再生医学的世界----冠昊生物资料搜集

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第二类就是我们常说的成长股，成长股最难的是确定成长性，如本贴的冠昊生物就是个假成长股。每当第二类股票要涨的时候，第一类股票就会来蹭热点，要么从上市公司层面忽悠，要么直接坐庄欺骗，这是不可避免的。股市的周期性，实际上体现在市场对第二类股票的态度，高估值杀完之后，只要未来有真实需求，又认真在做的公司，股价就会上涨。它们是股市最优质的群体，是未来的蓝筹，它们的下跌是因为太贵了。你可以认为熊市只是因为第二类股票太贵，需要重新洗牌造成的，牛市只不过是它们的价值回归。第三类股票的逻辑从来没变过，它们按照自己的业绩情况在估值，所以在牛市的时候，它们很平庸，在熊市的时候，相对于第二类和第一类，它们一枝独秀而已。

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这样，玩股票就形成了三种不同的风格，有人专门玩第一类，通过做短线盈利。有人专门做第二类，通过成长股大周期盈利。有人专门做第三类，通过价值投资盈利。需要说明的是，这三类股票之间并不是隔离的，而是相通的，一个股票有可能一开始是第一类，后来变成第二类，最后到达第三类。它们之间的估值逻辑并不是对立的，而是统一的。什么都没有，当然也就按垃圾股处理，等到有核心资产了以后，业绩暂时出不来，市场需要时不时给你一点预期，如果业绩做出来了，那就成为第三类，如果业绩做不出来，那就打回第一类推倒重来。

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目前的市场进入第二类股票重新预期的时间窗口，此时比较容易赚钱，因为第一类垃圾股的庄家和上市公司老板不会闲着，他们会努力把自己伪装成第二类成长股。上市公司会蹭热点，发布一个公告，宣布收购某热点资产，股价连续涨停的事情会经常发生，反正最后做不起来再跌回去呗。第二类优质资产重估的时候，股市会比较火爆，因为很多资金分不清楚哪个是第一类，哪个是第二类，人心思涨，再加上庄家和上市公司煽风点火，反正往死里炒就是了，最后被证伪了，是由那些不明真相的群众买单。所以，市场有的时候你要说是骗也可以，你要说是投资也可以，大部分人反正稀里糊涂的就赚钱了，然后稀里糊涂的就把钱亏掉了。只有那些懂规律，懂基本面，懂图形走势的人，才知道这一切是怎么回事。接下来最寂寞的应该是第三类股票，第一类股票是涨跌毫无逻辑，牛市蹭热点。第二类股票是一段时间上行，一段时间下行。第三类股票紧跟业绩，业绩上升涨，业绩下降跌。所以在这种第二类股票上行的时间窗口，第一类股票会来蹭热点，第三类股票要是业绩增长缓慢或者下降的话，就会略显寂寞了。如2013年的茅台，五粮液，就是在别人疯狂吃肉的时候，逆势下跌，只因为当时八项规定和严查酒驾，导致预期不好。今年应该不会出现这种问题。

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很多基金经理喜欢玩第三类股票，因为他们认为会赚钱的公司继续赚钱的概率大。邱国鹭同学的名言是，胜而后求战。巴菲特也喜欢第三类，买消费品，等业绩出来之后再赌盈利增长。其实三种投资风格各有优缺点，只要你深入研究进去，都能摸出门道来，研究得越深，收获就越多。第一种我不知道怎么玩，但是我知道有人做得得心应手。我比较熟悉的是第二类成长股，目前正在研究第三类价值投资。我认为价值投资最重要的就是天花板问题，很多蓝筹之所以看起来像垃圾股，就是摸到行业天花板了。我们经常看到一些很会赚钱但是市盈率很低的股票，如中石油以及钢铁水泥银行地产，就属于这一类。行业在天花板上，即使你是行业内最好的公司，业绩也不会再增加，股价当然也就不会再涨，特别是中石油在经济最好的时候上市，一上市就大跌，尤其恶劣。1997年的四川长虹也是这样的问题。所以，价值投资也不是那么好做的，没有遇到天花板之前，你龙头企业是会越来越高，但是当整个行业都急转直下时，你和那些预期被证伪的股票没什么两样，只是你有业绩，不会像它们那样跌得毫无底线而已。

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以后我会增加对第三类股票的研究，过去这一类股票数量非常少，只有茅台，恒瑞，片仔癀，云南白药，长春高新，格力电器，宇通客车，大华股份等少数几个，大部分都是第一类和第二类的公司。所以当时的牛熊特征非常明显，接下来第三类的公司会越来越多，这是由我们国家经济发展阶段决定的，前面四十年是百舸争流，群雄逐鹿，现在是山头林立，群雄割据。各个行业龙头效应开始越来越明显，而成长股主要集中在新兴产业里。成长和价值是完全不同的两个风格，要在这两个思维之间自由切换是不容易的。成长讲究的是前瞻性布局能力以及研发能力，价值讲究的是护城河和长长的坡，厚厚的雪。成长是抢地盘，先摸进去蹲着，等风来，如雄韬股份，苏大维格。价值是我占据龙头对行业内其他公司进行压制，如之前的华峰超纤，三一重工。创业者对成长更熟悉，既得利益者喜欢价值股。

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三种投资风格，很多人只会其中一种，由于思维上有巨大的差距，所以对别人的投资风格看不惯是正常的。但是我觉得你如果想在股市有更高的造诣，至少掌握第二类和第三类是必要的，因为它们同属投资范畴，第三类就是成功后的第二类。至于第一类，那只适合极个别短线高手，那是投机，是第二类的前期阶段。投资是从成为第二类之后开始的。价值投资是从成为第三类之后开始的。各个时期的风险不一样，股票的价格当然也就不一样。第二类股票，外表是垃圾股，实际上有价值股的内涵，它们经常被打成垃圾股，最后市场又不得不纠错按照价值股给它们估值。所以成长股大周期，并不会输给价值投资。只是你需要更多的经验来识别它们。规律，基本面，图形走势三位一体的时候，才能买入。

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价值投资是duli的走势，跨越牛熊，熊市的时候尤其耀眼，牛市的时候跑不赢成长。价值投资你需要分散风险，多投几个行业，还要防止业绩造假等黑天鹅事件。由于行业龙头有钱，有优秀的基因，就算触及天花板了，下来也没那么快。很适合大资金玩。基金经理喜欢拿客户的钱做价值投资，拿自己的钱做成长。一般账户持股高度集中的都是做成长股的。

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目前毛衣摩擦背景以及全球经济退潮，对第一类和第三类公司打击很大，第一类公司有很多直接混不下去倒闭了。第三类公司很多由于总需求下降，行业提前见顶，龙头企业也无能为力。除了一些刚生长出来的行业，传统行业见顶是大概率出现的事件。但是事实往往危中有机，福祸相伴。在此背景下，新兴产业承担的就是对冲传统经济下滑，并最终推动经济继续增长的重任。所以，第二类股票的预期窗口打开了。那些早早的就布局未来产业的公司价值开始提升。

秋水5147

温故而知新，信心，耐心，平常心，谢谢千大！

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第二类股票的高估值被市场纠错，被业绩承接之后，就可以展开新一轮的预期。因为它们未来会不断成长。股价里面包含了业绩和预期，有的营收10亿，市值50亿，有的营收10亿，市值可以达到200亿，这就是市场预期不同。所以业绩底没有定数，没有公式，是由市场走出来的，大家认为跌不下去了，那就是底。股市有一个好处是，股价快见底的时候会有一波毁灭，市值会快速减少，原本100亿市值的股票会突然变成50亿，并在60亿附近停留很久。这就给长线投资者充分的建仓时机。这种恐慌性抛售不是单独出现的，而是所有成长股一起，至少也是一个行业一起，如2017年底的军工，以及2018年10月份的集体毁灭。这里有一点很重要的是，这种毁灭重生只针对第二类成长股，此时第一类的股票一定也会跟着毁灭，但是不一定重生。第三类股票只是小幅回调。第三类股票蓝筹是没有周期性的，只跟随业绩波动。第一类是跟随第二类去欺诈的，有没有周期性看有没有庄，它是一个不确定的群体。然而股票的基本面预期是会变化的，要防止第二类发生逻辑上的错误，比如它的领先地位被竞争者超了，或者客户找到了更好的替代品，或者大股东二股东管理层之间出现矛盾以及其他一些影响企业成长的关键因素。这种风险还是很大的，很多投资者40没卖，20卖了就是因为公司已经发生质变，成长性丢失了，从第二类变回第一类了。所以投资者既要懂得股市的运转规律，又要紧盯基本面，防止公司发生质变，还要善于利用走势进行自我纠错，基金经理要解决的不是只有基本面的问题，基本面分析那是研究员干的事，基金经理更注重股市的规律以及如何利用行情进行自我纠错和利润最大化。对于个人投资者而言，你就是自己的基金经理和研究员。

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另外，市场对不同的企业预期不同，主要还是因为不同企业的成长性不同。企业成长性不仅包括企业现有业务的成长空间和成长能力，还包括管理层的成长。优秀的公司管理层会不断化虚为实，以实展虚。我们过去只分析企业的具体业务成长，没有分析管理层的能力，是非常片面的，比如某家公司目前在做一个毛利很低或者成长空间有限的业务，我们就认为这家公司没有前途，实际上可能这家公司的管理层将来还有向高利润方向拓展的能力。一般来说，具有优秀基因的管理层更容易向外延生，而且能把新业务做好，一些假大空的公司为了欺诈也会装模作样做一些收购，所不同的是，最后这些资产都变成有毒的资产。优秀的管理层应该是研发一代，布局一代，销售一代，精益求精，产品不断升级，营收利润稳步增长。垃圾管理层要么墨守成规，坐吃山空，要么到处收购不相干的资产，拼凑起来，维持微利，在股市苟延残喘。所以企业不仅要会赚钱，还要会花钱，它的钱用到哪里去了很大程度上决定了它未来的走向。
对我们来说，优秀的公司只要业绩还没有做出来，就可以反复套利，如果业绩持续上涨，是可以持续套利的。

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蓝筹的股价虽然没有周期，股价紧随业绩，但是蓝筹的业绩有周期性。一些专业做蓝筹的玩家就是专门研究蓝筹的业绩周期的。茅台的业绩就有很强的周期性，阿胶目前应该是遭遇业绩低谷。蓝筹股价只随业绩波动，预期影响很小。

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是业绩增长预期产生了行情，并不是行情催生了预期。所以无论第二类还是第三类股票，上涨逻辑都是一样的。所不同的是第二类股票股价离业绩底太远，回调的时候幅度大，第三类股票由于紧跟业绩，无论上涨回调幅度都不大，就像遛狗原理一样，第二类的狗跑得比较远，回来找业绩主人的时候力度较大，第三类狗紧跟着主人的脚步，无论前进后退幅度都较小。

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珍爱生命，远离股市，远离垃圾堆，认真做好投资。

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股市的规律就是没有规律。

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只有脱离股市，才能真正的做好投资。公司业绩提升，股价自然会涨。会变局的公司一定会变数，投资优秀公司的乐趣在于，会变局赚大钱，不会变局只变数赚小钱，无论变数还是变局，都需要时间。影响变数的因素很多，市场情绪，水流的多少，公司的业绩都会影响，影响变局的因素则稳定得多。变数的魅力在于，它一直在变，你总可以找一个合力的低点买进，合力的高点卖出。若是变局，则在变局完成之后，什么时候卖出都是一样的。

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二级市场就是垃圾堆，里面爬满了各种贪婪的臭虫，这些臭虫以何种方式在交易不用去管，反正股价会按照公司的发展轨迹去演变，基本面才是根本。

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任何想在股市赚快钱，投机倒把的都要付出代价，股市短期根本就没有规律，长期基本面上是有规律可循的。

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基本面动，股价就会动，基本面没动股价动都是骗人的。所以你想在股市赚钱，就必须挖掘基本面的演变规律。什么样的公司会崛起？什么样的公司会变局？什么样的公司只是变数？想明白了这一点，再看股价，一目了然。

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若只是变数的公司，在市场情绪和业绩的低点买进，在市场情绪和业绩的高点卖出最好。若会变局的公司，只有一个选择，安静的等变局。