马上注册，结交更多好友，享用更多功能，让你轻松玩转社区。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有帐号？立即注册
x
原创作者：策略帮
论本次弱反弹，市场先是由小盘先知先觉上扬，而后是小盘带动权重崛起，后在权重的吸金下小盘股开始逐步回落，大小盘个股在市场弱反弹的过程呈现轮动性。策略帮认为小盘到权重的崛起，并不能长久的维持，本轮权重崛起大概率是资金的自救行为。
一月蓝筹冲顶，基金大卖。而从一月的高点3587.03到本轮的低点2691.12，市场的跌幅为22.19%，目前市场面临清盘的基金不在少数，2018年公募基金清盘的只数为300只，已经创下了历史新高。由此引出本轮权重蓝筹的自救行为。
从市场的平均仓位上看，本轮市场的大幅杀跌并不像前面两次恐慌，这更加确定了本次权重蓝筹为自求行为。一旦市场再度出现平均仓位的大幅度下滑，则意味着大量基金被清盘，只有被恐慌释放后的市场，才会有人愿意为市场的低配买单。而没有被恐慌释放的市场，是很难吸引大量场外资金进场的，场外资金并不会为场内的超配买单，市场就唯有自救了。
自求由于并非场外资金的流入，而是场内资金自己折腾，由此说明了其并不具备持续性，可想而知权重的行情也并不会走远，投资者要注意理性对待本次权重归来的行情。
【公司一角（每日截取图文数据分享量化初池的公司，不构成推荐理由）】 300121阳谷华泰 投资逻辑轮廓：1、国家环保政策趋严以来，中小企业落后产能逐步被市场淘汰，橡胶助剂产品价格大幅上升；2、拥有行业唯一的国家橡胶助剂工程技术研究中心，公司是橡胶助剂行业已获授权发明专利最多的企业；3、国内唯一能做高性能不溶性硫磺连续法的厂家，随着产能释放将打破国外企业的份额垄断。 跟踪阳谷华泰目前几何？ 策略帮先前在2018年6月27日公司一角中点评阳谷华泰，今日我们将再度对公司展开追踪，分析公司目前几何？ 公司于2018年6月29日发布半年报业绩预告，预计中报业绩净利润2.06亿元至2.31亿元,增长幅度为1.55倍至1.85倍,基本每股收益0.55元至0.61元。报告期内，公司业务规模不断扩大，部分新产能得到释放，同时受益环保高压与供给侧结构性改革，产品价格维持高位。公司在主营业务方面呈现持续增长的良好势头，业绩持续增长。 橡胶助剂龙头企业 公司属于橡胶助剂行业，公司主要从事橡胶助剂的生产、研发、销售。产品主要包括防焦剂CTP、胶母粒、促进剂NS、 促进剂CBS、不溶性硫黄、微晶石蜡等品种。公司橡胶助剂产品广泛应用于橡胶、轮胎、胶管、胶带等行业，其中防焦剂 CTP 技术水平国内领先，产品质量达到了同类产品国际先进水平，占据国内 70%的市场份额。 图一： 公司拥有行业唯一的国家橡胶助剂工程技术研究中心，公司是橡胶助剂行业已获授权发明专利最多的企业。近年来，公司通过不断的技术攻关，形成多项核心技术。促进剂M、NS绿色新工艺的研发成功，解决了一直困扰促进剂行业的三废问题，环保型均匀剂、高热稳定高分散型不溶性硫黄、PK900，DBD等产品成功实现了国产化，打破了国外技术垄断，为公司构建新的业绩增长点。 近年来，公司促进剂、均匀剂、不溶性硫磺等产品陆续投产，支撑了公司业绩的增长。另一方面，自国家环保政策趋严以来，中小企业落后产能逐步被市场淘汰，而下游轮胎行业的需求尚可，致使橡胶助剂产品供给持续偏紧，橡胶助剂产品价格大幅上升。 公司 2017 年 6 月 13 日完成收购江苏达诺尔，布局超高纯氨水、异丙醇等电子级化学品。此外，近期公司与中科院化学所签署新型氧化物陶瓷连续纤维等新材料的长期合作协议，筹建联合研发中心，开展研究和产业化等合作。公司是A股唯一以橡胶助剂为主营的上市公司，切入了电子化学品领域，又与中科院化学所在先进陶瓷纤维领域进行合作，说明除了原主业，公司将坚定的在新材料领域进行规划和开拓。 橡胶助剂行业供需改善，价格上行 橡胶助剂上游原材料主要来自于盐化工行业和石油化工行业，下游主要用于轮胎、胶带、胶管、胶鞋、密封件等行业。轮胎是橡胶助剂最重要下游应用领域，占橡胶助剂总消费量的62%；其次，胶管占比达到了19%。 国内的橡胶助剂综合实力较强的企业有山东尚舜化工有限公司、山东阳谷华泰化工股份有限公司、科迈化工股份有限公司、濮阳蔚林新材料科技股份有限公司、圣奥化学科技有限公司、彤程新材料集团股份有限公司等。圣奥化学是中化国际控股子公司，主要产品包括防老剂PPD、中间体RT培司及不溶性硫磺等；山东尚舜化工在新加坡主板上市，是全球规模较大的橡胶助剂企业，主要产品有促进剂、不溶性硫磺等；科迈化工是全球少数掌握高含量防老剂TMQ的生产技术并实现产业化的企业之一。根据中国橡胶工业协会统计，行业前十名企业占全行业销售收入的65.1%。 环保督查，橡胶助剂价格创多年新高。自2016年下半年开始，环保督查组对江苏、天津、河北、山西、山东等省市进行重点检查，加上2017年“2+26”城市治霾行动，较多橡胶助剂企业停产或者限产，部分企业年内整体开工率不到 50%。东北助剂、天津一化等企业停产。橡胶助剂市场供应紧张，价格上行。 环保叠加原材料价格上行，防焦剂CTP价格上涨。氯代环己烷和邻苯二甲酰亚胺是合成防焦剂CTP直接原料，其上游来源于苯和苯胺。自2016年下半年开始，国家启动环保督察，由于防焦剂 CTP 生产过程中有一定的废水和废气排放，汤阴永新等企业防焦剂CTP限产。同时纯苯、苯胺价格支撑。2018年6月，中央第三环境保护督察组对河北、河南等橡胶助剂生产大省启动环境保护督察“回头看”。总体判断，防焦剂CTP价格将维持高位运行。 展望下半年，玲珑轮胎 Q3 柳州基地有望完成扩产，提振需求。我们预计需求好转，助剂价格有望再次上行。 不溶性硫磺子午轮胎需求扩张成其发展主要推力 不溶性硫磺是硫磺的均聚物，又称聚合硫磺，是普通硫磺的高聚合形态同素异构体和高分子改性品种，是一种重要的橡胶硫化交联剂。不溶性硫磺在橡胶生产可以提高轮胎的耐热、耐磨性能，其是轮胎生产中必不可少的重要原料，特别是在汽车全钢丝子午轮胎生产中，目前尚无替代产品。除此之外，不溶性硫磺还可用于电缆、油封、胶管、胶带、内胎、绝缘胶件等产品中。 国内主要生产厂家有山东尚舜、濮阳蔚林、无锡华盛等公司，一般都是采用间歇法或者高温水热法等，生产成本较高，部分指标无法满足轮胎公司的要求。公司生产高性能不溶性硫磺采用清洁连续生产工艺，生产过程中蒸馏回收的副产物硫磺可以循环用于不溶性硫磺的生产，解决了产生固体副产物的问题，提高了资源利用率，减少了三废处理费用，降低了产品生产成本。目前，公司已逐步建立了较为稳定的客户群体。公司主要客户包括玲珑集团、佳通轮胎（中国）投资有限公司、风神轮胎股份有限公司等。 图二： 目前高性能不溶性硫磺全球市场25万吨产能，由于生产壁垒较高仅有等少数几个国家能够生产，其中福莱克斯占据18万吨左右，日本四国产能3万吨，几乎全部垄断了高端不溶性硫磺的市场，并且价格较高。目前高性能不溶性硫黄市场基本被国外企业垄断，产品重度依赖进口。 连续法产品性能要好于间歇法，国外产能基本都是连续法产能，阳谷华泰目前是国内唯一能做连续法的厂家，想要实现中高端产品的进口替代只有连续法产品能够做到。连续法技术壁垒较高，因此，中短期内公司的优势将非常显著。 微晶石蜡技术提高有望改善进口依赖局面 微晶石蜡，从原油蒸馏后经溶剂精制、溶剂脱蜡，再经溶剂脱油并补充精制制得的片状或针状结晶，主要成分为正构烷烃。与一般石蜡不同，微晶石蜡具有硬度小、柔韧性好、熔点高，能与各种天然蜡互熔，提高低度蜡的熔点，改进其性能，是橡胶制品和轮胎中必不可少的成分。 微晶石蜡仍需要大量进口。国外生产微晶石蜡的主要为美国、日本、德国等国家。全球微晶石蜡产量近50万吨，产量远不能满足市场需求。亚太地区是微晶石蜡需求量最大的地区，我国微晶石蜡的进口量从 2006 年的 0.73 万吨增至 2017 年的 1.67 万吨，国内需求也在不断上升。公司自2013年涉足高端微晶石蜡产品，现有微晶石蜡产能 2 万吨/年。公司普通产品均价约12,000元/吨，高端产品报价可以达到 15,000-18,000 元/吨，毛利率达到近30%。 新产能稳步投放，新型助剂市场空间广阔 不溶性硫磺是公认的最佳硫磺硫化剂，国内每年需求量约11万吨，但国内高端产品被外资垄断。公司不溶性硫磺目前产能2万吨，预计下半年不溶性硫磺一期1万吨投产，明年二期1万吨有望投产，项目投产后将填补国内在高性能不溶性硫磺领域的缺口，并且将进一步降低成本，成为公司新的增长点。公司研发的新型橡胶助剂品种TBZTD、DTDC等开始实现小批量销售，加速抢占高端助剂市场。公司1.5万吨促进剂M和1万吨促进剂NS有望于明年投产，将显著提升公司的市场占有率、巩固行业龙头地位，奠定公司未来业绩的成长。 加速33组合： 另外我们对长线成长牛股策略三个重要财务（主营增长、净利润增长、营业利润率）数据显示出公司连续三个季度改善。 图三：
风险提示：配股项目投产低于预期，助剂价格大幅下滑
文章创自：策略帮
| 
发表于 2018-7-30 18:20
提升卡
变色卡
千斤顶
楼主
