优先股推出对股市影响全解析
欢迎发表评论2013年07月15日08:32 来源：和讯股票
什么是优先股制度 所谓优先股，就是指在股利分配和剩余财产分配请求上有比普通股优先的权利，在享有这些优先权利的同时，优先股同时要放弃一些其他的权利，其中最重要的是对公司治理不享有表决权。一般在公司发行优先股时，会在每股优先股上约定固定的股利，每年不论公司经营业绩如何，公司都需要按照此约定的股利向持有优先股的股东派发红利。如果能够建立优先股制度，将大股东持有的限售股全部或者部分转换为优先股，同时把战略投资者的持股转为优先股，显然有利于减轻限售股套现带给市场的冲击和源源不断的伤害。 目前，国内股市尽管进行了股权分置改革，但国内新股发行体制中，限售股比例过高问题一直存在，大股东一股独大问题并没有解决。在新上市的公司中，25%的股份为流通股，甚至有的公司这个比例只有10%。管理层一直鼓励上市公司分红，但这种股权结构下分红不能起到提升股市吸引力的作用。我们假设上市公司分红1个亿，由于限售股大股东比例过高，75%甚至90%的分红进入了大股东和限售股股东的腰包，这种分红其实是给上市公司“抽血”，有助大股东迅速收回成本，而且博得慷慨分红的美誉，再得再融资的绿色通道，难言会提升投资者的信心。 如果建立优先股制度，战略投资者或者长期投资者可以购买优先股，享受公司的分红。在海外市场就是如此，股神巴菲特所持有的股份有很大比例就是优先股。优先股有利于投资者分享上市公司的红利，而且彻底解决了上市流通的冲击问题。不仅如此，许多上市公司急于再融资，也可以通过发行优先股的方式来解决，同样能够为上市公司解决融资难题。 至于上市公司发行的优先股，投资者担心没有表决权和投票权，会不会造成上市公司大股东对投资者伤害，这个问题不用担忧，海外成熟市场早已经有对策。如果上市公司一定期限内不分红，优先股的投票权和决策权是可以复活的，复活之后投资者可以发起分红议案，召开股东大会，对分红方案进行表决。对优先股的复活期限不少国家规定是1年到3年，国内为了促进上市公司分红，可以采取1年复活的做法。 优先股制度是一项多赢的制度，既能让市场健康走牛，也能促进上市公司融资，还能让A股市场变成投资者的福地。管理层应该尽早修改《公司法》，对优先股的权利内容规则，创设、变更及消灭优先股的程序规则，以及维护优先股的权益内容进行补充，消除推出优先股的法律障碍。应该尽早着手调研、修改《公司法》，将优先股制度正式引入中国。
优先股推出对大市影响深度分析 优先股是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。通常预先定明股息收益率，优先股股票实际上是股份有限公司的一种举债集资的形式。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红。 对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。 优先股股东不能要求退股，却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回。大多数优先股股票都附有赎回条款。在公司解散，分配剩余财产时，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。 要特别注意的是：由于优先股票股利不是发行公司必须偿付的一项法定债务，如果公司财务状况恶化时，这种股利可以不付。因此有股友拿优先股和债券比，明显是不恰当的。优先股对公司的财务负担和财务风险是降低的。当然如果有某公司不支付优先股股利，将明显影响公司形象，对普通股也是大利空，造成普通股下跌。 A股经历长期的下跌，融资功能基本丧失，而一旦没有融资功能，证券市场长期发展的动力就会丧失，这是当今中国股市面临的最大问题。当前推出优先股可以说是解决这一问题的好办法，也表明了最高管理层对股票市场的呵护，属于重大利好。因为优先股对于市场来说不会构成冲击。发行优先股可以满足上市公司融资的需求，同时因为优先股与普通股的风险和交易方式不同，股票市场投资者一般都属于风险追随者，不会投资风险低尤其是不上市的优先股。也正是优先股不上市，只能集中交易，因而不会造成从二级市场中抽走资金的现象。反之，由于优先股的发行提升未来的盈利能力，只要承诺的分红比例小于公司的成长性，反而构成了对公司的利好，可以支撑股价上涨。 优先股的推出也有弊端，比如优先股票股利不能抵减所得税，发行优先股对公司而言资金成本高。还有企业财务状况恶化时不能支付股利而带来的负面影响等。 这一重大主题的出现，对整体市场是重大利好，最利好的板块是券商板块，因为可以增加发行优先股承销收入。而且如果有A股优质公司试点发行优先股，也必将受到追捧而暴涨。
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发表于 2013-7-9 11:12
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