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凤凰iMarkets编译自《纽约时报》，在最近的一次赴沙特阿拉伯的旅行中，创建了维珍集团的英国企业家理查德·布兰森受到红海沿岸蓝色海水的启发，在他乘坐的直升飞机降落之前，他就脱掉了泳衣。

　　自那以来，他已成为沙特政府最大的国际商业盟友之一。目前，沙特正寻求启动三个新的大型项目，旨在使其依赖石油的经济实现多样化。

　　尽管缺少细节，这些项目的雄心壮志仍然是惊人的。第一项是经营可持续能源的商业中心，第二项是机器人职员，第三项是首都利雅得附近的娱乐城。布兰森正在考虑参与其中一个项目，并正在咨询第三个项目——红海岛屿上的一个生态旅游综合设施。

　　上周，他在利雅得举行的一场豪华会议上欢迎3500多名国际投资者、银行家和企业领袖，以吸引他们投资沙特王国。近年来，作为政府投资机构的沙特主权财富基金已与软银、黑石和俄罗斯政府基金以及优步向多家企业投资了数百亿美元资金。

　　虽然其中一些获得投资的企业正在带来回报，不过仍有一些人尚未对沙特做出具体的投资承诺。有些人可能仅仅是在寻求向沙特阿拉伯出售商品和服务，无论项目最终结果如何，都能获得利润。

　　现在的困境
　　沙特阿拉伯历来都是一个以石油为主要收入来源和极度保守的国家，该国要求女性在公开场合穿全身长袍，女性获得的法律权利要比男性少。沙特阿拉伯正把自己的未来押注于太阳能、高科技和娱乐领域，而该国在这些领域几乎没有任何背景，不过这是沙特领导层决心实现国家现代化的一个迹象。

　　

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　　严重的问题仍然是，该国是否有能力执行如此复杂的计划，与此同时这些计划严重依赖国际力量和资金。在如此重大的经济和社会变革时期，投资者可能不愿将大量资本投入到一个通常不透明的体系中。

　　拉贾拉特南国际研究学院的高级研究员詹姆斯·M·多西（James M. Dorsey）表示：“我的解读是，沙特阿拉伯的情况遭到一些大型投资者的取笑，这也情况也无法说服投资者把钱投资到沙特。虽然这里有很大的潜力，但这一潜力的现实还有待观察。”

　　这三个大型项目出自32岁的王储穆罕默德·本·萨尔曼的头脑。他提出了全面改革的主张，旨在使沙特经济多样化，远离石油，并开放沙特社会。

　　王储穆罕默德在公布拟议中的商业和技术中心NEOM时表示：“这个地方是为想要在世界上创造新事物的梦想家们建立的。我们会与这个房间内外的很多合作伙伴一起来实现这个想法。”

　　该项目的目标之一是鼓励沙特人在国内消费更多的钱，保持当地经济的发展，创造就业机会。这些发展需要大量的政府开支和大量的建设，但两方面都不会迅速增长。

　　伦敦经济学院副教授史蒂芬·埃尔托格表示：“如果他们有15年或20年的时间等待，直到这个项目产为沙特创造了就业，那么结果会很好。但是NEOM是一个投机性的项目，它本身不会对解决未来5到10年的问题有所帮助。”

　　沙特阿拉伯在大型项目上的记录好坏参半。它成功地创造了培育重工业的特区。但是其他的计划，比如“经济城市”网络和利雅得金融区就远未达成他们的目标。

　　
　　新闻配图
　　美好前景？
　　有人说这次不同，因为他（指王储穆罕默德）将推动上述项目向前发展。

　　斯蒂芬·施瓦茨曼（Stephen Schwarzman）是沙特阿拉伯的长期访客，也是私人股本公司黑石的首席执行官。他说：“你正在经历的事情，我认为它并不是常规的方式。这是该国发展方向出现重大变化的副产品。”

　　本周，他掌舵的黑石公司完成了沙特政府对美国基础设施基金价值200亿美元的投资。他拒绝就黑石是否会投资沙特这些大型项目发表评论。

　　穆罕默德王储参加高科技商业中心NEOM的揭幕仪式是此次大会的头条新闻。在亚喀巴湾的一片荒芜的土地上，它被描绘成在生物技术、替代能源和数字服务领域的高端白领工作的最后的天堂。为了帮助吸引劳动力和资金，沙特将放宽一些国家规定，很可能提供免签证旅行和其他优惠。

　　根据宣传材料，随着时间的推移，该国服务经济将由机器人员工组成。为了表明自己国家这一新的发展方向，一位名叫索菲亚的机器人周三被沙特政府授予了该国公民身份。

　　该项目将由克劳斯·柯菲德（Klaus Kleinfeld）领导。他是一位在德国出生的高管，曾在西门子和美国铝业公司担任高管。

　　2012年，在他的领导下，美国铝业在沙特东部沿海开设了一家冶炼厂，该厂被誉为低成本制造的典范。四年后，美国铝业的采矿和冶炼业务被剥离，柯菲德负责其零部件业务Arconic。

　　今年，一名激进投资者要求对公司进行改革，柯菲德离开了美国铝业。在经历了一段时间远离公众视野的日子后，他在利雅得的会议上再次露面。

　　即使在成立之初，NEOM也参与了许多双向投资。日本科技巨头软银创建了软银愿景基金，而其中450亿美元资金来自沙特阿拉伯。该基金正考虑购买沙特电力公司的股份，并在上周宣布了帮助这家公用事业公司在明年开发太阳能的计划。

　　布兰森的太空公司将从沙特阿拉伯获得至少10亿美元的资金。他在利雅得接受采访时表示，他正在考虑在这些新城市建设“一到两家”酒店。

　　俄罗斯直接投资基金（Russian Direct Investment Fund）的首席执行官基里尔·德米特里耶夫（Kirill Dmitriev）周四表示，该基金将投入“数十亿美元”，将富有经验的俄罗斯公司引入NEOM。俄罗斯2015年获得了（沙特的）100亿美元投资。本月，穆罕默德王储的父亲萨尔曼国王访问了莫斯科。

　　德米特里耶夫表示：“我们感到非常震惊和惊讶，沙特阿拉伯得到了所有的合适的合作伙伴。我们获释，许多顶尖的科技公司都在这里，愿意投资这个项目。”

　　如果NEOM被认为是中东的硅谷，那么娱乐城市Qiddiya可能就是中东的华特迪士尼世界。在一场大会上，主办方展示了Qiddiya的各种特征，有一只狮子的全息图，模拟赛车和过山车。布兰森的维珍公司提出了太空旅游的想法，他的维珍银河太空旅行部门将成为NEOM潜在的顾问。世界上最大的主题公园连锁品牌六旗（ Six Flags）去年表示，它正在考虑在利雅得附近建造一座主题公园，但是目前外界尚不清楚该公司的计划。

　　美国人才经纪公司Endeavor的创始人阿里埃勒·伊曼纽尔（Ariel Emanuel）表示：“现在有一大笔钱离开了这个国家（指沙特），进入了不同的领域。”Endeavor总部位于美国加州贝弗利山，拥有体育、电视、时尚和娱乐业务。　
　　伊曼纽尔表示：“我认为，我们可以发挥相当重要的作用，在娱乐中引入多种形式。”此外，该公司还在谋求从沙特政府基金获得投资，伊曼纽尔表示：“我们正在进行对话。”

　　布兰森受到红海沿岸蓝色海水的启发脱掉了泳衣的事件发生红海沿岸，而这也是第三个项目豪华酒店和生态旅游项目的所在地。布兰森在加勒比海的Necker岛上生活。他对沙特的许多岛屿上的动物活动感到很惊讶，这些动物包括曼塔鳐和产卵的海龟。他是这个项目的董事会成员，并正在考虑对沙特第三个项目进行投资。

　　他说：“我想，沙特的一个优势是不开放，实际上，从1979年起沙特就不开放（这些岛屿）了。这些原始的地方因此被保存了下来。我想提出我的建议，如何开发这些岛屿。这样在50年后，人们仍认为它们是纯洁美丽的。”　 .凤.凰.国.际.i.M.a.r.k.e.t.s

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美裁定中国为 “非市场经济国家” WTO规则无此概念
　　当地时间10月30日，美国商务部公布了其在铝箔反倾销调查中有关“中国市场经济地位”的调查结论，仍将中国视为“非市场经济国家”，并表示在对华反倾销调查中将继续适用“替代国”做法。

　　采用“替代国”这一歧视性做法，美国对中国的铝箔产品将裁出96.81%~162.24%的高税率。

　　对此，中国商务部新闻发言人表示，美方依据其国内法继续适用“替代国”价格，违反了其在《中国加入世界贸易组织议定书》第15条下应承担的国际义务。中方敦促美方切实履行国际义务，采取实际行动纠正错误做法。

　　不存在非市场经济国家概念
　　在一份205页的备忘录中，美国商务部详述了为何美方判定中国仍为“非市场经济国家”的原因：根据美国1939年的《关税法》，一个国家符合美国对于市场经济地位的六条标准时，美国将承认对方的市场经济地位，而美国商务部得出的结论是，中国尚未符合这六条标准。

　　具体来说，这六条标准为：该国货币在多大程度上可以转换成其他国家的货币；该国的工资水平在多大程度上是由劳动和管理层之间的自由谈判决定的；该国允许来自其他国家的公司开设合资企业或进行其他投资的程度；该国政府拥有或控制生产资料的程度；政府对资源配置的控制程度以及对企业价格和产出决策的影响；美政府认为适当的其他因素。

　　但是，美方的“非市场经济国家”概念，其实并不存在于世界贸易组织（WTO）的规则表述之中。

　　商务部新闻发言人高峰也再次做出澄清。他说，所谓非市场经济国家的概念并不存在于WTO的多边规则中，在对华反倾销中采用替代国价格计算倾销幅度的做法必须终止。

　　高峰强调，所谓非市场经济国家的概念，只是个别WTO成员在冷战时期的国内产物，WTO的164个成员中有此国内法的成员寥寥无几。这与全面、彻底履行WTO国际条约义务，不能混为一谈。

　　需要注意的是，在不取消对华“替代国”做法的同时，特朗普政府还将贸易执行作为其施政重点。美国商务部数据显示，从2017年1月20日至2017年10月25日，美国共开展了77次反倾销和反补贴税调查，同比增长61%。

　　美坚持“替代国”做法
　　美国商务部10月中旬曾宣布，推迟公布对中国铝箔反倾销调查的初裁决定，这一延期将使美国商务部全面分析中国作为“非市场经济国家”的相关信息。

　　此次，美国商务部初步裁定，对原产自中国的铝箔进口征收进口关税，并裁定两家强制应诉企业96.81%和162.24%的倾销幅度，裁定其他14家企业138.16%的倾销幅度，并根据不利事实裁定其他所有未按美商务部要求提交答卷的企业162.24%的倾销幅度。

　　另外，终裁将在2018年2月23日作出。

　　美国商务部数据显示，2016年，中国出口美国铝箱价值3.89亿美元，美国从中国进口的铝箔产品在2014年~2016年间增长近40%；作为美国最大的铝箔供应商，中国对美出口在2016年占美国铝箔进口总量的70%以上。

　　中国商务部贸易救济局局长王贺军就此发表谈话称，《议定书》第15条关于反倾销“替代国”规定已于2016年12月11日失效，所有WTO成员均应在该日期之后的对华反倾销调查和裁决中弃用“替代国”做法。(.第.一.财.经.日.报.冯.迪.凡.)

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导读：
　　现金贷江湖：银行信托消金公司网贷平台都分一杯羹
　　现金贷"正规军"竞争激烈 亟待监管的何止互金现金贷

　　现金贷江湖：银行信托消金公司网贷平台都分一杯羹
　　现金贷江湖（上）
　　以往只顾埋头赚钱的隐秘的现金贷江湖，随着趣店在美国纽交所的高调上市，正一步步暴露在阳光之下。

　　在现金贷的融资链条上，银行、信托、消费金融公司、网贷平台都在其中分一杯羹。这几条资金来源路径从趣店身上可见一斑，它旗下的两家小贷公司放款仅占两成，并不断拓展银行、信托等渠道进行助贷。

　　而现金贷平台的争议焦点在于，以高利率覆盖高风险，众多平台为了迅猛发展，不得不选择这一模式，其风控亦受到越来越多的挑战。（马春园）
　　导读
　　截至2017年6月末，趣店资金来源中的自有资金占比降至44.5%，为170.25亿元；来自信托的资金55.57亿元，占比14.6%；表外交易28.15亿元，占比7.4%；与P2P平台合作资金127.92亿元，占比33.5%。

　　极高的利润，是目前现金贷业务最受关注的焦点。

　　以趣店为案例，其利润离不开自2014年以来业务量每年高速增长，而快速增长背后资金来源究竟是什么？作为一家本身并无发放贷款资质的公司，又是通过什么模式实现高额贷款交易量的？

　　拨开利润丰厚的迷雾与坏账高企的争议，趣店也是行业的一个缩影，基本涵盖了现金贷及消费贷领域的主要模式。从本质上看这类公司的资金来源主要有四类，包括银行、消费金融公司、P2P、小额贷款公司。

　　透视四类资金来源
　　据21世纪经济报道记者了解，趣店的信贷资金来源主要分为三部分，其一是由合作机构供资，其二是自有资本，其三是表外交易。

　　其中，来自合作机构的资金又分为两类，分别是转移给机构融资伙伴的信贷额度（通过P2P平台）和通过信托资助的信贷额度（通过信托贷款）。

　　而表外交易主要是由银行、消费金融公司等直接向借款人提供资金，借款人向这些机构偿还本金和利息。

　　趣店的招股书显示，其2014年至2017年上半年的信贷交易总额分别为5.78亿元、42.54亿元、322.31亿元、382.06亿元。

　　其业务从2014年起步，最初资金主要来自于与P2P平台的合作，当时这部分资金占比达88.6%，自有资金仅占11.4%；2015年沿用这一模式，但自有资金比例提升至25.7%。

　　2016年趣店开始拓宽资金获取渠道，引入信托和表外交易资金，扩大自有资金比例，同时缩减与P2P平台合作资金的比例。

　　2015年是其自有资金占比的高峰，达60.6%，总额195.23亿元；2017年6月末自有资金占比降至44.5%，为170.25亿元。其余资金渠道的情况为，截至2017年6月末，来自信托的资金55.57亿元，占比14.6%；表外交易28.15亿元，占比7.4%；与P2P平台合作资金127.92亿元，占比33.5%。

　　表外交易资金成本约10%
　　具体看趣店这四类资金方：第一类是机构直接提供融资资金，这类机构为银行和消费金融公司，对应为上述表外交易模式。

　　招股书显示，2017年4月，趣店与某家银行签订合作协议，提供最高20亿元资金。借款模式为，由大数据模型进行评估，银行筛选潜在的银行覆盖不到的借款人，对其申请进行审查并批准信贷额度。由银行直接向借款人提供贷款，借款人在支付宝账户中收到资金，后续直接向银行还款付息，银行扣除其本金和费用后，其余部分返还趣店。如果借款人出现违约，由趣店向银行偿还全部损失。

　　与消费金融公司的合作与之类似。2016年9月趣店与消费金融公司签订合作协议，由消费金融公司直接向借款人贷款。目前，与趣店合作的消费金融公司包括苏宁消费金融。如果从支付宝入口进入趣店的“来分期”现金贷业务并借款，所显示协议的出借方即为苏宁消费金融。

　　一位接近苏宁消费金融的人士表示，苏宁消金在其中的角色是资金放款方，趣店的角色是导流方，借款由趣店承担担保责任并全额兜底，苏宁只收取利息，价格一般在9%-13%不等，趣店收取服务费，在3%-10%不等。

　　数据显示，截至2017年6月末，趣店通过银行及消费金融公司融资28.15亿元，趣店承担的融资担保责任为960万元。截至该时点，趣店共承担表外的违约金额1140万元。

　　第二类是通过信托融资，资金有两类来源，一类是包括银行、资产管理公司等机构在内的资金提供方通过趣店与信托公司合作，设立信托间接向借款人提供信贷。由信托作为贷款主体向借款人发放贷款，借款人直接向信托偿还本金和利息，如果出现坏账，由趣店补足。第二类来自趣店自有资金，由信托作为通道进行助贷。

　　截至2017年6月30日，走信托渠道助贷的交易金额为137.63亿元，其中第一类55.48亿元，第二类81.88亿元。多数信托采用结构化设计，趣店认购次级份额，优先和次级的比例多为5：1或6：1。

　　根据Wind统计，2017年以来，中航信托、厦门信托、渤海信托等公司曾发行以趣店消费贷款为标的的集合信托。这部分资金成本通过在信托资金端给投资人的收益，渤海信托的产品预期收益率为6.5%，中航信托产品优先级预期收益率为7.25%。

　　暂停向P2P平台转让债权模式
　　第三类为与P2P平台合作模式。趣店从2006年12月开始与P2P平台合作，将某些信贷额度下的支付权利转让给平台，由P2P平台提供资金。

　　具体方式为：先以自有资金向借款人支付贷款，再根据合作平台规定的标准筛选出部分债权，打包成资产包转给合作平台。趣店当时选择合作伙伴的一个重要标准是谁的成本低。但在这个过程中，P2P平台并不穿透接触直接借款人，借款人仍然需要向趣店还本付息，再由趣店向P2P支付本金及费用。而且趣店仅部分承担违约损失的赔付义务。

　　在这种模式下，趣店还引入众安保险作为增信方，合作P2P平台同时购买保险，如果出现坏账，由众安支付给P2P平台，同时趣店支付给众安保险一笔存款作为保障金，当信贷全额偿还，存款将退回，而坏账可以先从保障金中扣除。截至2015年12月31日、2016年6月30日和2017年6月30日，趣店向众安支付的存款余额分别为5610万元、5230万元、2.05亿元。2016年和截至2017年6月30日六个月期间归还给趣店的存款金额分别为4450万元和3250万元，在2015年没有退还存款。

　　截至2017年6月末，这类资金获取模式占总额的33.5%，相比2014年的88.6%大幅减少。据21世纪经济报道记者了解，趣店已经于2017年4月停止与P2P平台等机构的合作。趣店认为，与P2P平台相比，其他方式的资金成本更低，P2P平台的融资成本达12%，而且监管不确定性较大。

　　第四类是通过趣店旗下的两家线上小额信贷公司发放信贷。

　　趣店于2016年5月成立福州小额信贷公司，信贷额度30亿元；于2016年12月成立赣州小贷，信贷额度27亿元。趣店披露，截至今年6月30日，通过小贷公司放款占交易总额的23.1%。

　　助贷模式探底
　　观察上述四类模式，趣店体系内具有直接贷款资格的仅为两家小额信贷公司，实际上现在多数从事现金贷业务的公司本身都缺乏直接发放信贷的资质，而通过与有直接贷款资质的机构合作，包括银行、信托、消费金融公司和小贷公司。

　　信托是目前其他从事消费金融业务的非持牌机构最常用的渠道，并成为信托分羹消费金融的重要方式之一。借道银行、信托、消费金融公司贷款的方式都可以称为助贷，在今年业务爆发之前，已经是较为成熟的操作模式。

　　对于趣店来说，自身体系下的两家小贷公司已无法满足爆发式的大量交易额，需要借助其他外部渠道。除已经暂停的P2P合作模式之外，成立信托计划的方式成为其最主要的贷款渠道。

　　但通过信托贷款的模式有一个弊端，即信托公司无法直接提供资金，需要成立集合信托计划募资或对接其他资金方。这也是趣店在逐渐扩展银行、消费金融公司等更多贷款渠道的原因之一。银行和消费金融公司本身既可以是贷款渠道，同时还可以提供资金。

　　一位信托公司中负责消费金融业务的人士透露，对接现金贷和消费贷信托的资金，除了机构本身外，中小银行、券商资管也是重要的资金方。

　　助贷模式是信托参与消费金融的主要切入点之一，主要服务两类业务，即消费贷和现金贷，前者为带有消费场景的贷款；后者主要是小额现金贷，无场景、借款期限短，分散度高。

　　相比现金贷，基于场景的消费贷违约率极低，仅有不到1%的违约，但受制于消费场景，规模增长慢，且收入较低。而现金贷对于信托而言的收入较高，仅次于房地产等高收益业务，在今年市场爆发的情况下规模快速增长。

　　上述信托公司人士透露：“但是现金贷所承担的违约率也较高。一般而言以30天为分界的逾期率超过30%，但90天为分界的逾期率为10%左右。这是行业的普遍情况，而且信托产品的风险全部由现金贷公司承担，以长期的产品运行数据来看，现金贷公司的收益完全可以覆盖这些损失。”（21.世.纪.经.济.报...道.王.俊.丹)现金贷“正规军”竞争激烈 亟待监管的何止互金现金贷
　　[目前处于风口浪尖的现金贷，给市场的其他玩家带来深刻影响。面对异军突起的互联网金融现金贷，传统的消费金融公司采取了减免“平台服务费”的方式吸引客户]
　　正如当年P2P的野蛮生长给传统银行带来少许不安和挑战一样，目前处于风口浪尖的消费金融分支——现金贷，也已给这个市场的其他玩家带来深刻影响。

　　现金贷并非互联网金融独有，银行的信用卡分期以及现金贷产品，才是这个行业中利率最低的先行者。据记者了解，目前银行现金贷产品利率普遍在10%左右，如果将信用卡分期手续费与滞纳金一并算上，一些大行也不会允许年化利率超过18%；而银行系消费金融公司的产品利率为18%~20%。均远低于动辄500%的超高利贷。

　　面对异军突起的互联网金融现金贷，传统的消费金融公司采取了减免“平台服务费”的方式吸引客户，希望在价格上赢得优势。而大行则采取了截然不同的策略，一方面，由于承担金融稳定作用，不能像一般企业那样轻装上阵博收益，而是要不紧不慢地设计低风险产品。另一方面，却暗中“输血”现金贷公司，形成了一条银行、小贷、互联网金融现金贷的链条。

　　校园贷不能炒股，成绩不好拿不到钱
　　“互金将产品利率定得尽可能高来覆盖风险，开发一个产品一年内只要赚钱，无论坏账多少；但银行的运作逻辑不同，有国家金融稳定器的作用，不能纯粹按照盈利与否衡量产品。”广东地区某大行个人金融部负责人对第一财经记者表示。

　　今年6月，银监会火速叫停网贷机构校园网贷业务，明确将这部分市场交给持牌机构后，上述大行广东分行将校园贷作为个人业务的重点试点，不仅放款前期需要和学生逐一约谈，甚至还将学生的成绩纳入风控模型中。

　　以某家国有大行为例，记者了解到，该银行针对学生设计的现金贷在银行内部属于消费贷类别，但支持取现，年化利率不过7%。用该部门负责人的话说：“并没有靠这个产品挣钱。”目前该银行将上述校园贷产品作为全行个人业务的重点试点产品。

　　他指出，校园贷特殊之处在于收益并非立竿见影，需要3~5年投入期，之后等学生慢慢成长后，才能体现个人条线业务优势。并非所有银行都愿意花费这笔长期投入，所以在该地校园贷业务竞争并不激烈。

　　该校园贷对不同大学生会有放款额度差异。模型中首先需要证明学校身份。学生额外资产证明例如房、车在模型中都是加分项。学生如果提供爸妈资产有效证明，也会作为参考条件，但非必要条件。此外，大学生的成绩单也被计入模型。“年年都拿奖学金的同学和科科都挂的同学在我们的风控模型中有明显差异。如果经常挂科，必然带来毕业后的违约风险。”上述负责人指出。

　　与市面上消费贷款公司最不同的在于，银行并非为了放贷而放贷，而是找到有需求的客户匹配适应产品。对于学生贷款用途，银行放贷之前需要与每个学生进行线下沟通交流，需要阐明贷款用途以及贷款事宜性评估，这一过程之后，学生才被推荐向银行申请贷款。

　　这使得银行校园贷放贷速度严重落后于互金现金贷。不包括前期“约谈”评估，申请后还要经历一周时间才放款。上述负责人表示，银行对于学生用于出国留学、英语学习等课外培训班的贷款会有偏向鼓励，额度也适当放宽至最高5万，而对于消费类贷款，银行则会提醒、拒绝，额度限制最低仅1000元。此外这笔贷款绝对不能用于炒股投资。

　　那么，支持取现功能的银行校园贷如何监控贷款流向？上述负责人表示，银行目前严控取现资金不能流入证券、期货市场。对于取现资金在总行层面将客户资金划转做风控模型预警，学生类贷款客户也纳入模型控制，如果发现贷款放出转到保证金账户或贵金属账户去炒股，银行会直接找到学生。但他指出，如果学生跨行开户，因为银行间不做这么具体的数据交换，这类数据信息银行监控不到。

　　消费金融砍价迎战，利率依然飙至20%
　　与银行母公司体系的经营不同，消费金融公司更加市场化，面对市场化需求，由银行消费金融公司来做，可以有自主经营权。

　　与上述地区校园贷的清淡不同，在广东地区，消费贷市场竞争激烈。作为一家银行系消费金融公司客户经理的小蔡，2015年入职时，客户选择还比较少，目前银行、银行系消费金融公司、电商系消费金融公司以及网络现金贷公司加速入局，使得客户的资质连年下降。他指出，此前客户负债不高，但近期已经是过去的两倍，例如原本正常客户负债30万~40万，现在则要到70万~80万，甚至是百万以上。

　　实际上，在原有的消费贷市场也存在一则征信“鄙视链”，即利率最低的银行现金贷是客户首选，上征信后，客户也可以继续去其他银行或消费金融公司借钱，而消费金融公司则属于“次选”，利率高，如果上征信则会被认为资质较差，之后客户再到银行借钱则较为困难。

　　而目前互联网金融现金贷尚未接入央行征信系统，则意味着如果客户借了互联网现金贷的钱，还可以去银行、消费金融公司借钱。这使得消费金融公司处于相对弱势。

　　为了加强竞争力，近期，广东地区某大型股份制商业银行旗下消费金融公司取消了一直征收的“平台服务费”，这笔费用在不同的消费金融公司内部叫法不一，有的叫渠道费，还有被称为前置利息。

　　例如申请者批复20万，实际到账却要扣除20万房贷金额的2%~3%。该公司一位客户经理告诉第一财经，之所以收这笔费用，是为了在实际操作中对资质条件差的客户，通过增加服务费，以高收益覆盖风险。

　　不过取消“平台服务费”的原因则是为了加强产品竞争力，“因为这个行业玩家太多，拿出手机就有上百个网贷APP。”上述银行系消费金融公司人事表示。不过即便如此，该银行系消费金融公司的利率还是飙升到18%~20%。与银行相比，消费金融公司灵活度更高，门槛相对低，对客户资质要求低，利率比银行高。他指出，在当地银行消费贷产品年化利率大多在10%左右。

　　另一方面，上述消费金融公司也在向线上转型，除了与一家互联网金融现金贷合作外，自家的APP也可以接受老用户8000元额度的线上放款，不过新用户还是需要到线下门店面谈。

　　至于逾期催收的手段，银行与正规的消费金融公司类似，具体而言，以消费金融公司为例，首先客户经理催收，客户经理与贷后管理部的人员一起协助催收，如果客户经理没有把握，则转由外包公司催收。外包公司与消费金融公司、银行签协议。外包催收、电催、上门都是可以采用的方式。

　　不过，行业现状是，逾期客户越来越多，很多客户都是在多家银行、消费金融公司共同负债，很难催收回款。对于近期银监会监管收紧，上述客户经理表示，从基层看，消费金融公司并没有明显感到业务受限制，业务受限主要还是市场原因。

　　银行“输血”网贷融资亟待监管
　　现金贷创新所引发的强监管多米诺骨牌，将不仅止步于互联网金融公司。事实上，银行、消费金融公司、小贷公司以及网贷公司已经形成了资金链条。

　　近日在纽交所上市的消费贷和现金贷公司趣店，面对现金贷暴利的质疑时回应称：“趣店也是科技公司，我们也是平台，是撮合，我们借出去的钱90%是别人的钱，其中40%是各家银行的钱。”

　　值得关注的是，40%是各家银行的钱。作为资金最上游的银行，目前，有银行、信托机构给现金贷业务输血。据了解，有银行通过认购消费贷证券化产品的形式，将资金投入到了现金贷平台中。

　　苏宁金融特约研究员李虹含对记者表示，“其实现金贷公司、消费贷公司经常向银行要钱，手法不外乎三种。一是通过信托公司、资管计划；二是卖股权权益；三是控制或间接控制一家持牌的小贷公司，通过小贷公司在银行间同业拆借市场向银行拆钱。

　　他指出，“例如一些消费贷公司在上市前，找很多银行做融资，主要拿发放贷款的资产包，发一个类似ABS的产品，而将底层资产卖给银行。一些计划书中，这部分消费贷资产不良率仅有3%左右，相对比较优质，此前深受银行欢迎。”

　　在这个资金全链条中，小贷公司扮演着重要角色。李虹含指出，一些小贷、现金贷的大股东将资产腾挪转换到自己别的公司，银行也无法监控资金流向。例如大老板有两个公司，一个是小贷公司，一个是其他实体企业。老板用实体企业资产做抵押，向银行融资一部分钱给小贷公司，对于资金流向，银行无法监控。

　　根据公开消息，银监会2017年立法工作范围内的《网络小额贷款管理指导意见（暂定名）》已经在内部征求意见，但发文时间不得而知。该文件由银监会普惠金融部、法规部负责拟定。一位接近监管层的人士称，“现在已经在限制银行向现金贷提供资金，没有具体的政策，但会有相应的通知。后面在资金供给渠道上肯定还会有政策”。

　　第一财经记者从某股份制商业银行内部获悉，目前该行并未收到相关文件或是口头指导。不过该行一位内部人士向记者透露，银行内部对于消费贷前期已经做了很多限制。例如，银行资管额度近期一直偏紧，该行8个月没有买过一笔ABS，所以不可能买现金贷底层资产。此外受限于监管趋严，投资股权更不可能。

　　对于是否应该一刀切对网贷现金贷资金合作进行限制，目前业内说法不一。某网络助贷平台CEO对记者表示，目前现金贷的主要问题是利率收费太高，催收监管不严。但随着现金贷越来越受到重视，利率能降至36%以内的现金贷企业应当获得鼓励支持，因为他们提供了银行提供不了的服务，并覆盖更多人群，一刀切则意味着剥夺了这些人的融资权利。

　　不过他也坦言，目前能做到利率36%以内的现金贷企业比较少，中国所有机构加起来不到10%。(第.一.财.经.日.报.宋.易.康.).

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人工智能技术正在逐个“扫荡”传统行业，人们一面期待人工智能(AI)为我们的生活带来更多的便利和惊喜，但一方面也在担忧人工智能恐怕会夺走工作机会，造成大量失业。

人类会被机器人取代吗?做什么工作最有可能被机器人淘汰?干什么最不容易被淘汰?

最容易和最不易被机器淘汰的工作(媒体预测版)

最近，《纽约客》杂志的一张封面在朋友圈里刷了屏。



封面上，人类坐地行乞，机器人则扮演了施予者的角色。也就是说，在未来社会，人类的工作机会被不断进化的机器人剥夺，机器人主宰了地球。

BBC 基于剑桥大学研究者 Michael Osborne 和 Carl Frey 的数据体系分析了 365 个职业在未来的“被淘汰概率”。

“电话推销员”被机器人取代的几率为最大，达到了99.0%，几乎接近百分之百。第二名是打字员，被淘汰概率98.5%;第三名会计，被淘汰概率97.6%;接下来依次是保险业务员97.0%;银行职员96.8%;接线员96.5%;前台95.6%;客服91.0%;人事89.7%;保安89.3%;房地产经纪人86%;工人，以及瓦匠、园丁、清洁工、司机、木匠、水管工等第一、第二产业工作80%-60%……

干什么最不容易被淘汰?在 BBC 所统计的三百多个职业里，这个世界上最无法被机器人取代的职业是酒店管理者，被淘汰率只有0.4%;第二名是教师，被淘汰率同样只有0.4%;第三名心理医生，被淘汰率0.7%;然后是公关1.4%;建筑师1.8%;牙医、理疗师2.1%;律师、法官3.5%;艺术家 3.8%;音乐家4.5%;科学家 6.2%;健身教练7.5%……

一个令见闻君稍感安慰的数据是，BBC 研究人员预计记者、编辑的职业被人工智能取代的几率仅为8.4%。呵呵……

“钱途”最好和最惨的15个职业(官方预测版)

看了BBC版365 个职业在未来的“被淘汰概率”，我们再来看一下美国官方预测报告中，未来“钱途”最好和“损失”最惨的职业究竟是哪些。

美国劳工部最新公布的双年度就业预测报告，分别给出了未来十年(2016-2026)薪资增长和下滑最快的职业门类。“他山之石可以攻玉”，这些产业就业趋势对于中国来说，同样具有借鉴意义。

“钱途”最佳的15个职业：

人口进一步老龄化，带来日益增长的医疗保障和陪护需求;从对传统化石能源的依赖，全面向高效能低成本的可再生清洁能源转型;各个行业的普遍电子信息化，雇主对科研、技术和数学方面的人才需求愈发迫切。



数据来源：美国劳工统计局

在建筑屋顶安装光伏发电系统的太阳能光伏安装工，是全美增长最快的职业领域，该岗位2016年的中位数年薪为39240美元(约合26万人民币)。根据劳工部预计，未来十年这一岗位的年薪将增长105.3%，翻逾一番。另一种清洁能源岗位——风电机组维修技工，未来十年薪资增长预计将高达96.1%，紧随其后。

在名列前茅的15种职业当中，有多达8种岗位与医疗保障行业息息相关。2016年个人健康护工的中位数年薪为21920美元(约合14.5万人民币)，而外科医生助理的薪资水平则高达101480美元(约合67.4万人民币)。未来十年这些医保相关岗位大都将迎来逾30%的薪资增长。随着美国60年代婴儿潮一代人逐渐步入晚年，夕阳产业的增长潜力不可估量。

数学家以105810美元(约合70.3万人民币)的当前薪资水平，在这15种职业当中拔得头筹，未来十年薪资增长预计也将达到29.4%。

“钱途”最惨的15个职业：

未来十年薪资将出现严重下滑甚至可能就此销声匿迹的职业，则不出意外都是被自动化日益“侵蚀”而无路可退的传统行业。



数据来源：美国劳工统计局

其中损失最为惨重的内燃机车行业，几乎要被高铁新技术全面挤压殆尽，未来十年预计薪资水平将大跌78.6%。制造产业链上，从铸造模具到金属浇铸再到电气设备装配维修，预计薪资水平全线重挫逾20%。

在信息时代初期非常吃香的打字录入员，也随着时代的变迁进了故纸堆，未来十年薪资水平将下降35.3%。

……

问题来了，你最不看好哪个职业?又最看好哪种工作?

(来源：华尔街见闻)

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公平竞争是市场经济的基本原则，制止不正当竞争行为也是企业一直所盼。

10月31日，《中华人民共和国反不正当竞争法（修订草案）》三审稿提交十二届全国人大常委会第三十次会议审议。

记者注意到，对于备受关注的电子商务领域虚假宣传、保护企业商业机密等方面，修订草案三次审议稿作了更进一步的细化，以更好地维护市场竞争秩序。

多位人大常委会委员在10月31日下午的分组审议中指出，反不正当竞争法修订草案经过两次审议后已经比较成熟，建议提请本次常委会会议表决。

经营者不得混淆商品虚假宣传




何为不正当竞争行为，修订草案三次审议稿对此进行了明确：本法所称的不正当行为，是指生产经营活动中，违反本法规定，扰乱市场竞争秩序，损害其他经营者或者消费者的合法权益的行为。

对于经营者擅自使用他人商品特有的名称、包装、装潢等混淆商品来源的不正当竞争行为，修订草案二次审议稿第六条已作了禁止性规定。

有的人大常委会委员提出，仿冒他人商业标识构成混淆商品来源的不正当竞争行为，一般以被仿冒的标识在相关领域中有一定影响，为相关公众所知悉为前提，建议对此予以明确；有的委员提出，第六条第一项规定对商品标识仅列举了名称、包装、装潢，不够全面，建议增加商品“形状”、“设计”等标识。

对此，法律委员会经研究，建议对这一条作出修改：

一是在相关标识前增加“有一定影响”的限定；

二是将第一项中的“名称、包装、装潢”修改为“名称、包装、装潢等相同或者近似的标识”，以涵盖实践中的其他商业标识。

不过，在当日的分组审议中，全国人大常委会委员李路认为，相关标识前不应该把“有一定影响力”加上去。企业依法在工商行政部门注册名称等，应该受到法律保护，其注册名称等应该具有独有性，一家企业在它进步发展的过程中可能没什么影响力，但几年或者十几年后，企业发展起来了，就有了影响力。因此企业有影响力或没影响力，在实践中很难判断。

李路指出，依法注册的名称等，因为企业规模小等原因可能社会影响不大，其名称等被他人擅自使用而得不到法律应有的保护，这恐怕不妥当。在李路看来，只要企业依法履行了注册手续，这个名称就应该受到法律保护。

“刷单”最高面临200万元罚款




电子商务领域虚假宣传问题，一直是全国人大常委会关注的重点。

此前，修订草案二次审议稿第八条作出规定，经营者不得对其商品作虚假或者引人误解的商业宣传，欺骗、误导消费者。

一些新的问题也引起了常委会委员的关注。有的常委会委员提出，存在专门组织虚假交易帮助他人进行虚假宣传以牟取不正当利益的情况，严重扰乱了正常的市场竞争秩序，建议针对上述情况对相关规定进行充实完善。

记者了解到，针对一些电商卖家提高销售量、提高信誉的需求，一些经营者利用快递空包帮助卖家提高交易量进行“刷单”，制造了虚假的商业信用，给消费者造成了误导，严重扰乱正常市场竞争秩序。

法律委员会经研究，建议对这一条作出修改：

一是对虚假宣传的具体内容予以细化，明确经营者不得对其商品的“销售状况”、“用户评价”等作虚假或者引人误解的商业宣传，欺骗、误导消费者。

二是增加了一款规定，明确经营者不得通过组织虚假交易等方式，帮助其他经营者进行虚假或者引人误解的商业宣传。

对违反上述规定的行为，修订草案三次审议稿明确，将处二十万元以上一百万元以下罚款，情节严重的，处一百万元以上二百万元以下罚款，可以吊销营业执照。

监督部门应对商业秘密保密

作为行业组织，应当在预防和制止不正当竞争行为方面发挥作用。

修订草案三次审议稿此次也增加了一款规定：

行业组织应当加强行业自律、引导、规范会员依法竞争，维护市场竞争秩序。

此外，对于监督检查部门，有的常委会委员提出，监督检查部门在调查涉嫌不正当竞争行为时，对其接触到的经营者的商业秘密，应当负有保密义务，建议增加相关规定。

据修订草案三次审议稿规定，商业秘密是指不为公众所知悉、具有商业价值并经权利人采取相应保密措施的技术信息和经营信息。

从企业的崛起过程来看，商业秘密作为企业最核心、最宝贵、最具潜力的财富，也的确关乎企业的发展，甚至生死。

法律委员会经研究，建议增加一条规定：

监督检查部门及其工作人员对调查过程中知悉的商业秘密负有保密义务。同时，相应增加监督检查部门工作人员违反前述保密义务的法律责任的规定。

此外，针对草案三次审议稿中第十三条第四款规定的，监督检查部门调查涉嫌不正当竞争行为，可以采取查封、扣押与涉嫌不正当竞争行为有关的财物，全国人大农业与农村委员会委员包克辛在当日的分组审议中表示，建议在这一款后面加一句话，即“采取前款规定的措施时应当出示批准文件”。不能内部批准完了也不出示批准文件，对企业说查就查、说封就封，对企业的利益也应进行适当的保护。

（来源：每日经济新闻）

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2017年的经济增速会如何？经济学家们近期纷纷给出了乐观的判断。

“考虑到经济核算的改革，今年经济增速达到6.8%没问题。”10月31日，中国社科院经济所研究员张平，在发布今年《经济蓝皮书夏季号：中国经济增长报告（2016~2017）》（以下简称蓝皮书）时说。

根据当日发布的报告，2017年全年经济增速有望平稳增长。加上研发支出的贡献，全年增长速度有望达到6.8%（如果不考虑研发支出的贡献，预测全年经济增速为6.6%）。

蓝皮书认为，保持中高速与迈向中高端是经济调整和经济转型的重要目标，从根本上来说，迈向中高端路径的达成，是实现宏观经济稳定的基础。

未来，蓝皮书认为要实现经济中长期发展，需要满足三个条件，即提高劳动生产率；提升全要素生产率及其贡献率；保持潜在增长率的可持续性。目前第二产业和第三产业的生产率提升较慢，与第二产业建筑业比重较大，第三产业金融业比重较大有关。未来，要实现经济快速平稳发展，需要降低建筑和金融业的比例。

预计今年GDP增6.8%

10月10日，IMF发布消息称，上调中国2017年GDP增速预期至6.8%，此前预期为6.7%。而社科院的判断与此不谋而合。

张平认为，今年一季度和上半年经济增速为6.9%，第三季度经济增速为6.8%，前三季度经济增速为6.9%。假如第四季度经济增速略微放慢，则全年增速为6.8%。

蓝皮书指出，2017年中国经济总体表现出增速平稳、宏观环境回暖、结构优化成效初显、外部冲击应对从容等向好的态势。2017年中国经济将平稳较快增长，服务业将是经济的主要动力。

而今年经济增速一个最大的变化，就是供给侧结构性改革的力度加大，比如“环保督查”表明中国要追求的是更有质量的增长。

“这是中国进行转型升级的表现，是一个积极的信号。”张平说。

根据蓝皮书，2017年全年居民消费价格涨幅为1.5%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比涨幅为4.6%。

蓝皮书也指出，中国未来经济增长情况将发生变化，比如货币和财政政策逐步收紧。

2017年第二季度以来，全国金融监管升级，市场资金趋紧，M2增速减缓。

此外，2017年5月以来，财政部先后发布了50号文和87号文，要求在7月31日前将地方政府“不规范的融资担保行为”清理整顿到位，并严令禁止 “铁公机”项目采用政府购买服务形式进行融资。

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随着三季报的收官，养老金组合在A股的投资轨迹进一步显露。

截至10月31日，基本养老保险基金组合三季度重仓股浮出水面，分别包括大豪科技（603025.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、沪电股份（002463.SZ）、天地科技（600582.SH）、广州酒家（603043.SH）、荣安地产（000517.SZ）6只股票，且皆为第三季度新进。

“我国目前已市场化运作的养老金包括全国社保基金和企业年金，其中社保基金从2000年成立至今平均年化收益率为8.37%，企业年金从2007年至今的平均年化收益率为7.58%，均实现了较好的保值增值效果。” 10月30日，一家养老保险基金试点机构人士称。

“不过，养老金在标的选择上将更趋向于选择有业绩支撑、性价比优势、高分红率的价值品种。作为专业投资机构，养老金投资资本市场，参与其公司治理，提升其管理水平，能提高经济整体的质量。”该人士称。

除了在二级市场上购入股票之外，养老金组合还积极参与了打新。

10月10日，《关于修改的决定》发布。相比原规定，最大的差别就在于不低于40%的网下发行股票份额配售对象中增加了养老金，这给了养老金更多的红利和低风险投资机会。

21世纪经济报道记者根据同花顺统计数据发现，截至10月31日，包括基本养老保险基金801组合和802组合等在内，已有16个养老金组合累计斥资逾869亿元网下打新。

波段操作新晋重仓股现身

记者统计发现，截至今年三季度末，养老金组合股市试水采取了波段操作的手法。对于今年中期新进入的正海磁材（300224.SZ）、九阳股份（002242.SZ）、首商股份（600723.SH）3只养老金概念股，养老金组合均无一例外进行了减持。

基本养老保险基金802组合上半年分别持有正海磁材392.92万股和九阳股份286.70万股，与三季报对比可知，该养老金组合三季度至少减持199.15万股正海磁材和96.40万股九阳股份。

同样，基本养老保险基金801组合在今年二季度末持有180.00万股首商股份，对比三季报可知，该组合在三季度至少减持了8.08万股首商股份。

此前，上述养老金组合在今年中期持股九阳股份、正海磁材、首商股份所对应期末流通市值分别为5639.36万元、3536.28万元、1605.60万元，合计为10781.24万元。

而截至当天，在养老金组合今年三季度末新晋的6大重仓股中，累计持股市值为19738.88万元，较今年中期略有增加，但仍属小额试水阶段。

其中，基本养老保险基金802组合和基本养老保险基金804组合分别重仓沪电股份和天地科技，期末分别持股1220.53万股和1305.78万股。

相比之下，余下两只养老金概念股上峰水泥和大豪科技中，基本养老保险基金903组合和基本养老保险基金904组合分别仅持股99.16万股和23.48万股，持股流通市值均不足千万元，仅为980.69万元和714.03万元。同期，903组合还新进了荣安地产（000517.SZ），期末持股537.93万股，对应持股流通市值为2275.44万元。

此外，基本养老保险基金801组合还现身在广州酒家（603043.SH）前十大流通股东榜上。期末持股数量和市值分别为129.9815万股和2962.28万元。

对此，深圳一家私募机构负责人认为，目前来看，养老金在股市更多是试水而已，其投资风格还需持续观察。“不过，与我们更关注年化绝对收益不同的是，养老金重点还是会配置低估值的中大盘蓝筹股。原因是养老金的本金安全比收益更重要，因为这关系到民生问题，关系到老百姓的养命钱。”

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作为十九大之后访华的第一位外国元首，美国总统特朗普即将开启的中国之行备受关注。

“中美新型大国关系将会在特朗普总统访华后加速进展。”商务部原副部长、中国国际经济交流中心副理事长魏建国在10月31日的“中美经济合作与‘一带一路’论坛”上指出，中美经贸关系将在未来五年发生从量到质的变化。

在贸易方面，魏建国认为，中国不仅会继续增加从美国进口的传统产品的规模，如大豆、飞机、牛肉、燕麦、奶酪、猪肉等，还可能会增加购买美国的先进产品和服务，主要涉及生命科学、新材料、新工艺等，以满足中国中产阶层对美好生活的需求。

在投资方面，魏建国认为，我们将以创新理念跟美国同行一起，开展在航空航天、新能源、智慧城市等方面的科学研究，这将是中美未来合作的广阔领域。

魏建国强调，在贸易上，中国不仅从美国进口会增加，而且从全球的进口都要增加。“未来五年，中国进口的增长率将以五到六个百分点高于出口的增长率。”他指出，随着人民币国际化进程的推进，进口对中国来说更加重要。通过“一带一路”倡议以及粤港澳大湾区、京津冀、长江经济带等战略的推进，中国将不断增加进口的规模。

“中国将全方位开放。”魏建国强调，中国将会逐步放宽对金融等领域的限制。近日，商务部等13个部委联合印发通知，向全国复制推广构建开放型经济新体制综合试点形成的首批典型经验和模式。“这个通知主要是要加大自贸区建设，特别是推动金融和财税领域的开放。”

魏建国称，美国虽然已经放弃了跨太平洋伙伴关系协定（TPP），但应该着眼全局，希望美国能够加入亚洲基础设施投资银行（AIIB），能够参与区域全面经济伙伴关系协定（RCEP），并尽快促成中美双边投资协定（BIT）的达成。

美国有望超过欧盟成为中国第一大贸易伙伴

魏建国预测，美国今年有可能会超过欧盟，成为中国第一大贸易伙伴。“欧盟是我们连续9年的第一大贸易伙伴，但按照今年前9个月的贸易增速推算，美国将在今明两年成为中国第一大贸易伙伴。”

他认为，通过特朗普的访华之行，中国的智能电网、高铁等基础设施有望进入美国，而更多的美国先进技术、设备和关键零配件也可能进入中国。另外，美国企业可以借助“一带一路”进入更广阔的国际市场，与中国企业拓展更多第三方合作。

实际上，美国企业早已盯上了“一带一路”倡议带来的巨大商机。在当天的论坛上，安达集团董事长兼CEO的埃文·格林伯格（Evan Greenberg）表示，在“一带一路”倡议指引下，中国公司正在加快“走出去”的步伐，安达希望在这个过程中为它们保驾护航。

今年是安达保险进入中国的第120年。1897年，安达集团下属公司北美洲保险公司在上海指定扬子保险公司作为其在中国的代理人，成为首批在中国开展业务的美国保险企业公司之一。如今，安达已发展成为全球最大的上市财产及责任保险公司。

兼任美中贸易全国委员会主席的格林伯格认为，十九大报告重申中国将进一步推动经济改革并继续对外开放，这不仅符合中国的利益，也将让更多的外资企业从中受益，特别是金融服务行业的外资企业。

“当前外资保险企业在中国市场份额差不多2%-5%。外资保险企业有着丰富的经验和知识，可以对保险行业的发展发挥重大的作用，因此对于国家的建设也能做出巨大的贡献。”格林伯格说。

而对于特朗普反复强调的对华贸易逆差问题，格林伯格表示，在中国对美的出口产品中，有很多产品的零部件实际上是在别的国家生产后运到中国组装的，“把这一部分贸易计入贸易逆差其实是不正确的”。“如果按照附加值计算，现有的贸易逆差规模至少要缩小一半。”

对于中美两国在“百日计划”后的合作潜力，格林伯格认为，“百日计划”更多的是两国政府建立理解、相互信任的过程。现在，两国正在推动的“一年计划”还处在没有定性的阶段，这对两国企业来说是不利的。

“我们希望通过特朗普访华，中美企业可以宣布一些新的合作计划，进一步建立双方的互信和合作氛围，期待有一些成果性的框架，让双方对未来愿景建立共识。”格林伯格还表示，希望两国能够达成一个高水平的BIT，让中美企业增加对彼此的投资。

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10月末，土地市场迎来了年终高潮。

仅10月30日，广州、杭州、北京、南京等地纷纷挂牌出让土地，开启四季度出让大幕。年内，北京土地出让金合计已达2129亿，刷新历史记录。

面对大量供应的“面粉”，房企的投资热情未减，但已谨慎很多，竞自持面积和溢价率都出现了回落。

从公开资料来看，未来几个月，北京、武汉、深圳等地还将出让多块土地，第四季度将迎来土地出让高峰。

2017年是个转折的年份。土地供应的大幅增加，伴随着土地出让方式的变化，不仅助推着房企业务的转型，也将给地价、房价带来深远影响。

四季度供地大幕开启

十月最后两天，全国多地土地拍卖市场显得格外热闹。

10月30日，北京99亿出让顺义、房山、大兴3地，其中后沙峪地块以49.5亿成交，另外两宗出让金分别为36亿与13.5亿。

其中，竞争最激烈的是顺义区后沙峪镇马头庄村地块，经过数十轮竞争并调整了一次竞价阶梯后，被中粮天恒恒基旭辉联合体以12%自持面积比例拿下。

至此，北京10月土拍收官，共成交9宗经营性地块，卖地金额261.5亿元。据克而瑞统计，截至目前，今年北京土地出让金额已经达到2129.15亿元，历史上第二次突破2000亿元大关。

南端的广州，在同一天卖地近百亿。

10月30日，广州出让5宗地，涵盖黄埔、番禺、南沙、花都四个区。

此次拍地分为两轮，下午拍卖的花都、南沙三宗地块竞争比较激烈。最热门的南沙东涌镇地块由美的地产以11亿元+配建450平方米拿下，折合楼面地价11280元/平方米，这是美的进入广州的第一个项目。

上午拍卖的番禺、黄埔地块平淡收场。其余四块地最终由碧桂园、万科、越秀、时代拿下。总体来看，当天88.7亿元的总起拍价，合计出让总价为95.62亿，总竞配建面积8100平方米。

方圆地产首席市场分析师邓浩志认为，整体来看，开发商仍然看好广州的后市，市场缺货，房企需要补库存仍是楼市的基本情况。

同日，杭州出让3宗土地，分别为大江东核心区北二路商住地块、义蓬街道住宅用地及前进片区商业地块，吸引了包括碧桂园、龙湖、金地、华侨城、阳光城等品牌房企参与争夺。

中国指数研究院发布的数据显示，10月份，全国土地市场供应量同比增近四成，各线城市供地同比均有增加。

整体来看，今年主流城市土地供应均明显增加。截至目前，北京、上海、南京、重庆、苏州和杭州等6个城市的土地出让金额超过了千亿。

中原地产研究中心统计数据显示，截至10月中旬，拿地最积极的53家房企合计拿地金额达到了18791亿，与2016年同期拿地金额对比，涨幅达48%。

申万宏源报告显示，9月中央全国政府性基金收入与支出分别累计同比增长33.30%与31.4%，较前值继续走高，主要原因在于土地出让收入增速达39.4%，创年内新高，带动政府性基金支出继续走高。预计10月还将增长。

根据各地官方数据，接下来的11-12月，还将出现一波土地出让行情。

北京国土资源局网站显示，至今年11月16日，北京年内还有11宗经营性地块拍卖，起始总价443.08亿元，即2017年全年，北京土地出让金将至少突破2572.23亿元，再创历史新高。

武汉土地交易系统在10月30日挂出公告，将以招标和挂牌（包括现场挂牌和网上挂牌）方式出让19宗地块的国有建设用地使用权；深圳也将挂牌出让位于龙岗区龙城街道、南山区后海中心片区的2宗土地。

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1、31日第十七届发审委召开第21和22次发审会议，上会六家首发企业，三家上午上会，哈尔滨森鹰窗业与海宁中国家纺城被否，中源家居暂缓;下午三家上会，蒙娜丽莎集团与鑫广绿环再生资源过会，稳健医疗被否，过会率仅仅为33%。

2、历史首次! 外资持股破万亿大关。根据央行公布的最新“境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况”表显示，截至2017年9月末，境外机构和个人持有的境内人民币股票资产超过1.021万亿元。

财经要闻

1、统计局：10月，中国官方制造业PMI51.6，达到今年均值水平，前值52.4;非制造业PMI54.3，前值55.4。制造业PMI呈现出进出口保持扩张、高端制造业、消费品相关制造业增长动能持续释放等特点。

2、央行：周二开展了1400亿7天期、600亿14天期、1000亿63天期逆回购操作，中标利率维持在2.45%、2.60%、2.90%不变。当天有2200亿元逆回购到期。业界预期，这种形势对流动性的维稳是有利的。今年后两个月的流动性仍将维持紧平衡状态。

3、发改委等八部委：11月1日起，全国全面供应硫含量不大于10ppm的普通柴油，同时停止国内销售硫含量大于10ppm的普通柴油。将依法严厉查处生产、销售不合格油品等违法违规行为，确保成品油质量升级取得实效。

4、保监会消息，保险公司、保险兼业代理机构今日起要通过录音录像等技术手段，记录和保存保险销售过程关键环节。

投资动向

1、西南证券数据显示，11月份限售股解禁市值2010.12亿元，环比减少三成，为2017年年内适中水平。11月份解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司是：海洋王比例最高达470.32%，其次是步长制药的369.68%、印纪传媒的353.41%。

2、多只沪深权重股现大宗交易 两营业部频繁现身。据公开数据，10月31日多只沪深权重股出现大宗交易，且均以收盘价成交。沪市包括工商银行、农业银行、中国平安等8只个股，深市包括海康威视、美的集团、五粮液等6只个股。

3、从刚刚披露完毕的三季报成绩单来看，A股上市公司今年前三季度合计创造了27.79万亿元的营业收入，归属母公司的净利润共计达2.56万亿元。

社会热点

1、日前，一款左右脑测试在朋友圈刷屏。北京市公安局网安总队表示，测试结果是随机的，实为窃取用户信息，测试程序已被停用。

2、武昌理工学院本周出台新规：课外时间跑步、骑行等将计入体育课的成绩，课外不锻炼有可能会挂科。

3、10月31日，中国科学技术信息研究所发布2017年中国科技论文统计结果。我国国际论文被引用次数排名上升2位，进入世界第2位。

4、今日，西藏东部、黑龙江西北部等地有小雪或雨夹雪，西藏东部局地有中到大雪;四川大部、云南西北部等地有小雨，局地有中雨。明日开始，受偏东路径冷空气影响，中东部大部地区将有3～6℃、局地8℃以上降温。

国际要闻

1、外盘行情一览：

投资者关注美联储货币政策会议及即将公布的美联储继任主席人选，美股受强劲企业财报推动收高，本月标普累涨2.2%，道指累涨4.3%均实现连续第7个月攀升，创2012年来最长连涨周期，纳指收盘再创历史新高，本月累涨3.6%;

美元汇率收复失地令贵金属承压，纽约黄金收盘下跌0.6%报收1270.50美元，本月累计下跌1.1%;

欧佩克延长减产协议预期提振，纽约原油上涨0.6%报收54.38美元，本月累计上涨5.2%，而作为全球基准的伦敦北海布伦特原油上涨0.8%，报收61.37美元创两年多以来最高收盘，本月累计上涨6.7%;

欧洲市场因强劲企业财报提振，斯托克欧洲600指数上涨0.3%，收于395.22点，在10月交易中累计上涨1.8%，为连续第二个月上涨。

2、欧元区：三季度，GDP同比初值2.5%，好于预期和前值;环比初值0.6%，好于前值。欧洲官员表示，经济展望风险基本平衡，但经济增长可能比预期更快。欧洲央行在通胀问题上必须保持谨慎。

3、日本央行：维持利率-0.1%不变，同时下调通胀预期;维持11月购债规模不变。日本央行行长表示，日本维持宽松政策直到实现2%通胀目标的立场没有改变，一旦达到物价目标，就启动政策正常化。

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今年前三季度，我国能源消费回暖，其中煤炭消费由负转正。

这是在10月31日召开的国家能源局新闻例会上透露的信息。国家能源局发展规划司副司长李福龙表示，今年以来，我国经济稳中向好，能源消费继续保持回暖态势，主要指标好于去年同期，也好于年初预期。

李福龙表示，能源结构持续优化，绿色低碳转型进程加快。在需求侧，清洁能源消费比重不断提高。前三季度，天然气、非化石能源消费比重分别约为6.9%、14.3%，比去年底分别提高约0.5、1个百分点。

在供给侧，非化石能源发电装机比重提高。前三季度，6000千瓦及以上发电装机中，非化石能源发电装机比重为35.1%，比去年同期提高1.6个百分点。全国非化石能源发电占电源工程投资的71.3%，比去年同期提高4.5个百分点。

国家能源局电力司副巡视员郭伟透露，煤电去产能工作进展好于预期。今年前三季度煤电利用小时数约3300小时，主要发电企业煤电建设投资同比下降25%，煤电新投产装机同比减少，利用小时数和发电量同比增加，调控成效正在逐步显现。预计到年底可以圆满完成今年政府工作报告提出的各项目标任务。

能源行业效益上下游分化

据李福龙介绍，中国能源消费回暖，增速全面回升。

根据国家统计局的统计，前三季度全社会用电量同比增长6.9%，增速比去年同期提高2.4个百分点。其中，第二产业用电量同比增长6%，比去年同期提高4个百分点。

对此，李福龙解释，从产业结构看，第二产业用电占比持续下降，钢铁、有色、建材、化工等四大高耗能行业增长速度明显放缓，前三季度工业增加值同比分别增长0.6%、1.5%、4.4%和3.9%，比2015年分别回落4.6个、10.2个、2.2个和5.2个百分点。

李福龙分析，从用电结构看，前三季度，第二产业占全社会用电量的69.6%，已连续6年下降，累计下降5个百分点。四大高耗能行业用电比重连续7年下降，累计下降3.9个百分点，其中钢铁行业用电占比累计下降3.7个百分点。

同时，李福龙分析了主要能源品种的消费结果。首先，煤炭消费由负转正。在工业生产回暖、火电增发等因素带动下，前三季度煤炭消费量约为28.1亿吨。除建材行业外，电力、钢铁、化工行业用煤均为正增长，四大行业合计用煤占煤炭消费总量的85%，比上年提高1.6个百分点。

其次，石油消费保持平稳。前三季度表观消费量约为4.4亿吨，同比增长约3.9%，增速与去年同期基本持平。物流运输和工业生产带动柴油消费小幅回暖，同比增长1.2%，扭转了去年负增长的局面。居民消费升级拉动汽油、煤油需求持续向好，化工轻油继续保持旺盛需求。

第三，天然气消费快速增长。北方地区清洁取暖工程加快推进，各地“煤改气”力度加大，非居民气价下调，《加快推进天然气利用的意见》发布实施。在这些措施推动下，城市燃气、发电用气、工业燃料、化工用气需求全面增长，前三季度全国天然气消费量约为1710亿立方米，同比增长15.7%左右，增速比去年同期提升约7.3个百分点。

事实上，据21世纪经济报道记者了解，许多地区在积极推广天然气使用，比如福州主城区力争春节前全面进入“天然气时代”。此外，许多公司也在积极拓展天然气业务，因为这种无色的大宗商品将有利于低碳和环保要求。

李福龙介绍，能源行业效益整体向好，上下游盈利分化。首先，上游资源勘探开发环节效益明显好转。今年以来，秦皇岛5500大卡动力煤价格平均每吨612元，布伦特原油价格平均每桶52.3美元，比去年同期分别上涨140元和10.4美元，上游行业经营效益明显改善。前三季度，煤炭采选业实现利润2262亿元，同比增长7.2倍。油气开采业由去年同期亏损392亿元转为盈利328亿元。

其次，下游加工转换环节利润增速有所回落。前三季度，石油加工、炼焦和核燃料加工业实现利润1627亿元，同比增长38.4%，而去年同期为增长2.6倍；电力、热力生产和供应业实现利润2593亿元，同比下降23.7%，比去年同期回落18个百分点。

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管涛（中国金融四十人论坛高级研究员及学术委员）

我试图立足相对公平、客观的角度，通过理论结合实际，政策结合市场，具体认识2015年“8·11”汇改以来2年多时间，外汇市场经历了什么？遇到了哪些挑战？今年人民币汇率政策为什么取得了超预期的成功？之后该怎么办？

跨境资本流动的经济与政策涵义

理解跨境资本流动的涵义，必须要从国际收支数据入手，这是与国民收入账户、财政账户、金融账户之间具有内在逻辑联系的四大账户之一，是国际可比的数据。其他外汇收支数据大都是借用了国际收支的概念，不一定完全准确。比如，企业完成出口后，马上把出口收入结汇了，在结售汇里统计为贸易结汇。但是很多企业出口后，没有马上将出口收入结汇，而是把收入放在外汇账户，过一段时间再结汇。虽然结售汇统计里仍统计为经常项目下的贸易结汇，但在国际收支统计里已经变成资本项目了。此时，国际收支口径反映的经济活动，和结售汇反映的是完全不一样的。结售汇统计里全是反映在经常项目里，但是国际收支里已经变成资本项下的进出。如果出口收入结汇以后，银行再卖给央行，这笔交易就从民间部门的资本输出变成了官方的资本输出，呈现这样一个变化的过程。

很长一段时间里，中国一直维持双顺差，经常项目大量顺差，资本项目大量流入，所谓国际收支“双顺差”，外汇储备持续大幅增加。但是从2014年二季度开始，情况发生了变化，资本项目变成逆差。2015年三季度以前，我们资本项目净流出和经常项目的顺差是大体相当的，外汇储备没有大的波动，汇率也没有大的波动。那个时期境内外汇差比较小，意味着在2015年二季度以前，人民币既没有很强的升值预期，也没有很强的贬值预期。2015年三季度之后情况发生变化，首先6、7月份股市异动，8月份汇改以后外汇市场动荡，对市场信心造成很大的冲击。这就造成了境内外有很强的贬值预期，当然也要考虑2014年之后中国经济开始调整，但是基本面的变化已不能解释资本为什么会那么短时间集中的大规模的流出。很大程度上，短期资本流出跟市场信心有关系。这种情况下，就有必要采取一些干预的措施，采取一些对资本流动的干预手段。

2015年和2016年，国际收支口径的资本项目净流出（含净误差与遗漏）已经远超过了经常项目顺差，成为外汇储备下降、汇率贬值的主要原因。这表明当前人民币汇率不是一个商品价格，而是一个资产价格。相对于商品价格，资产价格容易偏离经济基本面，出现过度调整，也就是所谓超调。进一步分析，从2016年二季度开始资本项目的负债项下（即利用外资）又恢复了净流入，而资产项下（即对外投资）依然呈现净流出。这显示藏汇于民是导致前期我国资本净流出的主要渠道。因此，要稳定外汇市场，关键在于稳定在岸市场境内机构和家庭对人民币资产的信心。虽然境外离岸市场对人民币汇率变化对在岸市场有影子价格，有预期方面的影响，但最根本原因还是在岸市场。因为这个时期，市场主要关心的不再是贸易竞争力的问题，而是风险调整以后的境内外资产收益差异。

进一步从跨境资本流动的期限结构看，其实在2014年以前短期资本流入和流出影响都不大，但是2014年以后，影响持续加大。2015年短期资本的净流出（即国际收支口径的证券投资、其他投资和净误差与遗漏合计）相当于经常项目与直接投资顺差之和的近2倍，2016年变成将近4倍。本来在短期资本流动和外汇储备之间有基础国际收支顺差的防火墙，这些年防火墙已经变薄了。短期资本净流出直接影响国家金融安全，造成外汇储备的大幅度消耗。2016年，剔除估值影响的外汇储备资产降幅较上年还增加了31%。短期资本流动很大程度上是受市场预期驱使，和基本面是一种弱相关。市场看多的时候，会选择性地相信好的消息；市场看空的时候，会选择性地相信坏的消息。不同的时候，不同的理论在主导市场情绪，大家的信仰是不一样的，所以这个市场就出现一种多重均衡。即给定中国贸易顺差较大、外汇储备充裕、人民币利率较高的基本面状况，人民币汇率既可能升值也可能贬值。

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一边是国产测序仪新品问世的锣鼓喧天，一边是临床基因检测标准与规范的困惑，国内基因检测行业类似的矛盾场景太多了。

日前，华大基因集团（下称“华大”）布局国产测序仪和基因大数据：推出两款新型高通量测序系统MGISEQ-2000和MGISEQ-200、模块化NGS工作站、远程超声诊断系统、百万中国人基因数据库、基因组解码计划。

其中，测序仪主打优势是低价、性价比。华大创始人兼董事长汪建直言：“新机器将帮助我们更快认识和解决传染病，预防和控制遗传性疾病。希望不断降低测序成本。”

其余皆是为了推动基因检测普及应用，实现基因组解码计划定下的“小目标”：华大期望在3年时间内，推动全基因组测序由百元美元跨入百元人民币时代。

但基因检测目前覆盖人群数量有限，还谈不上真正普及。在基因检测落地过程中，从医、患、检测服务商三方的沟通渠道及流程，检测报告格式规范化，检测结果互认等，到更关键的检测质量监管、检测信息供应、检测结果解读等，都存在标准化问题。

再推低价测序仪

21世纪经济报道记者获悉，目前MGISEQ-2000和MGISEQ-200已收到上百台意向订单，主要面向科研市场，但投入临床应用所需的批文还在申报中。华大智造副总裁刘健告诉记者：“两台测序仪，一个高端，一个适应临床需求，产品的成本定价、方向不同。但我们偏向于桌面化、通用型设备，会不断降低成本。”

在这背后，测序仪和试剂、耗材所在的基因产业链上游被外资巨头牢牢把控，国内厂商通过自主研发、贴牌、合作研发等方式开始漫长的国产测序仪研发之路。

华大在上游已囊括CG、华大设备、香港设备、华大智造和武汉智造五家公司。其正式起步并陆续造出国产测序仪，是选定了通过收购实现测序仪器国产化的路径，并在2013年完成对外资测序仪设备生产商CG的全额收购。当时，Illumina以53%的市场份额位列第一，华大是其第一大客户。其后是Life Technologies占据38%，Roche占据8%。

收购完成不久，就传出测序仪在国内获批的喜讯。2014年7月2日，国家食药监总局公布批准华大两款二代基因测序仪BGISEQ-1000和BGISEQ-100。此后，华大陆续推出超级测序仪Revolocity——收购CG后推出的首款自主知识产权测序仪，以及桌面化测序仪BGISEQ-500、台式测序仪BGISEQ-50。

据国家食药监总局网站显示，国内已获批的国产基因测序仪共有八款，华大的BGISEQ-100和BGISEQ-1000、BGISEQ-500位列其中。另外，华大智造内部人士告诉记者，BGISEQ-50的临床应用批文也在走申报流程，“乐观的话12月份就可以拿到。”

不过记者在采访过程中注意到，华大鲜少提及BGISEQ-1000、BGISEQ-100和Revolocity。而在2015年底，华大被曝将CG转变为研发机构，以支持华大的产品和临床试验，Revolocity在拥有三位客户的情况下停止接收新订单。

知情人士告诉记者：“BGISEQ-1000和BGISEQ-100是华大集团发布的，2016年华大智造才成立，发布的是MGISEQ系列，定位是全设备平台。但设备最原始的版本建立在GC平台上，目前各子公司内部整合完成了，但还在脱离和替代、实现核心零件国产化、从源头保护遗传信息安全的阶段。”

值得注意的是，华大智造还推出模块化NGS工作站、远程超声诊断系统两款设备，前者为了实现测序仪全自动应用，后者是在整合硬件技术的基础上，连结华大的后台服务系统。据刘健介绍，华大的设备生产基地主要在深圳和武汉，深圳基地的产能是一年一千台，武汉将达到数千台。另外华大欧洲生产基地也在筹备中。

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10月31日共有4只公募FOF结束募集，至此首批6只公募FOF全部结束募集。

“初步统计显示，华夏聚惠FOF募集规模超过45亿。”10月31日，21世纪经济报道记者从市场渠道人士处获悉，“昨天听说已经达到40亿左右。”

45亿这一数据已远远超过此前最大规模的南方全天候策略混合型FOF的33亿规模。

根据记者从各渠道了解的首批公募FOF销售的数据，华夏聚惠FOF将极可能成为6只首批公募FOF中规模最大的一只。

而首批公募FOF在发行开门大吉之后，将面对着建仓和业绩压力。

合计或超160亿

在首批公募FOF中，南方全天候策略混合型FOF、嘉实领航资产配置FOF此前已率先宣布提前结束募集和成立，募集分别超过33亿元、28亿元规模。

公开数据显示，南方全天候策略混合型FOF募集期由2017年10月27日提前至10月26日结束，历时仅10个工作日，10月19日成立；嘉实领航FOF募集期由2017年10月31日提前至20日结束，历时两周，10月26日成立。

10月30日，海富通聚优精选FOF也宣布提前结束募集，由此前公告的11月10日提前至10月31日。

于是，10月31日，海富通聚优精选FOF、华夏聚惠FOF、泰达宏利全能优选FOF、建信福泽安泰FOF等4只公募FOF一起结束募集。

21世纪经济报道记者从各方获得的消息是，华夏聚惠FOF有望突破45亿，海富通聚优精选FOF可能超过17亿元，建信福泽安泰FOF可能达到30亿，泰达宏利全能优选FOF可能达到10亿元。

不过，记者采访多家首批公募FOF的基金公司，以未收到具体数据为由，相关人士皆未证实相关数据。但是多位消息人士告诉记者，市场上传言的上述数据“大概率可信”。

据上述数据统计，首批6只FOF的募集规模总和有望超过160亿元。

这其中，中小投资者作为公募FOF目标客户，是认购FOF的主力。多家发行首批公募FOF的基金公司的人士告诉记者，目前销售数据显示，持有人以散户为主，而非机构为主。

两只公募FOF成立公告显示，南方全天候策略FOF的认购户数达68579户，户均认购4.8万元。而嘉实领航FOF的认购户数更是达到100476户，户均认购2.8万元。

10月31日，格上理财研究员杨晓晴接受记者采访时表示，“公募FOF纷纷提前结束募集，散户参与度也较高，说明发行比较顺利。这得益于投资者对公募FOF的关注和认可，也离不开基金公司前期的大力宣传。”

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进入金秋十月，各大乳企陆续公布三季度业绩。与往年不一样的是，今年8月国家食药监局公布首批获得奶粉配方注册企业名单，在被誉为史上最严的奶粉新政实施前夕，大家对这份成绩单都格外关注。

而在目前已公布业绩数据的多家乳企中，伊利、健合（合生元）等公司继续保持稳定增长，“拖后腿”的贝因美尽管业绩有所改善，但仍然录得亏损，此外光明、三元等也是挑战重重，行业分化现象在新一轮竞争抵达前夕继续上演。

数据预测，中国乳制品市场的需求五年后预计将增长37%，达到至760亿美元，超越美国成为全球最大乳制品市场。随着婴幼儿配方奶粉注册新政即将实施，中国婴幼儿配方奶粉市场的洗牌和整合持续进行。

业绩继续分化

10月30日，伊利股份发布的2017年三季报显示，今年1-9月，前三季度实现收入521.27 亿元，同比增长13.51%；归属于上市公司股东的净利润49.37亿元，同比增长12.47%。单三季度实现收入188.25亿元，同比增长17.7%；归属于上市公司股东的净利润15.73亿元，同比增长33.5%。

安信证券分析师苏铖认为，今年二季度以来乳品行业复苏趋势明确，低线城市需求回暖带动行业整体收入增长提速，伊利得益于过去对渠道进行的精耕细作及下沉工作，正加速实现份额提升步入发展新阶段。

对此，伊利内部人士对记者确认，经销商下沉一定程度上促进了业绩的增长。据悉，目前伊利在全国共有500万个销售网点。此外，伊利还在不断加强电商渠道建设，进一步提高渠道掌控能力和产品渗透率。

而今年正式更名为“健合”的合生元亦取得不俗成绩。据该公司披露数据显示，前三季度健合集团未经审核综合收益达57.2亿元，较2016年同期上升了22%。盘踞华南的燕塘乳业前三季度收入9.14亿元，同比增长13%；归属于上市公司的净利润1.06亿元，同比增长18.22%。

国内乳业“老三”光明也在近期公布业绩。数据显示，1-9月光明实现营收165.07亿元，同比增长6.73%；归属于上市公司股东的净利润5.29亿元，同比增长24.28%。但第三季度实现收入55.84亿元，同比增长7.45%；归属于上市公司股东的净利润1.63亿元，同比下滑12.06%。

苏铖分析，光明收入增量主要来自于子公司荷斯坦牧业及海外子公司新莱特贡献，国内乳制品业务收入端仍承压未见明显增长。据悉，由于包材、糖等原材料同比上涨明显，光明第三季度毛利率为33.69%，同比下降5.83%。

同样遭受压力的还有贝因美。自去年假奶粉事件后一直“拖后腿”的贝因美在三季度业绩有所改善，前三季度贝因美实现营收20.07亿元，同比增长9.67%；净利虽同比增长11.2%，仍亏损3.63亿元。贝因美预计，今年全年亏损额为3.5亿元-5亿元。而北京三元前三季营收46.86亿元，同比增长8.23%；归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比下降41.21%。

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叶檀：贾跃亭想回国东山再起？还是死心吧






时间：2017年11月02日 07:24:12 中财网




　　乐视事情没完，连累了一个又一个，后台被连根掘起。贾跃亭不可能有第二次回国、东山再起的机会，二次西渡背后，一些色彩鲜明的投资机构轰然倒塌。

　　乐视事件还在发酵，说明一定得有人为乐视事件负责，这是建立资本市场新秩序的标竿。

　　10月30日，乐视的热度远超创业板8周年大庆，将近8年前上市时的不清不楚，如今再次被挖骨鞭尸。

　　据《财经》杂志、《财新》杂志报道，多名证监会原创业板发审委委员因涉及在乐视网IPO时提供便利，被司法调查，最终名单或超过10人。

　　目前3名委员被调查，立信会计师事务所（特殊普通合伙）合伙人谢忠平、北京天圆全会计师事务所董事孙小波以及大华会计师事务所董事、执行合伙人韩建旻。谢忠平和孙小波在乐视网首发7位发审委委员之列，韩建旻未直接参与乐视网发审会投票，但在乐视网IPO期间提供了帮助。

　　秋后算帐，此事严重。

　　早在2016年1月10日，江苏省扬州市中级人民法院公开开庭，审理中国证监会投资者保护局原局长李量受贿一案，涉及康美、乐视等九家公司上市。李量受贿罪没跑，是牵出一大堆事件的关键。

　　如果坐实欺诈发行，或被认定有其他重大信息披露违法违规，乐视可能有三个可怕的前景：
　　1，经证券会调查为欺诈发行后，被强制退市；
　　2，追究范围扩大，公司上市过程中，律所、券商、保荐人、会计师事务所等均会被查。情况严重的，移交司法机关；
　　3，赔偿中小股东损失，当初的保荐券商吓破了胆。

　　贾跃亭在国内留下一地鸡毛，自己在美国住豪宅、打官司，这情节比国内借钱国外买足球队严重得多，有人认为属于挖自己国家墙角，这种指控有点类似于经济叛国。

　　这是一出骗局与抢劫结合在一起的大戏，贾氏兄弟减持一百多亿。

　　承诺给公司的无息借款不过一句空话。10月27日，乐视发布的催款公告中称，贾跃亭于2015分多次与乐视网签订借款合同，总计承诺向乐视网借款57亿元，但迄今实际借款额为0元。贾跃芳于2014年12月、2015年2月承诺借款1.78亿元、15亿元，实际借款余额为11万元。

　　如果乐视复牌，贾氏质押的股份可能爆仓。乐视的供应商、重仓乐视的基金、甚至乐视内部人士苦不堪言，有被贾氏诱入的人，出差费用还得自己填补。贾氏还坑了自己的同乡兼朋友孙宏斌，惟一真金白银进入还肯为他红眼圈的人。

　　贾跃亭不可能有第二次回国、东山再起的机会，家国之念、同侪之恩，全被抛弃。贾氏二次西渡的背后，是汇金立方等色彩明确的权势投资机构轰然倒塌。

　　乐视网还有没有机会？一线生机。

　　乐视网在自我清洗。今年10月27日，乐视网发公告，确认董事、总经理梁军等五名高管离职；就在两天前的10月25日，乐视内部刚刚通知成立公司经营管理以及危机管理的最高责任人“新乐视管理委员会”。乐视进入危机管理的特殊时期，抛开日常的繁琐管理，孙宏斌进入前线。

　　乐视的一线生机在于，斩断联系，削减负债，盘活土地资产，跟其他公司合作？不可能了，没人敢靠近。

　　孙宏斌这几年有些激进，杠杆率过高，他不能向当初的恒大学。就像曹操赤壁战败，只能砍下扒着船沿的手，以免翻船。当此关键时刻，孙宏斌宁可退而求存，该砍的砍、该杀的杀，该卖的卖，以免火烧融创，把最后的资产盘活。

　　讲个故事。

　　刘姥姥进大观园开过洋荤，让孙子板儿开了一家高科技公司，凤姐儿作为第二大股东投了资，还真圈了几十万两的银子。一个是接地气肯吃苦的企业家，一个是大家族能干的管家，再加上高科技概念，不投他们投谁啊。不成想，大观园被抄，板儿流亡加州，凤姐儿入狱，高科技概念成了泡沫。

　　这贾氏姐弟，背靠一帮人，还真吹了一个村里能人所能吹的惊天大牛皮。问题是，当时他怎么就吹成了呢？(.叶.檀.财.经.)

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导读：
　　我国自主研发基因测序仪推出 望打破国外垄断
　　外资律所：基因疗法等领域获跨境投资者关注
　　美国批准第二种癌症基因疗法
　　美基因疗法获重大政策突破 FDA初步放行Spark眼部疗法
　　基因测序7只概念股价值解析

　　我国自主研发基因测序仪推出 望打破国外垄断
　　据经济之声《天下财经》报道，华大基因集团最近正式推出两款面向科研市场的新型基因测序系统，目前，投入临床应用所需的批文还在申报中。如果这种高性能测序仪国产化，那么将大大降低基因测序的成本，对老百姓来说，看病医疗将受益。

　　据央广网11月2日消息，所谓的基因测序，指的是一种新型基因检测技术，能够从血液或唾液中分析测定基因全序列，预测罹患多种疾病的可能性。对老百姓来说，基因测序技术能锁定个人病变基因，提前预防和治疗。因此，基因测序设备是市场追逐的焦点。

　　此前，基因测序仪由美国的一家基因公司全球垄断，但随着我国完全自主研发的第三代基因测序仪的出现，这种一家独大的局面有望被打破。在应用方面，由多家科研单位联合完成的研究结果显示，我国第三代单分子基因测序仪的检测结果100%准确，可成功应用于无创产前检测。

　　这次推出新款基因测序仪的华大基因和谐和谐传播部负责人项飞说，如果这种高性能测序仪国产化，未来可以有效地降低基因测序的成本。

　　项飞：“最新推出的两款产品跟现有的产品相比有非常大的提升，速度会更快，一次能够读取的信息也更多，一次能够检测的人群数量也更多。随着机器的更迭、成本的进一步下降、未来对于普通百姓来说，基因检测在价格上都是能够接受的事情。”

　　对于普通消费者来说，通过基因检测被揭秘的生命密码里到底藏着什么？华大基因CEO尹烨此前曾表示，基因检测对于临床医疗意义重大。

　　尹烨：“如果能够正确的理解生命科学、理解基因，那么我们就可以远离出生缺陷、远离肿瘤、远离心脑血管疾病，遇到感染可以不用再稀里糊涂地治疗，这些都是我们希望的事情。”

　　华大基因和谐和谐传播部负责人项飞介绍说，人体内的基因能够在医学上帮助我们更好的找到病根。

　　项飞：“最新的这种病原微生物的基因检测，实际上是可以通过病人的血液或者其它组织液来做高通量的基因检测分析，能够准确的找到到底是哪一种病毒侵入人体，导致人体发烧，进而找到针对这种病毒的相应的药物对症治疗。”

　　在整个基因测序市场里，随着价格的下降，市场被不断打破。项飞透露，未来国产基因测序仪将把价格拉低到100元人民币。尽管目前，基因测序还面临着数据积累的瓶颈，但不论如何，随着我国自主研发的国产基因测序仪的出现，它对医疗的贡献将惠及更多人。（中.国.证.券.网）

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央行主管媒体教你炒股：耐心持有一家有价值的股票






时间：2017年11月02日 10:30:30 中财网




　　600多元的贵州茅台带给A股什么？

　　2017年10月27日，对于贵州茅台而言，是个值得纪念的日子。这一天，贵州茅台股价创下655元的历史新高。虽然其后股价有所调整，但目前已稳稳站在了600元大关之上。

　　在贵州茅台股价历史走势上，永远只有新高，没有最高，迄今未变。

　　受贵州茅台带动，不仅酒类股群起上涨，价值型股票也一起高歌猛进，上证指数更是在27日盘中一举创下2016年1月4日以来反弹新高3421.10点。

　　贵州茅台股价冲击600元大关的同时，券商行业研究员也热血沸腾，有券商分析师已上调贵州茅台目标价至845元人民币。

　　无论贵州茅台股价今后走势如何，有一点不容置疑，即贵州茅台股价的持续上涨，已对投资者投资理念产生了巨大而深远的影响。

　　A股市场向来是资金推动型市场。“热钱”涌入，指数大涨，个股无论质地如何，一律鸡犬升天。2014年配资撬动的资金牛市，已让投资者领教了这一点。在大多数时候，贵州茅台这样的股票在短时间内根本涨不过题材股。因为不是热点，不是热门股，没有“热钱”推动，没有想象空间。

　　如果你是一个天才交易能手，每天跟随热点，一定能获得远超指数涨幅的超额收益。但很遗憾，大多数投资者都是普通人，跟着热点追涨杀跌，最后或都逃脱不了亏损累累的结局。在这个市场上，普通投资者的交易对手都是顶级选手，甚至电脑控制的程序交易，以后估计智能机器人也会加入进来。捕捉买卖点，越来越不是普通投资者的擅长之处。

　　A股市场价值型股票曾经潮起数次，但多半是风格转换。市场炒完小股票，再炒一把大股票。然后，尘归尘，土归土。市场一地鸡毛，投资者一声叹息。

　　不过，一切都在悄悄改变。

　　做投资的人都知道，要让价值投资深入人心，需要两个不可或缺的因素：一是市场环境改变，二是赚钱示范效应。现在，万事俱备。

　　从市场环境看，自从“私募一哥”徐翔被查后，中国证监会持续发力，坚决查办、严厉打击证券期货违法违规案件。对资本大鳄利益输送、操纵市场、内幕交易等违法违规行为，下狠手、出重拳，严厉惩处，始终保持稽查执法的高压态势；对违法违规行为露头就打、发现就查，绝不手软，绝不姑息。目前，A股市场上明目张胆操纵股价的庄家日渐稀少。违法行为被震慑，市场乱象被整治，市场生态被净化，市场秩序得到维护。

　　从赚钱效应看，虽然2016年以来，上证指数波动幅度最低在2800点附近，最高在3400点一带，大部分交易日波澜不兴，波动幅度越来越小，股票越来越难做，但价值型股票涨幅惊人。在题材股屡创新低，跌跌不休的同时，贵州茅台、格力电器、伊利股份、云南白药、恒瑞医药等价值型股票一路走高，表现抢眼。投资这样的股票，对普通投资者来说，只要拿住，日常无需盯盘，不需操心，一年下来收益却很不错。

　　随着新股不断上市，股票数量越来越多，普通投资者已无精力和可能盯住所有股票。一些曾经的题材股和热门股早已冷却，甚至无人问津，变成“僵尸股”；而价值型股票，在包括大机构在内的价值型投资者的追捧下，价值被不断挖掘，股价一浪高过一浪。

　　其实，真正伟大的公司、有核心竞争力的公司、符合时代发展潮流和发展方向的公司，其股价涨幅最终都会超越大盘，变成“十倍涨幅股票”俱乐部中的成员。现在，贵州茅台用实实在在的赚钱效应告诉投资者，耐心持有一家有价值的股票，时间不会亏待你。

　　在资本市场，有时慢就是快。　 .金.融.时.报

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保险业已做好税延型养老保险试点准备 将为资本市场带来可观的长期资金增量
　　作为未来重点推行的我国养老金第三支柱，包括个人税收递延型商业养老保险试点（下称“税延养老险”）在内的商业养老险业务，正成为保险公司发力的重点。据记者了解，保险业已经做好了税延养老险准备工作，相关试点一旦启动，马上可以有效衔接。

　　税延养老险是指，投保人在税前列支保费，在领取保险金时再缴纳税款。由于在购买保险和领取保险金的时候，投保人处于不同的生命阶段，其边际税率有非常大的区别，对于投保人有一定的税收优惠，从而撬动个人购买商业养老险的需求。

　　根据国务院办公厅7月印发的《关于加快发展商业养老保险的若干意见》（下称《意见》），税延养老险试点将于2017年底前启动。保险业人士表示，目前开展试点的时机和条件都已成熟和具备，试点有望在多个城市同步铺开，而可能不限于此前市场预期的上海。

　　不出意外的话，市场规模、渠道及产品优势均靠前的中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等四家上市险企，有望进入试点保险公司的首批名单。上述保险公司人士向记者表示，公司在产品研发、系统升级等方面开展了多年大量的前期研究和准备工作，目前已基本就绪，能够确保试点政策出台后在较短时间内落地实施。

　　对于税收递延的具体模式，多家保险公司人士表示，其内部在研发试点产品时，多倾向于采取“税基递延”的模式。即在缴费及收益阶段免税，领取阶段再根据当期税率表缴税。据相关保险公司内部测算，若采取“税基递延”型模式，同等收入情况下，越早购买税延型养老险产品，未来可省税额越高；同等时间开始购买产品的情况下，收入越高，未来可省税额也越高。

　　据保险业人士预计，在产品操作模式上，为提高投保人的投保积极性，或将在缴费时由企业代扣代缴，领取时保险公司代扣代缴个税；员工离职时，或可以在不同保险公司、不同企业之间转移。

　　税延型养老险试点之所以引发市场高度关注，主要是因为借力税优政策，试点能直接刺激个人缴纳保费的积极性，从而撬动国内商业养老险市场巨大的保费增量需求。业内专家预计，随着商业养老险发展迎来政策环境的最好阶段，未来5年商业养老险的保费规模将超过3万亿元，成为保险市场的最大增量来源。

　　考虑到投保人增值保值的基本诉求，作为商业性险种的税延型养老险，在投资运作方面可能与养老金第二支柱的企业年金相似。由此，试点不仅可以缓解基本养老保险未来面临的支付压力，还将相应为未来的资本市场带来可观的长期资金增量。

　　《意见》明确指出，将促进商业养老保险资金与资本市场协调发展。发挥商业保险机构作为资本市场长期机构投资者的积极作用，依法有序参与股票、债券、证券投资基金等领域投资，为资本市场平稳健康发展提供长期稳定资金支持，规范有序参与资本市场建设。随着将来产品供给的扩大延伸，商业养老保险资金无疑将为资本市场长期稳定发展提供有力支持，将进一步发挥商业保险公司的机构投资者作用。(上.证.黄.蕾.)