逗逼传

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中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽6日上午来到他所在的天津代表团，同代表们一起审议政府工作报告。

从2013年至今，每一年的3月6日上午，中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽都会来到天津代表团，同代表们一起审议政府工作报告。

代表们发言后，张高丽说，李克强总理所作的政府工作报告，全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神，求真务实，开拓创新，任务明确，措施有力，是一个鼓舞人心、催人奋进的好报告，我完全赞同。2016年，面对复杂严峻的国内外环境，以习近平同志为核心的党中央团结带领全国各族人民，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，坚持稳中求进工作总基调，牢固树立和贯彻落实新发展理念，着力推进供给侧结构性改革，全年经济社会发展主要目标任务圆满完成，实现了“十三五”良好开局。党的十八届六中全会正式明确习近平总书记的核心地位，体现了党和人民的根本利益，对保证党和国家兴旺发达、长治久安，具有十分重大而深远的意义。今年将召开党的十九大，是党和国家事业发展中具有重大意义的一年。要深入贯彻习近平总书记系列重要讲话精神和治国理政新理念新思想新战略，按照中央经济工作会议和政府工作报告要求，坚持稳中求进工作总基调，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，保持经济平稳健康发展和社会和谐稳定，以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。

张高丽强调，要坚持党的集中统一领导，牢固树立“四个意识”，自觉在思想上政治上行动上同以习近平同志为核心的党中央保持高度一致。要用习近平总书记系列重要讲话精神和治国理政新理念新思想新战略武装头脑、提高能力、指导工作。要坚决贯彻落实新发展理念，推动经济朝着更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的方向发展。要不折不扣贯彻执行党中央决策部署，确保政令畅通、令行禁止。

坚持创新驱动发展

化解产能过剩、强化创新驱动、转变政府职能、推进京津冀协同发展……一直是张高丽在审议时重点强调的问题，也深刻体现了本届政府的关切所在。

今年3月6日，是张高丽担任国务院副总理后第五次参加天津团审议，他希望天津深入学习贯彻习近平总书记系列重要讲话精神和对天津工作“三个着力”重要要求，坚持创新驱动发展，加快推动经济转型升级。

2013年3月6日，张高丽参加天津团审议时，就提出“要强化创新驱动，支持科技型企业发展”。当月月底，他就来到北京中关村国家自主创新示范区调研，在科兴、百度、联想、曙光等企业了解生产经营情况。张高丽在调研时说，“实施好创新驱动发展战略，要充分发挥企业的主体作用，大力增强创新能力，大力发展战略性新兴产业，大力支持科技型企业发展。”

扎实做好“三去一降一补”工作

今年参加审议时，张高丽强调，要坚持问题导向，扎实做好“三去一降一补”工作。

过去一年，我国发展面临的困难比预料的多，保持经济中高速增长，必须以推进供给侧结构性改革为主线，加快新旧动能接续转换，强化创新引领，促进产业转型和经济升级。

张高丽在2013年3月6日参加审议时，提出“化解产能过剩，加快经济结构战略性调整”。作为当前一段时期我国经济发展的重点难点问题之一，张高丽在2014年参加审议时，要求切实做好化解产能过剩、地方债务和治理大气污染等工作，有效防范化解各种风险，着力稳增长、保就业，加快转方式、调结构，提高发展质量效益，促进经济持续健康发展。

2016年1月26日举行的中央财经领导小组第十二次会议作出重要部署：供给侧结构性改革的根本目的是提高社会生产力水平，落实好以人民为中心的发展思想。

张高丽在该年3月6日参加审议时强调，“要着力加强供给侧结构性改革，抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大重点任务，提高供给体系质量和效率。”

2017年是供给侧结构性改革的深化之年，中国财政科学研究院院长刘尚希认为，要真正使市场在资源配置中发挥决定性作用，更好发挥政府宏观引导、调控、监管作用。

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导读：
　　监管层：信托公司要压缩通道业务 真正回归到支持实体经济
　　郭树清一天两度回应金融风险：可控可化解
　　郭树清：各家银行都在推进债转股 相信银行业风险能化解

　　监管层：信托公司要压缩通道业务 真正回归到支持实体经济
　　全国人大代表、银监会信托部主任邓智毅在接受本报采访时表示，对于纯通道业务，监管部门要予以遏制、压缩。而信托公司要忍住阵痛，借此机会把水分挤掉，真正回归到信托本源，真正回归到支持实体经济上来，不要为了追求规模而通过通道业务吹大泡泡。

　　邓智毅提到，总体而言，信托行业不良率很低，风险可控。不过，信托行业局部有一些苗头和趋势值得警惕。在去通道方面，作为监管部门，首先，不主张纯粹的为通道而通道，对于纯通道业务要予以遏制、压缩。不同机构之间进行一些业务合作，由此产生的通道业务有其合理性。但对于那种加剧资金空转、无故拉长资金链条、为监管套利而进行的嵌套，我们坚决反对。

　　其次，邓智毅表示，对于去通道，从制度上予以规范。“下一步，要去伪存真，把通道业务规范起来。”邓智毅称，信托公司要识大局。从业务上来看，纯粹做通道，也是一个鸡肋。“有时候做一笔看似很大规模的业务，实际就赚几万块、十几万块，而一旦出现状况还要承担非常大的风险，占用大量人力物力。”所以，邓智毅表示，信托公司要忍住阵痛，借此机会把水分挤掉，真正回归到信托本源，真正回归到支持实体经济上来，不要为了追求规模而通过通道业务吹大泡泡。

　　在谈及监管标准统一对信托行业的影响，邓智毅认为，大资管统一监管要求，这是大势所趋。因面临资产荒等问题，短期肯定会受到一些影响，但从长远看是利好。“随着监管要求相一致，监管套利空间减少，这是一种正常的、理性的回归。”在新任银监会主席的首次新闻发布会上，郭树清表示，拟提高资管产品的透明度，缩短其链条，降低企业债务杠杆。

　　他指出，不同的金融机构如商业银行、信托公司、基金公司、证券公司、保险公司，都开展了资产管理业务，由于监管主体不一样、有关规定不一样，确实出现了混乱，导致了一部分资金，脱实向虚。郭树清称：
　　关于资管产品的共同监管办法正在研究，立足于最基本的标准，把它先统一起来，进而可以提高资管产品的透明度，可以使得影子银行去掉“影子”，甚至可以减少隐藏在其他形式下的资金，使其逐步地公开透明。（华.尔.街.见.闻）

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在监管趋严的背景下，IPO核查正在有条不紊地进行着。

21世纪经济报道在3月2日出刊的《IPO核查风暴再度来袭贫困县项目成关注重点》一文中独家报道了证监会在近期核查中将首次重点关注贫困县的拟IPO项目。根据21世纪经济报道记者最新了解的情况显示，部分券商已经将底稿上报。

“这次IPO审核常态化后，可以更快地看到监管层对于市场新情况的反馈，例如此前没有出现的股东类型，如契约型基金。另外，目前企业来源已经出现多样化趋势，在此次IPO队伍中，贫困县绿色通道以及新三板企业都将大面积出现。”一位中信证券投行部人士对记者表示。

正如上述人士所讲，新情况的出现也让监管层调整了监管的关注重心。21世纪经济报道记者了解到，基数庞大的新三板拟IPO企业也将成为监管层在IPO审核中重点关注的对象。

关注新三板拟IPO群体

根据联讯证券新三板研究中心提供的最新数据显示，新三板已有324家挂牌企业已正在实施IPO转板事项，占挂牌企业总数的3.0%。其中有86家企业已经向证监会申报了IPO上市材料并获受理，24家公司处于IPO审核反馈阶段，33家企业进入预先披露更新阶段，1家企业已经过会待发。

另一组数据可以作为对比，根据证监会最新披露的数据显示，中国证监会受理首发企业数量为679家，其中，已过会32家，未过会647家。

可以看出，随着时间的推移，拟IPO企业中将有相当比例的新三板企业。如此庞大的基数也让监管层开始重视起来。

另外一方面，新三板企业在包括会计规范、股东结构等诸多问题上与A股的衔接存在一定的障碍。

“在新三板市场发展起来之前，拟IPO企业的标准只用参照上市公司的规范。但是很多企业上了三板之后，接受的新三板体系下的制度规范，其中最明显的就是和会计准则方面，在新三板长久以来的发展中，一些细节和A股市场存在明显的差异。这一情况在拟IPO的过程中就有麻烦了。”一位中金公司的人士表示。

但监管层更加关注的仍是新三板企业财务情况的真实性，例如是否对财报进行调节等。

近日，一位接近监管层的知情人士指出：“根据我们的了解，新三板挂牌公司通过调节财务指标达到符合上市条件的情况可能存在，一些企业考虑为了让财务情况好看一些，在IPO之前把利润做上来一些。另外还有一种是今年可能不能申报了，但未来肯定要报，所以就通过会计调节把今年的利润先藏起来，等到申报时再把利润释放出来。”

该人士进一步表示：“新三板拟IPO企业肯定是今年的审核重点，我们发现很多拟IPO公司在给证监会披露财务报表时，会对之前在新三板披露的材料进行更正，更正的内容五花八门。目前我们已经安排了专门的人手对这些改动过的材料梳理了一遍，对具体的情况进行梳理，比如利润调节的程度等。另外，中介机构在这里面是否有失职的情况也在我们这次的关注范围内。根据摸底的情况，我们后期会有相应的监管动作。”

对于监管层的重点关注，东北证券新三板研究中心负责人付立春则表示：“新三板企业财报诚信问题和财务数据真实性问题是非常重要的，需要市场参与主体完全杜绝、坚决打击，怎么惩罚都不为过。没有这个前提，其他方面就会很脆弱。”

近期，已经有新三板企业在发审会上感受到了监管的趋严。新三板拟IPO企业凯伦建材在最近一次发审会上被暂缓表决。

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不同于1月的开门红，2月份的外贸成绩单颇显意外：进口远超预期，出口不及预期，剪刀差下，外贸出现了近三年来的首次逆差。

其中春节这一季节性因素对进、出口的非对称影响是重要的影响因素，由于出口在年前赶进度，年后出现了回落；而随着价格的飙涨、国内经济的企稳以及由此而来的进口量的上升，2月进口出现了44.7%的大幅上涨。

由于外储重回3万亿关口，2月的贸易逆差不会为人民币带来贬值压力，3月份实现外贸顺差也是大概率事件。

随着国际市场的回暖，以及国内自贸区、跨境电商等有利措施的落地，专家普遍预计今年外贸将呈现回暖的态势，但外贸也面临着逆全球化思潮、贸易摩擦等更多不确定因素的挑战。

进口大超预期，近三年首现逆差

3月8日海关总署公布数据显示，今年前2个月，中国进出口总值3.89万亿元人民币，同比增长20.6%。其中，出口2.09万亿元，增长11%；进口1.8万亿元，增长34.2%；贸易顺差2936.5亿元，收窄46.1%。

2月单月，中国进出口总值1.71万亿元，增长21.9%。其中出口8263.2亿元，增长4.2%；进口8866.8亿元，增长44.7%；2月出现了603.6亿元的贸易逆差，这是自2014年2月以来首次出现逆差，而去年同期实现贸易顺差1805亿元。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明告诉21世纪经济报道记者，2月出现贸易逆差是因为当月进出口表现不一，其主要原因是春节因素对进、出口的非对称影响。

“出口有节前赶订单的传统，这使得春节前出口大幅增长，而节后出口会有相应的回落，所以2月出口增速只有4.2%，换成美元增速可能为负数；但春节因素对进口的影响微乎其微，因为进口的订单大多都是数月前已经定好的，进口订单的执行需要一个过程，受春节短期影响较小。”

九州证券全球首席经济学家邓海清表示，企业一般在春节前提前安排出口，以减少库存成本；而在春节后才进口生产，以避免节前进货却无法生产导致的库存成本，这会导致春节后的进口激增。若春节恰好在月末，则会导致前后两个月的进口和出口形成巨大的剪刀差。

在白明看来，2月进口方面的大幅增长首先是大宗商品进口价格的大幅上涨导致的，同时进口量也出现了明显上升。2月中国进口铁矿砂及其精矿8349万吨，同比增长13.4%；中国原油进口量为3178万吨，创纪录第二高水准，较上年同期增长3.5%。

2月进口低基数对今年同期进口增速也起到了抬升作用，据测算，基数效应对进口增长的贡献约为三分之一。

白明认为，进口的上升反映出中国的经济稳增长初见成效，随着PMI、PPI等数据的持续好转，推动了企业的生产积极性。此外，人民币贬值造成的结算价上的差别，也使得进口同样多美元的商品，折合的人民币更多。

白明称，2月出口的下降也未必全是季节性因素的影响，与中国出口传统竞争力的下降、新竞争优势的“青黄不接”也有关系。

另外，贸易摩擦也对中国外贸形势带来影响。大年初始，中国钢铁就遭到了来自美国的“双反”措施，美方裁定中国企业反倾销税率为70%，反补贴更是高达190%，与此相应的是，2月中国出口钢材575万吨，同比下降了29.1%。

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3月8日，外交部部长王毅出席十二届全国人大五次会议新闻中心召开的记者会。

就各界关注的“一带一路”建设，王毅表示，习近平主席提出“一带一路”倡议三年多来，合作不断开花结果，影响迅速席卷全球，成为迄今最受欢迎的国际公共产品，也是目前前景最好的国际合作平台。

5月北京将迎来高级别会议——“一带一路”国际合作高峰论坛。王毅介绍，论坛将梳理重点领域合作，围绕基础设施互联互通、贸易投资、金融支持和人文交往等，确定一批重大的合作项目。

多位接受21世纪经济报道记者采访的专家表示，该论坛为“一带一路”国际合作的关键节点和重要沟通平台，会议所达成的项目清单，将为众多企业带来新机遇。

对接各国发展战略

“一带一路”国际合作高峰论坛是中国首次以“一带一路”建设为主题举办的最高规格的国际论坛，也是2017年我国重要的主场外交活动。

目前统计已有20多位国家元首和首脑、50多位国际组织负责人、100多位部长级代表以及总共1200多位来自世界各国和各个地区的嘉宾确认参会。

王毅介绍，活动除了领导人出席的圆桌峰会以外，还会有一个更大范围的高级别会议，以及围绕“五通”，也就是政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通，要平行召开6场主题会议。

王毅说，“一带一路”之所以取得成功，根本在于它响应了沿线各国加强互利合作的迫切愿望，同时也是因为它提出了共商、共建、共享这些开放包容的理念。尤其是在当前保护主义、单边主义抬头的情况下，“一带一路”是各国撸起袖子一起干的共同事业。

作为年度最重要的主场外交活动，王毅说希望论坛能够实现三方面的成果，首先是总结汇聚各方共识，对接各国发展战略，明确优势互补、共同繁荣的大方向。二是梳理重点领域合作，围绕基础设施互联互通、贸易投资、金融支持和人文交往等，确定一批重大的合作项目。三是提出中长期合作举措，探讨共建“一带一路”的长效合作机制，构建更加紧密务实的伙伴关系网络。

“一带一路”国际项目与基础设施融资专家、中国社会科学院研究生院教授李福胜分析，“一带一路”的合作共识已经基本达成，一批具体项目也取得了成效，这次论坛更多的是对重点领域梳理出轻重缓急，应该会达成项目清单，这份清单对企业来说是一次机会。

“重点领域，除了基础设施，应该还会有很多医疗教育和人文交流等方面的项目列出来。”李福胜说。

外交与国际关系智库察哈尔学会副秘书长王冲告诉21世纪经济报道记者，这次峰会是“一带一路”战略提出以来的一次“总路演”，一方面梳理以前做了什么，另外商量后续的一些合作项目和治理框架。

王冲透露，这次会议将会很务实，目前很多具体的项目都已经在锣密鼓的敲定中。他预计中国到中亚和东南亚都有很多项目机会。

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3月5日，国务院总理李克强所作2017年政府工作报告（以下称《报告》），6次提及“一带一路”，3次提到国际产能合作。

对此，国研中心对外经济研究部研究员罗雨泽认为，“一带一路”和国际产能合作都是中国向世界提出的重大合作倡议，在“逆全球化”之风愈刮愈烈的背景下，中国的这两项倡议不但有利于自身发展，而且对稳定全球经济合作具有十分重要的意义。

“《报告》多次提及，一方面是因为我们开局顺利，成效显著，表明倡仪符合当前经济发展和国际合作的要求，另一方面也在强调它们的重要性和建设实施的长期性，需要我们持续的努力。”罗雨泽说。

两大倡议都具较强创新性

《21世纪》：与以往国家间合作相比，“一带一路”和国际产能合作有什么不同？

罗雨泽：与以往合作框架相比，这两大倡议都具有较强的创新性。这是因为，以往的区域经济合作都是封闭性的，如自由贸易区、投资协定等。而“一带一路”秉承的是开放的区域主义精神，域内域外只是个地理概念，并不是硬限制，域外国家、企业以及国际组织也可深入参与进来。

国际产能合作也不同于以往的国际贸易和产业转移，它强调不但“授人以鱼”，更要“授人以渔”，帮助发展滞后国家形成和提高产业能力。历史上的几次产业转移一般是基于要素和政策条件变化自然发生的，梯度特征明显，母国也很少采取鼓励措施，而目前我们倡导的国际产能合作则是多向性的，既积极“引进来”，也鼓励“走出去”，与第三方平等合作，与东道国互动共赢。

互联互通将加快建设

《21世纪》：《报告》提出，坚持共商共建共享，加快陆上经济走廊和海上合作支点建设，构建沿线大通关合作机制。对此你有何建议？

罗雨泽：去年的政府工作报告提出，“共同打造陆上经济走廊和海上合作支点，推动互联互通、经贸合作、人文交流。构建沿线大通关合作机制，建设国际物流大通道。”今年《报告》提出了“加快”建设的要求。

目前设施联通是“一带一路”建设的短板和国际产能合作的瓶颈。中国倡导的“一带一路”合作地域很广，是陆海统筹的，有助于破解内陆国家和沿海国家发展的地理割裂问题。大通道的建设，不仅需要比较完善的硬件，还应有匹配兼容的软件，需要“软硬兼施”相互协调，目前标准对接、检验互认、数据共享、单证统一和税费协调等软的方面相对滞后。

我认为未来的重点工作方向有三个。首先是，牵头联合研究为该区域基础设施建设和互通提供基础性规划，向相关国家展示设施联通的现状、瓶颈、问题、难点以及未来发展蓝图和建设路径，提出关键大通道和重要设施支点建设的建议和实施方案，发布可行性评估报告，并做好宣传共享。

其次是，整合中国在该区域已设立的多双边基金中的基础设施投资业务模块，建立统一的基础设施互通基金，利用PPP等模式发挥对其他资金的撬动作用，对符合区域经济一体化趋势、条件比较成熟的重点项目给予优先支持。

第三，加强对基础设施落后国家的技术援助，分享中国经验，输出中国标准，打造中国品牌，提升该区域基础设施规划、建设、运维以及物流、海关管理能力，使设施软、硬两方面的能力都有很好的对接。

《21世纪》：在这个过程中，可能存在中国与沿线国家的信任问题。对这一问题，应如何解决？

罗雨泽：针对目前可能存在的信任问题，我们一方面要承认分歧，表明维护中国核心利益的坚定立场；另一方面，要选择双边关系好、条件成熟国家确立典范，发挥带动作用。

基础设施需求大，但障碍也比较多，在项目选择上不宜单边行动，一定要基于需求对接、利益共享，选择建设基础设施项目，并将产业合作与贸易合作相结合，如对关联产业园区、经济开发区、商贸物流园区等进行整体性开发，充分发挥基础设施的作用，尽可能多地挖掘其经济效益。

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作为中国沿海首批开放城市和新亚欧大陆桥东桥头堡，“一带一路”战略正为连云港带来新的发展机遇。

2009年4月，习近平总书记来连云港视察时寄语：要构建新亚欧大陆桥，完成新时代的“西游记”；2013年9月以来，习近平与哈萨克斯坦总统纳扎尔巴耶夫三次共同见证了连云港与哈国铁路公司的项目合作。李克强总理在上合组织成员国总理会议上也提出，将连云港作为上合组织成员国的出海口，得到了各国的积极回应。

另一方面，在国家“一带一路”建设规划中，连云港被定位为新亚欧大陆桥国际经济合作走廊东方起点、中哈物流合作基地和上合组织出海基地；在国家“十三五”规划发展纲要中，中哈物流合作基地、上合组织国际物流园被列入重大项目建设名录。

2017年全国两会期间，全国人大代表、连云港市委书记杨省世接受21世纪经济报道记者采访时表示，“一带一路”战略正为连云港带来新的发展机遇。连云港将认真贯彻落实习近平总书记推进“一带一路”建设工作座谈会重要讲话精神，主动融入，积极建设好、发挥好战略支点的作用，打造东西海陆双向开放新格局。

与中亚国家合作超预期

《21世纪》：连云港是“一带一路”战略的交汇点，目前来看，进展如何？

杨省世：从连云港近几年落实“一带一路”战略取得的成效看，一方面，连新亚和连新欧国际班列运营稳中有好。“稳”主要表现在，已形成日均1.3列的运营规模，2016年运量达到4.69万标箱；“好”主要是，班列运营效益趋好，回程货源比较稳定，主要是由中亚国家运往日韩、东南亚等地区的铁合金、尿素、电解铜等。

第二，连云港与中亚国家的物流合作也超过了原来的预期。中哈物流合作基地的一期集装箱场站目前已经饱和；二期的粮食筒仓和码头已经主体竣工，预计2017年5月份就能投入使用；三期的上合组织国际物流园，公路港、海河联运码头已经建成使用，铁路装卸场站、保税仓库、大宗商品交易中心等工程正在加速推进，目前园区产业招商也在同步展开。

第三，除基础设施互联互通、贸易畅通之外，我们还加强了与中亚国家在教育、文化等领域的交流合作，在公安部关心指导和大力支持下，连续举办了两届“新亚欧大陆桥安全走廊国际执法合作论坛”，参会国家和国际组织达到30多家，参会代表的规格层次也在不断提高。

论坛的成功，为沿线国家和地区加强国际执法合作搭建了新的交流平台，各国反响良好，都希望论坛继续办下去。在这种情况下，国家决定在连云港建设论坛永久会址，以有力推动论坛持续健康发展、发挥更大作用。

《21世纪》：“一带一路”战略推进中会遇到哪些问题？

杨省世：问题也是客观存在的，主要是，新亚欧大陆桥运输既存在内部竞争压力，还受到西伯利亚大陆桥的挑战。

以连云港港为例，2016年从连云港港过境和出口的陆桥集装箱运量为4.69万标箱（其中过境1.69万标箱，出口3万标箱），比2011年下降56%。相比之下，西伯利亚大陆桥原来只有10万标箱左右，2016年增长到15万标箱，增长了50%，这给下一步中国大力推进新亚欧大陆桥经济走廊建设带来较大挑战。

所以，我建议国家层面要加强统筹指导，整合资源，降低成本，提高效率，增强新亚欧大陆桥的整体竞争力。

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周四，沪深两市大幅下跌。截至收盘，上证指数跌0.74%，深证成指跌0.74%，创业板指跌0.54%。两市共计32股(含ST股)涨停，1股跌停，共计成交4505.2亿元(上一交易日4557.4亿元)

盘面上看，行业板块全线下跌，石油、水务、煤炭、有色等板块跌幅居前。值得关注的是，贵州茅台股价再度刷新历史新高，收盘涨0.71%报369.90元。

【机构论市】

国海证券：上证50指数60分钟线受压2362点位置，而量能不能有效放大，是盘中指数上攻行情不能继续展开的主要原因。预计沪指后续出现调整概率较大，然后再观察两会后会否借政策落地的具体利好突破。尽量把握绩优超跌股，安全边际会相对较高。同时，板块轮动可能也会出现，因此热点不能盲目追高。对于单纯的概念股，容易落入资金对倒派发的圈套，若持有央企改革、“一带一路”等，不要轻易换股，尤其短期未爆发过的个股。如果要调整布局，可以从两会行情可能孕育的热点中发掘，历史上看，两会孕育的热点会后一个月往往有突出表现。除了国企改革，“一带一路”主题也值得关注。

华创证券：A股风险收益比最好的时候正在过去，市场向上爬坡难度在加大。接下来会是一个热点滞涨与监管趋严的阶段，除了配置消费，社会服务，医疗保健，金融等滞胀期受益品种外，也要注重对细分领域结构机会的挖掘。如拥有良好成本控制和差异化竞争能力的龙头公司，其规模优势和范围经济带来的利润锁定能力会在行业整合中占得先机。

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银行不良资产处置继续受到“两会”代表的关注，其中呆账核销税前抵扣等尤受关注。

全国政协委员、招商银行前行长马蔚华表示，商业银行重要的一项工作就是持续开展不良资产清收处置工作，及时消化风险。在此过程中，出现了因当前处置不良资产有关税收政策滞后、导致处置成本上升的问题。因此，有必要通过及时修订和完善商业银行不良处置的相关税收政策，降低商业银行的处置成本，鼓励商业银行进一步加大处置力度，从而降低整个金融体系的风险。

自2013年始，商业银行不良贷款率及不良贷款余额持续出现双升，至2016年下半年增速方有所放缓。不良贷款率从2013年末的1%升至2016年三季度1.76%的峰值后，在四季度微幅回落至1.74%，不良贷款余额则从2013年末的5921亿元持续升至2016年末的15122亿元。

全国政协委员，兴业银行党委书记、董事长高建平也建议称，从去年市场化债转股启动以来，仅四家国有商业银行获准成立专司债转股的子公司。建议允许股份制商业银行比照国有银行，成立专司债转股的子公司，并赋予其金融牌照。

对于正在试点的不良资产证券化和不良资产收益权转让试点，十二届全国人大代表、广东南粤银行董事长韩春剑建议，进一步扩大两项试点范围，除国有大行外，增加中小银行、包括城商行的试点资格。

不良资产处置税费成本较高

马蔚华表示，建议完善商业银行的不良处置税收政策，使其与不良资产处置的相关政策相匹配。具体包括：一是及时调整关于中小企业贷款（含零售小微企业）核销的税前扣除政策。建议税务部门及时调整对中小企业核销损失的税前扣除政策，缩小税会处理差异，促使税会核销条件及标准趋于一致。二是明确不良贷款债权收益权转让形成损失的抵扣政策。建议对不良贷款债权收益权转让形成的损失与债权转让形成损失的税前扣除政策一样。三是降低商业银行以物抵债时的缴税负担。建议对在取得以物抵债资产时，由银行被迫承担的应由债务人缴纳的税金进行一定的减免。

高建平也表示，建议税务部门根据财政部金融企业呆账核销管理办法相关规定，扩大呆账核销税前列支的范围，减少商业银行税负；减免商业银行在抵债接收及处置过程中的税费，或将商业银行抵债过程中缴纳税费的地方部分以奖励形式予以返还，鼓励商业银行积极采用以资抵债手段处置不良资产。

商业银行不良处置主要采取核销、转让、重组、以物抵债以及自主清收等方式，快速处置以核销和转让手段为主，当无法实现现金受偿时，也采取以物抵债方式。在采用核销和转让处置中，商业银行往往会面临较大的损失，该部分的损失由拨备抵补。

根据财政部和国家税务总局的相关规定，通过核销、转让等不良资产处置方式形成的损失，可以向主管税务机关申报税前扣除，按25%税率计算抵减企业所得税。

“在资产处置形成损失后，申报税前抵扣却因为我国税收政策的滞后性而无法顺利实现，变相增加了处置成本。同时，商业银行在加大诉讼清收力度、推动司法强制执行过程中，大量实物或者权利资产在按照司法惯例降价处置后仍无人问津，出现了法律或仲裁机构征求银行以物抵债意见时，确因以物抵债资产过户清税的规定，银行需要双重缴税和被迫承担债务人应缴纳税金造成税负过重，银行主动放弃债权的情况。”马蔚华表示。

马蔚华表示，目前，财政部已经放宽了中小企业贷款会计核销条件，而税收法规在贷款逾期时间、中小企业贷款认定标准、单户贷款余额规模、贷款追索要求等方面仍较为严格，较财政部的规定存在更多限制，从而导致存在大量贷款会计已核销但税收尚无法扣除。

另外，不良资产债权收益权转让已经成为商业银行化解不良资产的一种重要手段，但由于现行税收政策的不明确，基于债权所有权本身并未实现转移这一特点，在目前税收实操中，往往无法申报税前扣除。

“在经济下行期，资产价格处于下降通道，资产处置风险较大，因为高额的刚性税负，银行出于盈利性考虑，往往会放弃以物抵债。”马蔚华表示，建议当商业银行采取以物抵债处置方式化解不良时，充分考虑到银行被迫替债务人缴纳税金承接资产的税收负担问题，对该部分税金进行一定的减免，鼓励银行更加主动、积极地盘活不良资产。

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对于人民币汇率走势，央行通过评论员文章称，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，并根据国际汇市和市场供求变化增强弹性，双向浮动。

　　2月28日，CFETS人民币汇率指数为93.84，较今年1月末下跌0.40%；参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为95.10和95.79，分别较1月末下跌0.48%和上涨0.46%。

　　三个人民币汇率指数与上月末相比两贬一升，但变动幅度不大，基本保持平稳运行。

　　从波动率看，2月CFETS人民币汇率指数的年化波动率为2.31%，低于人民币兑美元汇率中间价2.95%的年化波动率，人民币对一篮子货币汇率继续保持基本稳定。

　　3月8日，中国货币网特约评论员文章称，2月以来，随着中国各项经济数据继续改善，以及人民币对美元汇率双向浮动弹性的增强，人民币贬值预期进一步有所收敛，市场对人民币汇率走势的看法出现分化。

　　在此背景下，尽管受特朗普税收言论、美联储3月加息预期升温及欧洲选情变化等影响，美元指数震荡上升，但人民币对美元汇率仍在双向浮动中平稳运行。

　　2月28日人民币兑美元汇率中间价为6.8750元，较1月末贬值0.24%；人民币对美元市场汇率收于6.8689元，较1月末升值0.13%。

　　文章表示，未来国际市场将继续受特朗普政策、美联储加息及国际政治经济领域中可能出现“黑天鹅”事件的影响，虽然仍有一些不确定性，但国内经济运行中的积极变化和亮点逐步增多，基本面因素将继续支撑人民币作为稳定的强势货币，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，并根据国际汇市和市场供求变化增强弹性，双向浮动。

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新华网北京3月8日电（杨晓波）8日，财政部办公厅主任、新闻发言人欧文汉做客“2017新华网联合中国政府网全国两会特别访谈”，就2017年预算报告有关情况与网友在线交流。他介绍，完善营改增试点政策，释放更大减税效应。


财政政策是宏观调控的重要工具。面对经济下行压力加大，根据经济社会发展需要，中央决定2017年继续实施积极的财政政策。与往年相比，2017年的积极财政政策更加积极有效，注重合理调整政策力度和着力点，充分体现经济发展新常态下稳中求进的工作总基调，进一步激发市场活力，保障重点支出的需要。在政策安排上，可以用“两减一扩”来形容。


他解释，所谓“两减”，就是减轻企业税收和缴费负担。


继续实施减税政策。完善营改增试点政策，释放更大减税效应。扩大享受减半征收企业所得税优惠的小微企业范围，将年应纳税所得额上限由30万元提高到50万元。将科技型中小企业研发费用加计扣除的比例由50%提高到75%，更多的研发费用可以在税前扣除。继续实施2016年底到期的物流企业大宗商品仓储设施城镇土地使用税，以及支持农村金融发展、重点群体创业就业等6项税收减免政策。在去年较大规模减税的基础上，实施上述政策，全年将进一步减少企业税负3500亿元左右。


欧文汉表示，将进一步减轻企业缴费负担。全面清理规范政府性基金，取消城市公用事业附加等基金，授权地方政府自主减免部分基金。取消或停征35项涉企行政事业性收费，中央涉企收费项目减少一半以上。在财政部网站公布中央和省级收费目录清单，建立依法规范、科学合理、公开透明的收费管理制度，主动接受社会监督，一旦发现乱收费将及时予以查处。同时，“进一步清理规范经营服务性收费，适当降低“五险一金”有关缴费比例。实行上述降费政策，全年再减少涉企收费约2000亿元。”他说。


此外，所谓“一扩”，就是适度扩大支出规模。


欧文汉透露，为了确保财政支出强度不减且实际支出规模扩大，今年拟安排全国财政赤字23800亿元，比上年增加2000亿元，较大幅度增加地方政府专项债券规模，同时统筹盘活财政存量资金，加大政府性基金预算和国有资本经营预算调入统筹使用力度。在适度扩大支出规模的基础上，改变支出项目只增不减的固化格局，将有限的资金用于扶贫、义务教育等重点领域和关键环节。

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【刘士余证券监管会议观点汇总：IPO数量上去 ，壳价格就会下来】

2月10日消息，2017年证券期货监管工作会议今天举行，证监会主席刘士余发表了讲话。

以下是讲话要点：

1、刘士余：IPO数量上去了 壳的价格就会下来

据新浪，2017年证券期货监管工作会议今天举行，证监会主席刘士余发表了讲话。刘士余称“股指稳定和融资力度不能对立，没有ipo数量的提升，资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决，数量上了，壳的价格不就下来了吗，还炒壳吗？2017年，资本市场服务国家战略的力度要提升，要进。”

2、刘士余：用2-3年时间解决IPO堰塞湖

2月10日，证监会主席刘士余监管工作会议上在谈到企业IPO和注册制时表示，注册制既不要理想化也不要神秘化，务必理解制度，咬住牙关，保证质量好的公司能够及时上市，用2-3年的时间解决IPO堰塞湖。

3、刘士余：不允许“资本大鳄”对散户“扒皮吸血”

中国证监会主席刘士余在2月10日召开的全国证券期货工作监管会议上矛头直指“资本大鳄”，表示资本市场不允许大鳄呼风唤雨，对散户扒皮吸血，要有计划地把一批资本大鳄逮回来。

4、刘士余：注册制和行政核准制不对立

刘士余称“注册制是监管的方法论的要求，和行政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。” 刘士余称各种准入类产品，核心是做好上市公司发行股票的质量审查，资本市场运行要稳定。“惊涛骇浪的资本市场一定是弱肉强食者在操纵。”

5、刘士余：大的险资都是好的，去年讲话是指小妖精

刘士余称“去年在基金业协会的会上，我讲这个野蛮人，是倡议大家不要去做，并没点名，但我在机场还没起飞就被解读成险资了，就算讲险资也是极少数，也是小妖精，我们大的险资人保国寿都是好的，最后被解读成这样，众口难辩。但话说回来，资本市场不允许任何人呼风唤雨，兴风作浪，随心所欲，赌场也没这么干的。”

6、刘士余点名批评股市“黑嘴”：个别券商经济学家这么胡说八道

据财新网报道，证监会主席刘士余在2月10日召开的全国证券期货工作监管会议上点名批评"黑嘴"，刘士余称，有些券商的分析师"语不惊人死不休"，预测指数能到个位。"黑哨几年没打，又出来了，好政策也被黑哨吹歪了，全世界也没见（像我们这样）个别券商经济学家这么胡说八道。"刘士余称，他本人是清华大学工程专业，数理化是本行，毕业论文是计量经济学，都没敢想（预测指数）。但出差到外地， 电视上操着山西话、山东话、江苏话、浙江话的分析师都能预测到个位。

7、刘士余：交易所不能沾沾自喜 要把风险放在第一位

证监会主席刘士余称，去年资本市场为服务实体经济做出新贡献，融资额度全球第一，但数字是成绩也是忧虑，数字质量还不够，两个交易所不能沾沾自喜，要把风险放在第一位。

8、刘士余：资本市场要少几分浪漫 多几分严谨多几分理智

2017年证券期货监管工作会议今天举行，证监会主席刘士余发表了讲话。刘士余强调，要更加重视上市公司的质量，上市公司背离价值，资本市场脱离实体经济，不酿成大祸才怪。“少几分浪漫，多几分严谨，多几分理智。”

9、刘士余：中概股在美国一样是服务国家战略

2017年证券期货监管工作会议今天举行，证监会主席刘士余发表了讲话。刘士余称“去年初中概股回归一度盛行，应认识到，在美国上市不回来，一样也是服务国家战略。”另外，中国资本市场监管标准不比美国等其他市场低。

10、刘士余：有些证券公司能骗就骗 那能行吗？

2017年证券期货监管工作会议今天举行，证监会主席刘士余发表了讲话。刘士余称，有些证券公司过去（拉人开户）是能骗就骗，结果人家来了，又说“这里面弱肉强食，我们尊重市场”，那能行吗？

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最近，很多人在抨击新股快速发行。这些人无非是想让腐蚀的变态的高估值市场继续苟延残喘而已，让贪婪的大小非和投机者继续割韭菜而己，在这点上，陈营长坚决站在刘主席一边，坚决支持快速发行新股同时严控定增打击借壳。2017是中国决胜之年，必须以壮士断腕的勇气，迎击挑战。中国股市最大的矛盾就是供给不足的矛盾，这个矛盾必须解决。创业板深受供给不足之害，公司各个贵的没谱，企业家不思实干，苦心钻营自炒股票。投资人击鼓传花，以赌博为乐。是该醒醒了。
2月10日，刘主席一锤定音。更加看好十九大行情！

刘主席上周末说了很多引人关注的话，我认为比较重要的有：

1、2-3年内要解决IPO堰塞湖，意思就是继续加快新股发行，2-3年内让排队企业都上市，从而在客观事实上接近注册制。话音刚落，本周又批了12家IPO，次新股板块的下跌也和这个有一定关系。

从目前来看，刘主席在这方面非常执着，如果没有遇到重大变故，这个政策会一直执行下去，它所带来的影响有：

①降低中小创板块的估值，最近三四个月中小创持续跑输蓝筹。
②降低壳资源的估值，最近三四个月重组和借壳审批通过率很低，比较焦点的事例就是中科招商清仓了手里屯的五六个壳。
③会对ST板块的估值产生影响。

当然短期内壳股依然有很大的价值，很多上市公司依然在竭力保壳，但如果IPO按照这个速度发行两年，大概要发1000多家新股，A股扩容到4000家上市公司，我也很难说到时候会是什么样子。有同行开玩笑，说2-3年后差不多又是下一波牛市要来，A股每轮牛市都有一个重大的事件，2007年是股改牛，2015年是杠杆牛，2020年到时候没准是注册制牛。

如果真的被言中，那注册制引发的牛市开启前，中小创一定有漫长且折磨人的价值回归，说通俗点就是会先跌掉不少，再往上涨。

2、说是A股不能再让大鳄随便收割小散，要把大鳄都抓回来。

大家第一反应是住香港四季酒店的那位，关于他的情况已经被言控，我也说不了啥。周五比较醒目的是ST明科跌停，它的情况比西水和华资还要差一点，更有一定的可能性被当做退市制度的典型，抄底的要三思。

另外大鳄有可能针对的是宝能和恒大，刘主席对这两家尤其是宝能的不满是公开的，从目前来看，证监会的态度应该赢得了更高层面的支持，所以险资未来在A股都会偏谨慎保守。

3、听话听音。刘主席讲话的主要意思我揣摩，今年主要任务是发行新股，估计今年会上400多家，支持国家战略嘛，

为了这一目标，需要稳住老乡，看口气，国家队去年攒了不少口粮，估计大几千亿是有的，

所以指数不会大跌的，不要怕，但市场扩容后，估值会降，也就是有很多个股会腰斩之后再腰斩，这不怪我咯[偷笑]

这SB的神逻辑，我只能“呵呵呵呵”

govyvy

这个世界真是搞笑，人人都知道是谬论，往往却是确实存在的真理。


谬论成为真理之一。高送转是大利好。

人人都知道一张100元的钞票换成2张50元，能买到的东西是一样的。若你的老板对你说，今后工资涨了，每天给你发100元的钱，涨为每天2个50元，你一定会骂他神经病，骗谁呢。但是在中国的股市，高送转的的确确是个利好，凡是高送转的股票要么在公布消息前莫名其妙的大涨，要么在公布消息后大涨，反正必涨无疑。


谬论成为真理之二。大涨的股票是好股票。

之前我一直有个疑问，很多股票业绩一般，却涨的很凶，谁会去买呢。后来身边的例子告诉我，还真的很多人越是高位越是买。一是15年大行情开始的时候，领头羊是营口港，翻了N倍，一亲戚一天突然问我，营口港怎样?我问她为啥要买，她说看着很能涨就5块多买了，我直接无语。另一个例子是特力，一同事90多追的，问我下一步怎么操作，我的天，怎么操作，快卖呀。


一个股票便宜时没人买，越是上涨买的人越多，居然就成了好股。


谬论成为真理之三。房价永远会涨的。

世界上没有只涨不跌的东西，如果有的话就是中国的房价。所以很多理智的人，尤其是那些自认为有一些经济知识的人，见过国外世面的人，在分析中国房价上屡屡被打脸。任何经济学理论在中国房价上，统统不适用，中国的老百姓，就是全家饿肚子也要买房，什么泡沫，没人在乎，你若是理智的在等房价下来，只有绝望的看着房价一骑绝尘，被那些所谓无知的傻子嘲笑，你才是那个傻子。

govyvy

导读
　　"清仓式减持"现小高峰 高送转铺路大股东套现
　　眼看着股东高管们巨额套现走人？监管层已给出明确表态

　　"清仓式减持"现小高峰 高送转铺路大股东套现
　　上市公司大股东减持屡屡成为市场焦点，重要股东清仓式减持的案例已是屡见不鲜。证监会副主席姜洋本周在接受媒体采访时表示，正在研究进一步规范大股东减持。值得注意的是，在2016年年初证监会出台《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》后，部分重要股东仍频现“清仓式”减持的现象。从2016年以来的减持案例来看，互联网企业或具备互联网战略、智能化概念的公司大股东减持动力最大、金额最多。与此同时，在今年以来实施减持的上市公司中，更是出现了高送转配合减持的现象。

　　清仓式减持现小高峰 姜洋：正在研究进一步规范大股东减持
　　3月7日，中国证监会副主席姜洋在全国政协经济组驻地接受媒体采访时表示，正在研究进一步规范大股东减持。值得注意的是，在2016年年初证监会出台《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》后，部分重要股东仍频现“清仓式”减持的现象。

　　数据统计显示，2017年初~2017年3月7日，沪深两市共有354家上市公司重要股东通过二级市场进行减持，涉及股份数量达到32.2亿股，减持套现市值约362.8亿元。

　　而年内减持套现金额超过1亿元的上市公司有85家。其中，世纪游轮（002558）、山东钢铁（600022）、同力水泥（000885）重要股东减持套现金额超过10亿元位居前列。分别套现38.028亿元、17.997亿元和14.503亿元。

　　除了高管们抛售自家股票，投资机构获利减持也不在少数。截至2月底，20家上市公司遭“清仓式”减持。去年上市的次新股鹭燕医药（002788）就在2月公告，部分刚过限售期的原始股股东拟在未来24个月减持完全部股份;海顺新材（300501）、读者传媒（603999）、三夫户外（002780）都曾抛出创投股东的减持方案。

　　至于大笔减持的缘由，减持获益方给出的解释可谓多种多样。万丰奥威（002085）曾在今年1月份发布减持消息，公司实控人吴良定通过减持公司5000万股成功套现9.58亿元，其给出的理由是“基于个人对慈善公益事业”的捐赠需求。禾丰牧业（603609）股东张铁生日前减持股份给出的理由同样是“本人资金需求以及公益事业的捐赠”。

　　哪类公司最容易被减持?
　　哪一类上市公司最易被减持?从上市公司的统计口径来看，2016年至2017年2月22日，已有82家上市公司重要股东的累计减持金额超过10亿元，其中10家上市公司累计减持超过30亿元。

　　总结区间内累计减持超过20亿元的公司特点总结来看，这类公司普遍有较高的市场关注度，研究报告也较丰富。互联网企业或具备互联网战略、智能化概念的公司占比最高，如互联网金融、互联网电商、机器人（300024）、AI/VR、手游等。此外，涉及转型和多元化发展、并购重组、海外布局、传统行业业绩复苏等概念的公司也频频上榜;而被资本系举牌、引入战略投资者、定增等特点也较为常见。

　　而从单笔的减持来看，年内减持同时也呈现了一些新的趋势。从单笔减持的参考市值规模来看，位列年内前20名的减持中，涉及自然人、公司高管减持的有12起。对比2016年、2015年同类数据，自然人和高管减持金额能跻身单笔减持规模前20位的只有二三起左右。

　　在上述减持中，世纪游轮原董事长彭建虎的减持最为引人关注。彭建虎曾为世纪游轮董事长，2011年公司上市，2015年被巨人网络借壳而引发股价飙涨，彭建虎身价大涨。该起借壳在当年引爆了中概股回归的热潮。

　　赚一票就走 高送转铺路频现清仓式减持
　　值得注意的是，在今年以来实施减持的上市公司**有逾20家公司发布分红预案。13家上市公司送股比例在10转10以上，合力泰（002217）、易事特（300376）、赢时胜（300377）等拟10转30。其中易事特在2016年11月29日发布分红预案以来，股价已上涨57%。

　　对于近期“清仓式减持”频现的原因，不少分析认为，市场目前的估值水平给的很高，上市就有22倍市盈率，这也给了大股东们在一二级市场之间更多的套利空间。其次，是很多企业靠的就是造假上市，股东本来就对企业就没有信心，上市本身就是抱着赚一票走人的心态。第三，由于再融资门槛比较低，不少财务投资人看中的就是这种稳定套利机会，而不是企业自身的价值，所以解禁期一到立刻走人也是情理之中。最后，最近两年的定增规模巨大，去年近1.8万亿实际上也从体量上给市场带来的一定的压力。

　　对于越演越烈的减持，证监会在近期强调，必须依法合规股东减持的行使，以不影响市场秩序为前提。据不完全统计，春节以后，已有音飞储存（603066）、云内动力（000903）、东方通（300379）、埃斯顿（002747）、海利得（002206）等多家公司因2016年高送转预案收到交易所问询函或关注函，问询和关注的重点集中在高送转方案是否配合大股东减持。同时，交易所还将监管重点向更为隐秘的环节渗透，针对高送转方案后是否存在减持行为等直接问询。(.投.资.快.报.)

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大宗商品涨价，对PPI的传导作用仍未减退。

国家统计局3月9日发布数据，2月全国工业生产者出厂价格同比上涨7.8%，环比上涨0.6%。其中，生产资料价格同比上涨10.4%，对PPI影响总水平上涨约7.6个百分点。

21世纪经济报道记者注意到，今年2月，PPIRM（工业品购进价格）涨幅明显高于PPI涨幅，二者剪刀差从去年12月份的0.8个百分点已上升至2月份的2.1个百分点，工业企业盈利能力随之承压。

值得关注的是，自3月份开始，大宗商品市场出现明显回落，3月8日和9日两天时间，文华商品指数便已下跌2.6%，若本月商品展开调整，3月PPI指数也将随之回落。

中大期货首席经济学家景川指出，近期商品市场调整主要受资金因素影响，不过从波动特点上看，一旦美联储加息会议结束后，大宗商品会立刻出现反弹。

工业利润承压？

虽然2月大宗商品市场出现小幅回落走势，但是与2016年同期相比，无疑处于历史相对高位，从而推动PPI同比出现较大增长。

PPI的环比和同比涨幅亦印证了上述判断，2月份，PPI环比涨幅仅为0.6%，而同比涨幅则达到7.8%。

从行业来看，石油、煤炭、钢铁等产品价格高企，进而推动了工业品出厂价格继续上行。

“去年2月份，大宗商品达到了上一轮下跌以来的最低点，到今年2月底，铁矿石、钢材、煤炭价格分别同比上涨85%、78.11%和55.27%，这成为推动PPI上行的主要因素。”卓创资讯分析师房俊涛3月9日表示。

需要指出的是，工业品出厂价格的涨幅要低于工业品购进价格的涨幅。

21世纪经济报道记者发现，上述拐点出现在2016年11月，当月工业品购进价格同比涨幅为3.5%，而出厂价格同比涨幅则为3.3%。

上述趋势一直延续至今，同时二者差值也在逐月放大，这也与同期大宗商品市场走势高度相关。

2016年国庆期间，各省市密集出台房地产调控措施后，商品市场热点从钢铁、煤炭等品种，一度扩展至橡胶等化工类产品。

反应到微观层面，便是2016年底开启的涨价潮。

在此期间，原油、煤炭、钢铁和橡胶四大工业原料涨价效应层层传导，中游企业原材料成本随之提升，并一路传导至终端消费领域。

仅以家电行业为例，白电企业生产过程中需要大量的有色金属和钢铁板材，若想维持原有利润水平，只能上调产品价格应对，于是便出现了春节前后家电类产品集体调价的情况。

对于产业链上游企业来说，目前反而处于盈利的阶段性高点。

中信期货近期调研会议指出，唐山地区钢厂每吨钢坯利润在400元以上，而带钢、螺纹钢每吨利润则超过500元。

“吨钢利润500元只能算比较低的，部分企业更是可以达到700元至800元。”中信期货钢铁行业研究员刘洁3月9日表示。

不过在房俊涛看来，若PPIRM与PPI剪刀差持续扩大，企业成本将快速增加，利润空间随之受到影响，进而导致这类企业采购放缓，并对PPI形成压制作用。

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国务院国有资产监督管理委员会主任肖亚庆指出，在钢铁、煤炭、重型装备、火电等方面，不重组肯定是不行的。李锦认为，或许新一轮央企重组将会重点在上述四个亟需结构调整的行业进行。

出任国务院国有资产监督管理委员会主任13个月的肖亚庆，再一次在全国两会期间陈述对国企改革的思路。相比较上次亮相，他对国企改革的思路似乎更清晰了。

3月9日，国资委在北京梅地亚中心召开新闻发布会，向中外记者介绍国企改革事宜。

肖亚庆在会上透露，在今年国企改革实施年，国资委将有包括央企重组、混改等七大方面的重点，央企重组不搞“拉郎配”更不搞新垄断，混改的突破口将会进一步扩大。“混合所有制改革上要进一步推动。数量上要扩大，层级上要提升，更要有深度的进一步拓展。”肖亚庆道。

中国企业研究院首席研究员李锦指出，这是国资委第一次提出混改三度空间的布局，意在广度、层次和深度上三维提升混改。混改的春天，即将来临？

央企重组划出四大重点区

肖亚庆在会上首先对今年国资委的工作划了七大重点，包括国有资产监管、强化风险控制、推动瘦身健体和加强国企的党建，尤其有市场关心的是推动公司制改革、央企重组和混改这三项。

国资委在发布会现场提供的资料显示，2016年，改组组建国有资本投资、运营公司步伐不断加快，在10家中央企业开展了国有资本投资、运营公司试点，各省完成改组组建国有资本投资、运营公司52家。公司制改革全面提速，中央企业的子企业公司制改制面超过92％，混合所有制企业户数占比已达到68％。

肖亚庆表示，将在今年完成央企的公司制改革。这意味央企层面还有8%左右的子公司需要改制，地方国企亦有10%左右的企业要啃硬骨头。记者了解到，除了子公司层面的改制，更困难的骨头或是在央企集团层面的改制任重道远。比如拥有多家上市公司的大唐电信集团，早年从邮电部的邮电科研所改组而来，虽然旗下子公司已经尝试混改和股权多元化，但在集团层面的公司制改革仍未有动静。

而对于央企重组，尽管市场热议今年的重组步伐是否会延续过去三年的重组风潮，国资委副主任张喜武澄清道，“我们不是搞行政的‘拉郎配’，也不是搞简单的‘归大堆’，更不是搞新的垄断，也不会出现一哄而起、大规模的‘重组潮’。”

他认为，从实践情况来看，近三年来，中央企业的重组取得了阶段性的效果。比如宝钢和武钢重组之后，就可以从更广的范围，统筹考虑产能布局，大大地减少了重复建设和重复投资，重组后压减过剩的钢铁产能近千万吨。张喜武还举了中国远洋海运集团重组的例子指出，中远和中海重组前，2013年到2015年两个企业平均每年利润之和是57亿元，重组后中国远洋海运集团2016年就实现了160亿元利润，这种利润是在去年波罗的海干散货指数创新低的情况下取得的，达到了重组之后“1+1大于2”的效果。

因此，国资委认为仍然要坚持成熟一户、重组一户的原则。一是要聚焦重点领域搞重组，加快推进煤电行业、重型制造装备行业、钢铁行业等领域的重组整合，推动解决产能过剩的问题。要积极地探索境外资产整合，提高国有资本的运营效率。另一方面则是要探索有效重组方式，遵循市场经济规律和企业发展规律，适应行业产业发展要求，以市场为导向，采取各种有效的方式来推进中央企业的重组。

张喜武表示央企重组的路径选择上可以采取像南车北车那样强强横向联合的方式来进行重组，也可以像中电投和国家核电那样围绕产业链优势互补、采取纵向的重组整合，也可以采取像招商局和中国外运长航那样吸收整体并入式的方式进行重组整合，还可以采取像中国铁塔、中国航发新设的股权多元化、专业化的公司来进行重组。

央企重组容易，融合难，不少央企就算合并了却没有产生预期的效果。对此，张喜武指出需要加大重组后融合力度。“很多重组后失败的案例警示我们，重组只是第一步，重组后要加大融合的力度。”张喜武指出重组不仅要资本合、资源合、组织合，而且更要做到理念合、战略合、管理合，防止貌合心不合。也就是在物理变化的基础上加快化学反应，切实激发企业内生活力，不断地提高企业质量、效益和竞争力，做大做强产业集群，真正地打造具有国际竞争力的世界一流企业集团。

值得关注的是，肖亚庆指出在钢铁、煤炭、重型装备、火电等方面，不重组肯定是不行的。李锦认为，像这样清晰地重组定位以前还没有过，或许新一轮央企重组将会重点在上述四个亟需结构调整的行业进行。

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邪说：印象中，好象周行长去年初也说过类似的话“房贷空间很大”，结果去年大水漫灌，放大水，现在说还会快贷，还是放水、快放水，房价铁定涨，大家放心，俺早说过“房子是用来住的不是用来炒的”是人家放屁给大家闻闻平息民粪的，地产档的天下不要做房价降的梦，呵呵。俺跟踪调查的某市某些楼盘，从去年10月“放屁”到今年3月初，房价每月涨10%，现已累计涨近50%，不少人又被“屁”给忽悠了踏空了。

2015年的股市“人造牛灾”都能化解，还有神马是人家不能化解的？自己造的灾难自己救，救灾还***家丰功伟绩了，大天朝信心满满，再制造多些灾来救吧，没有你们造不了的灾，没有你们控不了、化不了的风险，哈哈


　十二届全国人大五次会议新闻中心于10日(星期五)10时45分在梅地亚中心多功能厅举行记者会，邀请中国人民银行行长周小川、副行长易纲、副行长兼国家外汇管理局局长潘功胜、副行长范一飞就“金融改革与发展”的相关问题回答记者提问。


　　央行行长周小川表示，住房贷款还是会以相对快的速度发展，住房贷款以相对比较快的速度发展，根据调控，估计速度会适当放缓。房地产信贷增长较快的是个人贷款，一方面，有助于居民买房子，三四线有助于降库存；一方面推高了一二线城市房价。个人住房贷款通过个人购房到售房，就是地产，带动一系列产业链的供给，也会反哺到相当大的产业链上，带动家用电器等等产业链。

　　周小川：目前来看人民币表现为没有持续贬值的基础

　　周小川表示，人民币实行有管理的浮动汇率制度，在合理均衡水平上基本稳定。看待人民币汇率一个是要看经济是否健康，再个要看金融稳定不稳定。目前来看人民币表现为没有持续贬值的基础。

　　周小川：关于中国经济增速下降致汇率不稳的声音有些过分


　　中国人民银行行长周小川今日表示，最近一年多的时间来，唱空人民币的声音比较强，其中一种是认为中国经济下滑后人民币就会不稳。但是中国去年的经济增长速度6.7%也是非常快的，国际上认为中国经济增速下降导致人民币汇率不稳的声音一度有些过分。

　　他说，看待人民币汇率，一方面是看经济健康不健康，另一方面也是看金融稳定不稳定。建议更多关注美元指数，美元的波动会短期影响人民币短期的波动。但更主要的是对中期人民币汇率的判断，相信随着经济趋于稳定，结构性调整取得成果，积极因素是更加主要的，会有利于人民币保持稳定。

　　周小川：与产业政策不吻合的对外投资要进行一定程度指导


　　央行行长周小川10日在十二届全国人大五次会议记者会上说，有一部分对外投资与我国产业政策不吻合，比如投资体育、娱乐、俱乐部，且在外面还引起了一些抱怨，因此，进行一定程度的政策指导是有必要且有成效的。

　　周小川表示，支持鼓励企业走出去，特别是鼓励能够更好进行国际合作的走出去，有助于发展我国出口，提高产品质量、提高研发，互利共赢的还是要继续鼓励，但对一些跟风、动机不良的对外投资要进行管理。

　　周小川：中国FDI数量很高 不太可能连续很快增长


　　中国人民银行行长周小川今日表示，中国吸引外商直接投资（FDI）目前一千多亿美元，已经是很高的水平，在此情况下再有很大的连续的增长不太可能。中国在扩大自由贸易区，在吸引外资上也会有所改进，吸引外资和对外投资应该说大体上、总体上是健康的。有一些不健康的，会作一些政策调整。


　　周小川：外商企业利润和借债还本付息属经常项目 企业可正常申报


　　中国人民银行行长周小川今日表示，中国对外投资总体来讲是比较新兴的事物，虽然较早提出，但是一直增长缓慢。近年来增长较快，里面存在一些与中国政策倡导不符的情况。支持鼓励企业走出去，能够更好地进行国际合作，特别是有助于扩大出口、有助于研发，还是要继续鼓励。但是如果有些跟风、动机不良的现象，进行一些管理也是正常的。

　　他说，外界对外汇管理有些议论不准确，比如涉及到外商企业利润汇出，借债的还本付息，这些实际是经常项目，中国1996年就承诺经常项目可兑换，企业应该还是可以正常申报。

　　周小川：资金流失在新兴国家中普遍存在 外储本来就不需要那么多

　　央行行长周小川谈外汇储备和外汇管控时表示，中国外汇储备2012年之后的增长太快了一点，我们自己也认为没必要这么多，也有一部分被认为是热钱。发达国家采取了QE，导致其中大量流动性进入新兴市场，其中很多是金融方面的流动。此前发达国家资金流出至少三分之一到了中国。


　　周小川：发展数字货币有利推广普惠金融


　　中国人民银行行长周小川今日表示，全球普遍的共识认为，对社区和偏远地区提供普惠金融服务最有效的办法是利用数字币种，利用移动设备。因此央行在这个方面和业界共同促进这个方向的发展，更主要的是业界，包括传统的银行业，特别是小型金融机构。从政府和央行的角度讲，就是给他们更多的激励机制，让他们更好发展。除了金融机构，我们也鼓励科技企业往这个方向发展，提供技术支持，这样才能逐步改变基层金融服务不足的现象。


　　周小川：今年M2增速目标符合实际 执行中会根据情况微调


　　中国人民银行行长周小川今日表示，今年广义货币M2增速在12%左右，这是根据全球经济和中国经济情况制定的，执行过程中还会根据实际情况进行微调。政府工作报告中提的目标是符合中国实际情况的，我们听到两会代表多数也是支持这个目标的。


　　央行：支付市场备付金有被挪用情况 有些机构拿去炒房炒股


　　央行副行长范一飞表示，第三方支付市场备付金有被挪用情况，有些机构拿去炒房炒股票，甚至个人赌博。

　　周小川：高度鼓励金融科技发展的同时要防范风险

　　央行行长周小川认为，科技的发展可能对未来支付业务造成巨大改变，例如数字货币区块链等，既要鼓励发展也要防范风险。

　　周小川：货币政策还是稳健中性 大水漫灌对经济有害

　　周小川答记者问表示，货币政策稳健中性，央行工具比较多，自然会引导市场价格、预期，也不能每次操作都过度解读。大水漫灌是有害的，稳健方面更加中性，有利于供给侧改革。

　　易纲：降杠杆首先要考虑稳杠杆

　　央行副行长易纲在谈金融机构和非金融机构去杠杆表示，中国杠杆率总体不是特别高，但在结构中，住户和政府杠杆率不高，非金融企业部门较高。降杠杆首先要考虑稳杠杆；直接融资要发展，要严格资本约束，优化投资结构。

　　周小川：各监管部门就资产管理大的方面问题初步达成一致

　　央行行长周小川表示，最近确实研究了资产管理问题，各监管部门就资产管理大的方面问题初步达成一致。理财产品市场有些混乱，套利机会太多等。目前理财产品市场投机性过强。资产管理产品应该着重为实体经济服务。金融监管协调机制可能提高到更有效的层次。

　　周小川：对理财产品要加强监管

　　中国人民银行行长周小川今日表示，目前市场上理财产品有些混乱，监管之间通气不够，对市场总体观察，风险把握还不够好，所以这个方面要加强。

　　周小川：不刻意追求人民币债券纳入某个国际债券指数

　　周小川称，不刻意追求人民币债券纳入某个国际债券指数。此前花旗表示中国境内债券有希望2018年2月纳入新兴市场政府债券指数。

　　周小川：今年人民币汇率应该会比较稳定正常汇率波动是常态

　　中国人民银行行长周小川今日在发布会上表示，2016年下半年汇率波动比较大一些，有多重因素，其中一个是2016年下半年中国对外投资和其他方面的外国花销比较猛一些，这是每年下半年的规律，去年明显一些；另一个原因，美国总统大选特朗普当选，出现了很多不符合预期的变化，导致美元指数上升比较猛。

　　他说，今年随着中国经济比较稳定，更加健康，供给侧结构性改革取得成绩，国际上对中国经济信心也比较好，应该说汇率自动有稳定的趋势。同时，我们的有关政策方面没有太大变化，在执行和监管方便要更加精细一些，相信在这种情况下今年人民币汇率应该比较稳定。

　　外汇市场从来非常敏感，谁也不能非常准确预期，2017年会有哪些不确定性，因此正常的汇率波动是一个常态

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社保加仓: 怎么跌的就会怎么涨上去（荐股）

    2017年大势会比去年乐观，盘面连续的下跌实际上是机构从散户手中赤裸裸地抢夺血淋淋的低价筹码。推荐:苏宁环球（000718）优质房地产股，医美消费概念股，重组并购股，社保重仓股，员工持股和回购概念。该股集万千题材于一身。公司两大主业:一是房地产进入收获期，初步估值每股房地资产含量约合9.20元。二是医美转型快速，产业链条已具，这一朝阳产业投资收益将开始显现。该公司多次定增募集的巨款在南京江北购地这部分投资已获倍增效益。未结算房产达300万平方米，目前南京房价每平方米二万三至二万五，公司净现流达300亿。地处国家经济发达地区为公司快速发展提供了广阔前景。物有所值，耐心持股。
    交易师还需指出，周线出低9？即叫你只买不卖抓紧满仓。应该说，日线周线低9一旦形成，之后的上涨周期不以任何人的意志为转移，即使偶尔诱空也立马腾起。重要的坚定信心直到出顶部高9才考虑卖出，做好一个完整的大波段。也就是说，高9清仓，低9满仓，严格按9转序列操作，不赚钱都难，中长线一年顶多买卖各一次。周线这是大周期，周线的底部结构形成，那么在这里筑大底，大底后面对应的上升周期也大，至少半年左右的上升周期。比如，沪市在2015年6月5178点就是周线高9，之后2638点又形成周线低9，其后的涨跌幅度多么可观。因此，优质的苏宁环球（000718）短中期既已出低9，所以建议持买 。该股借2015年定增解禁打压股价，短期从10.55元一口气跌至 6.70元，跌幅之大说明超跌十分严重。各种指标显示已到火箭式反弹一触即发的时刻。
       数据告诉你，该股很可能成为养老金入市标的股，社保最近加仓499万股，机构持股成本价普遍在8.60元以上；该公司员工持股价7.00元，2015年12月28日的定增发行价10.04元。该股目前仅房地产一项，每股含9.20元的资产。现价仅7.20元，你为什么还卖？九转序列已短中期见低9, 起涨拐点随时产生，投资该股目前比较安全了，可大胆持买和潜伏。
所有在周线出低9后的卖出和唱空，都是故意坑人。
坚决持买，坚定信心。

govyvy

3月10日上午，十二届全国人大五次会议举行记者会，央行行长周小川表示，金融监管协调部际联席会议确实在最近研究了资产管理问题，已经就比较大的问题在一行三会和**之间初步达成了一致，可能会进一步细化后做出一些初步的规范。

就2月市场流传出的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》内审稿，监管层对于资管“化繁为简”、去嵌套、投资品标准化的引导强烈而明确。

大资管行业发展到2016年末超90万亿元的规模，对应社会融资结构暴露出来的问题，已经引发监管转向。

某种程度上，影子银行与资管如影相随，也可简单理解为，影子银行是银行表外的债权融资市场。在传统金融机构难以满足企业和个人的融资需求时，就出现了影子银行。也正出于此，影子银行一度被看作是补充金融不足的方式。

然而，从金融不足到金融过度，风险正在进一步积累。

从资管可投资的三大基础资产来看，债券（固收）、股票（权益）和类信贷（非标），暂且不论私募股权（PE），类信贷部分投资相互嵌套，规避相应监管的风险计提要求，将风险包装，从银行传递至非银机构，甚至传递给个人投资者，正是当前中国资管行业埋下的隐患。

回归简单、透明

无论是央行此次统一监管框架，还是银监会还在修订的银行理财业务监管办法，其中都涉及到了限制投资非标和去嵌套的内容。

在央行统一监管的意见征求中，限制非标投资的目的，是为防止金融机构借助资管产品，规避资本监管约束实现表外放贷。“限制”措施包括：允许具备评估和管控非标资产风险能力的金融机构投资非标，限额管理，禁止期限错配，最终实现逐步缩减非标资产规模。

相呼应的，银监会修订中的银行理财监管办法，去年草稿版中也要求理财投资非标只能对接信托计划，且不能多层嵌套。

据21世纪经济报道记者了解，在该修订版本之前，银监会还在酝酿制定针对表外业务风险计提的文件（理财包含于表外业务），曾经对非标投资有明确的计提要求条款，但最终出台的《商业银行表外业务风险管理指引（修订征求意见稿）》并没有关于风险计提的具体内容。

就目前来看，针对具体投资资产的风险计提，也是银行业内对于银监会即将出台的监管办法的重点关注内容。

央行协同三会的统一监管方案中，一是要求名为代客理财，实际承担兑付责任的资管业务，要建立资本约束机制。而资本约束如何体现，业内十分关注。此前银监会的监管办法草稿中，曾对银行理财分类管理类提出了一个50亿元资本净额的划分门槛，但据21世纪经济报道记者了解，该条具体内容可能最终有所变动。

央行统一监管方案中还要求所有金融机构按照管理费收入的10%进行风险计提。有接近的监管人士明确向21世纪经济报道记者表示，10%的风险计提是为操作风险和不可抗力做风险缓释，而不是用做投资亏损的兑付，与“打破刚兑”并不矛盾。

无论是限制非标投资，还是防止金融体系内资金空转，消除嵌套都理所当然成为实现上述目标的手段。

“穿透”是过去一年多金融监管的热门词，但不可否认，“穿透到底”是对监管部门的巨大挑战，也未尝不是对社会资本的损耗。

一名银行业资深人士向21世纪经济报道记者分析称，当前中国资管业运转的复杂程度，已经完全不亚于美国。金融如果要靠穿透监管，必然滞后，且存在风险隐患。站在更高的视角，应考虑如何引导金融做减法，回归简单。

“债券、股票和类信贷，是资管投资的三类基础资产。我们所说的‘非标’基本就是类信贷的概念。银行具有传统的信用风险研究优势，并不意味着市场上所有资管金融机构都有这个优势，而且银行业不应该脱离资本充足率和风险计提的约束来做类信贷投资。”上述银行业资深人士表示。

对于非标债权标准化，目前市场上也存在不同的声音。一方面认为，标准化的资产才能普遍意义上成为资管产品的可投资产；另一方面，美国金融危机给全球金融市场过度金融化敲响了警钟，余音未止。

仅从规模数据来看，我国债市和股市相对信贷仍有很大的发展空间。截至2016年末，中国债券市场存量53.6万亿元，股票市值约50.6万亿元，银行信贷规模约105万亿元。对比美国的融资结构，据Wind统计，美国债市存量38.92万亿美元（截至2016年9月），股市市值约25万亿美元（截至2015年末），贷款规模约12.44万亿美元（截至2016年末），资产支持债券余额13.48万亿美元（截至2016年9月）。