2004年10月27日周三上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

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周二美国金融市场综述
2004年10月27日 - 08:22:14 HKT
Dow Jones Newswires
美国金融市场综述：美元小幅反弹，但大部分人猜测这是由於投资者对其他主要货币近期的上涨进行一些获利回吐而已，而非长期问题的终结。尾盘欧元/美元为1.2766美元，低於周一的1.2800美元；美元/日圆为106.62日圆，此前为106.71日圆，在日本政府对当前汇率水平的看法更为明朗之前，推动美元/日圆走低的意愿在消退。美元汇率受到世界大企业联合会10月份消费者信心指数的限制，世界大企业联合会10月份消费者信心指数降至92.8，预期为94；纽约商交所十二月原油期货涨63美分至每桶55.17美元，因有消息称墨西哥湾的原油供应遭遇问题。美国股市在5个交易日的下跌後回升，道琼斯指数涨1.4%至9888.48点，那斯达克综合指数涨0.8%至1928.79点，费城证交所半导体分类指数跌0.3%。已经受到美国股市走强影响的美国国债进一步受到通货膨胀保值国债(TIPS)拍卖结果令人失望的拖累，该国债的中标率仅为1.8；10年期美国国债跌6/32至102 1.32，收益率4%。Comex十二月黄金期货跌2.30美元至每盎司427.60美元，因美元反弹。（延迟一个小时发送）-0-



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即市新聞
【財華快訊】香港股份在美國最後成交價
2004/10/27 08:24
香港股份在美國的最後成交價：

港元按最新匯率 7.78 計算

公司名稱 最新價 (美元) (港元) 漲跌 漲跌幅(%)

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匯豐控股 80.96 629.96 0.43 0.534

電訊盈科 5.96 46.38 -0.18 -2.932

和記黃埔 37.4 291.01 0.46 1.245

新鴻基地產 8.95 69.64 0 0

太古公司 'A' 6.9 53.69 0.05 0.73

地鐵公司 15.47 120.37 0.22 1.443

香格里拉(亞洲) 22.75 177.02 2.981 15.079

德昌電機 9.55 74.31 -0.1 -1.036

北京燕化石油化工 19.3 150.18 0.39 2.062

上海石油化工 35.8 278.56 -0.14 -0.39

中國石油化工 38.14 296.77 -0.74 -1.903

遠東生物制藥科技 0 0.00 0 0

中國東方航空 18.23 141.85 0.03 0.165

中國電信 31.85 247.83 0.22 0.696

中國聯通 7.39 57.50 0.19 2.639

中國石油股份 53.4 415.51 0.05 0.094

SUNDAY COMM 5.55 43.19 -0.01 -0.18

中國海洋石油 53.81 418.70 1.24 2.359

華能國際 29.44 229.08 0.44 1.517

中國移動 14.5 112.83 0.11 0.764

宏利金融 44.65 347.43 0.92 2.104

中芯國際 10.55 82.09 -0.24 -2.224

亞太衛星 1.49 11.59 -0.07 -4.487

中國南方航空 17.02 132.43 0.22 1.31

天津創業環保股份 0 0.00 0 0

有線寬頻 7.27 56.57 0.119 1.664

華晨中國 21.73 169.08 1.06 5.128

亞洲衛星 19.68 153.13 -0.1 -0.506

城市電訊 3.71 28.87 -0.11 -2.88

兗州煤業 65.85 512.39 1.73 2.698

和記電訊國際 10.36 80.61 -0.44 -4.074

中國鋁業 60.63 471.77 2.92 5.06

中國人壽 25.02 194.68 0.2 0.806

TOM在線 11.6 90.26 0.4 3.571

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证监会刮起券商整顿风暴 40%券商有可能出局

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2004年10月27日 8点53分 发表评论 查看评论
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　　在某券商资产管理总部的朋友说：这次证监会是动真格的了。 最新国内·国际金融焦点和专家分析请查阅中国金融网《行长经理内参》

　　自从关于实行证券公司分类管理的办法制定以来，券业整治便被提升为证监会最重要的工作内容之一。　　 查阅最全面的金融信息和最有价值的金融资源请登陆中国金融资源总库

　　是否会淘汰40％券商

　　9月，证监会已经通知各证券公司自报家门，对经营情况作无保留汇报。“十一”长假刚过，证监会再发通知，要求各券商在10月20日之前，再次进行自查摸底，重点是对客户资产管理业务、各类债务和挪用客户证券情况核实准确，进行报告。并开出23家高危券商名单，消息称其中半数将面临破产。

　　有媒体转引权威人士的话称，将淘汰40％的券商，如此一来，那就不是ABCD四类监管所解决的问题，而是一场证券行业重组、洗牌的风暴。

　　曾经风光无限的证券公司面临生死存亡的考验。自2000年以来，中国的股市便步入了一个漫长的下跌之路，据统计，整个证券行业几年来亏2200亿元，平均每家要赔上近20亿元。

　　问题券商会如何处置

　　至于是否有40％的券商需要出局还不好说，这些都由监管层来决定。不过证券公司划分出三六九等却是个必然的趋势。

　　证券业人士预测，机制僵化及问题严重的券商将相继退出市场，优秀人才向优秀券商流动；券商进行专业化经营，有侧重投行的，有侧重自营投资的，还有侧重经济业务的。而目前正是变革期，对于问题券商的处置，现在都不明确。既然有那么多证券公司要退出市场，破产决不可能是唯一的手段。届时政策允许的话除了国内券商的整合外，也不排除有外资的介入，高盛等外资已经用实际行动证明中国证券市场对国外机构的吸引力。

　　券业到了不治不行的地步，市场因素固然起了很大作用，但真正起催化剂作用，并将风险放大到这种程度的，更多的是人为因素。

　　■人为因素一：由于没有实行分账户管理，证券公司很容易将客户保证金及国债回购资金挪为他用。其中，最大一部分是用来自己炒股票；还有一部分是用来为其他机构锁仓；更甚者，是将部分资金收入个人囊中，或者违规进行如房地产等非证券类的产业投资。资金一旦无法收回，便采取与客户延长委托代理合同期限，或将其他客户资金挪用，拆东墙补西墙。这一风险甚至被延伸到了金融系统的其它领域。新华证券出事之前，总部设在北京的一家银行一笔4000万元的国债回购资金被挪用，900多万元的现金和3000多万元的票全部灰飞烟灭。本着“管个人，不管机构”的赔付方针，这笔钱想要收回希望不大。

　　■人为因素二：由于证券公司缺乏正当而有效的融资渠道，面对资本市场大鱼吃小鱼的无奈，券商想尽办法来吸纳各路资金。其中，委托理财是最主要的手段。委托理财业务的实质就是代理客户炒股票，许诺给客户一定的保证收益，超额部分归证券公司。然而，针对这一业务的政策规定及监管办法却从来没有正式出台过。大多数券商不顾行情好坏，一味吸纳资金维持资金链，甚至不惜许以高达100％及以上的年承诺收益率。在市场连续调整的情况下，这部分资金显然是无法盈利的。目前委托理财已经基本叫停，新的集合理财业务被划入创新业务领域，想要品尝这块蛋糕，要先具备试点创新业务券商资格才行。

　　■人为因素三：中国资本市场是一种爆炸性膨胀的市场，随市场一起爆炸的参与者必然养成了一种粗放经营、大举扩张、急功近利的经营制度和方式。风险控制从未引起人们的注意。


来源：中国金融网/北京晨报　编辑：小溪

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保险资金入市红利大增？分红收益仍是个未知数

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2004年10月27日 8点49分 发表评论 查看评论
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　　《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》已于日前公布，保险机构可直接投资股票市场，这一消息刺激了销售平淡的省城分红保险市场。有读者询问，这一消息对个人来说，是否是投资分红保险的有利时机？记者就此进行了调查采访。最新国内·国际金融焦点和专家分析请查阅中国金融网《行长经理内参》

　　读者王先生说，今天他熟悉的一位保险营销员告诉他，分红保险投资的时机到了，因为国家新出台了利好政策：保险机构可直接投资股票市场，参与一级市场和二级市场交易，买卖人民币普通股票、可转换公司债券及保监会规定的其他投资品种；保险公司将选择以绩优、蓝筹、流动性强、财务状况稳健的上市公司为样本的指数作为股票投资基准，这些政策使分红保险的分红得到保障。查阅最全面的金融信息和最有价值的金融资源请登陆中国金融资源总库


　　记者了解到，前不久，各寿险公司公布2003年度分红报告，红利普遍仅有1%左右，远低于客户购买时的预期。在前两年股市较旺的时候，大多数保险公司可以很轻松地分2%到3%的红利，5%以上的较高收益也出现过。但在去年，最容易产生投资收益的基金却全面遭遇寒潮，分红险分而不“红”。

　　有关人士分析认为，新政策规定保险机构可直接投资股票市场，参与一级市场和二级市场交易，买卖人民币普通股票、可转换公司债券及保监会规定的其他投资品种，这对分红保险来说无疑是一个长期利好消息。但是，据此政策就说个人投资分红保险会有很好的投资回报，有点为时尚早。因为股票市场投资风险较高，保险公司是否有能力控制好投资风险才是关键，如果没有能力控制风险，分红更无从谈起。

　　专家提醒，保险营销人员以此新政策进行市场营销可以理解，但个人投资者必须保持清醒头脑，不能对分红保险的分红抱有过高的期望值，面对动荡的股市，保险资金能否获得最大收益是一个未知数。



来源：中国金融网/大众网--生活日报 记者 周爱宝　编辑：小溪

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保险公司已具备直接入市基础 资金最快两周后入市

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2004年10月26日 9点15分 发表评论 查看评论
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　　中国金融网报道《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》发布后，保险公司反响热烈。在接受本报记者的采访时，大家一致认为，保险资金直接入市对证券市场、保险行业、保险公司等方方面面的发展肯定是一件大好事。同时，经过较长时间的准备，目前，保险公司已经具备较为坚实的直接入市基础。 最新国内·国际金融焦点和专家分析请查阅中国金融网《行长经理内参》

     直接入市时间最快两周后 查阅最全面的金融信息和最有价值的金融资源请登陆中国金融资源总库

    各保险公司有关部门负责人在接受记者采访时表示，根据《办法》的规定，从准备相关材料，到向中国保监会提出申请，再到批复完成，估计最快需要两周左右的时间。

    新华人寿投资管理中心副总经理苏媛表示，目前，公司正在准备向保监会申请直接入市的相关材料。这项工作估计会很快完成。华泰保险投资管理中心副总经理王冠龙说，预计半个月后即可向监管部门正式提出直接入市申请。

    大众保险投资部总经理陆骥安则表示，公司最快可于半个月后正式进入股市。他说，从去年开始，大众保险即为直接入市开始准备工作。目前需要根据新出台的政策做一些细化工作。一是要根据《办法》的规定，召开董事会，由董事会作出相关决议。二是制定内部操作细则。完成两项工作大概需要一周左右的时间，加上完成审批的时间，公司的资金预计半个月后可正式进入股市。

    据了解，各保险公司入市准备工作进展不同。人保资产管理公司已经做好托管的技术准备，估计入市速度可能会更快些。

    对基金直接影响不大

    保险资金直接入市对现有基金是否会产生直接影响？对此，苏媛表示，保险资金直接入市对保险公司现在持有的基金应该不会产生太大的影响。就开放式基金而言，如果表现优秀，公司不会放弃与它们的合作关系，大量赎回的事情一般不会发生。但如果这些基金的业绩不好，即使保险资金不能直接入市，也要选择赎回。

    王冠龙则强调，华泰保险这几年权益性投资已达到一定比重，资金直接入市后，会减少基金的投资份额。但他认为，这一现象不会在一些大的保险公司出现，因为这些保险公司的权益性投资比重还不高。

    入市时机有待选择

    对入市时机的选择，被采访者均表现出保险人特有的谨慎。陆骥安表示，尽管就目前股指而言，确实是保险公司入市的较好时机，但在入市速度和资金规模的把握上，公司还需要进一步的论证。现实毕竟是利好消息不断，大盘走势疲弱。

    苏媛指出，在保监会批准公司的申请后，如何实施直接入市，目前公司尚未有时间表，要看具体的市场情况。她强调，公司会坚持价值投资理念。

    王冠龙也说，保险公司还缺乏投资股票的经验，需要通过尝试来不断完善资产配置和组合。所以，尽管目前股市点位较低，入市时机较好，但保险公司建仓的速度还需要具体考量。

    另外，还有业内人士指出，不同类型保险公司的投资策略也不尽相同。寿险公司的负债期限较长，从资产与负债相匹配的角度看，寿险公司可能更注重股票的长期投资，相反，财产险公司可能更关注短期收益。

    风险控制是关键

    在采访中，各保险公司一致表示，在保险资金直接入市的过程中，要绝对保证资金安全，加强风险控制。

    王冠龙表示，风险管理和托管等方面的规定，在先前发布的《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》和《保险资金运用风险控制指引（试行）》中就有所透露。华泰保险此前也进行过调研，但要达到《办法》的规定，还需要再做一些工作，比如确定托管银行等。同时，保险资金正式入市，还需要监管部门明确保险公司席位、账户等问题，预计有关规定会尽快出台。

    苏媛表示，保险资金直接入市，风险控制是第一位的。她说，新华人寿在这方面以前就做了许多准备，包括风险控制系统的建立健全、公司内控制度的完善、决策程序、股票池的建立、研究制度的准备以及人才的引进等。公司目前还正在开发一个电脑风险控制系统，以使资金安全得到最大限度的保证。


来源：中国金融网/证券时报 作者：顾惠忠、徐涛　编辑：海崖

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符合保险资金条件的34只股票集中在哪些行业

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2004年10月26日 16点16分 发表评论 查看评论
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　　在国际资本市场上，保险基金是最重要的机构投资者之一，与共同基金、养老基金一起构成三大机构投资主力。最新国内·国际金融焦点和专家分析请查阅中国金融网《行长经理内参》

　　按照规律，随着经济的发展，保险资金投资的证券化趋势加强。在投资多样化的总趋势下，保险公司投资于货币市场工具———包括现金、银行存款、银行票据、抵押贷款等———比例逐渐缩小，而投资于股票、债券等资本市场工具的比例则逐步增大。查阅最全面的金融信息和最有价值的金融资源请登陆中国金融资源总库


　　而在我国，对保险资金入市却有诸多限制。保险公司在股票市场的投入资金、实力仍不能与基金、券商等机构相抗衡。

　　前期出台的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》为保险资金运用的体制改革和发展指明了方向，为保险资金发挥更大的作用开辟了新的道路。而10月24日颁布施行的《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，就保险资金直接入市做出了明确的界定，使得保险资金直接入市名正言顺。

　　从发达国家证券市场来看，保险资金是推动股市长期走牛的主力军。因此，保险资金入市后的投资原则，及被选择建仓的股票范围都将受人瞩目。

　　对于国内目前的封闭式基金和开放式基金而言，虽然投资理念在其募资说明书中说法不一，但不外乎价值型投资和成长型投资。对于有些开放式基金而言，由于受赎回压力和短期业绩要求的影响，在实际操作中有时候并不遵循长期投资的理念，而是波段操作，从而对市场形成助涨杀跌的特点。对于保险公司而言，其保险资金具有长期性的特点，无需频繁公布单位净值，没有赎回的压力，有条件、有能力真正做到长期投资。

　　按照笔者的观点，根据保险机构的资金特点，保险资金投资的具体选股标准可能会从以下几个角度来进行：

　　1、财务稳健，资本结构良好。虽然暂行办法已规定保险资金可以直接入市，但由于保险资金的低风险偏好性质，在初期只可能试探性介入一些品种。而这些品种也应当是属于财务稳健型。在暂行办法中实际上几乎排除了ST等亏损品种，除了不能亏损的要求以外，财务稳健型可以表现在以下几方面：第一，负债结构良好，包括资产负债率，流动比率等长短期负债结构都比较正常。我们这里把资产负债率设定为55%以下，流动比率大于1.5倍。稳健的财务结构保证了企业经营的安全。第二、企业要有正常的现金流。现金是企业正常运转的血液。利润没有相应的现金流做匹配，是谈不上稳健的。我们这里要求经营性净现金流与净利润的比率至少要大于0.5倍以上。

　　2、股票具有一定的流动性。保险公司作为市场的长期机构投资者，应不为市场上的一些短期热点所诱惑。所挑选的股票应该是进出自如，不是大涨大跌。一些控盘庄股应不在其视线范围。同时保险资金也不是风险投资基金和创业基金，虽然不排除一些中小板公司成长性会惊人。但一些盘子小的中小板股票也不是其选择范围。我们将流动性的标准选择为流通盘大于1亿股以上，近3个月换手率达到20%以上的股票。

　　3、公司在保持一定成长性的基础上有持续的分红能力。在保险机构的有价证券投资来看，公司债券、政府债券、股票的投资比例是由大到小。债券品种能在保证本金安全的基础上有稳定的利息，这是符合保险机构的稳健投资特点。对于股票投资来讲，希望能享受分红和价差的双重收益。这就要求公司有一个长期稳定的成长性，稳定的成长性保证了本金的安全性和增值性，持续的分红保障投资机构收益的稳定性，也体现了被投资公司治理结构良好。我们要求公司近三年的销售收入每年增长率在5%以上，连续三年有分红。

　　4、低市盈率。低市盈率是价值型投资者的首选监控指标之一。保险资金的安全性对此更应有所严格要求。我们选择了动态市盈率小于30倍的股票。

　　符合以上条件的股票并不多，合计有34只，主要集中在公用事业、能源、钢铁、电力等行业。一些公司仅仅因为某些数据不符合要求而被剔除，如以上海汽车为首的好几只汽车股仅仅因为现金流这项指标不符合要求而被剔除。这个数据同样也从另外一个角度说明了保险资金不太可能在短期内大规模进入A股市场。中短线可关注成长性好、分红高、市盈率低的价值和成长复合型的股票。如上海机场、深能源、中化国际等。  


来源：中国金融网/作者：和讯 闽发证券　编辑：孙晓亮

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２８只Ｔ类股有望成“仙” 寻觅退出渠道


(2004-10-27 08:12:27)  
     


    “优胜劣不汰”时代结束 ２８只Ｔ类股有望成“仙” 　

　 *ＳＴ英教、*ＳＴ猴王，谁会成为沪深Ａ股市场上的第一只“仙股”呢？昨日，*ＳＴ英教和*ＳＴ猴王分别收于１．１１元和１．１４元，这离“仙股”仅差０．１１和０．１４元。“如果继续跌停，不出３个交易日，中国Ａ股市场上的第一只‘仙股’将由此产生。”一位市场分析师在接受记者采访时语气轻松，似乎“仙股”的出现已成为必然。

　　与之形成鲜明对比的是中小企业板的苏宁电器。该股在昨日创下５０．１７元的历史高点之后，收于５０元整。巨大的反差让每一位投资者不得不感叹，这个市场“一九”现象演绎得如此淋漓尽致。

　　２８只股票有望成“仙”

　　随着最近行情的持续低迷，两市越来越多的股票正在不断创出历史新低。截至昨日收盘，沪深两市２元以下的股票已经多达２８只，而这２８只股票又清一色地带着ＳＴ或*ＳＴ的“帽子”。可以这样说，成“仙”的队伍中，Ｔ类股票是主力。

　　而事实上，Ｔ类股票不但在冲击“仙股”的进程中充当了突击队，在后续的队伍中也有着十分明显的优势。记者统计发现，目前沪深两市２－３元的股票中，也大都是Ｔ类个股。公司历史包袱沉重、负债累累，加之从主板退到三板市场上的股票也是多数已“成仙”（跌至１元以下），示范效应以及与三板提前接轨的预期让Ｔ类股票集体向“仙股”进军。

　　“壳”贬值加速仙股化

　　一位一直青睐在Ｔ类股票中淘金的投资者日前不无感叹地对记者说，他的股龄有９年多了，近６年的时间是在“垃圾股”中发现“黑马”。“不过，现在的‘黑马’是越来越难找了。”该投资者称，他翻遍了２元以下个股的所有公开资料。“这些股票主业凋零，要么担保重重，要么负债累累，这样的股票重组的成本可想而知，所以近一年以来，我只敢买一些价位不高且资产质量没什么问题的股票。”

　　这位投资者的话得到了市场人士的认可。金元证券的分析师贾纯华先生称，近一两年来，随着管理层对证券市场的逐步规范，上市公司报表式的重组已是难上加难。以前的“只要不退市，就还可以继续美化报表，进而圈钱”的假重组在如今市场化的运作中已不再可能，加之一部分Ｔ类公司动辄几亿元甚至十几亿元的负债让重组方也是望而却步。这样，“壳”资源的迅速贬值使资产质量差的股票成为市场上的烫手山芋，被抛售也就成为必然。

　　退出是为了更好地进入

　　民族证券的徐一钉先生认为，在“仙股”价值回归的道路上总会有波折，当一些股票连续下跌幅度较深时，反弹的确会出现，但这仅仅是绩差股的一种反复。“仙股”的出现是市场优胜劣汰功能，特别是劣汰功能的体现。随着市场国际化进程的逐步加快，加上机构投资时代的价值取向，这一切都会加速绩差股向“仙股”回归的进程。而只有对劣质股实现有效的退出，同时进一步防范劣质股的欺诈上市，才能使质地好的公司成功顺畅地上市。因此，可以说合理地劣汰机制是优质公司上市的必要保障。（王洁/北京晨报）


　  

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围着千三荡秋千 “双针”探明千三大底？


(2004-10-27 08:30:41)  
     


    主持人 王磊

    主持人：昨日大盘走势几乎就是上周五的翻版，都是跌破千三后引发快速上扬行情，都留下了较长的下影线，都以全日次高点收盘，甚至连高低点之间的落差也同为36个点。从日K线图上看，上周五和昨日的两根K线形成了“双针探底”形态，由于这个形态的形成恰好位于1300点区域，那是否说明1300点底部在此形态的配合下更加牢固呢？

    阶段性底部基本明朗

    北京首证 季凌云：近期大盘之所以与政策利好相背离，一方面是有一些利空因素的传闻，另一方面也是市场在与政策进行博弈。但回顾证券市场发展历史可以发现，市场与政策博弈的最终胜出者往往是政策，当管理层一而再，再而三的推出利好政策来化解行情危机的时候，我们有理由相信，证券市场不会就此沉沦，利好政策最终会发挥其应有的作用。券商短期融资政策的明朗及保险资金的直接入市是实实在在的利好政策，如果大盘依旧持续杀跌，那么行情近期的宽幅震荡则带有一定的非理性成分在内了。管理层在千三整数关以下开始推出利好政策来化解行情危机，因此沪指千三关口以下的位置可以理解为是管理层认可的政策底，相应该底部将对市场形成比较强的支撑作用。

    沪综指在上周五一度下穿千三关口后迅速收复失地，而周二行情也演绎同样一幕，在K线组合中留下了双针探底的技术形态，因此我们可以判断，大盘的阶段性底部基本探明，千三整数关有望成为近期调整行情的阶段性底部。不过，我们并不认为大盘将就此迅速展开强势反弹行情，近期可能还将有一个低位的震荡反复过程，以进一步夯实底部形态。

    首先，行情阶段性底部的形成需要进一步的市场认同。经过近期的持续下跌后，市场信心已经受到严重挫伤，很多投资者已经看空后市的发展，因此后市行情还需要通过一定的底部整固走势来修复市场信心，相应阶段性底部还需要进一步的市场认同过程。

    其次，一线蓝筹股走势将给近期行情带来一定变数。如果我们观察近期行情可以发现，去年的“五朵金花”相继凋零，除了电力板块还保持相对活跃以外，银行、石化、钢铁及汽车板块都出现了宽幅震荡走势，并成为近期市场的一个重要杀跌动力，这其实是投资基金进行仓位结构调整的过程。从技术形态来看，一线蓝筹股的相当一部分品种都出现了恶性的破位走势，短线行情的发展并不明朗，因此一线蓝筹股的短线发展将对近期行情带来一定变数。

    第三，深层次的结构性调整还将延续。从近期市场来看，个股行情的分化走势非常明显，一批个股创出了新低，而以煤电油运为代表的二线蓝筹股及以医药、食品饮料为代表的消费升级概念反复活跃，这是深层次结构调整的必然选择，估计近期这种结构性调整还将延续，也将影响到短线行情的攻击力度。

    通过上述分析我们认为，大盘的阶段性底部基本明朗，但由于行情的一些不确定因素，使得短线行情暂时还不具备强势攻击能力，估计近期行情将有低位的震荡筑底过程，但二线蓝筹股将反复活跃，值得投资者重点追踪。

“双针探底”表明千三大底渐成

    金美林投资：首先，从近期政策消息面上分析，从上周到本周一短短一个多星期时间里，就有包括放宽券商融资、保险资金直接入市在内的多项利好出台。虽然期间闽发证券和辽宁证券被托管的消息引发了一定恐慌，但对于问题券商的治理不会动摇我国股市的根本，目前政策偏暖信号也极为明确，管理层对上证1300点的维护也是显而易见的。因此，在目前情况下，做空1300点已经存在巨大的政策风险，市场各方主力不可能对此熟视无睹。

    其次，从市场状况分析，虽然目前出现了较为严重的分化情况，绩差股不断连续下跌，接连创造新低，对市场信心产生了较为严重的伤害。但我们必须看到，科技、消费、煤电油运板块走势明显强于大盘，主力资金仍在不断介入。作为本轮宏观调控的受益者，科技、消费、煤电油运板块的上市公司具备良好的产业前景，很多相关公司业绩出现了递增的良性发展。更何况市场在反复震荡之后，超跌板块已经率先发动了反弹行情，闽越花雕、天山股份等周二均以涨停报收。一旦超跌板块的反弹行情引发强势攻击行情的话，短线市场将出现多周期底部共振行情。

    再次，从技术上分析，上证指数在九月初曾经跌破1300点附近的历史支撑，创造了1259点的新低点，但随后就在9月14日发动了逼空行情，因此1300点附近的历史支撑依然是有效的。而在近期调整过程中，市场成交明显大于行情发动前，也就意味着近期资金活跃度不断上升，这表明目前的行情性质已经发生根本性改变，中期底部已经基本确立。从短线行情分析，近期多方主力坚守1300点的意愿极强，上周五和本周二两次跌破后均在当日收回，K线组合也出现了双针探底格局，这表明短线调整已经基本到位，多方护盘成功在望。

    综合分析，目前市场短线调整已经基本到位，政策消息面的利好将使得1300点再次成为历史大底。（中证网）


　  

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八招判断现在应止损还是继续捂股

         对于是否止损，市场中存在两种观点。由于各自的投资出发点不同，看问题的角度不同，所以，观点也迥然不同。一种认为止损是减少帐面损失继续扩大，避免深度套牢的利器，是壮士断腕的英勇之举。另一种观点认为止损实际就是割肉，是把自己的股票在相对较低的价位上割肉给庄家的愚蠢行为。这两种观点代表着不同的市场观，代表着不同的操作风格。甚至在遇到股票被套时，采取的应变策略也完全不同，一种会采取止损策略，另一种会采取捂股策略。

    投资者在买入股票被套后，首先面临的问题就是必须在卖还是留之间做出选择，也就是在止损和捂股之间做出选择。笔者认为，具体选择时可参照如下标准：

    1、分清造成套牢的买入行为，是投机性买入还是投资性买入。凡是根据上市公司的基本面情况，从投资价值角度出发选股的投资者，可以学习巴非特的投资理念，不必关心股价一时的涨跌起伏。

    2、分清该次买入操作，属于铲底型买入还是追涨型买入。如果是追涨型的买入，一旦发现判断失误，要果断的止损。如果没有这种决心，就不能参与追涨。

    3、分清这次炒作是属于短线操作还是中长线操作。做短线最大的失败不是一时盈亏多少，而是因为一点失误就把短线做成中线，甚至做成长线。不会止损的人是不适合短线操作的，也永远不会成为短线高手。

    4、认清自己是属于稳健型投资者，还是属于激进型投资者。要认清自己的操作风格和擅长的操作技巧，如有的投资者有足够的看盘时间和盘中感觉，可以通过盘中“T+0”或短期做空来降低套牢成本。

    5、分清买入时大盘指数是处于较高位置，还是处于较低位置。大盘指数较高时，特别是市场中获利盘较多，股民们得意洋洋，夸夸其谈时要考虑止损。

    6、分清大盘和个股的后市下跌空间大小。后市下跌空间大的要坚决止损，特别是对于一些前期较为热门、涨幅巨大的股票。

    7、分清主力是在洗盘还是在出货。如果是主力出货，要坚决彻底的止损。但要记住：主力出货未必在高位，主力洗盘未必在低位。

    8、根据自己仓位的轻重，如果仓位过重而被套的，要适当止损一部分股票。这样不仅仅是为了回避风险，也有利于心态的稳定。


(10-26 09:48)  


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一号主力到位  
2004年10月27日 09:14:31 中财网


　　研究表明，保险资金是国际股市最大的市场主力和真正的长线资金
　　大鳄入水，浪花飞溅。然而，600亿保险资金直接入市的大利好，竟只吹得秋水微澜。到底是为什么呢？原因或许很多，其中很重要的一点是，市场对保险资金的意义认识不足。对保险资金炒股很有研究的闽发证券信息研究中心副总经理罗茂林昨日在接受本报记者采访时表示，国外成熟股市，保险资金不但是最大的市场主力，也是真正的长线资金。
　　最大的市场主力
　　罗茂林说，对目前两市近12000亿的流通市值而言，600亿的保险资金的确算不了什么。但保险资金获准直接入市的意义在于，中国股市未来的一号主力将逐步到位。我国股市“一号主力”缺席的历史将结束。
　　我国保险公司目前的资产为1万多亿，按5%的投资比例计算，可投入股市的资金接近600亿元，加上投资基金、间接入市的15%，即1700亿元，一年之内，保险资金直接入市的资金规模为2300亿元。与开放式基金超过3000亿的规模相比有一定距离，但也是第二大市场主力。
　　国外成熟股市的资料显示，1998年，美国寿险公司资产分布中，有价证券占比80.56%。在意大利，保险公司资产分布中，有价证券比例高达86%。
　　因此，随着保险资金入市经验的丰富和管理制度的完善，保险资金投资股票的上限将进一步放宽，加上我国保险公司的资产规模目前正在快速增长，相信，要不了多长时间，保险资金完全可以坐上我国资本市场“老大”的宝座。
　　真正的长线资金
　　“如果要加上一个期限，我希望是1万年。”周星驰在《大话西游》中的这句经典台词，换到股市上说就是，“如果有真正的长线资金，我希望至少是10年。”
　　罗茂林说，一个成熟而稳定的股票市场，必须要有一批长线的机构投资者。这一点，从美国股市的发展就可以看出来。我国股市10多年来之所以投机盛行，一方面与我国股市高溢价发行，导致股市缺少长线投资股票有关。另一方面，也与我国股市缺乏长线机构投资者有关。
　　我国股市目前的绝对主力开放式基金和QFII等由于商业运作的需要和随时面临赎回压力，它们并不是股市真正的长线投资者。
　　从各国股市的情况看，真正的长线资金只能是各国的保险资金和社保基金。我国的社保基金起步晚、规模不大，而且自己不能直接入市炒股（只能通过聘请投资公司来炒股），因此，目前还无法成为市场真正的、有影响力的长线资金。
　　罗茂林表示，即将入市的保险资金是真正的长线资金。他说，寿险资金是保险资金投资股市的中坚力量，“二三十岁投保，六十岁才偿付，寿险资金对保险公司来说是典型的长期负债。”为了对抗通货膨胀，确保资产增值，寿险公司需要获取长期稳定的收益来保障保户的利益。因此，寿险资金对股市的投资期限特别长。
　　获得长期稳定的投资盈利，是全球保险资金入市的共同理念。因此，国际保险资金的投资方法是：除了配置相当比例的固定收益类品种外，在股票库的构建上，主要选择的是治理结构完善、管理透明、垄断性的企业，以及有核心竞争力、业绩长期稳定、分红能力强大的企业。(记者 杨波)
　 华西都市报

z96524

吴敬琏：经济体制改革要进一步推进关键是政府
2004年10月27日 08:22:01 中财网

　　“经济体制改革现在看起来要进一步向前推进，关键是政府。现在有一个不好的趋势，好像政府配置资源的权力还有所增强，市场的作用还有所削弱”。这是著名经济学家吴敬琏今天在“2004年中国民营科技实业家论坛”所指出的。
　　吴敬琏说，必需改善宏观调控。首先要避免过分依靠行政手段的偏向，要善于运用总量手段和价格手段来调控，这样才能保证经济在降温、着陆的过程中提高效率，这才是长久之计。第二，要走一条新型的发展道路，所谓新型的发展道路，不是新到21世纪，首先是20世纪，不能走18世纪和19世纪，靠投入自然资源、靠投入资本来实现增长这条道路。要采用新工艺、新能源、新材料，开发新产品，降低生产成本，提高生产效率。我们各种政策都要有利于促进技术进步，促进于生产效率的提高。要发展服务业，降低交易成本，发展服务业不光是发展独立的服务业，包括我们的制造业要向服务业延伸。
　　第三，要用信息技术，强调信息服务，用信息服务使得整个国民经济的效率得到提高。
　　第四，政府的改革问题。经济体制改革现在看起来要进一步向前推进，关键是政府。现在有一个不好的趋势，好像政府配置资源的权力还有所增强，市场的作用还有所削弱。比如，十六届三中全会决定了投资体制要改革，投资体制改革的核心就是出资人来决定项目，可是在前一段时候，在宏观调控的过程中有人认为，还没有改投资体制，已经是乱上项目了，这还能改吗？要真到了出资人能够决定项目的时候，那就要乱套了，还有最近出台的行政许可法，国务院发了两个文件，一个文件说有200多项过去的行政许可现在还要保持，后来又发了一个文件又追加了500多项。无线通讯器材是在700多项以外的，浙江的一个叫奥克斯的企业最近就提出来，既然没有行政许可，自己可以自行生产了。但是有关主管当局却说不行。看起来政府自身的改革比起一般的经济改革还需要推进。否则，我们市场经济体制就不可能建立、不可能完善。
　　另外，吴敬琏强调，为了实现经济增长方式转变，最重要的就是教育，我们现在教育状况令人担忧，要摆脱“卖硬苦力”的现状，我们要从根本上做起，要采取全面的措施，来改变我们的经济发展模式和增长方式。（记者　木佳）

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中国股市走低，呈震□走势
2004年10月27日 - 11:17:20 HKT
Dow Jones Newswires
中国股市走低，因基金经理在年底前调整头寸，这从大型股的波动走势中显而易见，大型股往往是机构投资者喜欢的股票。对首次公开募股以及国有非流通股的出售问题的担忧也打击了市场人气。长江电力下跌0.4%，浦发银行跌0.7%。上证综合指数跌0.5%，至1318.51点；深圳综合指数跌0.4%，至335.65点。（延迟一个小时发送）-0-



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中国华能国际第三财季净利润下降17.7%，受煤炭成本上升影响
2004年10月27日 - 10:56:49 HKT
Dow Jones Newswires
华能国际电力股份有限公司(Huaneng Power International Inc., 0902.HK, 简称：华能国际)周二表示，尽管收入上升，但煤炭价格上涨导致公司第三财季净利润下降17.7%。华能国际还表示，公司已经同意出价人民币20.3亿元（1美元=人民币8.28元）收购两家中国大陆电厂，此举将使这家中国最大上市电力供应商的整体发电能力提高6.1%。 华能国际宣布第三财季实现净利润人民币13.3亿元，低於上年同期的人民币16.1亿元，同期营运收入增长35%至人民币83.8亿元。公司在声明中指出，由於煤炭价格持续上涨以及单位燃料成本上升，收入增长和营运费用降低所带来的好处基本被抵消。华能国际没有提供煤炭价格和单位燃料成本的细节，但公司曾於8月份表示，今年前6个月公司单位燃料成本上升26%。尽管如此，华能国际上半年净利润仍较上年同期增长8.6%。这是华能国际首次因煤炭价格上涨而导致净利润下降。由於中国电力需求旺盛，华能国际今年前三个季度的发电量较上年同期提高22.4%，达到808.1亿千瓦时。为满足市场对电力的强劲需求，该公司同意从母公司中国华能集团(China Huaneng Group)手中收购四川华能水电开发有限责任公司(Sichuan Huaneng Hydro Power Development Ltd. Liability Co.)60%的股权以及甘肃华能平凉发电有限责任公司(Gansu Huaneng Pingliang Power Generation Ltd. Liability Co.)65%的股权。华能国际表示，收购上述资产将使公司的燃料成本结构更趋合理化。上述交易完成後，华能国际的权益装机容量将从此前的18832兆瓦上升到19978兆瓦。华能国际称，上述两桩交易还需获得公司特别股东大会和政府有关部门的审批通过。-By Carmen Chan, Dow Jones Newswires; 852-2802-7002; carmen.chan@dowjones.com -0-



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南航(1055)盘前微升，业绩倒退在预料之中
2004年10月27日 - 11:07:23 HKT
Dow Jones Newswires
南方航空(1055)盘前微升一个价位或0.9%，报2.675港元，跑赢同类的东航(0670)；後者现持平1.42港元。南方航空第三季度按国内会计准则计算的净利润大跌45.5%，至人民币2.08亿元，主要是期内油价持续高企，导致燃油成本大增。这不但不令市场意外（几乎所有券商都已因油价上升而调低对航空股的看法），而且还因此暂时清除相关的不明朗因素。南航今年头3个季度仍能扭亏为盈，累计净利润为5.4亿元。［道琼斯通讯社/香港记者 伍宗仁］（延迟一个小时发送）-0-



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期指盘前造好，十一月合约见12900点
2004年10月27日 - 10:40:13 HKT
Dow Jones Newswires
承接美股昨晚的反弹，□指即月期货在盘前议价阶段上升40馀点，十一月合约则升约140点，至12900点水平。昨日即月期指未平仓合约总数及净数分别下降30427张及15924张，十一月合约则分别大增38157张及18750张，至61241张及34413张。大户继续为11月份进行积极部署，有欧资交易员估计现阶段仍以淡仓占上风；至於本月结算(28日)前的走势，外围逆转虽然令淡仓有点措手不及，但也不大可能因此而放弃既得利润，所以期指暂时也不会有明显的升势。 ［道琼斯通讯社/香港记者 伍宗仁］（延迟一个小时发送）-0-



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东方电机(1072)第三季纯利激增或继续利好股价
2004年10月27日 - 09:57:47 HKT
Dow Jones Newswires
东方电机(1072)第三季度多赚30倍，虽然早前已发出盈利预告，但增幅惊人，仍可望进一步刺激股价；该股昨日收盘软0.5%，报4.525港元，周一涨8.3%。按国内会计准备编制的第三季净利润为人民币6813万元，较去年同期增长近30倍；今年前3个季度已接获总值20亿元的订单，预期全年净利润将有大幅增长。 ［道琼斯通讯社/香港记者 伍宗仁］（延迟一个小时发送）-0-



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中国铝业将氧化铝价格调高4.8%，至人民币4,330元/吨
2004年10月27日 - 09:44:39 HKT
Dow Jones Newswires
中国铝业股份有限公司(Aluminum Corp. of China Ltd., ACH)周三表示，公司已将氧化铝价格从每吨人民币4,130元调高至人民币4,330元，涨幅达4.8%，即刻生效。这是中国铝业1个多月来第三次调高氧化铝现货价格，氧化铝是铝生产中的主要原料，而中国铝业是中国唯一一家氧化铝生产商。中国铝业9月20日将氧化铝价格调高5%，至人民币3,930元，在9月30日将价格再调高5.1%，至每吨人民币4,130元，同国际市场价格上涨步伐一致。-By Ruby Chan, Dow Jones Newswires; 852-2802-7002; ruby.chan@dowjones.com -0-



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恒生指数   31.64     国企指数   44.76     红筹指数   2.65      
12,883.99  +0.25%  4,505.87  +1.00%  1,383.79  +0.19%

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中国铝业(2600)涨4.4%，亚洲铝业(0930)升2.3%
2004年10月27日 - 11:31:13 HKT
Dow Jones Newswires
中国铝业(2600)受氧化铝提价刺激大幅高开，现报4.75港元，涨4.4%，头10分钟成交已达1200万股。中铝由即日起将氧化铝现货销售价格从原本的每吨人民币4130元上调至4330元，升幅4.8%；上两次提价是在9月20日和9月30日，幅度分别为4.8%和5%。同类的国企金属股江西铜业(0358)也升2.3%，报4.375港元；福建紫金矿业(2899)则软0.8%，报3.075港元。将於今天收市後公布03/04年度业绩的亚洲铝业(0930)现升2.3%，报0.89港元。 ［道琼斯通讯社/香港记者 伍宗仁］（延迟一个小时发送）-0-



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《中國要聞》發改委報告：應採微調政策措施，實現經濟協調發展
  
2004/10/27 11:38
  
　　《經濟通專訊》國家發改委投資研究所最新研究報告建議，適應當前投資增長與產業增長的
新情況、新問題，應採取一系列適時適度的「微調」政策措施，實現經濟的協調發展。
　　報告認為，擴大中低端基礎設施的投資，化解投資與消費的予盾，未來應當增加城市道路、
地鐵、高架輕軌、城市供水、供氣、環保等方面的投資。同時，加快城鄉電網改造、通訊線路、
公路、文教衛生等工程建設的投資，消除農村消費的障礙。
　　另外，報告指出，在稅制改革之前，應該繼續實行積極的財政政策，以保持對中西部地區公
益性產品的投資力度；適度放鬆對企業的流動資金貸款和中長期貸款的限制，在必要的時候提高
中長期貸款利率；發揮財政貼息的功能，有效引導社會投資。（ｆａ）