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本次17巨化EB发行规模为20亿，发行方式采用网下发行，认购下限为1000万元，认购上限为20亿，定金数量为50万，询价区间为1%-2%。时间安排上，投资者需在9月1日（本周五）参与网下询价及缴款，9月4日（下周一）为认购起始日，9月6日（下周三）退还冻结资金。
本次发行的转债期限为3年，询价区间为1%-2%，按惯例票面利率为1%，到期将以102 元/张（不含最后一期利息）的价格向投资者赎回全部未换股的可交换债券。中诚信给予的债项评级和主体评级均为AA+，如果按照1%的票息以及同期限，同等级的企业债估值来计算，纯债价值大概在91元左右，在目前存量转债里处于中等水平，到期收益率为1.66%左右。
初始转股价为13.60元/股，如果按8月30日11.86元/股的收盘价来算，对应的初始转股价值为87.21元，初始转股溢价率为14.67%，处于较低水平。
转债条款一般，其中下修条款为15/30,80%；赎回条款为15/30,130%；回售条款为30/30,70%，回售期为到期前180日内。
上市定位方面，正股巨化股份是国内氟化工行业龙头企业，拥有国内最大的氟化工、氯碱化工综合配套的氟化工制造业基地，具有完整的产业链和规模优势。过去几年由于制冷剂行业景气低迷，行业中落后产能逐渐被淘汰，而今年以来环保监管不断趋严，不具备原料及副产物处理配套的企业开工率下降，行业供需格局逐步改善，企业盈利也在不断改善。根据中报显示，上半年实现营收64.39亿，同比增长30.89%，净利润为5.26亿，同比增长978.48%。
结合存量里的EB，从转股价值、所属行业、发行规模来看，相对可比的就是近期上市的桐昆EB，但巨化股份的弹性要比桐昆股份差，近期正股走势表现也相对较弱，桐昆EB上市首日的开盘价是106.57元，对应转股溢价率为25.2%。因此我们估计上市估值要比桐昆EB低，上市定价可能在106-108之间，中枢在107元左右。
中签率方面，参考最近发行的桐昆EB和浙报EB，其中前者申购户数在3910户，而后者申购户数在1400户，主要是存在破面风险，投资者相对谨慎，就巨化EB看，上市价格可以，且行业作为周期行业也是近期热点，估计申购的热情不低，我们假设在3500-4000户之间，则对应的中签率在0.025%-0.029%，中枢为0.27%，如果按照0.027%，中签金额在54万左右，上市价格若为107元，则单个账户实际收益在3.8万元左右，虽然收益一般，仍值得申购。
这个吗？不知道真假？ |
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楼主
发表于 2017-8-27 09:44
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