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随着租赁市场加速发展，更多元的要素开始介入运营环节，尤以科技互联网为代表。

在近期一场公开演讲中，万科高级副总裁谭华杰表示，万科现在做租赁业务的投资决策是人工智能（AI），这和以前开发商直接用加减乘除运算，根本不在一个技术难度等级上。

互联网巨头包括阿里、京东、腾讯开始争相做城市租赁平台，同时网易严选介入租赁家装，蚂蚁金服的信用租房、京东白条租房在租赁方式上进行创新式推进……更多科技手段的介入，让租购并举环境下，租赁的发展更加灵活多样，也在改变更多城市人群的生活方式。

高力国际华东区研究部董事陈铁东指出，目前长租公寓中的智能化应用还较少，但未来将会相当广阔。例如通过大数据分析，对于入住公寓的租户偏好、特点进行分析，精准营销、细致化服务。长租公寓市场将会形成统一的智能化租赁选择平台，全国性联网。大型长租公寓运营商有能力通过科技投入，大幅提升在规模化长租公寓资产管理上的应用，以提高效率。

互联网要素介入

在租房万亿市场和住房制度改革背景下，房屋租赁市场已成为新一轮风口。

链家研究院2016年发布的报告《租赁崛起》显示，2030年中国租赁市场规模将超过4万亿。2016年，中国采用租房解决居住问题的人口数约1.6亿人，是通过购买新房解决居住问题人数的4倍。2017《中国房地产租赁公寓行业白皮书》显示，中国租赁人口占总人口总数比例为11.70%，与日本的33.30%、美国的31.25%相比明显偏低。随着发达地区人口持续长期净流入，未来我国租赁人口占总人口比例将有巨大提升空间。

随着国家层面各种利好政策密集出台，互联网巨头也看到其中的发展空间。2017年8月，在杭州市政府主导下，杭州市房管局和阿里巴巴集团旗下创新业务事业部、芝麻信用达成战略合作。一个月后，杭州市住房租赁监管服务平台正式上线，这是全国首个智慧住房租赁监管服务平台。

据悉，杭州住房租赁市场监管平台通过引入阿里巴巴淘宝的信用评价体系、蚂蚁金服的芝麻信用，将租赁房屋产权、价格、交易双方身份、信用状况等信息真实化和透明化。个人出租、中介居间代理、长租公寓或开发商自持房源要进入租赁市场，需要进行备案和房源审核，每套出租房源将贴有房源核验统一编码；同时对租赁双方的信息进行认证，并结合用户芝麻信用提供参考。在淘宝大数据的基础上，租户将被个性化推荐房源，房东也可被推荐给合适的房客；并通过手机实现租房协议网签。

这有助于减少房屋租赁环节中假房源、假中介信息等问题。2017年12月，福建省厦门市房屋管理中心也与蚂蚁金服集团达成战略合作，结合芝麻信用的技术风控能力，打造住房租赁交易服务综合平台。

京东旗下的北京京东尚科信息技术有限公司也在2017年10月成为北京住房租赁监管平台技术合作项目的中选单位。

长租公寓科技化

上一轮互联网要素介入租赁市场可以追溯到2015年。彼时租房分期金融平台集中爆发，盈家生活、会分期、58月付、自如白条等相继出现。互联网租房平台与租房中介、品牌公寓合作或直接连接房东，向租户提供租房服务；其还打破了传统租房“押一付三”的支付模式，平台向房东支付覆盖合同期限的房租，租户支付首期款后，可按月分期支付房租，分期平台向房东或租客收取服务费和利息。

房企则开始从生活化角度注入更多科技元素，以改变租房人群的生活方式。

石榴集团旗下熊猫公寓就选择将日常服务集中在熊猫APP上，租客可通过该平台预约水果餐饮、商超快递、社区服务、保洁维修、早餐夜宵等服务。

2017年9月初，海尔宣布在智能家电硬件设备外，将为公寓运营商提供包含能源托管、设备BOT模式运营、中央空调EMC解决方案、金融服务等全流程的运营解决方案。2017年12月8日，厦门安居集团与海尔达成协议，后者为其安居工程人才公寓项目提供智慧家电租赁方案。

中骏集团则提出3年布局5万间长租公寓的计划，并投资5亿元打造iFun人工智能系统，将其引入空间居住、物业服务、商业服务环节。计划引入人脸识别系统、智能水电表、移动支付端等技术，并且打造针对C端的大数据平台。

陈铁东认为，房企做长租公寓时运用到更多科技元素，有两方面原因：第一，国内人工智能的生产及技术将愈发成熟及普及，从而推动在房地产这一国民经济重要行业中的应用；第二，更具科技化的物业将更具吸引力及增值潜力，带来更好的租赁业绩。

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“2017年金融监管强调去杠杆，降低系统性风险。金葵花资本响应政策的要求，主要在做股权类基金的投资。我们以Pre-IPO基金为主、并购基金为辅做投资，2018年也将延续这样的思路，并将在新能源汽车、无人驾驶等领域进行更多布局。”近日，金葵花资本董事长夏仕兵在接受21世纪经济报道记者采访时说。

据了解，金葵花资本成立于2014年7月，业务覆盖私募股权投资、风险投资、并购投资、证券投资、母基金等板块。经过三年发展，金葵花资本的总资产管理规模已达百亿人民币。

2017年在IPO审核提速的背景下，许多PE机构都迎来了项目退出的大年。但随着减持新规的出台以及近期发审委对IPO审核态度的趋严，让IPO市场又增添几分变数。夏仕兵对21世纪经济报道记者表示，虽然IPO对政策的依赖程度高，但金葵花资本认为政策鼓励金融为实体经济服务，支持企业在资本市场融资也是促进金融为实体经济服务的一种方式。

“至于大股东减持方面的新规，是为了让大股东把企业发展放在第一位，而不是融资之后的套现，这也有利于资本市场和实体企业的发展。对PE机构来说，减持新规可能会为项目退出带来些不确定性，我们在基金设计方面，也会根据政策要求配置相应的基金封闭周期。”他说。

不后悔“错过风口”

据了解，在行业领域的选择上，金葵花资本主要围绕先进制造、人工智能、消费升级、医疗大健康等六大板块进行投资。由于夏仕兵本人是实业出身，他对先进制造业格外看好。

“先进制造业属于实体产业，是中国经济发展的重要支撑，60%以上的上市公司都是制造业方面的企业。”夏仕兵说。虽然实体企业的估值成长不会像互联网企业那么快，但互联网企业面临竞争淘汰掉的企业也更多，实体企业的投资风险相对要小一些。

夏仕兵透露，金葵花资本也曾有机会参与高估值互联网项目的投资，但最终还是放弃了。“我们是做实业起家的，对看不懂的项目心里没底。从风控的角度来说，投先进制造的项目成功率更高。或许有人在互联网企业赚了很多钱，我们错过了风口，但并不后悔。”他说。

具体来说，金葵花资本投资了生产5G通讯设备、高端制造阀门等方面的企业。“按照国家的发展规划，2018年将是5G元年，很多企业都在做5G方面的布局。我们从2015年开始就在关注5G领域的投资，投资了一家做5G基站通讯设备的硬件项目。”夏仕兵说。

5G通讯带来的是万亿级的市场需求，基站是其中最基础的设施。与4G时代的基站不同，5G时代的基站向小型化、多元化方向发展，面临的是很大的刚需市场。所以金葵花资本投资了那家做5G硬件设备的企业，该企业也是华为、中兴等公司的5G基站配套服务商。

夏仕兵表示，在投资之后，金葵花资本可以帮助企业在财务和管理上进行规范，使之更符合上市标准。同时，充裕的资金便于企业扩大再生产，释放更多的利润，这样企业在上市时的市盈率也会更高。

由于医疗大健康是人们生活的刚性需求，金葵花资本在该领域也进行了布局。夏仕兵表示，金葵花资本倾向于投资医疗设备、医疗检测和材料方面的项目。这些是医院的医疗服务中必不可少的东西，需求量同时也很大。

金葵花资本对于医院的投资很少涉及，夏仕兵透露，金葵花资本的并购基金曾为了是否投一家专科医院开了不下10次会，最终还是放弃了那次投资。“医院是重资产，投资回报的收益率时间很长，而且国家在医院投资方面管得很严格。”他说。

本土化策略开展跨境投资

跨境资产管理是金葵花资本2017年正在布局的新业务板块，它主要围绕“一带一路”沿线挖掘海外的投资机会。

夏仕兵表示，金葵花资本做海外投资的原因：一是，为了满足国内客户有多元化资产配置的需求；二是，国外资本市场的项目估值相对来说更符合企业的价值，国内项目的估值有些虚高。中国初创企业的创新虽然走在世界前列，但在原创技术方面跟国外项目比还是有差别。所以金葵花资本基本上投的是国外原创的、具有较强技术壁垒、估值又不是很高的项目，以寻求更高的升值空间。

由于以色列在医疗、高科技、人工智能、农业方面的创新具有领先性，金葵花资本成立了以色列创投私募基金用于投资海外项目，目前管理规模已有2亿多。为了对以色列项目进行更合理的筛选和精细化的投后管理，金葵花资本在以色列当地选择了三位合伙人。

夏仕兵介绍称，当地的合伙人一方面有管理国家主权基金、家族基金的经验，有自己的判断力和对项目的把控力。另一方面，以色列当地的民族观很强，有以色列背景的合伙人更容易找到好项目。并且他们由于生活在当地，能够对项目有长期的跟踪，保证所投项目的高质量。反过来说，国内很多机构去以色列投资是通过FA找项目，但FA可能对项目当期的情况很熟悉，对项目的成长过程不一定有很多了解。

金葵花资本对本土化的重视，让机构也获得了不错的回报。据了解，金葵花资本2017年2月投资的一个以色列项目，在2017年8月就实现了退出，获得年化200%的收益。基金投资的其它以色列项目中，也有很多完成了新一轮融资。

除了以色列，金葵花资本在欧美国家也进行了海外投资布局。夏仕兵表示，欧洲的原创力虽然没有中国活跃，但欧洲社会相对稳定、政策风险小，而且有很成熟的企业管理规则，欧洲人做事也比较严谨。比如德国在医疗、制造业方面，存在一定的优势。但德国制造业的成本又非常高，金葵花资本希望通过投资把德国的先进技术引进到中国国内。

谈起中资在欧美投项目的竞争优势，夏仕兵表示，虽然欧美的私募市场发展了很多年，但是中国的市场很大。许多项目的转化需要到中国市场，中国人对新技术的接受能力和包容性也很强。

“中国的巨大市场对海外合作方具有吸引力，我们计划通过国内合作伙伴把海外先进技术引入到中国落地。比如金葵花资本投资的一个智能家居方面的项目，在传感器处理方面比国内项目更有优势，我们正在考虑该项目的引进和孵化。”夏仕兵说。(编辑林坤)

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2017年于中国稀土业来说，是不平凡的一年。在经历了持续两年的低迷、下滑行情后，今年无疑是稀土价格与价值逐步回归的一年。

年内，政策上的调整、国储的推动、环保整顿、稀土打黑专项行动，都对稀土供给端产生约束，产量明显下降，下游企业积极备货，需求升温，从而令价格大幅上涨。以氧化镨钕为例，从年初的不足30万元/吨一路涨至最高的54万元/吨，价格将近翻倍。然而后期在没有持续的政策刺激之下，价格还是出现了滑坡。8月开始，国内稀土价格开始松动，并一路下行，直至12月才略有好转。多数稀土产品的跌幅将近50%。因此，今年稀土整体行情呈现先扬后抑。

今年轻稀土表现较好，其中，镨钕的表现最抢眼，变化也最大，因为镨钕对应的永磁下游，仍在稳步增长。同样是轻稀土的镧铈，以及中重稀土，价格起伏不及镨钕大。

纵观全年，“打黑+收储”是今年稀土这一“工业黄金”的热频词。

市场规范整顿 打黑有力且持续

今年的稀土打黑行动得从去年追溯起，2016年12月底，工信部等八部门联合发出通知称，为进一步规范稀土市场秩序，打击稀土非法开采、生产、交易行为，经商稀有金属部际协调机制成员单位，决定在前期整顿工作基础上，自2016年12月至2017年4月在全国开展打击稀土违法违规行为专项行动。此举为今年打黑行动做下铺垫。

同时，今年打黑强调一个关键词“持续化”，各地专项行动去年12月持续至今年4月，江西、上海、福建、湖南、山东、四川等省市先后按照工信部等八部委联合开展打击稀土违法违规专项行动要求，严厉推进地方“打黑”。山东、湖南等省份提出建立稀土行业“黑名单”制度，将发现的违法违规行为记录纳入全国信用信息共享平台。

据介绍，各地专项行动将持续至今年4月。“专项行动将逐步影响稀土供应量，有效规范行业秩序。”业内人士说。

3月，地方打黑持续深入，赣州市章贡区召开了打击稀土违法违规行为专项工作布置会，提出要严厉打击稀土非法开采、严肃查处冶炼环节违法违规行为。根据会议部署，章贡区经信委、区市监局、区国税局、区地税局等联合核查了辖区内27家稀土企业。

6月30日，据工业和信息化部官网消息，为持续推进打击稀土违法违规行为专项行动，逐步将整顿工作常态化、制度化，稀土办公室成立了由技术、财务、法律等方面专家组成的整顿稀土行业秩序专家组,将在企业生产技术分析、原材料成分检测、财务数据分析、依法行政等方面为稀土行业秩序核查整顿提供支撑和援助。专家组成员主要来自有关行业协会、重点稀土集团、研究和法律机构。

工信部消息，7月19日-20日，工信部原材料工业司(稀土办)联合税务总局财产和行为税司组织专家现乘查了湖南汨罗市恒锋新材料有限公司、湘西致远矿产品贸易有限公司、永州市湘江稀土有限责任公司等企业。

并在本轮“打黑”行动中，“正规军”六大稀土集团（中铝公司、北方稀土、厦门钨业、中国五矿、广东稀土、南方稀土）也首次纳入了整顿范围。

8月，广西、福建等地国土资源部门下达2017年稀土矿钨矿开采总量控制指标(第二批)通知。根据通知，对于违法违规采矿行为，相关政府部门也将进行严厉查处。

直至年底，工信部原材料工业司（稀土办）再次组织召开了稀有金属部际协调机制联络员会议，重点研究推进秩序整顿工作的措施建议。发改委、财政部、环保部、公安部等部门的人员参加了会议。与会部门表示，将进一步发挥部门合力，共同推进行业秩序整顿工作，研究解决发现的突出问题，加大联合惩戒力度，推动《稀有金属管理条例》尽快出台，保持对稀土违法违规行为的高压态势，确保整顿取得实效。业内人士认为，此次会议透露出国家将继续加大稀土行业的整顿力度，新一轮稀土“打黑”也将启动。

三次连续收储

工信部月份下达的2017年第一批稀土生产总量控制计划中，矿产品计划为52500吨，与2016年相比变化不大；稀土冶炼分离产品生产总量为50075吨，比2016年同期增长11.3%。不仅如此，今年持续进行了三轮国储招标。

2017年1月19日，稀土国储招标总量2000余吨。其中主流稀土产品:氧化镨钕招标价格26万元/吨左右，数量1300吨；氧化铕招标价格45万元/吨左右，数量80吨；氧化铽招标价格300万元/吨左右，数量95吨；氧化镝招标价格125万元/吨,数量440吨；本次招标价格比上次招标价格总体上浮2%-8%，成交率98%以上据悉，参加本次招标的单位有中铝、赣矿、广晟、中色、厦钨。

3月28日，国储招标总量约为3000吨，其中氧化钕招标价格约27万元/吨，数量220吨；氧化镝招标价格约125万元/吨，数量450吨；氧化铽招标价格约310万元/吨，数量178吨；氧化铕招标价格约50万元/吨，数量170吨。据悉，参加本次招标的单位有五矿、包钢、中铝、赣矿、广晟、厦钨、中色。

5月27日，最新一轮稀土国储招标已经结束，招标总量3000余吨。其中主流稀土产品:氧化钕招标价格约28.5万元/吨，数量250吨；氧化铕招标价格约57万元/吨，数量200吨；氧化镝招标价格约124.3万元/吨，数量520吨；氧化镥招标价格约521万元/吨，数量约35吨；氧化钇招标价格约2.6万元/吨，数量约330吨，氧化铒招标价格约19万元/吨，数量约300吨。据悉，参加本次招标的单位有五矿、包钢、中铝、赣矿、广晟、厦钨、中色。

今年已经开展了三次收储，纵观2017年稀土收储形势，大体呈现以下新趋势，即收储频次增多，但每次的收储规模缩减。随着收储价格均逐步提高，每次微幅溢价。对于今年的第四次招标却迟迟未能落地，但据业内人士表示，工信部原材料工业司（稀土办）组织召开的稀有金属部际协调机制联络员会议上，预期12月底进行稀土收储，这或将对稀土市场起到稳定的作用。

展望2018年，SMM认为，稀土行业的发展及价格走势依旧对国家政策的依赖性较大。稀土开采指标大幅调整的可能性不大，基本仍会保持在近几年的水平。国储存在太多不确定性，但市场普遍对于收储寄予较高预期。稀土打黑及环保督查将持续存在，一定程度缩减了市场供应量。需求层面，稳中有升，其中新能源汽车的快速发展带来的钕铁硼需求的稳步增长，将是确定并较为乐观的。

因此在供应仍有缩减空间、需求稳中向好的背景下，供需之间的差距将进一步缩小，稀土价格会继续得到支撑，SMM认为明年以镨钕为代表的稀土价格有望继续冲高，高达55-60万元/吨。

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继建设银行（00939.HK）2005年以H股全流通方式在香港上市后，在2017年的最后一个工作日，证监会送出年底大礼包——开展H股“全流通”试点。

为推动内地企业赴港上市，证监会近年来持续深化境外上市制度改革，比如取消财务审核，取消发行定价限制，公示审核关注要点和审核进度，以清单式管理缩短审核周期等。

对于此次证监会又一力作H股“全流通”试点，东方证券首席经济学家邵宇表示，将有助于公司治理结构更加公平和透明，对公司的整体提升和管理回报都有效果。

循序推进试点

H股“全流通”在十二年后再次被提上议程。

2017年12月29日，中国证监会公告称，经国务院批准，将开展H股上市公司“全流通”试点，进一步优化境内企业境外上市融资环境，深化境外上市制度改革。

据了解，在往年内地企业去香港上市的架构下，上市前境内股东持有的股份为“内资股”，外资持有的被称为“外资股”。当内地企业上市后，其在香港市场发行的H股可以自由流通，外资股也能转为H股流通股，唯独“内资股”不能进行流通。

邵宇接受21世纪经济报道记者采访时表示，H股部分流通是历史积累的问题，“全流通”会增加结构的透明度和市场参与度，这是一直以来监管层考虑实行“全流通”的主要方面。

在他看来，此次证监会推动H股“全流通”的意义在于，有助于公司治理结构更加公平和透明，对公司的整体提升和管理回报都有效果。

香港一家中资券商分析师也有相似的表示，“H股全流通后，在香港上市的内地企业大股东可以沽出内资股进行套现。同时他们将更有动力去改善公司经营情况，提升盈利能力。”

据了解，证监会将按照积极稳妥、循序渐进的原则，以“成熟一家、推出一家”的方式有序推进本次试点，试点企业不超过3家。

在试点选择方面，证监会新闻发言人常德鹏表示主要从四个方面进行择优选择。第一符合外商投资准入、国有资产管理、国家安全及产业政策等有关法律规定和政策要求。第二所属行业符合创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，符合国家产业政策发展方向，契合服务实体经济和支持“一带一路”建设等国家战略，且具有一定代表性的优质企业。第三存量股份的股权结构相对简单，且存量股份市值不低于10亿港元。第四公司治理规范，企业内部决策程序依法合规，具备可操作性，能够充分保障股东知情权、参与权和表决权。

证监会表示，“全流通”试点坚持市场化决策原则，参与试点的企业和相关股东，在满足试点条件的前提下，可自主决定流通数量及比例等事宜，自主协商形成有利于公司长远发展的“全流通”方案。

然而，目前试点仅限于原股东减持和增持本公司H股。常德鹏表示，试点企业相关股东先期可减持其所持有的本公司H股；待相关技术系统升级改造完成后，开通增持本公司H股的功能。

未来，证监会在总结评估本次试点情况的基础上，进一步研究推广“全流通”。符合试点条件但未纳入本次试点的企业，后续将在“全流通”推广工作中再予以统筹考虑。

前述香港中资券商分析师认为，“目前试点数量少，对港股市场不会带来太大影响。但从长远来看，如果全面实行全流通，会推动更多内地企业到香港上市，对港股市场的成交量有推动作用。”

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2017年12月30日，中国人民银行党委书记、行长周小川来到国家外汇管理局中央外汇业务中心，看望和慰问外汇储备经营管理人员。中国人民银行党委副书记、副行长易纲，中国人民银行党委委员、副行长、国家外汇管理局局长潘功胜，中国人民银行党委委员、副行长殷勇，国家外汇管理局副局长陆磊陪同。

　　周小川代表人民银行党委对全体外汇储备经营管理人员表示亲切慰问，并充分肯定外汇储备经营管理取得的成绩。周小川指出，2017年是实施“十三五”规划的重要一年，是供给侧结构性改革的深化之年。面对复杂的改革任务和国内外经济金融形势，在党中央、国务院的正确领导下，中央外汇业务中心全面贯彻落实党的十九大、全国金融工作会议和中央经济工作会议精神，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，稳步推进经营管理各项工作，实现了资产的安全、流动和保值增值，为服务国家发展战略、保障经济金融安全作出了新的重要贡献。

　　周小川强调，2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年，是改革开放40周年，是决胜全面建设小康社会的关键一年。外汇储备经营管理人员要切实贯彻落实党的十九大精神，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，不忘初心、牢记使命、脚踏实地、攻坚克难，推动外汇储备经营管理工作再上新台阶，更好地服务实体经济和国家对外开放新格局，为实现中华民族伟大复兴的中国梦而努力奋斗。

　　另据中国人民银行官网消息，2017年12月29日下午，中国人民银行党委委员、副行长陈雨露先后来到总行国库局和营业管理部，看望慰问坚守在年终决算一线的干部职工，视察年终决算准备工作并代表人民银行党委和周小川行长向大家致以节日问候。同日，中国人民银行党委委员、副行长范一飞来到清算总中心上海中心看望慰问坚守在年终决算一线的干部职工，并代表人民银行党委和周小川行长向支付清算系统干部职工致以节日问候。

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条码支付将设单日限额

　　“加强对条码支付特约商户的管理，其目的在于排除“坏商户”，防止“不法支付”，特别是由商户作为主谋或者帮凶参与的诈骗、洗钱、欺诈等犯罪活动，更好地维护条码支付业务参与各方的合法权益。”中国支付清算协会执行副会长兼秘书长蔡洪波表达了上述观点。

　　年终岁末，央妈恰逢其时的为我们送上了一份新年礼物。12月27日，人民银行发布了《关于印发<条码支付业务规范(试行)>的通知》(以下简称《规范》)，旨在维护公平竞争的市场环境，促进支付产业可持续发展，使条码支付从此告别“无证驾驶”。

　　具有哪些特点？

　　《规范》根据风险防范能力根据交易验证方式不同分为A、B、C、D四级(依次减弱)，条码支付交易验证可组合选用三类要素，一是仅用户本人熟知的要素，如静态密码；二是仅用户本人持有或特有的，不可复制或重复利用的要素，如数字证书，电子签名；三是用户本人生物特性要素，如指纹等。

　　蔡洪波表示，《规范》具有五大鲜明特点，一是围绕基于“条码介质”的安全管理，保障条码支付的安全可靠；二是围绕“交易额度管理”等制度设计达到技术安全水平与使用便捷之间的平衡；三是围绕“特约商户”的有效管理，防范和遏制违法犯罪活动；四是围绕“资金和信息”安全保护，维护广大客户的合法权益；五是充分发挥行业自律作用，促进市场主体规范经营、合理创新。

　　北京网络法学研究会副秘书长、中国社科院金融所支付清算研究中心特约研究员赵鹞表示，《规范》注重引导用户的条码支付习惯，将条码支付分为付款扫码和收款扫码，俗称“主扫”和“被扫”。由于在此前的试点应用中，条码支付风险乃至用户资金损失多发生于“主扫”，特别是“主扫”静态条码，《规范》限制静态扫码限额，积极引导付款人“主扫”经过安全加密和设置有效期(一般为一次性条码)的动态条码，将商户的较大金额收款行为也引导到“被扫”上来。

　　央行缘何此时出手？

　　中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，央行在充分调研、研讨的基础上果断出手，出台关于条码支付完整的业务规范和技术规范。其本意是为条码支付建章立制，明确其小额、便民的定位，既鼓励创新又加强管理，从而更好地保护消费者合法权益，促进市场健康可持续发展。

　　拉卡拉支付股份有限公司资深合规总监唐凌则表示，《规范》与12月21日发布的中国人民银行281号文件，即《中国人民银行关于规范支付创新业务的通知》相呼应，明确了小微商户凭身份证、租赁协议等证明文件即可办理商户入网。至此，无论是线上还是线下，小微商户均可入网开展业务，优化了原有的商户准入要求。

　　用户体验影响几何？

　　《规范》要求，动态条码模式下，风险防范能力根据交易验证方式不同分为A、B、C三级，动态码支付限额从单一账户每日累计1000元到5000元及至无限额不等，而静态条码模式下，每日扫码支付限额为500元。

　　董希淼强调，使用条码支付时，尽量不用手机扫描别人的静态条码，而是要让别人扫描你的手机。那种事先贴在墙上的静态二维码，其安全性远低于手机上实时生成的动态二维码。(王贺)

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居民境外刷卡消费不受影响

    经济日报-中国经济网北京12月30日讯 记者陈果静报道：国家外汇管理局近日发布《国家外汇管理局关于规范银行卡境外大额提取现金交易的通知》，并将于2018年1月1日起实施。

　　通知规定，个人持境内银行卡在境外提取现金，本人名下银行卡（含附属卡）合计每个自然年度不得超过等值10万元人民币；人民币卡、外币卡境外提取现金每卡每日额度统一为等值1万元人民币；个人持境内银行卡境外提取现金超过年度额度的，本年及次年将被暂停持境内银行卡在境外提取现金。2018年境外提取现金年度额度从2018年1月1日起开始累计计算。

　　银行卡目前已成为个人出境使用最主要的便利化支付工具，但是在非现金支付日益普及和便利、全球普遍加强大额现金管理的情况下，境内个人在境外大额提现并不正常，涉嫌诈骗、赌博、洗钱、恐怖融资等违法犯罪活动。2003年起，**对银行卡在境外提取现金实施额度管理；目前规定每卡每年不得超过10万元人民币。同时，人民银行、**及其他监管部门在反洗钱、账户分类、银行展业、外汇检查等领域持续加强监管力度，防控银行卡成为各类违法犯罪活动的渠道。

　　“通知规定的每卡日累计1万元人民币和每人年累计10万元人民币的要求远高于目前实际的取现水平，足以满足信用卡用户正常的境外取现需求。”招商银行信用卡中心总经理张东表示，由于境外有着较为完备的用卡环境，目前信用卡的境外消费99%都是通过刷卡支付完成，只有在一些无受理终端支付或紧急情况下才会使用信用卡取现。

　　据统计，2016年81%的银行卡境外提现低于等值3万元人民币。此次新增每人每年等值10万元人民币限额，在有效抑制少数违法违规人员大额提现的同时，可以满足持卡人在境外正常提现需求。

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经济日报-中国经济网讯 记者钱箐旎 从中国银监会获悉：银监会近日发布《金融资产管理公司资本管理办法（试行）》，并将于2018年1月1日起正式实施。

　　《资本办法》重点强调以下五个方面的内容：一是结合资产公司业务经营特点，设定适当的资本充足性监管标准，明确第二支柱监管要求和信息披露监管要求，强化监管部门的监督管理和市场约束作用。二是通过设定差异化的资产风险权重，引导资产公司按照“相对集中，突出主业”的原则，聚焦不良资产主业。三是对资产公司集团内未受监管但具有投融资功能、杠杆率较高的非金融类子公司提出审慎监管要求，确保资本监管全覆盖。四是将杠杆率监管指标及要求纳入《资本办法》，形成统一的资本监管框架。调整完善集团财务杠杆率计算方法。五是要求集团母公司及相关子公司将信用风险、市场风险和操作风险纳入资本计量范围，并结合资产公司实际选择适当的风险计量方法。

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广州日报讯 （全媒体记者卢梦谦）近日，国家外汇管理局公布2017年9月末中国全口径外债数据，截至2017年9月末，我国全口径外债余额为111498亿元人民币（等值16800亿美元，不包括我国香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同）。

　　从期限结构看，中长期外债余额为38900亿元人民币（等值5861亿美元），占35%；短期外债余额为72598亿元人民币（等值10939亿美元），占65%，短期外债比例保持稳定。短期外债余额中，与贸易有关的信贷占37%。

　　国家外汇管理局有关负责人对此表示，2017年三季度，中国外债规模平稳增长。中国经济保持稳中向好发展态势，为外债平稳增长提供了坚实基础。

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广州日报讯 （全媒体记者卢梦谦）近日，国家外汇管理局公布2017年三季度及前三季度国际收支平衡表。数据显示，2017年三季度，中国经常账户顺差2699亿元（人民币，下同），资本和金融账户顺差949亿元，其中，非储备性质的金融账户顺差2943亿元，储备资产增加1995亿元。

　　2017年前三季度，中国经常账户顺差7453亿元，资本和金融账户顺差3625亿元，其中，非储备性质的金融账户顺差7612亿元，储备资产增加3980亿元。

　　国家外汇管理局新闻发言人称，预计未来中国国际收支将继续呈现基本平衡的格局。

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在经历过2016年市场巨震后，中国证监会进一步将防范化解系统性金融风险放在更重要的位置，坚持依法、全面、从严监管理念，对各类违法违规行为加强了处罚追责，造就了证券市场史上最严监管年。

　　专家预计，2018年这一趋势还将延续。鉴于2017年中国股市泡沫经由股价巨大分化已经大幅缩水，投资价值日益显现，所以，强监管背景下的价值牛市之旅有望开启。

　　罚没金额达74.79亿元 创历史新高

　　2017年3月，中国证监会对鲜言等人操纵市场案采取“没一罚五”的顶格处罚，罚没金额合计34.7亿元。这是中国证监会有史以来最高金额的单笔处罚决定。

　　这张号称“天价罚单”的背后，是监管部门“铁腕”治理的决心和魄力，也是其加强日常监管的缩影。事实上，加强事中、事后监管已经成常态。

　　最新数据显示，证监会2017年对资本市场乱象重拳出击，果断亮剑，全年作出行政处罚决定224件，罚没款金额74.79亿元，同比增长74.74%，市场禁入44人，同比增长18.91%，行政处罚决定数量、罚没款金额、市场禁入人数再创历史新高。

　　证券投资专家候宁指出：“这是市场走向成熟的表现，严刑峻法历来是确保资本市场实现三公必不可少的法律后盾。同时，这也是面对国际金融市场走出量化宽松逐步去杠杆大趋势下必须选择的应对策略。”

　　IPO审核趋严成为大趋势

　　长期以来，股票IPO发行一直是市场关注的焦点。9月30日,证监会发布公告，正式聘任第十七届发行审核委员会委员。履新后的新一届发审委审核趋严，新股发行审核通过率明显下降。

　　证券时报e公司数据显示，2017年，发审委审核上市公司IPO申请，整体通过率为79%，1至9月份通过率均高于72%。10月份通过率降至66.67%，11月份探至全年最低点52.94%，逼近50%关口。

　　在11月26日举行的新一届发审委委员集体履职仪式上，中国证监会主席刘士余表示，要强化发审委和发审委委员的监督机制，要成立发行监察委和发审委并行运转，对证监会IPO、再融资、并购重组实行全方位监察，“无禁区、全覆盖、零容忍，终身追责”。

　　由此看来，IPO审核趋严已成为不可改变的大趋势。新一届发审委对拟IPO企业的规范性和持续经营能力提出了更高的要求，更关注企业本身的质量。

　　与此同时，强监管背景下IPO新常态化逐渐形成，新增排队企业与排队过程中撤回材料的企业、过会之后遭否决的企业形成动态平衡，IPO排队企业总体数量更加合理，质量更高，IPO“堰塞湖”变“蓄水池”。

　　信达证券研究中心总监吕立新认为，一方面，IPO严审适合于目前中国资本市场发育不成熟的过渡期特点；另一方面，适当的行政干预，也有利于纠偏过去新股发行制度市场化的不足。

　　频繁“敲打”证券中介机构

　　在IPO发行常态化、并购重组规范化背景下，从严监管的引申，特别是在IPO堰塞湖快速褪去的审核节奏下，中介机构“看门人”角色发挥的好坏，直接影响着新股的质量，以及投资者的切身利益。

　　据了解，2016年以来，证监会对28家证券中介机构立案调查，涉及证券公司7家、会计师事务所9家、资产评估机构7家、律师事务所5家。新增立案案件38件，较前两年增长一倍。

　　此外，证监会还对22家证券中介机构作出行政处罚，有些中介机构及其从业人员因严重违法违规被顶格处罚，个别中介机构因屡犯多次被罚，被暂停承接新的证券业务、责令限期整改，个别从业人员因违法违规情节严重被撤销证券从业资格。

　　证监会新闻发言人常德鹏表态：“下一步，证监会将继续深化依法全面从严监管，严厉查处相关违法行为，推动形成以充分信息披露为核心的市场运行体系，促进多层次资本市场稳定健康发展。”

　　2018“强监管”仍是关键词 行业集中度料提升

　　证券业的2017是“强监管”的一年。展望2018，业界认为，“强监管”仍将是关键词，同时，市场整体环境将实现边际改善，伴随着各种资源向规模较大、资产优良的优质券商集中，行业集中度将会有所提高。

　　平安证券认为，整体上讲，虽然2017年行业监管依旧严栺，但呈现边际改善的态势，大多政策的出台符合预期，市场对严监管的风栺也逐渐适应并消化。进入2018年，监管仍将全面从严，行业运行将更加规范，具体政策将围绕着服务实体经济、扩大对外开放、持续深化资本市场改革、防范化解风险和提升中介机构专业能力展开。

　　“证券行业经过综合治理将实现洗礼蜕变，充分化解历史遗留风险，未来将重回规范发展的跑道。2018年行业监管环境有望边际改善，监管方向上有望向‘创新发展’倾斜。”华泰证券认为，我国证券行业将逐步向聚拢、集中化提升的方向发展。同时，叠加国家鼓励直接融资的政策红利，以及分化环境下大券商的竞争优势，龙头券商将迎来较好的成长。

　　中商产业研究院表示，作为金融体系重要组成部分的证券行业，与银行、信托相比，整体规模仍然偏小，处于发展的初级阶段。目前，证监会实行以净资本为核心的监管体系，各种新业务的开展也对净资本规模提出了更高的要求。行业并购整合势在必行，伴随着各种资源向规模较大、资产优良的优质券商集中，行业集中度将会有所提高。（记者 王雨馨）

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新华社纽约12月29日电 财经观察：美股今年涨势强劲 明年或将震荡回调

　　新华社记者孙鸥梦 王文

　　年终岁末，美股2017年涨势强劲、亮点频现，道琼斯工业平均指数屡创新高。分析人士认为，市场对税改的良好预期、公司财报盈利抢眼以及美国经济数据强劲是美股本轮涨势的主要动力。

　　对于2018年美股走势，多数专家秉持“谨慎乐观”态度。同时，不少投资者警示目前估值过高风险，认为年中股市或面临回调盘整。

　　盘点美股2017：道指五创里程碑

　　自2016年特朗普赢得总统选举之后，美股持续上涨，三大股指不断刷新纪录，市场将其称为“特朗普牛市”。

　　2017年1月25日，受市场对特朗普政府将推出的减税、放松监管等政策预期推动，道琼斯工业平均指数首次站上2万点大关。

　　随后，受乐观情绪鼓舞，道指耗时24个交易日再次上涨1000点，突破21000点大关，三大股指在3月的第一个交易日同时刷新收盘点位。

　　此后，美股延续强劲涨势。时隔不到半年，受上市公司二季度财报向好提振，8月2日道指再创收盘新高，站上22000点大关。

　　伴随投资者对税改法案即将通过的向好预期，纽约股市加快上扬节奏，捷报频频。10月18日，美国股灾30周年纪念日的前一个交易日，道指无惧风险，突破23000点。11月30日，道琼斯工业平均指数继续创历史新高，首次站上24000点大关。

　　2017年年内，受科技上市公司表现抢眼提振，纳斯达克综合指数频创历史新高，4月收盘突破6000点大关，12月盘中突破7000点。

　　美股年内上涨动力何在

　　2017年纽约股市屡创新高，道琼斯工业平均指数全年涨幅为约25%，标准普尔500种股票指数涨幅为约19%，纳斯达克综合指数涨幅为约28%。究其原因，市场认为，对税改的良好预期、公司财报抢眼以及美国经济数据强劲是美股本轮涨势的主要动力。

　　2017年，华尔街对税改的乐观预期贯穿始终，并成为年内提振美股的最主要原因之一。美银美林认为，投资者乐观情绪的累积是推涨纽约股市和市场低波动性的重要因素。衡量投资者恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动指数持续维持在低位。

　　此外，上市公司业绩向好无疑也是年内推动美股频创新高的主要因素。前纽约证券交易所资深交易员斯蒂芬·吉尔福伊尔提到，企业的盈利增长带动了股市。

　　回顾2017年，上市公司前三季度财报表现抢眼，标普500成分股公司中绝大多数公司的盈利情况和营业收入均高于市场预期。尤其苹果公司、谷歌母公司“字母表”和亚马逊等科技巨头拉动，纳斯达克综合指数年内节节攀升。

　　金融板块，摩根大通、美国银行、花旗银行等业绩也均超预期。银行业绩良好，提高了对企业及个人放贷，利于企业扩大再投资、提高生产率，促进经济良性循环。

　　作为经济“晴雨表”，股市上涨也从一个侧面反映了美国经济基本面持续向好的态势。

　　美联储在12月的货币政策例会后发表声明宣布今年第三次加息，符合市场普遍预期。美联储表示，11月以来的信息显示美国经济保持稳健增长，就业市场继续强劲，失业率进一步下降；家庭消费保持温和增长，企业固定资产投资近几个季度有所回升。

　　2018年美股年中或面临回调盘整

　　对于2018年美股走势，金融机构普遍预计，股市已进入牛市增长后期，市场情绪仍以谨慎乐观为主，在2018年上半年股市或将延续涨势，但涨幅将比2017年大幅收窄，年中也许会面临回调盘整。

　　隆美银行全球资产首席分析师温贝托·加西亚在接受新华社记者采访时说：“我们对未来美股走势仍保持积极态度。”美银美林在报告中认为，标普500指数2018年将继续上涨。预计标普500指数将于2018年年底达到2800点，但期间可能会遭遇10%甚至更高幅度的回调。

　　华尔街投资者明年的主要关注点将是税改对上市公司盈利的提振幅度和美联储的加息节奏。

　　美国总统特朗普日前签署了自1986年以来美国最大规模的减税法案。法案将于2018年1月开始实施。根据税改法案，美国联邦企业所得税税率将从现在的35%降至21%。

　　高盛分析师本·斯奈德预计，减税将提高标普500成分股公司盈利5%。美银美林预计更为乐观，认为减税初期将提升标普500成分股公司每股盈利幅度高达14%，并预计2018年标普500成分股公司盈利将整体增长6%。

　　也有分析人士认为，美联储一旦决定加快加息节奏或美联储官员转向鹰派，将是2018年市场面临的主要不确定因素。不过，目前多数分析机构仍维持对美联储将在2018年加息三次的预判。法国兴业银行美国经济学家奥马尔·谢里夫认为，从目前掌握的信息看，美联储2018年还不会考虑过快升息。

　　近来，越来越多的华尔街分析师表现出对当前美股估值过高的担忧，并认为这将令市场未来面临大幅盘整或进入低回报周期。美银美林全球研究主管坎达丝·布朗宁认为，当前美国股市已进入长牛市的后期，这个阶段的特征是良好的宏观经济基本面会令股市看起来动力十足，投资者情绪也较为高涨，但风险积累也越来越高。

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7日年化收益率最高达9.78% 余额宝达4.2490%创近3个月最高

    2017年最后一个交易日沪指报3307点，深成指报11040点，创业板指报1752点。回顾2017年，沪指全年上涨6.56%，深成指全年上涨8.48%，创业板指全年下跌10.67%。展望2018年行情，三大指数将何去何从？是中小创板块的吸引力将大幅提升？抑或价值投资仍将是大势所趋？值得关注的是在去杠杆的大背景下，货币基金收益率是否节节攀升？本报采访了部分业内人士，为投资者一一道来……

　　文、表/广州日报全媒体记者刘幸

　　2017年的市场风格分化，大市值龙头个股表现强势，而创业板小市值个股整体杀跌。

　　2018年中小创板块

　　吸引力或提升

　　博时创业成长基金经理、博时创新驱动拟任基金经理韩茂华认为，随着蓝筹白马的估值修复在年底达到一个阶段性高位，A股大市值公司和中小创公司的性价比其实又进入了另一个临界点，很多中小创股票的估值收缩过快，但其中很多公司的基本面改善并未因股价暴跌而停滞，2018年的中小创板块的吸引力或将提升，它们中的一些核心品种有望持续长大，成为被追逐的新蓝筹。

　　例如包括医药在内的许多板块的PE很多回到了2015年的水平，这些公司在2017年底估值跟2015年基本持平，但盈利却还在增长过程中。而很多传统行业的公司目前的估值已经是2015年的翻倍，只有十五、六倍的水平，但相对于2017年初，已经大幅提升。

　　又比如与创新相关的领域会涌现出非常多的优秀公司，包括5G、人工智能、北斗导航、创新药等领域可能出现具有全球竞争力的优秀公司。

　　中长期价值投资

　　仍将是大势所趋

　　据Wind数据显示，截至12月22日，其执掌的嘉实优化红利基金今年以来净值增长率达56.06%，嘉实新兴产业过去三年回报率达112.78%，在同类基金中均排名前三。针对明年趋势，嘉实优化红利和嘉实新兴产业基金经理季文华表示，从中长期的维度来看，价值投资仍将是大势所趋。

　　“二级市场股票投资，其实是购买并持有好价格、好资产的公司。”季文华表示，好的资产通常是这样一类企业，上下游的定价能力强，资产护城河高，盈利模式可复制，主要包括六类企业。

　　一是品牌价值强的企业，例如白酒、乳业和传统中药企业，这些品牌消费品的毛利率往往比其他企业高，而费用率如销售费用相对较低，盈利能力会更高；

　　二是高转化成本的企业，例如互联网企业有较高的客户黏性；

　　三是具有网络效应的公司，产品或服务的便利程度随着用户增多而增加，有较高的护城河；

　　四是拥有核心技术的企业，如医药企业、科技企业等，研发投入比较高，打造了比较强的壁垒；

　　五是自然垄断行业，例如政府发牌企业，包括铁路、景区、部分金融业等，有很高的护城河；

　　六是成本领先型企业，如国内很多高端制造业，拥有较强竞争力。

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　　金融去杠杆 货币基金投资价值提升

　　据众禄研究中心统计，2017年最后一交易周（2017年12月22日~2017年12月28日）可统计的产品中主动股票型基金产品平均跌1.31%， 指数型产品平均跌0.99%，混合型基金产品平均跌0.67%， 债券型基金产品平均跌0.06%，保本型基金产品平均跌0.17%，QDII基金产品平均涨0.04%。在这一片下跌的行情中，货币基金的收益率则节节攀升，截至2017年12月28日，货币市场基金中短期理财基金和其他基金7日年化收益率分别为4.49%、4.48%。12月30日，货币基金7日年化收益率最高的甚至达9.78%。市场规模最大的余额宝收益率也达到4.2490%，达到近3个月的最高峰。

　　众禄研究中心认为，经过十一月中旬以来的持续回调，上证指数、创业板指均来到阶段性的估值下沿，预计会形成“上下有底”的震荡局面，上证指数大概率会在3300点上下形成等待性的市场底。

　　受益于金融去杠杆，市场资金利率中枢稳步上移，货币基金收益率持续回升，货币基金投资价值提升，低风险偏好的投资者可将此类产品作为流动性管理工具。

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　　盈利提升是明年核心驱动因素

　　2017年经济增长动力最重要的贡献来自三个方面：一是海外经济复苏拉动出口，二是制造业投资企稳向上，三是房地产投资触底反弹。华夏基金首席策略分析师轩伟表示，2018年市场的核心驱动因素仍是盈利提升，预计2018年全市场盈利增速小幅回落至13.5%，企业盈利仍处于改善通道，中长期看好整体A股包括港股的投资机会。

　　从估值上来看，当前A股市场估值仍处于合理区间，沪深300指数估值目前回归至2009年以来历史估值的均值水平，全球主要股市相比，A股仍具有非常显著的比价优势。

　　今年剔除自然净值增长后外资净约流入3200亿元，对A股的风格和趋势的影响非常深刻（今年以来深沪港通持股比例高的个股，平均涨幅大大超过其余股票），预计2018年净流入会在3000亿元左右，市场增量资金可期。其中两融保持稳定增长，银行理财、社保、保险、基金等对A股仍有较强的投资意愿，尤其是随着港股通政策的落地、A股成功纳入MSCI、QFII和RQFII渠道的稳定增长，境外资金流入会是长期趋势。

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12月29日，《证券日报》记者获悉，证监会日前研究制定了《关于进一步规范证券公司在投资银行类业务中聘请第三方机构等相关行为的意见（征求意见稿）》（以下简称《意见》），并于近日向社会公开征求意见。《意见》明确禁止证券公司通过各种形式进行利益输送、商业贿赂等行为。此次征求意见截至时间为2018年1月13日。

　　《意见》调整范围包括承销与保荐、上市公司并购重组财务顾问、公司债券受托管理、非上市公众公司推荐和其他具有投资银行特性的业务，如资产证券化。

　　证监会始终高度重视证券行业廉政风险防控工作。《证券法》和《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》《公司债券发行与交易管理办法》等具体业务规则对证券公司投资银行类业务不正当竞争做出了明确禁止性规定。

　　近年来，投资银行类业务快速发展，部分证券公司在开展投资银行类业务的过程中，为获取专业服务或其他目的而直接或间接有偿聘请各类第三方机构或个人的行为也不断增加。相关聘请行为的表现形式复杂多样，其中部分形式容易滋生利益输送、商业贿赂等问题，为行业的规范、健康发展埋下了隐患。

　　因此，证监会制定了《意见》，针对该类事项进行专项规定，旨在统一行业认识、明确相关要求、加强实践指导，切实贯彻落实廉政风险防控工作。同时，证监会正在研究制定投资银行类业务廉洁从业行为监管意见，对证券基金经营机构及从业人员在投资银行类业务中廉洁从业做出整体性规范。

　　《意见》内容主要包括四个方面：一是重申廉政建设基本原则，明确禁止证券公司通过各种形式进行利益输送、商业贿赂等行为。二是强调证券公司落实廉政风险防控主体责任，完善机制建设，强化管控力度，从源头防控违规风险。三是明确对证券公司相关聘请行为的信息披露要求。根据风险程度，围绕机构类型、服务内容、费用标准等关键要素，对各类聘请行为提出了差异化的具体信息披露要求。四是要求证券公司对其投资银行类项目服务对象的相关聘请行为及其合法合规性进行核查并发表意见。

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防范资金“脱实向虚”

　　证监会要求上市公司披露委托理财逾期情况

　　■本报记者 左永刚

　　12月29日，《证券日报》记者获悉，证监会近日对上市公司年度报告和半年度报告信息披露内容与格式准则进行了统一修订，发布了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式》（2017年修订）和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第3号——半年度报告的内容与格式》（2017年修订）。本次修订进一步完善了上市公司委托理财的信息披露要求，明确了委托理财信息披露范畴，旨在促进公司专注主业，切实防范资金“脱实向虚”。

　　修订后的2号准则明确，上市公司应当按照相关类型分别披露报告期内委托理财的资金来源、 发生额、 未到期余额及逾期未收回金额情况。具体类型包括但不限于银行理财产品、券商理财产品、信托理财产品、其他类（如公募基金产品、私募基金产品）等。

　　据介绍，本次修订遵循以下原则和思路：一是坚持人与自然和谐共生。党的十九大明确要坚持人与自然和谐共生的基本发展方略，树立和践行绿水青山就是金山银山的理念。本次修订明确提出分层次的上市公司环境信息披露制度，即要求重点排污公司强制披露、其他公司执行“遵守或解释”原则，同时，鼓励公司自愿披露有利于保护生态、防止污染的信息，进一步强化公司承担环境与社会责任，推动构建绿色金融体系，为人民创造良好生产生活环境、建设美丽中国贡献力量。

　　二是坚持在发展中保障和改善民生。党的十九大强调要坚决打赢脱贫攻坚战，要动员全党全国全社会力量，坚持精准扶贫、精准脱贫。上市公司作为中国优秀企业的代表，是实现国家战略、实现中华民族伟大复兴的中国梦的主力冲锋队。本次修订新增上市公司支持扶贫开发工作的信息披露要求，鼓励公司披露精准扶贫规划、成效等方面的信息，进一步提升上市公司的担当意识，压实上市公司的扶贫责任，体现资本市场坚持以人民为中心的发展思想。

　　三是坚持提升我国资本市场国际竞争力。当前，随着A股纳入明晟（MSCI）指数，互联互通机制不断深化，中国资本市场双向开放对中国上市公司长期可持续发展提出了新的要求。本次修订完善及新增的社会责任、环境信息等披露要求实际上已经涵盖了明晟（MSCI）ESG评价标准的重要内容，有利于提高我国上市公司的ESG评级、提升我国上市公司及资本市场的国际竞争力。

　　四是坚持防范金融风险。本次修订进一步完善了上市公司委托理财的信息披露要求，明确了委托理财信息披露范畴，强化对高风险委托理财的信息披露要求。党的十九大和全国金融工作会议都明确提出要健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。本次修订聚焦上市公司委托理财，旨在促进公司专注主业，切实防范资金“脱实向虚”，这也体现了证监会坚决打好防范化解风险攻坚战，全力维护市场稳定运行的态度和决心。

　　下一步，证监会将继续深入学习贯彻党的十九大精神，全面落实全国金融工作会议的各项部署，坚持依法全面从严监管，不断完善上市公司信息披露制度体系，持续强化上市公司信息披露监管，促进提高上市公司质量，切实维护广大投资者的合法权益。

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乐视生态崩溃，贾跃亭赴美造车

回溯乐视的2017，“眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了”。乐视历经了来自融创中国百亿融资、高层相继离职、裁员风波、资金链危机、业务亏损，以及旗下的手机业务停摆、供应商讨债等一系列危机，乐视生态几近崩溃。贾跃亭则赴美专注法拉第未来(Faraday Future)，称会将全部精力放在造车项目上。12月25日，北京证监局发布通告，责令贾跃亭于2017年12月31日前回国，切实履行公司实际控制人应尽义务，配合解决公司问题。截至目前，贾跃亭妻子甘薇在微博宣称已经回国到达北京，但并未提及贾跃亭是否回国。这边厢，贾跃亭的造车梦仍在质疑中继续;那边厢，来自蔚来、威马、小鹏等造车新势力不断崛起，科技巨头巨额资金投资布局，互联网造车愈发热闹。

腾讯、阿里轮番成亚洲市值最高公司

2017年，中国科技公司市值屡创新高，其中腾讯和阿里在股市上的“强强对决”尤为吸引眼球，两家公司互相反超，轮番登上亚洲市值最高公司宝座，甚至一度跻身全球上市公司市值前五。其中，腾讯11月24日收报每股415.8港币，总市值39497亿元港币(约合5058亿美元)。在“黑五”带动下，阿里巴巴11月24日收报每股191.19美元，总市值达4836亿美元，22日股价曾一度升到最高点每股191.75美元。腾讯控股和阿里巴巴集团目前的市值加起来超过8800亿美元，是2016年底的2倍以上。从全球上市企业的总市值排名来看，腾讯位列第7位，阿里巴巴排在第8位。

共享单车现分化，倒闭潮与大出行并行

历经2016年的繁荣扩张后，共享单车行业在2017下半年迎来洗牌期，共享单车企业频现“倒闭潮”。悟空单车、小鸣单车、酷奇单车、小蓝单车等第二梯队共享单车接连倒闭。在多个城市限制新增车辆投放之后，头部共享单车的竞争也尤为胶着。摩拜、ofo合并传闻下，投资人与管理层未能达成一致。不论摩拜单车、ofo还是哈罗单车，几家的竞争已经从铺量到精细化运营比拼，并开始将目光转向大出行领域。这意味着共享单车的游戏规则已经改变。整个行业已从砸钱这一粗放的增长方式转变成组建出行服务生态。

百度无人驾驶汽车从五环开到雄安

无人驾驶技术在这一年发展势头强劲，无人驾驶离我们的生活越来越近。百度将无人驾驶汽车从五环开向了雄安。在7月份的百度AI开发者大会上，李彦宏前往会场的时候，直播了自己乘坐百度无人车上五环最终安全抵达会场的过程，但也因此收到了一张罚单。11月16日，在2017百度世界大会上，李彦宏宣布，百度计划在2018年7月底，与金龙合作率先实现无人驾驶小巴车的小规模量产及试运营，并在2019年与江淮、北汽，2020年与奇瑞共同推出无人车。12月20日，百度Apollo自动驾驶车队在雄安道路上开跑。在全世界范围内，英伟达、三星、高通也纷纷入局无人驾驶技术，接连在获准在加州测试其无人车。谷歌旗下的Waymo也在2017年将谷歌无人车作为免费出租车进行小范围的运营。在政策法规方面，也有明显的进步，12月18日，北京出台了首部自动驾驶新规，随后在顺义区设立无人驾驶试运营基地。

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2017年，创业圈的大风依然猛烈，在人工智能、共享经济、无人零售、互联网金融、知识付费等多个热门领域，一大批创业公司被劲风吹起，翩翩起舞;当然，也有不少公司被风吹倒，像秋叶般散落满地，最终一片狼藉。

时至年末，我们再度将目光转向那些一度“呼啸而来”的创业风口，对2017年中国创业领域做一番回顾和总结。

我们发现，用那句经典的名言形容2017年的创业市场依然十分恰当：只有当潮水退去的时候才知道谁在裸泳。

1 人工智能：一年150起融资，最高融资额案例全球最多

2017年，人工智能异常火热。这一年，人工智能上升为中国的国家战略;谷歌的阿法狗以“3比0”的大比分击败了全球排名第一的围棋选手柯洁;百度的无人驾驶汽车开上了北京五环路……行业内一系列里程碑式的突破让人们惊呼：人工智能时代真的来了。

一时间，资本开始涌入人工智能领域。根据投资界统计，截至2017年上半年，中国人工智能相关的企业数量就达到592家，占全球总量的23%;2017年人工智能领域的创业公司融资事件约达150起。其中，动辄几亿美元的大手笔融资已不罕见。

据PitchBook统计，2017年全球AI领域融资额最高的5起投资事件中，中国企业占了4起。其中，蔚来汽车融资达到16亿美元，位列第一。其次是旷视科技、商汤科技与明码生物科技，美国indigo农业科技公司排名第五。



数据来源:PitchBook

投资者的盛情甚至让创业者成为“甲方”，商汤科技联合创始人徐冰今年11月接受媒体量子位采访时坦言：“大牌投资者排队想进，现在的苦恼在于如何取舍、拒绝一些投资机构。”完成C轮4.6亿美元融资后，旷视科技CEO印奇也表示，“其实不需要那么多钱”。

与众多投资机构一样，互联网三巨头BAT在人工智能领域进行了积极的布局，尤其是阿里巴巴，在过去一年相继投资了旷视科技、深鉴科技、寒武纪、商汤科技等AI公司，接近于将该领域的头部公司“一网打尽”。

虽然备受资本青睐，但人工智能领域的创业项目大多还处在语音识别、图像识别的研究阶段，获得了巨额融资的创业公司，主要业务方向也是B2B市场，比如旷视科技Face++的人脸识别，需要借助支付宝这样的平台，才能与用户建立联系。真正2C的AI产品目前可能只有智能音箱这种实际用途有限的“小家电”。

此外，由于人工智能领域热钱泛滥，也直接推动了行业人才薪酬水涨船高，目前，国内资深的算法工程师年薪已超过100万元。旷视科技创始人兼CEO印奇曾向全天候科技表示，目前大部分人工智能行业的钱并没有做到很好的价值传导，只是让AI人才的价格水涨船高。

2 智能汽车：烧钱“无底线”，量产曙光显现

无人驾驶汽车成为今年AI领域的一个大热门，有人说这是巨头才有资格涉足的领域。BAT、谷歌、特斯拉以及传统的汽车厂商都在布局这一领域。在重金豪赌后，各大互联网公司、传统汽车厂商纷纷将2020年作为无人驾驶汽车“量产年”，而百度李彦宏希望更早，他给出的量产时间表是2018年。

虽然这个领域巨头林立，但依然有创业者认为这个领域有机会。百度前无人驾驶事业部总经理王劲、编程天才楼天诚，以及国内“自动驾驶第一人”倪凯等诸多百度干将目前都奔跑在无人驾驶创业的最前线。

无人驾驶领域的创业公司大多是在某个细分领域以技术驱动的公司。不过，中国智能汽车这个领域，也有一群直接“造车”的创业公司，包括蔚来、小鹏、威马等，他们的智能汽车之路先从电动汽车开始。

造车是公认的“最烧钱”的创业项目之一，蔚来汽车创始人李斌曾公开表示，“没有200亿最好别想造车”。因为贾跃亭造车，连累乐视陷入了严重资金链危机，他本人也因为造车梦在2017年与乐视“挥泪相别”，远走美国。这一走就是半年，任凭国内监管部门、投资者和媒体如何“召唤”也不回国。资金严重不足也成为导致贾跃亭造车困局的关键。

今年，智能汽车领域的创业者充分吸取了贾跃亭的惨烈教训，纷纷开始信守“要造车、先玩命融资”的基本战略。蔚来汽车、小鹏汽车、威马汽车等公司在今年都获得了巨额投资，但从公开信息看，似乎他们仍然没有达到“200亿元”融资及格线。

尽管融资金额未达理想目标，但并未影响上述几家公司2017年的造车进展。

今年12月16日，蔚来汽车隆重发布了首款量产车型ES8，交出了蔚来汽车创业3年来的首份答卷。在量产车型发布之前，这家由汽车领域资深创业者李斌创立的公司累计完成了超过20亿美元融资，豪华的投资阵容中既有腾讯、百度、京东等互联网巨头，也有高瓴资本、红杉资本、淡马锡、IDG资本等知名投资机构。

与蔚来汽车发展步伐相近的威马汽车、小鹏汽车也获得了资本的青睐，并制定了汽车量产时间表。公开资料显示，截至目前，威马汽车累计获得了超过120亿元融资，计划在2018年一季度开始小批量量产;小鹏汽车累计获得了约50亿元融资，新一轮(B轮)50亿元融资有望在2018年初完成，公司的量产版2.0车型也将在2018年推出。



值得一提的是，这些公司的量产车型虽然相继亮相，但当量产阶段真正开启之后面临的挑战仍然不容小觑。全球新能源汽车龙头特斯拉是很好的参照对象，经历了多年快速发展的特斯拉至今仍然难于应对量产难题，与此同时，数十万的汽车销量也没有让这家公司实现盈利。

govyvy

从2017年12月31日晚8：30到2018年1月1日凌晨00:30，罗振宇用4个小时，完成了彼此20年约定的第三次知识跨年。

此次2017年“时间的朋友”跨年演讲的主题是：中国式机会，罗振宇通过分析中国用户的迭代、市场环境的变化以及根植中国本土并发展壮大的代表性企业，用“动车组脑洞”、“热带雨林脑洞”、“比特化脑洞”、“拔河脑洞”、“终点站脑洞”、“枢纽脑洞”这六大脑洞，对主题进行了详细阐述。

本文为罗振宇“时间的朋友”演讲内容全文。腾讯科技经授权发布，推荐阅读与思考。

一个月前，我问了一遍身边的朋友和我们的用户同样一个问题：对你来说，2017年哪一天你认为很重要?我得到了很多答案。

其中最有共识的答案是，10月18日，十九大召开的那一天很重要。对这个国家，对我们所有人，都很重要。

如果你问我，哪一天很重要?当然就是今天——2017年12月31号。

各位时间的朋友，感谢收看“时间的朋友”跨年演讲，这是倒数第18场。

我们的2017

2017年，我们这个国家已经变得很牛很牛。

GDP大概是12万亿美元，是全球第二大经济体;

世界财富500强公司中，中国已占115家;

我们有着世界上最大的中等收入人口、最多的在校大学生;

你看，全是好事。

但是好事多，不见得焦虑少。

我很焦虑——

我们这家小小的创业公司能不能长大?

社会阶层是不是真的像有的人说的已经固化?

我的孩子们渐渐长大了，该让他们去哪种学校?

过去，我们提到商业，脑子里蹦出来的第一个词，是“竞争”。而现在，你还来不及摆好姿势和竞争对手厮杀，用户就已经变成了另一个物种了。过去商业世界的主题是和对手竞争。未来商业世界的主题是追赶上用户。

用户是一条河，在奔腾向前。

《爱丽丝漫游奇境》里红桃皇后说过一句让人很费解的话，“在我们这个地方，你必须不停地奔跑，才能留在原地。”之前，我们以为这是童话;2017年，才意识到这是现实。

一方面是大者越大、强者恒强，前面的咱是追不上了。另一方面，是所有人都在逾越规则、所有人都在离经叛道，后面的很快就要把咱超过去了。

2017年，我就这样逢人就问，关于我们这一代人形形色色的焦虑，得到了各色各样的答案。随着时间的推移，所有的讨论，都逐渐聚焦到了以下六个问题上：

第一，我们不是强者，还能不能登上舞台?

第二，我们刚刚进场，怎么找到新玩法?

第三，跟不上变化，会不会被淘汰?

上面三个问题，离我们很近。更进一步，还有三个问题，看似离我们有点远，但其实对我们每个人的影响更大——

第四，中国经济增长会不会遇到天花板?

第五，中国经济增长有没有可持续性?

第六，中国能否赢得良性的全球发展环境?

2017年，这六个问题，我不断请教高人，我觉得我是得到了阶段性的答案。这些答案，我把它总结成了“六个脑洞”。在这些问题、答案和脑洞中，我也逐渐看清了我们这代人的机会。而这些机会只有在中国才会发生。我把它称之为——“中国式机会”。

动车组脑洞

那接下来，我们先回答第一个问题，在大者越大、强者恒强的时代，还有没有新玩家的舞台?

沈南鹏告诉我，你看到的舞台虽然更单调，但是你没有注意到，舞台本身正在变得更大。虽然聚光灯下的主角在膨胀，但是聚光灯外，在更大的舞台上，有更多的角色在登场。

一部手机的平均价格是2000块人民币，而一部汽车的平均价格至少能达到十几万人民币，所以智能汽车行业比智能手机行业大很多，这将会是一个几十万亿的市场。这个领域一定会产生一批巨头。和手机一样，其中，必有中国公司的身影。

再放眼那些新领域，从AlphaGo到AlphaZero，好像都在讲述一个西方科技打败东方智慧的故事。但同时呢?世界上最多的人工智能论文出于中国人之手。你说还有没有机会?

“得到”作者刘润老师今年问了我一个问题。你有没有发现，今年的一些热门公司，来历有点奇怪?他们都出身在二三线城市。你会发现，这些公司都不是从一线城市发展出来的，是二三线城市的成功逆袭。

按说，一线城市人口聚集多，信息传播快，示范作用好，为什么这些成功的消费品牌反而诞生在二三线城市呢?

这个问题，有很多答案。但是所有的答案，都和中国独特的国家禀赋有关。尤其是人口的分布结构。中国最大规模的人口还是聚集在二三线城市。它们更能代表典型的中国人的生活方式。

一种消费品，无论是价格、消费习惯，还是供应链的成熟度，只有在这些城市被检验了，成功了，才有在更大范围内复制的能力。

这些城市，虽然并不像一线城市那么庞大，但本身也有一个不小的人口规模和市场。同时，又不像一线城市那样，选择那么多，竞争那么激烈。于是，天然就成了消费品牌的实验室。

李丰说，“如果拉长时间范围看，过去一百年全世界已经有三次消费升级。”第一次世界大战之前，英国向全球输出了立顿，还有一些酒类品牌;第二次世界大战之后，美国输出了沃尔玛、肯德基和麦当劳。上世纪80年代，日本贡献了索尼、松下等品牌。

按照现在中国经济增长的速度，可以想见，未来全球的大消费品类，都会有中国品牌的一席之地。

举个例子。2017年，很多人都在谈论喜茶。其实，还有一家叫做古茗。7年前，它在浙江台州的一个镇上开了第一家店，今年开到了第1200家店。想不到吧?那他有什么诀窍呢?其实都是这种小知识。 比如，他就发现，在小镇上开店，装修不见得要多高大上，但是灯一定要亮，要成为当地的路灯。镇上的灯光通常是很暗的，你的店特别亮，顾客就觉得这家店更好、更干净。

你看，这种知识难吗?这种知识，即使你不在大城市里，听不着热门的创业课，也见不着硅谷大佬，你也一点都不可惜，因为这些知识只能来自于实践中的点滴积累。

在很多人眼中，这不是技术，不是创新。但是不要忘了熊彼特的教导：“创新是解决问题的能力。”

所谓的创新，没有必要走什么捷径，扎到最深深的现实中去，遇到问题解决问题。就像我们办公室的墙上有这么一句话：结硬寨，打呆仗。这是我们的商业信仰。

商业世界里有一些自古不变的朴素道理。比如货真价实，价格公道，童叟无欺，对客户诚信，做生意要赚钱等等。这可能就是下一轮崛起的创业者的群像。

这个认知，是我今年开的非常大的一个脑洞，我称之为叫“动车组”脑洞。为什么这么说?

过去四十年，我们对于中国经济发展的基本认知，是“火车跑得快、全靠车头带”，先富带动后富，发达地区带动不发达地区，沿海地区带动内陆地区，一线城市带动二三线城市，精英带动普通人。在这个认知里，我们认为中国是一辆绿皮火车。但是，从2017年发生的桩桩件件来看，中国已经分明是一组动车。很多人还不知道动车的原理，其实简单说，就是每一节车厢都有动力。

如果靠火车头，车厢越多，就车速越慢。而在动车组，车厢越多，也就意味着动力单元越多，速度反而不会慢下来。这就是我们把这个脑洞称之为“动车组脑洞”的原因。

所有人都在分享这个时代的机会，也在给这个时代创造动力。带着动车组脑洞，我们也可以更深地理解，中国的全球性崛起。

过去每一步成功，我们都把它解释为勇气、智慧和胆略。但是现在，很多发展似乎是顺理成章的、水到渠成的、自然生长的，是中国国家势能的一种“溢出效应”，像高山滚石一样，就这样倾泻出去了。中国正在从一种“追赶式”的力量变成一种“溢出式”的力量。

何帆老师说，中国正在进入一个“平凡创新时代”。它就像动车组一样，不再依靠一个单一的火车头，而是每一节车厢都提供了驱动力。

你可能觉得这样的创新太过简单。简单到乏味。但是，管理大师德鲁克早就说过，一项创新所能赢得的最大赞美莫过于人们说：这太显而易见了，为什么我就没有想到呢?

确实这是一个大者越大、强者恒强的时代，但是机会还很多，属于传统行业和普通人的机会也很多。这是2017年关于中国式机会，我开的第一个脑洞，我称之为叫“动车组脑洞”。