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魏 杰

魏杰，男，清华大学经济管理学院教授、博士生导师，清华同方讲席教授，著名学者、经济学家。研究方向为：企业制度创新及企业技术创新的制度保证，企业产权制度与资本市场的内在结合及互动性，企业中货币资本与人力资本内在结合的产权制度体现，宏观经济对企业经营战略的约束性的体制表现等。1979年起至今（截至2013年1月），发表论文400余篇，出版专著20余本。代表著作有《新经济与企业裂变》《资本经营论纲》《中国企业的二次创业》《现代产权制度辨析》等。魏杰教授曾获得国务院人事部国家级有特殊贡献的中青年奖、孙冶方经济科学等重要奖项，曾兼任中国国有资产管理学会副会长、环境文化促进协会副会长、国务院国家国有资产管理局研究所所长等学术职务。




      10月9日，清华大学经济管理学院创新创业与战略系教授、博士生导师、著名学者、经济学家魏杰教授，用了一整天的时间为第二期清华大学经管学院中央企业领导人员经营管理培训班（EMT）60名学员精彩解读了中国宏观经济形势。

        魏杰教授的核心观点：

      1.对中国宏观经济形势分析，主要把握好两个问题：一是风险在哪里，二是增长动力在哪里？

        2.风险在哪里？主要是防范金融风险。防范金融风险，主要抓好六个方面重点工作：抑制资产泡沫；稳住外汇；稳住债务；治理金融秩序；调整货币政策；稳住实体经济。

      3.增长动力在哪里？就是推动供给侧结构型改革。供给侧结构型改革主要包含四个方面的内容：一是调整经济结构；二是转变经济增长方式；三是调整开放战略；四是深化经济体制改革。



以下根据魏杰教授的讲课整理：


对中国宏观经济形势分析，主要把握好两个问题：一是风险在哪里，二是增长动力在哪里？风险在哪里？主要是防范金融风险。增长动力在哪里？就是推动供给侧结构型改革。
一、防范金融风险

（一）抑制资产泡沫

什么是资产泡沫？就是资产价格涨得太快太高。资产泡沫主要集中在股市和房市。从中国目前情况来看，股票不太可能，主要基于三点判断：一是证监会目前主要职能是加强监管；二是证券部门对场外资金配置极度关注；三是IPO速度快规模大。预期未来五年内，股市将呈现慢牛态势。目前来看，资产泡沫主要在房市。房市是否存在泡沫，重点关注住房供给与刚性需求的关系。房产具有两种属性，即居住需求和投资需求。日本在1985年就是因为住房供给大大超过刚性需求，加上美国的剪羊毛，从而导致房市泡沫破裂，直到今天仍然没有走出泥潭。房产超过刚性需求后，一旦没有居住功能，也就没有了投机功能与投资功能。

抑制房市泡沫的对策就是：中短期对策与长效机制相结合。中短期对策主要是两个立足点：一是严格约束投机和投资性需求。采取严格的限购政策；二是约束开发商的行为。今年以来两个手段很见效，一个是控制融资通道；另一个就是让面粉超过面包价格（地价高于房价）。长效机制，主要包括租售同权、共有产权、调整空间布局等手段。

关于调整空间布局，是前段时间的热点问题。突然冒了一个雄安新区，有的人很吃惊，我说不用吃惊。我们几年前就在讨论调整空间布局。北京三大体系已经逐渐进入负面层面所以有必要调整，调整方向，把北京非首都功能剥离出去，找一个地方来承接北京的非首都功能。哪里承载啊？这个地点选择很重要，讨论了很长一段时间，最后公布的是雄安新区，承载北京的非首都功能。什么叫非首都功能呢？首都功能就是四件事，第一个就是政治中心，第二个国际交往中心，第三个文化中心，第四个科学创新中心。这四项最后确认为首都功能，其余都属于非首都功能。

比如说北京不是经济中心，因此经济方面的功能逐渐要离开北京。我估计可能未来，许多企业总部可能会搬离北京。第二个不是教育中心，所以我估计可能一些大学搬离北京，当然北大清华不会搬。但是要扩大规模很难，扩大可以办分校。再一个不是医疗中心，现在北京看病人85%是外地人，医院办到北京干吗？等等。还要往下排，都属于非首都功能。这些功能要寻找新的地方，最后寻找的地方就是雄安新区，承载北京的非首都功能，不属于首都功能的陆续要转向雄安新区

如果雄安新区建设取得成绩的话，下一步就要讨论上海怎么办，上海定义为经济中心，什么叫经济中心，哪些不属于经济中心？上海一样寻找新的东西，承载他未来的功能的，在哪里？大家看到北京选择了雄安新区，因为雄安新区是河北地区欠发达地区，承载能力巨大而且经济落后。我们一旦启动雄安新区一箭三雕，一个北京非首都功能转掉了，第二欠发达地区发展起来，第三北京房价稳定住了。下一步讨论可能是上海，再一个深圳、广州，深圳、广州最近有一个苗头提出来越港澳大湾区，如果北上广深四大一线城市再造一个的话，就是产生四个新的一线城市，对中国经济拉动，巨大的拉动力。所以实际上雄安新区提出来，有人把他看的是很局部的问题，这是调整国内空间经济发展起点，标志着我们调整中国国内经济发展空间布局。雄安新区是一个试点，是一个千年大计，一定是长久的影响。实际上你们知道深圳和浦东都是靠寻找新的承载区起来的，没有浦东就没有现在上海，没有深圳也没有珠三角，实际上也是寻找新的承载区。现在三十多年过去了，一线城市有四个，需要寻找新的承载区。雄安新区提出来不简单是一个个案，标志着中国下一步经济发展动向，就是要大幅度调整中国经济发展空间布局，先从北京开始，未来可能会讨论到上海，广州深圳。广州深圳我看了一下，已经有一点讨论的基础，大家注意看到有各个原因找到雄安新区，原来通州太小，没法承载功能。所以雄安新区这个概念标志着我们要调整中国的经济发展空间布局，要再造几个一线城市，如果再造几个一线城市大家想一想，在拉动中国经济快速增长20年应该没问题，实际上中国经济发展启动的一个新的发动机，通过调整空间布局，把中国经济持续向前推进，所以大家要关注雄安新区建设，关注他所有动向，因为不简单是个案，是我们下一步整个经济过程中一个重大的问题，要调整我们经济发展的空间布局。雄安新区不知道你们在座去过没有，我已经跑了几次了，跑的原因干什么呢？就是通过在这里设计一个新区，来思考一下未来我们寻找新的承载区坚持什么原则，中央决定雄安新区一定有极其深刻的原因，不是简单的原因。有人问我，会不会一阵风就完了。我说你错了，千年大计，而且没有上升到重大战略调整高度上来，雄安新区起点实际上告诉大家，中国将大规模调整自己境内的经济发展空间布局，从一线城市先开始。未来将很大发展力度来支持中国持续的发展。我估计十九大之后，我们很重要的经济战略调整，就是全面调整中国经济发展空间布局，以雄安新区作为一个龙头，全面推动和讨论。这就是我们宏观上要调整经济发展的空间布局第一个层面，境内。就要从雄安新区开始，要支持中国经济增长最少在20年左右，第二个就是要调整我们中国在境外的空间布局，也就是所谓我们在世界的空间布局，中国已经成为第二大经济主体，而且中国经济生产能力已经严重过剩，我们产能过剩是一个大问题，所以这个时候也要寻找新的空间布局，在国际上的空间布局，怎么来重新布局？

（二）稳住外汇

外汇风险去年6月份开始显现，一方面是外汇价格贬值压力加大，另一方面是外汇储备加速减少。中央政府果断提出两个“不能持续”，即人民币不能持续贬值、外汇储备不能持续减少。并出台了三个应对措施：一是放开的项目不回收，但是没有放开的暂时停止（包括个人三项投资等）；二是海外并购加强控制，对技术类的放开，非技术类的严格审查；三是“一带一路”投资使用人民币投资。措施已经开始见效，人民币价格企稳回升，外汇储备守住基本底线。外汇引发金融风险的可能性正在减少。我最近参加了一个海外投资研讨会，与会人员认为，对外投资放松管制的可能性不大。稳住外汇仍然是未来几年防范金融风险的重点任务之一。

（三）稳住债务

债务分为三种：一是个人债务。去年全国房贷余额大致4万亿，这是个人债务大头。中国人消费习惯决定以存款为主，个人债务风险不大；二是企业债务。企业债务普遍偏高，但细分后发现，主要集中在国企债务偏高，去标杆的重点是国有企业。但国企偏高有其合理性，比如中国铁路，主要购买公共产品。联通混改、东北特钢打破刚性兑付是解决国企债务偏高的两起典型案例；三是政府债务。这个明显偏高，主要是地方政府。地方融资平台、PPP项目（去年以来增加了4万亿以上）、产业引导基金（去年以来增加了1万多亿）等加速推动地方政府债务上升。中央政府对地方政府债务痛下重手，对地方政府官员实行债务终生负责制。

（四）治理金融秩序

今年年初以来，对金融秩序治理越来越重视。主要存在两个问题：一是改革中由于规则未能跟上，引发混乱。放开非金融机构改革方向是正确的，但是在准入条件和运行规则上有所欠缺，导致某些领域出现混乱。大量的投资公司（线上和线下）、基金、保险公司涌现出来，很多投资公司的商业模式不可维系，很多基金、保险的项目是存在问题的。二是新技术的产生，引发的混乱。比如区块链等在金融领域的引用会带来什么样的影响？要不要坚持金融的基本原则？要不要加强监管怎样加强监管？

（五）调整货币政策

1991年以来我国基本上采用货币宽松政策，但总有一天要转向。中央企业年初已经明确提出，要从宽松的货币政策转向稳健的货币政策，全国金融工作会议再次进行明确。未来，大面积投放货币的可能性非常小，作为企业应该关注这个动向，赶快进行自我调整。目前，货币增长速度已经回到2位数。

（六）稳住实体经济

实体经济稳不住，总有一天会转变为金融风险。大部分实体经济处于盈利边沿，必须想办法增加实体经济盈利，最快的办法就是降低成本：一个是降低人力资源成本；另一个是制度成本。具体有五个方面的潜力：（1）税费。营改增是减税措施，但需要解决抵扣存在的问题；（2）社会保障。降低五险一金比例；（3）融资成本。我国的融资成本总体偏高；（4）租金太贵。地价太高必然推高房价和租金；（5）企业商务费用仍然偏高。这涉及政府改革的问题，让更多政府权力交给市场。我们作了一个调查，如果制度成本降低10%，很多实体企业会扭亏为盈。预期十九大以后，降低实体经济成本会有大的动作。








二、推动供给侧结构型改革

未来的增长点和动力在哪里？反复讨论后形成的共识就是推动供给侧结构型改革。供给侧结构型改革主要包含四个方面的内容：一是调整经济结构；二是转变经济增长方式；三是调整开放战略；四是深化经济体制改革。

（一）调整经济结构

调整经济结构，核心的是调整支柱性产业。传统的支柱性产业有两个，一个是传统制造业。现在存在的问题是产能严重过剩，对策是去产能。另一个是房地产业。过去一直保持20%的增长速度，而且引发的产业链条很长。存在主要问题是资产泡沫严重。产业政策调整的方向是“退二进三”：两个产业要转为一般性产业，即传统制造业与房地产业；三个产业要上升为未来的支柱产业，即战略性新兴产业、服务业、现代制造业。

1.关于战略性新兴产业

这个概念有两个关键词：战略、新兴；有两个特点明显：市场巨大；短期内技术能够突破。未来五年至十年新能源将成为趋势，具体有八个要点：（1）新能源.化石原料是传统能源，非化石原料统归为新能源，六个形态：水能、风能、地能、生物能、太阳能、核能；（2）新材料。新材料属于战略新兴产业，未来好多产业的提升是靠新材料实现的。习总书记访问英国，专门看了石墨烯实验室，这里的项目是对高强度的新材料，纳米材料的研究。未来中国的许多产业提升是靠新材料来完成（3）生命生物工程。当前，市场对生命生物工程需求巨大，涉及到农业、医疗、健康等等，技术突破也比较快 （4）信息技术及新一代信息技术。重点在信息元部件和装备、信息终端使用、大数据与安全性等三个领域；（5）节能环保。解决资源节约和污染是是个大问题，但是解决这个问题不能光靠法律和政策，最终解决是要靠技术，一旦技术突破了，它就成为一个产业。市场需求巨大、技术突破很快。中国每年的废水处理差不多有近万亿的市场价值，但是我们搞不出来。化工废水和医疗废水都处理不了，就排到地下，土地都重度污染。如果能够完成得有多大的市场价值？（6）新能源汽车。现在我们汽车都是传统能源汽车，没法解决污染问题。最终将转向新能源汽车研发，像电动汽车。国家已经把新能源汽车作为未来发展重点方向。（7）人工智能。这个时代很快就会到来。我参加乌镇的互联网会议时，问那几个搞互联网的同志，你们是不是该退休了？你们这一代已经结束了，该轮到我们这一代了。智能化和机器人在未来都有很大的空间。（8）高端装备制造。我国的高端装备制造，比如磁共振等依赖进口。

以上这八个要点不断的发展，逐渐让战略新兴产业成为我们国家的支柱型产业，这对当前的工业企业是一个极大的挑战，建议大家关注战略性新兴产业。新增长的第一个增长点就是所谓的战略新兴产业。因为它给我们带来的市场价值非常大。我们算了一下，战略新兴产业搞起来会给我们每年带来的GDP总量应该在36万亿以上。36万亿是什么概念？我们2016年的GDP总量可能是71万亿，一个产业就带来36万亿。新增长点会有很大的前景。

2.关于服务业

第一类，消费服务业。所谓消费服务，为人们消费生活提供的服务就叫消费服务，消费服务包括六个部分：第一是餐饮与商贸，第二是医疗与健康，第三是养老消费服务，第四是儿童消费服务，第五是家政消费服务，第六是信息消费服务，这六个组成部分统称为消费服务。中国目前特别缺乏养老消费服务，有很大的投资空间。

第二类，商务服务业。商务服务就是为人们的商务活动提供的服务帮助的行业。商务服务是个很宽泛的产业概念。第一类金融综合服务类。例如商业银行服务，投资银行，证券，基金，保险等隶属于金融综合服务。第二类是会计事务所，审计事务所。第三类是投资咨询服务。第四是园区管理类服务。园区管理类的这种业务也属于商务服务。所以商务服务是很宽泛的产业概念，包括四大类服务业在内。现在商务服务最好的国家，一个美国，一个英国，摩根和高盛都是美国的公司，实际上它业态都属于商务服务。所以中国的商务服务业还有巨大的投资空间。

第三类，生产服务业。生产服务是服务业的一个重要组成部分，同样也是一个非常宽泛的产业概念。举个例子，北京有一家公司为全国的钢厂服务，帮建包头这个钢厂调整一下工艺流程，实现节能环保。包头的钢厂在出口处加一种原料，或者在你冶炼的装备上喷上一层原料，让你延长设备使用寿命。这些服务业是生产服务业，直接为生产过程提供服务就是生产服务。所以技术服务是生产服务的重要内容。再比如设计也属于生产服务，像服装设计，工业产品设计，建筑设计等等都属于生产服务，设计也是生产服务的一种模式。例如工业产品设，大家最近买空调，在网上咨询一下网民意见买什么牌子好，你们注意网民给你推荐的第一个牌子一定是三菱，为什么是三菱？空调技术都没有变革，都一样，为什么买它？三菱的设计发生了变化，修改设计后，三菱出风口声音非常小，这是设计所带来的市场价值，所以设计也是生产服务的内容。生产服务现在有巨大的发展空间，目前我们在产能过剩条件下，实际上解决这问题最重要的问题是想办法要提升它的这种效率和功能，一个很重要的是靠生产服务。外包服务也是生产服务的范畴，深圳很多企业是从外包服务开始的。

第四类，精神服务业。精神服务就是为人们精神生活提供服务的，人的享受实际上分两种，一个是物质享受，一个是精神享受。为物质享受服务的就是所谓的消费服务，为精神享受提供服务就是精神服务业。精神服务也是个很宽泛的产业概念，包括影视、旅游、文化、出版等等都属于精神服务，同样具有巨大的投资空间，一部电影卖10几个亿也很正常。这个关键是要看准人们的精神需求，80、90后的兴奋点在哪里？能满足此类需求的话，一定会获得巨大的票房价值。《欢乐颂》拍摄前询问我可不可以投，我鼓励大胆投，结果大卖。旅游景点、文化出版体育都是精神服务范畴，未来都有很大的前景，千万不要小看精神服务业。

总体来讲，我们现在所讲的服务业是这四大类服务业，消费服务、商务服务、生产服务、精神服务，都会把它归结为现代服务业。有人预测，这个产业将达36万亿以上。因此，要大力发展服务业，就这是未来中国支柱型产业第二个产业。

3.关于现代制造业

现代制造业未来可能成为中国支柱型产业。有一种说法，现代制造业未来，将可能上升成为我们国家支柱型产业。为什么呢？大家知道制造业分两种，一个叫现代制造业，一个叫传统制造业。传统制造业生产是私人产品，当前私人产品严重过剩，吃的穿的用的都过剩。而现代恰恰是公共产品短缺，所以在传统制造业不能服务支柱型产业的条件下，现代制造业就会上升成为支柱型产业。当前公共产品我们短缺，所以现在要大力发展现代制造业。怎么发展呢？目前提出五个要点。

第一是航空器与航天器制造。航空器就是飞机，航天器就是卫星。为什么把飞机制造作为现在重点的原因？我们讲大飞机，现在波音每年产量的30%卖给我们，空客是28%卖给我们，我们如果不买他们的飞机，我们自己生产会节省70%的成本，很可惜你生产不出来。同时我们是通用飞机的需求大国。

第二是高铁装备制造。以“复兴号”为里程碑，标志着中国高铁知识产权取得了重大突破。高铁装备制造我们成功了，未来市场需求巨大。

第三是核电装备制造。华龙一号，一台机组就能卖300多亿。我们技术取得了重大突破，第三代核电装备和第四代核电装备我们都完成，现在不仅在国际上出口，到发展中国家，而且还要进军发达国家，未来市场需求巨大。

第四是特高压输变电装备制造。当前，我们国家已经决定用特高压输电技术来改造我们的电网，过去还有争议，因为这个技术一旦使用的话，将成为全国统一电网，世界上没有统一电网，美国现在是以州为单位的电网系统。那么，统一电网会不会有安全性问题？现在逐渐形成共识了，已经决定用它来改造我们电网，所以特高压输变电装备制造成为现代制造业的一个重点。内蒙建设了世界上最大的火力发电厂。

第五是现代军工制造。习总书记主持了两次军民融合会议。一个是现代船舶制造。我国上升很快，乌克兰认为中国已经超越。另一个重点是航天器。人类社会进入远程制导的新时期，关键是航天，控制了航天就抢占了未来的制高点。

总体来看，目前判断中国结构调整，原来的支柱型产业逐渐将不再作为支柱型产业存在，新的支柱型产业将要起来，归纳就是三个产业方向。战略新兴产业、服务业、现代制造业，未来这三个新的支柱型产业发展起来以后，将代替原有两大支柱型产业，继续推动中国经济高速增长。目前正处在这种结构调整期，日子很艰难，我们这个标题是谷底重生，我觉得重生有好多办法，有许多事要做，其中一个就是要完成结构调整，结构调整完成之后，当然，中国经济将进入下一阶段的发展。而且一旦结构调整完成，中国经济在结构上将接近发达国家，我们什么东西都能生产出来，将接近或达到发达国家的水平。这次谷底重生虽然压力很大，但是未来前途很光明，一旦完成之后，我们的经济结构将进入发达国家序列。对我们来讲，这次谷底重生将不是一般性的重生，而是做更大的调整与颠覆，期待结构性调整对未来经济带来更大的提升。

（二）转变经济增长方式

中国过去主要依靠劳动力、土地、货币等要素投放推动经济增长，这种要素投放的模式已经到头，不可持续了。

由要素投入向创新驱动转变，这是中国经济增长方式转变的方向。创新驱动有三个层次：一是产品服务的创新。二是商业模式的创新。三是技术创新。其中，最为重要的是技术创新，最难的也是技术创新。创新基础由四个部分组成：一是法律基础，对知识产权的保护；二是财力基础。需要强大财力支持；三是物质基础。没有现代化的实验室，不可能有创新。美国之所以能吸纳全世界人才，关键是有最好的实验室。北京提出要建设三大科学城；四是人才基础。核心是将人的聪明才智调动起来，人才制度起着决定性作用。中国无限度扩大教育功能的问题很严重，教育仅仅是开发，不能再搞应试教育，一定要因材施教，要让孩子的天赋释放出来。

（三）调整开放战略

过去我们的开放战略两句话：一是扩大出口，二是吸引外资。实际上就是达全球化便车。全球化有两次：一次是1750到1950年，主导方是欧洲列强，西班牙、葡萄牙，他们推动全球化方式就是殖民地，以殖民方式推动全球化。我最近查了一下只有一个国家没有被殖民，就是日本。日本为什么没有被欧洲列强殖民呢？因为欧洲人到了日本发现，这个地方只有地震，什么资源都没有，吓跑了，所以没被殖民，其他国家都被殖民过。英国最近首次公布了火烧前的圆明园，全世界惊叹这是世界上最美丽的地方。第一次全球化主要方式就是殖民，战争、暴力，引发了两次世界大战。二战结束标志着第一次全球化过去，美国认为是二战最主要的战胜国，所以美国主导了第二次全球化，特点就是国际贸易，国际贸易是第二次全球化特征，殖民地是第一次全球化特征。国际贸易成为推动全球化的主要方式。中国在1978年也加入到全球化的浪潮，最后的结果现在人们发现，中国是全球化最大受益方，我们后半场才进来的，有很大优势，像打篮球一样，人家筋疲力竭我们上场。1997年我们月收入几百块钱，现在几千块钱。1997年我们高速公路，你想想有多少高速公路，现在中国基础设施引领全球。中国是全球化最大受益方，美国是主导国，发现自己是最大的受损方。美国现在连年国债，基础设施越来越陈旧，北美蓝领工人的工资20年没有加一块钱。大家看到全世界都开始反全球化，以美国为主。我前些年去美国碰到美国著名经济学家萨谬尔，跟我聊这次全球化，这次全球化本来是国际贸易为核心，国际贸易理论基础就是比较优势，什么叫比较优势呢？每个国家搞自己搞的最好的，然后交易，大家获得收益，但是中国加入进来之后你们破坏这种规则，你们中国什么都要搞了现在。一开始你们搞鞋帽、袜子、服装。紧接着搞家电，之后搞汽车，汽车之后搞高铁，高铁之后搞IT，IT之后搞飞机，我们搞什么？我们生产什么？发现中国这种全能的发展，实际上破坏了他们所谓的规则，对我们意见非常之大。中国之所以什么都搞，因为中国有巨大市场，十三亿人口市场能承载这个问题，所以批评中国你们破坏了规则。去年美国大选，我一直判断一定是特朗普上台，因为不是个人的问题，是一个思潮。特朗普上台以后，中美关系一度非常紧张，特别是台海问题极其敏感。

中国已经意识到这个问题了，我们判断第三次全球化，第三次全球化就是全球配制资源，不是国际贸易了。技术、资本在全球配制。因为一旦转向全球配制资源的话，大家将会利益共享，中国现在到美国建玻璃厂，给美国出口玻璃的话，一定是美国受损。但是我们建玻璃厂怎么办呢，美国有税收了，就有就业了，我们有资本回报。我们应对这一条，提到巨大决策是“一带一路”，“一带一路”等于在全球范围内重新配制经济发展空间，不是简单的、一般的问题。

我们在全球要配制自己经济发展空间，所以提出来“一带一路”，“一带一路”论坛刚刚开始欧美日抵触，但后来都来了。你来或不来，我们都要干！大家看成果非常丰厚。实际上未来中国发展将产生一个新的机遇和空间，等于在国际范围内，给中国重新找所谓生长的空间配制。“一带一路”状态你们会感觉到，标志着中国开始配制自己国际发展空间，因为我们现在是第二大经济主体，估计2030年成为实际第一大经济主体，你是世界第一大第二大，一定是全球资源，而不是中国简单的问题，所以“一带一路”率先启动，习总书记宣布2018年办第二次“一带一路”论坛，也就是我们整个国际增长空间的重要举措。你们中央企业的要研究这个问题，去一带一路沿线去看看。但是走出去，一定改变原来思维模式，要积极应对风险。

（四）深化经济体制改革

明年是中国改革开放40年周年。我们今天的改革，必须面对现实，坚持问题导向，哪些问题最为尖锐就改革哪里。

一是产权保护问题有待进一步落实。历经改革发展，人们都从无产者为有产者，这就是现实。大家都会担心财富安全问题，怎么让大家放心，保护产权的改革就非常必要。去年出台了保护产权的决定，恰好碰到温州房产20年到期，大家都很着急。温州有批房子20年期限到了，国土资源部回复“两不两正常”。“两不”是不用再申请延长期，不用再交所谓的土地出让金。“两正常”是正常登记，正常交易。所以房产在70年到期以后还是你的，连土地出让金都不用交。因为温州事件代表了全国未来的方向，要保护产权，所以在保护产权方面可能会陆续出台一些办法。虽然文件没有讲取消原罪的问题，但实际上就是既往不咎。所以，中共中央去年12月份推出《中共中央国务院关于保护产权的若干决定》。今年的两会推出民法总则，都是围绕保护个人财产做法律上的准备。过去没法可依，现在有法可依了。

二是提高政府信任度，加强简政放权的改革。第一个向社会放权。把更多权利开放给民间组织，实现自我治理。第二个向市场放权。凡是市场能解决的问题，政府一律不管，交给市场去解决。第三个向企业放权。凡是企业自己能完成的事，交给企业自己去完成。40年主要是推动市场化方向，市场化核心阶层是企业家。怎么保护和发扬企业家精神，是十九大前最后一个重要文件。民营企业则面临提升的问题，要引导民营企业家正确对待财富，成为财富的主人。企业家都有两个责任：一个是社会责任，包括为公众提供产品服务、为政府提供税收、为社会提供公益、为环境提供保护等四个方面；另一个是道义责任。

三是生态文明改革势在必行。改革开放近40年，中国经济发展确实获得了巨大的成就，但整个环境遭到了巨大的破坏。生态文明改革刻不容缓。企业要不断提升自身在环境和生态方面的标准，建立新竞争环境下的生态优势。在城市建设上，也将以智慧生态作为标准。比如雄安新区的建设就是自下而上，先规划地下所有资源，再做地上的城市建设。

四是深化国有企业改革。国有企业改革不能一直在改革之中，走到今天应该有一个定论。其实已经知道核心问题在哪里。政府主导的国有经济已经形成了顽固而庞大的利益群体。改革不是个技术问题，而是有没有决心。最近从国务院国资委肖亚庆主任的多次表态来看，已经有了很多想法和措施，国有企业改革应该会有所推动。

今天一整天，着重围绕防范金融风险和推动供给侧结构型改革进行了一些分析，主要是为大家提供一些思考的方向，给大家一些参考。

谢谢大家！

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九月底，微博上的一封实名举报信，将新三板挂牌公司浙江九州量子信息技术股份有限公司推上风口浪尖。

　　据了解，此次的举报人是中国科学技术大学的研究院彭承志。举报信中指出，2017年8月至2017年9月期间，九州量子的董事长郑韶辉通过拨打电话、发送短信等方式，多次对彭承志以及其所在的团队进行侮辱、恐吓。此次恐吓的导火索是由于中国科学技术大学的研究院曾经单方面澄清清了其开发研究的“京沪干线”与九州量子的“沪杭干线”的关系。

　　9月29日，九州量子就曾发布了公告对相关情况作出了声明。10月9日，九州量子发布重大事项停牌公告，称公共媒体出现的有关传闻可能对股票转让价格产生较大影响。

　　在举报信中，彭承志指出，郑韶辉的行为对他对本人和家人形成了巨大的精神压力和损害，导致团队成员人人自危、无心工作，严重影响了团队承担的国家重大战略任务，造成了极其恶劣的社会影响。

　　此外，彭承志还在微博中还重申，他确保自己的公开信中的每一个字都是真实的，他对自己的公开信负全部责任。

　　目前，彭承志已将事件付诸法律途径，合肥市公安局官方微博也在近日披露了相关信息，表示已查明了有关情况，下一步将对涉案人员依法处理。

　　此次涉事的九州量子2012年成立于杭州萧山，2016年6月挂牌新三板，有着“新三板量子通信第一股”的称号。公司主要从事量子通信相关的业务。包括量子通信相关产品的研发生产及销售、量子通信干线及网络的建设运营。

　　根据九州量子8月发布的2017年上半年报告内容，九州量子2017年上半年营业收入为1.5亿元，比2016年同期增长了611.97%。净利润为5532万元。

　　9月29日，九州量子发布了媒体报道的董事会声明，声明表示，公司针对近期流传的不实言论，将保留依法追究法律责任的权利。

　　据了解，此次争议的重点“京沪干线”是2013年7月由国家发改委批复立项，由中国科大作为项目建设主体，由安徽省、山东省投资建设并得到上海市、北京市的大力支持。

　　项目突破了高速量子密钥分发、高速高效率单光子探测、可信中继传输和大规模量子网络管控等关键技术，于2016年底完成全线贯通，搭建了连接北京、济南、合肥、上海的全长2000余公里的量子保密通信骨干线路。

　　在今年7月10日，微信公众号“九州量子”在发布的文章中提到，“‘沪杭干线’利用已有的光纤管道资源，铺设量子光纤，中间设置彭埠、桐乡、嘉兴、大港、漕河泾、中科大上海研究院等六个中继站，上海端的接入位于国家量子保密通信京沪干线上海枢纽点”。

　　不过，这一观点立即遭到了中科大上海研究院的否认，7月18日，海证实发布了《关于设计我院的量子通信相关不是新闻报道的声明》。声明中中科大上海研究院表示：从未设置所谓“沪杭干线”的中继站。设在我院的国家量子保密通信京沪干线上海控制中心也未与所谓“沪杭干线”进行连接；我院从未与所谓“沪杭干线”的建设方、投资方发生任何性质的业务往来与合作关系。(.证.券.日.报.)

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继昨日中通快递宣布调整快递价格后，10月11日，另一快递巨头韵达速递也宣布调整价格。

随后，多家券商发布研报，行业传统旺季与长期格局利好双重叠加，今日早盘，物流板块集体走强。截至发稿，韵达股份涨了5.35%，申通快递涨了3.60%，圆通速递涨1.53%，顺丰控股涨1.14%。

10月10日，中通快递在官方微信公众号发布《中通快递关于调快递价格的告客户书》，宣布调整快递价格。中通表示，今年以来，快递业受运输成本增加、人工成本提升、原材料价格上涨等多种因素影响，同时为了进一步提升服务质量，经综合考虑，决定从即日起调整快递价格。

今日上午，韵达也发布了一份《告客户书》。韵达称，随着快递市场发展的进一步成熟，为了持续提高服务质量、更好地提供更优质、更便捷、更高效的快递服务，同时受人力、物料以及运营成本攀升等影响，从即日起，对快件价格进行调整，具体请咨询韵达全国当地网点。

天风证券分析，中通本次的提价主要在快递网点层面，若提价成功，加盟商将受益，这将有效缓解近年来末端加盟网点在成本与单价双向夹击下的压力;对于上市公司而言，敢于在旺季来临之前主动调整价格，一方面体现了公司对于自身品牌的信心，另一方面则有可能在加盟网店盈利水平修复之际，反哺上市公司业绩，释放潜在的业绩动能。

中信证券也表示，中通提价将提振行业信心，快递公司对客户的地位可能正逐渐提升，行业进入相对稳定期，龙头企业的优势有望进一步凸显。“未来6个月快递行业的竞争有所放缓，6家核心快递公司均已上市，短期靠价格追求市场份额的行为告一段落。”

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昨晚，马云“睡梦中都能笑醒”，阿里迎来了历史性时刻，盘中市值超越亚马逊，首次跻身全球上市公司市值前五。

美国东部时间10月10日上午11:21分，北京时间23:21分盘中市值达4721亿美元(亚马逊当时约为4719亿美元)。



对应人民币3.1万亿的阿里市值已超过很多中型国家的GDP，包括东南亚经济实力第二的泰国和非洲经济实力第一、拥有近2亿人口的尼日利亚。

全球零售市值三巨头

阿里已是沃尔玛市值两倍

此次阿里巴巴超越的亚马逊是全球五大科技巨头之一，也是目前全球最大的电子商务公司，成立于1995年，是网络上最早开始经营电子商务的公司之一，已成为全球商品品种最多的网上零售商。

马云的阿里巴巴成立时间比亚马逊晚了4年，1999年成立，并迅速成为中国互联网购物的领导者，2014年9月在美国上市，目前已经成为了全球最大的零售交易平台。

全球最大的电子商务公司和全球最大的零售交易平台，哪个最强?过去一年时间里，亚马逊大部分时间明显领先，2016年9月底时，阿里巴巴总市值为2600多亿美元，亚马逊当时已拥有近4000亿美元市值。

然而，2017年以来马云的阿里巴巴涨幅明显超过亚马逊，阿里巴巴股价已经翻倍，而亚马逊股价只上涨三成，从而给了阿里巴巴市值赶超亚马逊的机会。

2017年10月10日美股早盘，北京时间10日夜里23:20分左右，阿里巴巴股价盘中上涨1.2%，达到了184.3美元，按2017年6月的最新股本25.61亿股计算的总市值为4721亿美元，而同期亚马逊的股价为852.5美元，总市值为4719亿美元。

尽管阿里巴巴2014年9月上市之后，曾有一段时期市值超过亚马逊，但当时阿里巴巴和亚马逊的2000多亿美元市值在全球上市公司都排不上前10，2015年1月零售巨头沃尔玛市值约2500亿美元，当时比阿里巴巴和亚马逊要高，而如今这两大巨头的市值已经全球第5和第6。

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对于漂泊在异地打拼的人们来说，租房是绕不开的话题。根据《北京青年人才住房状况调研报告》显示，约73.7%的受访者表示在租房过程中遇到过权益受损的情况。

房屋质量差、室友合不来、房东不守信用、租金必须一次性交清等因素，都可能给租房者带来梦魇般的体验。

在今天这个生活便利的时代，共享单车解决了“最后一公里”的出行需求，外卖平台解决了吃货们懒于下厨的问题，移动支付省去了随身带钱包的麻烦。现在，互联网巨头也开始尝试要解决租房这个“痛点”。



10月10日，支付宝正式宣布率先在国内八个城市开通信用租房服务。

记者注意到，首批开通支付宝租房业务的有上海、北京、深圳、杭州、南京、成都、西安、郑州八城。目前已有超过100万家公寓(未包括个人房源)入驻支付宝租房平台。

对租客来说，支付宝租房的最大卖点在于房源真实，芝麻信用超过650分的租客可免押金。对于恶意逐客、随意涨租的房东，租客还可以打差评，并计入对方的芝麻信用租房档案。



不过，支付宝真的能冲击到房屋中介的市场地位，将线下的生意抢到线上来么?

有业内专家在接受)记者采访时表示，这种想法未免太乐观了，目前主流的房屋中介受到的冲击并不太大。

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近日，美国多地的麦当劳出现示威及混乱，更有顾客大打出手，甚至打电话报了警。

这场混乱的源头，是一款叫做“Szechuan Sauce”的酱料，光看名字你是否觉得很陌生?

其实，这款酱料来自中国，中文名为四川辣酱，是1998年为了配合宣传中国题材的动画电影《花木兰》，片方联合麦当劳推出了的一款有中国特色的蘸酱四川辣酱，用来搭配麦香鸡块。



意外的是，该款辣酱一经推出便获得美国人喜爱，并被亲切地称为“木兰酱”。尽管随着电影的下映，限时供应的四川辣酱也不再售卖，美国人对其却一直念念不忘。

时隔19年，这款辣酱又重现美国。为了配合销售新款产品——黄油牛奶脆皮鸡，麦当劳宣布10月7日在部分美国门店，特别限量供应《瑞克和莫蒂》中的四川辣酱，仅限一天。

麦当劳万万没想到，这次宣传竟演变成一场混乱。当天，许多人满怀期待来到麦当劳餐厅排长龙，没想到，该款辣酱在开售不到一个小时就售罄。



在其中一间分店，有上千人排队等候，麦当劳却只准备了70包酱。据称有些餐厅只有20包辣酱出售，而有些餐厅连员工都不清楚此事。为此很多市民在社交网络上表达不满，称麦当劳没诚意，辣酱供应量太小。

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近日，一则关于国有券商中原证券经营层要推行市场化薪酬分配机制的消息在业内传出。消息称，河南省加大中原证券市场化改革力度，“全面实行契约化管理和市场化薪酬分配机制” 。

更加灵活、更市场化的经营层激励机制对于上市券商发展而言无疑是好消息。实际上，国有的高不过民营的，有实控人的高不过无实际控制人的，已是高管薪酬很易见的规律。

哪些券商盛产高薪高管?据券商中国记者统计，2016年董监高薪酬超过500万的上市券商董监高名单中，民营控股券商国金证券一共有9名入围，为入围最多的券商。其次为北京大学作为实际控制人的方正证券，以及无实控人的长江证券。与此类似的，地方国资、财政实际控制的上市券商高管中，有极个别的董监高人士去年年薪高于500万。

一位北方非上市券商高管向记者坦陈，对于无实际控制人的券商而言，经营层激励更加市场化，而民营券商多数受“老板”风格影响较大，央企国企控制的券商就是另外的情形，“券商高管薪酬基本上是这三种原则。”

地方国有券商力推市场化薪酬分配机制

上述中原证券经营层要推行市场化薪酬分配机制的消息，来源于在河南省政府此前召开的“全省深化国有企业改革工作会议”。在上述会议上，河南省政府领导明确指出，要“支持中原证券转换经理层身份，签订聘任合同和任期经营责任目标数，经营层成员按照规定由企业党委会和董事会负责管理，全面实行契约化还礼和市场化薪酬分配机制。”

据悉，目前在中原证券股权结构中，河南省内国有成分占比不到30%。香颂资本执行董事沈萌认为，“此次河南省政府加大中原证券的市场化改革力度，必将为该公司加快发展插上‘翅膀’。”沈萌告诉券商中国记者，在此次省政府深化国有改革的大背景下，中原证券可以继续加大企业薪酬体制改革、提升中原证券在市场竞争中的灵活性。

据记者了解，单从中原证券高管层的薪酬来看，该公司董监高名录中，2016年从该公司获得的报酬超过100万的仅有2名：职工代表监事赖步连，报酬313.21万元;副总裁赵丽峰，报酬136.94万元，其余包括董事长、总裁等在内的高管层，报酬均在百万以下，这在上市券商中并不多见。公开资料显示，目前中原证券控股股东为河南投资集团，实际控制人为河南省发展和改革委员会。

券商高管薪酬的三大“阵营”

更加市场化的激励机制对于券商经营层而言意味着薪酬或许要更多和业绩挂钩。而不同的券商薪酬的市场化水平亦不同，依据的原则是什么，高管薪酬高低和哪些因素相关?

“券商高管薪酬的确定原则，这是比较大的话题，但高管薪酬一般会根据绩效考核中的盈利来确定，也会根据风险管理情况等维度来定，券商高管薪酬一般分2部分，固定和浮动(绩效，也就是奖金)，但绩效一般是大头。”一位曾从事券商人力资源主管工作的券商人士告诉券商中国记者，他同时补充，“券商高管薪酬的高低和券商本身有无实控人、是国企还是民企肯定有关系。”

而上述北方非上市券商高管直接告诉记者，券商高管薪酬高低基本上分三个阵营：无实际控制人的，民营的，以及国企央企控制的，“基本上无实际控制人的券商，薪酬就会定得很市场化，而民企要靠和老板议价，央企、国企会平均一些。”

据券商中国记者此前统计，在28家上市券商中有8家处于无实际控制人状态，另外有6家实际控制人为财政部、中央汇金、北京大学等“高大上”的中央级别部委或机构，当然还有占据半壁江山的上市券商背后实际控制人是地方国企、发改委、财政厅、国企等单位。不同的实际控制人为上市券商带来不同的资源和机会并未券商发展实施不同的管理方式。

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今日沪深两市股指集体小幅低开，随后两市全天整体上维持窄幅震荡走势，在经历前两天的波澜后，今天再度回归平静，沪指振幅则小于0.5%。沪指收盘小幅上扬0.16%，国庆节后迎来一波“三连涨”，酿酒板块强势领涨。

截至收盘，沪指上涨0.16%，报收3388.28点;深成指下跌0.15%，报收11312.50点;创业板下跌0.83%，报收1901.55点。

从盘面上看，物流、白酒、海南等板块涨幅居前;芯片、5G、汽车等板块跌幅居前。沪股通净流入6.04亿，深股通净流入11.5亿。

近日，多家券商陆续发布四季度投资策略研报，对A股未来走势进行预测，并对投资配置进行分析。总体来看，多家券商纷纷对市场持乐观态度，预计四季度A股市场持震荡上行趋势。价值投资为主导的市场风格逐渐形成。行业配置方面，从估值和盈利角度多看好蓝筹股和确定方向的中小创公司，从主题角度多看好国企混改、雄安新区、一带一路等题材。东方证券预计四季度上证指数波动区间在3500点-3700点。

对于第四季度行情，部分券商对上涨空间持保留态度。渤海证券认为，总体来看，A股业绩增速虽将回落，但全年看依然能获得不错的增长，估值有小幅下行的风险，因而总体来看两者的作用接近抵消，A 股总体依然是震荡市的格局。

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房企将收获历史最丰收一年。从当前情况看，房企年度目标完成平均已经超过80%，预计大部分企业将在10-11月完成年度目标。

中原地产数据统计显示，19家企业发布9月销售业绩，房企销售依然处于高峰中。虽然大部分龙头房企未公布销售业绩，但从目前数据看，公布销售业绩的企业2017年刷新纪录已成为定局。9月单月这19家房企合计销售额达到了1439.8亿。环比上涨了22%。

不过，值得注意的是，虽然成交金额明显上涨，但因为一二线城市的严控，19家标杆房企9月签约均价环比8月下调了3%。三四线占比增加。

中原地产首席分析师张大伟认为，本轮调控逐渐开始影响市场，对于房地产企业来说，压力逐渐开始体现到销售数据上。房地产销售增速持续收窄，企业之间分化非常明显。多家立足核心城市的上市房企营业收入及利润率出现了双下调，特别是北京、上海等城市，房地产市场调控政策从严，对于这些企业来说，预计2017年全年市场很难乐观。

提前完成销售目标

销售目标的完成情况影响着房企的销售策略。从目前已经公布销售业绩的房企看，房企年度目标完成平均已经超过80%，预计大部分企业将在10-11月提前完成年度目标。

旭辉集团9月业绩报显示，旭辉前9月合同销售人民币689.2亿元（按年增长67%），完成全年目标约86%。2017年9月单月，旭辉实现合同销售金额约人民币80.1亿元，按年（相对2016年9月）增加约60%、按月（相对2017年8月）增加约54%，合同销售面积约48.9万平方米。2017年9月合同下销售均价约人民币16,400元/平方米。

10月9日，融创中国控股有限公司发布未经审核的9月份销售业绩。数据显示，2017年9月，融创实现新增预订销售金额人民币441.2亿元，同比增长182%；合同销售金额人民币430.4亿元，同比增长218%;合同销售面积约258.0万平方米，合同销售均价约人民币16680元/平方米。如此计算，融创中国前9月收入达约2080.7亿。

华润置地有限公司9月业绩报也显示，2017年9月，华润置地实现合同销售金额约人民币126.5亿元，合同销售建筑面积约64.78万平方米；2017年1-9月累计合同销售金额约人民币1006亿元，按年增长26%，累计合同销售建筑面积约660.54万平方米，按年增长20%。

张大伟表示，过去2年多的楼市火爆，2017年房企将迎接历史上销售业绩与利润上涨最迅速的一年。从截至日前的财报数据看，大部分主要业务是房地产的企业收获颇丰。“首先，房企整体销售数据升温，楼市虽然调控，但市场影响在3季度末才出现。整体看，叠加上2016年末的结转，大部分企业依然收获了历史最丰盛的2017年房地产盛宴。从市场看，虽然调控抑制了部分城市的房地产市场，但从全国看，整体市场依然在同比上涨，全国房地产市场在2017年有望继续刷新2016年创造的记录。”另外，张大伟表示，由于2015、2016 年的销售火爆，市场主要房企可结算货值充沛，业绩较为稳健。“从已经公布业绩预告的房企来看，预亏的均为转型或者中小型房企，主要业务依然是房地产的房企业绩为正增长。”

残酷的竞争已经开始

房企9月份销售业绩再度表明，房地产市场分化已经极为明显。房地产呈现出强者恒强的态势。中小房企的生存空间将日益艰难。

拿地数据可以反映未来房地产市场格局。中原地产研究中心统计数据显示，从公开招拍挂数据看，年内房企继续积极拿地。截止到2017年前9月，拿地最积极的50大房企合计拿地金额达到了17711.8亿。与2016年同期50大房企拿地金额11937亿对比，涨幅达到了48%。

值得关注的是，在50家企业中，2017年前9月拿地超过100亿的有49家企业，而在2016年同期只有37家，在2017年前9月拿地200亿以上的企业有26家。

大型房企已经深刻意识到规模对于未来生存的重要性。因此可以看出，在调控持续加码的趋势下，房企依然处于非常明显的拿地加速过程中。张大伟表示，做大依然是当下房企的主流选择。从2017年中国房地产成交面积与成交金额趋势看，将继续刷新2016年创造的历史记录。在这种大趋势下，大量的中型标杆房企积极抢地，特别是从500亿冲刺1000亿、1000亿冲刺2000亿的第二梯队房企，成为了今年以来抢地的主流企业。

在调控愈加严格的背景下，房企对于规模的渴望已经超越了任何一轮房地产调控周期。新城控股集团高级副总裁欧阳捷在由财讯传媒集团旗下《地产》杂志主办的第13届中国地产金融年会上指出，“未来住房市场将进入限制性发展新周期”。譬如，今年销售将再创新高，明后年市场蛋糕不会更大，销售面积增速趋势向下，房价依然上涨。换言之，明后年继续调控并进入限制性发展，销售进入负增长区间。

欧阳捷认为，限制性发展周期之下，房企之间的残酷竞争才刚刚开始。据他观察，“今年初，排名前23强房企销售额合计3.15万亿元，市场份额占全国房地产销售额的26.8%，我们预计，到2020年它们会超过50%的市场份额。然而，今年上半年，它们的市场份额就已经达到36.3%，提升了近10个百分点，明后年就会提前兑现占据市场半壁江山的预判，行业集中速度远超预期。”

欧阳捷认为，企业之间“你死我活”的真正竞争才刚刚开始。“我们可以按销售额及其增速比较精准地测算出，到2020年，百强房企会占有80%以上的市场份额，可能会出现2万亿元的房企，3000亿元以上的房企可能超过14家，千亿房企可能还排不进30强。这决不是耸人听闻，而且这个大格局一定来得比我们想象的都快得多。”他说。

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国庆长假之后，土地市场很快恢复至此前的火热状态。10月10日上午，佛山桂城一宗商住用地以62.68亿元的最高限价出让，得主为越秀地产。同日，绍兴有4宗地块成功出让，共揽金47.32亿元。青岛、成都、常熟等地在同日也均有土地交易。

尽管国庆长假期间的楼市成交情况并不理想，但并不妨碍房企的拿地热情。在此之前，房企已经在土地市场投入重金。

根据中原地产的统计，2017年前9月，拿地最积极的50大房企合计拿地金额达到了17711.8亿。与2016年同期相比，涨幅达48%。其中，耗资超过200亿的企业达到26家。

分析人士指出，虽然土地成本越来越高，但为夯实市场占有率，房企会继续在土地市场“一掷千金”。但在调控政策难以放松的情况下，这些土地的盈利前景值得担忧。

土地市场迅速复苏

10月10日上午，佛山桂城公开出让一宗占地约11.7万平方米的商住用地，采取“限地价+竞自持人才住房+摇号”的方式竞拍。该地块起拍总价50亿元，为佛山有史以来起拍价的第三高，并吸引了万科、时代、碧桂园、金茂等多家房企到现场竞拍。

经过半个小时争夺，该地块被越秀地产以62.68亿元的最高限价竞出，楼面价1.53万元/平方米，另需自持面积1万平方米的人才住房。

几乎在同一时间，浙江绍兴成功出让四宗商住地块，共揽金47.32亿元。其中，万科以总价15.1亿元、溢价率57.29%的代价拿下越城区镜湖中心区的一宗土地。宝龙则以17.2亿元价格拿下袍江22号地块。

同样在10日上午，碧桂园耗资3.28亿元在常熟摘得一宗住宅用地，竞价次数为30轮。

刚刚过去的国庆长假，多数城市的楼市成交量低于往年，但土地市场却在长假之后迅速复苏，从上述城市的表现看，企业对一些优质地块仍然有着较高的拿地热情。

受楼市调控政策不断发酵的影响，进入下半年以来，房地产市场的成交热度明显不及上半年。但在土地市场，企业的热情持续高涨，投入之高可谓“豪掷千金”。

中原地产统计显示，今年前9月，拿地最积极的50大房企合计拿地金额为17711.8亿，同比增长48%。其中，拿地支出超过100亿的企业有49家，超过200亿的企业也达到26家。碧桂园、保利、万科的拿地支出则超过千亿。

去年前9月拿地支出最多的融创，今年付出879亿元。相比之下，今年支出最大的碧桂园，共耗资1772亿元，金额同比几乎翻倍。在拿地面积方面，碧桂园持续位居榜首，但其今年前9月的拿地（规划）面积达到4800万平方米，去年同期尚不到2800万平方米。

值得注意的是，上述统计仅限于招拍挂市场数据。中原地产首席分析师张大伟指出，考虑到并购的规模不断增加，土地交易的实际规模要明显高于上述统计。如融创在招拍挂市场拿地规模明显下降，但并购规模迅速上升。




两类房企是拿地热门

经过2016年和2017年的销售旺季，今年房企的大规模拿地，有着明显的补仓意味。

10月10日上午，国家统计局局长宁吉喆在国新办新闻发布会上援引数据指出，2016年末，全国商品房待售面积同比下降3.2%，其中住宅待售面积下降11.0%。今年8月末，商品房待售面积同比下降12%。他还表示，这“反映了全国一年多来去库存的效果，特别是三四线城市和一些县城去库存进展更大。”

张大伟向21世纪经济报道表示，从企业的角度看，在销售火热的2016年，大部分企业库存去化明显。因此，房企对热点区域、优质属性地块的拼抢仍然会很激烈。

北京某上市房企相关负责人向21世纪经济报道表示，大型房企出于进一步提高市场占有率的考虑，不得不加大拿地规模。“逆水行舟，不进则退”，该人士表示，当前不增加土地储备，很容易在下一个周期中被甩开。

上海易居研究院的统计还显示，2011年，50强房企在全国市场的占有率为24.57%。到2017年上半年，50强占有率已经攀升至49.1%，几乎占据半壁江山。但与成熟国家相比，市场集中度还有进一步提高的空间。

上述人士表示，当前大规模拿地的房企可分为两类：第一类是几家龙头房企，由于规模庞大，已经形成拿地的惯性。第二类是部分中型房企，希望借机快速做大规模。

但这些土地的盈利前景如何，目前尚难预料。据中原地产统计，大部分全国化布局的房企，今年的拿地成本都高于去年。

如万科前9月的拿地楼面价为6237元/平方米，比去年同期提高了12.4%；碧桂园的拿地成本为3692元/平方米，同比增长122.5%；保利的拿地成本为7851元/平方米，增长20.2%。恒大是为数不多的拿地单价下降的企业。

张大伟指出，很多城市出台政策，对价格上限、溢价率等进行限制，但部分住宅属性地块仍遭到全力拼抢。剔除这些行政抑制，实际地价依然较高。

他还认为，随着楼市调控政策的持续加码和发酵，市场的过热成交已经被抑制，部分城市出现了价格回调的现象。受此影响，“过去的一些高价地已经面临入市难题，现在的部分高价地，未来也将可能面临盈利的压力。”

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比特币等数字资产交易所模式的终止已进入倒计时，而比特币价格却在十一长假期间再度回归高位。

据OKcoin币行、火币网等数据显示，截至10月10日，比特币价格已从9月中旬的不足两万再度回归至30000元大关附近。

21世纪经济报道记者获悉，出现这一状况的原因，除了与其他各国先后叫停ico有关外，同时也和短时间内上游的挖矿群体无法在交易所将比特币卖出变现不无关联，另一方面，部分上游矿工也选择了持币观望，即挖矿后将代币储存而并不立即变现，从而导致了流通中的比特币供给不足。

面对重新高企的币价和相对小众的场外交易模式，过去的比特币投资者也陷入了纠结。

据记者获悉，场外市场的不安全性和非标准性是投资者的主要顾虑。业内人士认为，在比特币交易所清理完成前，成熟的场外交易模式仍然有待形成，而场外交易是否也会被监管层关注也值得观望。

不过，记者了解到，在比特币交易所整顿通知下达后，目前主要几家比特币平台的主要工作仍然集中在清理存量用户，暂时并未涉及考虑转型。

上游囤币？

在监管风暴之下，比特币的价格又诡异地出现了报复性回升。

在分析人士看来，各国针对ICO活动出台相应的限制政策，成为了促使比特币价格回升的重要原因。

21世纪经济报道了解到，继中国美国等大国对ICO活动进行规范和清理后，各国也相继行动。

一位大型比特币交易平台人士认为，和先前中美等大国治理ICO导致比特币币价短暂上涨类似，各国的ICO政策，也促使了资金从新代币比特币回流。

比特币资深投资者杨静远则指出，由于比特币是国际间代币，因此其价格也不由中国决定。

“虽然此前监管层叫停了比特币交易所，对币价产生了短暂影响，但由于实际的比特币价格定价权仍由国际市场决定，因此，比特币又在十一长假期间回归高位。”杨静远表示。

据21世纪经济报道记者获悉。除各国跟紧整顿ICO外，交易所模式引发上游的供需矛盾或亦是间接助推比特币价格反升的另一因素。

“价格出现暴跌之后，很少有矿工愿意随行就市地卖出自己的比特币了，大家都囤着。”一位上游挖矿人士表示。“牛市的时候卖币投资交易，熊市的时候挖矿储存，符合比特币的规律和周期，而且早年挖矿的人都经历过此前的矿难。”

也有一位比特币矿场经营者说，目前可选择将矿产卖给海外交易所或部分平台的国际站。

杨静远则坦言，和最初整顿政策出台时不同，近期场外市场上对于比特币的需求的确有增长之势。

“过去在交易所模式下如果有大量购币需求，可以通过交易所的高额成交量迅速完成，然而在场外市场模式中，大量交易需要更高的安全条件，同时需要遇到有足够币量的卖家，因此大规模购买比特币的条件已更加苛刻。”杨静远说。

场外模式或待升级

虽然比特币价格不断回升，但交易所模式的终结给投资者带来的影响仍不能忽视。

“除了流动性受到影响，给投资者带来的影响之一就是投资便利性，安全性不如以前了。”一位前比特币交易平台人士称。

据21世纪经济报道记者了解，目前几大主流交易平台暂时并没有计划提供场外交易服务，其主要工作仍然落在清理存量投资者的事务上。

“我们还没有考虑后期如何转型，目前想做的还是清理存量投资者，满足监管要求。”一家大型比特币交易平台有关人士称。

而据记者调查获悉，比特币场外交易的确存在诈骗等违法行为的可能性。其主要方式是，违法分子通过扮演中间人，即假买方或假卖方的形式，来实现比特币或法币的骗取。

“比特币的场外交易其实也是需要中介服务商的，这个模式其实有点像C2C电商，卖方挂牌、买方摘牌、保证金交易，平台作为中介方提供信用支持。”一位熟悉比特币场外交易模式的交易平台人士称，“但是中介服务商也会收取一定的手续费。”

不过，该人士坦言，过去的确发生过部分通过利用他人身份信息，或假冒他人身份骗取比特币的违法交易事件发生。

“场外的风险是存在的，所以如果是额度特别大的交易，买卖双方往往都通过当面交易完成。”上述交易平台人士表示。

该交易平台人士认为，如果场外交易日后渐成规模，那么也会像电商一样会出现类似的行业龙头。

“过去行业主要发展交易所，但这种模式已经终结。”上述交易平台人士坦言，“下一步比特币交易的场景可能主要通过场外来进行，在这个领域，是否也存在类似的机会，监管层是否会有所说法，都值得关注。”

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转型进行时。

10月9日，保监会发布1-8月保险统计数据。1-8月，保险业原保险保费收入27654.18亿元，同比增长20.45%。其中，产险公司原保险保费收入6901.06亿元，同比增长14.44%；寿险公司原保险保费收入20753.06亿元，同比增长22.59%。

值得一提的是，寿险公司未计入保险合同核算的保户投资款和独立账户本年新增交费（以投连险和万能险为主）4490.28亿元，同比下降54.94%。这种变化预计还将持续进行，尤其是在《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》（下称“134号文”）已于10月1日正式执行后。

在此背景下，寿险公司的竞争格局也将发生变化，曾经名噪一时的资产驱动型寿险公司光环褪去，而以上市保险公司为代表的寿险公司将迎来发展机遇期。同花顺数据显示，今年以来，中国平安股价累计涨幅超过50%，中国太保和新华保险累计涨幅超过30%，中国人寿累计涨幅接近20%。

36家寿险公司规模保费下降

在保险业回归保障的时代背景下，寿险公司业务结构调整持续进行。根据21世纪经济报道记者梳理，1-8月，36家规模保费同比出现下降。其中，有7家公司规模保费同比下降超过60%。这7家包括：中法人寿、安邦养老、中华人寿、和谐健康、弘康人寿、前海人寿及华汇人寿。

具体而言，中法人寿规模保费同比下降99.77%，安邦养老同比下降87.95%，中华人寿同比下降81.70％，和谐健康同比下降73.69%，弘康人寿同比下降68.77%，前海人寿同比下降62.66％，华汇人寿同比下降60.89%。

不难发现，前述保费同比下降的多数寿险公司属于资产驱动型模式。保监会发改部副主任罗胜指出，保险公司内涵式发展模式中，包括负债驱动型和资产驱动型。随着一系列监管新政的出台，资产驱动型模式已经退出了历史舞台。

的确，这种趋势愈渐明朗，寿险公司座次正在酝酿沉浮。例如，1-8月，位列第三的安邦人寿规模保费同比下降29.29%，而位列第四的太保寿险规模保费同比增长28.73%。二者之间规模保费的差距已从1-7月的587.71亿元减少158.37亿元至429.34亿元。

事实上，这组变化正是寿险公司攻守转换的缩影。一方面，安邦人寿受监管因素影响，曾经高歌猛进的中短存续期产品几尽熄火。另一方面，太保寿险发展企划部总经理陆惠其表示，太保寿险的发展战略注重价值，对规模没有考核指标，“由于进行了五六年聚焦营销、聚焦期缴的寿险转型，业务结构已经进入了新保、续期双轮驱动的发展周期，相信寿险业务总量将会保持较快的发展速度。”

除资产驱动负债型寿险公司外，1-8月，正在转型中的新华人寿规模保费同比下降8.43%。此前，新华人寿董事长兼首席执行官万峰表示，公司要在年底基本完成转型任务，明年开始进入发展期，建立续期增长模式，即依靠续期保费增长，推动总保费增长。

而财险公司方面，整体表现则相对稳定。1-8月，人保财险原保险保费收入2310.14亿元，稳居第一；平安财险原保险保费收入同比增长1385.73亿元，同比增长23.98%，增速强劲。

受众安在线上市影响，互联网保险公司的发展动态备受关注。1-8月，众安在线原保险保费36.21亿元，同比增长85.34%；泰康在线原保险保费11.19亿元，同比增长355.59%；易安财险原保险保费6.15亿元，同比增长781.21%；安心财险原保险保费2.83亿元，同比增长969.64%。应该说，均是表现不俗。

分红型年金保险或将提高返还比例

事实上，对于寿险公司而言，更大的考验已经到来。已于10月1日正式执行的134号文要求，保险公司不得以附加险形式设计万能险或投连险；两全、年金保险，首次生存保险金给付应在保单生效满5年之后，并且每年给付或部分领取比例不得超过已交保险费的20%。

这意味着，目前市场热销的以辅促主、快速返还的保险产品失灵。中国保险行业协会官网信息显示，多数寿险公司上年规模保费收入前五的保险产品已经停售，两全、年金保险首当其冲。

如此一来，保险公司是否将陷入无产品可卖的尴尬境遇？明年“开门红”保费收入是否将出现断崖式下滑？中国平安董事会秘书盛瑞生表示，公司正在根据市场需求分析，抓紧调整产品，134号文出台以后，今年的“开门红”产品已于5月停售，相关新产品预计将不迟于第四季度推出。

根据21世纪经济报道记者获悉的信息，预计仍然将以分红型年金保险为主流产品。不过，考虑到首次生存保险金给付时间延长的问题，或将通过提升预定利率直至上限、提高返还比例、延长保障期限等方式吸引客户。

目前，已有一些保险公司推出试探市场反应的保险产品。例如，人保寿险推出的“尊赢人生”年金保险系列；平安人寿推出的“平安金博士少儿教育年金保险（分红型）”等。对此，长江证券在研报中表示，134 号文实施临近之际，部分新产品开始销售，产品测试结果积极，需求拉动的大趋势下客户对新产品返还政策改变的敏感度或许较弱，同时保障类险种保费收入增长和结构占比存在优化趋势。

一些机构人士认为，明年保险业的总保费收入不会出现大幅增长，但是续期保费可能会有出色表现。健康险将会得到发展；重疾和医疗险将会成为主推产品，市场占比也会大幅增长。

值得一提的是，这对资产驱动型模式的寿险公司影响更为显著。在134号文下，这些寿险公司将面对连锁反应，即不仅需要及时完成产品切换，与中短存续期产品彻底告别，而且渠道也必须随之调整，建立和完善个险渠道，摆脱对银保渠道的依赖。

此外，流动性风险问题不可忽视。国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生坦言，资产驱动型模式的寿险公司在转型中需要管控风险，及时进行现金流、资产负债压力测试，做好现金流风险的应急计划。

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增减挂钩节余指标流转交易，或将迎来跨省流通的新时代。

据国土资源部官方微信公众号“国土之声”消息，10月9日，由国土资源部首次承办的扶贫政策论坛在北京举行。国土资源部党组成员、副部长张德霖参会并作主题演讲。

在此次会议上，国土资源部提出，深度贫困地区开展城乡建设用地增减挂钩，可不受指标规模限制，增减挂钩节余指标可在东西部扶贫协作和对口支援省市范围内流转。

分析人士指出，虽然并未正式成文，但这预示着增减挂钩节余指标流转，或许将首次突破省域内的范围限制。尽管其流转范围仍然还限于深度贫困地区及其对口支援省市，但一旦真正落实，对于解决热点城市房地产市场的土地供给痛点，将带来实质性的进展。

扶贫用地政策成效明显

会议首先介绍了党的十八大以来，扶贫用地政策的几个主要方面，一是专项用地计划政策为脱贫攻坚项目落地提供保障；二是增减挂钩政策使“土地变成金”有力助推易地扶贫搬迁；三是土地整治“向耕地要效益”为贫困群众铺就脱贫致富新出路；四是农村土地制度改革让贫困群众更多分享土地增值收益。

其中，由于与房地产市场的供给侧改革和长效机制建立息息相关，增减挂钩政策和结余指标流转交易政策，成为关注焦点。

1998年浙江省即以耕地占补平衡为原则实施“土地整理折抵建设用地”，2004年国家提出“城乡建设用地增减挂钩”，但当时由于政策规定，不能跨区县（市）置换建设用地指标。

2016年，国土资源部印发了《关于用好用活增加挂钩政策积极支持扶贫开发及易地扶贫搬迁工作的通知》，允许集中连片特困地区和国家扶贫开发工作重点县将增减挂钩节余指标在省域范围内流转使用。2017年，增减挂钩政策进一步拓展，省级扶贫开发工作重点县可将增减挂钩节余指标在省域内流转使用，适用范围由原来的832个贫困县拓展到1250个贫困县。

据了解，截至2017年6月，河北、山西、吉林、江苏、安徽、江西、河南、湖南、广西、四川、贵州、陕西、青海等13省份增减挂钩节余指标已协议交易334.53亿元。

流转范围或可“跨省”

在此次会议上，国土资源部提出了六项支持深度贫困地区脱贫攻坚政策举措，其中第三条最为引人关注。

此条内容显示，深度贫困地区开展城乡建设用地增减挂钩，可不受指标规模限制，增减挂钩节余指标可在东西部扶贫协作和对口支援省市范围内流转。开展工矿废弃地复垦利用试点，可将复垦利用节余指标在省域范围内流转使用。

这被认为将是一项潜在的“双赢”改革。仅以贵州为例，根据国务院去年12月发布的《关于进一步加强东西部扶贫协作工作的指导意见》，调整后的东西部扶贫协作结对关系，与贵州下属县市结对帮扶的城市，均为上海市、广州市、杭州市、宁波市、青岛市、苏州市等一二线城市。

易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，在此类挂钩政策上或尝试灵活的政策，利用两地不同的用地规律和实际情况，进而将相应的建设用地指标更合理地分配，实际上既给予了此类大城市用地的供应保障，也使一些经济落后地区用地更合理化。

长期关注农村土改的原成都市社科院副院长陈家泽表示，节余指标的交易是一种市场行为，对于对口支援的发达地区，可以缓解其土地资源极度紧张所带来的各种问题。而对于土地资源丰富，但缺乏产业体系、公共服务和基础设施的中西部落后地区而言，其流转的市场范围越大，其土地指标资源的议价能力越强，可能实现的价值也就越高；而交易收益越高，可用于改善其教育、卫生等各方面条件，人民生活水平的资金越多，精准扶贫的成效也就越为明显。

他进一步指出，在完成土地确权的基础上，允许节余指标在东西部扶贫协作和对口支援省市范围内流转后，应当建立一套双方公众普遍认同、有第三方公信力的价格形成机制。一方面严格监管土地整理和复垦过程，保证交易合规合法适度；另一方面，要建立统一的指标交易平台和系统，保证交易过程的市场化。

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10月10日，迪士尼开发的区块链开源平台Dragonchain宣布，旗下代币Dragons初始发行代币融资（ICO），截至发稿时，网站显示代币销售额已超过290万美元。


“很多初创企业都表示了强烈的兴趣，自去年我们在迪士尼的西雅图办事处开始构建平台以来，Dragonchain平台上已经汇集了超过20个实用案例和应用程式。”公司创办人兼首席执行官Joe Roets在当日的记者会表示。

该平台最初是以迪士尼私有的区块链平台的形式进行开发，去年10月该项目改为开源软件推出。在此期间，Dragonchain平台上通过W3C区块链社区群组已经有超过20个实用案例和应用程式，其中包括门票预订系统、顾客忠诚计划以及知识产权市场。

“无服务器和区块链技术相结合不仅是独一无二的，而且是非常有价值的。过去几年云计算爆炸性增长，区块链解决方案将在企业界开始广泛应用。”Joe Roets说。

据介绍，Dragonchain简化了实际业务应用程序集成到区块链上的过程，它具有很多特点，譬如易于集成，保护商业数据和操作，对使用货币的种类没有限制，且支持多种货币的加密支付。

近年来，被称为“币众筹”的ICO异军崛起成为一种新奇的融资方式。ICO全称为Initial Coin Offering，模仿股票市场的IPO（Initial Public Offering）而来，即项目发起方可以通过区块链技术发行初始代币的方式去获得融资，不过初始代币不能用法定货币（如人民币、美元等）购买，因为这违反了各国关于融资的法律法规，而需要用比特币、以太坊等流动性较好的数字资产购买。

公开发售2.38亿枚

Dragonchain计划首次发行4.33亿枚Dragons代币，其中面向公众人士的发售数量为2.38亿枚，占总数的55%。公开发售截至11月3日为止，接受以比特币或以太坊（Ethereum）形式付款，即接受以太币。销售期结束后，将以每个网域地址投入的比特币价值按比例发放。

根据公司提供的数据显示，其余20%将分配给Dragonchain成员，10%分配给Dragonchain基金，作为开发和支持开源代码库，以及为开发人员和培训提供资金。另外，10%分配给Dragonchain Inc.，用于纳入Dragonchain储备，5％则作为Dragonchain基金孵化器作平台通行证使用。

Roets表示，希望将Dragonchain打造成为一个安全而灵活的区块链平台，通过与众多孵化器结合，并设置循环反馈系统，加快推进区块链项目，并在市场上取得成功。

他指出，Dragonchain平台除了保安严密、无服务器架构、于云端上运行并可灵活扩充平台之外，更将提供与区块链相关的孵化项目，长远将打造一个代币生态系统。

同时，Dragonchain的核心增长将聚焦于技术和孵化器服务层面，平台提供的服务将涵盖法律、策略、营销、发展和金融。目前，该平台上的孵化项目包括艺术品流通应用Look Lateral-Liquid Art，公开身份识别平台LifeID等。

此外，Roets透露公司计划未来将业务拓展至亚洲、欧洲等海外市场，并提供包括开发者关系、企业销售，为初创企业提供咨询、融资等服务。

监管风暴

从造富神话到各国和各地区监管部门纷纷叫停，ICO是否会沦为“过街老鼠”？

今年9月初，央行、中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、证监会、保监会7部委联合发布公告，首次明确将ICO定性为“非法融资”平台融资，并立即叫停各类代币发行融资活动。此前，美国证券交易委员会（SEC）则已于今年7月宣布将ICO发行的代币视为证券，受联邦证券法监管。

市场人士表示，目前新加坡及中国香港对ICO的监管较宽松，而且两地公司成立费用低廉。因此，一些有意进行ICO的企业均倾向到两地推出融资计划。

Joe Roets强调，发行Ddragons的目的不是为了吸引投机者炒卖，而是吸引早期的初创企业参与区块链。他期望打造Dragonchain成为安全和灵活的区块链平台，能与众多孵化器结合，并认为平台和孵化器两者之间可以发挥协同效应。

香港证监会日前表示，如果在ICO中发售的数字代币代表一家公司的股权，便可被视为股份；数字代币的用途是订立债务，可被视为债权证；如果ICO所得收益用作集体管理，并投资于不同项目，则可被视为集体投资计划。上述情况均可使数码代币被界定为“证券”，从而受到香港证券法例的规管。

根据虚拟货币信息网站Coin Desk统计，自2014年至今年9月16日的ICO总额已超过22亿美元。代币发行的Token（代币）与股票和公司债不同，融资的企业无需向投资者支付分红和利息。只要在互联网上发布被称为“白皮书（whitepaper）”的业务计划书，企业便能通过网络向全世界投资者直接筹集资金，并无需披露结算书和接受会计审计。

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“深圳已经有20多家网贷平台收到了整改通知书。目前，各区正在对十亿级的平台进行检查。其中，前海已经检查完了，南山和福田还在进行当中。不过，市属平台都出了整改通知了。”10月10日，有接近地方监管部门的人士对21世纪经济报道记者表示。

此前，深圳市金融办已经向部分平台下发《信息中介机构事实认定及整改要求》（下称“整改要求”），整改要求全文共计8大项148条，与今年3月北京下发的148条整改要求一致。

10月9日，广州市互联网金融协会发布《关于完善网贷机构信息报送制度的通知》（下称《通知》），要求旗下网贷会员单位按照银监会此前发布的《信息中介机构业务活动信息披露指引》的相关要求，填写协会制定的四大类表格，并于10月25日前报送至协会信息披露邮箱，且此后须按月、季度、年度报送相关表格。

据融360监测数据显示，9月份全国新增问题平台共计50家，环比2017年8月份大幅增加25家。

与此同时，包括网贷机构在内的互联网金融领域融资额已连续三个月出现下降。据网贷之家研究中心不完全统计，9月行业共计有22例融资案例，融资总金额为21.74亿元。较今年7月和8月的48.53亿元和38.61亿元相比，环比分别大幅下降了55.20%和43.69%。

地方监管升级

据前述接近地方监管部门的人士称，以深圳为例，今年1-5月，市金融办组织有关单位组成联合检查小组，对全市业务规模排名前列的网贷平台进行了深入的现场检查。根据现场检查结果逐一下发监管函，要求限期整改，并且明确要求企业整改期内总体业务规模不得增长、存量违规业务必须压降、不合规业务不得新增。同时，建立企业整改专档，持续跟踪企业整改情况、业务规模及风险异动情况。

在现场检查中，网贷平台要求务必配合进行现场会谈，提供检查组必要的工作条件，并及时、准确提供检查组所调阅的资料和数据以及做好检查保密工作。

“平台所提供的资料分别包括《现场检查文件清单》的完整材料、《事实认定及整改要求表》的确认材料、《P2P自查报告模板》的自查材料等。”该人士称。

从广州市互联网金融协会最新下发的通知精神来看，协会对原有信息报送表进行了修改完善，制定出《网贷机构备案信息表》、《网贷机构组织信息表》、《网贷机构审核信息表》、《网贷机构经营信息表》四大表格。

协会旗下网贷会员须在每月10日前报送上月《网贷机构经营信息表》，每季度10日前报送上一季度《网贷机构备案信息表》、《网贷机构组织信息表》，每年4月30日前报送《网贷机构审核信息表》中的财务审计报告、重点环节审计报告以及合规报告。

此外，协会还对网贷会员报送《网贷机构经营信息表》设置了三个月的过渡期（即在2017年12月底可选择性披露该信息表内容），以配合部分会员单位做到完全透明度所需的适应过程。但从2018月1月1日开始，全部网贷会员均须报送完整信息。

同一天，该协会还发布了“关于《广州互联网金融协会首席风险官制度》公开征求意见的通知”。协会称，为强化互金企业风险管理和投资者权益保护，在广州市金融局指导下，广州互金协会起草了首席风险官制度文件。该通知明确互联网金融企业应设立首席风险官，由董事会聘用，对董事会负责；未设立董事会的企业，首席风险官由股东会聘用，对股东会负责。首席风险官属于公司高级管理人员，有权参加公司各项会议，并列席董事会。

9月30日，北京市互联网金融协会也下发通知称，将坚决打击网贷平台“羊毛党”模式。

该通知表示，伴随互联网金融专项整治工作的深入开展，部分网贷机构的资金端、资产端面临较大压力，网贷行业可能面临短期流动性风险考验。目前，有迹象表明少数网贷机构进入陌生领域开发资产，个别网贷机构甚至采取联手“羊毛党”模式获取资金端客户，不仅增加了网贷机构的运营成本，也会让网贷机构受到流动性风险冲击。

该通知强调，协会坚决反对网贷机构采取“羊毛党”运营模式，如有类似合作，网贷机构需要立即停止并整改，不支持违规机构申请备案。

融资额连续下降

随着监管整治工作不断深化，9月份网贷行业成交量已呈下降趋势。

融360监测的网贷平台数据显示，9月网贷平台成交量为1942.31亿，环比降低2.24%。其中，广东、上海、浙江9月份成交量较上个月均下降，浙江地区成交量大幅下降近五成。相比之下，北京9月份较8月份成交量依旧上涨。

此外，网贷之家研究中心统计亦表明，9月份国内互联网金融行业共发生22例融资，融资总金额下降至21.74亿元。其中，借贷行业融资案例数量9例居首，主要集中在消费金融领域；其次是虚拟货币有4例，均发生在监管局决定关闭国内比特币交易市场之前。

从地区分布上看，获得融资的平台主要分布在北上浙地区。其中，上海地区7家平台，北京4家，浙江有4家；从获得融资轮次上看，有7家平台获得天使轮和Pre-A轮，6家平台获得A轮融资。

当月，融资金额最大的是由随手科技获得KKR投资的2亿美元，本轮融资将用于加大随手科技在财务数据挖掘和金融智能化服务领域的技术投入，全面增强平台货币化经营和金融交易的撮合能力。

对此，有业内人士直言，2017年，是互联网金融整改关键年，部分平台正面临转型和良性退出的抉择。在如此严峻的行业大环境下，能够获得风投资本青睐的互联网金融平台自然是凤毛麟角。

截至9月末，获得融资的9家网贷平台主要以广东、浙江、上海的平台为代表。其中，广东三家网贷平台分别包括投哪网、奢分期、中业兴融。

9月29日晚间，巨人网络（002558.SZ）发布公告称，通过两笔总计8.19亿元的交易，巨人网络集团投资持有深圳旺金金融信息服务有限公司40%股权、享有其51%的有效表决权。深圳旺金成为巨人网络集团的控股孙公司。而深圳旺金即为投哪网的母公司。

此外，中业兴融也公告获得A轮融资。截至目前，中业兴融的工商信息已发生变更，股东信息里新添了杭州浙银冠准投资合伙企业（有限合伙，下称浙银冠准）。通过天眼查发现，浙银冠准为浙商产融（原浙银资本）旗下私募基金。今年9月，浙商产融由浙银资本联合30余家全国范围的新老浙商行业龙头出资成立，是浙江省迄今最大的航母级投资平台，已被列入浙江省钱塘江金融港湾建设重点项目。

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随着人民币汇率单边下跌预期解除，境外资金投资中国金融市场的热情迅速升温。

10月9日当天，沪港通和深港通北向净买入合计为76.8亿元人民币，其中，深股通净买入29.7亿元，创下历史新高值；沪股通净买入47.1亿元人民币，同样取得2016年8月以来的最高值。

中金公司发布最新报告指出，境外资金之所以对中国金融市场兴趣骤增，一方面受到中国央行定向降准、9月PMI创2012年4月以来新高值等利好因素驱动；另一方面节假日期间恒生指数、恒生国企指数在消费、科技与金融等板块带动下创下年内高点，吸引不少境外资金纷纷抄底A股市场博取价差收益。

“其中，人民币汇率企稳也起到巨大作用。”瑞信分析师Alexander Redman发布最新报告指出。此前人民币单边下跌预期未除，令境外投资机构担心投资中国金融市场面临汇兑损失风险，因此不敢贸然加仓。如今随着9月人民币汇率双向波动彻底击破单边下跌预期，境外投资机构没有上述后顾之忧，中国金融市场投资热迅速潮涌。

21世纪经济报道记者注意到，9月初，美银美林对全球214位基金经理进行调查发现，47%受访者准备在亚洲新兴市场股市超配资金。其中，不少对冲基金经理认为人民币汇率企稳反弹，是他们加仓中国金融市场的重要驱动力之一。

汇率企稳打消汇兑损失顾虑

多位业内人士透露，自沪港通、深港通开通以来，多数交易日两者北向单日流入资金合计没能突破70亿元，一大原因就是此前人民币汇率单边下跌预期令不少境外投资机构对中国金融市场望而却步。

TIAA Investments首席投资分析师Brian Nick给21世纪经济报道记者算了一笔账，按年初多数国际投行预估人民币汇率可能破7测算，年内人民币汇率贬值幅度至少超过3%，这意味着境外投资机构若投资中国金融市场，资金一进一出需额外承担至少3%汇兑损失。

“考虑到上半年美国大型对冲基金（10亿美元以上）平均业绩回报率差不多在6%-7%，他们选择投资中国金融市场，就得牺牲一半的回报率。”他直言。

不过，随着8月以来人民币持续反弹上涨，Brian Nick发现境外投资机构对中国金融市场的投资兴趣与日俱增。

这首先在中国债市得到体现。

中国债券信息网数据显示，随着8月人民币汇率单月涨幅超过2%，8月底境外投资者在境内债券市场的持有规模为8573.60亿元，较上月末增加了159亿元，创下历史新高值。

“境外投资机构购债规模持续上升，与人民币汇率由贬转升关系密切，表明境外投资者对中国金融市场的投资信心正在增加。”中银香港高级经济研究员应坚表示。

在Brian Nick看来，境外投资机构之所以率先选择中国债市作为投资突破口，主要原因是汇率上涨对债券投资收益提升的作用更加明显。具体而言，当前中美10年期国债收益率之间的利差约在130个基点，若人民币汇率反弹令其均衡估值提高约130个基点，境外投资机构在中国债券的投资收益随之翻倍。

随着9月中旬美联储释放年内加息缩表的鹰派声音令中美债券利差趋于收窄，境外投资机构纷纷将投资目光从中国债市转向股市。尤其是9月外汇储备持续增加令离岸人民币汇率一度反弹突破6.58，进一步打消了他们对汇兑损失的顾虑。

Brian Nick指出，不少海外投资机构准备将A股投资占比提高至基金资产的4%，比当前高出了2个百分点。

投行看涨中国助推外资流入

值得注意的是，境外资金投资中国金融市场兴趣骤增背后，大型投资银行也在推波助澜。

美银美林最新报告建议，全球投资机构应增持韩国、中国等股市，原因是他们比较了1976以来亚洲新兴市场牛市行情，发现每次牛市平均周期为42个月，期间投资回报为230%。目前这些国家股票牛市仅仅走完了24个月，未来还有较大的上涨空间。

布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外汇策略主管Marc Chandler表示，美银美林看好亚洲新兴市场股市投资前景，某种程度是“顺势而为”。今年以来，由于亚洲新兴市场国家经济复苏前景良好、加之美元指数尚未走出下跌低谷，令全球投资机构纷纷将亚洲新兴市场国家作为避险投资港湾。

摩根大通数据也显示，今年以来全球资金对新兴市场债券、股票基金的累计流入额达到1360亿美元，是2016年全年流入量的三倍。

但摩根大通全球股市策略师Mislay Matejka提醒说，在经历一波上涨后，新兴市场国家股市平均市盈率从10倍上涨至13倍，创下2010年以来最高值，未来可能会出现短期技术性回调。因此不少嗅觉敏锐的投资机构将投资目光转向涨幅不够明显、估值被低估的中国股市，尤其是9月下旬上证50指数市盈率为11.7倍，市净率为1.4倍，均低于历史平均值，吸引了不少境外投资机构抄底。

“这也是近期沪港通深港通北上通道资金流入额创新高的原因之一。”他分析说。

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你的共享单车押金安全吗？

10月9日，国庆假期后第一个工作日，酷骑（北京）科技有限公司在办公室前立了一块告示，称“因近期出现冒用他人账号退费情况，即日起仅限办理本人账号退费”。

今年9月底，酷骑单车押金退费难的问题演至高潮，以至于该公司北京总部楼下排起长队，网络上还有大量未退费外地用户在找人排队。总部位于广州的小鸣单车、总部位于南京的町町单车也出现押金退费难现象。

作为一种新兴业态，有关部门早已注意到用户资金保障问题。“交通部等10部门出台的指导意见中已明确了用户资金监管规则，但意见的落地需要一个过程，这些风险暴露在了制度施行之前。”中国政法大学知识产业研究中心特约研究员李俊慧说。

退费难显示出共享单车靠收取押金这种金融性盈利模式的巨大风险，目前主要城市出台或正在征求意见的管理办法都对此予以了规制，21世纪经济报道获悉，有关部门内部亦在对如何进行资金监管征求意见。

押金退费难现象频发

酷骑单车被罢免的CEO高唯伟10月9日接受采访时介绍：“现在的押金由公司保管，只是有一部分（约3亿人民币）用于了公司运营，购买车辆了。”对于押金是否有第三方存管，高唯伟称：“当时和民生银行签署押金存管的协议，但是并没有实际的对接。”

高唯伟透露，酷骑单车目前账上加在一块总共还有五六千万元，欠款则约五六亿元，包括3亿多元的用户押金退款和2亿多元的供应商欠款。

押金退费难事件集中爆发，广东省消委会9月20日表示，已向小鸣单车发出调查函，该委员会8月共接收消费者对小鸣单车“押金无法退还”的投诉96宗。

9月28日，南京市停车设施管理中心发出通知，要求清理街面上所有乱停乱放、无人管理的町町单车、酷骑单车，通知提到，两家企业负责人及运维人员已无法取得联系。

町町单车是一家南京市本土共享单车企业，其创始人为“90后”江苏人丁伟。此前有报道称，町町单车法定代表人、丁伟之父丁万青由于在其他事件中涉嫌非法吸收公众存款已被警方刑事拘留。多份司法文书显示，丁伟为大股东的一家电子商务公司同样因涉嫌非法吸存被立案。

“资金池”监管当趋严

南京市政府网站于今年8月3日至9月3日在全市范围内就共享单车的使用及管理现状情况进行了问卷调查。调查结果显示，44.73%的用户向1家单车公司交付了押金，27.85%的用户向2家公司交付了押金，16.03%的用户向3家公司交付了押金，交付押金3家以上的用户占比4.64%。

有55.70%的被调查者认为，共享单车企业必须设立押金专项账户，接受第三方监管，保证专款专用。

一名业内人士认为，共享单车从一开始就有非常清晰的盈利模式，就是利用押金：共享单车通过收取押金来回收资金，实现现金流并进行扩张，最终实现盈利。

他还推算认为，如果一个共享单车平台拥有1000万个用户，每人押金200元，用户退回押金的平均周期是6个月，那么该平台半年内就有20亿元的现金储备。如果用于投资理财产品，年化利率是5%，那么该平台一年有1亿元的收益。

“企业不应该动广泛收押金成为商业模式的念头。”在线法律咨询平台“法先生”创始人吴飞告诉记者。

吴飞认为，“共享单车的资金池容易涉嫌三宗罪，经营者需要高度审慎管理，避免经营的刑事风险。其一，共享单车企业吸纳大量的押金容易涉嫌非法吸收公众存款；其二，如果企业出现经营风险，经营者没有积极退还押金，卷款跑路，则可能被认为以诈骗为目的，涉嫌诈骗犯罪；其三，如果企业将押金挪做他用，则可能涉嫌挪用资金罪。”

如何保证用户资金安全

今年8月1日，交通部等10部门出台了《关于鼓励和规范互联网租赁自行车发展的指导意见》（下称《指导意见》），提出加强用户资金安全监管。

“其中规定，在企业注册地开立用户押金、预付资金专用账户，实施专款专用，接受交通、金融等主管部门监管，防控用户资金风险。目前，北上广深等主要城市已经或正在依据《指导意见》制定当地的管理细则。”李俊慧说。

各地细则推出了一些创新性的举措，比如上海市要求共享单车企业定期公开用户押金使用信息，主动接受社会公众监督；广州市则明确要求，市商务委会同市金融局负责研究制订企业收取用户押金和预付充值金的安全监管措施。

小鸣单车9月15日回函广东省消委会时称，小鸣用户押金是专款专用，委托第三方银行监管，不存在资金安全风险。一个月前，华夏银行广州分行相关负责人曾介绍，小鸣单车在华夏银行广州分行开立的结算账户为一般存款账户，该行无须履行三方监管义务。

“关键在于，共享单车企业收取了多少押金，用于何处。有的企业宣称与银行达成了资金托管协议，但具体执行如何，用户并不知情，甚至监管部门也不了解。”李俊慧告诉21世纪经济报道。

《金华日报》9月14日报道，当地相关部门表示，由于存在共享单车企业注册地不在该市的问题，市民只能在网上通过手机APP注册，这就导致了押金流向没有明确信息，这也给管理带来了难题。

针对共享单车的“资金池”风险，有业内人士建议可以参考对P2P市场的监管模式，将共享单车资金池正式纳入金融监管部门之中，规定必要的信息披露，设置强制资金托管、资金管理投资范围限定、定时管理绩效披露及准备金的备余等资金管理红线。

“共享单车押金的性质是保证金，而不是投资行为。因此，套用信披等监管模式并不合适，但建立‘隔离墙’是必须的，要分清楚用户的钱和企业的钱。”吴飞说。

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中国就业情况出现了新现象：最近几年，中国经济进入新常态后增速放缓，但就业不降反增。具体而言，登记失业率和调查失业率都处于下降的态势。此外，城镇新增就业人数也在增加。

比如2013年经济增速为7.7%，城镇登记失业率为4.1%。到了今年上半年，经济增速为6.9%，但是登记失业降到了4%以下。

这与奥肯定律不相符。奥肯定律认为，伴随实际GDP（国内生产总值）增速下降，失业率会上升。

为什么出现这种情况？国家发改委副主任、国家统计局局长宁吉喆10月10日在国新办发布会上介绍十八大以来中国经济社会发展情况时表示，这与国家实施就业优先战略、大学生自主创业意识增强有关。比如在四年前，自主创业的比例仅为1%左右。现在这个指标在一些区域超过10%。

“最重要的因素是，中国经济的中长期发展的基本面没有变，经济发展了，生产增加了，就业增加就有一个重要的基础，所有诸多因素结合在一起，中国的就业问题完全能够解决好。”宁吉喆说。

2016年7月，国务院总理李克强在《求是》杂志发表文章称，近年来，在经济增速放缓形势下，就业不降反增，每年城镇新增就业1300多万人，主要就业指标处于合理区间，成为经济社会发展中的一大亮点。这主要得益于我们坚持实施积极的就业政策，深入实施创新驱动发展战略，推进大众创业、万众创新，大力发展新经济，保持了就业形势的基本稳定。

服务业成就业最大“容纳器”

根据奥肯定律，经济增长加快，失业率下降；经济增长放慢，失业率上升。

十八大以来的情况则与之相悖：经济增速在放慢，但是失业率反而是下降的。

比如2013年到2016年，中国经济增速分别是7.7%、7.4%、6.9%、6.7%，呈现放缓的态势。同期每年末城镇登记失业率分别是4.1%、4.09%、4.05%、4.02%，呈现下降的态势，今年该数据处于4%以下。这就是说，随着经济增速的放缓，就业形势反而好转。

21世纪经济报道记者了解到，最近几年来，中国城镇新增就业目标不断调高，2013年新增就业人数900万人以上，2014年调整到1000万人以上，到了2017年再次调高，达到1100万人以上。不过，从2013年到2016年，每年城镇新增就业人数在1300万以上，完成预期目标。

全部就业情况也证实了这一特征。根据人社部数据，2013年末全国就业人员76977万人，其中城镇就业人员38240万人。2016年年末全国就业人员77603万人，其中城镇就业人员41428万人。这就是说在经济增速放慢时，全部就业人数和新增就业人数，都是增加的。

中国劳动保障科学研究院研究员张丽宾认为，关键是经济的“总盘子”增加了，另外目前经济增长主要动力是服务业，而服务业能吸纳更多的就业人口。

21世纪经济报道记者了解到， 目前服务业已占国民经济半壁江山。2016年，第三产业（服务业）增加值占国内生产总值比重为51.6%，比2012年提高6.3个百分点。今年上半年，第三产业增加值占国内生产总值的比重为54.1%。

国家统计局数据还显示，2013-2016年服务业增加值年均增长8.0%，比国内生产总值增速高0.8个百分点；今年上半年，服务业增加值同比增长7.7%，仍高于经济增速。

国务院总理李克强在《求是》杂志发表的文章则称，这几年，我国就业弹性系数增大，经济增长带动就业效应增加，就是产业结构优化的结果，其中主要是服务业快速发展。去年（2015年）服务业占国内生产总值的比重上升到50.5%，首次占据“半壁江山”，成为就业最大的“容纳器”。

“在劳动力供给量下降时，就业的压力显得没那么突出，当前就业最主要的问题不是没有岗位，而是劳动力供给不能满足新岗位的需求。”张丽宾说。

新经济支撑就业的能力超预期

在调查失业率方面，国家统计局数据显示，2013-2016年31个大城市城镇调查失业率基本稳定在5%左右。今年9月份为4.83%，为2012年以来最低。

北师大经济与工商管理学院院长赖德胜认为，新兴经济发展快，很多新的业态产生，这也吸纳了大量的就业机会。比如很多行业通过使用互联网技术，使得消费者直接与生产者连接，也创造了大量新的就业岗位。同时创业也在加快增长，这也会吸纳大量的就业机会。

国家统计局初步测算的数据显示，2015年反映“三新”的经济增加值相当于全国GDP的14.8%，全国经济新动能发展指数为129%。

李克强在2016年天津夏季达沃斯论坛上表示，尽管目前（新动能）在规模上还难以和传统的动能等量齐观，但它在保障就业、增加收入、促进转型升级方面，乃至在推动发展方面，正在发挥着越来越大的作用。李克强还表示，新经济、新业态支撑就业的能力超出预期。

宁吉喆指出，调查失业率非汇总而来，比较真实。在经济进入新常态时，就业情况比较好，有国家良好的政策支持。

“各级政府实施就业优先的战略，采取了正确的就业计划、规划、政策，特别针对大学生采取了一系列就业创业的政策措施，现在看很有成效。”宁吉喆说。

高校就业方面，据记者了解，今年大学毕业生预计为795万，较上一年新增30万。大学生毕业时，短期使得失业率有所上升，但整体改变不了就业向好的趋势。

国家统计局数据也显示，每年在5-8月，从统计局调查的数据来看，青年人的失业率，特别大专及以上调查失业率就会上升一些，到了9月份以后，又往下走。

宁吉喆指出，近年来就业形势稳定还与大学生自主创业意识增强有关。四年前，大学生自主创业的比例仅为1%左右。现在这个指标在一些区域，都超过10%，比美国还是稍微低一些，但是前景非常好。

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国庆中秋的八天长假刚刚过去，多地就召开了部署第四季度经济工作的会议。

消息显示，10月9日，河南省委常委会、省政府，云南省委常委会，四川省政府，辽宁省政府召开了前三季度经济相关会议，部署第四季度经济工作。更早前的9月29日，江西省委常委会也召开了上述会议。

这些会议普遍强调要进一步抓好投资，改善投资环境，促进工业平稳增长。特别是要激发社会投资动力和活力，加快重点项目建设。

在这方面，调动企业积极性，使他们加快投资显得非常重要。

为此，江苏省委书记李强在10月9日主持召开的企业家座谈会上强调，充分调动企业家的积极性、主动性、创造性，营造好企业家健康成长环境。为全省企业发展和企业家成长创造更为广阔的空间、更加实在的“红利”。

21世纪经济报道记者了解到，各地前三季度经济数字有望在今年10月下旬公布，各地提前对四季度经济工作进行部署，是因为目前经济整体尽管运行良好，但是要确保全年投资和工业目标完成，仍要付出努力。

地方研究四季度经济

国家统计局将在10月19日公布前三季度经济数字，各地的经济数字也会陆续出炉。与往年不同的是，尽管数据尚未公布，但是许多地区的前三季度经济会议，已提前召开。

10月9日，河南省委常委会召开会议，听取前三季度全省经济形势汇报，研究四季度重点经济工作。该会议提出，全力完成全年经济社会发展目标任务。特别要因地制宜、分类抓好房地产调控，坚定不移推进国企改革和招商引资，扎实做好郑州大学、河南大学“双一流”建设等工作。深入推进脱贫攻坚战。

同日，四川省政府，辽宁省政府，云南省委常委会也研究了各省前三季度经济。

云南省委召开常委会议，会议听取了全省今年1月至9月经济运行情况汇报，研究部署四季度经济工作。会议指出，今年前三季度全省经济运行呈现稳中向好、总体平稳态势，成绩来之不易。会议要求各地各部门尽早谋划明年工作，保持全省经济社会持续健康发展。

在辽宁全省前三季度经济形势分析暨重点工作推进电视电话会议上， 辽宁省长陈求发强调，做好第四季度工作，坚决完成全年目标任务，事关振兴发展大局，事关辽宁与全国同步进入全面小康社会，事关全省人民福祉，各级政府和部门要抓住关键、突出重点，全力做好四季度各项工作。

“各地开会提前部署四季度经济，是要确保经济整体稳定，在十九大召开后，根据新的发展目标再作部署。”中国银行国际所宏观经济负责人周景彤告诉21世纪经济报道记者。

据他预测，今年上半年经济增速为6.9%，第三季度经济和第四季度经济有望在6.7%。“应该要注意的是，目前房地产投资有不确定性，各地投资动力仍不足，特别是民间投资，这对未来工业增长仍有影响。”

重点工作：扩大投资

21世纪经济报道记者了解到，各地纷纷部署四季度工作，其中一个重点任务就是加快投资。

河南省政府会议提出，下一步一是保持经济平稳增长，确保目标实现。着力稳定工业经济增长，扩大社会有效投资，抓好秋冬农业生产，促进增加社会就业。另外还要推进结构调整优化，着力增强发展动能，切实保障改善民生等。

云南省委常委会会议提出，首要任务是进一步抓好投资，改善投资环境，激发社会投资动力和活力，加快重点项目建设。要进一步抓好工业增长，坚持调结构转方式不动摇，积极推进创新驱动战略实施，实现产业结构优化。另外要进一步挖掘消费潜力，有效释放教育培训、医疗卫生、健康养生、文化娱乐、休闲旅游等服务型消费需求等。

辽宁省政府会议提出要抓好七个方面工作，第一条要抓住项目投资建设的黄金时期，加快推进重大项目建设，抓好振兴东北的一系列政策文件及涉及辽宁的重大项目落地，切实抓好加快推进辽宁老工业基地新一轮振兴发展三年滚动计划的实施，组织谋划一批补短板重大工程项目，抓好招商引资，稳定民间投资，确保县域固定资产投资持续平稳增长，努力完成全年投资目标。

另外还要着力减轻企业负担，力争实现全年工业增加值增长7%的目标。此外还要坚决完成“三去一降一补”任务，和商品房销售面积增长10%的目标任务等。

四川省政府在第四季度经济工作电视电话会议中提出了十二条任务，第一条是要扎实抓好“项目年”工作，针对性分类别做好项目工作，同时要着力扩大民间投资，持续保持投资增长。另外还有要组织开展川货出川等营销活动， 加快推动产业转型升级等。

清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明指出，今年上半年经济快速增长，在很大程度上是房地产销售带来的，这进一步带来了房地产投资增长及钢铁需求增加等。目前房地产销售放慢，使经济面临压力。“目前工业投资上民企意愿不足，基础设施方面，地方政府加大投资也面临资金压力。”

西北师大资源环境与区域发展研究所所长白永平告诉记者，如果要促进工业平稳增长，需要确保房价平稳。“房价增长过快，会对实体经济产生挤出效应。”

国家统计局数据显示，2017年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）394150亿元，同比增长7.8%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。其中民间固定资产投资同比名义增长6.4%，增速也较1-7月回落0.5个百分点。

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北京时间周二晚间， 国际货币基金组织（IMF）宣布，全球经济形势继续好转，并上调2017和2018年的全球GDP增速预期。其中，中国经济增速上调0.1%至6.8%， 这是该组织今年第四次上调中国2017年经济增长预期。

IMF发布的最新《世界经济展望》，上调中国2017年GDP增速预期至6.8%，此前预期6.7%；上调2018年预期至6.5%，此前预期6.4%。

而对2017年和2018年全球GDP增速预期，IMF 预计2017年和2018年全球GDP分别增长3.6%、3.7%，此前预期增长3.5%和3.6%，这一预期显著高于2016年3.2%的全球增长率（全球金融危机以来的最低水平）。

IMF经济顾问兼研究部门主任奥伯斯法尔德(Maurice?Obstfeld)表示，全球经济复苏持续加速，复苏尚未结束。各国决策者应抓住本次经济复苏的机会。鼓励各国利用当前的良好环境来提高增长潜能，并为下一次经济下滑提供缓冲。

人民币下行压力已经缓解

IMF称，此次上调中国GDP增速是因为在过去宽松政策和供给侧结构性改革的支持下，中国今年第一季度的增长表现强于预期。《世界经济展望》报告认为，中国经济的外部需求也较预期更强劲。

IMF对中国经济增长预期上调延续至2022年，并表示这种预期是在中国保持宽松政策的基础上。

在国新办于10月10日举行的发布会上，国家发展改革委副主任、国家统计局局长宁吉喆表示，今年上半年，中国国民经济运行稳中有进、稳中向好，国内生产总值同比增长6.9%，增速连续8个季度稳定在6.7%-6.9%的区间。

与此同时，IMF还对人民币汇率发表评论称：“人民币下行压力已经缓解，因中国经济增长强劲且采取了资本管控，中国应该重启迈向市场驱动、灵活的汇率制度的努力。”

全球周期性经济回升加快

在中国增速得到上调的同时，美、日、印度等国家预期也得到上调。

上调美国2017年GDP增速预期至2.2%，此前预期2.1%；上调2018年预期至2.3%，此前预期2.1%。

IMF在报告中表示，因为“政策的不确定性很大”，IMF不指望美国国会和总统能够通过税改方案。

美国商务部上周四公布的数据显示，美国第二季度经济增速略有上修，国内生产总值环比折年率增长3.1%（市场预估为3%）；为2015年第一季以来最快。

美国之外的发达地区经济体，日本、欧元区均得到了上调。上调欧元区2017年GDP增速预期至2.1%，此前预期1.9%；上调2018年预期至1.9%，此前预期1.7%。

上调日本2017年和2018年GDP增长预期，分别至增长1.5%和0.7%，此前预期1.3%和0.6%。

《世界经济展望》称：“目前的情况与去年初显著不同，当时世界经济增长徘徊不前，金融市场动荡不定。我们现在看到，欧洲、中国、日本和美国以及亚洲新兴经济体的周期性经济回升正在加快。”

但奥伯斯法尔德表示，全球复苏可能不可持续。即便目前的利率上涨的情况下，全球经济增长仍然在增加，但并非所有国家都参与了增长。同是，通胀低于目标、工资增长缓慢，因此中期的预测来看并不特别乐观。

他表示，发达国家央行应该维持宽松货币政策，直到通胀出现企稳迹象。不过，某些国家通胀维持在谜之低位。