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andar

2014年 03月 08日 08:19
中国超日债券违约：一次高风险的试验

Reuters

经
济学家们称，中国允许一家太阳能设备生产商的债券发生违约的决定是正确之举。不过此举也凸显了监管部门面临的一大挑战：如何在不引发危机的情况下向金融市场引入更多风险。这是中国国内债券市场出现的首例公司债违约。

怎样才能做到平衡是一大难题，数十年来曾难倒全球许多知名监管人员和央行官员。

本周，信贷市场受到了冲击，因为上海超日太阳能科技股份有限公司(Shanghai Chaori Solar Energy Science & Technology Co., 简称：超日)表示，无力支付总计人民币8,980万元（约合1,470万美元）的债券利息。超日本应在周五支付这笔利息。这批债券将于2017年到期，本金偿付情况尚不清楚。

过去，当公司债、信托和理财产品可能发生违约时，中国政府总是会出手相救，迅速拿出补救办法。这类救助虽然只能暂时缓解危机，但却也让投资者坚信政府永远会出手救助。这就引发了新一轮更高风险的押注、造成更多的坏账，形成所谓的“道德风险”。

里昂证券(CLSA)经济学家郑名凯(Francis Cheung)说，“中国政府知道这一领域存在许多问题，所以允许超日发生违约是政府进行的一次试验。我不太确定，但他们也许有一个计划。这将是一次受控的压力释放。”

2007-08年全球金融危机过后，中国实施的宽松货币政策帮助其抵御住了冲击，但同时也扶持了那些几乎被市场淘汰的国有和私营企业，促使地方政府投资无用项目，刺激了缺乏监管的影子银行体系的发展，提高了坏账水平。

经济学家和金融历史学家表示，中国未来的最佳发展路径是，允许一些得到妥善处理、经过认真沟通的更大规模的违约出现，一步步地放开手，直到投资者意识到其中的风险并调整自身的行为。

但很多国家在进行这类尝试时遇挫，最明显的就是美国。美国当初并没有意识到任由雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产的风险。在确认一家机构或一批证券违约是否构成系统性风险方面，做事后诸葛亮要比提前预知容易得多。

但是，如果在违约对象选择方面稍有不慎，投资者可能会争相退场，引发市场恐慌并拖累经济。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的崔巍(David Cui)表示，根本上来说，政府需要通过引入风险、迫使杠杆水平逐步降低来避免风险的蔓延。他说，这是理想状况，但实现起来有难度。

不过分析师们称，周五超日债券违约是一个好的开端，因为其违约规模相对较小，容易控制，而且涉及的是私营公司而非国有企业。

虽然现在还不好说周五的不干预决定是监管机构针对超日债的具体情况做出的判断，还是一项经过深思熟虑的策略迈出了第一步，但如果今后债务违约的现象越来越多则会带来一个问题，即目标、管辖权和利益不同的各部门之间需要进行协调并达成共识。跟大多数政府一样，中国政府也不是大一统体制。

虽然中国央行和金融监管机构对严格监管存在兴趣，但地方官员更大的兴趣可能在于对问题企业出手相助，以保持经济增长和就业，确保自己的升迁。

虽然很多经济学家预计中国今年会有更多债务违约的现象发生，但鉴于中国规模庞大的资本准备以及诸多可以随时动用的政策工具，几乎没人认为中国近期会发生危机。

不过风险还是在加剧。经济学家说，监管机构等待的时间越长，问题就越大。对中国影子银行来说，今年看来是艰难的一年。由于正规银行体系收紧信贷，包含信托和所谓理财产品的影子银行体系因此大规模扩张。据中国信托业协会(China Trustee Association)统计，信托资产去年激增46%，规模达到创纪录的人民币10.9万亿元。

剑桥大学(University of Cambridge)纽纳姆学院(Newnham College)金融史中心(Center for Financial History)主任考夫曼(D'Maris Coffman)说，要戳破影子银行的泡沫是很难的。他说到目前为止中国经济一直增长很快，很多人都在追逐高回报。中国政府也知道其中存在很多问题，一旦干预整个体系可能坍塌。

避免恐慌的重要一点在于让市场相信，监管机构不仅控制着局势，而且知道自己在做什么。但从过往情况看，这又是一个有关部门做的很糟糕的方面。英国银行业前监管机构负责人特纳(Adair Turner)说，中国政府过去五年在沟通方面实在做的太差。他说这确实是一门需要好好修炼的艺术。

Mark Magnier

（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）

andar

见惯不怪

andar

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蔡逸儒:中华民国如何才能成为一项资产？

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蔡逸儒

2014年03月08日

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两岸话题

台湾前经建会主委管中闵一句早就没有亚洲四小龙的谈话，震醒了大家，新加坡确实早把台湾远远抛在后面，韩国也今非昔比，早就不把台湾看在眼里，香港则是随着中国的发展而腾飞，如果我们再把台湾这几年的闷经济及相关国家不断把台湾引为失败的负面教材来看，坦白的说，如今许多人确实已经觉得孤臣无力回天，时间不在台湾的一边，台湾的好日子已经过完了，台湾正在往菲律宾化的过程中挣扎，而隧道的尽头还看不到光亮。若说今天台面上的许多政治人物，不分蓝、绿都是中华民国的罪人，全台民众可以鸣鼓而攻之，谁曰不宜？

1946年大陆内战全面爆发，三年内国民党政府把大好江山拱手让人，败家也嫌太快了一些，当时居然有人还说“我军转进神速、敌军追赶不及”，避祸抵台的国民政府在痛定思痛之余励精图治，过程中虽然也犯下了许多侵犯人权的错误，但两蒋时期推动的土改、经改以及渐进式的民主发展，还是奠下了后来台湾现代化的基础，但这种少康中兴、全民奋斗的气象为时忒短，在经过李登辉、陈水扁的所谓民主改革及分离主义之后，大家开始勇于内斗，怯于公战，目光短浅内向，一切都是政治挂帅，台湾逐渐失去了方向与动力，平白浪费了20多年的时光。如今若有任何人还敢为过去的两蒋时期，如今的马英九政府说句比较公允持平的话，轻辄被人肉搜索，遭人侮蔑，重则被打为反动保守，政治公审，下场堪虞。

民进党素来喜欢给人戴帽子、打棍子，只准自己有立场，不让别人有想法，既不接受中华民国，又要借壳上市，打着中华民国的幌子反中华民国，简直就是得了便宜还要卖乖。但更令人惊异的是，执政的国民党丢了话语权不说，居然连自己追求的三民主义建国理想和国家统一的目标也不敢坚持，搞了个不三不四的不统、不独、不武的主张，大家同样只晓得机关算尽、内斗内行，所谓的从政同志和党籍民意代表只见师心自用，只有当自己利益受到伤害的时候才会发言表态，那些大老只在中国大陆发表两岸一中、一国两区的谈话，却从来不见他们回到台湾发表这种震聋发瞆的见解和主张。难怪外界有谓，台湾的今天都是政治害的，台湾的政党一个是典型的乱党，另一个则是标准的烂党，不无见地！

事情的发展有一定的规律，许多事情是不会随着人们的主观意志而转移，外国的月亮确实不比台湾的圆，外人的见解也未必比台湾的专家高明，但是由于事不关己，或许反而比较能够从更高的格局或战略角度来看待问题。新加坡建国总理李光耀说过，台独已成过去，两岸统一将是无法避免的结果；许多国际友人也都承认，台湾确实受到国际社会不公平的对待，但台湾未来并不可能成为一个名副其实的主权独立国家，国际现实就是如此。

在面对一个衰弱崩溃的中国时，台湾将首先受害，但当中共政权不断成长、茁壮，实力更强时，台湾朝野及民众都不妨想想，15年后，从政治到经济，从外交到国际，从战略到战术，台湾到还剩下多少优势与利基，能与中国大陆进行抗衡，能不悚然？

持平而论，台湾当然不是如此的不堪，如果朝野能够袪除当前的政治及意识形态斗争，知道偏安只有死路一条，不再自外于中国的未来；如果政府当局能够化被动为主动，能够恢弘志气，教化人民，坚持自己同样也是中国的主人，誓言经略中原；如果民众能够理解，配合或利用中国大陆的发展将是一条无可避免的道路，甚至是少数的选项，然后在这个基础上，全台上下愿意利用台湾过去的发展经验、台湾某些制度的合理性、台湾企业的管理能力、台湾保留了中华文明的优良部分、台湾民众善良的一面，甚至把台湾发展过程中的负面教材引为中国大陆未来改革的借镜，勇于发挥自己还有的优势，而非以自己的短处来和中国大陆竞争，这才是正道与王道，难道不是？

一个好好的中华民国给大家糟蹋成今天这个局面，搞得进不敢攻、退不知守，没有方向、缺乏士气，更无愿景，大家不知为何而战、为谁而战，真是孰令至致之？在台湾虽然仍然有人强调，中华民国的存在与繁荣是两岸、是中国的资产而非负债，这完全是出于正面的鼓励和主观的期许，但其前提是中华民国要能成长茁壮、朝野要能捐弃成见，执政党得能拿出魄力，反对党必须改弦易辙，民众更要理性抉择，台湾唯有自重而后人重，才能为自己找到出路和活路，如果全台上下心中已无追求人民幸福、国家统一、民族富强的理想，又何以成为中国大陆、两岸、甚至是亚太安全的一项资产？

作者是台湾中国文化大学中山所教授

andar

欢迎台湾政党“誓言经略中原”！

knut01

金融总是与风险伴行。。。

andar

andar 发表于 2014-3-9 11:18
陈志武： 对互联网金融炒过头了2014年03月06日17:09    我有话说(662人参与)

“原来盼望的改革红利还没成 ...

陈志武教授的制度分析那是没的说，在大陆以及海归中是首屈一指的，是领袖人物，是旗手！
但陈志武教授对经济运行分析却鲜得要领！人无完人哪！

显然，未来两年内全球经济风险最大的依然是发达国家！大的脆弱九国应该是西班牙、意大利、法国、澳大利亚、加拿大、日本、英国、美国和德国，而非新兴国家。

走着瞧#*29*#

andar

2014年03月10日 07:49 AM卡拉曼警告：金融市场可能大幅回调英国《金融时报》 迈尔斯•约翰逊 伦敦报道

[img]http://i.ftimg.net/picture/7/000042(行情 消息 资金)797_piclink.jpg[/img]

全球最受尊敬的投资者之一赛思•卡拉曼(Seth Klarman)就正在形成的资产价格泡沫敲响警钟。他指出，Netflix和特斯拉汽车(Tesla Motors)等科技股“估值高得离谱”，并警告称，全球金融市场可能出现无情的回调。

卡拉曼是宝璞集团(Baupost Group)的掌舵人，该集团管理资产规模达270亿美元。虽然卡拉曼本人十分低调，但他的投资意见吸引了一大批虔诚的追随者。他表示，投资者低估了风险，没有针对全球央行逆转超级宽松的货币政策做好准备。

卡拉曼在写给客户的一封信里指出，尽管他不可能预测市场大幅回调的确切时间，但是“当市场逆转时，投资者以为自己了解的每一件事都将彻底颠倒。‘逢低买入’将变成‘我当时在想什么呀？’……具有不利头寸、准备不足的投资者将发现，跌幅将很大。没几个人能够全身而退。”

卡拉曼极其谨慎、价值导向的投资方法拥有一群非常忠诚的拥趸，他所著的现已绝版的投资类书籍在二手市场上的价格高达2900美元一册。在卡拉曼发出警告前，去年美国股市上涨近三分之一，Facebook等多家知名科技企业股价涨幅超过一倍。

卡拉曼写道：“标准普尔500指数(S&P 500)上涨32%、纳斯达克指数(Nasdaq)上涨40%，而企业盈利基本没有增长的任何一个年份，都应引起投资者的担忧，而不应将其当成进一步兴高采烈的理由。用几乎任何标准来衡量，美国股市按历史尺度衡量都相当昂贵。怀疑者必然看见垃圾债券发行、信用质量以及收益率等领域日渐膨胀的泡沫，更不用说像Netflix以及特斯拉汽车(Tesla Motors)这样的时髦公司离谱到令人流鼻血的估值水平。”

卡拉曼负责管理的Baupost拒绝置评。该基金目前不接受新投资，去年的投资回报高达40亿美元。

译者/何黎

andar

2014年03月10日 07:49 AM纽约监管者盯上银行业违规个人英国《金融时报》 卡拉•斯坎内尔 纽约报道

纽约州激进派银行业监管者本杰明•劳斯基(Benjamin Lawsky)正在发起整顿华尔街运动。他将注意力放在了压榨陷入困境的房屋所有者、或者帮助银行违反制裁禁令的个人以及机构身上。

担任纽约州金融服务管理局局长的劳斯基在接受英国《金融时报》采访时称：“企业是一种法律虚拟。你必须阻止企业当中坏人的行动。做出这种行为的人将被追究责任。”

劳斯基的“公开点名批评”策略针对的是美国和欧洲一轮普遍的不满情绪，导致不满的原因是，只有极少数银行家因为做出了导致全球金融危机的糟糕决定而受到惩罚。纳税人被迫拿出数千亿美元的资金，以救助因个人鲁莽行为而陷入困境的银行。

劳斯基已经触怒了美国其他监管机构，因他抢在这些机构之前指控渣打银行(Standard Chartered)违反了有关伊朗的制裁禁令。劳斯基现已开始对于个人行为采取更加严厉的姿态。

苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)去年12月因违反制裁禁令而与监管当局达成和解协议，协议要求该行解雇四名员工，其中包括全球银行部门亚洲、中东与非洲地区业务主管，并收回此前发放给另外八名员工的奖金。

劳斯基的办公室目前正在调查非银行抵押贷款服务公司Ocwen和Nationstar的快速增长。他还在调查数家银行以及为其提供顾问服务的咨询机构可能存在的违反制裁禁令行为。不久前他还要求十几家银行提供信息，以调查可能存在的汇率操纵行为。

金融服务管理局没有刑事处罚权，所有针对个人的处罚将只得通过罚款等民事救济方式进行。

劳斯基称：“我们考虑最多的是那些存在某种故意为之的不当行为的领域，而非存在涉及整个行业的系统性问题。”

除了停职处罚、行业禁入以及收回奖金以外，劳斯基称他还在考虑在提出指控时公布更多细节信息，以曝光惩戒行为不当者。他希望此举有助于遏制违规行为。

他认为，这一策略将有助于改善华尔街的名声，并吸引更多企业到纽约州开展业务。

译者/马拉

andar

      善良的人们发现，中国财长楼继伟在澳大利亚20国集团财长行长分会上应对美国财长“中国改革缓慢”的指责时的说法是对的：（大意是）作为金融危机的策源地美国，危机过去都五年半了，只是不断印钞，除此之外没有任何对应的改革出台！

      现在，秋后算账，想抓几个人了事，但导致金融危机爆发的制度依旧，是极不负责任的。

andar

      应对1929年大萧条，货币管理也许有伯南克认为的值得商榷的地方，甚至“货币紧缩不对，应该开着直升飞机撒钱”。但是针对那次大萧条的又一个应对是完全正确的，那就是出台金融分业经营法案！

      这次哪？除了撒钱之外，还有什么呢？

andar

不能撒钱了事吧？！
不能抓几个“坏人”了事吧？！

andar

2014年 03月 10日 07:18
吴晓灵：互联网基金让存款利率上限承压

前
中国央行副行长吴晓灵周六表示，互联网货币基金让中国央行设置的银行存款利率上限承压，但监管部门对这一发展表示欢迎。

吴晓灵在出席全国人大会议的间隙向记者表示，监管部门对于这一新的发展很欣慰，互联网金融对中国的金融改革起到了很大的推动作用。

中国对于商业银行的存款利率上限一直有限制，但中国政府也承诺，将引导利率进一步市场化。

不受上述利率上限限制的互联网货币基金可以提供比存款利率高得多的回报，这实际上相当于帮助监管机构放松管制，不过由此也引发了对中国银行(行情 消息 资金)业的担忧。

中国电子商务巨头阿里巴巴(Alibaba Group Holding Ltd.)去年6月推出了一只互联网货币市场基金“余额宝”，截至今年2月中旬，该基金已吸引逾人民币4,000亿元（合654亿美元）资金。

活期存款的年利率只有0.35%，一年期定期存款利率为3.3%。余额宝和科技公司提供的其他类似产品提供的年收益率约为6%。

专家们说，互联网货币基金已迫使银行推出类似产品，但银行正在游说监管部门打压互联网货币基金，以免其夺走银行更多的存款。这类基金一般投资于银行间市场和国内债券。

中国央行行长周小川本周说，监管机构希望完善互联网基金方面的监管规定，但没有提及要打击商业银行的这些竞争对手。

虽然金融系统并无系统性风险，但吴晓灵暗示，一些投资的偿付可能会出现问题。

中资太阳能企业上海超日太阳能科技股份有限公司(Shanghai Chaori --Energy Science & Technology Co.，简称：超日)周五成为首家在国内公司债上面违约的公司，该公司未能支付周五到期的人民币8,980万元利息。

现为人大财经委副主任委员的吴晓灵说，这场违约事件能够帮助暴露金融产品的风险。

Grace Zhu 发稿

andar

andar 发表于 2014-3-9 14:22
赶紧把常规力量中的那些“要命短板”补上吧！这叫结构调整，也叫“水桶理论”。要不，真冲突起来，就惨了。

尹卓：失联航班人员生还可能小 南沙急需建码头
2014年03月09日 10:08
来源：中国网

3月8日凌晨2点时分，一架马航波音777-200型客机在马越之间海域上空失联。（资料图）

在马来西亚航空公司飞往北京的MH370航班失联后，中国网记者采访了全国政协委员、著名军事专家、海军信息化专家委员会主任尹卓，他对记者表示：“飞机从空中到海上，人员生存机会很小，一是民航机上没有降落伞等救生设备，二是从撞击力来判断，飞机遇水后会解体，人员生还的可能性不大，但也不能完全排除。”

尹卓表示，对于失联航班的事故认定要等航空公司、飞机制造商及事故判定专业人员，进行事故判定，在找到黑匣子后解密黑匣子，才能判断事故是怎么发生的。

尹卓表示，我国在南海搜救责任区需要建设港口和码头，来保证在海难或空难发生后第一时间到达搜救海域。

尹卓介绍，在北纬10°线以北的南海区域是我国的搜救责任区，目前在南海的搜救力量，主体是在海南岛、三亚，在西沙区域派出了搜救联络点。要向南海派出搜救力量，不管是飞机或是救生船舶，到那里的时间都会比较长。

“目前还没有准确的落水地点，其次我们在南沙群岛这一带，没有搜救舰艇可以靠近的港口，没有飞机可以起降的机场，所以在南海发生任何海难和空难以后，完成搜救任务很困难。”

尹卓表示，现在迫切需要在南海建设能够承担起搜救力量的港口码头和机场，搜救飞机采用定期轮换的办法，进行搜索和值班，一有情况，就能及时起飞和引导船舶到那里进行搜救。“事件发生后，无论如何搜救力量都应该第一时间到达，现在还没有到达，表明还没有搜救力量来完成搜救责任区的义务，也说明了在南沙群岛特别需要建设码头。”(记者肖冰)

andar

andar 发表于 2014-3-10 09:05
陈志武教授的制度分析那是没的说，在大陆以及海归中是首屈一指的，是领袖人物，是旗手！
但陈志武教授对 ...

      昨天日本刚公布去年第四季度经济数据：GDP同比仅增0.7%，GDP价格指数同比下跌0.3%，依然处在通缩之中。

andar

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秦晓鹰：北京面临希望与痛苦的选择

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秦晓鹰

2014年03月10日

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中国聚焦

中国国家主席***最近巡视北京，受到中国境内外媒体的广泛而热烈的关注。他的亲民、厚道、自然的待人风格和谈吐，也引来一片喝彩。然而，很遗憾的是，他的那番关于北京城市定位与规划的讲话，却几乎没有引起人们足够的注意。笔者认为，这番话其实是真正的棉里藏针，他同时表达了希望与失望，也抛出了一柄寄语与警告的双刃剑。

***在泛泛地“赞”了几句北京的成绩与优势后，话锋一转就直言北京“也有许多令人揪心的事”。明眼人一看便知，这是在批评。接着***就说：“规划科学是最大的效益，规划失误是最大的浪费，规划折腾是最大的忌讳。”很明显，这不仅是对现任北京决策部门的批评，也是对长久以来北京在城市类型、城市定位和城市规划上的失误与折腾的批评。

北京的发展目标显得模糊、城市定位一直处在游移之中，早在建国初期就留下了伏笔。这座千年古城，自明清之后便是中国社会的政治文化中心。1949年之后，中央政府提出，要让北京这座单纯的消费型城市变成一座为支援国家的社会主义建设做出贡献的生产型城市。那个时候人们理解的“生产型城市”就是工业化甚至就是重化工业：钢铁，煤炭，电力，化工、汽车，当然也可以适当地有些轻工业。而对科技教育文化艺术这些北京的智力上的“特长”算不算生产力，或者用今天的话说是不是“软实力”与“经济增长点”，则全然不知、浑然不觉。显然，这样一种旧工业化的城市发展目标当然就要与这座城市悠久的历史文化积淀发生不可避免的冲突，也与这座城市自身的生存密码和发展基因完全不相匹配。于是就有了梁思成等人保护旧城的主张与当时北京建设规划的冲突，就有了这位学者在争辩后的“惨败”和他抱着城砖的恸哭！无数中外历史经验和教训证明，城市类型的突然转变，特别是一些大城市在发展目标和发展类型的上轻易转变，往往是城市发展道路发生断裂、屡遭挫折、甚至酿***为祸患的第一步！

北京走回生产型城市老路

***十年，北京的发展几乎完全停顿。改革开放本来是它可以对自己加以重新定位的大好机会，但遗憾的是北京却依然要走重化工业生产型城市这条老路，而且是“门类齐全”的工业化大都市的老路。北京，作为大国之都和文明古城，本来就已承担了足够沉重的国务与政务负担，现在又加载了建设门类齐全的工业化大都市的重任。这种思路体现在交通上，就有了“打通两厢缓解中央”一环套一环的谋略。体现在城市建设上，就应运而生了著名的“摊大饼”模式。无论是“环环相套”的道路还是“摊大饼”式的建设，都必须面对一条被称为神州第一街的长安街的存在。这条街具有非凡的磁场，它让一切规划与设想都发生了变异，使“缓解中央”的道路设计变成了“紧张中央”，把“摊大饼”式的卫星城规划变成了“睡城”“鬼城”“空城”。问题就出在它具有中国任何一条街道所不具有的无与伦比的特殊地位与特殊功能。在区区不足百公里的主线和延长线上，长安街可形象地喻为“中南海”的左膀右臂，它要承担起国务活动、重大会议、外交往来、庆典礼仪、商业贸易、旅游参观、文化娱乐、科技发展、金融保险、国家枢纽、国家安全、司法监察、军事指挥、市政建没、文物收藏、铁路交通共16大功能。功能之多承裁之重真可称为世界奇观了！它不仅是对北京市政府能力的严峻挑战，而且也是对整个国家管控与治理能力的挑战。这是北京迈入僵局的第二步。

2008年的夏季奥运会，从申办成功到圆满落幕，可以说是修正北京的发展模式、确定自身城市类型与定位的极好的历史机遇。北京似乎也多少意识到举办一届“绿色、人文、科技”奥运的目标，同样适合于北京未来的城市发展内涵。但举办这种国际盛会的巨大成就，使北京不是平添了改革的锐气，却反而多了一些自满的慵倦之气。就在奥运过后人们还处于自我陶醉之中，意识尚有懈怠之时，来势汹汹的大城市病就一下子困扰、缠绕、包围了这座大都市。加上各级领导机关充斥了一批心态浮躁无心工作专心升迁和权力寻租的公职人员，“城市病”的爆发犹如脱疆野马，城市治理水平急剧下滑。难怪人们在这座城市的街头巷尾常听到一些老人又气又急地质问：“咱这北京城还有人管吗？！”

***近日在巡视北京时的讲话，是对长期以来首都规划上的失误、折腾以及种种非科学处置的批判性思考，也是他对这座城市的类型、定位和规划的战略性考量。他认为北京的核心功能就是四大中心，即政治中心、文化中心、国际交往中心和科技创新中心。其他的七七八八都是需要调整和疏解的非核心功能。北京现有的工业项目必须进行优化，突出“高端化、服务化、集聚化、融合化、低碳化”。笔者以为，习关于北京城市四大核心功能的战略定位是解困北京的不二途径，也是北京能否回归其真正属性的唯一选择，更是使其成为一座既有浓郁传统文化色彩又有现代国际大都市风格的宜居城市的最后希望。北京最后的希望就在于科学的城市定位，在于改弦更张地走向新生，在于除旧布新的转变与转折。否则，这座担任了共和国首都已达65年的大城，将不会迎来70年“整寿”的光荣。现有的一切内外压力与矛盾都将迫使中国做出迁都、部分迁都、或建立“双都”的痛苦决定。

希望与警示同在。问题是，北京的当家人能听得懂中国当家人的肺腑之言吗？

作者是中国国际战略基金会研究员

北京最后的希望就在于科学的城市定位，在于改弦更张地走向新生，在于除旧布新的转变与转折。否则，这座担任了共和国首都已达65年的大城，将不会迎来70年“整寿”的光荣。现有的一切内外压力与矛盾都将迫使中国做出迁都、部分迁都、或建立“双都”的痛苦决定。

andar

俺也不是民选的，俺是任命的，凭啥让俺为北京人民负责？！俺想怎么干，就怎么干！

andar

2014年03月10日 12:49 PM欧洲五大行诉讼费将再增100亿欧元英国《金融时报》 丹尼尔•谢弗 , 萨姆•弗莱明 伦敦报道

由于卷入所谓的外汇操纵案等法律问题，欧洲五家大银行未来两年要面临额外的、多达100亿欧元的诉讼费用。此事凸显出过往的不当行为在如何持续拖累银行的利润。

三名资深分析师估计，巴克莱(Barclays)、德意志银行(Deutsche Bank)、瑞银(UBS)、苏格兰皇家银行(RBS)和汇丰(HSBC)今明两年将不得不预留出85亿欧元至106亿欧元的诉讼费用。这五家银行之前已然预留出了164亿欧元的法律费用（截至去年底的数字）。

这五家银行是欧洲在全球外汇市场上的最大参与者，它们全都卷入了针对全球外汇市场操纵问题的调查，目前调查涉及了逾15家银行。

分析师预计，这些法律费用的很大一部分将来自外汇操纵案，就像伦敦银行间同业拆借利率(Libor)等银行间拆借利率调查导致的罚款和诉讼一样，银行家将为此面对一连串的罚款和民事诉讼。五家银行和经纪商目前已支付了58亿美元与Libor调查相关的罚款，预计还将缴纳更多罚款。

专家们担心，外汇操纵丑闻的冲击可能更大。意大利中期银行(Mediobanca)分析师克里斯托弗•惠勒(Christopher Wheeler)说：“解决这一问题可能需要200亿至300亿美元。”他估计，今明两年上述五家欧洲银行的诉讼费用将达90亿欧元。“毕竟外汇市场的盘子是如此之大。”

美国的银行，包括花旗集团(Citigroup)、摩根大通(JPMorgan)、美国银行(BofA)和高盛(Goldman Sachs)等，也卷入了外汇操纵调查。但要估计出这些银行未来的法律费用，难度会更大一些，因为美国会计规则允许留出的一般准备金比欧洲多得多。

法国巴黎银行证券部(Exane BNP)分析师估计，上述五家欧洲银行将面临85亿欧元的法律诉讼拨备，而摩根大通分析师基安•阿布侯赛因(Kian Abouhossein)预测，今明两年这几家银行的法律诉讼拨备将达106亿欧元。

这些法律费用可能会使投行难以提振自己乏善可陈的回报，也会影响到提高资本存量的努力。

巴黎银行证券部银行业分析师丹尼尔•戴维斯(Daniel Davies)说：“这是一个大问题，会影响批发银行的股价。可以看出它对利润是有影响的，另外它会削弱银行积累资本的能力。”

伦敦政治经济学院(LSE)的“行为成本项目”(Conduct Costs Project)显示，银行过往的不当行为长期以来一直对利润和资本生成构成重大拖累，仅在2008年至2012期间，就使欧美10家大银行付出了约2350亿美元的成本。

惠勒说：“我们不再将诉讼费用作为一次性费用从利润中剔除出去，因为它显然已变成一项经营成本。”

艾丽丝•罗斯(Alice Ross)法兰克福补充报道

译者/邢嵬

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2014年2月金融统计数据报告

一、月末广义货币增长13.3%，狭义货币增长6.9% 2月末，广义货币(M2)余额113.18万亿元,同比增长13.3%，比上月末高0.1个百分点，比去年同期低1.9个百分点；狭义货币(M1)余额31.66万亿元,同比增长6.9%，比上月末高5.7个百分点，比去年同期低2.6个百分点；流通中货币(M0)余额6.23万亿元,同比增长3.3%。当月净回笼现金1.42万亿元。 二、当月人民币贷款增加6445亿元，外币贷款增加213亿美元 2月末，本外币贷款余额78.90万亿元，同比增长13.9%。人民币贷款余额73.86万亿元，同比增长14.2%，分别比上月末和去年同期低0.1个和0.8个百分点。当月人民币贷款增加6445亿元，同比多增245亿元。分部门看，住户贷款增加492亿元，其中，短期贷款减少746亿元，中长期贷款增加1238亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5946亿元，其中，短期贷款增加3163亿元，中长期贷款增加2905亿元，票据融资减少336亿元。2月末外币贷款余额8242亿美元，同比增长12.9%，当月外币贷款增加213亿美元。 三、当月人民币存款增加1.99万亿元，外币存款增加97亿美元 2月末，本外币存款余额108.45万亿元，同比增长12.6%。人民币存款余额105.44万亿元，同比增长12.5%，比上月末高1.2个百分点，比去年同期低2.1个百分点。当月人民币存款增加1.99万亿元，同比多增1.22万亿元。其中，住户存款增加891亿元，非金融企业存款增加9736亿元，财政性存款增加4222亿元。2月末外币存款余额4930亿美元，同比增长18.0%，当月外币存款增加97亿美元。 四、当月银行间市场同业拆借月加权平均利率3.01%，质押式债券回购月加权平均利率2.99% 2月份, 银行间人民币市场以拆借、现券和债券回购方式合计成交13.93万亿元，日均成交8196亿元，日均成交比去年同期减少23.3%。 2月份,银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.01%，比上月低0.85个百分点，比去年同期高0.24个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为2.99%,比上月低0.99个百分点，比去年同期高0.10个百分点。 五、当月跨境贸易人民币结算业务发生4378亿元，直接投资人民币结算业务发生442亿元 2月份,人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生2938亿元、1440亿元、43亿元、399亿元。 注1：当期数据为初步数。 注2：2011年10月起，货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。