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“十二五”布局六大战略任务   2010-7-20 8:25:50

“十二五”主基调是“加快转变经济发展方式”，关键在“加快”，成败在“转变”，主题是改革，内容是创新
　　“当前，我国已经进入了只有加快经济发展方式转变，才能持续发展的关键时期。”近日，权威人士接受《瞭望》新闻周刊采访时指出，“十二五”规划的编制就是在这样一个国家发展战略背景下开始的，尤其是中央决策层强调“加快经济发展方式转变关系改革开放和社会主义现代化建设的全局”，“十二五”规划在改革开放30年后继往开来的战略意义就非常强烈地凸显了出来。

　　他解读说，按照这个主基调，“十二五”规划中，发展仍然是第一要务，2008年我国人均GDP排名全球第98位，“发展还是硬道理，是解决一切问题的‘总钥匙’，没有经济社会的平稳较快发展，国强民富就难以实现，各类社会矛盾也难以根本解决。”但发展方式在世情、国情和社情的大发展、大调整、大变革中，“不得不全面调整，走‘坚持以人为本，坚持全面、协调、可持续，坚持统筹兼顾’的道路。”

　　“可以很明确地说，‘十二五’推进经济发展方式转变，目的是保持经济长期平稳较快发展，是有促有控的转变，是调优调强的转变，更是一场广泛而深刻的变革。”权威人士具体分析，改革是发展的必由之路，转变也是发展的必由之路，“十二五”期间加快转变发展方式，“是发展理念的变革、模式的转型、路径的创新，是一种综合性的、系统性的、战略性的转变，并贯穿到经济社会发展的全过程和各领域，与改革开放的要求一脉相承。”

　　在这个发展战略主导思想下，权威人士认为，“十二五”规划需要完成未来国家发展的六大战略任务。

　　铸就内需主导的发展动力

　　权威人士首先强调，扩大内需是我国经济发展的基本任务和长期战略，也是转变经济发展方式、调整经济结构的重要内容，“内需为主导，这是大国经济发展的重要动力。”

　　我国人口众多，地域广阔，市场庞大，内需潜力是发展的最大优势。在他看来，“只有把经济增长建立在国内需求的基础之上，才能更好地抵御外部冲击，牢牢地把握发展的主动权。当然，扩大内需并不是要减少外部需求，而是继续拓展和稳定外部需求的更加开放条件下的扩大内需。”



“扩大消费是提高经济内需型增长的根本途径。”权威人士给出了中国扩大内需的战略思路，“释放我国的内需潜力，关键在扩大消费。从消费的需求看，重点在增加中低收入群体的消费能力；从城市与农村来看，方向在统筹城乡发展，将农村巨大的潜在消费能力逐步转变为现实的消费能力。”

　　他强调要处理好内需**资与消费的关系，扩大内需应当注重发挥投资与消费的协调拉动作用，把增加消费需求作为主要的着力点，“把投资增长更多与扩消费、惠民生结合起来，实现一举多得。如推行保障性住房，既拉动投资，也带动了居民的消费需求。”

　　“消费不仅连着增长，更是连着民生。”权威人士认为，扩大消费的关键，还是要大力提高群众的消费能力，“这就涉及到收入分配的问题。收入分配关系不仅关系消费能力，而且关系社会和谐稳定，甚至关系民心向背。”而解决此问题，涉及公平与效率、劳资关系，中央与地方、政府与企业、企业与劳动者之间利益协调等问题。

　　“这个问题已经成为引发社会矛盾的隐患，到了必须下力气解决的时候。”他强调，当前，“应当更加注重就业、创业和劳动报酬在初次分配中的比重；更加注重社会保障和公共服务在二次分配中的比重，不断提高居民收入在国民收入分配中的比重。特别要提高劳动报酬在初次分配中的比重，建立一个合理的机制，促进经济发展和社会和谐。”

　　除此之外，他指出，扩大内需另一个巨大潜力在于统筹城乡，也即城镇化。在“十二五”时期，我国城镇化率将会突破50%，意味着将有一半以上的人口工作和生活在城镇，“这不仅会提升农村居民的生活消费，由农民变成市民以后，其消费支出将大大高于在农村的时候。”

　　“城镇化是事关现代化全局的重大战略，一定要把城镇化战略转折的机遇抓住，还要抓好，使其内需巨大潜力能够持续地、有序地释放出来。”他提出了我国“十二五”城镇化的地理布局，“要逐步形成以长江和陇海线为横轴，以沿海、京哈、京广、包昆通道为纵轴的两横三纵的城镇主干，同时需要统筹大中小城市和小城镇协调发展，构成一个从东到西、由南到北梯次推进的城镇化发展格局。”



扭转区域发展不平衡

　　如何促进区域协调发展，解决发展不平衡的问题是制约未来中国发展的巨大瓶颈之一。“区域协调发展，关系到经济发展的稳定和可持续，乃至于发展的后劲，甚至关系到国家安全。”在权威人士看来，“所以必须要统筹考虑，实施区域发展的总体战略，贯彻两个大局的战略思想，促进区域协调发展。”

　　早在上世纪80年代，邓小平就提出了两个大局的战略思想。经过30年的改革开放，东部沿海地区率先发展起来，中西部地区也有了很大的发展，但不同区域之间还是有不小差距。他介绍说，中央决策层研究了深入实施西部大开发战略，明确把西部大开发放在区域协调发展总体战略的优先位置，“这不仅仅是经济问题，也是一个政治问题。”

　　在他看来，区域协调发展当中，东部地区未来的主要任务是，把“率先发展”的重点放在“率先加快经济发展方式转变方面”。而作为区域协调发展优先位置考虑的西部大开发，其今后十年的战略目标、主要任务及一系列的政策措施，“应更加注重雪中送炭，加快革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区发展，特别是要加快新疆、西藏等地区发展，要采取特殊的扶持措施，把‘输血’和‘造血’相结合，使这些地区尽快发展起来。”

　　“在‘十二五’规划中，区域发展的另一个突出重点是，东部地区的发展空间将瞄准海洋经济，担负起建设中国海洋大国的战略任务。”权威人士介绍说，我国发展将由陆域大国向海洋大国拓展，“十二五”规划将全面启动海洋国土的战略开发，强化陆海统筹的管理，合理开发利用和保护海洋，维护我国海洋秩序，“也就是说，一方面我们要推进西部大开发，另一方面东部地区率先发展，其中要通过发展海洋经济来拓展发展的空间。”

　　扭转区域发展不协调，另一个战略规划就是，需要进一步密切各区域经济的利益联系，打破区域的分割，构建全国统一的大市场。对此，他介绍说，“十二五”重点就是加大现代交通运输体系的建设力度，大幅拉近区域间的时空距离，有利于在更大范围内配置资源，提高效率。现在正在科学规划，构建快速铁路网、高速公路网，目的即是打破行政区划，形成流畅的区域经济体系。



自主创新提升产业竞争力

　　“加快转变、赢得先机，最根本的依靠是科技，最关键的措施是大力提升自主创新能力。”权威人士强调，“十二五”期间，我国将下大力气，推进自主创新与产业升级，提升发展品质和产业竞争力，推动产业由规模优势向技术优势转变。

　　其中的思路是，“技术创新，企业是主体，增强自主创新能力，着力于提高原创能力，大力增强技术创新和引进消化吸收。对于买回来的技术，要运用国家的特殊优势，集中力量尽快突破，要善于站在巨人的肩膀上，搞机制创新，或者说消化吸收再创新，来伸展创新的进程，获得最大的国家利益。”

　　本刊记者采访中了解到，在高速列车技术方面，唐山机车车辆厂引进德国西门子动车组列车的九大关键技术，经过消化吸收再创新，创造了十大关键技术，在200公里时速动车组的基础上，生产出350公里时速的“和谐号”动车组。近期，中美双方已经签署了合作协议，在加利福尼亚铁路上用中国的技术建设时速达346公里的“子弹头”火车。

　　“当然，创新的关键在人才，基础在教育。今年，国家相继制定了科技、人才、教育三个方面的中长期规划，这都覆盖‘十二五’，需要认真加强执行。”权威人士指出，在此基础上，我国“十二五”规划同时加快发展战略性新兴产业，在节能、环保、新能源、生物等领域重点突破，“战略性新兴产业代表了科技创新和产业发展的方向，可以带动新一轮的技术革命，是现在全球都在抢占的未来经济发展的制高点。”



另外，他认为，我国已经是世界制造业大国，这一优势还要继续保持，“这就需要‘十二五’期间，一定要把工业化和信息化结合起来，加快推进传统产业的改造、装备制造业的升级，培育自己的品牌、设计、跨国公司，使制造业不断焕发生机与活力。”

　　与此同时，缘于我国长期面对大量劳动力就业压力，需要大力发展就业能量巨大的服务业，“过去我们很重视发展产品经济，取得了积极进展，现在还应当进一步重视服务经济。它可以带动就业和产业发展，产生巨大的经济效应。‘十二五’期间，我国的一些特大城市、中型城市，工业化程度已经很高，已到了可以形成以服务经济为主的发展阶段。”

　　据统计，目前，我国第三产业比重只占42%，相对于同等水平的发展中国家要低10个百分点。他指出，“服务经济的发展，不仅可以创造需求，也可以提升产品的质量，实际上有利于拓展产品的市场。我们需要完善经济政策，改善发展环境，切实提高服务业比重，充分发挥我国劳动力优势。”



加强资源环境支撑力

　　据本刊记者了解，我国石油、天然气人均储量不足世界平均水平的10%，煤炭的人均储量也不及世界人均储量的40%。同时，钢铁、电力、化工、石化等产业的单位耗能又高于世界平均水平30%以上。资源相对短缺、环境承载能力低是我国的基本国情，如何解决好资源环境对经济发展的支撑力，已经成为“十二五”规划需要面对的重大课题。

　　权威人士为此强调两个“前所未有”，“发展压力前所未有，资源环境的压力也前所未有。”在其看来，一方面我国能源资源短缺，另一方面我国确实单位能耗高，“对我国来说，强化资源节约和环境保护，是转变经济发展方式极为紧迫的重要举措。”

　　当然，针对国内很多企业在这方面的浪费，“节能环保不仅可以产生生态环保的效应，而且可以提升企业经济效益。我们可以通过倒逼机制形成来淘汰落后产能，促进企业调结构、上水平。这样有利于发展循环经济、发展低碳经济。”他口气严厉地指出，“十二五”规划在此方面一定要发挥切切实实的效果。

　　其一，推进能源资源的节约和合理的开发利用。解决我国能源资源问题，从国情看还是要始终坚持节约优先，这是最根本也是最长效的办法。权威人士举例说，前些年研究能源发展规划的战略提出，到2020年，一次能源的消费总量要控制在30亿吨标准煤，实际上今年已经接近29亿吨。

　　“现在要求到2020年控制在40亿吨标准煤，能不能实现这个目标，压力依然很大。”他认为，必须认真总结经验，厉行节约，加大对两高一资项目和落后产能的淘汰力度，继续推动重点领域节能。

　　“缓解能源资源压力，既要加强节约，也要进行开源。”他解释说，就是充分利用海外能源的同时，“从国家安全的角度考虑，还是要把立足点放在提高国内资源的保障上。”我国地质成矿条件较好，找矿潜力巨大，应当扩大详查面积，拓展勘探的领域，甚至可以在一些地方采取大军团作战，强化国家投入，应用好市场的力量来发现新的资源储量。

　　其二，加强生态环境保护的进程。“十二五”期间，要着力解决影响可持续发展和人民群众身体健康的突出的环境问题，严格污染排放监管，推进重点领域、重点流域、重点区域、重点行业的污染控制。在继续加强水、空气等污染的治理的同时，特别要加大农村污染面的控制。目前，我国农业领域污染的化学需氧量比重已达44%。



社会建设共享发展成果

　　“如何突出社会建设，让人民群众共享发展改革成果，是‘十二五’规划的重点内容。”权威人士指出，“十二五”期间，我国有需要，也有条件，更有能力解决社会事业，“推进社会的改革发展将成为‘十二五’期间乃至更长时期，党和国家工作的重要着力点，也会作为公共财政投入的优先方向。”

　　不过，“社会事业的繁荣进步，并不是简单地提高福利水平，而是致力于增强全面发展的能力。”他具体介绍了“十二五”规划的思路，“加强社会事业，一项很重要的任务就要完善公共服务体系和社会保障体系。现在我们在这一方面做得不够，应当从群众最需求、最迫切的方面入手，把有限的资金用在刀刃上，着力解决教育、就业、医疗、住房、社会保障等基本需求领域。”具体而言：

　　首先，要区分基本和非基本。“这样既能保障基本需求，又能满足人民群众多样化的需求。”他认为，基本部分属于公共产品，保基本是政府义不容辞的责任，要做到广覆盖、可持续，把保障范围扩大到城乡全体居民。在保障的标准上，既尽力而为又量力而行。刚开始的时候，可以低一些，以后再逐步提上去，这样就增强了政策的可持续性。

　　至于服务的非基本部分，需要交给市场和社会，利用市场解决。通过发展相关产业，满足多层次、个性化的需求。这样也可以为社会资本开辟更大的投资空间，促进社会事业加快发展。同时可以使政府腾出财力、集中精力更好地履行保基本职能。即使是政府提供的基本部分，也可以利用市场的手段，通过购买服务等多种方式，提高服务的质量和效益。

　　他举去年开始实施的医药卫生体制改革和近几年着力建设的保障性安居工程为例道：“按照这个思路取得了初步的成效。类似医药卫生，把全民医保作为公共产品向全社会推行，但标准并不高，和当地的经济社会发展的水平相适应。非基本部分要更好地发挥市场的作用，提高效率和质量。”



启动重大利益调整的改革开放

　　“目前，改革已进入重点突破和整体推进的关键时期，随着改革进入攻坚阶段，涉及重大利益关系调整的改革更多地摆在我们面前，‘十二五’期间牵一发而动全身的改革越来越多。”权威人士解释说，推进改革的时机与国际国内环境联系更加密切，出台措施的窗口往往是稍纵即逝，“比如，推进燃油税费改革，当时石油价格在低位徘徊，只有30多美元，实际上持续了不到半个月。”所以，“十二五”规划的改革，需要统筹考虑、系统设计、全面推进。

　　他介绍说，“十二五”规划中，将高度重视三项改革：

　　其一，行政管理体制改革。这是推进其他改革的基础，重点是加强转变政府职能，强化监管职责，减少对微观经济的干预，更好地发挥市场对资源的配置作用。

　　其二，资源价格改革。现在的资源价格还不尽合理，不利于资源合理配置、节约资源和环境保护，需要进一步完善能源资源的价格形成机制。“十二五”规划的改革方向是形成阶梯式的价格，政府保障最基本的需求，也即群众最基本的需求价格较低。超出的非基本需求通过多样化、多层次价格满足，例如阶梯式的水价、电价等。

　　其三，财税体制改革。“十二五”规划将着重解决的问题包括，中央和地方的财税关系，政府和纳税人的财税关系，政府部门间的财税关系，尤其是处理好公共服务的均等化，处理好基层政权的正常运行，包括推进节能减排目标，推进资源税改革等等。同时，国有企业、垄断行业、金融领域改革也将不失时机地加以推进。

　　至于“十二五”规划的扩大开放政策，着重于统筹国际国内两个大局，加大实施西部大开发战略，推动经济由东向西沿边开放、向西开放。尤其要通过扩大沿边开放，利用好中亚、南亚、东南亚国家资源丰富、市场潜力大、战略位置重要的优势。

　　“扩大开放也有一个转变外贸发展方式的要求，应当下大力气推动外贸从规模数量型向质量效益型转变，推动我国产业在全球分工中逐步从低端向高端转移。”权威人士强调，“十二五”期间，“我国现在走出去的资金已经相当丰富了，需要着眼全球战略，配置资源和要素，推动我国从贸易大国向贸易投资大国转变。”□　　文/《瞭望》新闻周刊记者王健君 王仁贵

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CIMES 2010现场直击：大族激光持续研发适合客户需求的新产品  2010-6-28 9:22:04  来源：雅式中国机械与金属加工网  阅读： 次  我要收藏
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   在近日举行的CIMES 2010（第十届中国国际机床工具展览会，6月12日至16日于北京）上，深圳市大族激光科技股份有限公司重点展出三款产品：G3015F光纤激光切割机、G3015HD-CST3000数控激光切割机和机器人三维激光切割焊接系统。在展会现场，该公司钣金装备事业部市场策划经理陈峰接受记者采访，娓娓道来上述产品的特色性能和应用。

   据介绍，G3015F光纤切割机系国内首创，其技术处于世界领先水平，最大特点是切割速度快、耗能低，免维护，具体表现为：激光产生无气体消耗；比传统CO2激光切割机耗电减少30%~50%；切割0.5mm不锈钢板的速度为40m/min；波长较CO2激光短一个数量级，切割铝、铜等高反射材料更为优异；激光采用光纤传输，无导光镜片消耗，免维护。

   而G3015HD-CST3000数控激光切割机则配置有大族自主研发的轴快流CO2激光器，床身采用龙门结构，切割性能稳定，“深受到广大用户欢迎”，陈峰说道，“机器人三维激光切割焊接系统主要运用于汽车行业的自动化生产，它能实现三维工件的切割和焊接功能。”

   谈及激光切割与焊接设备的应用领域，陈峰如数家珍：“航空航天、汽车、轨交、石化、通用的机械制造领域，可以说应用是非常广泛的，我们大族激光很幸运地在这些领域内都有密切的合作伙伴。”据介绍，宇通客车之前一直使用国外进口设备，运行成本高昂，售后、维修也不方便，自2010年4月，大族激光以高质量的产品、优良的售后服务、完全自主的备用件参与竞标之后，G3015F光纤激光切割机成功获得宇通客车的垂青，为后者提升钣金加工能力和市场竞争能力提供了有力支撑。

   陈峰进一步强调了大族激光的优势：“我们是同行中唯一能够生产CO2激光器、数控系统、精密机床这三种核心设备的制造商。凭借强大的研发能力、高效的售后服务，我们获得了不俗业绩。事业部今年一季度已完成全年销售计划的50％。”他告诉笔者，他们的销售业绩还在呈现高速增长，这充分体现出客户对其设备投资回报的高度满意。

   深圳市大族激光科技股份有限公司主要从事激光加工设备的研发、生产和销售，年销售额逾20亿元。

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多家在港金融机构踊跃推出人民币保险产品  
2010年07月20日 21:25:00 　来源： 新华网 【字号 大小】【留言】【打印】【关闭】  



　　新华网香港７月２０日电（记者苏晓）中国人民银行１９日与中银香港签署修订后的《香港银行人民币业务的清算协议》，清除了香港金融机构开发人民币保险产品障碍。多家在港金融机构２０日踊跃推出人民币保险产品。

　　中国人寿保险（海外）股份有限公司早于２００９年１２月１８日已在港首批试点推出人民币危疾保险，对市场进行测试，取得初步成效。该公司２０日宣布，正式在港推出人民币保险产品，向市场推出１０年期人民币分红型储蓄保险。该保险计划客户５年缴费将获得１０年保障，保障为已缴保费１０１％或保单价值。客户每年获得的保证回报高达２％。

　　交通银行香港分行同日也对外宣布，将于本周内与中国人寿合作推出人民币结算寿险保单，具体细节近日将公布。

　　此外，汇丰保险也宣布，提升“财富储蓄（人民币）保障计划”，推出人民币缴费方案，同时将计划伸展至工商客户。汇丰工商业务主管陈樑才表示，汇丰工商业务将不断推出人民币投资及理财产品给予商务客户，并预计该项“保障计划”将成为极受中小企业欢迎的理财产品。

　　根据修订后的《香港银行人民币业务的清算协议》，香港银行为金融机构开设人民币账户和提供各类服务不再有限制，而个人和企业相互之间也可以通过银行自由进行人民币资金的支付和转账。香港金管局预期，修订后将有更多不同种类的人民币金融产品和不同形式的人民币金融中介活动出现，香港的人民币业务将迈上一个新台阶。

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国退民进步入时间窗口


论坛成员 李迅雷 [ 2010-07-23 ] 摘要：

　　从财政平衡角度看国退民进意义，依靠转让国有资产能够起到平衡财政收支、改善资产负债表的作用。通过转让国有资产，并不会增加或减少社会投资总规模而使得经济受影响；而且，政府所得收入既可以还债，又可以用于民生，增加社会总需求。

　　“推动国有资本从一般竞争性领域适当退出”已经成为发改委今年深化经济体制改革的重要内容之一。选择在今年开始退出，其时间上具有一定的合理性：

　　今年是两年４万亿政府开展公共投资刺激经济的第二年，明年这样的刺激政策面临退出，即国有资本退出的同时，需要民间资本来接棒，这样才能保持经济平稳发展。且地方政府融资平台所累积的债务问题已经开始清理，需要各级政府拿出部分财政收入作为清偿安排，在“土地财政”收缩的情况下，通过减持国有资产获得的收入可以弥补清偿资金不足问题。

从财政平衡角度看国退民进的意义

　　今年5月，国务院发布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》（简称“新36条”），其中明确界定了政府投资的范围，即政府投资主要用于关系国家安全、市场不能有效配置资源的经济和社会领域；表示对于可以实行市场化运作的基础设施、市政工程和其他公共服务领域，应鼓励和支持民间资本进入；并进一步提出，国有资本要把投资重点放在不断加强和巩固关系国民经济命脉的重要行业和关键领域，在一般竞争性领域，要为民间资本营造更广阔的市场空间。随后，在发改委《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》中，又明确要“推动国有资本从一般竞争性领域适当退出”。可见，国务院已经把国有资本的退出和支持民间资本进入表述得非常清楚了。

　　自去年初提出两年４万亿的公共投资计划后，有关“国进民退”的说法越来越普遍。这一方面反映出次贷危机之后，外部需求锐减，对民营经济的冲击尤其大，民营企业经营状况恶化，民间资本的投资意愿大幅下降；而另一方面，国有资本不仅大量进入公共设施的投资领域，还进入到不少原先民营资本占优的领域，如房地产、煤炭采掘等行业。但这一“国进民退”的现象，从财政收支的角度看是不可持续的。

　　首先是国有资本进入的公共投资领域，主要是公路、铁路、机场等基础设施行业，在上一轮经济周期中，这些行业的需大于供非常明显，如今，除了铁路之外，其他的道路交通都已经相对过剩，因此，民间资本普遍不愿参与投资，与上一轮周期中的大规模参与形成鲜明对照。这就意味着，这些主要依靠银行信贷支持的项目，未来将无法形成足够的现金流来还债（详见2009年10月本专栏文章《高速公路：通向繁华还是荒凉》）。因此，为应对次贷危机对国内经济影响所付出的代价，就是中央政府债务率的上升，最近两年的中央财政预算赤字累计达到２万亿元。

　　其次，各地政府借中央政府提出的保八目标，纷纷设项目、建立融资平台，使得实际的公共投资规模远超中央目标，其本质是由长期以来对地方政府的评介方式和目标决定的，即把当地GDP增长率作为首要目标。据银监会统计，到2009年末，地方政府融资平台的贷款余额为7.38万亿元，这还不包括地方政府通过这一平台的发债额。而地方政府通过拍卖土地所获得的收入，即便在收入最高的2009年，也不过是1.4万亿元左右，今后，随着商业性房地产投资严控政策的出台，土地财政收入将不断减少，这将使得地方财政收入的增幅低于支出，某些地方政府将面临实质上“破产”的窘境。

　　第三，地方政府主导的公共投资，大部分依靠银行资金，但明显存在担保和抵押不实的问题，这将加大银行的信贷风险。从历史上看，我国银行业的坏账率提高，主要都是由地方政府的投资冲动和国有企业经营不善引起的，而民间投资所引发的银行坏账规模所占比例很小。即便是目前房地产调控所引发的房价可能回落，其实对银行构成的坏账风险也不大，除非回落幅度超过30%。

　　从以上三个方面可以看出，无论中央、地方还是银行，都难以承受这种依赖政府投资拉动的经济增长模式。而债务问题的凸显，又需要有解决方案，如果土地财政难以为继，那么，依靠转让国有资产来获得财政收入，与土地财政相比，利大而弊少。因为此举并不会增加或减少社会投资总规模而使得经济受影响；而且，政府所得收入既可以还债，又可以用于民生，增加社会总需求。所以，从财政的角度看，从政府的债务结构看，都能够起到平衡财政收支、改善资产负债表的作用。

国有资本退出正逢“时间窗口”

　　中国的国退民进始于1998年，其中，国有企业退出规模比较大的是在1998－2002这四年间。1998年是国有企业亏损面最大的一年，当时国家采取“抓大放小、国退民进”的政策，可谓是局势所逼。通过四年的国有企业改革、转制、转让、拍卖、减持等手段，国退民进的效果非常明显。数据显示，1998－2003年，国有及国有控股企业户数从23.8万户减少到15万户，减少了40%；实现利润从213.7亿元提高到4951.2亿元，增长了22.2倍；国有企业资产总额从14.9万亿元增加到19.7万亿元，净资产从5.21万亿元增加到8.36万亿元。这表明，国有经济并未因国退民进的快速发展而停滞不前。

　　然而，自2005年之后，国有及国有控股企业的发展速度明显落后于民营企业。比较2009年国有和私营企业的各项指标可见：在工业增加值方面，私营企业同比增长18.7%，国有企业增长6.9%；在总资产方面，私营企业同比增长20.1%，国有企业增长14%；在从业人数方面，私营企业增加5.3%，国有企业增加0.8%；在主营业务收入上，私营企业增长18.7%，国有企业降低0.2%；在最重要的指标企业利润方面，私营企业增长17.4%，而国有企业则下降4.5%。可见，在大家感觉上认为国进民退最明显的2009年，却是民营经济增长远超国有经济的一年，无非是国有经济在固定资产投资的增长率上确实大大超过民营经济。

　　因此，从过去30多年的发展趋势看，虽然国有企业在深化改革和建立现代企业制度方面取得了不俗的成绩，个别年份盈利增长较快，但不容否认的是，国有经济在整个经济中的份额都在不断下降，对中国经济增长中最大难题之一——就业的贡献也非常小。而在社会资源的配置方面，国有企业却占有了相对多的资源，比如低成本的土地获取、矿产资源的廉价开发权、银行信贷的倾斜、市场垄断等，此外，80%的央企已经成为上市公司，也可以看成其拥有“直接融资优先权”。因此，在市场竞争条件下，国企与民企的地位并不对等，但前者却不能利用优势而取胜。

　　鉴于此，“推动国有资本从一般竞争性领域适当退出”已经成为发改委今年深化经济体制改革的重要内容之一。而选择在今年开始退出，其时间上具有一定的合理性。

　　第一，今年是政府开展两年４万亿公共投资刺激计划的第二年，明年这一刺激政策面临退出，这意味着，在国有资本退出的同时，需要民间资本来接棒，才能保持经济平稳发展。事实上，从2009年底起，国有企业的固定资产投资增长率已经下降，而民营企业的增长率上升，也说明国企已经完成了阶段性使命，下一阶段中国经济的增长还得靠民间资本来推动（附图）。

　　第二，地方政府融资平台所累积的债务问题已经开始清理，需要各级政府拿出部分财政收入作为清偿安排，而通过减持国有资产获得的收入可以弥补清偿资金不足的问题。

　　第三，2010年中国经济将好于去年，国企的盈利水平也大幅提升，估计今年国企的利润总额在1.7万亿元左右，这对于提升整体转让价格比较有利。相比而言，1998－2002年的国有资产减持处于国企亏损面较大的阶段，虽然减持非常迫切，但价格肯定过低了。

　　因此，目前正处于国退民进的时间窗口，如果不利用这一时间窗口鼓励民间资本参与投资，让国有资本从一般竞争性领域适度退出，那么等到下一阶段经济增速放缓时，恐怕减持的价格就不是那么理想了，而民间资本接棒的意愿也会降低。

2009年末以来的民企固定资产投资增速及占比



资料来源：国家统计局

民营企业投资占比上升趋势明显



资料来源：国家统计局

国有资本可采取总量减持、存量优化的策略

　　即便国有资本不退出，未来国有经济在整个国民经济中的比重也将不断下降，这是市场经济条件与经济高增长的双重因素决定的。但是，如果国有资本不选择适当的时机退出，那么未来如果是无奈退出，则无异于被淘汰出局了。从“新36条”看，可以让民间资本参与的领域非常之广，如金融、电信、石油天然气等原先被认为事关国计民生的领域，民资都可以参与（附表）。同时，最有操作性意义的条款在于打破了国有资本的“控股惯例”，“鼓励和引导民营企业通过参股、控股、资产收购等多种形式，参与国有企业的改制重组，合理降低国有控股企业中的国有资本比例”。

“新36条”鼓励民间资本进入的行业

大行业
参与领域及方式

交通运输
公路、水运、港口码头、民用机场、通用航空设施、铁路干线、铁路支线、铁路轮渡及站场设施、煤运通道、客运专线、城际轨道交通等

水利工程建
农田水利、跨流域调水、水资源综合利用、水土保持等水利项目

电力建设
风能、太阳能、地热能、生物质能等新能源产业；独资、控股或参股形式参与水电站、火电站建设，参股建设核电站

石油天然气
油气勘探开发，建设原油、天然气、成品油的储运和管道输送设施及网络

电信
参股方式进入基础电信运营市场，开展增值电信业务

土地整治和矿产资源勘探
土地整理、复垦等工程建设；矿山地质环境恢复治理；矿业权市场全面向民间资本开放

市政公用事业
城市供水、供气、供热、污水和垃圾处理、公共交通、城市园林绿化等领域

政策性住房
经济适用住房、公共租赁住房等政策性住房；参与棚户区



　　因此，按照“新36条”的规定，在操作层面上，最好能够提出一个国有资本的减持总量，或各地国资委根据当地的财政收支状况，提出减持规模，报国务院审批。笔者曾计算发现，至2008年末，我国经营性国有资产净值（含金融企业）约为15.6万亿元；如果减持20%，平均按净值的1.3倍出售，则可以获得4.1万亿元的收入。这足够解决地方政府融资平台的债务问题及偿还财政部替地方政府发行的两年4000亿元地方债了。

　　根据发改委确定的“国有资本从一般竞争性领域适当退出”原则，国有资本退出的空间实际上非常大。以中央企业为例，大部分企业从事的经营业务并不属于关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域。据中央企业产权登记显示，截至2008年底，在全部98个国民经济行业中，一级企业在其中41个行业有分布，二级企业在其中81个行业有分布，三级、四级以下企业分别在87个和85个行业中有分布。如此宽泛的经营业务，显然大部分不属于“命脉”行业，也不能突显主营业务，而国资委也提出“力争在2010年年底之前将中央企业减少到80－100家”。

　　央企尚且如此，地方国企从事一般竞争性领域的经营就更多了，有更大的退出空间，关键看地方政府是否有足够大的压力去减持国有资本。日前，国务院已经发文要清理地方融资平台，银监会则要求银行推动地方政府在任期内履行还款责任，以避免脱逃偿还义务。如果这些措施能够真正落实到位，则地方就有了减持国有资产的动力，国退民进就能真正展开。

　　事实上，目前国资所涉足的行业大部分属于一般竞争性领域，因此，发改委对于国有资本退出的提法是“适度退出”，而非“完全退出”，此前的提法还有“抓大放小”、“做强做大”、“有进有退”等，为此还引发了很多歧义。但笔者认为，国有资本本质上属于社会公共资本，不归属于任何利益团体或个人，管理好国有资本，实现保值增值才是根本目的。因此，在总量减持的同时，优化存量十分必要。目前，各地都纷纷成立了国资经营公司，进行股权管理、市值管理等尝试，有些还模仿新加坡淡马锡的模式，这一方向应该是对的，但步伐可以迈得更大些。

　　比如，全国社保基金的做法值得推广，即认识到自身的专业水准和人才储备都不足以管理那么庞大的资产规模，就将部分社保基金委托给国内经验丰富的基金管理公司和优秀的基金经理来管理。既然社保资金可以如此，国有企业同样可以委托给优秀的企业家或优秀的管理团队来经营。同样，国有资本可以从某些经营不善的企业中退出，也可以参股到业绩好的民营企业中去。

　　如果我们比较国内诸多的优秀企业和行业龙头企业，可以发现，优秀企业大部分都是民营企业；而行业龙头中，凡国企绝大部分是依靠非竞争手段获得龙头地位的。因此，要让国有资本获得较高的回报，还是需要转变政府的职能和国资管理的模式，让国有资本与民间资本更多地融合在一起，把国有资本的经营和管理更多地交给市场产生的企业家和经理人来运作。如在不违背自由竞争的原则下，可以让中国最优秀的银行、保险公司来参股国有的银行和保险企业，让国内成长最快的汽车、家电企业来参股同行的国有企业，并让他们的管理团队参与其管理。

　　中国政府所拥有的庞大国有资产规模，是其他市场经济国家望尘莫及的，将其适当减持，能让政府的资产负债表变得非常健康。减持国有资产的意义，并不单单是降低政府的债务水平、降低金融系统的风险，或者给民间投资更多的机会；而是通过国退民进，提高中国经济的市场化程度。当政府所掌控的资产减少时，政府就更容易转变其职能，从一个经营型政府转变为服务型政府，从而更加注重社会保障和公平，并进而推进中国经济增长方式的转变，让中国经济的增长可持续。

苏北人

纽银基金正式成立 内地基金管理公司达到61家
时间：2010年07月24日 08:44:06
　　记者昨天获悉,纽银梅隆西部基金管理有限公司于本周初完成工商注册,在上海宣告正式成立。日前获批的纽银梅隆西部基金是自2008年10月民生加银基金获准成立后,证监会近两年来批准的第一家基金公司。至此,内地基金管理公司数量达到61家。
　　据悉,纽银基金的官方网站（www.bnyfund.com）已同步上线。公司旗下的首只基金产品正处于积极申报阶段。
　　纽银基金由西部证券和纽约梅隆共同投资2亿元人民币建立,总部坐落于上海市陆家嘴(600663)环球金融中心。中方股东西部证券在国内拥有良好的信誉与口碑,其稳健的风格和连续盈利的优秀业绩,为投资者所熟知。外方股东纽约梅隆是国际上最具传奇色彩的专业型金融服务巨头之一。
□ .敖.晓.波　 .京.华.时.报

苏北人

消息称中央下月批复前海深港合作区规划http://www.sina.com.cn  2010年07月23日 16:14  中国企业家网
　　作者：翔鹰

　　【中国企业家网】据香港商报引述消息人士透露，国务院将在8月份正式批复“前海深港现代服务业合作区”发展规划，作为中央送给深圳特区30周年的一份大礼，合作区细化政策和项目招商随即可发布启动。深圳市长许勤21日在一个内部会议上表示，正争取将包括前海开发在内的深港合作列入国家“十二五规划”。

　　“四区”定位已明确

　　深港共同建设“前海现代服务业示范区”达成共识以后，前海片区的价值曾引发无限联想。消息人士昨天表示，这片区域有望成为港深两地融合及体制创新的先行先试基地。目前有关规划对“四区”的定位已经明确，即“深港合作先导区、体制机制创新区、现代服务业聚集区和结构调整引领区”。从产业发展方向上，前海地区重点发展创新金融、现代物流、总部经济、科技及专业服务、通讯及媒体服务、商业服务六大领域，到2020年GDP产值达到1500亿元，即每平方公里产出约100亿元。

　　作为国际资本进入中国的“桥头堡”和最高端产业的聚集区，前海被视为“特区中的特区”、大珠三角的“曼哈顿”，未来将辐射珠三角5000万人口的市场，乃至拓展到超过4亿人口的泛珠三角地区。

　　体制创新必有突破

　　参与前海规划研究的综合开发研究院(中国·深圳)副院长郭万达表示，前海片区定位为深港现代服务业领域的合作示范区，就是要发挥香港优势，成为具体落实CEPA发展内地与香港更紧密关系的先导区。因此，前海深港合作的体制机制，应在《粤港合作框架协议》内构建，如设立粤港合作联席会前海片区开发专责小组，由深港两地政府组成协调领导机构，共同主导、统一规划，实现共同管理、共同收益

　　他指出，政府主导的共同合作开发体制，在内地已有先例，如苏州工业园由中国和新加坡政府合作开发建设，以及广西泛北部湾合作提出的“南宁-新加坡走廊(南新走廊)”由东盟国家共同开发，福建(平潭)综合实验区也提出两岸合作新模式，即“两岸共同规划、共同开发、共同管理、共同经营、共同受益”的开发理念。

　　或借用港法律框架

　　郭万达表示，前海片区重点发展创新金融、现代物流和总部经济为主导的高端服务业，必须创新法律管辖制度。比如可以直接借用香港的法律框架，在前海片区建立独立的民商法制度，设独立法庭，或允许在前海片区所有的民商事纠纷由当事人自行选择管辖法院。也可参照横琴模式，将前海片区的某一特定项目开发租赁给香港，在租赁区直接使用香港的法律管理。可由深港两地政府共同组成“前海管理局”，在前海片区专责领导小组的领导下开展工作。

　　他表示，前海片区的政策制度设计，可以借用前海保税港区的政策，将有关优惠政策移至关外。在人民币不能完全自由兑换的时期，可允许香港的离岸金融机构到前海片区设立分行。在准公用基础设施方面，比如电信、医疗、教育等方面引用香港的管理经验，创新高端服务业所必需的一系列城市功能的配套服务环境。在会计、法律、估价、培训、考试等专业服务业方面，采用香港的监管制度。

苏北人

美国基金哄抢农行大赚10亿港币http://www.sina.com.cn  2010年07月23日 22:47  华夏时报

查看最新行情
　　本报记者 贺江兵 北京报道

　　墙内开花墙外香 A股不如港股强

　　对于境内投资者来说，永远都是后知后觉，只有当巴菲特或者外资大举买入一只股票的时候，境内投资者才会跟风炒作这只股票。农业银行在香港(1288，HK)和上海(601288，SH)亦是如此。

　　7月22日，香港交易所披露：7月16日，农行H股挂牌首日，美国投资管理公司资本集团(TheCapitalGroup)旗下的Capital Researchand Management(CRM)，持有农行H股数量达39.32亿股，占农行H股总数的12.79%，一跃而成农行H股第二大股东，位居卡塔尔投资局之后。此次持股涉及资金126.6亿港元，每股均价为3.219港元，较H股招股价3.2港元略高。《华夏时报》初步核算CRM账面已经浮盈十多亿港币。

　　22日，农行H股受上述消息影响大涨2.48%至每股3.3港元，次日，再创3.5港元新高，报收于3.48元上涨5.45%；香港的大涨也带动农行A股上涨，在23日创出新高，报收于2.81元人民币，涨幅为2.93%。在农业银行的带动下，其余14家在A股上市的银行全部上涨，无一跌收，银行股也带动了证券等金融股的上涨，阻止了大盘下跌。

　　农行在香港这个国际市场上显然比在A股上表现得更抢眼，更受海外机构追捧，那些当初大方出手购入农行的海外机构必将获益更多。

　　CRM和摩根士丹利成为大赢家

　　如果以周五(23日)收盘价计，CRM在投资农行股账面上已经浮盈了10.3亿港元，而这仅仅是开始。

　　当然，大赚的不仅仅是CRM，摩根士丹利也是最大的赢家之一，不仅能获得承销费，在炒农行上也许会另赚一笔。

　　递交给香港交易所的一份披露文件显示，投资银行摩根士丹利本周一将其在农业银行H股中的持股比例提高了1.03个百分点，至16.31%。据外电报道，这份文件显示，摩根士丹利以每股3.217港元的平均价格买入了1.05亿股农业银行H股，之前其H股持股比例为15.28%。摩根士丹利是农业银行7月16日在香港上市前首次公开募股(IPO)交易的承销商之一。上述持股比例是按照不包括超额配售股份的农业银行H股发行量267.3亿股计算得出的。

　　《华夏时报》记者获悉，农行以每股3.20港元的价格向11位基础投资者发行了132.7亿股H股，共筹资424.6亿港元(合54.6亿美元)。其中：卡塔尔投资局购买了 28亿美元农行股份、科威特投资局 8亿美元、渣打银行 5亿美元、荷兰合作银行 2.5亿美元、柒集团 2.5亿美元(澳大利亚公司，本报曾做过报道)、淡马锡 2亿美元、大华银行 1亿美元、ADM公司 1亿美元。这些投资农行的海外公司均能获得较高回报。

　　截至23日，农行香港H股比上市首日收盘价上涨了7%，而A股收盘价相较于首日收盘价仅仅上涨了2.5%。农行港股走势显然比A股强劲，分析师表示，H股的中资银行股跟A股相比都有一定的溢价，港股普遍比A股估值高。另一方面，海外机构普遍看好农行的成长性，对于未来中国农村经济充满信心。英大证券研究所所长李大霄对本报记者表示，中资银行A股完全具备投资价值，相比于其他板块，银行股是很值得投资的。

　　CRM是投资还是投机？

　　存在三种可能性

　　尽管尚不清楚CRM是投资抑或投机，但其赚钱的目的已经达到。

　　第一种说法是，由于农行普遍要求基础投资者须签订战略合作协议，设有股份锁定禁售期，CRM不愿以基础投资者身份入股，是避免锁定期规限，投资策略可能倾向中短线。

　　第二种说法是，由于农行受到海外机构热捧，CRM自知很难在农行IPO之前购买到农行股，从而成为其基础投资者。

　　比如，中东某投资机构通过其政府出面，要出100亿美元购买农行股份，但是，农行还是大大压缩供给其股份。

　　第三种说法是CRM了解并看好农行。农行副行长潘功胜在接受香港媒体采访时指出，他与CRM管理层认识很多年，CRM对农行非常看好，才会有这种投资行为。潘功胜表示，CRM增持表明他们看好农行的未来成长和投资价值，他预计CRM将长期持有农行。

　　但潘功胜称，CRM这次买入农行股份前，并未与农行沟通，但他与CRM管理层经常会保持电话联络。“大家会经常打电话沟通一下，关于形势的看法，对中国金融市场的看法，经常会有这方面的沟通。”

　　他还透露，在上市路演中与CRM接触多次，CRM对农行非常了解，亦有参与国际配售的申购。

　　公开信息显示：美国投资管理公司资本集团是以美国为基地的资产管理公司，旗下有两大公司，分别为资本研究与管理公司(CRM)与资本国际(CGII)，前者协助管理美国29个信托基金，后者则为全球大户管理资产。

　　根据资本集团网站数据，仅CRM一家公司目前全球资产规模超过1万亿美元，客户包括亚洲开发银行、香港医管局退休基金以及韩国及日本政府退休金，其还是摩根大通和摩托罗拉等诸多国际巨头的主要股东，而近年来该公司也大举涉猎中资H股。

　　据媒体消息，截至今年3月末，CRM还持有宁沪高速8526.90万股H股，位居H股第二大股东，其还持有中国电信12.54亿股，而2008年底，CRM持有的国美电器也逾10亿股，此外，CRM还曾入股过工行H股、盛大和联想等公司。

　　有知情人士表示，CRM在香港持有24只内地在港上市公司股票。

苏北人

美国基金哄抢农行大赚10亿港币http://www.sina.com.cn  2010年07月23日 22:47  华夏时报

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　　本报记者 贺江兵 北京报道

　　墙内开花墙外香 A股不如港股强

　　对于境内投资者来说，永远都是后知后觉，只有当巴菲特或者外资大举买入一只股票的时候，境内投资者才会跟风炒作这只股票。农业银行在香港(1288，HK)和上海(601288，SH)亦是如此。

　　7月22日，香港交易所披露：7月16日，农行H股挂牌首日，美国投资管理公司资本集团(TheCapitalGroup)旗下的Capital Researchand Management(CRM)，持有农行H股数量达39.32亿股，占农行H股总数的12.79%，一跃而成农行H股第二大股东，位居卡塔尔投资局之后。此次持股涉及资金126.6亿港元，每股均价为3.219港元，较H股招股价3.2港元略高。《华夏时报》初步核算CRM账面已经浮盈十多亿港币。

　　22日，农行H股受上述消息影响大涨2.48%至每股3.3港元，次日，再创3.5港元新高，报收于3.48元上涨5.45%；香港的大涨也带动农行A股上涨，在23日创出新高，报收于2.81元人民币，涨幅为2.93%。在农业银行的带动下，其余14家在A股上市的银行全部上涨，无一跌收，银行股也带动了证券等金融股的上涨，阻止了大盘下跌。

　　农行在香港这个国际市场上显然比在A股上表现得更抢眼，更受海外机构追捧，那些当初大方出手购入农行的海外机构必将获益更多。

　　CRM和摩根士丹利成为大赢家

苏北人

发改委放行城投债 下半年发债规模为上半年4倍http://www.sina.com.cn  2010年07月23日 22:51  华夏时报
　　本报记者 杨仕省 北京报道

　　城投债又解禁了。

　　7月22日，四川天翔世家股份投资有限公司市场经理张军告诉《华夏时报》记者：“上月被迫停下的一笔15亿元城投债，现在又可以报审了。”

　　7月14日，江西上饶城投债开始发行，这是时隔一个月后发改委重新批准城投债发行。据悉，一路狂飙突进的城投债在7月1日被停下，上一只城投债发行是在6月9日，审批是在5月31日。

　　数据显示，上半年地方政府债发行量为438亿元，与2009年上半年的1659亿元相比下降73.6%。照此计算，今年全年完成既定的2000亿元，下半年地方政府债规模将达1562亿元，相当于上半年的近4倍。

　　“地方发债是一笔糊涂账，说也说不清。”张军说，各地都希望加快发债来缓解资金压力，中西部的呼声更强烈。

苏北人

美国介入南海争端意欲何为
希拉里称不支持相关国寻求南海主权，这句话显然是说给中国听的。  国际法院能定科索沃“独立”吗
国际法院意见归意见，科索沃问题的实质还是大国间的博弈。

苏北人

QFII遴选期货公司 有望撬动120亿人民币资金入场2010年07月24日 00:12经济观察报【大 中 小】 【打印】 共有评论0条
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田芸

股指期货的推出，将国内期货公司与合格境外机构投资者(QFII)“搭”上了桥。

继券商自营、券商专户理财等特殊法人获批入场之后，消息人士透露，QFII参与股指期货的方案日前也明朗化。这将有望撬动QFII约120亿人民币入场。

本报获悉，6月份开始，即有QFII为备战参与期指而着手考察和选择期货公司。迎接交易活跃、策略多样、经验丰富的QFII，也是很多期货公司早已着手准备的事情。目前，这些准备到了“冲刺期”。

冲刺

“这周开始，我们跟QFII进入了更具实质性的商谈。”一家A级期货公司金融事业部负责人称。另一家传统期货公司副总经理也表示，目前其公司正集合所有资源做好最后准备，迎接QFII这个真正意义上的 “金融大鳄”入场。

本报了解到，两三个月前，北京、上海、深圳等地实力较强的期货公司就纷纷进入备战迎接QFII入场的状态。银河期货、格林期货、首创期货等公司设立了 “QFII交易室”，成立了QFII小组；而在高频交易被叫停之后，几家之前设立 “创新部”、“技术部”的期货公司也安排从事高频开发的员工转战QFII，因为这些人员往往熟知QFII的策略模式和技术要求。

而近期，备战QFII的期货公司对自己将迎来多大的“蛋糕”有了更明晰的认识。消息人士透露，监管机构拟在不久后公开QFII参与股指期货办法的征求意见稿，将要求QFII以不超过其投资总额的10%，入场后暂时只允许根据其持有的A股现货进行套期保值。而每家QFII在入市之前必须制定完整的套期保值方案，陈述其参与期指的总量和风控方法，交由证监会审批后才能开户。

外汇管理局最新数据显示，截至今年6月30日，共批准89家QFII的总投资额度为177.2亿美元，约合人民币1200亿，按照10%的限制，QFII参与股指期货的最大资金量约为120亿人民币。

一家大型期货公司QFII交易室负责人指出，不少QFII对额度依然存在疑问，因为有些QFII进入中国较早，在长期的投资当中，当时批的额度已经增值不少，参与股指期货到底是按照最初审批的投资总额还是增值后的投资总额来计算？

如果按照最新的投资市值来计算，QFII参与期指的资金总量会远远大于120亿。

“这个总量以及QFII只能从事套保的规定，使‘蛋糕’远远小于我们的预期。”北京一家大型期货公司副总经理表示，“但是提前布局，赢得QFII的信任是值得的。”他预期监管机构会对QFII逐渐从套保到套利再到投机逐渐放开，“不出几个月会全面放手。”

QFII交易模式成熟，个别甚至拥有100多种交易策略，喜欢使用程式化和高频交易，这对期货公司来讲，带来的将是不菲的手续费和宝贵的经验。

而对于期货公司来讲，争取QFII成为自己的客户，意味着软硬件全面的提升。“QFII选经纪商非常慎重，有些从年初就开始一家家调查，靠关系和介绍争取QFII客户根本没用。”北京一家大型期货公司副总经理透露。

在所有要素里，QFII最看重的是IT通道、结算安全性和客服水平。

一家跨国系统供应商负责QFII业务人士透露，从6月份开始，就有QFII在全国各地考察各个期货公司的IT通道，有专用通道、通过交易员直接下单到场内的速度和与其现货通道的兼容性是QFII考察的关键。目前已经有几家大的QFII基本敲定了经纪商，进入测试阶段。

根据这些要求，上海的期货公司更靠近中金所、抢单速度更快，比北京的期货公司更受欢迎；而QFII早就在券商拥有账户，这些大的券商又多拥有自己的期货公司，这在通道的兼容和账户管理的便捷上取胜，券商系期货公司又比传统期货公司受欢迎。

据本报了解，QFII也会“分批入场”。瑞银、德意志银行和荷兰银行几大在A股市场上有很大现货头寸的国际投行在参与期指上最为积极；而日本、亚洲其他地区的QFII则可能第二批入场；5亿美元之下的小型QFII以及章程里规定不能进行衍生品交易的养老基金和共同基金则对期指寥有兴趣。
瓶颈

即使政策放行，QFII参与期指还有几大瓶颈需要突破。“QFII的问题远远比其他机构复杂，要求也更高。”一家传统期货公司副总经理称。

按照监管机构规定，目前只有工、农、中、建、交五大国有商业银行具有期货保证金存管资格，也就是说，QFII如果要从事股指期货交易，必须将资金存入五大行。“目前参与期指最积极的QFII基本都是外资银行，资金存在其在国内的分公司内，很不情愿将这部分存款转移到其他中资银行去。”一家跨国系统供应商负责QFII业务人士告诉本报。

而即使最终将保证金存入上述五大行，按照现在存管行的系统，QFII仍会在具体交易时遇到障碍。一家传统期货公司副总经理介绍，存管行目前在机构保证金的结算和划转方面存在重大缺陷，结算通道非常慢，划转资金需要通过银行各级审批程序。“最快也需要半个小时才能将资金打入保证金账户。”他说，而期货实行T+0制度，如果出现波动行情，需要实时追加保证金以避免爆仓，如果托管行做不到，风险会非常大。

此外，技术平台也是QFII面临的瓶颈。QFII在海外的一些交易员如何与国内期指市场连接一直没有解决。最后的结果就是QFII要通过电话、发传真等原始手段向期货公司发送指令，而期货公司需要准备交易团队，在场内设立“马甲”交易员执行QFII指令。

目前，证券、期货交易平台的整合也是QFII非常关注的事情。上述跨国系统供应商负责QFII业务人士表示，已经有二三十家规模较大的期货公司为了迎接QFII入场和他们商谈技术平台问题。

苏北人

QFII遴选期货公司 有望撬动120亿人民币资金入场(2)2010年07月24日 00:12经济观察报

苏北人

据传大族激光公布中期业绩预增 将推出送股方案2010年07月23日 10:16凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条据传,大族激光(002008)公布中期业绩预增后将会推出送股方案，卖方正联合调研，实力机构将推出研报强烈推荐

苏北人

国内首例投资期指基金出炉2010年07月23日 07:08京华时报【大 中 小】 【打印】 共有评论0条本报讯 （记者敖晓波）国内首例运用股指期货进行套期保值操作的基金即将面世。记者昨天获悉，南方基金前不久获批的指数基金——中证南方小康ETF及联接基金将于7月26日启动首发，基金契约明确表示将运用股指期货进行套期保值操作。

根据南方小康基金合同规定，基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，对冲系统性风险和某些特殊情况下的流动性风险等，主要采用流动性好、交易活跃的股指期货合约，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本和跟踪误差，达到有效跟踪标的指数的目的。此外，根据证监会指引，合同中分别对ETF和联接基金的投资比例限制进行了约定。

南方小康拟任基金经理柯晓介绍，股指期货将作为战略工具和战术工具使用。在基金建仓期作为战略工具，通过卖出套期保值进行对冲，在市场下跌时可以减小基金净值下跌的损失；在日常开放期作为战术工具，对冲大额申购赎回等流动性风险，降低股票仓位频繁调整的交易成本，以达到有效跟踪小康指数的目的。

苏北人

深圳提出三步走战略：十年内达到经济特区一体化  
2010年07月23日 08:41:46 　来源： 上海证券报 【字号 大小】【留言】【打印】【关闭】  



　　深圳特区一体化方案获国务院正式批复后，深圳市政府开始加速了指导规划的制定，继出台了破解“一市两法”的相关条例后，最新一期政府公报又公布了《深圳经济特区一体化发展总体思路和工作方案》，方案提出了三步走战略，用十年时间基本实现经济特区一体化的总体目标。

　　今年6月初，深圳市政府正式对外公布了“深圳特区内外一体化方案被国务院获批”的文件。包括宝安、龙岗以及光明和坪山两个新区纳入到经济特区里面，特区总面积由395平方公里扩容为1948平方公里，扩容5倍。7月1日深圳正式步入大特区时代。

　　最新一期政府公报显示，特区一体化的内涵是“六个一体化”，即：法规政策一体化，规划布局一体化，基础设施一体化，城市管理一体化，环境保护一体化，以及基本公共服务一体化。

　　今年内，深圳还将由相关部门制订19个专项规划，从基础设施建设、社会事业、服务业、工业、信息、公共交通、教育、公安管理等19个方面拿出推进一体化的详细方案。

　　方案同时制订了特区一体化时间表，分为三步走。第一步是在今年年底以前完成特区法规、规章的清理、发布，基本实现全市法规政策的一体化；完成国民经济和社会发展总体规划、城市规划和土地规划的调整和编制，使特区一体化在今年初见成效。第二步是五年根本改观，理顺管理体制，初步实现城市管理、环境保护和基本公共服务的一体化。第三步是十年基本实现特区一体化的总体目标，原特区外地区的经济社会发展水平和城市建设管理水平基本达到全市平均水平，部分地区甚至超过全市平均水平。（潘建）

苏北人

全球经济前景不明 国际资金转战中印股市  
2010年07月24日 08:51:17 　来源： 上海证券报 【字号 大小】【留言】【打印】【关闭】  





　　有迹象表明，国际投资人开始重新把关注点投向了新兴市场，特别是印度和中国等市场 资料图

　　最近一段时间，尽管欧债危机引发的恐慌情绪似乎有所缓和，但美国和欧洲的经济前景却变得更加错综复杂。有迹象表明，在主要发达经济体的增长前景不确定性增多的情况下，国际投资人开始重新把关注点投向了新兴市场，特别是印度和中国等市场。

　　美欧日股票基金失血

　　来自专业基金跟踪研究机构EPFR的最新统计显示，近期国际资金撤离发达市场的趋势较为明显。欧洲银行业的压力测试，更多欧洲国家遭遇主权债信降级，以及美联储主席有关经济前景“异常不确定”的表述，均影响了投资人的情绪。EPFR跟踪全球总资产超过13万亿的各类基金。

　　7月份的第三周，欧洲股票基金遭遇了过去10周以来的第八次“失血”，不管是地区还是单个国家的股票基金都遭遇了资金净流出，表明投资人仍对地区债务及增长形势放心不下。

　　在美国市场，伯南克本周在国会的作证成为投资人关注的焦点。由于市场预期伯南克会重申经济增长缓慢，且更多最新的房地产数据表现不佳，股票市场人气依然低迷。截至21日的一周中，绝大多数美国股票基金都遭遇资金净流出。

　　日本股市则在过去一周遭遇了4.28亿美元的资金净流出，创下8周高点。日元走强以及美国经济前景不明，均打击了日本出口商的股价；而在日本国内，有关政府可能大幅上调销售税的传闻也令内需前景更加黯淡。

　　7月份第三周，覆盖多个发达市场的全球发达市场股票基金同样表现不佳，遭遇了过去12周以来第11次资金净流出。

　　从行业来看，在7月份的第三周，资金流向并无明显的板块和行业取向。唯一值得一提的是，所谓防御型的板块似乎受到了投资人更多的关注。当周，消费品和公用事业基金都出现了稳定的资金净流入，而更具增长周期特征的商品基金和能源基金则大量失血，净流出资金规模分别达到5.10亿美元和2.45亿美元。

苏北人

储蓄率持续上升一段时间以后，居民的负债状况就会得到改善，经济调整也就快要结束了。从历史数据看，这个过程将会持续一到三年。在这个过程中，房价是一个特别关键的因素，房价走稳或上升，将会迅速地提高居民的储蓄率。

苏北人

2010年下半年宏观经济形势分析


[ 2010-07-25 ] 研究周报第65期：2010年下半年宏观经济形势分析

我们的观点：宏观经济向下调整，全年增速依然可观

　　摘要：在内部和外部环境变化的影响下，中国经济从2010年二季度开始进入下行通道，市场和学术界对此基本达成共识。我们预测了下半年的经济增长，基本结论是：宏观经济虽然向下调整，但是2010年全年经济增速依然非常可观。2010年三、四季度GDP增速分别达到9.4%与9.1%，全年GDP增长10%；投资增速分别达到24.2%和21.4%，全年投资增长23.8%；消费增速分别达到23.5%和24.2%，全年23.8%。进口增速分别达到16.8%和19.5%，全年22.6%；出口增速分别达到19.2%和19.7%，全年18.5%。

　　从季节调整后的环比数据来看，三、四季度的年化经济增长率可能低于潜在增速，对就业、企业利润带来一些压力。但是基于过去的经验，我们认为这样的波动完全在容忍区间以内。通过贯彻扩大内需和结构调整政策，经济增长与经济结构之间的矛盾得到缓解，内生经济动力会更加充沛。

苏北人

　在强劲经济复苏之后，中国政府更加关注经济增长过程中的一系列结构性问题。欧洲债务危机的爆发再次说明世界经济复苏过程艰难。在内部和外部环境变化的影响下，中国经济从2010年二季度开始进入下行通道，市场和学术界对此基本达成共识。

　　宏观经济适度向下调整对于保持中国经济健康更加有利，需要防范的是大面积伤及就业的剧烈调整。我们预测了下半年的经济增长，基本结论是：宏观经济虽然向下调整，但是2010年全年经济增速依然非常可观。2010年三、四季度GDP增速分别达到9.4%与9.1%，全年GDP增长10%；投资增速分别达到24.2%和21.4%，全年投资增长23.8%；消费增速分别达到23.5%和24.2%，全年23.8%。进口增速分别达到16.8%和19.5%，全年22.6%；出口增速分别达到19.2%和19.7%，全年18.5%。

　　从季节调整后的环比数据来看，三、四季度的年化经济增长率可能低于潜在增速，对就业、企业利润带来一些压力。但是基于过去的经验，我们认为这样的波动完全在容忍区间以内。通过贯彻扩大内需和结构调整政策，经济增长与经济结构之间的矛盾得到缓解，内生经济动力会更加充沛。

苏北人

GDP增长预测

　　我们计算了经季调后的年化实际GDP环比增长率（SAAR）的统计特征（图1）。1993年一季度到2010年一季度间，年化实际GDP环比增长率的平均值为10.14%，中值为9.76%，最小值为0.51%，最大值为21.5%。





　　在历史GDP增长率走势以及对今年国内外经济环境判断的基础上，我们模拟出2010年二三四季度经济增长的三种情景。

　　第一种情景假设是，假定2010年第三季度与第四季度GDP的环比增长率的波动趋势略低于历史平均水平，均为8.24%，那么其对应的年度同比增长率为9.9%与9.6%，全年GDP实现10.1%左右的同比增长率（图2）。这是比较乐观的估计。

　　另外一种情景假设是，假定从今年第三与四季度的GDP环比增长率先低后高，为6.14%与8.24%，那么我们可以得到四季度与2010年实际GDP当季同比增长的模拟情景二（图3）。这种情形下，2010年第三与第四季度的当季同比增长率为9.36%与9.097%，而全年累计GDP实现10%的同比增长。

　　第三种情景假设是，假定从今年第三与四季度的GDP环比增长率均比较低，年化增长率为4.06%，那么我们可以得到四季度与2010年实际GDP当季同比增长的模拟情景三（图4）。这种情形下，2010年第三与第四季度的当季同比增长率为8.82%与7.5%，而全年累计GDP实现9.624%的同比增长。

[ 本帖最后由 苏北人 于 2010-7-27 21:16 编辑 ]