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steward168

海信有意海外上市

　　【本报两会报道组北京12日电】此前坊间曾有海信拟借壳上市的传闻，全国人大代表、海信集团董事长周厚健在接受本报采访时表示，海信确实有海外上市的意向，但目前还没有任何行动，「借壳上市」之说显然言之过早。

　　年销售额料260亿

　　周厚健表示，海信一直在依靠技术拉动市场，今后这种增长模式还将持续下去。预计今年海信的销售收入将达到260亿元人民币，同比增长20％以上。「突出高端产品」仍是今年海信的主要工作。

　　有关人士表示，海信推出的高端产品使其轻易绕开了内地市场的「价格战」和国际市场的「贸易壁垒」。据统计，仅去年5月到11月，海信平板电视在美国、沙特、欧洲等国家和地区的销售总量已超过5万台，环保和高能效比空调更是大量出口欧盟。此外，海信手机基于芯片的基础研究，已经搭建起了拥有自主知识产权的CDMA终端设计平台，被信息产业部官员确认为中国「NO.1」平台。

　　国有股或部分退出

　　海信集团仍是国有独资企业，周厚健透露有可能会有部分国有股退出，吸引外资和民资进来，其间并不排除有大幅退出的可能。

　　此外，周厚健表示，居民家庭电器用电特别是空调用电的大幅度增长，已成为导致电力紧张的重要原因之一，建议有关部门加快家电节能立法。他称，为解决电力紧缺困境，除了投资修建新的发电厂外，全民节能或者说通过国家立法，限制低能效、耗电大的家电产品生存空间，对于提高家电行业的技术进步，减少国民支出具有重要意义。

steward168

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台港澳电子剪报--金融证券2004-0313-0314   


  2004-03-15 08:43


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目　　录

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一、证券市场

1.       深交所将专营中小企业股李春洪：新板暂无开市时间表监管法规与国内主板相同

2.       36名人大代表提议：减免证券交易印花税和红利税

3.       股市政策保中小股民利益

4.       价值推动缩量亦可走强只要蓝筹不倒大盘就有希望

5.       海内外创投加码深圳外资偏好大工厂内资倾向传统企业

6.       内地需求殷钢铁股看俏

7.       停建钢铝厂惠大企业

8.       盈利飙升股价上扬重钢冀发A股集资14亿

9.       内地投资者必认购港府债券不愁出路

10.    海信有意海外上市

11.    重庆力帆借壳万光A股上市

12.    首创集团拟海外上市筹300亿具北京奥运概念将引策略投资者集资70亿

13.    华夏银行次级债计划启动

14.    四大国银上市时间表已定「先海外后国内」循序渐进建行年内赴港融资60亿美元

15.    中行不在港上市

16.    中行Ａ股料筹849亿

17.    建行拟中港美三地上市

18.    煤炭「一哥」神华筹上市集百亿

19.    啤酒花案老板潜逃加国

二、中国经济与行业

20.    二月份货币增长19.4％

21.    ＣＰＩ上月升2.1％

22.    金部长泄露国家机密了

23.    逆差有利？

24.    人民币利率今年料不升

25.    欧盟：人民币不宜挂钩美元

26.    温总金融新政保稳健开放

27.    传华商银行注入工银亚洲

28.    港金融地位内地10年难及

29.    穗深两龙头各有定位

30.    建金融强省暂无具体指标

31.    粤「金融服务办」二季度挂牌

32.    国土资源部向宏观调控部门转变内地通过土地供应干预经济

33.    中国买起世界原料

34.    中国铁价升欧洲渠盖大盗卖

35.    粤口岸铁矿砂进口价增2.3倍业者吁以联采方式进口应对

36.    美林：中国铝材两年内仍缺

37.    中国镁产业蓄势待发

38.    中国石油战略□眼「走出去」积极寻找海外能源市场国家将陆续出台能源新政策

39.    三国屯兵马六甲海峡图锁石油输入大动脉美日印欲扼中国生命线

40.    海外觅油面临六大风险

41.    代表委员：尽快制定石油法

42.    内地航空增辟欧美澳线争夺空中市场东航目标占上海始发航班55

43.    提炼于灌木果实适用各种柴油机中国尝试开发「生物柴油」

44.    内地人口味西化咖啡市场有可为

45.    SOHO中国卖楼大搞「新意思」

46.    沪三成人负资主产

47.    深圳人筹钱新途径：跑当铺寻留学旅游保金私车成热门当品

48.    台商投资西部的新趋势

49.    杭州开发区台商占四分之一

50.    台专家认为两岸科技合作空间广阔

三、新经济与WTO

51.    成立自由贸易区利发展

52.    香港仍是「中国的纽约」

53.    破围城思维融合珠三角

54.    港商闯关东机不可失专家：振兴东北具长久生命力

55.    叶小文倡开发「西三角」

四、港台金融

56.    香港大马达成开放航权协议

五、国际金融

57.    恐怖之火扑不灭风险溢价不容忘

58.    涉瞒亏损澳国民银行裁8要员

59.    印度经济起飞投资者趋之若鹜





　　　　　　　　　　　　　　一、证券市场



<文汇报>[聚焦两会]A182004-03-13

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深交所将专营中小企业股李春洪：新板暂无开市时间表监管法规与国内主板相同

　　【本报两会报道组北京12日电】全国人大代表、广东省政府协管金融的副秘书长李春洪在接受本报专访时介绍说：中国资本市场将形成在上海证券交易所上市的主要是大中型企业、在深圳证券交易所上市的是中小企业的格局。他表示，深圳中小企业板的这种设定，决定了它的开市不会影响到全国包括广东企业到香港交易所创业板上市。他没有透露深中小企业板的开市时间表。

　　他强调，深圳证券交易所即将开设的中小企业板与香港的创业板没有直接竞争关系，深中小企业板上市的所有条件与例行手续、监管的法规都与国内主板是一样的，差别只在上市流通的股份比较小，深中小企业板的上市流通股可能限定在5000万股以下。

　　上市流通股份或限5千万

　　不过李春洪也透露，深交所的中小企业板上市流通股的数量是否定为5000万股仍要看最后的公布，但已确定其所有上市的条件与例行手续、监管的法规都与沪深主板是一样的，差别只在上市流通的股份比较小。

　　李春洪分析如此设定的好处时说，首先，中国资本市场发展才十几年，各方面发展还不很成熟，在现有监管法则外再弄一套新的出来，风险太大，而中小企业板采取与主板一样的法规起码在管理风险上小很多；其次，沪深两个交易所也有了一个分工，两者有所竞争有助于中国资本市场的成熟与发展。

　　深沪分工与港无争

　　李春洪认为，虽然深圳证券交易所很快就要推出中小企业板业务，但希望向海外发展的企业肯定仍会选择在香港创业板上市，一些企业也会选择同时也在港和国内上市。

　　广东上市资源比较多，但在深开设中小企业板，广东仍需要大力利用香港的资本市场。

　　他认为，企业在哪上市要看企业发展的战略方向，另外也取决于为企业提供的服务和上市成本。李春洪强调说，深圳中小企业板与香港创业板不是同质竞争，两者上市条件、监管规则差别很大。



<香港商报>[内地证券]C072004-03-13

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36名人大代表提议：减免证券交易印花税和红利税

　　【商报讯】人大代表、名流置业董事长刘道明日前向全国人大提交了一份由36位代表联名签署、题为“关于减免证券交易印花税和红利税”的议案。

　　刘道明建议，将证券交易印花税由现行的“由买卖双方分别按2的税率缴纳”调整为“由买卖双方分别按1的税率缴纳”；免征A股流通股股东所获股息、红利之个人所得税。

　　该议案指出，现行的证券交易印花税征收制度，税基狭窄，税率偏高，双边征收，很大程度上增大了交易成本，抑制了投资者的交易行为，降低了市场的活跃程度，损害了市场效率。因此建议下调证券交易印花税。该议案同时提出，股息、红利等资本收益免征个人所得税，至少具有积极意义。一是彻底消除重复征税问题。免税可以消除对股息、红利的重复征税，可以刺激社会公众的投资需求，促进巨额储蓄向投资的转化，有利于证券市场的长远发展。二是促进税收公平。对股息、红利等资本收益免征个人所得税后，国家股与其他股权的税收待遇相同，从而消除目前的课税不公现像，符合“同股同权、同股同利”的原则。



<文汇报>[聚焦两会]A102004-03-14

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股市政策保中小股民利益

　　【本报两会报道组北京13日电】温家宝总理上任伊始，国有股全流通问题无疑成为一个极具挑战性的「烫手山芋」。著名经济学家萧灼基当时提出搁置主张：「本届政府不要解决，可留待下届政府解决。」这一主张获得学界、市场为数不少人士的认同。他们担忧，弄不好，新一届政府再次触雷。

　　农历新年伊始，中国出台《推进资本市场改革开放和稳定发展的九条意见》。全国政协常委、经济学家萧灼基表示,他原本打算在「两会」期间，当面向国务院总理温家宝就有关股市问题提出建议,当他细阅国九条后，认为国九条已经囊括并超越了他的想法，当初酝酿的意见已不用再向总理当面反映了。他说：「现在看来各方面的意见趋于一致，资金也比较充分，可以逐步解决，但不会搞一刀切。我不再坚持推迟解决」。

　　不再片面保护国有股股东

　　北京有关人士分析指出，仔细研读国九条中涉及到国有股全流通的表述，国务院总理温家宝股市新政的风格和操作脉络已经显现，这是中央领导人在2001年股市暴跌后对国有股全流通迄今为止最明确积极的表态。

　　专家认为，总理温家宝的股市新政中的一大亮点，即重视股市中的弱者：中小投资者的利益。

　　专家指出，重视中小投资者利益的表述，不仅是对前几年国有股减持方案的否定，也为下一步减持方案的制定提出了原则性规定。2001年高价减持政策，没有尊重市场意愿按交易价减持，显然不符合市场规律，片面强调保护国有股股东的利益，却让社会公众股股东的利益受到损害。

　　中国人民大学学者郭锋表示，国九条的出台说明下一步解决国有股减持，国有股、法人股流通，以及定价问题，都会出台一套市场都能接受的、兼顾各方利益的方案，不会再片面保护国有股股东的利益。



<香港商报>[内地证券]C072004-03-13

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价值推动缩量亦可走强只要蓝筹不倒大盘就有希望/本报记者王长久

　　自2月23日开始的调整，在本周出现了转机。在大盘蓝筹股的带动下，大盘坚守住了1600点整数关口，在1635点大幅反弹。昨日内地股市收盘报1694点，下周有望挑战1700点整数关口。

　　值得关注的是，内地股市是在成交量萎缩的情况下，在投资者怀疑的目光中展开反弹的。市场人士分析，内地股市大盘能够在缩量的情况下走强，说明内地股市确实逐渐从资金推动型市场过渡到价值推动型市场。

　　蓝筹力挺缩量上行

　　从市场的成交量走势来看，近四周内沪市大盘的成交金额表现为逐级下降的趋势，下降的幅度分别为11.9％、22.2％和12.1％，本周沪市市场的成交金额仅相当于三周前的60.2％。本周周边市场由强转弱，本港股市大幅回落。但内地股市却在本周一急跌后，缩量反弹。主要原因是大盘蓝筹股走强，增强了投资者信心。本周石化等蓝筹股板块成为市场主要做多动力，整个蓝筹股板块企稳反弹的迹像明显。蓝筹涨升的底气无疑来自于近日券商成功获批发债和基金旺销的消息，而其很可能也会按板块轮动的格局上攻。

　　近期的资金面真是利好频传，自从上周券商成功获批发债42.3亿元后，又传出基金销售异常火爆的消息。股市就是由钱堆起来的，而这些阳光资金进场后，大盘蓝筹股就有涨的希望了。

　　机构投资者实力大增

　　在市场看空氛围较重的大背景下，大盘股指之所以能够缩量上行，市场人士分析，其原因在于以下三个方面。第一，虽然从盘面上分析前期市场中有明显的短线资金外流迹像，但市场中的多数公众投资者经过了两年多的熊市洗礼，投资者持股的心态较为稳定，尤其是市场机构投资者的操作行为为稳定市场起到了积极的作用；第二，在宏观背景明显转暖的环境下，市场增量资金的来源依然源源不断，其中开放式证券投资基金的大规模发行便是一个极好的例证，增量资金的入市，有效补充了前期市场获利盘资金外流所形成的资金需求，同时短线资金的回流也为盘中题材股的炒作提供了条件；第三，从宏观的角度来看，目前沪深两市场中仍有数量颇多的低价潜力股品种，市场对上市公司的价值挖掘尚不充分，例如市场中封闭式基金的高折价率就表明市场仍有较多的套利机会，而一些有良好业绩成长预期的股票仍是市场做多的主要目标，本周扬子石化能在成交量未放大的前提下再创新高便是一个很好的说明。场外资金大举入市

　　市场人士分析，从目前的情况来看，近期新募集的资金短期内将会有150亿元入市，这么充足的弹药，对于股市的影响将是明显的。它们会买什么股票呢？大部分依然会介入为数不多的蓝筹股中。

　　在这种市道中，仍有上海石化创出新高，一方面说明了主力无比的信心，另一方面其实也是冲著基金旺销的消息而来的。现在认购基金的以普通投资者为主，占了90％的份额，这也说明了外围的资金真的在入市，这对于股市来说，绝对是大利好。因为这部分钱是通过基金而进入到股市里面，因此运作也会更稳健，也更有利于股市的良性发展。

　　蓝筹股上升空间广阔

　　2000年3月，内地股市同样受到台海局势的困扰，在大盘迷失方向的关键时刻，以马钢股份为首的大盘蓝筹股带领大盘走出长牛行情。

　　2002年的“6·24”井喷行情中，以开放式基金为代表的新型主力机构大举介入大盘蓝筹股，揭开了内地股市由资金推动型市场向价值推动型市场转变的序幕。

　　经过2002年的春季行情和去年11月13日以来的走势，内地股市逐渐过渡到价值推动型市场。在以后的行情中，内地股市将继续价值推动行情。市场人士分析，目前上证180指数和深证100指数所包含的上市公司流通市值5000亿元，而基金近期所公布的规模超过了2000亿元，也就是说，基金起码已经持有30％以上的蓝筹股的筹码了。那么对于大部分蓝筹股而言，被持有了30％的筹码，基本就达到了控盘的程度。被控盘的结果就是不需要太多的资金推动，就能有不错的涨幅了。从中期来看，蓝筹股的上升空间依然是相当广阔的。

　　可以说，这个大盘就是由蓝筹股撑起来的，只要蓝筹股不倒，目前的市场还是充满希望的。本报记者王长久



<香港商报>[南粤经济]B062004-03-13

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海内外创投加码深圳外资偏好大工厂内资倾向传统企业

　　【商报讯】记者同里报道：截至去年年底，深圳现有创业投资公司187家，较2000年增长四倍多，创业投资总额达125亿元，较2000年增长两倍多，现已成为内地创投资本聚集力最强的地区之一，这是记者昨日从深圳市创投同业公会第一届理事会上获悉的最新消息。

　　11日晚在深圳举行的清科技术创业投资论坛———首期深圳论坛上，四家当选为去年全国十佳内外资创投机构的代表，均看好今年中国创投业的发展，认为今年应是中国创投业的拐点年。

　　深投项目料增多

　　进入三月份，由深圳高新投所投资的大族激光（首发）已获中证监发审委审核通过，深圳创投投资的山东淮柴动力在港获千倍的超额认购。而这只是深圳创投业被看好所浮出来的冰山一角。

　　管理日本最大风险基金的集富亚洲副总裁锺晓林说，他们在中国投入1亿美元的风险基金，其中所投资的六间企业，就有五间在深圳，他们认为中国创投市场活跃的趋势会维持下去，他个人认为深圳创业精神和创业气氛都是全国最好的，可是深圳受到关注程度却不及上海、北京，其中价值还未被发掘，因此他们对深圳地区投入了更多的关注。

　　不独外资机构有此想法，一向将珠三角作为自己核心开拓领域的广东粤科风险投资集团战略发展部副总经理渖浩就表示，截至2月底该集团已投资4000万元，其项目均集中在广州、深圳两市，他们将会加大在深圳的投资力度。深圳力合创业投资有限公司的总裁朱方说，他们现在深圳的孵化基地已有15个项目孵化成功，还有80个项目正在孵化中。

　　投资阶段有前移的趋势

　　龙科创业投资管理公司投资总监田立新说，像QQ、盛大、中芯这样投资上亿、上十亿美元的项目在全球都是惹人关注的大项目，这从一个侧面也说明中国创投业从1999年来经过了四年的磨砺，现在已完成向一个健康周期转化的过程。集富亚洲副总裁锺晓林说，正是看到了这样的趋势，集富在投资策略上已发生了一定转变，去年他们是倾向于有盈利的企业，也就是投资已进入比较成熟的后期的公司，但是随著市场的走好，他们今年会更多关注处于投资创业期的公司，以尽可能地来寻找最有潜力和最具爆发力的公司。

　　与外资创投机构偏好大IT概念所不同的是，内资机构投资区域较为分散，较为倾向有盈利的传统产业。而随著深圳中小板的推出，渖浩表示，信息技术和新材料将成为内资机构关注的重点，也就是会更多关注处于创业初期的公司。渖浩更看好欧美产业转移项目和引进外资已经落地的项目。

　　拟来港打包推介路演

　　在深圳中小企业板还未开启的时候，香港创业板被更多内地中小企业所关注，而且现在还没有放慢的迹像。背靠清华研究院的深圳力合老总朱方就说，他们计划于今年四月中旬，将目前已在深圳孵化成熟的七个项目拿到香港来进行推介路演，其中涉及传感器、软件、网络（远程教育）等目前为全球创投业看好的项目，这也是该院首次大规模来港路演。

　　今年或成中国创投业转折点

　　经历了2001年的低潮和2002年的调整后，去年中国创业投资总量大幅攀升，接近10亿美元，相当于前两年的总和。去年海外风险投资机构更以近10亿美元投资额和超过2亿美元退出金额，在中国的风险投资出尽风头

　　今年开年中国创投业更迎来了一个良好的开局，盛大网络刚于去年12月份在纳市上市、3月份灵通网就在美国纳斯达克上市，清科公司CEO倪正东说，这已是内地在纳市上市的第9家公司，中国互联网公司正在美国演绎新一轮资本市场的故事。另外，中芯国际、Tomonline近来又相继在香港市场招股上市，势头强劲。

　　伴随欧美股市回暖推动内地风险投资业再掀波澜的是，今年在各项利好因素的驱动下，期盼已久的深圳中小企业板已进入开盘倒计时，这无疑成为内地风险投资业发展的又一引擎，清科公司日前进行的一项调查就表明，外资创投机构认为今年创投资金募集并不会好于去年，可是内资创投机构却出现少有的乐观，八成以上的内资创投机构均认为今年的机会会好于去年。



<成报>[投资]B07六出奇计2004-03-13

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内地需求殷钢铁股看俏/汇富环球基金管理投资部

　　根据国家统计局的数字显示，中国的本地生产总值在2003年得到工业化和经济发展的推动，录得9.1%的可观增长。在第十个五年计划(2001至2005年)下，中国政府估计建筑业的年增长可达7.5%，2008年北京奥运会亦会刺激建筑活动上升。由于固定资产投资、建筑业和汽车及家用电器行业的增长迅速，钢铁产品的需求可望在本年维持强劲。

　　根据中国钢铁2003年年报，内地十大钢铁生产商共占了2002年全年生产量的42%，显示钢铁市场分布极不平均，在三千多间生产钢铁的企业中，只有四十一间的年产量达100万吨以上。我们相信，由于市场内的领导公司会继续因其在获取原料、生产效率和经济效益方面的优势而成为赢家。在港上市的其中一间值得留意的公司就是鞍钢新轧钢，此公司为内地第二大钢铁生产商鞍山钢铁集团旗下的上市公司，集团在2002年的年产量高于1000万吨。鞍钢的产品以内销为主，而且为中至高档次的产品，加上其母公司可为鞍钢供应生产原料铁矿石，故鞍钢较其他同类型股份实在占有一定优势。虽然近期市场较为波动，但有关股份在调整后仍可作较长线投资。□富环球基金管理投资部



<大公报>[新园地·交易广场]C07新园地·交易广场2004-03-13

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停建钢铝厂惠大企业/黎伟成

　　国家发展和改革委员会日前决定，原则上不再批准新的炼钢厂、电解铝厂及水泥厂的兴建新政策，相信是要压抑有关行业乱投乱放的盲目投资状况。

　　内地在最近十多年不断涌现许多与钢铝和水泥有关的小型企业，因成本短浅使产品素质低劣，遂不得不压价出售，既破坏「中国制造」

　　的品牌声誉，且使若干大型企业经营生产受到困扰。这是国务院在二○○○年头勒令数以万计的小型钢铁厂结束营业之因。但市场的乱投乱放情况略为收裣一段时间，便再度因有关产品需求殷切而再吹乱投热风，钢铁业仅在去年上半年的投资就突增一倍半。

　　发改委这次叫停，最惹人注目的一点是用「原则上」不再批准的字眼，意味不是不批准，而是严谨地收紧审批尺度。国资委所坚持的国企改革政策，是在汰弱留强中，重点培养有效益的大型企业，故相信现时在深沪上市的大盘钢铁、电解铝和水泥等A股，以至在港上市的相关H股，只要认真地做好投资计划和相对准确地计算到或然的回报率，则不排除获准的可能性。大盘能源企业或股份受到保护，何惧之有？



<星岛日报>[星岛财经]B032004-03-13

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盈利飙升股价上扬重钢冀发A股集资14亿

　　重庆钢铁(1053)去年业绩向好，盈利升两点四倍，吸引投资者追捧，股价急升一成八，收报五元二角，成交额大增至三

　　亿五千八百万元，是第十四大成交股份，也刺激国企股指数造好。

　　重钢董事长唐民伟昨日在记者会中指出，争取于上半年完成发行A股的计画，筹集最多十四亿元(人民币，下同)。

　　唐民伟表示，由于中国证监发审委组建的关系，公司增发A股计画受影响，希望本月底前可获批准计画。重钢去年曾经透露，向中国证监会申请发行不超过三亿五千万股A股，集资额介乎八亿至十四亿元人民币，以用于投资板带工程项目。

　　今年产量望增17%

　　国家提出对钢铁及水泥等行业作宏观调控，唐氏认为是好事，因可避免盲目扩张产量，尤其是低质量的钢材。重钢去年的焦炭及钢材产能拓展，分别只有百分之八至百分之十，低于全国的平均两成至两成四增幅。

　　今年毛利料逊去年

　　重钢今年产量目标是增多一成七至逾二百三十万吨钢材，投资规划控制在十亿元人民币以内。第四季新冷轧厂将投产，可增加年产量三十多万吨。

　　重钢也将产量上限目标定在三百万吨，增五十万吨，料两年时间可达目标。今后发展将以产业及产品结构调整为主，并向非钢产业方向拓展。他说重钢距离市中心不远，因而不会盲目拓展。重钢已收购美国安龙一家钢厂，所需价格只是原价的十分之一。

　　重钢董事兼总经理杨志炜表示，由于国家钢材需求进一步增长，今年首季钢材价格较去年同期进一步升两成一至每吨三千多元人民币，估计第二季仍保持在高水平。不过，钢材原材料价格较钢材价格升幅为高，相信今年毛利率难以保持在去年水平。去年重钢受惠于钢价升两成，而令纯利急增二点四倍至九亿八千万元。记者成伟光



<星岛日报>[政治]A162004-03-13

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内地投资者必认购港府债券不愁出路

　　对于港府将会发行债券，国务院港澳研究所高级研究员张汉林相信，内地投资者会踊跃认购。他又说，无论香港的政制争议怎样发展，中央都不会对香港，采取经济上的惩罚性措施。

　　不会对港采惩罚措施

　　财政司司长唐英年在预算案中表示会发债后，中央已经决定大力支持。在刚成立的国务院港澳研究所，主管经济的张汉林，接受无□电视访问时表明，香港是有需要发行债□。他指：「香港金融运作良好，在发债方面毫无疑问比内地有经验，所以我觉得内地机构投资者，包括企业，肯定会认清这点，看到这点，积极认购这些债□。」

　　主力起草《更紧密经贸关系安排》文件的张汉林又指，中央现时的评估是，香港的经济离开内地，仍然可以生存，但一定很难再形成新的繁荣和发展，因此无论香港在政制上的争论如何，中央是不会不支持香港经济。

　　他说：「惩罚性措施是不会有的，为甚么这样说，因为这种惩罚，无论是对香港，还是对中国内地，事实上都没有好处。」

　　另外，对于国务院发展研究中心属下成立港澳研究所，研究香港事务，律政司司长梁爱诗认为，内地有组织研究香港问题是很平常的事。她不认为这是由于「政制发展专责小组」未能充分反映港人意见，因而促成内地要自行做研究。

　　本报记者



<文汇报>[中国经济]B042004-03-13

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海信有意海外上市

　　【本报两会报道组北京12日电】此前坊间曾有海信拟借壳上市的传闻，全国人大代表、海信集团董事长周厚健在接受本报采访时表示，海信确实有海外上市的意向，但目前还没有任何行动，「借壳上市」之说显然言之过早。

　　年销售额料260亿

　　周厚健表示，海信一直在依靠技术拉动市场，今后这种增长模式还将持续下去。预计今年海信的销售收入将达到260亿元人民币，同比增长20％以上。「突出高端产品」仍是今年海信的主要工作。

　　有关人士表示，海信推出的高端产品使其轻易绕开了内地市场的「价格战」和国际市场的「贸易壁垒」。据统计，仅去年5月到11月，海信平板电视在美国、沙特、欧洲等国家和地区的销售总量已超过5万台，环保和高能效比空调更是大量出口欧盟。此外，海信手机基于芯片的基础研究，已经搭建起了拥有自主知识产权的CDMA终端设计平台，被信息产业部官员确认为中国「NO.1」平台。

　　国有股或部分退出

　　海信集团仍是国有独资企业，周厚健透露有可能会有部分国有股退出，吸引外资和民资进来，其间并不排除有大幅退出的可能。

　　此外，周厚健表示，居民家庭电器用电特别是空调用电的大幅度增长，已成为导致电力紧张的重要原因之一，建议有关部门加快家电节能立法。他称，为解决电力紧缺困境，除了投资修建新的发电厂外，全民节能或者说通过国家立法，限制低能效、耗电大的家电产品生存空间，对于提高家电行业的技术进步，减少国民支出具有重要意义。



<文汇报>[中国经济]B022004-03-14

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重庆力帆借壳万光A股上市

　　【本报驻重庆记者张晓玲电】本报记者近日从重庆力帆集团高层获知，随着重庆万光上市进程的加快，力帆集团在境内借壳上市的目标将于今年实现。

　　已购万光29.9%股权

　　重庆力帆于去年11月斥资2852.46万元人民币，购买了重庆万光电源29.9%的股份。力帆集团董事长尹明善曾暗示：重庆万光电源有望成为力帆在内地的第一个上市「壳资源」。随后，重庆万光电源已完成上市辅导，力帆的「买壳」行动与上市目标日益接近。日前，重庆市政府已明确发文表示：支持力帆参与万光这个老牌国有企业的改制工作。

　　而重庆市国资委也表示，未来将支持力帆对万光实施整体收购。

　　港美上市准备进行中

　　据了解，以生产汽车、摩托车用蓄电池为主的重庆万光电源，位于三峡库区万洲区，为老牌国有企业，2003年产值达1.8亿元，万光牌、玉兔牌蓄电池远销50多个国家和地区，年创汇1200万美元以上，但由于该行业的竞争激烈，万光以较单一的产品上市后，仅凭自身能力似乎并不容易。

　　在力帆大举进军汽车行业的现实下，重庆力帆将成为万光产品的最大最稳定的买家。而通过与万光的合作，重庆力帆有了进入中国A股市场的最简单途径，同时还带来一个新的收入增长点。这对合作双方都将实现双赢。

　　此外，记者从重庆力帆集团证券部获知，该集团在美国和香港的上市工作也正紧锣密鼓地进行中。



<大公报>[经济新闻]B012004-03-13

steward168

首创集团拟海外上市筹300亿具北京奥运概念将引策略投资者集资70亿

　　【本报讯】首创集团正计划整体海外上市，集资三百亿元(人民币，下同)。根据外电报道，首创会先吸引策略投资者，集资至少七十亿元，令净资产达到二百亿元，随后再在海外上市，筹集三百亿元的资金。

　　整个计划预计可于一年半至两年间完成，上市地点仍未作最终决定，可能是纽约、伦敦或香港等地。首创总经理刘晓光表示，集团并非为筹募资金而急于把旗下业务分拆上市。他表示，上市主要为提升国际形象，为集团迈向全球化铺路，方便日后于海外拓展。

　　集资额当中的四十亿元，相信是为零八年北京奥运会建设筹组。有分析员指，这将会是继中国联通当年上市集资五十亿后，历年最庞大的集资额。事实上，首创对房地产业务的前景最为看好，旗下的首创置业(2868)已投资二百亿元发展三十一个房地产项目，未来还有六个项目在洽商中。

　　现时首创的主业还包括污水处理业务。刘晓光指，未来数年希望把产能逐步提升至每日一千五百万吨。现时工厂每日可处理污水六百五十万吨。刘氏表示，北京政府计划把水费大幅提升两倍至每吨六元，将有助其水务发展。

　　首创集团去年实现利润约十亿元，净资产约一百三十亿元，明年公司利润可达二十六至二十八亿五千万元，而零八年公司利润可达五十至五十八亿元。

　　首创置业昨日股价收报二元四角，升二仙半，升幅百分之一点零四。



<香港商报>[内地证券]C072004-03-13

steward168

华夏银行次级债计划启动

　　【商报讯】继兴业银行去年底发行总额为30亿元人民币次级定期债务后，华夏银行（600015）今日发布公告称，公司股东大会已通过了《关于华夏银行发行次级定期债务的议案》，从而成为上市银行中，较早把发行次级债以实现资本补充计划付诸行动的公司。

　　华夏银行公告称，公司股东大会审议通过了《关于华夏银行发行次级定期债务的议案》，同意公司2004年向保险公司等定向发行次级定期债务，发行规模42.5亿元，期限6年以上，利率4.5％（可上浮10％）；股东大会授权董事会办理本次发行次级定期债务的相关事宜，并授权董事会在银监会允许的范围内根据监管部门的具体要求对发行条款作适当调整，其授权期限自本次次级定期债务方案经股东大会通过后一年。

　　据了解，2003年12月9日，中国银监会发出《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》，决定增补内地商业银行的资本构成，将符合规定条件的次级定期债务，计入银行附属资本，使各商业银行可以通过发行次级债拓宽资本筹措渠道，增加资本实力。此方案一出，即引起了包括四大行在内的国内商业银行的浓厚兴趣。兴业银行去年年底发行总额为30亿元次级定期债务后，今年，华夏、浦发、招行等上市银行也纷纷提出次级定期债发行计划。

　　去年底，市场传言华夏银行将在短期内进行二次融资，华夏银行高管在辟谣时指出，由于公司2003年9月刚刚在A股挂牌上市，因此按规定，短期内不可能在证券市场再融资。但是该位人士同时表示，按照股份制商业银行的特点和《巴塞尔协议》的有关规定，随著资产规模的不断扩张，建立有效而顺畅的资本补充机制是华夏银行长期可持续发展的必要保证。2004年1月15日，华夏银行董事会决议公告提出，拟向保险公司定向发行42.5亿之次级定期债方案。由此看来，次级债目前已经成为银行探讨融资方法时的新选择。

　　今年2月27日，浦发银行董事会决议公告称，公司计划发行不超过60亿元次级定期债务，债务期限10年。利率由公司和目标债权人协议确定，采取固定、分段式利率方式，第1年至第5年的年利率在4.3％至4.6％区间，根据市场情况等因素加以确定。

steward168

四大国银上市时间表已定「先海外后国内」循序渐进建行年内赴港融资60亿美元

　　【本报两会报道组北京13日电】温家宝总理上任一年来，海内外人士对国有银行改革的猜测不绝于耳。但新年伊始，温总推出的外储注资国有银行的改革计划，令种种猜测全都落空。当许多财经界人士还沉浸在惊讶中时，「工农中建」四大商业银行上市时间表已经排定。

　　北京专家分析指出，总理温家宝对四大国有商业银行股份制改造非常重视，对其改革决心很大。预料在温总任内，四大国有商业银行将全部完成全球瞩目的海外上市计划。

　　中行上市或选纽约

　　温总本届任内实施的金融新政，四大国有银行排队上市无疑将成为本届政府一道亮丽的风景线。来自中国银监会的信息显示，四大银行的上市时间表基本排定，并大致以先海外、后国内的顺序进行。

　　据披露，四家国有银行上市时间大致定为：

　　■2004年建设银行上市，中国银行完成改制；

　　■2005年中国银行上市，工商银行完成改制；

　　■2006年工商银行上市，中国农业银行完成改制;

　　■2007年中国农业银行上市

　　建行将可能作为第一家上市的国有商业银行，最迟在2004年底于香港市场发行股票，融资约60亿美元。而中国银行的上市地点可能选择在纽约。

　　金融新政四主张:

　　1.注重政策协调;

　　2.关注弱势群体;

　　3.以全面市场化为导向;

　　4.加速国企国际化进程。

　　七项改革内容：

　　1.国有银行改革;

　　2.其它商业银行和政策性银行改革;

　　3.农村信用社改革;

　　4.金融资产管理公司改革;

　　5.资本市场改革;

　　6.保险体制改革;

　　7.加快金融对外开放步伐方面的改革。



<星岛日报>[财经]B082004-03-14

莱韦斯曼

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方法一：
在9:30开市前，通过集合竟价开盘时,我们都有几分钟的时间浏览大盘和个股，这是一天中最宝贵的时间！是扑捉当日黑马的最佳时刻！
因为能看出大盘开盘的情况（是高开还是低开），能发现个股是怎样开盘的，庄家的计划怎样，在这短短的时间内要作出迅速反应。

具体方法如下：
1、在开盘前，将通过各种渠道得来的可能涨的个股输入电脑的自选股里，进行严密监视；
2、在开盘价出来后，判断大盘当日的走势，如果没问题,可选个股了；
3、快速浏览个股，从中选出首笔量大，量比大(越大越好)的个股，并记下代码；
4、快速看这些个股的日（周）K线等技术指标，做出评价，再复选技术上支持上涨的个股；
5、开盘成交时，紧盯以上有潜力的个股，如果成交量连续放大，量比也大，观察卖一、卖二、卖三挂出的单子都是三四位数的大单；
6、如果该股连续大单上攻，应立即打入比卖三上的价格更高的价买进（有优先买入权,且通常比您出的价低些而成交）；
7、通常股价开盘上冲10多分钟后都有回档的时候，此时看准个股买入，能弥补刚开盘时踏空的损失；
8、如果经验不足，那么在开盘10-15分钟后，综合各种因素，买入具备以上条件的个股更安全；
9、该法成功率几乎100%。


方法二：

首先在每天开盘前的集合竞价当中找出成交量前五名（沪，深各前五名）的股票，在这十只股票当中必定有当天涨停的股票，那么如何找出来呢？
1、先去掉新股（如有的话）。
2、酌情去掉0001和600839这样的龙头股。
3、在余下的股票当中找出当前的热点版块中的热门股，然后结合K线图和各项技术指标分析并确定其处于强势。
4、当日的开盘价涨幅在2%以下。
5、前期升幅已大的股票要除去，不能考虑。
综合上述，选出最好的一只股票在开盘三至五分钟之内满仓吃进。这样选定的股票当日涨停的可能极大！股市越是处于强势，集合竞价成交量前五位的股票当日涨停的越多！
当日一旦选错，第二日开盘即卖掉,并重新选定买进！
此种方法不是高手不要采用！
其要点在于：正确判定当前股市是处于强势还是弱势？强势可用，弱势不可用！其次要能把握住当前股市的热点，并能灵活掌握技术分析的方法。
艺高人胆大，即使一周内有三次选错两次选对你在这一周内就能稳赚10%以上！那怕是四次错一次对也不会赔钱（前题是大势处于上升）。
师傅领进门，修行靠个人！不知能否给各位带来好运？
最后再强调一遍：不是高手不要用此招！仅供短线高手参考！


方法三：

笔者在一个职业机构的操盘室看到过这么一句话，“改变自己来适应强势指数世界，让弱市中的潜力股来跟着自己”。私下认为该机构已经洞悉了沪深市场的一些内在奥秘。特别是在大盘强势的时候，如果能够有一套即时应变的方法来追寻短的爆发机会，将会使投资者的总体收益率快速提高，在春节后的这段行情特别显示了短线异动快速选股法则的重要性，下面根据2000年市场情况谈些这方面的看法。 　　
一、涨停板的追寻方法 　　
由于在强势中机构的运作形态同普通投资者一样，是非常乐观的，因此其短线发动的最大特征就是涨停开始，现在不少机构操盘手在决定发动总攻时的口头语是“为了打开尴尬的局面，先来一个涨停板再说”，由于在大盘处于强势的时候，越是走势强劲的个股，其跟风助涨的资金越多，抛压也越轻，在这种情况下，多数机构会采取连续拉升的办法，特别容易产生与其它个股进行盘比的思想，这就为洞悉机构心理的职业人士带来了机会，在春节前后，有一些做庄者专门瞄着股价处于低位的股票在其产生第一个涨停板的趋势时跟进，取得较大的成功。需要说明的是，这种方法只有在两市大盘的成交量达到300亿以上时才有用，如果在大盘成交量较小时，反而具备杀伤力。 　　
二、连续量能的追寻方法 　　
我们在这里所提到的量能包括三个概念，一是个股每天的总成交量能，二是个股的当天的换手率，三是个股盘中的即时量比。繁第一天成交量第一次占据了两市成交量总排名靠前，量价配合有比较理想的个股在其后有短线潜力，这种股票容易成为领涨股。繁第一天成交换手率超过流通盘子10%的股票在其后容易连续上涨，容易成为黑马股。繁第一天的量比指标第一次进入电脑量比排行榜的个股在当天就应在大盘安全的基础下逢低进入，该股容易成为热门股。 　　
三、信息术的追寻方法 　　
我们这里提到的短线信息有三点，第一是联动信息，如果某只股票走势非常强劲，并且引人瞩目，那么与其关联紧密的个股会有跟风上涨作用，比如说在2月21日，兴业房产率先涨停，其后其关联品种飞乐音响很快从低位拉上涨停；第二是滞后信息，在2月14 日大盘出现了淋漓的升势，当天停牌的天鹅股份在15日开盘后连续两个涨停；第三是提示信息，在春节后大盘上涨的前期茂化实业与国风塑业表现一般，但在其公布较好的业绩后，经过一天的整理便明显有新增资金介入，出现大涨的情况。 　　
四、特殊时间的追寻方法 　　
我们在这里特殊时间段包括两个阶段，第一是开盘后半个小时，即9：30-10点钟，在这个时间段需要注意成交量与量比明显放大拉升的股票；第二是闭市前半个小时，需要经常看那些处于5分钟涨幅前例的并以最高价收盘个股，这类个股容易在第二天高开大涨；在其它时间段则需要经常盯在即时成交视窗上，看见有即时大笔成交的品种，需要立刻观察分析其走势特点，是否含有明显机会。需要说明的是，用这种方法只能在每只股票上投入少量资金，但可以多选一些品种。
五、发现热点股票的转换时机 　　
在强势市场中，时间也是非常宝贵的机会，因此需要抛弃中线思维，及时跟进当时的最新热点。通常市场热点的轮次为首先是与点火品种相同的板块，次之是当年潜在的题材板块，再次之是价格较低业绩尚可的品种板块，最后为指标股与垃圾股。在一个板块呈现明显的疲态后，不应再已主要精力关注该板块，应立刻重仓换股。另外判断行情的力度大小时注意，短线行情重消息，中线行情重题材，长线行情重业绩?


几个炒股的小技巧

几个炒股的小技巧

     小技巧一：关于止损和止赢的问题。我觉得很重要，止赢和止损的设置对非职业股民来说

    尤为重要，有很多散户会设立止损，但是不会止赢。今天有必要和大家探讨一下。止损的设

    立大家都知道，设定一个固定的亏损率，到达位置严格执行。但是止赢，一般的散户都不会。

    为什么说止赢很重要呢？？举个例子，我有个朋友，当年20元买入安彩高科，我告诉他要设立

    止赢，26元，他没卖，25元我让他卖，他说我26没卖，25不卖，到30再卖。结果呢，11元割肉。

    如果设立止赢，悲剧就能避免，这几天追进核心资产、大蓝筹的更应该设立止赢。怎样设立止

    赢呢？？举个简单的例子，如果你顺应热点10元买入一只股票，涨到11元，你设立止赢10.4元，

     一般庄稼短暂的洗盘不会把你洗出去，如果11元跌回10.4元，你立刻止赢，虽然挣的很少，

     但是减少了盲动。股价到12元后，你的止赢提升到11元，股价到了14元，止赢设置到12.8元

    等等，这样即使庄稼洗盘和出货你都能从容获利出局。。

　　小技巧二：不要奢望买入最低点，不要妄想卖出最高价。有朋友总想买入最低价而卖出最高价

    ，我认为那是不可能的，有这个想法的人不是一个高手。只有庄稼才知道股价可能涨跌到何种
   
     程度，庄稼也不能完全控制走势，何况你我了。以前我也奢望达到这种境界，但是现在我早

    转变观念了，股票创新低的股我根本不看，新低下面可能还有新低。我只买入大约离底部有

     10%左右升幅的个股，还要走入上升通道，这样却往往吃最有肉的一段。

　　小技巧三：量能的搭配问题。有些股评人士总把价升量增放在嘴边，经过多年来的总结，

     我认为无量创新高的股票尤其应该格外关注，而创新高异常放量的个股反而应该小心了。而

     做短线的股票回调越跌越有量的股票，应该是做反弹的好机会，当然不包括跌到板的股票和

     顶部放量下跌的股票。所以，以最近蓝筹股来说，连续上涨没什么量的反而是安全系数大的，

     而不断放量的股票大家应该警惕。
　　小技巧四：善用联想。联想是什么？我想说的是，根据市场的某个反映，展开联想，获得短线

     收益。一般主流龙头股往往被游资迅速拉至涨停，短线高手往往都追不上，这时候，往往联想

     能给你意外惊喜。以今日为例：上午联通停牌，联通国脉一开盘就5%的涨幅，然后迅速涨停，

     这时候，运用联想，这个市场谁还和联通关系比较密切呢？？这时候是考验基本功和下工夫

     程度的时候了。。我们***的一个操盘手立刻联想到000892长丰通讯。它给联通代理100万个号，

     并且和联通源源很深，立刻在8.4元买进，尾市涨到8.7，虽然收益不是很大，但是是无风险的

      收益，积少成多，就是这个道理。联想不仅适合短线，中长线联动也可以选择同板块进行投资。
　　
       小技巧五：要学会空仓。有很多民间高手很善于利用资金进行追涨杀跌的短线操作，有时
      
      候会获得很高的收益，但是对于非职业股民来说，很难每天看盘，也很难每天能追踪上热点。

      所以，在股票操作中，不仅要买上升趋势中的股票，还要学会空仓，在感觉市场上的股票很

      难操作，热点难以把握，绝大多数股票出现大幅下跌，涨幅榜上的股票涨幅很小，而跌幅榜

       上股票跌幅很大，这就需要考虑空仓了，有时候空仓要几天，有时候要达到几周，有时候要


       几个月。虽然指数怎么跌都会有逆市而上的股票，但是谁能保证那些少之又少的黑马股票

      就是你买的股票吗？？还是在市场容易操作的时候再满仓操作比较稳妥。我最长的空仓记录

       是5个月。虽然会失去一些机会，但是很适合非职业股民。

　　小技巧六：暴跌是重大的机会。暴跌，分为大盘暴跌和个股暴跌。阴跌的机会比暴跌少很多，

    暴跌往往出现重大的机会。在我炒股的这些年，每年大盘往往出现2--3次暴跌。暴跌往往是

     重大利空或者偶然事件造成的，在大盘相对高点出现的暴跌要谨慎对待，但是对于主跌浪或者

     阴跌很久后出现的暴跌，你就应该注意股票了，因为很多牛股的机会就是跌出来的。举个例子，

     在去年非典最热闹的四月，从17日到25日，大盘下跌100多点，这绝对属于暴跌，机会来了，

     大家再看看扬子石化，也伴随着下跌，但是从28日短短几日，就连续拉升，创出新高。个股

     利空暴跌出现的连续跌停也一样，连续阴跌然后暴跌的，机会往往到来。以神龙发展为例，

     从12元左右阴跌到6元附近却伴随利空连续暴跌，随之而来的却是大机会。所以，跌出来的机

     会很重要，但是还要自己分辨，最近我比较关注大连友谊等股票，如果再配合有重大亏损利空

    出来，出现暴跌，那么机会就来了，当然现在只能关注。

　　小技巧七：保住胜利果实。很多网友是做牛市的高手，我的一个朋友在近期蓝筹股行情中获得

    收益是50%多，但是他自己承认自己不是一个高手，因为他属于短线高手型的，在震荡势和熊市

    中往往又把牛市获得的胜利果实吐回去，白白给券商打工。怎样能保住胜利果实呢？除了要设

     立止赢和止损外，对大势的准确把握和适时空仓观望也很重要。怎样在熊市保住胜利果实呢？？
     
     经过多年的经验总结，我认为在熊市保住胜利果实的办法就是始终跟踪几只股票，根据市场

     情况不断的尝试虚拟买卖，不妄图买入历史最低价，升势确立再入场实盘操作。

莱韦斯曼

《证券法》修改紧锣密鼓 “做空”禁律有望破除
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    2004年03月16日  04:32    香港商报  


【商报讯】据相关人士透露，在《证券法》修正草案中，“证券交易以现货进行交易”的规定很可能被删去，这意味着推出做空机制已不存在法律障碍。

3月6日，著名经济学家吴敬琏公开表示，中国股市应该尽快推出卖空机制，但前提是必须解决好中国股市的系统风险问题，否则股市的风险还要大。此后不久，经济学家韩志国在接受媒体采访时则表示，深沪股市目前尚不具备引入卖空机制的条件。

而对於引入“做空机制”，业内人士的态度似乎迫切得多“市场缺乏必要的避险工具是导致证券业陷入困境的原因之一”。

某证券公司高层人士的话透露出对尽早推出做空机制的渴望。他分析说：“在一个单边市中，只有上涨才能获利，因此市场上并没有真正意义上的空头存在，这正好解释了为何亏损股也能持续上涨的现象。”更有业内人士断言：一旦推出做空机制，中国股市的价值投资理念才会更深入人心。

然而，在现行的法律框架下推出做空机制尚存法律障碍。

做空的投资者（空头）不看好后市，并且希望在市场下跌的过程中获利，因此历来被视为助长市场下跌的力量。

1998年亚洲“金融危机”爆发，而此时内地第一部《证券法》正在起草的过程中，据曾参与起草工作的有关人士介绍，正是由於当时的历史背景，防范风险被列为了《证券法》的主导思想。因此现行的《证券法》第三十五条规定：证券交易以现货进行交易。

但是，正如《证券法》（修订）领导小组组长、原中国证监会主席、全国人大财经委副主任委员周正庆所说的，现行《证券法》实施以来，对内地证券市场稳定发展，起到了巨大推动和规范作用。但是随着时间的推移，内地证券市场出现了很多新情况，也面临不少新问题。这都需要我们本着与时俱进的精神，对现行《证券法》作必要的修改、补充和完善。

总之，由於《证券法》即将修改，适时推出做空机制已不存在法律障碍。

xianfeng

您辛苦啦！！！我又来拿了！谢谢！！！

莱韦斯曼

核心资产股料续长牛行情 五因素导致大盘短线震荡
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    2004年03月19日  03:09    香港商报  


经过连续7个交易日的反复上扬，内地股市已经从1635点上扬到1755点，累计升幅超过7.3％。在技术调整压力的作用下，昨日内地股市出现大幅回落走势，成交量也明显放大。市场人士分析，内地股市短期的震荡调整，不会改变大盘反复向上的总体走势。

技术性回调

内地股市昨日在一举突破了2002年6月25日的高位1748点，创出21个月以来的新高后展开调整，并不让人感到意外。内地股市近日的调整压力主要来自5个方面：

一是内地股市在短短一周多一点的时间内连续走强，并再创年内新高，大盘技术上有调整要求；二是在创出21个月新高后，投资者追高热情回落，昨日大盘上扬到1755点，但成交量却显示出萎缩的态势。没有新资金追捧，获利盘急於了结，导致大盘放量回落；三是早前人们预测今年的高点是1800点，当大盘上扬到1755点，1800点近在咫尺的时候，市场抛压明显加大；四是内地股市近两年的行情都是在3月下旬到4月中旬结束的。2002年的“两会”行情在3月21日见顶，两次反复后於4月30日结束。去年春季行情，内地股市在4月16日见顶，并就此结束。现在离市场比较敏感的春分日很近了，市场压力逐渐增大；五是本月下旬到4月底是年报公布高峰期，业绩向好的题材已经充分炒作了，业绩不好的公司压力并没有很好地消化。所以，市场有消化年报负面压力的过程。

大盘还会连创新高

2月23日，内地股市在见到1730点、逼近2002年“6·24”井喷行情高点1748点的时候，开始大幅回落。在回调开始的时候，许多市场人士认为今年上半年再也不会见到1730点了。但内地股市在回落到1628点，最大跌落102点时候，在人们为1600点整数关口担忧的时候，内地股市却停止了下跌的脚步，大盘仅仅用两周时间就结束了调整，从3月10日到前日连续上扬，不但收复前期失地，而且再创新高。

内地股市之所以没有走出以往持续回落的行情，是因为内地股市今年的盘面与前两年有了很大的改变。首先是新基金发行火爆，做多动能逐步增强。近期证券投资基金销售持续火爆，海富通收益增长、中信经典配置基金首发规模双双突破100亿份，而2月份发行的8隻开放式基金，3月份将陆续开始进入市场，使市场资金面显得相对充沛。目前能够预期其他渠道的资金来源也十分丰富，比如券商发债资金、企业年金、保险资金等，场外资金蓄势待发，成为推动此波行情的主要动力。二是上市公司业绩良好，坚定了投资者的持股信心，大盘能持续冲高，投资者的持股信心是关键。目前看，因为蓝筹板块业绩良好，一季度业绩还有望持续增长，使场内投资者更加坚定了持股信心。最重要的是内地利率不变令投资欲望加强。上周末国家统计局公布了2月份CPI为2.1％，该数据相比1月增幅回落、环比下降，而上周“两会”期间，央行行长周小川也表示，今后不会调整利率政策。目前看，央行不会上调利率，对股市的预期利空也就消除了。另外，目前储蓄存款利率偏低，很多投资者都在寻求新的投资渠道。市场人士在接受记者采访的时候多表示，随着后续资金的不断进入，行情还会创出新高。在基本面、技术面、资金面纷纷向好的情况下，大盘将继续保持震荡上扬的走势。

长牛行情有基础

市场人士分析，今年内地股市出现长牛行情是有基础的。自去年初以来，汽车、钢铁、能源、石化等行业里优势企业的股票已连续五个季度上涨，这一情形在中国证券市场的历史上甚少出现。虽然在1996年的牛市行情里，少数强势股票也保持了连续五个季度上升的走势，但其间的重要差别在於：1996年行情的强势股随着股价的上升，市盈率水平呈不断提高之态，这类股票基本都推出大比例送转股方案以保持股价的吸引力；而在去年初以来核心资产不断走高过程中，因业绩的不断提升，其市盈率水平始终保持在较低状态。已公布的年报也显示，优势企业利润的不断增长是其最大的卖点，这类公司中极少有推出送转股方案者。市场这一特点折射出两大潜台词：首先，国内股市的表现已开始与宏观经济和行业情况直接相关，股市开始有效地反映经济状况；其次，长期持有发展前景看好的股票成为机构资金获利的重要渠道。本报记者王长久

莱韦斯曼

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技术性回调大盘蓄势
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    2004年03月19日  03:09    香港商报  


基本市况：昨日大盘创出两年多以来新高后随即展开技术性回调。深成指收盘3999.70点，跌78.66点，跌幅1.93％，成交113.43亿元。沪指报收1717.26点，跌27.84点，跌幅1.60％，成交179.03亿元。深B收报2167.15点，跌20.78点；沪B报收117.77点，跌1.38点。

背景分析：发审委下周一将审核三公司首发和一公司配股。市场转暖，新股扩容也有所加速，这对於短期股指可能会产生一定的负面影响。

后市分析：昨日沪深大盘呈现震荡回落态势，成交量有所放大表明短期有一定获利盘的打压。纵观此次行情的表现，大盘几乎都是以退为进的方式展开行情，这反映出随着机构队伍的壮大，机构理性投资的特点在市场当中表现极为显著，一般而言，主力买进股票都是逢低介入，买到一定程度不会继续追高，一旦回档又会吸引买盘进场，这样一来，股指的表现自然是波段的方式上涨。而昨日的大盘表现也刚好反映机构较为理性。但经过昨日的深跌，在对市场整体预期良好的情况下，投资机会可能又一次来临，而随着逢低买盘的介入，股指短期继续深跌的可能性较小，相反经过急跌后，大盘获得较好的技术修复后出现报复性反弹的几率更大些。

根据主力退一步进两步的操作策略分析，大盘的调整刚好是逢低介入有业绩增长预期的二线蓝筹股及行业复苏明显的成长股———科技股的最好机会。因此，建议投资者应趁大盘调整时逢低吸纳潜力股。

芙浪特投资王宗波

莱韦斯曼

航空运输价格改革方案出台
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    2004年03月19日  03:09    香港商报  


国务院日前批准《民航国内航空运输价格改革方案》。该方案规定，以现行航空运输企业在境内销售执行的国内各航线票价水平作为基准价，允许上浮幅度不超过基准价的百分之二十五、下浮幅度不超过基准价的百分之四十五的范围内，自行制定具体票价种类、水平、适用条件。中新社

莱韦斯曼

美中经贸又闻“火药味”
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    2004年03月19日  03:09    香港商报  


美中经贸又闻“火药味” 美高官扬言取消联委会年会

【商报讯】在威胁将向世贸组织提起第一起针对中国的诉讼之后，美国高官当地时间17日扬言，如果双方在争执的问题上没取得进展，四月下旬将在华盛顿举行的高层次经贸磋商有可能取消。

中新社引述消息透露，美国贸易副代表乔塞特·夏娜将於下周到北京，与中方进行四月下旬之前的最后一次谈判。原定四月下旬举行的中美商贸联委会今年是第一次升格为副总理级，双方的主持人分别为中国国务院副总理吴仪、美国商务部长埃文斯及贸易代表佐立克。

美国商务部副部长阿尔多纳斯周三声称，除非中国对美方的关切表明认真态度，否则“不值得”举行高层次经贸磋商。阿尔多纳斯所称的关切是指知识产权问题和中国对在国内生产芯片的企业退税的政策。

阿尔多纳斯说，在两国贸易关系闻见“火药味”的氛围下，美中商贸联委会取得具体成果是至关重要的。

近期美国不断对中国产品进行反倾销调查和设限的同时，在多个经贸问题上也对中国横加指责。除了老生常谈的贸易不平衡，对中国履行“入世”承诺不甚满意，以及炒得火热的人民币汇率等问题外，最近美方对中国实施给在中国国内生产芯片的企业返还部分增值税的政策大为不满，认为这是对外国企业的歧视，并扬言要将此问题诉诸世贸组织。另外，美国对中国实施无线局域网（WAPI）的国家安全标准也表示不满。

大选影响美对华经贸政策

华盛顿分析人士普遍认为，在美国大选竞争日趋激烈，美国就业机会流失成为经济主要辩题的氛围下，美国的对华经贸政策将表现得更加苛刻。从阿尔多纳斯的表态即可见端倪，他说：“坦率地说，在这个最重要的贸易关系中，我们需要成功，我们不要失败。”

莱韦斯曼

银证保监管联席会议：银行将为券商提供融资服务
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   2004/03/19 07:17:45
  
○在建立有效防范风险机制的前提下,银行将为符合条件的证券中介机构提供融资服务
　　○健全相应的监管法规制度,保证保险资金审慎有序进入资本市场
　　○进一步完善相关政策和办法,为资本市场健康发展营造良好环境
　　北京消息 中国银监会、中国证监会、中国保监会昨天召开了第二次监管联席会议,就贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》进行了沟通、讨论和协商。会议提出,在建立有效防范风险机制的前提下,银行将为符合条件的证券中介机构提供融资服务；健全相应的监管法规制度,保证保险资金审慎有序地进入资本市场；进一步完善相关政策和办法,为资本市场健康发展营造良好环境。
　　参加会议的三方人士均认为,大力发展资本市场是一项重要的战略任务,对支持我国经济社会的全面发展具有重要意义。三家监管机构将加强协调,共同支持和促进资本市场发展。会议还就加强金融监管的其他具体问题进行了充分交流和讨论。刘明康、尚福林、吴定富出席了会议。
　　此前发布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确提出,要拓宽证券公司融资渠道,继续支持符合条件的证券公司公开发行股票或发行债券筹集长期资金。完善证券公司质押贷款及进入银行间同业市场管理办法,制定证券公司收购兼并和证券承销业务贷款的审核标准,在健全风险控制机制的前提下,为证券公司使用贷款融通资金创造有利条件；要鼓励合规资金入市,支持保险资金以多种方式直接投资资本市场,使基金管理公司和保险公司为主的机构投资者成为资本市场的主导力量；要进一步完善相关政策,为资本市场稳定发展营造良好环境。
　　包括上述精神在内的《意见》的9条内容一公布,立刻在专家、学者、市场人士以及投资者中引起了强烈的反响和热烈的讨论。他们认为,《意见》提出的"鼓励合规资金入市"、"拓宽证券公司融资渠道"等实质性内容,触及到了资本市场发展最敏感的神经,已经远远超出了简单的证券市场和金融行业范围,而是广涉金融、经济、政治和社会的诸多方面,同时在政策主体上也触及到各个部门和各级政府。下一步需要做的是,在积极推动资本市场稳定发展的大前提下,银、证、保三方要协调配合,寻求具体的可操作的措施。要打破本位主义和地方主义,决不能为了部门和地方的局部利益,妨碍资本市场的规范健康发展。
　　业内人士认为,从银、证、保三方第二次监管联席会议上透露出的信息来看,相关部门正在积极贯彻落实9条《意见》,三方在一些实质性问题上已经达成共识,这无疑非常有利于资本市场的持续稳定健康发展。 (记者 薛莉)





上海证券报  2004-03-19

莱韦斯曼

壳牌出售19亿股中石化
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   2004/03/19 07:38:36
  
昨日荷兰皇家壳牌集团宣布出售其持有的约19亿股的中石化股票。这是继BP抛售中石油和中石化股票后又一国际石油巨头出售中资石油股。
　　壳牌此次出售股票以簿记方式在公开市场上配售股票,售价每股3.125港元。在扣除相关交易费用前,壳牌出售中石化股票总计获得资金58亿港元。
　　此前在今年1月12日,BP将所持中石油35.16亿股的股份悉数转让,套现130亿港元,而后BP又于2月10日将其所持有的中石化的2.1%的股份在港交所以寻求建档配售方式全部出售,售价为3.15港币。经过数次转让,中石化的战略投资者中仅剩埃克森美孚持有31.685亿股。
　　壳牌表示,中石化仍然是壳牌珍视的合作伙伴,双方正在2000年签订的战略联盟协议框架下共同开发三个项目,包括在湖南岳阳建设煤气合资企业,与中石化、中海油和优尼科共同在东海勘探和生产天然气,在江苏建立拥有500家加油站的合资企业。
　　壳牌中国集团主席王郁章说:"壳牌坚守对中国能源业发展的承诺,目前我们已经在华投资达到20亿美元,2004年还将增资10亿美元,这将是壳牌在中国年度投资额最高的一年。"
　　有分析人士指出,外资石油巨头连续沽空中国石油股,与香港 H股股价高企有关,但是也不排除外资石油巨头在华战略发生了调整的可能。(记者 李小宁)

莱韦斯曼

关注电力，煤炭行业股票
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   2004/03/19 07:12:43
  
周四大盘早市反弹至1754点阶段性高位后开始回落，10:38后就一直在昨日收盘位下方运行，呈现冲高回落的走势。显示市场心态较为谨慎。下午2：15左右呈现放量下挫的态势，有短期获利盘及前期175 0点附近套牢盘集中涌现的迹象。市场呈现普跌的状态，沪市涨112家，下跌713家；深市涨95家，跌582家。沪市跌27.83点，深市78.65点，跌幅较大，下穿5日线。两市共成交292亿，比昨日略有放大。
　　在消息面，国务院法制办和中国证监会在上海共同召开“证券期货仲裁工作会议”，对运用仲裁方式解决证券期货合同纠纷的工作作了研究和部署。此举对保护证券期货市场主体的合法权益，保障证券期货市场的健康发展是有利的。另据国家统计局17日发布的月度形势报告显示，1至2月，全国城镇50万元以上项目完成固定资产投资3287万元，比上年同期增长53%。其中第二产业投资增速最快，为78.6%。固定资产投资过快将使管理层引发经济过热和通货膨胀的担忧，如果不适当地控制固定资产投资规模，那么势必对我国经济增长产生不利的影响。
　　周四盘面热点比较散乱，早市农业板块曾经比较抢眼，以金健米业为首农业板块带动了敦煌种业、菲菲农业等个股的走强；周四公布年报并有送转股的南京中北、钱江生化也在涨幅榜的前列；洛阳玻璃的涨停也带动了玻璃类股票的逆市上扬。但从盘面上看，这些非主流短线热点很难带动整个相关板块的走强，大部分都是个股行情。如吉林敖东的连续涨停是因为全流通的题材，无法带动整个药业板块。要带领大盘冲关还得主流板块蓝筹股的集体发力。
　　应该说周四对大盘造成恐慌心态比较重要的因素是前期网络股领头羊张江高科的跌停。据媒体报道，美国当地时间3月17日，中芯国际以美国存托凭证(ADR)的形式在纽约证券交易所挂牌上市交易，上市价格为17.50美元/股，中芯国际以17美元开盘，开盘即跌破发行价，最后以15.5美元收盘，较发行价低11%。受此消息影响，持有中芯国际股份的张江高科开盘既低开近5%，并一路下滑，最终跌停。张江高科的走弱引发了整个网络、科技板块巨大抛盘。周四跌幅榜前列除了ST股票外，大部分都是网络、科技股。科技板块的走弱再加上敏感时间3月20日的到来及日线KDJ四个交易日的钝化，引发了大盘的大幅下挫。
　　虽然大盘下穿5日均线，并寻求10日均线支撑。但我们认为大盘的调整还是比较健康的，首先有着巨大套牢盘的两年多高点1750点是很难一蹴而就，而过程更有可能是一波三折；其次，周四盘面虽然跌幅较大，但我们发现有定海神针称号的指标股走势却比较稳健。除了中国联通1.62的跌幅有超过大盘的跌幅以外，中国石化，宝钢股份，长江电力跌幅都较小，他们强势调整使我们对后市仍然保持乐观。
　　近几个交易日操作策略建议投资者仍然关注行业背景较好的蓝筹板块，如能源类的股票，电力，煤炭等。

莱韦斯曼

三板市场抡开"三板斧" 悄然启动市场扩容步伐
2004年03月18日16:15 中国新闻网
   
    角落里的三板市场即将迎来新篇。

    在证监会“退市公司强制平移机制”本月初实施后，三板市场又将抡开有助未来快速发展的“三板斧”：新政出台、增加转让方式、借鉴海外柜台市场经验。

    三板市场又称股份转让市场，由于进行股份转让的公司主要来自原NET和STAQ法人股系统挂牌公司及沪深两个交易所的退市公司，规模小、且不进入深沪交易所交易系统进行交易，所以并没有引起大多数投资者重视。

    退市公司往往使三板市场与“垃圾概念”划上等号。但三月初“退市公司强制平移机制”的实施，实际上宣布了“三板”市场扩容的开始。

    业内人士在接受采访时认为，平移机制建立后，退市公司办理代办股份转让有关程序更加简便，这扫除了许多退市公司不到“三板”挂牌的顾虑。随着股份转让公司增加，持有这些公司股票的投资者可在三板恢复交投。一些乐观的观点认为，扩容后的三板有望逐步吸纳一些小型高成长公司、高科技公司。

    真正的“三板斧”则来自中国证券业协会的推动。据证券业协会负责人表示，今年将为推动三板市场规范发展推出一系列政策措施。

    计划中，将修订《证券公司代办股份转让业务试点办法》和《股份转让公司信息披露实施细则》，研究制定挂牌公司转板操作细则、主办券商代办股份转让业务考核制度、股权置换公司代办转让系统挂牌标准、主办券商财务顾问工作指引等制度和规则；

    研究和推进退市公司规范重组和流通股东网上投票表决试点也将继续，以期改善代办股份转让板块成份，增设转让方式；

    与此同时，三板市场还将借鉴海外柜台市场的成功经验，研究中国代办股份转让系统发展方向。

    市场分析认为，中国资本市场发展要求建立多层次、多元化、多样化的现代资本市场体系，三板市场作为其中重要一环，作用理应得到更充分发挥。抡开“三板斧”，三板市场有望进入快速扩张期。(魏晞)

莱韦斯曼

电老虎发威 相关行业受益


2004-03-19 02:45


   

    2003年我国电力生产与消费均保持高速增长,电力行业上市公司盈利水平明显提高。截至3月17日,已公布年报的12家电力板块公司2003年共实现净利润74.9亿元,比2002年增加34.17%；平均每股收益达0.4646元,同比增长22.82%。

    "三高"吸引机构投资者

    12家电力公司中,除重庆的涪陵电力和九龙电力因受重庆市外购电量增加等因素的影响,2003年净利润略有下降之外,其余公司的利润水平均超过上年,而且其中不乏增长率达50%以上的公司。如通宝能源净利润23370万元,同比增长214.2%,穗恒运增长率82.1%,金山股份增长率60.7%等。

    电价下调、燃料供应紧张且价格大幅上涨等负面影响,已为迅猛增长的用电需求及发电机组的满负荷运转所消化,许多公司经济效益都达到了历史最好水平,电力行业蓝筹频现。华能国际以每股收益0.91元名列12家公司之首,紧随其后的是深南电0.86元,明星电力0.608元。

    较高的盈利能力、累积充沛的现金流,为丰厚的利润分配奠定了基础。华能国际提出了每10股送5股转增5股派5元(含税)的利润分配及转增预案,深南电提出每10股派4.68元(含税)的分配预案,其他提出高比例送转股的公司也不少。一般认为,高送转公司的管理层对公司未来的成长性持乐观态度,且公司处于投融资和经营规模的扩张期。

    正是电力行业上市公司高增长、高收益、高分配的特点,使这批公司受到机构投资者青睐。如华能国际、通宝能源的前十位流通股股东几乎都是开放式基金,穗恒运、深南电等还吸引了社保基金、证券公司、投资公司等机构投资者。

    相关行业受益匪浅

    电力上市公司的快速发展,对许多行业来说是一个难得的机遇。

    首先是本行业。面对不断扩大的市场需求,谁能拥有更多电源,谁的发电量、上网电量大,谁就占据了竞争优势。因此,为了提高生产能力,绝大部分电力公司在2003年大兴收购。深南电2003年受让深圳新电力事业有限公司49%股权,去年新电力公司净利润9743万元；华能国际去年将山西榆社电厂和东辛店电厂收入麾下,为公司发电量大增作出贡献。随着我国电力市场试点工作的逐步推进,预计电力行业的并购重组将升级,届时优质资产将向五大电力集团集中,"五大"下属上市公司竞争力有望进一步提高。

    其次是电力公司的供应商,包括电力设备、石油、煤炭等行业。国家不断加大对电源和电网的建设力度,电力设备制造企业因此获益匪浅。去年,各发电集团为了尽快取得竞争优势,加紧扩大实力,对火电锅炉的需求大幅增加。主营电站锅炉的东方锅炉之所以能扭亏摘帽,就是抓住了这个机遇。该公司2003年度每股收益高达0.79元,较2002年度的0.08元激增878.42%。

    此外交通运输等电力辅助服务行业得到大发展。如中海发展在2003年年报中称,电力行业的快速增长,使国内对石油、煤炭等能源货物的需求不断上升,带动内外贸运输需求增长强劲。该公司以油品和煤炭为主要运输货种,去年油品运输收入较上年增长18.9%,煤炭运输收入增长11.6%,实现主营业务利润增长30%。

    关注几个重要因素

    根据业内人士对电力市场的预测,2004年我国总体供电形势仍然严峻,部分地区的电力供应将从季节性供应不足转为全年供应不足,这为电力行业经营和发展创造了良好机遇。但同时,我们又必须关注几个制约电力行业效益增长的重要因素。

    首先是电价调整。根据国家发改委下达的《关于调整电价的通知》,从2004年1月1日起适当提高燃煤机组上网电价,将全国省级及以上电网调度的燃煤机组上网电价一律提高每千瓦时0.7分(含税)用以解决2003年、2004年煤炭价格上涨对发电成本增支的影响。但这仅仅适用于华能国际、九龙电力等燃煤机组公司,而燃气燃油机组目前仍要执行去年7月发布的降价后的价格标准。

    其次,燃料供应不足和价格上涨仍然是电力公司今年经营发展面临的主要困难。2003年,由于国际油品市场价格居高不下,致使深南电发电所需燃油成本较上年同期增加17%。通宝能源发电主营业务收入增加570%的同时,成本增加了782%,毛利率同比下降16.04%。据预测,2004年受多种因素影响,煤炭供应总体趋紧,油品价格也存在很大的不确定性,因此对上市公司而言,如何降低采购和耗用成本仍是今年一项艰巨的任务。

    另外,国家增收排污费、原燃料运输结算方式变化等因素,也将给电力公司的利润增长及营业费用、经营性现金流量等产生影响。

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隐仕林

就“谁也无法救投资者”与王国刚博士对话

-----就“谁也无法救投资者”与王国刚博士对话

　　近日，中国社科院金融研究所王国刚博士在接受记者采访时说了这样的一段话：“谁都无法救股市的投资者。今年头几个月，中国股市的涨幅曾达到了50%-60%，换手率和涨幅在世界股市中都是最高的。“毕竟股民在中国13亿人口中的比例仍是少数，国家政策不能只考虑到少数股民的解套。”

　　看到这段话，我不相信这是他说的，还认真查了原文，发现确实是如是说，着实让我感到震惊和遗憾。姑且不论“今年头几个月，中国股市的涨幅曾达到了50%-60%”是根本不存在的事（有关数据完全可以算出来，去年未收盘1357点，到他发表谈话时仅为1500点，也就是10％左右，就算是年内最高点算，也仅20％左右，这里还不算大盘股涨幅大，由于大盘股非流通股成份占比高所带来的股指失真虚涨的因素，何来50％至60％？），专门对“谁都无法救股市的投资者，国家政策不能只考虑少数股民的解套”这句话来细细分析，来剥开其中让人痛心的问题。

　　按照逻辑来分析王博士的推理，不难发现这句话包含一个前提和两个叠进的结果：即因为“股民在中国13亿人口中的比例仍是少数”，所以“国家政策不能只考虑到少数股民的解套”，国家政策不管了，所以得出“谁都无法救股市的投资者”。

　　对此，我们首先来分析“股民在中国13亿人口中的比例仍是少数”这个前提。据去年底有关部门统计，全国投资者证券帐户开户数是6800多万，除因各种原因已退出股市的投资者留下的长期不动帐户以及深沪同时开户等情况外，实际还在操作的帐户至少有3000万户以上，在长达两年的大幅度下跌过程中，信息处于弱势的中小投资者大部分是处于严重的亏损状态。而每一个投资者身后面还牵涉着一户家庭的切身利益。以一户涉及的直系亲属7人算（夫妻2人，双方父母共4人，小孩1人），简单计算受市场持续下跌影响的至少有2亿人以上，而全国有几个2亿人？而证券市场因政策因素导致的全行业亏损，其影响还涉及到整个行业及其从业人员，怎么能说影响是少数呢？况且，由于资产的非正常缩水，必然影响这一群体人员的生活、消费，而市场参与者如果有融资行为，还会影响到资金链涉及的所有部门和人员，进而对整个经济产生负面的影响，其对经济的打击同样是值得关注的。

　　再来分析“国家政策不能只考虑到少数股民的解套”这第一层结论。这句话也有三层含义，即因为股民在全国总人口中所占比例小，属于少数人，所以国家政策就无须考虑这少部分的利益。显然，这个判断犯了一个严重的性质上的错误，国家政策该不该考虑股民的利益，关键的问题是股民现在的投资环境是不是公正、公平、公开，如果不是，甚至是股民的利益经常处于被实质侵害的位置，那么，政策不但有责任避免继续这种结果的发生，而且应该坚持实事求是的原则勇敢地承担起责任，及时进行补救，而不是以影响的人数多与少作为考虑政策是否纠正的依据。试问，难道少部分人的利益国家政策就不需要保护了吗？如果照王博士的逻辑，那么，被抢劫的受害人是少数，国家就不用保护他们么？可见，这种逻辑的最终结果是“毕竟被抢劫的受害人在中国13亿人口中的比例仍是少数，国家政策不能只考虑到少数被抢劫者的利益”，岂不是让人哭笑不得？而细细品味王博士谈话中的“救”字，更觉得很有意思了。是不是可以这样理解，既然是“救”，就意味着投资者确实处于困境中而需要帮助，那么，是什么原因使投资者处于困境之中呢？责任的主体何在呢？不认清这些问题，过早下该不该救或者无法救的结论，那都是闭门造车，妄下结论而已。

　　事实上，造成投资者处于困境之中，各方是有责任的。如市场的最大矛盾问题即股权分裂问题，其责任应该在于管理者当初的市场设计，这种设计局限于当初经济发展状况，已无可厚非，但这种设计使市场的各参与主体处于完全的不平等状态之中，使二级市场投资者经常处于被侵害的地位，管理者有责任及时正视这个问题，然至今未看到有补偿二级市场投资者利益的希望。再以所谓的创新为例，许多的创新也是牺牲投资者的利益为结果的。如实施ＭＢＯ即“管理层融资收购”，本意在于提高管理层的责任意识，但在实际操作中，由于国有企业所有者缺位，企业管理层很容易形成内部人控制，这种条件下进行收购，缺乏合理的定价机制和必要的监督与制衡，很难保证收购价格的公允，以至成为经营管理者合法损害中小股东权益的一块盾牌，出现了利用目标公司的部分资产来收购目标公司，或设法降低目标公司的收购标的，或通过高派现大量获取股金红利等现象。事实上，从一些已经实施ＭＢＯ的公司看，收购价格基本上都低于公司的每股净资产。而实施这个政策的责任方也是在于管理层。再以新股市场化发行问题，同样出现了全世界未见的88倍市盈率发行的情况，最终也是以损害二级市场投资者利益为结果的。由于目前中国股市是处于“新兴+转轨”阶段，政策制度性缺陷是客观存在的，决定了监管者应把中小投资者利益保护放在重中之重，出政策、定制度都应切实把投资者利益放在重要的位置来考虑。但事实并非如此，发行新股“扶贫解困”的问题仍然存在，其责任方应该也与管理者有关的。

　　而所有这些责任方，都涉及到管理层，而作为金融界的权威人士，怎么可以忽视管理者那种制造问题，却不解决问题、放任投资者自生自灭现象发生呢？其实，所谓的“救”，只是还市场以“公正、公平、公开”这一市场的最基本要求而已，如果连实现基本要求都称其为“救”的话，那一定又是高高在上的特权思想作怪罢了。试想想，问题是有关方面造成的，难道还要让其装成救世主的身份来拯救投资者？ 正如笔者在前期《证券市场：道德和法治的共建》一文中指出的那样，证券市场不仅需要依法治市，以维护市场的公正，也需要以德治市，以维护市场的公平。如果两者都不坚持了，那么市场是什么了？岂不是成了相关企业和利益集团侵蚀投资者特别是中小投资者利益的天堂？其实，如果市场公正公平了，投资者又何需去“救”呢？

隐仕林

家电板块：隐约的下一热点
                                和讯独家/马佳颖

和讯投资
  大盘走势：受央行将再次上调存款准备金率的传闻影响，昨日沪深股市双双下跌，部分资金离场迹象明显。但从分时走势上来看，大盘下跌的动能并不十分充足，市场并未形成恐慌气氛，上证指数在1740点下方仍不
乏承接。今日大盘开盘后小幅反弹，指数在5日均线附近小幅波动，成交量仍没有放大的迹象。
  盘面特征：今日早盘ST股仍表现的十分活跃，600090ST啤酒花、600763ST中燕等数只ST股涨停。东北板块的个股000698沈阳化工、000410沈阳机床等也有不错的表现。科技股的走势出现了分化，0503海虹控股出现调整，而000938清华紫光早盘上扬。大盘蓝筹股早盘普遍走势较为稳定。
  我们建议投资者短线关注家电类股票，该板块业绩稳定，是名副其实的白马股，目前市场定位已被低估，具有较大潜力。从近期家电板块个股的形态来看，向上突破的欲望较为强烈，很有可能成为市场的下一个热点。投资者可重点关注600690青岛海尔、000527粤美的。