再生医学的世界----冠昊生物资料搜集

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点几只股呗

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我们正在经历一场前所未有的变革，这场变革会刷新所有人的认知。一个所有国家都无法逃脱的宿命，当人均GDP到达5000美元附近的时候，经济增长就要出现换挡。接下来发生的一切都是按部就班的，国家刺激经济，信贷激增，房价股市暴涨，放弃刺激，经济减速。一切在放弃信贷的时候，才会发生改变。这一个改变会影响每个人。2017年，是这个改变的前夜，2018年是转折之年。
要跨越中等收入陷阱，需要产业转型升级，如果升级不成功，经济增长将维持低速或停滞，升级成功，将重回高增长。产业转型升级，就需要每个人都转型升级。特朗普说，中国人的好日子过得太久了，这句话说得没错，躺着赚钱的日子过得太久了，混日子也能赚钱的日子过得太久了，接下来钱不好赚了，但是不代表我们就会衰退，只是需要全体中国人更加努力。接下来，很多混日子的企业会倒闭，留下来的都是努力上进的，企业整体数量减少，优秀的企业只会聘用优秀的人才，不努力的人就去送快递。
股市会如何演变？两极分化，优秀的更加优秀，垃圾的更加垃圾，每一个企业为了避免被淘汰，只能奋力向上爬，动作慢的脑子不灵光的，就会被抛弃。原先，经济高速增长，垃圾股跌到一定的位置就会拉起来，因为它们还能混着，高端玩不了玩低端嘛，现在不行了，没有低端可以玩，进不了高端，只有倒闭一条路。所以上证50依然牛逼，黑五类已经惨不忍睹，这个我们去年有做过预告。我不知道那些垃圾股的底在哪里，我只看行业龙头。我一直都是满仓持有行业龙头，虽然没赚钱，但也没亏太多。我相信在经济减速阶段，行业龙头会回归，绞杀垃圾企业夺回市场份额，并转型升级向高端发展，所以我并没有看空大势，相反，我觉得经历这一轮洗牌之后，上证指数会上1万点，但是跟很多垃圾股无关。接下来的投资要回归投资的本源，回归对这家公司真实的预期和业绩，只有营收和利润越来越大的公司，才能给股东带来回报，过去的那种听风就是雨，炒小屁股，炒图形，炒概念的行为可能会在接下来的市场中逐渐消失。接下来不要赚快钱，也不要相信中国会崩溃，不要投机取巧，踏踏实实，一步一个脚印，因为环境变了。

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去年对传统行业的判断依然有效，只是要往龙头股靠，总需求减少阶段会催生龙头股绞杀行业同行，比如现在的万科就在做这种事情。去年的造纸和尿素的龙头行情，都是在总需求减速的过程中出现的。所以宏观是宏观，微观是微观，宏观结论不要在微观上乱套，经济减速大盘更容易上一万点，因为经济高度增长的时候龙头没有绞杀能力，甚至还会出现劣币驱逐良币的情况。宏观是讲总需求，股市是讲企业利润的，总需求下降导致供给大规模减少，产业集中度提升，龙头活得更滋润。新兴产业基本靠货币吹上去的，那里的人比较浮躁，信贷退坡之后，真正的龙头会浮出水面，现在看到的很可能是一个假的，顺风局中发展最快的那一个一般在逆风局中死得最快。只有踏踏实实，静下心来做企业的公司，最终才能受到资金的热捧。什么是好企业，认真研发新产品和新技术，提高产品质量，合理定价，适度融资扩张，主业集中，精心布局，积极开拓市场，获取新的订单，不搞概念炒作，不收购热门资产，不玩资本运作，不一天到晚想着减持股票，在行业里或者细分行业处于领导地位。

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其实比亚迪就符合这个定义，实际上如果当时买了比亚迪，对比一下其他股票，现在也能呵呵了。
去年我们说实在不知道买什么就买中石油，虽然没什么肉，但是能避免大亏。
本轮经济周期起始于2016年初的三去一降一补，由于货币泛滥的原因，股价的新周期起始于2014年7月，从周期股来看，你也可以认为目前的2536是新周期的一个回调，回调完之后，周期股将继续上攻，为了安全起见，请买行业龙头。成长股依然按照它自身的成长性一浪一浪的上攻。只是要注意辨别，有一些可能是伪成长股，成长股是指那些营收和利润稳步增长的公司，比如大壮。成长股的成长性也有可能会遭遇瓶颈消失变成蓝筹。成长股的关键点就是对成长性的判断以及对股价节奏的把握，踏错了节奏，你会被来回扇巴掌。接下来就是垃圾股了，我原本以为垃圾股只是维持低位窄幅震荡运行，现在看它们是要成仙或退市了。这也是目前中国股市最大的风险，而且这一类股票非常多，散户中弹概率很大。这一类股票的特征是，主业分散，萎缩，喜欢讲故事，炒概念，高价收购热门资产，把股价炒上天后高管清仓式减持，管理层不作为，管理层玩消失，没有核心技术，没有规划，得过且过。比如股价2元附近的那些儿童团。蓝筹消费是夜壶，市场需要它们的时候会涨，不需要的时候就放床底下，它们主要用于控制指数，这一类的股票没有固定的打法。

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总之，市场越来越凶险了，它的凶险在于市场对垃圾股的态度，原来你买错了，等几年有人会帮你解套，现在你买错了很可能就万劫不复退市了。要想在这更加严峻的环境下生存，要多读经管类的书，多思考，多研究上市公司年报，忘记过去那些讲故事，炒图形，炒概念等炒作学的玩法。什么均线流，趋势线这些玩法越来越没有市场了。有肯定有，但是你中签的概率小，中弹的概率大。

雄起2013

早起喝 鸡血

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暴跌之下开启的成长股牛市

股市有一个后门，成长股。会正确应用此类股票的人，大都成为股市中的最强王者。
股市江湖中的高手各派林立，有的是周期王，有的擅长投资蓝筹，还有的专注于垃圾股的短线交易。各有绝活，但是我见过赚得最多的是成长之王。
股市的灵魂就是成长，因为股票要增值，公司业绩必须大幅增长。从某种意义上说，周期股周期来临的那段时间也是成长股，只是这个过程比较快比较短，持续性不强而已。成长股的上涨会带动人气上升，成长股的下跌也会带动市场陷入恐慌。很多蓝筹曾经也是成长股，只是遇到天花板成长性消失了而已，很多垃圾股要是改过自新或者重振以后，也会成长成长股。所以，成长其实就是股市的意义，没有成长，股市就跟赌场没两样。
成长股的定义就是营收和利润未来会不断增加的公司。增加多少就是成长性高低。有一些公司还因为成长性极低最后被归为垃圾股。说成长股是一类bug般的存在，那是因为它股价的增长不受任何大盘周期之类的因素影响，但是它自身的价格有价格周期。成长股是真正的投资，你只要判断成长性，并规避掉价格下降周期即可，不用考虑其他任何盘面上的因素，什么大盘，美股，人民币美元都不用管，甚至股市关门都可以。
成长股的行情，从08年开始是这样的轨迹，08.11到10.12上升，11.1到12.11下降，12.12到15.6上升，15.6到18.10下降，每次上升，都是公司积累几年的基本面进步的一次集中释放以及对未来的预期，每一次下降都是因为预期过高了之后的一次价格冷却以及积累下一次释放的基本面进步。

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随着社会分工的越来越细，以及社会新的需求的出现，各个领域都会出现新的成长股，有一些是从老的上市公司转变而来的，有的则是新上市的公司。比如说，过去十年的达安基因，爱尔眼科，以及接下来的迪安诊断。成长股的周期比较好判断，没有疯狂就不会有伤害，没有毁灭就不会有重生。一般的成长股保持一年30%的成长，超过的部分和下跌的部分都会被削平和填平。但是市场不会一直维持中位不变的，它会疯狂和恐慌，所以会有牛熊转换。16年的时候我们说成长股太贵了，随着时间的推移基本面的进步以及股价的巨幅下跌，很多成长股投资价值已经显现。
成长股最难的是成长性的判断，成长性高的涨幅会很大，成长性低的跟垃圾差不多，有的公司的成长性会因遇到瓶颈而消失，有的公司通过一段时间的调整，重回高成长。中国经济就是一个巨大的成长股。成长股和垃圾股很像，它们都没有业绩，只不过垃圾股是本身就没有业绩，而成长股赚来的利润都拿去研发和开拓市场了。这就像两个同样在上班的人，一个下班之后研究怎么投资赚钱，一个下班之后看电视剧，时间长了之后，结局是不同的。成长股是否成长，不是看管理层如何吹牛自己多努力，最后要看能不能转化为未来的现金流。未来的收益是检验成长股是否成长的唯一标准。为什么说是未来的收益，因为有一些公司努力研究的技术，积累的经验，管理水平的提升，以及市场的开拓暂时还无法体现在账面上，但是这并不影响它的价值。当一个公司做了很多准备工作之后，行业的春风吹来时，它就会进入高成长时代。不努力，破罐子破摔，投机取巧的，最后只能混日子或者退市。所以，成长性关注两点，公司自身的努力和行业的机会，只有这两者相撞，才能实现高成长。自身的努力看行业地位对比，各个公司在细分领域的发力点不同。行业地位里面有一类特殊的群体，就是垄断。处于行业领导或者垄断地位的公司，更容易实现高成长。所以理解了垄断，你就理解了股市最核心的东西。

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新周期的到来

前些天我们讨论了成长股，知道投资成长股就是投资它的技术储备和未来的新需求之间碰撞产生玛尼的过程，它们的产品独一无二，进入壁垒很高，营收和利润持续增长。成长股的价格有价格周期，成长也有成长周期。资本市场还有另外一类存在，就是它们的产品区别不大，进入壁垒不高，营收和利润呈周期性波动。这一类存在由于进攻的时候都是史诗级的，让很多人对它们趋之若鹜。
研究这一类股票，你会牵出中国股市的一大特点——基本面先行，股价再跟上，最后矫枉过正。这一类股票和经济周期联系紧密，它们是国民经济的重要组成部分，钢铁，煤炭，有色，石油，化工，工程机械，水泥，玻璃，服装等。它们很容易因为老板的盲目乐观而导致产能过剩，又很容易因为供给的急剧减少而导致供不应求。
经济学家任泽平将近年来经济周期分为三段，2001.~2007，2008~2016, 2017至今，其中，2008到2016段是一个畸形的周期，发育不良的，由于政府打了太多兴奋剂的缘故。按照中国股市的尿性，基本面必须先行，股价随后才到，所以周期来临之初，你是看不到股价上涨的，你只能看到企业的报表越来越好。周期来临一般伴随着货币紧缩，没有货币紧缩这个必要条件，周期会走畸形。因为货币紧缩限制了新产能的扩张，否则就会像中国铝业一样，刚探了一个头又被魏桥集团敲回原点。货币紧缩是散户最害怕的，他们会抛光手里的股票四处逃命，于是基本面和股价严重背离，最后史诗就出现了。弄不好现在就是。这一次的中国铝业，不仅有货币紧缩，还有环保等行政命令助阵，魏桥只能认命，胳膊拧不过大腿。周期股投资的要点就是行业龙头，周期股讲的是剩者为王的故事，注意不要买错了，买成被淘汰掉的就不好玩了。市盈率虽然是个没有什么出息的指标，但是此时此刻周期股的市盈率说不定还真的管用。研究周期，除了市场经济自身的规律外，一定不可忽视政策的力量。因为它们是一个巨大的群体，控制着GDP的数据，它不像成长股可以另辟蹊径，在穷乡僻壤中谋求发展，甚至可以创造新的需求。周期一动，就是中国经济的震动。如果说成长股是管理学，那么周期股就是经济学。龙头企业就是在经济周期中发育的，周期每震荡一次，它们就会肥一圈。

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中国股市还有另外一个尿性，散户大规模进入，紧接着就是产能过剩，经济危机。为什么？因为股价总是在周期快走完了才动。01年进入新周期，05年才动(动之前还挖了个大坑，998，跟现在很像)等到散户总结了两年，激动着冲进去，周期走完了，金融危机爆发，所以股票都是骗人的。本轮周期，龙头企业的利润，自16年开始，就进入修复阶段，除了化工，其他都趴着，因为货币紧缩。没有钱，再好的基本面都是屁，中国小散就是喜欢简单粗暴，能赚钱就买，不能赚钱就抛，后续的资金要不要买，完全看前面的部队是盈利还是亏损。什么经济周期，什么史诗，什么成长，没有兴趣，他们喜欢的是钱，所以大资金很容易指挥他们的行为。投资是政治，经济，管理，历史，哲学，心理学等多学科综合的艺术品，没有知识，就是来贡献的，运气好赚了点钱那只是市场借你玩玩的，时机一到，连本带利收回。成功人士都是苦行僧，修行不够的很快就会被市场扫地出门。穷人就是懒，不爱学习，不爱思考，投机取巧，喜欢走捷径，不贪钱烂在银行，贪连本都被收了。

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茅台崩盘了，抱团资金出来抄底白菜。周期股是零散的，有的已经走完，有的还没开始。周期股没有壁垒，利润来的时候很容易刺激生产者的伟大抱负，市场有消灭暴利的倾向。分析周期股一定要深入行业，具体情况具体分析。周期行情的路径是，行业低迷，供给端出清，龙头并购，行业集中度提升，供不应求，价格暴涨，供给端加大生产，价格恢复。2008年之后，还没有出现过整体的周期行情，都是个别行业在单打独斗。去年的沧州大化，鲁西化工，方大炭素，万华化学，宝钢，神华都属于周期行情。接下来那些长期低迷的行业还会出这样的牛股。

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目前创业板里面有很多好东西，也有很多雷。买股票的正确方法是，研究公司未来的潜力，选择潜力大的那个，买定离手，喝茶看戏，只要未来的潜力足够大，跌了一半也不用担心，就像12年的网宿科技和东方财富，你在哪个位置买都不重要，只要你能看懂后面。很多人的格局太小，总是关注眼前的股价涨跌，对未来一无所知。

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茅台崩盘之后，白马系就瓦解了。接下来不断的有业绩白马会跳悬崖，与此同时，成长股开始建仓。白马股相当于股市中的中老年人，有钱没预期，成长股相当于股市中的年轻人，有预期没钱。资金就是在中老年人和年轻人之间来回操作。当资金跳到年轻人这边时，老人就开始自由落体，让市场自然寻底，当资金把年轻人吹得天花乱坠之后，进入老年人，年轻人又开始自由落体，让市场自然寻底。自然寻底是一个市场定价机制，有了这个自然寻底的过程，资金才能更好的给上市公司定价，也就是说，这个公司哪里是底，让市场自由拼杀，一两年之后形成的底就是公司的价值底，这样的定价方式能真实的反应公司的价值。只有这个底磨出来了之后，资金才能入驻。
另外，股价的估值(或者说最高点)是资金入驻拼杀之后自然形成的，无法用指标来计算，因为任何财务报表都无法准确地反映这个公司无形资产(比如技术)的价值，所以这个价格必须人来定，怎么说呢，资金流入之后，涨不动的价格就是最高估值，同理，资金流出以后跌不动的价格就是最低价格。这样说的目的是为了告诉大家，资金推不动的时候不要不服，不要用其他任何指标来反驳它然后坐等实现，价格就是人定的，资金流入了还上不去就应该立即获利了结。同理，资金流出后股价下跌越来越缓了说明估值底不远了。

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市场不同时期的风格不同，股市涨跌最终是给上市公司一个合理的定价，这个定价是根据上市公司的实际价值定出来的，资金只是在中间赚钱而已，所以无论什么类型的股票，都会有一个自由落体的过程，如果你还没跳，那说明资金还在你这一类里面。同理，无论什么类型的股票，都会有一个资金助推的过程，没涨只是还没轮到你这一类而已。所以，当年的冠昊生物上涨，并不是冠昊生物发展有多快，而是当时的资金在年轻人这一类里面助推而已。五年之后，市场自由落体定价，发现这个不争气的东西其实也没进步多少，所以股价给干回来了。如果它真的进步了不少，它会在比较高的地方止跌。市场定价和大盘美股美元人民币这些没有关系，只跟这个公司有关。那些盘面的因素只是股价跳楼的一个理由。老贵族崩盘之后，市场的资金会降临即将崛起的新贵族身上。新贵族寻底已经非常充分了。

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投资者在熊市中，可以认真学习一下市场定价，熊市的定价是最合理的，牛市的最高价很多时候是资金吹出来的，不靠谱。什么样的基本面，市场给它定什么样的价格，这个在将来的操作中非常有用，所以，熊市是用来学习的。总之，资金在哪一类，哪一类就有泡沫，有泡沫，就必须自由落体，让市场来决定它值哪个价位。

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现在无法用整体走势来判断市场，各个公司的发展情况不一样，价格也不一样，接下来分化可能会更加严重，一些垃圾只有跌到两三个亿才有炒作的空间，底层的那些垃圾现在成了游资的乐园，打一个板就跑，然后继续创新低。买到垃圾股唯一的办法就是割掉买好的。
现在正确的操作模式应该是，潜心研究基本面，在价格比较便宜，市场恐慌的时候买进去，不要期望抄到底，也不要期望马上就能涨，也不要期望资金牛，等到市场开始炒作，基本面价值实现的时候退出。切忌在炒作之后去研究基本面，然后在跌下来的过程中越跌越买，价值潜力是提前研究出来的，等到炒作的时候就开始准备退出了。用这种投资思维去看待股市，你就能立于不败之地，追涨，抄底这种投机的做法都很难在目前的股市生存。

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我买的股票，买进去跌50%都是很正常的，但是这不妨碍我赚钱，跌50%只是市场恐慌，庄家建仓的需要，我们只要它未来有很大的潜力，目前的50%的幅度在未来可能是看不见的。比如2011年的欧菲光，2012年的中青宝，你站在后面的高点看你当时买的位置和最低点的位置，都是一根线。你可能4块买了跌到2块，感觉很可怕，但是你站在40往回看，都不是事。所以研究股票最重要的是，哪个公司能从4块涨到40，这是重点，而不是在乎几块钱买了它。

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要从4块涨到40，需要有很强的理由，这个公司未来能赚很多钱，这就看每个人对股票的理解了，这需要长期有做这方面训练的人才能敏锐地扑捉到机会。所以深入研究上市公司是必不可少的，不是看看F10就可以。总的来说，目前是比较好的投资季节，但是并不是所有公司都可以投资的，目前的价格里面有很多未来10倍的机会，也有很多没用的东西，这就看你怎么去发现了。我只能提供玩股票正确的方式，无法提供具体的股票，因为每个人对股票的理解不同，你能理解到哪一层，就赚哪一层的钱，一切都是动态的，可能今天看好的，明天突然发现不行，也可能反过来。因为上市公司在变，形势在变，大盘也在变，市场情绪也在变，他们的认知，在意的东西都可能改变股票的价格。比如13年，大家就喜欢贾跃亭这个买买买模式的公司。现在，大家可能又觉得老老实实搞自主研发的公司更金贵。股价无法具体量化，投资只能用艺术来形容。

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股票投资是一门融合了政治，经济，管理，哲学，历史，心理学等多学科综合的艺术，前面三个最重要，千万别觉得它简单。你要完全搞懂是不可能的，但是我们也不需要完全搞懂，我们只需要弄懂其中的某一些就能赚钱。彼得林奇给全世界提供了一个简单的思路，找崛起的公司，别管其他。
大部分庸才喜欢分析大势，喜欢预测周期，喜欢在一个股票上面做差价。这种实际上是境界很低的做法，我们认为，每一个优秀的公司都会有一段属于它的快速发展时期，我们只要抓住这些快速发展期即可。

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每一个时代都有属于这个时代的公司，与其把大量的时间花在研究大盘，，赚大盘涨跌的钱，不如多研究政治和经济，看接下来什么行业将会引领大盘。就像移动互联网时代我们研究出了网宿科技，人口红利消失我们研究出了机器人。下一个时代是谁的，比研究大盘周期有用一万倍。股票是需要引力的，并非业绩好就行，如果引力向下，业绩再好也无用，比如现在的银行和地产。我们做股票是做一个扔一个，我们没有时间和心情去给一个企业估值，它值多少，现在是低估还是高估，这样做只能事倍功半，我们只关心，下一个是谁？决定股价涨跌的重要因素，往往是在股市外面。水总是朝阻力最小的方向运动，当一些数据发生变化的时候，一些情况就要发生变化。情况发生变化，一些上市公司就会从幕后走向前台，于是，你现在看到的股价，无论高点和低点，都是将来的底部。这是股市投资的最高境界，要做到这一点，你需要熟读历史，通晓政治和经济规律，精通上市公司。真正的大势，不是大盘，是形势。