2004年04月14日看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

欢歌笑语

2004年04月14日看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

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股市涨幅前十名  


沪市涨幅前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　昨收盘 　涨跌幅(%) 　日期 　时间
　1 　600400 　红豆股份 　10.19 　9.26 　10.04 　2004-04-13 　15:01:42
　2 　600702 　沱牌曲酒 　7.24 　6.58 　10.03 　2004-04-13 　15:01:42
　3 　600176 　中国化建 　8.58 　7.80 　10.00 　2004-04-13 　15:01:42
　4 　600718 　东软股份 　14.66 　13.47 　8.83 　2004-04-13 　15:01:42
　5 　600561 　江西长运 　18.06 　16.70 　8.14 　2004-04-13 　15:01:42
　6 　600240 　仕奇实业 　6.47 　6.04 　7.12 　2004-04-13 　15:01:42
　7 　600674 　川投控股 　7.53 　7.06 　6.66 　2004-04-13 　15:01:42
　8 　600146 　大元股份 　6.76 　6.35 　6.46 　2004-04-13 　15:01:42
　9 　600132 　重庆啤酒 　17.97 　16.90 　6.33 　2004-04-13 　15:01:42
　10 　600052 　浙江广厦 　6.34 　5.97 　6.20 　2004-04-13 　15:01:42

深市涨幅前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　昨收盘 　涨跌幅(%) 　日期 　时间
　1 　000503 　海虹控股 　29.24 　26.58 　10.01 　2004-04-13 　14:59:34
　2 　000785 　武汉中商 　5.96 　5.42 　9.96 　2004-04-13 　14:59:34
　3 　000513 　丽珠集团 　9.89 　9.01 　9.77 　2004-04-13 　14:59:34
　4 　000586 　汇源通信 　8.68 　8.11 　7.03 　2004-04-13 　14:59:34
　5 　000711 　天伦置业 　9.85 　9.24 　6.60 　2004-04-13 　14:59:34
　6 　000099 　中信海直 　11.62 　10.95 　6.12 　2004-04-13 　14:59:34
　7 　000787 　创智科技 　6.90 　6.53 　5.67 　2004-04-13 　14:59:34
　8 　000521 　美菱电器 　5.50 　5.22 　5.36 　2004-04-13 　14:59:34
　9 　000618 　*ST吉化 　6.04 　5.75 　5.04 　2004-04-13 　14:59:34
　10 　000902 　中国服装 　6.25 　5.95 　5.04 　2004-04-13 　14:59:34

欢歌笑语

股市跌幅前十名  


沪市跌幅前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　昨收盘 　涨跌幅(%) 　日期 　时间
　1 　600077 　国能集团 　7.54 　8.38 　-10.02 　2004-04-13 　15:01:42
　2 　600086 　多佳股份 　6.73 　7.44 　-9.54 　2004-04-13 　15:01:42
　3 　600737 　新疆屯河 　9.99 　10.76 　-7.16 　2004-04-13 　15:01:42
　4 　600826 　兰生股份 　5.16 　5.54 　-6.86 　2004-04-13 　15:01:42
　5 　600228 　昌九生化 　6.37 　6.82 　-6.60 　2004-04-13 　15:01:42
　6 　600679 　凤凰股份 　14.18 　15.18 　-6.59 　2004-04-13 　15:01:42
　7 　600460 　士兰微 　41.08 　43.90 　-6.42 　2004-04-13 　15:01:42
　8 　600687 　新宇软件 　7.86 　8.38 　-6.21 　2004-04-13 　15:01:42
　9 　600572 　康恩贝 　13.78 　14.62 　-5.75 　2004-04-13 　15:01:42
　10 　600634 　海鸟发展 　6.75 　7.16 　-5.73 　2004-04-13 　15:01:42

深市跌幅前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　昨收盘 　涨跌幅(%) 　日期 　时间
　1 　000549 　湘火炬Ａ 　9.18 　10.04 　-8.57 　2004-04-13 　14:59:34
　2 　000877 　天山股份 　11.12 　11.90 　-6.55 　2004-04-13 　14:59:34
　3 　000995 　皇台酒业 　5.31 　5.68 　-6.51 　2004-04-13 　14:59:34
　4 　000960 　锡业股份 　10.05 　10.71 　-6.16 　2004-04-13 　14:59:34
　5 　000769 　菲菲农业 　4.99 　5.26 　-5.13 　2004-04-13 　14:59:34
　6 　000621 　*ST比特 　3.02 　3.18 　-5.03 　2004-04-13 　14:59:34
　7 　000766 　ST通金马 　3.82 　4.02 　-4.98 　2004-04-13 　14:59:34
　8 　000055 　方大Ａ 　13.01 　13.67 　-4.83 　2004-04-13 　14:59:34
　9 　000050 　深天马Ａ 　23.80 　25.00 　-4.80 　2004-04-13 　14:59:34
　10 　000783 　石炼化 　5.33 　5.59 　-4.65 　2004-04-13 　14:59:34

欢歌笑语

成交额前十名  


沪市成交额前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　涨跌幅(%) 　成交额(万元) 　日期 　时间
　1 　600050 　中国联通 　4.20 　-3.00 　60344 　2004-04-13 　15:01:42
　2 　600110 　中科英华 　10.75 　3.37 　22703 　2004-04-13 　15:01:42
　3 　600900 　长江电力 　9.14 　1.56 　20283 　2004-04-13 　15:01:42
　4 　600176 　中国化建 　8.58 　10.00 　19128 　2004-04-13 　15:01:42
　5 　600770 　综艺股份 　19.65 　2.18 　19103 　2004-04-13 　15:01:42
　6 　600718 　东软股份 　14.66 　8.83 　17581 　2004-04-13 　15:01:42
　7 　600100 　清华同方 　18.18 　-4.21 　17524 　2004-04-13 　15:01:42
　8 　600884 　杉杉股份 　8.15 　5.16 　17457 　2004-04-13 　15:01:42
　9 　600674 　川投控股 　7.53 　6.66 　15971 　2004-04-13 　15:01:42
　10 　600019 　宝钢股份 　7.11 　0.57 　15293 　2004-04-13 　15:01:42

深市成交额前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　涨跌幅(%) 　成交额(万元) 　日期 　时间
　1 　000789 　江西水泥 　9.94 　1.64 　24018 　2004-04-13 　14:59:34
　2 　000839 　中信国安 　17.87 　2.23 　22818 　2004-04-13 　14:59:34
　3 　000858 　五粮液 　7.24 　0.28 　21184 　2004-04-13 　14:59:34
　4 　000693 　聚友网络 　17.13 　1.96 　17773 　2004-04-13 　14:59:34
　5 　000001 　深发展Ａ 　9.91 　-3.60 　16094 　2004-04-13 　14:59:34
　6 　000027 　深能源Ａ 　11.65 　0.34 　15610 　2004-04-13 　14:59:34
　7 　000066 　长城电脑 　13.58 　4.46 　13707 　2004-04-13 　14:59:34
　8 　000513 　丽珠集团 　9.89 　9.77 　13589 　2004-04-13 　14:59:34
　9 　000688 　朝华集团 　8.75 　-0.46 　13459 　2004-04-13 　14:59:34
　10 　000096 　广聚能源 　10.51 　2.74 　12433 　2004-04-13 　14:59:34

欢歌笑语

沪深两市今日小幅下挫 调整在不知不觉中已开始

  ?今日沪深股市走出了小幅下挫的走势。沪综指开盘1724.58点，最高1734.92点，最低1710.40点，收报1715.14点，比上个交易日收盘下跌7.85个点；两市共成交275亿左右，比上个交易日略有放大。

　　市场分析人士指出，早盘承接昨天走势小幅反弹，但是下午股指开始振荡下跌，成交量伴随着放大。蓝筹板块和科技股的走软，使股指彻底失去了上升的动力，在没有明显的做空板块的情况下股指仍然走软。涨幅榜前列个股大部分是有消息刺激，但是并没有形成明显的板块。跌幅榜前列，德隆系个股大幅下跌，部分年报、季报业绩不理想个股跌幅也较深。

　　今日消息面上，在作出实行差别准备金率不到两周的时间内，央行终于投下了猛药，日前宣布将全面上调0.5个百分点的存款准备金率。昨天，这一突如其来的政策，立即在债券市场、货币市场、股市等各个金融市场上显现出不同的政策效应。业内专家认为，尽管准备金率的调整在短期内将影响股市投资者的入市节奏，但是仍然难以撼动股市运作趋势。详细内容：央行猛药难撼股市长牛本色 债券市场前景尚未明

　　后市方面，短线弱势迹象明显，投资者仍然需要减仓操作。

　　看多观点——民族证券：今日股指一直维持在前日收盘点位上方做窄幅振荡，市场热点聚集在网络科技股和重组题材上。近两日涨停个股不少，这种情况出现在大盘高位调整时，显示出投资者的做多意愿较为明显，从市场人气来看，股指后市继续小幅反弹的可能性较大。

　　看空观点——国信证券：减仓是目前较为稳妥的操作方式，虽然从政策方面可以看到爱护，但从市场行为本身来看，还是有较大的调整需要。市场热点短炒的思路相当明显，因此对股指的拉动作用十分有限。

hailun

欢斑竹早啊：）



北京首证 论市 (2004-04-13 17:08:58)
科技遍地开花 大盘有望回升  
      
    　　沪深股市周二均小幅高开并一度震荡上攻，但不久却呈现无力滑落走势并报收于较低点，涨跌家数之比发生逆转且对空方较为有利，而日成交总额较前则增加约5％。
   
    　　盘面观察，尽管两市金融板块和中国联通等走势较弱，以士兰微为代表的高价股也不尽人意，但是大盘蓝筹股板块整体已开始趋稳，如中国石化、宝钢股份、一汽轿车和长江电力等板块龙头股，周二都没有随股指下调，这就在较大程度上抑制了股指的下调空间，同时对稳定市场重心和恢复人气也具有十分积极的作用，并且为其它个股和板块的活跃提供了一个相对平稳的市场氛围。
   
    　　受公司基本面或经营业绩等原因影响，部分个股短线不信异常火爆，如沱牌曲酒、红豆股份、中国化建和武汉中商等，不仅放量涨停并完成各自的技术形态，而且带动相关个股逐渐走强，说明目前市场人气尚在，只是大家似乎都在等待他人做出示范，而一旦强势品种出来了，相关板块的个股就会有所响应。不过，市场中也存在一些不太和谐的声音，如国能集团率领三只*ST个股跌停，多佳股份、新疆屯河、昌九生化和兰生股份等昔日较活跃的个股进入跌幅榜前列，深市的湘火炬、天山股份、皇台酒业和锡业股份等也位居跌幅榜之首，其中部分个股还存在较高点关联性，似乎一起提醒大家近期要多加谨慎，特别是对那些著名的庄股更应如此。
   
    　　近日科技股呈现全面开花态势，对大盘和市场人气都将产生非常积极的影响。例如，海虹控股复牌后大幅跳空高开并形成一字涨停板，而在此之前，两市的网络股及科技板块便纷纷启动，特别是科技板块内部的细分形成了较为明显的轮动特征，东软股份、歌华有线、浙大网新、中国高科和创智科技、汇源通信、中信国安、长城电脑等相继强势上攻；尤其值得注意的是，作为生物制药、基因工程的领头羊，天坛生物上午便强劲上扬并创近阶段新高，尽管午后略有走软迹象，但是自身上攻态势丝毫没有改变，而且已经带动同类个股陆续走高，并将这一热点向医药医疗板块扩散，如重庆啤酒、海正药业、昆明制药、潜江制药和丽珠集团、新华制药等，成为科技板块中不可或缺的一只重要力量。
   
    　　与此同时，在奥运招商工作即将展开之际，中体产业、北京城建和路桥建设等盘中也有所举动，而且尾市再度呈现回升态势，预示这一板块近日很可能仍将走强，而东北板块近期同样也可望会有良好的表现，并值得大家适当留意。
   
    　　从股指运行看，两市综指虽然周二都遇阻回调收于较低点，但是周一的低点支撑并未被击穿，而且40日均线依然持续上行构成较有力的支撑，尤其是尾市放量形成小型双底走势，预示两市短线上涨的可能性相当大，在大盘蓝筹相对平稳之际，科技股无疑将成为万众瞩目的焦点。

[ Last edited by hailun on 2004-4-13 at 19:02 ]

hailun

其他机构 论市 (2004-04-13 17:09:41)
再次考验千七关口的支撑  
      
    　　早市在以江西水泥、综艺股份等网络游戏股大幅上涨，还有商业、奥运、化纤等板块的活跃表现下，大盘呈震荡上涨　的走势，海虹控股受消息刺激、国旅联合有10送8股的题材复牌后封于涨停板，随后受亏损股和老庄股的跳水，虽然士兰微否认炒作自家股票并公告上半年预增50%但是仍然不能阻止其向下调整，小盘股和煤炭石油、外贸、有色金属等板块也纷纷下挫，使得股指在冲高后开始震荡下跌，中国联通受配股消息影响继续大幅下跌3%，而深市的深发展A彻底告别新桥投资使得股价下跌3.7%，由于盘中的热点比较散乱，而且从蓝筹股的表现来看未有效启稳，股指仍需在此做震荡整理来消化空方压力。
   
    　　有利因素：央行负责人：将研究合规资金入市具体办法，明显增持股票仓位 基金一季度投资组合登场，深交所否认新股发行“推迟” 证监会和深交所从未就发新股时间公开表态。
   
    　　不利因素：央行猛药难改股市本色 债券市场前景不明，大笔抛单不断 联通15亿配售引发股价破位，深发展彻底告别新桥投资下一个买家会是谁值得关注。
   
    　　大盘预测：从技术分析来看，上证指数将震荡整理，向上在1723点－1734点仍然有一定的阻力，向下调整至1709点-1702点会得到支撑。
   
    　　上证指数第一阻力位：1723点 上证指数第二阻力位：1734点
   
    　　上证指数第一支撑位：1709点 上证指数第二支撑位：1702点
   
    　　热点预测：农业板块，展望今年，党中央、国务院出台了一系列扶持农业的优惠政策：如中央一号文件提出，为集中力量支持粮食主产区发展粮食产业，促进种粮农民增加收入；如五年内取消农业税；国务院决定采取更直接、更有力、更果断的措施，进一步调动农民积极性，大力发展粮食生产等。随着政策的逐步到位，其中长期走强的趋势不容置疑。 (德源投资)

hailun

华泰证券咨讯 论市 (2004-04-13 16:55:51)
大盘日k线有点难看  
      
    今日两市大盘走出下跌的走势。上午受到网络板块的走强，带动多数科技股以及低价股有所活跃，部分指数股和大盘龙头股也顺势推高，下午网络板块开始出货；指数股和多数大盘股也继续下探，如联通再跌3％；深发展主动大幅杀跌，银行板块再度领跌；前期龙头士兰微也继续下跌，使得股指终于在下午跳水，大盘的日k线变得十分难看。不过跌幅榜上有跌停的股票，涨幅榜上也有涨停的股票，说明此时市场仍有赚钱机会，至少比熊市好做。个股可继续关注东软股份（600718），该股主营计算机软件产品，软件与硬件产品开发和销售，机电一体化产品的开发制造，生产与销售，CT机生产等，是目前国内行业最大的软件提供者，公司防火墙产品继续居国内品牌第一。最近国家新一轮的税制改革即将以东北地区为试点拉开序幕，其中增值税由生产型改为消费型无疑是关注的焦点，这对于东软这样的高科技将是重大利好。同时公司是免费获得WAPI加密技术的国内11家指定公司之一。随着今年6月1日的到来，在无线网络WLAN国家标准WAPI正式实施后，公司有望借此分享国内高速增长的笔记本市场。二级市场上，该公司股价自2000年4月份高位47.5元之后，经历了长达3年多的长期调整走势，于去年11月中旬见到底部区域，并跟随大盘开始向上反弹。在其上升过程中，市场量能稳步放大，显示有增量资金明显进场吸纳。短线看，目前股价刚刚形成突破之势，后市有望形成新的一轮上升行情。投资者可重点关注。（ 张力）

雅琪

高层低调不正常 中小企业板会出台吗？  
2004年04月13日 15:30:16


　　1.全流通乃是“命门”
　　种种迹象表明，受多种因素干扰，深交所近期开设中小企业板好梦难圆。
　　按照目前市场流行的说法，中小企业板的股份同样区分为流通股和非流通股。这种做法等于“换汤不换药”。说句不好听的话就是为了照顾深交所，并为其发新股找到一个好的借口。
　　众所周知，由于大部分股票不流通，我国股市的发展已经到了一个谁也没有想到的困境。
　　现在，开设中小企业板，其一年的扩容速度是100家，有时甚至不止。那么一年下来，它所积累的非流通股会有多少？令人担忧的是，小盘股在我国股市上的股本扩张能力非常强。中小企业板真要开的话，它的第一批上市公司又是经过精心挑选的，业绩与质地都不错，其股本扩张能力更强。
　　这样一来，中小企业板积累的非流通股要到何年何月才能解决？
　　2.控制权难以掌握
　　假如全流通，那么，上市公司的控制权问题如何解决？一旦市场转好，大股东抛售套现，上市公司的经营管理如何维持？
　　因此，在职业经理人制度未实施前，有关管制规定未出台前全流通是不可能的。对投资者利益保护，目前管理层正与相关部门商订投资者利益补偿基金问题，但这一基金用于国有股减持时二级市场投资者利益补偿方面居多。
　　若中小企业板按目前市场流行的说法，股份同样区分为流通股和非流通股，那么投资者利益的保护是困扰管理层的一大难题。因此，在国有股减持投资者利益保护规定未正式出台前，中小企业板出台的可能性较小。
　　3.市场投机带来忧虑
　　近期随着中小企业板可能出台的消息流传，沪深股市中的小盘股被市场狂炒了一把。更有士兰微(600460)的股价从17元附近蹿到了48元。
　　因此，狂热的市场投机可能使中小企业板一拖再拖，时间押后。
　　管理层最不愿意看到的就是市场的过度投机。2001年创业板夭折也正是出于这一考虑。中小企业板由于盘小、业绩好、成长性高，极易被人操纵，并带来巨大的市场风险，1996年前后的科技股热就是一个例证。
　　中小企业板匆匆出台，会不会成为科技股的翻版，这是管理层比较关注的问题，并拖延中小企业板的出台时间。
　　4.高层低调不正常
　　令人费解的是中小企业板很快出台，这本是好事，但深交所高层却意外地低调，这是不正常的。
　　4月2日“2004中国风险投资论坛”在深圳隆重举行，这本是宣传中小企业板的最佳时机，但深交所却没有高层出席。这可能就表明中小企业板不会那么快出台。全国人大常委会副委员长成思危在“2004年中国风险投资论坛”上透露的也只是在深圳建立中小企业板已获有关方面批准，并没有说什么时候开始。
　　还有，深圳市市长李鸿忠4月9日接受记者采访时透露，在深圳设立创业板是既定决策，中央目前正积极推进这项工作，相信创业板的设立应该为时不远了。这更表明中小企业板的推出可能押后。
　　5.资源说浮出水面
　　4月10日有媒体报道，在中小盘股推迟发行的种种原因中，有一个重要因素是监管部门目前正在通盘考虑深市新股发行对香港市场的影响。
　　香港金融界部分人士对深市中小企业板的定位表示担忧。他们认为，香港与深圳毗邻，两大城市市场相互影响，又相互竞争。目前来香港创业板上市的内地企业越来越多，如果在深圳开设创业板市场，对香港创业板会有一定影响，而且深圳获益也并不大。
　　目前国内中小企业到香港上市已成为一种趋势，深圳推出中小企业板必然形成资源上的冲突。而近年来，中央对香港一直给予关照。香港有反对意见，中央肯定会考虑，其结果是深市的中小企业板推迟。(记者　贺朝晖)
　 民营经济报

雅琪

龙永图“悔恨当年” 披露汽车业入世谈判内情  
2004年04月13日 15:23:57


　　要是早点放开汽车产业保护就好了
　　中国入世前，人们预测入世可能使中国的汽车业荡然无存，因此当时的WTO谈判中国首席代表龙永图围绕汽车关税等问题与谈判对手苦苦周旋。今天，龙永图回忆当时谈判的内情，看到今天中国汽车业蓬勃发展，不得不悔恨，产业保护不利于中国汽车业发展，早点放开才能促使中国汽车业更快进入世界经济舞台。
　　现为亚洲论坛秘书长的龙永图昨天在广州花都举行的“2004汽车产业发展论坛”上回忆说，当时中国入世，汽车方面的谈判极为艰难。1997年开始汽车关税谈判时，中国汽车关税高达180%到220%。当时世界银行有一个数字，由于中国汽车和零部件的大量走私，中国汽车的关税虽然是180%，但实际关税只有26%。所以当时美国谈判代表分析，中国要求税率是25%，而现在实际上是26%，已经很接近了。
　　高关税使汽车走私成为整个中国最蓬勃的走私行当。龙永图说，这一切都使我们认识到，如果在这样的重大难点上不作出让步，我们的汽车产业没有前途，而且阻碍中国入世的历史进程。
　　龙永图回忆，当时在谈判当中我方作出了重大调整，同意把汽车关税从180%降到25%。但必须给中国的产业一个过渡期。最后我们争取到2005年1月1日取消汽车高关税，中国汽车进口配额也同时取消。
　　现在看来，龙永图认为，当年对中国汽车产业的高度保护实际上不利于中国汽车工业的发展，造成了保护落后。当时的高度保护，实际上就是保护了德国大众，使桑塔纳长期以来独占中国市场。
　　后来，中国入世第一年，国产汽车率先降价，引发全国汽车降价。世界上各大汽车公司争相进入中国，带来最先进的技术、最新车型，使中国汽车吸引外资出现全新的局面。 （记者 赖瑛）
　 民营经济报

雅琪

今日市况：主力减仓反弹夭折 发展跳水海虹逞强  
2004年04月13日 15:10:34


　　今日消息面有：深交所否认新股发行“推迟”，证监会和深交所从未就发新股时间公开表态；央行负责人：将研究合规资金入市具体办法；深圳中小企业板问世在即：新鞋是否还要走老路；周小川：当前中国金融形势和金融市场的发展；下一个手段是加息？央行上调存款准备金率何太急；证监会：基金销售不允许打折；机构资金又出新招？操盘手揭密最新选股思路；稳赚35%，“封转开”山雨欲来；可转债，机构捏着都不卖；南方证券真相揭密：黑洞是怎样挖成的？深发展发出强烈信号，主力资金涌入深圳等（详见中财网www.cfi.net.cn）
　　周二两市大盘继续夯实底部，对前期技术指标进行修复。上午股指一度小幅反弹，收复30日均线，但1730点上方压力相对沉重，且盘中交投不太活跃，市场抄底欲望亦不积极，使市场做多力量力不从心，股指持续在30日均线附近徘徊。午后，盘中中小盘股短线热点股纷纷回潮，大盘指标股也没有明确的响应，令股指开始震荡回落，30日均线再告失守。特别是后半小时，在老庄股跳水横行，深发展等金融股全面回落的形势下，大盘出现了跳水行情。虽然尾盘多头又有过稍许抵抗，但全天两市大盘仍以阴线报收。尤其是深市，在早盘冲高之后就一路回调，20日均线的压制明显，疲弱尽显。整体来看，短期股指仍将进一步整固，多空双方可能围绕30日均线的争夺还需一些时间。
　　盘中看，今日个股还是比较活跃的，网络概念股无疑是今日的焦点。受海虹利好刺激，早盘科网股全面反弹，尤其是海虹控股持续封涨停。同时公布股权转让的沱牌曲酒很早就被巨量买单封至涨停。另外业绩预增的海博股份再创新高。长征电器等电力设备股也保持活跃。还有武汉中商等超跌补涨股，也表现的层出不穷，是人气的重要聚集板块。倒是德隆系股票进入加速下跌，并引发了一些庄股的跳水。另外，金融板块在深发展跳水的带动下，全面回调。
　　今日上海综合指数开盘1724.57点，最高1734.91点，最低1710.39点，收盘1715.14点，下跌7.85点，跌幅0.46%，成交167.30亿元；深圳成份指数开盘4049.38点，最高4068.82点，最低3987.66点，收盘3995.65点，下跌51.63点，跌幅1.28%，成交105.86亿元。
　　沪市B股收盘116.72点，下跌0.57；深市B股收盘2248.59点，下跌38.48点。

　 中财网

雅琪

南方证券真相揭密：黑洞是怎样挖成的？  
2004年04月13日 11:30:03


　　南方证券被接管之后，各种传闻铺天盖地，最近两个月以来风声渐渐平息，但人们都知道中央有关部门已经正式介入到对南方证券的调查，平静的背后，风雷隐现。
　　据《经济》杂志的深入了解，中央有关部门的调查进入到实质性的地步。有的传闻已经得到初步证实，还有一些未知的事情开始浮出水面，出乎意料。
　　以前未为所知的事情包括：1999年1月至2001年5月间，南方证券涉嫌炒港股逃汇，代理内地投资者买卖港股，累计代理港股交易金额近20亿港元，从而获得255万元的巨额佣金收入。
　　南方证券天津、辽宁铁岭及大连等地营业部未经主管部门批准，发售了近7亿元的个人柜台债券，涉嫌非法吸存。
　　随着南方证券问题的渐渐明朗，南方证券的命运如何扣人心弦，存续？并购？还是破产关闭？从目前得到的各方证据来看，有关部门首先考虑的是保住南方证券的牌子，并且尽量留在深圳。南方证券招牌的存续可能性很大。
　　大致的操作思路有两条。其一是进行第四次资产剥离，彻底剥离南方证券所有不良资产，仅保留经纪、投行等证券类业务，使南方证券起死回生。另外一个办法就是成立一家新的"南方证券公司"，将南方证券的交易所席位、经纪业务、承销业务等资格及核心团队接过来，不良资产及债务转成股份，从而"旧貌换新颜"。
　　但是如果漏洞越查越大，大到各方都无法承载的地步，不排除被别人兼并收购，甚至关闭的可能。
　　到目前为止可以断定的是，南方证券的债务远不止外界传闻的100亿元左右，而在200亿元以上。这家公司不仅涉嫌挪用客户保证金、操纵股市交易价格，而且涉嫌非法融资、非法吸存和逃汇。因管理混乱，不仅在房地产项目上积压巨量资金，而且造成了分支机构的大量违法违规行为和数不清的"账外账"
　　黑洞是怎样挖成的？
　　3月12日，深圳的气温陡然升至28摄氏度，从嘉宾路太平洋商贸大厦开往罗湖区泥岗东路金豪花园的中国南方证券有限公司（以下简称"南方证券"）的通勤车在路上走了约20分钟时间，乘车下班回家的孙先生赶紧脱下黑西服，找出运动衣。又一个周末来临，他和朋友已经预定了一块羽毛球场地。
　　南方证券在2004年1月2日被行政接管，但作为公司经纪业务管理部骨干的孙先生并未感受到多少变化，作为公司"三级员工"（最低等级）的他，每个月9000多元的工资分文未减，在他看来，这也是目前公司各部门"井然有序"的关键因素。
　　但风暴的中心显然一点也不平静。两个多月以来，公司的高管们显然感受到强大的压力，按照"免职不免责"的原则，不仅他们的签单权、高尔夫俱乐部会员等奢侈待遇被取消，并且在18项工资中，只保留了"按普通员工的平均工资水平领取"的职务工资，每月也就8000元左右。当然，由于早已实行车改和房改，他们的日常生活没有受到明显的影响。
　　但对高管们而言，更大的冲击在心理上。由于近日出现了一条某位负责公司财务的高管不见踪影的传闻，因此进驻公司的行政接管组对约80名高管们提出要求：不准辞职，必须留在深圳，以协助调查及厘清责任。
　　天文数字的窟窿
　　在这段"非常时期"，南方证券的一切对外投资业务，包括上海天发投资有限公司、上海华德资产管理有限公司及深圳华晟达集团公司的业务，都已经停止。知情人士说，对外投资业务是南方证券症结所在，目前正在接受审查。
　　经纪和承销业务是南方证券赖以在业界立名的基础。目前代行董事会之权的行政接管小组9名成员中，有5人从招商证券、国信证券抽调，此5人在实际上负责着经纪和承销，因此这两大业务并无波澜。
　　2004年3月17日，中国证监会核准了由南方证券主承销"小商品城"增发3000万人民币普通股（A股），当南方证券行政接管小组成员孙晓奇率李绪富、马益平等4名投行高层出席网上路演的发布会时，当场就有人就提出敏感的问题：小商品城从市场中募集到的资金会不会用于投资理财？会不会选择南方证券？尽管小商品城副总裁孙永富予以断然否认，但招商证券研究部的一位分析师认为，此事说明公众已对南方证券的窟窿产生了极大恐惧，南方证券目前只能回归"正业"。
　　但是"正业"微薄的收入对减轻南方证券巨额的债务负担几乎毫无意义。在2002年，股市低迷时，全国股票市场平均日交易额只有100余亿元，按2‰计算佣金，经纪业务的收入只有2000多万元，而在当时，全国证券公司数量已达124家，其中注册资本金超过10亿元的证券公司有45家之多。这样算下来，每家证券公司做经纪业务能获得的佣金收入少得可怜。而南方证券又向以人员规模巨大著称：共8个分公司、74家营业部，员工3000多名。以人均月工资1万元计，做经纪业务的那点佣金收入仅工资开销就难以担负，更不用谈办公场地、软硬件设备等等方面的开销。实际上，自营不仅没有赚钱，反而巨额亏损，"南方证券的资产一年不如一年"的说法绝不是空穴来风。
　　对于外界盛传南方证券的债务在100亿元左右的说法，接管组一位从事资产保全的人士不屑一顾，"按我的推断，200亿元债务也是完全可能的"。这位人士分析，由于南方证券挪用股民保证金的数额巨大，在接管之初，为防止股民挤兑，中国人民银行提供了83.35亿元的再贷款，全部用于股民提取保证金之用。这实际上表明，南方证券所欠个人债务至少就在83.35亿元以上，而欠机构的债务理应更在这一数字之上。
　　行政接管组进驻南方证券时对外发布公告时，将南方证券的问题归为"违法违规经营，管理混乱"，各界纷纷据此推测，南方证券主要因自营而产生漏洞，以融资而拆东墙补西墙，因投资者追债及内讧而将问题曝之于公众。
　　但实际上，南方证券在操纵证券交易价格、逃汇以及非法吸收公众存款等方面也绝对脱不了干系。
　　天发、华德"坐庄"
　　南方证券在股市上"坐庄"，当然与孙田志息息相关。
　　在南方证券内部被老员工们尊称为"老孙"的孙田志，实际上到2004年9月才满40岁，因很少在深圳总部露面，被公司普通员工及媒体称为"神秘人物"，但实际上，孙田志在南方证券的地位早就如日中天：1994年担任南方证券金陵公司金桥营业部经理起，2001年5月便升任南方证券总公司副总裁，而此过程中他所经历过的四任公司统帅均对其青睐有加，"老孙挣的钱最多，在公司里又有谁不服气呢？"南方证券自营业务部一位女士说。
　　据《经济》杂志掌握的资料，行事低调的孙田志实际上操控着南方证券资产管理的全部业务，先后通过江苏淮海投资有限公司、上海天发投资及上海华德资产管理等南方证券的三家"实业公司"，联合南方证券自营部，在股市上翻云覆雨，为南方证券获致"坐庄"嫌疑作出了主要"贡献"。
　　孙田志的发迹史与中国股市发展史纠缠在一起。1990年代初期，在很多人尚未弄明白股票为何物时，身为江苏电力实业公司副总经理的孙田志便已成为南方证券南京金陵营业部（南方证券南京分公司前身）的一个机构大户。1994年，江苏电力公司与南方证券合资在南京成立新桥营业部，孙田志负责管理。1996年，由于全国证券业清理整顿，证券公司的分支机构需由总部统管，因此江苏电力公司从新桥营业部退出，孙田志却因业绩出众而被力邀进入南方证券，负责南方证券南京分公司。
　　但孙田志的长项不在经纪或承销业务，而在筹集资金并投入股市，自己做操盘手。当时的南方证券董事长似乎深明"人尽其才"的道理，于是1997年初，注册资金为1亿元人民币的江苏淮海投资有限公司成立（其中南方证券出资9000万元，上海南证出资900万元，江苏金盛出资100万元），这家名义上"主营实业投资和国内贸易"，实际上只做股市投资的公司几乎可以说是为孙田志量身定做的，后来逐步发展为南方证券的自营盘。到1998年后，"淮海系"已在市场中与"德隆系"、"中科系"齐名，在杉杉股份、南通机床、南京高科、翼东水泥、江苏工艺、西藏药业、金陵药业、安彩高科等上市公司的股东名录中，淮海投资的身影陆续出现，并且大都位列前10名。
　　当时市场对淮海投资操作风格的评价是"活脱脱一个傍大款的小女人"。不明就里的股市投资者以为淮海投资的主要捞钱方法是"跟庄"，而这个"庄"正是大名鼎鼎的南方证券。一位分析师甚至提醒股民，"种种暖昧关系令人产生遐想，而遐想的内容，很难会好到哪儿去"，广大股民傍不到南方证券这样的"款爷"，就傍"款爷"的这个"小蜜"。但贪恋的结局是惨痛的代价，一些小机构投资者掉入淮海投资的陷阱，甚至不得已成为南方证券的股东。他们不知道，淮海投资本身就是一个最大的"庄"。
　　这一切的幕后人物孙田志似乎总是游移于监管之外。2000年7月，淮海投资为监管部门认定为南方证券的实业公司，进而被要求剥离。2000年8月，南方证券宣称撤销淮海投资，同时在上海成立上海天发投资有限公司，注册资本为1.5亿元，孙田志出任法人代表，而股东及出资比例与淮海投资完全一致。
　　2000年12月，哈飞航空工业股份有限公司获准发行6000万A股，发行价7.85元人民币，南方证券为其主承销商。与市场的猜测相吻合的是，哈飞股份2001年年报中，天发投资与南方证券双双进入其10大股东之列。
　　2001年中，再次迫于证券公司必须与实业公司脱钩的规定，南方证券将其直接持有的天发投资的90%股份转让给深圳华晟达集团公司，但据知情人透露，实际上转让之后并未办理相关的变更手续，天发投资与南方证券的渊源未断，只不过主业调整为房地产及贸易等。
　　2001年7月，南方证券又出资2.7亿元，南京新淮科技投资有限公司出资3000万元，联合在上海成立华德资产管理有限公司。从此，南方证券、天发投资、华德资产这三家公司就经常在某一只股票上"齐飞共舞"，哈飞股份在从2001年底至2003年6月底这一段时间内流通股结构的不断异动就是一个典型的例子。
　　据哈飞股份公布的数据，自2001年底至2003年6月底，除59.63%的国有法人股未变动外，2001年12月31日，天发投资持2490279股流通股，占1.66%，为第二大股东，华德资产持2138135股，占1.43 %，为第三大股东。2002年3月底，南方证券买进6748043股，占4.5%，一跃成为第二大股东，而天发投资与华德资产分别持有2.06%及1.51%的股份，退居第三、第四位。2002年6月31日，华德资产持13089475股，占5.45%，而南方证券持有5.02%的股份，为第三股东。2002年12月31日，华德及天发的身影从哈飞股东名单上消失，仅由南方证券持10195819股，占4.25 %，成为第二大股东，2003年6月31日，南方证券所持哈飞股份又增至4.46%。
　　但从2001年12月31日至2003年6月30日，哈飞股份每股净收益由0.36元跌至0.07元，据一位证券分析师估算，如今南方证券在哈飞股份中沉淀的资金近2亿元，而损失在8000万元以上。
　　另外一个例子是哈药集团。据哈药集团发布的数据，截至2003年6月30日，南方证券持有哈药集团流通股90889292股，比2002年12月31日增加了14706334股，所增持股份均通过二级市场购买，南方证券同华德资产分列第二及第三大股东，也就是说，南方证券共持有10156.41万股哈药集团股票，占其流通股的24.44%，南方证券因此投入的资金达22亿元。
　　南方证券一位人士向《经济》杂志透露，就掌握的情况来看，除哈药、哈飞外，天发、华德两公司的自营账户还重仓持有多只股票，所持股份均占流通股的大部分，显然有操纵证券交易价格的违法犯罪迹象。
　　作为重要嫌疑人的孙田志的行踪被媒体猜测不已，实际上，在3月上旬他就被从南京押回深圳看守，有关部门也已派员赴南京、上海重点侦察华德、天发存在的问题。
　　据这位接管组人士介绍，淮海投资及天发投资一直在为南方证券管理资产，加上华德，这几家貌离神合的机构通过连续交易，在低价位的时候大量卖入某一公司股票，同时制造一些概念，从而吸引股民进入，将股价拉到一定高度、有一定利益空间后，继续联合其他机构制造一些如重组之类的题材，就会有人接盘，此时，"南方系"一齐抛盘。
　　但南方证券的倒霉之处就在于，近三年来大盘持续走低，多只股票拉高之后却无人接盘，最后只得自己埋单，因而债务越背越多。
　　让人颇为不解的是，南方证券既然"按规定将实业急非证券业务剥离出去"，则南方证券总部就不应当再设自营业务部，"这很可能就是南方证券与其子公司联手坐庄的把柄"，南方证券接管组一办案人员说。越来越多的证据表明，天发、华德与南方证券在市场中是互相呼应的。
　　地下融资
　　坐庄"双哈"，使得南方证券对资金的需求非常大。2003年12月26日，南方证券因借款纠纷而分别被上海市高级人民法院及大连市中级人民法院冻结了4692.6985万股及793.1136万股哈药集团流通股，被冻结的股份占哈药集团总股本的5.74%，南方证券仍为哈药第二大股东。
　　据知情人士透露，这桩借款纠纷主要因天发、华德的融资行为而起，最后牵扯出南方证券。而就《经济》杂志掌握的材料看，天发和华德的自营业务账面达80多亿元，这些资金大都对外融资而来。
　　一是向农村信用社间接贷款，即农村信用社跟南方证券签订协议，前者将购买的国债放在后者营业部托管，或者前者直接委托后者的营业部进行国债投资；营业部在取得这些国债的支配权之后，就顺理成章地获得了相应数量的资金使用权，再将资金拆借给机构炒股，并作为第三方对资金进行担保和监管。据权威人士透露，仅南方证券南京分公司以此方式融到的资金就在40多亿元，但因陷入股市，至今仍未归还。
　　与这种国债回购相似的另一种手法是，南方证券要么出资委托小券商或者投资机构购买国债，要么将自己名下的国债托管到这些机构的账上，再以"别人的国债"的名义通过证券交易所向市场融资。
　　据南方证券的一位中层干部透露，公司循环往复地操作回购业务融资，以借新债还旧债方式偿还到期的国债资金，但到2004年1月初这一"取款机"全面叫停时，因透支国债而凸现的黑洞大得惊人：除上交所在2月20日拍卖的50亿元之外，欠深交所的国债回购资金也在40亿元以上，若按3‰的正常回购率计算，南方证券每年为此背负的利息即在3000万元左右。
　　实际上，南方证券与投资者之间并不需要进行国债交割，主要以自己印制的国债托管凭证形成契约关系，一些分公司因此存在卖空的嫌疑，即在拥有这项业务之后，即使没有国债也发出国债凭证，从而开展了"形式上"的国债回购业务。
　　南方证券的这一做法与去年"遭难"的两家券商几无二致。
　　2003年6月初，富友证券因39亿元国债回购欠账而被中信证券托管，而这39亿元回购余额所需国债现券，均为富友证券以代客理财的名义，以高价从社会融集而来，但由于将所筹资金（估计不低于20亿元）用于购买了徐工科技大量股票，在徐工科技连续跌停、35亿元流通市值蒸发过半时，富友证券的资金链也随即断裂。
　　2003年12月5日，中国证监会决定撤销成立刚刚3周年的新华证券，有关部门公布的原因也是挪用客户保证金及违规国债回购。
　　南方证券热衷国债回购，其实质与挪用客户保证金的动机一致，均是为了缓解市场中资金的压力。据一位曾供职于南方证券自营部的人士透露，南方证券早期曾将客户交易结算资金用于投资，在操作风险越来越大的情况下，又出现了挪用客户委托其管理的资产，后来干脆以客户托管的国债进行回购交易以套取资金，但实际上都是变相挪用。
　　尽管普遍认为，只要同投资者签订了国债托管协议就不应算做挪用，但以南方证券的操作手法，悬空的数十亿元的国债资金乃拆东墙补西墙的结果，"实质上就是挪用，有的甚至还被多次挪用"，这位原南方证券员工说。
　　如果单以南方证券的资产负债来计算客户交易结算资金是否被挪用，2001年尚不能看出迹象，但2002年时挪用规模达20亿元，2003年估计达到30亿元左右。中国证监会稽查局一位官员曾私下透露，接管组在审查南方证券历年违规记录时，发现在一些违规调动资金（如挪用客户保证金）的文件上，甚至还有新近离职的领导人的签字。
　　2003年12月，尚在南方证券总裁位置上的阚治东向公众"廓清"有关委托理财的传闻：在不到27亿元的委托理财中，南方证券总体上亏赢持平。也许在他看来，行业中真正委托理财出现严重亏损的，还轮不着南方证券。
　　但据专家推断，南方证券的委托理财业务至少在280亿元以上，而亏损也不下30亿元。确实，理论上讲，如果不与"挪用"相连，委托理财仅随大势而动的话，亏赢与违规无关。但据知情人士透露，委托理财资金在相当程度上已成为南方证券的融资来源，甚至进入自营业务之中。最明显的莫过于主管自营业务的副总裁孙田志，据称如今江苏省信用社套在孙手上的"委托理财"资金尚有三四十亿元之多。
　　"烂尾"地产
　　早在1990年代初，与众多证券公司"证券业务与实业并重"的发展思路一致，南方证券在1993年出资5000万元成立了独资企业深圳市银信投资有限公司，主要从事房地产开发及贸易等实业投资。不久银信投资更名为深圳南证投资总公司，到1996年中，再度变更为深圳华晟达投资有限公司。
　　从银信投资到华晟达，南方证券先后在海口、三亚、深圳、北海、上海、天津、武汉及苏州等全国房地产火热的几个地区投资了多个项目，如今在深圳、北京、上海、广州、沈阳等很多城市仍可以发现南方证券的大厦。
　　据知情人透露，南方证券历年来的实业投资保守估计在50亿元以上，但随着房地产泡沫的破灭，南方证券的许多项目也成为鸡肋，这部分资金缩水了八成左右。阚治东事后也承认，南方证券当时资本金只有10亿元，而之所以能调动这么多资金，主要是将股民的保证金当作了银行存款来使用。
　　位于北京平谷区金海湖畔的南华山庄便是由华晟达投资，并由南方证券大股东首创集团的酒店管理公司托管。南华山庄一位工作人员称，该山庄的施工期拖得很长，估计是资金出了问题，一直到2002年9月28日才开业，首创成为其管理方，估计与提供了资金支持有关。
　　而1996年动工建造的上海南证大厦，主楼地上49层，地下2层，目前正在将其中34层至43层写字楼出售。尽管南证大厦由上海地产大王叶立培旗下的上海仲安地产发展有限公司投资，但在上海市民眼里，该大厦似乎更像是南方证券的替身。
　　有关南证大厦与南方证券的瓜葛，最直接的说法是，该大厦由叶立培与华晟达共同投资；另一种传闻则是，南证大厦用地及施工由叶立培承担，南方证券购买了南证大厦50000平方米楼面的产权以及南证大厦的冠名权，华晟达获得整个大厦的经营权和管理权，并因此专门成立了上海南证实业有限公司。
　　眼下，深圳市天健信德会计师事务所正对南方证券进行全面审计，主要审计的就是实业项目，不出意外的话，两个月之后，南方证券当年投资的更多地产项目将公之于众。
　　2000年上半年，南方证券为完成增资扩股计划，遵照中国证监会"将现有的实业投资及非实业投资分离出来，成立实业公司承担分证券业务和负债，实业公司仍可由证券公司的股东持有，各股东持股不变"的原则，南方证券以2.5亿元向华晟达增资，经过资产剥离，华晟达主要负责南方证券的实业部分，而上海华德资产公司则专做自营及委托理财。
　　据一位参与南方证券资产稽核的接管组人员透露，经过两个多月的清理后发现，南方证券先后成立了许多乱七八糟的"隐蔽"公司，从账面上看似乎毫不相干，但确实是南方证券的下属公司，南方证券如今仍与这些子公司、孙公司互有担保关系。而这些尚未完全统计的实业资产，估计有10多亿元，但大多数已成不良资产。
　　然而，仅就华晟达来看，其业务也并未局限于房地产，它一度涉足GPRS等电信领域，自2002年9月起，华晟达还代替深圳南证实业有限公司成为*ST盛润A、*ST盛润B股东，持有396万流通股，为第五大股东。广东盛润集团的第一大股东到2004年1月6日才变更为深圳莱英达集团，此前深圳市投资管理公司一直持66.36%的国有股，而深圳市投资管理公司又持南方证券10.41%的股份，与上海汽车、北京首创并列第一大股东。
　　招商证券一位分析师认为，南方证券的实业与证券业务大多绞合在一起，以实业进入股市，又以股市为实业投资提供融资渠道，最终结果是一荣俱荣，一损俱损。
　　炒港股逃汇
　　2001年12月，中国证监会负责人在谈到入世后内地证券业走向时指出，证监会支持有条件的证券机构"在符合当地法律法规和加强监管的前提下，到境外设立分支机构"，但在境外设立分支机构基本上一直还是禁区，一般人无法进入。
　　申银万国、中银国际、中金、国泰君安等几家老券商，由于种种原因，均在香港设有分支机构。南方证券早年也以2000万港元注册成立了香港南方中天经纪公司，主要从事港股经纪业务。2002年4月，南方中天公司增资扩股至1亿港元，并同德国商业银行合作成立了一家名为"中国准上市B股及全球概念"的基金，主要投资国内B股及香港H股。2002年7月还作为"联席经办人"（参与配售或发售的承销商），帮助长江生命科技集团在香港创业板上市。原南方证券总裁郭元当时对外宣布，香港南方中天公司已成为南方证券拓展海外业务的起点。
　　但据调查，南方中天公司及南方证券罗湖营业部早已有逃汇的嫌疑。从《经济》杂志掌握的材料看，从1999年1月至2001年5月间，罗湖营业部通过南方中天公司，代理内地投资者买卖港股，累计代理港股交易金额近20亿港元，从而获得255万港元的佣金收入。
　　据罗湖营业部一名工作人员透露，一支专门的稽查队伍正在对罗湖营业部"逃汇"问题进行清查，估计南方证券国际业务部也会受到牵连。
　　非法吸存
　　南方证券的管理混乱到了令人啼笑皆非的地步。据一位数月前离开南方证券的"三级员工"介绍，他当时所在的部门管理十分松散，除打卡制度严格之外，部门经理曾因装修房屋，连续几个月均是早上打卡，待一会儿之后便跑装饰材料、监督施工去了，而下属递交的材料往往扫一眼了事，但月薪却在2万元以上。
　　管理混乱不仅限于对总部员工，总部对分公司同样严重缺乏管理，以至于形成各分公司"藩镇割据"，动辄"将在外君命有所不受"的局面。据这位员工介绍，分公司不计其数的账外账就够接管组查几个月的。
　　正是在这种环境下，南方证券各分公司在开展业务时的违规操作手法可以说是花样百出。据《经济》杂志获得的信息，在几年前，南方证券天津、辽宁铁岭及大连等地营业部未经主管部门批准，发售了近7亿元的个人柜台债券，其中天津营业部累计发售近4亿元（一年期债券），铁岭及大连营业部也均累计发售1亿多元。
　　按照有关规定，证券公司可以成为交易所债券市场的主体，证券公司往往据此大力发展了国债回购业务，但银行柜台债券市场尚在起步阶段，主要参与者为在商业银行开户的个人及企业投资者，但这两类债券只能由银行按规定发行。
　　据了解，南方证券这几家营业部发行债券的目的主要是吸收公众存款，无疑扮演了银行的角色。
　　以上只是目前被查出或被怀疑的问题，而随着行政接管小组工作的进一步深入，可以肯定，南方证券的黑洞将被越挖越大。眼下南方证券的行政接管工作主要分四块齐头并进。有关部门首先考虑的是保住南方证券的牌子，并且尽量留在深圳。大致的操作思路有两条。
　　生存还是毁灭？
　　2003年底，伴随着对南方证券种种问题及问题严重程度的猜测，各路媒体也开始从蛛丝马迹中搜寻南方证券未来的命运，但所有的猜测不外乎是"生与死"两条路："生"就是要么政府进行巨额注资、扩大资本金，要么再度剥离不良资产、保留主业，而"死"就简单得多，要么破产，要么被并购。
　　据公开报道，早在2003年下半年，因众多债权人及一些小股东四处投诉，南方证券的高层在心力交瘁之际，向公司间接第一大股东深圳市政府求助，深圳市领导也做过一些承诺，外界因此一度盛传"南方证券静待新生"。
　　但与"深圳市政府决定注资30亿元"的舆论推断相反，在阚治东2003年12月23日获准离任前，中国证监会、深圳市政府、公安部、中国人民银行、财政部《关于南方证券股份有限公司风险处置有关问题的请示》获国务院领导同志批准，10天之后，中国证监会、深圳市政府对外宣布行政接管决定，同中国人民银行、公安部一道，负责南方证券的经营管理及风险处置工作。
　　据知情人士向《经济》杂志透露，眼下南方证券的行政接管工作主要分四块齐头并进，一是经纪、投行等日常经营管理，力求平稳；二是稽核工作，聘请深圳天健信德会计师事务所对南方证券进行全面审计，同时从地方证监局抽调人马对南方证券各部门、各分公司及营业部进行清查；三是由深圳市公安局、公安部证券犯罪局及深圳市纪委组成专案组，对涉嫌违法犯罪的问题进行侦察并采取相关措施；四是由证监会法律部派员，联合深圳市有关人员，设计南方证券的未来方案。
　　存续
　　据一位了解方案设计进程的人士透露，有关部门首先考虑的是保住南方证券的牌子，并且尽量留在深圳。
　　据悉，大致的操作思路有两条。其一是进行第四次资产剥离（第一次是剥离淮海投资，成立天发投资；第二次是剥离天发投资，成立上海华德；第三次是剥离其余实业投资，增资深圳华晟达），但与以往不同，这一次将彻底剥离南方证券所有不良资产，仅保留经纪、投行等证券类业务，而剥离出来的不良资产以及债务将由有关部门付一定代价进行消化，从而使南方证券"放下包袱，轻装前进"。
　　另外就是成立一家新的"南方证券公司"，将南方证券的交易所席位、经纪业务、承销业务等资格及核心团队接过来，不良资产及债务转成股份出售，从而"旧貌换新颜"。
　　这两种方案都将保持南方证券股权结构的稳定，或许有一些营业部将被撤销，员工队伍也至少会缩减三分之一左右。
　　据透露，因有多方力量暗地里博弈，南方证券存续的可能性在50%以上。
　　据了解，在南方证券开户的股民最多时达10万人，由于"证券市场很大程度上是一个信心市场"，所以可以认为与这10万人联系在一起的是市场中所有投资者。一位资深证券分析师认为，为维护市场信心，即使南方证券自身有破产倒闭的要求，监管部门也要顾及市场反应与投资者信心，不会轻易让其退出。
　　与巨大的社会影响紧密相关的是对行业的冲击。据有关人士估算，南方证券直接控制的资金量达500多亿元，如果加上关联交易和间接控制，南方证券控制的资金在1000亿元之上，而金融系统中的资金链都是相互牵连的，南方证券如有不测，不仅将使证券市场再遭重创，甚至可能引发巨大金融风波，因此人民银行也不希望看到"惨剧"发生，再说它还有80多亿元再贷款投入了南方证券。
　　一位资深金融专家认为，国内处理金融机构问题时，人民银行提供的再贷款的回收率大概在1%左右。与财政部拨款不一样，人民银行有一个发行货币的职能，80多亿元贷款对于全国货币发行量而言，几乎不受什么影响。
　　对于深圳市而言，金融是其规划的三大支柱产业之一，南方证券一直位居国内券商前列，可谓深圳市金融证券领域的头号招牌，如果被迫破产，则将对深圳市产生巨大的负面影，甚至会重新引发"深圳被谁抛弃"的公众质疑。
　　实际上，深圳市对南方证券一直关爱有加，最明显的莫过于在对阚治东的使用上。在2002年6月21日赴任南方证券总裁之前，阚治东一直任深圳创新投资集团的副董事长兼总经理，这家成立于1999年8月的风险投资公司，在其最初7亿元注册资本中，深圳市政府占了5亿元。
　　业内人士称，1997年6月，阚治东因"陆家嘴事件"而被中国证监会处以"五年市场禁入"，但其超强的个人能力很为深圳市政府认可，因而被邀至深圳，并作为"储备人才"而深得重用。从2002年6月深圳市委组织部梁键处长宣布任命通知，到2003年12月前后频频向媒体发布"真情告白"，最终又退回到深圳市投资管理公司（这也是一家属于深圳市政府的企业），在媒体问起他对这一段时期的感受时，阚治东的回答是："组织安排，未容多想"。
　　此外，一个非常微妙的关节是，南方证券的命运也关系到行政接管小组许多人员的未来职业生涯。牛冠兴从招商证券借调过来时，还带来3名业务骨干，国信证券及深交所、上交所、中国证监会及中国人民银行也各抽来1人。据知情人士透露，这些精英人物在原单位的位子已迅速被顶上，将来他们回原单位的可能性很小。按有关部门当初的设想，一旦接管时期平稳度过，他们将很可能在"新南方证券"中任职。
　　在国外，金融机构也存在"太大不易倒"（Too Big to Fail）现象，因为一家庞大的金融机构倒闭很可能引发金融风潮，此时政府必须出面。
　　近两年来，国内也"倒下"一些券商，如大连证券、鞍山证券、珠海证券、富友证券、新华证券等，但这些均规模较小，不会引起太大震荡。也就是说，用这些小券商的遭遇来估测南方证券的未来并没有什么根据。
　　并购
　　据知情人士介绍，如果南方证券的漏洞越查越大，超过了原则许可范围内的资金底线，有关部门再伸援助之手的阻力太大，则将考虑引进外来投资者，要么组建合资公司，要么全部出让。
　　若真到这一地步，由于有关部门的坚持，对于并购仍有三个层次的要求：首先，最好是并购后成立的新公司将总部落在深圳；其次，是投资者是国内有实力的同行业企业；实在不行的话，最后的要求是投资者至少具有全球知名度。
　　照此说法，最有希望接盘的便是国信证券。国信证券与南方证券同为深圳市政府所控制，并且是行业公认的资产状况较好的证券公司，应该具有承担一定债务的能力。
　　也正因为这一点，早在2003年底，有关"国信证券正在制定与南方证券合并的计划"的消息就不胫而走。另一个与此紧密相关的说法是，在成立南方证券行政接管小组时，一开始拟定的接管组组长就是国信证券总裁胡继之，只是因为考虑到时机不合，最终才换成招商证券的牛冠兴。
　　但据一位接管组人士透露，国信证券提出接盘的最高价是100亿元，并且还要求深圳市政府资助数十亿元，而一旦南方证券的包袱被查明大大超过这个数字的话，国信证券也只能知难而退。
　　就在南方证券被行政接管前后，有关国家开发银行、中信证券、首创证券等单位将并购南方证券的说法被炒得沸沸扬扬，甚至还有传闻说已进入实质性谈判、正在草拟并购方案等，但《经济》杂志得到的印象是，国内其他投资者的可能性不大，一是因为南方证券的债务很可能达到国内这些潜在投资者难以接受的地步，二是有关部门也不太希望出现这种局面。或许正因为此，自1月底以来，相关传闻也日渐稀少。
　　事实上，高盛收购南方证券也具有某种可能。尽管2个多月前行政接管组以"从没听说外资即将收购南方证券"向公众澄清，但实际上高盛同接管组及深圳市政府的联系未断。并且更具竞争力的是，高盛对处理中国企业的不良资产抱有浓厚的兴趣，加之雄厚的资金实力和丰富的国际经验，对南方证券的巨额债务能够接受和处置。但几方坐下来谈，估计至少还得在半年之后。
　　破产
　　如果南方证券最终清查出来的窟窿无法填补，一是没有人接盘，二是债权人逼债，则只得让其破产。一位专家认为，从长远考虑，从净化证券市场的角度，关闭南方证券可以起到"杀一儆百"的效果，否则"逆向示范"，后患无穷。
　　如果真是到了破产这一步，拍卖南方证券资产所得将首先用于偿还个人投资者的债务，机构债权人的利益将会被打折，而广大股东本身就具有承担债务的责任。
　　但一位行政接管组成员认为，实际上这种情况几乎不会发生。
　　《华尔街日报》在报道南方证券接管事件时说，南方证券在中国市场的地位可与摩根士丹利和雷曼兄弟公司在美国市场的地位媲美，但在美国，出现问题的金融公司会被监管当局关闭，其资产将被冻结并移交法院处理。与此不同的是，中国政府倾向于悄悄地处理金融系统中存在的问题，比如将顾客账户转移给另外一家公司管理；这样一来，针对违规行为的调查通常在不为外界知晓的情况下进行。
　　过去几年里，监管部门已查处、接管数家证券公司，但从未彻底关闭任何一家。尽管南方证券的接管时期至少要持续到明年，但可以预见的是，经过一阵"修修补补"，南方证券将仍会活跃在资本市场上。（详情请见《经济》杂志4月号）
单位名称　　　　　　出资比例　　单位名称　　　　　　　　出资比例　
深圳市投资管理公司　10.41%　　上海汽车股份有限公司　　　10.41%　
北京首创股份有限公司10.41%　　河南安彩集团有限责任公司　5.78%　
浙江东南发电股份有限公司5.78%　中国广东核电集团有限公司　5.50%　
国家开发投资公司　　4.95%　　　邯郸钢铁股份有限公司　2.89%　
华侨城集团公司　　　2.40%　　　中国核工业建设集团公司　2.31%　
诚成文化投资集团股份有限公司2.19%　深圳市嘉贝投资发展有限公司　2.12%　
深圳市海王生物工程股份公司2.02%中国烟草总公司　2.00%　
交通银行　　　　　　1.77%　　　大连宏孚实业有限公司　1.74%　
中国高新投资集团公司1.48%　　　中国贵州茅台酒厂有限责任公司　1.45%　
中煤信托投资有限责任公司1.41%　深圳信业有限公司　1.41%　
南方航空（集团）公司　1.41%　　海南省工商经济发展总公司　1.41%　
广州白云山企业集团财务公司1.41%　北京城市开发集团有限责任公司　1.41%　
中国石油天然气管道局　1.30%　　中国石化中原油气高新股份有限公司　1.30%　
天津经济技术开发区总公司　1.06%中国石油兰州化学工业公司　1.06%　
中国工程与农业机械进出口总公司0.87%　山东省中鲁远洋渔业股份有限公司　0.87%
路桥集团国际建设股份有限公司　0.87%　中山市信联（集团）公司　0.71%　
东莞市财信发展有限公司　0.71%　沈阳市建设投资资产经营有限公司　0.63%　
天津市财政投资管理中心　0.53%　顺德市投资咨询公司　0.37%　
中山市建成实业公司　0.35%　　　中国石油化工集团公司　0.35%　
中国石化集团扬子石油化工有限责任公司0.35%中国南方航空动力机械公司　0.35%
中国技术进出口总公司　0.35%　　中国国际航空公司　0.35%
中国国际钢铁投资公司　0.35%　　中国光大（集团）公司　0.35%
天津市环海公司　0.35%　　　　　江苏省石油集团有限公司　0.35%　
广东万家乐股份有限公司　0.35%　东风汽车公司　0.35%　
沈阳市公用集团有限公司　0.31%　中国兵器工业集团公司　0.21%　
沈阳市财政证券公司　0.18%　　　北京住宅开发建设集团总公司　0.18%　
中国信达资产管理公司　0.16%　　中国兵器装备集团公司　0.14%　
中国有色金属工业北方财务公司0.11%　沈阳市信托投资有限公司　0.11%
□ 王信川 　 经济

hailun

雅琪姐早：）


华泰证券咨讯 论市 (2004-04-13 16:55:22)
大盘震荡,结构调整  
      
    今日市场先扬后抑，两市30日均线未能有效支撑，市场重新陷入震荡走势之中，投资者目前信心处在动摇之中。如果上证综指后市能够在1700点区域有较强支撑，市场仍有较好的上行预期。
    从近期市场反复走势和盘面时时活跃的个股看，由于新增资金的源源涌入，个股价值不断挖掘，结构调整仍在继续，并有加剧趋势。在当前国家紧缩银根、限制投资过热背景下，一些靠投资拉动的行业及上市公司可能会面临业绩下滑的局面，那末深入其中的一些资金有调整持仓结构的的需求，他们选择的下一个投资热点有向消费类行业转移趋势。今日消费类各上市公司也不负众望，有较好表现，比如率先反弹的酒类和商业类板块，都面临着极大的发展机遇，其价值正处于有待挖掘之中。同时，今日网络游戏板块卷土从来，000503海虹控股因牵手韩国NHN，带领网络游戏股再创新高。此外，医药、纺织服装等消费升级板块个股，也因面临较好的发展前景，在市场中不断活跃。
    面对市场的结构调整，投资者也必须跟上步伐，只有领先一步，才能获取优先价值。（周林）

hailun

和讯海融 论市 (2004-04-13 16:54:18)
关注60日均线支撑  
      
    　　周二,股指呈现出先扬后抑的态势,早间在钢铁等大盘股一度群体反弹的带动下曾经小幅上冲,但由于量能无法有效配合,最终导致股指不得不选择向下回落并再次收于30日均线之下.但好在今日并未创出新的低点。由于随着60日均线的不断上移,其与股指间的距离正在逐渐缩短,因此不排除短期股指考验60日均线的可能。
   
    　　盘中个股的表现仍以老庄股最为抢眼，尤其是一些在前期股指上涨过程当中涨幅远远落后的老庄股，短线补涨的欲望更加强烈。但大家也应该知道这只不过是一种市场人气尚未彻底崩溃之前的短线行为，一旦股指选择继续大幅下挫，则老庄股的上涨亦不会维持长久。另外老庄股与市场亦有一种跷跷板关系，一旦大盘出现短期止跌反弹，也会对老庄股形成一定不利影响。因此综合来看，对于目前活跃的大部分品种投资者仍不宜过分乐观，只宜以一种短线的心态来对待。
   
    　　海虹控股的一纸公告虽然再次掀起网络游戏的波澜，但其力度较前几次显然已经远远减弱。结合大部分科技股所处位置来看，目前尚不宜过早的下过于乐观的结论。而且整个科技股的表现还要取决于海虹控股的后期表现力度。
   
    　　短线来看，股指的各项短线指标再一次回至低位，而率先回落调整的大盘篮筹股亦已有短线调整到位的迹象，股指短线已经具备了探底后反弹的条件，因此如果股指再次出现大幅下跌，尤其是能够跌至1680点附近，则应是比较好的短线买点。当然短线重点还是以前期涨幅落后品种的补涨为主。

hailun

昆仑证券 论市 (2004-04-13 16:53:37)
大盘上涨无力 下跌又起  
      
    　　周二多空双方在30日均线附近展开争夺战，最终空方获胜，市场以墨盘报收。整体来看，短期股指仍将进一步整固，多空双方围绕30日均线的争夺估计尚需一些时间。目前操作，首先考虑的不是赢利，而是如何避险 。
   
    　　盘面显示，个股行情没有因大盘震荡积弱而完全降温，两市有10家个股涨停（其中5家为ST股），涨幅5%的个股亦有30多家，这表明市场做多热情尚未完全消退，这也是多头尚能和空头进行周旋的主要原因。但从两市2/3的个股下跌来看，目前多头明显势微，空头力量开始壮大。空头力量增强除了技术面因素之外，最主要的还是来自政策面的压力。
   
    　　目前市场普遍认为调高准备金率对大盘影响轻微。但我们认为，这种说法很可能让投资者掉以轻心，以致过于乐观而遭致损失。首先，我国一季度出口升34.1%，进口升42.3%，这表明我国经济进入过热期，出台的冷却措施仍然不够，小心管理层将有进一步降温措施出台。这表明目前市场政策风险的隐患尚未解除。其次，在紧缩的政策背景下，市场需求会逐步减少，那么钢材等生产资料价格出现不同程度的回落则可以预期，这样一来，相关公司的业绩是否还会保持"井喷式"的增长值得存疑。这表明未来市场存在业绩回落的风险。其三，正因为有上述不利因素的存在，那么机构投资者对于政策预期的提前反应将成为下一步行情发展的重要压力。目前部分庄股跌幅加剧，我们认为，这是机构投资者积极减仓的明证，一旦这种情况出现扩散，那么市场持股信心势必受到严峻的挑战。这表明市场主动减仓的风险正在增大。因此从中期调整的角度来看，不仅后续压力非常明显，而且势必抑制新增资金入市的热情。得不到新增资金力量的支持，短线大盘要想有番作为，其难度可想而知。
   
    　　综上所述，我们认为，目前操作不是进取，而是进入防守阶段。怎样防守呢？第一，要减少操作频率。目前市场进入震荡期，而且正在向调整期演化，虽然期间部分个股表现相当引人注目，但操作起来难度不小，而且涨升行情的持续性明显减弱。在这种情况下，如果频繁入场，很可能形成"荷叶凝珠，不如东风一浪"的情况。第二，重仓的投资者应该积极减仓，持盈保泰，以免纸上富贵。在股市中运作，没有人不想赚钱，没有人不想跑赢大市。但跑赢大市谈何容易，就连股神巴菲特都没有做到。因此广大投资者不要制定这样至高无上的目标，财富累积、资产增值由点滴而起。如果一年只赚10%，那么七年左右，您的资产就能翻上一倍。长此以往，不就跑赢大市了吗？这样讲，就是提醒投资者，在股市操作，要谋定而动。而且该动的时候，就动如脱兔；该静的时候，就静如处子。没有这样的涵养功夫，要想长期跑赢大市，没门！

hailun

广发证券 论市 (2004-04-13 16:52:23)
市场空头再次占据优势  
      
    　　短期：继续调整 中期：调整
   
    　　周二大盘整体呈现先扬后抑的调整走势。早市在央行“积极引导合规资金进入股市”的“利好”消息鼓舞下，大盘高开。盘中网游板块整体表现活跃，但当海虹控股开盘封涨停后，其他网游股却出现冲高回落走势。使得盘中热点顿时降温，虽然也有几个股封于涨停板，但多属个股现象。对市场正面影响不大。蓝筹板块中，多数出现小幅反弹。但联通依然表现不佳，影响着市场人气。再加上许多强势品种也开始步入调整，使得空头再次占据优势。最终，大盘收阴。
   
    　　技术解盘：
   
    　　大盘反弹不果，收出阴线。可以见出周一之小阳纯属下跌抵抗，或者叫下跌换档。事实上随着盘中做多力量逐步减弱，也就等于加强着空方的力量。目前，想要扭转大盘的颓势，蓝筹板块仍是关键所在。只有它们止跌并出现力道较强的反弹，大盘才有望真正的止跌反弹。目前长江电力已经有企稳向上的意味，其表现强弱对大盘有至关重要的影响。从均线系统来看，大盘不但失守30均线，而且已经下探42日均线，这对于多方来说十分紧要。如果，周三大盘有效破掉42日均线，则大盘后期反复盘跌就难以避免。从MACD指标中的绿柱状继续拉长来看，大盘调整仍将继续。
   
    　　投资建议：观望。

hailun

周明海询 论市 (2004-04-13 16:51:37)
大盘小幅调整 选择机会及时选股  
      
     周二的沪深股市均走出冲高回落的走势，从量能水平来看，与昨日相差无几，股指波动幅度也不大，盘中个股多数下跌，除网络游戏类个股盘中一度大幅上涨外，基本无明显领涨热点，全日以小阴线报收，盘面显示大盘有强烈的调整要求，但由于目前场外资金面仍然相对宽松，所以大盘出现深跌的可能性并不太大。
   
    周二消息面上，中国人民银行有关负责人昨日表示，人民银行将积极推动通过制度创新、产品创新扩大直接融资渠道，并加快研究实施引导合规资金进入股市的具体办法。他说，人民银行将继续执行稳健的货币政策，保持货币政策的连续性和稳定性，加强预调和微调，引导货币信贷适度增长。保持货币信贷的适度增长，防止大起大落，有利于促进金融市场持续平稳协调发展。人民银行将按照国务院的意见，积极推动并加快研究通过制度创新、产品创新扩大直接融资渠道的措施，研究引导合规资金进入股市的具体办法，提高金融资源配置效率，促进经济全面、协调、可持续发展。另外，国联安基金旗下盛小盘精选基金发行日前提前结束。该基金在25天的首发期内合计完成83.2498亿份基金单位的募集，并于昨天正式成立。由此可见，后市潜力入市资金依然居多。
   
    由于今日两市的弱势小幅下跌，均线系统已明显走差，5日线下穿10日线，且两市收盘指数均低于30日线，大盘短期调整压力依然较大。从技术形态上看，大盘显然是对前期较为吃力的上涨步伐进行一个短期的技术性修正，今日成交量依然偏小，为大盘持续反弹造成一定的负面影响。从K线系统来看，两市收出一根小阴线，将昨日的反弹小阳线一举吞吃，而且KDJ、RSI继续高位回落，MACD中绿柱线也有进一步加大迹象，所以，调整压力在盘中反映较为充分，但由于千七关口的支撑以及场外资金的积极入市，从目前大盘整体的趋势来看，短期的调整压力并不能断定后期股指将会大幅调整。因此，后市大盘仍将在该位置反复震荡。
   
    深发展、浦发银行等银行股今日普遍出现较大幅度的破位下行，及中国联通、TCL集团为代表的大盘指标股的再度下跌，是今日大盘调整的主力军，但是由于该类股票的基本面较好，质地优良，而且具有可预期的成长性，后市持续下跌的可能性不大，投资者对该板块可以中线眼光对待。另外，今日受海虹控股公告与韩国NHN集团就北京联众电脑技术有限责任公司的合作事宜于近日签署《战略合作框架协议》的利好影响，网络游戏类个股盘中一度强势上升，但由于大盘的持续回落，尾盘收低，该板块能否持续走强，关键还要看大盘的后市表现。
   
    两市大盘经过昨日小幅反弹后，今日继续震荡走低，短线调整压力也再度出现，量能较昨日基本持平，市场观望气氛浓厚。尤其是中国联通等指标股的持续调整以及德隆系股票的大幅跳水，也加大了大盘的做空动能，但是由于场外资金较为充足，而且投资者对中长期后市信心依然较足，大盘在充分调整后有望再拾升势。

雅琪

欢版、hailun斑竹，您们好！

hailun

武汉新兰德 论市 (2004-04-13 16:50:09)
市场弱势仍未改 个股分化加剧  
      
     周二深沪股市表现为冲高受阻的走势特征，成交开始萎缩，反映市场观望气氛渐浓。对于后市走向，有以下观点：
   
    1．调整趋势基本确立。对于此次调整的诱因，主要在于宏观调控的实施。昨日本栏目已指出，宏观调控并非针对股市，但宏观调控的重点是控制投资过快增长、缓解煤电油运和重要原材料供应紧张的矛盾，这很明显会对电力、钢铁、有色金属、煤炭等诸多行业的业绩构成冲击，即相当部份上市公司今年一季度的业绩会有可能到达峰值，并出现阶段性拐点，这必然会引发上市公司股价的调整。这批已大幅上涨的股票一旦回落，对股指的负面影响不容小视。因此在宏观大背景已发出明确紧缩信号的情况下，股市将展开一轮中级调整，调整会持续到长江电力一般法人股的上市，即大致到5月中旬。至于具体点位，有待进一步观察，投资者在操作上要加强风险意识。
   
    2．板块方面，汽车股、银行股中的一些重要品种已向下跌破年线，反映这两个板块中线趋势偏弱。而一批网络科技股在上演最后的拉高出货过程，此外，一批前期走势稳健的股票出现放量拉升，如川投控股、长征电器、杉杉股份、丽珠集团等，反映部份机构开始改变动作节奏，通过快速上攻吸引买盘。而以湘火炬为代表的老庄股加速下跌，反映出市场心态的变化。可以说，目前市场总体走势偏弱，板块联动性减弱，基本为个股行情。
   
    总之，目前市仍处偏弱市道，调整格局初步确立，操作上耐心观望，控制好风险。个股关注鄂武商（000501）：低价商业股，该公司是湖北省最大的综合性商业企业，近年来，其零售主业发展迅猛，经营业态多元化，有新的题材可供挖掘。技术上看，近期股价在上升通道中运行，抗跌性强，后市仍有上行空间，积极关注。●朱汉东

yan2003

能否把转贴放在一个专门的贴子中，茶馆的贴子只登中心原创的贴子，便于会员学习研讨各位高手的看盘功夫。

虎威

指点江山：1700点附近股指有望反弹

　　周二沪深市场围绕30日均线进行震荡整理。早市两市股指曾有两波快速的上攻，但由于市场作多意愿不足，反而在午盘后出现了跳水行情，最终两市股指报收于：1715点，3995点，下跌7.85点，51.62点，成交金额分别为168亿，106亿，与昨日相比有略微的放大。

　　从盘口观察，两市的网络游戏概念股在海虹控股(资讯 行情 论坛)涨停的刺激下一度表现不错，但由于这个板块炒作缺乏实质内容，虚幻多余实际，加之股价处于高位，自然  
  AC-尼尔森互联网调查   51精彩无线大奖等你拿   
中国网络通俗歌手大赛   金犊奖大陆初审揭晓  


受到了获利盘回吐的压力，股价也成冲高回落的走势，数字电视板块方面走势也雷同于游戏股，从后市看建议投资者对此板块逢高减磅。此外涨幅榜前列的都是一些个股行为，如沱牌曲酒(资讯 行情 论坛)，红豆股份(资讯 行情 论坛)都应消息变化而封于涨停板。跌幅榜方面，以德隆系为首的庄股板块继续展开高位跳水的走势，其中德隆系的三驾马车新疆屯河(资讯 行情 论坛)，合金投资(资讯 行情 论坛)，湘火炬(资讯 行情 论坛)更是成加速下跌之势，提醒一下投资者这类股票风险极大，不要应为一点蝇头小利而因小失大。

　　热点把握方面，我们建议投资者继续关注以新都酒店(资讯 行情 论坛)为代表的酒店类公司，随着五一黄金周的到来，酒店有望重现火爆局面，作为一只隐性的旅游概念股值得我们重点的关注，后市一旦爆发，潜力无穷。

　　消息面：1.基金一季度投资组合粉墨登场，增持股票相当明显。点评：投资者应该注意这是3.30的持仓报告，与现在有一个时间差，不要过于看重这条消息。2.中国人民银行有关负责人表示，人民银行将按照国务院的意见，积极推动并加快研究扩大直接融资渠道的措施，研究引导合规资金进入股市的具体办法。点评：这条消息属于资金面的利好。3.深交所人士否认了新股发行将推迟。

　　过去市场一直在讨论狼来了没有？这两天的走势无疑告诉我们狼已经来了。在前期的栏目中我们一直在强调以基金为首的大主力正在对其旗下的重仓品种进行减仓，作为市场的风向标，他们的一举一动将引起我们高度的关注，近几日大盘的走势验证了我们的论断，大盘阶段性调整已经展开。这次大盘的调整由政策面和技术面双重共振引起的。首先，从政策面上看，一个月之内连续两次提高存款准备金率是历史上绝无仅有的，这也体现了央行调控国内过热经济的态度，据初步估计此次上调存款准备金将冻结市场1100亿资金。其次，从月K线上看，以沪市为例已经连续拉出了5根阳线且各项技术指标如KDJ，RSI均处高位需要一个修复的过程。再者，2001年反弹高点1780点附近巨大的套牢盘和获利盘迫使大盘需要一个整理消化的过程。当然，这并不意味大盘就此一蹶不振，相反我们坚信1783点决不是2004年的最高点，等大盘调整结束以后还有更高的点位在等待着我们，短线提示投资者关注1700点的支撑力度。目前投资者要做的首要任务就是近期我们反复不断强调的降低自己的仓位，利用反弹对手中个股作获利的了结，毕竟在期待下一波行情来临之前，保存胜利的果实显得非常重要。