教授炒股（2012年1月）

vIL6

教授炒股（2012年1月）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：vIL6 浏览：104726 回复：328

大家新年好！

这个帖子主要记录我的美股部分投资。前面已经说明，主要是退休帐户的管理，时间框架是20年以上，盈利目标是复合年增长率10％。我认为在长期的时间框架下这个目标还是有点高，希望通过努力，在未来的20－30年中避免重大失误，达成财务目标。

达到这个目标的途径是投资于具有持续竞争优势的企业，有能力长期保持很高的资本回报率，并有强劲的资产负债表。这种企业通常有稳定充沛的自由现金流，可以自我资助，在宏观经济困难的时候有能力夺取更大的市场份额。

其中的一个帐户，从2011年7月19日开始逐步买入一些股票，到12月30日为止，帐户盈亏-2.5％，同期S&P 500指数盈亏-5.2%，顺利渡过市场极端波动的下半年。其中占大头的百事可乐和雅培取得正收益，而其他的周期性股票均录得负收益。

从多方面估值看，持有的6只股票均处于低估之中，因此将继续持有下去。

名称	代码	占比%	估值	股价	自由现金流收益率%	预期收益增长率%－5年平均	可持续增长率%	PB	PE	股价/估值	股价/5年平均FCF	分红收益率%	% ROA      TTM	% ROE      TTM	行业
Abbott Laboratories	ABT	11.91	68	56.23	9.56	8.94	7.29	3.55	19.28	0.83	14.44	3.34	7.78	19.78	药品制造
Applied Materials, Inc.	AMAT	8.51	19	10.71	15.85	12.6	18.7	1.59	7.41	0.56	52.73	2.89	13.9	23.58	半导体设备和材料
Bank of New York Mellon	BK	8.43	35	19.91	4.75	11.44	6.5	0.71	9	0.57	-5.77	2.41	0.78	8.13	资产管理
eBay Inc	EBAY	9.63	42	30.33	5.81	13.24		2.42	22.06	0.72	15.55	0	8.18	11.6	特色零售
Oracle Corporation	ORCL	8.83	41	25.65	9.8	13.43	21.41	3.06	14.02	0.63	14.73	0.9	11.62	24.51	基础软件
PepsiCo Inc	PEP	52.69	76	66.35	4.77	7.95	14.75	4.4	16.59	0.87	21.9	3.05	9.27	29.44	软饮料
组合		100			6.83	9.75	14.02	2.54	14.4	0.76	31.75	2.53	8.88	23.84

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新年第一帖#*29*#

vIL6

12月的帖子（http://bbs.macd.cn/thread-2014400-1-1.html）中主要探讨了两个问题：

1. 如何逃避象2008年的大熊市？利用美国长期国债ETF－－TLT－－进行对冲是一个不错的做法。目前显然TLT处于高位，而20年期美国国债收益率出奇的低，因此耐心持有股票。

2. 对周期性股票的估值应该更加保守。组合中所有的周期性股票到年底均未能盈利。

mez

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passfail

前排就座听讲！
祝教授新年好~~~#*18*#

诤友

祝教授和坛友们新年快乐！

mez

原帖由 mez 于 2012-1-1 00:11 发表
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新年快乐教授 虽然基本分析非我擅长 但你做投资的态度我还是很敬佩的  晚安

ranchgirl

教授新年快乐，投资如意！

wsjboy

教授您好，新年快乐！
新来乍到，送上见面礼：



[ 本帖最后由 wsjboy 于 2012-1-1 03:23 编辑 ]

wsjboy

左边是天线，右边是周线

齐飞8897

2012MACD第一贴，happy new year to eaeryone here

ahtan_china

新年第一贴 顶一个
#*d1*# #*d1*#

小小跟班

祝大家新年快乐！#*22*#

lxl66

新年快乐！  #*)*# #*)*#

54guoshuang

祝教授新年快乐，万事如意

vIL6

原帖由 ahtan_china 于 2012-1-1 10:30 发表

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潍柴动力(000338) 在2010年的行情表现不俗，分红也不错，这是跟它的财务状况有关呢？抑或其它因素？

阿潭，可以这样推理，000338生产发动机为主，用于重卡等机械设备，它的增长主要受到固定资产投资增速的拉动。2010年正是4万亿投资发挥作用的年份，对它的产品需求自然旺盛，财务状况表现好，股价也表现不俗。其实，所有的工程机械股票都是如此。

但是，如果从现在展望未来10年，估计象000338这样的股票会跑输大盘。从现有的许多固定资产数据看，中国已然是发达国家，例如，高速公路里程数已与美国相当，两者国土面积相当，但在路上跑的汽车数量只是美国的三分之一；钢铁产能是美国、欧洲、日本三大经济体加起来的2倍，而后者合计人口也有10亿多，GDP之和为36.6万亿美元，是中国的6倍。

但是，任何国家，即使是快速发展中的国家，只需要那么多的机场、高速公路、高铁和豪华住宅，我不相信中国还可以继续依赖这些基础建设拉动GDP高速增长。所以，我看淡所有与固定资产投资密切相关的行业，包括000338。

股海鱼

[祝教授新年投资顺利，股市财富年年高增长。

股海鱼

今年在最后的一周损失超过一年的损失。操作风险体系的把握还没有到位。基本面方面始终没有方法突破，希望教授提供点建议。

vIL6

原帖由 vIL6 于 2011-12-31 23:48 发表

达到这个目标的途径是投资于具有持续竞争优势的企业，有能力长期保持很高的资本回报率，并有强劲的资产负债表。这种企业通常有稳定充沛的自由现金流，可以自我资助，在宏观经济困难的时候有能力夺取更大的市场份额 ...

今后还是要更加深入地认知高自由现金流的轻资产消费品企业。由于不需要将每年的盈利重新投入到原有的业务中维持企业运行，产生的大量自由现金流可以投入到新业务中，从而推动企业的增长，特别是在宏观环境不好的时候，仍然有现金可以用便宜的价格并购，扩大自己的市场份额。这个领域是一个可以将成长和价值很好地结合在一起的地方。


例如，联合利华(Unilever)最近以5亿欧元收购了俄国的化妆品公司Kalina 85％的股权，EV/EBITDA 只有11.7倍，十分合理。4季度，啤酒公司SABMiller用100亿美元、13倍EV/EBITDA收购Foster's集团，也显得很合理。在啤酒行业规模对于获得成本优势极为重要。

vIL6

原帖由 股海鱼 于 2012-1-1 22:29 发表

今年在最后的一周损失超过一年的损失。操作风险体系的把握还没有到位。基本面方面始终没有方法突破，希望教授提供点建议。

其实，风险和收益始终联系在一起的，在试图降低风险的时候其实潜在盈利能力也被同时降下来。例如，我买百事可乐，图的是它的盈利稳定、可预测性强，估值准确一些，下跌的幅度不会象其它周期类股票那么大，在这同时，我就不会预期它会一下子给我50％的盈利。

又如，因为厌恶风险，把股票和债券进行合理的配置，在股票跌的时候，债券仓位提供一些支撑，使得组合波动减少，这样必然使得在牛市中涨幅低于股市指数。

所以，控制风险依赖于每个人的财务目标。如果目标是短期内发财，每年翻番，那么就要能承受被腰斩的潜在可能性。如果是一个长期目标，比如年复合收益率在6％以上（高于长期国债），则可以通过不同资产类别、不同行业之间进行配置而轻松达到。

就我现在的理解，管理我的退休帐户，我宁要6％，可以有序的控制，现实可行；不要100％，因为最终会导致无序失控的结果，你必须每时每刻都拿着风险很高的品种。

如果能够长期管理一个组合，达到10％年复合收益率，那么就不需要我去找钱，而是钱来找我。

－－15年功夫，哈哈，被刀客带坏了。