关于头寸管理的深入探讨

文化股民

关于头寸管理的深入探讨

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：文化股民 浏览：67207 回复：58

首先先说明一点，很多人对于头寸管理的认识不足以至于忽略其重要性。
有的人喜欢用资金管理的说法，我认为资金管理含有资产配置的意思，为了不至于混淆，采用头寸管理。头寸管理重点在于“多少”，其基本的策略来自于盈利后加仓和亏损后加仓。我们现有的认识是每次全仓进出好像也没有太大的问题。盈利后我可以赚的更多，亏损后我就止损了。应该是很佳的操作方式了。只投入1/5或者1/3赚的太少了岂不是没有意义。人总接受不了——在更高的价位上加仓，可以买低为什么要买高。看似很有道理。
不过我们忽略了一个前提条件：你建立的头寸必须是正确的。这个前提条件又是建立在我们对技术分析的过于信任上。大家可以把自己的账户调出来计算一下正确率和盈亏比，正确率是否高于50%，盈亏比是否远大于1？（你还可以看看单笔最大盈利、单笔最大亏损与总体盈亏的关系）这两项都不能保证，你凭什么可以肯定建立的头寸就是正确的呢？也就是说你的建仓策略是正确的呢？难道我们的信念来自于——以前的事情不能说明将来我还会出现这种情况，我们有信心以后可以做的更好。这就相当矛盾了，既然将来和以前没有联系，那么又凭什么相信技术分析呢。如果技术分析不可信，又怎么确信将来可以做好呢？
我们陷入了一个这样尴尬的境地：不相信过去对未来的影响，未来可以更美好，可是我们又必须通过对过去的分析才能使未来可以更美好。只能说我们可以依赖的信念本身就是错误的。完全建立在了一个错误的基础之上。然后这个错误一直在不停的范，而我们却没有深刻的意识到。
过去和未来关系的研究属于哲学的范畴，且不去讨论。暂时认为过去和未来是存在一定联系的。那就能肯定我们所犯下的错误了——建仓策略的不正确。可是我们还是不能做到这样的认知。我们以为是因为技术分析的能力不够，高手的技术分析能力是能够帮助我们盈利的——而不是建仓策略不对。这样又陷入了一个怪圈，做得不够好是因为我们对过去的认知不够，而我们又找不到认知过去的好方法。但是又坚信这样的好方法一定在某个角落存在。嘿嘿，这就是我们的对于交易的困惑和执着——路在何方？不知道，但一定在前方。（对于有这样认知信念的，我没有任何办法说服他。）可怜的人呀，是上帝要给我们这样的惩罚吗？？？
困惑存在是难免的，难道我们非要执着吗？过了就是一种固执。与其在死胡同里面打转，还不如另辟蹊径。现在，就要理解是头寸管理给你带来的希望，它会带你走出这样的泥沼。这么说你就能惊醒到头寸管理的重要性了——不管你是否真的认知到其重要性了，至少你知道这样的说法——头寸管理非要有不可。
我们来看看西方人用了一个这样实验来证明头寸管理的重要性：就是把玻璃球从一个袋子里随机取出再放回的去球游戏。其中7个玻璃球代表亏损1个单位的交易，一个玻璃球代表亏损5个单位的交易，2个玻璃球代表盈利10个单位的交易。这个游戏尽管在80%的时间里是亏损的，但是它的期望收益是是很高的(0.8)。每个游戏者都有10万，在40次交易中可以在每次取玻璃球时去承担他们认为合适的风险。在游戏结束的时候，每个人的资本小到破产大到100万以上。对这一事实的解释是“多少”这一因素造成了90%以上的业绩差异，也就是每次交易下注的多少。因为这个游戏中只涉及到“多少”和参与者的个人心理因素。实验者还强调了这个游戏是经过多次重复的。
正是由于未来的不可知，先建立试探性仓位才是相当有必要的。盈利后加仓的策略也在很多地方证明是有效的（包括赌场），而不是亏损后加仓。

不知道谁还有对头寸管理更好的认知，可以一起交流一下。

xLiu62

波段操作，总资金暴露风险以3％为限，根据止损位决定仓位。

九里庭院

慢慢学习！
现在有句话：庄家什么都不怕，就怕股民有文化！#*29*#

vosotros

#loveliness#

zhouyi70

西方人用了一个这样实验来证明头寸管理的重要性：就是把玻璃球从一个袋子里随机取出再放回的去球游戏。其中7个玻璃球代表亏损1个单位的交易，一个玻璃球代表亏损5个单位的交易，2个玻璃球代表盈利10个单位的交易。这个游戏尽管在80%的时间里是亏损的，但是它的期望收益是是很高的(0.8)。每个游戏者都有10万，在40次交易中可以在每次取玻璃球时去承担他们认为合适的风险。在游戏结束的时候，每个人的资本小到破产大到100万以上。
--------无法理解。#*31*#

九灵狐

头寸管理肯定是正确的，但是必须有条件。头寸管理必须建立在技术分析基础之上的，不然就是按照您的说法也是要亏损的，一只股票刚刚用1/3仓位建仓，股票涨了你就加仓，可是这个时候又恰恰是假涨，你再一次加仓的时候，股价就开始下跌了，这样的情况屡见不鲜。只有建立在技术分析基础之上，做到大概率上涨事件的情况下加仓，才是有意义的，因此，孤立的谈头寸管理是不切合实际的。

九灵狐

什么时候存在大概率上涨事件？这对于炒股票的人都知道，当大盘向好，持续放量上涨，大盘K线呈现多头排列，这个时候就是大概率上涨事件，在这种氛围中炒股票多数是盈利的。

mayizcy

其实头寸说起来复杂又不复杂,总结一句话,就是能让你在市场中永远活下去!
      你交易中,你用什么样的方式入场?这样的入场成功率是多少?假定成功率为1/3.(其实有1/3的获利率很多人做不到,还要看你在什么样的市场行情中)
      在假定你每次预估止损为损失8%,那么你有10万元,你如何在看到符合你交易机会的时候建多少仓呢?
最大胆激进的做法,你坚信你有1/3的概率能获利,那么你这次你建仓不能超过8.6万,因为你要确保这次如果损失了8%以后,再次建仓还能有8.6万.到了第三次你要获利13.76%就能回本.如果你一开始10万全部下去,一次止损就剩9.2,第二次止损就剩8.464万了.那么你第三次成功获利的压力很大,你至少要获利15.36%才能回本.
      上面是最简单的头寸调整方法,我们得到了13.76%和15.36%.数字上面反映同样的交易运用了不同的头寸调整方法得到了不同结果.
      我们还可以把第一种方法继续优化,如果你第一次交易用3万,第二次用4万,第三次就5万用倒金字塔方式建仓,不管哪次获利后再用正金字塔的方式加仓,想想你的资金会有什么表现.公式就稍微复杂点,不过大家可以自己做做,加深印象.
      我对头寸调整的学习还在继续,不过越学,越觉得以前看的书上都有写过,而且都是写经典名句,只是都没有说明是头寸或资金管理的内容而已.例如:截断损失,让利润奔跑.   一定要轻仓,有利润再加仓.  等等很多.
     其实我感觉做股票只要知道上面的内容好像就已经够了.如果做期货这样杠杆效应强的交易,这点头寸管理的运用是远远不够的.

414474

我认为交易分左右，右侧趋势跟随，全仓是较佳方案。但左侧较佳方案却是分仓，即你所说的头寸管理。再就是，如果将股市粗略模块化可分为：高点反转点------下降延续点-----低点反转点-----上升延续点-------高点反转点；右侧趋势跟随确认，交易假想的是上升延续点，在右侧低点反转点-----上升延续点-------高点反转点这三模块中只要不是第三个，大的宏观概率都是大于50%；而左侧交易假想是低点反转点，这就决定了不同交易策略的全与分仓的必要性和可能性。而且全与分仓的头寸管理，其实考验的都是人性的恐惧与贪婪程度，随人的心境和承受能力高低不同而不同，全与分只不过是你交易中寻求一种心安理得的确定性的借口而已，理念，策略，系统才是你应该要侧重的。
   历史数据测试中发现利润往往左侧分仓交易方案大于右侧趋势跟随全仓交易大于右侧盈利后加仓策略交易。

淡定如山

头寸管理和资金管理还是有一些差别的，前者与技术水平紧密相关，后者同时还关注资金安全等多个方面。

资产和头寸管理中，很多关于利润和损失的观念也值得商榷，如截断损失，让利润奔跑，这句话看着有道理，但对已经有主动空头的A股市场来说，和以前的A股市场还是有一定区别的。如何截断损失，如何让利润奔跑，对于不同的市场、不同的操作级别都是不一样的。

[ 本帖最后由 淡定如山 于 2010-6-12 15:45 编辑 ]

coco369

假设：有一定的基本面、技术分析能力时，在无法确定市场方向时，只能确定我们的仓位。

我确定不了市场，只能确定我的仓位了

如果认为自己的各方面能力够强大，不在本课程之内#*22*#

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【摘文】

在一个象交易这样的失败者游戏中，我们与大众相敌对的立场开始游戏，直到被证明正确以前，我们假定我们是错的。

在市场证明我们的交易是正确的以前，已建立的仓位必须不断减少和清除。

非常重要的一点是，你必须理解我们所说的平仓标准：当仓位未被证明正确时我们平仓，我们没有时间等待市场证明你是错误的才去平仓。
我们在这里的处理方法同大多数交易者所做的有很大的差别。如果市场没有证明仓位是正确的，同时也非常有可能市场也没有证明它是错误的。如果你等待，并希望市场最终会证明你是正确的，你可能在浪费时间、金钱和精力，因为你的交易可能是错的。

如果交易没有被证明是正确的，尽早平仓。等待一个交易被证明是错的，会产生更大的价格滑动(期望执行价格和实际执行价格的差别--译注)，因为在那个时候，每一个人都获得了相同的市场信息。

这个策略的另外的一个好处是，当市场没有证明你是正确时，你没有例外的会采取行动。大多数交易者做相反的事情，他们在那时什么也不做，直到止损平仓，在那个时候，这不是他们自己的决定去清仓，而是市场让他们清仓。

你的思维方式应该这样：当你的交易是正确时，你什么也不做；而不是当你的交易不正确时，什么也不做！

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买大小的下注方式的赢利概率，取决于你的综合分析能力和是否有足够的资金在这个市场里活下去为了活命，自己看着办吧 #*19*#    如果不明白就抛个硬币练习一下资金的分配方法吧，不要太相信运气，小心17盘开小

——————  周末乱聊  ——————

[ 本帖最后由 coco369 于 2010-6-12 16:06 编辑 ]

长出翅膀

头寸管理单独使用不会产生最佳效果。
当大盘中长期趋势向上时，全仓持有就很好。
当大盘中长期趋势向下时，空仓等待就好了，何必再去分仓不断试错呢？
头寸管理的问题更适合期货，股票我认为像我上面说的去做就很好。

文化股民

左侧、右侧交易以及趋势，还有你说的那个股市粗略模块划分。都是从事后角度进行定义的。在形式没有走出来以前，无法知道。因为未来是不可知的。由于一切的不确定性，在建立头寸的时候必须要分仓。而不是一种借口。
还有你说的“历史数据测试中发现利润往往左侧分仓交易方案大于右侧趋势跟随全仓交易大于右侧盈利后加仓策略交易。”这个也是建立在事后测试的基础上的吧，也就是能够把握是左侧还是右侧的情况下。对于不可知的未来这个测试没有意义。

coco369

如果小伞们能确定趋势方向，那就....夜夜笙歌 #*22*#

文化股民

翅膀兄，你还是没有意识到头寸管理的重要性。可能你潜意识里面不认为未来是不可知的。#*22*#
那你现在说说长期趋势是向上还是向下呢？这个长期又是多长呢？

coco369

如果能耐的住寂寞，恒心够久远，总体趋势是向上的

长出翅膀

#*22*# #*19*# 当趋势不能把握时，绝对应该用好头寸管理，我也支持楼主的观点。
当趋势能把握时，就应该随之改变自己的头寸管理或全仓或空仓
在股市中小的趋势不好把握，但大的趋势应该是好把握的。

文化股民

这个涉及到何时加仓的问题，有必要探讨。我想加仓和你当初建仓的条件是一样的——还有持续上涨可能，而不是假上涨的时候加仓。当然不排除这种可能犯错的时候。

文化股民

我觉得你对头寸管理理解可能不全面。需要头寸管理不是不重仓。只要趋势一直在向上，就会有机会重仓享受到这个盛宴的。在加至重仓之前我们会一直假定不管啥时候趋势都是不可知的。
头寸管理是控制风险的手段，是一种使用了它才能抓到一次大幅盈利的必要手段。如果不知道这一点，对于头寸管理的理解是片面的。也就是说你的系统是如何让你盈利的过程你并不了解。使用了头寸管理的系统，很有可能是正确率小于50%，而期望收益为正的系统。
还有头寸管理不局限于某一次交易内，每次交易之间也也存在着头寸管理的变化。

[ 本帖最后由 文化股民 于 2010-6-12 17:59 编辑 ]

长出翅膀

我的意思和九灵狐的一样