逗逼传

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虽然两次推迟年报发布日期，但互联网金融概念第一股匹凸匹（600969）仍难逃ST的厄运。

3月27日晚间，匹凸匹连发17份公告交出了自己去年巨亏4.6亿元的“成绩单”，这已经是连续第二年亏损。匹凸匹表示，公司股票3月28日停牌一天，自3月29日起实施退市风险警示，简称变为“*ST匹凸”。另外，因公司官方网站更新升级，原官方网站www.p2p.com已停止使用，公司已开通新的官方网站。

匹凸匹连续两年亏损

匹凸匹2016年年报显示，2016年营业收入5045万元，亏损4.6亿。2015年亏损1.02亿，营业收入同比下降349%。连续两年的亏损使得匹凸匹将被戴上ST的帽子。

2015年5月，当时名为多伦股份一则公告引起股民不断“吐槽”。多伦股份宣布 “立志于做中国首家互联网金融上市公司”，基于业务转型需要，为使公司名称能够体现新的主营业务，拟更名为匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司。

同时，公司还变更了公司章程，拟变更业务经营范围，将主要从事互联网金融信息服务（金融许可业务除外）、金融软件研发和维护、金融中介等业务。

“这个转型应该就是奔着风口去的，2014年到2015年互联网金融的概念特别火爆，二级市场的股价也是沾边就着，多伦股份瞅准了这个时机宣布跨界，每股股价一度冲上25元。”一位接近匹凸匹公司的知情人士告诉21世纪经济报道记者。

而其后据多伦股份回复上交所问询时，也证实了上述人士的看法。多伦股份表示更名匹凸匹已通过上海市工商局预先核准，但在实质性准备方面，公司承认此番业务转型尚处于设想阶段，一无正式业务开展、二无人员配备、三无专业的可行性论证，至于经营范围变更也尚未获得工商部门审批。

匹凸匹进军P2P行业很快便遇到了困境。2016年8月中下旬，匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司因经营不善将其持有的控股子公司匹凸匹金融信息服务（深圳）有限公司100%股权进行转让，受让方为匹凸匹网络科技（上海） 有限公司，转让价格为人民币1亿元。

对于剥离的原因，匹凸匹发布公告表示，本次拟转让的深圳匹凸匹在2015年5月成立以来，一直未正式开展P2P业务；截至2016年3月末，累计亏损235.32万元。

“鉴于互联网金融行业监管趋严，短期内无法通过该业务为公司带来收入及利润，因此公司拟转让深圳匹凸匹100%股权，重点开展其他现有和新增业务，提升公司的盈利能力水平。”

出现匹凸匹类似闹剧的企业其实不在少数。

如去年12月，熊猫金控（600599.SH）发布公告称，旗下“银湖网”和“熊猫金库”有一笔9912万元的债权逾期，熊猫金控旗下融信通商务顾问公司（以下简称融信通）垫付了这笔逾期债权，垫付比例为1.95%。并将这笔债权打六折（5947万元）甩卖给了深圳市森然大实业有限公司。

在这笔债权转让中，融信通垫付了9912万，另外还将这笔债权相应的逾期罚息、违约金等费用近2.95亿元，也无偿转让给了深圳森然大实业。

对此，熊猫金控也在去年12月14日的公告中解释称，一方面由于融信通业务开展范围较广，而本次交易的债权对应的债务人数量众多，地域跨得较大，而公司内部催收人员数量有限，若扩大催收团队人员编制会导致公司整体运营成本大大增加，并承担较大的债权回收风险。折价进行债权转让有利于规避债权回收风险，且成本更低，资金回笼较快。

熊猫金控目前还没有公布年报，但从三季报来看，2016年前三季度的业绩并不乐观。2016三季报显示，熊猫金控净利润-0.02亿，同比下降135.24%。

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今日头条

复星集团CEO梁信军深夜裸辞，郭广昌致信全体员工谈高层变动

3月28日晚上，复星集团CEO梁信军发全体员工信，称从28日起，因身体原因，将辞任在复星管理层和董事会工作。此外，公司宣布执行董事汪群斌接任首席执行官，陈启宇、徐晓亮担任公司联席总裁，王灿、康岚、龚平三人任公司高级副总裁，此外任命李开复为独立非执行董事。任命于3月28日起生效。

对此，郭广昌表示：“我非常震惊，信军又再仔细地考虑和坚持，才有了今天我们共同的决定。”详见：郭广昌致复星同学的一封信

猜壳游戏终止!360决定IPO，华泰联合拿下大单

3月23日，三六零科技股份有限公司与华泰联合证券签署首次公开发行并上市辅导协议。信息显示，三六零科技控股股东为天津奇信志成科技有限公司。一旦360正式递交IPO申请书，也意味着A股将增加一个互联网巨鳄。概念股：中信国安、电广传媒、浙江永强、中南文化、爱尔眼科、三七互娱。

财经要闻

1、国务院：央行、银监会、证监会等按职责分工负责抓好金融体制改革。深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。做好今年在香港和内地实施“债券通”相关工作。

2、银监会：截至2月末，银行业金融机构境内总资产229.99万亿，同比增长14.6%;总负债212.26万亿，同比增长14.7%。商业银行总资产179.75万亿，占比78.2%;总负债166.42万亿，占比78.4%。

3、央行等五部门：印发《关于金融支持制造强国建设的指导意见》。要加快推进高技术制造业企业、先进制造业企业上市或挂牌融资，设计开发符合先进制造业和战略性新兴产业特点的创新债券品种，支持制造业领域信贷资产证券化。

4、发改委：3月27日，钢铁去产能工作会议在京召开。会议指出，2017年要化解过剩产能5000万吨左右、有效处置“僵尸企业”、淘汰落后产能、上半年彻底取缔“地条钢”等，这些都是必须完成的硬指标、硬任务。

5、新华社：经济增速连续10个季度领跑全国、处于丝绸之路经济带和长江经济带联结点的重庆市，房地产市场却一直保持基本稳定。坚守民生属性，长短结合调控市场，推进供给侧“三端管理”是重庆稳定房地产市场的机制化探索。

6、央行：临近月末财政持续支出，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量适中，3月28日不开展公开市场操作。这是央行连续第三个操作日暂停公开市场操作。当日有700亿元逆回购到期。

投资风向

1、新股申购：利群股份等3只新股3月29日申购，利群股份申购代码：780366;星帅尔申购代码：002860;实丰文化申购代码：002862。

2、证监会：8家公司首发申请获证监会通过，分别为太龙(福建)商业照明、杭州园林设计院、深圳市建筑科学研究院、福建星云电子、江苏金陵体育器材、深圳市超频三科技、浙江正元智慧科技、万通智控科技。

3、投保基金：上周(3.20-3.24)，证券交易结算资金净转入150亿，连续2周净转入。证券交易结算资金日均余额为1.32万亿，较前一周的1.36万亿小幅减少。

4、中登公司：上周(3.20-3.24)，新增投资者数量51.99万人，环比减少6.86%。

5、两市融资余额：截至3月27日，上交所融资余额报5400.24亿，较前一交易日增加24.09亿;深交所融资余额报3859.01亿，增加19.08亿;两市合计9259.25亿，增加43.17亿。

6、中金：MPA考核压力等因素或继续推升银行资产出表意愿，二季度信贷ABS发行量料同比继续回升。企业ABS方面，租赁、非标转标、消费贷、房地产、PPP等将成为新发行的重点板块。

7、公告精选：

△第一医药：控股股东将变更为百联集团。

△乐视网：放弃对乐视致新的增资优先认购权，仁宝出资7亿元入股。

△万家文化：龙薇传媒未完成股份过户，上交所发函问询。

社会热点

1、发改委：自3月28日24时起，国内汽油每吨均下调230元，柴油每吨下调220元，创下年内最大降幅。从全国平均来看，90号汽油每升下调0.17元，92号汽油每升下调0.18元，95号汽油每升下调0.19元，0号柴油每升下调0.19元。

2、北京市规划国土委：《北京城市总体规划(2016年-2030年)》草案已编制完成，从3月29日开始进行公告。草案提出，确定北京常住人口规模2020年控制在2300万人以内，2020以后，长期稳定控制在2300万人左右。

3、二线楼市调控又加码!杭州厦门加入“认房又认贷”行列。杭州市政府：自3月29日起，本市户籍成年单身(含离异)人士在限购区域内限购一套住房;在市区范围内，对于已拥有一套住房，或无住房但有住房贷款记录的居民家庭，申请商贷购买住房，执行二套房信贷政策，首付比例不低于60%。

同日，厦门发布房地产调控新政，执行“认房又认贷”政策，对无法提供购房之日前四年内在本市逐月连续缴纳三年以上个人所得税或社会保险证明的非本市户籍居民家庭，暂停向其销售180平方米及以下商品住房。

4、福州市政府：本市五城区户籍居民家庭在本市五城区已拥有一套住房，购买第二套住房商业性住房贷款首付比例不低于50%。2017年市区普通商品住宅用地供应量比2016年增加一倍以上。

国际要闻

1、标普500指数收涨16.98点，涨幅0.73%，报2358.57点。道琼斯工业平均指数收涨150.52点，涨幅0.73%，报20701.50点。纳斯达克综合指数收涨34.77点，涨幅0.60%，报5875.14点。美国3月消费者信心指数创16年新高，提振了市场情绪。

2、COMEX 4月黄金期货收跌0.10美元，报1255.60美元/盎司。美股与美元同步上扬，降低了市场对黄金的投资需求。

3、WTI 5月原油期货收涨0.64美元，涨幅1.34%，报48.37美元/桶。布伦特5月原油期货收涨0.58美元，涨幅1.14%，报51.33美元/桶。利比亚原油生产受到干扰的消息推动美国WTI油价收于近1周以来最高水平。

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继去年末《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》发布后，3月28日，央行等五部委发布《关于金融支持制造强国建设的指导意见》（简称“《意见》”）。

该《意见》对制造业企业从上市或挂牌融资、创新债券品种、信用风险分担机制、知识产权质押贷款、投贷联动业务试点等直接融资、间接融资领域均有创新。

不过，目前制造业等行业融资的困境，在于经济周期影响下，资产质量恶化严重，迫使银行等金融机构不得不收缩阵线。

央行多项制度创新

21世纪经济报道记者梳理发现，该《意见》要求对支持制造业有多项制度推进。

在资本市场直接融资方面，《意见》提出，加快上市融资、债券创新和资产证券化（ABS）等。

具体为，要求加快推进高技术制造业企业、先进制造业企业在中小板、创业板、新三板和区域性股权交易市场上市或挂牌融资。

此外，设计开发符合先进制造业和战略新兴产业特点的创新债券品种。支持高新技术产业开发区的园区运营机构发行双创专项债务融资工具。

在ABS方面，《意见》鼓励将符合国家产业政策、兼顾收益性和导向性的制造业领域信贷资产作为证券化基础资产，发行信贷ABS产品。鼓励制造业企业通过银行间市场发行资产支持票据，以及通过交易所市场开展企业资产证券化。

信贷方面，《意见》要求，运用信用贷款、知识产权质押贷款、股权质押贷款、应收账款质押贷款和以品牌为基础的商标专利权质押贷款等方式，积极满足创新型制造业企业和生产性服务业的资金需求。

稳妥有序推进投贷联动业务试点，鼓励和指导试点银行业金融机构以投贷联动方式，为科创型制造业企业提供持续资金支持，促进企业融资结构合理化，有效降低融资成本。建立银行及其投资功能子公司、政府贷款风险补偿基金、融资担保公司、保险公司间的风险分担和补偿机制，有效降低银行信贷风险。

瞄准战略性新兴产业五大支柱

“制造强国建设金融服务”已是监管层2017年重点工作之一。

21世纪经济报道记者获悉，央行在《关于做好2017年信贷政策工作的意见》中表示，银行要加大有效投资领域金融支持。

包括：促进民间投资健康发展，继续加大对国家重大项目、地下管廊、海绵城市、铁路、能源等领域支持力度。以投贷联动试点为契机，探索股权债权相结合的科技金融服务模式。

央行表示，瞄准战略性新兴产业五大支柱和21项重大工程，完善信贷管理制度。按照商业化原则积极支持集成电路等重点行业企业海外并购。切实做好海洋、船舶、机械、石化、新材料、应急、医药、生物、军民融合等重点产业和领域金融服务。

其中，根据去年12月国务院发布的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，战略性新兴产业五大支柱是指到2020年，形成新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等5个产值规模10万亿元级的新支柱，并在更广领域形成大批跨界融合的新增长点，平均每年带动新增就业100万人以上。

21项重大工程是指集成电路发展工程、人工智能创新工程、生物技术惠民工程、新能源高比例发展工程、数字文化创意技术装备创新提升工程等。

央行表示，加强对“四基”企业融资支持，促进提升工业基础水平。提高企业技术改造中长期贷款比重，支持制造业两化融合发展和智能升级。拓宽制造业绿色项目融资渠道，促进制造业升级，运用出口信贷、融资租赁等业务，支持高端装备制造业领域突破发展。

值得注意的是，央行要求落实差别化信贷政策，对钢铁、煤炭等产能过剩行业中有市场、有竞争力但暂遇困难的优质骨干企业，继续给予信贷支持。积极加强对产能过剩行业企业兼并重组、转型升级、优化布局和国际产能合作的融资支持。对落后产能、不安全产能、不符合产业政策的产能和扭亏无望的“僵尸企业”坚决压缩、退出相关贷款。

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年少时几度沉浮，在54岁之际却将融创中国（1918.HK）销售额带到1506亿人民币（下同），并在绝大部分房企面临土地储备难题时，对外宣称拥有高达4185亿元可售资源，此时的孙宏斌已经与2010年融创中国上市初期大有不同。

他的“得意与自信”溢于言表。

“你看每个公司开年会都至少有一页内容是学习融创的并购。当然不能简单地学习，一个项目不是多出点钱就能学。因为这里面有很多经验、教训，很复杂的事情别人干不了。”孙宏斌在2016年度业绩会上这样表示。

很难想象，2010年10月融创中国上市之初，其土地储备为590万平方米，当年末营业额及盈利分别为66.5亿元及15.4亿元人民币。那一年其合约销售额约为83亿元。

至今规模仍然是一个房地产开发商成功最好的装点。而在大多数开发商还停留在粗放开发模式上时，拥有高于同行收购能力的融创也在跨越式发展。

关于此前融创对绿城中国和佳兆业的收购事项，“给我们树立了一个丰碑。这就是为什么（我们）在并购市场有这么多机会、这么好口碑，在这种艰难情况下的决策真的是彰显人品。”

这是在业绩会上，孙宏斌对自己的评价。

庞大的土地储备

在业界普遍面临土地储备“断顿”难题时，融创中国引以为傲的也正是土地储备。

“2016年公司把握了机遇。如果2016年没有抓住市场机会，很难想象现在的状态，（将）是非常焦虑。要么被边缘化，要么面临土地价格涨到这样的市场。”融创中国副总裁兼董事会秘书高曦在业绩会上表示。

高曦所谓的抓住机会指的是，融创中国“侥幸”在地价大涨之前，完成规模扩张。2016年，融创成功开拓了广州、深圳、珠海、沈阳、大连、石家庄、太原、青岛、厦门、南昌、昆明、南宁等一二线核心城市，逐渐形成北京、华北、上海、西南、东南、广深、华中和海南八大区域、40余座一线、环一线和核心城市的全国布局。

数据显示，2016年第三季度是融创拿地高峰期，共获取土地2143万平方米，其中60%地块以收并购方式获得；第四季度融创获取1150万平方米土地，收并购比例更是达到82%。

高曦表示，“2016年拿地时间主要集中在前三季度。从第四季度开始我们拿地速度、拿地量已经下来，尤其是招拍挂。公司资金还是非常充裕的，但是因为市场价格（指地价）上涨太凶，到第四季度又涨了很多，达到安全边界的地越来越少了。”

年报显示，融创7912万平方米的土地储备总量中，西南区域占比20%，北京区域、华北区域、上海区域和东南区域分别占16%、18%、15%和11%，广深、华中、海南三大区域占比10%、7%、3%。其中竣工未售部分仅占6%，待建和在建部分占比达94%。

2017年，融创中国将销售目标确定为2100亿元。但考虑到该公司拥有高达4185亿元的可售资源，预计全年或将超额完成销售任务。

截至2016年底，公司总资产为2932亿元，增长153.9%；手持现金698亿元，较2015年底的271亿元提升158%，对短期借款的覆盖倍数达到2.1倍，经营安全稳定性高。年报显示，融创中国短期负债明显降低，一年以内的短期借款占总借款比例已从2014年的40%下降至2016年的29%。

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中国银行业协会首席经济学家  巴曙松 教授

五、在不少购房需求转向租赁的推动下，租赁市场进入发展快车道

2016年以来，中央、国务院、住建部等部门连续出台支持租赁发展的政策措施，加快培育机构化、规模化租赁企业发展。2017年初广东省出台《实施意见》通过一系列优惠措施包含税收优惠来鼓励住房租赁消费，其中关于允许改建房屋用于租赁的内容进一步支持了广东省住房租赁市场的发展。随着各地方相关政策的出台，中国住房租赁市场的发展也将进入快车道。

值得注意的是，在政策红利的刺激下，市场容易出现“一窝蜂”投入租赁的浪潮，市场风险需要警惕。过去两年公寓机构获得了快速发展，特别是刚刚进入这个行业的创业公司，由于快速扩张规模、通过金融产品使用高杠杆，这会滋生潜在的金融风险。预计2017年缺少风险管控能力的租房分期类创业公司以及高杠杆扩张的运营机构会出现个别案例性的风险释放。在这种条件下，加快实施租赁市场的规范化管理和提高准入机构专业水准、保护租户的利益显得更加重要。只有具备一定专业水准的企业才能从事租赁的运营或管理，这是发展规模化、专业化机构的重要条件。对于参与企业的资质给予明确界定，可考虑经营管理规模、IT系统能力、租后服务能力等指标综合考虑。同时，要保护租户的合法利益，促使一部分需求平稳转向租赁市场。

六、在调控政策推动下，信贷环境阶段性收紧，房地产行业有望开启去杠杆

以2016年9月底的一系列限购限贷政策为本轮控杠杆、抑制资产泡沫的开端，不同城市的政府陆续出台包括严查开发商拍地资金来源、上调购房贷款成本在内的一系列政策，控制房地产行业的投机性资金流入、促进市场平稳健康发展。

在调控政策推动下，房企融资渠道收紧，资金成本增加。自从2016年10月楼市密集调控以来，房企的融资规模出现了明显的缩小，央行数据显示2016年12月地产开发贷款余额 1.45 万亿元，同比下降 4.9%，降幅比上月末扩大 3.1 个百分点。债券作为重要融资渠道的表现更为明显，从2016年10月至今，房企债券融资规模出现了连续四个月的持续下滑，2017年1月为139.2亿，仅为2016年下半年以来高峰期的11.9%，且债券融资成本也在持续增加，平均利率从2016年9月的4%上升到2016年12月的4.2%-5.5%。中国证券投资基金协会规定私募资管计划投资于房价上涨过快的16个热点城市的普通住宅地产项目的暂不予备案，这也一定程度上限制了资金尤其是炒作资金进入房地产市场。

信贷环境缩紧，成本增加，个人购房贷款呈现收缩趋势。2016年全国新增房地产贷款5.7万亿元，同比大幅增长57.9%，占新增人民币贷款比重高达45%，较上年的31%提升14个百分点；其中新增个人住房贷款更是高达4.96万亿元，占新增房地产贷款比重为87%，占新增人民币贷款比重为39%，较上年底的23%提升近17个百分点；个人购房贷款余额19.14 万亿元，同比增长35%。此外，央行上海总部公布，上海市今年1月份各项存款呈季节性回落，各项贷款总量首次突破6万亿元，非金融企业贷款需求增长明显；个人住房贷款新增234.4亿元，同比少增111.9亿元，其中二手房贷款当月增加163.3亿元，同比少增28.2亿元。说明2017年年初以来房贷规模相比2016年初已经大幅缩小，基于当前收紧的信贷环境，预计此趋势将继续延续。

购房者房贷首付比提高，购房杠杆出现回落。以北京为例，2016年9∶30新政提高首付比例，从严首套认定标准，居民购房的杠杆依赖度有较为明显的减弱，调控后两个月内使用贷款成交的占比下滑了10个百分点，贷款成数较前期都有明显下滑。3月中旬，北京、广州等城市又出台了增加首付比例、提高贷款利率等措施，预计未来贷款占比和贷款成数都将继续下降。

七、在市场波动周期与调控政策共同推动下，开发投资增速持续放缓

2016年以来房地产开发投资、商品房销售面积增速双双下滑。房地产销售与投资大体上同步变化，但近年来，两者之间的关联度有所减弱，2015年以来房地产销售走高，但投资增速持续回落。2016年4月份以来，销售面积同比增速从36.5%高位回落至22.5%，房地产投资开发增速也从19.3%降至6.9%。分城市看，一线城市受制于土地供给限制，投资开发空间有限，2016年一线城市平均供应土地面积仅为2273.22万平方米；三四线城市库存压力仍然较大，春节前三线重点城市3个月移动平均去化周期为12.1月，房地产投资有限。因此，2017年中国房地产投资增速可能进一步放缓。

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叶檀：高利贷背后的暴力法则 砍头债的存在是种耻辱






时间：2017年03月29日 08:41:14 中财网




　　苏银霞案件再次印证高利贷在中国底层的暴力运作模式。

　　我不赞成高利贷，但认为高利贷无法取缔，主张取缔所有年息在36%以上的“砍头债”，同时严打黑社会。我把超过36%以上年息的债务称为砍头债。

　　第一，高利贷与黑社会天然匹配
　　高利贷与暴力缔姻非常容易理解，这是高风险行业，有暴力保护才能获得高收益。去借高利贷尤其是民间利滚利的高利贷的，或是垂死挣扎之人，或是对过桥贷抱一线希望之人，他们在鬼门关前摇摇欲坠的桥上寻找一线生机。

　　催高利贷就是把借贷者从桥上推下去的人，掉落下去的人或者家破人亡，或者妻离子散，心理已经接近崩溃，不是特别狠、特别无底线的人，根本从事不了催债这一行。

　　经济下行、民间借贷链条崩溃，就会出现大量催债者，我以前听说过的恶行包括，多少钱一只手明码标价，绑架人家女儿做出伤天害理之事。在当地没有两把刷子，根本不可能长期从事高利贷，进行无底线催债。

　　中国社会底线本来就低，乡村的低保还贪呢，何况高利贷里的真金白银。只要决策者对高利贷眼睁眼闭，民间就有各种高利贷催债队伍突破底线横行，那些半失业的、乡间耍横的牛二就此找到了出路，找到了组织，苏银霞事件将层出不穷，黑社会也将团队化、组织化。

　　第二，目前彻底取缔高利贷是不现实的。

　　就是政府取缔，也取缔不了，否则民间高利贷不会如此渊源流长。存在，是因为需要。

　　我看到很多人把苏银霞事件归咎于银行不借贷，老实说，这件事怪天怪地也怪不到银行头上去。银行是锦上添花的，在防止坏帐的基础上获得收益，明明知道这个行业产能过剩，这家企业一无品牌二无技术三不属于保护行列，有银行继续放贷才怪。

　　有人说那为什么那些煤炭企业明明产能过剩还能得到贷款，辉山乳业(港股0.42 +0.00%)能拖那么多银行下水，企业跟企业不一样，这是银行信贷最为人诟病的不公平之处。但煤炭企业得到贷款，不等于苏银霞可以得到贷款，银行这样做将错上加错。

　　在这一次实业转型过程中，一些银行最糟糕的是过河拆桥。答应下一批贷款，条件是还了上一批贷款，哄得实体企业去找高利贷过桥，结果银行拿到钱就把桥拆了。你可以不贷，不能这么不地道。

　　创业企业有点前景的可以找风投，国企可以找银行，上下不搭悬在半空的就是苏银霞这样的企业。

　　高利贷古已有之，就是用来接上求告无门的人的资金链的，一般来说，高利贷或者是求告无门的企业，或者是那些永远改不了吃屎个性的滥赌狂嫖的人，这些企业这些人风险极高，高息就是用来弥补高风险。

　　政府取缔，民间高利贷仍将盛行，这一块金融空缺只有性垃圾债等方式来填补。

　　第三，坚决取缔36%以上的高息。

　　这种利滚利的砍头息就是把人拖下深渊的罪魁，连过桥的好处都没有，就是砍人头，必须取缔，否则永无宁日。

　　转引八大山债人的一段文字：互联网艹金融+高利贷，基本玩法，1:9的杠杆，给那些p民10%的收益，放出去40%的利率（这简直不是高利贷，高利贷都是100%啊，山东高利贷案件中，利息是月息10%，利滚利，1年下来的利息是213.84%）。

　　有人说，贩毒才能赚回来，只能说，童鞋，你太天真了，高利贷的毒比贩毒的毒性还大，看看美国经济学对贩毒的研究，那些初入圈的小白，报酬还不如普通工人，得是毒枭才行。不过，毒枭是放贷的，不是借钱的。

　　现在银行最高的无风险收益率也就5%左右，最高法有规定两档是24%和36%，36%这条底线一定得守。既照顾了国情，又充分照顾了借贷方，砍头债的存在简直就是耻辱。（叶.檀.财.经）

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年少时几度沉浮，在54岁之际却将融创中国（1918.HK）销售额带到1506亿人民币（下同），并在绝大部分房企面临土地储备难题时，对外宣称拥有高达4185亿元可售资源，此时的孙宏斌已经与2010年融创中国上市初期大有不同。

他的“得意与自信”溢于言表。

“你看每个公司开年会都至少有一页内容是学习融创的并购。当然不能简单地学习，一个项目不是多出点钱就能学。因为这里面有很多经验、教训，很复杂的事情别人干不了。”孙宏斌在2016年度业绩会上这样表示。

很难想象，2010年10月融创中国上市之初，其土地储备为590万平方米，当年末营业额及盈利分别为66.5亿元及15.4亿元人民币。那一年其合约销售额约为83亿元。

至今规模仍然是一个房地产开发商成功最好的装点。而在大多数开发商还停留在粗放开发模式上时，拥有高于同行收购能力的融创也在跨越式发展。

关于此前融创对绿城中国和佳兆业的收购事项，“给我们树立了一个丰碑。这就是为什么（我们）在并购市场有这么多机会、这么好口碑，在这种艰难情况下的决策真的是彰显人品。”

这是在业绩会上，孙宏斌对自己的评价。

庞大的土地储备

在业界普遍面临土地储备“断顿”难题时，融创中国引以为傲的也正是土地储备。

“2016年公司把握了机遇。如果2016年没有抓住市场机会，很难想象现在的状态，（将）是非常焦虑。要么被边缘化，要么面临土地价格涨到这样的市场。”融创中国副总裁兼董事会秘书高曦在业绩会上表示。

高曦所谓的抓住机会指的是，融创中国“侥幸”在地价大涨之前，完成规模扩张。2016年，融创成功开拓了广州、深圳、珠海、沈阳、大连、石家庄、太原、青岛、厦门、南昌、昆明、南宁等一二线核心城市，逐渐形成北京、华北、上海、西南、东南、广深、华中和海南八大区域、40余座一线、环一线和核心城市的全国布局。

数据显示，2016年第三季度是融创拿地高峰期，共获取土地2143万平方米，其中60%地块以收并购方式获得；第四季度融创获取1150万平方米土地，收并购比例更是达到82%。

高曦表示，“2016年拿地时间主要集中在前三季度。从第四季度开始我们拿地速度、拿地量已经下来，尤其是招拍挂。公司资金还是非常充裕的，但是因为市场价格（指地价）上涨太凶，到第四季度又涨了很多，达到安全边界的地越来越少了。”

年报显示，融创7912万平方米的土地储备总量中，西南区域占比20%，北京区域、华北区域、上海区域和东南区域分别占16%、18%、15%和11%，广深、华中、海南三大区域占比10%、7%、3%。其中竣工未售部分仅占6%，待建和在建部分占比达94%。

2017年，融创中国将销售目标确定为2100亿元。但考虑到该公司拥有高达4185亿元的可售资源，预计全年或将超额完成销售任务。

截至2016年底，公司总资产为2932亿元，增长153.9%；手持现金698亿元，较2015年底的271亿元提升158%，对短期借款的覆盖倍数达到2.1倍，经营安全稳定性高。年报显示，融创中国短期负债明显降低，一年以内的短期借款占总借款比例已从2014年的40%下降至2016年的29%。

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3月28日深夜，复星集团官微发布一则题为“郭广昌致复星同学的一封信”，信中郭广昌指梁信军在一个多月前首次提出因身体原因希望暂时休息，“我非常震惊，信军又再仔细地考虑和坚持，才有了今天我们共同的决定。”

以下为信件内容全文：

亲爱的复星同学们：

二十五年前，我和信军、阿汪等几个人创办了家小企业，叫做“广信”。名字还不错，也很好懂，“广”是我，“信”就是信军。后来，又有一大批志同道合的复星同学也加入进来，我们决定改名为“复星”。因为我们几个都毕业于复旦，有一份浓浓的母校情怀;“复星”还有聚集英才之意，“聚则一把火，散则满天星”;更因为“复星”与“复兴”同音，我们胸怀家国情怀，希望为中华复兴做点努力。从那时起，“修身、齐家、立业、助天下”成为我们的初心，大家不离不弃，一路前行到了今天，我们仍然拥有这份初心。

但一个多月前，信军和我吃了次饭，聊了三个多小时。那天信军第一次和我提出：因为身体原因，他想暂时休息一段时间。我非常震惊，信军又再仔细地考虑和坚持，才有了今天我们共同的决定。

还记得刚和信军一起创业的时候，他真的挺瘦;但后来，因为工作压力，我看着他慢慢变胖;再后来，信军和柳传志打赌，又痩了下来。这一路风风雨雨、胖胖瘦瘦，二十五年走下来，一路兄弟情谊，沉甸甸的。

在公司，我对别人还算比较客气;但对信军，这二十几年我一直没有客气过，该说就说、该批评就批评。当时我觉得肯定我是对的;但其实也未必尽然。这样的二把手，信军得需多少的容忍、多大的艰难调整，才能接受和面对当着大家的这种批评，换成我一定没有他这样的隐忍。实在太多的抱歉，太不容易了。

我还记得信军有次接受媒体采访时，这么评价我：广昌到了一定高度，一定又会提出下一个更高的目标。现在我也在反省自己，是不是就像爬山，有时候我没有顾及大家是否疲惫，却一直望着更高的山峰，心里总想着跟大家一起往前走。但其实，可能我们队伍里面已经有同伴需要喘口气、需要休息了。

信军评价我的时候，也许已经看到了这点，并且帮我美化了。因为信军和我都非常明白一点：不进则退。面对所有的期待，我们必须前进。

记得最初，我们说自己创业，最大的好处是，每天可以做不同的事情，都可以做着之前没有做过的事情。确实这25年来每一年的复星、每一天的复星都是不一样的。但是只要愿景还在，初心不改，复星就还是复星。我们都会离开，所以说我们都是过客，信军是过客、我也将是过客，大家都将是过客，但我们共同的希望就是让复星的事业走得更远、我们的初心代代相传。现在，让信军先休息一下，我、阿汪还有各位，继续为与我们休戚相关的每个人的健康、快乐、富足而向前走，继续把“助天下”的初心传递下去。

凭着这一念的初心，我们更可以不断感召更多志同道合的新鲜血液的加入。信军和我说，这是他最欣慰的。

像这次，启宇、晓亮成为了集团联席总裁。他们都是从复星成长起来的老同学，深入骨髓地理解复星的文化和战略，一直保持着积极的创业状态、不断在自我突破，并在大健康和大快乐领域发挥着举足轻重的作用。未来，他们将会承担更重要的责任。

康岚、龚平和王灿这三位同学，也增补为复星的新任执行董事。他们更加年轻;已经在复星工作了一段时间，能够快速理解和践行复星的战略;从某一块具体的业务起步，都在各自领域取得了优秀的成绩。而且从一个好的董事会组成来说，康同学拥有人力资源背景，王灿同学则有财务背景，龚平同学也在全球战略思路上有独到之处。因为他们的加入，我相信将会有效提升复星董事会的全球化和年轻化水平，以及知识结构的合理性。

(编辑：于晓娜)

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经历多次重组失败后，汇源通信于今年2月停牌筹划的重组事宜，近日也因交易双方未能达成一致而再度“流产”。

　　宣布重组终止后，深交所的关注函也随即而至，汇源通信被追问重组的进展和相应具体情况，也对公司的控股权格局予以密切关注。3月27日晚，汇源通信回复问询，首次披露重组标的的相关情况。

　　《每日经济新闻》记者注意到，汇源通信重组的主要标的为创新科存储技术有限公司(以下简称创新科)，后者估值已逾20亿元。

　　在本次重组终止之后，汇源通信未来是否继续推进相关重组事宜还是另觅出路，《每日经济新闻》记者3月28日致电汇源通信董秘办公开电话，但无人接听。

　　交易草案多次修改仍未确定

　　在回复深交所的公告中，汇源通信披露了本次拟重组的两家标的——创新科和深圳市雅力数据有限公司(以下简称雅力数据)。

　　据了解，创新科是一家立足中国、自主研发，主要从事企业级存储、云存储等软、硬产品研发、销售的民营企业。该公司提供从应用存储、统一存储到云存储的系统产品、解决方案和技术服务，是国内存储领域领先生产厂商。

　　雅力数据则主营IDC数据中心。汇源通信表示，考虑到IDC数据中心能够与创新科形成业务协同效应，因此公司控股股东蕙富骐骥决定将雅力数据作为备选重组标的之一。

　　虽汇源通信并没有披露两家重组标的的财务数据，但创新科的相应业绩情况已有所披露。《每日经济新闻》记者注意到，2016年末，加加食品曾以自有资金1亿元受让创新科4.17%股权。按照该次增资计算，创新科的估值已经达到23.98亿元。

　　据加加食品披露，2015年度，创新科营业收入为4.916亿元，净利润1.332亿元，资产总额6.744亿元，负债总额5.89亿元；截至2016年6月末，公司营业收入为2.9987亿元，净利润7643.03万元，资产总额8.3047亿元，负债总额3.4093亿元。

　　为平衡重组方各股东诉求，虽然汇源通信的交易草案进行多次修改，但仍然无法最后确定。同时，汇源通信未能与另一标的雅力数据就交易价格条款达成一致。

　　控股股东背后合伙人有瓜葛

　　此前，汇源通信之所以被外界所关注，是因其控股股东背后合伙人的瓜葛。

　　资料显示，2015年11月，汇源通信原控股股东明君集团与蕙富骐骥（目前汇源通信控股股东）达成股权转让协议，前者拟以15元/股的价格向后者转让公司股份20.68%的股份，转让价款合计为6亿元。

　　蕙富骐骥的出资结构则显示，担任蕙富骐骥的普通合伙人和执行事务合伙人的汇垠澳丰，出资额仅为100万元，占出资总额的0.17%；而唯一有限合伙人则是平安汇通广州汇垠澳丰6号专项资管计划（以下简称汇垠澳丰6号），共出资6亿元，占出资总额的99.83%。而汇垠澳丰6号的实际出资方为珠海横琴泓沛股权投资基金（以下简称珠海泓沛）。

　　今年1月份，汇源通信收到珠海泓沛的《告知函》，表示其已提请汇垠澳丰召开蕙富骐骥合伙人大会，商议更换普通合伙人事宜。若更换成功，则意味着汇源通信的实控人将发生改变，从而将蕙富骐骥的内部矛盾公之于众。

　　虽双方最终“握手言和”，但是上述事件也引来了外界对公司控制权的担忧，深交所亦进行问询。汇源通信则回复深交所表示，如出现各方因意见相左而引发相关纠纷的风险，蕙富骐骥及其管理人汇垠澳丰将尽力通过协商等方式，采取包括但不限于转让委托人资管计划份额等手段解决该风险，维护蕙富骐骥对上市公司控制权的稳定性。

　　实际上，在近来监管趋严的背景之下，曾经一度火热的杠杆买壳热也有所降温。其中，最引人注目的是赵薇与万家文化之间的高杠杆交易因多种因素而落空。今年1月，接手东北电气仅一年左右的苏州青创也将所持股份悉数转让给“海航系”，成为第一个知难而退的杠杆买家。

　　此前汇垠澳丰同样以普通合伙人的身份掌舵基金入主的万家乐、融钰集团，其后资本运作亦频频遇阻，杠杆买家的尴尬处境也折射出目前监管趋严的大环境。

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日前，中国人民银行、工业和信息化部、银监会、证监会、保监会联合印发了《关于金融支持制造强国建设的指导意见》。

　　《意见》提出，要高度重视和持续改进对“中国制造2025”的金融支持和服务，始终坚持问题导向，聚焦制造业发展的难点痛点，着力加强对制造业科技创新、转型升级的金融支持。

　　当前，我国制造业仍存在大而不强，创新能力弱，关键核心技术与高端装备对外依存度高等问题。从整体来看，对制造业科技创新和技术改造升级的中长期金融支持仍然不足，技术密集型、中小制造业企业融资渠道仍然有限，需要进一步提升金融支持力度。

　　《意见》针对不同的金融产品和服务提出了具体要求。其中包括，通过设立先进制造业融资事业部、科技金融专营机构等，提升金融服务专业化、精细化水平。

　　在直接融资方面，《意见》明确，要大力发展多层次资本市场，加强对制造业转型升级的资金支持。加快推进高技术制造业企业、先进制造业企业上市或挂牌融资，设计开发符合先进制造业和战略性新兴产业特点的创新债券品种，支持制造业领域信贷资产证券化。

　　中国民生银行首席研究员温彬认为，当前对制造业的金融支持较为分散，而《意见》系统性地、集中地对金融如何支持制造业作出了指引。此前金融体系提供的金融服务多是围绕大企业、重资产，而未来制造业发展的方向是科技型、轻资产的创新企业，“这就与过去金融机构的运行模式有不相适应的地方，因此需要通过《意见》来对金融体系提出更新更全面的要求”。

　　近年来，围绕制造业的发展方向，我国金融业已经进行了一系列探索，如开展投贷联动试点、大力发展绿色债券等。从去年起，全国5个省区、10家银行进行了投贷联动试点，把股权投资和银行贷款融资相联动，实现对企业的全周期创新创业支持。去年末，我国境内绿色债券发行规模超过千亿元，已成为全球最大的绿色债券发行市场。

　　温彬认为，这些金融创新未来要进一步完善和深化，充分发挥其在支持实体经济尤其是制造业方面应有的作用。“产业结构在转型升级，金融业也需要转型。”温彬表示，制造业是供给侧结构性改革的主攻领域，这对金融机构来说，是挑战更是转型的机遇。

　　国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠认为，“金融机构应瞄准经济转型期，抓住机遇进行全方位的金融创新”。其中，金融机构的创新不仅局限于金融产品的创新，还包括流程创新、技术创新、服务创新等。

　　在大力支持制造业发展的同时，《意见》强调，切实择优助强，有效防控风险。

　　对此，银监会副主席王兆星表示，在不断增强对实体经济的服务能力同时，要确保金融机构的创新风险可控，监管层要对所有金融活动过程当中的风险及时识别、及时判断、及时评估、及时控制和有效防范。对于金融机构而言，需要更加先进、有效的金融工具、金融手段、金融方式、金融模型以及风险管理体制机制。

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近期，百信银行获批筹建，意味着国内首家采用独立法人运作模式的直销银行正式落地。业内人士认为，在经历了几年平稳发展后，特别是在底层基础网络搭建完成之后，直销银行将会迎来一个爆发式增长。不过，直销银行发展还面临着管理机制和监管政策、金融环境现状等难题

　　2017年伊始，百信银行获批筹建，这意味着国内首家采用独立法人运作模式的直销银行正式落地，也将直销银行这一话题再次推上风口。紧接着，2月9日，江苏银行公告称，出资金额不超过40亿元，以独资或者合资方式发起设立直销银行子公司；2月17日，招商银行公告称，拟出资20亿元人民币，全资发起设立独立法人直销银行。

　　据不完全统计，目前已有20多家银行在申请独立法人直销银行牌照。

　　“在经历几年平稳发展时期后，特别是在底层基础网络搭建完成之后，直销银行会迎来一个爆发式增长时期。”哈尔滨银行移动金融部总经理李树峰说。

　　同质化竞争催生变革

　　记者了解到，目前国内开展直销银行业务的银行已超过60家，主要以城商行和股份制银行为主。2013年至2014年，国内银行业曾出现过成立直销银行的热潮，但后来归于沉寂。

　　“成立伊始，直销银行基本定位为理财产品销售，希望凭借纯线上、24小时互联网服务优势以及无须网点运营的成本优势达到产品销售、获客盈利目的。但是，直销银行存在理财产品单一、同质化严重以及监管政策的限制，理财产品销量难以提升。同时，在组织架构和经营理念上仍处于传统商业银行管理模式，业务发展整体落后于互联网综合类理财平台。”上海银行在线直销银行部总经理郑涵表示，在线上理财产品业务发展定位遇到一定瓶颈之后，2015年国内直销银行开始逐步谋求转型发展。

　　外部环境以及监管政策的变化为直销银行转型提供了良好条件。包商银行行长助理刘鑫表示，百信银行独立法人直销银行获批表明，直销银行的发展迎来了政策机遇期。“从业务发展层面看，各家直销银行都在场景融合、获客渠道、产品创新等方面不断探索、试错和创新，也逐渐找到了适合自己的发展方向。”

　　2016年上海银行直销银行开始定位转型，重点发挥平台属性和创新属性作用，对外与大型集团企业、电商类平台以及互联网综合金融服务平台开展合作创新，打造“互联网+产业+平台”金融服务创新平台，对内在分行层面推动管理机制创新，发挥分行能动性

　　在刘鑫看来，直销银行1.0是渠道变革，也就是利用直销银行这一线上渠道增加获客，以及销售标准化、简单化的产品。直销银行2.0则是运营流程再造，也就是针对新经济的特点，理解和把握新生态系统中客户的需求，并再造运营流程，以满足客户的需求，这也是对银行的新挑战。

　　明确自身定位是关键

　　在华创证券银行业分析师张明看来，目前国内直销银行的数量虽有了较快增长，但与欧美发达国家成熟发展相比，我国直销银行仍处于萌芽状态，大多数直销银行不够纯粹。

　　“从国外经验看，大部分直销银行为独立法人。百信银行是国内首家独立法人资格的直销银行，也成为第一家真正意义上的直销银行。”张明表示，就直销银行而言，成立单独的直销银行可以有体制机制上的优势，在成本核算和产品定价上更加明确。

　　与此同时，专家表示，国内直销银行发展的瓶颈在于对自身定位和未来发展的方向不明确。“发展直销银行应该从整体上规划，将直销银行的发展纳入全行发展规划当中，注重差异化定位与特色发展，避免成为电子银行的简单升级版，做真正的直销银行，成为获取新增客户、开拓新市场的有力手段。”张明说。

　　不过，有些银行在这方面的探索已经走在了行业的前沿。2015年长沙银行发布了“e钱庄”App，以融合理念重新定义了直销银行+手机银行，随后提出了“1+2+N”的“互联网BCS+”战略，立足构建“线上金融+智慧生活”的互联网金融平台。一年多时间，e钱庄注册用户已近200万户。

　　多个难题待破解

　　在不少业内人士看来，直销银行要想取得长足发展，还有一些难题有待破解，如直销银行的管理机制和监管政策、金融环境现状等。

　　长沙银行网络金融事业部总经理朱彬表示，在目前的体制机制下，各行无法脱离传统银行的经营理念与经营模式，在组织架构、产品创新和风控体系上，难以形成较大的突破。他指出，长期以来的金融严格管控和近年来互联网金融创新的碰撞，极大地改变了金融生态。在投资方面形成了两个极端，一端是盲目追求短期、高收益，忽略风险和期限，另一端是要求保本保收益，不能打破刚兑。在贷款方面也是如此，一部分人罔顾成本、过度透支信用，甚至不惜采取诈骗手段，同时违法成本太低，社会信用体系不健全和客户习惯培育不成熟，为直销银行的发展设下了重重障碍。

　　不仅如此，当前国内金融创新能力和人才还不足。现有的互联网金融创新，很大程度上都是基于政策套利或者跟随式的创新，真正潜心下来研究客户需求、金融科技的很少，使得产品同质化严重，专业度、特色化不足，难以形成核心竞争力。此外，远程开户、身份鉴权、快速迭代开发等方面也形成了一定的掣肘。

　　李树峰表示，在移动互联网时代，如何利用技术手段保障客户的资金安全，加强身份认证，并进一步挖掘客户数据价值，已经成为提升核心竞争力的关键。“这就要求直销银行充分利用大数据分析、云服务和生物特征识别等新科技手段，加强对风险事件的甄别，进行身份多维认证，提升风险预警和排查能力。”在他看来，直销银行还需要搭建大数据分析平台，整合第三方数据资源，拓宽数据挖掘的广度和深度，深入挖掘具备相似特征的互联网人群，利用精准的用户画像，定位高价值客户，实施有针对性的营销和创新服务。通过技术手段，在大幅降低风险控制成本的同时，极大地提升客户服务效率。

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昨日（3月28日）早间，辉山乳业（06863.HK）公告确认公司执行董事葛坤失联。公告表示，葛坤负责监督管理集团财务和现金业务（包括支出）。

　　同日，《每日经济新闻》记者前往葛坤任法定代表人的公司及其于辉山乳业上市招股文件中登记的联络地址探访，但均未能寻获其本人。

　　根据辉山乳业2015年10月26日发布的公告，公司可从相关银行合共获得最多2亿美元贷款，但使用该贷款的前提条件是，葛坤需维持担任公司执董，或能以该身份行事。倘若违反上述承诺，贷方可取消根据贷款协议授予公司的贷款或其任何部分，也可要求立即偿还该贷款和贷款协议下的所有其他结欠款项。

　　昨日，辉山乳业相关媒体负责人并未向《每日经济新闻》记者说明，目前是否有银行因此而要求公司提前还款。

　　与杨凯为一致行动人

　　据辉山乳业公告介绍，葛坤为公司执行董事，主要负责集团的销售及品牌建立、人力资源等事务。同时，葛坤自公司2013年于香港联交所上市之前，即曾为公司董事会主席、首席执行官杨凯团队的一份子，还负责监督管理集团财务和现金业务（包括支出），以及维持同管理集团与其主要银行的关系。

　　辉山乳业称，在2016年12月浑水有关报告发布之后，葛坤于上述工作的压力变大。2017年3月21日，杨凯收到葛坤的信件，葛坤表示最近工作压力对自己健康造成伤害，因此将休假，并希望现阶段不要与她联系。此后，上市公司董事会便一直无法联系上葛坤。

　　对于葛坤的失联时间，3月27日，一位辉山乳业的饲料供应商向《每日经济新闻》记者表示：“老板之前一直和葛坤联络，但她自上周五（3月24日）电话一直关机，老板不放心，让我赶紧过来看看。”

　　公开资料中，葛坤任辉山乳业执行董事、常务副总裁。辉山乳业2016/2017中期报告介绍，葛坤个人持有上市公司200万股好仓，占辉山乳业于2016年9月30日已发行股本的0.01%。同时，葛坤通过其全资拥有的公司Gain Excellence Limited间接持有Champ Harvest已发行股本总额的10%，而Champ Harvest则持有上市公司98.09亿股，占辉山乳业总股本的比例为72.79%。杨凯与葛坤同时也是一致行动人。

　　《每日经济新闻》记者注意到，除在上市公司担任高管外，葛坤亦在辉山乳业其他多家相关联的公司任职。工商资料显示，葛坤出任的职务包括辽宁辉山乳业集团有限公司董事、辉山乳业（中国）有限公司董事、辉山乳业发展（上海）有限公司董事长、辉山（上海）融资租赁有限公司（以下简称辉山融资租赁）法定代表人、执行董事等职。

　　3月28日，《每日经济新闻》记者试图前往由葛坤担任法定代表人的辉山融资租赁了解详细情况。

　　工商资料显示，该公司成立于2016年7月19日，注册资本1.7亿元人民币，住所为上海市静安区彭江路602号5幢一层094室，单一股东为辉山乳业（中国）有限公司。

　　记者在彭江路602号发现，该地址系一处名为大宁德必易园的园区，但园区内并没有“5幢”。园区工作人员介绍，该地以英语字母“ABCDE”区分建筑物。在“E幢”内，记者仍未能寻获辉山融资租赁，园区工作人员也表示，并没有在园区内听说过这家公司。

　　同日，《每日经济新闻》记者还根据辉山乳业上市时招股文件中提供的葛坤联络地址，来到沈阳市于洪区中远颐和丽园。《每日经济新闻》记者在现场看到，该园仿效北京颐和园造园风格，如今已显得略有破败，部分楼体保温层已经脱落。掌管辉山乳业财务大权的葛坤，登记住址位于小区内的星朗阁。

　　不过，《每日经济新闻》记者在招股文件所登记的房间门外敲门10多分钟，未有人开门，而门口的对联则显示，最后一次更换还是马年（2014年）。

　　值得注意的是，该房间门口悬挂着一个名为“沈阳建盛建设监理咨询有限公司”（以下简称建盛监理）的牌匾，该公司法定代表人、控制人赵伟威的实际出资时间也是2014年。

　　工商信息显示，这家公司的注册时间是2001年5月23日，目前处于存续状态。对于该公司与葛坤是否存在联系，记者按照登记电话、公司网站电话联系该公司时，语音提示为号码不存在或不能提供服务。

　　记者注意到，建盛监理所从事业务均与房地产有关。公司网站信息显示，自成立以来共监理工程178项（一等工程18项，二等工程67项，单位工程共计1230个），总投资132.5亿，建筑面积1236万平方米。

　　对于辉山乳业遭遇黑天鹅的一个原因，坊间传闻辉山乳业的控股股东杨凯挪用本集团人民币30亿元投资沈阳房地产。

　　对此，辉山乳业于3月28日发布公告称，杨凯断然否认，经过对中国银行的查询，中国银行确认其并未对辉山乳业进行审计，也未发现造假单据及挪用资金情况。

　　此前银行放贷条件频涉葛坤

　　3月28日辉山乳业公告中透露的重要信息之一，是葛坤“负责监督管理集团财务和现金业务（包括支出）”。

　　无疑，葛坤的失联有可能对集团的财政事务造成重大影响。在收到葛坤信件的3月21日当天，杨凯即“注意到本公司数个银行的还款延迟”。

　　《每日经济新闻》记者查阅辉山乳业早前的公告发现，与上市公司发生联系的多家银行，均于贷款时对葛坤的持股、任职等情况提出了限制性要求。

　　2014年4月28日，辉山乳业称，为了替换相对较高利息的贷款，公司作为借方与中国银行澳门分行（以下简称中银澳门）签订了无抵押及无承诺的有期贷款额度函。据此，公司预期从中银澳门借入5000万美元，该贷款由贷款函签订日期起计为期3年，但提款或使用需要满足贷款函中的若干先决条件。其中包括，倘若杨凯及葛坤合共不再成为上市公司最终单一最大股东，中银澳门可要求强制提早偿还该贷款或贷款函项下的所有其他结欠款项。

　　2015年1月6日，辉山乳业称，为了资助集团的营运资金、资本性支出所需或替换利息相对较高的银行贷款，公司作为借方签订了有期贷款额度函。据此，公司可从香港上海汇丰银行借入最高达2000万美元。该贷款为期3年，其提款或使用则需满足杨凯及葛坤承诺将于该贷款期内维持作为上市公司最大股东，并合共直接及间接持有辉山乳业不少于30%股权权益的前提。

　　在2015年10月26日的公告中，公司称，作为借方签订了定期贷款额度协议。据此，公司可从香港上海汇丰银行有限公司、中国中信银行国际有限公司、恒生银行有限公司、上海银行（香港）有限公司、中国招商银行香港分行及创兴银行有限公司借入最多合共2亿美元，以用于集团一般企业资金用途，贷款为期3年。该贷款提款或使用需满足的先决条件则包括杨凯维持担任公司主席或能以该身份行事；葛坤维持担任公司执行董事或能以该身份行事；杨凯及葛坤共同继续直接及间接持有公司最少30%已发行股本、维持作为公司单一最大股东以及继续对公司具有管理控制等。倘若违反上述承诺，贷方可取消根据贷款协议授予公司的贷款或其任何部分，也可要求立即偿还该贷款和贷款协议项下的所有其他结欠款项。

　　《每日经济新闻》记者暂未能联系到上述银行予以置评。3月28日，辉山乳业相关媒体负责人在回应《每日经济新闻》记者有关“目前是否可与葛坤家人取得联络”、以及“是否有接到司法机关要求葛坤协助调查的通知文书”问题时表示，目前一切信息以公司公告内容为准，并无其他信息可披露。同时，他表示其本人并不掌握有关上市公司使用上述银行贷款的信息，也无法透露目前是否有银行提出了提前还款的要求。

　　另外，《每日经济新闻》记者从辉山乳业债权人方面获取的信息显示，截至2016年9月，辉山乳业的银行授信余额140.2亿元，其中信用免担保15.5亿元，担保贷款103.5亿元，抵押贷款21.2亿元。授信金额最大的是中国银行，金额33.4亿元，第二为中国工商银行，金额21.1亿元。

　　此外，记者获取的一份交通银行辽宁省分行寄予辽宁辉山乳业集团财务联系人的余额对账单显示，截至2016年8月31日，辉山乳业集团授信余额为5亿元。

　　对于辉山乳业的债务方面问题，3月28日下午，《每日经济新闻》记者联系中国银行辽宁省分行相关人士，该人士称“在河南出差，等我回沈阳再联系”。

　　同日，《每日经济新闻》记者还走访在沈阳的5家债权机构，但对于辉山乳业之事，均未作出回应。某债权机构管理层人士表示，目前没有什么可说的，称“我们的信息，大多也是通过媒体获得”。

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由于行业整体佣金率持续降低，券商佣金收入还在不断减少。据Wind数据统计显示，截至3月28日，今年一季度券商共揽入佣金198.18亿元，环比下降20.44%，同比下降35.25%。

　　同时，券商传统经纪业务收入“半壁江山”地位不保，《证券日报》记者据券商公开数据以及东方财富Choice统计发现，7家上市券商经纪业务收入占比未超过50%。其中，国海证券的零售财富管理业务营收占比仅为23.19%，较2015年下降26.79个百分点，在已公布年报的上市券商中占比最低。

　　一季度券商佣金收入

　　不足200亿元

　　据Wind数据统计显示，今年3月份（截至3月28日，下同），A股成交量6883.94亿股，成交额99339.81亿元；B股成交量12.87亿股，成交额48.39亿元；基金成交额565.38亿元。按照东方财富Choice统计的2016年三季度券商经纪业务平均佣金费率0.0399%来计算，今年3月份券商共揽入佣金79.76亿元，环比增长23.66%，同比增长0.64%。

　　此外，《证券日报》记者根据Wind数据统计得知，2016年券商日均佣金收入为5.29亿元，今年3月份，券商日均佣金收入为3.99亿元，环比增长11.45%。

　　值得一提的是，3月份A股成交量回暖，新增投资者数也逐步增多。根据中国结算公布的最新数据显示，3月份前四周的新增投资者数量为分别为50.62万、51.38万、55.82万、51.99万，截至3月24日期末投资者数量达到12244.48万，数据体现出股民的交易热情明显提升。

　　此外，统计数据显示，今年一季度（截至3月28日），A股成交量18612.63亿股，成交额246536.69亿元；B股成交量34.19亿股，成交额124.46亿元；基金成交额1684.36亿元。按照东方财富Choice统计的2016年三季度券商经纪业务平均佣金费率0.0399%来计算，今年一季度券商共揽入佣金198.18亿元，环比下降20.44%，同比下降35.25%，由于行业整体佣金率的持续降低，券商佣金收入还在不断减少。

　　经纪业务收入

　　占比逐步降低

　　投行、资管业务持续发力，券商业务结构在2016年变化明显。

　　在中证协发布证券公司2016年经营数据中，证券公司未经审计财务报表显示，129家证券公司2016年实现营业收入3279.94亿元，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）1052.95亿元，占比32.1%。从券商的业绩报表中仍可以看出，经纪业务的营收占总营收比重正在逐步降低，并且券商的收入结构也在进一步得到优化。

　　截至3月28日发稿前，《证券日报》记者据券商公开数据以及东方财富Choice统计发现，已公布2016年年报的上市券商中，除国泰君安表示其证券经纪手续费净收入对集团营业收入贡献度为27.4%以外，另有6家券商的经纪业务营收占总营收比例也均未达到50%。其中，国海证券的零售财富管理业务营收占比仅为23.19%，较2015年下降26.79个百分点，在已公布年报的上市券商中占比最低。

　　就国海证券2016年的业务收入结构，开源证券分析师夏正洲表示，报告期内，国海证券非经纪业务佣金收入占比达79.46%，创历史最高水平。其中，股权、债券融资收入占比达27.01%；信用业务收入占比达22.31%；子公司收入贡献度大幅提升，四家子公司合计收入占比达19.00%。公司收入结构更加均衡和多元化，业务转型取得显著成效。

　　对于券商业务结构未来的发展，海通证券分析师孙婷认为，中国资本市场起步较晚，券商业务结构较为单一。在这种业务模式下，券商业绩对市场环境更为敏感，形成“靠天吃饭”的局面。随着行业壁垒逐渐缩小、业内竞争加剧等因素，券商通道业务的利润率将逐渐被挤压，倒逼券商业务转型。借鉴海外成熟市场，她认为机构业务、财富管理转型、并购重组仍是未来券商的转型重点。

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国际原油价格持续低位油服企业大面积报亏

　　3月28日晚间，石化油服发布2016年年报称，公司去年实现营业收入429亿元，同比减少12.7%；归属于上市公司股东的净利润亏损161亿元，上年同期为盈利2448万元，同比大幅下滑65934%；基本每股收益-1.139元。

　　由于2016年末母公司未分配利润为负，董事会建议2016年度不进行现金股利分配，也不进行资本公积金转增股本，该预案尚需提交股东大会审议。

　　《证券日报》记者根据Choice数据统计，在已经发布年报和业绩预报的公司中，石化油服以161亿元的亏损额“勇超”中海油服暂成A股的亏损王。

　　年报称，业绩亏损的原因是由于公司主要专业工作量同比大幅下降，其中钻井同比下降32.0%；主要市场服务价格同比下降5%-15%；部分工程建设项目工期延长、成本费用增加以及变更索赔未达预期；以及计提应收账款坏账准备同比增加5.55亿元所致。

　　年报还显示，国际原油价格低迷使得境内外油公司进一步大幅削减上游勘探开发资本支出，如中国石化2016年上游勘探开发资本支出为322亿元，同比减少41.1%。国际油公司埃克森美孚、壳牌和BP等勘探开发资本性支出分别较 2015年减少28.3%、28.4%和14.2%。受境内外油公司资本开支大幅减少的影响，公司2016年的工作量和服务价格均出现不同程度下降。

　　石化油服董事长焦方正表示，2016年是公司成立以来最为困难、极具挑战的一年，也是全力以赴战寒冬、求生存、谋发展的一年。一年来，国际原油价格一度跌穿30美元/桶并经历了低位持续波动，全年均价创12年新低；油价低迷使得境内外油公司在2015年和2016年连续两年持续大幅削减上游勘探开发资本支出，油田服务行业受到较大冲击，油服业务工作量和服务价格均出现不同程度下降。

　　值得注意的是，受国际油价低迷影响，油服公司去年的业绩均不尽如人意，中海油服2016年净亏损为近115亿元。

　　中海油服表示，2016年，国际油价持续低迷，石油公司持续压缩勘探开发投资，整个油田服务市场的需求进一步萎缩，工作量和价格持续减少和走低。

　　但是，今年各大油企都在逐步提高资本开支。

　　根据中石化日前发布的2016年年报，其今年计划资本支出为1102亿元，相比去年的764.56亿元，增长幅度达44%。其中今年勘探及开发板块资本支出505亿元，相比去年同期的321.87亿元，增幅为57%。

　　年报称，公司将扩大上游资源基础，大力发展天然气和页岩气，以及境外油气项目建设等。

　　此前中海油公告称，今年资本开支预算上调为650亿元-700亿元，为近三年来首次增加。

　　业内分析师认为，油服公司业绩在2016年已经触底，2017年随着各大油企提高资本开支，有望迎来反转。

　　石化油服在年报中也表示，随着国际原油价格回升，境内外油公司上游勘探开发资本支出将会有所增加。预计2017年油服行业经营形势依然复杂严峻，油服市场竞争仍然十分激烈, 但随着上游勘探开发资本支出的增加，油服行业经营环境将逐步好转。

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配股是上市公司向原股东发行新股、筹集资金的行为。按照惯例，公司配股时原股东拥有优先认购权。当前，A股市场正有一只股票——西部证券（002673，收盘价18.93元）的配股即将发行，公司股东无疑需要引起重视。

　　不参与持股市值或受损

　　据西部证券27日披露的配股说明书显示，公司拟配股募集不超过50亿元，扣除发行费用后将全部用于补充公司资本金。具体实施方案为：西部证券以3月29日收盘后总股本27.96亿股为基数，按每10股配售2.6股的比例向全体股东配售，可配售股份总额为7.27亿股。西部证券此次配股采取网上定价发行的方式，配股价格为6.87元/股，配股代码为“082673”，配股简称为“西部A1配”。目前，西部证券股票市价在18元之上。

　　理论上讲，配股除权价=（除权登记日收盘价+配股价*每股配股比例）/（1+每股配股比例）。截至3月28日收盘，西部证券股价报收于18.93元/股。鉴于公司将在3月30日停牌，期间只剩下29日一个交易日。因此，假设公司股票在除权登记日收盘价仍然是18.93元/股。那么估算下来，公司配股发行除权后的股价约为16.44元。

　　也就是说，一位西部证券原股东持股1000股，且未参与配股认购，其持股市值便面临2490元的“自然”损失。

　　两种办法可避免

　　那么，作为西部证券的股东，应该如何应对这样的情况？

　　有私募人士向每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）表示，很简单，投资者有两种方式可以规避掉上述“隐形”的损失。一是在股权登记日（3月29日）收盘前将持股卖掉，隔断与此次配股之间的关系；二是参与配股认购，这等于是进行了一笔加仓，将这个“隐形”的坑填平。

　　根据西部证券公告显示，原股东于缴款期内可通过网上委托、电话委托、营业部现场委托等方式，在股票托管券商处通过深交所交易系统办理配股缴款手续。在配股缴款期内，股东可多次申报，但申报的配股总数不得超过该股东可配股票数量限额。西部证券此次配股缴款时间为3月30日~4月7日中的正常交易时间（期间公司股票停牌），逾期未缴款者将被视为自动放弃配股认购权。

　　据悉，如西部证券此次配股发行成功，则公司股票将于4月11日进行除权；但若原股东认购股票的数量未达到拟配股数量70%等，导致发行失败，则公司股票将于4月11日恢复交易。

　　每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）注意到，西部证券控股股东陕西电力及其一致行动人西部信托（合计持股35.06%）、第二大股东上海城投控股（持股15%）此前便已经承诺，只要配股获批便会现金全额参与认购可配售股份。

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北京晨报讯（首席记者 王洁）赵薇收购万家文化(600576)股权一事恐又生变。万家文化昨日公告称，龙薇传媒收购万家集团约5%股权的交易，至今尚未完成股份过户手续。

　　按照之前约定，3月27日是完成股权过户手续的最后期限。但万家文化昨日发布公告称，经向控股股东万家集团核实，万家集团向龙薇传媒转让约5%股权的交易尚未完成过户手续，原因是龙薇传媒未提供股份过户所需文件，也未派人前来配合办理股份过户手续。

　　此前，龙薇传媒已支付股份转让价款2.5亿元。如果赵薇违约，上述2.5亿元或将成为此次交易的“违约金”，但赵薇入股万家文化一事也将彻底泡汤。

　　去年12月23日，赵薇旗下龙薇传媒与万家集团签署协议，拟以30.6亿元收购万家集团29.135%股权。

　　今年1月12日，万家文化在回复证交所的问询函中，透露了此次交易的“高杠杆”行为及赵薇身价。赵薇夫妇持有多家A股、港股上市公司股权及不动产等共计56.63亿元身家，2016年投资收回现金约12.56亿港元。

　　2月14日，万家文化再发公告称，因龙薇传媒融资遇到难题，双方决定对本次交易事项进行调整,龙薇传媒收购股份总数由1.85亿股调整为3200万股，转让总价款调整为5.29亿元。想不到的是，最后恐怕连5.29亿元股权转让款都不会有了。

　　昨日万家文化股价报收14.87元，与赵薇欲入股时的25元高价，已大跌超过40%

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我国在石墨烯领域研发再获进展。据悉，中国科学院宁波材料技术与工程研究所表面事业部功能碳素材料团队开发了一种低成本、工艺简单、且能大规模应用的石墨烯/高分子高导热复合材料的制备方法。这种方法能将高分子聚合物的热导率提高5倍–6倍，有助于推动石墨烯相关高分子导热复合材料的制备及应用的发展。

　　另外，具有石墨烯概念的次新股碳元科技（603133）近期强势表现也一定程度刺激着石墨烯板块市场温度，碳元科技自3月20日上市以来截至昨日，已实现连续7个一字板涨停。基本面上，公司自主研发、生产高导热石墨膜，产品可应用于智能手机、平板电脑、液晶电视、LED灯等电子产品的散热，且业绩优异；2012年公司营业总收入为1.16亿元，2016年增加至4.66亿元，年均复合增速约为42%；2016年归属于母公司净利润为8234万元，同比增长51%。对于公司未来几年的业绩，浙商证券也较为看好，该券商预计公司2017年至2019年营业收入分别为5.25亿元、6.32亿元和8.58亿元，同比增长分别为13%、20%和36%；预计2017年至2019年归属母公司净利润分别为0.93亿元、1.07亿元和1.38亿元。较好的业绩，较高的行业景气度，且属于市场热度较高的次新主题，这均使得该股后市表现较为值得期待，成为石黑烯板块后期走势的一大看点。

　　从行业发展现状来看，石墨烯已经从前几年的单纯概念进入产业化应用阶段。安信证券表示，近2年石墨烯相关的小型企业数量占比正逐步提升，中型企业的产能规模也有所加强，截至2015年底，我国石墨烯相关的公司已达到350家，其中实现石墨烯相关销售的公司已达到了200家，石墨烯下游市场魅力开始显现，根据中商产业研究院数据，石墨烯产业在近几年已实现从零到一的突破，整体收入在2015年已达到6亿元的规模，未来石墨烯的产业发展或将进入快车道，推进速度或超出想象。

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中国迎来“军工+”大时代 军民融合空间巨大(附股)                                             
“军工 ”体系：1、资本层面，混改等资本运作加速，包括军企引入战投、军企参股民企、投资并购和科研院所改制，核心是提高资产证券化率；2、实业层面，军民融合包括民参军和军转民、技术转化，目的是将国防技术工业体系、商业技术工业体系融入到中国的国家技术工业体系。中国迎来“军工 ”大时代！
背景是五大变革：1、军民融合国策将有实质进展；2、国企改革进入试点施工期；3、军改从组织体制调整到规模结构和力量编成改革；4、国防科技工业改革进入关键年，核心是军工科研院所改革；5、加快科技体制改革和实施创新驱动发展战略。
不同于市场观点，我们认为“军工 ”今年将进入快车道，重要任务有：1、加快建立军民融合创新体系，顶层设计政策出台；2、聚焦管理体制改革、军工科研院所改革、军工企业改革、航天军民融合试点。加快制定和出台军工科研院所转制实施意见，并积极稳妥推进。3、推动国防科技和武器装备军民融合，降低准入门槛，“两证合一”，扩大民企参与范围，国防专利解密信息定期公布并促进民用。4、强力推进航天领域、网络信息体系、军援军贸等方面的军民统筹。5、资本层面，军工混改，中央和各省将设立军民融合基金，预计二季度航天科技集团成立1000亿“创新发展基金”。
海外映射：美国军民融合集中在运营维护和研发，其中研发中轰炸机和防御系统、先进创新技术投入最多，重视C4ISR系统；而运营和维护中服务的民用最多，如私营部门护理。
中国“军工 ”领域：高端装备转化民用最多，占29%；其次是电子信息化，未来服务业的军民融合空间巨大。
我们重点提出了“军工 ”五朵金花，分别为军工 混改、军工 信息化、军工 电子、军工 通信、军工 新材料、军工 高端制造，核心标的分别是湘电股份（电驱、综合电力系统和电磁弹射系统核心提供商）、海兰信（军辅船电子行业龙头 海洋信息化领军者）、合众思壮（北斗高精度终端芯片国产龙头 车联网自动驾驶）、楚江新材（打造军工领域国际一流高温合金和3D打印制造商）、日发精机（航空零部件加工大型供应商，收购切入航空复合材料和数字化装配线）。（申万宏源证券）

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我是木樨。古语云：三秋桂子，十里荷花，冰壶十月，秋日木樨。
    时光匆匆流逝，似流水般一泻千里。而我现如今也已到而立之年。每当夜深人静的时候，我常问我自己，对于一个女人来说，女人真的了解自个吗？一个女人到了三十岁的时候，还不知道自己到底想要什么，生活也茫然的过的一塌糊涂，婚姻的基础到底是什么，是爱情，是物质，还是那子虚乌有的“生活”？对着冰冷的机器我却不知该怎么诉说, 现在的我思绪好乱好乱,我该说些什么呢,我该做些设什么，我不知道.我一点也不想知道，在这烦躁而又茫然的状态中，我倦了。
    曾经听到一位朋友说，自己选择的路跪着也要走完，后来才知道他换了很多条路，说是没有找到合适自己的。那什么是合适自己的呢？
    其实合适不合适很难用一个特定的词语对这个名词进行解释，一份工作我们经常听到放弃的理由是不适合，一段美好的婚姻结束的时候也是因为不适合。
    一个偶然的机会，我在朋友的不经意间诉说下踏上了传说中的股市。做股票并不比做别的工作轻松容易，想轻而易举就赚钱的人往往亏得血本无归还不知道自己是怎么亏得。我的师傅跟我说：做股票只有两种人，一种是不会做，另一种人是会做。认为股票好做的也是两种人，一种是狗屁不通，二中是什么都懂，估计后者都是人们口中所说的打土豪了。而我是属于前者，一个刚刚入市的小股民，一个什么都不懂的小白白。一个普通的正常人。
    一夜暴富的心理我也有过，因为我不是圣人，因为我也要为了那些柴米油盐去奋斗。也因此，我们在没有转市的震荡和回调中，不得不忍痛割爱割肉出局，也是因为我们的虚荣，不甘于认错的本性，使我们在已经感到错误时为了面子而心存侥幸，而不肯认赔出局：也是因为急功近利使我们在稍有盈利的情况下让自己的小聪明而错失一波大势的机会。所以作为新人小白的我，是需要多多学习以及借鉴前辈的经验。
   穷则思变，用前人的智慧为自己所用，站在巨人的肩上才会进步的更快，也是聪明人的做法。边战边学，边赚边学，才会悟出适合自己走的一条交易之道。原来生活中不只有眼前的苟且，还有诗和远方的田野，“面包会有的，一切都会有的！”我唯一的财富是我的真诚。
   目前刚刚学会了一个指标公式，名字叫KDJ RSI MACD三背离必涨指标，个人感觉对于本人来说还是挺好用的。如有需要交流的，可以跟我留言。
    我是木樨，桂花的别名，细数流年秋风雨，门前桂花几度香。