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- 2004-5-26
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上市公司中期业绩预测面面观
今年上市公司半年报业绩如何?在今年一季度报告中有254家上市公司对中期业绩进行了预告。仔细分析这些公司业绩预告将有助于我们把握它们今年上半年甚至全年的业绩情况。在这254家公司中有将近六成公司预测中期净利润同比增长,其中预测增长超过50%的有60家,占总数的23.62%； 51家公司预告中期将实现盈利,其中47家预期扭亏为盈；预期中期业绩将会减少的有24家上市公司；而仍有74家公司预期今年中期净利润为负,占总数的29.14%。
一、半年报预增因素分析
共有156家上市公司半年报预期利润增长,从增长原因看,大致有以下几种情况:
1、行业持续景气,带动相关公司产品销量或价格大幅上升,公司盈利能力增强。
齐鲁石化、五矿发展、兖州煤业、马钢股份、桂柳工A等40家公司预告2004年上半年净利润增长50%以上。这些公司大多以钢铁、有色金属、石油化工、工程机械等行业为主。受新一轮宏观经济景气周期影响,这些行业景气程度2003年已开始回升,2004年一季度继续保持高位运行。40家公司2003年度平均主营业务增长41.91%,2003年度主营业务增长率在30%以上的公司有26家,在2004年一季度报告中已实现同比增长50%以上的公司25家。
另有23家公司因为行业景气因素而预告中期净利润大幅增长。在这23家公司中,2003年度主营业务收入增长30%以上的公司15家,2004年一季度主营收入同比增长50%以上的12家。 随着政府对钢铁、水泥、房地产、电解铝等过热行业的宏观调控力度加强,这些行业上市公司二季度的总体盈利情况将有所回落,但部分公司上半年的净利润水平与上年相比仍将保持大幅增长。
2、通过公司的资产重组或资产置换,公司的资产结构得到改善,或通过成本控制等原因使得公司盈利能力加强,2004年中期净利润预期会有大幅增长。此类公司共有28家,包括福星科技、华联综超、浙大网新、中科合臣等。
3、2003年受到SARS突发疫情或其他突发不利事件的影响, 2003年中期业绩低于正常水平,使得2004年中期业绩较2003年同期有大幅增长。
此类公司有17家。大部分分布在旅游与服务、贸易、公共交通等行业。首旅股份、中青旅、宇通客车、巴士股份、中化国际等纷纷在公告中称去年SARS疫情严重影响其正常生产经营,至使2003年中期业绩基数较低；而南宁百货则因为担保事项、金牛能源因为2003年4月遭受自然灾害,使得2003年中期利润大幅下降。
4、获得补贴收入或股权、资产出售产生投资收益等原因使得今年中期业绩预期大幅上升。
海虹控股称,公司运营的网络游戏"A3"计划将在第二季度进行收费,公司与韩国NHN集团的合作将在5月底前签署正式协议,公司所出售的股权收入将在第二季度计入投资收益。东软股份(600718)则称公司下属控股子公司沈阳东软数字医疗系统股份有限公司与飞利浦合资事宜如能在6月30日前完成并收到相关资产出售收入,公司2004年上半年利润将较上年增长超过50%。而六国化工则因为收到国家专项补贴,将使得2004年上半年净利润大幅增长。
5、受主营业务收入确认周期的影响,2004年上半年净利润大幅提高,这类公司大多分布于建筑、房地产行业,相关公司有亿城股份、东华实业、冠城大通、爱建股份等,结算周期的影响使得这类公司公告业绩预增或预减意义都不是太大。
二、半年报预减或亏损原因分析
与预告盈利增长的公司相比,预告盈利减少或亏损的公司,其原因就要复杂得多。98家公司预告中期净利润大幅减少或亏损。其中中期净利润预减超过50%的公司16家,首度亏损的公司23家,51家公司预期中期继续亏损。
分析这些净利润大幅减少的公司,原因大致可以分为以下几类:
1、由于行业竞争激烈,公司产品销售价格下跌或原材料采购价格大幅上涨,导致公司主营业务盈利能力下降。27家公司出于此原因使得2004年上半年业绩预减或首亏,主要分布在汽车制造、服装纺织、零售及化工行业等。
2、公司主营业务盈利能力差,但实质性重组难以进行,公司继续维持亏损状态,这样的公司有21家,其中大部分是ST家族成员。
如ST棱光(600629)公告称,公司债务重组工作困难重重,目前仍未取得实质性进展,对主要债务人巨额欠款追索又未取得实效,预计公司2004半年报继续亏损；*ST林控称公司未实施实质性资产重组,同时受电力紧张、原材料涨价等因素的制约,预计2004上半年亏损。
3、公司主营业务停滞,处于亏损状态,这样的公司有6家,全部为ST类公司,如ST石化、ST万山、ST松辽等。
4、公司正面临资产重组,主营业务处于结构性调整时期,重组的效果未完全显现,公司仍处于亏损状态,这样的公司有6家,如好时光、津滨发展、云大科技等。、
5、受公司收入确认或季节性经营的影响,公司半年报亏损或净利润大幅下降,这样的公司有8家,以建筑行业类公司居多,如深振业、深达声、莱茵置业等。
6、 2004年一些非经营性损失导致上半年业绩下滑或亏损,如万家乐在公告中称,由于三家子公司股权转让,使公司投资收益大幅减少,公司净利润较上年同期大幅下降。
7、2003年中期非经营性收入增加使得2003年半年报业绩大幅增长,2004年半年报业绩相对下滑。
深高速因为2003年上半年两条国道股权出让获得投资收益、白唇鹿2003年上半年获房屋拆迁补偿性收入,这些收入在2004年不具有可持续性,故2004年上半年业绩较去年同期大幅下滑。
8、还有一些公司因为其他各种原因导致公司亏损或利润大幅下降,这些原因包括法律诉讼、经营失误、能源供应紧张导致开工不足、公司治理出现问题等。
山西三维因为电供应严重不足导致开工不足,同时主要原材料价格上涨,公司今年上半年预计净利润同比下滑50%以上；深信泰丰、ST同达则因为涉及法律纠纷,公司计提预计负债,2004年上半年继续亏损；西单商场则由于2003年底公司核心企业西单商场经营定位出现失误,给公司2004年经营带来滞后影响,公司上半年累计净利润为负。桂东电力中期预减则是因为受几十年一遇的严重干旱天气影响,公司水电厂流域来水量大幅减少,导致公司自发电量大幅度减少,外购电量大幅度增加,公司净利润减少。更有ST宏智公告称,公司目前存在两套董事会领导班子,法人治理结构混乱,该局面若未能得到有效改善,公司可能继续大幅亏损。
□ 杨鸥 宁宇 广东证券发展研究中心 |
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发表于 2004-6-10 08:33