口水贴

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“从没见过人民币空头溃败得如此惨烈。”11月2日，一家对冲基金经理张刚（化名）感慨说。

截至11月2日23时45分，境内在岸人民币兑美元汇率（CNY）触及6.8870，境外离岸人民币兑美元汇率（CNH）则徘徊在6.8894附近，自隔夜中美领导层电话沟通释放中美贸易摩擦转机以来累计涨幅均超过700个基点，盘中一度刷新9月底以来最高点6.8691与6.8486。

“2日晚上美国公布数据显示，10月非农就业人口增加25万且时薪增速同比涨3.1%，双双大幅超过市场预期，令美联储年底加息预期升温，进而驱动美元指数从96整数关口开始反弹令人民币回吐部分涨幅。否则人民币空头爆仓幅度还会更惨。”布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外汇策略主管Marc Chandler11月2日向记者指出。

在他看来，人民币之所以大幅反弹，主要得益于三大因素：一是中美高层电话沟通释放中美贸易摩擦“降温”信号；二是北京时间11月1日晚英国脱欧谈判取得进展令欧元汇率大幅反弹，导致美元指数跌向96整数关口，间接助推了人民币上涨；三是11月2日中国证监会副主席方星海表示正探索推进人民币外汇期货上市，令海外对冲基金担心远期人民币汇率定价权“旁落”，进一步削减了人民币空头头寸。

“这导致人民币空头在过去24小时遭遇巨大的爆仓压力，因为谁也没想到三大利好人民币的重大因素竟然在同一时刻不约而至。”张刚向记者透露。

人民币空头被打爆

“1日晚上，多数对冲基金依然相信人民币兑美元汇率很快会跌破7。”张刚告诉记者。然而，中美领导人的一次电话沟通，彻底扭转了外汇市场的走势——随着中美领导人释放中美贸易摩擦“降温”的信号，人民币汇率开始绝地反弹。

“起初是事件驱动型对冲基金趁着中美贸易摩擦出现转机的利好，在6.97附近大举抄底人民币多头头寸；然后量化基金一见人民币汇率快速反弹，纷纷在6.95一线自动结清人民币空头头寸。”一位香港银行外汇交易员11月2日向记者透露。其间不少押注人民币下跌的对冲基金为了减轻投资损失，也进行了反扑。比如不少海外基金在6.93附近加仓人民币空头，企图扭转人民币涨势。

然而，11月1日当晚英国脱欧谈判取得进展令欧元汇率跳涨，进而拖累美元指数直线跌向96整数关口，导致人民币空头反扑变得徒劳无功。

“当晚不少持有大量人民币空头头寸的对冲基金都很纳闷，为何利好人民币的重大因素不约而同地在同一时刻爆发，就像事先安排好的一样。”张刚透露。这让他们迅速意识到，自己手里的人民币空头头寸正遭遇强制平仓风险。

具体而言，他们主要以周为周期借入离岸人民币头寸进行沽空套利，一旦人民币汇率出现大幅反弹，他们沽空策略就会出现大幅亏损，不得不认赔出局。

他给记者算了一笔账，目前对冲基金按周借入离岸人民币头寸沽空的融资成本约在0.6%，鉴于1日晚人民币汇率大幅上涨逾0.8%，这意味着对冲基金一天内浮亏超过1.5%（不考虑杠杆），早已超过他们沽空人民币策略所设定的止损警戒线，迫使他们不得不迅速清仓离场避免更大损失。

“个别高杠杆沽空人民币套利的对冲基金净值损失幅度超过6%。”上述香港银行外汇交易员告诉记者。他透露，除了押注人民币波动性扩大开展沽空套利的对冲基金“躲过一劫”外，多数直接押注人民币贬值的对冲基金当天亏损幅度都在1.2%以上，有些高杠杆押注人民币贬值的对冲基金单日亏损幅度甚至超过10月中旬美股大跌当天。

“他们原以为2日开盘人民币汇率会冲高回落，能让他们稍稍喘口气，但没想到证监会副主席方星海透露积极推进人民币外汇期货上市，让他们发现自己沽空人民币的主要武器——远期人民币汇率定价权即将旁落，他们只能进一步削减人民币空头头寸避险，造成2日人民币市场空头踩踏行情加剧。”前述香港银行外汇交易员直言。

争夺远期交易定价权

记者从多位对冲基金经理了解到，相比中美高层共同释放中美贸易摩擦降温的信号，证监会推动人民币外汇期货上市对人民币空头的信心打击更大。

“因为它将彻底改变远期人民币汇率的交易结构与定价权。”11月2日，对冲基金Sunshine Profits分析师Przemyslaw Radomsk向记者直言。以往，海外对冲基金之所以敢于屡屡发起人民币沽空攻势，一个重要原因是他们可以通过影响离岸市场远期人民币汇率定价权，持续放大人民币单边大幅下跌的市场预期。

比如2016年他们通过在远期人民币市场加大沽空押注，令美元兑人民币1年期（NDF）溢价率一度高达4%-5%，激发当时押注人民币单边大幅下跌的市场预期尤其强烈；今年9月以来人民币跌破6.9，他们再度如法炮制，令美元兑人民币1年期（NDF）溢价率突破1%，不断加大人民币汇率下跌压力，迫使人民币汇率持续向“7”跌落。

“但是，如果人民币外汇期货成功上市，远期人民币汇率定价权就可能回归境内，导致海外对冲基金继续掌控远期人民币汇率定价权影响市场预期的算盘落空。”Przemyslaw Radomsk分析说。

对冲基金之所以在离岸远期人民币汇率交易市场具有很强的定价话语权，是因为他们一旦营造出人民币下跌预期，就会吸引大量境内企业前往境外离岸人民币期货交易市场加大远期美元购汇操作，进而加剧人民币下跌压力，令对冲基金沽空策略更具胜算。未来，这些企业完全可以在境内人民币外汇期货市场开展类似交易操作，无需跑到境外离岸市场，由此境外与境内人民币外汇期货的市场影响力将此消彼长。

在他看来，这进一步加剧了人民币空头的恐慌情绪，进而持续减持人民币空头头寸，助推人民币一度收复6.9、6.89、6.88、6.87等整数关口。

上述香港银行外汇交易员向记者透露，2日多数交易时段中资银行一直大举买入人民币，同样起到推波助澜的作用。甚至不少外汇投资机构认为中资银行此举恰是在营造逼空迹象，彻底打爆人民币空头。

“毕竟，一天之内境内外人民币跳涨逾1000个基点，对所有押注人民币贬值的杠杆基金都是灭顶之灾。”张刚透露，“多数海外杠杆基金既要承担逾2.45%的3个月期美元融资成本，又得蒙受人民币单日大涨1.4%所造成的空头头寸成倍亏损，很快就‘力不从心’，只能认赔出局。

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对于楼市调控，近期主管部门频频发声。10月28日，住房和城乡建设部发布《中共住房城乡建设部党组关于巡视整改进展情况的通报》表示，坚决落实“坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位”，加大分类调控、精准施策力度，加快推进住房制度建设。10月29日，新华社发文，再度官方定调未来楼市。刊文指出“当前有些杂音认为，经济下行压力加大可能促使政府放松房地产调控”，同时表示“决不会允许房地产调控半途而废、前功尽弃”。



11月2日，一位业内资深人士告诉记者，这与当前市场发生的一些动向密切相关。“限价限购限售的严格执行使得市场出现一些下行信号：包括土地流拍增多、房企降价促销增多以及二手房降价等等。这本质上是限价限购限售等调控政策带来的市场正常调整现象，但这却引发了部分利益相关者的骚动，各类消息也就多了起来。比如：‘某某城市取消限价’这类消息三番五次就会出现在自媒体人、房产中介的朋友圈中，引发业内一次又一次的猜测和讨论。”

近期，决策层的频繁表态证实，调控未有放松可能性，楼市必将健康、稳定发展。

市场下行 谣言四起
针对房地产行业不安分的“谣言”，各地方政府不得不频繁调查处理。2018年6月15日，重庆市国土资源和房屋管理局发布声明，传播“取消限价”谣言者已受到调查处理；2018年9月21日，广州市南沙区人民政府发布《关于不实信息的声明》表示：“近期，有个别自媒体和房地产相关行业从业人员捏造、发布并传播“南沙将全面取消限价”的不实传闻，对南沙房地产市场正常运行秩序产生了严重的不良影响。对于恶意造谣、扰乱南沙房地产市场的企业和个人，我局将会同相关部门按照有关法律法规严肃查处。10月16日，厦门市国土资源与房产管理局官网发布公告称，近期在微信传播炒作的“厦门楼市全面取消限购”，属2015年1月的旧消息，目前厦门市限购政策并未取消。

更有甚者，10月24日，部分自媒体和急于促成交易的中介们开始散播“重磅消息”：“国务院规定半年内必须放开楼市全部限购。”谣言文章打开一看，依据则是一份今年5月14日发布的《国务院办公厅关于开展涉及产权保护的规章、规范性文件清理工作的通知》文件，与房地产市场并没多大关系。10月26日，人民网紧急辟谣，“房地产取消全面限购”并不属实。

11月2日，同策咨询研究部总监张宏伟认为，现在决策层的表态只是针对当前市场上的谣言进行辟谣，也并非代表当前市场形势发生了变化。经过过去两年多的有效调控，如今房地产市场正处于合理回归的过程。各地房价尤其是二线三线城市出现了大范围的降价，一些开发商也在全国范围内开始做一些价格调整，其中刚需的降幅达到百分之十到十五，高端豪宅的降幅达到百分之十五到三十。预计到明年上半年，房地产降价的会越来越多。

易居房地产研究院副院长杨红旭也表示，当前多数城市降温，但看多者仍然存在，还有大量投资者与开发商想要抄底，期望下一轮暴涨与暴利，因此敲下警钟是有必要的。

58安居客房产研究院首席分析师张波认为这次定调“正当其时”，用“决不会”三个字也表明了政府调控坚持从紧不放松的坚决态度，对当下楼市市场预期起到了明确清晰的引导作用，并且在这个时间点发布显得颇有力度。

从紧调控
有关调控放松的谣言，出现在楼市初步降温时。张波认为，这次官方定调向市场释放的信号是“不会放松调控以拉动经济”。

“从10月31日中央政治局会议传达的信息来看，当前经济运行稳中有变，经济下行压力的确有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。但这并不代表楼市调控会放松。本轮调控从2016年3月开始，至今已经超过两年半，而楼市明显降温的分水岭是今年7月的中央政治局会议。从国家统计局公布的数据来看，9月降温速度已经明显超过8月，房价上涨的势头已经得到明显遏制，一二线热点城市的房价更是转为企稳。”

回顾近一年的调控政策，中央对楼市的调控一直保持从紧的坚决态度。中原地产研究中心统计数据显示：2018年以来，全国房地产调控次数已经高达405次，比2017年同期上涨接近80%；从调控的城市分布来看，相比之前集中在二三线城市，房地产调控从中央到地方，从一二线城市到三四线城市均有大量分布，更多的城市加入了调控的行列。

2017年，习近平总书记就提出了“房子是用来住的，不是用来炒的”定位；2018年新年伊始，新华社发表了一篇题为《“房住不炒”让房价渐回理性》的观察文章，提出房地产市场“从紧”调控，被大家普遍认定为春节后全国楼市调控走向的政策基调；为了巩固调控效果，五一前后，住建部约谈西安、海口、三亚、长春、哈尔滨、昆明、大连、贵阳、徐州、佛山等10个城市负责人；7月31日的政治局会议再度定调，整治房地产市场秩序，坚决遏制房价上涨，加码调控房地产市场成为共识；而从8月开始，2个多月时间内，全国已经有超过50个城市发布了各种房地产监管政策加码的通知。这些政策最主要的特点是对房地产市场秩序的专项整治。

除此之外，各地开始调控租赁市场。包括北京等多个城市在8月针对房租上涨发布政策，有关部门约谈自如等长租公寓机构。

“从调控的程度看，数据预警+约谈波动城市+问责过快上涨，楼市调控从过去地方主导到现在地方负担主体责任，到住建部等多部委加强指导，不断升级加码。”中原地产首席分析师张大伟表示，从调控内容来看，“打补丁”、“管秩序”成为近几个月楼市调控重点，从住建部到主要城市，均在发布秩序整顿政策与文件。

市场洗牌
硬币都有两面性，在一些乐观的地产人士看来，没有坏消息就是好消息。

11月2日，某开发商高层告诉21世纪经济报道记者，住建部表态之后，打破了一些企业、地方政府、投资者抱有市场再次火爆的幻想，大家对房地产市场的预期会更加趋于稳定。在这种情况下，未来市场会在一个区间内小幅波动。

上海易居地产研究院副院长杨红旭也表示，新华社发文以及住建部的通报属于重申和强调既有的调控政策，一定程度上会影响市场预期。而没有发布新的政策或措施，说明目前市场政策已经企稳。

张波认为，未来调控将呈现两个特点：“第一，可以预计未来因城施策更为准确化，加大分类调控将成为下一步的重点，一线城市成交量价齐跌的现状下，维持政策不放松是主方向； 三四线城市受棚改影响房价上涨动力依然较强的情况下，部分城市调整货币化安置的政策将快速出台；而二线城市由于分化明显，调控的力度上会呈现更大的差异化；第二，政府将会继续严格打击楼市乱象。传播市场调控放松的谣言亦属于重点打击的乱象之一。楼市稳定的三要素，包括房价稳定、地价稳定、预期稳定，只有良好的预期才能保证楼市更为健康的发展。”

上述调控基调背后，市场又将走向何方？同策咨询研究部总监张宏伟认为，首先在坚持调控不动摇的情况下，可预见的是市场调整的趋势会更加明显，这种现象大概会一直持续到明年三季度。坚持房地产调控不动摇可能造成企业资金面越来越紧张。部分中小企业可能会出现卖资产、卖项目的状况，或者被其他大型开发企业收购，甚至这一轮市场中会出现比如像顺驰，绿城这种大型品牌开发企业被其他的开发商收购的现象。

他表示，除了个别央企国企基本面尚可之外，绝大部分开发企业面临资金面的紧张状况。尤其是杠杆加的比较足、比较激进的一些民企，比如闽系或者浙江系的开发企业等资金面尤其紧张，接下来这些开发企业的变化值得重点关注。

亲戚买房CEO蔡照明认为，此次定调已经说明，房地产市场过去一整套恐慌式定价运行逻辑已经发生改变，房子必将回归其使用价格，而非投资价值。之所以相信这样的改变，并非看决心，而是决策层已经找到一套精准调控的方法，通过限购、限贷来控制进场人数和每个人的资金量，进而控制市场温度，控制房价。而政府之所以坚持这样的逻辑在于：宁愿房价不涨，也不愿承受房价飞涨带来的资产泡沫破裂危险。（

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11月5日，首届中国国际进口博览会在上海开幕，国家主席习近平出席开幕式并发表主旨演讲。

习近平强调，为了更好发挥上海等地区在对外开放中的重要作用，我们决定，一是将增设中国上海自由贸易试验区的新片区，鼓励和支持上海在推进投资和贸易自由化便利化方面大胆创新探索，为全国积累更多可复制可推广经验。二是将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。三是将支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略，着力落实新发展理念，构建现代化经济体系，推进更高起点的深化改革和更高层次的对外开放，同“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设相互配合，完善中国改革开放空间布局。

几乎同时，A股市场对该消息作出了正面回应，园区概念股、创投概念股、上海自贸区概念股纷纷拉涨，张江高科（600895.SH）、九鼎投资（600053.SH）、鲁信创投（600783.SH）等强势涨停。创业板指、上证380指也成为截至目前A股几大主要股指中最为强劲的指数。

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至上午11时，上交所暂未就此事做出回应。据记者从多位业内人士处了解，在他们看来，此次习近平主席所提到的“科创板”应该与之前上交所筹划的“战新板”同源，但更强调科技创新，即高科技含量和创新含量。

至于科创板，2015年12月，上海股交中心也设立了科创板，即“N板”，现有挂牌企业200家。据该中心相关负责人陈妍当时透露，上股交的科创板就是实行注册制，由挂牌企业和中介机构保证信息披露的真实性、准确性和完整性，信息披露审核的重点在于所披露信息的齐备性、一致性和可理解性。

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周一，沪深两市股指双双低开，两市开盘冲高后快速回落。创业板指早盘一度上涨近2%，但随后剧烈跳水，下跌翻绿。受到利好的影响，创投板块表现抢眼，张江高科、九鼎投资、鲁信创投等强势涨停。截至目前，创业板指、上证380指也成为A股几大主要股指中最为强劲的指数。

截至午间收盘，沪指下跌1%，报收2649点；深成指下跌1.04%，报收7785点；创业板下跌0.69%，报收1339点。

从盘面上看，园区开发、创投、壳资源等板块涨幅居前；白酒、银行、钢铁等板块跌幅居前。沪股通净流入6.66亿，深股通净流入4.76亿。

财通证券认为，高层的频频发声、中美贸易争端的缓和，都有利于修复投资者的悲观预期，股市继续大幅下跌的风险大大的减少。看好股市稳中向上的趋势，但是股市的波动性可能会一直维持在高位。投资者还是需要保持谨慎，逢低建仓。

渤海证券表示，A股市场的“政策底”已经确立。与此同时，A股估值的相对低位，为市场上行留有了潜在的空间。但基于“政策底”——“市场底”——“业绩底”的过度，仍需要经济预期拐点的到来。

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11月5日下午，证监会以答记者问的形式回应了上午进博会上将在将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的消息。

证监会表示，在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措，是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。

对于在科创板试点注册制的问题，证监会表示，2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权，在科创板试点注册制有充分的法律依据。几年来，依法全面从严监管资本市场和相应的制度建设为注册制试点创造了相应条件。同时，注册制的试点有严格的标准和程序，在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面，更加注重上市公司质量，更加注重激发市场活力，更加注重投资者权益保护。

与此同时，证监会透露将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。

记者了解到，证监会和上交所将依据国家有关法律法规和政策，抓紧完善科创板的相关制度规则安排，特别是借鉴国际成功经验，完善上市公司信息披露，把握好试点的力度和节奏。

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11月5日，证监会负责人就设立上海证券交易所科创板并试点注册制答记者问。

问：今天，习近平总书记在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，证监会有何具体考虑？

答：党的十八大以来，习近平总书记就中国资本市场的改革开放发展稳定作出了一系列重要指示和批示，科学指明了中国资本市场发展的根本方向。习总书记在10月31日中央政治局经济形势分析会上、在11月1日民营企业座谈会上特别强调要围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。习总书记今天上午在首届中国国际进口博览会开幕式的主旨演讲中提出，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。证监会党委将会同上交所党委坚决贯彻落实。证监会党委深刻认识到，在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措，是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。

2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权，在科创板试点注册制有充分的法律依据。几年来，依法全面从严监管资本市场和相应的制度建设为注册制试点创造了相应条件。同时，注册制的试点有严格的标准和程序，在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面，更加注重上市公司质量，更加注重激发市场活力，更加注重投资者权益保护。

证监会将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。

证监会和上交所将依据国家有关法律法规和政策，抓紧完善科创板的相关制度规则安排，特别是借鉴国际成功经验，完善上市公司信息披露，把握好试点的力度和节奏。同时，继续推动长期增量资金入市，严厉打击欺诈发行等违法违规行为，强化中介机构责任，促进资本市场平稳健康发展

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上海证券交易所将设立科创板并试点注册制，这个重磅消息犹如一枚惊雷在资本市场炸响。

11月5日，首届中国国际进口博览会开幕式上，国家主席习近平发表主旨演讲。习近平在演讲中提到，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

这一消息很快引来诸多机构人士的多方解读。

综合诸多观点来看，目前，市场各方对于科创板的观点较为多元化，存在看好和不看好的分歧，但较为统一的观点是：较多机构人士认为，从长期而言，这是利于A股市场不断回归理性的好事，炒壳风气将逐渐降温。

从短期来看，由于目前还没有进一步的细节信息，所以无法判断具体影响，但预期影响应该是分化的。

避免这一消息带来的短期负面冲击，关键在于要手握业绩优秀的优质标的。

关注三大焦点
仅从影响A股的角度而言，21世纪经济报道记者从各方讨论的情况来看，目前市场最关注的有以下三点：

第一，是否会分流中小板和创业板？

从A股11月5日的盘面表现来看，市场在短期内确实受到了这一消息的冲击，尤其创业板在该消息发布后应声跌落，由上涨近2%直接翻绿截至午盘跌0.69%；深成指、上证综指走势也相似，截至午盘收盘该两大指数分别下跌1.04%和1%。

不过，对于“分流”一说，不少市场人士认为值得商榷。

有市场人士提出，一方面，注册制在科创板试点，以后新股没了来源或来源减少，沪深抽血效应会大降；另一方面，科创板的门槛不明确，届时什么人有资格买都还不知道，市场当即就下跌感觉还是非常不理性的。不过短期而言，这个思路可能导致部分资金流出。

第二，壳价值是否会逐步消失？

对于这一疑问，市场的观点较为明确和统一。

市场综合认为，A股的壳股可能不会因为该消息而立马贬值，但是壳的大趋势会逐渐降温，这是必然的。

此外，有市场人士提出担忧，监管跟不上、法制跟不上的背景下盲目推行注册制，并不是好事，到时候不但壳公司无价值，炒概念的所谓高科技也一样没有价值。如果有步骤的推行注册制，就不会造成股市整体估值下降。

第三，最受利好的是什么板块？

对于这一疑问，目前市场最新反映的就是创投相关个股。相关研究员迅速整理了直接持有创投公司股权的上市公司明细，以下是具体名单：

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机构全方位解读
那么，各方人士的具体观点是怎样的？我们来看一下其中部分机构人士的不同解读：

1.华南某公募基金经理：

一切都开始了，这是一件好事，监管回归本质。

壳将彻底失去价值，这是必然。除非国企，否则门都没有。很多小券商未来会被淘汰。不过，这一消息对目前的A股市场算不算利好，短期还很难说，我只在乎企业的利润和质量，其它不关心。

2.华南某公募投资总监：

新三板本来也是类注册制，进去以后就出不来，感觉没啥用。打铁还需自身硬，上市公司质量不行，要对坑蒙拐骗成本较低的现状加以改进。

3.前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙：

上海证券交易所设立科创板并试点注册制，一个是为了支持新兴产业发展，上海设立科创板的想法已准备了几年，主要是对标深圳创业板，支持一些科技创新型企业上市。

而试点注册制，是为了让新股发行节奏和价格更加市场化，适应了经济发展的需要。

当然，试点注册制也不意味着大量扩容，建议交易所根据市场的状况控制新股发行节奏，防止对市场造成不利影响。

4.如是金融研究院首席研究员朱振鑫：

对宏观经济：利好。

扩大直接融资，刺激科技创新，利好实体经济。创业板九年四万亿市值，科创板条件更宽松，这对面临资本寒冬的实体经济来说是个好事。

对A股市场：分化。

高规格的重大改革，过去几年由于地方以及各部门的利益冲突一直没搞成，现在顶层直接推动，对市场长期发展肯定是好事，但短期来看，注册制开闸，市场可能担心拉低市场估值。

尤其是对创业板以及高估值的科技股是大利空，同类标的在科创板可以更便捷上市，已有标的稀缺性当然会下降。试想，如果750亿估值的今日头条能在科创板上市，你会怎么选择？

对拟上市企业：利好。

试点注册制，上市更便利，门槛更低，时间更快，独角兽不用背井离乡了。比如，今日头条是不是可以留住了？

对投资者：分化。

对存量投资者可能有短期冲击，但对增量投资者来说是利好，以前投不到BATJ，以后在科创板可能投到，毕竟还有好多没上市。

对VC/PE：利好。

主板市场上不去，海外市场太拥挤，这里将提供一个新退出渠道，对于度过资本寒冬不失为一个好消息。

对新三板：大利空。

中国版纳斯达克不用争了。新三板的冬天可能过不完。不过，优质的新三板公司多了个转板渠道，也不失为一件好事。

5.某职业投资人：

设立科创板、试点注册制，对于全市场而言是一大利好。

这意味着壳股价值降低到无限接近0，而主板继续实行核准制。科创板注册制，上市公司海量，价格会很低，主板的小公司将不再受到追捧，而主板的大公司将持续受到欢迎。这对主板市场是潜在的中长期利好。主板的IPO节奏也可以慢下来了。

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根据行业研究机构网贷天眼日前发布《10月网贷评级综合实力TOP50排行榜》，目前广东省的网贷平台将近1000家，友金所旗下网贷平台友金服位列广东省前三名。

友金所的综合实力主要体现在4个方面，分别是强大的股东背景、专业的高管团队、优质的借款人以及持续的盈利能力。

背靠上市公司用友网络

用友网络(600588.SH)是友金所的第一大股东，是成立30年的老牌上市企业。过去30年，用友服务了中国和东南亚数百万家企业与公共组织的电算化、信息化;成为中国财务软件及亚太本土ERP(企业管理软件)行业领先;建成了企业与公共组织信息化应用与服务规模领先的专业团队与伙伴;建设和运营同业中领先的产业基地;是少数80年代创办还存活并且继续保持发展的民营科技企业之一。

近年来，用友迎来了发展的新时期，形成了云服务、软件、金融服务三大核心战略布局。2014年，因看好互联网金融的未来前景以及以李昌国为代表的银行高管团队的专业能力，用友网络成为了友金所的第一大股东，随后不仅给予了友金所资金投入，在渠道、IT技术、营销等各个环节均大力支持，深化融合。

用友云服务企业和公共组织超过409万家，而且30年来积累了庞大的软件销售渠道，这样深厚的实体产业积累是异常珍贵也非常稀少的。在这一点上，友金所相当于“站在巨人的肩膀上”，和其他网贷平台对比，这是得天独厚的资源。

银行专家组建高管团队

友金所的高管团队基本都是银行高管出身，总裁李昌国有12年平安银行总分支行工作经验，曾任平安银行总行副行长业务助理，总行产品中心个贷产品部副总经理，总行消费金融中心客户管理部副总经理，主导了平安银行和深发展两行零售整合业务。

其他几位联合创始人过去也都是银行高管，副总裁张居花有7年平安银行总行信用卡中心工作经验;副总裁熊伟拥有8年平安银行总行信贷管理经验;副总裁丁琳拥有9年平安银行小额信贷工作经验;副总裁黄成拥有8年平安银行总行系统研发工作经验。

目前大多数网贷平台的高管团队，大体可以分成三大类，第一类是友金服这样银行高管团队;第二类也是金融业出身，但是过去主要是在证券、基金领域有积累;第三类是纯粹的互联网人出身。

和纯粹互联网出身的创业者相比，金融行业出身的高管团队对金融风险控制相对更有优势。因为风控要求具备长期而且大规模放款的经验。只有时间周期够长，放的款都基本能正常回款，才能确定团队掌握的风控模型是真的有效;也只有放款的规模够大，才能说明风控模型的有效性不是小概率存在，而是普遍行之有效。

这点上，友金所的团队是做到了。

2013年当时还在平安银行工作的李昌国，开始负责平安银行零售个贷产品工作，主推“平安新一贷”。其实平安新一贷早在2009年就推出了，友金所副总裁熊伟就是最早“新一贷”风控负责人之一。李昌国加入后，“新一贷”产品、营销得到革新，市场反应良好。在李昌国管理下，“新一贷”在2012年发放100亿元贷款的基础上，2013年新发放300亿元，2014年新发放400多亿元。

也就是说，在成立友金所之前，这支高管团队已经具备了长达6年、累计总额达800亿元的放款经验。截至2018年，加上在友金所成立后4年的放款，这支团队实际掌握了1000亿元银行级别的风控经验。

高管团队的专业度、能力和经验，对平台安稳运营有着直接的影响。

服务优质的借款人

友金所资产端是通过友金普惠运营，友金普惠目前做的业务和平安“新一贷”是非常接近的，都是个人信用贷款，因此高管团队过去积累的经验是完全适用于当下的业务需求。

友金普惠走的是“小额分散”模式。和大额标相比，小额不仅更加符合网贷政策导向，更加合规，其实也更易于风险控制，某一借款人出现逾期，对整体安全不构成威胁。分散，换句话说就是“不把鸡蛋放一个篮子”，也是出于风险控制的要求，不会因为一个行业或一个区域经济下行就受到大的影响。

目前来友金普惠借款的客户分布在全国不同城市，25家线下门店既有位于北京、上海、广州、深圳这样的一线城市，也有东莞、佛山、石家庄、南昌、长沙、重庆、贵阳这样的二线城市，既有位于沿海也有位于中西部。这样分散化的分布，对于平衡风险是有利的。

小额分散是友金所风控的大方向，而聚焦到单个借款人，还要通过风控模型来判断。友金普惠会根据借款客户的征信报告、薪资情况、社保缴纳情况、保险费缴纳情况、公司营收状况等多个维度进行信用评分，以此判断借款人的还款意愿和还款能力。友金所风控模型是基于1000亿元放款经验和长达10年放款周期，在网贷行业非常少有。

持续的盈利能力

一般而言，一个平台要健康持续发展，需要实现自我造血，就是要能够盈利，创造利润，财务状况良好。

李昌国表示，友金所在用友强大的体系支援下，同时得益于2014年到2016年的积累，2017年实现了全面盈利，整体营收达到7.17亿元，净利润达到2.34亿元。2018年上半年，收入、利润同比又有较大增幅。根据用友网络上半年报告，友金所上半年主营业务收入达到5.81亿元，同比增长135.6%，净利润达到1.97亿元。

能够自我造血，意味着平台可以为长远发展做更多投入，可以招聘更加优秀的IT人才、金融人才，金融科技得到更快地发展，让运营效率更高，成本更低，竞争力得到强化。越早开启这样的正向循环，平台的稳定性、成长能力就越靠谱。

值得一提的是，为了加强人才队伍的建设，增强公司凝聚力，2014年成立时，友金所就设计了员工股权激励方案，并于2016年实现了第一期股权激励计划签约，2017年继续完成了第二期股权激励计划签约。2018年7月15日当天，友金所又完成了第二期第二次股权激励计划签约，同时对第一期和第二期签约的股权持有人进行了利润分红。

友金所员工股权激励不同于普通的送股或者期权，而是从第一期开始，员工就用现金购买，用百分百的努力和股东方用友、力合金控以及管理团队一起倾力成就友金所。目前，第二期第二次的股权价格已经数倍于两年前最开始的价格。这真正激发了员工以主人翁的心态，共同为友金所的进步而努力。

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11月5日，首届中国国际进口博览会于5日上午在国家会展中心（上海）开幕，国家主席习近平出席开幕式并发表主旨演讲。习近平表示，为了更好发挥上海等地区在对外开放中的重要作用将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

对此，券商、机构等知名分析师解读如下：

东方证券首席经济学家邵宇：注册制试点为中小微企业获得经济支持提供了全新通道

这是一个资本市场深化改革的重大举措。在上交所设立独立的科创板块，有助于吸收中国科技和创新型企业快速上市。注册制有利于资本市场更加市场化、迅捷及更加突出市场决定价格，这为中国中小微企业获得经济支持提供了的全新通道。另外，设立科创板有利于吸收全球的投资者一起用市场化的方式给新公司定价，更加与全球的估值接轨。

国金证券首席策略分析师李立峰：“垃圾股、壳公司”炒作价值终结

将在上海证券交易所设计科创板并试点注册制，也就意味着后续“垃圾股、壳公司”炒作价值的终结，资本市场将更加有效，公司优胜劣汰，有助于价值投资，科创板设在上交所，将助力上海打造“全国科技创新中心”。

中阅资本总经理、银河证券前首席策略师孙建波：科创板有利于创企直接对接资本市场

设立科创板并试点注册制，有利于创新创业企业直接对接资本市场，改善科技创新企业的资本环境，真正意义上实现了多层次资本市场对实体经济的支撑。

中国的多层次资本市场建设，不可谓不多。前有创业板与新三板，如何充分发挥科创板在多层次资本市场中的作用，推动科技创新企业真正实现其资本战略，让科创板名副其实，需要更多具体的务实的政策配套。特别是科创板与新三板的关系，是需要特别关注的，要处理好不同层次资本市场的关系。

付立春：科创板设立很有必要 可弥补创板和三板缺陷

科创板的设立是有很强的必要性的。对于中国的双创、科技、新经济企业来说，在选择资本市场多了中国国内的一个方向。过去这些企业，更多选择海外的资本市场如纳斯达克，或港交所等。中国资本市场现有的体系里并没有一个这样的板块，与之完全适应。另外，一些海外的中概股公司，要回归中国的资本市场的话，也没有完全对应的承接。为了更好的服务实体经济，与实体经济的特别新经济的发展相适应，需要设立对应的一个板块。

董登新：设科创板试点注册制将助推上交所国际化进程

武汉科技大学教授董登新表示，上交所设立科创板并试点注册制，这是A股IPO体制市场化改革的重大突破，它将极大地助推上交所国际化进程，并在上海国际金融中心建设中发挥关键性重要作用。

联讯证券首席策略师朱俊春：科创板设立有三大意义

在新一轮科技革命和产业变革浪潮中，此举彰显政府加快经济转型和结构调整的决心，有利于新经济的发展和新产业的培育。对资本市场而言，有助于新经济产业龙头的加速形成，但也加速了企业优胜劣汰的过程，或在未来看到国内资本市场涌现类似当前BAT这些海外资本市场上市的科技巨头。也将看到更多的概念炒作公司估值向下回归，从而形成有上有下、有进有出的资本市场新气象。

如是金融研究院首席研究员朱振鑫：科创板是真正的中国版纳斯达克？

对A股市场：分化。高规格的重大改革，过去几年由于地方以及各部门的利益冲突一直没搞成，现在顶层直接推动，对市场长期发展肯定是好事，但短期来看，注册制开闸，市场可能担心拉低市场估值。尤其是对创业板以及高估值的科技股是大利空，同类标的在科创板可以更便捷的上市，已有标的稀缺性当然会下降。试想，如果750亿估值的今日头条能在科创板上市，你会怎么选择？

对拟上市企业：利好。试点注册制，上市更便利，门槛更低，时间更快，独角兽不用背井离乡了。比如，今日头条是不是可以留住了？

对投资者：分化。对存量投资者可能会有短期冲击，但对增量投资者来说是利好，以前投不到BATJ，以后在科创板可能投到，毕竟TMD们还有好多没上市。

英大证券首席经济学家李大霄：科创板对多层次资本市场建设意义重大

设立科创板是重大事件，对中国多层次资本市场建设意义重大，影响深远。上交所科创板筹划已久，是多层次资本市场的重要组成部分，完善资本市场结构的合理安排，也是支持双创的有力举措，支持创新创业就业的重要渠道。试点注册制是合理定价基础，使得二级市场的价格不产生过度偏离。

前海开源首席经济学家杨德龙：科创板有利于进一步促进A股市场国际化

在上海设立科创板主要是为了鼓励新兴产业公司的发展，从而推动创新，推动经济的转型。而试点注册制度主要是为了新股发行制度的改革，进一步促进市场国际化。从审核制到注册制主要是为了推进市场化的改革，让新股发行的结构及定价更加的市场化。从而可以更好的根据市场供求状况决定，而不是人为的进行控制和干预，当然实行注册制并不意味着大量扩容，预计交易所会根据市场的情况来确定发行公司的数量及IPO的节奏。

知名财经评论员皮海洲：试点注册制 修法工作还须尽快跟上

虽然注册制的提法是“试点注册制”，但同样需要解决落地的问题。

在上交所目前本来就在发行小盘股的情况下，科创板的落地并不是难事。归根到底，还是在于新股发行，更多地为融资服务。所以，在科创板设立的情况下，将一些上市的科创企业放在科创板就是了。

如今，既然要在上交所设立科创板试点注册制。这就务必要加快修法的进程。包括对《证券法》的修改，不仅要让注册制成为一种法律规定，更重要的是要严惩弄虚作假、欺诈发行行为，并切实保护好投资者的合法权益，切实解决好欺诈发行公司等重大违法公司对投资者损失的赔偿问题。只有解决了这些问题，试点注册制才能提到日程中来。进一步说，试点注册制必须要有严刑峻法来护盘。也正因如此，《证券法》的修改完善及尽快推出已是迫在眉睫。

知名财经评论员江瀚：将减少中国资本市场的壳资源炒作

注册制的推出将有可能真正让资本市场的资金被引导进入中国实体经济市场，实体经济的创新创业有了明确的资本上市与退出机制，从而更好地驱动资本市场向实体经济倾斜，更好地服务实体经济的发展，特别是支持中小微企业的发展。

减少中国资本市场的壳资源炒作，让中国资本市场向真正的价值投资市场转变。注册制的推出，将有可能进一步降低市场对壳资源的炒作，中国资本市场的投机属性将有可能被彻底改写，价值投资将有可能真正进入中国资本市场。

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11月5日，首届中国国际进口博览会在上海开幕，国家主席习近平在开幕式上发表主旨演讲时强调，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

该消息一出，A股市场反响强烈，园区概念、创投概念大涨，当天，“线下”的各方机构掀起讨论高潮。

创投迎来重大利好

投行人士认为，科创板就是“战略新兴板”重提，之前就曾盛传战略新兴板与注册制同步推出；还有的认为，或许会赋予这个板块新的内涵，要结合习近平主席关于科技创新的重要论述，站在国家重大战略需求的高度来看。

单从一级市场角度而言，投行人士、创投人士纷纷解读为重大利好，认为设立科创板以及在科创板实行注册制为创投机构引入了新的退出渠道，有助于创业投资市场形成真正的闭环，使得国内优秀创新企业不再依赖海外资本市场。

英大证券首席经济学家李大霄表示，上交所科创板筹划已久，是多层次资本市场的重要组成部分，完善资本市场结构的合理安排，也是支持双创的有力举措，支持创新创业就业的重要渠道，也是VC、PE的重要退出渠道，试点注册制是合理定价基础，使得二级市场的投资者接手价格不产生过度的偏离，完善资本市场的基础制度对保护投资者利益非常重要。这是一个重大事件，对中国多层次资本市场建设意义重大，影响深远。

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，上海证券交易所设立科创板并试点注册制，一个是为了支持这个新兴产业的发展，上海设立科创板的这个想法已经准备了几年，主要是对标深圳的创业板，支持一些科技创新型的企业上市。

而试点注册制，是为了让新股发行节奏和价格更加市场化，适应了经济发展的需要。当然试点注册制也不意味着大量的扩容，建议交易所要根据市场的状况来控制新股发行的节奏，防止对市场造成不利的影响。

如是金融研究院首席研究员朱振鑫点评称，对宏观经济、对PE和VC、对拟上市企业，尤其是科技创新类企业都是利好。

科创板推出可能不会太快

业内对于科创板何时推出的问题也较为关心。

对此，一位上市券商投行业务部负责人表示，可能不会太快。因为上交所和上海股交中心之间要理顺业务关系就需要不少时间，参与这个板块的交易估计投资者门槛较高。

在他看来，上交所将推科创板是上海科创中心的一项配套支持政策，京沪深各有一个针对科技创新企业的融资池子。也许一开始会对新三板和创业板有一定影响，但其实更要看未来的转板机制，但无论怎样，对创投市场都是一件好事。

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11月5日中午，对于上交所将要设立科创板同时试点注册制的消息，东北证券研究总监付立春第一时间做出解读，21世纪经济报道记者梳理了其三点核心内容：

1.科创板的设立有很强的必要性。


对于中国的双创、科技、新经济企业来说，在选择资本市场多了国内的一个方向。

过去，这些企业更多选择海外的资本市场，如纳斯达克或港交所等。中国资本市场现有体系里并没有一个这样的板块，与之完全适应。

另外，一些海外中概股公司，要回归中国资本市场，也没有完全对应的承接。为了更好服务实体经济，与实体经济特别是新经济的发展相适应，需要设立对应的一个板块。

中国经济转型升级处于关键阶段，金融特别是资本市场，需要相应提升，提供更好的更对应的服务。当前国际环境下，完善中国资本市场，提高资本市场的竞争力，也有一定迫切性。

2.通过增量改革，促进弥补一些缺陷。

中国的创业板还是审核制，很多上述的双创新经济企业，可能仍然难以获得创业板上市机会。如果投资交易过于活跃，一方面可能让这些企业更加短视，不利于他的长远发展。另一方面也会造成估值过高，股价波动剧烈的市场风险。

新三板企业数量非常庞大。作为全国性交易场所而言，为不少中小双创企业提供了融资。但二级市场交易不活跃，定价功能薄弱。特别是这两年深化改革与升级的进程，大大慢于预期。

尽管设立科创板难免对新三板与创业板构成一定冲击，形成一些重叠和竞争关系。不过，中国资本市场体系里的各个部分，都应该形成自己的特点和核心竞争力，立足于创新，更好地服务企业。这样才能形成良性竞争的、更具活力的资本市场格局。

3.作为全新事物，科创板的完善也需要一个过程。


早期在政策支持下，会有很多资源倾斜。市场关注度也会不断提高，甚至火热。但是初期的市场，本身会面临一定不完善性成本。

另外，中国资本市场上的投资理念与注册制并不非常的匹配。积极参与的同时，不能忽视潜在的市场风险。

在注册制背景下，在交易所体制里，选择投资科创板企业的难度更高。获得高收益的前提是要具有更强的投资及研究实力。如何高效地精选出估值合理、风险可控的优质企业，成为最关键课题。

而立足于跨板块、跨市场政策套利，面临的不确定性风险在增加。中国资本市场的参与者面临新的挑战。

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过去一周A股各大指数均出现大幅反弹，创业板指数更是上涨6.74%。随着市场行情的回暖，机构调研热情也明显火热起来。

据21数据新闻实验室统计，10月29日至11月4日一周，获机构调研的上市公司数量高达112家，环比前一周（40家）暴涨两倍多。

科技股再度获机构青睐
统计显示，被机构调研的这112家公司中，属于中小板的有48家，属于创业板的有36家，另外28家来自主板。中小创占比环比下滑到75%。

从行业分布来看，电子、医药生物、计算机、机械设备获调研公司数量最多。科技股再度成为集中调研的目标，卫宁健康、利亚德、洁美科技受关注。

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哪些公司最受关注？
具体到上市公司，华东医药（208家）、卫宁健康（143家）、视觉中国（107家）均获得百家以上机构调研。

10月30日，208家机构扎堆拜访华东医药，并提出了6个问题。关于资金问题，华东医药解释称，前三季度公司销售规模继续扩大，收到的现金增加，第三季度票据贴现业务增加，故经营性现金流同比上升较快，净额为14.11亿元。货币资金下降是因研发费用支出等增加，以及公司因海外并购项目保证金增加所致。

其他机构关注度比较高的公司，还有歌尔股份、好莱客、华工科技、沪电股份等均有超过20家机构调研（具体如下表）。



据21数据新闻实验室统计，获机构调研的公司中，52家也就是相当于一半披露了年报预告。值得一提的是，不少个股属于高增长低估值股票。数据显示，三钢闽光、荣盛发展、金风科技等个股今年净利增速有望超过20%且折算市盈率低于20倍。

从行情表现来看，上述112只机构调研股一周平均上涨6.21%。涨幅最大的是吉比特，周涨幅达到22.75%。而逆市下跌的个股中，好莱客表现最差，一周累计下跌8.25%。

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接下来一周，显然是令全球瞩目的一周，即将发生的几件大事，将带来全球性影响。

下周的第一件大事是，11月5日，伊朗石油制裁生效；第二件大事则是在11月6日，美国中期选举进行投票。

第一个大事儿，伊朗石油制裁生效。随着油价在一个月内暴跌超过15%，10月份创下两年来最大单月跌幅之后，市场反而转向忧虑供应过剩，抵消了伊朗石油断供带来的担忧。其中，沙特记者案后，沙特快速妥协加大生产力度，以及美国开足马力生产创纪录原油产量，成为原油市场的重大利空。

相对于前者，中美贸易摩擦背景下的2018年美国国会中期选举，更加受到中国高度关注。跟踪选情的最新分析认为，民主党赢得众议院多数的可能性已经大大增强。舆论偏向于特朗普可能成为“跛脚鸭”。但实际上，民主党重新控制众议院给中美关系带来重大影响的可能性也非常小。反之，如果共和党继续保持多数党，影响反而更大些。

美国开足马力生产原油，抵消影响
第一件事对于油价的影响，在短期内已经不断消散，特别是沙特记者案爆发之后，沙特对美国迅速妥协，加大了原油生产力度，而美国本身也在加大生产力度，两者的合力之下，油价遭遇了当头一棒，布伦特原油期货价格直接从10月初的峰值86.74美元，在一个月内连续下跌了14美元，跌幅超15%，可谓巨大。

毫无疑问，美国要通过制裁原油出口，来扼杀伊朗经济。伊朗当然不会坐以待毙，但是想要通过国家油价上涨压力来反击制裁，到目前为止，还看不出太大希望。美国国务卿蓬佩奥和财长姆钦宣布美国时间11日4日午夜（5日凌晨）生效，制裁对象是700多个伊朗个人和实体。这次制裁特别针对伊朗原油出口，将惩罚那些未停止从伊朗进口石油的国家，以及与某些伊朗实体有业务往来的外国公司。

市场目前认为已经有足够原油产量抵消伊朗制裁带来的影响。雪上加霜的是，EIA数据显示美8月原油产量增至纪录高位的1135万桶/日，美国8月份的原油产量增长41.6万桶/日，这个增幅绝对可以称得上历史巨量了。

截至10月26日当周美国炼厂加工量增加14.9万桶/天至1641.7万桶/天，炼厂开工率增加0.2%至89.4%，美国炼厂开工依旧处于历史同期高位。



尽管美国10月份原油产量数据还没有出来，但是市场普遍预计，美国原油产量即将超越俄罗斯成为全球第一大原油主产国。在种种利空之下，原油价格出现了大跌，已经跌破了前一轮底部。

显然，在全力维护制裁要求之下，美国原油库存和产量仍将会持续对油价进行打压。相较之下，伊朗原油出口消失带来的影响，已经渐渐消散，顶多让多头拿来炒作一下，但这种炒作不会影响基本面的走势。

“蹩脚鸭”这种事情，听听就算了
说白了，第一件事儿的根子还在第二件事情上。美国选择11月4日制裁伊朗，当然是做给国内选民看的，恰在选举档口，而且因为39年前的11月4日，是伊朗大学生占领美国大使馆的纪念日，也就是伊朗人质危机。

话题回到美国中期选举，也就是11月6日投票日，美国将改选全部众议院席位和三分之一参议院席位，以及30多个州长和地方官员职位。选战最后一周，特朗普5天内穿梭8州，参加了11场竞选集会，并祭出计划取消“出生公民权”等更加强硬而富有争议的反移民组合拳。但这些举动在动员共和党票仓的同时，很可能也会刺激更多民主党选民。

输掉中期选举的总统，在美国政坛有一个专门术语：跛脚鸭，因为国会控制在反对党手中，总统权力虽大，但处处受到掣肘，就仿佛坏了一只脚的跛脚鸭了。对此，特朗普也公开承认了这种可能，特朗普在11月2日西弗吉尼亚州出席竞选集会时说，“那（失众院控制权）可能发生”，因为他无法亲自到所有选区拉票。但他表明自己并不特别在意：“不须担心，我会想办法。”

如果按照过去50年的惯例，白宫执政党超过90%会在中期选举中输掉众议院控制权，连里根都不例外，1982年里根的共和党就在众议院输了26个席位。但是，实际上押宝在民主党会赢得中期选举上这种行为，并不能改变什么。因为，现在的美国民主党面临的最大挑战是，特朗普在对华政策上的强硬已经让民主党很难打中国牌反击。而如果共和党继续保持多数党，则对中国的影响可能更大些。

在美国的政治体制下，总统在外交议程和外交决策方面有着几乎绝对的主导权。一位著名学者维尔达斯基（Aaron Wildavsky）所言：“在外交领域，只要是总统认为有助于保护美国利益的政策，他几乎总是能够得到国会的支持，只不过他的挑战在于找到切实可行的政策”。

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阿里无人酒店开业，没有一个服务员…

马云吹过的牛终于实现了。

近日，酝酿两年的阿里无人酒店正式开业，整栋楼没有一个服务员，却比任何一家酒店更安全、更干净、更舒适。 这意味着马云离他的的目标越来越近了……

作者丨政军

来源丨商界洞察（ID：idongcha）、飞猪官方微信公众号等





一、无人酒店，未来已来

根据阿里旗下飞猪旅行近日公布，阿里无人酒店取名未来酒店，位于杭州西溪园。 它全程没有任何人操作，没有大堂、没有经理，甚至连打扫卫生的阿姨都没有，所有事情统统交给了人工智能。 话不多说，我们直接来看它的体验过程吧！

与传统酒店网上预订、到店登记入住流程不同。在阿里未来酒店，客人在APP上办理登记后，可以直接在线选房，甚至选床。

客人到达酒店后，一个1米高的机器人取代了传统的人工接待。它通过人脸识别技术，首先记住了客人的样子。



登记入住时，客人只需在大堂自助机刷一次脸，这时后台就会对接公安系统确定住户身份信息。随后，客人的个人信息就会覆盖酒店内全场景。 这意味着客人的脸从此成了一张通行证，无需任何服务员引导，只需刷脸就能享受酒店所有服务。



登记完毕后，电梯会启动等候系统，这时机器人带客人去房间就不必再费时间等电梯了。 你没听错，直接省去拿身份证去前台登记流程，直奔电梯。 电梯通过无感体控系统，识别客人身份，判断乘坐电梯的意图后，最后直接在入住的楼层停下来。



到达房间门口后，摄像头识别出身份，房门自动开启，客人就能进去休息了。

传统酒店进门必须插卡才能取电，但在阿里未来酒店，一切反人类的东西统统消失了。 进门无需插卡，灯光会自动进入欢迎模式，电视机自动开启。房间内的空调、灯光、窗帘等设备全部不用手工操作，客人只要对着天猫精灵下达指令，一切躺着进行都可以。





我们上面说过，登记时酒店系统会记住客人身份，也就是说去餐厅、健身房、游泳池只需带着一张脸就行了。 比如，当客人走进餐厅，人脸识别系统就会识别出他的身份和房间号，所点的餐品将自动被记录到消费清单。 客人不需要再结账或签单，用完餐或者健完身拍拍屁股就能走。 如果你不想出去，只需在手机上点单，机器人就能把食物和水送到你房间。





我们在传统酒店退房时，前台会派卫生阿姨前去查房，但在未来酒店，客人只需在手机上退房，系统就会弹出客人的所有消费金额。点击确认，随时离店。



在离开房间的一瞬间，电梯也已经启动程序等候客人了。 此时，房间会自动生成一张打扫订单，就像滴滴一样，附近的卫生阿姨接到订单就会前来打扫房间，酒店无需专门请清洁工。 未来酒店凝聚了阿里豪华的阵容：达摩院负责架构、阿里云提供大数据、人工智能实验室设计机器人、智能场景事业部完成酒店数字化运营和智能服务中枢、天猫则为酒店床品提供供应链。 我们从眼前看，服务员在未来酒店失去了用武之地，但长远看来，是不是可以理解为阿里给解放服务员提供了宝贵经验呢？



二、阿里开酒店，究竟想做啥？

你一定很好奇，为什么阿里巴巴这家互联网公司要做一家实体的酒店？ 阿里未来酒店CEO王群表示：

“通过酒店管理平台系统能力的提升，未来酒店的人效比是传统同档次、同等规模酒店的1.5倍。”通过这一整套酒店系统的数字化、智能化解决方案，阿里巴巴正在为酒店装上智慧大脑。这也正是阿里巴巴一直强调赋能行业的又一次新尝试。

更接地气的说法是，阿里未来酒店的各种黑科技所打造的系统解决方案，将被用来提升整个酒店行业的效率及客人的入住体验。



三、没有人是不可以被替代的

上个月，海底捞斥资1.5亿打造的“无人餐厅”在北京正式营业。 店里没有洗菜工、没有配菜员、没有传菜员，就连表演拉面的小哥和美甲擦鞋的服务员都不见了。



昔日穿梭不息的服务员，瞬间被机器臂和机器人取代，一切来得太突然。 没有服务员的日子，这家海底捞的成本降了4成。 同时机器人全年无休、不要加班费、不会发脾气、出错率又低，轻而易举就统治了餐厅。 不光是海底捞，2017年10月，马云的无人餐厅亮相，没有纸质菜单、没有点餐员、没有收银员，顾客吃完饭拍拍屁股就可以走人，交给了支付宝在后台扣账。





另一个互联网巨头京东也奋起直追，推出“JOY’S 智慧餐厅”，点菜、做菜、传菜全程无人化，预计在2020年，将运营1000家无人餐厅。 除了店里的服务员，流水线的工人也越来越少。 从富士康率先用机器人取代流水线工人开始，制造业如今掀起了大规模地自动化迭代，就连包饺子这种细活都交给了机器。



室外的劳动力同样开始了一场大颠覆，从京东研究无人快递车开始，到饿了么外卖机器人。

也许还有人说体力劳动容易被取代，脑力劳动绝无可能，那么我要告诉你，阿里的人工智能设计师从去年就已经上岗，每秒钟做8000张海报，你还觉得你无可替代吗？↓↓





四、再见了，朝九晚六的生活

在2017年的世界物联网博览会上，马云宣布人类即将迎来一场解放：

“在可预见的二十年内，人类每天只需工作4小时，每周只上3天班。未来世界程序化的工作都会被机器所取代，我们需要做的，是让人活得更像人，机器更像机器。”

也就是说那些流水线、收银员、餐饮人，甚至编辑、文案、程序员等等职位都会被颠覆。 职业被颠覆的那部分人去哪里？并不是无工可打，而是去瓜分机器无法取代的那些行业里的工作，缩减他们的工作时长！



所以马云说，机器取代人类的工作，人类无需太过担心，未来人类每天只需工作4小时，每周工作3天。 这意味着我们将有更多时间陪家人、去旅游、去吃喝玩乐，把精力浪费在美好事物上面，而不是现在的朝九晚六。 无独有偶，李彦宏、马斯克也纷纷站队马云：人工智能将彻底改变人类工作模式，拥有更多休息时间将成为人类常态！ 李彦宏曾说，未来人类将可能实现每周工作2天休息5天。



他在百度峰会宣布：第一幕PC互联网和第二幕移动互联网即将成为过去式，第三幕人工智能已经来临。 有人说：“什么都用机器人代替，全社会都失业了，还要人干什么？人不都变傻子了吗？” 李彦宏表示：技术革命，不论你喜欢不喜欢，都会发生。比如蒸汽机和电力的发明，都会因解放劳动力造成大量的失业，但我们现在不是活得更好吗？ 另外，马斯克也这样直言：上班这种苦差，未来都是机器人干的。随着自动化在未来成为常态，可供人类选择的工作岗位可能会越来越少，人们也将获得更多的闲暇时光、更好地享受生活。



我们可以对未来怀疑，但我们看到： 蒸汽机取代人力后，工人每天工作12小时； 电力取代蒸汽机后，我们每天工作8小时，每周休2天； 人工智能到来后，毫无疑问，人类的时间将得到更大解放。 这是马云的理想，也是李彦宏、马斯克的理想，更是我们全人类的理想。

21君：小伙伴们，你如何看待机器人取代某些人类工作这件事？你认为未来会是怎样的呢？

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国企任用95后董事一事在近期引发了热议，就在刚刚，西安高新区财政局决定对三名涉事人员停职。

一家总资产超过1000亿元的国企，9月的一次人事调整在最近引起广泛关注，该公司法人、董事长兼总经理由一名“80后”担任，而两位新任董事皆为“90后”，一名出生于1993年，另一名出生于1995年——后者大学毕业刚一年。

西安高新区财政局表示，高新区纪工委已经介入此事，对上述三人担任高新控股董事长、董事的年龄、学历、资格和社会背景是否合规以及高新区财政局工作人员是否存在违纪违规问题展开调查，一旦发现存在违纪违规情况，将严肃处理。

80后任董事长，95后任董事
9月14日，西安高新控股有限公司发布《关于董事长、法定代表人、总经理及董事变更的公告》，称：根据本公司内部管理需要，按照股东西安高新区管委会安排，本公司于2018年9月4日召开股东会，会议决定对现有董事长、法定代表人、总经理及部分董事做出变更，具体如下：



从简历来看，这三名新任职的人员的年龄有些“惹眼”：

李甜，女，汉族，1984年8月出生，大学本科学历。历任西安佰仕达人才服务有限责任公司员工。现任西安高新控股有限公司法定代表人，董事长兼总经理。

赵雪莹，女，汉族，1993年出生，籍贯宁夏银川，2016年毕业于西安建筑科技大学华清学院。2016年8月至2018年3月，就职于华夏银行银川分行。现任西安高新控股有限公司董事。

朱玥，女，汉族，1995年出生，籍贯陕西西安，2017年毕业于陕西师范大学。现任西安高新控股有限公司董事。

公告显示，变更前，西安高新控股公司的董事长、总经理、法定代表人为阎玲，变更后，西安高新控股公司的董事长、总经理、法定代表人为李甜。选举赵雪莹为董事，选举朱玥为董事，免去池芳董事职务，免去赵晓钰董事职务，免去阎玲董事职务。

上述公告称，公司本次人事变更不会对公司日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响，也不会对公司董事会决议有效性产生影响，上述人事变动后公司治理结构符合法律规定和公司章程规定。

公开资料显示，西安高新控股有限公司是一家国企，成立于2003年10月17日，注册资本11.3亿元，股东为持股70%的西安高新技术产业开发区管理委员会、持股30%的西安高新技术产业开发区科技投资服务中心，主营业务为工业地产业务、物业管理收入、污水处理业务、基础设施建设业务等。

公开数据显示，截至2018年6月30日，西安高新控股公司的总资产为1270.38亿元，总负债为867.64亿元，净资产为402.74亿元。上半年实现营业收入7.08亿元、净利润7000万元。

同时，2018年上半年，西安高新控股有限公司实现营业收入7.08亿元，净利润为7000万元。截止2018年6月30日，西安高新控股公司的总资产为1270.38亿元，总负债为867.64亿元，净资产为402.74亿元。

高新区财政局，从澄清到对三人停职
一封公告引发了社会的巨大关注，不少人质疑这三名新上任的董事长、董事是否能胜任新岗位。

就在11月3日，西安高新区财政局表示，近期高新控股公司按照事业单位员工不得在企业兼职的要求，分步对原董事、监事等公司管理人员进行了临时调整，共指派包括李甜等3人在内的10名董事及监事为高新控股管理人员，其身份均为高新区会计核算中心企业身份的工作人员。对网友关注的3名管理人员的相关问题，经调查了解，未发现影响公司正常运营的社会关系。

西安高新区财政局表示，“在选用企业管理人员的方法上，我们还存在不科学、不完善等问题，我们诚恳接受网友及社会各界的监督，加强对企业的监管，进一步修订完善相关制度。”

但就在一天后，也就是11月4日，西安高新区财政局对争议的三名涉事人员作出了停职处理。

西安高新区财政局表示，西安高新控股《关于董事长、法定代表人、总经理及董事变更的公告》发布后，受到了社会各界的关注和热议。西安高新区党工委、管委会高度重视，责令我局立即展开调查。同时，高新区纪工委已经介入，“在调查广大网友质疑的该三人担任高新控股董事长、董事的年龄、学历、资格和社会背景是否合规以及我局工作人员是否存在违纪违规问题，一旦发现存在违纪违规情况，将严肃处理。”

该局已决定对该三人停职并启动相关法律程序。西安高新区财政局强调，“我们对国有企业管理工作中存在的失误，深表歉意。在接下来工作中，我们将举一反三，对所属国有企业全面展开调查，进一步完善国有企业管理制度。感谢各级媒体和网友的监督。”

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“这套房子刚挂出来价格是500万元，现在降到430万元，确定的话，还可以和业主谈。”10月31日，在北京大兴南六环一家链家门店内，一位中介指着电脑屏幕上的一套三居室表示，全款购买，可谈的空间更大。

该中介介绍，近期，一些坚守价格的业主信心开始松动，“原来是报出一个价，能卖就卖，卖不了就挂着”，但从八九月开始，有业主着急起来，降价房源明显多了。

卖方定价松动背后是供应增加、成交放缓。

中指院数据显示，10月北京库存涨幅超过12%，一手房成交面积环比下降29%，截至30日，二手房成交套数环比下降105.24%。

上述链家中介表示，目前北京市场二手房成交多数以换房改善为主，所以连环单较多，“有的是为了孩子上学，换到市里，有的是小换大，纯刚需首套的也有，但占比不是很高。”

这名中介发现，从9月开始明显的变化是，业主出货的意愿变得强烈起来，新挂出的房源价格开始走低。

9月，北京一手房成交量为5574套，为全年最高点，10月截至30日，成交量为4198套，下滑较为明显。从成交面积上看，10月北京一手房成交面积环比下降了29%。

上海一手房成交量在9月也出现了骤降，官方网签数据显示，9月网签量为2590套，而8月这一数据是14448套；二手房方面，9月链家和我爱我家合计成交3220套，稍高于8月，10月前两周为899套。

9月，广州中心城区多个项目放开限签政策，导致成交量创全年新高，也导致10月的成交量环比出现50.81%的降幅。

深圳一二手房成交量最高点均出现在8月，分别为3694套和7208套，9月两个数字分别降至2169套和4492套，10月仍在持续下滑，截至30日，分别为1617套和3570套。

一家香港上市房企的营销总监表示，成交量变化受到的影响因素较多，短期下降并不意味着市场冷却，“原来房地产市场有投资属性的，加杠杆容易，现在把杠杆抽离了。300万的房子，原来手里有80万就能买，现在起码得200万。”

出货意愿变强
上述中介表示，北京二手房市场供应增加并不明显，但由于成交走低，无论是投资客还是改善型换房客，出货意愿变得强烈。

判断一套房源属于自住还是投资并不难，一般情况下，房屋是简装甚至保持毛坯，业主从未居住过，绝大多数为投资。“当时这边房子比较便宜，单价只有1万元左右，很多人作为投资买的。”该中介表示。

投资客，往往也是打破市场价格底线的领头羊。环京地区燕郊楼市就是典型，燕郊房价在高杠杆投资客割肉甩货过程中，从接近4万元/平方米一路下滑到当前得不足2万元。

由于北京购房门槛较高，市场容量较大，投资客的变化对整体楼市的影响还不明显，“这个小区，买的时候基本都是1万元出头，现在4万出头，无论怎么降，业主都能赚钱。”

另外，改善型换房为主的市场下，一些连环单中的业主，也会选择小幅降价出售，“我刚做一个连环单，业主为了小孩上学换房，一卖一买，用了5个多月，还好她家小孩是明年上学，如果距离登记入学很近，就只能降价卖了。”

链家数据显示，今年5月，新增房源平均报价开始高于在售房源平均报价，但从9月开始，新增房源平均报价又低于在售房源平均报价，10月最后一周，这一差距是500元/平方米。

不仅是二手房市场，经济观察报记者发现，北京一手房市场中，限竞房作为性价比较高的产品，目前多数项目实际去化效果并不理想，尤其是交通、教育、医疗等配套相对薄弱的远郊项目。

中指院的报告显示，截至10月20日，北京25个限竞房项目平均备案签约率只有15%，尤其是位于房山、平谷等区域的部分项目，从蓄客至今已经过去半年多时间，但备案签约率还不到10%。

上述营销总监表示，在一个投资为主的市场中，配套并不重要，但在刚需和改善型为主的市场中，“有没有地铁、有没有好学校等配套，往往是购房者做决定的关键。”

价格回到2016年底
上述中介介绍，他负责销售的小区由一家美国上市的房企开发，2015年交付，2016年初，二手房价格2万元出头，到2016年底，房价已经突破4万元大关，到2017年3月，成交价格超过5万元/平方米，“限购升级后，价格开始下跌，到现在中间有涨有跌，整体算下来跌了1万元左右。”

来自中国房地产业协会的中国房价行情显示，10月北京一手房均价为6.4万元/平方米，环比持平。二手房均价为6.21万元/平方米，环比小幅上升 0.96%，同比下滑了4.07%，价格已经回归到2016年底。

与北京相比，上海一二手房价格均出现下滑，其中10月一手房均价为6.09万元/平方米，环比下滑0.2%，二手房均价为5.14万元/平方米，环比下降1.31%，同比下降了2.03%。

10月，广州一手房均价为3.5万元/平方米，环比上升1.05%，二手房均价为3.3万元/平方米，环比上涨1.04%，同比上涨7.8%。广州也是一线城市中一二手房环比同比均上涨的城市。

深圳10月一手房均价为6.34万元/平方米，环比上升0.54%，二手房均价为5.57%，环比下降4.35%，同比上升了4.77%。

值得关注是，北京、上海、广州和深圳4个一线城市中，10月二手房价格均低于一手房价格。此前，四个城市一二手房价格曾长时间倒挂。这意味着“买到即赚到”时代的终结。

上述房企营销总监表示，从市场层面而言，未来比拼的是项目自身硬件品质和服务，以及区位、交通、园林、教育、医疗、商业等综合资源禀赋。

就在业界普遍认为楼市即将进入拐点的时候，房企的业绩再创纪录。中指院发布的榜单显示，前10个月，销售额超过千亿的房企数量达到24家，远洋、融信、蓝光也有望在年底进入千亿俱乐部。2017年中国千亿房企为17家，2016年是12家，2015年是7家。

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记者了解到，本周确实没有发布IPO批文的安排。但这并不意味着IPO暂停，按照发审会安排，下周还将审核3家企业的首发申请，IPO审核环节还在继续。

在当前的市场环境下，IPO批文下发暂缓，体现了监管层呵护市场、稳定市场的用意。不排除批文会出现短暂空窗期，IPO是否实质性暂停还需看证监会对发审会审核的安排。

本周IPO批文“爽约”
本轮新股发行常态化之后，除去节假日因素，按照惯例，证监会一般在每周五下午或晚间发布IPO批文，不料本周五批文却“爽约”，打破了此前惯例。目前还不能确定是何原因，不少业内人士表示，暂缓批文下发的信号意义大于实质，监管层意在稳定市场，提振投资者信心。

就在上一周，10月26日的IPO批文还在正常下发，当天证监会按照法定程序核准了武汉贝斯特通信集团股份有限公司及苏州迈为科技股份有限公司两家企业的首发申请，合计融资总额不超过14亿元。除去国庆节假日，整个10月证监会核发了5家公司IPO批文，合计融资额不超过28亿元。9月份证监会共核发6个IPO批文，涉及2家沪市公司，4家深市公司。

暂缓IPO批文下发是否意味着IPO暂停呢？现在看来并不能过早下结论，IPO批文暂缓不意味着IPO暂停。

一是暂缓IPO批文有先例。如今年春节假期前后各一周，证监会就未核发当周的IPO批文。而在去年春节前后，也曾出现短暂的空档期。2017年春节前最后一个交易日1月26日是周四，所以当周周五也没有核发IPO批文。而当年春节后第一个工作日2月3日为周五，证监会也没有核发IPO批文。

二是IPO审核还在继续。按照发审会安排，将于下周二审核康龙化成（北京）新药技术股份有限公司、鞍山七彩化学股份有限公司和广东日丰电缆股份有限公司等三家企业的首发申请，IPO审核还在按部就班进行。

三是仍有31家过会企业可拿批文。按照证监会最新披露的数据，截至2018年11月1日，IPO排队序列中有31家过会企业，待审企业240家，既有审核资源，也有发批文的条件。

按照审核程序，IPO企业从过会到发批文还要履行一些会后事项，约1-2周时间，目前仍有过会数周但还未拿不到批文的企业。

暂缓批文传递了哪些信号
目前证监会尚未发布官方消息，回应IPO批文暂停一事。10月12日，证监会曾发布消息称，暂停召开接下来一周的IPO发审会，理由是“按照既定的工作计划，集中组织发审委委员就积极支持上市公司再融资相关事宜开展调研。”

业内人士表示，本周暂缓批文，释放了监管层稳定市场呵护市场的意图。实际上，在此前证监会就有意调整了IPO的发行数量和规模，这与提高上市公司质量、鼓励回购和并购重组，与鼓励价值投资、引导增量资金入市，多措并举缓解股权质押风险等政策一道，构成了近期资本市场系统性工作的各个组成部分。

本轮IPO重启可以追溯到2015年11月，为了兼顾资本市场服务实体经济、提升直接融资比重的目标和市场平稳健康运行的现状，证监会通过调节IPO数量和融资额度实现IPO发行常态化。一般来看，在市场平稳运行股指上行时，IPO数量和融资额适时增加，周融资规模约在50亿元左右；当市场出现明显下跌时，IPO数量和融资额随之减少。

最近两三个月，受中外经济因素等方面影响，股市震荡下行，监管层按照市场的动态变化，减少了IPO批文下发数量，融资额也大幅降低，单周曾出现过发布一家批文、仅个位数融资额的先例。这一方面体现了监管政策及新股改革创新步伐根据市场变化不断调整，以应对我国资本市场不够成熟、一些体制机制性问题仍待解决、一些投资理念仍待革新的旧疾；另一方面，能够安抚投资者情绪，避免二级市场出现更大的非理性波动。

市场猜测声起，暂停IPO会否再来？
IPO批文的暂缓，市场出现了不少猜测声音，有的说IPO即将暂停，也有的说这只是短期动作，下周批文或恢复正常。目前来看，不排除批文会出现短暂空窗期，IPO是否实质性暂停还需看证监会对发审会审核的安排，以及市场运行情况。

历史上A股有9次暂停IPO的经历，都是基于市场普遍的心理预期而做出的政策操作。每次市场产生较大波动，投资者都希望监管层停止IPO以帮助稳定市场，从而将IPO视为维稳的工具。市场在改革在变化，制度在不断成熟，对于新股发行节奏调整应理性看待。

截至2018年11月1日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，未过会企业中正常待审企业222家，中止审查企业18家。

中信证券有研究表明，IPO暂停期间市场有过大涨也有过下跌，IPO重启之后短期内呈现震荡走势，但重启一年内大概率是上涨的。

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李劲峰、韩振、马剑、黄鹏飞/新华视点
　　新华社武汉11月5日报道，近日，党中央提出要不断为民营经济营造更好发展环境，帮助民营经济解决发展中的困难。“新华视点”记者调查发现，近年来，中央和地方出台了一系列鼓励扶持中小企业发展的优惠政策，但部分中小企业反映，在一些地方，优惠政策因缺乏配套细则、门槛过高等问题无法真正落地，存在“空转”现象。

　　相关“绿色通道”政策推出3年只有个别地方落实
　　雷鸣是湖北沙洋县一家回收秸秆的再生资源加工厂负责人，每年秋天收购季节，他都为运秸秆的高成本发愁。

　　雷鸣说：“国家发改委等部门在2015年就明确，各地应出台方便秸秆运输的政策措施，提高秸秆运输效率。生物质燃料行业多数都是中小企业，可是，相关‘绿色通道’政策盼了好多年，目前却只有个别省份落实到位。”

　　雷鸣给记者算了笔账：从沙洋运输一车30吨压缩秸秆到广东汕头，一车秸秆总运费为1.6万元。高速公路里程在1200公里左右，按每公里收费1.5元保守估算，光高速公路运输费就要1800元，仅此一项就占运费总成本超过10%。

　　还有中小企业反映，一些优惠政策出台了，但申请不到。重庆一家从事“互联网+政务”业务的科技企业负责人说，市里一个行政部门提供了18类扶持的项目，企业一一比对后发现，限制条件太多，没有一项可以享受到。“这个扶持项目原计划覆盖300家企业，实际后来享受到的只有80家。”

　　此外，中小企业融资难问题仍然突出。审计署2018年第二季度国家重大政策措施落实情况跟踪审计发现，陕西省西安投资控股有限公司发行的小微企业增信集合债券资金已发放的委托贷款中，有51.9%共计3.75亿元发放给9家大中型企业，未能发挥支持小微企业发展的作用。

　　缺配套、门槛高、透明度不高
　　记者调查发现，造成中小企业优惠政策“空转”主要有以下几个原因：
　　——缺乏执行细则或配套措施，造成政策看得见却“摸不着”。重庆市委统战部近期调研发现，自2012年以来，重庆市出台上百个涉企扶持促进政策，但一些民营企业反映获得感不强，主要是相关优惠政策重制定轻落实。有的政策针对性操作性不强，甚至出现部门之间政策“打架”现象；有的政策仅仅是为了完成上级任务，简单复制上级文件，缺乏必要的细化执行方案。

　　——政策门槛过高，让企业“够不着”。湖北一家生物质燃料企业负责人说，近年来，国家出台了一些扶持生物质能源产业发展的政策。公司在向当地发改委、环保等部门申请优惠政策或补贴资金时，常被卡在“在当地拥有自有厂房和设备”这条地方制定的附加条件上。企业资金紧张，租用厂房生产，短期很难自建厂房。“就因这个条款，企业投产三年来，除获得农机部门的3万元政策补贴外，其余优惠政策都没能享受到。”

　　——政策透明度不高，企业“看不见”。国家统计局常州调查队的一项调查显示，30.8%的企业认为优惠政策宣传不到位，有些企业不了解可以享受哪些优惠。

　　重庆一家科技公司负责人表示，国家各项优惠政策尤其是各地具体操作细则，应通过官网等公共信息平台进行公开，“但实际操作中，往往需要找熟人才能了解到，一般关系还不告诉你。”

　　服务意识亟待加强，把政策藏着掖着是权力思维作祟
　　中央近期多次会议强调，各地要提高认识，加强组织保障和监督问责，切实抓好政策落实。必须高度重视中小微企业当前面临的突出困难，采取精准有效措施大力支持中小微企业发展。

　　最近，国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室、全国工商联等将到各地了解基本经济制度的落实情况和中小微企业的发展情况。

　　一些业内人士介绍，中小企业扶持优惠政策摸不到、够不着、看不见等问题，主要是一些地方对中小企业的服务意识不到位。

　　有基层干部坦言，服务好一家大企业和服务好一家中小企业，时间、精力成本差不多，但做好10家中小企业带来的政绩，却不如服务好一家大型企业带来的GDP更显眼。

　　此外，“支持中小企业政策藏着掖着，背后还是权力思维在作祟。”有受访企业负责人说，原本就应公平竞争、平等享受的扶持政策，演变成看企业与相关职能部门关系远近，再选择是否告知、是否给予扶持，“就是把公共政策变成部门或个人的权力资源”。

　　湖北省社科院经济研究所所长叶学平等专家表示，应建立健全中小企业优惠政策落实的长效机制，加强对各地配套方案、门槛设置等情况的督导、检查，进一步提升政策信息透明度，让中小企业能够通过政策释放活力、得到发展。

　　（原题为《摸不着、够不到、看不见……一些地方中小企业扶持优惠政策为何“空转”？》）
　 .新.华.视.点