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四川美丰：中石化“川气东送”公司的最佳整合公司
水晶球财经网2016-08-08 09:10:59阅读(1301) 评论(0)
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　　中石化油气管网混改破冰“川气东送”剑指独立上市：四川美丰（000731）是最佳整合平台！
　　8月2日晚，中国石化（600028）发布公告称，公司将以川气东送天然气管道有限公司（简称川气东送公司）为平台，启动公开引资工作。公告称：“本次引资完成后，中国石化对管道有限公司的持股比例为50%。”
　　这是2014年中石化销售公司“千亿”引资成功后，中石化第二次面向社会公开引资。对此，市场普遍认为中石化此举意在分拆天然气管道资产运作独立上市。无论从哪个角度来看，在中石化现有的A股上市公司中，四川美丰（000731）都是中石化“川气东送”公司的最佳整合上市平台！“川气东送”全年超过20亿的净利润、45.08%的超高利润率，这无疑对于当前总市值仅为43亿元的四川美丰（000731）的二级市场估值具备相当大的重估空间！天然气管网独立是大势所趋：中石化分拆“川气东送”剑指独立上市！
　　中国石化川气东送管道工程是我国继西气东输工程后又一项天然气远距离管网输送工程。该工程于2007年8月底正式开工，2009年全线贯通投产运行，管道全长2229公里，包括一条干线、一条专线及五条支线，西起四川达州普光气田，途径四川、江苏、浙江、上海等6省2个直辖市，设计年输气能力120亿立方米。2013年、2014年和2015年，川气东送管道分别实现输气量75亿立方米、79亿立方米和83亿立方米。
　　川气东送管道是中石化唯一一条天然气长输管道，此前为中石化股份公司的天然气事业部，项目资金由上游勘探开发板块资本开支。
　　2016年6月21日，为此次引资，中石化成立中石化川气东送公司，注册资本1亿元，隶属上市公司旗下中石化天然气有限责任公司。
　　在三大石油央企中，目前中石化效益最好，但是因为上游勘探开采不足，将导致未来企业发展动力不足。因此，中石化高层十分希望通过川气东送管道的引资，带动上游勘探开采。
　　中石化总部一位专家介绍，2015年涪陵页岩气产量30亿立方米，2016年将达到50亿立方米，2017年达到100亿立方米，“因此川气东送公司必须要加大投资，同时川气东送管道的扩能，也将会带动上游勘探开采进一步开展。”
　　根据中石化年报的公开数据可以得知，2015年中石化的储量替代率大约为-40.3%。这就意味着中石化面临坐吃山空、吃老底的困境。
　　对照其他两家石油央企更可以看出中石化的尴尬，参照同样的计算方法，中海油2015年的储量替代率为67%，中石油2015年的储量替代率为33%。
　　对于中石化以此川气东送管道引资的背景，伯恩斯坦研究公司驻香港分析师尼尔?贝弗里奇说，通过增加天然气产量，中石化实际上是试图缓和石油业务方面的变化。他同时也表示，目前中石化将“川气东送”50%股权给社会资本，除了带动上游勘探开采外，可能还有更深的考虑。“2013年国内关于管道分拆的传说一直没有停上，中石化和中石油的高层都很敏感，此次中石化决定将‘川气东送’50%的股份向社会资本招商，间接化解了管道分拆对中石化的影响。”他分析说。
　　在我国天然气价改的过程中，天然气管网的独立是重要的一个环节，从2013年的《油气管网设施公平开放监管办法（征求意见稿）》到“两会”上的积极讨论，都能看出这已经是势在必行的事情。
　　近日有消息称，大力推进“油气干线管道独立”为组成部分的石油天然气体制改革，将是行业改革的“重头戏”之一。具体的改革方案将会在今年下半年出台，届时，长期归属于中石油、中石化两家公司的天然气管网业务将会拆分重组。
　　此前中石油放开东部管道公司全部股权，明显可以看出是比以往下了更大决心的，这是我国天然气价改迈出的重要一步，也是我国油气管道独立的一个标志性开始。
　　应该说，中石化此举与中石油2013年联合金融、保险业共同投资西气东输管道异曲同工，分拆上市可能是最终目标。在投行分析师们看来，中石油集团内部在经历了大面积的换帅之后，已经完成资产重组的管道公司上市应该是大概率事件。同样道理，中石化此次将“川气东送”50%股权对外转让给社会资本之后，管道公司的上市也是箭在弦上！
　　至于“川气东送”公司未来将以何种方式上市，目前来看也是显而易见的：海外资本市场的估值难以达到预期，而国内A股IPO的堰塞湖的状况也一直未能得到缓解，所以在A股市场上借壳上市成为唯一的选择。当然，由于中石化旗下不乏控股的上市公司，因而完全可以通过对旗下上市公司资产注入的形式实现曲线上市！
　　相对来说，近期中石油在这方面的动作比较大。根据*ST济柴（000617）于今年6月12日晚间发布的资产重组进展公告称，公司重组标的涉及中石油集团的金融板块业务。而就在半个月前，中石油集团的存续资产——工程建设业务通过注入*ST天利（600339）的方式实现上市。
　　当然，近年来中石化对旗下上市公司的整合力度也是很大的。2014年9月，筹备两三年之久的中石化集团旗下石油工程业务以及石油机械制造业务分拆并相继公告实现借壳上市。*ST仪化（600871，现已更名为“石化油服”）成为中石化集团旗下石油工程业务重要上市平台，中石化石油机械装备相关资产则全部注入江钻股份（000852）。
　　可见，中石化此次将“川气东送”50%股权对外转让给社会资本之后，分拆出来的“川气东送”亦将通过这类方式实现独立上市。现在的问题是，中石化集团内部目前现有未进行重组整合的上市公司中，究竟哪家会成为“川气东送”公司未来独立上市的整合平台？四川美丰（000731）是中石化“川气东送”公司的最佳整合上市平台！
　　从中石化集团现有的A股上市公司来看，石化油服（600871）和江钻股份（000852）刚刚于2014年进行了大手笔的资产注入，分别成为中石化集团石油工程业务和石油机械装备资产的上市平台。另外几家A股控股子公司中，上海石化（600688）经营稳定，泰山石油（000554）一直被认为是中石化销售公司注入的整合平台，余下的就只有岳阳兴长（000819）和四川美丰（000731）。虽然岳阳兴长（000819）有一定壳化的趋势，但是相比来说，四川美丰（000731）无论从哪个角度来看，都是中石化“川气东送”公司的最佳整合上市平台！
　　首先一点最主要的是，“川气东送”项目以四川境内的普光气田为主供气源，显然该项目是立足于四川，而四川美丰（000731）是中石化在四川境内唯一的上市公司！相信无论是中石化方面还是四川省地方政府，都会支持四川美丰（000731）成为中石化“川气东送”公司的上市整合平台。其次是四川美丰（000731）在近几年已经在天然气领域展开了布局。
　　早在2013年3月，四川美丰（000731）便开始涉足天然气领域。除设立控股子公司双瑞能源开展LNG项目之外，2014年5月，四川美丰（000731）又投资成立了全资子公司四川美丰天然气投资有限公司，从事天然气投资等业务。
　　当时四川美丰（000731）董秘王东也表示：“基于清洁能源市场的发展趋势，公司目前已确定把发展包括液化天然气（LNG）等清洁能源的生产和销售作为未来公司大力发展的长期战略目标。公司LNG清洁能源项目——阆中项目——目前在建，计划生产规模为日处理天然气100万方；巴中项目还处于前期筹备阶段。”
　　西南证券分析师商艾华对此抱有较大期望：“四川美丰（000731）拥有中石化的大股东背景，长期来看公司布局清洁能源的战略性思路已经很清晰，且随着中石化混合所有制逐步推进，旗下资产分拆进入上市公司平台的可能较大。”换句话说，对于“川气东送”的分拆，中石化方面早在数年前就已经开始筹划，并且提前在四川美丰（000731）布下了棋局。
　　事实上，四川美丰（000731）的第一大股东，是中石化旗下的成都华川石油天然气勘探开发总公司。这说明四川美丰（000731）原有的主业尿素，其实从一开始就是中石化围绕天然气业务所衍生的辅业。
　　最后需要指出的是，四川美丰（000731）所处的尿素行业的经营状况已经是举步维艰。
　　众所周知，根据生产原料和生产工艺的不同，尿素可分为煤头尿素、气头尿素、油头尿素三类，多年前国内的油头尿素企业已经退出了尿素生产行列。目前，我国70%的尿素装置以煤为原料，而山东、河北这些主要的尿素出口地仍在用无烟煤生产，成本居高不下，确实很难在国际竞价中寻得优势。近年来由于产能明显过剩，需求持续低迷，尿素领域上市公司在最近几年的卖壳和重组转型的案例已经是屡见不鲜。
　　早在2011年，作为东北地区最大尿素企业的辽通化工（000059），就在实际控制人中国兵器工业集团的主导下，主业全面转向石化领域。赤天化（600227）和*ST建峰（000950）先后宣布进行重大重组，全面转型医药领域。中国化工集团也先后筹划将旗下尿素上市公司河池化工（000953）和*ST沧化（600230）卖壳或重组整合。位于江西的昌九生化（600228）也是早在2013年便传出重组的消息，在赣州稀土借壳预期落空之后，当地国资于近期再度筹划转让控股权。
　　放眼A股市场上的尿素行业上市公司，其中的绝大部分都已经卖壳或实施了重大重组转型，余下的几家尿素上市公司中，*ST川化（000155）因为连续三年亏损已经于今年5月10日起暂停上市，云天化（600096）今年半年报大幅预亏，泸天化（000912）也是预告今年中期净利润会有较大幅度的亏损。另外，2015年发生巨亏的柳化股份（600423）在今年一季度也是继续亏损。
　　作为气头企业的四川美丰（000731），尽管在原料成本上有一定的优势，但是从同为气头企业的*ST川化（000155）、泸天化（000912）和云天化（600096）的艰难境况便可见一斑。在2015年度勉强扭亏之后，今年上半年四川美丰（000731）又宣告由盈转亏，公司的预亏公告中显示，主要原因还是化肥市场需求持续疲软影响，报告期内产品销售价格下降所致。
　　可见，四川美丰（000731）目前所处于行业状况已无法维持公司的正常经营。在尿素行业上市公司纷纷卖壳和筹划重组转型的大背景下，中石化针对四川美丰（000731）的整合也成为大势所趋。
　　换句话说，无论从哪个角度来看，四川美丰（000731）都是中石化“川气东送”公司的最佳整合上市平台！
　　那么，“川气东送”公司到底有多大的吸引力？一旦注入四川美丰（000731）之后，对于四川美丰（000731）的二级市场估值会有多大的提升空间？
　　同期公布的未经审计的半年财务数据显示，2016年6月30日，“川气东送”公司其实收资本为1亿元，资产总额为196.32亿元，负债177.97亿元，所有者权益18.35亿元，上半年营业收入26.4亿元，净利润11.9亿元。
　　其中尤其提得一提的是，“川气东送”公司的利润率高达45.08%！川气东送价格由发改委在《关于川气东送天然气价格有关问题的通知》中制订，其中规定“川气东送天然气出厂基准价格定为每立方米1.28元，具体出厂价格则由供需双方在上下10%的浮动范围内协商确定。”同时，“川气东送全线管道平均运输价格暂定为每立方米0.55元，到四川、重庆、湖北、江西、安徽、江苏、浙江、上海的管道运输价格分别为每立方米0.06元、0.16元、0.32元、0.54元、0.65元、0.76元、0.81元和0.84元。”
　　全年超过20亿的净利润、45.08%的超高利润率，这无疑对于当前总市值仅为43亿元的四川美丰（000731）的二级市场估值具备相当大的重估空间！毫不夸张的说，一旦“川气东送”公司注入四川美丰（000731），其股价翻个几倍绝对很轻松！

目标哈佛

英媒：中国早已占据海洋 投资全球2/3大型港口
2017年01月27日 09:47
来源：环球网


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“中国航运公司运输的货物比其他任何国家都多——全球前十大集装箱港口有6个位于中国，其中包括香港港。中国海警拥有全球最庞大的海上执法船队。中国海军在全球主要大国中发展速度最快。中国的捕鱼船队拥有约20万艘海洋渔船。”25日，英国《金融时报》在长篇调查报道中描述“中国的海上超级大国之路”，但将中国海洋事业的崛起与军事目的联系在一起，称中国将挑战美国的海上霸主地位，这几乎是一些西方媒体看待中国发展的一贯思路。
《金融时报》汇编或委托汇编的来自第三方的数据，说明中国在多数海洋领域占优势的程度——中国航运公司的集装箱运输量比任何其他国家都多。2015年，中国前五大航运公司共计控制了全球前20大航运公司经手的集装箱运输的18%;截至2015年，在全球前50大集装箱港口中，近2/3都有中国的投资，而2010年这一比例只有1/5左右。就集装箱港口数量而言，中国早已主宰海洋。

“中国成为海上超级大国的雄心比以前要大得多”，《金融时报》称，这份调查揭示了过去6年北京的上述目标已经完成到何种程度。该报说，中国作为海上超级大国的崛起势必将挑战美国的海上霸主地位。中国对海上影响力的理解与19世纪美国战略家阿尔弗雷德·塞耶·马汉如出一辙。马汉认为，通过海上贸易和海军霸权对海洋的控制意味着在全世界拥有占支配地位的影响力。因为，不管陆上的财富多么巨大，没有什么能像海洋一样方便各种必需的交换。
有分析人士25日对《环球时报》记者说，随着中国经济的持续发展和综合国力的不断增强，中国的海洋建设事业正在逐步崛起，这引起外国媒体的惊讶、好奇、称道，但其中也有不少误解，甚至成为渲染“中国威胁论”的根据。这是对中国建设海洋强国的国家战略目标的曲解

avons728

目标哈佛 发表于 2017-1-30 10:12
五角大楼在硅谷设立了办事处，任务是融合军民研究成果，重点是人工智能、机器人和3D打印。这样做的目的是 ...

这个是个新机会，寻找一个类“银信科技”这样的成长性上市军工企业，可以解决哈粉们的投资瓶颈

钟祥孤独

昨天晚上出去采的景

支持中国

目标哈佛 发表于 2017-1-30 10:12
五角大楼在硅谷设立了办事处，任务是融合军民研究成果，重点是人工智能、机器人和3D打印。这样做的目的是 ...

近期秦川机床活跃度上升。是不是值得参与啊

红飘飘199

⁽⁽ଘ哈̌大̌及̌哈̌粉̌们̌早̌上̌好̌！大̌家̌新̌年̌继̌续̌快̌乐̌继̌续̌浪̌ଓ⁾⁾

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浪无涯357

哈大和同学们，新年好！万事如意！财源广进！！

希望0813

新春快乐

雄起2013

目标哈佛 发表于 2017-1-30 10:16
英媒：中国早已占据海洋 投资全球2/3大型港口
2017年01月27日 09:47
来源：环球网

中国远洋 是不是可以关注？

日光倾城阿彬斐

上半年我就在守中船系和中航系的股票

不吃鱼滴猫

有空儿就会上来看看

岁月静好hll

有空就会来看看，感谢哈大和同学们的分享！

开心哈粉

睡前来爬楼学习！

开心哈粉

早上醒来签到爬楼！

cuco

出货时就不要告诉我了

cuco

目标哈佛 发表于 2017-1-30 09:44
可以讨论讨论

贫富差距或最终是“解体”的根本原因

njy2657

前来爬楼学习