2010年6月 道可道 非常道

Az

2010年6月 道可道 非常道

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：Az 浏览：12186 回复：211

1：是供求关系而不是成本决定价格！！
2：我们的目标是与市场同向，不是战胜市场！！

tree_yi

六月~~~~时间在流淌~~~

努力。。。

wylcpa

商品价值决定价格,价格围绕价值上下波动,波动方向取决于供求关系.

苏北人

1：是供求关系而不是成本决定价格！！




谁和谁供求关系?

谁和谁成本决定价格

苏北人

我们的目标是与市场相反，不是战胜趋势！！

alizeeo

市场决定了是否能赚钱！！！

liu1972

在目前的发展阶段，我们认为，对新能源汽车的政策扶持将会给电池产业、电池电机上游的锂和稀土资源行业以及充电站行业、乘用车企业带来机遇，其中尤以电池核心零部件、资源类行业和充电站行业为主。

短期来看，新能源汽车相关行业有望在政策的刺激下获得超额收益；随着市场规模的持续提升，新能源汽车相关行业将是中长期的主要投资方向。我们重点推荐中信国安[13.05 -0.08%]、江苏国泰[28.35 -2.00%]、厦门钨业[21.57 1.70%]；同时建议关注以开发和生产锂电池为主的风帆股份[15.52 -1.71%]、万向钱潮[0.00 0.00%]、德赛电池[25.88 -1.63%]和亿纬锂能[30.98 -0.90%]；以生产锂电池零部件为主的佛塑股份[13.57 -0.37%]、拓邦股份[21.07 0.10%]、杉杉股份[20.19 -1.90%]、华芳纺织[17.34 -2.69%]、中国保安、佛山照明[14.80 10.04%]、新宙邦[46.51 0.67%]、当升科技[64.06 0.06%]、多氟多[46.18 -5.76%]和路翔股份[29.00 -0.51%]；以上游资源为主的西藏矿业[31.66 3.43%]、盐湖集团[19.03 10.00%]、包钢稀土[43.65 0.14%]；以及以生产充电站及相关配套设施的国电南瑞[46.65 1.90%]和许继电气[35.12 -0.71%]。

电池产业及投资标的

锂电池及核心零部件

我们认为，未来电池产业中锂电池将会得到快速发展。虽然，短期内镍氢电池仍是混合动力汽车的主流电池品种，磷酸铁锂电池将广泛应用于纯电动汽车与插电式混合动力汽车领域。但中长期来看，随着磷酸铁锂电池技术突破，以及成本降低，锂电池有望进一步应用于混合动力汽车。

锂电池能量密度、功率密度都较高，适用于作为纯电动汽车储能电池，满足长续时历程、高行驶速度的要求。但目前电池技术仍有待进一步发展，以满足纯电动汽车对续时里程的要求。此外，国内缺乏家庭、小区、道路充电设施，纯电动汽车推广仍需要3-5年的时间。不过，我们认为，随着对锂电池实际需求规模性的爆发，锂电池的广泛应用是大势所趋。

虽然国内锂电池的产业化还将有一段时间，但锂电池的核心零部件的发展非常迅猛，受益政策的程度较大。锂电池中，正极材料主要是以钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂为主。磷酸铁锂电池是目前看来最有可能应用于汽车的锂电池；磷酸铁锂电池和锰酸锂电池也均有希望成为未来汽车的动力电池。由于铁材料价格较低，如进入批量生产阶段，磷酸铁锂电池成本将显著低于锰酸锂。但目前由于需求规模有限，磷酸铁锂电池成本仍然高于锰酸锂，更显著高于镍氢电池。

从单体电池成本来看，镍氢电池成本在3元/Wh左右。锂电池成本高于镍氢电池，钴酸锂电池成本最高，约4.5-5.5元/Wh；锰酸锂电池的成本较低，约2.5-3.5元/Wh。由于磷酸铁锂电池目前生产批量较小，成本较高，约为4-5元/Wh。未来随着批量扩大、工艺完善，磷酸铁锂电池成本很有可能下降至2-2.5元/Wh。

目前磷酸铁锂电池与镍氢电池相比不具价格优势，因此混合动力汽车中仍大量采用镍氢电池。未来如果磷酸铁锂电池下降到2.5元/Wh以下，其将逐步替代镍氢电池。我们判断，到2020年以后，磷酸铁锂电池有望成为新能源汽车(包含混合动力汽车、纯电动汽车)的主要动力电池品种。

负极材料主要是以石墨、石墨化纤材料等为主，其生产技术壁垒较低，上下游稳定的供应关系是行业竞争的主要依赖，竞争格局相对稳定。锂离子电池电解液主要是指六氟磷酸锂，由于目前对六氟磷酸锂的纯度要求较高，所以这一产品主要是由海外进口；隔膜主要是指聚乙烯或聚丙烯微孔膜，起着隔离正负极的作用，对电池的安全性有很大影响。目前我国尚无企业将隔膜制造产业化，主要由外资垄断。

上游资源及投资标的

锂及稀土

电池、电机行业的上游也间接受益政策刺激，随着国外新能源汽车的批量化生产以及中国政策推动下新能源汽车生产量的快速发展，上游原材料行业将是主要受益者。电池行业的主要上游资源是锂，而电机行业的主要上游资源是稀土，因而锂和稀土在新能源汽车的产业链中占据主要地位，受益程度也将最大。

锂电池原料中，对锂的需求巨大。其中，磷酸铁锂作为锂电池的正极材料具有良好的电化学性能，充放电平台十分稳定，充放电过程中结构稳定。其特点主要是，安全性高，循环性能更好、更稳定，高温性能好等。

具体来说，锂主要来自于两个方面。第一种方法是通过沉淀、溶剂萃取等方法从盐湖卤水中提取，这种方法主要适用于青海和西藏两地，相对成本较低；第二种方法是通过转换法从锂矿中提取，相对成本较高。

由于锂属于能源金属，所处行业属于新能源、新材料领域，目前全球范围内都对新型材料和新能源保持旺盛需求，从而带动上游金属锂的快速增长。根据预测，2018年对锂的需求将达到2007年的6倍之多。

同时，作为基体元素，稀土是在高科技领域能制造出具有特殊“光、电、磁”性能的多种功能材料，如稀土永磁材料、荧光发光材料、贮氢蓄能材料、催化剂材料、激光材料、超导材料和半导体材料等等。

在各国政策支持和技术进步双推动下，未来新能源必然成为全球经济的亮点，这些行业包括风电、新能源绿色汽车、动力电池等。在全球倡导新能源、节能减排、低碳经济的大环境下，稀土的功能材料、下游用途将得到快速发展。2000年至2009年的十年期间，从中国国内的消费来看，新兴领域稀土应用的年均复合增长率达到24.2%，到2009年为止新兴领域稀土需求在国内总需求中所占的比例已经达到55.2%。

从国内方面来看，2009年出台的《汽车产业振兴规划》及其它节能减排政策，将为钕铁硼、储氢合金粉、荧光级氧化铕等产业链提供进一步发展壮大的空间。

虽然目前中国稀土[1.71 2.40%]产量占全球份额超过90%，占据绝对垄断地位，但由于国内资源分散、小生产者众多，上世纪90年代至今，中国稀土的出口量增长了10倍，平均价格却被压低到当初价格的60%左右。

从新能源汽车的相关产业链出发，我们认为稀土主要使用在以下两个领域。其一，钕铁硼永磁体在电动汽车领域的应用，钕铁硼是现在世界上磁性最佳的永磁体，也是消费稀土最多的一种稀土新材料。2008年全球钕铁硼产量近7万吨(消费稀土约2.3万吨)，中国钕铁硼产量超过全球的76%，日本与欧美分别占21%与2%。中国钕铁硼的平均单价43美元/公斤，日本96美元/公斤，欧美112美元/公斤。其二，钕铁硼永磁体还是一种性能优越的永磁材料，是生产先进电动马达的原件。今后在汽车市场的应用有两大驱动：一方面，随着混合动力汽车、纯电动汽车产量增加，电动马达数量增加必然要使用更多的永磁材料；另一方面，钕铁硼作为永磁材料中的佼佼者，有望替代其它传统永磁材料，得到更广泛的应用。以丰田普锐斯为例，该车型搭载了60KW的电动马达，主要电动马达使用超过2公斤的钕铁硼永磁体。在钕铁硼永磁体的产业链上，中国主要集中在上游的稀土矿、原材料。未来下游消费的启动，将大大提高对稀土原料的消费。

充电站和汽车行业

新能源汽车的发展离不开充电站等配套设施，而充电站设备投资主要包括三个部分：配电设备(变压器、开关等)、直接充电设备(充电机等)以及管理辅助设备(监控系统等)。其中，直接充电设备属技术壁垒较高、难度较大的一种，这主要适用于具有专用停车场的车辆。

此外，由于本次出台的政策补贴对私人购车补贴较多，而对客车不采取补贴方式，因而我们认为汽车行业本身受益相对较小，而受益范围也可能仅限于乘用车。

2009年以来新能源汽车产业相关支持政策汇总

时间事项发布具体内容支持措施

单位

2009.2.23《关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》财政部科技部在13个城市开展节能与新能源汽车示范推广试点工作，以财政政策鼓励在公交、出租、公务、环卫和邮政等公共服务领域率先推广使用节能与新能源汽车，对推广使用单位购买节能与新能源汽车给予补助。其中，中央财政重点对购置节能与新能源汽车给予补助，地方财政重点对相关配套设施建设及维护保养给予补助。补贴范围：在北京、上海、重庆、长春、大连、杭州、济南、武汉、深圳、合肥、长沙、昆明、南昌等13个城市

补贴标准：轿车：混合动力(0.4-5万元／车)；纯电动6万元／车；燃料电池25万元／车；客车：混合动力(20-42万元／车)；纯电动50万元／车；燃料电池60万元／车

2009.3.20《汽车产业振兴规划》全文发布国务院电动汽车产销形成规模。改造现有生产能力，形成50万辆纯电动、充电式混合动力和普通型混合动力等新能源汽车产能，新能源汽车销量占乘用车销售总量的5%左右。主要乘用车生产企业应具有通过认证的新能源汽车产品。补贴资金来源：启动国家节能和新能源汽车示范工程，由中央财政安排资金给予补贴，支持大中城市示范推广混合动力汽车、纯电动汽车、燃料电池汽车等节能和新能源汽车。

推动纯电动汽车、充电式混合动力汽车及其关键零部件的产业化。掌握新能源汽车的专用发动机和动力模块(电机、电池及管理系统等)的优化设计技术、规模生产工艺和成本控制技术。建立动力模块生产体系，形成10亿安时(Ah)车用高性能单体动力电池生产能力。发展普通型混合动力汽车和新燃料汽车专用部件。明确补贴范围：县级以上城市人民政府要制订规划，优先在城市公交、出租、公务、环卫、邮政、机场等领域推广使用新能源汽车；建立电动汽车快速充电网络，加快停车场等公共场所公用充电设施建设。

2009.8.26《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》工信部明确新能源汽车概念：新能源汽车包括混合动力汽车、纯电动汽车(BEV，包括太阳能汽车)、燃料电池电动汽车(FCEV)、氢发动机汽车、其他新能源(如高效储能器、二甲醚)汽车等各类别产品。

2009.12.9国务院批复的汽车消费政策国务院对财政部、科技部此前发出的《关于开展节能与新能源汽车示范推广工作试点工作的通知》批复，并扩大补贴范围。试点城市范围：由13个扩大到20个

试水个人购车补贴：5个城市补贴私人购买新能源车

dieterliu

半年又快过去了，真是慢即快呀！

淡泊赚了就跑

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愚睿

#*22*# 大家周末快乐！

wangzhe889

故作高深。#funk#

sunbeast

但是如果股价是未涨之前，可以关注。现在涨完了，再出来分析，马后炮就是你那。

liu1972

影响六月的三件大事

　　希望总是在绝望时悄然出现!在五月指数一路下挫跌破2500点关口后，市场开始在5月的最后一周绝 地反击。本周指数从2583点反弹到2655点。涨幅2.8%，创下近8周的单周最大涨幅。5月收出翘尾行情， 这样的热度能否持续到6月?从而让今年上半年的市场收出翘尾行情，成为市场关注的焦点。本期《赢家》证券周刊特与读者一起展望6月市场走势，将影响6月市场的几大因素，以及券商等机构的观点，潜力板块等提供给读者参考。

　　回顾

　　"冷五月"尾市升温

　　今年5月，股市特别冷。5月首周，大盘暴跌6.35%，创下自去年12月以来的单周最大跌幅，2800点、 2700点关口宣告失守;5月第二周，市场小幅反弹，但力道太弱仅有0.31%;第三周大跌再次来临，全周 指数下跌4.19%，盘中最低下探2481.97点。5月前三周指数的累计最大下跌388点，最大跌幅13.52%。

　　终于，在本周即5月最后一周，指数开始反击，成功收复2600点关口，站上5日、10日均线后，指数 在昨日更是一度上试20日线。

　　从板块上看，"冷五月"能尾市升温，离不开超跌板块的反弹。本周一主要是地产领涨，当日在市场 预期调控政策可能会放缓的前期下，地产股群起上攻，整个地产指数当日上涨5.31%，龙头股金地集团、 保利地产涨幅都在6%以上。在地产股带领下，指数本周一大涨3.48%。除了地产之外，本周市场可谓热点 纷呈，如新能源、锂电池、新疆板块等，这些市场热点的持续性也明显增强。

　　不过在指数渐渐上行的情况下，市场成交量并没有明显放大。从目前深沪市场的总体成交来看，上 海单边市场已萎缩至1000亿元以下的水平，这也是市场中除个别热点品种活跃，其他品种尤其是权重品 种表现有限的最主要原因。从目前深沪股票市场特征来看，随着新股扩容与老股解禁，场内的流通股票 越来越多，依靠目前1000多亿的成交，很难支撑反弹走高。成交量无法放大，这恐怕也是在5月尾市升温 后，市场对6月行情依然谨慎的原因。

　　展望

　　影响六月的三件大事

　　农行上市

　　压力指数：★★★★☆

　　农行上市的脚步声越来越近，据媒体引述农行内部人士透露，农行A股的挂牌时间将先于H股一天， 与工行、中信银行有微妙差别。该人士解释称，这仅仅是因为技术问题，而非刻意安排。因为目前上交 所实行的是"T+1"交易制度，而港交所为"T+0"，这也意味着在A股当日买进的股票要到下一个交易日才能 卖出，而在H股当日即可进行买卖操作。而在上市具体的时间安排方面，有投行人士预计，农行将在6月 上旬获得两地上市批文，并在6月中旬进行路演，完成投资人询价并确定价格区间，6月下旬确定发行价 ，7月进行机构配售与公开招股，最终于7月中旬两地挂牌。

　　对于农行上市，国泰君安李迅雷认为农行上市将会对A股产生一定的影响，但"非常有限"。不过多数 市场人士则显得更为谨慎，认为农行上市会使指数短线再下一个台阶。回顾大盘新股上市对指数的走势 可知，大盘新股对指数的走势主要体现在两个阶段。一是上市前的募资阶段，二是上市当日。中国建筑 去年启动IPO当日指数小跌，到7月29日该股上市时，大盘大跌5%。市场预期下周农行就可能公布招股说 明书申报稿，短期指数依然会受到明显影响。

　　地产调控

　　压力指数：★★☆☆☆

　　本轮市场下跌，地产调控政策的影响特别大。4月17日最严厉的二套房贷政策为首的"新国十条"政策 出台后，4月19日地产股出现了雪崩式下跌，致当天地产指数下跌幅度达到8.32%，创下今年以来的最大 跌幅，地产股全线下跌，20多只地产股跌停。据WIND资讯统计显示，至5月18日近一个月时间内，在主营 业务为房地产的约140只个股中，近60只个股跌幅超过或达到30%。"招保万金"四大地产龙头也没有因为 综合实力强而幸免。

　　大跌之后，近一周在地产调控政策放缓的预期带动下，地产板块有所回升。但是目前市场担忧6月份 会不会出台更为严厉的调控政策。"地产调控政策出台后，地产股虽然暴跌，但是房价并没跌，管理层的 目的还未达到，所以有可能会出台更严厉的调控政策。"申银万国钱启敏认为，"指数仍然会受此影响。"

　　不过在地产股大跌之后，地产方面的调控影响在减弱，本周三国税总局出台《关于土地增值税清算 有关问题的通知》，次日指数以低开化解利空后震荡上攻，地产股也未现大跌。可见地产调控政策的负 面影响前期已得到明显地体现。

　　加息预期

　　压力指数：★★☆☆☆

　　在恐慌了近半年后，加息靴子仍未落地。从CPI(居民消费价格指数)方面看，4月该数据已达到 2.8%，超越一年期存款利率2.25%，意味着存款收益跑不赢通胀。德意志银行等机构预期5月CPI指数将达 到3%的红线位置，从而促发央行在6月加息。

　　德意志银行的研究报告认为，由于5月CPI可能会是今年首次触及3%，加剧的通胀压力将令调高存款 准备金率和窗口指导的效用大为减低，因此预期加息周期将于6月初展开。摩根士丹利则认为6月仍不可 能加息，人行透过市场操作，并不足以吸走过剩的流动性，并预期会继续透过此举吸资，预料最快年中 前再次上调存款准备金率。

　　不过也有分析人士认为是否加息以及何时加息都需要继续观察，中金公司董事总经理哈继铭昨日表 示，估计5月份会达到3.2，六七月份达到4以上。但里面有很大一部分是因为去年六七月份的物价低基数 所造成的。但是，新的增长压力并没有多大，国际大宗商品价格和国际农产品价格并没有涨。这种情况 下，加息是否还有必要，升值是否需要推迟，都值得思考。

　　关注

　　新兴产业引领行情 破发股中去淘金

　　5月股市持续调整，但仍有众多个股逆势上涨。昨日，统计显示近50只个股创出全年股价新高，更有 27只个股股价创出历史新高。下周，股市即将进入6月，随着行情的逐渐企稳，市场机会无疑将会更多。 那么，哪些投资机会值得关注呢?记者收集了多方机构的观点。

　　板块一 主力布局新兴产业

　　随着行情的逐步企稳转暖，市场主力资金开始积极寻求热点突破方向。广州万隆认为，从近期的热 点表现来看，以生物制药、新能源、新材料(包括上游资源)、智能电网、物联网、环保以及创业板等为 代表的战略性新兴产业类个股明显趋于活跃。

　　对于6月可能存在机会的板块，新兴产业出现在多家券商的报告中。江海证券研究报告认为，发展新 兴产业乃必经之路，我国正处于经济结构转型时期，传统的高能耗、高污染、高排放行业已经不符合时 代发展的步伐，取而代之的是清洁、高效的新兴产业。另一方面，金融危机导致的传统出口受阻、过度 依靠房地产拉动经济增长导致的社会问题、过重依赖外需的弊端以及上游资源瓶颈，都促使我国改变经 济发展方式，而且在当前宏观经济环境下，行业内也进行了一次深刻的重新洗牌，更有利于推进经济结 构转型、发展新兴产业。新兴产业看好低碳新能源、智能电网、医药生物行业。

　　广州万隆认为，除了新能源产业之外，新材料、电子信息、航天军工、生物育种、生物制药等国家 战略新兴产业均具有广阔的市场空间，未来产业政策支持力度较大，相关的创业企业将面临快速增长的 机会。因此，从策略布局来看，投资者应继续重点关注国家产业政策鼓励和引导的战略性新兴支柱产业 的潜在机会。

　　板块二 破发股酝酿新升机

　　5月，市场连续调整。而上市的新股只能感叹自己生不逢时，大量个股上市不久甚至上市首日就破发 。新股破发意味着市场的低迷，然而当大量破发新股出现时，这往往也意味着有机会存在。分析人士认 为，6月破发新股中，会有一些被错杀的新股修正的机会，投资者可从中淘金。

　　数据显示，今年以来147只新上市个股中，截至昨日收盘，收盘价较发行价折价的公司高达41家，占 上市新股数量的近三成，其中，大盘股华泰证券、中国化学等收盘较发行价折价率更是高达二成，而奥 克股份、劲胜股份等更是在上市首日就破发。不过，在这种轮番下跌中泥沙俱下，一些质地优良的股票 也被错杀，给了投资者淘金的机会，包括在破发股中淘金的机会。

　　分析人士说，投资者想在破发股中淘金，机会应该不少。在选择个股时，破发股破发的幅度可作为 一个重要参考依据。从短线机会看，跌幅越大的个股反弹的幅度往往越大见效快;而从中长期看，公司 如果有独特的商业模式、产业前景良好，而且行业地位特殊、握有定价权，其成长性往往比较良好。而 投资者可以从以下几点去把握投资机会：一是大跌之前有机构等主力资金进场被套，而且换手率高、成 交量堆积明显的个股;二是基本面良好或属于国家政策扶持的新兴产业板块(如新能源、新材料、环保题 材个股)。三是前期跌幅巨大的个股，包括破发幅度大的个股，在大盘反弹的过程中反弹的幅度也会较大 ，投资者只需耐心等待轮动的机会。

　　机构看市

　　六月震荡中 上涨可能性更大

　　最近一周，各大券商也陆续开始发布针对6月的策略观点，总体而言，目前业内机构普遍将未来一个 月的行情性质定义为"震荡反弹"，仅有极少数机构认为行情已经"反转"，上证综指波动区间在2400点到 2900点是较为主流的预测范围。

　　广发证券:2400-2900点

　　广发证券周二发布6月份投资策略指出，A股6月份将震荡筑底，市场投资机会显现，上证指数的运行 区间为2400点-2900点之间。未来一段时间，中国经济所面临的内忧外患的局面难以改观，经济下行风险 或将超越前期对于通胀的担忧成为市场和政府关注的焦点。前期市场所担忧的加息和人民币升值都将延 后，紧缩政策或进入真空期。在市场震荡筑底过程中，投资者可开始布局，逐步建立仓位。在政府调结 构转变经济增长方式的决心异常坚定的背景下，应把握以下几条投资主线：一、从传统产业转向新兴产 业仍是未来很长一段时期的投资主线;二、穿越周期，关注大消费。三、新疆板块仍是区域投资机会中 的亮点。

　　中信证券：2500-2800点

　　考虑到商品房投资下降，保障性住房加速，预计今年地产投资增速仍能保持在19%左右的水平，对应 GDP增速仍有望保持在10%左右，对市场而言10%左右的GDP增速仍属中性。当前沪深300指数一致预期2010 年净利润增速为32%，据测算，最悲观情况下2010年净利润同比增速下调至15.8%左右。若按动态PE下调 至15倍，对应上证指数2510点;假设动态PE下调至14倍，对应上证指数则为2342点。在行业配置上，中 信证券建议投资者重点关注商业零售中的"专业零售与连锁"和"物流"板块;信息技术领域的"计算机"和" 应用软件"板块;生产性服务领域的"环境与设施服务"板块。

　　另外，兴业证券表示，在此前一个月行情中，宏观调控对房地产板块构成严重冲击，并拖累金融、 钢铁、煤炭、建筑建材等周期性板块。上述周期性行业动态估值已处于低位水平，后市有望出现超跌后 的技术性反弹，不过，由于宏观调控仍将深化，房地产及相关周期性行业盈利前景仍不明朗，反弹空间 有限。广州证券展望6月，认为阶段性重点关注房地产下游及投资相关行业的反弹机会，为防宏观风险继 续保持一定的防御行业配置。 (成都日报)

　　主流机构倾向：6月大盘震荡筑底

　　6月将近。在对于今年上半年的行情几乎全部看错之后，最近，各大券商又开始发布了6月的策略观点，机构普遍将6月行情性质定义为“筑底反弹”， 其主流观点是：上证综指波动区间在2400点至2900点“筑底反弹”，当然，也有中信证券等极少数机构认为行情将出现反转。

　　“预期市场仍将弱势运行，因为目前市场还是处于弱势政策环境中。”长江证券分析师李冒余比较有代表性，“前期的小规模反弹是在政策利好带动下形成的，但这种反弹将遭遇‘天花板’，如果短期内房价没有明显回落，调控政策力度仍不会减弱，市场也将为此而受拖累。”

　　实际上，之所以市场普遍认定6月市场将是震荡筑底行情，主要还是利好利空交织作用的结果。

　　股市的利好因素，首先是资金面可能趋于宽松。始于5月中旬的资金意外紧张，中断了央行保持了两个月的净回笼进程。5月，公开市场向市场净投放资金2240亿元。而进入6月份后，公开市场将再度迎来巨额资金释放高峰，约有7800亿元资金陆续“解禁”，或为“高烧”的货币市场资金价格降温。

　　数据显示，5月央行通过公开市场回笼资金3890亿元，回笼量迅速降至上月的三分之一，仅次于2月春节期间。由于回笼量大幅度下降，5月公开市场向市场注入流动性2240亿元。

　　其次，是险资入市比例放宽，A股可新增入市资金。来自保监会的消息是，“保险资金运用政策有较大调整，投资A股、港股、无担保债等多个渠道的范围和比例上限将被放宽。保监会将调整保险资金A股权益(股票%2B基金)投资的范围，原规定股票和基金(包括股基、债基、货基等)投资合计不超过公司总资产的20%，现改为股票和股票型基金合计不超过20%；放宽保险资金投资港股限制，投资范围从原先的红筹股和H股扩大至港股主板。”

　　虽然20%的A股权益投资上限没有改变，但将非股票型基金剔除，实际上间接提高了险资权益投资的上限。由于非股票型基金在保险资金总配置中占比较小，因此政策调整后最多能为A股市场带来约百亿元新增资金。

　　而利空因素主要是农行IPO和欧债危机等，将压抑多头热情，使得股指短期难以突破上行。

　　农行IPO拟在A、H股募资2000亿元，给市场带来的压力显而易见。市场预计，农行过会最快要在6月初进行，农行上海、香港两地IPO募集资金在200亿美元至300亿美元之间，即1360亿元人民币至2040亿元人民币之间。农行将从市场抽走千亿元资金，供应巨量新股，这对市场资金面及心理面都会产生明显压力。“近期农行IPO步伐每靠近一步，市场就会更为紧张。”

　　其次是欧债危机程度正处于升级中，欧债危机似乎仍无转好的迹象。长信基金安昀认为，“在周边国家中，美国的经济复苏状况很明显，对中国的出口有利。但是欧盟是中国最大的贸易伙伴，如果欧盟部分国家的债务危机影响到整个欧洲的经济复苏，必然对中国出口形成影响。”

　　于是，6月大盘将是筑底还是反转？在众多知名券商中，仅中信证券坚持“反转论”。 中信证券认为，“政府已准备有足够的应对措施对冲房地产调控可能带来的风险，随着市场预期的逐步修复，股市已经具备了反转的条件。”

　　而大部分的观点如广发证券认为的那样，“权重板块地产和银行板块在经历连续下挫后已经基本反映了市场的悲观预期，继续大幅调整的空间不大。在估值底线的支撑下，以及政策紧缩暂告一段落的情形下，6月市场有望震荡筑底。”

　　其基本理由包括：按照市场的平均盈利预期，沪深300指数2010年的整体动态市盈率已接近13.5倍左右的历史估值底线。即便考虑到未来盈利预测的下调风险，以2010年盈利增长15%的悲观情形测算，目前沪深300指数的动态市盈率也已经接近15倍的水平。

　　比如，兴业证券认为，“周期性行业动态估值已处于低位水平，后市有望出现超跌后的技术性反弹，不过，由于宏观调控仍将深化，房地产及相关周期性行业盈利前景仍不明朗，反弹空间有限。”“前期表现强势的中小盘股将转入休整格局，部分高估值个股面临价值回归，由于热点缺失，市场人气将难以提振。”

　　又比如，广州证券认为，“展望6月，建议阶段性重点关注房地产下游及投资相关行业的反弹机会，为防宏观风险继续保持一定的防御行业配置。”(今日早报 魏皓奋)

liu1972

6月A股：顺应政策取向 重点把握七类预增股　　自4月16日以来，A股市场大跌700多点，相当数量的个股跌幅高达30%至40%。市场调整中，泥沙俱下，很多中报预增个股也难以幸免，未来随着中报预增的拉开序幕，市场主流资金有可能将逐步淘金中报预增的错杀个股，为此，投资者可从行业景气、机构持仓等方面把握中报预增相关个股的投资机会。
　　市场估值：与历史比较估值水平较低
　　以2010年5月21日收盘价计算，整个A股市场的市净率(净资产来源于2009年年报，剔除净资产为负的上市公司)为2.81，为历史市净率的26.60%分位数，略高于历史市净率的25%分位数2.77。整个A股市场的市盈率(TTM，剔除净利润为负的上市公司)为18.59，为历史市盈率的13.30%分位数，低于历史市盈率的25%分位数22.99。综合市净率和市盈率，与历史水平相比较，目前市场估值水平较低。
　　从A股五大权重板块估值来看，金融服务业、黑色金属、房地产和采掘均处于历史估值低位。特别是金融服务业市净率为2.37，市盈率为12.61，其估值和06年底市场行情启动前相当。相对而言有色金属估值较高，但仍在合理范围之内。综合来看，低估值的权重股继续大幅下挫的可能性不大。而在没有权重板块助跌的情况下，超跌的市场有望逐步“回暖”。
　　中报预增：寻找被错杀的中报预增个股
　　四月中旬以来，市场展开中级调整，但是值得注意的是，虽然绝大多数个股难逃本轮大幅下跌的命运，但仍有德赛电池
、登海种业
、鱼跃医疗
、海宁皮城
、英威腾
、水晶光电
和汉王科技
等个股创出新高。虽然以上部分个股也存在一定的炒作题材，但是价格围绕价值的主旋律依然清晰可见。我们将以此为切入点，寻觅在本轮市场深度调整过程中被错杀的一部分基本面较好、中报预增的个股。标的证券需要满足两项指标，即超跌和连续三个季度业绩环比增长(从2009年四季报到2010年中报)。首先，连续三个季度业绩环比增长的公司成长性有所保证，在一定程度上体现了业绩增长的可持续性。在资金面紧缩、弱势市场之中，连续的业绩增长具有一定的抗周期性。其次，随市场深度调整，此类个股股价大幅回调赋予了公司动态估值更多优势。
　　根据Wind资讯统计，截止5月25日，共有510家公司发布二季度业绩预告(不包括ST公司)，有437家公司实现净利润不同程度增长，占已披露预告家数的85.69%。其中有87家公司净利润同比增幅预计超过100%。连续三个季度业绩环比增长的公司有151家公司。其中，机械设备是连续三个季度环比增长大户，共有22家公司业绩环比增长；其次是电子元器件，有16家公司入围；化工和医药生物并列第三，各有13家公司连续三个季度环比增长。相对而言，金融服务业仅1家公司实现连续增长，表现黯淡。
　　电子元器件：2010年结构性调整的宠儿
　　同样作为连续三个季度业绩环比增长的大户，电子元器件受到国家政策扶持的力度最大。从工信部公布的4月份电子信息产业经济运行情况获悉，今年前4月，我国电子信息产业出口总额达到1645亿美元，同比增长36.3%，比2008年同期增长3.2%，占全国外贸出口的37.7%。另外，今年1至4月份电子信息产品进出口总额达到2854亿美元，同比增长超4成。
　　工信部公布的数据还显示，1-4月，电子元件出口金额为219亿美元，同比增长53.2%；电子材料出口16亿美元，同比增长了52.1%；电子器件出口186亿美元，增长幅度达到74.1%，位居所有细分行业出口增幅首位。为此，实益达
、通富微电
、大族激光
、水晶光电、苏州固锝
、华工科技
、中科三环
、顺络电子
、生意宝
、晶源电子
等都连续三个季度业绩环比增长。近期，随着市场的中期调整该板块超跌的个股有通富微电、大族激光、深天马
A、深赛格
、福晶科技
、生益科技
、宇顺电子
、新嘉联
、七喜控股
、东信和平
、国脉科技
和粤传媒
。其中中报预期大幅增长的通富微电、大族激光、华天科技
、深天马A，预增幅度超120%。
　　机械设备：受累地产调控价格寻求修复
　　2009年机械板块上市公司盈利增长11.62%，2010年1季度盈利增长51.11%，从上市公司中报预期来看机械设备仍然保持着强劲的复苏势头。实际上自2009年1季度以来，机械行业就随着国内经济复苏出现了明显的V型反转，盈利加速增长的动力主要来自需求恢复增长和上市公司营运能力稳步提升。连续三个季度业绩强劲回升的建筑机械在本轮市场调控中，受地产拖累一路走低。星马汽车
、厦工股份
、柳工
、徐工机械
和精功科技
跌幅一度达25%以上。其中星马汽车，徐工科技和精功科技最大跌幅在35%左右，而三家公司中报业绩环比预增分别达200%、151%和89.20%。相比而言，电气设备未来发展相对明朗。智能电网、低碳设备等领域需求依然将快速增长。超跌个股有闽闽东
、方正电机
、东源电器
和拓日新能
。此外，纺织服装设备，并兼隐形期货题材的中捷股份
自股指期货推出以来一路下行，中报预期增长达233%的中捷股份有价格修正的需求。同样，有业绩大幅预增保障的上风高科
，天奇股份
和航天科技
短期内受宏观调控影响较小，估值具备一定优势。
　　医药生物农业：进可攻退可守
　　2010年资金面的紧缩、地产政策的间歇性调控和外围市场的不明朗让今年的证券市场显得格外复杂，投资风险的累积使得医药行业得到避险资金的持续关注。此外，国家对医药行业的改革还将陆续出台，例如《医疗机构药品集中招标采购工作规范》刚刚完成六部门会签，文件出台日期临近。作为《规范》的具体执行文件，《医疗机构药品集中招标采购工作管理办法》也将同时发布。有政策支持，且成长性高的医药生物在市场上真正做到了进可攻、退可守。但值得注意的是持续的价格上涨已经很大程度上体现了板块的，对于投资机会的把握还要追寻业绩有明显预增，动态估值相对较低的个股。对于13家业绩连续增长的医药公司，由于一季度业绩基数相对较大，中报预期增幅相对电子元器件业绩增长较低。中报预期增幅50%以上的有海翔药业
、信立泰
、白云山
A、鱼跃医疗、西南药业
、海王生物
、恩华药业
和京新药业
。海翔药业、信立泰和云山A增幅超100%，但海翔药业和白云山A一季度基数较低。板块超跌个股较少，相对跌幅较大的有西南药业、海王生物、莱茵生物
和科华生物
。
　　而农业板块、饮料、商业中的部分公司如而獐子岛
、登海种业丰乐种业
、承德露露
、洋河股份
、通程控股
、三全食品
等中报也竞相预喜。
　　化工：估值历史低位涨价驱动价格上升
　　从化工行业市盈率水平看，其PE达17.86倍(按5月21号收盘价计算)，其估值低于历史估值25%分位数(22.68倍)，数据显示化工行业已成估值洼地。其次年初以来原材料价格持续攀升，带动了与之相关的产品价格上涨。从产量来看，行业产量同比上升表明随着旺季的来临，需求也逐步回升。化工行业共有13上市公司连续三个季度业绩稳定增长，其中华峰氨纶
、烟台氨纶
、德赛电池、宏达新材
、芭田股份
、华昌化工
和青海明胶
业绩均预增150%以上。超跌的公司有华峰氨纶、烟台氨纶、芭田股份、华昌化工、霞客环保
和诺普信
。
　　新能源等七大产业纷纷预增
　　2010年发展战略性新兴产业是我国经济长远发展的重大战略选择，新兴产业发展的速度和规模从根本上决定了我国在国际市场上的地位和总体竞争能力。从更长的角度来看，受“新双轮”驱动，业绩稳定、景气上升的行业和个股是该基金关注的重点，主要包括受益区域的基建、高铁、消费行业，以及国家重点支持的新能源、节能环保、电动汽车、新材料、生物育种、新医药、信息产业等七大产业，综合来看，新能源、环保节能公司天奇股份、德赛电池、精功科技、中环股份
、苏州固锝、中科三环、北矿磁材
、拓日新能、霞客环保、盾安环境
、孚日股份
、大洋电机
也纷纷预增。
　　重组成功公司业绩激增
　　重组使部分过去主营业务陷入困境的公司重新焕发生机，根据预告，航天科技和星马汽车因为重组中报都预增200%以上，同时，部分重组预期较强的个股如南方建材
、襄阳轴承
、武汉控股
、中水渔业
和伊立浦
中报也纷纷预增。(华泰证券 陈慧琴 徐天竹)
　　部分连续三季度业绩环比增长公司名单

证券简称	类型	2010一季度业绩(元)	2010中期业绩环比增幅(%)
徐工机械	机械设备	0.5828	8920
焦作万方	有色金属	0.383	3198
华峰氨纶	化工	0.21	2400
澳洋顺昌	交通运输	0.178	1400
贵糖股份	食品饮料	0.11	1200
宝钢股份	黑色金属	0.22	1000
广宇发展	房地产	0.147	797.6252
实益达	电子元器件	0.0296	650
景兴纸业	轻工制造	0.08	500
通富微电	电子元器件	0.087	434.48
合肥城建	房地产	0.37	430
烟台氨纶	化工	0.39	400
天业股份	房地产	0.4	400
闽闽东	机械设备	0.1573	397
天奇股份	机械设备	0.05	331.5114
南方建材	综合	0.06	330.2755
厦工股份	机械设备	0.19	300
鞍钢股份	黑色金属	0.159	292
大族激光	电子元器件	0.06	290
德赛电池	化工	0.0705	255
神火股份	采掘	0.55	250
航天科技	机械设备	0.01	241
中捷股份	机械设备	0.02	233.1026
新野纺织	纺织服装	0.0565	230
凯恩股份	轻工制造	0.13	220
山下湖	农林牧渔	0.08	210
星马汽车	机械设备	0.24	200
宏达新材	化工	0.06	200
芭田股份	化工	0.064	196.6893
海翔药业	医药生物	0.11	180
海德股份	房地产	0.0571	177.3
威华股份	轻工制造	0.05	169.2581
华昌化工	化工	0.04	164.2581
太阳纸业	轻工制造	0.34	160
潍柴动力	交运设备	1.94	160
精功科技	机械设备	0.03	151.4769
承德露露	食品饮料	0.59	150
登海种业	农林牧渔	0.6251	150
丰乐种业	农林牧渔	0.1353	150
特尔佳	交运设备	0.08	150
山推股份	机械设备	0.28	150
青海明胶	化工	0.0038	150
粤宏远 A	房地产	0.0097	150
水晶光电	电子元器件	0.23	150
中环股份	电子元器件	-0.0246	149.8306
三钢闽光	黑色金属	0.081	140
精诚铜业	有色金属	0.09	130
青岛金王	轻工制造	0.024	130
山河智能	机械设备	0.2039	130
华孚色纺	纺织服装	0.32	130
苏州固锝	电子元器件	0.068	130
深天马A	电子元器件	0.009	120.277
信立泰	医药生物	0.77	120
江铃汽车	交运设备	0.57	120
南京港	交通运输	0.02	120
福星股份	机械设备	0.2	120
拓邦股份	电子元器件	0.08	120
深赛格	电子元器件	0.0201	118.4826
上风高科	机械设备	0.003	113.85
华工科技	信息设备	0.35	110
辰州矿业	有色金属	0.0298	100
白云山A	医药生物	0.14	100
柳工	机械设备	0.6	100
阳光股份	房地产	0.57	100
栖霞建设	房地产	0.1335	100

　　经济向上政策向下 私募称6月是个震荡市
　　在连续暴跌之后，A股市场终于在本周迎来了一次较有力度的反弹，周五收盘时成功站在2600点之上。从本周的市场表现来看，热点开始活跃，特别是资源类和新能源股表现十分出色；而地产股本周也得以 “止泄”，没有再创出新低。
　　本周五收盘后，《每日经济新闻》对国内部分私募人士进行了调查。从私募的观点来看，继上周看多后市的私募达到4成之后，本周看多的依然占到了4成；而对于6月行情，私募整体认为还有一次冲高的机会，认为震荡的也占到了4成，看空的仅为2成。
　　“A股在未来相当长一段时间内，将在基本面和政策面之间博弈，经济向上和政策向下都是比较明确的，二者合力将形成一个新的平衡格局。”君凯投资咨询有限公司董事长张军称，他在5月21日上周五期货结算日立即进场加大了仓位，但A股大盘是否会启动一波中级行情仍有待观察，大盘短线反弹后还会有反复，但可以肯定的是，2500点左右是这波下跌的阶段性底部。目前市场在新的平衡形成过程中，A股总体上还将保持震荡格局。展望后市张军认为，今年A股不管是否会出现趋势性的大行情，但局部热点和结构性机会仍有很多。6月份他依然看好A股市场中业绩增长明确的科技、环保、消费三大主题类的相关上市公司。他个人是采用高抛低吸、快进快出的策略来进行操作。
　　北京书尚汇盈投资顾问有限公司执行董事、总经理张晶认为，农行准备要发行，大盘真正见底还需等待农行圈完钱。本周反弹表明下跌趋势已趋缓，但大幅反弹的条件还不具备。
　　对于市场的进一步看法，上海鑫狮资产管理有限公司总裁迈克·吴，文渊阁资本管理有限公司投资总监沈渊文，鑫巢资本研究主管许科和上海私募人士周海军4位嘉宾，为《每日经济新闻》的读者进行了详细的分析。
　　房地产调控还有“下半场”？
　　NBD:近期关于房地产调控的最新动态成为左右A股市场走势的重要消息。就目前形势，你认为房地产的调控接下来会如何演绎？
　　迈克·吴：我们认为房价仍将是调控的主要对象，囤地也是需要继续打压的重点，但地产股是不是继续要向下则是另一回事。在中国，地产和房产是两个概念，它和欧美的房地产合二为一有所不同。
　　沈渊文：目前不论是房地产市场还是房地产股票都处于胶着状态，未来政策调控力度仍将取决于房价上涨幅度。如果未来房价依旧快速上涨，管理层公信力将受到质疑，政策将继续加大调控力度。
　　周海军：眼下房地产调控处在平稳期，一方面要观察前期出台政策之效果，另一方面又要管理好市场对楼市的预期，我认为未来一线城市房价可能出现一定幅度回调，但二三城市房价可能还会延续温和上扬走势。就全年来看，在内需和出口两大引擎都面临一定压力情况下，再次出台更严厉的房地产调控政策概率不大，房产去投资化是一个长期过程，和经济结构转型一样不可能一蹴而就，今年房地产行业最悲观的时间可能已经过去。
　　许科：一个多月前我们曾提到政府要想实现其调控房价的初衷，一定会陆续涉及到信贷、土地供应、地方融资平台整理等一系列的事情，这点现在还是没有发生变化。目前大家看到的只是本轮调控的一部分而已，别的内容还会相继展开。最近可以留意一下地方上对土地增值税清算的响应程度，中央和地方的博弈会在短期内左右市场对调控走势的预期。
　　债务危机恶化将打压欧美股市
　　NBD:欧美股市本周依然是焦点，欧洲重挫后大幅反弹，美股却开始走弱，为何欧美股市走势大幅偏离？
　　迈克·吴：欧美股市的动荡是对大幅度波动的修正。
　　沈渊文：5月上旬美国首次申请失业救济人数增加了2.5万人，而市场预期该数字将下降4000人。同时，美国经济咨商局报告，4月份的先行经济指标指数环比下降0.1%，为2009年3月以来首次环比下滑。汤森路透集团的调查显示，经济学家对此的平均预期为环比增0.2%。10个先行指标中4涨6跌，这使得金融市场对于美国经济的复苏前景重新蒙上阴影。
　　周海军：欧洲股市随欧洲主权债务危机事件的演变而大起大落，短期内欧元区债务危机虽然有所缓解，但未来还有进一步恶化的可能。除希腊外，意大利和西班牙的潜在危机更让市场忧心，市场对欧元区经济的担心已经在股市得到反映。未来我个人对欧元区的经济前景持悲观态度，欧元区很有可能走向分裂。
　　许科：由于不同国家经济恢复不同步，加上市场对政策表态的效果看法不一，会导致汇率、资金流加大波动幅度，这种趋势还会继续下去。
　　对短期反弹不宜过于乐观
　　NBD:A股本周反弹后站稳2600点关口，这是否说明调整已经结束？
　　迈克·吴：调整是不是在2600点能够继续，主要是看银行股有没有继续走稳的迹象，然后还要看是不是有跟进的成长股。每一个新的上升通道都是从一个成功的反弹开始的，但不是每一个新的反弹就能形成一个新的上升通道。所以A股大盘是否调整完毕还要看其他因素。
　　沈渊文：目前的超跌反弹力量主要来自于空头回补，这是短期市场下跌幅度过大以及管理层强调防止调控政策负面效应叠加的情况下产生的空头回补。反弹目标也不宜期望过高，2750~2800点区间有较强阻力。
　　周海军：本周的反弹是多方因素叠加推动形成的，这些因素短期还将持续作用于股市，但不会持久，也就是说本轮调整还没有出现明确的结束信号，市场还不能过于乐观。
　　许科：等房地产交易量萎缩一个季度之后再考虑这个问题。
　　新能源板块可长期持有
　　NBD:新能源股成为本周表现最出色的板块，这个板块还能持续走强吗？别的板块会有机会吗？
　　迈克·吴：不特别看好什么板块。新能源总体来说有潜力，但这要看行业整体的盈利加速度能不能持续走强，更要看大盘指数能否继续回稳。
　　沈渊文：看好新兴产业中的电动汽车、信息产业。以混合动力、纯电动汽车为主要动力方式的新能源汽车发展战略已经成为行业共识，目前各方都在为抢占行业制高点而努力，相关投资政策、消费补贴、税收优惠开始陆续到位。我国的新能源汽车示范推广的具体实施细则和私人购买新能源汽车补贴政策正在孕育当中。
　　周海军：新能源成为反弹中的亮点说明市场资金对这一板块的认可度很高，是否能持续走强还要看指数的表现，不过对于真正的新能源股票，长期持有是获得高回报的最佳投资方式。此外，市场的谨慎心态和流动性相对不足会导致板块整体机会的减少，后市防御性较强的商业零售板块可能还存在一定的反弹机会。
　　许科：关注与内需有关的板块。至于新能源股，还没看到中央在财政上能有很大的空间支持这块。
　　6月行情和仓位选择
　　NBD:进入6月行情会有反弹吗？或者再创新低？对仓位有何建议？
　　迈克·吴：预测并不重要，重要的是要知道现在你应该做的是什么。我个人只有25%的仓位，两只股票。
　　沈渊文：进入5月份以来，上市公司大股东的增持行为明显增加，折射出产业资本对当前公司价值低估的基本判断，说明某些个股或板块已进入合理甚至偏低估值区域。从以往经验看，大股东增持在一定程度上意味着市场底部来临，对市场具有较强的暗示意义。在国内经济降温和欧元大幅贬值影响出口的背景下，宏观调控政策已开始释放出一些积极信号，包括保障性住房建设加快、货币政策紧缩预期减弱等多个方面。这有利于减轻市场对未来紧缩政策的预期，从而改善持股信心。我建议可半仓持股。
　　周海军：6月行情出现先扬后抑的可能性比较大。从今年年初至4月份以来，国内投资增速、进出口增长、消费品零售总额增速和工业增加值增速均开始出现一定程度的下滑，同时CPI和PPI加速又比较明显，今年中国经济面临的环境还非常复杂，国内调控和股市调整都还未结束。随着本周大幅反弹，我的仓位已减至两成以下，等待市场信息的进一步明朗。
　　许科：最近货币市场资金面吃紧，需要关注央行的调控是否又要面临顾此失彼的局面和结果。目前我以较低仓位谨慎观察。(每日经济新闻 毛晋楠)
　　五穷六绝七翻身 越往后越精彩
　　中国因素对世界的影响越来越直接。
　　这不，媒体一说，中国正考虑减持欧元债券，周三美股硬生生地就从大涨转为下跌；中国外管局随后否认了这一报道，表示并没有出售计划，周四欧洲股市立马出现暴涨，主要股指涨幅超过3%，欧元兑美元汇率大涨1.5%，美国道琼斯工业平均指数也大涨2.85%。
　　但欧美股市大涨，我们的A股周五却只是高开了1%，就算到位了，全天剩下的时间，就是不断向下折腾。到收盘，两市主要指数竟然都是下跌的。而与此同时，港股倒是稳稳上涨2%。
　　对此，昨日做客晨报股民热线的嘉宾--中投证券武汉营业部首席分析师张涛认为，短线看，A股还将继续震荡休整，消化上方套牢筹码以及近期短线获利筹码，并等待均线系统走好；中线看，五穷六绝七翻身，他认为，7月份有望展开一轮向上攻击性行情。
　　张涛说，做短线行情，可以参照股指期货。目前，期指已经成为股市的先行指标。如今，期指主力6月合约已经盘出了下降通道，底部开始缓步提升。
　　另外，从盘面看，周四，国家税务总局关于清算土地增值税的利空，让股指低开，回补掉本周一的跳空缺口后，就拒绝下跌，最终竟然顽强收红，大涨30点。让5天均线成功上穿10天均线，形成短线金叉，10天均线目前已开始拐头向上，昨日盘中又一度上试20天均线压力。
　　综合上述盘面语言都显示出，目前多方已占有一定优势。
　　张涛认为，目前市场已被激活，并出现了持续的赚钱效应，建议投资者积极参与。
　　等待人气逐渐复苏
　　成交量方面，目前两市综合成交水平，持续处于1500亿元以下。张涛认为，这种较低的成交量能，显示目前市场观望气氛较浓。此前较为普遍的看法是，本轮反弹高度有限，5月17日出现的那个2663~2677点缺口处，或会成为反弹终点位置。
　　但本周一，股指上行并部分回补了上述缺口，随后市场主动回调，而且伴随着量能的明显萎缩，显示市场向下动能不足。周四、周五两天，该缺口被完全回补。尾盘看，大盘短线仍有继续上行的动能。只是以目前的成交量水平，短线市场也不会出现明显的单边上涨，主要以小幅震荡攀升为主。
　　张涛认为，只有当两市成交量水平恢复到2300亿元以上时，才具有攻击性。总体而言，目前市场仍处于修复均线系统和恢复市场人气的过程中。且2700点一线小平台位置的套牢筹码，和近期股市上扬积累的短线获利筹码，也需要消化一段时间。
　　资金面较预期宽松
　　由于欧洲债务危机扩大化，从管理层近期透露的信息看，适度宽松的货币政策和财政政策还将继续执行，适度的通胀也是被允许的。张涛认为，市场的流动性会有一定好转。
　　另外，基金前期集中降低仓位，近期或有增仓可能。同时新基金本周发行量400亿元，创下2005年以来新高，不少新近发行的新基金，已步入建仓期，对市场也构成一个支撑。
　　而保险资金股市投资比例放宽，尽管幅度不大，但也是对市场的一个良性心理暗示。
　　张涛认为，上述3点都支持市场走出小幅震荡攀升态势。
　　总攻大约在7月
　　下周市场即将进入6月份行情。期间，上市公司半年报业绩预告将陆续出台，个股行情也将更加活跃。尤其是中小板
、创业板中部分有望中期推出送股预案的股票，有望出现较理想的行情。
　　另外，农行IPO日程初步确定，投行人士预计，农行将于6月上旬获得两地上市批文；中旬进行路演，完成投资人询价并确定价格区间；6月下旬确定发行价；7月进行机构配售与公开招股，最终于7月中旬两地挂牌。如此看，农行上市正紧锣密鼓地进行，也需要市场适度活跃，营造出良好的投资氛围。
　　而中期大行情的出现，张涛认为大概在7月份。届时，上半年重要经济数据陆续出台，市场将对宏观经济、中观行业、微观上市公司的复苏状况，可以有一个具体评估，许多不确定性将变得明晰。在这种背景下，7月股市开始向上展开攻击的可能性较大。
　　低价股板块飙黑马
　　由于今年经济格局总体将围绕“调结构”进行，对应股市中的机会，也将是结构性的。其中，张涛认为，大盘蓝筹股对股市将主要起到一个稳定股指的定海神针作用，不太可能在其上取得超额收益。
　　哪个板块值得重点关注？张涛认为，低价股中的两大板块有望走出较极端的强势行情：
　　其一是一批6~8元的股票中，有资产整合并购重组意向的上市公司，估值有深度挖掘空间，出现黑马的可能性较大；
　　其二是受益于国家产业政策调整，且资金介入程度较深的股票，如新能源、新材料、新技术等，市场想象空间较大。(武汉晨报 王欣)

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笔者按:今天既有利好,也有利空,但全球股市仍旧处于主权债务危机阴影下。谨防沪深股市反弹受阻于20天线到30天线的阻力区。
　　（一）政策动态/利好
　　上证《温家宝:加大投入 巩固经济复苏或好转势头》"第三次中国、日本、韩国领导人会议29日至30日在韩国济州岛举行。国务院总理温家宝在发言中说,当前,世界正经历深刻而复杂的变化,本地区面临许多新的挑战和困难。中日韩必须从三国人民的根本利益和本地区的长期繁荣稳定出发,加强沟通协调,照顾彼此重大关切,妥善处理敏感问题,增进政治互信,维护东北亚和平与稳定,这是深化三国合作最重要的基础。温家宝指出,当前,世界经济复苏仍有很多不确定因素,三国应保持合理的政策力度,进一步加大投入,巩固经济复苏或好转的势头。图为会后国务院总理温家宝和韩国总统李明博、日本首相鸠山由纪夫共同会见记者。"
　　新华网《谢旭人:经济回升基础还不牢固 将继续实施积极财政政策》
　　简评:全球经济危机阴影仍旧存在。退出政策估计由此延迟。对于股市有一定支撑。但是,毕竟市场仍旧笼罩在危机的阴影中。何时走出危机,仍需要审慎观察。
　　（二）货币政策/利好
　　上证《哈继铭:通胀上升趋势将逆转 今年或不会加息》"中金公司首席经济学家哈继铭29日表示,今年通货膨胀上升趋势即将逆转,尽管通胀仍有一定上升空间,但年内将呈现倒V型走势,中间高两头低。他判断,紧缩政策将进入观察期,人民币升值将推迟,加息在年内或不可见,抑制房地产需求的政策还可能出台,但也难以再加码。哈继铭是在参加中国证券业协会主办的2010年中国证券业协会投资者教育与服务巡讲活动启动仪式暨北京专场时做出上述表示的。"
　　简评:上述意见,仅是他的个人预测。虽然属于利好,但如果不加息,下半年仍旧面临货币供应偏紧的问题。历年来下半年紧于上半年。能够跨年度走牛的个股,数量较少,需要精选。
　　（三）外围股市/利空
　　新华网《惠誉下调西班牙主权债务评级 道指收跌122点》"截至收盘,道琼斯工业平均指数下跌122.36点,跌幅为1.19%,至10136.63点;纳斯达克综合指数下跌20.64点,跌幅为0.91%,至2257.04点;标准普尔500指数下跌13.66点,跌幅为1.24%,至1089.40点。""评级服务机构惠誉国际宣布将西班牙的主权债务评级降至AA+,美股午后加速下滑,道指收跌122点。""NYMEX交易最活跃的8月期原油期货价格下跌了46美分,跌幅为0.6%,收于每桶75.16美元。本周油价上涨超过6%,但5月份油价仍下跌超过13%。COMEX8月期金收盘上涨了60美分,涨幅为0.1%,收于1215美元每盎司。今天为5月份的最后一个交易日,5月金价上涨了3%,4月份金价涨幅为6%。"
　　简评:外围股市继续走弱,处于下跌浪途中。有待欧洲主权债务危机的阴影消化的过程。对于沪深股市,同样有一定的拖累作用。目前沪深股市反弹受阻于20天线到30天线的阻力区。在此区域盘整后,预计短中期均线粘合,再发生变盘。从浪形看,仍旧处于C浪下跌的途中。
　　（四）地域动态/局部利好
　　大公报《中央批准深圳 特区扩容 两倍香港》"深圳市委书记王荣昨日在参加深圳市政协会分组讨论时透露,中央已经批准了深圳扩大特区版图的申请。特区范围延伸至全市,特区总面积将由现在的395平方公里扩容为1948平方公里,接近香港面积的两倍。特区扩容后,为深圳发展和港深合作开辟了广阔前景。""「一市两法」将成历史。深圳人习惯用「关内」和「关外」来区分是否为深圳经济特区。「关内」是深圳经济特区,包括罗湖区、福田区、南山区、盐田区,「关外」则包括宝安区、龙岗区、光明新区。扩容后,原属关外三个区纳入特区之内。"
　　简评:对于宝安区、龙岗区、光明新区等的上市公司,构成一定利好。操作上注意此类股票如果出于下跌通道的,一般仅作脉冲性反弹对待。
　

tree_yi

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fbl125-2008

#bb# #bb# #bb#大盘会“单阳不破”吗！

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#bb# #bb# #bb# 沪市大盘要补缺口了！