2004年7月10、11日机构测市(欢迎参阅、补充、评论)

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三元资讯论市传真（0712）

　　
三顾茅庐：资金面紧张 成困扰市场走强核心因素
三元顾问 李伟

　　做多依据

　　1、 中报业绩预优公司居多，市场潜在热点有望聚沙成塔。

　　本周蓝筹股做多欲望明显增强，"中国石化"、"长江电力"等皆出现逆市上涨之意，该迹象同前期市场热点一出现，蓝筹股便大幅打压状况有根本区别，显示蓝筹股目前一进呈现出积极的做多欲望。指标股的稳定将从大体上稳定大盘的下调空间。同时，由于2004年中报公布在即，中报预优股成为市场热点明线。据上海财华信息技术有限公司的最新统计资料显示，截至7月8日，沪深两市共有348家公司通过今年一季度报告或上半年业绩提示性公告，对2004年上半年业绩进行了预告。其中，预增、预盈的报喜公司达211家，占已发布业绩预告上市公司总数的比例超过60%。该状况显示2004年中报上市公司业绩整体向好，市场潜在做多力量可动用做多资源较多。

　　2、股票质押贷款通道未堵，资金面整体环境得到缓和。

　　前段时间市场风传上海市国资委下令其下属企业撤出投资理财的资金，尽管国资委最终出面澄清，但市场的持续下跌似乎也印传言的真实性。中国人民银行上海分行近日发布《上海市信贷投向指引》得推出无疑保持了股票质押贷款这个融资渠道的畅通。该指引要求上海市金融机构，在健全风险控制机制的前提下，稳步开展证券公司股票质押贷款业务，按规定开办证券公司和基金管理公司的其他融资业务。该规定有望在一定程度上解决券商、机构的资金融通问题，缓解市场资金面的过分紧张。

　　做空依据：

　　1、 扩容压力难以有效缓解，市场资金面依旧"断血"。

　　据统计，今年上半年我国A股市场筹资总额达到461.51亿元，较去年同期的311.45亿元增长近50%，并创下三年以来的新高。统计显示，今年上半年的新股发行量为74只，而2003年全年的发行量仅为68只，半年时间就超过了去年全年的数量。让投资者感觉失败的还有管理层的表态。7月7日又有一只中小板个股露面，同时合肥三洋8500万股也将在主板发行。发行审核的个股明显偏多，上市频率仍在加快，继中国联通、武钢股份大规模配股和增发之后，华夏银行也将发行次级债。而处于配股进程当中的中国联通每天则继续需要上亿的资金去承接。

　　2、 信托行业整顿加快，可能对股市造成牵连。

　　德隆事件余波未了，德隆的金新信托一年前推出总金额8600万的"金新信托乳品行业战略并购资金信托计划"到期后发生支付危机，这是信托业首例到期无法偿付的事件。尽管该资金是用于实业方面的投资，与股票没有直接的关系，但德隆老三股的跳水无疑证明信托业同股票行业千丝万缕的联系。上海证监局和上海银监局已经采取了针对信托公司的相关措施，防止信托公司风险波及到相关金融机构。对信托公司相关问题的查处及强化监管以及市场关注程度陡然增大，可能成为股市面对的新的不确定因素，影响程度多大有待观察。

　　一目了然：

　　制约市场走强的依旧是资金面的问题，资金的扩容并没有跟上股票扩容的步伐，而信托业的整顿、国债回购问题继续对市场资金形成分流。股票质押贷款要聚沙成塔对股市构成资金支持还是较有难度。预计下周大盘整体将保持震荡整理格局，向下调整的空间有限。


一剑封喉：尖峰集团(600668):医药水泥并举 超跌反弹在即
三元顾问 李伟

　　大盘在周五走的颇为勉强，早盘的发力上攻过早地消耗了场内本不多的做多动能，量能的持续萎缩使得市场看空气氛浓郁。目前市场内超跌低价始终是热点，站在涨幅榜前列的大都是一些低价股，而随着中报披露高峰的领近，以耀华玻璃、国电南自为代表一些中报预盈个股出现板块轮涨，受到主力资金的追捧，超跌加预盈是较符合目前市场状况的投资组合，作为投资者应该及时把握该热点，我们今天要介绍的尖峰集团(600668)就是这样一只具有双重概念的潜力股。

　　首先，主业拓展，医药成为公司重要盈利源。公司原先主营水泥产业，随着水泥行业的不断发展，公司向医药领域拓展，已实现了水泥和医药两大主业并举的跨越，资产规模已达18.57亿元，是浙江省"医药十强企业"和最大的水泥企业之一。其属下的浙江尖峰药业有限公司通过和国内权威医药研究机构等合作，重点开发科技含量高的中西药制剂，兼顾化学原料药。它基本上能够每年保证有四、五只新药面市。据介绍，尖峰药业的国家一类新药"加替沙星"的开发已获成功，同时位于金华市工业园区内的非PVC多层共挤膜软袋大输液生产线、玻瓶输液生产线、水针生产线都已通过国家GMP认证。随着公司的拳头产品维路得、嘉诺欣等进入销售高峰期，新药力斯得、利巴韦林的进入市场，将给公司带来可观的收益。2004年第一季度，公司在医药方面的收入达到53076万元，同比增长8.99%，占主营业务收入的46%，可以说，目前尖峰集团的医药产业已处于绝对的主导地位。

　　其次，水泥主业保持较强市场竞争力。该公司是浙江地区最大的水泥企业，公司投巨资的金马水泥一号窑技改工程去年三季度完工后进一步扩大了尖峰集团在浙江市场的水泥份额。公司现已规划在富阳建设一个年产400万吨的新型干法回转窑水泥生产基地，届时，尖峰集团将携300万吨的金华水泥生产项目以年生产能力700万吨的产量跻身全国水泥行业前列。由于浙江地区属于全国房地产较为发达地区，水泥需求一直居高不下，公司的地域优势使其在同业竞争中具有成本优势，水泥产业保持稳定增长。尤其是去年以来，全国范围内水泥价格井喷式上涨，对公司这样从事水泥生产的企业来讲构成实质性利好。公司最新公告披露由于受到水泥价格上涨因素的影响，2004年上半年净利润较去年同期增长50%以上，显示水泥建材价格的上涨对公司的积极影响。

　　在二级市场上，该股长达两年的下跌行情在去年底结束，并且构筑了坚实的底部基础，期间成交量持续放大，表明有主力在暗中收集廉价筹码，目前股价维持在4元上方将近一个月，阶段底部已经形成。目前该股迅速上窜均线上方，显示主力做多动能强劲，后期走势值得关注。


三元顾问：9日沪深涨幅换手率成交金额前五名点评

　　两市涨幅前五名点评

　　*ST中川(600852)：二级市场股价严重超跌，2.35元创出历史新低，目前反弹行情基本展开，短线还有继续的潜力，持有。

　　ST天龙(600234)：随着股价的严重超跌，二级市场反弹要求强烈，周五量增价涨，后市有望继续升势，短线逢低关注。

　　*ST哈慈(600752)：随着2.17元的止跌企稳，反弹要求逐渐显露，周五携量上扬，短线来看仍有整固要求，观望为主。

　　耀华玻璃(600716)：二级市场走势较独立，半年线附近支撑良好，周五逆市形成突破，短线机会渐显，逢低适当关注。

　　川投控股(600674)：二级市场筹码锁定良好，走势相对独立，周五股价成功突破年线，主力做多愿望强烈，继续持股。

　　武汉石油(000668)：二级市场8.20元止跌反弹以来，量增价涨的态势十分明显，目前已接近半年线，后市有望突破，关注。

　　*ST光明(000587)：二级市场股价严重超跌，2.54元创出历史新低，周五逆市上扬，且量能同步放大，后市可继续跟踪。

　　ST金盘(000572)：随着阶段新低4.95元的止跌，多方随即展开反弹，周五轻松涨停，短线空间仍然开阔，逢低适当关注。

　　永新股份(002014)：中小盘股，上市首日表现欠佳，周五强势上扬，短线继续走强的概率较小，可获利逢高了结。

　　ST深物业(000011)：二级市场走势相对独立，资金运作迹象明显，周五逆市上攻，做多欲望相当强烈，仍可看高一线。

　　换手率前五名点评

　　铜峰电子(600237)低位震荡反复为主
　　宁波热电(600982)缩量低位持续震荡
　　ST天龙(600234)量能充沛，积极上攻
　　恒生电子(600570)均线反压，持续回落
　　建设机械(600984)低位有震荡反复过程
　　霞客环保(002015)宽幅震荡，回避风险
　　威尔科技(002016)增量资金介入，后市关注
　　永新股份(002014)换手充分，仍有机会
　　精工科技(002006)底部震荡，观望为主
　　江苏琼花(002002)面临回调，回避风险

　　成交金额前五名点评

　　中国联通(600050)：触底反弹，继续关注
　　招商银行(600036)：走势稳健，继续持股
　　浙大网新(600797)：庄股走势，风险较大
　　武钢股份(600005)：强势走稳，中线持有
　　海信电器(600060)：颈线压制，目前不碰
　　霞客环保(002015)：走势未稳，不碰为主
　　精工科技(002006)：底部启动，逢低吸纳
　　威尔科技(002016)：冲高回落，保持观望
　　永新股份(002014)：跳空上行，强势明显
　　TCL集团(000100)：圆底上涨，潜力较大

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国泰君安分析报告（0712）

　　
指点江山：缩量筑底 静待各项宏观经济数据出炉

　　本周最后一个交易日，沪深两地大盘先扬后抑。早盘，股指曾在指标股的带领下一度想突破近期盘局，但由于成交量的不配合，10点钟之后股指便进入了长达3个多小时的下降通道，至终盘沪市以1430点报收，下跌9.12点，深圳则以3345点收盘，下跌23.84点，成交金额分别为49亿，31亿，同期相比基本持平。

　　盘口观察热点显得较为凌乱，前期调整较为充分的中小企业板个股表现一度使人眼前一亮，其中尤以昨日上市新股永新股份的走势最为强劲，该股盘中一度上摸涨停位置，但从下午整个板块的表现看，还是昙花一现，但不可否认在经历了前期的暴跌后，部分质地优良中小企业板个股还是存在不错机会的。大势不理想，部分ST个股又获得了活跃的机会，两市共有ST天龙，*ST哈慈，ST金盘等5家ST个股涨停。跌幅榜上，庄股板块和次新板块上演“双雄会”，轮番向下做空，科达机电，双鹤药业，国投中鲁，四创电子的K线让人看的心惊肉跳，建议投资者对上述两大板块以回避为主。

　　热点把握上(600703)天颐科技有望凭借其优良的基本面在中报期间成为白马股的代表。公司先后和华农大，中科院油料所等科研院所合作，开发了多项具有国际水平的专利，另外公司主营的菜籽油价格上半年一路上涨，这将为公司的半年报带来充分的想象空间。随着下周中报大幕正式拉开，类似天颐科技这样的优质品种将必然获得市场资金更多的关注。

　　消息面：1. 股市创新将开始大提速，深圳交易所LOF基金有望近期推出。 点评：金融创新对活跃市场有好处，但换一个角度讲最本质的还是两大交易所在争夺资源。2. 雷曼兄弟国际(欧洲)QFII资格日前获中国证监会批准，至此在中国拥有QFII牌照的境外机构已达16家，总投资额度达到17．75亿美元。 点评：QFII的不断推出无疑对市场的资金面是一个扩容，这将为未来的反弹带来正面效应。3. 新股发行放缓新迹象发审委对宏润建设首次出现了暂缓表决。 点评：联系到近两日都没有新股发行，是否意味着管理层的态度在发生变化？后续动向值得关注。

　　本周股指三阳两阴，周K线为一根带长上影的小阴线。回顾本周大盘走势基本以稳定为主，主要针对第一波涨势做一个消化整固。消息面上总体以偏暖为主，既有《企业年金管理指引》即将出台的消息也有金融创新(交易型开放式指数基金ETF即将推出，此举被认为管理层具体落实国九条意见的措施之一)，扩容方面临近周末，新股发行也连续两天没有出现，消息面的宽松使得大盘小二浪调整较为温和。技术面上看，本周的K线组合显示大盘还处在一个旗形整理的阶段，另外打开上证指数的60分钟K线我们可以清晰的发现大盘当前在构筑一个头肩底的形态，但最主要的问题是成交量不能有效放出，否则大盘上攻的形态将会较为漂亮。关于成交量不能放大的原因我们前期也分析过就是各路主力都在等待7月中旬各项6月份的宏观经济数据的出炉，在此之前大盘仍旧会保持缩量筑底的态势，作上建议投资者以持股为主，避免短线频繁的进出。

　　个股推荐――(600703)天颐科技：国内农业产业化的龙头企业，今年中期业绩有望大幅增长，公司的主营油菜产业，产成品价格不断攀升，业绩增长后劲充足，目前5元多的价格低估明显，后市有望大幅反弹，可积极关注。


沙场点兵：天颐科技 业绩爆增的最大“油田”

　　与往年不同，今年上市公司的业绩预警将在7月15日之前全部公布完毕，这就意味着中报风险将在这之前集中释放；另一方面，上市公司平均业绩在今年中期有较大的提升。在此背景下，中报行情有望从下周开始进入加速炒作阶段。从近期盘面热点看，超跌低价的业绩预增概念股备受资金青睐，并有欲演欲烈之势。那么集合超跌低价、业绩大幅增长的潜力金股又藏在哪里呢？我们注意到，国内农业产业化的龙头企业600703天颐科技，今年中期业绩有望大幅增长，目前5元多的价格低估明显，后市有望大幅反攻。

　　一季度业绩二倍于去年半年

　　公司是我国最大的双低油菜产业化龙头企业， 被农业部确定的“长江流域双低油菜产业示范企业”。其主打产品双低油菜籽食用油产销两旺，在国内市场占有率极高。目前天颐科技拥有荆州、松滋、枣阳等三座油脂加工厂，正积极建设枝江、黄冈二座油脂加工厂。到今年底，天颐科技年加工油菜籽将达130多万吨，年产高级食用色拉油达50多万吨，成为华中地区最大的菜籽油生产和销售企业。今年4月份公司与农业部种植业管理司等单位在湖北荆州共同承办的全国首届油菜交易会上，完成签约总金额达到15.51亿元，中长期业绩增长势头有望持续保持。

　　今年一季度随着国内食用油价格同比大幅走高，公司的业绩出现了大幅提升，报告期内公司共实现主营产品业务利润2,081.73 万元，比上年同期增长112.09%，净利润808.72 万元，比上年同期增长329.01%，业绩增长之迅速另人侧目。在去年中期，公司仅实现了净利润471万元，今年公司一季度的利润已经达到去年上半年的近两倍，由此可以推测，公司今年中期业绩仍将预喜。本月29日，公司将公布中报，而目前该股二级市场价格仅在5元一线，属于尚未启动的潜力品种，这无疑提供了一个低吸的良机。

　　消费升级佳品 新项目不断

　　去年来，我国粮、油、肉、蛋价格全面复苏并保持高位上涨的背景下，对主营利润80%来自油菜产业的天颐科技(600703)来说，无疑是巨大利好，这从公司去年来的业绩都以倍数增长就足见公司所受之益非比一般了。与此同时，公司也积极抓住机遇，不断开发新项目，扩大产销，力争做中国的“油王”。作为国家重点支持的企业，公司的政策优惠在宏观调控背景下，和其他上市公司的比较优势就越发明显了。前期，公司相继取得了国家经贸委 “30万吨/年双低菜籽深加工综合利用项目”和国家计委“50万吨双低菜籽脱壳深加工工程” 立项批复，同时还将获得贷款贴息支持。项目完成后，公司的油脂加工能力将达到120万吨/年，届时公司竞争力以及盈利能力都将大大增强。

　　同时，公司以生物医药为发展方向大力拓展油菜深加工产业，不断加大科技投入，计划兴建“天颐高科技生物医药工业园”，主要开发生产高科技生物药品、中医药、保健品、医疗器械等，使生物医药和精细化工产品成为公司未来新的利润增长点。

　　袖珍低价 酝酿爆发

　　作为业绩预增的小市值品种，该股从前期高点7.38元一路调整过程中，缩量相当明显，前期介入主力悉数被套。近期该股在5元一线构筑了一个扎实的小平台，基本探明了底部。鉴于该股主营的油菜产成品价格不断攀升，业绩增长后劲充足，目前5元多的价格低估明显，加之本周五，该股逆市扫盘收场，向上做多欲望强烈，投资者不妨密切关注。


红茶馆：中小企业板块 一颗老鼠屎毁了一锅汤

　　又是一周的最后一个交易日，红茶馆在收盘之后开了一个周总结大会，对本周股市情况进行了总结。周鸣首先对本周五个交易日市况进行总结：“本周的五个交易日总体是一个冲高回落的走势，成交量则交上周大幅萎缩，成为市场今年最少成交量的一周，这点和本周存在的巨大扩容压力是分不开的。除了最后一个交易日，每日二级市场都有大规模的抽血，周一是武钢等两只股票增发上市，周二周四共有五只中小板股票上市，周三中国股市最大的配股项目中国联通配股45亿启动，从周三开始到完成的20号，共有九个交易日，平均每个交易日要完成5亿的资金配股，等于每天上市一个新股，市场资金压力非同小可。”

　　“当然也有好的一些方面，今天就刊登了人行上海分行有关人士关于稳步开展券商股票质压贷款的消息，虽然离正式实施还有一定的距离，但是至少是对股市积极的一面，是完善中国金融体系的一次见证吧。”

　　林默涵站出来发表一下自己的意见：“现在市场走到这个地步，大盘无论向上还是向下突破都不需要什么消息上利好或者利空刺激，领涨领跌板块的诞生。在这个风雨缥缈的股市，借着一个消息的契机，充分利用四两拨千斤的力量，看看今天市场尾盘跳水，正是空方的抓住了中小企业板一个老鼠屎追打不放造成的，无论其它个股反弹欲望是多少强烈都无济于事。正所谓成也萧何败也萧何，别看现在空方这么得意打压小盘个股，到了下周说不定就是这些中小企业板伺机反扑呢，跌得深，弹得高，看准机会我要全仓杀进中小板个股。”

　　“可不要太盲目自信了，要是全部扑进去说不定又是一个圈套等在那里，做股票还是要稳扎稳打，那些业绩预增的股票低位买一点无论大盘怎么变动都不会出大事情，个股关注600703天颐科技，国内农业产业化的龙头企业，今年中期业绩有望大幅增长，公司的主营油菜产业，产成品价格不断攀升，业绩增长后劲充足，目前5元多的价格低估明显，后市有望大幅反弹，可积极关注。”金董事长提醒说道。

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中关村·投资报告（0712）

　　
今日作：冲高回落以逸待劳 先扬后抑低点报收

　　一、 大盘回顾

　　周五，两市呈先扬后抑的格局，两市均以接近全日最低点报收，成交81亿元，处于地量水平。本周沪综指以1430点报收，周跌幅0.73%，深成指以3345点报收，下跌1.35%，两市成交均创出年内地量，市场表现胶着，观望者众。

　　二、热点扫描

　　周五早市股指一度向上反弹，在中国石化、南方航空、中国联通、长江电力等蓝筹股上攻的带动下，股指曾反弹至1451点，中小企业板块的整体飘红也给市场带来一丝的暖意。随着股指的上升，市场又趋谨慎，此时蓝筹股阵营中开始分化，公布发电量大幅增加的华能国际不升反跌，拖累电力板块整体向下，作为市场看好的“煤电油运”中的一员，电力股的下跌给反弹蒙上了一层阴影。华能国际的下跌估计与市场传闻的融资有关，并引发了投资者对后市扩容的担忧，股指掉头下跌，终盘以次低点报收。

　　ST中川、ST光明等ST个股位居周五涨幅的前列，ST个股的走强也显示目前大盘的弱势，投机资金乘大盘走弱之机拉高ST个股以吸引短线资金的眼球，另一方面前期的老庄也借机拉高出货，使得近期部份ST个股逆势走强，但市场上跟风者不多。中小企业板块早盘在永新股份一度涨停的带动下，曾全线飘红，但随着永新股份的冲高回落，该板块全线回调，而江苏琼花、华兰生物收盘更是创出上市以来的新低。

　　二、 后市展望

　　本周市场交投气氛并不活跃，经过了前期连续4天的反弹之后，投资者入市追高意愿不强，而机构投资者也在等待宏观数据的出台，股指表现胶着。周五的先扬后抑再次冲散了多头的喜悦，沪综指目前勉强收于10日均线之上，下周如股指再次下跌，则有构筑短期头部的威胁。在中报公布前后，个股股价结构调整无可避免，相对而言，投资者近期回避个股的风险更甚于股指下挫的风险。

　　四、关注个股

　　投资者可重点关注江泉实业(600212)，该股流通盘1.92亿股， 公司主营各类建材产品，是我国最大的建材集团之一。江泉实业创立的“中国江泉建材信息网”是国内颇具影响力的建材门户类商业网站， 是建材行业中的“阿里巴巴”。由于公司位居临沂高新技术产业开发区，海陆空交通十分便利，北京、上海均是公司的两大中心市场。随着北京奥运、上海世博等场馆建设的陆续开工，江泉实业将面临极大的发展机遇。二级市场上，该股属低市净率的超跌股，高达4.10元的净资产，而目前股价仅4.50元，市净率仅1.097倍，每股高达0.99元的未分配利润又给二级市场上带来极大的想象空间。该股周五成交量明显放大，主力有试盘动作，投资者后市可密切关注。


个股推荐：江泉实业(600212)4元净资产4元股价
中关村证券 邓悉源

　　随着大盘的持续调整，在系统性风险的影响下大部分个股均出现了非理性的下跌，盘中一些价值被低估的个股在弱市中既表现出良好的抗跌性，同时也酝酿着强劲的向上反弹动力，其中如江泉实业(600212)集行业龙头、低价超跌、高市盈率及网络概念于一身，后市有着强劲的上涨动力，值得重点关注。

　　优势在于极低的市净率

　　公司目前的每股净资产为4.10元，而二级市场股价仅为4.50元，市净率为1.0976，是深沪两市中市净率最低的个股之一，以目前股价而言，该股的含金量非常的高，很容易得到基金等价值投资型大主力的关注，从而催生一波中级上扬行情。一个现成的例子就是现代投资(000900)，该股在6月15日最低曾下探至6.93元，而该股每股净资产值为6.42元，随后V型反转行情立刻被引爆，江泉实业也完全有机会重演现代投资的强劲走势。

　　建材行业的“阿里巴巴”

　　江泉实业创立的“中国江泉建材信息网”是我国建材行业的门户网站之一，是国内建材企业获取信息和进行网上交易的重要渠道，作为我国建材行业的“阿里巴巴”，江泉实业有广阔的发展前景，未来潜力很大。“中国江泉建材信息网”这一面向建材行业的专业性电子商务网站设有江泉超市、供求信息、新闻中心、江泉专栏等版块，全国各地的建材企业可通过这个平台与全球商贸用户相连，开展网上贸易，帮助各建材企业创造国际性商贸良机和积极开拓国际、国内市场，发布、获取信息，网站还提供网上搜索、商务咨询服务，方便快捷，同时为江泉实业带来一大批核心客户。江泉实业进口优质大径原木旋材贸易额居于全国首位，约占全国总量的1／6，公司已与世界著名木材经营商建立了稳定、良好的合作关系，享受优惠的木材购进价格。公司投巨资兴建的12万立方米木材加工项目已开始产生效益，江泉实业有一半收入来自于木材，而木材是必不可少的建筑材料，近期的价格大幅上涨，为江泉实业带来额外的收益。另外江泉实业新开发功能独特、性能优越的高科技环保新型建材产品也已全部投产，这都将成为新的利润增长点。目前江泉实业陶瓷地砖、日用陶瓷用具、胶合板等的产量、质量、技术含量、及进口木材贸易量、市场占有率等均在同行业中居于重要地位。

　　含金量高 V型反转

　　江泉实业每股净值高达4.10元，每股未分配利润高达0.99元，每股资本公积金达到1.78元，业绩优良，含金量非常的高。随着建材行业的供销两旺，公司产品价格持续看涨，同时该股还具有市净率偏低的优势，未来发展潜力巨大。近期该股经过主力的刻意打压洗盘后，近日已结束调整再度展开上攻走势，构筑了一个漂亮的V型反转雏形，后市值得重点关注。


股市人生：成交量萎缩动力不足 退一步海阔天空
中关村证券 晓静

　　今日大盘受到宝钢股份等蓝筹股的拖累，上探至1451点后出现快速下跌，呈现冲高回落态势，成交量持续萎缩。

　　我们都开始担心大盘能否继续反弹。

　　小二黑认为，一般大盘在上攻乏力时会呈现横盘整理态势，股市有一条规律“久盘必跌”，因此预计星期一大盘将下跌。但是大盘下跌也有好处，大盘下跌后再上涨的力度会更大。这与人力车的原理极相似，当车轮陷进水沟的时候，怎么用力拉也拉不出水沟，但退后一步再发力拉就能轻松拉出水沟。估计经短期回探后，大盘有望再度发力，并轻松占领1450点一线。

　　小二黑形象的比喻让我们都理解到其中的道理。

　　对于目前市场横盘整理的原因，小二黑分析，从成交量的持续萎缩可以看出，大盘下跌的动力已衰竭，但是上涨也没动力。现在基本面还不明朗，加息预期困扰着市场，同时管理层加快新股发行节奏，本周更是创下记录，市场扩容压力增大，打击了市场信心，投资者均不愿追高。

　　小二黑预计短期内大盘将以箱型振荡，箱体的高点在1480点，低点为1376点。

　　我自进入股市作以来发现：一般大盘上涨时很难赚钱，大盘下跌时容易赚钱。

　　所谓“涨时重势，跌时重质”，意思是大盘上涨时选股要重点关注走势向好的股票，大盘下跌时要重点关注含金量高的股票。

　　我找到一只股价接近净资产的奥运题材股——江泉实业[600212]。

　　江泉实业的最大特点就是：4元的股价，4元的净资产，可以算是沪深两市市净率最低的股票之一，加上每股公积金达1.78元，每股未分配利润达0.99元，利润率高达50%以上，其含金量极高。

　　作为国内最大的木材贸易商，公司的进口木材贸易量、市场占有率在同行业中占有重要地位。由于奥运场馆的建设需要大量的建材，而北京是江泉实业的中心市场，江泉实业生产的各类建材产品，包括地板砖、胶合板、陶瓷等，通过京沪高速公路源源不断运往北京，成为奥运建材队伍中的主力军，其发展前景十分广阔。

　　值得注意的是，江泉实业创立“中国江泉建材信息网”是我国建材行业门户类商业网站，全国各地的建材行业可通过这个平台与全球商贸用户相连，开展网上贸易，发布、获取信息，提供网上搜索、商务咨询等服务，不但为公司带来一大批核心客户，同时为公司的快速发展奠定坚实的基础。

　　技术上看，该股短期调整幅度较大，跌幅达30%以上，各项技术指标发出强烈的买入信号，作为一只高含金量的股票，目前仅4.5元的股价极具爆发潜力。

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武汉·新兰德报告（0712）


　　
兰德视点：反复整理－－地量接地量 徘徊复徘徊
武汉新兰德 朱汉东

　　本周深沪股市表现为冲高受阻回落的行情，周K线均拉出带较长上影线的小阴线，成交出现大幅萎缩，对于后市运行格局，有以下分析：

　　1．市场处于反复整理的阶段。在7月1日拉出中阳线后，两市股指即步入横向整理的阶段，日K线的波动空间小，市场成交大幅减小，表明投资者入市的意愿不强。这种横向整理的格局短线可能还会维持。就短线的压力而言，1466点一线是强阻力位。本周基本方面的信息很多，但并没有对市场形成太大影响，从某种角度讲，股市步入到了歇夏期，活力不足，缺乏大的机会。

　　2．板块方面，本周市场形成了主板与中小企业板的翘翘效应，即主板的权重股活跃时，股指上涨，中小企业板呈现下跌行情，而一旦中小企业板个股活跃，主板市场即出现回落，权重股走势也偏弱。从这一点看，目前市场无增量资金入市，主要依赖存量资金的滚动作活跃市场。随着扩容的加速，大批资金集中于新股之中，相当多个股已成为死亡板块，交易重心在大幅下移。投资者一定要正视这一趋势，对基本面不佳的品种在出货时要较为坚决。而新股的炒作风险性也较大，介入要慎重。

　　总之，本周市场涨跌两徘徊，陷入整理行情。预计下周这一过程仍将延续。个股关注津劝业(600821)：公司为大型商业零售企业，已完成了百货商场、大型超市、便利店等多业态的商业布局，有望进入快速发展期。此外，公司有合资题材，成立了劝业家乐福超市，完成了资源重组。技术上看，近期在4元一线缩量整理，下跌动力不足，后市有望快速上行，可积极关注。


一股劲：津劝业(600821)携手家乐福 开创新天地
武汉新兰德 朱汉东

　　周五深沪股指经过反复振荡，尾市出现了一定程度的调整，最近几个交易日沪指始终在5日均线和30日均线之间的区域窄幅振荡，表明当前股指仍处于一个振荡筑底的过程中，其间股指可能会出现多次反复，投资者作上应该采取高抛低吸的策略来寻找出一定的获利空间。而低价超跌股在这种振荡行情中优势是极为明显的，其极低的绝对价位和流通市值使之优势较为明显，尤其是一些基本面出现重大改观、题材丰富的低价股更是极可能在中报披露期间得到充分表现，其中津劝业(600821)这只股票已有从底部脱颖而出的诸多迹象。

　　津劝业(600821)流通盘14558万股，周五收盘价4.05元，绝对价位相当之低，其每股净资产高达2.11元，市净率不足2倍，中长期投资价值明显，津劝业是天津市知名的大型商业企业，主营商业批发和零售，公司拥有5家5000平方米以上大型超市及两家便利店，初步形成百货商场、商贸物业中心、大型超市、便利店等多业态商业格局，近年，津劝业与外资展开紧密合作，公司去年以旗下的超市资产9890万元作为出资，与世界零售巨头——荷兰家乐福合资组建“天津劝业家乐福超市有限公司”，并且投入4100万元从开曼统一控股有限公司手上收购了家福天津国际贸易有限公司35%股权，从而拥有了从全球采购配送物流系统到零售超市的完整产业链，强强联手使津劝业市场竞争力大为增强。

　　此外，天津劝业场作为天津零售商业标志性建筑，地理和品牌优势极为明显，天津市政府确定的海河两岸综合开发改造规划更为其创造了巨大的商机。

　　从二级市场走势来看，津劝业近期股价一度调至其在沪指1307点时的水平下方，超跌状况极为严重。伴随着成交量的放大，其周K线上亦形成“黎明之星”的中期走强形态，短期来看，津劝业有在低位构筑头肩底的迹象，目前股价正在其右肩处运行，伴随成交量的温和放大，向上突破颈线位已是指日可待，一波极为强劲的上涨行情有望就此展开。


漂亮股吧：世事洞明皆学问
武汉新兰德 朱汉东

　　今日盘中的反弹，只勉强弹了一点点又掉下去了，成交极度萎缩，并引发了尾市跳水。

　　张婷不得不佩服教授洞察秋毫的判断能力，虽然周五满盘皆绿，但昨日牛教授和股天乐要她留心的青松建化却在盘中逆市飘红，极其抗跌，她暗自庆幸。

　　牛教授告诉她，俗话说世事洞明皆学问，人情练达即文章。做股票也是一样的，只要每日留心观察盘面的成交量及热点的变化，日积月累，必然有所收获。

　　今日盘面最显著的特点莫过于量能的极度萎缩，创下今年以来的地量，从长期来看，量能的极度萎缩对行情发展的积极意义远大于短期的消极意义。

　　而盘中短线资金追逐的热点，仍然集中在具有中长期投资价值的超跌低价股上，这部分股票表现明显强于大市，值得我们用心留意。

　　股天乐要我们重点关注津劝业（600821）这样一只低价优质潜力股。

　　津劝业（600821）流通盘14558万股，周五收盘价4.05元，绝对价位相当之低，其每股净资产高达2.11元，市净率不足2倍，中长期投资价值明显。

　　津劝业是天津市知名的大型商业企业，主营商业批发和零售,公司拥有5家5000平方米以上大型超市及两家便利店。初步形成百货商场、商贸物业中心、大型超市、便利店等多业态商业格局。

　　公司去年以旗下的超市资产9890万元作为出资，与世界零售巨头——荷兰家乐福合资组建“天津劝业家乐福超市有限公司”，并且投入4100万元从开曼统一控股有限公司手上收购了家福天津国际贸易有限公司35%股权，强强联手使津劝业市场竞争力大为增强。

　　此外，天津劝业场作为天津零售商业标志性建筑，地理和品牌优势极为明显，天津市政府确定的海河两岸综合开发改造规划更为其创造了巨大的商机。

　　王富贵发现，津劝业近期股价一度调至其在沪指1307点时的水平下方，超跌状况极为严重。短期来看，津劝业有在低位构筑头肩底的迹象，目前股价正在其右肩处运行，一波极为强劲的上涨行情有望就此展开。

　　从走势上看，牛教授认为如果没有消息面刺激，短期大盘仍将维持窄幅震荡格局。作上密切关注盘中较为活跃的低价超跌优质潜力品种。

海杉

2004年07月10日 08:58  谢百三／ 四川金融投资报 ／复旦大学



　　本周《中国证券报》、《上海证券报》等主流媒体保持了近年来一贯风格，无论股市走势如何，总是暖风频吹：

　　一、关于“宏观调控基本到位”

　　国家发改委报告称：从二季度宏观经济运行趋势看，中国经济正在逐步降温，表明宏观调控基本到位，而且预计下半年到明年上半年还会继续降温。并认为，不能再加大宏观调控力度，否则会使人们对经济增长的预期下降，造成增长的过度回落。

　　《中国证券报》转发的这个报告确实十分重要，因为４月７日—９日的国务院宏观调控会议及随后的中央政治局会议决定迅速实行紧缩政策，确实是因为物价涨幅较快、投资增长高达４０％以后，引起高层重视而发生的。而现在的研究报告称宏观调控基本到位，这对宏观货币政策确实有“止紧”的效应。应属利多，但这么大的一个调控行为不会就此告终，应该还在发挥作用。

　　二、关于“保险公司直接入市意愿强烈”

　　《上海证券报》在对一些保险公司调研后称，１００％的保险公司认为直接入市的外部环境和内部条件已经成熟，有强烈入市的愿望。而且它们偏好对大盘蓝筹股的投资，６０％公司主张长期投资。———笔者对这份调研报告的结果深表怀疑。因为，事实上，中国股市的系统性风险至今还是非常之大，保险资金完全不具备大规模直接入市的条件，而且对大盘蓝筹股的投资主张以长期投资，更是险上加险。保险公司何以现在敢直接入市？不是无知就是不负责。因此，对于这一条利好，我们实在要质疑。

　　三、关于“券商融资，有望突破瓶颈”

　　众所周知，本次股市大跌与“券商融资”得不到保证有关。不少券商由于宏观调控剧烈，原来自己设法筹到的资金被追回，资金链纷纷断裂造成股市大跌。据悉，券商涉及的资金可达几百亿甚至上千亿。这使股市雪上加霜。为此，中证报称，管理层将尽快修改“证券公司股票质押贷款管理办法”。已有六家大银行对管理办法的修改提出建议，要允许券商在同业市场发短期融资券。

　　而笔者认为：这是极为危险的。因为目前中国的股价在欧美、香港的２—４倍之上，因此应原则上不允许券商以股票抵押去融资。任何用股票抵押来融资都风险极大。我估计，即使有文件、规定允许这么干，各商业银行也会强烈抵制、拒不执行的。

　　——在主流媒体频吹暖风下，整个深沪股市在大盘跌到１３７５点时也确实出现了反弹。但反弹有气无力。而且更糟糕的是，成交量迭创新低。２个市场一天总资金量仅８０亿，为今年以来最低的。因为上周发了１０多只新股。尽管证监会副主席屠光绍说过新股会放慢发行速度，本周也确实放慢了一些(二板发了四只，主板未发)，但人们对此已心有余悸，本周初，股市稍有好转，马上又说要再发两只新股，让人们吓得落荒而逃。总之，整个反弹有气无量。此外，上交所推出５０指数基金ＥＴＦ，这是有利于炒大盘股的，很可能沪深两市在暗中较量抢夺资金。

海杉

2004年07月10日 08:30  
６月公告中期业绩预盈一览
股票代码  股票简称  公布日期  预告年度  盈利预测  
000549  湘火炬Ａ  2004-06-30  2004-06-30  预盈  
000776  *ST延边  2004-06-30  2004-06-30  预盈  
600670  *ST斯达  2004-06-30  2004-06-30  预盈  
600138  中青旅  2004-06-29  2004-06-30  预盈  
600658  兆维科技  2004-06-26  2004-06-30  预盈  
600123  兰花科创  2004-06-14  2004-06-30  预盈  

６月公告中期业绩预增一览
股票代码  股票简称  公布日期  预告年度  盈利预测  
000022  深赤湾Ａ  2004-06-30  2004-06-30  上升50%以上  
000050  深天马Ａ  2004-06-30  2004-06-30  上升50%以上  
600303  曙光股份  2004-06-30  2004-06-30  上升50%以上  
600301  南化股份  2004-06-30  2004-06-30  上升50%以上  
000055  方大A  2004-06-29  2004-06-30  上升200%以上  
000717  韶钢松山  2004-06-29  2004-06-30  上升50%以上  
600205  山东铝业  2004-06-29  2004-06-30  上升100%以上  
000422  湖北宜化  2004-06-29  2004-06-30  上升50%以上  
600611  大众交通  2004-06-28  2004-06-30  上升50%以上  
600834  申通地铁  2004-06-28  2004-06-30  上升50%以上  
000963  华东医药  2004-06-25  2004-06-30  上升50%以上  
600432  吉恩镍业  2004-06-25  2004-06-30  上升200%以上  
000838  西南化机  2004-06-24  2004-06-30  上升250%以上  
600096  云天化  2004-06-24  2004-06-30  上升50%以上  
600584  长电科技  2004-06-23  2004-06-30  上升50%以上  
600339  天利高新  2004-06-23  2004-06-30  上升100%以上  
600584  长电科技  2004-06-23  2004-06-30  上升50%以上  
600675  中华企业  2004-06-23  2004-06-30  上升100%以上  
600075  新疆天业  2004-06-22  2004-06-30  上升100%以上  
000983  西山煤电  2004-06-18  2004-06-30  上升50%以上  
600388  龙净环保  2004-06-18  2004-06-30  上升50%以上  
600596  新安股份  2004-06-17  2004-06-30  上升100%以上  
600636  三爱富  2004-06-16  2004-06-30  上升50%以上  
000066  长城电脑  2004-06-10  2004-06-30  上升150%以上