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券商早间研究观点汇总（9月24日）



摘要：中金公司：周二股指将在短期均线附近陷入窄幅整理格局；中原证券：预计本周A股市场继续围绕2200点震荡整理可能性较大；中银国际：4季度经济景气度将随着补库存结束顺势回落。

――――A股策略――――

【中金公司：周二股指将在短期均线附近陷入窄幅整理格局】中金公司9月24日发布研报指出，两市股指在周一恢复性反弹后，周二将在短期均线附近陷入窄幅整理格局，创业板指数新高后个股将出现分化。

【中原证券：预计本周A股市场继续围绕2200点震荡整理可能性较大】中原证券9月24日发布研报指出，虽然周一A股市场表现强劲，但考虑到国庆长假即将来临，期间的政策面以及外盘的不确定因素依然较多。国庆长假后即将发布的3季度以及9月份宏观经济数据依然对市场产生较大影响。因此预计本周A股市场继续围绕2200点震荡整理的可能性较大。

【中银国际：4季度经济景气度将随着补库存结束顺势回落】中银国际9月24日发布研报指出，周期股的反弹已经基本结束。尽管短期内出现了一定的景气度提升，但受制于终端需求的压制，4季度的经济景气度将随着补库存的结束顺势回落。

【银河证券：小型民营企业追随大型国有企业出现改善】银河证券9月24日发布研报指出，9月汇丰PMI为52.9，比上个月高出2.8个百分点，创下5个月新高，连续2个月在50%这一荣枯分水岭上方。该数据表明小型民营企业追随大型国有企业出现改善。9月份产出与新业务加速增长，新订单指数由上个月52.7升至54.4，产出温和上升，略高于其长期平均值。

【海通证券(行情 消息 资金)：9月汇丰PMI并未反映较弱上旬状况】海通证券(行情 消息 资金)9月24日发布研报指出，9月汇丰PMI由上月50.1升至51.2，主要分项回升。产出指数、新订单和新出口订单指数上升，反映需求有所好转。购进价格和产出价格续升意味着PPI环比继续为正，库存状况也有所好转。本月数据采集时点为12日-19日，并未反映较弱的上旬状况，或稍有高估。

【航天证券：经济向好预期或仍将使得短期市场保持强势】航天证券9月24日发布研报指出，对于未来市场走势，尽管市场面临资金面趋紧的不利局面，但经济向好的预期或仍将使得短期市场保持强势。策略上，考虑到市场对经济向好预期不变，投资者仍可保持谨慎乐观。操作上，建议投资者逢低关注低估值蓝筹及周期板块，继续警惕创业板及高成长股的风险释放。

【长城证券：预期国庆后市场不利因素仍存发酵可能】长城证券9月24日发布研报指出，节后短期不确定因素逐步消除：9月QE并未退出，下一次美联储议息会议在10月底召开，期间市场担忧仍存，但不会出现一致性预期；预期国庆后不利因素仍存在发酵可能：一是IPO改革方案出台的可能，会引发IPO重启的预期；二是QE退出预期不减，10月是否退出会引发市场讨论；三是经济方面受基数影响，9月经济在同比数据上可能并不会明显抬升，10月甚至可能出现同比下滑的迹象，届时要看市场怎样解读。值得关注的投资机会在于改革是否继续深化，是否出现新方向上的改革预期；再者医药等有业绩支撑的成长股在三季报陆续公布后的投资机会。

――――行业――――

【申银万国：水泥旺季价格将会持续拉升】申银万国9月23日发布水泥行业周报称，上周申万水泥制造指数跑输大盘0.2%，从水泥需求增速来看，预计可维持在9%，市场悲观预期的旺季不旺出现概率较小。两广地区上涨是因为水泥需求逐渐回暖。华东区淡旺季切换已经渐渐过去，随着9月中下旬需求逐步回暖，企业自律控制产能计划逐步实行，将会持续拉升旺季价格。

【中信证券(行情 消息 资金)：积极看待10月消费旺季汽车板块投资机会】中信证券(行情 消息 资金)9月23日发布汽车行业每周观察报告称，9月、10月汽车销量增速有望超预期，积极看待10月消费旺季汽车板块投资机会，建议重点关注重点成长股的持续投资机会，兼顾低估值龙头公司。

【国泰君安：苹果供应链股票迎来估值修复催化剂】国泰君安9月24日发布电子元器件行业研究报告称，新款iPhone首发3日销量经过可比基数调整同比增长20%，超出市场预期，有望带动苹果(AAPL.O)供应链股票估值修复。苹果供应链股票受前期利空影响，出现了明显调整，此次超预期至少会带来估值修复的催化剂，如果市场情绪高涨，或可启动跨年估值切换。推荐苹果供应链股票：歌尓声学、德赛电池(行情 消息 资金)、立讯精密(行情 消息 资金)、欣旺达，均为增持评级，其他受益公司还有安洁科技(行情 消息 资金)、环旭电子(行情 消息 资金)。

――――个股――――

【招商证券(行情 消息 资金)：东软载波(行情 消息 资金)未来3至5年有望实现快速成长】招商证券(行情 消息 资金)9月23日发布东软载波(行情 消息 资金)研究报告称，近期对公司进行了调研，公司定位于上游的芯片和模组供应商，但是目前已经开发了下游的系列产品并搭建了智能家居的样板间，事实上承担了智能家居行业生态建立者的角色。公司产业链地位优越，市场定位准确，未来3~5年有望凭借智能家居的东风实现快速成长，上调评级至“强烈推荐-A”。

【海通证券(行情 消息 资金)：中国神华(行情 消息 资金)完美资产组合盈利稳健现金充裕】海通证券(行情 消息 资金)9月24日发布中国神华(行情 消息 资金)研究报告称，当前市况下中国神华(行情 消息 资金)资产组合正发挥最佳盈利水平。已过资本开支高峰期，当前投资正是分享收益之时。估值水平处于历史底部。煤炭行业处于历史底部。结合产量，销量和成本，预测2013-2015年中国神华(行情 消息 资金)归属母公司净利分别为421.7亿、470.8亿和492.0亿，其中2013年同比下跌11.5%，2014-2015同比增长11.6%和4.5%。对应EPS2.12元、2.37元和2.47元。

【国金证券(行情 消息 资金)：科达机电(行情 消息 资金)新型煤气炉时隔半年后又获一订单】国金证券(行情 消息 资金)9月23日发布科达机电(行情 消息 资金)研究报告称，公司新型煤气炉时隔半年后又获一订单，意义重大。公司是节能环保创新的新龙头。最近两年并购的公司都单独具备上市能力，这些公司融入到科达，发挥了协同效应，将发挥出更大价值。不考虑股本摊薄，预计13-15年EPS0.59、0.88、1.20元，给予6-12个月20.7元目标价，相当于35x2013PE、23.5x2014PE，维持“买入”评级。

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欧洲股市盘前重要资讯（9月24日）



摘要：德拉吉称欧洲央行将根据需要实施新一轮LTRO，默克尔主动伸手寻求盟友称欧洲政策保持不变，希腊与国际债权人就第三轮救助计划开始谈判，欧元区9月综合PMI升至52.1创逾两年新高，法国9月PMI大涨商业活动于2012年来首现增长。

【德拉吉：欧洲央行将根据需要实施新一轮LTRO】欧洲央行行长德拉吉周一表示，准备在必要时好采取一切政策工具，包括新一轮LTRO。他还重申，预计在未来一段时间内，欧洲央行利率都将维持在当前或更低水平。

【默克尔主动伸手寻求盟友称欧洲政策保持不变】德国总理默克尔周一开始寻找合作党以组建联合政府，她与反对党社会民主党（SPD）进行过接触，另外，她透露不排除和绿党（Greens）联盟的可能。

【希腊与国际债权人就第三轮救助计划开始谈判】最近，希腊与国际债权人就第三轮救助开始谈判，规模将据财政缺口而定，并远小于之前2400亿欧元的救助计划。这次谈判将凸显希腊政府的压力。"国际贷款人不能再要求希腊采取新的紧缩措施，除非他们希望希腊联合政府陷入政治危机。”

【奥巴马免谈债务上限问题 美国违约几率或达40%】一些前政府官员透露，奥巴马政府已决定不会就债务上限问题作出妥协。原因有两点：提升债务上限是宪法层面的问题，不可协商；奥巴马认为与“绑架者”协商将树立糟糕先例。有分析人士称，鉴于目前局势，美国技术性违约几率将达到40%。

【美国9月Markit制造业PMI初值降至52.8不及预期】数据编撰机构Markit周一（9月23日）公布的调查显示，由于产品需求降低，企业招聘减少，美国制造业活动扩张速度在9月放缓。具体数据显示，美国9月Markit制造业PMI初值下降至52.8，预期升至54.0，8月制造业PMI终值为53.1。

【欧元区9月综合PMI升至52.1创逾两年新高】研究机构Markit周一（9月23日）公布的调查结果显示，欧元区9月份商业活动扩张速度好于市场预期，因新订单录得逾两年最快扩张速度，进一步表明欧元区经济正在复苏。欧元区9月综合采购经理人指数（PMI）初值为升至52.1，创2011年6月份以来新高，预期升至51.9，8月综合PMI终值为51.5。

【法国9月PMI大涨商业活动于2012年来首现增长】9月23日，Markit公布数据显示，法国9月的商业活动于2012年初以来首次出现增长。受服务业提振，法国9月综合采购经理人指数从8月的48.8增长至50.2。这对欧元区第二大经济体来说是一大积极迹象，标志着该国商业活动终于走出2012年2月以来的紧缩局面。

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国内财经媒体头版要闻（9月25日）



————中国证券报————

【上海自贸区将于29日挂牌】从目前确定的时间进度来看，中国（上海）自由贸易试验区将于9月29日挂牌。同日，上海市政府将召开新闻发布会，公布上海自贸区首批改革政策细则。据了解，上海自贸区总体细则将有98项政策试点。自贸区挂牌时将公布首批55项，其余43项将在年底前出台。首批细则围绕境外投资管理制度，方案涉及制度创新、扩大开放、功能扩展和政策保障等方面。

【央行开展880亿元6天期逆回购】央行24日在公开市场开展了880亿元6天期逆回购操作，交易量为7月底逆回购重启以来最高水平，操作期限则因国庆长假因素适当调整。市场人士认为，由于季末、假期压力还需进一步释放，预计月底前资金利率仍有一定上行可能，但考虑到央行有望继续施予援手，资金利率上行空间有限，资金面平稳度过季末和节日时点几无悬念。

【张高丽：把新疆建设成向西开放桥头堡】第四次全国对口支援新疆工作会议23日至24日在北京召开。中央政治局常委、国务院副总理张高丽在会上指出，要从全国大局出发，统筹规划支持新疆科学发展。抓住西部大开发历史机遇，坚持以规划统筹发展、以政策引导发展、以产业提升发展；发挥资源优势，努力使新疆成为国家能源资源的战略基地；围绕丝绸之路经济带建设，努力把新疆建设成为我国向西开放的桥头堡。加快构建具有新疆特色的现代产业体系，着力保障和改善民生，大力促进南北疆协调发展，全面加强生态环境保护和建设，积极推动新疆地区民族和谐发展。

———上海证券报————

【17家第三方支付机构获跨境支付牌照】支付宝等17家第三方支付公司已获得跨境电子商务外汇支付业务试点资格。昨日一位消息人士透露，近日，支付宝、汇付天下等多家企业接到国家**的口头通知，被告知他们已获得跨境支付业务试点资格，“不过纸质的文件还没拿到手。”17家获得资格的公司主要分布在五地，获得业务资格有所侧重。

【生产一吨螺纹钢只赚一瓶“可口可乐”钢企的非钢化生存】今日，方大特钢(行情 消息 资金)宣布出资2000万元在上海成立一家餐饮公司，成为钢企非钢化生存的最新案例。在钢铁业寒气依然逼人的背景下，“非钢产业”正渐渐成为钢企依仗的支柱之一。当钢企每生产一吨螺纹钢只能赚一瓶“可口可乐”的时候，正如中钢协副会长兼秘书长张长富在首届钢铁行业非钢产业大会上所言，发展非钢产业“已经不是局部问题、战术问题，而是事关企业可持续发展的全局问题、战略问题”。

————证券时报————

【发改委：鼓励企业发债参与棚户区改造】国家发改委昨日明确，承担棚户区改造项目建设任务的企业可申请发行企业债券用于棚户区改造项目建设，并鼓励有条件的市、县政府对棚户区改造项目给予债券贴息。

【全国涉企收费检查重点针对交通等行业】国家发展和改革委员会24日宣布，为落实国务院关于清费正税和简政放权工作要求，减轻企业负担，发展改革委决定从10月10日开始在全国范围内开展为期约8个月的涉企收费专项检查工作，重点对建设、交通、环保、工商、消防、商业银行等部门和行业开展检查。

————证券日报————

【房产税试点扩围呼声高 存量房开征是趋势】房产税试点扩围的声音再度响起。日前有消息称，有关部门将于10月份组织第二轮房产税技术培训。中原地产市场研究部总监张大伟接受采访时称，“房产税试点今年10月底到11月初扩围的可能性非常大，存量房开征房产税是大势所趋。”

【股转系统近两个月未现新挂牌企业或为试点扩至全国蓄势】“309家，84.72亿股”，这一组数据已经将近两个月没有变动了。这一数据是全国股转系统正式挂牌企业的总数和总股本数。近两个月来，全国股转系统扩容突然降速了，不过分析人士认为，降速是为扩容蓄势。

————每日经济新闻————

【赴港上市“前夜”信达资产再甩38亿债权包】现在离中国信达资产管理股份有限公司（以下简称信达资产）原计划的年底赴港上市只剩3个月。近日统计多个产权交易网站发现，信达资产于近期集中挂牌了多个债权资产包，其中5个为地区债权包，1个为外贸债权包，合计标的资产的价格为37.87亿元。

【季末狂揽储有银行存款利率无起点上浮10%】9月即将结束，季末流动性紧张如期而至。上海银行间同业拆借利率也水涨船高，以Shibor一个月期品种为例，其利率从9月2日的4.6%上涨至9月24日的6.1089%，涨幅达32.8%。为应对季末流动性紧张，9月24日，央行在公开市场意外实施了880亿元的逆回购操作，规模创7月以来新高。在此背景下，银行尤其是中小银行各施奇招争夺储户，揽储大战已经悄然打响。

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隔夜要闻1分钟速览（9月25日）



●9月前三周四大行存款流失或超2000亿

●证监会下半年或推认股权证以支持并购重组

●黄奇帆：重庆自贸区有别上海将立足于货物贸易

●上海自贸区29日挂牌首批政改细则将公布

●商务部：今年中国外贸进出口规模或首次位居全球第一

●商务部：上海自贸区有三大目标无关优惠政策

●国家统计质量保证框架发布明确从7方面考量数据

●房产税试点或于年内扩围存量房开征是趋势

●第四次全国对口支援新疆工作会议在京召开

●工信部部长：4G牌照将于今年年底前正式发放

●京津冀钢铁水泥船舶等新增项目审批被叫停

●支付宝等17家第三方支付机构获跨境支付牌照

●高善文程定华遭遇“被离职”或与新财富评选有关

●美7月FHFA房价指数环增1.0% 好于预期

●美国7月S&P/CS20座大城市房价指数同比升幅创逾七年最大

●德国Ifo商业景气连升五个月

●英国8月抵押贷款许可件数创2009年12月以来最高

●欧洲央行副行长：未承诺进行新一轮LTRO

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影响A股市场政策1分钟速览（9月25日）



●9月前三周四大行存款流失或超2000亿

●证监会下半年或推认股权证以支持并购重组

●黄奇帆：重庆自贸区有别上海将立足于货物贸易

●上海自贸区29日挂牌首批政改细则将公布

●商务部：上海自贸区有三大目标无关优惠政策

●房产税试点或于年内扩围存量房开征是趋势

●第四次全国对口支援新疆工作会议在京召开

●工信部部长：4G牌照将于今年年底前正式发放

●京津冀钢铁水泥船舶等新增项目审批被叫停

●支付宝等17家第三方支付机构获跨境支付牌照

●高善文程定华遭遇“被离职”或与新财富评选有关

●周二A股共有36只股票发生52笔大宗交易

●周二沪深两市净流出资金82.97亿元

●民生银行(行情 消息 资金)：刘永好未减持公司A股股份

●中信证券(行情 消息 资金)：经受让后公司持有华夏基金股权比例增至59%

●双汇收购案获史密斯菲尔德股东通过

●两融标的第三次扩容融资交易规模仍大于融券交易

●全国股转系统囤积大批拟挂牌企业或为试点扩至全国蓄势

●美国7月S&P/CS20座大城市房价指数同比升幅创逾七年最大

●德国Ifo商业景气连升五个月

●英国8月抵押贷款许可件数创2009年12月以来最高

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隔夜国际市场收盘情况1分钟速览（9月25日）



●周二欧洲三大股指收高欧央行将确保银行获得融资

●周二纽约原油连跌第四日报每桶103.13美元

●周二ICE农产品期货全线上扬原糖升至逾4个月高位

●周二伦敦基本金属期货价格全线走低期铜跌逾1%

●周二芝加哥农产品期货涨跌互现大豆终止七日连跌

●周二美元兑人民币询价持平报6.1210元汇价趋稳

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影响早间股价重要公告汇总（9月25日）



辰州矿业(行情 消息 资金)：重大事项尚未完成10月9日起继续停牌

长江证券(行情 消息 资金)：股东近期累计减持公司股份3205万股

黄山旅游(行情 消息 资金)：门票收入确认不规范被罚款3万元

金健米业(行情 消息 资金)：全资子公司获国家财政补贴500万元

华鼎锦纶(行情 消息 资金)：获得巴西临时反倾销税为零

有研硅股(行情 消息 资金)：重大资产重组申请获证监会受理

中国宝安：将武汉恒安公司全部股权以6亿元转让

民生银行600016(行情 消息 资金).SH,1988.HK)：刘永好未减持公司A股股份

内蒙君正(行情 消息 资金)：全资子公司获政府配置1.2亿吨煤炭资源

中国建筑(行情 消息 资金)：近期公司累计获得重大项目金额为350.7亿元

ST澄海(行情 消息 资金)：董事长鲍崇宪潜逃国外报道不实

中信证券(行情 消息 资金)：经受让后公司持有华夏基金股权比例增至59%

中天科技(行情 消息 资金)：向中天科技(行情 消息 资金)海缆有限公司增资1亿元

海岛建设(行情 消息 资金)：以4.5亿元收购迎宾馆全部股权

光电股份(行情 消息 资金)：全资子公司投资94067万元建设光电科技产业园

雅化集团(行情 消息 资金)：与昌龙化工签订股权重组框架协议

东方雨虹(行情 消息 资金)：拟在陕西礼泉县建设一项目总投资10亿元

胜利精密(行情 消息 资金)：获得政府补贴资金4000万元

德力股份(行情 消息 资金)：近日取得国有建设用地使用权证书

金路集团(行情 消息 资金)：子公司项目获得中央基建投资预算拨款950万元

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香港主要媒体财经要闻（9月25日）



————文汇报————

【港府：联储未退市风险更大】港府多次重申调控楼市辣招不撤。财库局局长陈家强指出，市场预期美联储在9月退市但没有发生，是市场意料之外，这意味接下来的风险和不明朗因素增加，未来一段时间市场会波动，长期风险存在，日后随着美国开始退市，风险便会增加。他重申，在这种情况下，本港更加不能松懈，楼市辣招对市场有冷却作用，能有效地抗衡一些由量宽带来的市场亢奋因素。

【景顺料内地明年经济降速至7.4%】市场憧憬11月内地三中全会召开后会有改革政策出台，景顺投资总监邓伟基昨表示，在会议召开前内地股市仍会向好，往后走势则视市场对改革政策的信心而定。新领导班子以经济改革为重点，目前内地消费及投资减速，加上出口疲弱，预期今年经济增长为7.7%，料明年将进一步放缓至7.4%。

————大公报————

【苏宁25亿跨界购PPTV】苏宁洽购视频网站PPTV一事已进入尾声，收购金额约在4亿美元（折合人民币约24.59亿元）左右，但两家公司目前均未对该消息做出回应。分析指，苏宁此次跨界收购或为布局数字家居市场。

【温州银行业转移70亿坏帐】数据显示，今年六月末温州银行业不良贷款率和不良贷款馀额分别为3.68%和264.3亿元（人民币，下同），已连续三个月保持双降。然而有调查指出，数据背后是，当地部分股份制银行将约70亿元的不良贷款“上挂”到总行。据悉，今年上半年，温州银行业新增不良贷款其实高达70亿，分别佔浙江省和全国的比重分别为74%和15%。

————香港经济日报————

【云游大价股获逾万散户追捧】新股大热，网络游戏股云游（新上市编号：00484）更打破近年“大价新股少人买”的惯例，获逾万散户追捧。截止9月25日，云游购额已逼200亿元，公开发售部分超购逾百倍，连承销团也始料不及。

【港股守23000关基金憧憬三中全会利好后市】港股“超买”，连续第二日回吐，9月24日再跌192点，市场藉坏消息沽货获利。投资界认为属健康调整，恒生指数继续回补上升裂口顶部22956点，并成为短线支持，有基金憧憬三中全会利好后市。

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国内债市盘前重要资讯（9月25日）



摘要：央行大手笔释放流动性分析称紧平衡操作思维未变；部分地方债审计接近收尾资料均密封汇总上报；上海自贸区融资利率料比在岸市场低2-3个百分点；传上交所拟于10月10日推出国债预发行业务；今年以来券商债券承销收入超80亿元中信仍是王者。

――――公开市场情况――――

【央行大手笔释放流动性分析称紧平衡操作思维未变】中国央行周二（9月24日）进行880亿元6天期逆回购操作，规模飙升至上周的11倍，中标利率3.90%；其在9月底敏感时间节点，大手笔通过逆回购释放流动性的做法并未超出市场预期。这是央行首次进行6天期的逆回购操作，非常规期限逆回购往往在节假日前进行，目的是避免定价难度。本周，由于月底、季末及国庆假期因素的影响，银行间资金出现阶段性紧张。分析师称，央行的公开市场操作应该是“看菜下单”，9月最后一周由于多因素重迭导致资金利率再度上行，有了6月钱荒的前车之鉴，央行的操作手法会积极和灵活得多，不会让钱荒再度上演，背后依然反应的是紧平衡的操作思维。

――――要闻资讯――――

【部分地方债审计接近收尾资料均密封汇总上报】第一轮全国性地方债务审计“交卷”日迫近。西部某市一位审计系统人士表示，所有债务审计资料均密封带回省会进行汇总。东部某省审计厅人士指出，最终数据汇总的分工已经明确，通常由审计署特派办负责省本级及省会城市的债务审计，省审计厅负责省内其他地方的审计，由特派办负责牵头合并省份的债务数据，最后特派办将数据上报至审计署。

【上海自贸区融资利率料比在岸市场低2-3个百分点】在上海自贸区细则发布前夕，国内数位机构首席经济学家在“中国（上海）自由贸易区”首席论坛上畅想自贸区建设。澳新银行中国区首席经济学家刘利刚预计，未来自贸区里的融资利率要比在岸市场低2-3个百分点。

【传深交所劝退名单外城投公司备案私募债】消息人士9月24日称，深交所对已经退出平台的城投公司及其子公司发行私募债持“不鼓励”态度，此前，此前深交所一直禁止银监会公布的平台公司名单内的城投企业及其子公司发行私募债。尽管私募债采取备案发行制，但交易所仍需将发债企业的备案材料提交证监会审核，因此仍有传统意义上的“过会”环节。

【传上交所拟于10月10日推出国债预发行业务】消息人士称，上海证券交易所拟于10月10日推出国债预发行业务。目前相关试点办法还有待财政部和证监会批准，有望在十一国庆假期前公布。国债预发行，是指以记账式国债为标的，在国债招标日前4个至1个法定工作日，进行国债预发行交易，国债预发行必须于上市日前完成结算。国债预发行将有利于国债价格的发现以及最后定价。

【朱光耀：城镇化须直面市政债发行】近日，财政部副部长朱光耀在谈到城镇化问题时表示，市政债券的发行，既是城镇化过程中必须面对的问题，也是宏观经济政策特别是财政体制改革的一项重要内容。

【发改委：鼓励企业发行“债贷组合”专项债券用于棚改】国家发展改革委办公厅近日发布《关于企业债券融资支持棚户区改造有关问题的通知》称，鼓励企业发行“债贷组合”专项债券用于棚户区改造项目建设。

【9月前三周四大行存款流失或超2000亿】从权威渠道获得的数据显示，截至9月22日，工、农、中、建四家大型银行当月人民币存款负增长超过2020亿。由此，揽存的压力将集中承压到国庆前最后一周，保守估计至少需要超过万亿的存款回流，才能满足商业银行流动性需要。

【分析称9月份新增信贷规模或达7000亿元】临近三季度末，商业银行再次面临季末考核，流动性紧张局面再现。招商证券(行情 消息 资金)宏观分析师张一平预计，9月份新增信贷规模为7000亿元左右。申银万国分析师则预计9月份新增贷款规模为6500亿元，同比增长14%，一般存款增长1.6万亿元，同比增长14.2%。

【应对季末流动性紧张银行抛出三招揽储】为应对季末流动性紧张，9月24日，央行在公开市场意外实施了880亿元的逆回购操作，规模创7月以来新高。在此背景下，银行尤其是中小银行各施奇招争夺储户，揽储大战已经悄然打响。目前银行揽储主要手段有三个：上浮存款利率、发行理财产品和提供其他各种优惠。

【今年以来券商债券承销收入超80亿元中信仍是王者】截至9月24日，今年以来共有69家券商承销发行722只债券，比去年同期小幅下降4.75%，实际募集资金共计8011.36亿元。按照1%的承销费率计算，69家券商合计吸金80.11亿元，较去年同期的94.35亿元的承销收入下降15.09%。从债券承销数量来看，债券承销超过10只的有23家券商，其中中信证券(行情 消息 资金)以93只居首，遥遥领先其他券商。

【大公国际下调中国地方债评级】大公国际资信评估有限公司近日就中国不断攀升的地方政府债务发出警告。该公司并下调了中国市级政府全资拥有的基础设施建设公司所发行的三只债券评级，被下调评级的三只债券分别来自吉林、江西和湖北省地方政府的基础建设部门，其评级仅被下调了一档，仍然为投资级。大公还称，不再对内蒙古一家开发公司提供评级服务。此前，这家公司拒绝呈递相关文件，导致大公无法评估该公司的财务状况。

【证监会下半年或推认股权证以支持并购重组】证监会并购重组委员会专家、宏源证券(行情 消息 资金)并购私募融资部总经理洪涛9月24日透露，证监会正研究各类混合型融资工具等金融创新支持并购重组，其中并购重组估值调整工具认股权证有望于下半年推出。除了认股权证，证监会还将研究推出可避险的定向可转换债券等并购支付方式。洪涛称，未来随着《公司法》、《证券法》的修改，或许还会择机推出优先股、累计可转换优先股、卖方融资、延迟支付债券等工具，而零息可转换票据等金融创新产品也进入了证监会视野。

【美国财长：政府在债务上限问题上无所作为】美国财政部长雅各布·卢周二（9月24日）表示，在避免政府触及债务上限上，华盛顿政府无所作为，采取的举措还不够。卢表示，华盛顿不应该这么四平八稳。在短时期内，议会有大量的工作要做。自五月以来，财政部已经在使用紧急措施避免触及债务上限。

【穆迪：债限和预算纷争不太可能拖累美国评级】穆迪周二（9月24日）发布报告称，美国不大可能因因即将到来的联邦政府预算和债务上限纷争而丧失AAA主权评级。穆迪现在对美国的主权评级为最高的AAA，评级展望为稳定。报告称，与美国政府关闭相比，美国未能上调债务上限将对金融市场和经济造成更加负面的影响。穆迪认为，如果政府关闭，美国仍可以对债务进行利息支付，而未能上调债务上限，则意味着主权违约的可能性上升。

【希腊和三驾马车上调该国今年GDP预期】希腊财政部两名官员周二（9月24日）表示，希腊及其国际债权人-三驾马车-已经达成相同预期，一致上调该国2013年经济预期至萎缩4.0%，此前预期为萎缩4.2%。希腊政府上周曾预计，该国国内生产总值（GDP）将在2013年下滑3.8%，从而连续第六个年头陷入经济衰退困境。

【英国央行副行长：不能无限提供刺激政策但也不急于解除】英国央行（BOE）副行长塔克周二（9月24日）表示，央行尚不清楚英国生产力疲弱的具体原因，将采取“调查式”方法制定政策。央行新的前瞻性指引政策并未削弱其稳定物价的承诺。塔克称，针对前瞻性指引的批评并无依据，前瞻指引门槛对经济是有帮助的。央行不能无限度地提供刺激措施，但也不急于解除刺激措施。

【欧洲央行副行长：未承诺进行新一轮LTRO】欧洲央行副行长康斯坦西奥周二（9月24日）表示，欧洲央行并未承诺进行新一轮长期再融资操作，也尚未决定是否延长对商业银行的信贷支持。不过，康斯坦西奥同时表示，欧洲央行正密切关注银行业的流动性状况，看是否有需要进行此类操作的迹象。他还称，欧洲央行目前并不会制定特定措施，但有数个选项在考虑。

【俄罗斯财长：政府应该避免进一步收紧财政政策】俄罗斯财长谢鲁阿诺夫周二（9月24日）在俄罗斯投资峰会上表示，因为当前俄罗斯经济增长正在放缓，俄罗斯政府应该避免进一步收紧财政政策。谢鲁阿诺夫指出，如果不对俄罗斯财政预算进行进一步的结构性改革并削减国家垄断企业的开支，俄罗斯或将在未来五年之内面临严重的危机。

【接盘方尚未出现尚德重整方案延迟3个月提交】2013年3月20日，无锡中院对无锡尚德实施破产重整，并要求尚德在未来6个月内提交破产重整方案。据最新获得的权威消息显示，由于第三方投资者迟迟未出现，该方案提交时间将延迟三个月到12月20日。

――――债市综述――――

【周二银行间国债价格收盘小幅上涨央行逆回购提振】周二（9月24日），中国银行(行情 消息 资金)间国债价格收盘小幅上涨，央行大量逆回购施援资金面，助益国债买盘。国债期货低开后维持震荡，早盘波动幅度较大，午盘后窄幅震荡，收盘全线下跌，交投冷清。三份合约累计成交5224手，较前一日萎缩三成。剩余期限约2.9年的13附息国债17收益率收于3.8450%，上日尾盘为3.8700%。主力合约TF1312收报收报94.34元，跌0.02%，全日总成交5063手。上交所公司债指数下跌0.03%至146.72点，企业债指数下得0.01%至166.87点。

【周二中国银行(行情 消息 资金)间货币市场隔夜利率回落7天期继续上扬】周二（9月24日），中国银行(行情 消息 资金)间货币市场隔夜利率回落，7天及14天期品种利率继续走高。当日，银行间同业拆借市场隔夜品种加权平均利率为3.6492%，跌20.65个基点；7天期品种加权平均利率为4.6965%，涨34.94个基点；14天期品种加权平均利率为4.9129%，涨15.97个基点。银行间质押式回购方面，隔夜品种加权平均利率为3.6413%，跌22.74个基点；7天期品种加权平均利率为4.5241%，涨12.44个基点；14天期品种加权平均利率为4.9453%，涨22.66个基点。

【周二国债期货全线收跌成交萎缩三成】周二（9月24日），国债期货低开后维持震荡，早盘波动幅度较大，午盘后窄幅震荡，收盘全线下跌，交投冷清。三份合约累计成交5224手，较前一日萎缩三成。主力合约TF1312收报94.340元，跌0.02%，成交5063手；TF1403合约报94.430元，跌0.03%，成交123手，日减仓34手；TF1406合约报94.482元，跌0.02%，成交38手。

【周二银行间市场回购定盘利率多数创阶段新高】由于月底、季末及国庆假期因素的影响，银行间资金出现阶段性紧张，周二（9月24日）银行间市场回购定盘利率多数走高。FR001报3.62%，跌20个基点；FR007报4.43%，涨21个基点；创8月下旬以来新高；FR014报4.85%，涨85个基点，创8月30日以来新高。

【周二美债价格连续第三日走高因经济数据疲弱】美国国债价格周二（9月24日）连续第三日走高，此前公布的经济数据趋弱，巩固了对美联储短期内不会缩减刺激措施的预期。两年期国债价格持平，报100-03/32，收益率报0.330%；五年期国债价格上扬04/32，最新收益率为1.423%；指标10年期国债价格上扬12/32，收益率报2.657%；30年期国债价格上扬32/32，收益率降至3.672%。

【周二欧洲主要国家国债价格走高宽松政策料将维持】周二（9月24日），欧洲主要国家国债价格走高，德债期货触及三周高位。欧洲央行及英国央行政策制定者暗示货币政策将继续保持宽松。英国10年期国债收益率下跌10个基点，跌幅0.1%，至2.81%。日内该英债收益率曾降至8月来最低值2.80%。10年期德债收益率下跌6个基点，至1.80%；且德债期货盘中升至三周高位139.60，收报139.54，涨76个跳动点。欧洲央行的暗示令欧元区国债全面走强。10年期意大利国债收益率跌3个基点，至4.24%。

――――研报精粹――――

【海通证券(行情 消息 资金)：可转债择中小券波段操作】海通证券(行情 消息 资金)9月24日发布转债研究报告称，改革、经济反弹和流动性改善共同驱动了本轮权益和转债反弹，目前经济反弹出现波折，但QE未退利于流动性改善延续，改革预期进入检验阶段，未来行情波动或加大。大盘转债与经济关联显著，与改革关系不大，应谨慎参与。建议关注与流动性改善和改革相关的中小盘转债，继续波段操作博取超额收益，如海直、中鼎、川投、同仁等。

【东北证券(行情 消息 资金)：信用债调整进入尾声四季度将有较佳配置机会】东北证券(行情 消息 资金)9月24日发布债券研究报告称，受经济转暖、通胀升温、供给增加和基础利率上升影响，信用债仍陷调整，但已逐渐趋缓，近期银行间和交易所截然不同的表现表明机构对未来预期出现分化。因流动性改善因素正持续叠加，债市风险亦得到较为充分释放，预计信用债调整正进入尾声，四季度将迎来较佳配置机会。

――――汇市速递――――

【周二美元兑人民币询价持平报6.1210元汇价趋稳】周二（9月24日），美元兑人民币在询价交易系统中收报6.1210元，较前一交易日持平。当天，美元兑人民币中间价报6.1485元，上涨10个基点，自上日历史低点有所回升。离岸市场方面，NDF一年期美元兑人民币报6.1910/75，上日为6.193；香港离岸市场美元兑人民币即期报6.1151/58，上日为6.1105。境内美元兑人民币一年期掉期升水800点。

【周二美元对主要货币汇率回升】周二（9月24日），美国经济数据喜忧参半，但在经历前一交易日的下跌后，美元对主要货币汇率回升。截至当天纽约汇市尾市，1欧元兑换1.3477美元，低于前一交易日的1.3496美元；1英镑兑换1.6006美元，低于前一交易日的1.6048美元；1澳元兑换0.9394美元，低于前一交易日的0.9445美元。1美元兑换98.80日元，低于前一交易日的98.84日元；1美元兑换0.9124瑞士法郎，高于前一交易日的0.9109瑞士法郎；1美元兑换1.0300加元，高于前一交易日的1.0279加元。

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A股盘前重要资讯（9月25日）



摘要：上海自贸区29日挂牌首批政改细则将公布；9月前三周四大行存款流失或超2000亿；央行大手笔释放流动性分析称紧平衡操作思维未变；工信部部长：4G牌照将于今年年底前正式发放；证监会下半年或推认股权证以支持并购重组；高善文程定华遭遇“被离职”或与新财富评选有关。

【上海自贸区29日挂牌首批政改细则将公布】上海市政府9月24日披露，上海自贸区将于9月29日挂牌。同日，上海市政府将召开新闻发布会，公布上海自贸区首批政策改革细则。

【9月前三周四大行存款流失或超2000亿】从权威渠道获得的数据显示，截至9月22日，工、农、中、建四家大型银行当月人民币存款负增长超过2020亿。由此，揽存的压力将集中承压到国庆前最后一周，保守估计至少需要超过万亿的存款回流，才能满足商业银行流动性需要。

【央行大手笔释放流动性分析称紧平衡操作思维未变】中国央行周二（9月24日）进行880亿元6天期逆回购操作，规模飙升至上周的11倍，中标利率3.90%；其在9月底敏感时间节点，大手笔通过逆回购释放流动性的做法并未超出市场预期。这是央行首次进行6天期的逆回购操作，非常规期限逆回购往往在节假日前进行，目的是避免定价难度。本周，由于月底、季末及国庆假期因素的影响，银行间资金出现阶段性紧张。分析师称，央行的公开市场操作应该是“看菜下单”，9月最后一周由于多因素重迭导致资金利率再度上行，有了6月钱荒的前车之鉴，央行的操作手法会积极和灵活得多，不会让钱荒再度上演，背后依然反应的是紧平衡的操作思维。

【工信部部长：4G牌照将于今年年底前正式发放】每年一度的行业盛会2013通信展9月24日在京正式开幕。就业界备受关注的4G牌照一事，工信部部长苗圩表示，4G牌照将于今年年底前正式发放。

【高善文程定华遭遇“被离职”或与新财富评选有关】9月24日，有传闻称高善文博士和程定华博士将同时离开安信证券。当日上午，高善文在微博上公开回应称：上述新闻内容完全不属实。而一位安信证券内部人士表示，程定华博士不可能会对这种传闻进行澄清的，因为根本不当回事。另有相关人士透露，目前正值新财富评选阶段，这一消息的公布时间点非常可疑，安信每年都有这样的传闻，而且时间点都卡的挺准的。该名人士表示，此类传闻对于新财富的评选会起到一定干扰作用。

【证监会下半年或推认股权证以支持并购重组】证监会并购重组委员会专家、宏源证券(行情 消息 资金)并购私募融资部总经理洪涛9月24日透露，证监会正研究各类混合型融资工具等金融创新支持并购重组，其中并购重组估值调整工具认股权证有望于下半年推出。除了认股权证，证监会还将研究推出可避险的定向可转换债券等并购支付方式。洪涛称，未来随着《公司法》、《证券法》的修改，或许还会择机推出优先股、累计可转换优先股、卖方融资、延迟支付债券等工具，而零息可转换票据等金融创新产品也进入了证监会视野。

【两融标的第三次扩容融资交易规模仍大于融券交易】9月16日，融资融券标的第三次扩容。从截至9月23日的4个交易日情况看，扩容后融资交易规模仍大于融券。据交易所公布数据显示，两融新晋标的在近4个交易日中融资余额增长迅猛，不少标的股融资余额短短4日迅速逾亿元，如广电网络(行情 消息 资金)、歌华有线(行情 消息 资金)、网宿科技(行情 消息 资金)、神州泰岳(行情 消息 资金)、大智慧(行情 消息 资金)、神州泰岳(行情 消息 资金)、中青宝、外高桥(行情 消息 资金)、爱建股份(行情 消息 资金)、东方财富(行情 消息 资金)和汇川技术(行情 消息 资金)等。

【今年以来券商债券承销收入超80亿元中信仍是王者】截至9月24日，今年以来共有69家券商承销发行722只债券，比去年同期小幅下降4.75%，实际募集资金共计8011.36亿元。按照1%的承销费率计算，69家券商合计吸金80.11亿元，较去年同期的94.35亿元的承销收入下降15.09%。从债券承销数量来看，债券承销超过10只的有23家券商，其中中信证券(行情 消息 资金)以93只居首，遥遥领先其他券商。从承销债券额度方面来看，有24家券商债券承销金额超过百亿元，其中，中信证券(行情 消息 资金)以1120.37亿元，排名居首。

【全国股转系统囤积大批拟挂牌企业或为试点扩至全国蓄势】自8月30日博易智软（北京）技术股份有限公司挂牌以来，全国股转系统至今没有企业正式挂牌。9月24日，一位接近全国股转系统公司的知情人士透露，最近，全国股转系统已经囤积了一大批园区外拟挂牌企业，全国股转系统预计将在国庆假期加班加点核查拟申报的备案企业，预计试点扩至全国的具体方案公布之后，将有一批园区外企业集中挂牌。

【中国建筑(行情 消息 资金)：近期累计获得重大项目金额为350.7亿元】中国建筑(行情 消息 资金)9月24日晚间发布公告称，公司近期获多项重大项目，累计金额达350.7亿元，占2012年度审计营业收入的6.1%。

【中信证券(行情 消息 资金)：持有华夏基金股权比例增至59%】中信证券(行情 消息 资金)9月24日晚间发布公告称，公司受让无锡市国联发展（集团）有限公司所持华夏基金10%股权工作已顺利完成，公司持有华夏基金的股权比例已由49%提升至59%，并已将华夏基金纳入财务报表合并范围。

【民生银行(行情 消息 资金)：刘永好未减持公司A股股份】民生银行(行情 消息 资金)9月24日晚间发布澄清公告称，近日，有媒体传言公司董事刘永好先生于近期出售了民生银行(行情 消息 资金)A股股票，称“刘永好连续减持民生银行(行情 消息 资金)A股股票”、“刘永好对民生银行(行情 消息 资金)减持欲望增强”。澄清声明：公司经与刘永好董事查询，并获得书面回函明确表示，截至公告日，刘永好董事控制的公司股东南方希望实业有限公司和新希望投资有限公司未出售民生银行(行情 消息 资金)A股股票。

【双汇收购案获史密斯菲尔德股东通过】9月24日（周二），双汇国际47亿美元(每股$34)收购史密斯菲尔德食品案已获后者股东特别大会通过。这意味着有史以来最大一桩中国企业收购美国公司的交易将于9月26日顺利完成。

【周二A股共有36只股票发生52笔大宗交易】周二（9月24日），A股共有36只股票发生52笔大宗交易，总成交额约为12.51亿元。

【周二沪深两市净流出资金82.97亿元】周二（9月24日），沪深两市净流出资金82.97亿元。其中，763家上市公司获资金净流入，1592家上市公司获资金净流出。其中特大单净卖出金额30.22亿元，大单净卖出金额为52.75亿元，中单净买入金额为13.32亿元，小单净买入金额69.65亿元。

【A股下挫0.61%险守2200点金融股领跌】周二（9月24日），A股小幅低开，早盘以震荡下行为主，上证综指盘中失守2200点，午后股指逐渐企稳反弹，上证综指重回2200点之上。截止收盘，上证综指跌13.51点或0.61%报2207.53点，失守10日均线；深证成指跌54.49或0.62%报8664.80点。两市全天成交额约2721亿元人民币，上日为2358亿元人民币。中小板指收盘涨1.43%，创逾22个月新高；创业板指收盘涨0.17%。上海自贸区揭牌进入倒计时刺激相关概念股再度发力，上海板块十余只个股涨停；民营银行概念集体爆发，近日多家公司申请设立民营银行或表达设立民营银行的意愿，引起市场强烈关注。券商、保险、银行股全线下挫，领跌两市；钢铁、煤炭、有色金属股表现疲软，跌幅居前。

【周二全球主要股指涨跌互现美股遭不利经济数据打压】周二（9月24日），全球主要股指涨跌互现，欧洲股市多数收高，美股则因经济数据不佳受到打压，标普500指数失守1700点关口，亚太主要股指则多数走低。

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国内期市盘前重要资讯（9月25日）



摘要：央行大手笔释放流动性分析称紧平衡操作思维未变；上海自贸区将实现利率市场化存贷款均取消管制；周二国内商品期市多数收高豆粕领涨1.42%。

――――宏观要闻――――

【央行大手笔释放流动性分析称紧平衡操作思维未变】中国央行周二（9月24日）进行880亿元6天期逆回购操作，规模飙升至上周的11倍，中标利率3.90%；其在9月底敏感时间节点，大手笔通过逆回购释放流动性的做法并未超出市场预期。这是央行首次进行6天期的逆回购操作，非常规期限逆回购往往在节假日前进行，目的是避免定价难度。

【上海自贸区将实现利率市场化存贷款均取消管制】上海自贸区将实现利率市场化，存贷款利率都将取消管制；但在人民币自由兑换方面，对于是全面放开，还是仅仅“资本帐户项下”放开，现在还存在分歧。此外，上海自贸区内企业将可以自由向中外资银行进行融资借贷，外资银行将享受国民待遇。浦发银行(行情 消息 资金)内部人士表示，银行在上海自贸区设分支机构将享受优惠政策。在上海已有一家分行的中外资商业银行，在自贸区里设分行将不视为同城分行。

【传证监会内部酝酿大部制改革将合并多个部门】9月24日有消息称，证监会主席肖钢启动证监会内部大部制改革。据传闻，23日的证监会会议确定将发行部和创业板部合并，上市一部和二部合并，基金部、机构部和期货二部合并。此外，证监会将另设再融资监管办、债券监管办、私募基金监管办和产品创新监管办，机构人事调整陆续进行。证监会相关人士对此表示不愿置评，称一切以最后官方公布为准。

【商务部：下半年中国外贸还会保持好转势头】由中国新闻社主办的“大势?大事?大市—中国经济形势分析会9月24日在北京举行。商务部新闻发言人沈丹阳在会上表示，总体上判断今年下半年外贸还会保持好转势头，但是不排除9月份的中秋节和10月份的国庆假期会对相关数据产生影响。

【业内人士：中国外汇期货进入讨论筹备阶段】业内人士9月中旬对某国内媒体表示，人民币的国际化已正式启动，关于外汇期货的研究目前也开始进入讨论筹备阶段。上述人士是在近日中国期货业协会举办的金融衍生品高级研修班上作出的表态。

【国家统计局：9月中旬50个城市主要食品均价多数上涨】国家统计局9月24日发布数据显示，9月中旬（9月11日-20日）50个城市主要食品平均价格多数环比上涨。其中，猪肉、鸡鸭鱼等肉类食品价格多数走强；蔬菜类食品价格则走势分化，油菜环比大跌7.3%，西红柿环比大涨6.8%；大米面粉及油脂多数小涨。

――――行业资讯――――

【上期所：指定交割仓库沥青入出库最小量为200吨】周一（9月23日），上海期货交易所发布《关于石油沥青期货上市交易有关事项的通知》以及《关于石油沥青期货交割业务有关事项的通知》。根据通知，石油沥青期货将于10月9日正式在上海期货交易所挂牌交易。指定交割仓库沥青入出库的最小量为200吨。

【巴克莱：2014年石油市场可能疲软】巴克莱公司分析师Kevin Norrish在报告中表示，供需基准面表明2014年石油市场供应可能过剩，石油供应的潜在恢复可能给沙特阿拉伯、科威特和阿联酋施压减产以平衡市场。

【发改委：1-7月化工行业实现利润1988.8亿元同比增10.5%】发改委9月24日公布的数据显示，1-7月，化工行业实现利润1988.8亿元，同比增长10.5%。其中，肥料制造业利润181.8亿元，下降25.1%。

【发改委：1-7月建材行业实现利润2017.3亿元同比增18.8%】发改委9月24日公布的数据显示，1-7月，建材行业实现利润2017.3亿元，同比增长18.8%。其中，水泥制造行业利润283.7亿元，增长9%；平板玻璃行业利润19.3亿元，去年同期为净亏损6.6亿元。

【上周环渤海四港煤炭库存量环比降2.34%至1564.5万吨】9月16日至9月22日当周，环渤海煤炭库存量由上期的1602.1万吨减少至1564.5万吨，环比减少37.6万吨，降幅达2.34%，环渤海四港煤炭库存量再次减少。

【美国9月20日当周API原油库存减少5.4万桶】美国石油学会（API）周二（9月24日）公布数据显示，美国9月20日当周原油库存减少，汽油及精炼油库存均增加。数据显示，美国9月20日当周原油库存减少5.4万桶；汽油库存增加34.1万桶；精炼油库存增加48.5万桶。

【焦煤期货顺利完成首次集中交割】焦煤期货于9月18日顺利完成首次集中交割，并将于今日对仓单进行注销。此次焦煤期货共交割5.4万吨，贸易商、焦化企业、钢厂等均有参与，整个交割过程平稳顺畅。

【国际铜研究小组∶6月份全球精炼铜市场供应短缺13.2万吨】国际铜研究小组(International Copper Study Group)周二称，6月份全球精炼铜市场供应短缺132000吨。

【中钢协：国内钢市难有明显反弹节后价格或将维持弱势震荡】中国钢铁工业协会9月24日发布9月份国内钢材市场分析及后市预测称，目前来看，国际经济运行环境不明朗，美国QE缩减仍有反复，国内经济运行整体趋稳向好，宏观政策继续保持稳定的可能性较大，但部分行业数据不乐观，资金流动性紧平衡格局难改变，钢铁需求难有大幅提升。

【巴克莱：美联储10月不会缩减QE黄金将涨至1482美元】巴克莱银行(Barclays)周一公布的周度调研报告指出，预计美联储10月缩减QE规模的可能性不大，未来黄金价格将涨至1482美元/盎司，2013年第四季度黄金的均价在1463美元/盎司。

【摩根士丹利：预计明年金价在1200-1350美元交投之后还将走低】摩根士丹利(Morgan Stanley)周一(9月23日)称，由于上周美联储宣布维持当前购债规模及联邦基金利率不变，与此前市场的预期大相径庭，贵金属中如黄金及白银均出现飙涨。然而，之后两天黄金和白银未能守住涨势，开始大幅回落。预计本次美联储的货币政策影响持续的时间要比多数市场的预期来得短。

【发改委：1-7月钢铁行业实现利润848.5亿元同比增长7.8%】发改委9月24日发布的数据显示，1-7月，钢铁行业实现利润848.5亿元，同比增长7.8%。其中，黑色金属矿采选业利润456.8亿元，下降7.2%；钢铁冶炼及加工业利润318亿元，增长37%。

【世界黄金协会：全球央行黄金储备增加20吨】世界黄金协会最新公布的统计数据显示，全球央行持有的黄金储备有近3.2万吨，比上个月增加20吨。

【发改委：1-7月有色金属行业实现利润890.8亿元同比降10%】发改委9月24日发布的数据显示，1-7月，有色金属行业实现利润890.8亿元，同比下降10.2%。其中，有色金属矿采选业利润342.4亿元，下降9.9%；有色金属冶炼及压延加工业利润548.4亿元，下降10.4%。

【京津冀钢铁水泥船舶等新增项目审批被叫停】环保部、发改委、工信部、财政部、住建部、能源局近日联合发文明确，京津冀及周边地区今后不得审批钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等产能严重过剩行业新增产能项目。

【2013年上半年全球最大的钢企亏损11亿美元】世界最大钢铁公司安赛乐米塔尔披露，今年上半年亏损11亿美元，主要是二季度亏损面明显扩大，相比去年同期净利润11亿美元，该公司的经营状况更显糟糕。

【印度8月黄金首饰出口额同比下滑50%】 印度珠宝首饰出口促进委员会(the Gems and Jewellery Export Promotion Council)周二(9月24日)表示，印度8月黄金首饰出下跌至5.61亿美元，尽管较7月4.414亿美元的出口额有所回升，但仅有去年同期的一半。

【德国商业银行：中国“黄金周”将为黄金价格提供支撑】德国商业银行(Commerzbank)周二(9月24日)称，因中国下周将迎来国庆节，也就是所谓的"黄金周"，预计该国的实物金买家将利用近期黄金价格下跌的机会备货，对金价而言能构成一定的支撑。

【农业部部长：明年将继续提高小麦最低收购价】农业部部长韩长赋日前称，国家将继续提高明年小麦最低收购价。小麦的最低收购价将连续7年提高。

【国家粮油信息中心：小麦玉米比价继续上升麦价上涨或将趋缓】近日，国家粮油信息中心表示，9月份以来，受到气温下降、大专院校开学、“双节”备货等多重因素带动，面粉需求好转。制粉企业开工率提高，小麦需求增加，推动小麦价格出现上涨。随着开工率提高，面粉供给增加，“麦强粉弱”格局下制粉企业加工利润将进一步下降，进而影响企业小麦采购的积极性。预计后期小麦市场将主要取决于贸易商售粮力度，短期内价格上涨或将趋缓。

【发改委：生猪价格连续21周上涨预计国庆后将回落】发改委数据显示，截至2013年9月18日，全国大中城市生猪出场价格为16.26元/公斤，比前一周上涨0.12%，生猪价格已经连续第21周上涨。全国主要批发市场玉米价格为2.42元/公斤，与前一周持平；猪粮比价为6.72:1，比前一周上涨0.15%，目前已经连续9周处于盈亏平衡线以上。二元母猪销售价格为31.99元/吨，比前一周上涨0.09%。

【Informa称2013年美国大豆产量预计为32.24亿蒲式耳】分析机构Informa经济公司发布的最新报告显示，2013年美国大豆产量将达到32.24亿蒲式耳，比美国农业部的预测高出7500万蒲式耳，即2.4%。

【Informa称2013年美国玉米产量预计为138.89亿蒲式耳】分析机构Informa经济公司发布的最新报告显示，2013年美国玉米产量将高于美国农业部的预期。

――――行情纵览――――

【周二东京黄金期货主力合约跌3.17%至4219日元/克】周二（9月24日），东京工业品交易所（TOCOM）黄金期货基准合约2014年8月合约开报4335日元/克，收报4219日元/克，较上一交易日结算价跌138日元或3.17%；当日交投区间介于4213-4349日元/克。

【周二东京橡胶期货跌2.64%至276.4日元/公斤】周二（9月24日），东京工业品交易所（TOCOM）橡胶期货合约2014年2月合约开报282.9日元/公斤，收报276.4日元/公斤，较前一交易日结算价跌7.5日元或2.64%；当日交投区间介于275.1-283.7日元/公斤。

【周二国内商品期市多数收高豆粕领涨1.42%】周二（9月24日），国内商品期市各品种主力合约多数收高，农产品豆类油脂表现强劲，豆粕领涨1.42%，菜粕、棕榈油也涨逾1%。橡胶、螺纹钢、沪铜等品种下挫，贵金属两品种均上扬，沪银涨0.62%，沪金涨0.11%。

【周二上金所现货黄金涨跌不一Au（T+D）微涨0.05%】周二（9月24日），上海黄金交易所现货黄金涨跌不一涨。其中，Au（T+D）黄金涨0.05%。

【周二上金所现货白银涨0.48%收报4353元/千克】周二（9月24日），上海黄金交易所现货白银收高。Ag（T+D）合约开报4363元/千克，收报4353元/千克，较前一交易日涨21元或0.48%；当日交投区间介于4348-4415元/千克；日成交量为1560118千克。

【周二ICE农产品期货全线上扬原糖升至逾4个月高位】周二（9月24日），洲际交易所（ICE）农产品期货全部走高，原糖涨至逾四个月高位，此前数据显示最大蔗糖种植国巴西9月上半月的蔗糖产量小于预期。期棉则为四日来首次上涨。

【周二芝加哥农产品期货涨跌互现大豆终止七日连跌】周二（9月24日），芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货涨跌互现，玉米收低，报告显示美国玉米收割早期产量优于预期；大豆期货终止七日连跌，美国大豆即将收割，市场担忧收割面积不及预期。

【周二伦敦基本金属期货价格全线走低期铜跌逾1%】周二（9月24日），伦敦基本金属期货价格全线下挫，期铜、期铝及期镍跌幅均在1%或以上。其中期铜为三日连跌，投资者重新忧虑美联储何时将开始缩减刺激计划，且有更多铜供应流入市场。

【周二纽约原油连跌第四日报每桶103.13美元】周二（9月24日），纽约原油期货价格收盘走低，延续此前三个交易日的连续跌势，因通过外交途径解决叙利亚和伊朗问题的预期缓和了投资者对于中东原油供应的担忧。

【周二纽约黄金下跌0.81%报每盎司1316.3美元】周二（9月24日），纽约黄金期货价格收盘下跌，延续此前两个交易日的连续跌势，主要由于贵金属交易商继续猜测美联储将会缩减量化宽松规模。

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港股盘前重要资讯（9月25日）



摘要：上海自贸区29日挂牌首批政改细则将公布；9月前三周四大行存款流失或超2000亿；香港第二季度国际收支盈余达254亿港元；建设银行(行情 消息 资金)：继续与美银合作战略协助协议至2016年底结束；民生银行(行情 消息 资金)：刘永好未减持公司A股股份；兖州煤业(行情 消息 资金)实控人半月增持4%H股；中信证券(行情 消息 资金)：经受让后公司持有华夏基金股权比例增至59%。

【上海自贸区29日挂牌首批政改细则将公布】上海市政府9月24日披露，上海自贸区将于9月29日挂牌。同日，上海市政府将召开新闻发布会，公布上海自贸区首批政策改革细则。

【9月前三周四大行存款流失或超2000亿】从权威渠道获得的数据显示，截至9月22日，工、农、中、建四家大型银行当月人民币存款负增长超过2020亿。由此，揽存的压力将集中承压到国庆前最后一周，保守估计至少需要超过万亿的存款回流，才能满足商业银行流动性需要。

【香港第二季度国际收支盈余达254亿港元】香港政府统计处9月24日公布，香港于第2季录得254亿元（港元，下同）的国际收支盈余(相对本地生产总值的比率为5.2%)，而第1季则录得164亿元的国际收支盈余(相对本地生产总值的比率为3.2%)。储备资产于第2季相应有同等数额的升幅。

【建设银行(行情 消息 资金)：继续与美银合作战略协助协议至2016年底结束】建设银行(行情 消息 资金)9月初遭美国银行(BAC.N)减持所持全部H股。美国银行强调，减持不代表对建行发展前景担忧。而建行负责人重申，该行2011年9月在战略协助协议即将到期之际，双方续签战略合作协议至2016年底，且续签的协议不再与美国银行持股比例挂勾。

【民生银行(行情 消息 资金)：刘永好未减持公司A股股份】民生银行(行情 消息 资金)9月24日晚间发布澄清公告称，公司经与刘永好董事查询，并获得书面回函明确表示，截至公告日，刘永好董事控制的公司股东南方希望实业有限公司和新希望投资有限公司未出售民生银行(行情 消息 资金)A股股票。

【兖州煤业(行情 消息 资金)实控人半月增持4%H股】兖州煤业(行情 消息 资金)公告，9月24日，兖矿香港公司完成继续增持本公司H股共计8227.6万股，约占本公司已发行总股本的1.67%。如此一来，该公司实际控制人自9月9日宣布新一轮增持计划以来，在短短半个月时间里，就增持了占公司总股本近4%的H股。

【中信证券(行情 消息 资金)：经受让后公司持有华夏基金股权比例增至59%】中信证券(行情 消息 资金)9月24日晚间发布公告称，公司受让无锡市国联发展（集团）有限公司所持华夏基金10%股权工作已顺利完成，公司持有华夏基金的股权比例已由49%提升至59%，并已将华夏基金纳入财务报表合并范围。

【绿城中国：3亿美元优先票据获批于今日上市买卖】绿城中国(3900.HK)9月24日公布，早前发行的3亿美元2019年到期8%优先票据，已获批于9月25日前后在上市及买卖，代号为(05969 )。

【雅居乐地产3亿元夺长沙市开福区一幅住宅地块】雅居乐地产(3383.HK)9月24日宣布，以总代价3亿元（人民币，下同）取得长沙市开福区一幅住宅地块之土地使用权。地块总占地面积为4万平方米，预计总建筑面积为11.2万平方米，楼面地价为每平方米2679元。

【中国建筑(行情 消息 资金)：近期公司累计获得重大项目金额为350.7亿元】中国建筑(行情 消息 资金)9月24日晚间发布公告称，公司近期获多项重大项目，累计金额达350.7亿元，占2012年度审计营业收入的6.1%。

【现代牧业联手KKR鼎晖斥资1.4亿美元建乳业牧场】9月24日，KKR、鼎晖投资与现代牧业(1117.HK)宣布，共同成立一家合资公司，投资总额约1.4亿美元，其中KKR持股61.5%，占据控股权。

【汇源果汁否认使用变质水果加工果汁】内地果汁业食品安全遭受质疑，有内地传媒指出，汇源果汁、安德利果汁、海升果汁3家果汁企业，均有使用已变坏水果制造果汁。安德利9月24日停牌，汇源果汁则晚间发表声明反驳，声言不存在使用变质水果加工制成果汁，公司已建立可控制的果汁加工产业链，“质量是完全可控的、有保障的。”

【TCL多媒体内蒙附属迁厂赚1.65亿元人民币】TCL多媒体宣布，其全资附属内蒙古TCL王牌向浩特市拍卖中心出售两幅工业用地，总代价为2.36亿元人民币(下同)，约2.97亿港元，当中23.59亿元为土地使用权及楼宇的价值，所得收益约人民币1.65亿元(约2.08亿港元)。

【北京建设：完成收购海诚集团70%股权】北京建设(0925.HK)9月24日公布，就收购香港海诚集团70%股权及70%股东贷款，全部先决条件已获达成，并于24日完成落实。根据收购协议之条款及条件，在当天，15,981,289股代价股份已获配发及发行予Well Luck Group。

【周二恒指下跌0.82%蓝筹股继续领跌蓝筹】周二（9月24日）香港恒生指数收报23179.04点，跌192.5点或0.82%；大市全天成交577亿港元，较上一交易日增加137亿港元。蓝筹股方面，地产股领跌，华润置地跌3.21%，恒基地产跌2.34%，恒隆地产跌1.86%，中海外跌1.67%，长江实业、新鸿基和信和置业跌幅均超1%。

【A股下挫0.61%险守2200点】周二（9月24日），上证综指跌13.51点或0.61%报2207.53点，失守10日均线；深证成指跌54.49或0.62%报8664.80点。两市全天成交额约2721亿元人民币，上日为2358亿元人民币。中小板指收盘涨1.43%，创逾22个月新高；创业板指收盘涨0.17%。

【周二美国三大股指多数下挫】周二（9月24日），美国三大股指高开低走，此后翻绿，尾盘回吐涨幅，道指和标普500指数最终收低，标普失守1700点整数大关。当日公布的数据显示，美国消费者信心下滑，市场承压。纳指涨0.08%，道指跌0.43%，标普500指数跌0.26%，报1697.43点。

【周二纽约黄金下跌0.81%报每盎司1316.3美元】周二，纽约商业交易所（NYMEX）下属商品交易所（COMEX）12月份交割的黄金期货价格下跌10.7美元，报收于每盎司1316.3美元，跌幅为0.81%。主要由于贵金属交易商继续猜测美联储将会缩减量化宽松规模。

【周二纽约原油连跌第四日报每桶103.13美元】周二（9月24日），纽约商业交易所（NYMEX）11月份交割的轻质原油期货价格下跌0.46美元或0.44%，报收于每桶103.13美元，创8月初以来的最低。因通过外交途径解决叙利亚和伊朗问题的预期缓和了投资者对于中东原油供应的担忧。

【美国9月世界大企业联合会消费者信心指数降至5月来最低】周二（9月24日），美国世界大企业联合会公布数据显示，9月美国消费者信心指数降至79.7，为5月份以来最低，因其对未来前景的信心下滑，预期为79.8；前值修正为81.8，初值为81.5。

【穆迪：债限和预算纷争不太可能拖累美国评级】穆迪周二（9月24日）发布报告称，美国不大可能因因即将到来的联邦政府预算和债务上限纷争而丧失AAA主权评级。穆迪现在对美国的主权评级为最高的AAA，评级展望为稳定。

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周三亚太主要股指盘初涨跌各半日经股指微跌



周三（9月25日），亚太主要股指盘初涨跌各半，日经股指微跌。数据显示，9月美国消费者信心指数降至79.7，为5月份以来最低；消费者预期指数降至84.1，亦为5月以来最低。

截至北京时间8:38左右，日经225指数报14720.95点，跌11.66点或0.08%。日本8月企业服务价格指数同比增长0.6%，前值为增长0.4%，预估值为0.5%。

韩国综合指数报1998.46点，跌6.11点或0.30%。韩国央行行长金仲秀表示，美联储缩减QE只是时间问题。此言论打压了韩国股市。

新西兰NZ50指数报4725.82点，涨15.23点或0.32%。新西兰8月贸易赤字11.91亿纽元，前值为赤字7.74亿纽元，预估赤字7亿纽元。

澳大利亚标普200指数报5251.70点，涨17.54点或0.34%。

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QE维持不变资金大量涌入美国股市



上周美联储维持量化宽松（QE）不变的消息使得大量资金涌入美国股市。统计数据显示，此轮进入美股的资金将超过互联网泡沫时期。

数据研究机构EPFR统计数据显示，过去一周共有231亿美元涌入美国股市。美银美林分析师指出，这是自2000年以来美股第二大周资金流入量。巧合的是，上次出现如此巨大资金流入量正处于互联网泡沫时期。与此同时，发达市场股票基金上周出现了2000年四季度以来最大规模的周资金净流入，全球股票基金的资金净流入量也创下6年新高。

统计显示，美国股市自2009年3月以来的涨势已超过1946年后的平均涨幅。美国股市的基准指数在过去12个月相对收益率已上涨14％，市盈率达到16倍。

资金大量涌入美国，也可能是因为其他国家市场表现乏力。发达市场中，欧洲依然深陷高失业率和低增长率的泥沼。日本在祭出史无前例的大规模宽松举措后，近期也开始露出疲态。新兴市场国家出口环境低迷，经济增速骤降。在这种情况下，全球大量资金流入美国市场并不意外。

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财经要闻汇总（9月25日）



摘要：环保产业促发展政策有望入法；北斗产业扶持政策料在四季度密集落地；9月份新增信贷料达7000亿元；韩正称上海自贸区核心任务是制度创新；央行周三展开正逆回购及3个月期央票询量；国债预发行拟采用保证金制度七年期国债将成为试点品种；阿里巴巴宣布正式收购酷盘；美国财长称美政府10月中旬后资金或将不足500亿美元。

【环保产业促发展政策有望入法】环保部副部长潘岳日前在中国节能环保集团公司调研时指出，环保部门正配合立法机关研究修改《环境保护法》，希望将促进环保产业发展纳入其中，为促进环保产业的健康快速发展提供政策和法律保障。

【北斗产业扶持政策料在四季度密集落地】中国卫星(行情 消息 资金)导航定位协会相关负责人在出席第二届中国卫星(行情 消息 资金)导航与位置服务年会期间表示，正向发改委、财政部争取，希望将北斗纳入政府采购，进一步推动北斗应用。据介绍，目前发改委、工信部等部委在酝酿对北斗产业的扶持政策，预期在四季度会有更多利好落地。

【8月份全国企业实有户数在第二产业比重继续下降】国家工商总局近日公布8月份全国市场主体发展报告。数据显示，8月份全国企业实有户数在第二产业比重继续下降。截至8月底，企业在第二产业实有368.89万户，占企业总数的25.37%，比上月减少0.09个百分点。

【9月份新增信贷料达7000亿元】临近三季度末，商业银行再次面临季末考核，流动性紧张局面再现。招商证券(行情 消息 资金)宏观分析师张一平预计，9月份新增信贷规模为7000亿元左右。

【韩正：上海自贸区核心任务是制度创新】上海市委9月24日下午举行常委学习会，听取关于推进中国（上海）自由贸易试验区建设的专题辅导报告。上海市委书记韩正表示，自贸试验区的核心任务是制度创新，改革难度大、考验多，许多内容涉及改革深水区。要主动放弃的是已经习惯的做法，要主动探索的是尚不熟悉、尚不习惯甚至有风险的举措。

【发改委废止7件规章和108件规范性文件】发改委9月25日表示，经国务院相关部门同意，决定废止《关于发布<煤炭生产许可证管理办法实施细则>的通知》等7件规章和《电力网和火力发电厂省煤节电工作条例》等108件规范性文件，修改《关于编制资源枯竭城市转型规划的指导意见》等5件规范性文件。

【交易员：央行周三展开正逆回购及3个月期央票询量】交易员透露，央行公开市场周三（9月25日）同时开展正逆回购及央票询量，其中逆回购期限为14天，正回购期限为28天，央票仍为3个月期。

【国债预发行拟采用保证金制度七年期国债将成为试点品种】上交所拟于10月10日启动国债预发行业务，由于预发行交易保证金制度的杠杆性质，加上初期未上市银行还不能参与，且银行间国债预发行交易也有望尽快推出，令市场对其初期投机风险及流动性尚有疑虑。

【上周A股新增开户数为63658户环比降近四成】中登公司公布最新数据显示，受中秋节假期影响，上周仅有三个交易日（9月16日-9月18日），沪深两交易所新增A股开户数为63658户，较前一周减少37.92%。

【阿里巴巴宣布正式收购酷盘】阿里巴巴集团9月25日在其官方微博上宣布，正式收购国内领先的个人云存储软件酷盘。酷盘团队将协同阿里集团的用户体系和数据应用场景，共同打造高效、安全的“个人云”服务。

【借助旗下财务公司格力电器(行情 消息 资金)拟开展银行业务】继美的集团有意介入民营银行后，另一家电行业龙头格力电器(行情 消息 资金)也将开展银行业务。一位接近格力电器(行情 消息 资金)的人士称，格力电器(行情 消息 资金)将以控股子公司格力集团财务有限责任公司作为银行业务整合平台，相关工作悄然展开，已经与珠海横琴村镇银行等进行了合作事项接洽。

【明星电缆(行情 消息 资金)副总何玉英坠楼身亡公司与中石油关系密切】与中石油关系密切的四川明星电缆(行情 消息 资金)股份有限公司（简称明星电缆(行情 消息 资金)）再次出现人事变故。该公司董事、副总经理何玉英9月23日坠楼身亡。明星电缆(行情 消息 资金)董秘姜向东称，目前正在向家属询问何玉英死亡原因。

【美太阳能产业协会拟提议撤销对华光伏产品进口关税】9月24日获悉，美国太阳能产业协会提出了一项中美太阳能贸易争端解决新方案，该提案内容包括撤销中国光伏产品的进口关税，取而代之，中企资助成立的基金将协助美国太阳能业者。

【美国财长：美政府10月中旬后资金或将不足500亿美元】美国财长雅各布·卢(Jack Lew)表示，美国政府在10月中旬耗尽举债额度后，手头现金将少于500亿美元。

【周三美元兑人民币中间价上涨12个基点连升两日】周三（9月25日），美元兑人民币中间价报6.1497元，较前一交易日上涨12个基点，连升两日，前一日询价市场收平报6.1210元。

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券商早间研究观点汇总（9月25日）



摘要：中金公司：周三沪指或在短期均线附近窄幅整理；渤海证券：缺乏大资金入场沪指上攻将步履维艰；方正证券(行情 消息 资金)：后市震荡上行之势并未改变；东北证券(行情 消息 资金)：目前市场仍以分化为主。

――――A股策略――――

【中金公司：周三沪指或在短期均线附近窄幅整理】中金公司9月25日发布研报指出，沪指周二（9月24日）在盘中回补周一跳空缺口后技术性快速回调压力减小，周三或将在短期均线附近陷入窄幅整理格局，自贸区和民营金融概念股或将出现冲高回落，创业板的个股分化将有所加剧。

【渤海证券：缺乏大资金入场沪指上攻将步履维艰】 渤海证券9月25日发布研报指出，投资策略上，近期节前效应与季末效应仍在，而沪指已进入前期密集成交区，缺乏大资金入场的环境下，指数的上攻将会步履维艰。从短期环境来看，偏紧的资金氛围对小盘股更为有利。

【方正证券(行情 消息 资金)：后市震荡上行之势并未改变】方正证券(行情 消息 资金)9月25日发布研报指出，在流动性方面，季末资金面趋紧是正常现象，无论从热钱的角度还是从央行对流动性的态度来看，9月底“钱荒”卷土重来的概率均非常小，其对市场不会造成太大冲击。在市场震荡期，主要是要做好精选个股，后市震荡上行之势并未改变。

【东北证券(行情 消息 资金)：目前市场仍以分化为主】东北证券(行情 消息 资金)9月25日发布研报指出，从市场角度看，目前仍以分化为主，周期性行业整体弱势格局难改，相比而言，政策导向下的概念性板块持续活跃，市场分化加大，但同时政策热点仍在深度发酵和挖掘过程中。短期看，资金推动效应明显，投资者参与热情仍在，阶段性活跃为主。

【航天证券：主板震荡上涨概率依然较大】航天证券9月25日发布研报指出，总体来看，由于银行间资金面趋于紧张，市场对于“钱荒”担忧加剧，银行股领跌金融服务，带领主板市场震荡下跌。根据周二央行的公开市场操作以及6月份“钱荒”的前车之鉴来看，9月底出现钱荒的可能性不高。在经济向好预期不变的情况下，主板震荡上涨概率依然较大；创业板估值高企和大小非减持仍值得警惕，未来仍将面临回调风险。策略上，投资者仍可保持谨慎乐观。操作上，建议投资者逢低关注低估值蓝筹及周期板块，继续警惕创业板及高成长股的风险释放。

【中原证券：预计上证综指继续围绕2200点震荡整固可能性较大】中原证券9月25日发布研报指出，央行公开市场周二进行了880亿六天期逆回购操作，该操作量创下了7月底以来本轮逆回购的新高。逆回购期限首次出现6天品种，打破了此前7、14天逆回购的惯例，刚好到本月30日到期，显示央行紧平衡策略的持续，本次逆回购旨在令资金面安全过季，但并不被视为央行放水的信号。考虑到国庆长假将至，预计上证综指继续围绕2200点震荡整固的可能性较大，操作上建议投资者短线继续关注部分受益于改革红利的相关行业的投资机会；稳健的投资者可继续适当关注低估值周期行业的投资机会，同时可适当关注三季报业绩超预期的部分品种的投资机会。

【银河证券：ETF逆市再现净申购表明主力仍相当看好后市】银河证券9月25日发布研报指出，数据显示，虽然上周大盘出现长阴线，但ETF基金规模却逆市膨胀，两市A股ETF整体净申购达4.894 亿份，是ETF 近九周以来的首次净申购。由于ETF 基金可以通过一揽子股票与资金进行相互间的操作，因此为主力提供套利的同时，也使得主力行动更具隐蔽性。目前ETF逆市再现净申购，表明主力仍相当看好后市。

【银河证券：市场乐观预期不断升温调整空间将受到封杀】银河证券9月25日发布研报指出，目前临近十八届三中全会的召开，这是具有重大历史意义的会议，重大的顶层设计改革政策将出台，将对股市形成正面推动。而当前市场对改革的乐观预期正不断升温，预计这一因素在三中全会召开之前仍会持续强化。在乐观情绪及监管层维稳护盘的影响下，调整空间将受到封杀。

【华创证券：股指短期有望迎来反弹】华创证券9月25日发布研报指出，总体上看，股指虽然受到金融地产两大权重板块杀跌影响，但缺口回补完毕则暂时解除投资者心理担忧。另一方面，市场仍保持较好赚钱效应，只要市场有赚钱效应，则场外资金流入的预期就会增强。股指周一缺口回补完毕，预计做空力量有所消化，短期有望迎来反弹。

――――行业――――

【兴业证券(行情 消息 资金)：煤炭行业将维持供过于求格局推荐大有能源(行情 消息 资金)等5股】兴业证券(行情 消息 资金)9月23日发布煤炭开采行业研究报告称，近期煤炭市场持续低迷，山西、内蒙等产煤大省相继出台政策为煤企减负，尽管降低了本省煤炭企业的政策性成本，令省内煤炭企业相较于外省的成本优势有所上升，但无益于扭转煤炭行业供过于求的格局。仍然维持板块“中性”的投资评级及“看两步，走一步”的防御型策略，坚持选择具有低成本优势的煤炭股，推荐大有能源(行情 消息 资金)、永泰能源(行情 消息 资金)、兰花科创(行情 消息 资金)、潞安环能(行情 消息 资金)和中国神华(行情 消息 资金)。

【中银国际：《旅游法》将长期利好旅游业健康发展和行业良性竞争】中银国际9月23日发布旅游行业报告称，10月开始实施的《旅游法》对于“零负团费、强迫购物”等实行重点打击，长期利好整个旅游业的健康发展和行业良性竞争。但短期来看，由于团费的价格明显提升，对于价格敏感度较高的团客影响较大，可能给旅行社收入层面带来一定的负面影响。

【国泰君安：信托行业受益金改推荐经纬纺机(行情 消息 资金)】国泰君安9月24日发布信托行业研究报告称，市场已充分反映信托业负面预期，金融改革影响积极，维持行业“增持”评级，推荐经纬纺机(行情 消息 资金)。

――――个股――――

【中投证券：理邦仪器(行情 消息 资金)未来几年业绩有望加速增长】中投证券9月24日发布理邦仪器(行情 消息 资金)研究报告称，血气POCT产品获批，彩超系列产品也值得期待。医疗器械行业近几年并购进入了高峰期，市值小，现金多且有并购意愿的公司值得重点关注。不考虑并购，上调了公司13-15年盈利预测，分别为0.46、0.7（原0.65）和1.09（原0.99）元，对应市盈率分别为58、38和25。短期估值不便宜，但是中长期市值增长空间大，未来几年业绩有望加速增长，值得持续关注，维持推荐投资评级。

【招商证券(行情 消息 资金)：看好南国置业(行情 消息 资金)成为全国性商业运营商】招商证券(行情 消息 资金)9月24日发布南国置业(行情 消息 资金)研究报告称，2013-2015年，预计公司主营收入为32亿元、46亿元和63亿元；EPS分别为0.66元、0.94元和1.26元；维持公司股票“强烈推荐-A”的投资评级。优质项目、低成本资金双引擎启动，厚实公司盈利根基，看好公司成为全国性商业运营商；我国按2013年17倍动态PE对公司进行估值，即目标价11.22元。维持公司股票“强烈推荐-A”的投资评级。

【东北证券(行情 消息 资金)：轨道交通投资提速带动鼎汉技术(行情 消息 资金)业绩回暖】东北证券(行情 消息 资金)9月25日发布鼎汉技术(行情 消息 资金)研究报告称，公司的营收及利润情况与铁路投资息息相关，特别是前期地铁订单占比较低的背景下。尽管在铁路建设特别是高铁建设过程中遭遇到温州动车追尾事故，但在局部区域铁路运输供需仍存在缺口以及推动经济转型带来经济增速下行的背景下，铁路特别是高铁按照“十二五”规划完成投资还是存在较大必要性。2012年9月份以后铁路投资同比增长呈现快速上升势头，公司订单、营收情况相应出现好转，业绩回升态势确定。2013年-2015年公司EPS分别为：0.25元、0.41元、0.54元，市盈率分别为：46.47、27.73、21.07，给予“推荐”评级。

【长城证券：东方园林(行情 消息 资金)未来回款再添新保障】长城证券9月25日发布东方园林(行情 消息 资金)研究报告称，目前公司项目集中在50大城市中心城区，政府财政实力雄厚且信用良好，预计回款风险相对较小。随着金融保障模式推出，公司新签订单回款保障有望进一步提升。预测公司2013-2015年EPS分别为1.60元、2.21元和3.02元，对应当前股价PE分别为21倍、15倍和11倍，首次给予“推荐”评级。考虑到10月份是重要回款节点，三季报回款质量存在超预期可能，建议积极关注。

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全球汇市亚太午盘提示（9月25日）



摘要：8月份全国企业实有户数在第二产业比重继续下降；美国财长：美政府10月中旬后资金或将不足500亿美元；新西兰8月贸易帐逆差11.91亿纽元创近五年来新高；日本8月企业服务价格指数环比下降0.3%低于前值。

【周三美元兑人民币中间价上涨12个基点连升两日】周三（9月25日），美元兑人民币中间价报6.1497元，较前一交易日上涨12个基点，连升两日，前一日询价市场收平报6.1210元。

【8月份全国企业实有户数在第二产业比重继续下降】国家工商总局近日公布8月份全国市场主体发展报告。数据显示，8月份全国企业实有户数在第二产业比重继续下降。截至8月底，企业在第二产业实有368.89万户，占企业总数的25.37%，比上月减少0.09个百分点。

【美国财长：美政府10月中旬后资金或将不足500亿美元】美国财长雅各布·卢(Jack Lew)表示，美国政府在10月中旬耗尽举债额度后，手头现金将少于500亿美元。

【新西兰8月贸易帐逆差11.91亿纽元创近五年来新高】周三(9月25日)新西兰公布的官方数据显示，由于资本财进口增加，年度逆差也明显扩大，新西兰8月贸易逆差为近五年来最大。

【日本8月企业服务价格指数环比下降0.3%低于前值】周三(9月25日)日本央行公布数据显示，日本8月企业服务价格指数环比下降0.3%，前值由持平上修至上升0.6%；8月企业服务价格指数同比上升0.6%，前值由上升0.4%下修至上升0.1%。

【周三亚太主要股指午盘跌多涨少日经股指跌0.39%】周三（9月25日），亚太主要股指午盘跌多涨少，日经225指数半日下跌57.96点或0.39%，报14674.65点。日本央行公布数据显示，日本8月企业服务价格指数环比下降0.3%，前值由持平上修至上升0.6%；8月企业服务价格指数同比上升0.6%，前值由上升0.4%下修至上升0.1%。

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欧洲股市盘前重要资讯（9月25日）



摘要：欧央行官员淡化短期内开展新宽松预期，德国社会民主党拒绝加入默克尔的新政府，奥巴马：解决伊朗核问题必须尝试和平外交途径，美国财长：投资者对于债务上限协议过于乐观。

【欧央行官员淡化短期内开展新宽松预期】继本周一欧洲央行行长德拉吉“宽松”讲话之后，周二数位欧央行官员相继讲话，淡化了短期内将开展新一轮LTRO的预期。从他们的讲话中可以看出，欧央行目前正努力展示自己手中的“武器”安抚市场情绪，但并不急着介入市场。

【德国社会民主党拒绝加入默克尔的新政府】默克尔近日主动向社会民主党（SPD）发出邀请，希望就“联合政府”事宜举行会谈。默克尔的“示好”遭到SPD基层党员的强烈抵抗，SPD 内部甚至出现公投的呼声，希望高层不要鲁莽加入联合政府。

【美国财长：投资者对于债务上限协议过于乐观】美国财政部长卢表示，投资者对于美国两党达成债务上限协议的信心可能“超出了其应该有的水平”。他还重申奥巴马不会与国会共和党就债务上限问题展开谈判。此前他曾警告美国将于10月中旬触及债务上限。

【奥巴马：解决伊朗核问题必须尝试和平外交途径】美国总统奥巴马（Barack Obama）周二（9月24日）在纽约举行的联合国代表大会上发表讲话称，应该存在和平解决伊朗核危机的基础。他指出，和平外交解决的障碍可能会太大，但他坚定地认为，一定要尝试下外交途径。

【美联储杜德利：不排除今年减退QE可能】美国纽约联储主席杜德利（William Dudley）周二（9月24日）表示，即便在美国失业率降至6.5%之后，美联储（Fed）也将会在很长一段时间之后才会加息。

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淡水河谷称四季度铁矿石价格维持在120-130美元



外电报道，全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷高管Jose Carlos Martins周三（9月25日）表示，今年第四季全球铁矿石价格料维持在每吨120-130美元左右。

Martins表示，预期明年中国需求增速将放缓，但幅度不大。美国和欧洲复苏将会带动中国以外铁矿石消费环境改善。

Martins表示，该公司的扩张计划维持不变。淡水河谷计划提高铁矿石年产能，由今年的3.06亿吨，到2018年将提高至4.80亿吨