上来自于，
蓝筹股面临“流动性折价”风险。
基金在2003年取得辉煌的投资业绩，
与其倡导的“价值投资”直接相关。
但实质上，
是基金从原先的分散投资，
转变为集中持股的必然结果。
如此规模的资金，
持股向价值股票“集中”转移，
必然导致在某些板块、个股上，
出现资金和筹码的失衡，
其结果就是这些股票持续上涨，
直到基金把资金都变成股票。
集中最终要走向分散，
但是前期公募资金的单极发展以及其他交易对手急剧的萎缩，
导致市场难以为基金的减仓行为提供足够对手交易，
从而导致相关个股出现反向的大幅波动。

雅铭

从纯技术上来分析，
目前市场的破位既可以理解成为对于1259-1496点这个小箱体的破位，
也可以理解成为对于近3年的1300-1700点破位。
那么两个箱体所指向的下跌空间都将达到1100或者900点的附近。
我们认为在市场大幅下跌了近400点后，
简单运用这种箱体分析方法有失偏颇。
目前的市场运行情况与2001年的情况有一定相似，
也是岁未年初的交界之际，
当时的市场在跌破了1500-1700的箱体之后，
也出现了一个加速下跌的过程。
我们认为市场目前已经具备底部形成各方面条件，
唯一缺乏是一个上涨的契机以及成交量的持续放大。
从短线来看，市场已经连续下跌达到七周，
基本达到市场历次周线下跌的极限位置，
市场随时会引发反弹行情。

雅铭

　　从股指表现来看，上周市场以跳水方式向下跳空后，在日K线、周K线上均留下一个小跳空缺口，与此同时，多空对股指主导权的争夺有所显现，但显然空方继续控制局面。目前，我们坚持认为当前的股指在筑底途中已经运行于低位区域，这一基本判断没有改变。故我们认为，从技术形态来看，上周的跳空缺口从中线运行角观察，已不可能是一个下跌的中继缺口，而很可能就是一个竭尽缺口，股指向下的空间不会很大；但是，由于基金对市场的判断依旧谨慎，故本周预计多空双方仍将以争夺市场的主导权为主。目前在操作上建议继续在观望中等待买入信号的最终到来，同时注意上周有所表现的旅游、消费、信息以及本地股的进一步动向。

雅铭

相对于弱势难堪的大盘而言，本周的个股却颇具看点，甚至有部分个股如林海、上海新梅、海鸟发展等个股却是出现了惊人的涨幅。我们认为，此举表明在大盘创新低的过程中游资还是非常的活跃，因此低价股中的机会不容忽视，相信下周盘面仍将出现低价股活跃的身影，激进的投资者应当好好把握。此外蓝筹股的分化也是本周的一大看点。我们发现，蓝筹股的步调已经不像过去那样一致，个股分化的迹象也开始明显。值得注意的是，昔日的金花已经风光不再，而新的前者也已经诞生。从走势来看，该类个股基本上都在6月份见底，而且走势明显独立与大盘，因此不排除在大盘下跌的过程中洗盘，然后在一波新的行情中崭露头角走出一波牛市行情。

飞舟

亚星客车是要带领汽车板块反弹？
没有起到作用，现在的指数还在昨天收盘点位整理，还有危险。

雅铭

雅铭

对比近期市场与2002年元旦前后的市场，可以看到其相似性简直就是完美的翻版。
　　2002的历史将重演
　　从种种现象看，无论是背景还是市场本身，近期的市场都是在重复2002年初的历史。既然如此，我们就可以得出几个有相当参考意义的结论：

雅铭

　　1、市场已经进入最后的杀跌过程。事实上，1300点一直是多方最后也是非常重要的防线，当1300点以及1259点被有效击穿后，市场很多投资者已经进入极其失望的境地中，市场出现恐慌性下跌也就是正常的反应了。而市场的底部就是在恐慌中形成，这是历来的规律。从2002年元旦后情况看，大盘在2002年1月14日真正打破1500点大底后，只经过了短短10来个交易日就见底了。因此，我们预期今年市场见底的时间不会太久了。当然，最终见底前的杀跌一般都是比较凶悍的，时间虽然不长，空间不一定非常小，这一点还是值得注意。2002年1500点破位后只经过10来个交易日见底，但是最终的底部却已是1339点。
　　2、不排除形成“V”底的可能。在2002和2003年底的底部形成过程中，都有一个震荡筑底的过程。一般都是先经过2-3个月的震荡，然后创出新低并形成空头陷阱，底部也就成立，这可能与底部一直在1300点附近形成有重要关系。但是，值得注意的是2002年初的底部并没有一个明显的震荡筑底过程，是一个快跌快涨的“V”型底。考虑今年与2002年的相似性，并且1300点破位后大盘的急跌也容易引发快速的反弹，今年形成“V”型底的可能性值得重视。

雅铭

　　3、真正的底部可能在1150点一带。2002年是对1500点的破位，最后底部在1339点，下跌略超10%。今年是对1300和1259点的破位，这样看来底部可能是在1150点附近。并且考虑2245点的大顶，如果跌50%应该是1123点，同时结合目前市场状况，我们认为1150一带确实是最可能形成底部的区域。
　　总的来说，目前市场基本就是重复着2002年的历史。虽然走势疲软，绝望的气氛也开始产生，但是希望就是在绝望中产生。阴极而阳生，否极而泰来，我们认为市场走过冬天进入春天的日子已经不远了。

木一

银行在盘中展开反弹行情，浦发银行、招商银行等银行股都有所走强，受此带动两市股指也展开盘中反弹行情。

雅铭

　　根据今天早上传来的最新消息，全国证券期货监管工作会日前在京召开。中国证监会主席尚福林作了题为《认真落实科学发展观,不断推进资本市场改革开放和稳定发展》的工作报告。全国证券监管工作会透露出何种信息？大盘何去何从？我们从以下方面进行分析：
　　一、保护投资者利益
　　证监会指出，要落实好《关于加强社会公众股股东合法权益保护的若干规定》,构筑和谐的资本市场环境，对后市大盘的中长期发展较为有利。当前市场存在的一些问题,除了法律、制度、文化等方面的原因外,核心问题就是投资者合法权益没有得到很好的保护。《关于加强社会公众股股东合法权益保护的若干规定》的本质就是从法规和政策层面落实保护投资者合法权益工作。对资本市场来说,只有保护投资者合法权益工作落实了,才能建立起一个和谐的资本市场环境,"公开、公平、公正"的三公原则才能得到真正落实。证监会要求要通过这次会议把树立落实科学的发展观、正确的政绩观、增强资本市场重要性的认识,提高到一个新的水平。

雅铭

　　二、基础建设是关键
　　证监会同时指出，当前影响资本市场发展的诸多因素正在发生积极变化，因此后市大盘的中线下跌空间不会很大，投资者不宜过分悲观。证监会指出，证券期货市场的重要作用已得到社会各界的广泛认同；国民经济持续快速健康发展,为市场进一步发展奠定了扎实的基础；金融改革、投资体制改革、国有企业改革不断深入,大力发展资本市场已成为改革的客观需要；各类社会资金保值增值的需求不断扩大；中国经济在全球的地位和作用日益凸显,资本市场吸引力进一步提升。今年要以加强市场基础性制度建设为主线,围绕推进资本市场的改革和发展、加强市场监管、扩大对外开放和强化自身建设等工作重点,逐步解决市场存在的深层次问题和结构性矛盾,促进资本市场持续稳定健康发展。
　　三、底部信号未现
　　从技术面看，从12月28日以来到1月10日，宝塔线已经连续7天收阴，这在日线当中是相当少见的。这无疑意味着目前市场短期还有一定的做空动能，只有成交量骤然放大，这些动能才能释放。然而大盘的成交始终都维持在100亿元以下，短期底部的信号还没有出现。值得注意的是，本报告中的信息均来源于已公开的资料，我们对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。