【正华投资内部参考】选录（2010.09.29）

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【正华投资内部参考】选录（2010.09.29）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：wjaaa 浏览：30058 回复：94

阅读须知：个人认为，目前证券市场上的各类资讯刊物多如牛毛，不少制作华丽，内容繁杂，实际上就是大杂烩，对于实际操作没多少价值，动辄收费几万元的，冠以××私募、绝密等挑逗字眼，大部分是忽悠人。试想，哪个大资金吸货、出货会事先通知你？以为掏了几万元就能得到真实消息？我想任何一个成熟的股民都不会相信。
        而正华信息其价值在于尽量客观地提供股票市场的真实消息（这点长期追踪过的朋友都深有体会），这些消息大部分都是源于基本面的，而基本面的变化不一定反映在短线波动上，需要得到资金的认可才有可能发生异动。所以早一天晚一天知道影响并不大，建议观者长期跟踪观察。此外由于我的信息是通过朋友获得的，为避免引起纠纷，也为了保证信息来源的顺畅，正华信息的发布一般是不定期的，而且会有1-2天的延迟，请理解！我将尽可能地多发一些，为技术版的朋友带来一些帮助。

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浙江龙盛600352：长期稳健价值型品种；光大证券知名化工研究员关于德司达Dystar的调研反馈
◆ 入主Dystar倒计时，新加坡Kiri并表后将大幅提高收入并贡献收益
预计公司持有新加坡Kiri 公司可转债11 年初转股成功，有望在2011 年增加公司每股净资产约1 元，增厚公司业绩约0.2 元/股。预计德司达公司在2012 年有望继续好转达到正常的业绩贡献，预计给公司带来约0.3—0.4 元/股的业绩，按照12 年的0.3 元/股和20 倍的PE，将增厚公司每股价值6 元。

◆ 定价能力、环保优势、外延扩张构筑公司核心优势
公司优秀的历史盈利表现源于公司在染料及相关中间体产品逐渐形成的寡头地位以及公司外延式的扩张。公司染料和中间体业务的定价能力使得公司产品能够将上游成本上涨基本转嫁到下游客户进而规避行业周期性变化的不利影响，从而维持稳定的毛利水平。而公司中间体产品较好的成长性以及公司在相关中间体的垄断优势，是我们认为可以给予其较高估值的重要原因。
此外，公司循环经济一体化，环保和成本优势明显，随着环保政策趋紧，行业中不符合节能减排政策的企业将逐渐关停并转，导致染料供求关系不断紧张，从而对公司构成利好。
◆ 染料涨价将延续到4季度，未来价格将保持平稳而呈较低季节性波动
9 月份纺织服装行业的传统旺季到来，下游服装开工率提高。染料价格保持涨价趋势，近期染料产品涨价约3%-5%，预计4 季度涨价趋势仍将维持。我们认为，随着国内分散染料行业集中度的不断提高，依靠过去压价策略抢占市场份额的效果在逐渐减弱，因此未来染料价格将保持平稳而呈现较小的季节性波动。
◆ 现有产业务稳定增长构成估值底线，德司达转股构成短期刺激：
不考虑Dystar 并表对业绩影响，预计公司10~12 年EPS 别为0.72、0.93和1.13 元/股，净利润复合增长率达到35%，对应10 年动态市盈率水平仅为14.6倍，低于行业平均的23.8 倍，也低于其18 倍的历史平均市盈率水平。考虑Dystar并表对业绩影响，则预计公司10~12 年EPS 分别为0.72、1.05 和1.37 元/股，复合增长率为44.5%。随着公司新加坡Kiri 可转债转股预期到来，公司估值水平有望提升，给予公司2011 年15-20 倍市盈率，对应合理价格区间在15.7~21元。维持公司“买入”的投资评级，给予6 个月目标价18 元。

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新华百货600785：卖方调研
公司在宁夏市场龙头地位稳固
银川是新亚欧大陆桥沿线的重要商贸城市，位于“呼-包-银-兰-青经济带”的中心地段，目前，银川进入了历史上最好的发展时期，被国家确定为欧亚大陆桥西陇海兰新经济重点开发城市。银川过去五年社会消费品零售总额和人均可支配收入五年复合增长率分别为17.5%和14.5%，复合增长率居于全国省会城市前列。公司在银川具有绝对龙头地位，2009年公司销售收入占宁夏和银川的社会消费品零售总额分别为11%和20%，具有垄断优势。尽管银川市场进入者将越来越多，但从历史上公司应对市场竞争的能力来看，无需担心，由于公司具有强大的供应商资源掌控能力和对本地消费者需求的适应能力，公司已经成功击败国芳百盛等竞争对手，在竞争中不断提升市场份额。公司认为只要拥有了市场的定价权，公司在本地市场的垄断地位将很难遇到挑战。
进入扩张期，未来将迎来新一轮高增长期
公司百货业务今年扩张速度加快，同时超市和家电业务也加快异地扩张步伐，短期可能对公司盈利造成一定压力，但为未来新一轮高增长奠定了基础。
预期10-12年的EPS至1.25、1.57和2.08元。公司在区域市场仍有极大的拓展空间，且公司已加快扩张速度，继续保持区域内垄断地位，公司目前的估值天花板面临突破，2012年前物美将完成在A股上市，有事件催化，调高目标价至45元。

wjaaa

沟通商业零售卖方研究，积极关注沈阳两大商圈主力：
中街主力--商业城600306（闭店改造，2011年春节开业）
太原街主力--中兴000715（含三期的新中兴将于9月28日正式开业）
两品种2011年开始，均将进入实质贡献收益的阶段，也有望进入主流机构的一线商业品种配置，2010年4季度或者2011年初两品种股价均可能出现攀上20元以上的情形。

ghtjzgm

w版的这个贴是一定要顶的

l过眼云烟

支持楼主无私奉献

cqy24

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SY333

顶。。。。。。

lybseahaah

你能不能定期把这个正华的咨询发我 那里 让我分析分析  谢谢

lybseahaah

这几个票子 短期都不够完美的

hhts126

斑竹辛苦了，祝国庆节日快乐

hhts126

斑竹用心良苦，感谢哟

云处深

看看有什么新鲜的东西。

jachecn

好贴要顶。

lx1982

多谢楼主分享

scrhcjt

非常好的帖子