盼奥运，盼大庆，听专家，次次被套。(((回帖加分哦)))

njoldlee

迪拜后多国陷主权债务危机 美国恐将被巨债拖垮

njoldlee

9日，美国标准普尔评级公司把对西班牙的信用观察评级由“稳定”下调至“负面”，警告说西班牙面临“长期”经济增长不景气。就在前一天，惠誉国际信用评级有限公司宣布把希腊主权信用评级由“A－”降为“BBB＋”。


　　短短几周内，先是迪拜的主权债务危机，之后西班牙、希腊、葡萄牙、意大利等多个欧洲国家的主权债务也遭受牵连。

　　另外一家评级公司穆迪也指出，即使是美国、英国、法国、德国这样的“大块头”如果不能洁身自好，也将面对同样的威胁。

　　据统计，美国目前的整体债务，包括联盟债务和地方债务，占GDP的比例接近150%。

　　哈佛大学著名的金融史专家尼尔·弗格森近日撰文提出，巨额国债将最终拖垮美国。而有人却认为，美国至少在目前并没有爆发债务危机的紧迫感，因为这些债务是美元，美国可在自家后院印钞票。

njoldlee

巨额国债拖垮美国？

　　哈佛大学著名的金融史专家尼尔·弗格森是当今风靡全球的畅销书作家之一，近日美国《新闻周刊》介绍了他撰写的《危机边缘的帝国》，他提出了巨额国债将最终拖垮美国的观点。

　　美国2009财年的赤字超过1.4万亿美元，相当于美国GDP的11.2%。创60年之最。

　　弗格森认为奥巴马对赤字问题的优柔寡断对于国家长期安全影响巨大。

　　弗格森援引国际经济研究所的数据指出，如果此趋势继续，美国联邦政府需要偿还的利息很快就将占财政收入的20%。而历史显示，一旦将财政收入的1/5用于债务还本付息，一个国家就会面临问题。

　　由于需要偿还的利息吞噬了预算，政府就必须放弃一些东西，而遭到削减的往往是国防开支。弗格森的结论指出，帝国就是如此衰落的。它以债务爆炸为开端，终结于三军资源的无情削减。

njoldlee

国债信用早该下调

　　标普不敢擅自降级

　　江涌：尼尔·弗格森是我非常尊重的美国学者，作为研究金融史的专家，他不像一般金融学家那样短视，他的历史学研究方法让他的眼见更宽广。我很认同他对美国国债问题的担忧，巨额国债迟早会拖垮美国。

　　国际公认的“警戒线”主要是以欧盟1993年《马斯特里赫特条约》及1997年《稳定与增长公约》提出的加入欧盟的有关财政标准来确定的，即赤字率控制在3％以内和债务率不超过60％。

　　我们看看美国现在的国债情况：根据美国国会预算办公室的数据，美国2009财年的赤字超过1.4万亿美元，相当于美国GDP的11.2%，这已经远远超过了3%的国际警戒线。

　　美国的赤字比这几个欧洲国家还严重，但标普却不敢下调美国的信用评级，因为标普的评级也是来自美国政府授权的特许经营。实际上，美国国债的信用早应该下调了。

　　陈凤英：考虑到美国的债务相当一部分掌握在海外市场，特别是新兴市场国家，美国确实有这样的危险性。金融危机的爆发让美国的金融服务业面临转型，调整后的金融泡沫不会再有这么大，那债务问题势必要浮出水面。只是我们现在还看不清，美国现在所面临的债务危机是结构性衰退还是周期性衰退。

　　事实上，美国已经出现了结构性衰退的趋势，但如果美国调整得好还是有希望渡过难关，让这次衰退成为又一次的周期性衰退。二战后，美国已经经历了两次周期性衰退，但它全部渡过了。从目前看，美国还是有调整的空间。不过即便是周期性的衰退，美国恐怕也至少需要5年的时间才能走出来，因为这次金融危机直接涉及美国产业结构的重大调整。

njoldlee

经济已病入膏肓

　　债务危机将爆发

　　陈凤英：美国的调整能否奏效关键看奥巴马的新能源技术能否拯救美国，如果技术上能够有重大突破，美国还是能走出来。毕竟美国的技术优势和体制优势还在，从短期情况看，美国的经济复苏肯定要好过日本和欧元区。不过就像当年的IT技术一样，技术的突破需要一个漫长的时间，起码需要10年、甚至是几十年的时间。

　　解决债务危机只能靠增长，但危机过后美国的GDP增长率肯定会降下来，因为危机之后巨大的泡沫被扣除，而这部分是以往拉动增长的主要部分。因此在未来一段时间，债务压力会成为美国巨大的包袱。短期内，美元贬值和通货膨胀会成为美国采用的手段，这也是美国缓解债务危机屡试不爽的办法。

　　江涌：我很认同弗格森所言的“大的财政危机通常会紧随大的金融危机而来”。这次的迪拜债务危机就是很好的例子。金融危机发生后，凯恩斯主义的理念再次在美国政府的经济决策中占据主导，认为美国可以继续通过增加货币发行的方式来度过危机。

　　为什么在美元持续贬值的大背景下，各国还依然愿意购买美国国债？这是因为在金融资本主义时代，流动性强的美国国债是相对而言最好的投资手段，基于的前提是人们对美元的信心，但随着美元的贬值，人们的信心正在下降。

　　奥巴马上任以来，出访日本、中国、沙特等海湾产油国都表现得很低调，一个重要原因是劝说各国继续购买美国国债。但现在的问题是美国国债已经不如以前好买了。美国国债卖不出去的日子也就是美国债务危机总爆发的时刻。

　　从更长远的角度看，美国惊人的赤字规模让美国经济病入膏肓，已经没有办法医治。大厦即将倾覆，你只能眼睁睁看着却无能为力，这是客观使然，谁也无法阻止的。

njoldlee

日本国债更为恐怖

　　但难成世界性问题

　　江涌：单单从数据上看，日本的债务危机确实更严重一些。日本2009财年新发行国债有可能首次突破50万亿日元（约合5500亿美元），创下历史最高纪录。据国际货币基金组织预测，在发达国家中日本的债务最高，其政府债务余额对GDP的比率将从2007年的188%上升到2014年的246%。

　　不过日本的情况比美国更乐观。因为日本的个人存款和财产比美国人多，海外欠债也不超过10%。与此相反，美国被中国、日本等海外国家持有的债务高达46%。不仅如此，日本政府一半的债券由公共部门持有，剩下的一半政府鼓励银行、退休基金和保险公司等长期投资者买入持有，主要都是本国自己认购的。

　　陈凤英：日本的债务问题不会成为世界问题，甚至不会成为亚洲的问题。如果退回20年，日本的债务问题可能在亚洲范围制造恐慌，但现在随着日本经济的逐步衰退，它只能成为自己的问题。

　　日本和美国的不同在于，美元是世界性货币，美国国债是世界性债务，而日本由于其金融和银行体系的相对封闭性，影响世界的力度小很多。况且金融危机发生前，日本政府债务对GDP的比率就已经超过150%了。

njoldlee

继希腊的主权评级被下调之后，本周三，西班牙的主权信用评级前景亦被标准普尔下调。


　　一时间，市场对欧元区国家偿还债务的能力担忧起来，逐渐远离希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰和意大利的主权债务危机，似有卷土重来之势。

　　种种迹象表明，主权债务危机成为了本次金融危机的后遗症，一系列的连锁反应，或将对全球尤其是欧元区国家经济复苏造成严峻挑战。

njoldlee

欧洲多国经济堪忧

　　受金融危机冲击，西班牙经济已经连续5个季度萎缩，衰退程度在欧元区国家里最为严重，失业率高达18%。高失业率和巨额政府财政赤字严重制约了西班牙经济的复苏，预计明年西班牙经济才能结束衰退实现增长。

　　12月9日，标准普尔对外界表示，鉴于西班牙政府缺乏整顿财政问题的积极措施和缺少促进中期经济发展前景的政策，未来一年内西班牙GDP增长率可能出现明显下滑，财政赤字将居高不下，基于以上判断，将西班牙主权信用评级前景从“稳定”下调至“负面”。

　　标准普尔警告，如果西班牙政府不采取措施解决财政赤字等问题，未来将面临评级下调。此前的1月份，标准普尔曾把对西班牙的长期信用评级下调一个等级，从AAA下调至AA+.

　　无独有偶，在本周一对希腊的主权信用发出警告之后，标准普尔又在本月8日表示，由于担心国内公共财政持续恶化，将葡萄牙的主权信用评级前景从“稳定”降至“负面”。

　　此外，爱尔兰和意大利两国的财政和经济状况，也在多家评级机构的关注中。如果世界及欧洲经济出现放缓或重归下滑，两国的主权信用评级很可能也遭受下调的命运。处于类似处境的，还有今年8月已经遭遇主权信用评级调降的爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛，以及在去年底和今年初接受国际货币基金组织资金救助的乌克兰、匈牙利、土耳其等国。

　　受到评级机构短时间内接连发出预警或者调低欧洲各国主权信用级别的打击，欧洲股市悲观情绪浓厚，各大股指纷纷下调。泛欧绩优FTSEurofirst300指数周三下跌0.9%，创11月30日以来的最低收盘。英国富时100指数下跌19.24点，跌幅为0.37%，收于5203.89点，法国CAC-40指数下跌27.91点，跌幅0.74%，收于3757.39点，德国DAX30指数下跌40.74点，跌幅为0.72%，收于5647.84点。各大市场中金融板块皆领跌。

njoldlee

主权债务危机

　　今年2月，欧洲市场在金融危机的巨大冲击下曾出现过一波对主权债务的担忧，但之后在德国财长的“如果问题严重，所有的欧元区国家都要提供帮助”讲话下，市场的紧张情绪得以缓解。但在迪拜世界爆出由房地产泡沫引发的债务危机后，对欧元区国家的第二波还债能力担忧又开始蔓延。

　　对于山雨欲来的危机，申银万国的世界经济分析师刘莹表示，金融危机爆发以来，欧美各国政府为了救市和刺激经济复苏都背负了高额债务，当经济复苏停滞不前时，高额债务就成为这些国家经济最大的风险。若处理不当，政府将陷入债台高筑和经济依旧不见起色、失业率持续高涨的双重梦魇中，在这样的情况下就容易出现政府债务违约的事件。评级机构下调主权评级就是向外界提示这样的主权债务违约风险。

　　高盛经济学家尼尔森表示，持有欧元区的债务面临以下几大风险——单个国家金融系统破产，国家债务违约，经济增长前景和流动性预期收缩，以及全球市场的风险敞口。如果违约发生，债权人将遭受巨大损失。而债务国将面临政府融资成本剧增，资本外逃，本国货币贬值等问题，从而对经济复苏造成严重打击。

smiletao

作为一个新人，为了楼主的辛勤劳动，为了看更多的帖子，我必须顶一下。