2004年7月10、11日机构测市(欢迎参阅、补充、评论)

方圆王

2004年7月10、11日机构测市(欢迎参阅、补充、评论)

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：方圆王 浏览：7418 回复：45

万国测评:ETF的推出值得关注


2004-07-09 17:45


   
    本周点题

    ●ETF的推出,非常值得投资者的关注,该项重大的金融创新将对长远行情和短期行情产生重要影响,我们期待市场因为推出ETF而出现一个振作的机会。

    背景分析

    背景之一:ETF的影响。ETF由于字面比较复杂,不太容易为投资者所接受,但实际上它只是一个开放式基金,被批准的华夏上证50ETF实际上就是一个指数型开放式基金,同时它能够在交易所进行交易,而不是象其它的开放式基金不能通过交易所交易。更简单地说,它的性质是开放式基金,但它的交易方式类似于封闭式基金,投资者可以通过买卖ETF对指数进行投资,而机构投资者在网下的申购和赎回是将上证50指数相应权重的一揽子50家股票作为交换ETF的筹码。这个产品的推出是一项重大的金融创新,其影响力至少表现在如下几个方面:1、从长线来看,将进一步促进市场股价结构调整,上证50成份股将获得更多关注,而其它股则可能遭受冷落；2、从交易成本和流动性来看,ETF提供了最低的交易成本和最好的市场流动性；3、从短期来看,ETF发行之后只能按权重买入上证50成份股,那些权重大且无量下跌较多的股票往往可能获得比较好的修复,比如说中国联通在上证50成份股中,流通市值最高、明显高于长江电力、中国石化等,但前期长江电力和中国石化没跌,而中国联通则一度缩量大跌。而一份ETF中包含股数最多的就是联通,因此联通在推出ETF前后就最容易获得市场的买力。总之,ETF的推出能够再一次唤起整个市场对价值投资理念的重视,但目前这条消息尚没有得到市场的消化,未来一个月左右ETF即将推出,也许会对疲弱的市场产生一定程度的刺激,当蓝筹股再度充满活力的时候,往往有可能导致市场出现一波有力度的反弹。当然,这种反弹是在二次探底之后形成还是在目前横盘基础上形成则是比较难以判断的。

    背景之二:利空的消化与利好的麻木。大盘对利空的消化还是非常有效的,今年上半年增量基金大约为1500亿元,按照60%的持仓计算直接进入市场的资金量高达900亿元,与此同时,券商不规范的委托理财反复退出,根据上海交易所的国债回购余额情况判断,券商套现的资金大约也有800亿元左右。考虑到增量股票对市场的压力,事实上股指的涨跌仅仅是创造了一次大规模的换手,大盘之所以下跌,与一系列的利空当然是相关的,而前段时间传出新股发行节奏减缓的信息,市场也并没有看到现实的举措,这也正是大盘7月1日反弹之后裹足不前的原因所在。然而谁也无法断定宏观经济将会非常糟糕,上市公司业绩将持续下滑,全流通将不再给投资者补偿,社保基金、保险资金将不再入市。实际上目前对股价影响最大的仍旧是全流通杠杆问题,国务院《九条意见》明确提出,在解决这个问题时要尊重市场规律,保持市场稳定,切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益,我们相信国务院《九条意见》是一条纲领性文件,任何管理部门都无法推翻这条原则,因此简单地用B股的股价、H股的股价甚至三板市场的股价与目前主板市场的股价进行类比,是很难自圆其说的,我们也确信主板市场中有很大一部分股票目前定位是明显偏高的,即使出现了全流通,这些股票也不具备长线持有价值,但全流通作为一个预设的条件始终对A股市场的股价将发生重大影响,这也正是我们无法明确看空A股股价的重要理由。总体而言,我们认为市场已经比较充分的消化了前期大盘下跌的利空,无论从外部环境还是从内部的资金环境来看都是如此,而市场潜在的一些重大利好因素,例如全流通的补偿因素、推出ETF的因素、未来上市公司的审批将更加严格、更多的大规模长线资金将入市等等,这些利好却基本上被视而不见。当然,并不是说利好的存在就一定能导致大盘的上扬,目前的主要任务还是休养生息,恢复信心,短期能够守稳10日均线就说明市场仍旧具备一定强势特征的。

    背景之三:关注蓝筹,关注战略产业。关注蓝筹股我们已经在谈到ETF的时候说得比较多了,事实上未来整个市场的交投将主要集中在蓝筹股中,非蓝筹股很有可能被反复"边缘化",有着比较高的长线风险。投资者必须认识到,如果自己仅仅是一个短线交易者,那么风险并不是很大,而如果自己的持股周期比较长,那么被"边缘化"的风险就非常大。在蓝筹股中,可倾向于关注流通市值大,同时跌幅大的品种,特别是关注那些无量空跌的蓝筹股,如果对ETF稍加研究,就可以发现此类机会。另外值得一提的是那些具备长线持股价值的、产业发展空间巨大的,同时具备核心竞争力的上市公司,例如前段时间我们一直坚持看好的铜都铜业,这些资源类的股票仍旧值得反复逢低关注,而从制造业的角度看,我们还是认为造船行业有着巨大的可发掘余地。之所以我们特别关注这个行业,出于以下几方面的理由:1、400%成长空间的战略产业。作为全球最大的加工业基地,极高的外贸依存度对远洋运输的需求与日俱增,目前国内承担的份额只占到10%,而按照发改委的要求,未来这个份额要提高到50%,意味着产业扩张的空间将达到400%；2、有极高的全球比较优势。船舶制造业是一个资本密集型和劳动密集型的产业,没有任何一个发展中国家比中国更需要造船业的发展,也没有任何一个发展中国家有着规模化的、受过高等教育或专业教育的成本低廉的劳动力；3、从全球的战略定位高度看,18世纪的英国、19世纪的美国、20世纪的日韩都曾经成为造船产业的全球霸主,这个产业的全球性循环终于落在了中国的肩上,这样的历史规律已经体现出非常清晰的逻辑。可惜的是,一千多家上市公司中只有三家与造船相关的上市公司,规模明显偏小,总股本只有11个亿,目前流通市值只有22个亿,这样的现状很明显与造船业的加速发展是完全不相称的,造船行业的发展当然需要进一步依赖资本市场,发行新的公司是一方面,以现有的公司平台进行大规模资本运作是另一个方面。三家造船股中我们最看好的是沪东重机,因为它资产较为单纯,而具备潜力的是江南重工,因为这家股票目前的主业是钢结构,如何将钢结构变成一家船配件上市公司这是值得探讨的大问题,因为公司在去年年报中已经明确提出将借世博规划搬迁长兴岛之机展开"两条腿走路"的战略,依托江南造船集团乃至中国船舶工业集团公司的综合优势,抢占船配件市场的制高点,力争成为中国最大造船基地----中船长兴造船基地的船舶配套中心。值得一提的是,随着钢铁价格的下跌,公司的成本也将大幅下降,从而给该公司今年的业绩增长奠定了良好的基础。另外还有一家是广船国际前期无量空跌,近期放量反弹后缩量整固,该股在造船股中股性活跃,可寻求差价机会。

方圆王

三元:资金面紧张困扰市场走强


2004-07-09 17:24


   
    做多依据:

    1、 中报业绩预优公司居多,市场潜在热点有望聚沙成塔。

    本周蓝筹股做多欲望明显增强,"中国石化"、"长江电力"等皆出现逆市上涨之意,该迹象同前期市场热点一出现,蓝筹股便大幅打压状况有根本区别,显示蓝筹股目前一进呈现出积极的做多欲望。指标股的稳定将从大体上稳定大盘的下调空间。同时,由于2004年中报公布在即,中报预优股成为市场热点明线。据上海财华信息技术有限公司的最新统计资料显示,截至7月8日,沪深两市共有348家公司通过今年一季度报告或上半年业绩提示性公告,对2004年上半年业绩进行了预告。其中,预增、预盈的报喜公司达211家,占已发布业绩预告上市公司总数的比例超过60%。该状况显示2004年中报上市公司业绩整体向好,市场潜在做多力量可动用做多资源较多。

    2、股票质押贷款通道未堵,资金面整体环境得到缓和。

    前段时间市场风传上海市国资委下令其下属企业撤出投资理财的资金,尽管国资委最终出面澄清,但市场的持续下跌似乎也印传言的真实性。中国人民银行上海分行近日发布《上海市信贷投向指引》得推出无疑保持了股票质押贷款这个融资渠道的畅通。该指引要求上海市金融机构,在健全风险控制机制的前提下,稳步开展证券公司股票质押贷款业务,按规定开办证券公司和基金管理公司的其他融资业务。该规定有望在一定程度上解决券商、机构的资金融通问题,缓解市场资金面的过分紧张。

    做空依据:

    1、 扩容压力难以有效缓解,市场资金面依旧"断血"。

    据统计,今年上半年我国A股市场筹资总额达到461.51亿元,较去年同期的311.45亿元增长近50%,并创下三年以来的新高。统计显示,今年上半年的新股发行量为74只,而2003年全年的发行量仅为68只,半年时间就超过了去年全年的数量。让投资者感觉失败的还有管理层的表态。7月7日又有一只中小板个股露面,同时合肥三洋8500万股也将在主板发行。发行审核的个股明显偏多,上市频率仍在加快,继中国联通、武钢股份大规模配股和增发之后,华夏银行也将发行次级债。而处于配股进程当中的中国联通每天则继续需要上亿的资金去承接。

    2、 信托行业整顿加快,可能对股市造成牵连。

    德隆事件余波未了,德隆的金新信托一年前推出总金额8600万的"金新信托乳品行业战略并购资金信托计划"到期后发生支付危机,这是信托业首例到期无法偿付的事件。尽管该资金是用于实业方面的投资,与股票没有直接的关系,但德隆老三股的跳水无疑证明信托业同股票行业千丝万缕的联系。上海证监局和上海银监局已经采取了针对信托公司的相关措施,防止信托公司风险波及到相关金融机构。对信托公司相关问题的查处及强化监管以及市场关注程度陡然增大,可能成为股市面对的新的不确定因素,影响程度多大有待观察。

    一目了然:

    制约市场走强的依旧是资金面的问题,资金的扩容并没有跟上股票扩容的步伐,而信托业的整顿、国债回购问题继续对市场资金形成分流。股票质押贷款要聚沙成塔对股市构成资金支持还是较有难度。预计下周大盘整体将保持震荡整理格局,向下调整的空间有限。

方圆王

浙江利捷:反弹时机成熟


2004-07-08 17:28


   
    成交量再度萎缩,沪市量能不过46.6亿,继续7月5日的54亿、7月7日的53亿之后,再度创出地量,并跌破50亿基数位。但股指却能震荡飘红,这种跌无可跌的走势,在进入七月之后屡屡出现。技术上,短期均线正趋向粘合,周K线排列上首度出现转折性反弹信号,中期上涨趋势已经显现,反弹时机基本成熟。

    盘面虽然维持横盘蓄势格局,但一些大盘股的企稳为后市行情奠定基础。中国联通配股利空更在前期已经得到消化,目前距离配股价相去不远,机构清仓无疑是最受伤的还是自己,由此来看,该股已经从做空利器逐渐转变为多头筹码,对于期待中的反弹行情,将起到中流砥柱的作用。而整个蓝筹体系能否借助中报行情牵动升浪,也将是行情的关键所在。可以想象的是石化股基本已经走出盘跌格局,而汽车、钢铁、金融等主流品种均已经止跌,用市盈率来衡量,蓝筹的内在价值再度闪光,不排除新发基金逢低建仓的可能。

    中小企业板最近保持着一定的活跃度,从天奇股份的持续大涨到周四精工科技的突然反弹。高速扩容中的中小企业板市场总能体现出较强的赚钱效应,在霞客环保等三股上市后,该市场上市公司家数达16家,16选一的作模式显然在此前的主力运作表现出来。预计后市仍将存在相应的机会,投资者可考虑择机介入。

方圆王

北京首证:7月9日首证看盘


2004-07-09 16:24


   
    【今日市况】

    今日沪深两市冲高受阻,尾市双双以阴线报收,其中沪指以1430.65点报收,下跌9.13点,全天成交49.26亿元。而深圳成分指数下跌23.84点,以3345.85点报收,全天成交31.96亿元,今日两市成交略有萎缩。

    【热点话题】

    上海财华信息技术有限公司的最新统计资料显示,截至7月8日,沪深两市共有348家公司通过今年一季度报告或上半年业绩提示性公告,对2004年上半年业绩进行了预告。其中,预增、预盈的报喜公司达211家,占已发布业绩预告上市公司总数的比例超过60%。预亏公司92家,预减公司30家。报喜公司中,预计今年上半年业绩将大幅增长的有165家,有31家公司预测与去年同期相比,业绩增长幅度超过100%。从行业分类来看,预增公司仍然集中在钢铁、有色金属、石化、机械设备、通信以及能源等行业。其中,石化类公司有27家,机械设备类公司23家,钢铁类公司12家。这意味着蓝筹股将是预增公司中的重要群体,相应这也支持着蓝筹股行情的相对活跃。另外,在预亏的92家公司中,有51家是T公司,其中又有31家是"高危"的*ST公司,*ST北科、*ST华信、*ST石化、*ST环保等已经直面终止上市风险。这也提醒投资者回避ST个股的莫测风险。

    【热点分析】

    在今日市场交易中,个股行情相对比较凌乱,科技板块有一定程度的活跃,青鸟华光、创兴科技、联创光电等个股也都出现在涨幅前列,科技股行情的活跃是市场行为的合理选择,近期我们也进行了多次的分析,但问题是目前的科技股行情不停变化着短线的强势品种,昨天是上海梅林、大唐电信等个股的走强,而周五则改变为青鸟华光、海信电器等个股的短线活跃,这意味着科技板块尚未成功培育领涨品种,这也将制约其行情的良性发展,目前的科技股并不具备持续走强能力,更多表现为个股行为。蓝筹股总体表现比较活跃,南方航空还出现在涨幅前列,蓝筹股行情的短线活跃有多方面的原因,而ETF的推出进一步强化了市场的投资理念,ETF在上海证券交易所正式推出后,将对市场资金起到一个明确的导向作用。由于ETF本质上是引导机构投资者进行指数化投资,从而会大大加强相关成份股指数的活跃度,有利引导市场资金逐渐向蓝筹股集中,这也刺激了蓝筹股的短线活跃。但是蓝筹股行情的整体活跃需要庞大的市场资金支持,而这是近日行情所欠缺的,因此我们判断,近期蓝筹股还不具备持续走强的条件,更多表现为相对的平稳走势。另外,ST板块及庄股都出现了同步的下跌,ST板块的重心将进一步下沉,投资者应重点回避有退市风险的个股,而庄股时代结束后,庄股将进入反复的沉沦,其后市发展将中线看淡。

    【后势研判】

    反弹行情的发展是一个曲折的过程,近日行情的发展也验证了我们的判断,那么近期行情的问题究竟出在什么地方呢?很多投资者都认为是成交量的持续萎缩,量能反复创出新低,这也有一定的道理,但为何会创出量能新低呢?归根结底就是市场缺乏鲜明的赚钱效应,市场资金是趋利性的,只有看到赚钱效应后才会积极入市追逐,而这正是目前市场所欠缺的,因此对于后市行情而言,能否成功培育领涨热点就成为行情发展的关键,依靠近期凌乱的热点效应是很难对大盘形成良性推动的,只有领涨热点的强势崛起才能够推动反弹行情的强势展开,而就目前市场而言,领涨热点的缺失及量能的萎缩使得短线行情还将维持相对低调的整理走势。

方圆王

华泰晚盘:考验前期低点支撑


2004-07-09 16:54


   
    周五沪深大盘呈现冲高回落走势,早盘两市股指一度曾表现出反弹的冲动,上证指数上冲至1450点,但仍然萎缩的成交量及市场热点的不明朗令股指冲高回落,跌幅加大,上证指数反而跌去9.12点,呈现出反弹失败向下突破的走势。从盘面看,市场热点散乱,科技股、中小板、小盘新股一度有所表现,但均未能维持强势,科达机电等庄股再度跳水。

    从大盘走势看,自从沪深股市于上周探底反弹以来,大盘在1426-1660点区域勉力维持了近一周的平台震荡,而周五大盘的走势预示着市场已经自行选择了运行的方向。

    近期以来,随着宏观调控步伐的放缓及上市公司中期业绩陆续预告,宏观面与基本面似乎都初露曙光,然而反弹中日渐萎缩的成交量说明了投资者在远离市场(更不用说有新增资金介入),究其原因,最根本的是股市缺乏吸引力,首先是市场没有赚钱效应,其次是政策缺乏连续性,年初的"九条意见"真正落实的只有中小企业板块,促进股市健康发展的"意见"的落实却遥遥无期。股市的融资功能被发挥至极至,而其他功能则被忽略。实际上,近期市场已将目光从对宏观调控的关注转向扩容节奏过快的忧虑,虽然有证监会官员曾表示扩容节奏有望放缓,然而新股的首发与老股的再融资仍在不断推出,本周有4只新股发行,8只新股上市,从发审委新股首发审核速度看,新股发行与上市节奏仍难以放缓,人们开始认识到,中小企业板块的推出实际上是增加了融资的渠道与借口。在市场本已走弱、资金紧张的状况下,快节奏的扩容进一步加大了市场的压力,令资金供求失衡,更重要的,是打击了投资者的信心。

    从市场走势来看,大盘反弹失败的形态已经确立,后市将再度下试前期低点支撑的有效性,估计在短期之内,这一低点尚能提供一定支撑,这是基于以下原因:首先绩优蓝筹股由于有业绩的支持,以及ETF即将推出的利好,走势较为稳定,成为市场的中流砥柱,此外,作为历史低位区域,机构主力在1400点以下主动杀跌的可能性不大,杀跌力量的减弱及蓝筹股的稳定成为大盘有可能在前期低点附近企稳的理由,预计短线大盘将在此区域震荡筑底,再视政策面、消息面情况运行。

方圆王

华泰论市:大盘有再度跌穿1400的趋势


2004-07-09 17:02


   
    周五两市大盘走出了冲高回落震荡调整的行情。上证指数以1430.65点报收,下跌9.12点,深圳成分指数以3345.84点报收,下跌23.84点。全天沪市成交49.27亿元,深市成交31.95亿元。成交量再现地量水平。早盘中小企业板块的反弹明显没有得到量能的配合,在长江电力等大盘股纷纷走软以及绩差股的杀跌带动下大盘震荡下跌,尤其在尾市杀跌力度有所加大,机构主动性减仓欲望依然较强。

    本周大盘一度有所反弹,但30日线始终是大盘反弹的压力线,加上成交量的缺乏导致大盘无力形成向上突破。两市周K线本周均以阴线报收,而上证指数K线再度回到5周线下方,大盘重回下降通道中,本周市场的走势已经显示上周的反弹短期已经基本宣告结束,后市大盘再度探底已难以避免。再度跌破1400点的可能性增加。从市场环境来看,虽然目前有关宏观调控的压力似有减弱迹象,但市场扩容力度不减,市场扩容步伐的加快将导致最终非流通股与流通股的利益趋于一致,只要非流通股东在现有股价基础上仍有套利空间,则配股、增发等摊薄套利空间的动力就会存在。三板市场的暴跌意味着证券市场上所谓的"价格刚性"已经被彻底打破,退市通道的畅通也将导致A股市场与三板市场的障碍减少,一些有退市风险的个股股价与三板市场接轨是大势所趋,即A股市场一些个股股价将跌破1元。中小企业板块总体尚未走稳,大盘蓝筹股也在市场低迷时"袖手旁观",短期市场依然缺乏做多信心。

    综合来看, 由于一些个股尤其是绩差退市风险股的调整仍有一个较为漫长的过程,股价的结构性调整也并未有结束的迹象,下降通道的压制也将使得大盘有再度考验前期低点支撑的要求。不过从市场整个运行趋势来看,由于市场普遍认为1300点附近为低风险区域,在该点位未被有效击穿前也不宜对后市过分悲观,1400点以下应可作为短期的低风险区域,作上,场外资金总体仍以多看少动为好,适当关注一些中期业绩预喜的个股,而对于庄股以及绩差股尤其是有退市风险的个股仍是回避的重点。

方圆王

大盘震荡筑底 预盈个股表现较突出

2004年07月09日16:30 周明海询
   
    本周的沪深股市强势震荡，在连续下跌11周之后，收出长上影的十字星，成交量也较前期有所萎缩，显示场外资金进场意愿不强。盘中的热点主要集中在业绩预增个股和超跌股中，周五许多个股有所回落，这是短期的获利回吐所致。目前而言，反弹的格局初步确定。本周虽然出现回落，但是中线趋势不改。本周盘中热点凌乱，难以吸引场外资金加盟，总之大盘目前处于上下两难的僵持状态中，导致这种状态的主要原因是市场经过持续三个月的下跌后市场人气及信心尚未恢复，时间和空间还没有调整到位。

    本周消息面，上证所交易型开放式指数基金（ＥＴＦ）获准推出的同时，深交所的上市交易开放式基金（ＬＯＦ）方案，也已上报国务院，等待批准。ＥＴＦ作为一种较为基础层次的衍生证券，已被称为我国证券市场里程碑式的创新。推出ＥＴＦ可进一步完善证券市场机制，解决“封转开”问题及国有股减持的难题，有利于指数化投资方法和长期投资理念在中国的发展。另外，针对我国高技术产业发展和结构升级的需要，国家发改委、科技部、商务部近日联合发布２００４年度《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》。这是在我国进入新的发展时期后，国家鼓励发展高技术产业、促进结构升级的又一重要举措，涉及信息、生物及新医药、新材料、先进制造、先进能源、环保和资源综合利用、航空航天、农业、现代交通等十大门类的１３４项高技术产业化重点领域。其次，国家外汇管理局资本项目管理司司长邹林日前透露，QFII托管在银行的账户中，以银行存款形式保留的人民币资金正在逐步减少，目前只有三分之一左右，相应地投资到证券市场的资金在增加。现阶段，QFII资金的主要用途包括投资A股市场或者投资于债券市场，包括国债、可转换债券等，部分QFII也购买了少量基金产品。

    目前由于缺少成交量的有效配合，上证综指再次受到1450点一线的压力，而深市成指虽然一度突破30日线的压制，但同样在3400点下方止步不前，并且一路逐级走低。个股活跃程度明显降低，交投清淡，多空双方均处于观望之中。围绕20日均线多空仍有一番争夺，况且，从目前看市场热点的持续性还没有得到进一步的强化，个股表现也以超跌反弹为主，因此在新的主流热点确立、龙头个股出现以及在真正攻克30日均线之前，市场运行趋势还不能确认为彻底改变。

    近期盘中热点表现看，总会有脉冲式的个股行情出现，但都不能坚持下去，前一天涨幅榜上的个股，第二天便没有了踪影，或者是到了跌幅榜，这种表现说明短线市场作机会已经丧失，这样怎么可能吸引做多资金入场呢？另外，从走势看，大盘常常出现迅速上拉一二波，然后就一直调整至收市的情况，看到上攻而追入的投资者总有一种上当受骗的感觉。说明当前市场心态非常脆弱，导致大盘走势非常不稳定。

    从历史经验来看，持续的地量构筑阶段性底部的可能性很大，因此预计大盘在目前止跌回稳后有望逐步走出回升行情，作策略上建议逢低择股吸纳。在目前的市场中，最大的力量就是以基金为代表的机构资金，这部分资金对市场的影响力是最大的，目前这批资金还在低吸建仓阶段，所以不免会有震荡，目前在作上耐心等待是最佳策略。建议投资者可以适当淡化指数注意个股，电力、港口、石化、有色金属等行业的个股，或者是有核心竞争优势的蓝筹股都是值得中小投资者密切关注的品种。

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第 1 楼：凯凯专家·顾问群（0712）


凯凯专家·顾问群（0712）
凯凯顾问群:在低价股中淘金　
　　本周大盘冲高回落。周K线图上，上证指数收出一根长上影的小阴线。在本周的5个交易日里，大盘在周二一度出现力度较强的上攻，不过上证指数目前仍然受制于30日均线的压制，周中开始，大盘小幅回落。在上证指数的周K线图上，其本周亨博证券投资网的周成交量创出2004年全年新低的水平，说明目前股指在筑底过程中，市场投资者大多以观望的态度对待，毕竟在以往的历史上，其重要的中级以上底部，是很少人能够真正抄到的！
　　对于上证指数的波浪划分以及时间循环周期方面，我们在股指的30分钟及60分钟图上明显发现，大盘自6月29日的低点1376点开始上攻至本周二的最高点1466点，其已经出现了十分清晰的5波上攻的主升浪特征！之后的三个亨博证券投资网交易日，大盘则以abc三个波段来对其上升第一子浪进行消化整固，并且这个abc三个细浪在本周五10点以下的下跌过程中，其杀伤力明显不如周二、周三a子浪的那么凌厉，故只要下周一大盘重拾升势，那么在30分钟图上上证指数的第3小浪有望全面展开，目标位至少1500点以上。中期方面，我们仍然坚持原来年初以来对大盘亨博证券投资网的判断，即上证指数自去年1307点上升至今年2月23日为一组典型的上升5浪，这个5浪结构便构成牛市第①浪，其后大盘自2月下旬开始经历了4个月的下跌至6月底1376点，则为牛市第②浪，只要1376点在短期内有效地成为下半年的中期底部，那么在第三季度里，大盘将会越走越好，并最终形亨博证券投资网成气势恢宏的第③主升浪！时间循环周期方面，我们看到费波那兹神奇数字第"13"将在下周打开，上证指数自今年4月7日1783点开始运行至13周则在下周，并且股指自去年11月13日1307点以来的第8个月亦在7月份，故对于7月份的第3周即下周（7月12日至7月16日）已变得十分关键！
□ 凯凯顾问群 　 上海新兰德　

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飞虎证券投资指南 0712


【2004年7月09日（星期五）全天版】


飞虎收评：两市冲高回落 下周继续盘整

　
周五沪深两市冲高回落，成交量略有放大。上证指数收盘1430点，下跌9点，成交49亿元，深圳成分股指数收盘3345点，下跌23点，成交32亿元。今日市场消息面比较平静，上午开盘后两市承接昨日尾市的反弹趋势继续上行，但由于成交量配合不理性，沪指在到达1450点一线后再次受阻。随后两市全日振荡盘跌，至收盘时回到1430点一线，股指再次跌破5日和20日均线，仅位于10日均线之上。日K线为 一根带较长上影线的光脚小阴。从几天来大盘的运行来看，虽然市场有
较强的反弹要求，盘中多次试探性冲高，但均因成交配合不足而失败。而从周K线看，本周为一根带26点上影，实体10点的小阴，周收盘点位仍未能站在5周均线之上。但由于5周均线快速下行，下周开盘时股指仍能自然站在5周均线之上，因此该均线对市场还有一定的支撑作用。目前市场中成交十分清淡，不支持股指选择突破方向，因此下周大盘仍将已振荡盘整走势为主，但盘整中线将有所下移，估计沪指将在
1410－1450点之间进行波动。个股方面，本周表现最为活跃的仍是中小企业板股票，该板块经历上周的大幅下跌后，本周跌势趋缓，盘中多次再新上市的中小板股票带动下出现反弹，而且随着中小企业板股票上市家数的增多，个股已经开盘出现比较明显的分化，后市齐涨齐跌的现象将很难再有。中小板中的精工科技、天奇股份走势相对较强，投资者可关注，尤其是短线投机者仍可从中获得博差价的机会。 大盘指标股在经过上周的反弹后，本周普遍处于振荡盘整走势，出现明显上涨的个股很少，但由于盘整状况比较好，后市仍有望再次带动市场整体反弹，但指标股总体波动幅度有限，不适合短线炒做。ST板块本周表现相对活跃，前几个交易日ST板块出现整体走强，周四虽有所调整，但周五仍再次走高，目前该板块吸引了不少短线游资，预计下周初此热点仍能持续，但对于短线连续反弹15%以上的ST股票投资者不宜盲目追涨。半年报公布即将开始，沪深两市已排定上市公司半年报公布的日期，投资者可根据手中股票业绩公布日期提起考虑作策略。持有业绩不佳股票的投资者应在近期个股出现盘中反弹时则机出局。而对于那些业绩预期较好的股票，可在业绩公布前一周时间提前入场，带业绩公布日前后考虑获利了结。


潜力股追踪


名称 代码 前收盘 参考买入价 追踪评述
南京化纤 600889 6.08 9 1月12中 振荡盘整，可继续持股
湖北金环 000615 6.05 8.35 4月2日 缩量回调，仍可持股

投资组合


10万投资组合

当前日期：7月09日 单位：元
组合明细 代码 买入时间 数量 买入价格 成本 最新价 股票市值 浮动盈亏 止损价格
海信电器 600060 7月6日 7000 8.66 60801.86 8.69 60830 28.14 8.227
组合盈亏 现金 持仓总成本 持仓市值 总市值 仓位 基期点数 大盘涨幅 最新指数 组合期间
14.86% 54027 60802 60830 114857 53.0% 1492 -4.2% 1430 1.1-12.31

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黄家坚工作室资讯（0712）

如何参与涨停股

2004.07.09 16:58 华鼎财经/黄家坚

　　涨停显示股价走势较强，特别是连续涨停的个股，短期可获取丰厚收益，但大涨之后往往也会大跌，因此，参与涨停股，高收益的同时伴随着高风险。通过对近两年涨停股的分析，可发现，涨停股次日往往会顺势冲高，有人统计，涨停次日最高点平均涨幅为5.92%，因此，如果短线介入涨停股后，次日平均收益也大大高于二级市场的收益率。如何挑选涨停股呢？参与涨停股，应以短线为主，而且应选择低价、小盘股为主，这些个股一旦涨停，往往能形成持续的上升趋势，流通盘最好在3000-8000万股之间。中、大盘股涨停之后要继续拉升难度较大。

　　从介入的时机看，个股涨停时间离开盘越早则次日走势越佳，如果某只股票在收盘前涨停，其次日走势均不理想。况且，大部分个股涨停后在盘中总是有一次打开涨停板的机会，最佳介入时间应为再次封涨停的瞬间。 买涨停股需要注意以下几点：1、观察市场的强弱，在极强的市场中，尤其是每日都有5只左右股票涨停的情况下，要大胆追涨停板。极弱的市场切不可追涨停板。2、涨停前的形态较佳，如上市数日小幅整理、某一日忽然跳空高开并涨停的新股；或是选股价长期在底部盘整，未出现大幅上涨的底部股；或是在整理末期结束整理而涨停的强势股。3、有量能配合，盘中若发现有三位数以上的量向涨停板推进的，可立即追进。4、盘中及时搜索涨幅排行榜，对接近涨停的股票翻看其现价格、前期走势及流通盘大小，以确定是否可以作为介入对象。当涨幅达9%以上时应做好买进准备，以防大单封涨停而买不到。5、追进的股票当日所放出的成交量不可太大，一般为前一日的1-2倍为宜，可在当日开盘半小时之后简单算出。6、有号召力，整个板块启动，要追先涨停的领头羊，在大牛市或极强市场中更是如此。一段行情低迷时期无涨停股，一旦强烈反弹或反转要追第一个涨停的，后市该股极可能就是领头羊，即使反弹也较其它个股力度大很多。 涨停股的卖出时机，可在5日均线走平或转弯即可抛出股票，或者MACD指标中红柱缩短或走平时则予以立即抛出。如果第二天30分钟左右又涨停的则大胆持有，如果第二天不涨停，可在上升一段时间后，股价平台调整数日时则予以立即抛出，也可第二天冲高抛出。追进后的股票如果三日不涨，则予以抛出，以免延误战机或深度套牢。 黄家坚 个股推荐江南高纤（600527） 公司的涤纶毛条和涤纶纤维居于国内领先地位，成为名副其实的行业龙头，前期明显有主力介入，高位放量不明显，近期形成明显的底部形态，后市具有较强的反弹动力.

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光大证券叶剑理念（0712）

　　
2004-07-09 15:45　光大证券南京 叶剑


　　叶剑理念：跌势中后段如何做到“越跌越赚”？

　　周五沪深盘中反抽失败、继续探低。市场弱势气氛浓厚。但是下周或者未来如继续破重要技术位、或创新低，只要作得当，将可出现“越跌越赚”的情况。下周注意：再破支撑位的话将带来“越跌越赚”的机遇。下周作注意下列事宜：

　　(一)下周二13日开始就将进入“中报发布期”，将给市场带来机遇和风险。“好女孩上天堂、坏女孩下地狱”的历史还将重演。个股将是大分化的。回避大多数弱势股、新出利空的个股、预警预亏股、绩平绩差股等，仍旧是首要任务。由于大多数上市公司容易老化、容易被蛀虫掏空，有投资价值的不过是一部分。大多数需要淘汰。手里有钱有弹药，这是展开游击战、越跌越赚的前提。

　　(二)下周和后市的支撑位，在1410、1400、1376、1339、1311－1307点等位置。由于业绩预盈预增的股票越来越多，后市预警预亏或者绩差绩平报表的个股急跌的机会虽然可能多见，但是股指急跌的可能性并不很大。股指较大的可能性是阴跌、盘跌。但是，如果股指跌破上述支撑位，则每跌破一个重要的技术支撑位，都可能带来一次反弹。

　　(三)每次股指破重要技术支撑位、导致次日反弹的话，都会带来短线作的、“熊市中后段越跌越赚”的机会。具体的作法是：每次股指跌破重要的技术支撑之后，还是选择中报预盈预增、或者中报绩优甚至有高送转增方案的个股作。选择的条件是：“股指中阴或者大阴破重要技术支撑位＋中报预盈预增或中报绩优高送转方案的个股超跌＋该股股价低于且远离20天线”。由于预计04年中报好于03年中报，因此，此类机会预计今年年中较多。这是投资人展开“游击战”、打了就跑、小赚就跑、积小胜为大胜的基本面条件。具体作的公式组是：“盘中开始出现大单放量＋股价低于并远离20天线时介入＋盘中绝不追高＋股价上攻到15天线到30天线之间逢高派发＋留手不超过3天不粘住套住不做成中长线＋再破5天线或10天线时止损”。

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诚实基金每日报告（0712）
基金经理：陈实；报告日期：2004年7月9日；第666期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：无，资金余额281.65万元，总值281.65万元，总收益率181.65％。
持仓品种：无。

上周大盘收出一根周阳线之后，本周初虽然继续惯性上冲，但从周二开始便又震荡下跌，周K线收出一根带有上影线的小阴线，收盘价仍落在5周均线下方，中期调整趋势未变。本周的这根周K线的形态与6月初的那根周K线十分相似，而且都是在大盘反弹之后出现的，意味着下周大盘也将像上次那样重返跌势。
比较2001年以来三次最大的下跌波段的走势可见，大盘在下跌幅度已达到整个跌幅的三分之二时总是出现较为明显的短期反弹，往往会收出一根周阳线。然后，大盘又会重返跌势，转入新一波下跌，从而产生整个下跌波段的真正底部。2001年10月底反弹至12月初后，又连续跌了5周多后才见底；2002年11月底收出一根周阳线后，也是继续调整了5周，才探明1311点的低点；2003年10月第一周反弹收阳，但随后震荡调整了4周多，跌幅约100点，最后在1307点止跌回升。上周大盘也收出了本轮下跌的首根周阳线，而本周并未连续收阳。那么，后市大盘完全可能按照前三次大波段调整的规律向下探底。
至于调整的时间是否也会是4—5周，这要取决于下跌的方式和速度。原则上，如果是连续的急跌，则调整的时间将提前；但若是震荡下跌，则时间将延长。而此轮调整的低点，我们早就提出，按照熊市底部愈来愈低的大趋势，前次低点1307点必破。
本周部分机构主力反复拉抬蓝筹股，但经过不断的诱多折腾，跟风盘仍廖廖无几，盘口反倒不时有大单扔出来。在大势调整未完的情况下，做多机构孤军奋战只会事倍功半。不得不警惕的是，一旦机构反手做空，对市场的杀伤力将十分巨大。
中小板对市场的影响也日益增大。本周中小板再下台阶，引发不少次新股创出新低，成为市场一大做空动力。从形态和趋势看，中小板和次新股都将再次下探寻找支撑。
前期我们谈下跌的基本面因素较多，今日谈了一些技术面的下跌因素。无论是基本面还是技术面，股市都有必要继续调整。

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精业胜龙指数玄机0712

指数玄机：山雨欲来风满楼 盘口做空何时休？
2004年07月09日 18:29 精业胜龙

　　作者：牧心(07月09日)
　　每日两市盘口快报：


此主题相关图片如下：


今日大盘走势
　　今日两市大盘呈现了冲高回落的走势，其中上海大盘在早盘由石化板块，金融板块等带领下，形成了快速的上冲。但是由于整个市场在近期由于观望气氛浓重，场内投资者做多意愿不强，而且大盘在冲高之后就有解套盘纷纷出局，导致大盘形出现上涨乏力。其中近期表现活跃的蓝筹股在盘中由于后续资金不足，已经没有继续带领大盘向上的能力，其中华能国际(资讯 行情 论坛)600011大幅下跌对市场打击较大，而汽车板块再度出现了整体下挫的行情，也使得大盘形成了恐慌情绪。在“大盘揭密系统”中，华能国际反复出现在指数打压的排名前列，指数在蓝筹股沉寂的影响下一路下挫，最终以次低点收盘。从上海的周K线来看，5周均线在周五被击穿，说明大盘上方压力较大，短线调整在所难免。而大盘形成缩量横盘震荡的走势，并没有继续扩大上周的反弹战果，其中的主要原因是市场中参与资金的匮乏 。以上海为例，本周沪市指数得到了短期均线的有效支撑，但是成交量却有所萎缩，场内与场外的观望气氛依然较为浓重，周四更是创出了大盘下跌以来的量能新低，这主要是由于市场热点比较散乱，而且赚钱效应不能显现的缘故。而引领本轮大盘反弹的领涨板块石化板块和煤炭板块虽然有一定的主力资金在积极逢低流入，但是从整个市场来看，除了石化指数(资讯 行情 论坛)和采掘指数(资讯 行情 论坛)的短期均线已经形成了多头排列以外，其余行业指数仍然在下降通道之中运行，说明大盘目前只是一种技术性的反弹，个别价值型行业的超跌股得到了市场主力的认可而走强，但是大盘整体走强仍然尚待时日。从短线来看，一些有业绩预增概念的股票都有产生了短线快速的爆发性行情，率先公布半年报的个股成为了一时冲动买盘选择的对象。由于7月15日是上市公司业绩预告的截止日，所以对于一些整个行业业绩上升的而有没有公布业绩预增的代表性股票可以做重点的关注。
　　盘口热点追踪：掌握影响大盘的最核心力量！

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《盘口王》指数贡献度
　　指数的上涨和下跌往往是受占有市场较大权重的股票的影响。那么我们如果能够知道对指数的上涨和下跌影响最大的股票或板块就可以掌握市场运行方向的真正动力。通过上图(胜龙《盘口王》软件指数贡献度)可以看出，今天大盘形成了先扬后抑的走势，从指数贡献度中看到，对指数影响较大的蓝筹指标股华能国际600011排在了指数打压排名的第一位，打压指数1.90点。另外我们可以看到，在上表中的排名中，有多只汽车股排名考前，说明短线汽车股板块的做空力量再度释放，而也正是汽车股的下跌才导致了今日大盘在尾市再度形成跳水。那么市场在筑底过程之中，既有机会同时也存在风险，我们投资者如何抓住机会，从而避免风险呢？在目前大盘反复筑底中，短线获得暴利的机会非常之大。一些近期严重超跌的股票，或者在大盘连续调整中，走势明显强于大盘的股票都可以作为我们投资者重点关注的对象。
　　短线作指南：
　　从本轮的市场反弹来看，由于量能没能出现显著放大，导致大盘冲高回落。今天蓝筹股没能走强，而其它热点板块也进入了调整，所以短线大盘将回探底部支撑。后市投资者可以重点关注具有业绩预增概念的股票，短线作，快进快出，而对于中线投资者仍然以静观为主。
　　盘口实战：

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　　武汉石油(资讯 行情 论坛)(000668)：

武汉石油(000668)走势图
　　 在经过充分调整之后该股超跌较为严重，今日在大盘不断向下探底的调整之中仍然延续着昨日的反弹走势，而且量能出现了显著放大。今日该股列两市涨幅榜之首，从盘口分时系统来看，在今天开盘之后就形成一路上行的强劲走势，股价与均价线呈现齐飞之势。上午10：00，“双龙齐飞”信号系统及时的在盘中发出了进场买入信号，当时该股刚刚上涨1.56％。20分钟之后，该股一度接近涨停，后来受大盘连续下挫的影响之下，场内投资者追高意愿减弱，最终该股上涨6.25％。按照买入信号介入今日可以收益超过4％以上。由于目前市场做空力量重站上风，该股适合快进快出，及时获利出局，锁定收益。（双龙齐飞，就是指分时图中的白色分时线和黄色均价线同时同方向上涨，且分时线在回调过程中轻易不穿过均价线，基本上是一碰到黄色均价线就快速拉起，再创新高。 “双龙齐飞”这种图形在实战中非常有用，一只股票能不能成为强势股，涨停股，基本上都要具备双龙齐飞的特征，即使这类股票不能涨停，也会有不错的表现）。
　　川投控股(资讯 行情 论坛)(600674)：

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川投控股(600674)走势图
　　作为近期的一只强势股，今日在大盘下挫之际咱度放量上涨实在是难能可贵。从该股的“盘口分时系统”来看，在大盘连续下挫之时，该股始终沿着均价线做窄幅的上下震荡。尾市大盘形成跳水，该股却一改成交清淡的局面，量能快速放大，股价也开始出现了异动。下午14：39分，“机构大单”信号系统及时的发出了进场买入信号，当时该股刚刚上涨2.61％，按照买入信号作当日可以收益接近2％。目前该股股价已经接近了前期的平台区域，短线继续上行的压力较大，所以适于逢高出货，不能恋战。（捕捉异动是短线高手的法宝，但是有价无量的异动的成功率比有量无价的成功率要低的多，所以量在价先，就是说要捕捉主力拉动股价上涨的第一个大成交量，“ 机构大单”是主力拉抬股票的最显著特征之一，在盘中很容易发现这种短线异动，我们经常会看到某些股票在盘中会突然成交一笔非常大的买卖单，然后股价就发生了较大的变化，盘中成交也顿时活跃起来，经过一段时间的激烈争夺，最后股价选择突破方向。机构大单通常是一个股价被拉升的号角）。
　　7月9日黑马阻击：
股票名称 信号名称 买入价位 发出时间 当日收盘 当日收益
武汉石油000668 双龙齐飞 9.10元 10：00 9.52元 4.69%
川投控股 600674 机构大单 5.90元 14：39 6.01元 1.91%
　　在这个即简单又神秘的盘口分析世界没有一个文字，没有一点声音，但是却蕴藏了战胜股市，获得财富的绝世秘籍，盘口分析是中国股市一本真正的“无字天书”，是主力机构的“无字天书”。

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亚洲证券每周电讯（0712）
（ 2004年7月12日 总第 58期 ）
主办：亚洲证券研究所 电话：021-63518989
传真：021-63518249 E-mail：yjs@mail.asiastock.com.cn
【热点透视】
ETF和华夏上证50ETF
——投资套利两相宜 指数投资新工具
一、ETF（Exange Traded Fund）
1、概念
ETF直译为“交易所交易基金”，上交所把它译成为“交易型开放式指数证券投资基金”，这种译法概括了其基本特征。
首先，它是开放式基金，可以申购和赎回；其次，和开放式基金不同的是可以在交易所上市交易；第三，它是种指数基金，追踪某一标的指数的变化，跟踪的是组成指数的一蓝子股票的权重及其价格变化，ETF被称为继期货、期权推出后30年来最重要的金融创新。
2、和股票交易的异同
由于ETF在交易所上市，故和交易所上市的股票具有类同性，但是也有其独特的特点：
（1）它是基金，故和封闭式基金一样，不缴印花税。
（2）买卖ETF不是买卖一个股票，而是买卖一个指数的投资组合，即一个ETF代表着一个单位的一蓝子货币。
（3）申购、赎回在一级市场上进行，在二级市场上交易。
3、和封闭式基金的异同
（1）由于ETF交易中存在着套利活动（当ETF的净值和ETF的二级市场价格不一致时），因此，不会存在基金折价和溢价问题。
（2）交易费用和管理费用要比封闭式基金低。
4、和开放式基金的区别
（1）申购和赎回不是用现金，是用一蓝子股票进行的。
（2）交易成本低，ETF管理费为（0.3%~0.5%），无手续费，仅在交易中支付给券商最多0.3%的佣金。
（3）在管理方式上，ETF是被动式管理，是复制指数，而非主动管理。
（4）在交易方式上，交易价格具有透明性，可随行而市，持续交易15秒钟提示一次参考单位基金净值（10PV）。
（5）申购、赎回瞬间完成，可进行套利。
二、华夏上证50ETF
上交所首只ETF将由华夏推出，其具有如下基本特点：
1、跟踪标的为上证50指数，完全复制上证50指数。
2、根据上交所规定，1手为100个交易单位，设I10%涨跌停板制，每一升降单位为0.001元。
3、申购赎回的基本单位为100万份单位。
4、ETF的净值为上证50指数的千分之一，即指数为1000点时，ETF的净值为1元。
5、在发行方式上采取IPO和种子资本相结合的发行方式。
三、推出ETF意义重大
1、上交所称推出ETF是推出了证券市场金融创新的大幕。交易所在推出上证50ETF后，还将计划推出一系列ETF，如上证180指数ETF，高红利股票指数ETF、大盘股指数ETF和行业指数ETF。并为指数期货和ETF认购权证的推出埋下了伏笔。
2、上交所除了在金融创新方面有宏伟计划外，还将通过ETF，改变目前龙头企业在海外上市的困境，吸引龙头企业在上交所上市。
3、国外经验表明，ETF在跌势中也能维持较高的成交量，成交相当活跃。解决了跌势中成交量持续萎缩的问题。
4、ETF的双重特性和双重交易机制解决了封闭式基金的折价问题和开放式基金交易成本过高的问题。
5、对QFII而言，解决了其在指数投资方面和空白。
6、ETF提供了一定套利活动。
7、ETF作为一种新的投资工具，为机构投资者提供了新机会。
8、国有股减持的通道——盈富模式。
9、申购赎回通过券商进行，为券商增加盈利渠道。
附1：ETF的套利模式：
情况1：ETF市价>ETF净值
买入一蓝子股票 申购ETF 抛售ETF
情况2：ETF市价 买入ETF 换成（赎回）ETF 换成一蓝子股票
抛售一蓝子股票
套利活动使ETF的市价始终接近于ETF的净值，并活跃了市场。
由于赎回和申购的最小单位是100万份，故套利理论上的仅限于机构投资者，不适合中小投资者。

附2：实物申购、赎回模式：
申购


赎回


对停市的股票、流动性差的股票和成份股调整时，将要剔除的股票采取现金替代。前两者采用“最新价+替代溢价”的现金替代法，而对将要剔除的股票采取固定替代金额法。
最新价是指正常交易时的最新价、涨停时的涨停价、停牌且当日有成交采用的最新成交价及停牌且当日无成交时采用前收盘价。
现金替代不得超过申购总值的5%。（执笔：杨一平）
调整后上证50样本股 04年6月15日 上证50样本股 03年12月29日
上证代码 名称 代码 名称 代码 名称 代码 名称
600000 浦发银行 600591 上海航空 600000 浦发银行 600591 上海航空
600004 白云机场 600021 上海电力 600004 白云机场 600597 光明乳业
600006 东风汽车 600601 方正科技 600006 东风汽车 600601 方正科技
600008 首创股份 600602 广电电子 600008 首创股份 600602 广电电子
600009 上海机场 600609 金杯汽车 600009 上海机场 600609 金杯汽车
600011 华能国际 600637 广电信息 600011 华能国际 600637 广电信息
600015 华夏银行 600642 申能股份 600015 华夏银行 600642 申能股份
600016 民生银行 600643 爱建股份 600016 民生银行 600643 爱建股份
600018 上港集箱 600649 原水股份 600018 上港集箱 600649 原水股份
600019 宝钢股份 600652 爱使股份 600019 宝钢股份 600652 爱使股份
600026 中海发展 600664 哈药集团 600026 中海发展 600664 哈药集团
600028 中国石化 600688 上海石化 600028 中国石化 600688 上海石化
600029 南方航空 600705 北亚集团 600029 南方航空 600705 北亚集团
600030 中信证券 600717 天 津 港 600030 中信证券 600717 天 津 港
600033 福建高速 600795 国电电力 600033 福建高速 600795 国电电力
600036 招商银行 600805 悦达投资 600036 招商银行 600805 悦达投资
600002 齐鲁石化 600808 马钢股份 600038 哈飞股份 600808 马钢股份
600050 中国联通 600811 东方集团 600050 中国联通 600811 东方集团
600005 武钢股份 600812 华北制药 600098 广州控股 600812 华北制药
600100 清华同方 600832 东方明珠 600100 清华同方 600832 东方明珠
600104 上海汽车 600839 四川长虹 600104 上海汽车 600839 四川长虹
600171 上海贝岭 600205 山东铝业 600171 上海贝岭 600863 内蒙华电
600020 中原高速 600887 伊利股份 600221 海南航空 600887 伊利股份
600350 山东基建 600895 张江高科 600350 山东基建 600895 张江高科
600569 安阳钢铁 600900 长江电力 600569 安阳钢铁 600900 长江电力
【A股综述】
本周走势：开盘1440.17，探低1426.95，摸高1466.78，收于1430.65；全周呈现冲高回落的走势
周K线特征：上影短，下影长的阳线，上影接近5周均线，周均线空头排列
量能统计：上证指数周成交287.01亿，比上周减少60亿；个股量能前十名：武钢股份、联通、招行、湘火炬、TCL、济南钢铁、天奇股份、长江电力、海信、精工科技——6家大盘蓝筹股、中小板2家
涨跌统计：上证指数跌-0.73%，振幅2.79%，均比上周大幅减少；
个股涨幅前十名：ST金盘（16.11%）、ST深物业、凤凰股份、凯恩股份、武汉石油、山东海龙、ST珠锋、三联商社、ST宏锋、ST天龙（8.00%）
——ST有5家
个股跌幅前十名：科达机电（-19.36%）、恒生电子、非达环保、ST民丰、福耀玻璃、联通国脉、科大创新、金自天正、华联超市、金证股份（-10.57%）——庄股，尤其是次新小盘科技庄股
热点回顾：
本周蓝筹股中，煤炭股表现最好，两大黄金股也有一定表现，而其他蓝筹股则总体小幅震荡
其他热点方面，超跌的部分ST股在中期业绩预期下表现出色；中小板分化较大，部分品种仍然未能启稳，但天奇、精工等品种逆市表现活跃；一些中期业绩预期不错的个股也有一定表现；科技股总体上多为零星表现，板块效应并不强
本周走势简评：市场处于观望气氛浓厚，多空都难以形成绝对优势
后市预期：
基本面方面，有利因素包括：1）今年新设基金需要进场2）中报预期较好；3）软着陆预期很大
不利因素包括：1）扩容的预期再次增强；2）南证保证金试点开始实施；3）关于证券业的风险问题仍然捆饶市场；4）央行发出继续收紧银根的警告
总体看，基本面不支持中级行情，蓝筹股的增量资金已经对其股价产生影响，目前价格可能机构追高意愿淡泊，中小板企业的基本面层次不齐难以形成合力，预期下周市场可能继续探底或弱平衡格局
技术面方面，支撑——10天线、1395区域，压力——30天线，1450、1480
作策略：短线休息，中线寻找一些继续看好的行业的个股逢低适量买入
警惕板块：“中小板”，庄股，预亏或预警股
（执笔：韦建华）
【大成看市】
本周大盘整体呈现典型的横盘整理。全周股指上下落差最大仅有40点。盘中几乎看不到持续性的热点。每日表现较好的个股多是超跌股。中小企业板块个股经过市场洗礼，逐步趋于理性，股价基本处在合理范围。本周比较鲜明的特征是因亨博证券投资网中报业绩的预期出现了股价结构性调整。绩差股继续成为市场抛弃的对象，因此，许多这类品种继续破位下行。总体观察，多空分歧依然难以弥合，交投清淡、观望气氛十分较浓。最终，大盘收一十字星。
本周收出十字星，极为准确地反映了目前市场状况。一方面，由于大盘连续下跌几十天，跌幅甚惨，使得主动性做空亨博证券投资网动能并不大；另一方面，股市扩容压力不减、做多条件难觅，也使得主动性买盘匮乏。这样就形成大盘盘桓走势。但应该看到的是，大盘自1783点下跌以来，第一次占在14日均线之上超过六天。显示出多头正在慢慢积蓄力量的特征。再从大盘K线形态看，自7月1日拉出中阳线后，所形成的是一个旗形整理。这种形态一般属于向好形态。当然出现后期是否向上突破，还需要“利好”相助。换句话说，大盘目前横向整理实际上就是在等待某种外力。其方向性选择也就有赖于外力是利好、还是利空。从动向指标看＋DI继续保持上行，但-DI也开始翘头向上，暗示大盘方向不明。60分钟随机指标则提示大盘下周仍将整理，但按运行轨迹看则大盘先抑后扬的概率偏大。（执笔：任毅）
【公司点评】
兰光科技关联交易迷雾
兰光科技发布临时公告: 公司于2004年4月26日与北京科力新技术发展总公司（以下简科力公司）、北京市科学器材公司（以下简称科器公司）在深圳签署“出资转让协议”，北京科力新技术发展总公司将其持有的北京北科兰光能源系统技术有限责任公司（以下简称北科兰光）全部注亨博证券投资网册资本37%的出资作价19,980,000元转让给甘肃兰光科技股份有限公司；北京市科学器材公司将其持有的北京北科兰光能源系统技术有限责任公司全部注册资本14%的出资作价7,560,000元转让给甘肃兰光科技股份有限公司，金额共计：27,540,000元。
交易标的北科兰光此前的全部股东及主要持股比例如下：
股东名称 出资额 持股比例
甘肃兰光科技股份有限公司 2610万元 45%
北京科力新技术发展总公司 2320万元 40%
北京市科学器材公司 870万元 15%
在兰光科技优先受让北科兰光股权的交易公告中称：北科兰光2003年净资产2391万元，并经五联联合会计师事务所五联审字[2004]第1069号审计。交易以2004年5月31日的净资产2631万元（未经审计）为基础，按市场公允竞争产生的价格最终确定交易价格。交易以现金方式支付。
问题一：公告中在介绍北科兰光的基本情况时为何称其注册资本为5800万元，与披露的该公司的财务报表中数字（2000万元）相去甚远。询问公司证券部人员：开始推托称这是财务上的处理，具体也不太清楚。后看笔者追问很紧，才改口说：是因为北科兰光去年收购了韶关市煤气公司所致，工商局认可了注资为5800万元，至于财务上为什么没有调整，这也是审计师事务所同意的。笔者翻阅了2003年兰光科技的年报，只在公司总资产增加3703万元时说明是因为北科兰光收购了韶关市煤气公司所致，就没有其他相关信息，在披露北科兰光的注册资本时仍是2000万元。而且，按照公司人员所称和年报中提及的内容，仅仅是收购行为，注册资本为何要变更；此次注册资本披露的差异3800万元基本与2003年末兰光科技总资产的增加额相近，韶关市煤气亨博证券投资网公司是否被北科兰光吸收合并了呢？
这之间的差异究竟隐含些什么，北科兰光的权益究竟是怎样一种状况呢? 如果按照5800万的资本金算，兰光科技应是折价购买了北科兰光的股权，因为按收购价款折算北科兰光的权益资金是2754万/0.51=5400万；而按财务报表中的净资产2631万元计算，则是溢价了105.24%。
问题二：《公司法》规定股份公司中任一股东转让股权时，公司内其他股东在同等价格下有优先受让权。公告中仅称兰光科技对其他两位股东的股权转让有优先受让权，根本没有提及其他意欲购买者，于是就称交易价格是“市场公允竞争产生的价格”，未免勉强了些吧，何况还有上述让投资者难以明了的事项呢？
问题三：兰光科技以现金资产取得了北科兰光51%的股权，并使兰光科技从相对控股转为绝对控股。企业会计准则规定，投资企业应在取得股权投资后，按应享有或应分担的被投资单位当年实现的净利润或发生的净亏损的份额（法规或公司章程规定不属于投资企业的净利润除外），调整投资的账面亨博证券投资网价值，并确认为当期投资损益。也即是说，兰关科技应以此次交易为界线，交易前按照45%的投资比例确认对北科兰光的投资损益和合并利润，交易后才可按照96%的比例确认投资损益和合并利润。而公告中披露“根据交易方签定的《出资转让协议》第五条“权利和义务的转移”，兰光科技将享有拟受让股权应享有的北京北科兰光能源系统技术有限责任公司的未分配利润及2004年1月至受让完成时的净利润”。不仅索要本年亨博证券投资网实现的净利润，而且还要以前年度的未分配利润，如此“口干舌燥”，当然是“有利于兰光科技盈利能力的提升”。更何况兰光科技最近业绩一直遥遥晃晃，极为不稳定呢!（执笔：孙湘）
【公司研究】
国电电力上半年发电情况
1H04 1H03 变动
大同二电 39.96 39.62 0.86%
朝阳发电 11.56 11.15 3.68%
大连开发区热电 4.46 4.58 -2.69%
桓仁 2.8 2.09 33.76%
太平哨 1.33 1.03 29.28%
大渡河 23.37 18.69 25.05%
宣威 31.81 23.21 37.07%
石嘴山 37.03 10.36 257.51%
外二 3.17 -
邯郸热电 5.86 -
全公司 161.35 110.7278 45.72%
总股本 226850.64 140229.27 61.77%
我们可以看到，国电电力发电量的增长主要是03年开始投产的机组宣威、石嘴山、外二和新收购的邯郸热电发电量的增长，其次是下属水电厂的发电量增长，新机组的效益较高，但负债率也高，在煤炭成本上升的背亨博证券投资网景下利润增长会略低于发电量的增长；水电厂的毛利率高，但所占比重较低，因此预计国电电力利润增长将略低于发电量的增长。而目前影响国电电力的最大问题仍是审计署对集团的审计影响及集团公司的整体香港上市计划。因此建议投资者见利好兑现减仓。
华能国际04上半年发电情况
2Q04 2Q03 04上半年增幅 04一季度增幅 04上半年利用小时 03上半年利用小时
大连电厂 44.9 37.6 19.41% 22.46% 3207 2686
福州电厂 45.2 33.8 33.73% 57.14% 3229 2414
南通电厂 44.9 36.9 21.68% 31.29% 3198 2628
上安电厂 40.8 39.1 4.35% 4.95% 3138 3008
上海石洞口二厂 40 39.8 0.50% 26.14% 3333 3317
汕头燃煤电厂 21.8 22.9 -4.80% -11.01% 3633 3817
上海石洞口一厂 39.5 34.4 14.83% 22.35% 3292 2867
淮阴电厂 14 12.5 12.00% 1.47% 3500 3125
汕头燃机电厂 1.8 1.5 20.00% 42.86% 1748 1456
丹东电厂 23.7 18.8 26.06% 21.11% 3386 2686
南京电厂 21.3 19.2 10.94% 6.67% 3328 3000
德州电厂 61 57.6 5.90% 10.79% 2421 2286
济宁电厂 13.7 8.7 57.47% 46.34% 2303 2677
威海电厂 24.6 19.8 24.24% 18.81% 2894 2329
长兴电厂 9.8 9.4 4.26% 6.52% 3920 3760
太仓电厂 21.8 18.8 15.96% 13.54% 3633 3133
榆社 7.30 3650
辛店 12.2 2711
合计 488.3 410.8 18.87% 24.04% 3088 2759
从上表我们可以看到，同比看，可控装机增长6.18%，而发电量增长11.95%，可以说是大大增加。但从环比看，发电量的增幅出现回落，而且这是在去年二季度SARS影响基数较低的出现的，因此，环比增长的降低应引起关注。但总体来看，发电量与我们的全年预计基本相附，只是东北和福州地区电厂发电量略低，江苏电厂较高。鉴于上述情况，目前维持上次报告的盈利预测。（执笔：孙锋）

本期责任编辑：韦建华
（声明：本报告版权归亚洲证券研究所所有。未获得亚洲证券研究所书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于亚洲证券研究所及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和亨博证券投资网完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在亚洲证券研究所及其研究员知情的范围内，亚洲证券研究所及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。）

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上海金汇野山报告（0712）

行情的“顾左右而言他”
2004-07-09 16:35　上海金汇/野山


　　今天的行情，走得比较窝囊。其原因，无非是一些局势的猜测，当然股市本身的调整，也并没有出现完全结束的征兆,也是原因之一。

　　对于传言，我觉得，一般投资者判断起来难度很大。关键的问题，还是主流资金的反应。股市本来就是风险市场，很多问题，比如国际关系问题，天灾问题，国内局势问题，经济的宏观调控问题等，都会产生影响。而这些影响，都要看场内的具体情况，才能判断影响的大小。有时候，看起来影响很大，有崩盘的可能，但是大盘很有可能借此发动暴涨，“5.19”就是这样的行情。

　　所以，作为投资者，除了对消息进行求证和消化之外，还要看盘中大资金的反应。

　　面对这些传言，我觉得还是“王顾左右而言他”为好。

昨天，香港婆娘又给我来信，我觉得值得看一看：
To:
Sent: Thursday, July 08, 2004 9:32 PM
Subject: 我每天都等着读你写的文章。。。
宝贝野山（还是这样肉麻的称呼，还是保持原文吧）：

　　我每天都看盘，还有，读你每天写的文章。慢慢的觉得在股市里生活挺轻松自在的……其实在股市里面觅食就不能急，因为急就会坏事，我觉得你的作风就是不急，记得不久前在一波行情已升了许多的时候，你就慢吞吞的，慢吞吞的给大家推荐四川长虹，过五六天后长虹就从七元钱急升到九元多了。如果听你讲，当时只要买一万股长虹就净赚两万多块钱，马上可以到商场去买一部好漂亮的长虹背投回来了，仅几天时间的，多轻松！所以我挺欣赏你那自在的炒股风格！

　　我的第六感官告诉我，不过几天，我们的A股行情就来啦！因为香港股市，至今天明显已走出个头肩顶出来了。大大的资金会逐步回来我们伟大的A股市场。其实A股里面现在大把的便宜股票存在。我记得最近有个什么留洋的经济学者，在网上说什么A股一点都看不出有投资价值。我想他一就是乳臭未干的大学生哥儿，一就是个帮庄家打压A股股票的小坏蛋吧！我认为A股，有大把的好股票，我们祖国大把的好企业，好公司。虽然也有坏股票，但是好的总比坏的多。关键就是你在什么价位买了哪一种股票。那才是炒股智慧！你说是吗！

　　往年七月份一般都没有行情的，但我感觉今年一定有！ 炒股婆娘上

　　香港婆娘是一个神秘的人物，也许有什么背景吧，但是我觉得，她的很多见解往往会在比较关键的时间关键的时段出现；再就是另一位从1700点就不厌其烦地给我写了十几封信署名“陌生的朋友”的朋友，他们的见解都有一定的基础，往往值得思考。

　　其实，香港股市与大陆股市的关系，是值得我们不断地研究的。过去，港股的走势与大陆股市走势没有关系，现在，哪怕是及时的行情，都有互动反应，很多投资者在作的时候，都将香港股市的行情放在一起，对照着看。显然，这方面的研究，已经是投资者的必修课。

今天收到的另一封信，却从另一个角度给我们一个提醒：
To:
Sent: Friday, July 09, 2004 7:54 AM
Subject: 关于罗杰斯

野山老师：你好！

　　想问几个问题： 1．如果罗杰斯这会儿正在美国笑得合不拢嘴，那么当初是谁请他来的呢？2．当时有人问他：“从4月份宏观经济调控以来……”他答：“不是4月，是1月……”他怎么比我们的业内人士还清楚？3．现在就有人在后悔：当初听他的就好了。而且这种想法将会越传越广。然后，他又会被第二次请来，又作一番预言，又对了。中国人对他深信不疑。等他第三次被请来的时候，恐怕才是大灾难的时候，您说对不对？

晓萍

　　读了香港婆娘的信，你刚要高兴一下子，再读这封信，是不是又陷入沉思？

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版主啊，给我加点分，好不？

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天阳投资实战作（0712）

天阳投资今日黑马及实战作（0712）
　　
　　
【天阳论市】

　　今日回顾：今日沪市大盘开于1439.7，收于1430.7，最高1451.8，最低1429.1。收了一个上影线12点，下影线1点，实体9点的小阴线，成交金额为49.3亿。深市成分指数开于3375.0，收于3345.8，最高3396.9，最低3343.5。收了一个上影线21点，下影线2点，实体30点的中阴线，成交金额为32.0亿。今日两市大盘呈现冲高回落，震荡下跌的走势。全日报收在1430点和3345点，跌幅为-0.63%和-0.71%，成交金额49亿和32亿，总体表现为先抑后扬的走势。

　　盘口特点：1、今日沪深两市呈现先抑后扬，缩量震荡的走势；2、以中国联通、中国石化、宝钢股份、长江电力为首的大盘指标股继续维持震荡整理之势，对股指起到了一定护盘作用；3、昨天发行的中小板股票永新股份今天大幅冲高，带动中小板各股也跟风上攻，表明经过重新定位后的中小板有望重新成为盘弱市道中游资活跃的场所，不过由于市场气氛一般，难以形成连续上涨的合力；4、国电南自等中报业绩预增股走势略强于大盘，表明业绩支撑和利润增长对股价的支持永远是市场不变的主题；5、海信电器等数字电视股和青鸟华光、创兴科技等低价的科技股继续受到资金的追捧，对活跃市场人气起到了积极地作用；6、虚增利润受罚的鲁银投资、质押股权遭冻结的深赛格以及业绩由预盈变预亏的*ST信联跌幅居前，投资者对负面消息反应强烈，这从一定程度上反映出市场仍处于弱市；7、成交金额较昨日基本持平。

　　场外消息：1、不能放松贷款审批权限。央行行长周小川说：不能因为银行不良资产稍有减少，就“好了伤疤忘了疼”，不能放松对贷款审批权限的限制。他说，贷款资源配置是中国转轨经济中最基本的议题，而目前中国企业的债务股本比例失调问题则蕴涵着风险，这些都还没有解决好。贷款从紧的态势，预计还将延续。上述言论已经影响港股下挫，预计对于内地股市的影响也有利空意义。2、业绩动态：预盈预增：预警预亏＝8：2。目前对抗各类利空的唯一因素，是中期报表。但是，对于已经反弹过的预盈预增股，短线不必急于追进。

　　后市研判：周五沪深两市大盘承接昨日止跌反弹之势，平开后迅速走高，但受到10日均线的压制，加之缺乏增量资金的入场使得反弹行情步履维艰，大盘摸高1451点后缓缓回落。日K线图上观察，一根带长上影的小阴线明显受制于上方30日均线压制，两市成交量依旧明显不足，市场疑虑仍未消除，短线看来市场需要一次有点力度的反弹行情来激发人气。从技术上看，前期沪指的反弹突破了短期均线的压制，但在量能没有配合的情况下，市场仍没有摆脱弱势振荡的格局，盘中缺乏可作性的持续热点，场外资金普遍处于观望状态，就基本面情况看目前市场大幅杀跌的可能性很小，但向上发动行情也有一定难度，后市不排除二次探底的可能。因此，我们认为：从短线角度看，大盘自1376点至1466点已形成清晰的5个小浪，本周二开始运行相对于这组推动波的调整浪，目前还没有全部完成，预计近两日将主要以完成这个调整波浪为主，迅速突破的可能性较小，整理之后，股指将有再次向上的机会，短线关键点位在1420点。但从中线角度看，大盘调整时间不足，主力调整仓位的准备也不够，预计或者继续反复震荡，或者进一步下探寻底，总之，在场外资金没有充分的进场理由的情况下，只有等场内主力调换好筹码与仓位才可能发动象样的反探行情。因此，继续低位震荡或者向下挖坑，完成反弹前的准备将是必然的，除非出台有足够力度的政策利好。

　　作策略：继续关注成交量。

【天阳基金】

　　（下面基金市值总额已按实战扣除手续费）

　　起始资金：20万元

　　开盘日期：2003年1月2日（前收盘：1358点）

　　大盘涨幅： -4.48%

　　基金涨幅： 20.62%

　　今日作：按计划持股。

　　市值总计：24.12万元
　　持股：600*** 10000股，600*** 5000股，000*** 5000股

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周明海询分析报告（0712）

　　
　　震荡筑底 预盈个股表现

　　本周的沪深股市强势震荡，在连续下跌11周之后，收出长上影的十字星，成交量也较前期有所萎缩，显示场外资金进场意愿不强。盘中的热点主要集中在业绩预增个股和超跌股中，周五许多个股有所回落，这是短期的获利回吐所致。目前而言，反弹的格局初步确定。本周虽然出现回落，但是中线趋势不改。本周盘中热点凌乱，难以吸引场外资金加盟，总 之大盘目前处于上下两难的僵持状态中，导致这种状态的主要原因是市场经过持续三个月的下跌后市场人气及信心尚未恢复，时间和空间还没有调整到位。

　　本周消息面，上证所交易型开放式指数基金(ETF)获准推出的同时，深交所的上市交易开放式基金(LOF)方案，也已上报国务院，等待批准。ETF作为一种较为基础层次的衍生证券，已被称为我国证券市场里程碑式的创新。推出ETF可进一步完善证券市场机制，解决“封转开”问题及国有股减持的难题，有利于指数化投资方法和长期投资理念在中国的发展。另外，针对我国高技术产业发展和结构升级的需要，国家发改委、科技部、商务部近日联合发布2004年度《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》。这是在我国进入新的发展时期后，国家鼓励发展高技术产业、促进结构升级的又一重要举措，涉及信息、生物及新医药、新材料、先进制造、先进能源、环保和资源综合利用、航空航天、农业、现代交通等十大门类的134项高技术产业化重点领域。 其次，国家外汇管理局资本项目管理司司长邹林日前透露，QFII托管在银行的账户中，以银行存款形式保留的人民币资金正在逐步减少，目前只有三分之一左右，相应地投资到证券市场的资金在增加。现阶段，QFII资金的主要用途包括投资A股市场或者投资于债券市场，包括国债、可转换债券等，部分QFII也购买了少量基金产品。

　　目前由于缺少成交量的有效配合，上证综指再次受到1450点一线的压力，而深市成指虽然一度突破30日线的压制，但同样在3400点下方止步不前，并且一路逐级走低。个股活跃程度明显降低，交投清淡，多空双方均处于观望之中。围绕20日均线多空仍有一番争夺，况且，从目前看市场热点的持续性还没有得到进一步的强化，个股表现也以超跌反弹为主，因此在新的主流热点确立、龙头个股出现以及在真正攻克30日均线之前，市场运行趋势还不能确认为彻底改变。

　　近期盘中热点表现看，总会有脉冲式的个股行情出现，但都不能坚持下去，前一天涨幅榜上的个股，第二天便没有了踪影，或者是到了跌幅榜，这种表现说明短线市场作机会已经丧失，这样怎么可能吸引做多资金入场呢？另外，从走势看，大盘常常出现迅速上拉一二波，然后就一直调整至收市的情况，看到上攻而追入的投资者总有一种上当受骗的感觉。说明当前市场心态非常脆弱，导致大盘走势非常不稳定。

　　从历史经验来看，持续的地量构筑阶段性底部的可能性很大，因此预计大盘在目前止跌回稳后有望逐步走出回升行情，作策略上建议逢低择股吸纳。在目前的市场中，最大的力量就是以基金为代表的机构资金，这部分资金对市场的影响力是最大的，目前这批资金还在低吸建仓阶段，所以不免会有震荡，目前在作上耐心等待是最佳策略。建议投资者可以适当淡化指数注意个股，电力、港口、石化、有色金属等行业的个股，或者是有核心竞争优势的蓝筹股都是值得中小投资者密切关注的品种。

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渤海投资周评：做空动能再现 后市仍将震荡盘跌

　　今天两市大盘再次小幅下挫，其中上证指数收盘于1430.65点，下跌-0.63%。成交金额为49.27亿，量能仍极其低迷。从走势看大盘遇阻30日均线后反弹基本告一段落，尤其是领涨的蓝筹板块疲态尽现。我们认为下周市场的做空动能将进一步加大，大盘很可能走出震荡盘跌走势。

　　做空动能再现，并呈加剧之势

　　首先是蓝筹板块反弹基本结束，重新回到空方阵营。蓝筹板块是本次大盘反弹的核心主力，可以说是劳苦功高。但是今天以华能国际、申能股份、国电南瑞为代表的电力板块再次破位下跌，是蓝筹板块反弹结束的重要信号。因为电力行业景气度最高，而电力板块却逆利好下跌，只能说明主力资金对后市仍心存疑虑。电力板块都下跌了，其它蓝筹板块还有再涨之理？事实上以一汽夏利、一汽轿车为代表的汽车板块，以鞍钢新轧、马钢股份为代表的钢铁板块，以中国石化、齐鲁石化为代表的石化板块均已呈下跌态势。多数蓝筹行业受宏观调控影响景气度陷入低迷，煤电油运等瓶颈行业主力资金也存在巨大分歧，这些都严重制约了蓝筹板块的反弹高度。我们认为蓝筹板块的反弹基本告一段落，下周极可能成为大盘的一大做空动能。

　　科技板块的调整没有结束迹象。今天大唐电信、风华高科、南玻A、上海梅林、聚友网络等通信、电子、网络板块指标个股都在大幅下跌，科技板块的调整仍然没有结束之意。科技板块的调整更为严重地打击了市场信心，因为诸多科技行业景气度都是在提升的，如通信和电子元器件行业。大唐电信上半年扭亏为盈，可股价不涨反跌。种种迹象表明市场的信心还是很脆弱，科技板块仍处于补跌之中。科技板块同样是下周做空动能之一。

　　中小板回调之路还没走完。本周中小板尤其是“新八股”仍在盘跌，并带动了次新股和小盘股的低迷。中小板上市标准除盘子小之外和主板完全相同，因此中小板股票没有理由维持过高的市盈率，继续回调是主趋势。

　　宏观经济形势还未明朗，束缚做多信心

　　宏观调控导致国民经济增速下降和行业景气度的变化，是大盘本轮调整的根本动因之一，因此国民经济成功实现“软着陆”和继续健康、快速发展是市场见底回升的关键。但是宏观调控的效果和国民经济形势目前还未真正明朗，市场业内人士对此也存在巨大分歧。近日国家统计局对全国19500家各类型企业的调查结果显示：二季度，全国企业景气指数为134.4，比第一季度回落1.5点，其中，上市公司回落速度最快，达到4.9点。同时6月份全国消费者信心指数为90.1点，虽仍处高位，但比3月份下降了5.3点。消费者对当前经济状况满意程度的满意指数从3月份的96.3点下降到6月份的92.2点。这些都是投资者最为担心的，虽然本周有上交所ETF获批的重大利好，但是大盘还是没有起色。宏观经济的不明朗，严重束缚市场做多信心。

　　从技术上分析，30日均线对大盘的压制十分明显，而量能却维持在50亿左右的地量水平。因此我们认为下周大盘很可能以30日均线为上轨震荡盘跌，投资者要注意回避上面所提三大板块隐藏的风险。


渤海投资：行业进入景气周期 通信板块大有看头

　　要点：周五沪深两市大盘呈现冲高回落走势，成交量极度低迷，市场热点比较零乱，超跌低价股及预增个股仍是股指反弹的主要动力。在市场总体低迷之际，挖掘有业绩保障的行业进行投资应该是一种上策，而通讯板块随着行业景气度的不断上升及相关上市公司基本面的持续改善，有望成为后市资金追捧的强力品种。

　　聚焦一：行业复苏，前景广阔。根据国家统计局公布的行业利润分析报告显示，电子信息产业行业景气度正在提升，通信设备、计算机及其它电子设备制造业自去年下半年以来利润增长出现了加快迹象，一季度利润同比增长48.2%，比去年全年增幅提高22个百分点。表现最为突出的是通信设备制造业，其已由前两年利润持续下降转为今年以来的大幅增长，该行业去年全年利润下降1.5%，今年1-2月份同比增长33.5%，一季度利润增幅急剧上升到103%，显示出利润增长的加速态势非常明显。通信设备行业已经进入了一轮新的增长周期，而从以往经验判断，这样的周期至少要持续2-3年。随着3G脚步的越来越近，宽带用户激增和网络游戏的火暴，逐渐富裕起来的13中国人民巨大的消费潜力，使我们有理由相信通信设备制造行业有着持续、快速的发展前景。

　　聚焦二：2G变3G，历史性发展机遇已经到来。中国目前已拥有世界上最大的固定电话网，移动通信网和世界第二大公用互联网。根据信息产业部和有关单位的计划安排，2010年后2G将退出我国市场。04年第三代移动通信系统将投入运营。06年以后2G用户开始减少，3G产品逐步进入主导市场；3G用户每年新增5000－7000万户；而2G用户每年减少2000－3000万户；2008年2G用户与3G用户相当，总用户数达到5亿户，市场空间相当巨大。我国政府已明确表示支持加快第三代移动通信的发展建设；同时我们可以看到，在由第二代向第三代移动通信的转移过程中，对中国通信运营商和制造厂商来说蕴涵着巨大的市场机会。通信产业的历史性发展机遇已经到来，而相关上市公司的业绩也将得到极大的提高。

　　聚焦三：行业细分，关注龙头。虽然通信设备制造行业利润增长呈加速态势，行业正在复苏，但是各子行业存在一定差异，建议投资者关注各子行业龙头。交换及接入设备制造子行业，中国电信市场的稳定、持续、快速发展为交换及接入设备制造业提供了良好的发展契机，在通信终端和光通信方面不断加大投入之际，交换及接入设备制造行业已成全面发展之势，中兴通讯、大唐电信值得关注；通讯设备终端制造子行业，通信终端产品主要是手机，由于竞争激烈，销售价格不断下降，加之没有掌握核心技术，此类公司业绩的增长不同程度的受到了一些限制。但该子行业龙头企业利润仍有很大发展空间。代表上市公司有波导股份、中科健、南京熊猫等。光通信子行业，该行业是三个子行业中复苏势头最为强劲的行业，也是被最被看好的子行业，该板块在前期大盘上升行情中涨幅不大，仍处于历史底部，涨升空间非常广阔。代表公司有烽火通信、长江通信、永鼎光缆、兰宝信息等。

　　建议投资者重点关注：兰宝信息(000631)公司是东北地区规模最大的汽车及零部件制造商之一，在保险杠产品方面已形成了年产30万套的生产规模，产品主要为一汽集团配套，并为一汽轿车公司、一汽—大众公司独家配套，产量稳居国内前三名。在力保传统产业主战线的基础上，公司还积极涉足光电信息领域，旗下的华禹光谷半导体厂是我国北方半导体发光器件的生产基地，几大核心产品都已相继投产，有望形成新的利润增长点。目前该股在5日均线的支撑下，已逐步脱离底部区域，构筑了标准的上升通道，今日以一根带量假阴线突破20日线，后市有望继续向上拓展空间。


短线黑马：兰宝信息 最低价通信黑马 底部井喷
渤海投资研究所 周延

　　兰宝信息(000631)：股指连续三个交易日的缩量震荡，极大地挫伤了新资金的入场积极性。在蓝筹股、科技股尚未凝聚起市场人气的情况下，唯有超跌低价股板块经短线资金的充分挖掘，在被埋没了多时之后终于全线雄起，为弱市平添了几许亮色。具有汽配、光通信等多重爆发性题材的兰宝信息，极有可能是这一板块中最具竞争力的投资佳品，其目前仅4元多的历史最低点对于短线资金而言诱惑力巨大，实在是投资者短、中线建仓的首选品种。

　　亮点聚焦一：东北汽配龙头，产销率98%

　　公司是东北地区规模最大的汽车及零部件制造商之一，主要产品包括轿车保险杠和汽车空调纵机构总成、塑料燃油箱等。公司在保险杠产品方面已形成了年产30万台套的生产规模，产品主要为一汽集团配套，并为一汽轿车公司、一汽—大众公司独家配套，产量稳居国内前三名。目前，公司的产品包括捷达A2型、新捷达、红旗世纪星、红旗、奥迪及宝来等车型的保险杠，产品产销率达到98%以上，其中小解放面包车前后保险杠、奥迪A6、红旗世纪星、红旗保险杠及宝来产品的市场占率为100%。

　　公司积极把握轿车市场旺销的机遇，加大了研制新产品的力度，随着一汽轿车股份有限公司马自达M6的下线，公司在保险杠一族里又新添了一位新成员——马自达M6型轿车保险杠。另外，公司于年初引入的汽车油箱系列产品也正式加入汽车配套类产品当中，为第一季度带来了新的利润增长点。

　　亮点聚焦二：技术领先，搭建大众、丰田、日产三大平台

　　随着市场化进程的不断加快，轿车产品的改型与更新速度日新月异，公司在汽车零部件新产品的开发上将大做文章，使汽车配套品种不断增加，从而进一步巩固了公司产品的专业配套地位。为适应市场需求，公司由德国克劳斯马菲公司引进三台大型注塑机，设备能力的提升，为进一步扩大塑料保险杠的生产规模奠定了坚实的基础。公司还利用从德国新引进的彩色水溶漆涂装生产线，完成了系列生产线的建设，这一重大生产项目的完成，极大地提高了彩色塑料汽车保险杠的生产率及产品质量，也必将为公司在汽车配套类领域的更大发展贡献力量。

　　目前，公司完成了捷达改型保险杠模具的试模与调试工作，已于今年1月正式批量供货，同时完成了奥迪B6、高尔夫A4的验收工作，这些都将使公司作为一汽—大众的独家配套厂家的地位更加牢固。今后，公司将抓住汽车工业的发展机遇，紧跟一汽集团和一汽—大众公司的发展步伐，积极搭建大众、丰田、日产三类车生产平台，争取与国际一流的汽车零部件生产厂家合资、合作，为企业的发展创造更为广阔的发展空间。

　　亮点聚焦三：涉足光通信产业，打造长春光谷

　　在力保传统产业主战线的基础上，公司还积极涉足光电信息领域，参股华禹光谷股份有限公司。目前华禹光谷拥有三条生产主线、两大配套群体和五大产品系列，已基本完成了国家火炬计划长春光电信息技术产业化基地的首期工程。长春是我国两大光谷之一，市政府把发展手机产业的重担交给了兰宝信息，而公司去年从国外引进了全自动手机生产线，以及手机液晶显示器、背光源等生产线，新产品HY-T368彩屏手机的上市结束了吉林省不能生产手机的历史，并且进一步巩固了公司在东北地区的光通信产业的优势地位。

　　从走势上来看，该股自高位回调以来，跌幅一度达到近50%，超跌现象极为明显，近期在5日均线的支撑下，开始逐步脱离底部区域，构筑了标准的上升通道，周KDJ严重钝化之后金叉向上，中线形态十分完美。今日该股以一根带量假阴线突破20日均线，作为一只业绩有望得到大幅回升的超跌股，后市有望继续向上拓展空间，建议投资者重点关注。

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神光3+2 每日传真（0712）


　　
本 期 目 录：

1.今日市况 2.神光观点 3.神光大势预测

今日市况

　　1、行情判断：7月9日大盘高开高走，在1451点遇阻回落，震荡走低，收盘虽然站在5日均线之上，但是，这根带上影线的小阴线已经将8日的反弹小阳线全部覆盖，短线走势再度比较难看。从周线来看，上周大盘也是以倒锤头小阴线报收，不过回调幅度不深，只达到前一交易周中阳线的1/4，所以中线并没有彻底走坏。

　　2、中短线趋势：从神光3+2系统看，7月9日的关键点位置不高，在1400点整数关上，大盘不涨反跌，虽然表明行情并不强势，但也预示着后市反弹可能比较有力。生命线未来的次低点在1417点，提示该点位附近有支撑。12日的关键点是近期生命线上一个低的拐点，在1390点，估计继续调整并在1417点附近止跌的可能性比较大。 （C11）

神光观点 超跌因素结合业绩因素 更好把握短线机会 2004.07.12

　　经过了前三个月的非理性下跌，一些业绩有明显改善的个股也难逃超跌厄运，其中一些个股超跌严重。而目前大盘正在好转，业绩有明显改善的超跌股必将受到更多关注。所以，我们建议，近期除关注个股的超跌特征外，还应多关注业绩因素。试想，一个技术上严重超跌的个股，本来技术上就有着强烈的反弹需求，而如果这个时候该股又出了预盈预增公告，对短线股价的回升毕竟起到明显的推动作用。

　　为了让会员更好的把握这些个股的短线机会，我们从以下几个方面对超跌而业绩有所改善的个股进行进一步分析。

　　第一、对于已经预告扭亏或预增的个股，则应通过交易所网站查找该股预约的中报披露日期。在其业绩公布之前，尤其是即将公布中报的前几个交易日，应密切关注该股动向。一旦有增量资金介入迹象，则可考虑短线参与。

　　第二、对于尚未有业绩预告的公司，我们可以对比其今年一季度和去年上半年的业绩情况，如果今年一季度公司经营业绩就已经超过去年上半年的经营业绩，则该股上半年业绩出现明显增长的可能就非常大，预增的可能将很大。（为突出业绩因素，我们对第一季度业绩仍处于亏损或微亏的公司予以剔除）。这些个股如果是超跌的，可以提前选择低点介入，在业绩预告出来之后借机抛出。这类个股在中报期将有两次短线表现机会，一个是出业绩预告时，一个是正式出报表之前。

　　第三、股价最好处于超跌状态，二季度的跌幅最好大于30%。本轮调整股指的跌幅超过20%，个股跌幅在30%以上的超跌股才能受到更多的关注，所以，如果有跌幅超过30%的个股预增或一季度业绩超过去年上半年，则这些个股也可以提前介入，待股价拉起后获利了结。由于这类个股风险性相对较小，即使介入后短期内没有动，也相对安心，后市赢利的机会也大。与超跌相连的概念是低价，若有业绩明显好转，而又属于低价超跌的个股，则应重点关注。

　　第四、短线作而言，应选择低位放量，已经有资金介入而目前反弹幅度又不大的个股。这类个股已经有资金介入，而升幅不的，获利盘压力较小。一旦市场环境许可，则这类个股必将积极表现。

　　第五、以上几个条件同时满足最好，能够满足其中部分条件的也可多关注。在业绩预告或报表披露之前进行小波段或短线作。另外，作过程中，还需要注意资金的流向，由于有关ETF的创新取得重大进展，上证50指数股和其他蓝筹股可能受到资金的青睐，马钢股份等个股的走势需要关注。但在大盘放量之前，则应主要关注小市植超跌股。

　　按照以上标准，我们特选出以下30只个股，供会员作时作为参考。

　　代码 名称 每股收益(20030630) 每股收益(20040331)
　　SZ000710 ST 天 仪 0.0009 0.0012
　　SH600169 太原重工 -0.1004 0.0013
　　SZ000008 ST 亿 安 -0.0054 0.0018
　　SZ000880 山东巨力 0.0018 0.0032
　　SZ000669 领先科技 -0.0228 0.0038
　　SZ000593 宝光药业 0.0041 0.0047
　　SH600769 祥龙电业 0.0046 0.008
　　SH600073 上海梅林 0.007 0.0127
　　SH600779 全兴股份 -0.1591 0.0144
　　SH600234 ST天 龙 -0.179 0.0148
　　SH600790 轻 纺 城 0.0124 0.0159
　　SH600810 神马实业 0.0155 0.0169
　　SH600293 三峡新材 0.0025 0.0184
　　SZ000628 倍特高新 -0.0497 0.0198
　　SZ000511 银基发展 -0.0237 0.0229
　　SH600687 新宇软件 -0.0859 0.0236
　　SZ000838 西南化机 0.0164 0.0272
　　SZ000823 超声电子 -0.011 0.028
　　SZ000783 石 炼 化 0.0209 0.0288
　　SH600345 长江通信 0.0108 0.0294
　　SH600150 沪东重机 0.0159 0.0302
　　SZ000665 武汉塑料 0.0075 0.0366
　　SH600268 国电南自 0.0296 0.0368
　　SH600744 华银电力 -0.0388 0.0403
　　SH600643 爱建股份 -0.016 0.0538
　　SH600157 鲁润股份 0.0323 0.058
　　SZ000420 吉林化纤 0.0476 0.0655
　　SZ000763 锦州石化 0.0424 0.0711
　　SH600808 马钢股份 0.1478 0.2344
　　SZ000725 京东方Ａ 0.2505 0.272

神光大势预测

　　上周五开盘后股指在冲高过程中由于仍然缺乏成交量的配合，之后便走出的震荡回落走势。从周线看，上周是一个整理阴线。若本周成交仍无法放大，则仍将会维持震荡整理走势。若成交能放出，则将摆脱目前的整理走势，转入强势上攻走势，短线可重点关注成交变化情况。神光预测系统显示，虽然上周五股指有一定回落，但由于上周五的神光关键点只有1400点，所以，收盘仍在关键点之上，大盘趋势依然向好。

　　个股方面，由于大盘仍未摆脱缩量整理的走势，上周五表现活跃的个股仍是超跌低价股居多。本周作上可作两手准备。若放量不足，则仍可在超跌低价股上寻找短线机会，如黑龙股份，多佳股份等；若大盘放量转强，则上证50成分股等蓝筹股则应作为关注重点，如中国石化，中国联通，长江电力，马钢股份等。

　　作策略：放量之前做超跌，放量之时做蓝筹